Российский рынок облигаций - трамплин в будущее
DESCRIPTION
Российский рынок облигаций - трамплин в будущее. Алексей Рыбников Генеральный директор Фондовая биржа ММВБ. Лидеры мировой экономики = лидеры фондового рынка. Оборот рынка акций за I-X 2005 г. и количество эмитентов *. Страны G7 - крупнейшие фондовые рынки мира. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Российский рынок облигаций - трамплин в будущее
Российский рынок облигаций - трамплин в будущее
Алексей РыбниковГенеральный директорФондовая биржа ММВБ
2
Лидеры мировой экономики = лидеры фондового рынка
Оборот рынка акций за I-X 2005 г. и количество
эмитентов*
Страны G7 - крупнейшие фондовые рынки мира
Млрд.долл. Число эмитентов**США (NYSE) 11742,2 1826США (NASDAQ) 8363,1 2837Англия (London SE) 4693,4 2694Япония (Tokyo SE) 3277,4 2298Франция и др. (Euronext)*** 2418,5 970Германия (Deutsche Borse) 1596,4 647Италия (Borsa Italiana) 1098,7 272Канада (TSХ Group) 732,6 3 682
Россия (Фондовая биржа ММВБ) 109,5 139
Австрия (Wiener Borse) 38,5 95Польша (Warsaw SE) 24,9 231
* По данным WFE и MICEX SE **Данные приведены по компаниям-резидентам*** Euronext включает рынки Франции, Нидерландов, Бельгии и Португалии
3
Динамика российского фондового рынка
Среднедневной оборот российского фондового рынка в 2005 г. превысил 2 млрд.долл.
Капитализация российского фондового рынка в октябре 2005 г. - свыше 400 млрд.долл.
Оборот российского фондового рынка - свыше 60% оборота фондового рынка стран СНГ, Центральной и Восточной Европы
Создана современная высоконадежная инфраструктура и прогрессивные технологии торговли, клиринга и расчетов
4
Российский рынок облигаций - сектор активного роста
Российский облигационный рынок - сектор наиболее активного роста российского рынка ценных бумаг
В 2005 г. все основные параметры как первичного, так и вторичного рынка облигаций демонстрировали устойчивую положительную динамику
5
Структура российского рынка облигаций
Преимущественно биржевой (организованный) характер российского рынка облигаций
Группа ММВБ (включая расчетно-депозитарную инфраструктуру) - основной сегмент российского рынка облигаций
Фондовая биржа ММВБ – главная российская торговая площадка по облигациям
6
Фондовая биржа ММВБ и внебиржевой рынок
облигаций
952621
438
189
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
Корпоративные Субфедеральные имуниципальные
Объ
ем т
орго
в, м
лрд.
руб
.
Внебиржевой рынок
Биржевой рынок на ФБ ММВБ
* Данные 2005 года за 10 месяцев
7
Фондовая биржа ММВБ и биржевой рынок облигаций
Биржевые торги по облигациям проводят:– Фондовая биржа ММВБ (ФБ ММВБ)– ММВБ– СПВБ – РТС
Доля СПВБ и РТС в биржевом обороте:– по итогам 2004 г. - около 10%– к октябрю 2005 г. – снизилась до 3-4%
8
Динамика объемных показателей рынка облигаций
на ФБ ММВБОбъем облигаций в обращении
(по номиналу)
364
541
0
100
200
300
400
500
600
2004 2005*
Объ
ем, м
лрд
. руб
.
Биржевой рынок
+49%
Количество торгуемых выпусков облигаций
51 70
196
252
0
50
100
150
200
250
300
350
2004 2005*
Листинг Внесписок
* Данные 2005 года за 10 месяцев
9
Динамика объемных показателей рынка облигаций
на ФБ ММВБ (2)Объем размещения облигаций
168190
0
50
100
150
200
250
2004 2005*
Объем
, м
лрд. руб.
+13%
Объем вторичных торгов по облигациям
1030
1600
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
2004 2005*
Объ
ем, м
лрд
. руб
.
+55%
* Данные 2005 года за 10 месяцев
10
Рост ликвидности и качества рынка
2005 г. - рост практически всех показателей ликвидности и качества рынка облигаций
Рост качества и ликвидности – это снижение рисков и издержек участников
Характерный пример - сужение ценовых спрэдов по наиболее ликвидным бумагам на 25-35%:– облигации г.Москвы 27 выпуска - среднедневной спрэд в
2005 г. сузился на 30% (с 0,37% до 0,26% от номинала)– облигации ОАО «Автоваз» (2в) – среднедневной спрэд в
2005 г. сузился на 38% (с 0,34% до 0,21% от номинала)
11
Динамика качественных показателей рынка облигаций
на ФБ ММВБСреднедневной объем
вторичных торгов
4,1
7,7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2004 2005*
Объ
ем, м
лрд
. руб
.
+88%
Средний размер сделки на вторичных торгах
5,37,5
17,8
22,4
0
5
10
15
20
25
30
35
2004 2005*
Раз
мер
сдел
ки, м
лн. р
уб.
Основной режим РПС
* Данные 2005 года за 10 месяцев
12
Развитие первичного рынка
ФБ ММВБ – свыше 95% российского рынка первичных облигационных заимствований
В 2005 г. на ФБ ММВБ разместился 81 новый российский эмитент облигаций:– на общую сумму 96,7 млрд.руб. – с средним размером займа – 1,2 млрд.руб. – средним сроком заимствования – свыше 3-х лет
Рост объемов и качества рынка первичных облигационных заимствований
13
Динамика первичного рынка облигаций на ФБ ММВБ
Средний срок обращения размещаемых облигаций
1212 1296
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
2004 2005*
Срок о
бращ
ения, дней
+7%
Средняя ставка купона при размещении облигаций
11,39,9
0
2
4
6
8
10
12
2004 2005*
Ста
вка к
упона, %
годовы
х
- 13%
* Данные 2005 года за 10 месяцев
14
Динамика первичного рынка облигаций на ФБ ММВБ (2)
Объем размещений облигаций на срок свыше 5 лет
53,5
83,6
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2004 2005*
Объем
, м
лрд. руб.
+56%
Объем размещений облигаций на сумму свыше 5 млрд. руб.
47,6
60,0
0
10
20
30
40
50
60
70
2004 2005*
Объем
, м
лрд. руб.
+28%
* Данные 2005 года за 10 месяцев
15
Трамплин для IPO
Первичный рынок облигаций на ФБ ММВБ – хорошая стартовая база для развития российского внутреннего рынка IPO акций:– максимальный объем размещения облигаций в 2005 г. -
более 0,5 млрд.долл. США (15 млрд.руб.)– средний объем размещения облигаций - более 60
млн.долл. США (1,73 млрд.руб.) Соответствует мировому уровню привлечения
капитала для IPO компаний малой и средней капитализации
16
Развитие биржевого листинга
Биржевой листинг - базовый механизм оценки качества инструментов и компаний
Авторитет биржевого листинга – важнейший элемент качества рынка
2005 г. - рост престижности биржевого листинга среди эмитентов и участников рынка облигаций на ФБ ММВБ
17
Динамика биржевого листинга
на ФБ ММВБКоличество выпусков
облигаций
5270
1232
38
4
0
20
40
60
80
100
120
140
2004 2005*
Кол
иче
ство
, шт.
Список А1 Список А2Список Б
Объем облигаций в обращении
158,8211,3
30,5
36,7
70,7
3,3
0
50
100
150
200
250
300
350
2004 2005*
Объ
ем, м
лрд
. руб
.
Список А1 Список А2Список Б
* Данные 2005 года за 10 месяцев
18
Динамика биржевого листинга
на ФБ ММВБ (2)Средняя доходность к погашению олигаций в
обращении
8,43 6,88
9,368,43
9,67
8,20
0
5
10
15
20
25
30
2004 2005*
Дох
однос
ть, %
годов
ых
Список А1 Список А2Список Б
Средняя ставка купона по размещенным облигациям
10,57 9,87
11,019,02
0
5
10
15
20
25
2004 2005*
Ста
вка
купон
а, %
год
овы
х
Список А1 и А2 Список Б
* Данные 2005 года за 10 месяцев
19
Новый уровень качества рынка
Рост международных инвестиционных рейтингов России, российских эмитентов и их долговых инструментов
Снижение рисков и рост уровня доверия отечественных и международных инвесторов
Рост ликвидности рынка облигаций на ФБ ММВБ 2005 г. - год начала реального выхода российского
долгового рынка на новый уровень качества
20
Развитие технологий рынка облигаций на ФБ ММВБ
Задача ФБ ММВБ - поддержание и развитие конструктивного диалога с участниками рынка облигаций
Создание биржевого Комитета по фондовому рынку и Подкомитета по облигациям
Представители наиболее активных участников биржевого рынка облигаций
Развитие рынка - реальный плод совместного творчества биржи и участников
21
Крупнейшие проекты на рынке облигаций на ФБ ММВБ в 2005
г. Развитие технологий биржевого РЕПО с
облигациями Введение института биржевых маркет-
мейкеров Запуск рынка облигаций международных
финансовых организаций Совершенствование тарифной политики
22
Главные результаты
Снижение рисков, рост качества и ликвидности биржевого рынка РЕПО
Максимальное приближение к международным стандартам управления рисками на рынке РЕПО и на фондовом рынке в целом
Снижение издержек участников (поэтапное):» для сделок РЕПО на срок 1 день – в 30 раз» для сделок 7-ми дневного РЕПО – в 6 раз» для сделок 14-ти дневного РЕПО – в 4 раза
23
Важнейшие тенденции
Унификация механизмов торговли, клиринга и расчетов на рынке корпоративных и региональных облигаций и на рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ)
Начало использования корпоративных и субфедеральных облигаций в операциях по рефинансированию Банка России
24
Важнейшие тенденции (2)
Начало активного использования корпоративных и субфедеральных облигаций в операциях РЕПО на рынке ГЦБ (оборот за 10 месяцев 2005 г. - около 30 млрд.руб.)
Интеграция биржевых рынков государственных, региональных и корпоративных облигаций в направлении единого российского долгового рынка
25
Перспективы рынка облигаций
на ФБ ММВБ Цель - повышение ликвидности биржевого рынка
облигаций, снижение рисков и издержек участников:– непрерывность биржевых торгов облигациями– рефинансирование эмитентов и участников при погашении
и размещении выпусков облигаций (технологии обмена) – развитие механизмов клиринга и расчетов– запуск новых инструментов - ипотечные и биржевые
коммерческие (краткосрочные) облигации– развитие рынков деривативов, свопов и др.
26
Оптимистический прогноз !
По итогам 2005 года: ФБ ММВБ - 4-5 место в мире по обороту
биржевого рынка корпоративных облигаций Группа ММВБ – 8-10 место в мире по
суммарному обороту биржевого рынка облигаций (корпоративных, региональных, федеральных)
27
10 крупнейших бирж мира на рынке корпоративных
облигаций
5,9
7,6
14,6
15,0
18,2
39,2
39,6
49,4
659,4
702,6
0 100 200 300 400 500 600 700 800
Tel Aviv SE
Borsa Italiana
Oslo Bors
Swiss Exchange
London SE
Deutsche Boerse
MICEX SE
Colombia SE
BME Spanish Exchanges
OMX Exchanges
Объем торгов за 10 месяцев 2005 г., млрд.долларов США*
* По данным WFE и MICEX SE
28
10 крупнейших бирж мира на рынке облигаций
89,7
92,1
124,5
194,3
218,3
252,6
263,7
1 672,4
1 751,1
2 393,9
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000
Borsa Italiana
Euronext
MICEX Group
Korea Exchange
Deutsche Boerse
Istanbul SE
Colombia SE
OMX Exchanges
London SE
BME Spanish Exchanges
Объем торгов за 10 месяцев 2005 г., млрд.долларов США*
* По данным WFE и MICEX Group
29
Спасибо за внимание !
Контакты: Адрес: 125009, Москва, Б.Кисловский
пер.,13 Телефон: (095) 234 4811 Факс: (095) 705 9622 E-mail: [email protected] Интернет-сервер: www.micex.ru