项目六 筹资方案筹划

【知识目标】 普通股筹资、优先股筹资、留存收益筹资、长

期借款筹资、长期债券筹资、融资租赁筹资、短期借款筹资、商业信用筹资、短期融资券筹资等各种筹资方式的筹资程序以及优缺点。

【能力目标】 能够根据企业的实际情况，结合权益筹资、长

期负债筹资和短期负债筹资的利弊，选择适合该企业的筹资方式，并进行筹资方案的筹划。

【引导案例】 万科股份有限公司于 2002 年 6 月 13 日发行为期 5 年的可转换

公司债券。万科可转换公司债券每张面值为 100 元人民币 , 票面利率 1.5%, 高于目前所有已发行的上市公司可转债利率 , 每年付息一次 . 万科此次的可转换债券转股溢价比率为 2%, 可转换公司债券期限为 5 年 , 自发行 6 个月起开始转股 , 投资者将有四年半的转股期。可转换公司债券发行后 , 万科的资产负债率将达到 60.84%, 累计债券余额占净资产 48.01% 。本次募集资金主要投入万科四季花城等分期开发的项目。此次万科的可转换债券采取券商余额包销方式 ,主承销商为中信证券有限公司。

思考与讨论 : 1. 相比配股 / 增发新股等筹资方式 , 可转换债券具有哪些优缺点？ 2. 万科此次发行可转换债券有哪些可取之处？ 3. 我国上市公司在使用可转换债券筹资时应注意哪些问题？

背景知识：

（一）企业筹资种类 1 、内部筹资与外部筹资； 2 、直接筹资与间接筹资； 3 、债务筹资与股权筹资； 4 、短期筹资与长期筹资； 5 、国内筹资与海外筹资；

背景知识：

（二）筹资渠道 1 、国家财政资金 2 、银行信贷资金 3 、非银行金融机构资金 4 、其他企业资金 5 、居民个人资金 6 、企业自留资金

背景知识： （三）筹资方式 （ 1）吸收直接投资 （ 2）发行股票 权益资金

（ 3）利用留存收益 （ 4）向银行借款 （ 5）利用商业信用 负债资金 （ 6）发行公司债券 （ 7）融资租赁

背景知识：

（四）筹资方案筹划原则 1 、规模适当原则 2 、筹措及时原则 3 、来源合理原则 4 、方式经济原则

任务 1 权益筹资

【任务描述】 了解吸收直接投资方式的种类、出资方式；吸收非现金出资的估价；吸收投资的优缺点；熟悉公司运用股票进行筹资的概念、优缺点；掌握优先股筹资的方式及其优缺点。

活动 1 吸收直接筹资

【活动目标】 了解吸收直接投资方式的种类、出资方式；能够进行吸收非现金出资估价；熟悉吸收投资的优缺点。

【基本知识】

（一）吸收投资的种类 吸收国家投资 吸收法人投资 吸收个人投资

（二）吸收投资中的出资方式

1、现金出资2、实物出资 3、工业产权出资 4、土地使用权出资

（三）吸收非现金出资的估价

1、收益现值法2、重置成本法3、现行市价法

（四）吸收投资的优缺点

1、优点： (1)有利于增强企业信誉； (2)有利于尽快形成生产能力； (3)有利于降低财务风险。

2 、缺点： (1)资金成本较高； (2)企业控制权容易分散。

训练 1 吸收投资的出资方式及估价

【实训项目】 吸收投资的出资方式及估价 【实训目标】 掌握吸收投资中的出资方式及其估价。 【实训任务】 1 、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小

组（ 5～ 8人为一组），不同的小组分别扮演投资人与筹资人角色。 2 、组织讨论，分析各自小组所面临的出资方式极其如何作价。每位同学都要参与。

3 、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明采用出资方式及如何确认其估价的。班级全体同学对其汇报情况进行评分。

4 、角色互换，完成上述工作。 5 、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。

活动 2 普通股筹资

【活动目标】 掌握公司运用股票进行筹资的种类、优缺点，联系我国最新的相关公司法律文件，了解企业通过证券市场进行普通股筹资的条件和程序。

【基本知识】 （一）股票的分类 1、按股东权利和义务分类： 普通股票、优先股票。 2、按股票票面是否记名分类： 记名股票、无记名股票。 3、按股票票面有无金额分类： 面值股票、无面值股票。 4、按发行对象和上市地区分类： A 股、 B 股、 H 股、 N 股等。

（二）股票发行的条件

1 、新设立的股份有限公司申请公开发行股票应当符合的条件

2 、对原企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票的条件

3、股份有限公司增资发行股票的条件

1、新设立的股份有限公司申请公开发行股票应当符合的条件 :

（ 1）生产经营符合国家产业政策。（ 2）发行普通股限于一种 , 同股同权。（ 3 ）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额

的 35％。（ 4 ）在公司拟发行的股本总额中 , 发起人认购的部分

不少于人民币 3 000万元 , 但国家另有规定的除外。（ 5 ）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总

额的 25％，公司拟发行股本总额超过人民币 4 亿元的，向社会公众发行部分的比例最低不少于公司拟发行股本总额的 10％。

（ 6）发起人在近 3年内没有重大违法行为。 (7 ）国务院证券管理部门规定的其他条件。

2 、对原企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票的，除应当符合上述情况下的各种条件外 , 还应当符合下列条件 :

（ 1）发行股票前 1 年末的净资产在总资产中所占比例不低于 30％ , 无形资产在净资产中所占比例不高于 20％ , 但国家另有规定的除外。

（ 2）近 3 年连续盈利。

3、股份有限公司增资发行股票的条件。除应符合上述有关规定外 , 还应当符合下列条件 :

（ 1）前一次发行的股份已募足，并间隔 1 年以上。

（ 2）公司在最近 3 年内连续盈利，并可向股东支付股利。

（ 3）公司在最近 3 年内财务会计文件无虚假记载。

（ 4）公司预期利润率可达同期银行存款利率。

（三）股票上市

1、股票上市的条件 （1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。（2）公司股本总额不少于人民币 5 000万元。（ 3 ）开业时间在 3 年以上 , 最近 3 年连续盈利；属国有企业依

法改建而设立股份有限公司的 , 或者在《公司法》实施后新组建成立、其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司 , 可连续计算。

（4）持有股票面值达人民币 1 000元以上的股东不少于 1 000 人 , 向社会公开发行的股份达股份总数的 25％以上；公司股本总额超过人民币 4 亿元的 , 其向社会公开发行股份的比例为 15％以上。

（ 5 ）公司在最近 3 年内无重大违法行为 , 财务会计报告无虚假记载。

（6）国务院规定的其他条件。

2、股票上市的暂停与终止

股票上市公司有下列情形之一的 , 由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：

（ 1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件 , 限期内未能消除 , 终止其股票上市。

（ 2）公司不按规定公开其财务状况 , 或者对财务报告做虚假记载 , 后果严重的 , 终止其股票上市。

（ 3）公司有重大违法行为 , 后果严重的 , 终止其股票上市。

（ 4）公司最近 3年连续亏损、限期内未能消除的 , 终止其股票上市。

（四）普通股筹资的优缺点

1、优点： （ 1 ）没有固定利息负担；（ 2 ）没有固定到期日 ,不用偿还；（ 3）筹资风险小；（ 4）能增加公司的信誉；（ 5）筹资限制较少。

2 、缺点： （ 1）资金成本较高；（ 2）容易分散控制权。

训练 2 普通股筹资方案设计 【实训项目】普通股筹资 【实训目标】掌握普通股筹资要求与优缺点。 【实训任务】 1 、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成

若干小组（ 5 ～ 8 人为一组），不同的小组分别分析普通股筹资要求，设计可行普通股筹资方案。

2 、组织讨论，两个小组为一大组，分别代表正方与反方，探讨普通股筹资要求与优缺点。每位同学都要参与。

3 、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。

4 、角色互换，完成上述工作。 5 、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。

活动 3 优先股筹资

【活动目标】 掌握优先股筹资的方式及其优缺点

【基本知识】

（一）优先股的种类 1、累积优先股与非累积优先股 2、可转换优先股与不可转换优先股 3、参加优先股和不参加优先股 4、可赎回优先股与不可赎回优先股

（二）优先股股东的权利

1 、优先分配股利权； 2 、优先分配剩余资产权；3、部分管理权。

（三）发行优先股的动机

（ 1）防止公司股权分散化。 （ 2）调剂现金余缺。（ 3）改善公司资本结构。 （ 4）维持举债能力。

（四）优先股筹资的优缺点

1、优点： （ 1 ）没有固定到期日 , 不用偿还本金；（ 2 ）股利支付既固定 , 又有一定弹性；（ 3)有利于增强公司信誉。

2 、缺点： （ 1）资成本高； （ 2）筹资限制多； （ 3）财务负担重。

训练 3 优先股筹资方案设计

【实训项目】优先股筹资 【实训目标】掌握优先股筹资要求与优缺点。 【实训任务】 1 、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若

干小组（ 5 ～ 8 人为一组），不同的小组分别分析优先股筹资要求，设计可行优先股筹资方案。

2 、组织讨论，两个小组为一大组，分别代表正方与反方，探讨优先股筹资要求与优缺点。每位同学都要参与。

3 、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。

4 、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。

2222 普通股筹资

3333 优先股筹资

4444 三类权益筹资的区别

工作任务总结

1111 吸收直接投资

【案例分析】 丰盈原本是一家小型集体企业 , 经老板十年的努力 , 企业规

模大了 , 企业知名度高了，同时成为国家重点扶持的企业之一。截至 2006 年末 ,总资产为 68 412 万元 ,总股本为 4 659万股 ,净利润为 1 292 万元。为了进一步扩大经营规模 ,2007 年初 , 经调查研究决定再上一个生产线 , 以解决其产品供不应求状况。

经测算 , 生产线投资项目需筹措资金人民币 2 个亿。其备选的融资方案有 : （ 1 ）增资发行股票融资；（ 2）向银行借贷融资；（ 3）发行长期债。

分析与讨论： 1. 根据大管家的有关资料及融资被选方案 ,确定其可融资的条件 , 进行融资方案的选择。

2. 根据其可选择的筹资方式 ,进行分析。 3. 增资发行股票对上市公司有什么好处？ 4. 上市公司增资发行股票应具备的条件如何？

任务 2 长期负债筹资

【任务描述】 掌握长期借款、债券、融资租赁等长期负债筹资的基本概念及其优缺点，债券发行价格的计算，融资租赁租金计算。

活动 1 长期借款筹资

【活动目标】 掌握长期借款筹资的程序及其优缺点。

【基本知识】

(一 ) 长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分类：政策性银行贷款和商业性银行贷款。

2、按有无担保分类：信用贷款和抵押贷款。

（二）长期借款的程序

1、提出借款申请（申请条件） 2、银行审批（审查内容 ) 3、签订借款合同 4、取得借款 5、归还借款

（三）长期借款的偿还方式

1．定期支付利息、到期偿还本金。 2．定期等额偿还方式。 3．在债务期限内，每年偿还相等的本金再加上当年的利息。

4．到期一次还本付息。

（四）长期借款筹资的优缺点

1、优点： （ 1 ）融资速度快；（ 2 ）筹资成本低；（ 3 ）借款弹性较大；（ 4 ）具有杠杆作用。

2 、缺点： （ 1）财务风险高；（ 2）限制性条款较多；（ 3）筹资数额有限制。

训练 1 长期借款筹资

【实训项目】长期借款筹资 【实训目标】掌握长期借款筹资要求与优缺点。 【实训任务】 1 、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干

小组（ 5 ～ 8 人为一组），不同的小组分别分析长期借款筹资要求与优缺点。

2 、组织讨论，两个小组为一大组，分别代表正方与反方，探讨长期借款筹资要求与优缺点。每位同学都要参与。

3 、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。

4 、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。

活动 2 债券筹资

【活动目标】 掌握债券筹资的基本概念及其优缺点，债券发行价格的计算。

【基本知识】

（一）债券的种类 1 、按是否记名分：记名债券和无记名债券。 2 、按是否可转换分：可转换债券和不可转换

债券。 3 、按有无担保分：信用债券和抵押债券。 4 、按利率是否浮动分：固定利率债券和浮动利率债券。

（二）公司债券发行

1、发行债券条件(1)股份有限公司的净资产额不低于人民币 3 000万元 ,

有限责任公司的净资产额不低于人民币 6 000万元；(2)累计债券总额不超过公司净资产额的 40％；(3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的

利息；(4)筹集的资金投向符合国家产业政策；(5)债券的利率不得超过国务院规定的利率水平；(6)国务院规定的其他条件。

2、公司债券发行程序

（ 1）作出发行债券决议 （ 2）提出发行债券申请（ 3）公告债券募集办法 （ 4）委托证券机构销售（ 5）交付债券 , 收取债券款 , 登记债券存根簿

分期付息，一次还本的债券： 债券发行价格 ＝ 债券面值× （ P/F， i1,n）

＋债券面值 × i2×（ P/A， i1,n）

式中：

n ：债券期限； i1：市场利率； i2：票面利率。

3、债券发行价格

【工作实例】某公司发行票值 1 000元、利率10％、期限 10年的债券 , 每年末付息一次。其发行价格可分以下三种情况： (1)当市场利率为10％ : 债券发行价格＝1 000× （ P/F， 10％， 10）＋ 1 000×10％ ×（ P/A， 10％， 10）＝ 1 000（元）

(2)当市场利率为 8％ : 债券发行价格＝1 000× （ P/F， 8％， 10）＋ 1 000×10％ ×（ P/A， 8％， 10）＝ 1 134（元）

(3)当市场利率为 12％： 债券发行价格＝1 000× （ P/F， 12％， 10）＋ 1 000×10％ ×（ P/A， 12％， 10）＝ 886（元）

（三）债券筹资的优缺点

1、优点：　（ 1）资金成本较低； （ 2）可以发挥财务杠杆的作用；　（ 3）保证控制权。2 、缺点： （ 1）筹资风险较高； （ 2）限制条款较多。 （ 3）筹资数量受限。

训练 2 债券发行价格的计算

【实训项目】债券发行价格的计算 【实训目标】能够熟练计算债券发行价格 【实训任务】 1 、某公司发行 5 年期的债券，面值为 2 000 元，

付息期为 1年，票面利率为 10％。要求：（ 1）计算市场利率为 8％时的债券发行价格；（ 2 ）计算市场利率为 12％时的债券发行价格。

2 、某公司发行 3 年期的债券，面值为 500 元，票面利率为 6％，每年付息一次。要求：（ 1 ）计算市场利率为 5％时的债券发行价格；（ 2 ）计算市场利率为 8%时的债券发行价格。

活动 3 融资租赁筹资

【活动目标】 掌握融资租赁的程序及其优缺点；融资租赁租金的计算。

【基本知识】

一、融资租赁的形式

1 、售后租回

2 、直接租赁

3 、杠杆租赁

二、融资租赁的程序

1 、选择租赁公司2、办理租赁委托3 、签订购货协议4 、签订租赁合同5、办理验货与投保6 、支付租金7、处理租赁期满的设备

三、融资租赁租金的计算

（一）融资租赁租金的构成 包括设备价款和租息两部分 , 其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。

（二）租金的支付方式

1 、按支付时期长短 , 可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。

2 、按支付时期先后 , 可以分为先付租金和后付租金两种。

3 、按每期支付金额 , 可以分为等额支付和不等额支付两种。

（三）租金的计算方法

1、后付租金的计算

A＝ P/(P/A ， i， n)

【工作实例】某企业采用融资租赁方式于 2003年年 1月 1 日从一租赁公司租入一设备 , 设备价款为 40 000元 , 租期为 8年 , 到期后设备归企业所有 , 为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利 , 双方商定采用 18％的折现率 , 计算该企业每年年末应支付的等额租金。

A ＝ 40 000/(P/A ， 18 ％， 8) ＝ 40 000/4.078 ＝ 9 808.73(元 )

（三）融资租赁租金的计算

2、先付租金的计算

A＝ P/[(P/A ， i， n-1) ＋ 1]

【工作实例】 某企业采用融资租赁方式于 2003年年1月 1 日从一租赁公司租入一设备 , 设备价款为 40 000 元 , 租期为 8年 , 到期后设备归企业所有 , 为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利 , 双方商定采用 18％的折现率 , 该企业采用先付等额租金，计算该企业每年年初应支付的等额租金。

A ＝ P/[(P/A ， 18 ％， 7) ＋ 1] ＝ 40 000/(3.812 ＋ 1)

＝ 8 312.55(元 )

四、租赁筹资的优缺点

1 、优点： （ 1 ）筹资速度快；（ 2）限制条款少；（ 3）设备淘汰风险小；（ 4）财务风险较小；（ 5）税收负担轻。

2 、缺点： （ 1 ）资金成本较高；（ 2 ）在财务困难时 , 固定的租金也会构成一项较沉重的负担；（ 3 ） 采用租赁不能享有设备残值 , 这也是一种损失。

训练 3 融资租赁租金计算 【实训项目】 融资租赁租金计算 【实训目标】 能够熟练计算融资租赁租金。 【实训任务】 某公司采用融资租赁方式于 2003 年年初租入一台设备，价款为 200 000 元，租期为 4年，租期年利率10％。要求：

（ 1）计算每年年末支付租金方式的应付租金； （ 2）计算每年年初支付租金方式的应付租金； （ 3）试分析二者的关系。

2222 债券筹资

3333 融资租赁筹资

工作任务总结

1111 长期借款筹资

【案例分析】

（一）资料：见教材 125 页。 （二）分析与讨论以下问题： 1 、债券发行规模决策； 2 、债券筹资期限的策略； 3 、债券利率水平决策； 4 、债券发行筹资利弊分析（与发行股票

和银行贷款相比）。

任务 3 短期负债筹资

【任务描述】 掌握短期银行借款、商业信用、短期融资券等短期负债筹资的优缺点；了解短期借款的名义利率和实际利率及其计算；放弃现金折扣成本的计算。

活动 1 短期借款筹资

【活动目标】 掌握短期银行借款筹资的含义及优缺点；了解短期借款的名义利率和实际利率及其计算。

【基本知识】

（一）短期借款的种类

短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。

（二）短期借款的信用条件 银行发放短期贷款时，主要信用条件包括： 　 1 、信贷额度。 2 、周转信贷协定。 3 、补偿性余额。 补偿性余额下实际利率的计算公式： 实际利率 = 名义利率÷（ 1－补偿性余额比例） 4 、借款抵押。 5 、偿还条件。 　 6 、以实际交易为贷款条件。

（三）借款利息的支付方式

1 、利随本清法 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。

2 、贴现法 贴现贷款实际利率 =利息÷（贷款金额－利息）×100%

（四）短期借款筹资的优缺点

1 、优点 （ 1 ）筹资速度快；（ 2 ）筹资弹性大。

2 、缺点 （ 1 ）筹资风险大；（ 2 ）与其他短期融资

方式相比，资金成本较高 。

训练 1借款利息的支付方式 【实训项目】借款利息的支付方式 【实训目标】熟练掌握借款利息的支付方式计算 【实训任务】 1 、某公司向银行借入短期借款 10000 元，期限 1年，支付银行贷

款利息的方式同银行协商后的结果是：如采用收款法，则利息为 7％；如采用贴现法，利息为 6％。 请问：应该选择哪种支付方式，并说明理由。

2 、企业周转信贷额为 1000 万元，承诺费率为 0.4% 。 1月 1日从银行借入 500 万元， 8月 1日又借入 300 万元，如果年利率8% ，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共多少？

3 、某企业在与银行协商一笔 20000 元的一年期贷款时，银行提供了下列各种贷款条件供其选择， （ 1）年利率为 15%，没有补偿性余额规定，利息在年底支付；（ 2）年利率为 12% ，补偿性余额等于贷款额的 15% ，利息在年底支付；（ 3）年利率为 11% 的贴现利率贷款，补偿性余额为贷款额的 10% 。请问：应该选择哪种方式，并说明理由。

活动 2 商业信用筹资

【活动目标】 商业信用的特点与条件，放弃现金折扣成本的计算。

【基本知识】

（一）商业信用的形式 商业信用是指企业之间以赊销商品和预付货款等形式提供的信用。

商业信用的形式主要有：赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、按工程进度预付工程款、延期付款等等。

商业信用的主要特点

(1)它是在以盈利为目的的经营者之间进行的，是经营者互相以商品形式提供的直接信用。

(2) 规模和数量有一定限制。 (3) 有较严格的方向性。 (4)容易形成社会债务链。 (5) 商业信用具有一定的分散性，且期限较短。

（二）商业信用的条件与成本

1 、预收货款 （ 1）买方不提出任何额外要求，是无偿的；

（ 2 ）买方提出要享受现金折扣时，是有成本的。

2 、延期付款，但涉及现金折扣

由于这种商业信用不涉及任何折扣，所以买方的成本为零。

3 、延期付款，但早付款有现金折扣

如果买方放弃现金折扣，则可以在稍长时间内使用应交付卖方的货款，其成本按下式计算：

折扣率 360 资金成本＝ ×　　　　　 1 －折扣率 信用期－折扣期

【工作实例】根据“ 2 ／ 10， n ／ 30”的信用条件，不享受现金折扣所发生的资金成本为： 折扣率 360 资金成本＝ ×　　　　 1 －折扣率 信用期－折扣期 2 ％ 360 ＝ × 1 － 2 ％ 30－ 10

＝ 36.72％

（三）商业信用筹资的优缺点

1 、优点 （ 1 ）商业信用是随着商品交易自动产生的一种

自然性资金来源，不用刻意安排。 （ 2 ）如果没有现金折扣，或企业在现金折扣期

限内使用商业信用，其成本为零。 （ 3）资金使用限制条件较少。2、缺点 （ 1）商业信用筹资的使用期限较短，数额也受

到交易规模的限制。 （ 2 ）如果企业放弃现金折扣，则商业信用筹

资的成本较高。

训练 2 商业信用融资

【实训项目】商业信用融资 【实训目标】熟练计算放弃现金折扣成本 【实训任务】 1 、某公司拟采购一批零件，价值 5400 元，供应商规定的付

款条件如下：立即付款，付 5238 元；第 20天付款，付 5292 ；第 40天付款，付 5346 元；第 60天付款，付全额。每年按 360天计算。要求：回答以下互不相关的问题。（ 1 ）假设银行短期贷款利率为 15％，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格；（ 2 ）假设目前有一短期投资报酬率为 40％，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

2 、某公司给予客户的现金折扣条件是 2/10 。该公司的销售额为 600 万元，而其应收账款账户的平均余额为 583333 元。在该公司的所有客户中，有 l / 2  的客户可以享受现金折扣。请问未享受现金折扣的客户必须负担多高的信用成本？

活动 3 短期融资券筹资

【活动目标】 掌握短期融资券筹资的含义及优缺点

【基本知识】

（一）短期融资券的种类 1 、按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。

2 、按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。

3 、按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。

（二）短期融资券的发行

1 、短期融资券的发行方式

（ 1）直接销售

（ 2）间接销售

2 、短期融资券的发行程序

（ 1）公司作出发行短期融资券的决策；（ 2）进行短期融资券的信用评级；（ 3）向有关审批机构提出发行申请；（ 4）审批机关对企业提出的申请进行审查和批准；（ 5）企业发行短期融资券，取得现金。

（三）短期融资券筹资的优缺点

1 、优点： （ 1 ）成本低；（ 2 ）筹资数额比较大；

（ 3）可以提高企业信誉和知名度。

2 、缺点： （ 1）风险比较大；（ 2）弹性比较小；

（ 3）发行短期融资券的条件比较严格。

训练 3 利用短期融资券融资

【实训项目】利用短期融资券融资 【实训目标】利用短期融资券融资的可能性分析 【实训任务】 1 、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级

学生分成若干小组（ 5～ 8人为一组）。 2 、组织讨论，每组自由选择一个企业做利用短期

融资券融资的可能性分析。每位同学都要参与。 3 、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明利用短期融资券融资的可能性分析思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。

4 、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。

2222 商业信用筹资

3333 短期融资券筹资

授课内容总结

1111 短期借款筹资

【案例分析】 （一）资料：见教材 131页。 ( 二 )要求 1. 根据案情资料，分别不同融资方式计算意外

公司的可融资数额； 　 2.试比较哪种融资方式更适合意外公司的生

产经营急需。 ( 三 )问题探讨 　 1. 在市场经济条件下，短期融资方式中哪种

将成为企业短期融资的主要来源，为什么 ? 　 2. 企业进行短期融资的内、外部环境如何 ?