经济波动和投资 konjunkturzyklus und investment 2. februar 2008

经济波动和投资Konjunkturzyklus und Investment

2. Februar 2008

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Dax

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上证指数

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Dow Jones

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Inhalt

• Wirtschaftliche Entwicklung

• Investmentstruktur

• Investment: kurz- und langfristig

• Steueraspekte

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Aktuelle wirtschaftliche Entwicklung

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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Global

• Die Vorläufer-indikatoren für die Weltwirtschaft zeigen nach unten

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• Auch die Vorhersage der Banken sieht nicht anders aus

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• Die Unsicherheit nimmt stark zu

• Volatilität ist sehr hoch

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• Zentralbanken senken Zinsen

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Aktuelle wirtschaftliche Lage: USA

• Immobilienmarkt: auf Talfahrt

• Konjunkturindikatoren: Abschwächung– Dow Transport– ISM

• Arbeitsmarkt: tendiert schwächer

• Zentralbankpolitik: Zinssenkung

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Dow Jones Transport Index Konjunkturindikator

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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Euroland

• Exportwirtschaft zwar stark, aber auch abhängig von den USA

• Konjunkturindikatoren: schwächt auch– Ifo– Insee

• Arbeitsmarkt: immer noch gut• Zentralbankpolitik: noch stabil

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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Japan

• Immer noch stark abhängig von Export, und damit von den USA

• Konjunkturindikatoren: Abschwächung– Tankan– Small business sentiment

• Arbeitsmarkt: hält immer noch• Zentralbankpolitik: unverändert

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Aktuelle wirtschaftliche Lage:China und Indien

• Inlandsnachfrage ist zwar stark

• Der Export tendiert zur Schwäche

• Investitionen in Infrastruktur laufen noch weiter

• Der Staat kann die Zinsen senken

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Aktuelle wirtschaftliche Lage:Rußland und OPEC

• Ölpreis kommt nicht so schnell runter, da die Explorationskosten steigen

• Investitionstätigkeit steigt (Infrastruktur)• Die Bevölkerung profitiert von der

Ölpreisentwicklung und steigert den Konsum• Sehr hoher Inflationsdruck und damit steigende

Zinsen• Stabile Regierungen

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Folgen der Globalisierung (1)

• Integration Chinas und Indiens in die Weltwirtschaft– Arbeit: relativ reicher Löhne ↓– Kapital: relativ knapp Rendite ↑– Rohstoff: relativ knapper Preis ↑– Technologie: relativ knapper Wert ↑

• Änderung der Produktionsstruktur!

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Folgen der Globalisierung: Japan (2)Anteil der Arbeitseinkommen (Kapital)

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• Das Wirtschafts-gewicht der Entwicklungsländer nimmt stark zu

• Die USA und Japan verlieren an Gewicht


Umverteilung der Macht

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• Die Finanzmärkte verhalten sich ähnlich: Korrelation ist sehr hoch


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Globale Bankenkrise ?!

• US-Banken haben große Probleme: riesige Verluste

• Das gilt auch für europäische Banken! Noch viel mehr zu erwarten?!

• Asien kommt noch gut weg: bisher „nur“ Mizuho und Bank of China

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Globale Bankenkrise ?!

• Eine weitere Gefahr-quelle : Anleihenversicherer in den USA

• Auswirkungen können sehr groß sein !!

• Bei Bankenkrise muss der Staat die Banken bisher immer mit Steuergeld retten!

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Struktur der Investments

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Struktur der Investitionen

• Abhänig von der persönlichen Finanzsituation

• Typisch hier:– Immobilien (Haus) 65%

– Aktien 15%

– Rohstoffe und Edelmetalle 10%

– Rentenpapiere 10%

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Rohstoffe: Welche?

• Edelmetalle

• Energie (Öl + Gas)

• Basismetalle

• „Soft Commodities“

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Investment: kurz- und langfristig

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DiP = Σ ————— (1 + r)i

Was sind Aktien?

• Der Wert der Aktien ist die Summe der diskontierten Gewinne bzw. Dividende

• Bestimmende Faktoren: Dividenden und Zinssatz

• Woher soll man wissen, wie die Dividenden ausfallen werden?

• Aktien = „Hoffnungen“

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Was sind Anleihen?

• Der Kurs einer Anleihe (Staat oder Unternehmen) Ci 100 P = Σ ———— + ———— (1 + ri)i (1 + rn)n

• Coupon- und Rückzahlung: Sind sie sicher?

• Anleihen = „Vertrauen“

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Investitionen während eines Konjunkturzyklus

Abschwung:• Renten

• Defensive Aktien

Rezession:

Aufschwung:

Hochkonjunktur:

• Zyklische Aktien

• Rohstoffe

• Immobilien

• Wachstums-Aktien

• Kurze Rentenpapiere

• „Value“-Aktien

• Lange Rentenpapiere

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Inflation und Zinsen

• Langer Zyklus: 20 - 25 Jahre• Normaler Konjunkturzyklus: 5 - 8 Jahre• Wo befinden wir uns?

– Langer Inflationszyklus: gerade am Anfang– Normaler Zyklus: Abschwung, Inflation nimmt ab

• Rentenpapiere:– Kurzfristig: interessant– Langfristig: soll man nicht haben bzw. Erwerb von Gold– Zeit zum Erwerb von Immobilien

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US Inflation (Core)

?

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Aktien: langfristig

• Sektoren: – Maschinenbau– Infrastruktur– Luxusgüter

• Regionen: – Asien– Lateinamerika

• Wachstum vs Dividende ?

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Aktien: kurzfristig

• Die beste Strategie: keine Aktien

• Sektoren: defensiv

• Regionen: Schwellenländer und Europa

• „Large Cap“ besser als „Small Cap“

• „Dividende“ besser als „Wachstum“

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Quo vadis, USD? DM vs USD

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Zusammenfassung

• Aktien: kurzfristig sieht nicht gut aus (Kauf wahrscheinlich erst im Sommer)

• Rentenpapiere: bietet angemessene Rendite, aber keine langfristigen Staatsanleihen

• Rohstoffe und Edelmetalle: Gold sieht weiterhin gut aus

• Immobilien: sollte man haben• Währung: USD soll bei der nächsten Schwäche gekauft

werden (am besten wären Aktien der US Bauunternehmen)

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Steueraspekte

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Abgeltungssteuer

• Gültig ab 1. Januar 2009

• Kernpunkte:– Zins, Dividende und Kursgewinne: Steuer von 25%

– Währungsgewinne werden nicht besteuert

– Kursgewinne auf Wertpapiere, die vor dem 1. Januar 2009 erworben sind und mindestens ein Jahr gehalten werden, sind steuerfrei

• Kurz: Man sollte in 2008 noch einige Aktien kaufen

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Riester-Rente

• Altersvorsorge mit festem Entnahmeplan

• Zulage durch den Staat für die Altersvorsorge (154 EUR für Ledige/308 EUR für Eheleute und Kinderzulage 185 EUR pro Jahr)

• Immobilieninvestitionen werden auch zulagen-fähig sein (noch nicht verabschiedet)

• Nachteil: Zahlungsbindung

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Fragen ?

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