แผนแม่�บทพัฒนาตลาดท�นไทย แผนแม่�บทพัฒนาตลาดท�นไทย 2549 2549 –– 2553 2553

คณะท�างานยกร่�างแผนแม่�บทพัฒนาตลาดท�นไทย

1 ก�ม่ภาพันธ์� 2549

(ร่�าง)

2

77

67

46

บทบาทของการ่เป็!นแหล�งร่ะดม่ท�นและทางเล#อกของการ่ออม่ของตลาดท�นไทยจำ�าเป็!นจำะต%องเพั&'ม่ข()นเพั#'อให%ทดเท+ยม่กบบทบาทของร่ะบบธ์นาคาร่ ...

Bank loan Equity Bond

สัดสั�วนแหล�งเง&นท�นป็ร่ะเทศต�าง ๆ ต�อ GDP ข%อม่0ล ณ สั&)นเด#อนต�ลาคม่ 2548

From B.E. 2548…

(Unit: Percentage)

77

100

80

Bank loan Equity Bond

… to B.E. 2553

(Unit: Percentage)

ที่��มา: ธนาคารแห่�งประเที่ศไที่ย; ตลาดห่ล�กที่ร�พย�แห่�งประเที่ศไที่ย

3

...เพั#'อเป็1าหม่ายท+'ไม่�ใช่�เพั+ยงเพั&'ม่ม่0ลค�าของตลาดท�นไทย ...

Singapore

Malaysia

Thailand

Taiwan

Korea

Country

443

399

218

182

115

Market cap(Billion USD)

169

118

108

326

697

GDP(Billion USD)

136

57

202

154

68

Market cap-to-GDP(%)

ที่��มา: World Federation of Exchanges; Bloomberg

ข%อม่0ล ณ สั&)นเด#อนธ์นวาคม่ 2547

4

...แต�ให%ม่+เสัถี+ยร่ภาพัของร่าคา และม่+ม่0ลค�าท+'สัม่บ0ร่ณ�

10.311.7

13.014.2 14.5

17.1

11.2

Thailand Philippines Korea Singapore Malaysia HongKong

Indonesia

P/E ratio โดยเป็ร่+ยบเท+ยบของป็ร่ะเทศต�างๆ(ห่น�วย: เที่�า)

ข%อม่0ล ณ สั&)นเด#อนพัฤศจำ&กายน 2548

ที่��มา: World Federation of Exchanges

5

ซึ่('งสัาม่าร่ถีบ�งช่+) 7 KEY AREAS OF DEVELOPMENTAreas of development Description

ตลาดตร่าสัาร่ท�น•สั�ดสั�วนน�กลงที่�นรายย�อยสั�งที่ าให่"ตลาดม�ความผั�นผัวนสั�งสั�งผัลต�อม�ลค�าราคาห่ล�กที่ร�พย�

•ขาดสัมด�ลที่างสัภาพคล�องและเสัถี�ยรภาพที่างราคา เน(�องจากสั�ดสั�วนของผั�"ลงที่�นสัถีาบั�นในประเที่ศค�อนข"างน"อยเม(�อเที่�ยบัก�บัตลาดที่�นต�างประเที่ศตลาดตร่าสัาร่หน+)

•เป+นตลาดที่��ขาดสัภาพคล�อง และย�งไม�เต,บัโตเที่�าที่��ควร•ย�งขาดแคลนตราสัารห่น�.ภาคเอกชน เน(�องจากย�งไม�ได"ร�บัความน,ยมจากที่�.งน�กลงที่�นและต�วบัร,ษั�ที่เอง

ตร่าสัาร่อน�พันธ์�และนวตกร่ร่ม่อ#'นๆ

• ขาดตราสัารที่��ใช"ป1องก�นความเสั��ยง• ขาดนว�ตกรรมที่างการเง,นที่��ม�ความห่ลากห่ลายสัามารถีตอบัสันองความต"องการได"ครบัถี"วน

สัถีาบนตวกลาง• พ2�งพ,งรายได"จากค�าธรรมเน�ยมซื้(.อขายห่ล�กที่ร�พย�กว�าร"อยละ 80 • ม�ขนาดฐานที่�นที่��เล5ก ที่ าให่"ม�ข"อจ าก�ดในการที่ าธ�รกรรมที่��ห่ลากห่ลายได"

นกลงท�น• ประชาชนย�งขาดความร� "ความเข"าใจในตลาดที่�น

บร่&ษัทจำดทะเบ+ยน•สั�วนให่ญ่�ย�งม�ขนาดเล5ก เม(�อเปร�ยบัเที่�ยบัก�บัต�างประเที่ศ•ประสับัป7ญ่ห่าจากข"อจ าก�ดในข�ดความสัามารถี •ย�งม�ข"อด"อยในเร(�องของการปกป1องสั,ที่ธ,ของผั�"ถี(อห่�"นรายย�อยและความร�บัผั,ดชอบัของคณะกรรมการ

หน�วยงานก�ากบด0แล

• ขาดความย(ดห่ย��นในการก าก�บัด�แล

1

2

3

4

5

6

7

6

และ 7แนวทางหลกเพั#'อการ่เพั&'ม่ความ่สัาม่าร่ถีของตลาดท�นไทยAreas of development แนวทางหลก

ตลาดตร่าสัาร่ท�น•ขยายขนาดของตลาด โดยม่��งเพั&'ม่ผ0%ลงท�นสัถีาบนในป็ร่ะเทศให่"ม�สั�ดสั�วนถี2งร"อยละ 20 สั�งผัลให่"ม�ความสัมด�ลของสัภาพคล�องและเสัถี�ยรภาพราคา ที่ าให่"ม�ลค�าห่ล�กที่ร�พย�ตามราคาตลาดเม(�อเที่�ยบัก�บัผัลก าไรโดยรวม (Market P/E) ม�ระด�บัที่��สั�งข2.น

ตลาดตร่าสัาร่หน+)•เร�งขยายขนาดตลาดให่"ม�ขนาดที่�ดเที่�ยมก�บัตลาดเง,นโดยเพ,�มอ�ปที่านของตราสัารห่น�.ภาคร�ฐและเอกชน พร"อมก�บัสั�งเสัร่&ม่การ่ลงท�นของผ0%ลงท�นบ�คคล โดยก าห่นดแนวที่างด"านภาษั�เพ(�อสัร"างแรงจ�งใจให่"บั�คคลธรรมดาซื้(.อขายตราสัารห่น�.ได"คล�องต�วข2.น

ตร่าสัาร่อน�พันธ์�และนวตกร่ร่ม่อ#'นๆ

•เร่&'ม่นวตกร่ร่ม่ทางการ่เง&นใหม่�ๆ เน%นเพั#'อป็ร่ะโยช่น�ของการ่ลดความ่เสั+'ยงของผั�"ประกอบัการและผั�"ลงที่�นในตลาดที่�นไที่ย

สัถีาบนตวกลาง•เพ,�มศ�กยภาพในการให่"บัร,การและเพ,�มความแข5งแกร�งม��นคงของสัถีาบั�นต�วกลาง โดยผลกดนให%ม่+ขนาดท�นท+'สั0งข()นจำ(งจำะท�าธ์�ร่กร่ร่ม่ได%คร่บท�กป็ร่ะเภท จ�ดล าด�บัเวลาก าห่นดให่"เร่&'ม่ม่+การ่แข�งขนเสัร่+ด%านร่าคาเพั#'อเตร่+ยม่พัร่%อม่ต�อการ่เป็8ดร่บการ่แข�งขนจำากผ0%ป็ร่ะกอบการ่ต�างป็ร่ะเทศท+'ก�าลงจำะเก&ดข()น

นกลงท�น•ขยายความ่ร่0%ด%านตลาดท�นความ่ร่0%ด%านการ่เง&น (Financial literacy) ให%ท'วถี(งที่�กจ�งห่ว�ดและที่�กสัถีาบั�นการศ2กษัา ที่�กองค�กรธ�รก,จขนาดให่ญ่�และขนาดกลางโดยสัภาธ�รก,จตลาดที่�นไที่ย สัมาคมที่�.ง 5 และตลาดห่ล�กที่ร�พย�แห่�งประเที่ศไที่ยจำดให%แบ�งเขตการ่ท�างานให%คร่อบคล�ม่ท'วป็ร่ะเทศ

บร่&ษัทจำดทะเบ+ยน•สันบสัน�นบร่&ษัทจำดทะเบ+ยนให%ด�าเน&นการ่ตาม่หลกบร่ร่ษัทภ&บาลท+'ม่+ม่าตร่ฐานการ่ป็ฏิ&บต&ในม่าตร่ฐานท+'สั0งเพ(�อความเช(�อม��นของผั�"ลงที่�นและผั�"เก��ยวข"องที่�กฝ่:าย โดยร่ฐจำะพั&จำาร่ณาให%บร่&ษัทจำดทะเบ+ยนได%ร่บสั&ทธ์&ป็ร่ะโยช่น�ทางภาษั+บางป็ร่ะการ่เพ(�อการปฏิ,บั�ต,ตามมาตรฐานที่��สั�งและขยายศ�กยภาพของก,จการ

หน�วยงานก�ากบด0แล

•หน�วยงานก�ากบด0แลและป็ร่ะสัานงาน ให่"สั าน�กงาน ก.ล.ต. และตลาดห่ล�กที่ร�พย�แห่�งประเที่ศไที่ยม่+ภาร่ก&จำในการ่พัฒนาตลาดท�น ควบค0� ไป็กบหน%าท+'ก�ากบด0แลและป็ร่ะสัานงาน

1

2

3

4

5

6

7

7

สัดสั�วนของผ0%ลงท�นสัถีาบนในป็ร่ะเทศเป็!นเพั+ยงร่%อยละ 10

ของม่0ลค�าซึ่#)อขายท)งหม่ด และร่%อยละ 50 ของม่0ลค�าการ่ถี#อห�%นท)งหม่ด*

สัดสั�วนของม่0ลค�าการ่ซึ่#)อขายตาม่ช่น&ดนกลงท�น ในตลาดท�นไทย

30

1060

Local institutional investors

Foreign investors

Local retail investors

100% = ~ THB 4 Trillion of total value traded

* ด"วยข"อจ าก�ดของข"อม�ล ม�ลค�าห่�"นที่��ถี(อครองโดย Local institutional investors ได"น�บัรวมม�ลค�าห่�"นที่��น�กลงที่�นต�างประเที่ศถี(อครองผั�านที่าง Thai NVDRs และ Thai Trust Fund* * ค านวณจากข"อม�ลการถี(อครองห่�"น ณ ว�นป<ดที่ะเบั�ยนสั าห่ร�บัการประช�มสัาม�ญ่ผั�"ถี(อห่�"น (XM)

ในป= 2548 โดยใช"ราคาป<ด ณ สั,.นป= 2548*** เป+นข"อม�ลเฉพาะห่�"นสัาม�ญ่และห่�"นบั�ร,มสั,ที่ธ,? จดที่ะเบั�ยนใน SET และ mai ค�าที่��ได"จ2งไม�เที่�าก�บั

total market cap ณ สั,.นป= 2548ที่��มา: Investor Company Institute; SEC; SET

ข%อม่0ล ณ สั&)นป็; 2548 สัดสั�วนของม่0ลค�าการ่ถี#อห�%นตาม่ช่น&ดนกลงท�นในตลาดท�นไทย* *

31

50

19

Local institutional investors*

Foreign investors

Local retail investors

100% = ~ THB 4.86 Trillion of total market cap***

(ห่น�วย: เปอร�เซื้5นต�) (ห่น�วย: เปอร�เซื้5นต�)

8

สัดสั�วน NAV ต�อ GDP ของป็ร่ะเทศไทยเป็ร่+ยบเท+ยบกบต�างป็ร่ะเทศ

กองท�นร่วม่*ม่+บทบาทน%อย ซึ่('งวดได%จำากสัดสั�วน NAV ต�อ GDP ของป็ร่ะเทศไทยเป็ร่+ยบเท+ยบกบต�างป็ร่ะเทศ

20%

24%

12%10%

26%25%24%

26%

18%

22%

24%

11%

8% 8% 9%

5% 5% 5% 6% 6%

0%

10%

20%

30%

2000 2001 2002 2003 2004

TaiwanKorea

Thailand

Philippines

* กองที่�นรวมเป+นเพ�ยงสั�วนห่น2�งของผั�"ลงที่�นสัถีาบั�นที่��มา: Investor Company Institute; ADB; SEC

9

สั�งผลท�าให%ขาดสัม่ด�ลทางสัภาพัคล�องและเสัถี+ยร่ภาพัทางร่าคา

90-Day Rolling Volatility

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1/2/2002 6/2/2002 11/2/2002 4/2/2003 9/2/2003 2/2/2004 7/2/2004 12/2/2004 5/2/2005 10/2/2005

Thailand

Singapore

Malaysia

Hong Kong

ที่��มา: Bloomberg

10

แนวทางหลกเพั#'อพัฒนาตลาดตร่าสัาร่ท�นแนวทางหลก

ม่าตร่การ่สั�าคญ

ขยายขนาดของตลาด เพ,�มอ�ปที่านของตราสัารที่�นของก,จการที่��ม�ขนาดให่ญ่�ควบัค��ไปก�บัการสัน�บัสัน�นให่"ก,จการขนาดกลางและขนาดย�อมเข"าสั��ระบับัของการเป+นบัร,ษั�ที่จดที่ะเบั�ยนโดยม��งเพ,�มผั�"ลงที่�นสัถีาบั�นในประเที่ศ (จากประมาณร"อยละ 10 ในป7จจ�บั�น ) ให่"ม�สั�ดสั�วนถี2งร"อยละ 20 ซื้2�งเป+นระด�บัใกล"เค�ยงก�บัผั�"ลงที่�นสัถีาบั�นในตลาดต�างประเที่ศและจะที่ าให่"สั�ดสั�วนผั�"ลงที่�นสัถีาบั�นต�อผั�"ลงที่�นบั�คคลเป+น40-60 ซื้2�งเป+นระด�บัที่��ม�ความสัมด�ลของสัภาพคล�องและเสัถี�ยรภาพราคาซื้2�งจะสั�งผัลให่"ม�ลค�าห่ล�กที่ร�พย�ตามราคาตลาดเม(�อเที่�ยบัก�บัผัลก าไรโดยรวม (Market P/E) ม�ระด�บัที่��สั�งข2.น

1 .เพ,�มสั�ดสั�วนน�กลงที่�นสัถีาบั�นโดยการสัน�บัสัน�นระบับัการออมที่�.งโดยสัม�ครใจที่��ให่"ผั�"ม�เง,นออมลงที่�นผั�านกองที่�นรวม รวมถี2งระบับัการออมภาคบั�งค�บัที่��ให่"ผั�"ออมม�สั,ที่ธ,ในการก าห่นดที่างเล(อกต�างๆ ในการลงที่�น ที่�.งการเล(อกผั�"บัร,ห่ารการลงที่�น และประเภที่ตราสัาร

2.เพ,�ม free-float เพ(�อเพ,�มสัภาพคล�องในตลาดห่�"นและเพ,�มน .าห่น�กในด�ชน�ห่ล�กที่ร�พย�ระห่ว�างประเที่ศซื้2�งจะสัร"างแรงจ�งใจในการด2งด�ดเง,นลงที่�นของน�กลงที่�นต�างประเที่ศ

3.สัร"างกลไกธ�รก,จเง,นร�วมลงที่�น (VC ) และ Private equity ให่"อย��ในโครงสัร"างและระบับัของธ�รก,จ SMEs / ขนาดให่ญ่� โดยแก"ไขห่ล�กเกณฑ์�และเง(�อนไขสั,ที่ธ,ประโยชน� และสั�งเสัร,มให่"เก,ดความคล�องต�วในการด าเน,นงาน

4.ด าเน,นการร�วมก�บั บัจ.รายบัร,ษั�ที่ เพ(�อยกระด�บั P/E โดยการที่ างานร�วมก�บั บัจ . อย�างม�เป1าห่มาย

5.เพ,�มประสั,ที่ธ,ภาพการด าเน,นธ�รก,จในตลาดที่�น

ผ0%ร่บผ&ดช่อบหลก

ร่ะยะเวลา

กระที่รวงการคล�ง/ตลที่./ ก.ล.ต./สัมาคม บัลจ./กองที่�นสั ารองเล�.ยงช�พ

สัมาคม บัจ./ ตลที่./กระที่รวง การคล�ง

25

-49

25

53

กระที่รวง การคล�ง/ก.ล.ต. ตลที่./กระที่รวงพาณ,ชย�/สัมาคมว,ชาช�พบั�ญ่ช�

25

-49

25

53

สัมาคม บัจ./ ตลที่.

25

-49

25

53สัมาคม บัล./ ตลที่.

25

-49

25

53

25

-49

25

53

11

ตลาดตร่าสัาร่หน+)ยงขาดสัภาพัคล�องและยงไม่�เต&บโตเท�าท+'ควร่

122.4 75.8130.5

542.4

1,334.4

Korea HongKong

Singapore Malaysia Thailand

(Unit: Billion USD)

Comparison in outstanding value of bond market in Asia

1.4 1.32.03.1

34.7

HongKong

Singapore Korea Thailand Malaysia

(Unit: Percent)

Comparison in turnover ratio of bond market in Asia

ที่��มา: Asian Development Bank

ข%อม่0ล ณ สั&)นป็; 2547

12

(Unit: Billion THB)

Trading values of debt securities classified by types of securities

อ+กท)งยงขาดแคลนตร่าสัาร่หน+)ภาคเอกช่นซึ่('งม่+เพั+ยงร่%อยละ 2 0 ของยอดร่วม่ท)งหม่ด

เน#'องจำากยงไม่�ได%ร่บความ่น&ยม่จำากท)งนกลงท�นและตวบร่&ษัทเอง

30 2823 24 20

4037 48 44 46

2421

1615 14

57 8

7 8

6 5 10 11

100%=

2000 2001 2002 2003 2004

1,644 1,892 2,514 2,7272,330

5 6 4 8 4

76

5855 45

36

15

95

4

4

3

2233

22

31

6 321 26

100%=

2000 2001 2002 2003 2004

1,357 1,591 2,594 2,9692,145

Corporate bondsGovernment bondsSOE BondsT-BillsBoT/FIDF/PLMO

(Unit: Billion THB)

Outstanding values of debt securities classified by types of securities

ที่��มา: ก.ล.ต.

13

แนวทางหลกเพั#'อพัฒนาตลาดตร่าสัาร่หน+)แนวทางหลก

ม่าตร่การ่สั�าคญ

เร�งขยายขนาดตลาดให่"ม�ขนาดที่�ดเที่�ยมก�บัตลาดเง,นโดยเพ,�มอ�ปที่านของตราสัารห่น�.ภาคร�ฐและเอกชนพร"อมก�บั สั�งเสัร,มการลงที่�นของผั�"ลงที่�นบั�คคล โดยก าห่นดแนวที่างด"านภาษั�เพ(�อสัร"างแรงจ�งใจให่"บั�คคลธรรมดาซื้(.อขายตราสัารห่น�.ได"คล�องต�วข2.น

1 .ด าเน,นการน าตราสัารห่น�.ขนาดให่ญ่�ที่�.งภาคร�ฐและเอกชนแบั�งเป+นห่น�วยซื้(.อขายย�อยเพ(�อให่"น�กลงที่�นบั�คคลสัามารถีเข"าถี2งโดยง�าย

2 .สัน�บัสัน�นให่"เก,ด cross listing พ�นธบั�ตรและตราสัารห่น�.ภาคเอกชนในภ�ม,ภาคอาเซื้�ยนและสั�งเสัร,มบัที่บัาที่ credit rating agency ที่��ม�มาตรฐานที่��ด�ให่"ได"ร�บัการยอมร�บัในระด�บัสัากล

3 .จ�ดให่"ม�สัถีาบั�นที่��ม�ความน�าเช(�อถี(อในระด�บัที่��ด�เข"ามาร�วมด าเน,นการสัน�บัสัน�นสัถีาบั�นที่��ม�ความน�าเช(�อถี(อด"อยกว�าในการออกตราสัารห่น�. (credit enhancement) เพ(�อลดต"นที่�น

4 .จ�ดให่"ม� market maker ที่��เพ�ยงพอครอบัคล�มที่�กตราสัารห่น�.โดยก าห่นดเช,ญ่ชวน PD/บัล./บัลจ . /ผั�"ลงที่�นสัถีาบั�นที่��ม�ความน�าเช(�อถี(อสั�งเข"ามาด าเน,นการ

5 .ผัล�กด�นให่"ม�การที่ าธ�รกรรมแปลงสั,นที่ร�พย�เป+นห่ล�กที่ร�พย� (Securitization)

6.ก าห่นดแนวที่างด"านภาษั�เพ(�อสัร"างแรงจ�งใจให่"บั�คคลธรรมดาซื้(.อขายตราสัารห่น�.ได"คล�องต�วข2.น

ผ0%ร่บผ&ดช่อบหลก

ร่ะยะเวลา

ตลที่./สัมาคม บัล ./สัมาคม บัลจ./ผั�"ค"าตราสัารห่น�.

25

-49

25

53ธปที่./ ก.ล.ต./ ตลที่./TRIS/ FITCH

254

-92553

ก.ล.ต./ ตลที่./สัศค.

25

-49

25

50

ตลที่. 25

49

กระที่รวง การคล�ง/ ตลที่.

25

-49

25

50

สัภาว,ชาช�พ บั�ญ่ช�/ก.ล.ต./ ตลที่.

254

-92553

14

ตลาดท�นไทยยงขาดตร่าสัาร่ท+'ใช่%ป็1องกนความ่เสั+'ยง และขาดนวตกร่ร่ม่ทางการ่เง&นท+'ม่+ความ่หลากหลายเพั#'อตอบสันองความ่ต%องการ่

44

22

1

10

Singapore

Malaysia

No. of contracts traded (Million contracts)

Turnover(Billion USD)

2,958

701

11

344

13

21

2,596

2,469

Stock Index Futures

ที่��มา: World Federation of Exchanges

ข%อม่0ล ณ สั&)นป็; 2548

Taiwan

Korea

Turnover(Million USD)

ETFs

15

แนวทางหลกเพั#'อพัฒนาตร่าสัาร่อน�พันธ์�และนวตกร่ร่ม่อ#'น ๆแนวทางหลก

ม่าตร่การ่สั�าคญ

เร,�มนว�ตกรรมที่างการเง,นให่ม�ๆ เน"นเพ(�อประโยชน�ของการลดความเสั��ยงของผั�"ประกอบัการและผั�"ลงที่�นในตลาดที่�นไที่ย เช�น ตราสัารอน�พ�นธ� securitization และ structured products ที่��ควบัค�มความเสั��ยง (down-side risk)

1 .ประชาสั�มพ�นธ�ให่"เก,ดความเข"าใจว�าตราสัารอน�พ�นธ�เป+นสั,�งจ าเป+นและม�ประโยชน�ในการใช"เป+นเคร(�องม(อบัร,ห่ารความเสั��ยงเพ(�อให่"เก,ดที่�ศนคต,ในเช,งบัวกแก�ผั�"เก��ยวข"องโดยที่��วไป

2 .สัร"างความร� "เช,งล2กแก�ผั�"สันใจลงที่�นในตลาดตราสัารอน�พ�นธ�เพ(�อให่"เข"าใจถี2งห่ล�กการ ประโยชน�และโที่ษัจากความเสั��ยงของอน�พ�นธ�

3 .สัร"างระบับัเช(�อมโยงระบับัการซื้(.อขาย( Exchange linkage) ตราสัารอน�พ�นธ�ก�บัตลาดตราสัารอน�พ�นธ�ในต�างประเที่ศ เพ(�อเพ,�มสัภาพคล�องในตลาดและน�กลงที่�นสัามารถีลงที่�นในตลาดตราสัารอน�พ�นธ�ต�างประเที่ศได"

4 .สั�งเสัร,มธ�รก,จ SBL ด"วยการจ�ดให่"ม�การประชาสั�มพ�นธ�และแก"ไขข"อจ าก�ดที่��เป+นอ�ปสัรรคต�อการปฏิ,บั�ต,

5 .พ�ฒนา และ/ห่ร(อขจ�ดอ�ปสัรรคในตลาดสั,นค"าอ"างอ,ง เพ(�อน ามาเป+นสั,นค"าอ"างอ,งในตลาดอน�พ�นธ�

6 .ออกนว�ตกรรมที่างการเง,นให่ม�ๆ

ผ0%ร่บผ&ดช่อบหลก

ร่ะยะเวลา

ตลที่. 25

-49

25

53

ตลที่. 25

-49

25

53ธปที่./ก.ล.ต./ตลที่.

25

-49

25

50

ก.ล.ต./ ตลที่.

25

-49

25

50กระที่รวงการคล�ง /ธปที่./ก.ล.ต./ ตลที่.

25

-49

25

50ตลที่. 25

-49

25

53

16

สัถีาบนตวกลางของไทยพั('งพั&งร่ายได%จำากค�าธ์ร่ร่ม่เน+ยม่ซึ่#)อขายหลกทร่พัย�ม่ากเก&นไป็ เป็!นสัดสั�วนกว�าร่%อยละ 80 ของร่ายได%ท)งหม่ด

โคร่งสัร่%างร่ายได%สัถีาบนตวกลางของไทย

84

6 2 8Underwriting fee

Brokerage commission

100% = รายได"เฉล��ยของสัถีาบั�นต�วกลางของไที่ย

Financial advisory

Others*

* รวมที่�.ง Other fees, Trading gain, Interest and Dividend และ Other incomes ** รวมที่�.ง Investment account gain, Margin interest และ Other revenueที่��มา: ตลที่.; ก.ล.ต.

โคร่งสัร่%างร่ายได%สัถีาบนตวกลางของสัหร่ฐอเม่ร่&กา

(ห่น�วย: เปอร�เซื้5นต�)

16

10

4

938

11

12

Brokerage commission

Underwriting revenue

Mutual fund sale revenue

Asset manage-ment fee

Other revenue related to the securities business

Trading gain

Others**

(ห่น�วย: เปอร�เซื้5นต�)

100% = รายได"เฉล��ยของสัถีาบั�นต�วกลางของสัห่ร�ฐอเมร,กา

ข%อม่0ล ณ สั&)นป็; 2547

17

สัถีาบนตวกลางของไทยม่+ขนาดฐานท�นท+'เล=กและม่+ร่0ป็แบบการ่ด�าเน&นการ่เป็!นบร่&ษัทเด+'ยว ท�าให%ม่+ข%อจำ�ากดในการ่ท�าธ์�ร่กร่ร่ม่ท+'หลากหลายได%

Paid up capital ของสัถีาบนตวกลางของไทย

ที่��มา: ตลที่.; ก.ล.ต.

ข%อม่0ล ณ สั&)นเด#อนสั&งหาคม่ 2548

0

1500

3000

4500

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37

Million THB

Brokers

•ม่+จำ�านวน บล . ท)งหม่ด 39 บร่&ษัท

•Paid up capital สั0งสั�ดท+' 5000

ล%านบาท และต�'าสั�ดท+' 200 ล%านบาท

•Paid up capital กว�า 1000,ล%านบาท: ม่+ 10

บล .•Paid up capital อย0�ร่ะหว�าง - 500

1000, ล%านบาท: ม่+ 10 บล .

•Paid up capital น%อยกว�า 1000,ล%านบาท : ม่+ 19

บล .

18

แนวทางหลกเพั#'อพัฒนาสัถีาบนตวกลางแนวทางหลก

ม่าตร่การ่สั�าคญ

เพ,�มศ�กยภาพในการให่"บัร,การและเพ,�มความแข5งแกร�งม��นคงของสัถีาบั�นต�วกลาง โดยผัล�กด�นให่"ม�ขนาดที่�นที่��สั�งข2.นจ2งจะที่ าธ�รกรรมได"ครบัที่�กประเภที่ จ�ดล าด�บัเวลาในการก าห่นดให่"เร,�มม�การแข�งข�นเสัร�ด"านราคาก�อนน าไปสั��การเป<ดร�บัการแข�งข�นจากผั�"ประกอบัการต�างประเที่ศ

1 .สัร"างสัถีาบั�นต�วกลางที่��ม�ความแข5งแกร�งและคล�องต�วโดยการเพ,�ม capital requirement และที่างเล(อกในการด าเน,นธ�รก,จแบับั universal license ห่ร(อเล(อก restricted license

2 .แก"ไขกฎเกณฑ์�ให่"ม�ความย(ดห่ย��นโดยต�วกลางสัามารถีควบัรวมได"โดยไม�เสั�ยสั,ที่ธ,ประโยชน�พร"อมรองร�บัสัถีานะบัร,ษั�ที่ห่ล�งจากการควบัรวม

3 .เป<ดเสัร�ค�าธรรมเน�ยมซื้(.อขายห่ล�กที่ร�พย�อย�างเป+นข�.นตอน เพ(�อเตร�ยมความพร"อมผั�"ประกอบัการก�อนเป<ดให่"ม�การแข�งข�นก�บัต�างประเที่ศ

4 .ให่"สัถีาบั�นต�วกลางด าเน,นธ�รก,จให่"บัร,การเพ(�อลงที่�นในห่ล�กที่ร�พย�ต�างประเที่ศ

ผ0%ร่บผ&ดช่อบหลก

ร่ะยะเวลา

ก.ล.ต./สัมาคม บัล.

25

-49

25

52

กระที่รวงการคล�ง/ก.ล.ต./ ตลที่.

25

49

ก.ล.ต./ ตลที่./ สัมาคมบัล.

25

-50

25

52ก.ล.ต./ ธปที่./.สัมาคม บัล./ สัมาคม บัลจ.

25

49

19

บร่&ษัทจำดทะเบ+ยนสั�วนใหญ�ของไทยยงม่+ขนาดเล=กเม่#'อเท+ยบกบต�างป็ร่ะเทศ

18,322

9,366

7,599

PTT PTT EP Advance Info

ม่0ลค�า market cap ของ 3บร่&ษัทจำดทะเบ+ยนท+'ม่+ market cap สั0งท+'สั�ดในตลท.(Unit: Million USD)

26,504

15,35913,894

Singapore Telecom

DBS UOB

ม่0ลค�า market cap ของ 3บร่&ษัทจำดทะเบ+ยนท+'ม่+ market cap สั0งท+'สั�ดใน SGX(Unit: Million USD)

ที่��มา: Bloomberg

ข%อม่0ล ณ สั&)นเด#อนม่กร่าคม่ 2549

20

บร่&ษัทจำดทะเบ+ยนในไทยจำะต%องป็ร่บป็ร่�งเพั#'อเพั&'ม่ข+ดความ่สัาม่าร่ถีในการ่แข�งขน

59

38

2825 23

51

Tha

iland

Phi

lippi

nes

Indo

nesi

a

Mal

aysi

a

Indi

a

Sin

gap

ore

Hon

g K

ong

ความ่สัาม่าร่ถีในการ่แข�งขนในเช่&ง Business efficiency ของไทยยงไม่�ด+นก

•Ranking ที่างด"าน Business efficiency ช�.ให่"เห่5นว�าย�งต"องม�การปร�บัปร�งเพ(�อเพ,�มความสัามารถีในการแข�งข�น

•ขนาดของบัร,ษั�ที่จดที่ะเบั�ยนไที่ยโดยสั�วนให่ญ่�ย�งม�ขนาดเล5ก (เก(อบั 50% ม� Market capitalization น"อยกว�า 1,000 ล"านบัาที่)

•Asset size ของบัร,ษั�ที่ห่ล�กที่ร�พย�ย�งม�ขนาดเล5กที่ าให่"ไม�สัามารถีให่"บัร,การแบับัครบัวงจร

•ต"นที่�นด"านภาษั�และกฎระเบั�ยบัเป+นอ�ปสัรรคที่��สั าค�ญ่ต�อการแข�งข�นของบัร,ษั�ที่ไที่ยตามการสั ารวจของธนาคารโลก

Business ranking (1 is the best)

ที่��มา: IMD World Competitiveness Yearbook

ข%อม่0ล ณ สั&)นป็; 2548

21

นอกจำากน)นร่ะดบการ่ค�%ม่คร่องผ0%ถี#อห�%นและต%นท�นการ่ท�าธ์�ร่กร่ร่ม่เป็!นป็?จำจำยสั�าคญท+'สั�งผลต�อร่ะดบการ่พัฒนาของตลาดท�น

Market cap/GDP

Enforcement of shareholders rights

ความ่สัม่พันธ์�ร่ะหว�าง Enforcement of shareholders rights และ market cap/GDP

ที่��มา: Development Research Group, the World Bank, March 2002

22

ซึ่('งถี(งแม่%ว�าธ์ร่ร่ม่าภ&บาลของบร่&ษัทจำดทะเบ+ยนจำะม่+ม่าตร่ฐานสั0ง แต�ก=ยงไม่�ได%เป็!นท+'ยอม่ร่บอย�างกว%างขวาง โดยเฉพัาะการ่ค�%ม่คร่องผ0%ถี#อห�%นและต%นท�นการ่ท�าธ์�ร่กร่ร่ม่

India

Korea

Thailand

Philippines

Indonesia

Country

83

75

68

67

46

Rights of shareholders

50

67

67

50

58

88

81

67

38

50

75

75

71

38

50

79

58

58

42

50

Equitable treatment of shareholders

Roles of stakeholders

Disclosure & transparency

Responsibilities of the Board

ที่��มา: CG ROSC

ข%อม่0ล ณ สั&)นป็; 2548; หน�วย: เป็อร่�เซึ่=นต�

23

แนวทางหลกเพั#'อพัฒนาบร่&ษัทจำดทะเบ+ยนแนวทางหลก

ม่าตร่การ่สั�าคญ

สัน�บัสัน�นบัร,ษั�ที่จดที่ะเบั�ยนให่"ด าเน,นการตามห่ล�กบัรรษั�ที่ภ,บัาลที่��ม�มาตรฐานการปฏิ,บั�ต,ในมาตรฐานที่��สั�งเพ(�อความเช(�อม��นของผั�"ลงที่�นและผั�"เก��ยวข"องที่�กฝ่:าย โดยร�ฐจะพ,จารณาให่"บัร,ษั�ที่จดที่ะเบั�ยนได"ร�บัสั,ที่ธ,ประโยชน�ที่างภาษั�บัางประการเพ(�อการปฏิ,บั�ต,ตามมาตรฐานที่��สั�งและขยายศ�กยภาพของก,จการ

1 .พ,จารณาให่"สั,ที่ธ,พ,เศษัที่างภาษั�บัางประการ ให่"เฉพาะ บัจ. ที่�.งห่มดในฐานะที่��อย��ในระบับัที่��ม�มาตรฐานการปฏิ,บั�ต,ที่��สั�ง เช�น สั,ที่ธ,ที่างภาษั� กรณ�ม� reinvestment, R&D, CSR, training, energy saving เป+นต"น รวมให่"สั,ที่ธ,พ,เศษับัางประการเฉพาะ บัจ.ที่��ได"ร�บั CG rating ด� เช�นให่"สั,ที่ธ,พ,เศษัด าเน,นการแบับั fast track ห่ร(ออ�ตราค�าธรรมเน�ยมที่��ต �า โดยให่"ตลาดห่ล�กที่ร�พย�เป+นศ�นย�กลาง

2 .สัน�บัสัน�นการควบัรวมก,จการของ บัจ.แก"ไขกฎระเบั�ยบัที่��เป+นอ�ปสัรรคและเพ(�อรองร�บัในเร(�อง 1 ) license 2) ภาษั� 3) listing status

3 .ให่"ประธานกรรมการ และกรรมการไม�น"อยกว�าก2�งห่น2�งของบัร,ษั�ที่จดที่ะเบั�ยนได"ร�บัการอบัรมข�.นพ(.นฐาน ภายในป= 2549 และได"ร�บัการอบัรมฯ ครบัที่�กที่�านในป= 2550 และ ก าห่นดให่"ประธานกรรมการ และ กรรมการไม�น"อยกว�าก2�งห่น2�งได"ร�บัอบัรมข�.นสั�งภายในป= 2552

4 .ผัล�กด�นบัที่บัาที่ของผั�"ลงที่�นสัถีาบั�นและสัถีาบั�นต�วกลางในการยกระด�บับัรรษั�ที่ภ,บัาลที่��ด�ให่"เก,ดข2.นในตลาดที่�น

5 .ศ2กษัาและก าห่นดสั�ดสั�วนที่��เห่มาะสัมของ บัจ. ในอ�ต-สัาห่กรรมต�างๆให่"ม�สั�ดสั�วนใกล"เค�ยงก�บัเศรษัฐก,จรวมของประเที่ศ

ผ0%ร่บผ&ดช่อบหลก

ร่ะยะเวลา

กระที่รวง การคล�ง /สัมาคม บัจ./ตลที่ .

25

-49

25

50

กระที่รวงการคล�ง / ก.ล.ต./ สัมาคม บัจ ./ตลที่.

25

-49

25

53

ตลที่./ IOD/ สัมาคม บัจ.

25

49- 2552

ก.ล.ต./ สัมาคมบัจ./ตลที่. / สัมาคมบัลจ.

2549-2553

ตลที่. 2549-2553

24

สัดสั�วนผ0%ลงท�นต�อป็ร่ะช่ากร่ไทยน%อยม่าก เน#'องจำากป็ร่ะช่ากร่สั�วนใหญ�ยงขาดความ่ร่0%ด%านการ่เง&น

20%

8%

37%

57%

27%

0.42%

0

10,000,000

20,000,000

30,000,000

40,000,000

Thailand** Hong Kong Korea* Australia* Taiwan* Japan*

0%

20%

40%

60%

จ านวนน�กลงที่�น (คน)สั�ดสั�วนต�อประชากร

* ข"อม�ลป= 2002 * * ค านวณจากบั�ญ่ช�ล�กค"าไม�น�บับั�ญ่ช�ซื้ .า ที่��มา: Exchange ในประเที่ศน�.น ๆ

ข%อม่0ล ณ สั&)นป็; 2548

25

แนวทางหลกเพั#'อพัฒนานกลงท�นแนวทางหลก

ม่าตร่การ่สั�าคญ

ขยายความร� "ด"านตลาดที่�นความร� "ด"านการเง,น (Financial literacy) ให่"ที่� �วถี2งที่�กจ�งห่ว�ดและที่�กสัถีาบั�นการศ2กษัา ที่�กองค�กรธ�รก,จขนาดให่ญ่�และขนาดกลางโดยสัภาธ�รก,จตลาดที่�นไที่ย สัมาคมที่�.ง 5 และตลาดห่ล�กที่ร�พย�แห่�งประเที่ศไที่ยจ�ดให่"แบั�งเขตการที่ างานให่"ครอบัคล�มที่��วประเที่ศ

1 .ให่"ความร� "ผั�"ลงที่�นเก��ยวก�บัห่ล�กเกณฑ์�การลงที่�นเพ(�อกระจายความเสั��ยงและผัล,ตภ�ณฑ์�ที่างการเง,นให่ม�ๆ โดยแบั�งเป+นเขตการที่ างานครบัที่�กจ�งห่ว�ดและสัถีาบั�นการศ2กษัา

ผ0%ร่บผ&ดช่อบหลก

ร่ะยะเวลา

ตลที่./ สัมาคมที่�.ง 5

25

-49

25

53

26

แนวทางหลกเพั#'อพัฒนาหน�วยงานก�ากบด0แลแนวทางหลก

ม่าตร่การ่สั�าคญ

ห่น�วยงานก าก�บัด�แลและประสัานงาน ให่"สั าน�กงาน ก.ล.ต . และตลาดห่ล�กที่ร�พย�แห่�งประเที่ศไที่ยม�ภารก,จในการพ�ฒนาตลาดที่�น ควบัค�� ไปก�บัห่น"าที่��ก าก�บัด�แลและประสัานงาน

1 .พ,จารณาที่บัที่วนกระบัวนการเสันอขายตราสัารในห่ล�กการของ merit ห่ร(อ disclosure basis โดยระบั�ระยะเวลาในการน าเสันอในแต�ละแบับัอย�างช�ดเจนในกรณ�ที่��ใช" disclosure basis โดยม�เป1าห่มายที่��จะให่"ใช" disclosure basis พร"อมที่�.งม��งยกระด�บัความร� "ของผั�"ลงที่�นเพ(�อน าไปสั��การพ2�งพ,งการใช" disclosure basis

2 .จ�ดต�.งคณะกรรมการร�วมเพ(�อที่บัที่วนข"อก าห่นดและการปฏิ,บั�ต,งานของสั าน�กงาน ก.ล.ต . และตลาดห่ล�กที่ร�พย�แห่�งประเที่ศไที่ยเพ(�อให่"สัอดคล"องก�บัสัถีานการณ�ที่��เป+นอย��ในป7จจ�บั�นโดยม�ประธานคณะกรรมการ ก.ล.ต.เป+นประธาน และม�ผั�"แที่นของ สัภาธ�รก,จตลาดที่�นไที่ยร�วมด"วย

ผ0%ร่บผ&ดช่อบหลก

ร่ะยะเวลา

ก.ล.ต./ ตลที่. /สัมาคม น�กว,เคราะห่� /สัมาคม บัล./สัมาคมบัจ.

25

49

กระที่รวงการคล�ง/ก.ล.ต./ สัภาธ�รก,จตลาดที่�นไที่ย

25

49

27

EOD