Lee, Meng-Yu (李孟育 )

Department of Finance,

National Chiayi University

金融市場概論第十週：貨幣市場與證券交易所

本文件採用創用 CC「姓名標示－非商業性－相同方式分享」台灣 2.5版分享。但此授權範圍不包括本文件引用之著作，如需利用該部份內容，仍請查閱該著作之原授權宣告。

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本週主題

1. 貨幣市場簡介2. 交易所簡介

台灣證券交易所 台灣期貨交易所 紐約 - 泛歐交易所

1. 貨幣市場

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貨幣市場 (money market)定義

貨幣市場定義 短期資金 (short-term excess funds) 由個人、公

司及政府機構 ( 資金供給者 ) 傳送到有短期資金需求的經濟單位 ( 資金需求 ) 。

貨幣市場工具一旦發行，在次級市場 (secondary market) 上交易活躍

區別：資本市場 (capital market) 擁有相似功能，提供有超額資金同時又想投資一年以上期間或想要借款一年的試場參予者。

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貨幣市場之證劵

發行單位：公司及政府目的：獲得短期資金貨幣市場證券

國庫劵 (Treasury bill) 聯邦資金 (Federal funds) 商業本票 (commercial paper) 附買回協議 (repurchase agreement) 銀行兌換票 (banker’s acceptances) 。 可轉讓定期存單 (negotiable CDs)

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貨幣市場參與者

美國財政部 (the U.S Treasury) 聯邦準備 (the Federal Reserve) 商業銀行 (commercial banks) 貨幣市場經紀商極交易商 (broker and deal

ers) 公司 (corporations)其他金融機構 (other financial institutions

共同基金 (mutual funds) 。 6

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國庫劵 (Treasury bill)

美國政府發行之短期合約目的：

支付目前政府預算短缺 到期政府債務的再融資

　

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國庫劵 (Treasury bill)(續 )

計算國庫劵收益率　　假設你以 $9,650 買進一張 182 天的國庫劵，

面值為 $10,000 ，則國庫劵天線收益率可以計算如下：

　因此， 6.29% 為國庫劵賣價 (Asked) 貼現收益率。

%29.6182

360

000,10$

650,9$000,10$)(

dyi billT

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聯邦資金 (Federal Funds)

金融機構間移轉的短期資金通常為期一天聯邦資金利率 (federal funds rate)

借入聯邦資金隔夜 (overnight) 或一天的利率借入聯邦資金，資產負債表上為負債「聯邦

資金買進 (federal funds purchase) 」貸放聯邦資金，資產負債表上記為資產項目

「聯邦資金出售 (federal funds sold) 」9

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附買回協議 (Repurchase Agreements,RP)

由一團體出售證券給另一團體，並承諾在未來某特定日期以特定價格再買回這些證劵

公司為了籌極短期資金而發行的無擔保短期本票 (unsecured short-term promissory note) ，通常做為營運資金的融資需求之用。

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商業本票 (Commercial Paper, CP)

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可轉讓定期存單 (Negotiable Certificates of Deposits, CD)銀行發行的定期存款，有著特定的利率及

到期日，並於次級市場中可轉讓 ( 意即可出售 ) 。

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銀行承兌匯票 (Banker‘s Acceptance)銀行承兌匯票是一種由銀行保證到期日，

應支付給賣方貨款的定期匯票 (time draft) 。在 1999 年，發行在外之銀行承兌匯票有 $

83 億銀行發行的定期匯票，要求銀行在某指定

日期，支付特定數量給定期匯票持有人。

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貨幣市場證劵之比較不同證劵有相同特性

大額面值、低違約風險以及到期日短。不同的流動性

國庫劵有大規模的次級市場，可以快速轉換為現金，並且損失價值損失很少。

商業本票沒有組織化的次級市場，這些證劵無法快速轉換為現金，除非再賣給原本的交易商或承銷者，這些轉換可能需要相對高的成本

聯邦資金：沒有次級市場買賣。隔夜貸款，並不是當成短期持有的投資 ( 因此，次級市場的缺乏是不重要的。 )

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貨幣市場證劵之比較 (續 )

若有流動性需要時，長期持有者可以容易遞展 (roll over) 所持有的聯邦資金貸款

銀行可轉讓定期存單和銀行承兌匯票也可以魚次級市場中買賣近年來可轉讓定期存單交易變得不活躍多數可轉讓定期存單以「購買及持有 」為目的的

共同基金購買。

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2. 證券交易所簡介台灣證券交易所台灣期貨交易所

紐約 - 泛歐交易所

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台灣證券交易所www.twse.com.tw

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重要公告、證交所新聞、上市公司資訊等

外部連結

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台灣證券交易所 (續 )

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其餘盤後相關資訊

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股票相關介紹、簡介

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上市公司月報、說明、介紹

其餘統計資料

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各項指數行情

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債券簡介

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