המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה...

35
םםםםם םםםםם םםםםםםםם םםםםםםם םםםםםם2003 םםםם םםם םםםםםם םםםםםםם םםםם םםםםם םםם – םםםםם םםםםם

Upload: hadassah-rivas

Post on 30-Dec-2015

33 views

Category:

Documents


0 download

DESCRIPTION

המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר. מבנה המצגת. מבוא: מה בעולם מטרות התפלגות השער התוחלת סטיית התקן התשואה השקלית הגלומה תכנים המתוכננים לעתיד. בעולם. OCC. BIS. ECB. BOJ. מטרות. דיווח אינטגרטיבי על הפעילות בנגזרים - PowerPoint PPT Presentation

TRANSCRIPT

Page 1: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

המידע הגלום במכשירים הנגזרים2003ספטמבר

יואל הכט

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

Page 2: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

מבנה המצגת

מבוא: •

מה בעולם–

מטרות–

התפלגות השער•

התוחלת•

סטיית התקן•

התשואה השקלית הגלומה•

תכנים המתוכננים לעתיד•

Page 3: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

בעולם

Page 4: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

מטרות

דיווח אינטגרטיבי על הפעילות בנגזרים•

חילוץ אינדיקטורים לשוק מטבע חוץ•

הצגת הערוץ שמעבר לדלפק•

עריכת תחזיות משוק הנגזרים•

Page 5: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

מטרות )המשך(

להחזיר מידע לשווקים•

להמשיך ולשכלל את השווקים•

לשפר את יעילות המידע•

Page 6: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

המידע הגלום בשוק נגזרי מטבע חוץ

Page 7: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

שער חליפין שקל/דולר

תחזית גזרתית לשער החליפין

01/0

2

02/0

2

03/0

2

04/0

2

05/0

2

06/0

2

07/0

2

08/0

2

09/0

2

10/0

2

11/0

2

12/0

2

01/0

3

02/0

3

03/0

3

4.0

4.5

5.0

5.5

Page 8: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

(1-1תרשים המניפה )תרשים א-

31/12/2001 31/12/2002 30/06/2003 02/12/2003

ʺ ʥʩʡʩyʸ ʲ ʴʤʮʩʣ̫ʯʥ̡ʡʸ ʬ 0.55% 2.01% 1.49% 1.22%

ʯ̫ʺ ʤ̋ ʩʩʨɦ 7.70% 9.10% 9.39% 5.56%

ויפ

צף

סויי

ת/חו

פי

Page 9: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

שיטות לאמידת התפלגות שער החליפין

שיטות האומדות באופן ישיר את מחירי האופציות•

שיטות האומדות את ההתפלגות על סמך הנגזרת •

השניה של מחירי האופציות ביחס לשערי המימוש

Page 10: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

N(d2)אמידת ההתפלגות באמצעות

N(d2)

ATMFהשינוי הצפוי בשער החליפין ביחס ל -

אופציה אאופציה ב

אופציה ג

אופציה ד

g(x)אופציה ה

Page 11: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

"Shimkoשיטת "

פרמיה

השינוי הצפוי בשער החליפין ביחס לשער הספוט

אופציה אאופציה ב

אופציה ג

אופציה ד

f(x)אופציה ה

Page 12: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

שיטות לאמידת התפלגות שער החליפין

Shimko N(d2)

התפלגות כללית התפלגות נורמלית הנחות

ליניארית 3פולינום ממעלה שיטת החלקה

בורסה מעבר לדלפק ערוץ

Page 13: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

עקום שערי הפורוורד

עקום שערי הפורוורד מתאר את הקשר שבין שער •

הפורוורד ובין משך הזמן שנותר לפקיעת החוזה

העתידי

Page 14: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

4.8

4.9

5

5.1

5.2

5.3

5.4

0 100 200 300 400

שערי פורוורד ביום מסחר יחיד

הזמן שנותר לפקיעה

שער הפורוורד שקל/דולר

Page 15: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

תמחור עסקת פורוורד

•FT = שער הפורוורד שקל/דולר לזמןT

•S = שער הספוט שקל/דולר ששימש לתמחור עסקת הפורוורד

•i = תשואה שנתית של נכס שקלי

•i* =תשואה שנתית של נכס דולרי

•T =הזמן הנותר לפקיעת החוזה העתידי

TiiT SeF *)(

Page 16: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

המבנה העיתי של תשואת הפורוורד

, בין פער התשואות ובין fהתלות, אותה נסמן ב- •

משך הזמן שנותר עד לפקיעת החוזה העתידי

המבנה העתי של תשואת הפורוורד נקראת

עקום תשואת הפורוורדוהיא מתוארת באמצעות

)(*)( Tfii

Page 17: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

עקום שערי הפורוורד הנאמד

32

210)ln( TTTF

בעקום שערי הפורוורד שער הספוט הגלום - לוג

0 - פער התשואות הגלום בטווח הזמן המיידי

1בעקום תשואת הפורוורד הגלום שיפוע - ה

2בעקוםהגלומה קמירות - ה

-שארית. השארית גדלה עם הגידול ב - T

Page 18: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

עקום שערי הפורוורד הנאמד

עקום שערי הפורוורד יכול לשקף את ממוצע הציפיות •

(UIPלפיחות בשער החליפין )בהנחת

( מתאר CIPמודל התמחור של עסקאות פורוורד )•

היטב את הפעילות בשוק

ניתן לחלץ שער ספוט גלום בעסקאות פורוורד•

עקום הפורוורד מגלם מידע רב על התשואות בשוק •

ועל המבנה העיתי שלהן

Page 19: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

(2-1הצפיות לפיחות )תרשים ב-

ʺ ʮʥ̡ʬʷʴ ʬʣʬʸ ʡ ʲ ʮʧ ʨʮʤʩyʦʢʰʡʺ ʥʬʩ̡ʴ ʤʩɹʬʲ ʺ ʥʧʩɹʬʺ ʥʩɹʩʁʤ ʡʭ ʩ́ ʸ ʺʭ ʥʩ ʬʲ ʰʲ ʶ ʥʮʮ ʲ ʩʡʸ ʬ ʧ ʢʠʤ̫ ʥ́ʩɹʬʺ ʥʧʩɹʬʺ ʥʩɹʩʁʤ

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

30/1

1/2

001

30/1

2/2

001

30/0

1/2

002

28/0

2/2

002

30/0

3/2

002

30/0

4/2

002

30/0

5/2

002

30/0

6/2

002

30/0

7/2

002

30/0

8/2

002

30/0

9/2

002

30/1

0/2

002

30/1

1/2

002

30/1

2/2

002

30/0

1/2

003

28/0

2/2

003

30/0

3/2

003

30/0

4/2

003

30/0

5/2

003

30/0

6/2

003

ʲ ʰʲ ʶ ʥʮʮ ʣʩʡʩʬʺ ʥʧʴ ʭ ʷ ʮ ʤhʹ ʣʥ̡ʡʺ ʥʧʩɹʬʺ ʥʩɹʩʁ

ʲ ʰʲ ʶ ʥʮʮ ʷ ʴ ʬʣʬʸ ʡ ʲ ʮ ʤhʹ ʣʥ̡ʡʺ ʥʧʩɹʬʺ ʥʩɹʩʁ

ʣyʥʥyʥɹʤ̋ ʠʥ́ʺ ʭ ʥ̫ʲ ʬ ʹ ʺ ʥʩʮʥʩ̋ʥʣʩʮʠʪʮʱ ʬ ʲ ʺ ʥʡʹ ʥʧʮʷ ʴ ʬʣʬʸ ʡ ʲ ʮʺ ʥʧʩɹʬʺ ʥʩɹʩʁʺ ʥʢʩyʧʺ ʥʩɹʶ ʺ ʥ̋ʥʩʬʩʬʹ ʺ ʥʩɹʶ ʺ ʬʬʥʫʥhʩʠʲ ʰʲ ʶ ʥʮʮ

ʧʴ ʱ ʰʥʠʸ ʣyʥʥyʥɹʤ̋ ʠʥ́ʺ ʬʹ ʭ ʥ̫ʲ ʤ̋ ʩʩhʡʬʹ ʮʹ ʮʤʩʣʥ̋ʮʤɦ ʩɦ ʡʤʨʥyʩɹʬ

Page 20: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

(3-1התפתחות עקום תשואת הפורוורד )תרשים ב-

ʣyʥʥyʥɹʤ̋ ʠʥ́ʺ ʬʹ ʭ ʥ̫ʲ ʤ̋ ʥʧʺ ʴ ʺ ʤ ʡʭ ʩ́ ʸ ʺ

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

0 50 100 150 200 250 300 350 400

ʤ̡ ʩ̫ʴ ʬʭ ʩʮʩ

ʸʬʥʣ

ʬʷ

ʹʯʩɹ

ʩʬʧ

ʸʲ

ʹʡʩʥɹ

ʶʤ̋

ʥʧʩɹ

ʤ

31/12/2001

25/06/2002

31/12/2002

30/06/2003

ʢʧʴ ʱ ʰʥʠʸ ʣyʥʥyʥɹʤ̋ ʠʥ́ʺ ʬʹ ʭ ʥ̫ʲ ʤ̋ ʩʩhʡʬʹ ʮʹ ʮʤʩʣʥ̋ʮʤɦ ʩɦ ʡʤʨʥyʩɹʬ

Page 21: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

(1-2שער ספוט גלום מול השער היציג )תרשים ב-

4.2

4.4

4.6

4.8

5

07/01

11/01

02/02

05/02

09/02

12/02

03/03

06/03

10/03

שער החליפין היציג spot

Page 22: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

סטיית התקן הגלומה: שיטת החישוב

מחושבת מדי OTCסטיית התקן הגלומה באופציות •

יום עבור כל אופציה בנפרד

התוצאות שמתקבלות עוברות סינון המשמיט תצפיות •

חריגות

עבור הסטיות שנותרות מחושב ממוצע שמייצג את •

סטיית התקן היומית

Page 23: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

(2-1השוואה של סטיית התקן הגלומה )תרשים ג-

כל שערי המימוש

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

01ר-

מבפט

ס

01ר-

ובקט

או

01ר-

מבנוב

01ר-

מבדצ

02ר-וא

ינ

02ר-וא

ברפ

02רץ-

מ

02ל-

פריא

02אי-

מ02

ני-יו

02לי-

יו

02ט-

וסאוג

02ר-

מבפט

ס

02ר-

ובקט

או

02ר-

מבנוב

02ר-

מבדצ

03ר-וא

ינ

03ר-וא

ברפ

03רץ-

מ

03ל-

פריא

03אי-

מ03

ני-יו

PUT CALL

+ משער הפורוורד שערי מימוש בטווח של 1% -/

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

01ר-

מבפט

ס

01ר-

ובקט

או

01ר-

מבנוב

01ר-

מבדצ

02ר-וא

ינ

02ר-וא

ברפ

02רץ-

מ

02ל-

פריא

02אי-

מ02

ני-יו

02לי-

יו

02ט-

וסאוג

02ר-

מבפט

ס

02ר-

ובקט

או

02ר-

מבנוב

02ר-

מבדצ

03ר-וא

ינ

03ר-וא

ברפ

03רץ-

מ

03ל-

פריא

03אי-

מ03

ני-יו

PUT CALL

Page 24: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

(1-2סטיית התקן הגלומה באופציות )טבלה ג-

השוואה של סטית התקן הגלומה באופציות CALL בין ערוצי מסחר שונים

4%5%

6%7%

8%9%

10%11%

12%13%

01ר-

מבספט

01ר-

ובקט

או

01ר-

מבנוב

01ר-

מבדצ

02ר-

ינוא

02ר-

רואפב

02רץ-

מ

02ל-

פריא

02אי-

מ02

ני-יו

02לי-

יו

02ט-

וסאוג

02ר-

מבספט

02ר-

ובקט

או

02ר-

מבנוב

02ר-

מבדצ

03ר-

ינוא

03ר-

רואפב

03רץ-

מ

03ל-

פריא

03אי-

מ03

ני-יו

לפק ר לד אופציות מעב ה ורס אופציות הב אופציות בנק ישראל

השוואה של סטיות התקן הגלומות באופציות CALL בין ערוצי מסחר - משער הפורוורד) שונים (1%+/

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

01ר-

מבספט

01ר-

ובקט

או

01ר-

מבנוב

01ר-

מבדצ

02ר-

ינוא

02ר-

רואפב

02רץ-

מ

02ל-

פריא

02אי-

מ02

ני-יו

02לי-

יו

02ט-

וסאוג

02ר-

מבספט

02ר-

ובקט

או

02ר-

מבנוב

02ר-

מבדצ

03ר-

ינוא

03ר-

רואפב

03רץ-

מ

03ל-

פריא

03אי-

מ03

ני-יו

ר לדלפק אופציות מעב ורסה אופציות הב נק ישראל אופציות ב

Page 25: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

המבנה העתי של סטיית התקן הגלומה )תרשים (4-3ג-

דצמבר 2001

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0 50 100 150 200 250 300 350 400ימים לפקיעה

קןתת

ייט

ס

דצמבר 2002

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0 50 100 150 200 250 300 350 400ימים לפקיעה

קןתת

ייט

ס

יוני 2002

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0 50 100 150 200 250 300 350 400ימים לפקיעה

קןתת

ייט

ס

יוני 2003

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0 50 100 150 200 250 300 350 400ימים לפקיעה

קןתת

ייט

ס

Page 26: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

המבנה העתי של סטיית התקן הגלומה )תרשים (4-3ג-

6%

7%

8%

9%

10%

ʹ ʣʥʧʣ̡ ʭ ʩʩ́ʣʥʧʣ̡ ʹ ʣʥʧʮ ʭ ʩ́ʣʥʧ ʣ̡ ʭ ʩʩ́ʣʥʧʮ ʤhʹ ʩʁʧʣ̡ ʭ ʩ́ʣʥʧ ʮ ʤhʹ ʩʁʧʬʲ ʮ

ʩʬʥʩ

ʨɦ ʥʢʥʠ

ʸ ʡʮʨɹ ʱ

ʸ ʡʥʨ̫ ʥʠ

ʸ ʡʮʡʥh

Page 27: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות השער

סטיית התוחלתמבואהתקן

התשואה השקלית

נספחים

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

(1-1התשואה השקלית הגלומה )תרשים ד-

ʭ ʷʮʤ̋ ʠʥ́ʺ ʺ ʮʥ̡ʬʣyʥʥyʥɹʺ ʥ̫ʱ ʲ ʡʤʮʥʬʢʤ̋ ʩʬʷʹ ʤʤʠʥ́ʺ ʤ ʣʭ ʩ́ ʸ ʺʭ ʥʩ ʬʲ ʰʲ ʶ ʥʮʮ ʭ ʩʩ̋ʰʹ ʭ ʩʧʰʥʮ ʲ ʩʡʸ ʬ

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

30/1

1/20

01

30/1

2/20

01

30/0

1/20

02

28/0

2/20

02

30/0

3/20

02

30/0

4/20

02

30/0

5/20

02

30/0

6/20

02

30/0

7/20

02

30/0

8/20

02

30/0

9/20

02

30/1

0/20

02

30/1

1/20

02

30/1

2/20

02

30/0

1/20

03

28/0

2/20

03

30/0

3/20

03

30/0

4/20

03

30/0

5/20

03

30/0

6/20

03

ʲ ʰʲ ʶ ʥʮʮ ʭ ʷ ʮʤ̋ ʠʥ́ʺ

ʲ ʰʲ ʶ ʥʮʮ ʤʮʥʬʢʤ̋ ʩʬʷ ʹ ʤʤʠʥ́ʺ ʤ

ʣyʥʥyʥɹʤ̋ ʠʥ́ʺ ʬʹ ʭ ʥ̫ʲ ʤʬʹ ʺ ʥʩʮʥʩ̋ʥʣʩʮʠʪʮʱ ʬ ʲ ʺ ʥʡʹ ʥʧʮʤ̫ ʴ ʬʣʬʸ ʡ ʲ ʮʺ ʥʧʩɹʬʺ ʥʩɹʩʁʬʹ ʭ ʥʫʱ ʤhʤʤʮʥʬʢʤ̋ ʩʬʷ ʹ ʤʤʠʥ́ʺ ʤʺ ʥʢʩyʧʥʠʶ ʮʰʹ ʺ ʥʩɹʶ ʺ ʥ̋ʥʩʬʩʬʹ ʺ ʥʩɹʶ ʺ ʺ ʥʬʬʥʫʯhʩʠʺ ʥʧʩɹʬʺ ʥʩɹʩʁ ʣʩʡʩʬʤ̋ ʠʥ́ʺ ʥ

ʧʴ ʱ ʰʥʠʸ ʣyʥʥyʥɹʤ̋ ʠʥ́ʺ ʬʹ ʭ ʥ̫ʲ ʤ̋ ʩʩhʡʬʹ ʮʹ ʮʤʩʣʥ̋ʮʤɦ ʩɦ ʡʤʨʥyʩɹʬ

Page 28: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

תכנים המתוכננים לעתיד

אסטרטגיות•

כלים טכניים לניתוח•

חילוץ מרחב התפלגויות עם אפשרות לקפיצה•

Page 29: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות שער החליפין

3D Plot

0.20.4

0.60.8

1

A

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

B

0

5

10

15

C

0.20.4

0.60.8

1

A

זמן

השינוי בשער

הסתברות

Page 30: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

התפלגות שער החליפין

3D Plot

0.20.4

0.60.8

1

A

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

B

0

5

10

15

C

0.20.4

0.60.8

1

A

Page 31: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

3D Plot

0.20.4

0.60.8

1

A

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

B

0

5

10

15

C

0.20.4

0.60.8

1

A

המבנה העתי של עקום תשואת הפורוורד

0.2 0.4 0.6 0.8 1

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

Page 32: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

3D Plot

0.20.4

0.60.8

1

A

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

B

0

5

10

15

C

0.20.4

0.60.8

1

A

המבנה העתי של סטיית התקן הגלומה

0.2 0.4 0.6 0.8 1

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

Page 33: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

3D Plot

0.20.4

0.60.8

1

A

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

B

0

5

10

15

C

0.20.4

0.60.8

1

A

התפלגות שער החליפין

0.2 0.4 0.6 0.8 1

-0.15

-0.1

-0.05

0

0.05

0.1

0.15

0.2

Page 34: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

3D Plot

0.20.4

0.60.8

1

A

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

B

0

5

10

15

C

0.20.4

0.60.8

1

A

התפלגות שער החליפין

-0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0.05 0.1 0.15 0.2

2.5

5

7.5

10

12.5

15

17.5

20

-0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0.05 0.1 0.15 0.2

2.5

5

7.5

10

12.5

15

17.5

20

-0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0.05 0.1 0.15 0.2

2.5

5

7.5

10

12.5

15

17.5

20

Page 35: המידע הגלום במכשירים הנגזרים ספטמבר 2003 יואל הכט המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ – יחידת המחקר

המחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ

סוף