Ａ　Ｂ　Ｌ　　　～新たな担保の取り組み～

　　　　　０４ｆ０２２１　宮内　智規

目次

はじめに 第一章　ＡＢＬについて 第二章　企業の資金調達の現状 第三章　ＡＢＬの実施にあたって 第四章　事例終わりに参考文献

はじめに

　　日本では伝統的に間接金融が盛んに行われている。間接金融では通常、融資と引き換えに担保を設定している。その担保について今、ＡＢＬという新たな手法について注目が集まっている。これからそのＡＢＬについてみていきたい。

第一章　ＡＢＬについてＡＢＬとはＡＢＬの特徴ＡＢＬが注目される背景ＡＢＬのメリット・デメリット

ＡＢＬとは　　Ａｓｓｅｔ　Ｂａｓｅｄ　Ｌｅｎｄｉｎｇの略で、企業の事業に注目し、事業に基づくさまざまな資産の価値を見極めて貸出を行うことである。　　　　　　つまり、事業を行うことにより生み出される債権（売掛金）やキャッシュフローを生み出すもとである動産（在庫や機械設備）の価値に基づいて貸出を行うことである。

ＡＢＬの特徴企業の信用リスクの一部をその企業の保有する資産の価値で補完する貸出手法である。

企業（事業）の信用力に　　　　企業の保有資産の信用力に依拠したファイナンス　　　　　依拠したファイナンス　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

コーポレートファイナンス

　　　　アセットベースドレンディング

　アセットファイナンス

ＡＢＬのスキーム

金融機関企業

在庫機械設備売掛金

外部専門会社

貸　付

評価・管理

サポート

法務局

譲渡担保登記

ＡＢＬが注目される背景新たな資金調達手段の必要性

リレーションシップバンキングの強化

法整備

新たな資金調達手段の必要性バブル崩壊による不動産価格の下落　　→担保不動産が巨額の不良債権へ個人破産の社会問題化　　→個人保証制度の見直し

不動産担保・保証に過度に依存しない新たな資金調達手段が必要に　

リレーションシップバンキングの強化２００３年３月　金融庁金融審議会　　　「リレーションシップバンキング　　　　　　の機能強化に向けて」

　リレーションシップバンキングとは　　‥‥金融機関が顧客との間で親密な関係を　　　　長く維持することにより顧客に関する情　　　　報を基に貸出等の金融サービスの提供　　　　を行うことで展開するビジネスモデル

法整備２００４年９月　法制審議会　　「動産・債権譲渡に係わる公示制度　　　　　　の整備に関する要綱」２００４年１１月　臨時国会　「債権譲渡の対抗要件に関する民法の特例等に関する法律の一部を改正する法律案」可決

企業のメリット新たな資金調達手段の拡大。保有資産だけでなく事業の CFを基にした資金調達が可能になる。

金融機関とのリレーション強化。　　→安定的、機動的に資金調達が可能に

金融機関のメリット新たな融資枠の設定企業とのリレーション強化　　→長期的な取引、緊急時の迅速な対応リスク分散効果

デメリット担保管理に手間とコストがかかる。企業の信用悪化のおそれがある。　　→在庫や売掛金まで担保にしている。企業が破産した場合、従業員や取引先の債権の引き当てとなる資産が残らなくなる。

第二章　企業の資金調達の現状　　　　　 各国企業の資金調達構成企業規模別の資金調達構成貸出金の担保内訳企業の保有資産内訳企業の資金調達構造からみたＡＢＬへの期

待

各国企業の資金調達構成

46

22

35

28

45

2

8

19

16

18

14

48

0% 20% 40% 60% 80% 100%

日本

米国

イギリス

借入

その他債務

債券

株式・出資金

（出所）日本銀行ＨＰ　資金循環統計の国際比較　

２００２年時点　最近５年間

企業規模別の資金調達構成

企業の保有資産内訳

現金・預金受取手形

売掛債権

在庫

有価証券

土地

その他建物・機械設備等

全企業 中小企業

合計

１２９兆円

３２兆円

１７５兆円

９６兆円

１１兆円

１６５兆円

２７６兆円

８８４兆円

７５兆円

１５兆円

６４兆円

４１兆円

４兆円

８４兆円

１０４兆円

３８７兆円

（出所）２００５年度　法人企業統計

貸出金の担保内訳

17%

1%

3%

38%

41%

不動産・財団抵当有価証券担保その他担保保証信用

２００７年

（出所）日本銀行ＨＰ　貸出金の担保内訳

　企業の資金調達構造　　　からみたＡＢＬへの期待

直接金融市場にアクセスをもたない中小企業を中心に日本は借入依存度が高い。

担保として不動産と保証に強く依存している。 企業の保有資産において不動産よりも動産・売掛債権等ＡＢＬで用いられる資産内訳の方が大きい。

　企業の保有資産の有効活用　片寄った担保の是正　　　　　　　　　　　潜在的に大きな市場がある　

ＡＢＬへ期待

第三章　ＡＢＬの実施にあたって　ＡＢＬの形態貸出額の算出担保の種類法整備前後の比較外部のプレーヤー

ＡＢＬの形態①リボルバー　　→借り手が借入と返済を随時行える貸　　　出枠を設定する貸出形態で、主に運　　　転資金に利用される。通常、借り手　　　の保有する売掛金と在庫をセットにし　　　て担保設定を行う。　　　　　　

ＡＢＬの形態②

タームローン　　→設備資金等の長期資金の貸出に　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　利用される。通常、借り手の保有す　　　　　る固定資産に担保設定を行う。　　　　　　　　

ＡＢＬの形態③クレジット・ファッシリティ　　→リボルバーとタームローンをセット　　　にした貸出形態。　　

　　

貸出額の算出①

　貸出基準額　　＝担保価格－不適格担保 ×前貸し率

　　　　　　　　適格担保

　　貸出基準額≦クレジットライン　　　　　　　　　　

貸出額の算出② 前貸し率　　→適格担保から実際にいくら回収できるの　　　かを考慮に入れて、担保の種類ごとに異　　　　なる掛け目を使う。通常、売掛金は７０～　　　　　９０％、在庫は２５～６０％の範囲で用い　　　る。

貸出額の算出③クレジットライン　　→貸出基準額をもとにした審査決裁上の枠　　　取。通常、貸出基準額の変動を考慮に入　　　　れ、多少大きめの金額設定を行う。

貸出額の算出④

資産

売掛金

在庫

担保適格な売掛金

担保適格な在庫

×

×

７５％

５０％

５００ ２００

１８０

１６０

１２０

貸出基準額１８０

クレジットライン２００

≦

前貸し率

担保の種類

担

保

権

物

的

担

保

約定担保

法的担保

人　的　担　保

抵当権

根抵当権

質権

仮登記担保

譲渡担保

先取特権

留置権保証（連帯保証）

法整備前後の比較①

動産譲渡登記制度の創設　法整備前‥第三者対抗要件は「引渡し」のみ

　法整備後‥第三者対抗要件に「登記」を追加登記によって引渡しと同等の効果を得られる。

（注）対抗要件が競合した場合、対抗要件を備　えた時間的な前後により優劣を決定。　

法整備前後の比較②

企業

Ｂ銀行

Ａ銀行

動産

先に担保設定し貸付

担保設定されていると知らず貸付 そのまま使用

法整備前

二重担保のリスク

Ａ銀行

Ｂ銀行

企業

動産

法務局先に担保設定し貸付

　先に登記

担保設定の確認

貸付×そのまま使用

法整備後

対立

二重担保のリスク減

法整備前後の比較③

Ａ銀行

Ｂ社

動産

先に担保設定し貸付

Ｃ社後に売却（引渡し）

〇 ×所有権の主張

第三者対抗要件の不備

Ａ銀行

Ｃ社

Ｂ社

動産

法務局先に登記

先に担保設定し貸付

後に売却（引渡し）

所有権の主張〇

第三者対抗要件の整備

×

法整備前 法整備後

法整備前後の比較④

債権譲渡登記制度の見直し　法整備前‥債務者が特定されるつど登記をし　　　　　　　　　なければならず手間がかかる。　　法整備後‥債務者が特定していない将来債　　　　　　　　権の譲渡についても登記により、　　　　　　　　第三者対抗要件を具備することが　　　　　　　　可能になる。

プレーヤー① アプレーザー　　→動産・債権・不動産等の価値評価を行う　　　専門会社。リクイデーター　　→動産・債権・不動産等の処分を行う専門　　　会社。

プレーヤー②フィールドイクザミナー　　→担保提供された在庫や売掛金が本当に　　　　　　　存在するのか実地調査する専門家。 オークショ二ア　　→オークションを実施する専門会社。 監査法人 弁護士　

第四章　事例 商工組合中央金庫の事例

みずほ銀行の事例

商工組合中央金庫の事例本件の概要企業名　　　有限会社十和田湖ファーム金額　　　　　２億円担保　　　　　肥育豚約１万頭、豚販売代金特徴　　　　　日本ではじめてＩＣタグを利用して在　　　　　　　庫管理を行ったＡＢＬ案件である。　　　　　　　　連帯保証債務の発生を一定のコベ　　　　　　　ナンツ違反の場合に限定している。　　　　　　　

商工組合中央金庫の事例

（出所）商工組合中央金庫ＨＰ

みずほ銀行の事例本件の概要企業名　　　　Ａ社外部事業者　トゥルーバアプレーザルサービスイズ、　　　　　　　　監査法人担保　　　　　　切削工具一式、売掛金金額　　　　　　２億円借入方式　　　特別口座貸越貸付期間　　　１年（双方意義なき場合は自動更新）

みずほ銀行の事例

顧客販売先

みずほ銀行

監査法人

動産担保評価会社

顧客

売掛金在庫

① 借入申込

②社内管理体制の確認

②動産担保評価

②フィールドイクザミネーション、⑤担保定例モニタリング

③譲渡担保差入

④融資実行

⑤担保情報　定例報告

売掛債権

商取引

⑥ 販売代金入金（他行口座）

⑥ 販売代金入金（みずほ銀行口座）

東京法務局

③譲渡担保登記

終わりに

　　ここまでみてきたように、今はＡＢＬの必要性が認識され環境も整いつつある。これからは、プレーヤーの育成、案件を積むことが重要となってくるだろう。それと同時に、貸し手と借り手が共にＡＢＬの本質を正しく理解し、それを日本の企業金融の変革につなげようとする姿勢を持ち続けることも重要である。

参考文献 アセット・ベースト・レンディング入門　　小野隆一　宮崎源征　川上恭司　　　　　　　柴田尚朗　植竹勝　　　　　　　著

経済産業省ＨＰ日本銀行ＨＰ 商工組合中央金庫ＨＰ日本経済新聞