الباب الخامس

الخامس االستثمارية الباب للمشروعات التجارية الربحية تقييمالتأكد ظروف ظل في

طرق تقييم المشروع

االسترداد فتره االسترداد طريقه فتره طريقه 1

االستثمار على العائد االستثمار طريقه على العائد 2طريقه

العائد معدل متوسط العائد طريقه معدل متوسط طريقه 3

الحاليه القيمه صافى الحاليه طريقه القيمه صافى 4طريقه

الداخلى العائد معدل الداخلى طريقه العائد معدل 5طريقه

الربحيه مؤشر الربحيه طريقه مؤشر طريقه 6

االسترداد : أوال فتره طريقه

أن مراعاه يجبفتره تحسب

على االستردادالتدفقات أساس

وليس النقديهأساس علىالربح صافى

المحاسبى لمشروعل

تعريفين

الفتره هىالزمنيه الالزمه

السترجاع تكلفه

من االستثمارتراكم خالل

صافى التدفقات

, النقديه

االسترداد فتره أسلوب مزايا

فهم لعمليات هسهوله تعرضه وعدممعقده سابيةح .

1

من والتقليل السيوله مركز بتدعيم أهتمامهاالستثمارى مشاكل للمشروع المالى العمر

2

عدم مخاطر درجه تقليل فى المساعدهلالموال السريع االسترداد طريق عن التاكد

المشروع فى .المستثمره

3

تهتم وال االسترداد فتره بقياس فقط تهتمخالل المشروع ربحيه عمرة بقياس

أن أى التدفقات هاالقتصادى صافى يهملفتره بعد تحدث التى االسترداد النقديه .

1

, ال أنه بمعنى للنقود الزمنيه القيمه يتجاهلنفس قيمه أختالف يراعى

فيه يتوافر الذى الزمن ختالف با النقدى .المبلغ

2

االستثماريه المشروعات ترتيب فى يفشلاالسترداد فتره لها تتساوى .التى

3

3

اإلسترداد فترة عيوب

LOGO

• السنوى النقدى التدفق صافى تساوى حالة فىاالستثمارى للمشروع

/ = للمشروع االستثماريه التكاليف االسترداد فترهالسنوى التدفق صافى

السنوى النقدى التدفق صافى تساوى عدم حالة فىالسابقه= فتره*للمشروع السنوات عدد االسترداد

+ المبلغ االستثماريه التكاليف أسترداد تمام سنه علىالتمام المتبقى

لسنه / النقدى التدفق صافى االستثماريه التكاليفاالسترداد تمام

فتره وتتحددبطريقتين االسترداد

االسترداد فتره على مثال

ألحد • االستثمارية التكاليف أن فبفرضبمبلغ تقدر االستثمارية مليون 2المشروعات

خالل السنوى النقدى التدفق صافى وأن ، جنيهبمبلغ يقدر االقتصادى ويقدر 800000عمره ، ج

فترة وتقدر ، سنوات بخمس االقتصادى عمرهالتدفق صافى ألن نظرا سنوات بثالث القطع

المشروع عمر طوال متساوى السنوىكما االسترداد فترة تحسب لذلك االستثمارى

-: يلى• االسترداد فترة

•=000 2000 000 800

باستخدام االسترداد فترة حساب تم إذا وكذلكالنتيجة لنفس تصل التراكمى التجميع طريقة

يلى : كما

االسترداد فتره على مثال

المجموع التراكمى

التدفق صافى النقدى

السنة

(2000000 ) (000 2000 ) صفر

(000 1200) 000 800 1

(000 400) 000 800 2

000 400 000 800 3

000 1000 000 800 4

1800000 800000 5

االسترداد فتره على مثال

فى يسترد المشروع أن السابق الجدول من يتضحويتبقى السنة الثالثة

كالتالي يحسب السنة من جزء800000÷400000

تكاليفه = كامل يسترد المشروع إذا سنة نصفسنتين بعد االستثمارية

.ونصفلتكاليف المشروع استرداد فترة وبمقارنة

وهى وهى 2.5االستثمارية القطع بفترة 3سنةالمشروع بقبول القرار يكون ، سنوات

LOGO

قبل النقديه التدفقات بين النسبه هواستبعاد وبعد العمر الضرائب خالل االهالك

تكاليف االستثمارىوبين للمشروع االقتصادىاالستثمار

العائد معدل أسلوب المتوسط

أسلوب على والعيوب التحفظاتالمتوسط العائد معدل

النقدى التدفق صافى وليس سبى المحا الربح صافى على أعتماده

مضلله نتائج الى يودى مما للنقود الزمنيه القيمه يتجاهلتتساوى ي التى االستثماريه المشروعات ترتيب فى فشل

المتوسط العائد معدالت فىالمشروع تشغيل على المترتبه االثار يتجاهل النه

االقتصادى عمره .خالل

أنشاء بدا بين تنقضى التى الفتره وهى االنشاء فتره يهملوبين الفعلى المشروع التشغيل بدء

LOGO معدل أسلوب مزاياالمتوسط العائد

وسهوله بساطته .تطبيقه

كيفية حسابه

) / االستثمارية = ) التكاليف السنوي الدخل متوسط المتوسط العائد 100 معدل

) / المال = ) رأس متوسط السنوي الدخل متوسط المتوسط العائد 100 معدل

الحاليه القيمه صافى أسلوب

التدفقات صافى او المكتسبه المنافع صافى هىالتدفقات خصم بعد المشروع يحققها والتى النقديهزمنيه لسلسله والمنافع التكاليف من لكل النقديه

( المشروع ( عمر معينه

- = القيمه للمنافع الحاليه القيمه الحاليه القيمه صافىللتكاليف الحاليه

القيمة - = الداخلة النقدية للتدفقات الحالية القيمةالخارجة النقدية للتدفقات الحالية

القيمه صافى حساب خطواتالحاليه

النقديه 1 التدفقات قائمه أعدادللمشروع

المناسب الخصم معدل 2 .أختيار

من الخصم معامالت استخراج .الجداول

3

4

1

4

5

والداخله الخارجه النقديه للتدفقات الحاليه القيمه حساب

ال مستخدما الحاليه القيمه صافى السابقه محساب عادله

سالبا الحاليه القيمه صافى كان اذا المشروع .يرفض

المشروع لقبول االدنى الحد يمثل هذا فان للصفر مساويا الحاليه القيمه صافى كان .اذا

القرارة قاعد

حاليه قيمه صافى اكبر صاحب المشروع يختار عده مشاريع وجود حاله .فى

موجبا الحاليه القيمه صافى كان اذا المشروع .يقبل

الحاليه القيمه صافى أسلوب مزايا

مشكله يعالجالقيمه

الزمنيه للنقود

المزايا

فى ياخذاالعتبار جميع

التدفقات النقديه الداخله

والخارجه

والعيوب التحفظات

المشروع . كان اذا ما ببيان يكتفىأو ربحا سيحقق ال االستثمارى ولكن خساره

يحققه سوف الذى الحقيقى الربح يظهرالمشروع

1

فى العائد أو الخصم معدل تقدير صعوبهالتقلبات بسب المستقبل

يعتمد حيث فيها ثر تؤ التى المحتمله والتغيرات

الخصم سعر معامل على االسلوب هذا

2

التدفق صافى استثمار اعاده افتراضسعر معدل بنفس مستقبال السنوى النقدى

الخصمصحيح غير يكون قد الفرض وهذا المحسوب

االحوال بعض فى

3

3

الداخلى العائد معدل مقياسلالستثمار

معدل هوالخصم

يجعل الذىصافى القيمه الحاليه

للمشروع االستثمارى

مساويه للصفر

تعريفه

الخصم معدل هويجعل الذى

القيم اجمالىلصافى الحاليه

التدفقات الداخله النقديه

مساويا الجمالى

الحاليه القيمهللتدفقات

النقديه

الخارجه

LOGO

كيفية حسابه

= الخصم سعر معامل الداخلى العائد معدلالخصم+ معدلى بين الفرق المنخفض

عند× الحاليه القيم صافى المحسوبين / المطلق العددى المجموع االصغر المعامل

عند الحاليه القيمه المعدلينلصافى

القرار ةقاعد

حاله فىمن االختيار

بين مشروعين

استثماريين يحل بديلين

واحد كلمنهما

االخر محليختار

المشروع يعطى الذىمعدل اعلى

داخلى .عائد

كان كلماالعائد

الداخلى من اكبر

راس تكلفهيكون المالالمشروع

.رابحا

القاعده

مزاياه

التدفقات أي جميع االعتبار فى خذاالقتصادى العمر خالل النقديه

االستثمارى للمشروع

1

للنقود أي الزمنيه القيمه االعتبار فى خذ 2

االستثمارى المشروع ربحيه عن يعبرمئويه نسبه شكل .فى

3

3

LOGO

التى -1 العمليات لكثره نظرا تطبيقه فى النسبيه الصعوبهيتطلبها.

خالل - 2 المحقق العائد صافى استثمار اعاده افتراضالداخلى العائد معدل بنفس االقتصادى المشروع عمر

جميع فى صحيحه غير تكون قد الفرصه وهذه المحققاالحوال

يتطلبها - 3 التى االستثمارات حجم االعتبار فى الياخذالعائد حجم وال مستقبال المشروع تحقيقه المنتظر

بين المفاضله عند مضلله نتائج الى يقود فانه وبالتالىافضلها الختيار االستثماريه المشروعات من عدد

والتحفظات العيوب

LOGO

مؤشر الربحيه

ناتج الحاليه قسمة هى القيمه اجمالى ) ( على السنويه الداخليه النقديه للتدفقات

االستثماريه التكاليف اجمالىالربحيه الحاليه = مؤشر القيم مجموع

الجاريه السنويه التدفقات مجموع / لصافىاالستثماريه للتكاليف الحاليه القيم