Оптимизация управления риском и доходностью

Юсипов Р.А.

Москва 2012

Тел.: (495) 772-97-42, http: //www.tfgroup.ru

2Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

1. ПР и ПН по своей природе длинные деньги;

2. Де-факто ПР и ПН - короткие деньги;

3. Рынок акций – высокий рыночный риск на отчетную дату;

4. VAR 95% ММВБ = 35% на 1 г. и = 7,5% на 10 дней;

5. Стратегия с защитой капитала.

Главное - управление рыночным риском!

2

Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru3

Реализация стратегии с защитой капитала

1.Высокая зависимость от управляющего - Облигации/депозиты + Акции;

2.Средняя зависимость от управляющего - Облигации/депозиты + опцион например на фьючерс индекс РТС;

3.Низкая зависимость от управляющего - Структурные облигации с защитой капитала.

Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru4

Что такое структурная нота ?

Кредитная евронота (CLN, credit-linked note) – разновидность еврооблигации, выплата купонов и тела которой привязана к риску одного базового актива, отличного от риска эмитента-организатора.

Визуальное представление структуры кредитной евроноты

риск базового актива

риск базового актива

Оболочка позволяет:•управлять валютным риском (через присоединение валютного дериватива);•получить дополнительную доходность;•придать финансовому инструменту форму еврооблигации по коду CFI.

Оболочка

Эмитент -организатор

Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru5

Структурные облигации

Обращаются как на бирже, так и вне биржи и

предоставляют все преимущества публичных ценных бумаг;

Позволяют передать риск и доход по базовому активу

конечным инвесторам;

Позволяют «взять» риск на любой торгуемый актив

(валютные пары, металлы, нефть, акции, индексы и т.д.);

Любая валюта выпуска;

Позволяют управлять дюрацией инвестиционного

портфеля.

Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru6

Виды структурных облигации

Структурные облигации двух видов:

1.Рублевые облигаций российских хозяйственных обществ с

листингом на ММВБ (ВТБ, Росбанк, МФО;) – ограниченный круг

стратегий;

2.Еврооблигации в форме CLN от имени крупнейших европейских

или американских банков по английскому праву – широкий круг

стратегий.

Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru7

Требования Постановления №63

1. Иностранное государство является членом ОЭСР;

2. Рейтинг не ниже уровня BBB-/Baa3. Рейтинг минимум от двух рейтинговых агентств (Standard & Poor’s, Fitch-Ratings, Moody’s Investors Service);

3. Бумаги прошли процедуру листинга на фондовой бирже, включенной в перечень фондовых бирж, утвержденный ФСФР.

Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

ЗАО «УК «ТРАНСФИНГРУП» имеет следующие лицензии:

на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00052, выдана ФСФР России 6 ноября 2001 года без ограничения срока действия;

на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 177-10116-001000, выдана ФСФР России 6 апреля 2010 года без ограничения срока действия.

129090, Россия, Москва, ул. Щепкина, д.33.

Тел.: (495) 772-97-42, факс: (495) 649-81-47, tfg@tfgroup.ru

8