Lee, Meng-Yu ( 李孟育 )

Department of Finance,

National Chiayi University

金融市場概論第十一週：金融市場實務分析

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何謂利率

利率即是貨幣的價格不同類型的利率報價，

銀行的定期存款利率 房屋貸款的房貸利率 信用卡循環利息

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常見名詞

London Inter-Bank Offer Rate (LIBOR)隔夜拆款利率

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技術分析面財務面產業面總體面籌碼面消息面基本面分析 - 看懂指標賺大錢

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技術分析

移動平均線 (Moving Average, MA)黃金交叉：短天期 MA 向上突破長天期 MA死亡交叉：短天期 MA 向下突破長天期 MA開創自己的技術分析，開創自己的一片藍海

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死亡交叉 - 月線為例

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MACD

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其他技術指標

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股票市場

以股權在市場獲得資金快速地反映經濟的景氣榮枯，因此而被稱

為「經濟活動的櫥窗」 S&P500 指數、 NASDAQ 100 指數、道瓊

工業指數、台灣的台灣集中市場加權指數

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股票市場的類型 地理 產業 規模 開發程度 成長屬性

Large Middle Small

Value Large-Value

Middle-Value

Small-Value

Core Large-Core

Middle-Core Small-Core

Growth Large-Growth

Middle-Growth

Small-Growth

Morning Stars 基金分類

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債券市場

公司法人以債權在市場獲得資金類型：常以發行單位或是信用等級來區分 發行單位分類：

中央政府公債 公司債 市政債券等

信用等級分類： 投資等級 (BBB 以上 ) 垃圾債券

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債券市場

信評公司：穆迪、惠譽、 S&P , 中華信評公司

市場規模與交易量卻比股票市場龐大 PIMCO 全球最大的債券基金公司

德聖安聯代理 創辦人： Bill Gross 8121 億美元，直逼亞洲四小龍的外匯存底總合

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外匯市場

流動性高：美元、歐元、英鎊、日圓、澳幣、紐幣、瑞士法郎等

forex.com/購買低通膨脹的升息

國家資產

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Big Mac Index 大麥克指數

經濟學人編制 - 衡量幣值是否被低估目前只有美元、歐元等少數國際貨幣，而

沒有「世界元」麥當勞風行全世界，如今已在 120 國銷售，

麥當勞具普世信用，規格全球標準化理論上大麥克在各國售價換成美元應一樣，

若不同則顯現出各國匯率的高低估 http://www.economist.com/markets/bigmac/

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Big Mac Index

以美國訂價為基準，若當地價格換算成美元，超越美國訂價，則該國貨幣可能高估，相反則低估。

巴西、冰島、丹麥、挪威、瑞典、瑞士貨幣乃至於歐元可能遭高估，香港、印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、南韓、台灣、中國、泰國貨幣都可能遭低估

中國一個大麥克要價 12.5 元人民幣，相當於 1.83美元，幾乎只有美國訂價的一半，人民幣被低估了 49%；其他的亞洲國家如馬來西亞、泰國，匯率也普遍遭低估

台灣的大麥克僅 2.26 美元，即台幣被低估了 37%

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Big Mac Index

美國 3.57 香港 1.72 阿根廷 3.02 澳洲 3.37 印尼 2.05 巴西 4.02 日本 3.46 英國 3.69 馬來西亞 1.88 加拿大 3.35 紐西蘭 3.08 新加坡 2.88

南韓 2.59 捷克 3.64 台灣 2.26 波蘭 2.41 中國大陸 1.83 俄羅斯 2.04 泰國 1.89 丹麥 5.53 挪威 6.15 瑞典 4.93 瑞士 5.98 歐元區 4.62

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瑞銀 (UBS) 與經濟學人

台北人工作 20 分鐘就吃得起一個大麥克漢堡，消費能力排名全球第 24。

12 mins: 加拿大多倫多，美國芝加哥，日本東京

13 mins: 英國倫敦，美國紐約，邁阿密14 mins: 香港，紐約，雪梨20 mins: 台北，法國巴黎，里昂，德國慕尼黑

30 mins: 上海

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原物料市場包含金屬、能源、農產品等 高盛的原物料指數 (Goldman Scahe Commodity I

ndex ， GSCI)能源 (原油、天然氣 )農產品 (玉米、小麥、黃豆、咖啡、可可、糖、棉花 )

工業金屬 (鋁、銅、鉛、鎳、錫 )貴重金屬 ( 黃金、銀 ) 等。跟隨基礎建設與民生需求，反應出整體經濟活動

的榮衰

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房地產市場

使用目的：商辦、住宅、休閒、工業等，經濟活動的火車頭自 2002年起到 2006年，帶動整個美國經

濟繁榮2007年所引發的次級房貸風暴、二房風暴

等

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心理因素影響資本市場流動的最主要因素 市場情緒越高亢，則表示市場崩盤徵兆越明顯 影響超過七成的市場資金流動 市場大漲、大跌時的泡沫 1999-2002年網際網路泡沫 1636年在荷蘭與英國發生的鬱金香狂熱 1720年英國的南海公司 (South Sea Company)泡沫

反向操作學派老奶奶買股票

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心理因素

很容易因為瞬間訊息與當時的交易情境，而造成極端追高殺低的行為

交易所迴路阻斷機制 (Circuit-Breaker)

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行為財務指數

路透社 / 密西根大學消費者調查席勒信心指數中央大學消費者信心指數

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行為財務基金

芝加哥大學 Richard Thaler教授 發行一檔 Behavior Finance Fund。績效比大盤還要優異的高帳面 / 市值比（ book to market）的公司

值得買進最高帳面 / 市值比組別擁有最高的平均年報酬率（ 21.4% ， 1963-1990年）

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資本市場交易的三大動機

投機 (Speculation) ： 單方向投資避險 (Hedging) ：在原有部位上，加上保護

性部位套利 (Arbitrage) ：買低賣高

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經濟因素

反映當地整體經濟活動之榮衰透過指標來得知

GDP年增率非農就業人口薪資成長 成屋銷售數新屋開工數 消費者物價指數等

其判讀必須與「利率」進行連結

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策略因素

基於策略性動機來影響資本市場例如中國人民銀行讓人民幣兌美元採取緩步升值，吸引國際資金競相匯入中國，造就中國股市與資產價格飆升，並且形成嚴重通貨膨脹。

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地緣政治因素

屬於偶發、難以預測的事件依當地的情勢對不同的市場造成影響伊朗發展核武、以色列與阿拉伯國家紛爭

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自然環境因素

颶風會影響美國墨西哥灣的原油供給澳洲乾旱會影響農作物供給北美冬季冰風暴會帶動熱燃油需求驟增東南亞水災會影響稻米出口 921 大地震對全球電子產業供應鏈造成嚴重影響

2005年卡崔納颶風帶動營建與原物料之需求等

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史登評論報告－氣候變遷對經濟之影響

因應全球氣候變化是一個有助經濟成長的策略，忽略它終會妨礙經濟成長

如果我們不採取行動的話，氣候變化的總代價和風險將相當於每年至少失去全球 GDP 的 5 ％

可以被控制在每年全球 GDP 的 1％左右

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史登爵士 -史登報告作者

氣候專家疾呼︰不吃肉救地球 (2009/10/28,自由時報 )

英國重量級經濟學家指出，生產肉會浪費水，並製造溫室氣體，對全球資源帶來龐大壓力；若要戰勝氣候變遷，人們必須改吃素才行。

哥本哈根會議若能順利達成協議，就會促成肉品等製造大量溫室氣體的食物價格飛漲，人們的想法也會漸漸轉變，終究養成不能接受肉食的觀念

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升息 持平 降息 持平 升息

各國央行貨幣政策走勢將逐漸分歧各國央行貨幣政策之利率循環變化

資料來源：彭博資訊，截至 2009/12/4

以色列澳洲挪威馬來西亞印度巴西

紐西蘭韓國印尼泰國美國

歐元區日本英國

墨西哥波蘭

土耳其匈牙利南非

< 貨幣政策 >

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