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证券研究报告

公用事业

2017 年 11 月 13 日 京津冀供暖季大气政策持续高压，

发改委发文深化价改 看好 ——环保公用行业（含新三板）周报(17/11/03~17/11/10)

相关研究 "PPP 发展由量到质进入新阶段，天然气

9 月延续高增长——环保公用行业（含

新三板）周报 (17/10/28~17/11/03)"

2017 年 11 月 6 日

"火电水电盈利环比均改善 期待煤电联

动落地——公用事业 17Q3 业绩回顾暨

17Q4 投资策略" 2017 年 11 月 2 日

证券分析师 刘晓宁 A0230511120002 liuxn@swsresearch.com 叶旭晨 A0230515030001 yexc@swsresearch.com 董宜安 A0230516050001 dongya@swsresearch.com 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com

联系人 查浩 (8621)23297818×转 zhahao@swsresearch.com

本期板块表现：

上周表现：公用事业板块整体上涨。沪深 300 指数上涨 2.99%，创业板上涨 3.69%，公

用事业整体上涨 1.48%。子板块电力板块上涨 1.52%,水务板块上涨 1.68%，燃气板块上

涨 0.74%，环保工程及服务上涨 1.52%。

本期行业观点：

环保板块观点 1：京津冀及周边“2＋26”城市部分工业行业今明年秋冬需错峰生产，预计

大气监管维持高压政策。工业和信息化部、环境保护部日前印发通知，要求京津冀及周边

地区“2＋26”城市部分工业行业 2017年至 2018年秋冬季实行错峰生产。其中，钢铁焦化

铸造行业实施部分错峰生产。“2＋26”城市中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采

暖季（2017年 11月 15日至 2018年 3月 15日）钢铁产能限产 50％。其他“2+26”城市根

据所在地秋冬季环境空气质量自行决定限产水平。鼓励空气污染治理任务重的城市，根据

实际情况制定更加严格的限停方案。9 月份，北京、廊坊、天津空气质量有所恶化，均进

入倒排前十城，同时，京津冀 9 月份的 PM10 浓度同比上升幅度较大，有恶化趋势。PM10

的主要来源为工业燃煤以及施工扬尘等，当下进入供暖季，17 年北京 PM2.5 硬指标

60ug/m3 底线目标任务艰巨，预期后续政策监管将持续高压。

公用板块观点：11月 10日，国家发改委发布“关于全面深化价格机制改革的意见”。文中

提出，结合有序放开发用电计划，扩大市场形成发电、售电价格的范围，加快推进电力市

场交易，完善电力市场交易价格规则，健全煤电价格联动机制。我们认为，当前的煤电联

动机制着眼于协调煤炭、电力企业之间的利益关系，未能完善煤碳、电力、电网和下游用

电户作为整体的电价传导机制。在进一步健全煤电联动机制之前，或将多方协调利益平衡，

改善火电企业盈利能力处于底部的境遇。随着电价市场化的推进，我们认为大火电仍具备

低成本、高能效以及发电平稳的天然优势，长期可保持较优的盈利能力。

重点池推荐：

公用行业：1）火电：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、上海电力、

内蒙华电；2）水电：长江电力、桂东电力、桂冠电力；3）清洁能源：联美控股、百川能

源、深圳燃气、中国核电。

环保行业：1）大气+监测：清新环境、雪迪龙。2）水环境：万邦达、中金环境、天壕环

境、博世科。3）固废：启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫。

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1．一周行情回顾

上周表现：公用事业板块整体上涨。沪深 300 指数上涨 2.99%，创业板上涨 3.69%，公用事业整

体上涨 1.48%。子板块电力板块上涨 1.52%,水务板块上涨 1.68%，燃气板块上涨 0.74%，环保工程及

服务上涨 1.52%。

个股方面：环保板块内涨幅前三的个股为新纶科技(+12.61%)、迪森股份(+9.11%)、格林美

(+8.67%)；公用事业板块内涨幅前三的个股为联美控股（+9.83%）、太阳能（+8.49%）、*st 南电 A

（+7.73%）。

图 1：上周各板块涨跌情况（11 月 3 日~11 月 10 日）

资料来源：Wind，申万宏源研究

图 2：环保板块涨幅前、后五只股票（11 月 3 日~11

月 10 日）

图 3：公用板块涨幅前、后五只股票（11 月 3 日~11

月 10 日）

资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究

2．新三板环保板块动态

上周新三板新增挂牌环保（含公用事业新能源）公司 2家，子宏生态净利润较高为 330万。

表 1：新增新三板挂牌企业

2.99%

3.69%

1.48% 1.52% 1.68%

0.74%

1.52%

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

4.00%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

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代码 名称 挂牌日期 最新报告期 营业总收入(万

元)

净利润(万

元) 主办券商 证监会行业(2012)

872292.OC 群达环保 2017/11/6 2016/12/31 4660 216 东方财富证券 废弃资源综合利用业

872321.OC 子宏生态 2017/11/10 2016/12/31 4366 330 长江证券 生态保护和环境治理业

资料来源：choice，申万宏源研究

上周无新增做市企业。

上周共有 5家公司发布定增公告。其中包括天源环保、民基生态、光大环保、宝泉旅游、同华科

技，除终止/撤销发行外，共募集资金 2.45亿元。

表 2：公布定增企业

代码 名称 最新公告日 预案公告日 进度 增发数量(万股) 募集总额(万元) 增发价格(元)

上限 下限 上限 下限 上限 下限

831713.OC 天源环保 2017-11-10 2017-08-16 股东大会修改 3700 —— 27750 —— 7.5 7

833365.OC 民基生态 2017-11-10 2017-11-10 董事会批准 10733 —— 53665 —— —— 5

870654.OC 光大环保 2017-11-09 2017-10-23 实施中 302 —— 363 —— 1.2 1.2

871703.OC 宝泉旅游 2017-11-07 2017-11-07 董事会无法表决 150 150 1050 1050 7 7

837899.OC 同华科技 2017-11-06 2017-11-06 董事会批准 1788 1788 16092 16092 9 9

资料来源：choice，申万宏源研究

3．行业动态

1. 《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》正式印发。日前，国家发改委、国家能

源局联合发布发改能源〔2017〕1901 号《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，这是

继今年 3月发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知征求意见稿》8个月后千呼万唤始

出来的正式通知文件,本政策将对分布式发电产生极大的促进作用。分布式发电市场化交易的机

制为分布式发电项目单位与配电网内就近电力用户进行电力交易；电网企业承担分布式发电的

电力输送并配合有关电力交易机构组织分布式发电市场化交易，按政府核定的标准收取“过网

费”。分布式发电市场化交易可采取多种模式：分布式发电项目与电力用户进行电力直接交易，

向电网企业支付“过网费”。分布式发电项目单位委托电网企业代售电，电网企业对代售电量

按综合售电价格，扣除“过网费”后将其余售电收入转付给分布式发电项目单位。电网企业按

国家核定的各类发电的标杆上电网电价收购电量，但国家对电网企业的度电补贴要扣减配电网

区域最高电压等级用户对应的输配电价。

2. 京津冀及周边“2＋26”城市部分工业行业今明年秋冬需错峰生产。工业和信息化部、

环境保护部日前印发通知，要求京津冀及周边地区“2＋26”城市部分工业行业 2017 年至 2018

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年秋冬季实行错峰生产。其中，钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。“2＋26”城市中石家庄、

唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季（2017年 11 月 15日至 2018年 3 月 15日）钢铁产能限

产 50％。其他“2+26”城市根据所在地秋冬季环境空气质量自行决定限产水平。鼓励空气污染

治理任务重的城市，根据实际情况制定更加严格的限停方案。

3. 《中国应对气候变化的政策与行动 2017年度报告》发布。年度报告重点介绍中国 2016

年以来应对气候变化的最新进展和主要成就，国家发改委气候司负责人李高介绍说，2016 年我

国碳排放强度下降 6.6%，今年前三季度进一步下降 4%左右，目前实现“十三五”碳排放强度下

降目标的进展态势比较好。2016年全国单位 GDP能耗下降 5%，今年前三季度全国单位 GDP的能

耗同比下降了 3.8%。同时能源结构调整也实现新进展，“十三五”以来，煤炭占能源消费总量

比重预计下降超过 3个百分点左右。据测算，今年前三季度全国煤炭消费约 28.4亿吨，同比下

降了 2.4%，水电、核电、风电三类电源发电量同比增长 21.1%。李高表示，“我们有望超额完

成 2020 年控制温室气体排放的行动目标，并且为实现 2030年的目标打下良好的基础”。

4. 国家发改委再次明确实施光伏补贴退坡机制。近日，国家发改委官网下发《国家发展改

革委关于全面深化价格机制改革的意见》，文件指出，要完善可再生能源价格机制。根据技术

进步和市场供求，实施风电、光伏等新能源标杆上网电价退坡机制，2020 年实现风电与燃煤发

电上网电价相当、光伏上网电价与电网销售电价相当。

5. 特朗普访华签订多个能源大单。此次随特朗普总统一同来访的还有庞大的美国商贸团，

成员总数为 29人，其中超过 10人来自于能源及环保领域，占比四成。包括 Cheniere能源公司，

阿拉斯加天然气、得克萨斯天然气等多家公司。相关企业签约情况整理如下：重庆天然气交易

中心与 Delfin Midstream 公司签署合作备忘录；中国燃气与美国 Delfin Midstream 公司签定

合作协议；中核集团与美国西屋电气公司商讨合作事宜；中国或投资 430 亿美元在阿拉斯加州

开发液化天然气；东华能源与特朗普访华团 UOP 签署《关于 60 万吨/年丙烷脱氢装置项目的合

作谅解备忘录》；国家能源投资集团和美国西弗吉尼亚州签署 830亿美元的投资框架协议。

6. 国家电网第 11 个交流特高压获得核准。10 月 31 日，国家发展和改革委员会正式印发

《关于潍坊—临沂—枣庄—菏泽—石家庄特高压交流工程项目核准的批复》，核准建设山东—

河北特高压环网工程。该工程是公司累计获得核准的第 11项特高压交流工程，标志着华北特高

压交流受端网架将基本形成。山东—河北特高压环网工程途经山东、河南、河北 3 省，新建枣

庄、菏泽 2座 1000千伏变电站，扩建济南、潍坊、石家庄 3座 1000千伏变电站，新增 1000千

伏变电容量 1500万千伏安；新建潍坊—临沂—枣庄—菏泽—石家庄 1000千伏双回线路 2×819.5

千米；工程动态投资 140.4亿元。

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7. 国家电网 1-10 月完成交易电量 9585 亿千瓦时，同比增长 50.9%。国家电网 2017 年第

四季度工作会议召开。省级电网(除西藏外)输配电价核定工作全面完成，实现了预期目标。电

力市场化交易规模持续扩大，1～10 月完成交易电量 9585 亿千瓦时，同比增长 50.9%，其中，

直接交易电量 7429 亿千瓦时，减少用户购电费支出 248 亿元;省间消纳新能源电量 412 亿千瓦

时，同比增长 38.7%。完成 26个增量配电试点项目合作意向书签订，与 26家民营资本开展合作。

8. 发改委：输配电价改革前后，全国电力市场化交易电量升至 1万亿千瓦时，比重提高到

25%。国家发展改革委定于 2017年 11月 7日上午召开新闻发布会，介绍成本监审和调查有关情

况。2015 年以来，我们陆续开展电网企业的输配电成本监审，实现了各环节的全覆盖。这项工

作是首次在全国范围内组织的，对超大型自然垄断环节开展的定价成本监审，共核减与输配电

不相关、不合理的费用约 1200亿，平均核减的比例达 14.5%。

9． 1至 9月全国环保按日计罚罚款近 10亿。环保部通报各地环保部门 2017年 9月执行《环

境保护法》配套办法及移送环境犯罪案件的情况。对 1-9 月份案件较多的浙江、山东、安徽、

江苏、广东、福建等地进行表扬；对零案件县（区）较多的河南、云南两省及信阳、郑州、西

宁、张家口等 4市通报批评。1-9月按日连续处罚罚款金额达 9.61亿元。

4．上市公司公告梳理

表 1：公用事业公司公告梳理

公司名称 日期 重要公告

国投电力

(600886.SH) 11月 6日

关于董事辞职的公告。公司董事会于 2017年 11月 3日收到董事郭启刚先生提交的书面辞

呈：郭启刚先生因工作调整原因，申请辞去公司董事职务。

哈投股份

(600864.SH) 11月 6日

关于全资子公司江海证券有限公司 2017年 10月主要财务数据的公告。公司全资子公司江

海证券 10月份实现营收 0.66亿元，净利润 0.17亿元。

浙能电力

(600023.SH)

11月 6日

关联交易公告。公司全资子公司浙能富兴与公司控股股东浙能集团作为浙能国际的股东方，

按照各自持股比例，共同以现金方式向浙能国际增资，用于投资巴西圣西芒水电站特许经

营权项目 35%的股权。根据浙能富兴的自有资金情况，公司向浙能富兴增资 9.4亿元。

11月 9日

收购宁夏“一控五参”电源项目股权关联交易的公告。浙能电力以协议转让方式现金收购

浙能集团所持有的宁夏“一控五参”电源项目股权。转让价格以评估值为基础确定，即国

华宁东股权转让价格为 1.34亿元（33.33%）、国电宁东股权转让价格为 2.71亿元（49%）、

枣泉发电股权转让价格为 2.90亿元（51%）、神华鸳鸯湖股权转让价格为 0.15亿元（5%）、

华能大坝股权转让价格为 1.23亿元（49%）、中铝银星股权转让价格为 33.24亿元（49%）。

内蒙华电

(600863.SH) 11月 7日

关于公开发行可转债申请获得中国证监会审核通过的公告。11月 6日，中国证监会发行审

核委员会对公司公开发行可转换公司债券申请进行了审核，并予以通过。

三峡水利

(600116.SH) 11月 7日

关于挂牌转让重庆三峡水利实业发展有限公司全部股权及债权的公告。公司拟通过公开挂

牌转让持有的全资子公司实业公司全部股权及债权，挂牌价格为 2.19亿元。

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上海电力

(600021.SH) 11月 7日

发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）。公

司以发行股份及支付现金方式向国家电投收购其持有的江苏公司 100%股权，其中现金支付

2.8亿元，发行股份支付 26.75亿元，发行价格 9.91元/股，发行数量 2.7亿股。同时公司

向不超过 10名特定投资者发行股票募集配套资金，募资总额不超过 20.6亿元。

关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批复的公告。

中国证监会核准公司向国家电力投资集团公司发行 2.7亿股股份购买相关资产并核准公司

非公开发行股份募集配套资金不超过 20.6亿元。

深圳能源

(000027.SZ) 11月 7日

关于公司债及绿色公司债发行申请获得中国证监会核准的公告。中国证监会核准公司向合

格投资者公开发行面值总额不超过 40亿元的公司债券。

中山公用

(000685.SZ) 11月 7日

关于广发证券 2017年 10月经营情况主要财务数据的公告。公司持有广发证券 A股股份 6.87

亿股，占其总股本的 9.01%；子公司持有广发证券 H股股份 1.01亿股，占其总股本的 1.32%。

公司采用权益法作为长期股权投资核算，1-10月广发证券（母公司）实现净利润 45.5亿元，

广发证券资产管理有限公司实现净利润 7.95亿元。

中天能源

(600856.SH) 11月 7日

公司拟设立境外全资子公司发行境外债券的公告。本此境外发行发行币种为美元，发行规

模不超过 2亿美元，债券期限不超过 1年。

广州发展

(600098.SH) 11月 8日

关于全资子公司投资设立粤桂配售电有限公司的公告。公司全资子公司珠江电力出资 2亿

元（20%），与粤桂能源、广西电网等公司合资设立粤桂配售电有限公司。新公司将负责投

资经营粤桂合作特别试验区 110千伏及以下电网的相关配售电业务。

国新能源

(600617.SH) 11月 8日

收购报告书摘要。山西省国资委将其持有的山西国新能源 100%的股权无偿划转至山西省国

有资本投资运营有限公司，导致山西省国有资本投资运营有限公司通过山西国新能源间接

持有公司 3.43亿股（31.64%）。

通宝能源

(600780.SH) 11月 8日

收购报告书摘要。山西省国资委将其持有的晋能集团 64.06%、阳泉煤业 54.03%的股权无偿

划转至山西省国有资本投资运营有限公司，导致山西省国有资本投资运营有限公司通过晋

能集团及阳泉煤业间接持有公司 7.01亿股（61.15%）。

皖能电力

(000543.SZ) 11月 8日

关于竞拍取得海泰置业持有的徽商银行内资股的公告。公司参与海泰置业持有的徽商银行

内资股竞拍，以 3.9亿元竞得徽商银行 1.1亿股股份（ 0.995%），本次竞拍后公司控股股

东安徽省能源集团持有徽商银行 10.67亿股（9.65%）。

新能泰山

(000720.SZ) 11月 8日

关于发行股份购买资产并募集配套资金暨新增股份上市公告书。本次发行股份数量为 4.26

亿股，发行价格为 5.70元/股。发行股份拟用于购买宁华世纪和宁华物产 100%股权以及南

京市燕江路 201号房产。

关于权益变动的提示性公告。广东世纪城集团以其持有的宁华世纪 30%股权认购公司股票。

本次交易后广东世纪城集团持有公司股票 0.88亿股，在不考虑配套融资的影响下，占公司

总股本的 6.84%。

漳泽电力

(000767.SZ) 11月 8日

详式权益变动报告书。山西省国资委将其持有的大同煤矿集团 65.17%的股权无偿划转至山

西省国有资本投资运营有限公司，导致山西省国有资本投资运营有限公司通过大同煤矿集

团间接持有公司 8.45亿股（27.45%）。

滨海能源

(000695.SZ) 11月 9日

关于控股子公司海顺印业固定资产投资项目计划的公告。鉴于目前国内印刷包装市场竞争

日趋严峻，控股子公司海顺印业为了满足市场对绿色智能数字化产品的需求，提高海顺印

业的产品竞争力，拟购置与目前生产新产品所急需的大幅面瓦楞纸自动模切机、对开八色

（双面四色）胶印机等绿色智能数字化的先进机器设备，项目总投资 3253.81万元，以自

筹资金的方式解决，固定资产投资将在 2018年 2月前全部完成，并投入使用。

嘉化能源

(600273.SH) 11月 9日

重大资产重组停牌公告。公司正在筹划重大事项，公司股票自 2017 年 10月 26日开市起连

续停牌。经公司申请，公司股票自 2017年 11月 9日起继续停牌。

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派思股份

(603318.SH) 11月 9日

关于使用部分募集资金向子公司大连派思新能源发展有限公司及孙公司山东派思新能源发

展有限公司增资的公告。公司拟向全资子公司派思新能源增资 5000 万元，其中使用募集资

金增资 4090万元，使用自有资金增资 910万元。在派思新能源增资资金到位后 3个工作日

内，由派思新能源向山东派思增资 4090万元，增资金额全部为募集资金，增资款项将一次

性拨付到位。

关于使用部分募集资金向子公司鄂尔多斯市派思能源有限公司增资的公告。公司拟向鄂尔

多斯派思增资 4.40亿元，其中使用募集资金增资 4.40亿元，使用自有资金增资 18万元；

小股东刘慧俊将同时同比例向鄂尔多斯派思增资 1832万元，增资款项将根据募投项目的进

度分期拨付到位。

豫能控股

(001896.SZ) 11月 9日

对外投资公告。为了培育新的利润增长点，进一步提升市场竞争力和盈利水平，公司决定

子公司豫能新能源出资设立凤凰风电，持股比例 100%，负责投资建设桐柏凤凰风电项目，

总投资 7.99亿元。

百川能源

(600681.SH) 11月 10日

关于发行股份购买资产暨关联交易之标的资产过户完成的公告。截至本公告日，公司本次

交易之标的资产荆州天然气 100%股权已完成过户，荆州天然气已成为公司全资子公司。

中国核电

(601985.SH) 11月 10日

关于向参股公司增资暨关联交易的公告。上海公司本次增资金额为人民币 13.7亿元，上海

公司原股东以现金方式对上海公司进行增资，其中股东中国中核宝原资产控股公司、中核

融资租赁有限公司放弃参与本次增资。

资料来源：Wind，申万宏源研究

表 2：环保公司公告梳理

公司名称 日期 重要公告

巴安水务

(300262.SZ) 11月 6日

2017年面向合格投资者公开发行公司债券上市公告书。本期债券最终发行规模为 5亿元，

票面利率为 6.50%，债券期限为五年，第 3年末附发行人调整票面利率选择权及投资者回

售选择权。起息日为 2017年 10月 19日，付息日期为 2018年至 2022年每年的 10月 19

日。

碧水源

(300070.SZ) 11月 6日

2017年度第三期中期票据发行结果公告。2017年 10月 30日-2017 年 11月 2日，公司发

行 2017年度第三期中期票据，并将于 2017年 11月 6日上市流通。债券期限为 3年，实

际发行金额 17亿元，票面年利率为 5.28%。

格林美

(002340.SZ)

11月 6日

关于下属公司签署 PPP项目合同的公告。公司全资子公司荆门格林美中标“荆门高新区

工业污水处理厂及配套管网工程 PPP项目”，设计规模为 5万吨/日的工业污水处理厂及

配套管网，污水处理厂总投资约 2.33亿元，污水处理服务费为 2.78元/吨，项目合作期

为 30年。

11月 7日

关于全资子公司签署动力电池三元材料项目合资经营协议的公告。子公司荆门格林美与

邦普循环等公司共同出资成立合营公司，新公司注册资本 1亿元，子公司荆门格林美持

股 43.35%。新公司主要经营新能源材料的研究开发与制造，年产三元正极材料 2万吨，

经营期限 10年。

11月 10日

关于“12格林债”票面利率不调整暨投资者回售实施办法的第二次提示性公告。公司“12

格林债”发行人选择不调整票面利率，本期债券存续期后 3年票面利率维持 6.65%不变。

投资者有权选择将其持有的本期债券全部或部分按面值回售给发行人。回售登记期为

2017年 11月 9日至 2017年 11月 15日。资金到账日 2017年 12月 21日。投资者选择回

售等同于投资者以 100元/张（不含利息）的价格卖出债券。

国祯环保

(300388.SZ) 11月 6日

关于收到中标通知书的公告。公司中标仙游县污水处理工程 PPP项目，项目总投资为 10.61

亿元，拟定合作期限为 17年，其中建设期 2年，运营期 15年，采用 DBOT+OM的运作方

式。

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行业点评

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关于持股 5%以上股东协议转让股份的提示性公告。日本丸红及其一致行动人北京丸红拟

将其持有的全部公司合计 0.39 亿股股份协议转让给安徽铁路基金，占公司总股本的

12.9%。

华测检测

(300012.SZ) 11月 6日

关于持股 5%以上股东协议转让股份完成过户登记的公告。公司股东万里鹏先生协议转让

给万云翔先生 1.94亿股无限售流通股份已于 2017年 11月 2日完成了过户登记手续，本

次权益变动系一致行动人之间的股份转让，不会导致公司的实际控制人发生变更。本次

转让后，一致行动人万峰、万里鹏、万云翔三人合计持有公司股份 3.3亿股，占公司总

股本 19.88%，仍为公司实际控制人。

环能科技

(300425.SZ) 11月 6日

关于项目预中标的提示性公告。公司作为项目牵头人与北京市市政四建设工程有限责任

公司组成的联合体预中标青岛市海绵城市试点区（李沧区）建设 PPP项目（板桥坊河流

域）。中标金额为可用性付费累计折现值 2.57亿元，运营期年度运营服务费 192万元。

合作期限为 20年（其中建设期 2年，经营期 18年）。

凯迪生态

(000939.SZ) 11月 6日

关于 2017年 10月电厂发电量自愿性信息披露公告。2017年 10 月，公司下属 43家生物

质电厂当月累计完成发电 7.6亿千瓦时，同比增长 29.79%，环比增加 6.29%。

关于债务重组暨关联交易的公告。公司及其子公司拥有对阳光凯迪 5.28亿元债权抵消对

中盈长江的 5.28亿元债务，中盈长江以其承接的公司对阳光凯迪的 5.28亿元债权抵消

对阳光凯迪 5.28亿元债务。抵消后，公司、阳光凯迪、中盈长江在上述金额范围内不再

存在债务关系。

关于聘任公司总裁的公告。董事会同意聘任张海涛先生为公司总裁。张先生现任公司副

总裁、财务总监、总经济师等职务，代行总裁职务。未持有公司股票，与持有公司百分

之五以上股份的其他股东、实际控制人以及其他董事、监事、高级管理人员不存在关联

关系。

三聚环保

(300072.SZ) 11月 6日

关于签署战略合作协议的公告。公司与京蓝科技签署了《战略合作框架协议》，双方将

围绕节水灌溉以及绿色农业产业链建设等事项开展合作。

长青集团

(002616.SZ) 11月 6日

关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会受理的公告。中国证监会决定对公司

提交的《广东长青（集团）股份有限公司上市公司发行可转换为股票的公司债券核准》

行政许可予以受理。

中国天楹

(000035.SZ)

11月 6日

发行股份及支付现金购买资产框架协议。公司拟发行股份及支付现金购买乙方合计持有

的江苏德展 96.28%的股权，以间接持有江苏德展境外子公司 Urbaser,S.A.的 100%股权。

预计江苏德展 100%股权的交易价格区间为 82亿元至 86亿元。

关于受让江苏德展投资有限公司部分股权并增资暨关联交易的公告。公司拟按照每 1元

注册资本 1.06元的价格受让华禹基金所持江苏德展不超过 3.35%股权，公司本次股权收

购的交易金额不超过 2.7亿元。同时，公司拟按照每 1元注册资本 1元的价格向江苏德

展增资，增资江苏德展股权比例不超过 0.37%，增资总额不超过 0.3亿元。

关于签署项城市城市管理局农村环卫市场化作业项目政府采购合同的公告。公司与项城

城管局签订了《项城市城市管理局农村环卫市场化作业项目政府采购合同》，承包期限

为 10年，合同服务费为 0.48 亿元/年。

关于提前退出中节能华禹（镇江）绿色产业并购投资基金（有限合伙）投资方案变更暨

关联交易的公告。经与华禹基金各合伙人协商，本次公司收回投资的安排将调整为采取

现金支付及资产支付相结合的方式，现金及现金等价资产价值合计不低于 8.5亿元。

11月 7日

关于公司收到成交确认书的公告。公司收到《扬州市江都区政府采购成交确认书》， 成

交内容为扬州市江都区生活垃圾焚烧发电项目特许经营权单一来源采购项目，特许经营

期限三十年（含建设期），成交金额为：2125万元/年，85元/吨。

11月 9日 关于签署扬州市江都区生活垃圾焚烧发电 BOT项目合作协议的公告。江都建设局同意中

国天楹负责投资、建设、运营江都区生活垃圾焚烧发电 BOT项目，同时授予公司本项目

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的特许经营权。本项目的特许经营期限为三十年（含建设期）。

创业环保

(600874.SH) 11月 7日

关于子公司与关联方签署供热合同的公告。子公司佳源兴创与乐城置业及元易诚公司签

署供热合同，向位于天津市文化中心的乐城置业商业体提供供热服务。供热服务单价 40

元/平方米，供热服务面积为 36.3 万平方米，供热服务的服务费为 1452万元。本次服务

供热期为 2017年 11月 15日至 2018年 3月 15日。

H股公告：关连交易－提供再生水相关工程服务。2017年 11月 6日，中水公司与瑞鼎置

业订立了雅湖里再生水高压协议及雅湖里再生水水表协议，同日，中水公司亦与城投置

地订立了五里小学协议及七里小学协议。根据上述该等服务协议，中水公司同意分别向

瑞鼎置业及城投置地提供再生水相关工程服务。

三维丝

(300056.SZ)

11月 7日

简式权益变动报告书。上海中创凌兴通过集中竞价方式增持本公司股份 1240万股；通过

大宗交易方式从公司股东罗红花女士处受让本公司股份 688万股。本次增持后，上海中

创凌兴合计持有公司无限售条件流通股股份 1927万股，占公司总股本的 5%。

关于持股 5%以上股东进行大宗交易的公告。11月 2日，公司股东罗红花女士通过大宗交

易方式将其持有的公司股份 688万股转让给上海中创凌兴，占本公司总股本的 1.78%。本

次交易后罗红花女士合计持有公司股份 17.85%。

11月 9日

关于对外投资设立南京三维丝节能环保工程有限公司暨构成关联交易的公告。公司拟使

用自有资金与陈学功、耿占吉共同出资设立南京三维丝。公司认缴出资 3750万元（75%），

陈学功、耿占吉及日后南京三维丝团队骨干成员合计认缴出资 1250万元（25%），其中

陈学功、耿占吉各认缴出资 375万元，分别持有南京三维丝 7.5%的股权，余 10%的股权

暂由耿占吉代持，用于日后对南京三维丝核心成员的股份激励。

关于受让北京洛卡润泽电力技术有限公司 65%股权的公告。公司拟从北京洛卡受让洛卡润

泽 65%的股权(对应的股权转让款为 195万元)，另由北京华电从北京洛卡受让洛卡润泽

5%的股权(对应的股权转让款为 15万元)。股权转让后，北京洛卡不再是洛卡润泽的股东；

洛卡润泽股东为公司（65%）和北京华电（35%）。

关于对外投资设立重庆三维丝节能环保工程有限公司的公告。公司拟使用自有资金与吴

刚、周毅共同出资设立重庆三维丝。公司认缴出资 3750万元（75%），吴刚、周毅及日

后重庆三维丝团队骨干成员合计认缴出资 1250万元（25%），其中吴刚、周毅共认缴出

资 1000万元，分别持有公司 10%的股权，余 5%的股权暂由吴刚代持，用于日后对重庆三

维丝核心成员的股权激励。

维尔利

(300190.SZ) 11月 7日

关于变更部分募投项目的公告。公司将原用于“金坛市供水及管网改造工程项目”的部

分募集资金 4亿元变更用途，用于收购汉风科技 100%股权、都乐制冷 100%股权支付现金

对价共计 1.5亿元，及对汉风科技增资 2亿元、为都乐制冷缴纳出资 0.5亿元。

元力股份

(300174.SZ) 11月 7日

关于股东协议转让股份完成过户登记的公告。公司实际控制人王延安女士协议转让给福

建三安集团的公司无限售流通股 1970万股已完成过户登记手续。本次受让后公司控股股

东仍为王延安女士，持股 24.79%；福建三安集团合计持股 12.19%，成为公司第二大股东。

新纶科技

(002341.SZ) 11月 8日

关于控股股东及部分董事、高级管理人员股份减持进展的公告。2017年 11月 7日，公司

收到通知，“昊青价值稳健 10号投资基金”通过大宗交易方式将所持有的本公司股份 390

万股转让给公司第二期员工持股计划，减持均价 25元/股。

中金环境

(300145.SZ) 11月 8日

关于对股票期权数量及行权价格进行调整的公告。鉴于公司 2016 年度利润分配方案的实

施，公司将 2016年股票期权激励计划涉及的期权数量调整为 6965.90 万份，行权价格调

整为 15.42元/份。

关于作废并注销部分股票期权的公告。公司董事会同意将 37名因个人原因离职的激励对

象已授予未获准行权的 325.23 万份股票期权予以作废并注销；同意将本期考核不合格的

35名激励对象第一个行权期已授予未获准行权的 201.70万份股票期权予以作废并注销。

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合计注销 526.93万份股票期权。

博世科

(300422.SZ) 11月 9日

关于联合体签订南宁市城市内河黑臭水体治理工程项目设计-采购-施工（EPC）工程总承

包合同书的公告。本项目采用 EPC模式建设，暂估合同价为 8.00 亿元，约占公司 2016

年度经审计主营业务收入的 96.6%；本合同自叁方签字并加盖公章之日起生效，开工时间

和工期要求，以南宁博湾水生态科技有限公司的要求为准。

菲达环保

(600526.SH) 11月 9日

重大合同公告。公司与织金县城市管理局草签了《织金县城乡生活垃圾收运系统工程 PPP

项目 PPP合作协议》。项目总投资 1.02亿元，项目运营期为 30年（不含建设期）。

南方汇通

(000920.SZ) 11月 9日

关于控股股东一致行动人购买公司股份计划实施完毕的公告。中车贵阳通过股票二级市

场累计买入公司股份 844万股（2%），成交均价为 12.47元/股，已完成买入股份计划。

国中水务

(600187.SH) 11月 10日

重大事项停牌公告。公司因正在筹划重大事项，可能构成重大资产重组。公司股票于 2017

年 11月 9日紧急停牌，并将于 2017年 11月 10日起连续停牌。

首创股份

(600008.SH) 11月 10日

关于 2014年度第二期中期票据兑付公告。债券简称为 14首创 MTN002，债券发行总额 3

亿元，本计息期债券利率 4.6%，到期兑付为 2017年 11月 17日。

关于 2014年度第三期中期票据兑付公告。债券简称为 14首创 MTN003，债券发行总额 3

亿元，本计息期债券利率 4.6%，到期兑付为 2017年 11月 17日。

中原环保

(000544.SZ) 11月 10日

关于项目预中标的提示性公告。公司与郑州江硕环境科技有限公司、河南中强建设有限

公司组成的联合体预中标中牟县农村生活污水治理项目第二标段。

资料来源：Wind，申万宏源研究

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5．重点公司估值表

表 3：公用事业板块重点标的盈利预测表

板块 代码 简称 评级 2017/11/10

本周涨跌幅 EPS PE

PB 本周收盘价 16A 17E 18E 16A 17E 18E

火电

601991.SH 大唐发电 买入 4.57 0.88% -0.2 0.16 0.3 -23 29 15 1.46

000539.SZ 粤电力 A 买入 5.14 1.58% 0.18 0.14 0.2 29 37 26 1.14

000543.SZ 皖能电力 买入 5.42 1.12% 0.5 0.14 0.31 11 39 17 0.89

600795.SH 国电电力 增持 3.41 0.89% 0.24 0.15 0.19 14 23 18 1.28

600027.SH 华电国际 增持 4.24 0.71% 0.34 -0.01 0.19 12 -424 22 1.02

600011.SH 华能国际 增持 6.74 1.05% 0.58 0.23 0.59 12 29 11 1.35

000600.SZ 建投能源 买入 9.33 -0.21% 0.81 0.17 0.35 12 55 27 1.56

600021.SH 上海电力 增持 10.96 0.37% 0.43 0.25 0.92 25 44 12 2.29

600578.SH 京能电力 增持 3.92 0.77% 0.28 0.05 0.11 14 78 36 1.20

水电

000883.SZ 湖北能源 买入 4.88 0.41% 0.29 0.32 0.36 17 15 14 1.25

000722.SZ 湖南发展 买入 11.21 -1.06% 0.3 0.29 0.32 37 39 35 1.87

000601.SZ 韶能股份 买入 8.20 1.61% 0.41 0.49 0.59 20 17 14 1.99

600236.SH 桂冠电力 买入 5.94 3.48% 0.43 0.35 0.48 14 17 12 2.53

600900.SH 长江电力 买入 16.59 3.43% 0.94 1.02 0.96 18 16 17 2.80

600674.SH 川投能源 买入 10.37 5.39% 0.8 0.82 0.8 13 13 13 2.07

600886.SH 国投电力 增持 7.74 3.20% 0.58 0.54 0.59 13 14 13 1.74

002039.SZ 黔源电力 买入 16.64 2.72% 0.42 0.96 1 40 17 17 2.13

配网

600979.SH 广安爱众 买入 5.48 1.11% 0.23 0.21 0.24 24 26 23 1.51

600969.SH 郴电国际 买入 13.81 0.58% 0.38 0.51 0.57 36 27 24 1.11

600310.SH 桂东电力 买入 6.20 -1.59% 0.25 0.18 0.54 25 34 11 2.17

300427.SZ 红相电力 买入 16.36 1.18% 0.26 0.66 0.85 63 25 19 3.21

600452.SH 涪陵电力 买入 41.06 -1.08% 1.05 1.53 1.97 39 27 21 6.07

600644.SH 乐山电力 买入 7.30 2.96% 0.39 0.29 0.31 19 25 24 2.94

600995.SH 文山电力 增持 10.17 0.79% 0.33 0.49 0.57 31 21 18 2.75

清洁能源

601985.SH 中国核电 买入 7.72 -1.03% 0.29 0.32 0.38 27 24 20 2.79

600273.SH 嘉化能源 买入 9.53 0.00% 0.5 0.63 0.75 19 15 13 2.29

002564.SZ 天沃科技 买入 8.81 -0.11% -0.41 0.47 0.69 -21 19 13 2.41

600167.SH 联美控股 买入 26.70 9.83% 1.03 1.02 1.39 26 26 19 3.53

600499.SH 科达洁能 增持 13.78 0.66% 0.21 0.4 0.53 66 34 26 4.66

601016.SH 节能风电 增持 3.81 2.42% 0.05 0.06 0.08 76 64 48 2.40

000591.SZ 太阳能 增持 6.77 8.49% 0.22 0.25 0.28 31 27 24 1.71

000875.SZ 吉电股份 增持 4.52 -0.44% 0.01 0.05 0.16 452 90 28 1.28

燃气

600617.SH 国新能源 买入 7.92 1.80% 0.34 0.68 0.81 23 12 10 2.31

002267.SZ 陕天然气 增持 8.24 0.73% 0.46 0.34 0.39 18 24 21 1.68

600681.SH 百川能源 买入 15.03 0.94% 0.57 0.85 1.04 26 18 14 5.70

600856.SH 中天能源 买入 10.75 -0.28% 0.38 0.58 0.88 28 19 12 2.97

000421.SZ 南京公用 买入 6.91 5.18% 0.34 0.28 0.35 20 25 20 1.63

601139.SH 深圳燃气 增持 8.11 -0.12% 0.35 0.39 0.46 23 21 18 2.16

资料来源：Wind，申万宏源研究

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表 4：环保重点标的盈利预测

板块 代码 简称 评级 2017/11/10

本周涨跌幅 EPS PE

PB 本周收盘价 16A 17E 18E 16A 17E 18E

大气治理 600292.SH 远达环保 买入 10.3 -1.06% 0.19 0.23 0.26 54 45 40 1.64

002573.SZ 清新环境 买入 21.83 -4.71% 0.69 0.96 1.18 32 23 19 5.67

环境监测

300137.SZ 先河环保 买入 22.78 -0.39% 0.31 0.45 0.61 73 51 37 5.20

300007.SZ 汉威科技 买入 16.26 2.01% 0.31 0.52 0.71 52 31 23 3.52

300203.SZ 聚光科技 买入 33.61 0.03% 0.89 1.11 1.36 38 30 25 5.03

300012.SZ 华测检测 增持 5.2 1.96% 0.06 0.13 0.19 87 40 27 3.52

002658.SZ 雪迪龙 增持 14.53 2.90% 0.32 0.42 0.51 45 35 28 4.87

水处理

000920.SZ 南方汇通 增持 11.44 3.53% 0.23 0.28 0.35 50 41 33 5.68

300070.SZ 碧水源 买入 18.18 0.61% 0.59 0.81 1.1 31 22 17 3.50

300266.SZ 兴源环境 买入 26.5 0.23% 0.37 0.69 1.04 72 38 25 8.16

300422.SZ 博世科 买入 17.61 -0.96% 0.18 0.42 0.76 98 42 23 5.83

300145.SZ 中金环境 买入 16.59 0.79% 0.42 0.64 0.82 40 26 20 4.47

300055.SZ 万邦达 买入 19.97 2.73% 0.3 0.48 0.81 67 42 25 2.99

300152.SZ 科融环境 增持 6.73 0.00% -0.18 0.32 0.66 -37 21 10 3.51

300334.SZ 津膜科技 增持 18.1 3.02% 0.17 0.5 0.69 106 36 26 3.78

固废处理

处置

000035.SZ 中国天楹 买入 6.72 0.00% 0.16 0.24 0.31 42 28 22 3.09

603588.SH 高能环境 买入 14.19 0.00% 0.47 0.46 0.72 30 31 20 4.46

000826.SZ 启迪桑德 增持 36.01 1.49% 1.25 1.59 1.99 29 23 18 2.55

300385.SZ 雪浪环境 增持 31.03 5.87% 0.74 0.63 0.84 42 49 37 4.63

002672.SZ 东江环保 增持 15.66 -1.14% 0.6 0.56 0.69 26 28 23 3.93

600217.SH 中再资环 增持 6.45 1.26% 0.11 0.21 0.27 59 31 24 5.66

水务

600168.SH 武汉控股 增持 8.81 2.09% 0.42 0.23 0.65 21 38 14 1.32

600008.SH 首创股份 中性 5.59 -0.71% 0.13 0.16 0.19 43 35 29 2.47

601158.SH 重庆水务 中性 6.72 1.05% 0.22 0.44 0.36 31 15 19 2.37

000598.SZ 兴蓉环境 中性 5.77 1.23% 0.29 0.35 0.4 20 16 14 1.81

其他

300332.SZ 天壕环境 增持 7.1 -1.80% 0.06 0.22 0.34 118 32 21 1.90

002630.SZ 华西能源 买入 10.93 -0.82% 0.28 0.53 0.67 39 21 16 2.54

603686.SH 龙马环卫 买入 29.84 -0.90% 0.78 0.96 1.21 38 31 25 6.01

资料来源：Wind，申万宏源研究

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6、一周报告回顾

表 5：一周报告回顾

报告类型 发布日期 报告名称

资料来源：申万宏源研究

7．申万环保公用关键假设表

表 6：关键假设表之环保典型公司营收增速（年度）

2015年 2016年 2017年

年度增速 23.59 22.54 28.06

资料来源：申万宏源研究

表 7：天然气表观消费量增速（%）

2015年 2016年 2017年

年度增速 6.6 7.0 7.0

资料来源：申万宏源研究

表 8：全国发电设备累计平均利用小时

2015年 2016年 2017年

年度数据 3669 3882 3998

资料来源：申万宏源研究

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证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy）

增持（Outperform）

中性 (Neutral)

减持 (Underperform)

：相对强于市场表现20％以上；

：相对强于市场表现5％～20％；

：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；

：相对弱于市场表现5％以下。

行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight）

中性 (Neutral)

看淡 (Underweight)

：行业超越整体市场表现；

：行业与整体市场表现基本持平；

：行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投

资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以

获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有

兴趣，可以向我们的销售员索取。

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