價值導向的財務議題 課程架構： 高階經理人課程

吳啟銘博士政大財管系副教授

美國特許財務分析師 (CFA)中華財金專業協會理事長

ericwu@nccu.edu.tw2008.2

課程內容• 四大財表與財務管理• 如何評價財務表現 - 成長 / 獲利 / 風險 /評價• 可維持的成長率計算與拆解• 企業成長價值 (PVGO)的計算• 營運資金管理工具 –現金轉換天 , A/P, A/R管理工具 , 現金預算表 本公司應追求的經營績效指標是什麼 ? 才符合企業價值創造 本公司企業目前的產品與顧客 , 那些有創造價值 ? 那些沒有創造價值 ?

針對本公司的新產品與新市場開發案 , 如何判斷是否成長有創造價值 ? 如何控管本公司經營的三大風險—景氣 / 營運與財務風險 ? 如何訂定本公司三大財務決策—投資 , 融資與股利決策的指導原則 ? 如何透過自由現金流量流程分析 , 控管與平衡本公司的成長與風險 ? 本公司最需要建立的能力是什麼 ? 應如何建立與取得此能力 如何透過五大途徑創造本公司企業價值 ? 如何透過各事業部的績效評估與資源配置來創造本公司價值 ? 本公司應如何透過三大重組決策來創造本公司價值 ? 本公司應採用那些種成長策略 , 追求企業成長價值 ?

財務基礎篇 (6 Hrs)

• 四大財表與財務管理– 資產負債表– 損益表– 現金流量表– EVA報表

• 如何評價財務表現– 成長 / 獲利 / 風險 /評價

• 可維持的成長率計算與拆解• 企業成長價值 (PVGO)的計算

9 Hrs

• 財務分析工具– 現值與 NPV 決策法則– PV –應用 資產評價– 投資決策法則 – NPV, IRR, PI– 損益兩平點分析– 敏感度分析 , 情境分析– 實質選擇權分析– 營運資金管理工具 –現金轉換天 , A/P, A/R管理工具 , 現金預算表

個案練習與分析 (3 hrs)

• 本公司企業市值是多少 ?• 本公司財務表現

– 成長 / 獲利 / 風險 /評價• 本公司負債比率之計算• 本公司可維持的成長率計算與拆解• 本公司企業成長價值 (PVGO)的計算• 本公司股價是否超過每股淨值 ?• 本公司預收款如何管理 ?• 本公司投資方案如何評估 ?

• 本公司營運資金管理工具 –現金轉換天數 , A/P, A/R管理工具 ,現 金預算表

企業關鍵價值因子 (6 hrs)

• 影响企業價值的三大財務關鍵因子 ( 超額報酬率、成長與風險 )– 何種經營績效指標才符合企業價值創造 ?– 判斷目前銷售與新增銷售是否創造價值 ?– 如何控管企業經營的三大風險 ( 景氣∕營運∕財務與會

計風險 ) -- 盈餘品質分析• 財務決策分析– 執行正確的三大財務決策 ( 投資∕融資∕股利決策 )– 平衡成長與風險 ? FCF分析

• 產品價值曲線分析• 企業最需要建立的能力是什麼 ? 五種能力

個案練習與分析 (6 hrs)

• 本公司企業目前的產品與顧客 , 那些有創造價值 ? 那些沒有創造價值 ?

• 針對本公司的新產品與新市場開發案 , 如何判斷是否成長有創造價值 ?

• 如何透過自由現金流量流程分析 , 控管與平衡本公司的成長目標與風險 ?

• 如何透過各事業部的績效評估與資源配置來創造本公司價值 ?• 本公司企業盈餘不穩定的原因何在 ?• 本公司目前產品定位是否正確 ?• 本公司目前最需要建立的能力是什麼 ?• 本公司有那些無形資產 ?

企業價值衡量與創造 (6 hrs)

• 衡量企業的價值 ?– 評價模式

• 創造與管理企業價值 – 如何透過五大途徑創造企業價值 ?( 行銷 / 效率 / 彈性 / 內部創新 /

外部創新 )– 如何透過各事業部的績效評估與資源配置來創造企業價值 ? 各事

業部的擴充 / 維持 / 縮編決策– 如何透過三大重組決策來創造企業價值 ? ( 資產 / 資本結構 / 所有

權重組– 如何透過各種成長策略 , 追求企業成長價值 ?

個案練習與分析 (6 hrs)

如何透過五大途徑創造本公司企業價值 ?如何透過各事業部的績效評估與資源配置

來創造本公司價值 ?本公司應如何透過三大重組決策來創造本

公司價值 ? 本公司應採用那些種成長策略 , 追求企業

成長價值 ?

參考書目• 吳啟銘 (2001)，《企業評價個案實證分析》，台

北，智勝文化。• Copeland T., Koller T., and Murrin J.(2006),

Valuation─Measuring And Managing The Value of Companies, John Wiley&Sons .

• Palepu, Healy and Bernard (2004) Business Analysis and Valuation: Using Financial Statement, 3/e

• EVA Management• Business Portfolio Management