金融海嘯後 的全球新趨勢
DESCRIPTION
金融海嘯後 的全球新趨勢. 謝金河 財金文化 董事長 先探投資週刊 社長 97/12/11. 壹、熱脹到冷縮 - 從錢潮淹腳目到財富 幻滅. 一、巨變的年代 從中國雪災、四川大地震、金融海嘯 百年一遇大變折 雷曼兄弟、 AIG 、房利美、房地美 冰島破產:國家也會倒 巨變有如飛機空中航行 遇到亂氣流 , 在空中急降 500 公尺 可能發生重大傷亡. 美國 232 年誕生第一位黑人總統 歐巴馬時代 對抗全球金融大海嘯 , 各國採取行動 1. 緊急注資:美國 7000 億紓困計劃 - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
金融海嘯後的全球新趨勢
謝金河財金文化 董事長
先探投資週刊 社長
97/12/11
97/12/11 2
壹、熱脹到冷縮- 從錢潮淹腳目到財富幻滅
一、巨變的年代 從中國雪災、四川大地震、金融海嘯 百年一遇大變折 雷曼兄弟、 AIG 、房利美、房地美 冰島破產:國家也會倒 巨變有如飛機空中航行
遇到亂氣流,在空中急降 500 公尺 可能發生重大傷亡
97/12/11 3
美國 232 年誕生第一位黑人總統 歐巴馬時代 對抗全球金融大海嘯,各國採取行動 1. 緊急注資:美國 7000 億紓困計劃 英國 5000 億英鎊 德國 6450 億美元 法國 4500 億美元 荷蘭 2500 億美元 俄羅斯 2100 億美元
南韓 1700 億美元
97/12/11 4
2. 全球大降息 英國一次降息 6 碼 全世界一起降息
美國 5.25%→1% 英國 5.5%→3% 歐元區 4.25%→3.25% 澳洲 7.5%→5% 印度 10%→7.5% 日本 0.5%→0.3%
97/12/11 5
美國 FED 2000 年以來
97/12/11 6
二、價格破壞 股市大跌 房市大跌 原物料大回檔 匯市豬羊變色 百兆美元財富從空氣中蒸發
世界的調整愈來愈困難
97/12/11 7
三、熱錢抽離原物料→大回檔 鈀金 1125→168 -85% 白金 2301.5→739.8 -65.5% 鎳 51800→9050 -82.52% 鋅 4580→1072 -76.59% 鉛 3890→970 -67.6% 銅 8940→3050 -65.88% BDI 11793→663 -94.37% CRB 473.97→208.6 -56.02%
農產品 黃豆 1636 美分→ 783.5 -52.1% 小麥 1349.5→467.75 -65.33% 玉米 799.25→293.5 -63.27%
97/12/11 8
鎳 2006 年以來鎳 2006 年以來
97/12/11 9
BDI 指數BDI 指數
97/12/11 10
CRB 指數
97/12/11 11
小麥
97/12/11 12
油價
97/12/11 13
幾個關鍵指標 1. 油價從 149.27→46.79
油價三個月內跌 66% ,油價止跌,是股市反彈
重要指標 產油國經濟受衝擊:中東、俄羅斯股市狂跌 2.BDI 指數三個月跌九成:航運業受衝擊 3. 景氣循環產生逆轉,水泥、鋼鐵、航運受衝擊 4. 新興市場面臨空前危機,匯率急跌、股市大跌、 外資出走、經常帳逆差、外債高築 冰島、阿根廷、巴基斯坦、烏克蘭、塞爾維亞、 匈牙利、南韓告急
97/12/11 14
二、全球股市巨大調整
1. 中港股市調整壓力最大 上海指數 6123.669 →1664.925 (-72.08%)
上海 A 6429.284 →1749.016 (72.8%)
上海 B 394.21 →86.444 (-77.7%)
滬深 300 5891.137 →1607.674 (-72.72%)
香港國企股 20609.1 →4792 (-76.74%)
香港恆生指數 31958.41 →10676.29 (-66.6%)
97/12/11 15
上証 2007 年以來
97/12/11 16
滬深 300 2005 年以來
97/12/11 17
新興市場資金大逃竄2. 金磚四國及新興市場皆慘跌 俄羅斯 2498.76 →549.43 -78% 巴西 73920 →29435.11 -60.17% 印度 21206 →7697.38 -63.69% 越南 1176 →303.54 -73.3% 愛爾蘭 12902 →2263.46 -82.46% 南非 33263.15 →17700.93 -46.78% 埃及 3896 →1458.88 -62.5% 墨西哥 32836 →16480.01 -49.39% 阿根廷 2354.71→819.36 -65.2% →阿根廷可能是冰島第二 匈牙利 30132.35 →10597.7 -64.83% 土耳其 58864 →20912.09 -64.47% 匈牙利、土耳其、烏克蘭紛紛告急
97/12/11 18
越南股市
97/12/11 19
愛爾蘭股市
97/12/11 20
阿根廷股市
97/12/11 21
俄羅斯
最短時間,最大跌幅
俄羅斯
最短時間,最大跌幅
97/12/11 22
巴西
97/12/11 23
3. 全球股市市值縮水逾 30 兆美元 美國 -8.07 兆 印度 -1.54 兆 加拿大 -1.83 兆 法國 -1.636 兆 英國 -1.986 兆 德國 – 1.163 億 日本 -2.16 兆 俄羅斯 -8490 億 中國 -3.06 兆 巴西 -9840 億
房地產損失約股市 1.5 倍 連動債等衍生性金融商品
97/12/11 24
貳、金融大海嘯後,全球財勢大重組一、新秩序的重建:從美國獨霸到多元力量的形成( 一 ) 德國財政部長史坦布律克的諍言: 1. 美國放任市場盲目追求高報酬,現在必須接受 更多市場管制,並承受失去金融霸主地位的損失。
2. 史坦布律克預測:今後 10 年,全球將用美元、 歐元、日圓和人民幣「四大貨幣」交易,而且,
如不與中國和俄羅斯共同努力,七大工業國 ( G7 )將不再能單獨解決金融問題
97/12/11 25
( 二 ) 從 G7 到 G20
法國總理薩克奇:面對世界性危機,應重建
一個金融的不列顛森林體制
1944 年 35 美元 = 一盎司黃金
美元與黃金掛鈎
各國貨幣與美元掛鈎
布希召集新領袖會議,美元獨霸的新考驗
97/12/11 26
美元指數 2000 年以來
美元大漲,全球資金回流美元體系
97/12/11 27
二、金融海嘯後的新世界
1. 美國股災重創全世界 7000 億紓困不能解決美國經濟問題 道瓊 → 7449.38 跌幅 47.53% S&P500 1576.06→748.44 跌幅 52.53% Nasdaq 2861.51→1295.48 跌幅 54.73% 美股大漲大跌,非底部現象 歐巴馬當選第一天,道瓊大跌 486點 未來調整之路仍漫長
97/12/11 28
9/29 →777 點大跌 史上第一大跌幅 10/13 →936 點大漲 史上第一大漲幅 10/28 → 889 點大漲史上第二大漲幅
道瓊
97/12/11 29
NASDAQ
97/12/11 30
2. 美國金融業大重組 大銀行巨無霸成形 J.P. MORGAN :貝爾斯登 華盛頓互惠銀行
美國銀行: COUNTRYWIDE 美林證券 花旗集團與富國銀行搶美聯銀行 ( 富國銀行奪標 ) 美聯銀行 3Q 大虧 239 億美元 高盛證券、摩根史丹利改制銀行 →花旗銀行面臨空前危機 55.65 →3.05 美元 未來兩年預估有 1000 家中小型銀行會被 併購或倒閉
97/12/11 31
美聯銀行
97/12/11 32
富國銀行
97/12/11 33
高盛
250
47.41市值從 979 億 → 185.65 億美元
97/12/11 34
3. 美國金融業未來新趨勢
A.銀行大者恆大,強者恆強 美國前三大,從三大 ( 富國銀行、高盛、摩根史丹利 ) 成形
B. 中小銀行被購併或倒閉C. 投資銀行結束,高槓桿時代終結D.銀行國有化 ( 房利美、房地美、 AIG) ,追逐獲利不再是唯一
E. 美國可能重蹈日本覆轍,調整時間會更久
97/12/11 35
花旗 2000 年以來
55.65
3.05市值從 3032.36 億 → 166.19 億美元
97/12/11 36
JP MORGAN 2007 年以來
美國最大銀行市值 1027.88 億美元
97/12/11 37
4. 從資本主義到社會主義 馬克斯與列寧「共黨宣言」:政府管制資本是通往 共產主義的要徑。第五章,國家統一掌控信貸 美國:房利美與房地美國有化 AIG 變成國營企業 英國:北岩銀行、 B&B 銀行 收歸國有 英國首相布朗 370 億英鎊救 蘇格蘭皇家銀行、駿懋 (LLOYDS)與 HBOS 荷比盧三國政府 162 億美元救 FORTIS 比利時與法國 DEXIA VA 銀行 德國: HYPO REAL ESTATE 600 億美元 冰島前三大銀行全部收歸國有 冰島破產
97/12/11 38
冰島股市 2007 年以來國家瀕臨破產危機 股市跌 9 成
97/12/11 39
房利美
97/12/11 40
AIG
市值剩下 43.04 億美元
97/12/11 41
FORTIS
97/12/11 42
5. 美國的考驗來了,中國的機會來了! 美國舉債救市?美國如果不能以債養債, 金融制度會全面崩潰 印鈔票:美元地位面臨考驗 中國地位上升 巴菲特出手買高盛、 GE 買比亞迪,威力比美國政府大 7000 億美元過關,全球股市再大跌 中國 1.9 兆美元外匯存底,成了新興國家 新救世主,亞洲的強者誕生 美國有可能步入長期衰退的窮途末路
97/12/11 43
比亞迪
97/12/11 44
6. 歐洲泡沫不比美國小A. 英國的調整困難 索羅斯預告下一個風暴核心在英國 英國房市泡沫一戳就破→俄羅斯大亨的斷頭危機 英國銀行槓桿倍數 33 倍 匯豐控股英國總部 2007 年 5 月以 10.8 億英鎊 賣給西班牙最大地產商,如今可能以 3 億英鎊
買回來 民間家庭債務是年所得 1.6 倍,全球最高 法國、德國 GDP季成長陷入負成長
97/12/11 45
B. 金融市場有如核彈爆發的威力
德意志銀行槓桿 50倍,持有美國次貸資產2 兆美元,比房利美還多英國巴克萊銀行槓桿 60倍,持有有問題的債券 1.3 兆英鎊,比英國 GDP 總值還多比利時 FORTIS 槓桿 33倍,手上有問題債券比比利時 GPD 總值還高歐洲三大指數大跌• 法國 6168.15→2838.5 -53.98%• 德國 8131.53→4014.6 -50.63%• 英國 6754.1→3665.21 -45.73%
97/12/11 46
德國
97/12/11 47
英鎊
97/12/11 48
歐元
97/12/11 49
三、從槓桿到反槓桿( DELEVERAGING )
國際清算銀行公佈:• 2003 年全球衍生性金融商品市值 100 兆美元• 2007 年增到 514 兆美元• 全球 GDP 48 兆美元
2000 年以來,私募基金橫行 利差交易、股市活絡 房地產大漲、原物料大漲如今反向:利差交易結束了
• 日圓因資金回補而大漲,日圓→ 90.8 元• 澳幣、紐幣大跌:澳幣從 0.9636→0.6035 紐幣從 0.8210
→0.5248• 美元超跌:美元指數→ 88.463 歐元 1.6038→1.2363 英鎊 2.1029→1.4696
97/12/11 50
日圓
97/12/11 51
澳幣
97/12/11 52
四、全球進入個人、企業、國家調整資產 負債表的階段
日本 1990 年泡沫一蹶不振的源頭
企業個人國家減債運動
利率再低,大家不借錢
日經指數再創歷史新低
97/12/11 53
日本日經指數
97/12/11 54
五、下一個景氣輪迴
蘇富比的九年魔咒 1989 年 1998 年 2007 年 下一個高潮在 2016?
97/12/11 55
97/12/11 56
蘇富比
股價跳空下跌 38%
97/12/11 57
蘇富比 1980 年以來日本泡沫經濟
美國科網泡沫
新興國家繁榮
原物料大漲
蘇富比 1980 年以來
日本泡沫經濟
美國科網泡沫
新興國家繁榮
原物料大漲
跳空下跌有反轉訊號
97/12/11 58
未來的投資策略一、黑暗隧道見到了光 ?
( 一 ) 巴非特危機入市,此其時矣 ?
探照燈、手電筒與火把