케이씨더블류 소개

와이퍼시장과 관련산업 동향

비교우위 경쟁력

성장전략과 비전

케이씨더블류의 투자매력

APPENDIX

케이씨더블류 소개

와이퍼시장과 관련산업 동향

비교우위 경쟁력

성장전략과 비전

케이씨더블류의 투자매력

APPENDIX

C.O.N.T.E.N.T.SC.O.N.T.E.N.T.S

케이씨더블류 소개케이씨더블류 소개

관계사 소개

Corporate Identity

제품소개

4

관계사 소개관계사 소개1-1

자동차부품 제조 , 판매를 전문으로 하는 관련 계열사자동차부품 제조 , 판매를 전문으로 하는 관련 계열사

경창산업㈜경창산업㈜케이씨더블류㈜케이씨더블류㈜

경창정공㈜경창정공㈜

PPI Caster Inc( 美 )

PPI Caster Inc( 美 )

경창일만기차배건유한공사 ( 中 )

경창일만기차배건유한공사 ( 中 )

• 자동차구동부품 제조업체

• 설립일 : 1977 년 6 월

• 대표이사 : 손일호

• 자본금 : 59.8 억

• 영업현황 : 매출 670 억 , 순익 32억

• KOSDAQ 등록기업

• 산업용 캐스타전문 제조업체

• 설립일 : 1987 년 7 월

• 대표이사 : 손덕수

• 자본금 : 30 억

• 영업현황 : 매출 183 억 , 순익 7.3 억100% 출자

65% 출자

• 자동차부품 제조업체

• 설립일 : 1988 년 1 월

• 대표이사 : 손덕수

• 자본금 : 19 억

• 영업현황 : 매출 368 억 , 순익 27억

• KOSDAQ 등록예정

(2001 년 기준 )

5

Corporate IdentityCorporate Identity1-2

국내 No.1 자동차용 와이퍼 시스템 전문 메이커

• 14 년 업력의 국내 와이퍼시스템 M/S 1 위 기업

• 와이퍼시스템의 핵심기술인 브레이드용 고무와 와이퍼시스템 설계기술을 국내에서 유일하게 보유

• 기술 , 품질 노하우를 바탕으로 World Class Customers 와 거래

• 안정적인 성장과 수익성을 보유한 기업

완성차모듈업체

50%

A/S시판50%

내수65%

수출35%

27,028

32,50236,871

42,800

'99 '00 '01 '02(E)

브레이드

암 & 브레이드

링게이지

단품

( 백만원 )

(2002.3 분기기준 ) ( 주 :’02 년 매출액은 회사 추정치임 )

< 제품구성 > < 매출액 > < 매출비중 >

6

1-3 제품소개제품소개

Wiper system 이란 ?

• Wiper Blade, Wiper Arm, Wiper Linkage 를 시스템화한 자동차부품• Assembly 는 Blade 와 Arm 이 1 개조로 구성되고 대부분을 완성차 납품용으로 제작

Wiper Blade

Wiper Arm

차량의 유리와 직접 접해 유리를 닦아주는 역할을 하는 부품

자동차차체에 부착되어 Arm 을 구동시킴으로서 Blade를 작동시키는역할을 하는 부품

Blade 를 지지하는한편 Linkage 와연결되어 Blade 를구동하는 역할을수행하는 부품

Blade 에 부착되어 실질적으로유리를 닦는 고무부분으로RUBBER 상태로 매출되는 부품

Linkage

Rubber

와이퍼시장과관련산업 동향 와이퍼시장과

관련산업 동향

자동차관련산업현황

와이퍼시장현황

8

자동차관련산업현황자동차관련산업현황2-1

국내 자동차관련 산업의 환경변화

국내 완성차업계의 구조조정 마무리로 Global 화 , 대형화 , 전문화 추세와 매년 자동차 생산 증가 예상

국내 자동차부품업계

보쉬 , 델파이국내진입

르노 . 닛산( 삼성인수 )

비스티온 ,발레오

국내진입

포드 CI프로젝트

현대 , D.C자본제휴

GM, 피아트( 대우인수 )

국내 자동차부품의 모듈화 추세

현대차그룹의 해외시장 성장세

GM, 르노의 국내진입으로 직수출 기회확대

세계 자동차社의 Global 부품 공급정책

세계적인 자동차 부품사들의 국내진입

9

와이퍼시장현황 와이퍼시장현황 2-2

와이퍼시장의 특성

• 비교적 진입장벽이 높은 산업 - 초 기 설 비 투 자 규 모 가 크 며 세 부 공 정 별 로 축 적 된 기술이 필요한 산업 - 장기 거래처와의 신뢰를 바탕으로 수주를 하는 구조

• 와이퍼시장은 안정적인 수요가 존재 ( 신규 차량 + 기존 차량 ) - 신규 생산차량 : 완성차 , 모듈업체에 OEM 으로 제공 - 기존차량 : 소모품 성격인 A/S 와 직판으로는 OEM 및 자사 브랜드로 제공

와이퍼시장규모 및 전망

0

700

1400

2100

2800

3500

'99 '00 '01 '02

0

3000

6000

9000

12000

15000

'98 '99 '00 '01 '02.8

국내 Wiper 시장규모

•2002 년 315 만대 생산예상으로 전년 대비 6.9% 성장

•완성차업체 , 부품 업체로의 OEM 납품물량과 관계

•2002 년 1,300 만대 돌파

•브레이드의 소모품 성격으로 A/S 및 시판과 관계

( 천대 )

( 천대 )

< 국내 자동차보유대수 >

< 국내 자동차수급현황 >

세계 Wiper 시장규모

0

500000

1000000

1500000

2000000

'01 '02 '03 '04 '05 '06 '07

OEM시장 A/S시장( 천개 )

• 전세계적으로 Wiper 시장규모는 2001 년 기준으로 16 억개 정도 되며 , 2007 년에는 19 억개 정도로 추정

내수

수출

( 출처 : 회사 자체 추정치 )`

( 출처 : 한국자동차공업협회 )`

비교우위경쟁력

핵심기술력 보유 (Ⅰ)(Ⅱ)

독점적인 시장지배력

안정적인 사업구조

11

핵심기술력 보유 (Ⅰ)핵심기술력 보유 (Ⅰ)3-1

• 와이퍼시스템의 핵심인 와이퍼 브레이드용 고무 , 와이퍼시스템 설계기술 및 테스트 기술 보유

: 와이퍼 고무표면과 유리면사이의 마찰계수 최소화 , 고속주행시 와이퍼의 부상방지를 위한 설계기술

• 94 년 국내최초 와이퍼브레이드용 고무를 국산화 ( 세계에서 5~6 개社만이 생산 )

• 최첨단 설계 및 공법으로 개발된 차세대 브레이드로 현재 日 혼다 , 닛산자동차와 美 GM 자동차에 납품

케이씨더블류의 핵심기술력

세계적인 기술력 , 품질 , 납기 , 원가경쟁력 보유세계적인 기술력 , 품질 , 납기 , 원가경쟁력 보유

• 고무 배합기술 능력• 고무 표면처리기술• 고무 컷팅 및 코팅기술• 배합 , 성형 , 표면처리 , 컷팅 및 코팅기술 등 부분별로 노하우 축적

와이퍼 브레이드용 고무독자 제조기술 와이퍼시스템 설계기술+

• 고도의 전산화된 설계해석• 시뮬레이션 소프트웨어 구축• 글로벌 선두업체와 동등한 설계능력

+외국 선진기술 제휴

• 세계 일류기업체와 신기술을 포함한 업무제휴 추진

12

핵심기술력 보유 (Ⅱ)핵심기술력 보유 (Ⅱ)3-2

부상방지용 신제품 Blade 의 특성

• Aerodynamic Engineering 개념의 설계 ( 당사 특허 현황 : 미국 -5/893/192, 일본 -2/995/218, 한국 - 제 249342 호 )

• Rubber 특수코팅 기술 ( 특허등록결정 952000204177712)

할로겐 표면처리

우수한 내마모성 및 사용시 채터링 현상과 소음이 일어나지 않고 장시간 사용시에도 황변현상을 일으키지 않는 윤활조성물

윤활 코팅 조성물 처리

• 신개념의 구조 설계 ( 당사 특허출원번호 : 제 2002-0055504 호 )

13

독보적인 시장지배력독보적인 시장지배력3-3

경쟁사 현황

• 해외에는 BOSCH, Champion, Dyna, NWB, Trico, Valeo 등과 경쟁• 국내에는 한국와이퍼 , 삼선정공 , 홍성교역 등과 경쟁하고 있으며 시장점유율 55.5% 로 업계 1 위 유지

World Class Customer

'99 '00 '01

홍성교역

한국와이퍼

삼선정공

KCW54.9% 55.5%55.5%

7.6%14.5%

3.0%

22.1%20.6%

22.2%

15.3% 9.4%19.2%

국내 와이퍼브레이드 시장점유율 추이

6,2169,0719,347홍성교역9,6454,4921,469삼선정공

13,65113,08910,829한국와이퍼

200120001999구분36,87132,50327,027KCW

( 백만원 )

( 주 ) 홍성교역은 상품매출을 제외한 제품매출액을 기재

14

안정적인 사업구조안정적인 사업구조3-4

케이씨더블류의 사업구조

• 완성차 및 모듈업체 수요 50%, A/S 및 시판 등 소모품 수요 50% 로 안정적인 매출비중• 안정적인 OEM 매출 이외에 자체 브랜드의 시판 등으로 다양한 형태로 매출 • 다수의 우량 매출처들의 보유로 안정적

케이씨더블류케이씨더블류

부품조립업체( 모듈회사 )

완성차업체

A/S 및 시판

美 GM 사현대차

현대차 , 기아차쌍용차 , 대우차(OEM 직납 )

日 닛산 , 혼다 , 후지중공업(OEM 직수출 )

동양기전덴소풍성 ,캄코

(OEM 납품 )

자체브랜드 ( 국내외 시판 )

BOSCH(OEM 직수출 )

현대모비스 (OEM 순정부품 )

성장전략과 비전

비전 2007

사업구조의 고부가가치화

해외시장의 영업확대

16

6 Sigma 달성

수출시장의 확대 및 다변화

사업구조의 고도화

Vision 2007Vision 20074-1

2007 년

세계 6 대 자동차용

와이퍼시스템

메이커

국내 자동차용

No.1 와이퍼시스템

메이커

2002 년

17

사업구조의 고도화사업구조의 고도화4-2

고부가가치 사업영역의 확대

생산 CAPA 의 지속적인 확대

0

5000

10000

15000

20000

25000

'99 '00 '01 '02(E)

0

20

40

60

80

100( 천개 ) (%)

3Q생산능력

설비가동율

신기술개발로신제품출시

자사브랜드 강화

A/S 부문의 매출확대 • A/S 시장의 생산능력 증대로

원활한 공급을 통한 A/S 시장 확대

• 자사브랜드 고급화 일환으로

KR1 Model 개발

• 중국내 자사의 고급브랜드 이미지를

발판으로 시장점유율 확대

• 기술개발 및 품질향상으로 모듈화

달성에 노력

“ 제품의 가격인상으로고수익성”

모듈화 제품개발

• 생산능력 확대를 위해 LINE 증설과 자동화에 꾸준한 노력• 2001 년 년간 2,100 만개이상 생산능력 확보

• 향후 생산규모 2,300 만개로 확대• 설비가동율 85% 이상 유지 계획

18

해외시장의 영업확대해외시장의 영업확대4-3

거래선 다변화로 해외수출 시장 공략

• 기존 수출 거래선을 유지하면서 신규 거래선의 확대 추진• 최대 규모의 미국시장 , 성장하는 중국시장 , 유럽시장 공략• 일본 , 미국의 보수용 시장으로 수출을 확대 `

미국유럽

아시아KCW

성장하는 중국시장 공략

거대시장 미국시장개척

• 현대 , 기아차의 중국현지공장• 혼다 ,GM 의 중국현지공장• A/S 시장의 확대

• 현대차 미국현지생산구축

• GM 으로 거래처 확대

• 美 보수용 시장으로 수출

유럽시장의 확대

• 獨 보쉬와의 거래 유지

• 유럽시장의 거래처 확대

중국일본

재무실적 및 전망 (Ⅰ)(Ⅱ)

주간사 Valuation

Investment Highlights

케이씨더블류의투자매력

20

재무실적 및 전망 (Ⅰ)재무실적 및 전망 (Ⅰ)5-1

매출실적 및 전망

브레이드

41.0%

기타제품

12.4%상품 6.0%

암 & 브레이드

20.9%

링게이지

19.7%

2002.3Q 매출 Portfolio

10,070

20,909

31,467

42,800

'02.1Q '02.2Q '02.3Q '02.4Q

2002 년 분기별 매출추이

27,028

32,502

36,871

42,800

0

9,000

18,000

27,000

36,000

45,000

'99 '00 '01 '02(E)

( 백만원 )년평균 매출액성장율 16% 이상 예상

( 주 ) 2002(E) 수치는 당사 추정치임

21

재무실적 및 전망 (Ⅱ)재무실적 및 전망 (Ⅱ)5-2

경상이익실적 및 전망

•00 년은 공장매입 , 설비투자로 수익률 저하

•02 년은 설비투자와 닛산 , 혼다 , GM 의 수출제품 개발 및 품질향상을 위한 비용 투입으로 원가상승

•03 년은 신규개발 KR1 브레이드 가격 인상 및 매출비중 확대로 매출원가 하락과 수익율 향상

(%) ( 백만원 )

2,252 2,322

3,526

2,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

'99 '00 '01 '02(E)

8.3

7.1

9.6

4.7

0

2

4

6

8

10

( 주 ) 2002(E) 수치는 당사 추정치임

0

20

40

60

80

100

매출원가율 및 주요제품가격 추이

0

1000

2000

3000

4000

5000

'99 '00 '01 '02.3Q '03(E)

브레이드

암

링게이지

매출원가율

( 원)

(%)

22

주간사 Valuation주간사 Valuation5-3

( 주 1)02 년말 당기순이익은 02 년 상반기말 현재 반기순이익의 2 배로 단순 연환산하여 산출한 것으로 향후 예상실적을 의미하는 것은 아님( 주 2) 주식수는 공모후 주식수를 기준으로 작성하였음 ( 주 3) 2002 년 (환산 ) 케이씨더블류의 순부채는 02 년 반기 순부채를 적용함( 주 4) 기간가중치는 현주가에 과거 수익성이 반영되었고 각 기업의 과거 수익성 지표가 주가에 미치는 영향이 동일하다는 가정하에 01 년 ,02 년 반기에 각각 50% 의 가중치 부여함

구 분 2001 년 2002 년 ( 환산 )

년도별 유사기업 산술평균 PER(A) 7.403 6.231

발행사 당기순이익 (B)( 주 1) 2,725,291 천원 2,024,361 천원

발행주식수 (C)( 주 2) 5,440 5,440

발행사 EPS(B/C) 501 372

비교가치 (A×발행사 EPS) 3,709(D) 2,319(E)

기간 가중치 50% 50%

적용 비교가치 ((D+E)/2) 3,014 원

구 분 2001 년 2002 년 ( 환산 )

유사회사 평균 EV/EBITDA(A) 4.039 3.952

발행사 EBIDTA(B) 6,343,866 4,980,373

발행사 EV(A×B) 25,622,875 19,682,213

발행사 순부채 (C) 5,387,759 6,834,616

발행사 시가총액 (EV-C) 20,235,116 12,847,597

발행사 공모후 발행주식수 5,440,000 5,440,000

비교가치 ((EV-C)/ 발행주식수 3,720 원 (D) 2,362 원 (E)

기간 가중치 50% 50%

적용비교가치 ((D+E)/2) 3,041 원

PER 가치 EV/EBITDA 가치 산술평균평가가치 공모기준가액 할인율 공모희망가 Band

3,014 원 3,041 원 3,027 원 2,119 원 0.89~40.54% 1,800~3,000 원

공모가액 산출

PER 적용시 비교가치 EV/EBITDA 적용시 비교가치

23

Investment HighlightsInvestment Highlights5-4

전세계적으로 엄청난 와이퍼 수요로 시장 성장 가능성이 커… 1

자동차부품업계의 Global 화로 직수출 기회 확대 2

세계시장에서 인정 받는 업계 최고의 와이퍼시스템 전문기업3

- 신규생산차량과 기존차량에 소요되는 소모품으로 전세계적으로 그 수요는 무궁무진 - 2001 년 전세계 자동차 생산대수는 5,748 만대 , 국내 295 만대 생산- 2001 년 전세계 자동차 등록대수는 74,417,700 만대 , 국내 1,291 만대 돌파

- 세계적인 완성차 업체들 (GM-피아트 , 르노 - 닛산 , 현대 -D.C) 과 세계적인 부품업체들 ( 보쉬 , 델파이 , 비스티온 , 발레오 ) 들의 국내 진입으로 직수출 기회의 확대 예상

- 세계적인 수준의 기술 , 품질로 World Class 기업들과의 거래- 日 닛산 / 혼다 , 美 GM, 韓 현대차 등의 완성차 업체와 獨 보쉬 등의 와이퍼 글로벌 선두업체에 OEM 납품을 함으로써 세계적으로 인정 받고 있음

24

- 공모자금으로 시설을 확충하여 시장판매를 확대할 계획- 2002 년 11 월부터 GM 에 납품하고 있어 내년 매출 향상 기대- 닛산 , 혼다 및 GM 의 수출제품 개발 및 품질향상에 따른 수익력 저하는 품질안정과 공정개선으로 수익구조 개선- 신기술을 적용한 신제품 개발로 암 & 브레이드 가격이 대폭 인상

- 기존 고객들의 영업 강화- 기존의 OEM 시장보다 시장규모가 더욱 큰 A/S 시장확대 전략으로 성장 가능성- 성장 잠재력이 풍부한 중국시장에서 자사의 높은 브랜드 이미지 구축으로 현지 생산기반 조성시 폭발적 시장 확대 예상

5-4

2003 년 매출증대 및 수익성 대폭 개선 예상4

향후 성장 가능성이 풍부한 회사5

Investment HighlightsInvestment Highlights

25

감사합니다

26

IPO InformationIPO Information6-1

공모 후 주식수 5,440,000 주 중

보호예수물량 2,241,000 주 (41.49%)

→ 유통가능물량 3,199,000 주

최대주주 및특수관계인

2,241,000 주(41.49%)

공모주식1,640,000 주(30.15%)

기타주주

975,000 주(17.92%)

소액주주

584,000 주(10.74%)

주주현황

내용 날짜

유가증권제출일 2002 년 12 월 9 일 ( 월 )

효 력 발 생 일 2002 년 12 월 25 일 ( 수 )

수 요 예 측 일 2003 년 1 월 6 일 ( 월 )

일반공모청약일 2003 년 1 월 16~17 일 ( 목 ,금 )

코스닥등록 및 매매개시일 2003 년 1 월 28 일 ( 화 )

공모일정

사용내역 사용금액

시설자금 2,000,000 천원

운영자금 627,480 천원

기타 32,520 천원

총 계 2,952,000 천원

공모자금 사용계획

( 공모 후 기준 )

( 공모희망최저가액 기준 )