الاستثمار فى مصر بين الواقع والمامول

فىمصر االستثمار

والمأمول الواقع

ابراهيم. مصطفى عيد مصطفى د

[email protected]

: الدراسة موضوع

النشاط أطراف أحد بها يقوم التى العملية تلك هو االستثمار

) - - خلق ) فى تتمثل والتى دولة مشروعات افراد االقتصادى

على الحصول بهدف منه الموجود حجم زيادة أو رأسمال

لزيادة انتاجية اموال خلق او ، المستقبل فى االشباع من مزيد

على . بناءا االستثمارى القرار ويتخذ الحقة فترات فى الدخل

بعد االشباع تحقيق وعلى االنتاج لعوامل الحالية التكاليف تقدير

االشباع كان اذا منتجا االستثمار يكون حيث الزمن من فترة

تغلبت اذا منتجا يعد وال ، الحالية التكاليف من أكبر منه المتوقع

. أن الى الدراسات وتشير منه المتوقع االشباع على التكاليف

نحو الى بحاجة لتحقيق 30مصر اضافيا استثمارا دوالر بليون

قدره سنوى نمو أن% . 13-12معدل الى أخرى اشارة وفى

فرصعمل وخلق البطالة من للحد المستهدف النمو معدل

هو الفقر ظاهرة من والحد يتطلب% 8جديدة هذا وان

قدرها معدل 10استثمارات أن اال ، سنويا دوالر مليارات

) قدره ) حقيقى نمو معدل تحقيق اال يستطيع ال الحالى االدخار

المحلية. *4% االستثمارات لجذب مواتية بيئة خلق يتم ولكى

المحددات من مجموعة توفر من البد واالجنبية

*1 - ) ( فى مصر امام واالقليمية الدولية التحديات ، دكتور مصطفى احمد مصطفى ، القاهرة القومى، التخطيط معهد القادم، القرن رسالة . 1994مواجهة راجع وللمزيد

بالمعايير " الخارجية االقتصادية والمعونات االستثمارات ربط اثر للدكتوراة الباحثالبيئة . معهد بمصر، المتواصلة التنمية على البيئية

عيد. مصطفى 1د

المحددات) ( وترتكز ، االقتصادية وغير االقتصادية العوامل

- الفائدة ) سعر النقدية السياسات من مجموعة على االقتصادية

) - واالحتياطى الخصم وسعر والسيولة االئتمان الصرف سعر

والسياسات ) ( للدولة العامة الموازنة المالية والسياسات

غير المحددات اما والواردات بالصادرات تتعلق التى التجارية

على المؤثرة السياسات من مجموعة فتشمل االقتصادية

وسياسات وصحة تعليم من لالقتصاد االساسية المدخالت

، وثقافية واجتماعية سياسية عوامل بجانب واالجور التشغيل

بمصر . االستثمار ونوع حجم على تاثيراته منها ولكل

: الدراسة مشكلة

االستثمار على *يعد لتأثيراته ، التنمية لعملية رئيسيا محددا

برمته، االقتصادى والهيكل والعمالة والناتج القومى الدخل

انخفاض نتيجة المحلى االستثمار انخفاض فى المشكلة وتكمن

يميل مما المدفوعات وميزان الموازنة وعجز واالنتاج الدخل

النخفاض وكذا ، العام الدين او التضخمى التمويل تجاه بالدولة

على والعائد االستثمارية الفرص لتقلص االجنبى االستثمار

وازدياد الشفافية وغياب البشرية التنمية وانخفاض االستثمار

من المزيد امام عائقا تقف التى االمور من وغيره الفساد

االجنبى .†االستثمار

: فروضالدراسة

-. مصر فى استثمار أزمة توجد

-. لالستثمار محدد االقتصادية السياسات

العملية- 1 * فى دوره من تأتى أهميته ولكن ، ذاته حد فى ليسهدفا االستثماراالنمائى النهج خالل من االنتاجية

† " االقتصادية- والمعونات االستثمارات ربط اثر للدكتوراه الباحث رسالة راجع للمزيد " عين جامعة ، البيئة معهد ، بمصر المتواصلة التنمية على البيئية بالمعايير الخارجية

، .2007شمس


البحث : خطة

االستثمار مفهوم يتضمن االول ، مباحث خمسة البحث يتضمن

ومفهوم ، بالنمو االستثمار وعالقة وأنواعه ومحدداته

: ،االول . مطلبين فى الثانى المبحث ثم االقتصادية السياسات

واالستثمار، االقتصادية السياسات بين المتبادلة العالقة يوضح

المبحث . ثم مصر فى االستثمار ألزمة فيه نتعرض والثانى

للسياسات الحالى الوضع لسيناريو يتعرض الذى الثالث

يتعرض Business As Usualاالقتصادية الذى الرابع فالمبحث ،

االفضل الوضع وتاثيراته Best Case Scenarioلسيناريو

فى المستدامة التنمية ومسيرة االستثمار وضع على المحتملة

النتائج. من لمجوعة نتعرض الخامس المبحث فى وأخيرا مصر

والتوصيات.

االول المبحث

بالنمو وعالقته وأنواعه االستثمارومحدداته

االقتصادى الفكر فى واالستثمار : * رأسالمال

: المال لرأس مفاهيم ثالثة بين االمر بادىء فى التفرقة يتعين

سبق التى االموال مجموعة وهو الفنى المال رأس هو االول

خلق أجل من االنتاج عملية فى تستخدم والتى انتاجها

انتاجية وزيادة واالنتاجى االستهالكى بنوعيها المنتجات

المال. برأس المسماه النقدية القيم مجموعة هو الثانى العمل

لمجال وبالنسبة ، القانونى المال رأس هو والثالث المحاسبى

النظرية تقسمه ما وهو الفنى المال برأس الباحث يهتم البحث

ومؤلف- " " * ، االقتصادية النظرية جامع احمد الدكتور االستاذ مؤلف راجع للمزيد " الفكر " تطور فى البراوى راشد ودكتور االقتصادية النظرية عزت فرج الدكتور االستاذ

االقتصادى.


هو والثانى الثابت المال رأس هو االول قسمين الى االقتصادية

طبيعة الى التفرقة معيار يستند حيث المتداول، المال رأس

اثناء المال رأس على يطرأ الذى واالقتصادى الفنى التحول

مرات يستخدم الذى هو الثابت المال فرأس االنتاج، عملية

أما الفنى، هيكله على تحول يطرأ أن دون االنتاج فى عديدة

فى واحدة مرة اال يستخدم أن يمكن ال الذى فهو المتداول

وبذلك المنتجة الخدمة او السلعة تركيبة فى بعدها يدخل االنتاج

. الثابت المال رأس يتكون وبهذا تماما الفنى الهيكل يتغير

) والتجهيزات) العمل وأدوات االالت من االنتاجي االصول

( . المال رأس المتداول أما الصناعية والمنشات والمبانى الفنية

والطاقة( والوقود والوسيطة االولية المواد فيشمل الجارى

. المال رأس ان والمخزون االنتاج عملية خالل والسلع المحركة

والموارد - العمل خالف على االنتاج عوامل من كعامل

أموال - من يتكون أوليين انتاج عاملى يعتبران اللذان الطبيعية

الخلق وهذا العدم من يخلق لم انه اخر وبمعنى انتاجها سبق

رأس بتراكم أو المال رأس بتكوين يسمى ما طريق عن يتم

االقتصادية الموارد من جزء توجيه باالستثمار،أى أو المال

سلع خلق الى توجيها وعدم المختلفة بأشكاله رأسمال لخلق

الطاقة او القدرة زيادة الى يؤدى مما استهالكية وخدمات

من كميات بانتاج يسمح مما القومى لالقتصاد االنتاجية

حرم التى تلك من اكبر المستقبل فى االستهالكية المنتجات

. الحاضر فى المجتمع منها

الجديدة االستثمارات لحقن أساليب ثالث اما * هناك ،

بمعدالت او متناقصة بمعدالت او ثابتة بمعدالت االستثمار

والمنشورة * بالكويت للتخطيط العربى المعهد عن الصادرة المطبوعات هذا فى راجع. الدولية المعلومات شبكة على


ويرى ، تتحكم Hayekمتزايدة العوامل من مجموعة هناك ان

والتسليم النقل تكلفة مثل الجزئى المستوى على هذا فى

أما التمويل، وتكلفة الفائدة سعر وتقلبات الموردين وأسعار

Heyenes - 1936 على يعتمد االستثمارى القرار أن فيرى

االدخارى الوضع يفسر ما ،وهو والتوقعات السلوكى الجانب

النيوكالسيكية النظرية أما كبير، حد الى مصر فى واالستثمارى

ولم ، المال لرأس االمثل الرصيد لمحددات نموذج فقدمت

( المشروع سرعة معدل االستثمار لمحددات نموذج تقدم

الرصيد الى الحالى الرصيد من االنتقال فى االستثمارى

المال(. لرأس االمثل الرصيد ان النيوكالسيك وأكتشف االمثل

رأس تكلفة مع المال لرأس الحدية االنتاجية تساوى عند يتحدد

) تصبح) النقطة هذه وعند الحقيقى الفائدة سعر المال

نظرية . أما صفر مساوية الجديدة فترى Tobinاالستثمارات

/ المال لرأس القائم للرصيد السوقية القيمة زادت اذا أنه

. أما مربحا االستثمار يعد الصحيح الواحد عن أحالله تكلفة

" اليقين " عدم عنصر فتدخل الحديثة * Uncertaintyاالدبيات

القرار قابلية عدم بفعل االستثمار على الطلب نظريات فى

السلع أن الحجة وأساسهذه فيه، للرجوع االستثمارى

ماتنخفض وعادة المشروع قرار تمثل ما غالبا الرأسمالية

القرار فى الرجوع فان لذلك ، بيعها اعادة تقرر ما اذا قيمتها

كلفة أكثر يكون المشروع بداية تكاليف تحمل بعد االستثمارى

من الوحدة قيمة تتعدى أن يجب ولذلك االيجابى االستثمار من

ايضا ** تفسر كما بمصر، االستثمار حجم تذبذب اسباب كبير حد الى النظرية هذه تفسرخالل من سواء اسعارها انخفاض عن ففضال ، واالستحواذ االندماج حاالت ازدياد اسباب

سلع شراء على المستثمر يعتمد حيث ، العملة انخفاضقيمة بسبب او المعروض السعرالى السوق وحاجة عليها االعتماد وتم مستقرة المصرى بالسوق بالفعل موجودة

تطويرها.


تصفية قرار لصعوبة والتركيب الشراء تكلفة المال رأس

من التيقن عدم ايضا النظرية هذه وادخلت ، المشروع

من كبيرة درجة توفر لحين واالنتظار المتبعة السياسات

التيقن.

: االستثمار محددات

التقدم مستوى منها كثيرة عوامل يحدده لالستثمار الدافع

سعر بين والمقارنة القومى والدخل السكان ونوعية الفنى

، الضرائب وهيكل االستبدال ونفقة الحدية والكفاية الفائدة

: هى المحددات هذه فان وعموما

:أ- الداخلية ) ( االقتصادية العوامل المحددات

بالهيكل المتصلة والقوانين السياسات مجموعة وهى

والسياسات وانتاج وأستثمار وواردات صادرات من االقتصادى

والسياسات ومزايا واعفاءات ونفقات ضرائب من المالية

االئتمان وسقوف والفائدة الصرف سعر على تؤثر التى النقدية

المرتبطة السياسات وهناك االسعار ومستويات النقود وكمية

. باالقتصاد االساسية بالمداخل

:ب- أخــــرى ) ( داخلية سياسات محددات

التملك بحقوق المتصلة القانونية المحددات فى وتتمثل

الملكية وحقوق والتأميم المصادرة من والحماية واالنتقال

ومحددات ، االستثمار على المحفزة والتشريعات الفكرية

والمشاركة والشفافية السياسى االستقرار الى تشير سياسية

المؤسسات ودور والالمركزية والمركزية التعبير وحرية

وثقافية اجتماعية ومحددات القرارات، اتخاذ فى المختلفة

والعادات الدينية المرجعيات ذات القيم منظومة فى متمثلة

، واالستهالك واالستثمار لالدخار الميل على تؤثر التى والتقاليد


الضريبة او المنح او المنع خالل من بيئية محددات وأخيرا

. بالبيئة االنسان عالقة على للحفاظ

: بالمستثمر- متعلقة محددات ج

تتعلق عوامل توجد حيث تجاهلها ينبغى ال عوامل وهى

الفرص حيث من ، يعيشفيها التى والبلد ذاته بالمستثمر

البيئية والقيود بها، ارباحه ونسبة بلده فى االستثمارية

والمزايا االجور ومستويات العمال نقابات ودور والتشريعية

فى والرغبة السيولة وفائض المنافسة ودرجة للعاملين العينية

االسواق . وكسب والسيطرة االختراق

الفرص مقدار على يتوقف االستثمارى القرار فأن وعموما

المتاحة من *االستثمارية المتوقع العائد وعلى ناحية، من

. دورا تلعب االستثمارية فالفرص اخرى ناحية من االستثمار

على وكذلك االستثمار، واتجاهات نمط تحديد فى وحاسما هاما

نتيجة المخاطرة عائد فى ويتمثل االستثمار من المتوقع العائد

يعرف والذى النقدى التفضيل وعائد المال، راس استخدام

. بالسيولة التضحية بجزاء ايضا

: االستثمار انواع

نظر وجهة من واالستثمار المنتج، وغير المنتج االستثمار هناك

واالجمالى الصافى واالستثمار القومى، االقتصاد او الفرد

، والمستقلة المشتقة واالستثمارات لالحالل، واالستثمار

فى مباشر غير استثمار الى بدوره ينقسم الذى والخاص والعام

، االنتاجية الطاقة من يزيد وال والبورصة المالية االوراق

االجنبية االموال رؤوس انتقال فى يتمثل والذى والمباشر

قدرات توفير الى باالضافة واالدارة التنظيم بعنصرى مقترنةومدى ** االقتصاد فى والكامنة الحالية االمكانيات على االستثمارية الفرص تتوقف

. للمستثمرين واظهارها بها التعريف على القدرة ومدى ، استغاللها على القدرة


التى البلدان فى العناصر هذه النقصفى لتعويض تسويقية

والتصميمات والمعدات االالت نقل عن فضال اليها ينتقل

والمعارف الفنية والخدمات الفنية والتركيبات الهندسية

. والتسويقية والتنظيمية االدارية

لالستثمار الدافعة االسباب حيث االستثمار ، *ومن هناك

الكفاءة أو السوق عن الباحث او الباحث او الطبيعية الموارد

من االسواق عن الباحث فاالستثمار ، استراتيجية اصول عن

المضيفة الدولة فى النمو معدالت ارتفاع فى يساهم أن شأنه

اثارا له ان كما المال راس رصيد زيادة طريق عن لالستثمار

وذلك واالستهالك االنتاج مجالى فى التجارة على توسعية

مدخالت من وارداتها وزيادة المضيفة الدولة صادرات بزيادة

. لالستثمار المصدرة الدول من اليها الواردة والسلع االنتاج

هذا ويتميز االداء فى الكفاءة عن الباحث االستثمار وهناك

الدولة تجارة على التوسعية باثاره االستثمارات من النوع

التوسعية اثاره عن فضال صادراتها تنويع الى يؤدى كما المضيفة

االنتاج . مدخالت من كثير استيراد طريق عن االستهالك على

فى وخاصة الطبيعية الثروات عن الباحث االستثمار وهناك

النوع هذا ويشجع االخرى االولية والمواد والغاز البترول مجال

السلع من الواردات وزيادة االولية المواد من الصادرات زيادة

. اما االستهالكية والمواد الوسيطة االنتاج ومدخالت الراسمالية

مثل استراتيجية اصول عن الباحث االستثمار فهو االخير النوع

اثر ذو استثمار وهو والتطوير البحوث مجال فى االستثمار

واالستهالك االنتاج على التاثير خالل من التجارة على توسعى

عبد- * حسين ، مصر الى االجنبىالمباشر االستثمار تنمية استراتيجية ، هذا فى راجع ، اغسطس ، االقتصادى كتاب االسرج، االستثمار 2005المطلب عن االنكتاد وتقرير

. 2006العالمى


الخدمات صادرات وعلى العمالة مهارات على تاثيرات وله

. لالستثمار المصدر البلد من والمعدات

: االستثمار تمويل

او المحلية المدخرات خالل من اما جديدة استثمارات خلق يتم

متغيرات . فهى المحلية المدخرات أما االجنبية المدخرات

والهيئات ) االعمال قطاع ومدخرات العائلية المدخرات داخلية

تنوع مثل جديدة ادخارية أدوات تنشيط الى أضافة االقتصادية

، فقط البنوك قطاع على اقتصارها وعدم االستثمار صناديق

قطاع فى االجتماعى التأمين تطبيق دائرة وتوسيع

والتمويل الصحى والتامين والمتوسطة الصغيرة المشروعات

خارجية ( متغيرات هى االجنبية المدخرات اما ، العقارى

الى . البيانات وتشير بالسالب الصادرات صافى وتعادل

تتجاوز ال والتى عامة بصفة المحلية الموارد فجوة محدودية

االجمالى المحلى للناتج عام% 1ر4نسبتها ويفسر 2005/2006فى

ذلك ومع للاستثمار المناظر المعدل من أسرع بمعدل المحلى الادخار بنمو ذلك

يتوافق الذى المأمول المستوى دون المعدلين كلا أن على التأكيد ينبغى

طموحا أكثر نمو ومعدلات

االقتصادى والنمو :االستثمار

المال رأس تكوين مراحل من النهائى الشكل هو االستثمار

الحاسم. دوره له المال رأس تكوين مستوى أن كما االنتاجى

التمييز معايير من معيارا انه كما االقتصادى، النمو تحقيق فى

من الحاسم الدور هذا ويظهر ، والمتقدمة النامية الدول بين

ومستوى القومى والدخل االنتاج مستوى على التأثير خالل

العمالة.


واالنتاج رأسالمال تكوين بين العالقة: العالقة وهى

المعامل هذا ويوضح المال، راس معامل باستخدام تتحدد التى

فترة خالل بالطبع المحقق واالنتاج المال رأس بين العالقة

وهناك ، االغلب على نقدية قيمة شكل وفى معينة زمنية

بين العالقة الى يشير الذى المال لرأس المتوسط المعامل

وهناك المحقق، الدخل او والناتج المستخدم المال رأس

مقدار بين العالقة يوضح الذى المال لراس الحدى المعامل

) التعبير ) يمكن والذى المستخدم المال راس فى التغير الزيادة

او الناتج فى لذلك المقابلة والزيادة االضافية باالستثمارات عنه

أهمية . المال لرأس الحدى المعامل االقتصاديون ويولى الدخل

االستثمار يحدد فهو ، االقتصادى النمو عن التعبير فى أكبر

عن فضال معين، انتاجى لمستوى الوصول أجل من الضرورى

االستثمار وحدة على ترتبت التى االضافة أو النتيجة يوضح أنه

االضافى.

القومى والدخل ما: االستثمار خالل من العالقة وتحدد

يوضح االستثمار ،فمضاعف والمعجل المضاعف بمبدأى يعرف

وهو القومى، الدخل على االستثمارى االنفاق فى الزيادة تأثير

الدخل فى الزيادة يحدد الذى الرقمى المعامل عن عبارة

متضاعفة زيادة وهى االستثمارات تزايد عن الناتجة القومى

اليه يؤدى لما االستثمارى االنفاق مقدار فى الزيادة وتتجاوز

المنتجات على االنفاق اعادة من متتابعة موجات حدوث من

فهى. القومى الدخل على وأثره المعجل فكرة أما االستهالكية

فى التغير تأثير خالل من التابع او المشتق باالستثمار مرتبطة

التغير على النهائية او االستهالكية المنتجات على الطلب حجم

هذه النتاج الالزمة االنتاج اموال على الطلب فى يحدث الذى


من) جزء لتحول كنتيجة المشتقة االستثمارات اى المنتجات

.) تغير تأثير يوضح وعليه المنتج االستثمار الى المدخرات

حجم فى التغير على القومى والدخل االستهالكى الطلب

مثل اخرى عوامل على هذا توقف مع المشتق االستثمار

. والمخزون واالالت االنتاجية الطاقة

والتوظف التوظف: االستثمار مفهوم يتعدى ان يجب وهنا

ما وهو االقتصادية الموارد كافة ليشمل فقط العمل عنصر

ان اال أوسع، بمفهوم والعمالة االستثمار بين العالقة يوطد

تحقيق مع يتصارع التوظف هدف تحقيق ان فى المشكلة

االستثمار فأن وعموما ، التضخم خاصة أخرى أهداف

بالمشروعات والقيام العام االنفاق فى زيادة من ومايشمله

فى والتوسع المصانع وانشاء العامة االشغال فى والتوسع

هذا كل ، االقتصادى الهيكل مرونة زيادة فى والمساهمة االنتاج

من يزيد الذى االمر الكامل التوظف من حالة يحقق أو يساعد

القومى . الدخل فيزيد االنتاج عوامل عوائد

االقتصادية السياسات القواعد أما مجموعة فهى ،

السياسات فى تؤثر او ترتبط التى واالجراءات والقوانين

االحتياطى ) ونسب والخصم والفائدة الصرف سعر النقدية

من( العامة الموازنة واداتها المالية والسياسات والسيولة

وزيادة الطبيعية الموارد استغالل فى ودورها وايرادات نفقات

ثم االقتصادية والتنمية التوظف وتحقيق الكساد وعالج االنتاج

واالنتاج والواردات بالصادرات المرتبطة السياسات مجوعة

بالمداخل. المرتبطة السياسات مجموعة وكذلك واالستهالك

البشرية الموارد تنمية سياسة مثل لالقتصاد االساسية

االجتماعى الفقروالتامين ومواجهة واالجور والتوظيف


ذلك وتاثير الخاص القطاع انتاجية لزيادة الموجهة والسياسات

االستثمار على

الثانى المبحث

االول المطلب

االقتصادية السياسات بين المتبادلة العالقة

واالستثمار

: واالستثمار الفائدة سعر

الحدية التعديل تكلفة نظرية Marginal Adjustment Costsتشير

الرصيد الى التدريجى الوصول أسلوب تتبع المشروعات أن

لرأس الحدية التكلفة ذلك فى وتحكمها المال لرأس االمثل

الكفاءة) مع عكسيا ترتبط التى االستثمارية السلع سعر المال

) الحدية التكلفة ارتفعت االستثمار زاد فكلما ، لالستثمار الحدية

تصل حتى لالستثمار الحدية الكفاءة وانخفضت المال لرأس

المستوى الى نصل وعندها الحقيقى الفائدة سعر مستوى الى

. مع فتتساوى لالستثمار الحدية الكفاءة أما المال لراس االمثل

بين ما الفارق ايضا تساوى وهى المشروع على العائد معدل

. المال لرأس الحدية والتكلفة المال لرأس الحدية وأناالنتاجية

يمثل الفائدة وسعر المال لرأس الحدية االنتاجية بين الفرق

تراجعه أو المال رأس رصيد نمو وراء نموذج . "القوة وهناك

اسعار " على النموذج هذا يعتمد حيث المالى والعمق الكبح

االقتصاديات ) ان حيث االقتصادى النمو لتحفيز مرتفعة فائدة

عند اداريا الفائدة أسعار تحديد من تعانى عام بوجه النامية

) ادخارية أوعية وجود عدم من الناتجة منخفضة مستويات

على االفراد قدرة على يتوقف االستثمار فان وبالتالى متطورة

) ( تحفيز ان يعنى مما ، الذاتى واالدخار االستثمار الذاتى االدخار


يؤدى مما الفائدة أسعار تحرير يستوجب واالستثمار االدخار

للموارد الكفء التخصيص والى واالئتمان االدخار زيادة الى

نمو معدالت الى حتما يسهم بما المالى القطاع لدى المالية

، اعلى سعر اقتصادى مع طرديا يتناسب االستثمار فان ولذلك

.) ( الكالسيك نظر عكسوجهة الحقيقى الفائدة

: الصرفواالستثمار سعر

، الصرف سعر يصيب الذى االستقرار عدم فى تكمن المشكلة

فى كبير انخفاض حدث اذا صرف سعر أزمة هناك أن ويقال

بيع خالل من للتدخل النقدية السلطات اجبار أو الصرف قيمة

كبير رفع خالل من أو الصرف سعر لحماية االجنبية العمالت

.) للدور ) اما هذا ويرجع المحلية العملة لجذب الفائدة سعر فى

االقتصاد أساسيات بين االتساق لعدم او ، والتوقعات النفسى

يتم الميزانية عجز فى ارتفاع نتيجة الصرف وسعر الكلى

" " طريق عن بالتمويل مايسمى او النقود خلق خالل من تمويله

الحقيقية القيمة فى ارتفاع الى بدوره فيؤدى التضخمى العجز

تخفيض يستدعى المدفوعات ميزان فى وتدهور الصرف لسعر

سواء المتعاملين ثقة يهز هذا وان ، العملة قيمة فى شديد

حدوث الى يؤدى الذى االمر االجنبية او المحلية بالعملة

. واالجنبية المحلية االستثمارات حركة فى كبيرة اهتزازات

واالستثمار : * االئتمان

، النقدية السياسة انساق اهم احد هى المحلى االئتمان سياسة

خلق على القدرة لديها التى الجهة هى التجارية والبنوك

* ) االقتصادية- ) المتغيرات بعض على واثره المحلى االئتمان ، دكتور فرج الفتاح عبد فرجالقانون ظل فى والتشريع، 2003لسنة 88الكلية واالحصاء لالقتصاد المصرية الجمعية ،

، .2005القاهرة


سياسة اطار فى تعمل فانها العمل هذا لخطورة ولكن االئتمان

فى االرتباط يكون ثم ومن المركزى البنك يضعها عامة نقدية

والتاثير االسعار باستقرار النقدية السياسة ارتباط مدى اطار

. اقتصارها وعدم النقود وظيفة تطور ضوء فى العينى الناتج فى

الكمية النظرية ذكرت كما وذلك فقط المبادالت تيسير على

هيكس ) ومساهمات الكينيزية الثورة اوضحت كما التسليم مع

النقود ( بان وسيرايوسكى وباتنكين وفريدمان وموديجيليلنى

المستوى فى يؤثر الذى االوحد االقتصادى المتغير هى ليست

التغير مثل اخرى عوامل هناك ان حيث لالسعار العام

والواقع . النفسية والعوامل الكلى الطلب وتغيرات التكنولوجى

ميزان وعلى االسعار مستويات على تاثيراته له االئتمان ان

دراسة . ويمكن النمو وعلى االستثمار وعلى المدفوعات

للناتج المحلية السيولة حجم معرفة خالل من االئتمان

) التعرض ) ثم ، توسع ام انكماش هناك هل المحلىاالجمالى

القطاعات على المحلى االئتمان لتوزيع النسبى للهيكل

لقطاع ) العام، االعمال لقطاع ، للحكومة مقدم المستفيدة

االفضل ( من يكون وقد ، العائلى للقطاع الخاص، االعمال

حكومة ) العام للقطاع الممنوح لالئتمان النسبى الوزن خفض

) زيادة الى الخفض ذلك يوجه ان على ، عام اعمال وقطاع

. يمكن كما والعائلى الخاص للقطاع بالنسبة االوزان فى مماثلة

القطاع طبيعة بحسب التفاضلية الفائدة اسعار بمنهج العمل

اسعار منح يتم ان على ، االئتمان اليه سيوجه الذى االقتصادى

تحقيق شانها من التى االنتاجية للقطاعات منخفضة فائدة

جديدة وخدمات سلع طرح من يمكن بما الراسمالى التوسع


القاعدة وتنوع جديدة فرصعمل فتح من ايضا ويمكن

االنتاجية.

واالستثمار العامة الموازنة

من - الحد اهمها ومن للموازنة رئيسية مهام عدة هناك

الفقراء ودعم االقتصادى *الفقر االستقرار تحقيق خالل من

وتوفير االقتصادى للنمو متسارع معدل وتحقيق الكلى

شامل برنامج وعمل االساسية االجتماعية الخدمات

الدور هذا فان وبهذا االجتماعى، االمان ولشبكات للتحويالت

المال راس ومنهج اقتصادى منهج تنفيذ يستهدف للموازنة

لالنفاق يمكن حيث ، االجتماعية الرفاهة ومنهج البشرى

االقتصادى للنمو مرتفع معدل تحقيق فى يساهم ان العام

بتوفير يقوم وكذلك ، االستثمارى االنفاق طريق عن

اساسية وبنية وصحة وتعليم تغذية من االجتماعية الخدمات

االنفاق تخصيص اعادة يجب ثم ومن اجتماعية ومساعدات

وتحقيق الفقر من للحد السابقة االهداف يحقق بما العام

الفعالة المشاركة وزيادة االختيارات لتوسيع البشرية التنمية

االستثمار . على ايجابية تاثيرات لها االمور وهذه

زيادة - هو بالموازنة الهيكلى والعجز ، الموازنة عجز

الداخلى الدين الى يؤدى مما االيرادات عن النفقات

فرص يقلصمن مما الخزانة اذون واصدار والخارجى

. اللجوء او الخاص للقطاع االموال واتاحة االستثمار

مما النقود من مزيد اصدار طريق عن التضخمى الىالتمويل

من فيزيد السلعى التدفق امام النقدى التدفق من يزيد

* ) ( ) دعم- ) فى للدولة العامة الموازنة دور ، دكتور كمال نيفين ، دكتور صبحى هدى ، القاهرة جامعة ، العامة الموازنة ادارة مؤتمر .2002الفقراء،


تكلفة الرتفاع االستثمارية الفرص يقلصمن مما االسعار

االنتاج . عوامل

الثانى المطلب

فىمصر االستثمار أزمة

الخارجية االموال رؤوس تدفق تزايد االخيرة الفترة شهدت

عالميا المالية السيولة حجم تزايد بسبب وذلك مصر الى

وقواعد تتوافق مالية لسياسات الحكومات تطبيق عن الناجمة

العالمى الشركات قطاع واتباع البترولية والفوائض السوق

الدول بعض فى والدخل النمو زيادة مع فعالة ادخار لسياسات

لفتح تضغط الوفرة من نوعا حدوث الى أدى مما ، النامية

شهدتها . التى التطورات بعض هناك كانت كما لتوظيفها فرص

المصرى االقتصاد فى االيجابية التطورات منها الداخلية الساحة

وبيع الخصصة برنامج تطبيق نتيجة االستثمارية الفرص وزيادة

زادت ولذلك المال، سوق نشاط أو العام القطاع شركات

تستحوذ او جديدة منشات تقيم التى المباشرة االستثمارات

سوق فى كأستثمارات مباشرة غير او قائمة منشات على

صافى ان الى االستثمار وزارة تقرير أشار ،كما المال

بلغ مصر فى المباشر االجنبى خالل 3ر2االستثمار دوالر مليار

المالى العام من االول هذه 2007- 2006الربع قيمة وكانت

من ارتفعت قد المالى 2ر1االستثمارات العام فى دوالر مليار

نحو 2003-2004 عام 6ر1الى دوالر وان. 2006-2005مليار

بلغت البترول قطاع فى االجنبية االستثمارات مليار 1ر8صافى

بلغت البترولية غير القطاعات وفى دوالر 4ر27دوالر .*مليار

، مصر فى استثمار أزمة وجود انكار يمكن فال التطور هذا ومع

* - مصر- فى االجنبى االستثمار حالة لالستثمار العامة الهيئة .2006 –تقرير


مصر الى االجنبية المساعدات تقلصحجم ظل أشار فى حيث

عام عن والتنمية الاقتصادى التعاون منظمة كانت 2006 تقرير مصر ان

عام فى الثانى المركز مساعدات 1995-1994فى 2ر2بصافى

يعادل ما وهو دوالر المساعدات % 3ر8بليون صافى من

عام الخامسفى المركز الى تراجعت ثم ، عالميا الثنائية

بلغت 1999-2000 ل 1ر2بقيمة والمعادل دوالر من% 2ر5بليون

الثامن المركز فى أصبحت وأخيرا عالميا الثنائية المساعدات

عام فى تعادل 2005-2004عشر وبنسبة بليون واحد ر3بقيمة

القدرة% 1 تراجع ظل وفى ، عالميا الثنائية المساعدات من

أزمات من العالمية الساحة فى حدث لما االقتراض على

أزمة القروضوظهور سداد على القدرة عدم جراء من عديدة

لالقتصاد ارهاق من المديونيات تسببه ما عن فضال المديونية

) ولهذا ) الدين خدمة والفائدة االقساط خالل من المصرى

المباشرة خاصة واالجنبية المحلية االستثمارات أهمية ظهرت

االخيرة. االونة فى نلحظه الذى االنتعاش هذا ومع أنه اال منها

المصرى االقتصاد استثمار فان أزمة من يعانى يزال ال

هى مالمحها : أهم

. عامة : نظرة أوال

االنكتاد- المباشر *مؤشرات االجنبى االستثمار أوضاع لمقارنة

االجنبى " االستثمار جذب فى القطر أداء مؤشر خالل من

حصته" حيث من للقطر القائم الوضع يقيس الذى المباشر

عالميا الوارد المباشر االجنبى االستثمار تدفقات من الفعلية

للعالم، االجمالى المحلى الناتج من القطر حصة الى منسوبة

" . فهو الثانى المؤشر أما سنوات ثالث بمتوسط ويحتسب

العالمى- " * االستثمار تقرير االنكتاد تقرير الدول 2006راجع فى االستثمار مناخ وايضا- .2006-2005العربية الكويت االستثمار لضمان العربية المؤسة ،


" الذى المباشر االجنبى االستثمار لجذب القطر امكانات مؤشر

االجنبى االستثمار جذب على المستقبلية القطر يقيسقدرة

خالل من وذلك الناتج 12المباشر نمو معدل يشمل مكونا

الى الصادرات نسبة الفرد، دخل متوسط ، االجمالى المحلى

الثابت الهاتف خطوط االجمالى،انتشار المحلى الناتج

على االنفاق نسبة الطاقة، من الفرد استهالك والنقال،متوسط

الملتحقين نسبة االجمالى، المحلى للناتج والتطوير البحوث

للقطر السيادى التصنيف السكان، الجمالى العليا بالدراسات

ونسبة للعالم الطبيعية الموارد صادرات من القطر ونسبة

للعالم والسيارات الكهربائية لالجهزة الغيار قطع استيراد

من القطر ونسبة للعالم الخدمات من القطر صادرات ونسبة

. للعالم الوارد المباشر االجنبى لالستثمار التراكمى الرصيد

أصل من عربية دولة عشرة ستة مستوى 140ومن على دولة

جذب فى القطر أداء لمؤشر وفقا مصر ترتيب وكان العالم

االجنبى وفقا 2004لعام 108و 2003لعام 124االستثمار أما

رقم مصر فكانت الثانى لعام 75ورقم 2002لعام 73للمؤشر

فى . 2003 مصر االنكتاد صنفت المؤشرين تقاطع على وبناءا

باداء 2002عام تتميز والتى امكاناتها دون الدول مجموعة وفق

عام وفى عالية وامكانات الدول 2003منخفض مجموعة ضمن

. المنخفضة واالمكانات المنخفض االداء ذات

االمم - لمؤتمر العالمى االستثمار تقرير فى الوضع هذا تحسن

لعام والتنمية للتجارة المركز 2006المتحدة مصر احتلت حيث

من 2005لعام 66رقم الفعلى الدولة قياسنصيب مؤشر فى

الناتج من نصيبها الى نسبة المباشر االجنبى االستثمار تدفقات

. للعالم االجمالى المحلى


عن- البعد كل بعيدة زالت ما المحققة االستثمار مستويات ان

الى تصل حقيقية نمو معدالت لتحقيق المستهدفة المستويات

للسكان% %10-8 الضرورية االحتياجات تلبية من يمكنها بشكل

وتشجيع والنقل واالسكان والتعليم الصحة مجاالت فى

. المعلوماتية الفجوة وتضييق المتطورة الصناعات

االستثمار- عملية تواجه تحديات أربعة الدولى البنك تقرير أبرز

النفعى السلوك من االخرى واالشكال الفساد وهى مصر فى

حول تثار التى الشكوك خاص، مال الى العام المال وتحول

لخلق الشعبية المشاركة غياب الحكومية، السياسات مصداقية

القرار، واتخاذ االختيار على قدرة وذو انتاجية أكثر مجتمع

. المحلية لالوضاع ومالءمتها السياسات مرونة الى والحاجة

عشر- من اكثر الى تصل والتى بالبنوك السداد تعثر مشاكل

المصرفى الجهاز أداء فى شكوك من يثيره وما حالة االف

الى المدخرين وهروب االستثمار عملية فى بدوره والقيام

. البورصة ومضاربات العقارية كالمضاربات اخرى وسائل

الحجم: حيث من ثانيا

االستثمار تدفقات زيادة الى كبيرة بنسبة يرجع التحسن هذا ان

عام شهد حيث ، عالميا المباشر بنسبة 2005االجنبى ارتفاعا

الى% 29 يصل الدول 916لكى نصيب وكان تقريبا دوالر مليار

نحو منه نحو 540المتقدمة النامية والبلدان دوالر 376مليار

بلدان بين المباشر االجنبى االستثمار ان بل دوالر، مليار

تعدى حيث قياسيا رقما سجلت . 120الجنوب وان دوالر مليار

على حصلت قد بلغ 31افريقيا نمو وبمعدل دوالر %80مليار

عام تتعدى 2005فى لم النسبة هذه مجموع% 3ولكن من

مقصور االستثمار هذا وظل العالم فى المباشرة االستثمارات


بحوالى اريقيا جنوب تقدمتها دول عشرة دوالر 6ر4على مليار

بحوالى دوالر 5ر4ومصر .*مليار

حوالى ) - المحلية المدخرات نسبة ارتفاع مليار600ورغم

مايو فى مازالت( 2007جنيه المحلية االدخار معدالت ان اال

فضال ، الذاتى االستثمار لتمويل المستهدف المستوى دون

تلجأ حيث الداخلى الدين يلتهمه المدخرات هذه معظم ان عن

القطاع يقلصفرصة مما الميزانية عجز لتمويل الحكومة اليه

الجهاز قدرة عدم عن فضال واالستثمار، االقتراض الخاصفى

. ودائع من مالديه استثمار على ذاته المصرفى

وانخفاض - العالمية التضخم معدالت تجاهل ان يمكن ال

وان مصر الى المتدفقة االموال لحجم الشرائية القوة

. االموال وليسبحجم االعمال بحجم العبرة

النوع: حيث من ثالثا

لالستثمار- توجه ال المحلى باالقتصاد كبيرة فوائض هناك

العقارى واالستثمار للمضاربات تذهب ولكن مصر فى المنتج

دون المشروع او الفرد نظر وجهة من استثمارا يعد الذى

) ( االقتصاد مستوى على متراكمة مضافة قيمة أى حدوث

الضرورية غير االتصاالت على طائلة امواال وانفاق القومى،

وتالشى) العولمة ظل فى هذا على واالعالن االعالم يساهم

) ضياع يمثل مما واالتصاالت المعلومات ثورة خالل من الحدود

االنتاج زيادة على القدرة وانعدام لالستثمار فرصحقيقية

. والمستقبلية الحالية االحتياجات وتلبية

عبراالهتمام- البشرية التنمية فى الحقيقية االستثمارات تقلص

بالتعليم االهتمام خالل من لالقتصاد الرئيسية بالمداخل

* -World Investment Report 2006


وتشجيع لجذب حقيقية مفاتيح وهى والنقل واالسكان والصحة

. واالجنبية المحلية االستثمارات

يتجه- حيث مصر فى االستثمار هيكل فى تشوه هناك مازال

االتصاالت وقطاعات الطاقة وقطاعات االولية القطاعات الى

توطن اعادة شكل فى الصناعى القطاع الى وليس والعقارات

حد الى واقتصر جديدة صناعات خلق او مصر فى الصناعات

فى ) دوالر مليار حوالى واالستحواذ الدمج عمليات على كبير

2005) االسمنت ( ) صناعة مثل للبيئة ملوثة صناعات لصالح او

( صناعة المنافسة ومناهضة االسعار وارتفاع االحتكار لتعميق او

.) والصلب االسمنت

النشاط- حسب المباشر االجنبى االستثمار لتطور ،*بالنسبة

من تقترب نسبة على البترول قطاع استحواذ فى% 75نجد

من االول من% 56ونسبة 2004/2005النصف االول النصف من

فى 2005/2006عام المباشر االحنبى االستثمار نسبة وان

عام من االول بلغت 2004/2005النصف المحلى لالستثمار

بلغت% 27 االجمالى المحلى الناتج النصف% 4والى وفى

عام من المحلى 2005/2006االول لالستثمار بالنسبة ر8بلغت

االجمالى% 32 المحلى الناتج %. 5ر5والى

: التشريع : حيث من رابعا

- –يالحظ ، بمصر باالستثمار المتعلقة التشريعات تعدد بسهولة

من أو ، معها التعامل يتم التى الجهات من سواء التعدد وهذا

حجم على اثاره ولكل والتشريعات القوانين اصدار خالل

من- * الفترة خالل الصناعات- 70يتضح تجاه الموجهة االستثمارات ازدياد االن الىعام من مصر فى الملوثة الصناعات تطور هذا فى ،راجع مصر فى -1970الملوثة

2000. الشافعى ابراهيم محمد للدكتور


واالنتظار التقين عدم عنصر يسيطر حيث ، االستثمار ونوعية

وعلى االستثمار، حجم يقلصمن مما السياسات تستقر حتى

يجذب استقرارها وعدم التشريعات تعدد فان اخر صعيد

سياسة يتبنى الذى الجاد غير .*HIT AND RUNالمستثمر

النسبية : قياساالهمية حيث من خامسا

. االجنبىفىمصر لالستثمار

االجنبى االستثمار نسبة معرفة خالل من قياسهذا يمكن

نحو بلغت والتى الثابت المال راس تكوين الى %8ر9المباشر

من الفترة خالل المتوسط 1999عام% 5ر7ونحو 1997-92فى

عام فى انخفضت نحو 2003ثم عاودت% 2لتبلغ انها اال

اعوام فى اخرى مرة قياس. † 2007-2005االرتفاع يمكن كما

تدفقات نسبة تطور معرفة خالل من ايضا النسبية االهمية

ولكن االجمالى المحلى الناتج الى المباشر االجنبى االستثمار

ومن االجمالى المحلى الناتج انخفاض فى تكمن هنا المشكلة

. النسبة هذه ترتفع قد ثم

الثالث المبحث

االقتصادية للسياسات الحالى Business As Usual الوضع

هناك ) باالموال االحتفاظ الى يميل نقدى مجتمع أمام نحن

العمق ( فى ضعف ولدينا ، االمر هذا فى ملحوظ تحول

حسابات مؤشرها المصرفية الثقافة فى واهتزاز المصرفى

بين تتراوح البنوك لدى مفتوحة حساب 10مصرفية –مليون

عام- * فى الحرة والمناطق العربى لالستثمار العامة الهيئة انشاء وصدر 1971تمرقم فى 1971لسنة 65القانون االستثمار لعملية المنظمة القوانين اصدارات توالت ثم

اعوام فى قوانين فصدرت ، 1999، 1997، 1995، 1989، 1981، 1977، 1974مصرو 2000 ،2005.

والمعونات- † االستثمارات ربط اثر حول البيئة بمعهد للدكتوراه الباحث رسالة راجععبد ومؤلفحسين ، بمصر المتواصلة التنمية على البيئية بالمعايير الخارجية االقتصادية

. مصر الى المباشر االجنبى االستثمار تنمية استراتيجية حول االسرج المطلب


الكثافة 30مقابل ذات المتقدمة الدول فى حساب مليون

الى البنوك تقدمها التى الخدمات تنخفض كما ، االقل السكانية

مقابل 35حوالى فى المتقدمة 450خدمة بالدول بالبنوك خدمة

.

االقتصاد شهدها التى النقدية السياسة تطورات اهم وعن

التالى :- الوجه على كانت التسعينات بداية منذ المصرى

بشكل تتحدد المصرى الجنيه صرف سعر وتوحيد تحرير

سوق فى والطلب العرض قوى خالل من واقعى

. االجنبى الصرف

الى الوصول بهدف المصرفية الفائدة أسعار تحرير

العرض قوى خالل من تتحدد واقعية فائدة اسعار

من ) الفائدة اسعار تراوحت 1999عام% 17ر5والطلب

نحو عام% 9ر5ونحو 2006عام% 10ر5الى (.2007فى

. االئتمانية السقوف كافة الغاء

عام منذ العامة الخزانة أذون استخدام كأداة 1991تم

الخزانة أذون طرح تم حيث النقدية السياسة دور لتفعيل

التامين وشركات البنوك قبل من لالكتتاب العامة

السوق لقوى وفقا يحدد فائدة بسعر واالفراد والهيئات

الموازنة عجز وتمويل السيولة المتصاصفائض وذلك

. التضخمية االخرى االدوات من بدال للدولة العامة

الفائدة بأسعار المركزى البنك لدى الخصم سعر ربط تم

وأتاحة االئتمان على الطلب لتشجيع الخزانة أذون على

. السيولة من المزيد


المحلية بالعملة النقدى االحتياطى تخفيضنسبة تم

لدى فائضسيولة توفير بهدف السيولة وتخفيضنسبة

البنوك.

. البورصة أداء تطوير

فى التثبيت برنامج نجح فلقد التضخم معدالت تطورات عن أما

ان بعد التضخم خفضمعدل على العمل فى التسعينات أوائل

.20قارب التسعينات% بداية فى

بين( 1جدول) ما مصر فى التضخم 2006-1990معدالت

التضخم السنة معدل

16ر19908

19ر19917

13ر19926

12ر19931

8ر19941

15ر19958

7ر19962

4ر19976

3ر19981

2ر19994

2ر20007

2ر20013

2ر20027

4ر20032

16ر20045

4ر20058

7ر20067

االقتصادية المؤشرات 2007يوليو 175العدد–نشرة

من التضخم انخفاضمعدالت ارتفاعه 2003-1997ويالحظ ثم ،

ثم 2004فى الدوالر سعر وارتفاع المصرى الجنيه تعويم بسبب

مايو فى وصل حتى ذلك بعد النسبى االنخفاض 2007معاودته

يو% 10الى ما فى اليه وصل الذى المعدل وهذا هو 2007،

اندونيسيا فى يبلغ حيث الصاعدة الدول اقتصاديات بين االعلى

تايالند% 6 المكسيك% 1ر9وفى كوريا% 3ر9وفى %2ر3وفى


الصين كله. *% 3ر4وفى امر انه على اليه ينظر ال والتضخم

محمودا يكون قد بل ، - –شر لتشجيع فيه التحكم يمكن طالما

ارتفاع هذا فى يشجعهم حيث المزيد انتاج على المنتجين

- المزيد- تحقيق فى والرغبة وانتعاشاالسواق النسبى االسعار

واال هيكلى خلل من ناجم التضخم يكون اال على ، االرباح من

التضخمى الركود من نوعا الى الوقت . †يحول ذات فى ولكنه

مما الفائدة النخفاضاسعار بالبنوك االدخار على سلبا يؤثر

حجم وزيادة المضاربات الى اللجوء الى االفراد يشجيع

قيم تحقيق فرص يقلصمن مما العقارات فى االستثمار

المستقبل . فى مضافة

النمو معدل فان االجمالى المحلى الناتج نمو لمعدل بالنسبة

المالى العام منذ االنخفاض نحو فى 1999اتجه التباطؤ واستمر

المالى العام حتى مثل 2003النمو المعوقات من عدد نتيجة

وأرتفاع الفعالة غير النقدية والسياسة االجنبى النقد نقص

االقليمية البيئة ساد الذى والركود الحقيقية الفائدة اسعار

للناتج الحقيقى النمو معدل ابقاء فى ذلك كل وأسهم والعالمية

حدود فى االجمالى الى% 4%-3المحلى ارتفع خالل% 5ولكنه

معدل 2004-2005 عام% 6وحول انتعاش 2006فى بسبب

الى ووصل الصادرات وزيادة االول % 7ر4السياحة الربع فى

الهند 2007من بعد العالية المعدالت من ر1والصين% 9ر1وهو

يوليو- * العربية مصر لجمهورية االقتصادية المؤشرات ومجلة 2007نشرةيونيو .2007االيكونوميست

حالة- † الى معا هما او الخدمات او السلع اسعار ارتفاع وصول هو التضخمى الركودتلك فى ركود حدوث الى سيؤدى الذى االمر ، شرائها الناسعن انصراف الى تؤدىالركودى . التضخم فى الخطورة ومكمن استخدامها او تصريفها وعدم والخدمات السلع

الى بدوره هذا يؤدى كما فيها الكبير االنخفاض او االستثمارات وقف الى يؤدى انه هومجمدة صورة فى االموال اكتناز الى والتوجه العملة قيمة وتدهور البطالة انتشار

. للمزيد والموارد العمالت من االحتياطى واستنزاف الفقر نسبة من يزيد مما كالعقارات ، والتنمية المالية السياسات فى الواحد عبد عطيه السيد الدكتور مؤلف هذا فى راجع

شمس، عين جامعة ، الحقوق .2005كلية


الصاعدة% 11 لالقتصاديات الخارجى . *بالنسبة للوضع وبالنسبة

المالى العام فى تحسنا شهد الفائض 1992فقد ساعد حيث

الميزان تعويضعجز على الخدمات ميزان فى تحقق الذى

والخدمات السلع من الصادرات حصيلة نمت وقد التجارى

عام فى اكبر الجارى 2004بشكل الحساب الفائضفى وارتفع

لعام% 4ر4الى االجمالى المحلى الناتج 2003/2004من

بلغت حتى الرسمية الدولية االحتياطيات مليار 21وارتفعت

المالى العام نهاية فى فى 27ونحو 2005دوالر 2007مليار

نحو عند مستقرا الخارجى الدين اجمالى دوالر، 29وظل مليار

يعادل ما عام% 31أى نهاية فى االجمالى المحلى الناتج من

2004†.

حجم ارتفاع استمرار فيالحظ ، المالية للسياسات وبالنسبة

فى ازدياد هناك التسعينات اواخر فمنذ الحكومى االقتراض

وضعف الجارى االنفاق ازدياد يعنى مما العامة الموازنة عجز

من العامة الموازنة فى العجز ارتفع وقد االيرادات من% 3أداء

العام فى االجمالى المحلى الناتج% 6ر6الى 1999الناتج من

فى االجمالى العجز 2003/2004المحلى معظم تمويل يتم وكان

، محلية مصادر طريق االستثمار عن بنك االقتراضمن ومنها

واالقتراضمن الموردين وائتمان االستثمار ومتاخرات القومى

المؤسسات الى بيعها تم ثابتة اسمية قيمة ذات سندات خالل

. هناك أن كما المصرى المركزى البنك ذلك فى بما المالية

نحو بلغ والذى العام الدين حجم تصاعد فى بليون 350أستمرار

عام منتصف فى نحو 2005جنيه يشكل ما الناتج% 70وهو من

* - - يوليو- االقتصادية المؤشرات .2007نشرة ذكره- سبق مرجعالدولة- † خطة هذا فى والعشرون 2002/2007راجع الرابع السنوى العلمى ومؤتمر

، والتشريع واالحصاء السياسى لالقتصاد المصرية الجمعية المصريين، لالقتصاديين ، .2005مايو


بمتوسط يرتفع المحلى الدين اجمالى وأصبح االجمالى المحلى

يبلغ عام% 12سنوى منذ تقريبا المتوسط وعن 1998فى ،

حوالى ) محليا معظمه فان الحكومى الدين فى%( 94ر3هيكل

اجال% 5ر7مقابل ناحية ومن االجنبى بالنقد الدين تمثل

حوالى تمثل االجل طويلة الديون فان ونسبة% 75االستحقاق

حوالى االجل القصيرة االئتمان%. 25الديون أستمر كما

بينما ، الحقيقية بالقيمة االنخفاض الخاصفى للقطاع الممنوح

الى يرجع االئتمان فى الملحوظ التوسع من االكبر الجزء

يرتفع المتعثرة القروض حجم أخذ كما الحكومى االقتراض

الهبوط فى المخصصات تكوين .*واستمر

تحسنت قد فانه الرئيسية الهيكلية باالصالحات يتعلق وفيما

الرسوم وانخفضهيكل االقتصادية السياسات فى الشفافية

يبلغ كان مرجح متوسط من عام % 13ر9الجمركية 2000فى

عام% 8الى من 2004فى الرسوم فئات تخفيضعدد تم كما

الى 27 االستيراد 6فئة رسوم كافة الغاء مع فقط فئات

فى االضافية لضرائب 2004والرسوم جديد قانون وصدر ،

فى وتخفيضفى 2005الدخل الضريبة اسعار هيكل لتبسيط

مع والشركات االفراد على المفروضة الدخل ضريبة معدالت

الحوافز والغاء للضريبة الخاضع للدخل االدنى الحد زيادة

سبيل وفى الجديدة، االستثمارات فى المستهدفة غير الضريبية

بمبدأ العمل نحو وتوجيهها االقتصادية الهيئات موازنات اصالح

وتعريفة المدعم الوقود اسعار رفع تم التكلفة أستعاضة

مع تتوافق كى الحكومية الموازنة تبويب اعيد كما الكهرباء

. وكذلك العامة للخزانة موحد حساب وانشاء الدولى التبويب

الدولة- * وخطة االقتصادية ذكرهما .–النشرة سبق مراجع


المشتركة البنوك فى العام القطاع حصة وبيع البنوك دمج

شهدت . فقد لالجور وبالنسبة االسكندرية بنك وخصخصة

بين فيما المتوسط 1991-1982انخفاضا فى بلغ سنوى بمعدل

وبمعدل% 5ر4 للدولة المملوكة المنشات فى% 4ر5فى

جديد مجلسقومى انشاء تم وقد ، المنظم الخاص القطاع

السنوية للزيادة االدنى والحد لالجور االدنى الحد لوضع لالجور

( سياسة هناك القومى المستوى على والمرتبات االجور فى

) التامين بنظام يتعلق وفيما ، الشهادات تسعير ظل فى ثابتة

معظم تحمل على يجبرون العمل أرباب فان االجتماعى

لديهم ) العاملين و% 26اشتراكات االساسى المرتب %15من

) تشترك ال ذلك ونتيجة المتغيرة المرتبات منشات% 30من من

فى المدخرات تقليل فى يساهم مما منه تهربا الخاص القطاع

. االتجاه هذا

الرابع المبحث

االفضل الوضع وتاثيراته Best Case Scenario سيناريو

فى المستدامة التنمية االستثمارومسيرة وضع على المحتملة

مصر

منح مجرد على فقط تقتصر ال النموذجية االستثمار بيئة ان

بل والترخيص، التسجيل اجراءات وتسهيل الضريبية االعفاءات

-: وهى الضرورية العناصر من متكاملة حزمة لتشمل تتعداه

( واالستقرار الكلية االقتصادية السياسات استقرار

والدين التضخم فى الداخلية عناصره تكمن االقتصادى

الجهاز واداء الموازنة االفالسوعجز واحكام الداخلى

فى فتكمن الخارجية عناصره اما والمالى، المصرفى


واالحتياطيات الخارجى والدين المدفوعات ميزان

.) االستثمار وتدفقات الدولية

والتجارية والمالية والنقدية الصناعية السياسات تكامل

والتشغيلية.

. ومرنة فعالة قوانين وجود

. االدارية االجراءات تبسيط

. االستثمارية البيئة فى الثقة وتعزيز تكثيف

لتوجيه اداة لتكون واالعفاءات الحوافز وترشيد تقنين

. االنتاجية المشاريع فى االستثمار وتحفيز

والتأمين والمصرفى المالى القطاع تدعيم ضرورة

. السياسى واالصالح والبورصة البشرية الموارد وتنمية

الموازى االقتصاد ودمج ، الفساد اشكال لكافة التصدى

الرسمى . االقتصاد فى

ونوع بحجم للنهوض اخر وضع تصور الى السيناريو هذا ويهدف

وبما بعاليه اليها المشار النقاط تفعيل خالل االستثمارمن

-: المختلفة االقتصادية السياسات ادوات ينعكسعلى

: الفائدة سعر

بين ما تترواح مدقع فقر نسبة هناك ان يوضح المصرى الواقع

حوالى% ) 20 مصر سكان اجمالى يعنى ( 14من ما وهو مليون

هناك والميسور 60ان المتوسط وفوق متوسط بين ما مليون

االموال ( من قدر هناك موضوعية بنظرة فانه ثم ومن ، والغنى

خالل من استيعابها يتم ولكى ، لالدخار توجيها يمكن التى

العمل ) بجانب الفائدة سعر رفع من البد المصرفى الجهاز

) ممكنة دائرة اوسع لجذب تدريجيا القيم منظومة تغيير على


العقارى واالستثمار المضاربة وتقليصعمليات المدخرين من

االخيرة العقود فى مصر فى االستثمارية العملية لب بات الذى

سياسة تبنى ضرورة مع ، االسعار ارتفاع فى رئيسى ومكون

بحيث ) ( تدريجى ارتفاع انخفاضمع التفاضلية الفائدة اسعار

القطاعات ناحية المنخفض السعر توجيه على العمل يتم

التى خاصة االساسية السلع توفير على تعمل والتى المنتجة

على يعمل مما احاللها على والعمل الخارج من استيرادها يتم

لالقتصاد االنتاجية والقوة الطاقة من ويزيد اجنبية عمالت توفير

المالية. الوساطة انخفاضهامش ضرورة عن فضال القومى

ادائها . كفاءة زيادة خالل من للبنوك

بالتحليل التعرض تحليلها عند ينبغى الفائدة لسعر بالنسبة

احد تتخذ والتى له المتاحة االستثمار واوجه العائلى لالدخار

-: االتية االشكال

عيد. مصطفى د

االحتفاظ كنقدية باالموال

صورة فى اوذهبية سبائك

الى اللجوءفى االستثمار

وشراء العقاراتوالقيام االراضى

بعمليات سمسرة

30

سبائك صورة فى او سائلة باليد كاموال بالنقود االحتفاظ اما

: البنكية الثقافة انخفاض ومنها كثيرة فدوافعه ذهبية

دور غياب المخاطرة، تحمل عدم دينية، بواعث ، واالستثمارية

صحيا المواطن تامين فى العامة الموازنة خالل من الدولة

. المالئم المسكن توفير خالل ومن وتعلميا

) البسيط ) التملك خالل من العقارى االستثمار الى اللجوء اما

وعدم العقارية السياسات وضوح عدم من تنجم عليه فالهرولة

والعمل االنتاج وقيمة وتهميشقدر السمسرة دور وتزايد ثباتها

عيد. مصطفى د

فى االستثمارمن البورصةشراء خالل

االسهم والسندات

من االستثمارفى االيداع خالل

البنوك

31

خالل من االستثماربمشروعات القيام

او صغيرة شخصيةالحجم متوسطة

خالل من االستثماراالستثمار صناديق

، المادية القيم مقابل بالمجتمع القيم اولويات سلم فى والعلم

االرباح محققى مالحقة على والضريبى االدارى الجهاز وقصور

ارباح تحقيق على القدرة مع االستثمار، من النوع هذا جراء من

. قصير وقت فى هائلة

عمليات الى السعى تحكمه زال فما ، البورصة الى اللجوء اما

) كونها ) من اكثر العالية العوائد ذات المقامرة الى اقرب

ان كما فيها مغالى غير عوائد ذات لالستثمار تمويل عملية

غيره دون لقطاع التوجه فى واالعالن للدعاية كبير دور هناك

. قوية وادارية وانتاجية مالية مراكز على بناء وليس

ومازال ، بها المودعة االموال حجم فى طفرة فهناك البنوك اما

فى فتكمن المشكلة اما ، المزيد المتصاص امكانية هناك

عدم اخرى ناحية ومن العام الحكومى الدين تمويل الى توجيها

حقيقية استثمارية فرص خلق على المصرفى الجهاز قدرة

العمالة، من كبير وامتصاصقدر مضافة قيمة خلق على قادرة

من كل وارهاق ، المالية الوساطة هامش ازدياد عن فضال

. والمستثمر المودع

والمتوسطة الصغيرة المشاريع الى اللجوء فان SMEsاما

واضحة : فلسفة وجود عدم يلى فيما تتجلى قصور اوجه هناك

االقتصادية التنمية فى الصغيرة المشروعات لدور المعالم

واحدة هيئة او جهاز وجود وعدم المصرى لالقتصاد واالجتماعية

المشروعات تلك عمل وتشجيع والرقابة االشراف عن مسئولة

وتفعيل المشروعات لتلك التمويل عملية فى التسهيل وغياب

وعدم االجتماعى الصندوق دور وتطوير المتخصصة البنوك دور

غيرهم او الجامعات خريجى امام الخطط ووضوح شفافية

فى المؤسسى الدور وغياب الصناعات هذه مثل الى لتوجيهم


المبادرة روح غياب مع المنافسة من الصناعات تلك حماية

التعليم والنظام االسلوب فى للقصور والتطوير والمخاطرة

او وضوح عدم واخيرا بمجتمعنا والقيمية الثقافية وللمنظومة

تحديد وعدم المدن كاردونات تحديد من جدى بشكل االنتهاء

الصغيرة للصناعات تخصيصها المزمع الصناعية المناطق

. بالمرافق وامدادها

المدخرات من المتصاصجزء االستثمار صناديق تاتى واخيرا

بد وال كبير بشكل البنوك على االخرى هى وتنصب بالمجتمع

. فقط البنوك بقطاع ارتباطها وعدم تنويعها على العمل من

دخله من جزء احتجاز فى العائلى القطاع محددات هى وهذه

االجهزة خالل من استثماره يتم لكى االدخار الى وتوجيه

وحجم الدراسة اهمية تاتى هنا ومن ، بذلك المنوطة والهيئات

توضحيها تم التى القطاعات من قطاع كل الى المتجه االموال

ومنح عليه والتركيز القومى لالقتصاد اكثر مفيد وايهما ، عاليه

بجانب هذا ، تجاهه المدخرات من مزيد لجذب االمتيازات

الى النظر ضرورة

الدخول ) زيادة الدخول تفعيل ( - –سياسات الشهادات تسعير

على - القضاء والتعليم والسكن الصحى التامين فى الدولة دور

السوق - جعل نحو السعى والمفتعلة الحقيقية السوق اختناقات

لتحسين حقيقية منافسة تحقيق نحو والمضى انضباطا اكثر

. والمصالح االجل قصيرة النظرة على التغلب والسعر الجودة

) الصين ) ) من خاصة لالستيراد اتجاهات هناك والشخصية االنية

.) معينة فئات لصالح مكاسب لتحقيق االنتاج من اكثر

الصرف سعر


الثقة تبعث حتى الصرف سعر فى االستقرار تحقيق

من كبيرا قدر تحقق ان الحكومة استطاعت ولقد ، للمستثمر

من الدوالر سعر فى هذا 2007-2005االستقرار يحدث لم ولكن

يكن لم االستقرار هذا ان كما ، لليورو بالنسبة القدر وبنفس

قوية عوامل هناك بان المستثمر لدى الثقة ليدخل كافيا

ان والواقع ، االستقرار هذا على ساعدت القومى باالقتصاد

وحالة والدوالر المصرى الجنية على الفائدة اختالفسعر

االخرتين السنتين فى المصرى االقتصاد يعيشها التى الرواج

جنونية بصورة ارباحه وارتفاع العقارى االستثمار مجال فى

على ساعد مما الدوالر على الطلب من كبير حد الى قلصت

استقراره حالة فان ثم ومن السوق فى سعره استقرار

وعدم كبير حد الى العقارى االستثمار فى الرواج بحالة مرهونة

العائد النخفاض ذاته الدوالر فى االستثمار فى الحالية الرغبة

الضرورية غير السلع من المستوردين رغبة انخفاض وكذلك

بعمليات مقارنة العائد النخفاض االستيراد بعمليات القيام فى

الدولرة عملية قلصمن مما المحلى السوق فى المضاربة

عام قبل بالوضع .2003مقارنة

االئتمانية السقوف

والقطاع الخاص القطاع لصالح النسبى الوزن تغيير من البد

التى خاصة االنتاجية للقطاعات تنافسية ميزة واعطاء العائلى

وتحديد استيراده يتم ما عن وبديلة اساسية وخدمات سلع توفر

. العام االعمال وقطاع الحكومة جانب من اقتراضه يتم ما نسبة

الحكومى ) االستثمار على يؤثر العجز العامة الموازنة

– . الضرورية السلع توفير


االساسية العجز المشكلة بالدفع ) هى التقييم تم وسواء

لعام ( الجديدة الموزانة تقييم تم حسبما االجل او الحالى

واالستثمارية 2007/2008 الجارية النفقات بين ما الفجوة تظل

الى تؤدى التى المشكلة هى واالستثمارية الجارية وااليرادات

. يظل العجز عالج فان ثم ومن والخارجى الداخلى الدين زيادة

السيادية الموارد زيادة خالل من حله ينبغى الذى االكبر الهم هو

لسياسة والنظر الضروريات تجاه النفقات وتوجيه للدولة

وتقليصعدد الفساد وازدياد االدارة سوء عن الناجم الدعم

على للموازنة االقتصادية النظرة واعتماد الحكومية الوظائف

الموازنة تؤدى ان يجب كما السياسية، النظرة من اكبر نحو

وصحة وتعليم تغذية من االساسية االحتياجات توفير فى دورها

من بقدر بالتمتع العائلى للقطاع يسمح مما اساسية وبنية

من قدر بتوفير الخاص وللقطاع واالجتماعى االقتصادى االمان

. االستثمار بزيادة لهما يسمح االموال

الجارى الميزان

الصادرات طياته بين يحمل الذى المدفوعات ميزان فروع احد

وغير المنظورة الواردات وايضا المنظور وغير المنظور بشقيها

الضرائب خالل من االقتصادية والسياسات ، المنظورة

االسعار ومستويات واالعفاءات والمزايا الجمركية والرسوم

فى تساهم ان يجب واالئتمان السيولة وحجم الصرف وسعر

العجز يقلصمن وبشكل ملحوظ بنحو الصادرات شقى زيادة

. والجارية التجارية المعامالت الميزان فى

: االنتاجى الهيكل

وعدم االنتاجى هيكلها ضعف النامية الدول خصائص اهم من

بادواتها االقتصادية السياسات وتلعب التنوع على القدرة


) ليس ) ولكنه ، هاما دورا والتجارية والمالية النقدية المختلفة

والثقافية ) االجتماعية و التكنولوجية العوامل بجانب الوحيد

من ( وتقويتها االنتاجية الهياكل تقوية فى هاما دورا والسياسية

واالعفاءات الجمركية والسياسات الضريبة ادوات خالل

التفضيلية . والسياسات

البشرية . التنمية

اصبح " االن التنمية مفهوم ان عزت فرج الدكتور االستاذ يذكر

هى " البشرية التنمية فان ثم ومن وللبشر بالبشر التنمية

يجب ثم ومن مستدامة تنمية اية تحقيق فى االساسى الركن

فى لالستثمار اولويات تعطى ان االقتصادية السياسات على

النمو لعملية كقاطرة البشرية يحدث . locomotiveالتنمية ولن

والصحة التعليم مجال فى االستثمارات من المزيد بضخ اال هذا

. " البشرية" التنمية جناحى

الخامس المبحث

والتوصيات النتائج

ان - والحقيقة االستثمار فى تكمن المصرى االقتصاد ازمة

اموال احتجاز او ، جديدة اموال ضخ فقط يعنى ال هنا االستثمار

ايضا ولكن ، الحقة انتاجية عمليات فى استخدامها العادة انية

على . ايضا والقدرة االموال فى فاالزمة لذا التفكير فى ازمة

واالعفاءات . النداءات تاتى هنا ومن االموال هذه توظيف

االجنبى االستثمار امام الطريق لتمهيد واالجتماعات والقرارات

والتنظيم االدارة فى متمثال والعقل بالمال ياتى الذى المباشر


لن. *والتكنولوجيا المصرى االقتصاد فان هكذا االمر ظل واذا

وتجعله المواطن تنعكسعلى طفرات احداث من يتمكن

طاقات واهدار صراع دون االساسية خدماته على 0يحصل

الرغبة - زيادة فى دورا االقتصادية السياسات تلعب وان البد

الضريبية االعفاءات ربط فى التفكير خالل من االنتاج فى

بحجم ايضا ولكن النشاط بنوعية ليسفقط االمتيازات ومنح

غزو على والقدره المحققه االيرادات خالل من وتزايده االنتاج

االستيراد . توفير او الخارجية االسواق

وعلمية - وافية بدراسات الجامعات –القيام بها تقوم

- ، الجنسيات متعدية الشركات النشطة البحوث ومراكز

الحالية المصرى االقتصاد المكانات دراسة وكذلك

بها االستثمار بفرص الشركات هذه وتعريف والمحتملة

بالصناعات البدء يتم ان على والمستقبلية االنية والعوائد

رائدة كحالة الشباب Show Caseالغذائية تعريف وايضا ،

لسد تصدير فرضرسوم الى اللجوء من بدال بها المصرى

يوليو فى حدث مثلما المحلى السوق من 2007احتياجات

البالستيك تدوير اعادة مشروعات على تصدير فرضرسوم

تصنيع فى تستخدمها التى الصين الى تصديرها لعدم

هذا فى تعمل جديدة مصانع فتح على والعمل المنسوجات،

. المواد هذه على تعتمد تكاملية صناعات خلق وايضا المجال

وسعر - المال لرأس الحدية االنتاجية بين الفارق توسيع

المحلى االستثمار عملية على يشجع بحيث الفائدة

مع ، النشاط لطبيعة ووفقا تفاضلى نحو وعلى واالجنبى

والتقنى * التكنولوجى التقدم من دائما يستفيد القومى االقتصاد ان هذا ليسمعنى ولكننقل وعدم االجانب الخبراء على هذا قصر يتم حيث ، والتنظيم االدارة ومستويات

االعمال فى فقط المصرية بالعمالة واالستعانة ، المصريين العاملين الى الخبراتاالدارى . او الفنى المستوى على سواء التنفيذية


الوساطة وتقليصهامش المصرفى الجهاز كفاءة زيادة

المالية.

للدولة - العامة والموازنة المالية السياسات تقوم أن

توفير خالل من االستثمارات خدمة فى الحقيقى بدورها

المداخل وخدمة والمستدامة السليمة التحتية البنية

البشرى االستثمار خالل من لالقتصاد االساسية

الحقيقى.

االتصاالت - مجال فى العاملة الشركات تشجيع

االستثمارات فى دخلها من جزء باستثمار والخدمات

عوائدها على اعفاءات منحها خالل من الصناعية

. المجال هذا فى المستخدمة

التدفق - زيادة خالل من االستثمار بعجلة التسريع

بين ما الفجوة تزداد ال بحيث ، المضافة والقيمة السلعى

االسراع دون االولى فزيادة ، واالستثمارات الموارد

حالة فى يحدث كما تماما للتنمية عائقا يعد بالثانية

االستثمار انخفاض ان بل ، الثانية عن االولى انخفاض

الفرص تقلص يعنى المدخرات حجم زيادة مع حتى

وبالتالى المالئم االستثمارى المناخ وغياب االستثمارية

المتاحة لالموال االمثل التوظيف على القدرة عدم

اوعية الى المدخرين ويتحول الفائدة فتنخفضسعر

المضاربات اعمال فى اموالهم الستثمار اخرى

التهرب يتم الذى الموازى االقتصاد واعمال والسمسرة

العادلة المنافسة باسس ويضر الضرائب من فيه

المواطن . بصحة تضر التى المنتجات حجم من وسيزيد


والثقافية - االجتماعية والعوامل البشرية التنمية ان

اية لنجاح رئيسية محددة عوامل تعد والسياسية

من المزيد لجذب ومحور اقتصادية سياسات

حقيقية . مضافة قيمة لتوليد وضمان االستثمارات

العقارات - فى المضطرد االرتفاع على التغلب ضرورة

من كبيرة كميات يجذب والذى الفضاء واالراضى

مضافة قيم اضافة دون ولكن االرباح الرتفاع المدخرات

. خاصة التضخمية الضغوط تزايد الى يؤدى مما حقيقية

هذا بالبنوك الفائدة اسعار تجارى ان يمكن ال وانه

االرتفاع .

الى - االقتصادية السياسات خالل من االستثمار حث

الكفاءة عن باحثة استثمارات الى اكبر بشكل التوجيه

البطالة على والقضاء الشرية التنمية مستويات ورفع

العليا الشهادات حاملى شأن من ترفع ال التى النوعية

مع لينخفضمستواهم التاهيل باعادة تطالبهم ولكن

تفعيل مع بدائية، يدوية اعمال من منهم مطلوب ماهو

بما لالجور الدنيا الحدود ورفع لالجور القومى المجلس

التامين مظلة وتفعيل االسعار ومستويات يتناسب

من نوعا يولد بما االستثمارية القطاعات فى الصحى

. للمنشاة العمالة جانب من االنتماء

بشكل ولو ايجابى مناخ وجود الى تشير عوامل هناك هذا مع

سندات طرح فى صوره تتجلى مصر فى لالستثمار نسبى

عليها اقبال ووجود العالمية االسواق فى المصرى –وبالجنيه

العامة الموازنة عجز فى متمثلة الرئيسية المشكلة كما 0وتظل

لمنظمة التابعة االستثمار لجنة فى وباالجماع مصر قبول تم


عضويتها فى تضم التى والتنمية . 30التعاون تم كما دولة

مع للبتروكيماويات الهندية اسيا جنوب مؤسسة بين االتفاق

انتاج فى تستخدم التى البوليستر رقائق النتاج مصرية مؤسسة

بتكلفة والغازية المعدنية المياه وزجاجات البالستيكية المعلبات

عام االنتاج يبدأ ان على دوالر مليون بنحو اول 2009تقدر وهو

توجيه وسيتم االوسط الشرق فى نوعه من من% 70مصنع

المصرية العمالة تشكل ان مراعاة مع للتصدير ،% 90االنتاج

بالمغرب الموقع اغادير اتفاق تفعيل تم العربى الصعيد وعلى

بين 2004عام مشتركة استثمارية مشروعات انشاء بحث مع

) - - - ( التصدير لزيادة المغرب تونس االردن مصر االتفاق دول

تتيح والتى المنشأ تراكم قاعدة من لالستفادة االوروبى لالتحاد

وتصديرها سلع انتاج فى االربع الدول من المكونات استخدام

. مصرية وحدة انشاء تم كما جمارك بدون االوروبى لالتحاد

عرض لتتولى السعودية العربية بالمملكة لالستثمار خاصة

السبل كل توفير وكذا مصر فى المتاحة االستثمار فرص

السوق فى لالستثمار الراغبة السعودية الشركات لمساعدة

السعودية احتالل من الخطوة هذه اهمية وتاتى المصرى

بين مصر فى االستثمارات حجم حيث من االولى للمرتبة

االجنبية االستثمارات مستوى على والثانية ، العربية الدول

مارس شهر فى لالستثمار العامة الهيئة الحصائيات وفقا وذلك

شركة "2007 مع للكابالت السويدى وقعتشركة كما ،

" مصنع اول انشاء عقد على السويسرية انترناشيونال جلينكور

المصنع سيقام حيث النحاس، النتاج االوسط والشرق بمصر

الى تصل سويسرية مصرية باستثمارات السخنة العين بمنطقة

المشروع 850 سيوفر كما دوالر عمل 1200مليون فرصة


استيرادها من بدال المحلية االحتياجات تغطية على وسيعمل

والجدير اخرى تكاملية صناعات اقامة تشجيع الى باالضافة

عام الكابالت صادرات قيمة ان نحو 2006بالذكر مليار 5ر3بلغ

منها و% 45جنيه الخليج و% 22لدول .23الوروبا الفريقيا%

العربية باللغة :المراجع

- ) االول ) الجزء االقتصادية، النظرية ، دكتور جامع احمد

القاهرة، العربية، النهضة دار .1984والثانى،

- ) ( المالية ،السياسات دكتور الواحد عبد عطية السيد

عين الحقوق،جامعة كلية االقتصادية، والتنمية

شمس،القاهرة.

- ) ( فى المباشر االجنبى االستثمار ، دكتور مهران حسنى

المحلية التطورات ضوء فى تطوره وامكانات مصر

للتنمية المصرية المجلة ، والدولية واالقليمية

، يونيو .2000والتخطيط،

االستثمار - تنمية االسرج،استراتيجية المطلب عبد حسين

االقتصادى،اغسطس، مصر،كتاب الى المباشر االجنبى

2005.

- ) ( االقتصادى،دار الفكر تاريخ ، دكتور البراوى راشد

. القاهرة العربية، النهضة

- ) ( واثره المحلى االئتمان ، دكتور فرج الفتاح عبد فرج

القانون ظل فى الكلية االقتصادية المتغيرات بعض على

واالحصاء 2003لسنة 88 لالقتصاد المصرية ،الجمعية

.2005والتشريع،القاهرة،


-) ( ،النظرية دكتور عزت العزيز عبد فرج

.2007االقتصادية،القاهرة،

- ) ( البيئية ،السياسات دكتور الشافعى ابراهيم محمد

الصناعية للصادرات التنافسى الوضع على وتاثيرها

العربية،القاهرة، النهضة .2004المصرية،دار

- ) ( الدولية ،التحديات دكتور مصطفى احمد مصطفى

القادم،معهد القرن مواجهة فى مصر امام واالقليمية

القومى،القاهرة، .1994التخطيط

- ) ( ) ( الموازنة دور ، دكتور كمال ،نيفين دكتور صبحى هدى

الموازنة ادارة مؤتمر ، الفقراء دعم فى للدولة العامة

، القاهرة جامعة ، .2002العامة

فى - االستثمار حالة عن لالستثمار العامة الهيئة تقارير

من .2006-2003مصر

العالمى - االستثمار عن االنكتاد .2006تقرير

والتنمية - االقتصادى التعاون منظمة .2006تقرير

لالستثمار، - العامة الهيئة السنوى، االحصائى البيان

القاهرة، السنوى، .2006 -2003التقرير

العربية - الدول فى االستثمار ، 2006-2005مناخ

. الكويت االستثمار، لضمان العربية المؤسسة

- - لالستعالمات، العامة الهيئة الدولة .2007-2002خطة

المباشر - االجنبى االستثمار العربية،دور الشئون مجلة

العربية،عدد للبالد التكنولوجية القدرة دعم فى

.1994،سبتمبر،79

االستثمار - تشجيع بقصد الضريبية االعفاءات

المعاصرة،العدد مصر القاهرة، 34واالنتاج،مجلة ،1971.


االستثمارات - ربط مصطفى،اثر عيد مصطفى

على البيئية بالمعايير الخارجية االجنبية والمساعدات

دكتوراة،معهد بمصر،رسالة المتواصلة التنمية

شمس،القاهرة، عين البيئية،جامعة والبحوث الدراسات

2007.

االنجليزية باللغة :المراجع

- Maurice Bye: The role of Capital in Economic

Development 1962.

- Musgrave Richard Abel, 1959: Theory of Public

Finance, A study in Public Economy, Hill, New York.

- Seriol. Schmukler and Pablo. Sobton" financial

globalization: opportunities and challenges for

developing countries, world bank, Washington, 2001.

- UNEP,Environmental and Trade . A hand book ,

CANADA,2000.

- World Investment Report 2006.


الاستثمار فى مصر بين الواقع والمامول

Documents