เศรษฐกจไทยโดยนดาโมเดล: เงนเฟอ VS วกฤตยโรNIDA MACRO FORECAST

ผศ. ดร. ยทธนา เศรษฐปราโมทย ผอำานวยการหลกสตรเศรษฐศาสตรการเงน

คณะพฒนาการเศรษฐกจ สถาบนบณฑตพฒนบรหารศาสตร

6 กรกฎาคม 2012

Key Assumptions

1

เศรษฐกจโลกจะทยอยฟ นตวอยางชาๆ ในป 2012 และจะดขนในป 2013 สง ผลตอมลคาการคาโลกและราคานำามนดบในตลาดโลกจะคอย ๆ ปรบตวเพมขน

ชา ๆ ในป 2012 และจะเพมขนในอตราทสงขนในป 2013 นโยบายการขนคาจางแรงงานขนตำาจาก 215 บาทเปน 300 บาท ไตรมาสท

2/2012 และคงทจนถงสนป 2013 การใชจายภาครฐในป 2012 และ 2013 จะเพมขนจากป 2011 โดยเฉพาะ

โครงการลงทนขนาดใหญ และโครงการทลาชาจากป 2011

2011 2012F 2013FGovernment PolicyPublic Consumption 0.7 4.3 3.0Public Investment -8.6 11.8 10.2External FactorWorld Import Value 13.9 11.5 12.3Crude Oil Price 104.0 107.8 131.0

  2011 2012F 2013FGovernment Policy      Public Consumption 0.7 4.3 3.0Public Investment -8.6 11.8 10.2External Factors      World Import Value 13.9 11.5 12.3Crude Oil Price 104.0 107.8 131.0

NIDA MACRO FORECAST: 2012 - 2013

2

NIDA MACRO FORECAST 2011 2012F 2013F GDP Growth 0.1 5.5 5.8 Headline Inflation 3.8 3.5 3.4 Core Inflation 2.4 2.8 2.7 Exchange Rate (end of period) 31.0 31.5 31.1 RP1 (end of period) 3.25% 3.00 - 3.25% 3.25%

GDP GROWTH OUTLOOK: 2012 - 2013

3

GDP Component 2011 2012F 2013FPrivate Consumption 1.1 5.6 4.5Private Investment 7.1 14.6 6.5Export Volume (good & services) 9.4 6.8 10.6Import Volume (good & services) 13.6 10.4 10.7GDP Growth 0.1 5.5 5.8

International Trade Outlook: 2012 - 2013

3

International Trade 2011 2012F 2013FExports (Goods - Value) 11.5 8.3 18.6Imports (Goods - Value) 19.9 16.9 15.7Current Account (billion USD) 12.2 -2.2 3.0Current Account / GDP 3.5 -0.6 0.8GDP Growth 0.1 5.5 5.8

International Trade OUTLOOK: 2012 - 2013

3

ม.ค. 2554

ก.พ. 2554

ม.ค. 2554

เม.ย. 2554

พ.ค. 2554

ม.ย. 2554

ก.ค. 2554

ส.ค. 2554

ก.ย. 2554

ต.ค. 2554

พ.ย. 2554

ธ.ค. 2554

ม.ค. 2555

ก.พ. 2555

ม.ค. 2555

เม.ย. 2555

พ.ค. 2555

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

ExportImport

Monetary Policy

3 ตารางจาก http://www.facebook.com/mfenida

Summary of Economics Outlook: 2012

4

NIDA Macro Forecast ประมาณการวาเศรษฐกจในป 2012 จะขยายตวรอยละ 5.5 ลดลงจากคาพยากรณครงทผานมาเมอเดอนมนาคมซงคาดวาเศรษฐกจจะขยายตวรอยละ 5.8

เศรษฐกจไทยในไตรมาสท 1 ทผานมาขยายตวรอยละ 0.3 (YoY) สงกวาทพยากรณไวในครงทผานมา (-1.6 YoY) ซงสาเหตหลกมากจากการสะสมสนคาคงคลงจำานวนมาก และการบรโภคภาคเอกชนทไมลดลงมากเหมอนทเคยคาดการณไว (ขยายตวรอยละ 2.7 YoY เทยบกบทเคยคาดการณไวท 0.5)

Summary of Economics Outlook: 2012 - 2013

4

อยางไรกตามการปรบลดประมาณการในไตรมาสนเกดจากปญหาเศรษฐกจโลกทนาจะสงใหมลคาการคารวมของโลกชะลอตวโดยเฉพาะในชวงไตรมาสท 2 นทำาใหสงผลตอการสงออกในชวงเวลาทโรงงานกลบมาฟ นฟกำาลงการผลตไดแลว

สวนผลของการสะสมสนคาคงคลงไมนาจะสงผลตอการขยายตวในไตรมาสถดไป ทำาใหมการปรบลดประมาณการลงเลกนอยเมอเทยบกบครงทผานมา

สวนป 2013 คาดวาเศรษฐกจจะขยายตว 5.8% จากการฟ นตวของการสงออก

Inflation Pressure: 2012

5

ถงแมวาอตราเงนเฟอทวไปในไตรมาสท 2 น (ประมาณการทรอยละ 2.5) จะปรบลดลงจากในไตรมาสท 1 (รอยละ 3.4) แตตวเลขนไมแตกตางจากทเคยประมาณการไวในการวเคราะหครงทแลวมากนก ซงสาเหตมาจากการเปรยบเทยบกบปฐานในไตรมาสท 2/2011 ซงสงกวาในไตรมาสท 1/2011 และการลดลงของราคานำามนดบจากปญหาใน Euro Zone

คาดวาในไตรมาสท 3 – 4 ในป 2012 นอตราเงนเฟอจะเพมขนเปนรอยละ 3.7 และ 4.1 ตามลำาดบ โดยมแรงกดดนจากการปรบขนคาจางขนตำาซงใชเวลาประมาณ 1-2 ไตรมาสในการสงผาน และราคานำามนดบในตลาดโลกทคาดวาจะมการปรบตวสงขนในครงปหลง

Inflation Pressure for 2012

5

NIDA Macro Forecast ประมาณการวา อตราเงนเฟอทวไปและอตราเงนเฟอพนฐานเฉลยทงป 2012 จะอยทรอยละ 3.5 และ 2.8 ตามลำาดบ (เพมขนจากครงแรกของปซงเฉลยอยทรอยละ 2.95 และ 2.4 ตามลำาดบ

ในป 2013 อตราเงนเฟอจะยงคงอยในระดบทสงอยในชวงครงแรกของป กอนจะคอยๆ ลดลงในชวงครงหลง

ผลของแรงกดดนเงนเฟอทำาใหโอกาสการปรบลดอตราดอกเบยนโยบายการเงนยงมนอยในป 2555

Monetary Policy in 2012

6

ในชวงครงปหลงคาดวาอตราดอกเบยนาจะทรงตว แตหากจะมโอกาสปรบเปลยนโอกาสในการปรบขนจะมากกวาโอกาสการปรบลงเลกนอย เนองจาก แรงกดดนเงนเฟอจากการปรบเพมของคาจาง

แรงงาน อตราดอกเบยทแทจรงทยงตดลบหรอใกลเคยง

กบศนยมาก

แหลงขอมลเกยวกบการพยากรณเศรษฐกจไทย

8

www.forecast.nida.ac.th- ขอมลเกยวกบตวแบบเพอการพยากรณเศรษฐกจมหภาค NIDA

Macro Model- Update ผลการพยากรณลาสดโดย NIDA Macro Forecast- รวบรวมผลการพยากรณจากหนวยงานตางๆ และ link รายงานสำาหรบผ

สนใจ- Update ขาวสารทางเศรษฐกจมหภาคทสำาคญ- ผลงานวชาการเกยวกบการวเคราะหการพยากรณเศรษฐกจมหภาค จาก

คณาจารยคณะพฒนาการเศรษฐกจ นดา- สรางคาพยากรณดวยตวเองสำาหรบผเขาชมแตละคน (Forthcoming) Update ขอมลขาวสาร Click like www.facebook/NIDAMacroForecast

www.forecast.nida.ac.th

8

www.forecast.nida.ac.th

9

www.forecast.nida.ac.th

9

สรปรายระเอยดคาพยากรณตวแปรทางเศรษฐกจป 2012-2013

Update2012F 2013F 2012F 2013F 2012F 2013F 2012F 2013F

ธ.กรงศรอยธยา 4.7-5.7 n/a 3.2-3.7 n/a n/a n/a 3 n/a 8-JunSCB EIC 5.6-5.8 n/a 3.2-3.7 n/a 2.5-3.0 n/a 3 n/a JulTISCO Securities 6.0 n/a 3.5 n/a n/a n/a 3 n/a JunKasikorn Research 5.0(4.5-6.0) n/a 3.5(3.2-3.9) n/a 2.6(2.4-2.8) n/a 3 n/a 2-Julธ.ทหารไ ทย 5.2 n/a 3.8 n/a 2.8 n/a 3.25 3.5 JunConsensus (Average) 5.4 n/a 3.6 n/a 2.7 n/a 3.1 3.5 n/aธปท (BOT) 6.0 5.8 3.5 3.5 2.5 2.1 n/a n/a Mayสศช (NESDB) 5.5-6.5 n/a 3.5-4.0 n/a n/a n/a n/a n/a Mayสศค (FPO) 5.7(5.2–6.2) n/a 3.5(3.0-4.0) n/a 2.3(1.8-2.8) n/a 3.0(2.5-3.5) n/a 28-JunNIDA 5.5 5.8 3.5 3.4 2.8 2.7 3.00-3.25 3.3 3-JulIMF 5.5 7.5 3.9 3.3 n/a n/a n/a n/a AprWorld Bank 4.5 5.0 3.5 n/a n/a n/a n/a n/a MayADB 5.5 5.5 3.4 3.3 n/a n/a n/a n/a Apr

Policy rate (RP1)GDP Headline Inflation Core Inflation

www.forecast.nida.ac.th

9

สรปรายระ เอยดคาพยากรณตวแปรทางเศรษฐกจป 2012-2013 (ตอ)

2012F 2013F 2012F 2013F 2012F 2013F 2012F 2013F 2012F 2013Fธ.กรงศรอยธยา n/a n/a 4.5-5.5 n/a 12.0-14.0 n/a 7.0-9.0 n/a 15.0-17.0 n/aSCB EIC 30.0-32.0 n/a 4.2 n/a 12 n/a 13 n/a 19 n/aTISCO Securities n/a n/a 5.2 n/a 14.2 n/a 9.6 n/a 13.4 n/aKasikorn Research n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/aธ.ท หารไ ท ย n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/aConsensus (Average) 31 n/a 4.8 n/a 13.1 n/a 11.3 n/a 16.2 n/aธปท (BOT) n/a n/a 5.7 4.5 14.3 10.6 7 11.5 11.7 12.6สศช (NESDB) 30.5-31.5 n/a 4.5 n/a 13 n/a 15.1 n/a 22.3 n/aสศค (FPO) 31.25(30.25-32.25) n/a 5.2(4.7-5.7) n/a 13.5(12.5-14.5) n/a n/a n/a n/a n/aNIDA 31.5 31.1 5.6 4.5 14.6 6.5 8.3 18.6 16.9 15.7IMF n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/aWorld Bank n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/aADB n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

Import ValueExchange rate Private Consumption Private Investment Export Value

www.facebook.com/NIDAMacroForecast

9