山东东阿阿胶股份有限公司财务报告分析

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山东东阿阿胶股份有限公司财务报告分析

山东东阿阿胶股份有限公司财务报告分析

股票代码： 000423

营销 0602 胡丽娜

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目录

公司简介1

会计报表横向比较分析2

会计报表比率分析3

总结4


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公司简介

座落在“阿胶之乡”—东阿县县城的山东东阿阿胶股份有限公司是全国最大的阿胶及其系列产品生产企业，前身为山东东阿阿胶厂，创建于 1952 年，是全国第一家阿胶国营生产企业。 1993 年 5 月改组为股份制企业， 1996 年“东阿阿胶” A 股股票在深圳上市，公司成为上市公司。

东阿阿胶股份有限公司走质量兴企之道，发展至今已成为拥有 1 个核心公司 8 个全资或控股子公司 5 个养驴基地， 3 个生产分厂，生产中成药、生物制剂、保健食品、医疗仪器、药用辅料等 6 个门类的产品70 余种，年生产能力 18000 吨，阿胶年产量、出口量分别占全国 75 ％和 90 ％以上的现代化企业。


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经营范围

经营范围　：生物药、医药、中成药、保健食品、药用辅料、医疗器械、包装材料等。

主要产品：阿胶、阿胶浆及阿胶保健品、药用辅料等


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资产负债表一

项目（单位：万元） 06 年末 05 年末绝对增减额

增减比率

货币资金 48,181 29,054 19,127 0.66

应收票据 22,929 16,128 6,801 0.42

应收帐款 4,714 6,514 -1,800 -0.28

预付帐款 2,106 4,627 -2,521 -0.54

其它应收款 2,251 8,935 -6,683 -0.75

存货 12,795 11,406 1,389 0.12

流动资产合计 92,976 76,739 16,237 0.21

长期股权投资 11,314 11,234 80 0.01

在建工程 3,225 2,199

1,026 0.47

无形资产 8,614 9,380 -766 -0.08

资产总计 141,799 125,170 16,629 0.13


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资产负债表二

应付票据 832 1,158 -326 -0.28

应付帐款 5,631 6,224 -593 -0.10

预收帐款 3,835 1,095 2,740 2.50

应付职工薪酬 2,556 1,077 1,479 1.37

未交税金 5,320 3,596 1,723 0.48

其他应付款 11,382 5,652 5,730 1.01

流动负债合计 29,556 20,259 9,297 0.46

负债合计 29,556 20,259 9,297 0.46

少数股东权益 3,276 3,157 119 0.04

资本公积 23,799 23,797 1 0.00

盈余公积 13,828 12,299 1,529 0.12

未分配利润 30,470 24,840 5,630 0.23

所有者权益合计 108,968 101,754 7,214 0.07

负债及所有者权益总计 141,799 125,170 16,629 0.13

项目（单位：万元） 06 年末 05 年末绝对增减额增减比率


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项目 06 05 06-05 流动资产合计 92,976 76,739 16,237 0.21

货币资金 48,181 29,054 19,127 0.66 应收票据 22,929 16,128 6,801 0.42

流动负债合计 29,556 20,259 9,297 0.46

在 2005 到 2006 年间，该公司的流动资产增加了 16237 万，主要货币资金和应收票据的增加，同期流动负债只增加了 9297 万，只相当于流动资产增加数的 60% ，这表明企业短期清偿能力较强，

另一方面看，流动资产增长了21

％，

而流动负债增长了46

％，这表明流动负债

的增长速度要快于流动资产的增长速度。


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资产表有关数据分析

一 . 从明细项目看，公司不存在长期负债，其负债结构有待调整。公司的应收帐款和其他营收款减少了 8483 万元，其赊帐规模的减少有助于减轻坏帐风险。公司持有的货币资金增长了 66 ％。

二 . 流存收益增长了 35% ，达到了 37039 万元。可以预期，公司发放的现金股利将处于较高水平。

三 .4 在建工程增加了 47% ，主要原因是本年口服液车间新增投资，此工程项目在建。

五 . 公司持有的货币资金增长了 66 ％。流存收益增长 35% ，达到了37039 万元。可以预期，公司发放的现金股利将处于较高水平。


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利润表

项目 06 年度 05 年度绝对增减额增减比率主营业务收入 1069373263 938172276 131200987 0.14

减：主营业务成本 472179633 446107265.5 26072368 0.06

减：主营业务税金及附加 10447856 8294935.61 2152921 0.26

主营业务利润 586745774 483770074.9 102975699 0.21

加：其他业务利润 3536779 2365898.06 1170881 0.49

减：营业费用 255649893 218155262.5 37494631 0.17

管理费用 105815003 104042402.7 1772601 0.02

财务费用 -5061455 -3838465.65 -1222989 0.32

营业利润 233879111 167776773.5 66102337 0.39

加：投资收益 0 4140694.91 -4140695 -1.00

补贴收入　 15402 -15402 -1.00

营业外收入 457028 1849175.39 -1392147 -0.75

减：营业外支出 5045731 3623210.57 1422520 0.39

利润总额 229290408 170158835.2 59131573 0.35

减：所得税 70646105 56741245.28 13904860 0.25

减：少数股东损益 4775058 4265153.91 509905 0.12

净利润 153855463 109691712.6 44163750 0.40


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利润表分析

1

06 年度比 05 年度主营业务收入增加了13 ， 1200 ， 987 元，增幅达 14% ，而主营业务成本的增幅为 6% ，不到主营业务收入增幅的一半，显然公司在成本的控制方面取得了一定的成果，也使得主营业务利润增幅达到了21% 。

2

与 05 年相比公司 06 年的销售费用增加了 17% ，是由 06 年度公司加强销售渠道及终端管理所至。同时财务费用下降了 32% ，表明公司的利息收入增加。

3

05 年到 06 年公司的营业利润和总利润分别增加 39% ， 35% ，但所得税 25% 的增幅直接减少了公司的净利润


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现金流量表

　　项目 06 年 05 年增减比

率经营活动产生的现金流量净额

311882903.68 67407174.13 　 3.62

投资活动所产生的现金流量净额

-36564634.02 -38958923.80 -0.62

筹资活动产生的现金流量净额

-84049584.33 -75664796.17 　 -0.11

现金及现金等价物净增加额

191,268,685.33 -47,216,545.84 50.50


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现金流量表分析

11经营活动产生的现金流量净额较上年上升362.69% ，主要是 2006 年产品销售增加、应收款项下降。

22投资活动产生的现金流量净额较上年下降6.15% ，主要是公司本年度固定资产投资较上年有所下降。

33筹资活动产生的现金流量净额较上年上升11.08% ，主要系上年度控股子公司吸收少数股东投资所致。

以上三项变化使现金及现金等价

物总额较上年上升了 505.5%


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财务报表比率分析

短期偿债能力 -- 流动比率 - - 速动比率长期偿债能力 -- 资产负率债偿债能力小结

流动资产周转率

存货周转率毛利率

总资产利润率

偿债能力盈利能力

营运能力


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短期偿债能力 - 流动比率

流动比率

特别地企业在04 年流动比率达到了最高值

5.24

一般而言流动比率为 2 比较适

宜。而从此图表来看该企业历年来

的流动比率一直处于较高水平。

一方面说明了该企业的短期偿债能力很强，有足够的财力偿还到期的短期债务。另一方面过高的流动比率，也表明企业流动资产占用过多，会影响资金的使用效率和企业的获利能力


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流动比率

项目 04 年末货币资金 485982229

流动资产 688100465

流动负债 131429618

资产总计 1153180042

其中 : 流动资产 / 资产总计 =0.6

货币资金 / 流动资产 =0.7

0.6

0.7

Tips: 这两比例都偏高，可见企业在 04 年的资产结构存在一定的不合理性。在后来的两年中有情况有所改善 , 但仍旧偏高的流动比率告诉我们 :

企业在这方面还有待进一步去发现和处理存在问题。


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短期偿债能力 - 速动比率

速动比率

与流动比率偏高原因相同，还是企业的资产结构特别是货币资金的运用不合理，这将使企业可能失去一些有利的投资和获利机会。

区别 : 速动比率与流动比率相比，它在计算中扣除了变现相对较难的存货，预付账款 , 和待摊费用。普遍认为该比率为 1 比较合适。从图表中易知该企业从97 年开始速动比率就一直呈上升趋势，直到 04 年达到峰值 4.42 ，尽管到 06 年下降为 2.71, 还是达到了普通值的

近 3 倍Tips:


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长期负债分析 - 资产负债率

资产负债率

以上图表表明该企业的资产负债率从 97 年开始逐渐下降在 04 年达到谷值 11.8%以后两年又有所回升 , 在 06 年底达到 20.84% 。从这些数据来看，公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，债权人的利益可以得到充分地保障。但与同期行业 60%-70% 的平均值相比该企业的负债率明显偏低，说明了企业的银行举债和市场募集举债较少，经营过于保守或对自己企业的前景看淡，从长远看不利于企业的发展。


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偿债能力行业比较

由以上分析可知该企业的具有较强的偿债能力，为行业均值的两倍多，在行业排名 18 ，较为乐观。但从几个比率中反映出的资产结构不合理的问题值得企业有关负责人引起关注，否则将对企业的投资和获利及长远发展产生极大的不利影响。


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总资产利润率


营运能力


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盈利能力 - 毛利率

毛利率毛利率 = （销售净额 - 销售成本） /销售净额是企业盈利能力的一个重要指标也间接体现了销售成本的变动对企业利润的影响。

历年稳定于一较高水平


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毛利率

项目 06 年度 05 年度

04 年度 03 年度

销售费用 255649893.35　

218155262.49

189273702.42　

161697207.56　

相对增长比率

1581% 349% 170% 100%

从该表看 03 年到 06 年公司的销售费用持续大幅度增长，直接影响了毛利率的增长，使 05 年到 06 年公司的毛利率从 48% 增长到 52% 呈平缓趋势，而不能较好的增长，导致企业的盈利能力保持在一定水平而得不到提高。


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盈利能力 - 总资产利润率

总资产利润率

总资产利润率 = 利润总额 / 资产平均总额该指标反映资产综合利用效果。

如在 06 年度该企业的总资产利润率为 10.85% ，表明该公司在本年每百元资产可产生10.85 元的利润。

历年来公司的总资产利润率在 8%-12%之间波动，没有很大的起伏变动。说明企业的获利能力较稳定，从另一方面看也存在着较大的提高空间。


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总资产利润率


营运能力


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营运能力分析 - 应收账款周转率

应收账款周转率

0606 年年 : : 16.4716.47 周转速度相当快，几乎平均2222 天天就周转一次。

该图表采用应收账款周转次数来表示其周转率从 97 年到 06 年该公司的应收账款周转率呈直线上升趋势

表明应收账款回收速度加快，公司管理工作的效率提高。这不仅有利于企业及时回收货款，减少和避免发生坏账损失的可能性，而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。


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赢利和营运能力行业比较

营运能力 : 44.01 行业均值 : 47.66 行业排名 : 35

盈利能力 : 79.64 行业均值 : 46.73 行业排名 : 25

从行业排名来看，公司的赢利和营运能力都没有特别强。

从评分值来来看公司的赢利能力是行业均值的 1.7倍，还是比较乐观的 .

刚才分析的流动资产周转率并不差，但公司的营运能力还不到行业均值 ,

需要引起有负责人的关注 ,寻找问题所在。


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总结

1、

山东东阿阿胶股份有限公司 财务报告分析

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