新金融商品在台灣 花旗銀行財務處 利明獻
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新金融商品在台灣 花旗銀行財務處 利明獻. 新金融商品開放之沿革 金控經營策略 低利率時代新種金融商品百花齊放 金融監理變革 未來發展. 新金融商品開放之沿革. 新金融商品開放之沿革. 銀行業走出傳統借貸業務: 在全球金融國際化及本地金控版圖的激烈競爭中, 銀行亟於業務轉型以提昇營運體質及積效, 積極引進人才及 know how, 推展甚或創新研發新金融產品業務, 金融主管單位從早年逐項產品業務申請到近日採負面表列開放,但亦持續修法同時加強金融監理 - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
新金融商品在台灣
花旗銀行財務處
利明獻
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新金融商品開放之沿革新金融商品開放之沿革 金控經營策略金控經營策略 低利率時代新種金融商品百花齊放低利率時代新種金融商品百花齊放 金融監理變革金融監理變革 未來發展未來發展
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新金融商品開放之沿革新金融商品開放之沿革
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新金融商品開放之沿革新金融商品開放之沿革 銀行業走出傳統借貸業務 : 在全球金融國際化及本地金控版
圖的激烈競爭中 , 銀行亟於業務轉型以提昇營運體質及積效, 積極引進人才及 know how, 推展甚或創新研發新金融產品業務 , 金融主管單位從早年逐項產品業務申請到近日採負面表列開放 , 但亦持續修法同時加強金融監理
證券業深耕資本市場 , 靈活佈局 : 證券產業主管單位 , 證交所 , 櫃檯買賣中心及業者積極合作 , 推動股債市各項制度興革 , 以新制度 , 新商品 , 及國際化為發展主軸 , 因應國內銀行業務多元化 , 市場自由化與國際化的衝擊與挑戰
政府及立法機構推動完成或進行相關立法或修法 : 如金融控股公司法 , 金融資產證券化 , 不動產證券化 , RTC 等法案
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1992 1999 200419981996199519941993 2000 2001 2002
外幣間保證金交易
1997 20031991
新台幣對外幣 DF
新台幣對外幣FX Swap
外幣利率交換
外幣對外幣換匯換利
新台幣利率交換
外幣對外幣匯率選擇權
外幣遠期利率協議
外幣利率選擇權
新台幣遠期利率協議
Commodity Swap
新台幣利率選擇權
新台幣對外幣換匯換利 (期初期末本金皆交換 )
與外幣匯率選擇權結合之外幣存款
新台幣對外幣無本金交割遠匯 (NDF)
與國外利率股價商品之選擇權或遠期契約結合之外幣組合式存款
Equity Swap
不限期初末本金需交換之新台幣對外幣換匯換利
外幣換利選擇權
新台幣可轉債資產交換
與新台幣可轉債連結之新台幣結構式存款 /Loan
與新台幣公債聯結之新台幣結構式存款與新台幣公債聯結之新台幣結構式存款新台幣換利選擇權外幣結構式 Loan
OBU ECB 資產交換
新台幣信用衍生性產品人民幣對美金 NDF及 NDO
新台幣台股股權連結式商品
各式利率產品結構式組合 (含Quanto組合 )各式Hybrid組合
新金融商品開放之沿革– 銀行業新金融商品開放之沿革– 銀行業
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我國及全球金融市場 我國及全球金融市場 TimelineTimeline我國及全球金融市場 我國及全球金融市場 TimelineTimeline
1992 1999 200419981996199519941993 2000 2001 2002
Asia Financial Crises
Russian Debt Crises LTCM goes bust
Enron, World Com Corporate Scandal
Golf War
1997 2003
TWN 1st Presidential Election2nd TWN Strait Missile Crises
1991
1st TWN Strait Missile Crises
Y2K
Euro Starts Its trading
911
US Recession Cycle bottom
TWN Domestic Financial Crises
TWD Interest Capped
US Iraq War/ High Oil Price
Weaker USD
US Equity heads OverheatingStronger USD
Overall Stronger Asia CCY
US Equity and Internet Bubble
FED Starts Major Rate
Cutting Cycle
FED Starts Rate Hiking
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新金融商品開放之沿革新金融商品開放之沿革 - - 台灣歷年衍生性金融商品統計
0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%
100.00%
2001
/12
2003
/12
2004
/2
2004
/4
2004
/6
2004
/8
2004
/10
2004
/12
匯率類
利率類
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新金融商品開放之沿革新金融商品開放之沿革 - - 從產品內涵分類從產品內涵分類台灣衍生性金融商品業務統計 (2004 11月份中央銀行資料 )
匯率契約74%
權益證劵契約5%
利率契約16%
信用契約3%
商品契約2%
匯率契約
權益證劵契約
利率契約
信用契約
商品契約
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新金融商品開放之沿革新金融商品開放之沿革 - - 從產品內涵分類從產品內涵分類
Interest Rate Derivatives(72%)
FX Derivatives (12%)
Other (11%)
Credit Derivatives (2%) CommodityDerivatives (1%)
EquityDerivatives (2%)
2003 全球衍生性金融商品業務統計
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新金融商品開放之沿革– 證券業新金融商品開放之沿革– 證券業產品或營業項目開放 核准日期
認購 (售 )權證 Sep 1997
公司債資產交換 June 2000
新台幣利率交換 Oct 2001
資產交換選擇權 June 2002
新台幣利率衍生性商品 June 2002
債券融券制度 (Short Bond under RS agreement) Oct 2002
公債發行前交易 (Government When Issue) Dec 2002
債券遠期交易 (Bond Forward) Mar 2003
公債增額發行 (Government Bond Reopen) Apr 2003
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新金融商品開放之沿革– 證券業新金融商品開放之沿革– 證券業產品或營業項目開放 核准日期
指數股票型基金 (ETF) June 2003
股票借券制度 (Lending/Borrowing on Equity) June 2003
轉換公司債資產交換 暨 結構型商品 (ELN / PGN) Jul 2003
債券借券中心 Jan 2004
十年期公債期貨交易 Jan 2004
編製十年期公債指數 May 2004
ETF 認購 ( 售 ) 權證 Jul 2004
代理買賣外國債券 Jan 2005
分割公司債及金融債券 (Bond Stripping: IO / PO) Jan 2005
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金控經營策略金控經營策略
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金控經營策略 金控經營策略 “ “ The Smile Curve ”The Smile Curve ”
財富管理業務資本市場業務
Looking for fee income in underwriting, derivatives , trading and wealth management.
商業銀行業務
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金控經營策略 金控經營策略 – 核心競爭力– 核心競爭力
People, Management Team
Risk Management, Product, Channel
Organic Growth, M&A, Strategic Alliance
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Product Manager Relationship Manager Investment Banker
Equity Capital Market V V
Debt Capital Market V V
M&A Advisory V V
Derivatives V V
Fixed/Income Securitization V V
Loan/Syndication V V
Cash Management V
• Higher cross ratio leads to higher profits model
• More transparent resources allocation
金控經營策略 金控經營策略 - - 資本市場業務資本市場業務 Cross-Sell High Return on Risk-adjusted Capital ProductsCross-Sell High Return on Risk-adjusted Capital Products
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Risk ManagementRisk Management
RAROC & BISRAROC & BIS
Cross-Sale NetworkCross-Sale Network
Product InnovationProduct Innovation
Legal , Compliance
Entry Barrier
Synergy/Return ProfileControlDerivatives
Relationship Manager/Sales
Product Manager/Marketing
•Identify which clients bases give us attractive business
•Identify which clients bases should we target for growth ? for reduction ?
金控經營策略 金控經營策略 - - 財富管理業務財富管理業務Cross-Sell High Return on Risk-adjusted Capital ProductsCross-Sell High Return on Risk-adjusted Capital Products
Risk
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The Risk Management StructureThe Risk Management Structure
The RiskThe Risk
Compliance Risk
Compliance Risk
Operation Risk
Operation RiskMarket RiskMarket RiskCredit RiskCredit RiskUnderwriting
Risk
Underwriting Risk
“Risk Management skills is the Core Competitiveness of the Financial Institutions”
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低利率時代新種金融商品百花齊放低利率時代新種金融商品百花齊放
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低利率時代新種金融商品百花齊放低利率時代新種金融商品百花齊放
Investors
Econ/MarketResearch
Issuers
Debt Finance
Debt Finance
Loan Syndication
Loan Syndication
Equity &Convertible
Equity &Convertible
Pref SharePref Share
Capital
Markets
Capital
Markets
SecuritizationSecuritization
Financial Markets
Financial Markets
FXFX
FX Swap
Index
Options
Futures
Interest Rate
Interest Rate
OptionFutures
BondStripping
Swap
CreditCredit
FRA
OIS
CommodityCommodity
FuturesOptions
Swap
EquityEquity
Warrant
Index
Swap
Convertible
FRCPIndex
EquityEquity
Warrant
Index
Swap
Convertible
CDSIndex
CLNCDO/CLO
EquityEquity
Warrant
Index
Swap
Convertible
Index
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低利率時代新種金融商品百花齊放低利率時代新種金融商品百花齊放
Yield Enhancement
Inverse Floaters, Range Accrual, CMS Spread & Accrual, Auto Call/Target Redemption, Snow Ball/Crescendo
Note or Deposit
Hybrid
Interest Rate Structure + Credit Structure, Interest Rate Structure + Equity, Interest Rate Structure + FX, .. etc
Asset Management
Bond Fund, MM Fund, Balanced Fund, Equity Fund,..etc
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金融監理變革金融監理變革
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行政院金融監督管理委員會行政院金融監督管理委員會 : : 有鑑於金融控股公司法實施後 有鑑於金融控股公司法實施後 , ,
國內原金融集團跨行合併或與異業結合者日增國內原金融集團跨行合併或與異業結合者日增 , , 為避免金融為避免金融 , , 證券證券 , , 保險等多元監理疊床架屋的管理問題保險等多元監理疊床架屋的管理問題 , , 進行政府組織改造進行政府組織改造 , , 由原來的由原來的多元化改變為垂直整合銀行證券期貨及保險的一元化監理多元化改變為垂直整合銀行證券期貨及保險的一元化監理 , , 以健全金以健全金融機構業務經營融機構業務經營 , , 維持金融穩定與促進金融市場發展維持金融穩定與促進金融市場發展
中央銀行中央銀行 : : 依中央銀行法隸屬行政院依中央銀行法隸屬行政院 , , 經營目的為促進金融穩定經營目的為促進金融穩定 , ,
健全銀行業務健全銀行業務 , , 維護對內及對外幣值的穩定維護對內及對外幣值的穩定 , , 協助經濟發展協助經濟發展 , , 並積極並積極參與金融體系的建制與改革參與金融體系的建制與改革
財政部財政部 : : 依行政院組織法依行政院組織法 , , 掌理全國財政掌理全國財政
金融監理變革金融監理變革
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鼓勵產品研發創新鼓勵產品研發創新 重視金融秩序建立及維護重視金融秩序建立及維護 要求要求金融機構提昇風險控管品質金融機構提昇風險控管品質 同時強調金融同時強調金融產品行銷控管的重要性產品行銷控管的重要性
金融監理變革金融監理變革
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業務原則與方針。業務原則與方針。 業務流程。業務流程。 內部控制制度。內部控制制度。 定期評估方式。定期評估方式。 會計處理方式。會計處理方式。 內部稽核制度。內部稽核制度。 風險管理措施。風險管理措施。
金融監理變革 金融監理變革 - - 提昇金融機構風險控管品質提昇金融機構風險控管品質以銀行為例以銀行為例，辦理衍生性金融商品業務，應訂定經營策略及，辦理衍生性金融商品業務，應訂定經營策略及作業準則作業準則
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辦理衍生性金融商品業務之推廣文宣，應清楚、公正及不誤辦理衍生性金融商品業務之推廣文宣，應清楚、公正及不誤導客戶。導客戶。
風險預告書應於明顯處充分揭露各種風險。風險預告書應於明顯處充分揭露各種風險。 辦理衍生性金融商品業務，應制定瞭解客戶（辦理衍生性金融商品業務，應制定瞭解客戶（ Know your Know your
CustomerCustomer ））制度。制度。 以存款名稱辦理與存款連結之衍生性金融商品時，仍應符合以存款名稱辦理與存款連結之衍生性金融商品時，仍應符合
銀行法第五條之一之規定，不得有侵蝕存戶存款本金。銀行法第五條之一之規定，不得有侵蝕存戶存款本金。 與客戶解除契約，如有約定違約金時，應本於公平合理原則與客戶解除契約，如有約定違約金時，應本於公平合理原則約定，不得收取過高之違約金。約定，不得收取過高之違約金。
金融監理變革 金融監理變革 - - 強調金融強調金融產品行銷控管的重要性產品行銷控管的重要性以銀行為例以銀行為例，辦理衍生性金融商品業務，與客戶權益有關 應遵，辦理衍生性金融商品業務，與客戶權益有關 應遵循事項：循事項：
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OTC Derivatives and Structured Product Marketing and Sales Policy and Procedures
Appropriateness
Arm’s Length Dealing
Risk Disclosure
Off-Market Transaction Policy
Structured Finance Policy
Escalation of Transactions Policy
Retail Distribution Committee Policy
金融監理變革 金融監理變革 -- 強調金融強調金融產品行銷控管的重要性產品行銷控管的重要性花旗集團有關衍生性金融花旗集團有關衍生性金融產品行銷控管規定產品行銷控管規定 ::
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Appropriateness: Should the counterparty be entering into the transaction?
Arm’s Length Dealing: Does the counterparty think that the Bank is advising him/her?
Risk Disclosure: Does the counterparty understand the risks?
金融監理變革 金融監理變革 -- 強調金融強調金融產品行銷控管的重要性產品行銷控管的重要性
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未來發展未來發展
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未來發展未來發展
Complexity & UncertaintyComplexity & Uncertainty
Hybrid ProductHybrid Product
Securitized ProductSecuritized Product
Hedge FundHedge Fund
Strengthened Supervisory Guideline on Sales ProcessStrengthened Supervisory Guideline on Sales Process