第十章流动资金管理

Zhang Qiang 2010 1

第十章流动资金管理

Financial Management Financial Management

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第一节现金和有价证券管理现金是可以立即投入流动的交换媒介。他包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票和有价证券。

企业持有现金目的交易性需要预防性需要投机性需要


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企业缺乏现金的成本丧失购买机会信用损失失去折扣好处企业现金管理的目标就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。


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最佳现金持有量成本分析模式• 机会成本• 管理成本• 短缺成本

总成本

现金持有量

机会成本

短缺成本

现金管理成本

总成本


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存货模式 ( 威廉 · 鲍曼 )总成本总成本线

机会成本线

交易成本线

现金持有量


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例 1: 某企业的现金使用量是均衡的 , 每周现金净流出量为 100 000 元 , 若企业在第 0 周时持有的现金两为 300 000 元 , 则现金持有、变动状况如下图：

现金持有

量

周


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初始现金持有量（ C ）

平均现金持有量（ C/2 ）机会成本（ K=10% ）

600 000 300 000 30 000

400 000 200 000 20 000

300 000 150 000 15 000

200 000 100 000 10 000

100 000 50 000 5 000

年现金总需求（ T ）初始现金持有量（ C ）交易成本（ F=1 000 ）

5 200 000 600 000 8 667

5 200 000 400 000 13 000

5 200 000 300 000 17 333

5 200 000 200 000 26 000

5 200 000 100 000 52 000


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初始现金持有量

机会成本交易成本总成本

600 000 30 000 8 667 38 667

400 000 20 000 13 000 33 000

300 000 15 000 17 333 32 333

200 000 10 000 26 000 36 000

100 000 5 000 52 000 57 000


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存货模式下最佳现金持有量确定方法：一定期间内现金需求量；每次出售有价证券的交易成本（ F ）；持有现金的机会成本率（ K ）。

总成本 =机会成本 +交易成本=（ C/2 ） *K+ （ T/C ） *F（ C/2 ） *K= （ T/C ） *F

C*^2=(2T*F)/K


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随机模式

H

R

L

每日现金余额

B

A


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2

33

4

bR L

i

3 2H R L


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现金管理的有关规定规定了现金的使用范围规定了现金的库存限额不得坐支现金不得出租、出借银行帐户不得签发空头支票和远期支票不得套用银行信用不得保存账外公款


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现金收支管理力争现金流量同步使用现金浮游量加速收款推迟应付款的支付


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第二节应收账款管理应收账款存在的原因商业竞争销售和收款的时间差应收账款管理的目标：求得利润。因此，应收账款管理的原则是其增加的盈利是否超过所增加的成本。


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信用政策的确定信用期间信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间。信用期间的确定主要分析改变现行信用期对收入和成本的影响。

例 2 ：某公司现在采用 30 天按发票金额付款的信用政策，现拟将信用期放宽至 60 天，仍按发票金额付款机不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为 15% 。


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信用期 30 天 60 天差别销售量（件） 100 000 120 000 +20 000

销售额（元）（单价 5元）

500 000 600 000 +100 000

销售成本（元）变动成本（每价 4 元） 400 000 480 000 +80 000

固定成本（元） 50 000 50 000 0

毛利（元） 50 000 70 000 +20 000

可能发生的收账费用（元）

3 000 4 000 +1 000

可能发生的坏账损失（元）

5 000 9 000 +4 000


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信用标准• 品质 (Character)• 能力 (Capacity)• 资本 (Capital)• 低押 (Collateral)• 条件 (Condition)


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现金折扣政策例 3 ：沿用例 2 ，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸收顾客尽早付款，提出了 0.8/30 、 n/60 的现金折扣条件，估计会有一半的顾客将享受现金折扣优惠。


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应收账款收账应收账款收回情况的监督——账龄分析表收账政策制定


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第三节存货管理保持存货的原因保证生产或销售的经营需要 ; 出自价格的考虑 . 存货管理的目标就是在各种存货成本与存货效益之间作出权衡 ,达到两者的最佳结合 .


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与存货相关的成本取得成本 (TCa)• 订货成本订货成本 =F1+(D/Q)*K• 购置成本购置成本 =D*U 储存成本 (TCc) 储存成本 =F2+Kc*(Q/2) 缺货成本 (TCs)总成本 TC= TCa+ TCc+ TCs


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存货决策经济订货量基本模型总成本 TC=F1+(D/Q)*K+D*U+F2+Kc*(Q/2) 经济定货量 Q*=(2KD/Kc)^(1/2) 每年最佳定货次数 N*=D/Q*=(DKc/2K)^(1/2) 最佳定货周期 t*=1/N* 例 4: 某企业每年耗用某种材料 3 600 千克 ,该材料单位成本 10元 ,单位存储成本为 2元 ,一次订货成本 25元 .求经济定货量、定货次数和定货周期。


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经济订货模型的扩展• 订货提前期例 5：假定企业订货日至到货期的时间为 10 天，每日存货需要量为 10 千克。


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存货陆续供应和使用例 6：某零件年需用量（ D）为 3 600件，每日送货量（ P）为 30 件，每日耗用量（ d）为 10 件，单价（ U）为 10 元，一次订货成本（生产准备成本）为 25 元，单位储存成本（ Kc ）为 2元。


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例 7 ：某生产企业使用 A 零件，可以外购也可以自制。如果外购，单价为 4元，一次订货成本为 10 元，如果自制，单位成本为 3 元，每次生产准备成为为 600 元，每日产量 50 件。零件的全年需要量为 3 600 件，储存变动成本为零件价值的20% ，每日需求量为 10 件。


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保险储备例 8 ：假定某存货的年需要量（ D ）为 3 6

00 件，单位储存变动成本为 Kc=2 元，单位缺货成本为 Ku=4 元，交货时间 L=10 天，已经计算出的经济订货两 Q=300 件，每年订货次数为N=12 次。交货期内的存货需要量及其概率分布如下：

需要量（ 10*d ）

70 80 90 100 110 120 130

概率 0.01 0.04 0.20 0.50 0.20 0.04 0.01


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