االستثمار شركات دورالسوق تطوير في والوساطة

المالية:التنافسوالتعاون خيارات

السحيباني. إبراهيم بن محمد داإلدارية – والعلوم االقتصاد كلية االقتصاد قسم

السوق ) تطوير في واالستثمار الوساطة شركات دور نقاش حلقةالمالية(

هـ1429-11-26االثنين

المحاورمقدمة تطوير في والوساطة االستثمار شركات دور

:) والتعاون ) التنافس خالل من المالية السوقالسوق ◦ صناعةالمنتجات ◦ تطويرالتسعير ◦ كفاءةالسوق ◦ نزاهة تعزيزالشفافية ◦ زيادة

التعاون آلية ختامية مالحظة

مقدمة " نظام بموجب المالية السوق هيئة تأسست

" عام في الصادر المالية هـ.  1424السوق وإداري مالي استقالل ذات حكومية هيئة هي

. الوزراء برئيسمجلس مباشرة وترتبط الهيئة تنظيم اإلشرافتتولى على

المالية السوق إصدار وتطوير خالل من ،لتطبيق الالزمة والتعليمات والقواعد اللوائح

. المالية السوق نظام أحكام

مقدمة( اآلن حتى الهيئة وقواعد( 10أصدرت لوائح

السوق نظام أحكام لتطبيق وتعليماتالمالية.

:بهدف في لالستثمار المالئم المناخ توفير

. فيه  الثقة وزيادة السوق، للشركات والشفافية المالئم اإلفصاح من التأكد

. السوق في المدرجة المساهمة باألوراق والمتعاملين المستثمرين حماية

المالية.

مقدمة : العالقة ذات األوراق اللوائح أعمال الئحة

لهم المرخص األشخاص والئحة المالية،.) والوساطة) االستثمار شركات

باألشخاص محدثة قائمة الهيئة تنشراألوراق أعمال لممارسة لهم المرخص

المالية. الحصول بعد له، المرخص للشخص يمكن

يمارسنشاط أن المناسب، الترخيص علىمن أكثر باألوراق خمسةأو تتعلق نشاطات

المالية.

مقدمة : الخمسة المالية األوراق نشاطات

الترتيبتمويل أعمال مستشار

الشركات

اإلدارةإدارة ) المالي االستثمار وظيفة

ومحافظ االستثمار صناديقالعمالء(

التعاملوإدارة ` وكيال أو ` أصيال التداول

االكتتاب

الحفظالمالية األوراق حفظ

االستشارةفي للمتداول مالي مستشار

المالية األوراق

مقدمة

إستشارة ترتيب حفظ إدارة تعامل0

102030405060708090

100 9287

71 68 66

األوراق نشاطات لممارسة لهم المرخص عددالمالية

30

مرخصة 104يوجد شركة

مقدمة

; واحد ; 4نشاط4%

; 33نشاطان; 32%

; أنشطة 8; 8ثالثة % ; أنشطة 5; 5أربعة %

خمسة ; 54أنشطة; 52%

شركة لكل المرخصة األنشطة عدد

مقدمة أصل :104من بدأت مرخصة، شركة

عام 33◦ في العمل ممارسة م، 2007شركةعام 38و◦ في م، 2008شركةتبدأ ◦ لم حين حتى 33في العمل ممارسة شركة

اآلن تقييدية 23منحت بشروط الترخيص شركة

) وكيل ) بصفة التعامل باستثناء مثل ... ناشـئة المالية األوراق أعمال صناعة

ولكن

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

التعاونالتنافس

من األساسي غرضه أصيل متداول السوق صانعالسيولة التداول توفير من اإلعالن الربح عبر

في المتداولين لبقية وطلبات عروض عن المستمرالسوق.

بشكل وطلباته عروضه أسعار السوق صانع يحددالسوق، والعرضفي الطلب وضع على بناء رئيس

العرض بين توازن أفضل تحقيق على ` مركزاالعروض أفضل بين الفروق ألن والطلب،

. ربحه مصدر هي والطلبات

صناعة التنافسفيالسوق

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

: السوق صناعة قد مخاطر السوق صانعالمتالعب ألن للمتالعب؛ ضحية من يكون

للعروض الطبيعي السير في يتدخل. السوق في والطلبات

ربح كمصدر السوق صناعة ازدهار يعتمد ) على ) تنافسي دور الوساطة لشركات

.) تعاوني ) دور السوق نزاهة تعزيز

صناعة التنافسفيالسوق

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

توفير السوق صناعة التنافسعلى تشجيع يتطلبمصدر ) السعر محددة لألوامر محفزة بيئة

السيولة(.عن: ◦ باإلفصاح الوساطة لشركات السماح الشفافية

من ) أصالة تداولها حال في المتداولين لبقية هويتها ) بناء من لتمكينها ؛ السوق لصناعة المخصص الحساب

سوق، صانع أنها على المتداولين بين جيدة سمعة. عامة أو خاصة معلومات على بناء مضارب وليست

◦ : السعر محددة األوامر على أقل عمولة العمولة هيكل . السوق لصناعة المخصص الحساب من المرسلة

صناعة التنافسفيالسوق

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

تستجيب مالية أدوات البتكار قائمة الحاجة تزال الالشركات وحاجات المستثمرين لتفضيالت

المتمولة. : الصكوك جديدة مالية أدوات : القابلة االستثمار صناديق جديدة استثمارية أوعية

للتداول ) على ) تنافسي دور المالية األدوات تطوير يعتمد

دور ) الداعمة والمؤسسية التنظيمية البيئة توافرتعاوني(.

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

تطوير التنافسفيالمنتجات

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

التنافس: والتحليل االقتصادي البحث وظيفة تطوير

على الشركات عمالء مساعدة بهدف الماليعلى مبنية رشيدة، استثمارية قرارات اتخاذ . السوق في المدرجة للشركات عادل تقييم

تنويع خالل من المؤسسي االستثمار تشجيع. للعمالء المتاحة االستثمار صناديق

كفاءة لرفع والتعاون التنافسالتسعير

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

التعاون: المالي التحليل نتائج لتجميع آلية تطوير

لعموم نتائجها ونشر الوساطة، لشركاتأو بالبيع توصية أي تقديم دون المتداولين،

الشراء. ،المتقدمة األسواق في موجودة الوظيفية هذه

. خاصة شركات بها وتقوم. الماليين المحللين هيئة قيام دعم

كفاءة لرفع والتعاون التنافسالتسعير

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

السوق نجاح أن إال عامة، مصلحة المالية السوق نزاهةالمستثمرين، ثقة وكسب جيدة، سمعة بناء في

مباشرة خاصة بمصالح يعود التالعب، من وحمايتهم . للربح الهادفين المالية األوراق أعمال صناعة ألطراف

يوجد ال أنه التالعب لحاالت التطبيقية الدراسات أظهرتصناعة أطراف جميع وأن التالعب، ضد محصن أحدغياب ظل في يمارسونه قد المالية األوراق أعمال

الداخلية .الرقابة أنشطتهم على والخارجية

نزاهة لتعزيز التعاونالسوق

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

،المالية السوق هيئة على يقتصر ال السوق نزاهة تعزيزوخاصة العالقة ذوي األطراف فيها يسهم أن يجب بل

) واالستثمار ) الوساطة وشركات ، تداول المالية السوقبناء خالل قوي من داخلي رقابة الكتشاف نظام

. ومقاضاتها التالعب، حاالت ممارسة وأحكام السلوك بقواعد االلتزام إلى باإلضافة

أموال وحماية الرقابية، اإلجراءات والنظم األعمال،السوق هيئة لوائح عليها نصت التي العمالء وأصول

المالية.

نزاهة لتعزيز التعاونالسوق

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

السوق من بمساندة السوق هيئة قيام يقترحلشركات موجهة توعية حملة بتنفيذ المالية،

على الرقابة إجراءات تبين واالستثمار، الوساطةوآليات التالعب، حاالت اكتشاف وكيفية السوق،

. العالقة ذات للجهات عنها التبليغ انضباطية زيادة إلى الحملة هذه تؤدي أن يتوقع

وتفعيل السوق، بأنظمة األطراف والتزام السوق. التالعب حاالت حدوث منع في الوقائي دورهم

نزاهة لتعزيز التعاونالسوق

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

والوساطة االستثمار شركات إفصاح المطلوبعن:

ومتانة ◦ قوة على تدل التي األساسية المعلومات. والوساطة االستثمار لشركات المالي الموقف

هيكلها ◦ أو الشركة عمليات في جوهرية تغييرات أيالتنظيمي.

األوراق ◦ بتداول المتعلقة واإلحصاءات المعلومات. االستثمارية المحافظ وإدارة المالية

◦. المصالح تعارض

لزيادة التعاونالشفافية

في واالستثمار الوساطة شركات دورالمالية السوق تطوير

كفاءة التسعير

تطوير المنتجات

صناعة السوق

زيادة الشفافية

نزاهة تعزيزالسوق

التعاون آلية

القانوني واإلطار النموذج شركات بين للتعاون المقترح النموذج

والوساطة : االستثمارالوساطة ◦ لشركات مهنية جمعية

واالستثمار. : القانوني اإلطار

أقر ) ◦ األهلية والمؤسسات الجمعيات نظامعام نهاية في الشورى مجلس النظام مشروع

هـ(1428

التعاون آليةاالستثمار لشركات المهنية الجمعية أهداف

والوساطة وتبادل المتبادل الدعم خالل من الشركات من األعضاء أداء تطوير

المعلومات.. العالقة ذات واألجهزة اإلعالم وسائل في القطاع تمثيل الحكومية والجهات المالية السوق لهيئة القطاع تهم التي القضايا توضيح

األخرى. في بما بالقطاع، المتعلقة القضايا في المالية السوق لهيئة المشورة تقديم

. العالقة ذات واللوائح األنظمة وتطوير تنقيح في اإلسهام ذلك لضمان معايير تطوير خالل من المالية األوراق أعمال قطاع سمعة تعزيز

. بها المجتمع وعي وزيادة الجودة الحلول وتقديم األعضاء مصالح تحقيق تعترض التي المشاكل دراسة

. لها المناسبة. المماثلة األغراض ذات الدولية الجمعيات مع الخبرات تبادل. القطاع في للعاملين المهني واالعتماد التدريب خدمات تقديم في اإلسهام

التعاون آليةالذاتي التنظيم إلى التعاون مستوى تطور

أن يمكن المالية، األوراق أعمال قطاع نضوج معالقطاع تنظيم في أكبر بدور الجمعية تضطلع

) والمعايير) التنظيمات سن خالل من ذاتي تنظيمأكبر تحقيق التي السلوك ومدونات العمل وأدلةلشركات الخاصة المصلحة بين التوافق من قدرلتجنب للمستثمرين، العامة والمصلحة الوساطة

. السوق تنظيم في المباشر الهيئة تدخل عبء من جزء المرحلة هذه في الجمعية ستتحمل

بها، االلتزام وفرض المالية، السوق لوائح إعداد . ` حاليا المالية السوق هيئة به تقوم والذي

التعاون آليةالتعاون نجاح عناصر

( نزاهة العامة المصلحة بحماية األعضاء التزامالسوق(.

. التعاون من بالفائدة األعضاء أغلبية شعور. اإلشرافية الجهات لدى القطاع مصالح تمثيل. للقطاع الممثلة الجمعية أداء عن المستثمرين رضا. والمعايير التنظيمات تطوير إجراءات شفافية. القرار صناعة في االستقاللية. ومستقلة مستقرة تمويل مصادر وجود. الحكومي اإلشراف

ختامية مالحظة في دور� والوساطة االستثمار لشركات

خالل من المالية السوق التنافستطوير ) وتنويع ) السوق صناعة السيولة توفير في

) وتحسين ) المنتجات تطوير المالية األدوات.) األسعار ) أفضل اكتشاف السوق كفاءة

للتنافس مكمل خيار سواء التعاون ؛فيما والوساطة االستثمار شركات تعاون

في المالية السوق هيئة مع تعاونها أو بينها،. السوق ولوائح أنظمة تطبيق