الحوافز الاقتصادية الأخيرة في الصين
DESCRIPTION
Weekly commentary: الحوافز الاقتصادية الأخيرة في الصين ربما كانت كافية لتجنب حدوث أزمةTRANSCRIPT
ييدداصتقاا ليیلحت
QNB Economics [email protected]
2014 ربوتكأأ 26
كانترربما االحواافز ااالقتصادديیة ااألخيیرةة في االصيین
حدووثث أأززمةكافيیة لتجنب
يیبدوو أأنن االتحفيیزااتت ااالقتصادديیة ااألخيیرةة االتي أأططلقتهھا االسلطاتت االصيینيیة قد . فحسب االمكتب االوططني لإلحصاء٬، تباططأ حدووثث أأززمةكانت كافيیة لتجنب
% في االربع 7,3نمو االناتج االمحلي ااإلجمالي االحقيیقي حيیث كانت نسبتهھ QNBمم مع توقعاتت مجموعة ووهھھھو ما يیتواافق بشكل عا 2014االثالث من
).تقريیرنا االصيین ررؤؤيیة ااقتصادديیة(أأنظر 2014% لسنة 7,5بنسبة سيیتجنب ااالقتصادد االعالمي االتأثيیر االسلبي االذيي قد يیحملهھ أأيي ووبالتالي٬،
٬، جزئيیا٬، إإلى هھھھذاا ااألمرهھھھبوطط حادد للنمو في االصيین. وويیعودد االفضل في االضخ االمتكررر للتحفيیزااتت االماليیة وواالنقديیة هھھھذاا االعامم. غيیر أأنن أأيیامم االطلب االصيیني االشرهه٬، وواالذيي كانن يیرفع أأسعارر االبضائع االعالميیة٬، قد اانتهھت على
يیبدوو.ما
نمو االناتج االمحلي ااإلجمالي االحقيیقي في االصيین (% تغيیيیر٬، على أأساسس سنويي)
QNBاالمصاددرر: االمكتب االوططني لإلحصاء ووتحليیالتت مجموعة
ووفي ظظل تباططؤ االطلب االعالمي وواالمحلي٬، ااتخذتت االسلطاتت االصيینيیة سلسلة من أأجل تحقيیق االنمو االمستهھدفف 2014من االتداابيیر االتحفيیزيیة خاللل سنة
%. فبعد إإصداارر بيیاناتت االناتج االمحلي ااإلجمالي للربع ااألوولل في 7,5بنسبة أأبريیل٬، قدمت االحكومة إإعفاءااتت ضريیبيیة للشركاتت االصغرىى ووقامت
االسكك االحديیديیة فائقة االسرعة كما ززااددتت تمويیل االسكن علىنفاقق باإلااالجتماعي. ووفي شهھريي أأبريیل وويیونيیو٬، خفض االبنك االمركزيي نسبة ااالحتيیاططي ااإللزاامي للبنوكك في االمناططق االريیفيیة وواالبنوكك االتي تقرضض االقطاعع االزررااعي وواالشركاتت االصغيیرةة وواالمتوسطة. ووأأعقب ذذلك في شهھريي
مدتهھا للبنوكك على فترتيین في شكل قرووضض سبتمبر ووأأكتوبر ضخ للسيیولةمليیارر ددووالرر أأمريیكي. ووأأخيیراا٬، 110ثالثة أأشهھر ووصلت إإلى ما يیفوقق
إإعاددةة االشرااء اتتخفض االبنك االمركزيي سعر االفائدةة االمعيیارريي على ااتفاقيیيیومم مرتيین خاللل االثالثيین يیوما ااألخيیرةة. 14ألجل
نع هھھھبوطط حادد في معدلل وويیبدوو أأنن هھھھذهه االتداابيیر االتحفيیزيیة قد كانت كافيیة لمظظل معدلل فقد االنمو٬، غيیر أأنن ااالقتصادد يیستمر في االتباططؤ بوتيیرةة تدرريیجيیة.
% خاللل ااألشهھر 7,0نسبة فوققنمو االناتج االمحلي ااإلجمالي االحقيیقي . 2013% في سنة 7,7مقاررنة بمتوسط 2014االتسعة ااألوولى من عامم
ما قد يینتج 2016وو 2015وومن االمنتظر أأنن يیستمر االتباططؤ تدرريیجيیا ما بيین عنهھ هھھھبوطط خفيیف في معدلل االنمو. لكن٬، ظظلت االتداابيیر االتحفيیزيیة لحد ااآلنن
% االذيي ووضعتهھ االحكومة 7,5غيیر كافيیة لإلبقاء على االنمو فوقق معدلل كهھدفف. وويیرجع هھھھذاا ااألمر لكونن االتداابيیر االتحفيیزيیة تقابلهھا قيیودد تنظيیميیة
عف االطلب على ااإلقرااضض في قطاعع االظل االمصرفي ووأأيیضا بسبب ضاالعالمي وواالمحلي.
ااإلقرااضض ااإلجمالي لالقتصادد في ررفعاالتداابيیر االتحفيیزيیة االعديیدةة تفلحوولم حيیث هھھھبط مجموعع االتمويیل ااالجتماعي٬، ووهھھھو مؤشر شامل لإلقرااضض في
% خاللل ااألشهھر 4,6قطاعع االبنوكك االتقليیديیة ووفي قطاعع بنوكك االظل٬، بنسبة . 2013فس االفترةة من سنة مقاررنة مع ن 2014االتسعة ااألوولى من سنة
وويیرجع ااألمر بشكل أأساسي إإلى سلسة من ااإلجرااءااتت االتنظيیميیة االتي تم لفرضض قيیودد 2014ووبداايیة 2013ااتخاذذهھھھا خاللل االنصف االثاني من سنة
على ااإلقرااضض في قطاعع االظل االمصرفي. ووعلى االرغم من هھھھذاا لظل) نمواا ااالنخفاضض٬، فقد شهھد االقطاعع االمصرفي االتقليیديي (باستثناء بنوكك اا
% على أأساسس سنويي في شهھر أأغسطس.15,9صحيیا بنسبة
االطلب االعالمي مع اانخفاضضووقد تتضاءلل فعاليیة هھھھذهه االتداابيیر االتحفيیزيیة وواالمحلي على االسلع االصيینيیة بوتيیرةة أأسرعع من االمتوقع. كما أأنن صندووقق
من 2014االنقد االدوولي قد خفّض للتو توقعاتهھ لمعدلل االنمو االعالمي لسنة %. باإلضافة لذلك٬، شهھدتت مبيیعاتت االتجزئة االصيینيیة 3,3% سابقا إإلى 3,7
هھراا االمنتهھيیة في % خاللل ااالثنا عشر ش11,6نمواا بوتيیرةة أأبطأ بنسبة . وونتيیجة لذلك٬، فإنن 2013% سنة 13,2مقاررنة بمتوسط 2014سبتمبر
غيیر ررااغبيین في ااالقترااضض أأكثر حتى باتو االشركاتت ووااألفراادد االمستديینيین ووإإنن كانن بسعر فائدةة أأقل٬، ووذذلك نظراا لضعف االطلب بشكل عامم.
في االوقت ذذااتهھ٬، من غيیر االمرجح أأنن تنخرطط االحكومة في تحفيیز مالي جديید 2008لدفع االنمو. خصوصا أأنن االبرنامج االتحفيیزيي االذيي تم إإططالقهھ سنة
فائض في مع مليیارر ددووالرر أأمريیكي أأددىى إإلى ااالستثمارر االمفرطط 600بملغ تداانة االطاقة ااإلنتاجيیة في ااالقتصادد. ووهھھھذاا بدووررهه أأددىى إإلى ااإلفرااطط في ااالس
للشركاتت ووااألفراادد ووتجاووززااتت كبيیرةة في قطاعع االظل االمصرفي. وولتجنب تكراارر أأخطاء االماضي٬، من االمرجح أأنن تقبل االحكومة بتباططؤ تدرريیجي
أأنهھا تستبعد ااتخاذذ االمزيید من إإلىللنمو في االمدىى االقصيیر ووقد أأشاررتت االتداابيیر االتحفيیزيیة.
حاتت بنيیويیة لتحفيیز ووعلى االمدىى االمتوسط٬، توااصل االحكومة االقيیامم بإصالاالنمو من خاللل االتحولل إإلى نموذذجج نمو مبني على االسوقق ووقائم على ااالستهھالكك على عكس االنموذذجج االسابق االمبني على ااالستثمارر. وولتحقيیق هھھھذاا االهھدفف٬، تخطط االحكومة لتحريیر أأسعارر االفائدةة وواالقطاعع االمالي بشكل عامم
وواالسماحح بنسبة عامةللمواارردد وواالخدماتت االووووضع تسعيیر مبني على االسوقق أأكبر من االملكيیة االخاصة في االشركاتت االمملوكة للدوولة وواالتخفيیف من االقيیودد على االهھجرةة نحو االمدنن . ووقد يیساهھھھم هھھھذاا ااألمر مع االوقت في تحويیل نموذذجج االنمو االصيیني حيیث يیكونن ااالستهھالكك االخاصص هھھھو االمساهھھھم االرئيیسي.
فعولهھا٬، فإننا نتوقع أأنن وونظراا ألنن هھھھذهه ااإلصالحاتت ستأخذ ززمنا لتعطي ميیستمر االنمو في االتباططؤ لبعض االوقت في االصيین. ووتبدوو االتداابيیر االتحفيیزيیة االحاليیة كافيیة لمنع هھھھبوطط حادد في معدلل االنمو٬، لكن سيیشعر االعالم بتدااعيیاتت تباططؤ االنمو في االصيین حيیث تعتبر االصيین االمحركك االرئيیسي للنمو االعالمي
ططؤهھھھا سيیكونن عبئا على ااالقتصادد االعالمي. ووبالتالي فإنن تبا 2009منذ سنة تحسن كما أأنن االطلب االضعيیف من جانب االصيین سيیكونن أأيیضا عائقا أأمامم
أأسعارر االبضائع االعالميیة٬، بما في ذذلك أأسعارر االنفط لفترةة قاددمة.
**اانتهھى**
لالتصالل
12.1
11
.2
10.7
10
.4
9.8
9.7
9.5
9.3
7.9
7.7
7.6 7.7 7.7
7.6 7.7
7.7
7.4
7.4
7.3
6
7
8
9
10
11
12
13
االلررببعع االلأأوولل 2010
االلررببعع االلأأخخييرر 2010
االلررببعع االلثثااللثث 2011
االلررببعع االلثثااننيي 2012
االلررببعع االلأأوولل 2013
االلررببعع االلأأخخييرر 2013
االلررببعع االلثثااللثث 2014
ييدداصتقاا ليیلحت QNB Economics [email protected]
2014 ربوتكأأ 26
رااووهه مس رريیم - ااقتصادديي متدرربب
هھھھاتف: (+974) 4453-4648
ززيیادد ددااوودد ااقتصادديي
هھھھاتف: (+974) 4453-4642
حمدةة آآلل ثاني ااقتصادديي: هھھھاتف
(+974) 4453-4646
إإحسانن خمانن ااقتصادديي
هھھھاتف: (+974) 4453-4423
رروورريي فايیف كبيیر ااقتصادديیيین
هھھھاتف: (+974) 4453-4643
مونغارردديیني يیواانس ااالقتصادد قسم ررئيیس
هھھھاتف: (+974) 4453-4412
أأيیة مسؤووليیة عن أأيي خسائر مباشرةة أأوو غيیر مباشرةة قد تنتج عن ااستخداامم هھھھذاا االتقريیر. إإنن ااآلررااء االوااررددةة في االتقريیر تعبر عن ررأأيي QNB"إإخالء مسؤووليیة ووإإقراارر حقوقق االملكيیة االفكريیة: ال تتحمل مجموعة ً علىاالمحلل أأوو االمؤلف فقط٬، ما لم يیُصَرحح بخالفف ذذلك. يیجب أأنن يیتم ااتخاذذ أأيي قراارر ااستثمارريي ااعتماددااً على االظرووفف االخاصة بالمستثمر٬، ووأأنن يیكو أأساسس مشوررةة ااستثمارريیة يیتم االحصولل عليیهھا من نن مبنيیا
."QNBمصاددررهھھھا االمختصة. إإنن هھھھذاا االتقريیر يیتم توززيیعهھ مجانا٬ً، ووال يیجوزز إإعاددةة نشرهه بالكامل أأوو جزئيیاً ددوونن إإذذنن من مجموعة