التدفقـــات الرأسماليـة بيـن مصر ودول شمـال...

التدفقـــات الرأسماليـة بيـن مصر ودول التدفقـــات الرأسماليـة بيـن مصر ودول شمـال أفريقيـــا: الواقع والتحديـــاتشمـال أفريقيـــا: الواقع والتحديـــات

أفريقيـــا شمال لمكتب مقدمــة أفريقيـــا دراســة شمال لمكتب مقدمــة دراســةاالقتصاديـة المتحدة األمم للجنـة االقتصاديـة التابع المتحدة األمم للجنـة التابع

ألفريقيـــاألفريقيـــا

عمـران. محمـــد عمـران. د محمـــد دواألسكندريـة القاهـرة بورصتى رئيس واألسكندريـة نائب القاهـرة بورصتى رئيس نائب

المحتوياتالمحتويات

المقدمة1.

*مناخ االستثمار فى مصر ودول شمال أفريقيا2.

ــات 3. ــع األدبي ــمالية من واق ــدفقات الرأس ــددات الت مح الدولية والتجارب

الـتدفقات الرأـسمالية فى مـصر... االتـجاه والمحددات4.

الـتدفقات الرأـسمالية بين مـصر ودول ـشمال أفريقـيا5.

مضامين السياسة6.

تضم دول شمال أفريقيا محل الدراسة كل من مصر، وليبيا، والسودان، والجزائر، والمغرب، وتونس، وموريتانيا.تضم دول شمال أفريقيا محل الدراسة كل من مصر، وليبيا، والسودان، والجزائر، والمغرب، وتونس، وموريتانيا.* *

المقدمةالمقدمة

ادة أهمـية الـتدفقات الرأـسمالية فى دـفع عجـلة النـمو باـلدول مع زـي

ـتأتـى أهـمـية دراـسـة طبيـعـة الـتدـفقات ـالرأـسمالية ـفى اـلدول ، الـنامـية

.النامية، بالتركيز على التدفقات البينية

ة ة فى دول شـمال وفى ظـل محدودـي دفقات الرأسـمالية البينـي الـت

ــارب ــط كالتق ــل والتراب ــل التكام ــرقى لعوام ــا بشــكل ال ي أفريقي

تقــوم الجغــرافى واالرتبــاط الثقــافي والــديني بين دول المنطقــة،

ة ل دفقات الرأسـمالية بين الدراسـة بمحاوـل ة الـت رف على طبيـع لتـع

دفقات الرأـسمالية ا وتحلـيل مـحددات الـت مـصر ودول ـشمال أفريقـي

ر.إلى مص

مناخ االستثمار فى مصر مناخ االستثمار فى مصر ودول شمال أفريقياودول شمال أفريقيا

:0 0:أوال مصر أوال فى االستثمار مصر مناخ فى االستثمار مناخ حيث رالبيـئة الجـيدة لالـستثما”يتـميز مـناخ االـستثمار فى مـصر بـتوافر مقوـمات ....“

المصرى – االقتصاد يوليو شهد زال 2004منذ من- وما التى التغيرات من العديداإلقليمي الصعيد على المصرى االقتصاد أداء بمستوى االرتقاء فى المساهمة شأنها

.والعالمى

وتتعــدد بــرامج وسياســات اإلصــالح االقتصــادى الــذى شــهدها االقتصــاد المصــرى وتتعــدد بــرامج وسياســات اإلصــالح االقتصــادى الــذى شــهدها االقتصــاد المصــرى

لتشمل كل من التالى:لتشمل كل من التالى:

)تم اســتحداث وزارة االســتثمار إصــالح اإلطــار المؤسســي لالســتثمار

وـاـلتى تـهـدف لتـوـفير إـطـار مؤـسـسى جدـيد لالـستثـمار، إـضافةـ إلى تـغير دوـر الهيـئـة

(.ـهيئة ترويـجية تقومـ بتشـجيع االستثمارالعاـمة لالسـتثمار ـمن هيئة تنظيـمية إلى

بـهدف تـسهيل وتقليص One-Stop-Shop إنـشاء مجـمع ـخدمات االـستثمار

.العوائق البيروقراطية والتى تقابل المستثمرين


المال سوق األدوات :تطوير من العديد إدخال خالل من ذلك وتم

سوق شهد حيث المتقدمة، البورصات أداء لمواكبة المتطورة المالية

من الفترة خالل :2007-2004المال التالي من كل

Same Day Same Day))العمـــل بنظـــام الشـــراء والـــبيع فى ذات الجلســـة العمـــل بنظـــام الشـــراء والـــبيع فى ذات الجلســـة

TradingTrading)) 20052005... فى عام ... فى عام

البورصة فى المالية األوراق لجميع والمقاصة التسوية مدة البورصة تخفيض فى المالية األوراق لجميع والمقاصة التسوية مدة تخفيض

..((T+2T+2))إلى إلى

نظامى نظامى تفعيل بالهامش تفعيل بالهامش الشراء على Margin TradingMargin Trading الشراء على والبيع والبيع

..Short SellingShort Selling المكشوفالمكشوف

األوسط الشرق فى والمتوسطة الصغيرة للشركات سوق أول األوسط إنشاء الشرق فى والمتوسطة الصغيرة للشركات سوق أول إنشاء

أفريقيا أفريقيا وشمال النيل ””وشمال النيل بورصة “.“.بورصة

تفعيل بدء عن تفعيل اإلعالن بدء عن المؤشرات اإلعالن المؤشرات صناديق ..ETFsETFsصناديق


2006/20072005/20062004/20052003/20042002/2003

)%( معدل نمو الناتج المحلى7.16.94.64.23.1

مليار) االستثمار األجنبي المباشر11.16.13.92.10.7دوالر(

4.13.05.0-0.2ميزان المــــــــدفوعات )% من

الناتج المحلى اإلجمالي(

7.58.29.69.510.4عجــز الموازنــة )% من النــاتج

المحلى اإلجمالي(

768534.0456.3233.9171.9السوقى المال مليار) رأس

*جنيه(

105.180.373.943.442.2)% من رأس المـــال الســـوقى . الناتج المحلى اإلجمالي( العام* .نهاية العام* نهاية

.المصدرالمصدر متفرقة: أعداد االقتصادية، النشرة المصرى، المركزى .البنك متفرقة: أعداد االقتصادية، النشرة المصرى، المركزى البنك

. متفرقة أعداد المالي، التقرير المالية، .وزارة متفرقة أعداد المالي، التقرير المالية، وزارة

واإلسكندرية القاهرة بورصتى

الفترة خالل المصرى االقتصاد فى الكلية المتغيرات الفترة أهم خالل المصرى االقتصاد فى الكلية المتغيرات 2006/20072006/2007- - 2002/20032002/2003أهم


:0 0:ثانيا فى ثانيا االستثمار فى مناخ االستثمار أفريقيا مناخ شمال أفريقيا دول شمال دول فى مـعدالت 20062006 و و20052005شهدت دول ـشمال أفريقـيا خالل ـعامى شهدت دول ـشمال أفريقـيا خالل ـعامى � � واـضحا � فى مـعدالت ، تحـسنا � واـضحا ، تحـسنا

ـو ـواـلنـم دـ عنـ ،،اـلنـم اـ يزـي ـغ متوـسـط مـعدلـ الـنـمو ـاالقـتـصاـدى ـم دـ عنـ حيثـ بـل اـ يزـي ـغ متوـسـط مـعدلـ الـنـمو ـاالقـتـصاـدى ـم . ـويوـضح الـجدول . ـويوـضح الـجدول %ــ%77 حيثـ بـل

التـالى أـهمـ المؤـشرات االقتصادـية الكلـية ـلدول شمـال ـأفرـيقياـ ـمحل الدراسـة:التـالى أـهمـ المؤـشرات االقتصادـية الكلـية ـلدول شمـال ـأفرـيقياـ ـمحل الدراسـة:

الجزائرالمغربتونس

200620052006200520062005

المحلى 30.6230.6228.9628.9657.4157.4151.6251.62114.3114.3102.3102.3 مليار) الناتجدوالر(

5.34.08.12.42.75.1الناتج نمو معدل

)%(المحلى

متاح متاح 782غير متاح 2933غير 1081غيراألجنبي االستثمار

مليون) الوارد المباشر دوالر(

التضخم )%(4.52.03.31.02.51.6 معدل

بعض المؤشرات االقتصادية الكلية لدول شمال أفريقيابعض المؤشرات االقتصادية الكلية لدول شمال أفريقيا

((20072007، المؤسسة العربية لضمان االستثمار)، المؤسسة العربية لضمان االستثمار)20062006: تقرير مناخ االستثمار فى الدول العربية : تقرير مناخ االستثمار فى الدول العربية المصادرالمصادر

صندوق النقد العربى، قاعد بيانات أسواق المال العربية صندوق النقد العربى، قاعد بيانات أسواق المال العربية


موريتانياالسودانليبيامصر

20062005200620052006200520062005

المحلى 107.38107.3889.7989.7950.3350.3341.6941.6937.5637.5627.9027.902.662.661.861.86 مليار) الناتج

دوالر(

6.86.84.56.05.810.38.011.75.4الناتج نمو معدل

)%(المحلى

11053*5376غير متاح

261غير متاح

2305غير متاح

115األجنبي االستثمار

الوارد المباشر) دوالر) مليون

التضخم )%(11.73.42.07.28.56.212.3*7.2 معدل

بعض المؤشرات االقتصادية الكلية لدول شمال أفريقيابعض المؤشرات االقتصادية الكلية لدول شمال أفريقياتابع: جدول تابع: جدول

2005/20062005/2006* العام المالى * العام المالى

((20072007، المؤسسة العربية لضمان االستثمار)، المؤسسة العربية لضمان االستثمار)20062006: تقرير مناخ االستثمار فى الدول العربية : تقرير مناخ االستثمار فى الدول العربية المصادرالمصادر

صندوق النقد العربى، قاعد بيانات أسواق المال العربية صندوق النقد العربى، قاعد بيانات أسواق المال العربية

البنك المركزى المصرى

:0 0:ثانيا فى ثانيا االستثمار فى مناخ االستثمار أفريقيا مناخ شمال أفريقيا دول شمال دول(تابع)

محددات التدفقات الرأسمالية محددات التدفقات الرأسمالية من واقع األدبيات والتجارب من واقع األدبيات والتجارب

الدوليةالدولية(:Push Factorsالعوامل الخارجية )عوامل الدفع

درة دول المـص ة الخاصـة باـل يرات االقتصـادية والمالـي ة من المتـغ مجموـع

اتج و الـن اـلمي، وـمـعدالت نـم دة الـع ـل ـسعر اـلفاـئ وال، مـث رؤـوس األـم ـل

أثــر ـاالنتقــال كمــا يعـــد .الـمحلى اإلجمــالـي على مســتوى العــاـلم

Contagion effect ،زـيادةـ الـتدفقات حيـث أن أـحد أهم عواـمل اـلدفع

د رافى ـق يـرـتين فىـ اإلقلـيم الجـغ ـتين كـب ة أوـ دوـل مالية إلـى ـدوـل اـلـرأـس

� فىـ دفعـ التدفقات ـالـرأسـمالـية إـلى دـول أخرى مجـاورة .يكـوـن سببـا

محددات التدفقات الرأسمالية محددات التدفقات الرأسمالية من واقع األدبيات والتجارب من واقع األدبيات والتجارب

الدوليةالدولية(:Pull Factorsالعوامل الداخلية )عوامل الجذب

ة على مسـتوى الدولـة المضـيفة لـرؤوس تعـد المتغـيرات االقتصـادية المحلـي

ــة عوامــل جــذبـ ــدفقاتـ الرأســماليةـاألمــوال بـمثاب وتتضــمن هــذه ـ.لـلت

المـتغـيرـات التصـنـيف االئتمــاني، وأسـعاـر الفائـدـة المحليـةـ، ومعـدل نمـو

الـناتـج المحـلى اإلجـمالـي، ومـعدل التـضخم،ـ ونـظام ـسـعر الـصرف، وـميزان

المعــامالت ـالجاـريــة، وـسياســاتـ تحريــر الـحســاب المــالى ـوالرأســمالي

بميزـان المدـفوعات.

ا ة، كـم ة التحتـي ة البنـي ا، نوعـي يرات منـه دد من المتـغ ذب ـع ل الـج تتضـمن عواـم

وكفـاءـة أسـواـق المـاـل، وتحريـر التجـارـة، وتكـلفـة العمالــة، واالسـتقرار

� السياســي، ونوعيــة المؤسســات ـالعامــة اـلعاملــة فـى االقتصـــاد، وأخــيرا

.التزاـم الدول بتطـبيق مباـدئ الحوـكمة

التدفقات الرأسمالية فى التدفقات الرأسمالية فى مصر..االتجاه والمحدداتمصر..االتجاه والمحددات

ملـيار 6.8ارتـفاع الـتدفقات الرأـسمالية لتـصل إلى ـحوالى

: 2005/2006دوالر خالل العام المالى

لتــدفقات مكــون لأكبر كــصــافى االســتثمار األجنــبى المباشــر شــهد � �الرأـسـماليةـ ارتفاـعا ، 2006/2007-2002/2003خالل الـفترة ، كـبيرـا

، 2002/2003 مليــاـر دوالر عـــام 0.7حيث ارتفعتـ قيمتــه ـمن نحــو

ــوالى ـــام 11.1ـإلى ح ــاـر دوالر ع ــادـة 2006/2007 ـملي ـــزى زي ـ. ـوتع

التـدـفقاـت الرأســماـليـة إلى مصـر،ـ إلى الـتـحسـن الملمـوس ـفـى بيئـة

.ومناخ األعمال

2006/2007*2005/20062004/20052003/20042002/2003

11053.26111.43901.8407.2700.6االستثمار صافى

المباشر األجنبى

-936.72764831.1-225.6-405.2الحافظة فى االستثمار

..( صافى(

السندات550.72690.225.9-147.7-218.2-

األسهم38673.8805.2-77.9-187-

-7850.7-4452.1-1856.8-5155.3-2983.4االستثمارات صافى

األخرى، البنك المركزى المصرى. ، البنك المركزى المصرى. 20072007( أغسطس ( أغسطس 125125المصدر: النشرة اإلحصائية الشهرية، العدد )المصدر: النشرة اإلحصائية الشهرية، العدد )

الفترة خالل مصر إلى الرأسمالية الفترة التدفقات خالل مصر إلى الرأسمالية 2006/20072006/2007- - 2002/20032002/2003التدفقات

فى الرأسمالية فى التدفقات الرأسمالية التدفقاتوالمحددات.. االتجاه والمحددات.. مصر االتجاه مصر

( دوالر (مليار

التدفقات الرأسمالية فى التدفقات الرأسمالية فى مصر..االتجاه والمحدداتمصر..االتجاه والمحددات

::محددات التدفقات الرأسمالية فى مصرمحددات التدفقات الرأسمالية فى مصر

معــدل نمــو النــاتج المحلى : ارتفــعمعـدل نمــو النــاتج المحلى اإلجمـالى

ــالى الـحقيقى من حــوالى ــام 3.2اإلجم %7.1ليصــل إلى 2001/2002% ع

.2006/2007خالل

ة فى مصـر ة لالقتصـاد المصـرى : السياسـة النقدـي شـهدت السياسـة النقدـي

� خالـل الـسنوات اـلقليـلة الماـضية � ملـحوـظا لتـستهدف تحقـيق ، لتـتـغير أـهدـافها تحـسـنا

ـ.االستقرار ـفى المستوـى العاـم لألسعار كهدـف أساسى

باـستخدام ـسعر ، ـقام البـنك المرـكزى 2005 بداـية من منتـصف :أـسعار الفاـئدة

� � لتـشـغيلـ ـالسياـسة اـلنقدـية ـبديال ـالـفائــدة ـللمـعامالتـ بين الـبـنوك ـلليـلة وـاـحـدة ـهدفا

�ـ ألـسعار �ـ لمنهجـيـة ـتتـضـمن ـإـطارا عنـ ـفاـئض ـاألرـصدة االحـتياـطـية ـللبـنوكـ، وذـلكـ وفـقا

الـعائـد حـده األقصــى سـعرـ الـفاـئــدة علىـ ـاالقـتراضـ منـ ـالبنـك اـلمركــزى لليلـة

.واحـدةـ، وحدـه األدـنـى سعرـ فائـدـة اإليدـاع لـديهـ لليـلـة واحدـة

التدفقات الرأسمالية بين مصر التدفقات الرأسمالية بين مصر ودول شمال أفريقياودول شمال أفريقيا

التدفقات الرأسمالية فى الدول الناميةالتدفقات الرأسمالية فى الدول النامية

ةشهدت دول النامـي مالية إلى اـل دفقات الرأـس و الـت � بنـح ا ترة % 228ارتفاـع -2001خالل الـف

.2001 مليـار دوالر فقـط عام 174.2 مـليار دوالر، مـقارنة بنحو 571، لتصل إلى 2006

دفقات الرأسـماليةشهد ل الـت ر هيـك � لتقرـي ا ة )وفـق دول النامـي المى إلى اـل ة الـع ل التنمـي تموـي

دولـى( 2007 ترة : البـنك اـل �، حـيث (2006-2002)خاـلل الـف ـيرا � كـب يرا وزن النـسبي تـغ ع اـل ارتـف

ـفقــط من إـجمــالى التــدفقـات ـالرأســمالية ـإلى % 7.6 مـنـ حــواـلى لصــاـفى تـــدـفقات ـالـــدين

ل 26.7 ك مـقاـب دـفقـات االسـتثـمـارات%، وذـل وزنـ النسـبى ـلصــافىـ ـت اض ـاـل % 92.4 من اـنـخـف

.%73.3إلى

ارتفـاع االسـتثمارات بشـقيها المباشـرة واالسـتثمارات فى على الـرغم من جاء هـذا التغـير

.ـعلى التوالى% 123ـو% 20.6 خالل نفس الـفتـرة بمتوـسط مـعدلـ نـمو ـسنوىـ بـلغـ الحاـفـظة


الـتدفقات الرأـسمالية فى اـلدول الناميةالـتدفقات الرأـسمالية فى اـلدول النامية

2006*2005200420032002

الميزان الجاري348.5256.4113.6101.960.5

3.12.71.41.51المــيزان الجــاري )% من النــاتج

المحلى اإلجمالى(

571480.7385.9262174.2ــمالية ــ ــدفقات الرأس ــ صافى الت

الخاصة والرسمية

صافى تدفقات االستثمارات418.8347.5257.7184.3162.9

324.7280.8217.8160157.1صافى االستثمارات

المباشرة

94.166.739.924.35.8صافى االستثمارات فى

المحفظة

صافى تدفقات الدين152.2133.2128.277.711.3

( دوالر (مليار

تقديرىتقديرى* *

..20072007: البنك الدولى، تقرير تمويل التنمية العالمى : البنك الدولى، تقرير تمويل التنمية العالمى المصدرالمصدر

(تابع)

إلى تطور تطور الرأسمالية إلى التدفقات الرأسمالية النامية التدفقات النامية الدول الفترة الدول الفترة خالل 20062006--20012001خالل


تدفقات االستثمار األجنبى المباشر تدفقات االستثمار األجنبى المباشر . . 11

: : ـتدفقات االـستثمار األجـنبى المباـشر اـلوارد إلى مـصر من دول ـشمال أفريقياـتدفقات االـستثمار األجـنبى المباـشر اـلوارد إلى مـصر من دول ـشمال أفريقيا 11. . 11

200520042003

الجزائرغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح

تونسغير متاحغير متاح40.3

ليبيا161.80.1

المغربغير متاحغير متاح10.1

السودانغير متاحغير متاح6.9غير متاحغير متاح

موريتانياغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح

اإلجمالى219.10.1

مصر إلى الواردة المباشرة مصر االستثمارات إلى الواردة المباشرة االستثمارات

الفترة خالل أفريقيا شمال دول الفترة من خالل أفريقيا شمال دول من

20032003--20052005

بلـغ إجمـالى تـدفقات االسـتثمارات المباشـرة

ــا ــمال أفريقي ــر من دولـ ش ــوارـدة إلـى مص ال

مليـون 30.2 نحـو 2005-2003ـخالل الفـترـة

دوالر فقط.

ا ذكر أن ليبـي د أهم اـلدول الم�ـصدرة جدير باـل تـع

ــدـ دول ـــر - كأح ــر إلى مص ـــتثمار الـمباش لالس

ـشمـالـ ـأفريـقـيـا-، ـحيث ـبـلـغ إجـمالـىـ االـسـتثمارات

19.3الـلـيبيـــة الـمباشـــرةـ ـفى مصـــر حــــوالىـ

.2005-2003ـمليوـن دـوالر خالل الفـترة

: تقرير مناخ االستثمار فى الدول العربية، أعداد متفرقة، المؤسسة العربية المصدرلضمان االستثمار.


تدفقات االستثمار األجنبى المباشر تدفقات االستثمار األجنبى المباشر . . 11

ـتدفقات االـستثمار األجـنبى المباـشر الـصادرة من مـصر إلى دول ـشمال أفريقيا: ـتدفقات االـستثمار األجـنبى المباـشر الـصادرة من مـصر إلى دول ـشمال أفريقيا: 22. . 11

200520042003

الجزائر104.9104.923.623.68.68.6

تونسغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح24.4

ليبيا3.626.30.064

المغربغير متاحغير متاح6.51.4

السودان1641641253333

موريتانياغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح

اإلجمالى303.4176.341.7

المباشرة المباشرة االستثمارات من االستثمارات من الصادرة مصر مصر الصادرة

الفترة إلى إلى خالل أفريقيا شمال الفترة دول خالل أفريقيا شمال دول

20032003--20052005

غ إجمـالى االسـتثمارات المباشـرة الصـادرة بـل

منـ مـصر إلى دـول ـشمال أفرـيقـيا خالل الـفترة

ــو 2003-2005 ــ ــون دوالرـ، 521.4 نحـ ــ مليـ

مليــون ـدوالرـ اســتثمارات 30.2مقارنــة بـنحــو

ــاواردة ــ ــمال ـأفريقي ــ خالل نفس مـن دول ش

الفترة.ـ

ونس على ر وـت ودان، والجزاـئ ل من الـس د ـك تـع

� ــا اســتقباال ــبر ـدول شــمالـ أفريقي ــوالـى أك الت

ـ.لاـلستثمارات اـلمباشرة من مصر

: تقرير مناخ االستثمار فى الدول العربية، أعداد متفرقة، المؤسسة العربية المصدرلضمان االستثمار.

(تابع)


االستثمار فى الحافظة االستثمار فى الحافظة . تدفقات . تدفقات 22

تدفقات االـستثمار فى الحافـظة اـلوارد إلى مـصر من دول ـشمال أفريقيا:تدفقات االـستثمار فى الحافـظة اـلوارد إلى مـصر من دول ـشمال أفريقيا:

2006200520042003

السودا407,674407,67412,85812,85824,86824,86827,68727,687ن

ليبيا982,611102,921102,92114,78814,7882,9802,980

الجزائرغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح2,59261

تونسغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح15,5045,235

المغر388,246388,2461,158,53111,182122122ب

متاح غير متاحغير متاحغير متاحغير متاح متاح غير غير متاحغير متاحغيرموريتاني

ا

1,796,6271,279,60750,83930,790اإلجمال

ى

الواردة الحافظة فى االستثمارات الواردة تطور الحافظة فى االستثمارات تطور

مصر مصر إلى إلى

: شراء أفريقيا شمال دول : من شراء أفريقيا شمال دول من

االـستثمار فى الحافـظة كمشتريات

ــع ــتريات دول ارتف ــة مش ــالى قيم إجم

من األوراق ـالماليـة فـى شـمال ـأفريقيـا

بوـرصـــتىـ القـــاهـرة واإلســـكنـدرـية، من

، 2003ـ ملـيونـ جنـيه ـعاـمـ 30.79ـحوـاـلى

ــو ــتـرـب مـن نح ــا يق ـــار 1.79إـلى م ـملي

ه ـخالـلـ ـعامـ كـ بمتـوـسط 2006جنـي ـ،ـ وذـل

ـ.%840معدلـ تغيـر سنوـى بلـغ نحو

2007: بورصتى القاهرة واإلسكندرية، أغسطس المصدر

ألف جنيه )مصرى(



تدفقات االـستثمار فى الحافـظة اـلوارد إلى مـصر من دول ـشمال أفريقيا:تدفقات االـستثمار فى الحافـظة اـلوارد إلى مـصر من دول ـشمال أفريقيا:

2006200520042003

السودا395,234395,23410,75710,75726,39326,39327,19027,190ن

ليبيا313,84983,41183,41117,05017,0503,3553,355

الجزائرغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح2,32567

تونسغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح16,4091,634

المغر115,665115,66526,47114,7089696ب

متاح غير متاحغير متاحغير متاحغير متاح متاح غير غير متاحغير متاحغيرموريتاني

ا

843,482122,34158,15130,640اإلجمال

ى

الواردة الحافظة فى االستثمارات الواردة تطور الحافظة فى االستثمارات تطور

مصر مصر إلى إلى

: أفريقيا شمال دول : من أفريقيا شمال دول بيعبيعمن

2007: بورصتى القاهرة واإلسكندرية، أغسطس المصدر

ألف جنيه )مصرى(

االستثمار فى الحافظة كمبيعات

مبيعـــات المســـتثمرين من دول ارتفعت

ة وق ـاألوراق المالـي ا فـى ـس مالـ أفريقـي ـش

843 حــــوالى لتصــــل إلىفى مصــــر،

ـام ه ـع ونـ ـجنـي ـك بـمـتوـسط 2006ملـي ، وذـل

.%263معدلـ تغيـر سنوـى بلـغ حوالـى

ح أن بق يتـض ا ـس تثمارات مـم افى االـس ـص

واردة إـلى مصـر من دول ة اـل فى ـالحافـظ

شـــمال ـأفريقيـــا قـــدـ ســـجل صـــافى

ــة 1.16قــدرت بـنحــو ـاســتثـمـاراـت ـإيجابي

اـمـ ه فى ـع ار جـنـي ملـيون 843ـ ـو2005ـملـي

.2006ـجنيه عام

(تابع)



دول ـشمال أفريقيا:دول ـشمال أفريقيا:إلى إلى مـصر مـصر الـصادرة منالـصادرة منتدفقات االـستثمار فى الحافـظة تدفقات االـستثمار فى الحافـظة

ير � تـش را ا نـظ تثمارات المـصرية فى الحافـظة فى دول ـشمال أفريقـي ة االـس دالئل إلى محدودـي اـل

ل ـوعـدـم وجــود بوـرصـات فى ا ـب لاـلنخفـاض الـملحـوظ فىـ أحجـام بوـرصـات دوـل شـمال أـفريقـي

، ومحدوديتها فى الجزائر.بعض الدول كليبيا وموريتانيا

�، فقيـمة الـتداول فيـما يتعـلق ب حجم االـستثمارات فى بورـصات ـشمال أفريقـيا فيـكاد يـكون مـعدوما

�فىـ كاـفة بورـصاـت ـشمالـ أفرـيقـيا ، ـباـستثناء اـلمـغرب اـلتىـ ـسجلت ال يزـيد عن ملـيار دوالـر ـسنويا

ترـب منـ داـول تـق ـة ـت ام 9قـيـم � ـخالـل ـع ار دـوالر سـنويا و 2006 ـملـي ة ـبنـح ك مقـارـن ار 50، ـوذـل ـ ملـي

.2006دوالر قيمة التداول السنوى للبورصة المصرية خالل

(تابع)



2006200520042003200220012000

متاح غير متاحغير متاح0.10.10.10.10.140.140.140.14 متاح غير الجزائرغير متاحغير متاحغير

مصر93.479.479.438.0838.0827.8527.8526.3426.3424.3124.3130.7930.79

المغرب49.449.427.327.325.1725.1713.0513.058.568.569.039.0310.8810.88

متاح غير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح4.63.2 متاح غير غير متاحغير متاحغيرالسودا

ن

تونس4.24.22.82.572.442.442.132.132.232.232.812.81

متاح غير متاحغير متاح متاح غير متاح غير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح غير ليبياغير متاحغير متاحغير

متاح غير متاحغير متاح متاح غير متاح غير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاحغير متاح غير غير متاحغير متاحغيرموريتاني

ا

لبورصات السوقى المال رأس لبورصات تطور السوقى المال رأس تطور

أفريقيا شمال أفريقيا دول شمال دول

: صندوق النقد العربى، قاعد بيانات أسواق المال العربية: صندوق النقد العربى، قاعد بيانات أسواق المال العربيةالمصدرالمصدر

()مليار دوالر

ــد ــوقى ال يزي ــال الس ــا عن لرأس الم ــمال أفريقي ــات ش ــال 62بورص % من رأس الم

ـقرب البورـصات من حيث الحجم إلى البورـصة المـصرية أالـسوقى للبورـصة المـصرية، و

. مليار دوالر49.4هى البورصة المغربية ومع ذلك ال يتجاوز رأسمالها السوقى

(تابع)

السياسة السياسة مضامين مضامين

� على ضرورة االعتـماد على الـجوانب المؤسـسية وخـلق بـناء مؤسـسي ـقوى وـمرن بحيث يـكون ـقادرا

ق ل ـوتحقـي ة التكاـم ا يســهم فى ـتنظيـم عملـي ـل االقتصـادـي بـم دة وـالتكاـم رامج وخطـط ـالوـح ل ـب ـتفعـي

أقصى استفادة منها فى عملية تسهيل انتقال رؤوس األموال والعمالة.

ضرورة ـتوافر دعم سياـسي ـقوى يـستهدف إزاـلة كاـفة المعوـقات أـمام انتـقال رؤوس األـموال بحرـية

بينـ دول االـتحـاد وحريـة وسـهوـلة تحويــل األربـاح الرـأسـماليةـ، ويتم ذلـك من خالل عقـدـ اتفاقيـات

ل ـعلى تسـويـةـ أى مشـاـكل اـ والعـم ات ـومـتـابعتـه ذاـ االتفاقـي ـذ ـه تى تســاعد علـىـ تـنفـي ات اـل ووضـعـ اآللـي

تنشأ عن هذه االتفاقية.

ر تى من شـأنها أن تسـاهم فى تحرـي راءات والسياسـيات اـل ا لإلـج اذ دول شـمال أفريقـي ضـرورة اتـخ

الحسـاب الـرأسـمالي ـوالمـالي بمـيزان ـالمـدفوعاـت، وهـو األمـر الـذـى يســاعد فـى تسـهيل حركـة

اـلتـدفقاتـ الرأسـمالية بين ـالـدول، وقـد تـتضـمن هـذـه السـياسـاـت تخفيـف اـلقيـود اـلمفروضـة على

� ـمن حرـية انـتقال ـروؤس األموال. أسوـاق الصرف بـبعض دول ـشمال أفـريقيا، بما يكـفل مزيدا

السياسة السياسة مضامين مضامين

ضــرورة تقويــة أســواق المــال فى دول شــمال أفريقيــا، بمــا يســاهم فى توزيــع أفضــل

دول د من اـل ا، خاصـة فى ظـل اتجـاه العدـي للمـدخرات على مسـتوى دول شـمال أفريقـي

ز ة، وتعزـي اءة إلى أسـواق دول المنطـق ثر كـف دخراتها بشـكل أـك ع ـم ادة توزـي ة إلـع المتقدـم

مقاومة أسواق المال بدول شمال أفريقيا للصدمات االقتصادية.

ذه ا، وتأخـذ ـه ل بين أسـواق دول شـمال أفريقـي ق التكاـم نى اسـتراتيجية لتحقـي ضـرورة تـب

ط أسـواق المـال. فعلى ة أفضـل لرـب ة تحتـي ار ضـرورة توفـير بيـئ االسـتراتيجية فى االعتـب

سبيل المثال، يمكن إنشاء نظام للتسوية والمقاصة بين أسواق مال دول شمال أفريقيا.

ـضرورة توـفير بنـية معلوماتـية جـيدة بين دول ـشمال أفريقـيا، وـقد يتم ذـلك من خالل آلـيات

ديثها ات والمعلوـمات وتـح ير البياـن ا لتوـف دول ـشمال أفريقـي ة ـب وك المركزـي اون بين البـن للتـع

بشكل دوري.

التدفقـــات الرأسماليـة بيـن مصر ودول شمـال...

Documents