Почему нам нужна концептуально новая система...

Почему нам нужна концептуально новая система денежно-кредитной политики?

Презентация к заседанию дискуссионного клуба«Атамекен Форум»

Астана2012

ЦЕНТР АНАЛИТИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ

НЭПК «Союз «Атамекен»



«Стратегия «Казахстан-2050»

Денежно-кредитная политика

• «Казахстанские банки в свою очередь должны

выполнять свое предназначение и

обеспечивать потребность реального сектора

экономики в кредитных ресурсах. При этом нельзя ослаблять

контроль за финансовой системой, необходимо очищать банки

от проблемных кредитов и вплотную заниматься вопросами

фондирования. Для этого Национальному банку и

Правительству при координации Администрации Президента

необходимо разработать концептуально новую систему

денежно-кредитной политики, направленную на обеспечение

экономики необходимыми денежными ресурсами.»

2



Общенациональный план мероприятий по реализации Послания Президента

Стратегия «Казахстан-2050»

• до апреля 2013 года НБ, МЭРТ, МФ, МИНТ, МСХ, при координации заместителя Премьер-Министра РК Келимбетова К.Н. «разработать концептуально новую систему денежно-кредитной политики, направленной на

– обеспечение защиты доходов населения и удержание приемлемого для экономического роста уровня инфляции;

– совершенствование регулирования финансовой системы, обеспечивающей очищение банков от проблемных кредитов;

– обеспечение потребности приоритетных секторов экономики в доступных денежных ресурсах.

3



Снижение уровня кредитования экономики и малого бизнеса

• Относительный к ВВП уровень кредитования снижается с 2007 года

• Доля кредитов малого бизнеса существенно снизилась в общем объеме кредитования

• Соответственно доля МСБ в произведенном ВВП не растёт (порядка 18%)

56.5%

31.0%

11.7%

5.8%

22.3%

18.6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Кредиты/ВВП

Кредиты МБ/ВВП

Кредиты МБ/Кредиты

4

• Согласно официальным данным НБ РК, номинальные ставки снизились до 10,7% в тенге и 7,5% в валюте. Но…

• Отсутствие разбивки ставок по видам заемщиков (крупный или МСБ, квазигосударственныйили частный) делает данную статистику нерепрезентативной

• Кроме того, Нацбанк не формирует информацию о годовых эффективных ставках

• Заемщики сообщают о текущих ставках на уровне 14% в тенге

16.1

10.7

13.1

7.5

6

8

10

12

14

16

18

20

01

20

03

20

05

20

07

20

09

20

11

Ставки по кредитам БВУ

Тенге Валюта

Отсутствует информация о реальных ставках

5



• По официальным данным Нацбанкадоля долгосрочных кредитов составляет более 80%. Но…

• Долгосрочными НБК признает кредиты сроком более 1 года

• В бизнес-среде долгосрочным займом считается кредит на срок более 5 лет

• По этой причине данные по доле долгосрочных кредитов неинформативны, они не отражают реальное состояние

• Косвенным свидетельством нехватки долгосрочных займов на рынке является снижение в реальном выражении инвестиций в основной капитал за счет заемных средств

300

350

400

450

500

550

600

650

700

2007 2008 2009 2010 2011 2012

мл

рд

. те

нге

Приведенные инвестиции в основной капитал за счет заемных

средств (2007 год = 100%)

Номинальные

По индексу цен в промышленности

По индексу цен в строительстве

6

Отсутствует информация о сроках



• Разница в ставках по кредитам в тенге и в валюте - 320 бп, то есть большой соблазн МСБ взять кредит в валюте

• МСБ не имеет возможности оценивать валютный риск и хеджировать его

• Нацбанк не дает внятных сигналов по обменному курсу даже на среднесрочный период (опыт девальвации 2009 года)

• Разница в уровне инфляции в РК, США и ЕС сохраняет системный риск девальвации в перспективе

0

2

4

6

8

10

12

Ян

вар

ь 2

00

6

Ию

нь

20

06

Но

ябр

ь 2

00

6

Ап

рел

ь 2

00

7

Сен

тяб

рь

20

07

Фев

рал

ь 2

00

8

Ию

ль

20

08

Дек

абр

ь 2

00

8

Май

20

09

Окт

ябр

ь 2

00

9

Мар

т 2

01

0

Авг

уст

20

10

Ян

вар

ь 2

01

1

Ию

нь

20

11

Но

ябр

ь 2

01

1

Ап

рел

ь 2

01

2

Сен

тяб

рь

20

12

трл

н. т

ен

ге

Кредиты экономике

в национальной валюте в иностранной валюте

7

Валютные риски остаются значительными



• Средняя ставка для заемщика: около 5% в тенге без учета комиссий – это то, что требуется для развития МСБ. Но…

• Программа субсидирования процентной ставки охватывает займы только на сумму 144 млрд. тенге

• При этом, предприниматели жалуются на существенные административные издержки для получения доступа к этим программам

8

Кредиты малому

предпринимательству1,390,509

144,274

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

1400000

1600000

1800000

2000000

Кредиты МСБ Субсидируемые кредиты ДАМУ

Субсидирование процентной ставки (ДКБ 2020)

10%

Программы субсидирования ставок (ДКБ 2020 и МСХ) фрагментарны и малозначительны



• Основным источником фондирования становятся депозиты, что позитивно. Но…

• Структура депозитов неясна: сколько принадлежит нацкомпаниям, какие сроки?

• Банки не могут использовать депозитную базу для долгосрочного кредитования из-за высоких рисков отзыва

• Внешние источники недоступны либо дороги (история дефолтов/реструктуризаций)

• Пруденциальные ограничения на рефинансирование в валюте также снижают стимулы к внешнему заимствованию

0

2

4

6

8

10

12

14

Ян

вар

ь 2

00

6

Ию

нь

20

06

Но

ябр

ь 2

00

6

Ап

рел

ь 2

00

7

Сен

тяб

рь

20

07

Фев

рал

ь 2

00

8

Ию

ль

20

08

Дек

абр

ь 2

00

8

Май

20

09

Окт

ябр

ь 2

00

9

Мар

т 2

01

0

Авг

уст

20

10

Ян

вар

ь 2

01

1

Ию

нь

20

11

Но

ябр

ь 2

01

1

Ап

рел

ь 2

01

2

Сен

тяб

рь

20

12

трл

н. т

ен

ге

Монетарный обзор банков: пассивы

Другие счета к оплате

Финансовые деривативы

Обязательства перед Центральным Правительством

9

Из источников фондирования БВУ относительно доступны только депозиты



• Текущий уровень проблемных займов в БВУ составляет 71%

• Кардинального улучшения состояния банковской системы не произошло

• Эффективность ФСА недостаточна

• Низкое качество портфеля дополнительно ограничивает банки в возможности привлечения фондирования

10

Низкое качество ссудного портфеля

53%

28%

46%

43%

2%

29%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

01

.20

07

01

.20

08

01

.20

09

01

.20

10

01

.20

11

01

.20

12

12

.20

12

Качество ссудного портфеля

Стандартные Сомнительные Безнадежные



• Требуется разработка эффективных механизмов долгосрочного целевого фондирования БВУ в национальной валюте по доступным ставкам

• Необходимо форсировать оздоровление банковского сектора.

• Необходимо снижение валютных рисков в экономике путем развития доступных инструментов хеджирования

• Требуется отказ от практики канализации государственного фондирования только через квазигосударственныеструктуры

• Ускорить выход государства из национализированных БВУ.

11

Некоторые очевидные выводы



Источник: Институт экономических исследований, Агентство РК по статистике, Всемирный банк

30%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Во

зв

ра

т н

а П

ИИ

Об

ща

я с

ум

ма

ПИ

И, в

% к

ВВ

П

Вознаграждения по ПИИ и доходность НФ

Всего ПИИ в экономике, в % к ВВП Отток вознаграждений по ПИИ, % от ВВП

Возврат на ПИИ (правая шкала) Доходность активов НФ (правая шкала)*

12

Источники фондирования



Почему нам нужна концептуально новая система...

Economy & Finance