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市場風險市場風險 --風險衡量風險值風險衡量風險值

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風險值模型的基本觀念風險值模型的基本觀念 傳統市場風險管理法著重名目部位和部位限額，未能得知某段期間盈餘或資本的可能損失，也缺乏工具比較加總不同金融工具的風險 現代風險管理法基於銀行自有內部模型，此類模型主要基於風險值 (VaR)或其他一類似衡量法 VaR (Value at Risk)係指在一定的價格機率分配下，投資組合於一定期間，於某一信賴水準下，所可能發生的最大損失

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風險值模型的基本觀念風險值模型的基本觀念 VaR 的要素1. 未來價格波動率 (1) 歷史波動率 (Historical Volatility)

(2) 推論波動率 (Implied Volatility)

(3) 混合波動率2. 持有期間3. 信賴區間 (1) 損失超過 1 單位標準差價格波動

率下之最大損失的機率為 16%

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風險值模型的基本觀念風險值模型的基本觀念 (2) 損失超過 2 單位標準差價格波動率

下 之最大損失的機率為 2.5%

4. 相關係數 因組合中金融商品之風險可能互相

沖銷，故宜求得價格變動的相關性以計算組合之 VaR

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信孚銀行的風險調整資本報酬率信孚銀行的風險調整資本報酬率瑞瓦克法於 1970 年代由信孚銀行發展，而在 1983 年已擴及銀行每一項業務。此法包括風險分解、風險因子、瑞瓦克資本、及風險調整的資本報酬率： 風險分解 將金融商品分解成利率、匯率、商品價 格、及股價等基本風險，再依國別與市 場加以細分。

666 風險因子

瑞瓦克風險因子 = 2.33× 過去 3 年每週價格變動百分比的標準差 ×521/2× （ 1-稅率） 瑞瓦克資本 單一金融工具的瑞瓦克資本為其市價乘 以風險因子 金融工具組合的瑞瓦克資本則需納入相 關係數予以計算 風險調整的資本報酬率 即為將資本報酬除以瑞瓦克資本

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摩根大通銀行的風險值摩根大通銀行的風險值摩根大通銀行於 1994 年 10 月公布並推廣其風險計量法，可提供管理資訊、限額設定、資源分配、績效評估及監理報告等多項實際用途。摩根風險計量法分三步驟： 對映 將 24 小時內資產組合的收支流量部位 對應到標準到期期限，常用的有加權 平均存續期間對映、本金對映及現金 流量對映

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ll 計算波動率 除瑞瓦克法之變動標準差外，摩根改採 指數加權移動平均法 模擬 未分散風險的每日風險盈餘（ EaR ）=

現金流量的價格波動率 × 市價部位 分散風險的每日風險盈餘 （ DEaR ）=

V ×C ×V’ （其中 V 為 EaR 向量， C 為價格 變動相關係數矩陣）

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其他重要市場風管事項其他重要市場風管事項 銀行內部模型需從事獨立的迴溯測試 及壓力測試 美國統一金融監理機關評等制度 （ CAMEL ）於 1996 年新加第六項評估 因素（ S ）以查核銀行之市場風險的敏 感性