Z-Scoreمدل

Financial Distress Prediction

با نگرشی

بر؛

نیما ارائه دهنده: افضل پور

پیش بینی زیان مالی

تنه�ا چیزی ک�ه س�رمایه گذاران نم�ی خواهند، مطمئناً شرف در که اس�ت شرکت�ی در س�رمایه گذاری ورشکس�تگی و ی�ا تحم�ل زیان ه�ا و فشارهای مالی

تاکنون، پژوهش گران 1960اس�ت. از اواخ�ر دهه را مالحظه ای قابل توج�ه و زمان تحلیلگران، و برای ایجاد مدل های�ی ک�ه بتوانن�د چنی�ن شرکت هایی

را به موقع شناسایی کنند صرف کرده اند.

پیش بینی زیان مالی

شناخت�ه شده تری�ن مدل در ای�ن زمین�ه توس�ط ادوارد آلتمن ایجاد شد.1968در سال

Edward Altman

Z-Scoreمدل اصلی

ب�ا عنوان ” Z-Scoreمدل تجزیه و از تکنی�ک آماری “ استفاده کرده است.تحلیل جدا کننده چند گانه

ای�ن امکان را می ده�د که ب�ه تحلیل گران ای�ن تکنی�ک ی�ک شرک�ت را ب�ا توج�ه ب�ه نمره اش در یکی از دو

)یا بیشتر( گروه قرار دهد.

Z-Scoreمدل اصلی

اگ�ر نمره شرک�ت زی�ر نقط�ه برش باش�د، شرکت در قرار می گیرد) بزودی ورشکسته می شود(1گروه

باالی نقط�ه برش باش�د، شرکت اگ�ر نمره شرک�ت قرار می گیرد) وضعیت مطلوب(2در گروه

در که کرده شناس�ایی را س�ومی گروه آلتم�ن “ قرار دارد. ای�ن شرکتها دارای منطق�ه خاکس�تری”

هستند.2ریسک اعتباری باالتری نسبت به گروه

Z-Scoreمدل اصلی

ب�ا عنوان ” Z-Scoreمدل تجزیه و از تکنی�ک آماری “ استفاده کرده است.تحلیل جداکننده چند گانه

ای�ن امکان را می ده�د که ب�ه تحلیل گران ای�ن تکنی�ک ی�ک شرک�ت را ب�ا توج�ه ب�ه نمره اش در یکی از دو

)یا بیشتر( گروه قرار دهد.

Z-Scoreمدل اصلی

که شرکت��ی کل��ی Z-Scoreبطور دارد زیان پایین تری یا ورشکس�تگی

دارند.مالی باالتری

Z-Scoreمدل اصلی

:سهامی عام برای شرکتهای Z-Scoreمدل اصلی

Z=1/2X1+1/4x2+3/3x3+0/6x4+0/999x5

X1= ک�ل دارای�ی ه�ا/خال�ص سرمایه درکل دارایی ها/سود انباشته =X2گردش

X3= ک�ل دارای�ی ه�ا/س�ود قبل از بهرهارزش دفتری ک�ل بده�ی ها/ارزش بازار =X4و مالیاتکل دارایی ها/فروش =X5شرکت

Z-Scoreدامنه مدل

یک در ورشکس�تگی بین�ی پی�ش سال

فشار مالی، امکان ورشکستگی

بینی پی��ش مال��ی فشار هی��چ نمی شود

Z<1/81

1/81<Z<2/675

Z>2/675

Z-Scoreمدل اصلی

:سهامی خاص برای شرکتهای Z-Scoreمدل اصلی

Z=0/717X1+0/847x2+3/1x3+0/42x4+0/998x5

X1= ک�ل دارای�ی ه�ا/خال�ص سرمایه درکل دارایی ها/سود انباشته =X2گردش

X3= ک�ل دارای�ی ه�ا/س�ود قبل از بهرهها/ =X4و مالیات بده�ی ک�ل دفتری حقوق ارزش دفتری ارزش کل دارایی ها/فروش =X5صاحبان سهام

Z-Scoreدامنه مدل

یک در ورشکس�تگی بین�ی پی�ش سال

فشار مالی، امکان ورشکستگی

بینی پی��ش مال��ی فشار هی��چ نمی شود

Z<1/21

1/23<Z<2/90

Z>2/90

Z-Scoreنمونه محاسباتی مدل

CompanyZ-ScoreMicrosoft5.93McDonald’s 5.1PepsiCo4.913M4.45Best Buy4.19Staples3.78Burger King2.61Del Monte 2.42Macy's 1.81CBS1.05

با تشکر از توجه شما