Инфраструктура российского Инфраструктура российского фондового рынка: реалии и фондового рынка: реалии и

перспективыперспективы

17 октября 2006 г.

Генеральный директор ЗАО Фондовая биржа ММВБ

Рыбников А.Э.

2

ФБ ММВБ – ведущая фондовая биржа России

За последние 3 месяца 2006 г. доля ММВБ в обороте российского фондового рынка составила около 95%

Объем торгов в 2005 г. составил 225,6 млрд. долл., что на 49,2% больше объема торгов в 2004 г.

Объем торгов за январь-сентябрь 2006 г. составил 500,7 млрд. долл., что в 3,4 раза больше объема торгов за январь-сентябрь 2005 г.

Объемы торгов основных биржевых площадок России,

млрд. долл.

2003 год

2004 год

2005

год

янв-сентяб

рь 2006 г.

ФБ ММВБ/ММВБ

99,1 151,2225,

6500,7

РТС 13,3 26,1 38 55,2

3

Рынки (торговые площадки)

London Stock Exchange (LSE/ЛФБ): 25% суммарного оборота российского рынка акций и рынка

ADR/GDR на акции российских компаний (август 2006 г.) 84,1% суммарного оборота ADR/GDR на акции российских

компаний на западных площадках (август 2006 г.) Фондовая биржа ММВБ (ФБ ММВБ):

94% биржевого оборота российского рынка акций (август 2006 г.)

67% суммарного оборота российского рынка акций и рынка ADR/GDR на акции российских компаний (август 2006 г.)

Группа РТС (РТС): 6% биржевого оборота российского рынка акций (август

2006 г.) 3,3% суммарного оборота российского рынка акций и рынка

ADR/GDR на акции российских компаний (август 2006 г.)

4

Объем торгов депозитарными расписками (ADR/GDR) и акциями российских компаний в

2006 г.

МесяцЗарубежные рынки, млн. долл. Российский рынок, млн. долл.

DB LSE NYSE Итого % % Итого РТС ФБ ММВБ

2006 г.

январь 3006,6 13867,0 1755,6 18628,9 41,2% 58,8% 26542,6 9467,8 17074,8

февраль 1385,8 12528,0 1627,1 15540,6 31,7% 68,3% 33549,0 5853,9 27695,1

март 1747,8 14523,4 2650,3 18921,2 34,4% 65,6% 36149,2 7583,2 28566,0

апрель 1820,6 15920,6 1722,8 19464,0 29,2% 70,8% 47166,4 9346,7 37819,7

май 3446,4 27710,6 2820,5 33977,4 34,6% 65,4% 64227,0 9905,0 54321,5

июнь 1702,5 20592,0 2864,2 25158,8 32,0% 68,0% 53393,8 4487,0 48907,2

июль 970,5 16965,7 1632,0 19567,9 32,0% 68,0% 41499,6 2317,7 39182,0

август 1341,7 19442,8 2328,9 23113,2 29,8% 70,2% 54562,8 2526,0 52036,9

Всего 15421,9 141550,1 17401,4 174372,0 32,8% 67,2% 357090,4 51487,3 305603,2

6

Эмитенты - Газпром и Лукойл

63% суммарного оборота ADR/GDR на акции российских компаний (август 2006 г.)

70,7% суммарного оборота ADR/GDR на акции российских компаний на LSE (август 2006 г.)

81,4% суммарного оборота по акциям Группы РТС (август 2006 г.)

54,2% суммарного оборота по акциям Фондовой биржи ММВБ (август 2006 г.)

7

Объем торгов депозитарными расписками (ADR/GDR) и акциями

российских компаний (август 2006 г.)

Крупнейшие компании 

Зарубежные рынки, млн. долл. Российский рынок, млн. долл.

DB LSE NYSE Всего % % Всего РТС ММВБ

Газпром 589,2 8044 - 8633,1 26,2 73,8 24293,6 1998,9 22294,7

Лукойл 212,7 5703,2 - 5915,9 43,8 56,2 7595,6 127,9 7467,7

РАО ЕЭС 23,2 1302,9 - 1326,2 8,9 91,1 13631,9 169,6 13462,3

Всего

(по всем российским компаниям) 1341,7 19442,8 2328,9 23113,2 29,8 70,2 54562,8 2526 52036,9

8

На ФБ ММВБ торгуется 299 акций 183 эмитентов

В листинг внесены 59 акций 43 эмитента, включая blue chips

Объем торгов акциями в 2005 г. составил 141,8 млрд. долл. (рост 30,6% по сравнению с 2004 г.)

Объем торгов акциями за январь-сентябрь 2006 г. составил 373,2 млрд. долл., что в 4,1 раза больше объема торгов в январе-сентябре 2005 г.

Индекс ММВБ на 1 октября 2006 г. — 1 367,24 (изменение с начала года: +28,4%)

Рынок акций

Объем торгов акциями

0

100

200

300

400

2004

2005

Янв

арь-

Сен

тябр

ь

млрд. долл.

0

400

800

1200

1600Объем торгов

Индекс

9

Капитализация рынка акцийза 2005 г. выросла на 73%до 258,6 млрд. долл.

Капитализация рынка акцийза январь-сентябрь 2006 г. выросла в 3 раза до 740,2 млрд. долл.

Крупнейшие компании по капитализации: Газпром – 255,6 млрд. долл. Роснефть – 72,5 млрд. долл. НК ЛУКОЙЛ – 64,8 млрд. долл. Сургутнефтегаз – 46,7 млрд.

долл.

Капитализация рынка акций

Капитализация рынка акций

0

200

400

600

800

1П 2

002

2П 2

002

1П 2

003

2П 2

003

1П 2

004

2П 2

004

1П 2

005

2П 2

005

Янв

арь

2006

Фев

раль

200

6

Мар

т 20

06

Ию

нь 2

006

Ию

ль 2

006

31 а

вгус

та 0

6

29 с

ентя

бря

06

млрд. долл.

10

Начало торгов акциями ОАО «Газпром»

Соотношение объема торгов по акциям ОАО "ГАЗПРОМ"

0%

20%

40%

60%

80%

100%

4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41

Данные на октябрь (41 неделя) 2006 года

ФБ ММВБ НП ФБ СПб ФБ РТС

11

Рынок акций ОАО «НК «Роснефть»

Размещение проходило одновременно в России и за рубежом 14 июля 2006 г.Суммарный объем привлеченных средств превысил 10 млрд. долл.

Объем торгов акциями ОАО "НК "Роснефть"

0

2

4

6

8

10

32(07.08-11.08)

34(21.08-25.08)

36(04.09-08.09)

38(11.09-15.09)

40(2.10-6.10)

недели

млрд. руб.

ФБ ММВБ ФБ РТС LSE

12

Рынок корпоративных и региональных облигаций — наиболее динамично развивающийся рынок

На ФБ ММВБ торгуется 448 облигаций 320 эмитентов

В листинг ФБ ММВБ включены 141 облигации 87 эмитента

Объем торгов облигациями в 2005 г. составил 83,8 млрд. долл., что в два раза выше уровня 2004 г.

Объем торгов за январь-сентябрь 2006 г. составил 127,5 млрд. долл., что в 3 раза больше объема торгов за январь-сентябрь 2005 г.

Рынок корпоративных и региональных облигаций

Объем торгов облигациями

0

20

40

60

80

100

120

140

2004

2005

Январь-

сентя

брь

06

млрд. долл.

13

В 2005 г. на ФБ ММВБ размещено 144 выпуска объемом 9,14 млрд. долл.

За январь-сентябрь 2006 г. размещено 142 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 10,5 млрд. долл.

Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2005 г. объему выпусков облигаций: Российские железные дороги

— 0,89 млрд. долл. Внешторгбанк — 0,54 млрд.

долл. ФСК ЕЭС — 0,5 млрд. долл.

Первичный рынок корпоративных облигаций

Размещения корпоративных облигаций

0

2

4

6

8

10

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

млрд. долл

0

50

100

150

200

250

300

выпусков

Размещенный объем

Количество выпусков

14

Суммарный объем размещений в 2005 г. составил 3,17 млрд. долл.

В январе-сентябре 2006 года размещено 17 выпусков региональных облигаций общим объемом более 1,7 млрд. долл. (включая облигации Правительства г. Москвы)

Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2005 г. объему выпусков облигаций:

г. Москва — 0,67 млрд. долл. Московская область — 0,43

млрд. долл. Красноярский край — 0,11

млрд. долл.

Первичный рынок региональных облигаций

Размещения региональных облигаций

0

1

2

3

4

5

2005

2006

млрд. долл.

0

5

10

15

20

25

Issues

15

0,490,71 0,74

0,84

0,580,75 0,77 0,85

1,30 1,311,20 1,22

1,75

2,19 2,17

2,61

3,40

3,10

2,60

3,203,40

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

Январь2005

Март2005

Май2005

Июль2005

Сентябрь2005

Ноябрь2005

Январь2006

Март2006

Май2006

Июль2006

Сентябрь2006

млрд. долл.

Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности рынка (среднедневной объем торгов)

16

Суммарные объемы и структура оборота на Фондовой бирже ММВБ

(август 2006 г.)

Инструменты

Оборот торгов, млрд.руб.

Основной режим РПС РЕПО Всего

Акции 1 074,6 53,2 342,1 1 470,0

Облигации 32,7 210,3 214,7 457,8

Всего 1 107,4 263,6 556,8 1 927,8

Инструменты Доля в суммарном обороте, %

Основной режим РПС РЕПО Всего

Акции 55,7% 2,8% 17,7% 76,3%

Облигации 1,7% 10,9% 11,1% 23,7%

Всего 57,4% 13,7% 28,9% 100,0%

17

Фондовая биржа ММВБ:рост количества участников и

инвесторов

Инвесторы

Январь 1, 2005

Январь 1, 2006

Октябрь 1, 2006

Всего 103 932 134 440 229 679

Юридические лица 15 268 19 069 23 153

Частные инвесторы 85 731 109 714

197 960

Нерезиденты 787 1 145 1 982

Институц. инвесторы  2146 4 512 6 584

Количество участников торгов

366

459

473

500

517

538

546

569

0 100 200 300 400 500 600

январь 2000 г.

январь 2001 г.

январь 2002 г.

январь 2003 г.

январь 2004 г.

январь 2005 г.

январь 2006 г.

сентябрь 2006 г.

18

Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов

Эмитенты на ФБ ММВБ

Январь 1, 2004

Январь 1, 2005

Январь 1, 2006

Октябрь 1, 2006

Всего эмитентов

225 241 385 547*

Эмитенты акций

91 81 161 183

Эмитенты облигаций

152 179 245 320

*включая паи ПИФов и еврооблигации РФ

Количество эмитентов на ФБ ММВБ (на начало месяца)

91

81

161

183

152

179

245

320

0 50 100 150 200 250 300 350

январь2004 г.

январь2005 г.

январь2006 г.

октябрь2006 г.

Акции Облигации

19

Проекты 2006 г.: «РЕПО с акциями»

Новые возможности: принцип дисконтирования рыночных цен при заключении

сделок РЕПО использование компенсационных взносов в течение срока

РЕПО заключение сделок без контроля обеспечения по первой

части РЕПО (код расчетов S0), а также с исполнением обязательств по первой части РЕПО не в дату заключения сделки (код расчетов S1, S2)

срок по сделкам РЕПО – до 180 календарных дней совершенствование тарифной политики Внедрение началось с 22/05/2006 (маркетинговый период)

20

Проекты 2006 г.: Новые технологии

Развитие технологий: PIX-соединение тестирование совместно с пользователями удаленный доступ отлаженная система предупреждений

Повышение роли участников (IT комитет)

21

Проекты 2006 г.: Дальнейшее развитие сектора IPO

Создание сектора инновационных и растущих компаний: рост количества эмитентов, представленных на Фондовой бирже ММВБ расширение числа компаний, по которым появится/увеличится ликвидность предпосылки к стадии массового IPO российских эмитентов

Введение института маркет-мейкеров и специалистов по определенной группе акций:

создание дополнительного механизма поддержания ликвидности бумаг стабилизация рынка отдельных ценных бумаг создание дополнительных преимуществ для проведения IPO на ФБ ММВБ

Продолжение клиентской и маркетинговой работы по продвижению IPO:

работа с российскими эмитентами и их инвестиционными консультантами реализация договоренностей меморандума о совместном маркетинге,

подписанном с Лондонской фондовой биржей в марте 2006 года.

22

Созданиеинститута специалистов (начало)

Специалисты: члены биржи, номинированные

эмитентом смогут заключать договора с ФБ ММВБ о поддержании ликвидности рынка низколиквидных акций и паев ПИФов

Специалисты будут иметь эксклюзивное право на объявление котировок, по которым с ними могут заключать сделки остальные участники торгов

Специалист VS маркет-мейкер: Специалист номинирован

эмитентом Специалист может поддерживать

котировки за счет клиентской позиции

Участники торгов

Специалисты

Маркет-мейкеры

23

Ценные бумаги, допущенные к

торгам

Ликвидные ценные бумаги

«Перечень ценных бумаг »

«Бумаги Специалистов»

«Перечень» содержит ценные бумаги, на рынке которых могут работать Специалисты

отбор бумаг в «Перечень» осуществляется на основе критерия ликвидности:

Где Fi – критерии ликвидности: количество торговых дней, в которые совершались

сделки с ценной бумагой; количество сделок с ценной бумагой; объем торгов ценной бумагой; количество участников торгов, заключивших сделки

с ценной бумагой. пересмотр «Перечня» осуществляется

биржей 1 раз в полгода Специалист обязуется поддерживать

двусторонние котировки в пределах установленного спрэда

имеет эксклюзивное право по поддержанию котировок\льготы по комиссионным отчислениям, имидж, маркетинг

i

iF

F iKmax

Выбор ценных бумаг, обязательства специалистов (продолжение)

24

Получено первое официальное заявление от участника торгов на получение статуса Специалиста

Определены параметры поддержания ликвидности ценной бумаги в рамках выполнения функций Специалиста

Техническим центром ММВБ проведены тестовые испытания, моделирующие процесс выполнения участником торгов функций Специалиста по заявленному инструменту в соответствии с определёнными обязательствами (спрэд, МДО)

В ближайшее время будет объявлен первый участник, получивший статус Специалиста

Специалисты – текущие результаты (продолжение)

25

Механизмы защиты прав инвесторов:

1. дополнительное раскрытие информации эмитентами;

2. финансовые консультанты; ограничение круга инвесторов при IPO;

3. ограничения на инсайдерские сделки

Механизм поддержания ликвидности:

Институт маркет - мейкеров

Критерии включения и поддержания акций в Секторе ИРК

Котировальный список «И» на согласовании в ФСФР

Минимальная доля акций, выводимых на биржу 10%

Капитализация АО, руб. 60 млн. руб.

Капитализация АП, руб. 25 млн. руб.

Срок существования эмитента не требуется

Безубыточность не требуется

Среднемесячный объем сделок за 2 месяца, руб. 1 млн. руб.

Соблюдение норм Корпоративного управления требуется

Списки аффилированных лиц требуется

Отчетность по МСФО/GAAP аудированная не требуется

Заключение договора с маркет-мейкером требуется

Заключение договора с финансовым консультантом

Функции: подписание проспекта цб (при размещении) и квартального отчета, контроль раскрытия информации и ее достоверности

Предоставление дополнительных документов

Инвестиционный меморандум, календарь корпоративных событий

Новация – Введение специального котировального списка «И» для

сектора ИРК

26

Куда движется российский фондовый рынок

Размеры России позволяют иметь собственный рынок Эффект либерализации валютного контроля Налогообложение

27

Фондовая биржа ММВБ – положение в мире

Оборот торгов рынка акций за январь-август 2006 года и кол-во эмитентов

Млрд. долл. Число эмитентов

NYSE 14712.6 2242

NASDAQ 7889.6 3139

London SE 4846.2 3205

Tokyo SE 4072.2 2370

Euronext 2274.0 1218

Deutsche Borse 1822.7 756

Hong Kong Ex&Cl 501.6 1149

Shanghai SE 405.1 836

ФБ ММВБ 322,6 192

Singapore Ex 116.4 693

Wiener Borse 53.8 111

Warsaw SE 34.4 253

28

Контакты

Адрес:

Москва, Б. Кисловский пер., 13

Телефон:

(095) 234-48-11

Факс:

(095) 705-96-22

E-mail:

info@micex.com

Сайт:

www.micex.ru