指導老師 ：張巧宜報 告 人：行銷 3A 張弘昇

概念透析 庫藏股即公司流通在外之股票，因為公司法或是證

交法等特別因素購回，不再對外發行即可稱之。根據證交法，實行庫藏股制度買回的股票，只能從事固定用途。其買回庫藏股可作為以下，如減資、轉讓給員工等用途，根據不同的用途，可能會發生以下情況：1. 買回股票，進行減資登記。2. 配合「附認股權公司債」、「附認股權特別股」、「可轉換公司債」、「可轉換

特別股」或「認股權憑證之發行」，做為股權轉換之用。3. 轉讓給員工維護股東權益

減資 即市場價格崩跌過於誇張，公司認為市場價格過

低，有失合理的價值，為了維護股東權益，於是用公司保留盈餘裡的現金，購買公司在市場上的股票，買回後進行減資登記，把所購回的股票沖銷，不僅可以達到精簡股本的效果，也可以讓公司的 EPS 得以提昇，進而確保股東之權益。

質押貸款 公司大股東為使資金週轉方便，往往都會把公司

股票，當成是抵押品抵押給銀行，以換取更為方便的貸款。

但是如果當市場低迷時，甚至因為某些原因造成股價狂跌的時候，可能就會促使銀行斷頭殺出造成更大的損害，所以為了避免此類情況產生，公司大股東就會通過買回庫藏股的決策，用公司的錢去保住自己的錢，避免損失。

伺機套利根據證交法，實行庫藏股制度買回的股票，只能從事

３種用途。1. 轉讓給員工2. 配合「附認股權公司債」、「附認股權特別股」、「

可轉換公司債」、「可轉換特別股」或「認股權憑證之發行」，做為股權轉換之用。

3. 維護股東權益，買回股票，進行減資登記。

不賺反賠買回庫藏股並不是萬靈丹，端看買進的庫藏股平均購

入價格是否低於淨值，如果沒有低於淨值，即便目前股價屬於低檔甚至超跌，但卻無助於提昇股票淨值。這種情形就會造成表面上是護盤、阻跌實際上卻幫了大忙。

2008/09/03 - 09:47 據悉，光寶科（ 2301 ）公佈 Q2 財務報告後，券商對光寶科投資評等持正面看法，紛紛調升評等，喊進目標價從新台幣 33 到 40 元不等，統計光寶科 27 日公佈財報來，三個營業日外資買超達 8874 張，投信買超 6584 張，三大法人合力買超超過 15800 張。 據瞭解，光寶 Q2獲利優於預期，公司表示 Q3 營運可以再成長 10%-15% ，看好後續成長，加上股價來到相對低檔，公司祭出 3萬張庫藏股，為四合一以來首度實施庫藏股，公司派作多方向吸引三大法人買盤跟進，合計三個營業日買超已超過 1 萬 5800 張，也推升股價逆勢上揚。光寶科受惠于高毛利產品比重提升，上半年營收新台幣 785億元，稅後盈餘 19.9億元， EPS 0.93 元，表現優於預期。其中 Q2稅後盈餘 13.54億元，單季EPS0.63 元，相較 Q1 成長幅度達 112% 。

外資看好光寶科，積極喊進

麥格理則指出光寶 Q2 營運成績優於其原預估，且由於 Q2 業外獲利穩定，對光寶的 2008年獲利預估提高 4% 至 50.39億元。調高目標價至 40元，評等提升至買進。

元大證券也調高 2008年及 2009年獲利預估。元大表示，光寶科 Q2 的淨獲利率較其原預估值高出 25.4% 。而由於看好獲利率將持續改善，分別調升光寶科 2008年及 2009年的獲利預估至 48.85億元（調升8.2% ）、 66.16億元（調升 15.1% ）。預計印表機、電源供應器及 LED相關應用將是光寶科 2009年主要成長動力。

外資看好光寶科，積極喊進

光寶科技（ 2301 ）第三季毛利率、營業淨利率同步創下新高，但昨（ 29）日的股價卻創下新低，光寶決定二度實施庫藏股，且將比第一次更積極的操作。根據統計，近 20個交易日，國安基金透過台銀買進光寶科的張數近 4萬張。

據瞭解，光寶曾在 8月 28日到 10月 27日買進庫藏股 3萬張，光寶公告總計買回了 1.85萬張，平均價格為 26.15 元，只買了預定張數的 60%，但受到外資求現的壓力，使得光寶股價直直落，因此光寶為了捍衛股價，再度祭出庫藏股。由於第一次買回庫藏股被市場質疑是口水護盤，因此光寶高層主管透露，光寶主要是做生產事業，在財務操作較沒經驗，因此在第二次買回庫藏股會有不一樣的作為。

光寶科再度實施庫藏股，張數近 4 萬

光寶科技到第三季每股淨值 26 元新台幣，昨（ 29 ）日股價卻以 18.4 元收盤，創下四合一掛牌以來的歷史新低價位。外資連續三日賣超逾 6000 張，但昨（ 29 ）日透過台銀買超逾 4000 張，台銀近 20 日以來成為光寶最大的買家，而主要的賣家是港商麥格裏、港商荷銀和港商里昂等外資券商。光寶科技董事會通過，決定從昨（ 29）日起再度買回庫藏股 4萬張，買進的區間為 13元到 37.1元，這是光寶在近期內二度實施庫藏股。光寶科 庫藏股執行率偏低

光寶科再度實施庫藏股，張數近 4 萬

明年第一季能見度不高，光寶科技以掌握現金為主，二次實施庫藏股都沒有買滿，第二次的執行率更只有 30% ，光寶昨（ 29 ）日表示，因全球經濟景氣未明，為維護整體股東權益，並考量資金的有效應用，因此並沒有執行完畢。 光寶昨天第二次實施庫藏股屆滿，原本計劃買回庫藏股 4萬張，但昨天公告只買回 1.2萬張，平均買回價格為 22.35 元，執行率只有 30%，不及第一次的 61%，光寶今年 8月 29日到 10月 27日第一次實施庫藏股，計劃買回 3萬張，最後買回 1.85萬張，平均價格為 26.15 元。

光寶投資人暨公共關係處長王玉玲表示，由於全球經濟景氣未明，明年第一季的能見度不高，因此光寶決定多保留一些現金，王玉玲說：「錢放在手上比較實在」，至於光寶是否會擇機再實施庫藏股，王玉玲說：「目前沒有進一步的計畫。」

光寶科 庫藏股執行率偏低