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油價衝擊：失業與實質匯率動態

曹添旺東吳大學經濟學系教授

中央研究院人文社會科學研究中心兼任研究員曹真睿

國立中央大學經濟學系助理教授

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壹、導論 貳、理論模型 參、總體均衡 肆、進口石油相對價格的衝擊 伍、結論

主要內容

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壹、導論

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■ 輸入性通貨膨脹■ 油價衝擊

一、研究動機

附圖 1 國際原油平均價格季趨勢圖 (1970Q1 - 2010Q2)

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附圖 2A 中國實質有效匯率季趨勢圖 (1975Q1-2010Q1)

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附圖 2B 日本實質有效匯率季趨勢圖 (1975Q1-2010Q1)

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附圖 2C 馬來西亞實質有效匯率季趨勢圖 (1975Q1-2010Q1)

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附圖 2D 菲律賓實質有效匯率季趨勢圖 (1975Q1-2010Q1)

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附圖 2E 新加坡實質有效匯率季趨勢圖 (1975Q1-2010Q1)

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(1) 在其他因素既定的情況下，油價飆漲也會引發 實質匯率多樣性的變化。 (2) 有時即使世界油價及其他因素都沒有改變，實 質匯率仍然可能產生內生波動的情形。 (3) 國際油價震盪導致本國物價波動、經濟衰退及 失業增加。

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油價衝擊影響經濟活動的傳遞管道

■ 實質餘額效果 / 投資 / 經濟成長■ 貿易條件惡化 / 財富移轉效果■ 國內物價膨脹 / 貨幣緊縮效果■ 生產要素替代效果 / 失業問題■ 動態一般均衡 (DGE) 及動態隨機一般均衡

(DSGE) 模型 / 景氣循環及國際收支

二、文獻回顧

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■ 比較利益原則 / 經濟安全

■ 效率工資 / 工資僵固性

■ 失業均衡

三、本研究架構：兩部門模型

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貳、理論模型

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一、石油的生產

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Solow condition

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eff

Effort curve

eff ＊ B

effA A

wA W ＊ w

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二、最終財的生產

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三、消費者

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參、總體均衡

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一、產出

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二、石油進口

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三、市場結清

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四、出口

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五、利率、匯率與時間偏好率

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肆、進口石油相對價格的衝擊

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一、動態體系

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二、國際油價上漲的影響

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在 Marshall- Lerner 條件成立，且油價提高可能導致石油進口國家經常帳惡化的合理假定之下，我們的研究發現：

(1) 油價上升在長期勢將引發小型開放經濟的資本存量減少，失業增加；

(2) 實質匯率則可能上升，也可能下降，端視模型結構參數的相對大小而定 ;

(3) 當長期實質匯率上升時，短期實質匯率會發生過度調整的情形 ;

伍、結論

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(4) 當長期實質匯率下降時，短期實質匯率則產生錯向跳動的現象；

(5) 無論何種情況，短期失業增加的幅度都大於長期。

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中間財進口、要素替代與貿易條件動態

未來研究方向