– " , ט תשנ החברות חוק1999

והפרוצדורה המהות

- " , ח תשכ ערך ניירות 1968חוק

הגילוי

הנסיון מלמד שחוק ניירות ערך משמש כלי בידי הרשות כדי לאכוף גם את המהות והפרוצדורה

החברות 288288סעיף סעיף החברות לחוק )א( הדירקטוריון רשאי להנפיק או להקצות מניות וניירות ערך אחרים, המירים או לחוק

ניתנים למימוש למניות, עד גבול הון המניות הרשום של החברה; )ב( סמכות

( או 1הדירקטוריון כמפורט בסעיף קטן )א( ניתנת לאצילה כמפורט בפסקאות )

(2 – )

( לועדת דירקטוריון – בהנפקה או בהקצאה של ניירות ערך במסגרת תוכנית 1)

לתגמול עובדים או הסכמי העסקה או שכר בין החברה ובין עובדיה, או בין החברה

ובין עובדים של חברה קשורה שהדירקטוריון שלה הסכים לכך מראש, ובלבד

שההנפקה או ההקצאה היא לפי תוכנית הכוללת אמות מידה מפורטות שהתווה

ואישר הדירקטוריון

( לועדת דירקטוריון, למנהל כללי או לממלא תפקיד כאמור ... או לאדם אחר 2)

שהמנהל הכללי המליץ עליו – בהקצאת מניות עקב מימוש או המרה של ניירות

ערך של החברה

החברות 288288סעיף סעיף החברות לחוק לחוקהחברה בספרי וברישום החלטה בקבלת כרוכה ההקצאה פעולת

את לקבל החברה נדרשת פעמים הערך(. ניירות מחזיקי )מרשם

ההחלטה פעמיים – בתחילת התהליך ובסיומו, לאחר התקיימות תנאים

אצילת שמאפשר חריג יש המסים(; רשויות הבורסה; )אישור מתלים

לחוק החברות(112 ו-92סמכות לועדה – כדאי לנצל )סעיפים

נדרש אישור האסיפה הכללית אם מדובר בהצעה פרטית – לחוק החברות 274סעיף 20%מהותית )

שאינה במזומן, בני"ע הרשומים למסחר או בתנאי שוק; או הצעה פרטית בעקבותיה יהפוך אדם לבעל נדרשים בנוסף אישור –הקצאה לבעל שליטה או שלבעל שליטה ענין אישי בה שליטה בחברה(

ועדת הבקורת והאסיפה תגמול נושאי משרה בכירה )שאינו דירקטור( על דרך של הקצאת ניירות ערך הכללית )ברוב מיוחד(

די באישור הדירקטוריון )"אלא אם כן נקבעה דרך אישור אחרת בתקנון" - יש אפשרות אם לא חריג:

תקנונית להסמיך אחר לאשר

עסקאות לא חריגות עם נושאי משרה, אבל לא רלוונטי במקרה של תגמול בדרך של

הקצאה, כי ממילא נדרש אישור

לחוק 271 הדירקטוריון( – סעיף

ועדת בקורת ולאחר מכן הדירקטוריוןאם חריג: ועדת בקורת, דירקטוריון ואסיפה תמיד –תגמול דירקטור

כללית

תנאים מתלה עיקרי להנפקת ניירות ערך

אישור הבורסה המסים רשויות אישור

15סעיף פי" על אלא לציבור הצעה אדם יעשה לא

ובהתאם לחריג, ייקבע גם אופן הגילוי 15קיימים שני חריגים רלוונטיים לסעיף תשקיף ..." על ההנפקה

( 1א)א()15סעיף ניצעים". במקרה כזה, הדיווח יערך בהתאם לתקנות ניירות 35"הנפקה פרטית לעד

ורמת הפירוט 2000ערך )הצעה פרטית של ניירות ערך בחברה רשומה(, התש"ס-

תיקבע בהתאם למהותיות ההצעה )הצעה פרטית חריגה; הצעה פרטית מהותית;

חודשים; 12 ניצעים בתקופה של 35הצעה פרטית לא מהותית(. מגבלות רלוונטיות:

מגבלות חסימה מכח חוק ניירות ערך.

כמותם במסגרת הצעה פרטית לא מהותית, יש לתת דיווח על תנאי ניירות הערך,

והשעור שהם מהווים מההון המונפק; מחירם ומחיר ני"ע מאותה סדרה בבורסה;

התמורה; הסכמים בין הניצעים ובינם; חסימת ני"ע.

ב 15סעיף הצעת במסגרת תוכנית תגמול לעובדים. במקרה כזה, הדיווח יערך בהתאם

.2000לתקנות ניירות ערך )פרטי מתאר הצעת ניירות ערך לעובדים(, התש"ס-

דו"חות מיידיים נוספים שעשויים להידרש

יש לפרסם דו"ח מיידי על החלטת דירקטוריון (7)א()37סעיף –

לאשר עסקה "שאינה בהתאם לתנאי השוק, בין התאגיד ובעל ענין

בו". בעל ענין כולל מנכ"ל, אך לא את יתר נושאי המשרה.

" א37סעיף " – אישורים הטעונות עסקאות על מיידי ח דו לפרסם יש

סעיף לפי , 1)270מיוחדים בעסקה( שהמדובר ובלבד החברות לחוק

." החברות, בחוק כהגדרתה חריגה

תקנה זו תוקנה ועכשיו יש לדווח על עסקה חריגה בין התאגיד

ובעל ענין בו.

, הטעונה חריגה לעסקה בנוסף לדווח יש ועתה תוקנה זו תקנה

סעיף לפי " 1)270אישור , ל( מנכ עם חברה התקשרות על גם לחוק

. והעסקתו כהונתו לתנאי בנוגע

בכירים תגמול אישור בדבר :2009 בינואר 20 שתוקפה הוארך עד ליום 21.1.2007הנחיית רשות ניירות ערך מיום גילוי

"קיבל הבכיר ניירות ערך )לרבות תשלום מבוסס מניות(, יינתן גילוי מפורט אודות תגמול זה

ומאפייניו, ולרבות ציון המועדים הקשורים במתן התגמול )כגון מועדי הענקה, מועדי פקיעה(,

(, גובה התגמול ושוויו ההוגן; לענין זה, שווי הוגן – לפי כללי vestingתקופת הכשרה )

החשבונאות כהגדרתם בתקנות דו"חות כספיים;...

בנוסף, ניתן דגש על אופן קביעת התגמול, על האורגנים שאישרו את מתן התגמול והמידע

והנתונים שהיו בפניהם בבואם לאשר את ההחלטה ועל הנימוקים לגובה התגמול ולאופן

קביעתו.

בו מקום הפרטים הצגת אופן את קובעת רק אלא חדשה דיווח חובת יצרה לא ההנחיה

. בכירה משרה נושאי עם התקשרות על לדווח בדין חובה קיימת

בדו"ח התקופתי תידרש החברה לתאר בטבלה מפורטת ובמלל את הרכבי תיקון תקנות ניירות ערך )תוקנו באופן נרחב(

התגמולים לחמשת

בעלי התגמולים הגבוהים ביותר מבין נושאי המשרה הבכירה בקבוצה, ובנוסף

לשלושת נושאי

המשרה הבכירה בעלי התגמולים הגבוהים ביותר בחברה )אם כבר לא נכללו

בחמישיה

הפותחת(; כמו כן נדרשת החברה להסביר בדו"ח הדירקטוריון את הקשר בין

התגמולים שניתנו

כאמור לבין תרומת מקבל הגמול ויצוין אם התמורה הוגנת וסבירה.

תיקון תקנות ניירות ערך )תוקנו באופן נרחב(

שנדרש ממה בהרבה שונה לא זה

כיום!! תשלומים למתן המלצה או קביעה שביסוד הדירקטוריון שיקולי להסביר

תוך, כאמור

. אלו תשלומים לבין התאגיד פעילות תוצאות בין לקשר התייחסות

( : " מיידים חות .1בדו קודם( ראינו אותן תקנות

( 2 . בתקנות( הרשות הנחית אימוץ