Òîìàæ —. ˜åìàðŒ - vixri.comvixri.com/d/demark tomas.r. _texnicheskij analiz.pdf ·...

Òîìàñ Ð. ÄåìàðêÒîìàñ Ð. ÄåìàðêÒîìàñ Ð. ÄåìàðêÒîìàñ Ð. ÄåìàðêÒîìàñ Ð. Äåìàðê

Òåõíè÷åñêèé àíàëèç -Òåõíè÷åñêèé àíàëèç -Òåõíè÷åñêèé àíàëèç -Òåõíè÷åñêèé àíàëèç -Òåõíè÷åñêèé àíàëèç -

íîâàÿ íàóêàíîâàÿ íàóêàíîâàÿ íàóêàíîâàÿ íàóêàíîâàÿ íàóêà

"Â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ äâàäöàòè ëåò óñëóãàìè Äåìàðêà êàê êîíñóëüòàíòà ïîëüçîâàëèñüëèøü êðóïíûå èíâåñòèöèîííûå èíñòèòóòû, à òàêæå ìíîãèå òðåéäåðû, ÷üè èìåíà ñåãîäíÿñòàëè ëåãåíäîé. Åãî ñòðåìëåíèå ê òî÷íîñòè, íàó÷íîñòè è ñîâåðøåíñòâó ïîçâîëÿåòïðîäâèíóòü ãðàíèöû òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà åùå íà îäèí øàã âïåðåä. Èìåííî ïîýòîìóîí äåëèòñÿ ñ íàìè ñâîèìè òâîð÷åñêèìè èäåÿìè íà ñòðàíèöàõ ýòîé êíèãè. Â ñâåòåáåñïðåöåíäåíòíîãî âíèìàíèÿ, êîòîðîå óäåëÿåòñÿ ñåãîäíÿ òåõíè÷åñêîìó àíàëèçó, êíèãàÿâëÿåòñÿ êðàéíå íóæíîé è ñâîåâðåìåííîé.

- Äæîí Äæ. Ìýðôè,àâòîð áåñòñåëëåðîâ "Òåõíè÷åñêèé àíàëèç ôüþ÷åðñíûõ ðûíêîâ"

è "Ìåæðûíî÷íûé òåõíè÷åñêèé àíàëèç"; òåõíè÷åñêèé àíàëèòèê CNBC

The electronic version of the book Thomas R. DeMark "The New Science of Technical Analysis" has prepared Igor Seliverstov. Voice: (0652) 49-24-82 E-Mail: [email protected] Not for sale and commercial use!

Òîìàñ Ð. Äåìàðê "Òåõíè÷åñêèé àíàëèç - íîâàÿ íàóêà" ñòð. 2

Ñîäåðæàíèå


Òîðãîâûå çíàêè ......................................... 4

Ïðåäèñëîâèå (Äæîíà Äæ. Ìýðôè) .......................... 5

Ìîèì ÷èòàòåëÿì â Ðîññèè ................................ 7Ïðåäèñëîâèå ............................................ 9

Ââåäåíèå .............................................. 12

Ëèíèè òðåíäà (Trendlines) ............................. 15Âûáîð TD-òî÷åê� è ïîñòðîåíèå TD-ëèíèé� .............. 15Ñîâåðøåíñòâîâàíèå ìåòîäà îòáîðà TD-òî÷åê ............ 17Ïðåèìóùåñòâà ïðàâèëüíîãî âûáîðà TD-òî÷åê è TD-ëèíèé.. 19Öåíîâûå ïðîåêöèè ................................... 19TD öåíîâûå ïðîåêòîðû................................ 19Ïî÷åìó öåíîâûå ïðîåêöèè ìîãóò íå âûïîëíÿòüñÿ? ....... 22TD-ëèíèè áîëüøåé ïðîòÿæåííîñòè ...................... 23Âàæíåéøåå îòêðûòèå: îöåíêà èñòèííîñòè âíóòðèäíåâíûõöåíîâûõ ïðîðûâîâ ................................... 24

Êîððåêöèè (Retracements) .............................. 53Âûáîð òî÷åê è êîýôôèöèåíòîâ êîððåêöèè (retracementratios) ............................................ 53TD-äóãè êîððåêöèè (TD Retracement Arcs) ............. 56Êâàëèôèêàòîðû êîððåêöèè (Retracement Qualifiers)..... 57Êîýôôèöèåíòû òåíäåíöèè� (Trend Factors�) ............ 59

Ñîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè (Overbought/Oversold) ............................................. 74

Ïîíÿòèÿ óìåðåííîãî è ÷ðåçìåðíîãî ñîñòîÿíèÿïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè ..................... 76Îáùàÿ ñèòóàöèÿ íà ðûíêå............................. 77Èíäåêñ ðàñøèðåíèÿ äèàïàçîíà (Range Expansion Index �REI)è èíäèêàòîð Äåìàðêà (DeMarker Indicator) ........ 78Èíäåêñ ðàñøèðåíèÿ äèàïàçîíà (REI) ................... 78Èíäèêàòîð Äåìàðêà .................................. 79

Âîëíîâîé àíàëèç (Wave Analysis) ....................... 91

Íàêîïëåíèå/ðàñïðåäåëåíèå (Accumulation/Distribution) .. 98



Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿ (moving averages) ........ 118Ñåêâåíòà� (Sequential�) .............................. 123

Óñòàíîâî÷íûé íàáîð (Setup) ......................... 125Îòñ÷åò (Countdown)................................. 129Âõîä â ðûíîê (Entry)............................... 130Âûõîä èç ðûíêà (Exit).............................. 130Îãðàíè÷åíèå óáûòêîâ � ñòîï-ëîññ (Stop Loss) ........ 131Âûâîäû ............................................ 132

Öåíîâûå ðàçðûâû (Price Gaps) ......................... 156

Ïðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåí (Daily RangeProjections) ......................................... 164

Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ (Rate of Change) .................. 166

Àêöèè (Equities) ..................................... 183Íîâûå âûïóñêè � ïåðâîíà÷àëüíûå ïóáëè÷íûå ðàçìåùåíèÿàêöèé ............................................. 183Âûêóïû (Buy-outs) ................................. 185Ðåãèñòðàöèÿ íîâûõ àêöèé íà áèðæå ................... 187Íîâûå ìàêñèìóìû-íîâûå ìèíèìóìû (New Highs-New Lows). 187Òóðáî èíäèêàòîðû .................................. 189Ïîâûøåíèå-ïîíèæåíèå (Advance-Decline) .............. 190

Îïöèîíû (Options) .................................... 192

Ìîäåëè «Âàëüäî» («Waldo» Patterns) ................... 196

Çàêëþ÷åíèå ........................................... 202


Òîðãîâûå çíàêè

Òîðãîâûå çíàêèÒîðãîâûå çíàêèÒîðãîâûå çíàêèÒîðãîâûå çíàêèÒîðãîâûå çíàêè

Âñå ïðàâà íà èñïîëüçîâàíèå ñëåäóþùèõ òîðãîâûõ çíàêîâ çàê-ðåïëåíû çà Òîìàñîì Ð. Äåìàðêîì:

D-Wave Analysis � D-âîëíîâîé àíàëèç

Daily Range Projections � Ïðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïà-çîíîâ öåí

DeMarker Indicator � Èíäèêàòîð Äåìàðêà

Price Countdown � Îòñ÷åò

Price Intersector � Ïîêàçàòåëü ïåðåñå÷åíèÿ öåíû

Price Setup � Óñòàíîâî÷íûé íàáîð

Range Expansion Index (REI) � Èíäåêñ ðàñøèðåíèÿ äèàïàçîíà

Sequential � Ñåêâåíòà

TD Breakout Qualifiers � TD-êâàëèôèêàòîðû ïðîðûâà

TD Demand Line � TD-ëèíèÿ ñïðîñà

TD Dollar Rated Option Ratio � TD-îòíîøåíèå îïöèîíîâ âäîëëàðàõ

TD Line Breakout � Ïðîðûâ TD-ëèíèè

TD Line Value � Çíà÷åíèå TD-ëèíèè

TD Lines � TD-ëèíèè

TD New High-New Low Index � TD-èíäåêñ íîâûõ ìàêñèìóìîâ-íîâûõ ìèíèìóìîâ

TD Points � TD-òî÷êè

TD Price Points � TD öåíîâûå òî÷êè

TD Price Projector � TD öåíîâîé ïðîåêòîð

TD Retracement Arc � TD-äóãà êîððåêöèè

TD Retracement Qualifier � TD-êâàëèôèêàòîð êîððåêöèè

TD Supply Line � TD-ëèíèÿ ïðåäëîæåíèÿ

TD Supply Points � TD-òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ

Trend Factors � Êîýôôèöèåíòû òåíäåíöèè


Ïðåäèñëîâèå

ÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèå

Êîãäà ìíå âïåðâûå ïîïàëà â ðóêè íîâàÿ êíèãà Òîìà Äåìàðêà,ïîñâÿùåííàÿ òåõíè÷åñêîìó àíàëèçó, ÿ áûë íåìíîãî îçàäà÷åí ååíàçâàíèåì. Â êîíöå êîíöîâ, òåõíè÷åñêèé àíàëèç íå òàê óæ «íîâ».ß ñàì, ïîìíèòñÿ, íàïèñàë íåñêîëüêî êíèã íà ýòó òåìó. Íî,ïðî÷èòàâ åå, ÿ áûñòðî ïîíÿë, ÷òî êëþ÷åâîå ñëîâî â çàãîëîâêå �«íàóêà». Òåõíè÷åñêèé àíàëèç âñåãäà áûë áîëüøå èñêóññòâîì,÷åì íàóêîé. Äàéòå äâóì «òåõíàðÿì» ãðàôèê îäíîé è òîé æåöåííîé áóìàãè, îäèíàêîâûå èíäèêàòîðû, è îíè ìîãóò ñäåëàòü äâààáñîëþòíî ðàçíûõ çàêëþ÷åíèÿ. Âî ìíîãîì òåõíè÷åñêèé àíàëèç,ïîèñòèíå, � äåòèùå òîãî, êòî èì çàíèìàåòñÿ.

Ýòà êíèãà ÿâëÿåòñÿ ñâîåâðåìåííîé ïî ìíîãèì ïðè÷èíàì. Âî-ïåðâûõ, òåõíè÷åñêèé àíàëèç ïîïóëÿðåí, êàê íèêîãäà ðàíåå. Áëà-ãîäàðÿ ïîÿâëåíèþ ìîùíûõ êîìïüþòåðîâ è íåäîðîãîãî ïðîãðàììíî-ãî îáåñïå÷åíèÿ äàæå ìåëêèå èíâåñòîðû è òðåéäåðû ïîëó÷èëèäîñòóï â òàèíñòâåííûé ìèð òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Â ïîñëåäíååâðåìÿ ðàñòåò ïîïóëÿðíîñòü ôüþ÷åðñíîé è îïöèîííîé òîðãîâëè,òàêèå ñäåëêè ñòàëè çàêëþ÷àòüñÿ äàæå íà ôîíäîâûå èíäåêñû,äîëãîñðî÷íûå êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà è èíîñòðàííûå âàëþ-òû. ×òîáû íå îòñòàòü îò ýòèõ áûñòðî ìåíÿþùèõñÿ ðûíêîâ, òðåé-äåðàì ïðèõîäèòñÿ âñå ÷àùå îáðàùàòüñÿ ê èíñòðóìåíòàì è ìåòîäàìòåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Âñëåäñòâèå óñèëåíèÿ ìåæðûíî÷íûõ ñâÿçåéìåæäó ÷åòûðüìÿ îñíîâíûìè ñåêòîðàìè ðûíêà � òîâàðíûì, âàëþò-íûì, ôîíäîâûì è ðûíêîì äîëãîñðî÷íûõ îáÿçàòåëüñòâ � òðåéäåðâûíóæäåí îäíîâðåìåííî ñëåäèòü çà ðàçâèòèåì ãîðàçäî áîëüøåãî÷èñëà ðûíêîâ. Ãëîáàëüíûå ñâÿçè ìåæäó ðàçëè÷íûìè ôèíàíñîâûìèðûíêàìè òàêæå çàñòàâëÿþò åãî îáðàùàòüñÿ ê ìåòîäàì, ïîçâîëÿþ-ùèì ìãíîâåííî ðåàãèðîâàòü íà ñòðåìèòåëüíûå èçìåíåíèÿ ðûíî÷-íîé äèíàìèêè, à èìåííî � ê ìåòîäàì òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà.

Ðîñòó ïîïóëÿðíîñòè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà â áîëüøîé ñòåïåíèñïîñîáñòâóåò è òåëåâèäåíèå. Â åæåäíåâíûõ äåëîâûõ íîâîñòÿõ íàêàíàëå CNBC, òðàíñëèðóåìûõ íà âåñü ìèð, òåõíè÷åñêîìó àíàëèçóóäåëÿåòñÿ î÷åíü ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå. Íèêîãäà ðàíåå ôèíàíñî-âûå ïðîãíîçû, ñîñòàâëÿåìûå íà îñíîâå òåõíè÷åñêèõ ìåòîäîâ, íåîáñóæäàëèñü åæåäíåâíî ïåðåä ñòîëü øèðîêîé àóäèòîðèåé. Äàæåíàó÷íûé ìèð ñòàë îòíîñèòüñÿ ê òåõíè÷åñêîìó àíàëèçó áîëååáëàãîñêëîííî, à âî ìíîãèõ ó÷åáíûõ çàâåäåíèÿõ åãî íà÷èíàþòïðåïîäàâàòü â êà÷åñòâå ñàìîñòîÿòåëüíîé ó÷åáíîé äèñöèïëèíû.



Âñå ýòî ïîçâîëÿåò îöåíèòü âàæíîñòü îñíîâíîé èäåè ÒîìàÄåìàðêà � íåîáõîäèìîñòè áîëåå íàó÷íîãî ïîäõîäà ê òåõíè÷åñêî-ìó àíàëèçó. Åãî ïðèçûâ «ìåíüøå èñêóññòâà, áîëüøå íàóêè» îñî-áåííî àêòóàëåí òåïåðü, êîãäà âñå áîëüøå ëþäåé ïðîíèêàþòñÿèíòåðåñîì ê ýòîé òåìå. Íà÷èíàÿ ñ ôîðìóëèðîâêè áîëåå ÷åòêèõïðàâèë ïîñòðîåíèÿ ëèíèé òðåíäà, àâòîð çàòåì ïåðåõîäèò ê îïè-ñàíèþ íîâûõ òâîð÷åñêèõ ïîäõîäîâ ê èñïîëüçîâàíèþ âîëíîâîãîàíàëèçà, ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ, à òàêæå ìíîãèõ äðóãèõ òåõíè÷åñ-êèõ èíñòðóìåíòîâ. Äåìàðê ïî-íîâîìó ïåðåîñìûñëèâàåò òðàäè-öèîííûå ìåòîäû è ïðåäëàãàåò öåëûé ðÿä ñâîèõ ñîáñòâåííûõ ðàç-ðàáîòîê. Îí íåîäíîêðàòíî ïîâòîðÿåò íà ñòðàíèöàõ êíèãè, ÷òîãëàâíîå â ðàáîòå àíàëèòèêà � òâîð÷åñêèé ïîäõîä è ñêðóïóëåçíàÿòî÷íîñòü, à, çíà÷èò, ïîñòîÿííîå ñîâåðøåíñòâîâàíèå. Èìåííîáëàãîäàðÿ ýòîìó åìó óäàåòñÿ ïîäíÿòü êàæäûé ìåòîä íà êà÷å-ñòâåííî èíîé óðîâåíü.

Â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ äâàäöàòè ëåò óñëóãàìè Äåìàðêà êàêêîíñóëüòàíòà ïîëüçîâàëèñü ëèøü êðóïíûå èíâåñòèöèîííûå èíñòè-òóòû, à òàêæå ìíîãèå òðåéäåðû, ÷üè èìåíà ñåãîäíÿ ñòàëè ëåãåí-äîé. Åãî ñòðåìëåíèå ê òî÷íîñòè, íàó÷íîñòè è ñîâåðøåíñòâóïîçâîëÿåò ïðîäâèíóòü ãðàíèöû òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà åùå íà îäèíøàã âïåðåä. Èìåííî ïîýòîìó îí äåëèòñÿ ñ íàìè ñâîèìè òâîð÷åñ-êèìè èäåÿìè íà ñòðàíèöàõ ýòîé êíèãè. Â ñâåòå áåñïðåöåäåíòíîãîâíèìàíèÿ, êîòîðîå óäåëÿåòñÿ ñåãîäíÿ òåõíè÷åñêîìó àíàëèçó,êíèãà ÿâëÿåòñÿ êðàéíå íóæíîé è ñâîåâðåìåííîé.

Äæîí Äæ. Ìýðôè

Äæîí Äæ. Ìýðôè, àâòîð êíèã «Òåõíè÷åñêèé àíàëèç ôüþ÷åðñíûõ ðûíêîâ»(Technical Analysis of the Futures Markets) è «Ìåæðûíî÷íûé òåõíè-÷åñêèé àíàëèç» (Intermarket Technical Analysis) è òåõíè÷åñêèé àíà-ëèòèê êàíàëà ôèíàíñîâûõ íîâîñòåé CNBC, ÿâëÿåòñÿ ïðåçèäåíòîì êîí-ñóëüòàöèîííîé ôèðìû JJM Technical Advisors Inc.


Ìîèì ÷èòàòåëÿì â Ðîññèè

Ìîèì ÷èòàòåëÿì â ÐîññèèÌîèì ÷èòàòåëÿì â ÐîññèèÌîèì ÷èòàòåëÿì â ÐîññèèÌîèì ÷èòàòåëÿì â ÐîññèèÌîèì ÷èòàòåëÿì â Ðîññèè

Ìíå âûïàëà áîëüøàÿ ÷åñòü ïðåäñòàâèòü âàì ñâîè ðûíî÷íûåèíäèêàòîðû � ïëîä ìíîãîëåòíèõ èññëåäîâàíèé ðûíêà. Ðàçðàáàòû-âàÿ ðûíî÷íûå ñòðàòåãèè, ÿ èñïîëüçîâàë àìåðèêàíñêèå è åâðî-ïåéñêèå ðûíêè öåííûõ áóìàã è â êà÷åñòâå èñòî÷íèêà èíôîðìàöèè,è êàê ïîëèãîí äëÿ ïîñëåäóþùèõ èñïûòàíèé. Íî ÿ óâåðåí, ÷òîòîðãîâûå ìåòîäèêè, ïðåäíàçíà÷åííûå èçíà÷àëüíî äëÿ çàïàäíûõðûíêîâ è ïîçâîëèâøèå òðåéäåðàì äîáèòüñÿ âïå÷àòëÿþùèõ óñïå-õîâ, îêàæóòñÿ ñòîëü æå ïëîäîòâîðíûìè è íà Âîñòîêå.

Áîëåå òîãî, ÿ íå óäèâëþñü, åñëè íà íîâîì, ðàçâèâàþùåìñÿôèíàíñîâîì ðûíêå, êàêîâûì ÿâëÿåòñÿ ðîññèéñêèé ðûíîê, ðåçóëü-òàòû îêàæóòñÿ åùå áîëåå âïå÷àòëÿþùèìè. Â èñòîðèè òàêîå ñëó÷à-ëîñü. Õîòÿ ñòðóêòóðà öåííûõ áóìàã, îáðàùàþùèõñÿ íà ðîññèéñ-êîì ðûíêå, âîçìîæíî, èìååò ñâîè ñïåöèôè÷åñêèå îñîáåííîñòè,âñåõ òðåéäåðîâ ìèðà îáúåäèíÿåò åäèíàÿ ïñèõîëîãèÿ è èäåíòè÷-íûå ýìîöèè, íà êàêîì áû ðûíêå îíè íå ðàáîòàëè. ×åëîâå÷åñêàÿíàòóðà, ñòðàõ ïðîèãðûøà è æàæäà âûèãðûøà íå çíàþò ÿçûêîâûõ èêóëüòóðíûõ ãðàíèö. Ìîè ðûíî÷íûå ìîäåëè èäåàëüíî ó÷èòûâàþòýòè ôàêòîðû è ïîçâîëÿþò áåçîøèáî÷íî îïðåäåëÿòü îáëàñòè ñìàêñèìàëüíûì è ìèíèìàëüíûì ðèñêîì.

Áîëüøèíñòâî ðûíî÷íûõ àíàëèòèêîâ ñëåäóþò çà òåíäåíöèåé.Îíè âõîäÿò â ðûíîê òîëüêî ïîñëå òîãî, êàê óäîñòîâåðÿòñÿ, ÷òîäåéñòâèòåëüíî ñôîðìèðîâàëñÿ ìàêñèìóì èëè ìèíèìóì. Ê ñîæàëå-íèþ, èìåííî ýòà ïðèâåðæåííîñòü òðåéäåðîâ ðûíî÷íîé òåíäåíöèè÷àñòî ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé âåðòèêàëüíûõ âçëåòîâ è ïàäåíèé öåíû,öåíîâûõ ðàçðûâîâ, à â êîíå÷íîì èòîãå � íåïðåäñêàçóåìîñòè èíåâûïîëíåíèÿ òîðãîâûõ ïðèêàçîâ.

×òî êàñàåòñÿ ìîèõ òîðãîâûõ ìåòîäèê, òî îíè ïîçâîëÿþòïðîãíîçèðîâàòü îáëàñòè èñòîùåíèÿ òåíäåíöèè, â êîòîðûõ äàâëå-íèå ïðîäàâöîâ èëè ïîêóïàòåëåé ïîñòåïåííî îñëàáåâàåò è ãäåóâåëè÷èâàåòñÿ âåðîÿòíîñòü ðàçâîðîòà öåíû èëè èçìåíåíèÿ òåí-äåíöèè.

Â ÷àñòíîñòè, ÿ ðàçðàáîòàë öåëóþ ñåðèþ êâàëèôèêàòîðîâ ïðî-ðûâà, êîòîðûå âíèìàòåëüíûé òðåéäåð ìîæåò óñïåøíî ïðèìåíÿòüíàðÿäó ñ òðàäèöèîííûìè àíàëèòè÷åñêèìè èíñòðóìåíòàìè � ëèíèÿ-ìè òðåíäà, îñöèëëÿòîðàìè ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè,óðîâíÿìè êîððåêöèè è òàê äàëåå. Âàæíî ñîáëþäàòü ïðè ýòîì îäíîâàæíîå óñëîâèå: íóæíî äîñêîíàëüíî èçó÷èòü ñòðóêòóðó è çíà÷å-íèå ýòèõ èíäèêàòîðîâ, à çàòåì ïñèõîëîãè÷åñêè ïîäãîòîâèòü ñåáÿê òîìó, ÷òî â êàêîé-òî ìîìåíò óñëîâèÿ äëÿ ðàáîòû êâàëèôèêàòî-


Ìîèì ÷èòàòåëÿì â Ðîññèè

ðîâ îêàæóòñÿ íåâûïîëíåííûìè è âàì ïðèäåòñÿ èãðàòü ïðîòèâïðåîáëàäàþùåé òåíäåíöèè. Èíûìè ñëîâàìè, åñëè, íàïðèìåð, ñî-ãëàñíî îïðåäåëåííûì êðèòåðèÿì, öåíîâîé ïðîðûâ îêàæåòñÿ ëîæ-íûì, òðåéäåðó ïðèäåòñÿ èãðàòü âîïðåêè î÷åâèäíîìó ïðîðûâó,îòêðûâàòü ïîçèöèþ ïðîòèâ òåíäåíöèè è äåéñòâîâàòü âîïðåêèãîñïîäñòâóþùèì íà ðûíêå íàñòðîåíèÿì. Òàêóþ òàêòèêó ïðèíÿòüíåëåãêî, ïîñêîëüêó îíà ïîäâåðãàåò ñîìíåíèþ îñíîâíîé ïðèíöèïñëåäîâàíèÿ çà òåíäåíöèåé: ïîêóïàòü íà ñèëüíîì ðûíêå è ïðîäà-âàòü íà ñëàáîì.

Â ñâÿçè ñ ðàñïðîñòðàíåííûì ìíåíèåì, ÷òî òåõíè÷åñêèé àíàëèç� ýòî èñêóññòâî, à íå íàóêà, íåêîòîðûå òðåéäåðû íå æäóò îòíåãî îñîáûõ îòêðîâåíèé. Õîòÿ ÿ òâåðäî âåðþ â òî, ÷òî ðûíî÷íûåìåòîäèêè ìîãóò áûòü îáúåêòèâíûìè è ìåõàíè÷åñêèìè, ÿ íå áåðóñüóòâåðæäàòü, ÷òî ìîè ðàçðàáîòêè � ïîñëåäíåå ñëîâî â ýòîé îáëà-ñòè. Ìíå áû î÷åíü õîòåëîñü, ÷òîáû ñàìè ÷èòàòåëè ïîýêñïåðèìåí-òèðîâàëè è óñîâåðøåíñòâîâàëè ìîè èíäèêàòîðû. Ýòî ïîçâîëèòãëóáæå ïîíÿòü è îöåíèòü êîíöåïöèè, èçëîæåííûå â êíèãå è ñòè-ìóëèðóåò ÷èòàòåëÿ ê äàëüíåéøåìó îòòà÷èâàíèþ è ñîâåðøåíñòâî-âàíèþ ðûíî÷íûõ ìåòîäèê. Ïîñêîëüêó â êîíå÷íîì èòîãå âîïðîñ,êàêóþ àêöèþ êîãäà ïîêóïàòü, ðåøàåò ñàì òðåéäåð, âàæíî, ÷òîáûîí äî êîíöà ïîíèìàë ñàì ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé è óìåëïðèìåíÿòü åãî íà ïðàêòèêå.

ß ïðèãëàøàþ âàñ ïîãðóçèòüñÿ â ìèð ðûíî÷íûõ ñòðàòåãèé,îïèñàííûõ â ýòîé êíèãå, ÷òîáû íàó÷èòüñÿ ïðèìåíÿòü èõ íà ïðàê-òèêå. Íî íå çàáûâàéòå, ÷òî áåçóïðå÷íûõ ìåòîäèê íå ñóùåñòâóåò.ß îáåùàþ ëèøü îäíî � èñïîëüçóÿ òùàòåëüíî ðàçðàáîòàííûå, ïîñ-ëåäîâàòåëüíûå ìåòîäèêè äëÿ îïðåäåëåíèÿ òî÷åê âõîäà â ðûíîê èâûõîäà èç íåãî, âû ïîëó÷èòå íåîñïîðèìîå ïðåèìóùåñòâî ïåðåäêîëëåãàìè-òðåéäåðàìè.

Óäà÷è è óñïåõîâ íà ðûíêåÒîì Äåìàðê



ÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèåÏðåäèñëîâèå

Åñëè âû èùåòå ïàíàöåþ îò âñåõ âàøèõ íåóäà÷ íà áèðæå,îòëîæèòå ýòó êíèãó â ñòîðîíó: îíà âàì íå ïîìîæåò. Íå ïðèäóìà-íî åùå ñïîñîáîâ, êàê áåçîøèáî÷íî âêëàäûâàòü äåíüãè. Ðåçóëü-òàòû äåÿòåëüíîñòè òðåéäåðà îïðåäåëÿþòñÿ íå òîëüêî ñïîñîáíîñ-òüþ ïðàâèëüíî àíàëèçèðîâàòü ðûíîê, åìó ïðèõîäèòñÿ ó÷èòûâàòüöåëûé ðÿä «âíåøíèõ» ôàêòîðîâ, âûõîäÿùèõ çà ïðåäåëû ñîáñòâåí-íî àíàëèçà. Â ÷àñòíîñòè, âàæíåéøèì ýëåìåíòîì óñïåøíîé òîð-ãîâëè ÿâëÿåòñÿ óìåëîå óïðàâëåíèå êàïèòàëîì, êîòîðîå ïðåäïî-ëàãàåò êàê ñîõðàíåíèå êàïèòàëà, òàê è æåñòêóþ äèñöèïëèíó.Ðàìêè ýòîé êíèãè îãðàíè÷åíû îáñóæäåíèåì èíñòðóìåíòîâ è ìåòî-äîâ àíàëèçà ðûíêà, ïîýòîìó ÿ ëèøü âñêîëüçü êàñàþñü ïðèíöèïîâóïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì è ïðîáëåì ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè. Ýòî âîâ-ñå íå îçíà÷àåò, ÷òî òðåéäåð, îñâîèâøèé òîëüêî ìåòîäû òåõíè-÷åñêîãî àíàëèçà, íå ñìîæåò «âûæèòü» íà ðûíêå è ïîëó÷èòü ïðè-áûëü. ß ïðîñòî õî÷ó ïîä÷åðêíóòü, ÷òî è äðóãèå ñòîðîíû äåÿ-òåëüíîñòè òðåéäåðà, íå ðàññìàòðèâàåìûå â ýòîé êíèãå, èãðàþòðåøàþùóþ ðîëü â ïðåâðàùåíèè ïîñðåäñòâåííîãî òðåéäåðà â ïðî-ôåññèîíàëà.

Ìîÿ êàðüåðà ñêëàäûâàëàñü î÷åíü óäà÷íî: ìíå äîâåëîñü ðàáî-òàòü â êà÷åñòâå ïàðòíåðà, êîíñóëüòàíòà, ñëóæàùåãî âî ìíîãèõêðóïíåéøèõ èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèÿõ ñîâðåìåííîñòè. ß áûë êîí-ñóëüòàíòîì â êîìïàíèÿõ, âîçãëàâëÿåìûõ òàêèìè âûäàþùèìèñÿ ëè÷-íîñòÿìè, êàê Äæîðäæ Ñîðîñ, Ìàéêë Øòàéíõàðäò, Ëåîí Êóïåðìàí èËîðåíñ Òèø; ðàáîòàë èñïîëíèòåëüíûì äèðåêòîðîì â êîìïàíèè ÏîëàÒüþäîðà Äæîóíñà; âìåñòå ñ ×àðëè Äè Ôðàí÷åñêà ìû îñíîâàëèêîìïàíèþ ïî òîðãîâëå öåííûìè áóìàãàìè è äðóãèìè ôèíàíñîâûìèèíñòðóìåíòàìè; ÿ ðóêîâîäèë ôüþ÷åðñíûì ôîíäîì âìåñòå ñ ÂàíÕîéñèíãòîíîì, à ñ Ëàððè Óèëüÿìñîì ðàçðàáàòûâàë òîðãîâûå ñèñ-òåìû. Êðîìå òîãî, ÿ êîíñóëüòèðîâàë ðóêîâîäñòâî òàêèõ èíâåñ-òèöèîííûõ ãèãàíòîâ, êàê Ãîëäìàí Ñàêñ, Ñèòèáýíê, Ìîðãàí Áýíê,Äèñêàóíò Êîðïîðåéøí îô Íüþ-Éîðê, Àé Áè Ýì Ïåíøí, ÌèííåñîòàÌàéíèíã Ïåíøí, Àòëàíòèê Ðè÷ôèëä Ïåíøí, Òðàñò Êîìïàíè îô çýÓýñò, Íüþ-Éîðê Ëàéô, Êðàéòåðèîí Ôàíä è ìíîãèõ äðóãèõ. ×àñòîêàæäàÿ èç ýòèõ êîìïàíèé âûïëà÷èâàëà ìíå çà óñëóãè áîëåå 100000äîëëàðîâ â ãîä. Õîòÿ âñå êëèåíòû ñ áîëüøèì óâàæåíèåì îòíîñè-ëèñü ê ìîèì ðåêîìåíäàöèÿì, íàèáîëüøåãî óñïåõà äîáèëèñü, ïî-÷òè áåç èñêëþ÷åíèÿ, òå, êòî ñóìåë ñîåäèíèòü ïîëó÷åííóþ èíôîð-ìàöèþ ñ èñêóññòâîì óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì è ìíîãîëåòíèì îïûòîìðàáîòû íà ðûíêå. Îíè îòäàþò äîëæíîå ðàçíûì ðûíî÷íûì ñòðàòåãè-



ÿì è èñïîëüçóþò èõ â ñâîåé ðàáîòå, íî îêîí÷àòåëüíîå ðåøåíèåïðèíèìàåòñÿ òîëüêî íà îñíîâå ëè÷íîãî îïûòà. Åñëè âû ñïðîñèòåýòèõ ïðîôåññèîíàëîâ, åñòü ëè ó íèõ íåêèé ñòèëü òîðãîâëè, îíèåäèíîäóøíî îòâåòÿò, ÷òî èõ ñòèëü âåñüìà ýêëåêòè÷åí, ïîñêîëü-êó ðåøåíèÿ ïðèíèìàþòñÿ íà îñíîâå ñàìîé ðàçíîé èíôîðìàöèè,êîòîðàÿ êàæåòñÿ èì â òîò ìîìåíò îñîáåííî âàæíîé. Ýòî âñåðàâíî, ÷òî ñïðîñèòü æèâóþ ëåãåíäó áàñêåòáîëà Ìàéêëà Äæîðäà-íà, êàê åìó óäàåòñÿ ïåðåõâàòèòü ìÿ÷ â âîçäóõå è òóò æå ñäå-ëàòü òî÷íûé áðîñîê. Òàëàíò äàåòñÿ ñâûøå, ýòî êàòåãîðèÿ âðîæ-äåííàÿ, åãî íåëüçÿ ïåðåäàòü äðóãîìó. Ñïîñîáíîñòü âûãîäíî âêëà-äûâàòü äåíüãè îïðåäåëÿåòñÿ çíàíèÿìè, èíñòèíêòàìè è îïûòîìïîäîáíî òîìó, êàê òàëàíò ñïîðòñìåíà ðîæäàåòñÿ íà îñíîâå öåëî-ãî êîìïëåêñà íàâûêîâ.

Åñëè áû ìîæíî áûëî âûâåñòè ôîðìóëó ôèíàíñîâîãî óñïåõà,ðàáîòà òðåéäåðà âî ìíîãîì ïîòåðÿëà áû ñâîþ ïðèâëåêàòåëü-íîñòü. Öåëü äàííîé êíèãè � âîîðóæèòü ÷èòàòåëÿ ìåòîäîëîãèåé,êîòîðàÿ ïîçâîëèò ñèñòåìàòèçèðîâàòü ðàçëè÷íûå ìåòîäèêè òåõíè-÷åñêîãî àíàëèçà. ß íàäåþñü, ÷òî âû ñóìååòå èñïîëüçîâàòü ðå-çóëüòàòû èññëåäîâàíèé è ìîé îïûò â ñâîåé ðàáîòå. Ìíå óäàëîñüóñîâåðøåíñòâîâàòü ìíîãèå òðàäèöèîííûå ìåòîäèêè, êàçàâøèåñÿðàíüøå óùåðáíûìè èëè óñòàðåâøèìè, òàê ÷òî îíè åùå ìîãóò ïî-ñëóæèòü òðåéäåðó.

Âîçíèêàåò âîïðîñ � çà÷åì äåëèòüñÿ ñâîèìè èäåÿìè è ðåçóëü-òàòàìè èññëåäîâàíèé ñ øèðîêîé àóäèòîðèåé, åñëè îíè óæå ïîëüçó-þòñÿ ïðèçíàíèåì? Ïîçâîëüòå ñîñëàòüñÿ íà èíöèäåíò, ïðîèñøåä-øèé íåñêîëüêî ëåò òîìó íàçàä. Ïî ñîâåòó ïàðòíåðà, ÿ êàê-òîïîñåòèë ôèðìó îäíîãî èíäèâèäà â Õüþñòîíå, êîòîðûé çàíèìàëñÿïðîäàæåé ðûíî÷íûõ ñèñòåì. Êàê òîëüêî ÿ âîøåë â åãî îôèñ, îííåìåäëåííî íà÷àë íàâÿçûâàòü ìíå ñâîè ïëàòíûå óñëóãè. ×òîáûóáåäèòü ìåíÿ â ñâîåé êîìïåòåíòíîñòè, îí ïîêàçàë ìíå äâå ñèñ-òåìû, àâòîðîì êîòîðûõ îí ÿêîáû ÿâëÿëñÿ. Íî àâòîðîì èõ áûë ÿ,è ìîé ïàðòíåð âûñòàâèë èõ íà ïðîäàæó â ïðîøëîì ãîäó! Ïðåä-ñòàâüòå ñåáå, êàê ÿ áûë øîêèðîâàí. Íî îñïàðèâàòü ñâîå àâòîð-ñòâî ÿ íå ñòàë, ÿ ïðîñòî óäàëèëñÿ, ñîñòàâèâ îïðåäåëåííîåìíåíèå î ÷åñòíîñòè óïîìÿíóòîãî èíäèâèäà è çàêîííîñòè åãîáèçíåñà. Ýòîò ýïèçîä íå áûë åäèíñòâåííûì. Ñ òåõ ïîð ìíå ÷àñòîäîâîäèëîñü âñòðå÷àòü ëþäåé, êîòîðûå îáúÿâëÿëè ñåáÿ àâòîðàìèìåòîäèê, ñîçäàííûõ ìíîé.

Ïóáëèêóÿ ýòó êíèãó, ÿ ïûòàþñü çàùèòèòü ñâîè àâòîðñêèåïðàâà è ïðàâà ñîáñòâåííèêà, êàê áû ñòàâÿ ñâîþ ïîäïèñü ïîäâñåìè ñâîèìè ðàçðàáîòêàìè.

ß íàäåþñü, ÷èòàòåëü îöåíèò âñþ âàæíîñòü ýòîãî âêëàäà â óæåèìåþùèåñÿ ðàáîòû ïî ðûíî÷íûì ñòðàòåãèÿì. Ê ñîæàëåíèþ, ñàìîìóìíå íå ïîñ÷àñòëèâèëîñü ïðî÷èòàòü îðèãèíàëüíûõ ðàáîò äðóãèõàâòîðîâ â òî âðåìÿ, êîãäà ÿ íà÷èíàë çàíèìàòüñÿ ñâîèìè èññëå-äîâàíèÿìè. Áîëüøàÿ ÷àñòü èíôîðìàöèè â ýòîé îáëàñòè áûëà ðàñ-ïëûâ÷àòîé è íåïîëíîé.

Ïðèâîæó çäåñü ñëîâà ìîåãî äðóãà Ëàððè Óèëüÿìñà, ñêàçàííûåìíîãî ëåò òîìó íàçàä. Êàê áû ìû íè ñòàðàëèñü ïðîñâåòèòüòðåéäåðà, ñîîáùàÿ åìó ñàìóþ âàæíóþ èíôîðìàöèþ, îí íåèçáåæíîðàçî÷àðóåòñÿ, âñå çàáóäåò èëè ó íåãî ïðîñòî íå õâàòèò âîëè



ýôôåêòèâíî èñïîëüçîâàòü ýòî íà ïðàêòèêå. Íàäåþñü, âàñ íåïîñòèãíåò ýòà ïå÷àëüíàÿ ó÷àñòü è âû óñïåøíî ïðåòâîðèòå ìîèìåòîäèêè â æèçíü, äîêàçàâ òåì ñàìûì, ÷òî Ëàððè áûë íåïðàâ.

ß ðàä ïîäåëèòüñÿ ñ ÷èòàòåëåì ñâîèìè èíòåëëåêòóàëüíûìèïðîäóêòàìè, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ èòîãîì ìíîãîëåòíèõ èññëåäîâàíèéðûíêà. Íåêîòîðûå èç íèõ óæå îáñóæäàëèñü íà ñåìèíàðàõ, íîòîëüêî â ýòîé êíèãå ìíå óäàëîñü ñîáðàòü áîëüøóþ ÷àñòü ñâîèõðàáîò âîåäèíî. ß � åäèíñòâåííûé àâòîð âñåõ ïðåäñòàâëåííûõèññëåäîâàíèé. Íàäåþñü, ÷òî ìàòåðèàë ïîêàæåòñÿ âàì îðèãèíàëü-íûì è ñâîåâðåìåííûì, õîòÿ íåêîòîðûå òåîðåòè÷åñêèå ïîëîæåíèÿâîçíèêëè ìíîãî ëåò òîìó íàçàä. Ãîòîâÿ ýòó êíèãó ê ïóáëèêàöèè,ÿ èñïûòûâàë íåèçúÿñíèìóþ ðàäîñòü. Íàäåþñü, ÷òî, ÷èòàÿ åå, âûèñïûòàåòå òî æå ÷óâñòâî.

Òîìàñ Ð. Äåìàðê

Õîòÿ àâòîð è èçäàòåëü ñ÷èòàþò, ÷òî èíôîðìàöèÿ, äàííûå è ñîäåðæàíèåýòîé êíèãè ÿâëÿþòñÿ òî÷íûìè, îíè íå äàþò ãàðàíòèé èõ òî÷íîñòè èïîëíîòû è íå ïðèíèìàþò íà ñåáÿ íèêàêîé îòâåòñòâåííîñòè. Íå ñëåäóåòïîëàãàòü, ÷òî òåõíè÷åñêèå ìåòîäû è èíäèêàòîðû, îïèñàííûå â êíèãå,ïðèíåñóò âàì ïðèáûëü è ÷òî îíè íå ìîãóò ïðèâåñòè ê óáûòêàì. Òîðãîâ-ëÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ñîïðÿæåíà êàê ñ âîçìîæíîñòüþ âûèãðûøà, òàêè ñ ðèñêîì ïîòåðü. Ïðîøëûå ðåçóëüòàòû íå ãàðàíòèðóþò óñïåõà âáóäóùåì.


Ââåäåíèå

ÂâåäåíèåÂâåäåíèåÂâåäåíèåÂâåäåíèåÂâåäåíèå

Ïðîñòî óäèâèòåëüíî, êàê áåðåæíî îõðàíÿåòñÿ ôèçè÷åñêîå çäî-ðîâüå ïîòðåáèòåëåé ëåêàðñòâåííîé ïðîäóêöèè � íà ýòèêåòêå âñåãäàóêàçûâàåòñÿ òî÷íàÿ ôîðìóëà ñîäåðæèìîãî è åãî ñîñòàâ. Ñ äðóãîéñòîðîíû, âûçûâàåò îçàáî÷åííîñòü òîò ôàêò, ÷òî ôèíàíñîâîé áå-çîïàñíîñòè èíâåñòîðîâ íå óäåëÿåòñÿ ñòîëü ïðèñòàëüíîãî âíèìà-íèÿ, è íå ñóùåñòâóåò æåñòêèõ òðåáîâàíèé ê òåñòèðîâàíèþ èàíàëèçó ìåòîäèê, èñïîëüçóåìûõ äëÿ òîðãîâëè èõ ñðåäñòâàìè. ß ñãðóñòüþ ñìîòðþ, êàê âðîäå áû ðàçóìíûå è îáðàçîâàííûå ëþäèïðèíèìàþò ðåøåíèÿ, îñíîâûâàÿñü íà ÷èñòî «õóäîæåñòâåííûõ»,ñóáúåêòèâíûõ ìåòîäàõ àíàëèçà, òåì ñàìûì ðèñêóÿ îãðîìíûìè ñóì-ìàìè. Ðàçóìååòñÿ, ïðèìåíåíèå òåõ èëè èíûõ ñòðàòåãèé îïðàâäû-âàåòñÿ òåì, ÷òî êîãäà-òî â ïðîøëîì îíè ðàáîòàëè ýôôåêòèâíî. Êñîæàëåíèþ, ýòî áûëî â ïðîøëîì. Êðîìå òîãî, çàïîìèíàþòñÿ òîëü-êî óäà÷è, íåóäà÷è, êàê ïðàâèëî, èãíîðèðóþòñÿ.

Ñëèøêîì ÷àñòî àíàëèòèêè íå âèäÿò ñòðóêòóðû òîé èëè èíîéìåòîäèêè è íå ìîãóò «âûóäèòü» íàèáîëåå âàæíûõ åå ýëåìåíòîâ,êîòîðûå, ñîáñòâåííî, ÿâëÿþòñÿ êëþ÷îì ê óñïåõó. Ïðîàíàëèçèðî-âàâ îãðîìíîå êîëè÷åñòâî ðûíî÷íûõ ñèñòåì, ÿ âûÿâèë öåëûé ðÿäòàêèõ ýëåìåíòîâ. Íèæå ÿ ïîäðîáíî îïèøó ýòè ýëåìåíòû, ïðîèëëþ-ñòðèðîâàâ èõ ñ ïîìîùüþ ãðàôèêîâ è èíûõ ýìïèðè÷åñêèõ äàííûõ.Ýòà êíèãà ïîìîæåò âàì ñòàòü õîðîøèì òðåéäåðîì. Íå îáÿçàòåëüíîñîãëàøàòüñÿ ñî âñåìè ìåòîäèêàìè è ãèïîòåçàìè, èçëîæåííûìè íàåå ñòðàíèöàõ. ×òîáû îòòî÷èòü ñâîå ìàñòåðñòâî, äîñòàòî÷íî îâ-ëàäåòü ëèøü íåêîòîðûìè èç ïðåäëîæåííûõ êîíöåïöèé.

Ñóùåñòâóåò òðè ðàçëè÷íûõ ïîäõîäà ê àíàëèçó ãðàôèêîâ. Ïåð-âûé ÿâëÿåòñÿ ïîâåðõíîñòíûì, ñóáúåêòèâíûì è îñíîâûâàåòñÿ, ãëàâ-íûì îáðàçîì, íà èíòóèöèè. Êîðî÷å ãîâîðÿ, ýòî îáû÷íàÿ «óãàäàé-êà». Îí íå òðåáóåò íè ñòðîãîãî àíàëèçà, íè îáîñíîâàíèÿ, ïî-ýòîìó áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ðàáîòàåò íà ýòîì ýëåìåíòàðíîìóðîâíå. Ê ñîæàëåíèþ, â óãîäó ïðîñòîòå è óäîáñòâó îíè æåðòâóþòëîãèêîé è ïîñëåäîâàòåëüíîñòüþ.

Âòîðîé ïîäõîä ñâÿçàí ñ ñîçäàíèåì ðûíî÷íûõ èíäèêàòîðîâ,êîòîðûå ïîìîãàþò îïðåäåëÿòü ñîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðå-ïðîäàííîñòè ðûíêà. Õîòÿ äîâîëüíî ìíîãèå òðåéäåðû õîòÿ áû÷àñòè÷íî èñïîëüçóþò ýòîò òèï àíàëèçà, îíè, êàê ïðàâèëî, îãðà-íè÷èâàþòñÿ òîëüêî ñàìûìè èçâåñòíûìè èíäèêàòîðàìè è ïðèäåðæè-âàþòñÿ îáùåïðèíÿòûõ ñïîñîáîâ èõ èñòîëêîâàíèÿ. Äðóãèìè ñëîâà-ìè, â èõ ðàáîòå ïîëíîñòüþ îòñóòñòâóåò òâîð÷åñêèé ïîäõîä. Ýòèòðåéäåðû íå ïûòàþòñÿ ñîçäàòü ñâîè ñîáñòâåííûå èíäèêàòîðû èëè


Ââåäåíèå

óëó÷øèòü óæå ñóùåñòâóþùèå. Êðîìå òîãî, îíè ñâÿçûâàþò ñ ýòèìèèíäèêàòîðàìè èçëèøíå áîëüøèå îæèäàíèÿ è íå çàìå÷àþò èõ íåäî-ñòàòêîâ.

Ñàìûì ýôôåêòèâíûì è öåííûì ÿâëÿåòñÿ òðåòèé ïîäõîä � ðàçðà-áîòêà ñèñòåì, ñïîñîáíûõ ãåíåðèðîâàòü ñèãíàëû ê ïîêóïêå èïðîäàæå. Îäíàêî äàëåêî íå âñå àíàëèòèêè îáëàäàþò äîñòàòî÷íûìóðîâíåì îáðàçîâàíèÿ, îïûòîì è æåëàíèåì ïîñòîÿííî îòòà÷èâàòüñâîå ìàñòåðñòâî. Íà ñòðàíèöàõ ýòîé êíèãè ÿ íàìåðåí ïîäðîáíîðàññìîòðåòü ïðîöåññ ýâîëþöèè òðåéäåðà îò ïåðâîãî, «õóäîæå-ñòâåííîãî», óðîâíÿ ê òðåòüåìó � óðîâíþ óòîí÷åííîãî ìåõàíè-÷åñêîãî àíàëèçà. Íà êîíêðåòíûõ ïðèìåðàõ ÿ ïîêàæó ïðåèìóùå-ñòâà èñïîëüçîâàíèÿ ëîãè÷åñêè áåçóïðå÷íûõ ñèñòåì è ñòðîãèõìåòîäèê.

Ïðåçèäåíò Ãåðáåðò Ãóâåð ìå÷òàë î òîì, ÷òîáû îòûñêàòü «îä-íîñòîðîííåãî» ýêîíîìèñòà, êîòîðûé íèêîãäà áû íå èñïîëüçîâàëôðàçó «ñ äðóãîé ñòîðîíû...» â ñâîèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîãíîçàõ.Òàêàÿ «äâóñòîðîííîñòü» ÿâëÿåòñÿ îòëè÷èòåëüíîé ÷åðòîé ìíîãèõñîâðåìåííûõ àíàëèòèêîâ. Îíè îáëàäàþò ïîèñòèíå óíèêàëüíîé ñïî-ñîáíîñòüþ ãîâîðèòü âçàèìîèñêëþ÷àþùèå âåùè. Ýòîò íåäîñòàòîêëåãêî ïðåîäîëåòü, åñëè ïîëüçîâàòüñÿ ìåòîäèêàìè, ïîäðîáíî îïè-ñàííûìè â êíèãå. Â èäåàëå âû ïåðåñòàíåòå çàâèñåòü îò ìíîãî-÷èñëåííûõ ñîâåò÷èêîâ è áóäåòå â äîñòàòî÷íîé ñòåïåíè îñíàùåíûíîâåéøèìè äîñòèæåíèÿìè â îáëàñòè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, ÷òîáûïðèíèìàòü íà ñåáÿ âñþ ïîëíîòó îòâåòñòâåííîñòè çà ñâîè äåé-ñòâèÿ è ðåøåíèÿ. Îáðàçíî ãîâîðÿ, «ïåðñò óêàçóþùèé» áóäåòíàïðàâëåí òîëüêî íà âàñ. Ìåòîäèêè è ïðàâèëà òîðãîâëè, ñïîñîá-íûå ïîäàðèòü âàì ïîëíóþ íåçàâèñèìîñòü, ïîäðîáíî îáúÿñíÿþòñÿíà ñòðàíèöàõ ýòîé êíèãè. Âìåñòî òóìàííûõ, ðàñïëûâ÷àòûõ ìåòî-äîâ àíàëèçà âû íàéäåòå çäåñü ÷åòêî îïðåäåëåííûå ðûíî÷íûåñòðàòåãèè, øàã çà øàãîì âåäóùèå ê óñïåõó. Âû áîëüøå íå ñìîæå-òå îïðàâäûâàòü ñâîè íåóäà÷è òåì, ÷òî òîðãîâàëè ñ îãëÿäêîé íàçàêîíîìåðíîñòè ïðîøëûõ ðûíêîâ. Ïðèìèòèâíûå ñóáúåêòèâíûå ñïî-ñîáû îïðåäåëåíèÿ áëàãîïðèÿòíûõ çîí ïîêóïêè è ïðîäàæè «çàäíèì÷èñëîì» âûòåñíÿþòñÿ áåçóêîðèçíåííûìè ìåõàíè÷åñêèìè ìåòîäàìè,ïîçâîëÿþùèìè ïðîãíîçèðîâàòü òî÷êè âõîäà â ðûíîê è âûõîäà èçíåãî. Âîò òîãäà äåéñòâèòåëüíî íà÷íåòñÿ ïðîöåññ ïðåâðàùåíèÿ«õóäîæíèêà-ãðàôèñòà» â çðåëîãî òåõíè÷åñêîãî àíàëèòèêà.

ß ðåêîìåíäóþ ÷èòàòåëþ âçÿòü èç ýòîé êíèãè òîëüêî òî, ÷òîäîñòóïíî åãî ïîíèìàíèþ è ñîãëàñóåòñÿ ñ åãî ñîáñòâåííîé òîðãî-âîé òàêòèêîé. Áîëüøèíñòâî ìåòîäèê è êîíöåïöèé, ïðåäñòàâëåííûõâ íåé, åñòåñòâåííî äîïîëíÿþò äðóã äðóãà, íî âñå îíè òàêðàçëè÷íû, ÷òî îñâàèâàòü èõ ìîæíî â ëþáîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè.Âñå ýòî ñîçäàâàëîñü â òå÷åíèå áîëåå ÷åì äâàäöàòè òðåõ ëåòðàáîòû íà ðûíêå. Ïîýòîìó íå ñòîèò îò÷àèâàòüñÿ, åñëè âàì íåóäàëîñü îõâàòèòü âñå ñðàçó, äëÿ ýòîãî ïîòðåáóåòñÿ íåìàëîóñèëèé. Îñâàèâàéòå ìàòåðèàë ïîñòåïåííî. Ðàçëè÷íûå ïðîáëåìûîõâà÷åíû â êíèãå ãëóáîêî è âñåñòîðîííå, ÷òî çíà÷èòåëüíî óïðî-ùàåò ïîíèìàíèå. Â òî æå âðåìÿ òåìàòèêà ãëàâ íàñòîëüêî ðàçíî-îáðàçíà, ÷òî ïîçâîëÿåò ÷èòàòåëþ ñîñðåäîòî÷èòüñÿ òîëüêî íàòîì, ÷òî èíòåðåñóåò åãî â äàííûé ìîìåíò, íå âíèêàÿ â ñóòüñîñåäíèõ ðàçäåëîâ.


Ââåäåíèå

Ìîè âçãëÿäû è êîíöåïöèè, ïðåäñòàâëåííûå â ýòîé êíèãå,ÿâëÿþòñÿ íåòðàäèöèîííûìè è â êîðíå îòëè÷àþòñÿ îò òîãî, ÷òîèçó÷àëè è ÷åì ïîëüçîâàëèñü â ñâîå âðåìÿ áîëüøèíñòâî òðåé-äåðîâ. Ýòî îðèãèíàëüíûé, ñâåæèé ïîäõîä ê ñàìûì ðàçíûì îáëàñ-òÿì íàó÷íîé äèñöèïëèíû � òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Áîþñü, íåêî-òîðûå ñî÷òóò ìåíÿ èêîíîáîðöåì, âäðåáåçãè ðàçáèâàþùèì ñòàðûåäîáðûå ïðàâèëà è íîðìû. ß èñêðåííå íàäåþñü, ÷òî ÷èòàòåëèâîñïðèìóò ýòè íîâøåñòâà â òîì êîíòåêñòå, â êîòîðîì îíè ïðåä-ñòàâëåíû è â êîòîðîì îíè ðàçðàáàòûâàëèñü. Ýòî íîâûå, çàõâàòû-âàþùèå ñòðàòåãèè âëîæåíèÿ êàïèòàëà, ñïîñîáíûå çàìåíèòü, óëó÷-øèòü è äîïîëíèòü òðàäèöèîííûå ìåòîäû òîðãîâëè. Äëÿ íà÷èíàþ-ùèõ òðåéäåðîâ ýòà êíèãà ñòàíåò òåì ìîùíûì ôóíäàìåíòîì, íàêîòîðîì ìîæíî ñòðîèòü ñîáñòâåííóþ èññëåäîâàòåëüñêóþ áàçó.

Âñå ìåòîäèêè, èçëîæåííûå â êíèãå, ïðåäíàçíà÷åíû, â ïåðâóþî÷åðåäü, äëÿ àíàëèçà ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Îäíàêî ìîé îïûò äîêà-çûâàåò, ÷òî îíè èìåþò óíèâåðñàëüíîå ïðèìåíåíèå â òåõ îáëàñ-òÿõ, ãäå èìååòñÿ áîëüøîå êîëè÷åñòâî äàííûõ, ïðåäñòàâëåííûõãðàôè÷åñêè. Ïîëàãàþ, ÷òî ëþáàÿ íàó÷íàÿ äèñöèïëèíà, èñïîëüçó-þùàÿ êîëè÷åñòâåííûå ìåòîäû è ïîíÿòèå «òåíäåíöèè ðàçâèòèÿ»,ÿâëÿåòñÿ ïîòåíöèàëüíûì ïîëåì äëÿ ïðèìåíåíèÿ ìåòîäîâ òåõíè-÷åñêîãî àíàëèçà. Â ÷àñòíîñòè, ìíå ïðèõîäèëîñü ðàññ÷èòûâàòüêîððåêöèè, îðèåíòèðû è ïðîåêöèè â ðàçëè÷íûõ äàëåêèõ äðóã îòäðóãà îáëàñòÿõ: îò ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è äðóãèõ ôåíîìåíîâ ýêî-íîìè÷åñêîé ñòàòèñòèêè äî çàêîíîìåðíîñòåé ìèãðàöèè ïòèö. ßáóäó èñêðåííå ðàä, åñëè âàì óäàñòñÿ, êðèòè÷åñêè ïåðåîñìûñëèâìåòîäû, îïèñàííûå â êíèãå, ïåðåíåñòè èõ íà íîâûå îáëàñòèèññëåäîâàíèÿ. Íàäåþñü òàêæå, ÷òî êíèãà ïîäâèãíåò ÷èòàòåëÿ íàñîáñòâåííûå íàó÷íûå èçûñêàíèÿ. Ìíå âñåãäà íå íðàâèëîñü, ÷òîáîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ïîõîæè íà íåñûãðàííûõ ÷åòâåðòüçàùèòíè-êîâ â ôóòáîëüíîé êîìàíäå � ïàñ ïðèíèìàþò, à ïåðåäàòü åãî íåìîãóò.

ß áûë ñâèäåòåëåì òîãî, êàê íà ïðîòÿæåíèè ìíîãèõ ëåò ðàçâè-âàëñÿ òåõíè÷åñêèé àíàëèç: îò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîñòåéøèõ êàëü-êóëÿòîðîâ äî òàêèõ ýêçîòè÷åñêèõ âûñîêèõ òåõíîëîãèé, êàê èñ-êóññòâåííûé èíòåëëåêò, òåîðèÿ õàîñà, îïòèìèçàöèîííûå ìîäåëè,íåéðîííûå ñåòè è òàê äàëåå. Íàñòóïëåíèå ïåðåäîâîé ìàòåìàòè-÷åñêîé òåîðèè è íîâåéøåãî ïðîãðàììíîãî îáåñïå÷åíèÿ ïðèâåëî êòîìó, ÷òî òðåéäåðû óòðàòèëè èíòåðåñ ê ïðîñòûì, îñíîâîïîëàãà-þùèì àíàëèòè÷åñêèì ìåòîäàì è èíñòðóìåíòàì, êîòîðûå ìíîãî ëåòÿâëÿëèñü «ðàáî÷åé ëîøàäêîé». Îäíàêî åäèíñòâåííîå, ÷òî ñìîãëèäàòü âûñîêî èíòåëëåêòóàëüíûå òåõíîëîãèè � ýòî ÷óâñòâî áåçî-ïàñíîñòè, ïî áîëüøåé ÷àñòè âåñüìà îáìàí÷èâîå; à âîò âûäàþùèõ-ñÿ ðåçóëüòàòîâ èõ ïðèâåðæåíöû äîñòè÷ü íå ñóìåëè. Âñå ýòîïîçâîëÿåò ìíå ïðåäñêàçàòü âîçðîæäåíèå èíòåðåñà â áëèæàéøåìáóäóùåì ê ïðîñòûì àíàëèòè÷åñêèì ìåòîäàì. ß òàêæå íàäåþñü, ÷òîìîÿ êíèãà ïîñëóæèò ñâîåãî ðîäà êàòàëèçàòîðîì ýòîãî âîçðîæ-äåíèÿ.


Ëèíèè òðåíäà (Trendlines)

Ëèíèè òðåíäàËèíèè òðåíäàËèíèè òðåíäàËèíèè òðåíäàËèíèè òðåíäà (Trendlines) (Trendlines) (Trendlines) (Trendlines) (Trendlines)

Íåçàâèñèìî îò òîãî, êàêîìó òèïó àíàëèçà îòäàåò ïðåäïî÷òå-íèå òðåéäåð � ôóíäàìåíòàëüíîìó èëè òåõíè÷åñêîìó, � ðàíî èëèïîçäíî ïðè ñîñòàâëåíèè ðûíî÷íûõ ïðîãíîçîâ îí îáðàùàåòñÿ êïîíÿòèþ «ëèíèÿ òðåíäà» (trendline). Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà øè-ðîêîå èñïîëüçîâàíèå ëèíèé òðåíäà â ãðàôè÷åñêîì àíàëèçå, íåñóùåñòâóåò åäèíîãî ìíåíèÿ îòíîñèòåëüíî ìåòîäîâ èõ ïîñòðîåíèÿè èíòåðïðåòàöèè. Èíîãäà ïðîñòî ïîðàæàåò ñóáúåêòèâèçì è ïðî-èçâîë â òîì, êàê ýòîò âàæíåéøèé èíñòðóìåíò òåõíè÷åñêîãî àíà-ëèçà ïðèìåíÿåòñÿ íà ïðàêòèêå. Íèêîãî íå óäèâëÿåò òîò ôàêò,÷òî ðàçíûå àíàëèòèêè, ïîëüçóÿñü èäåíòè÷íûìè äàííûìè çà îäèí èòîò æå ïåðèîä âðåìåíè, âû÷åð÷èâàþò àáñîëþòíî ðàçíûå ëèíèèòðåíäà. Áîëåå òîãî, îäèí è òîò æå àíàëèòèê â ðàçíîå âðåìÿìîæåò ïðåäñòàâèòü îäíó è òó æå ðûíî÷íóþ ñèòóàöèþ äâóìÿ ðàç-ëè÷íûìè ëèíèÿìè òðåíäà â çàâèñèìîñòè îò òîãî, ÷òî ïðèâëåêëîåãî âíèìàíèå â òîò èëè èíîé ìîìåíò. Ïîíÿòèå «ëèíèÿ òðåíäà»çà÷àñòóþ òðàêòóåòñÿ íåîäíîçíà÷íî è íåïîñëåäîâàòåëüíî. Îäíàêîñëåäóåò ïîìíèòü, ÷òî èç ìíîæåñòâà âîçìîæíûõ ëèíèé òðåíäàèñòèííîé ÿâëÿåòñÿ òîëüêî îäíà. Ìíå óäàëîñü ðàçðàáîòàòü ýô-ôåêòèâíóþ ìåòîäèêó âûáîðà äâóõ êðèòè÷åñêèõ òî÷åê, íåîáõîäè-ìûõ äëÿ ïîñòðîåíèÿ èñòèííîé ëèíèè òðåíäà.

Íà ýòî óøëè ãîäû êðîïîòëèâîãî èññëåäîâàòåëüñêîãî òðóäà èïîñëåäóþùàÿ àïðîáàöèÿ ðåçóëüòàòîâ íà ïðàêòèêå. Â ðåçóëüòàòåãðàôè÷åñêèé àíàëèç ëèíèé òðåíäà óòðàòèë áûëóþ ñóáúåêòèâíîñòüè ïðåâðàòèëñÿ â ÷èñòî ìåõàíè÷åñêóþ ïðîöåäóðó. Ïîÿâèëèñü ÷åò-êèå êðèòåðèè èñòèííîñòè ïðîðûâîâ ëèíèè òðåíäà è âîçìîæíîñòüëåãêî ðàññ÷èòûâàòü öåíîâûå îðèåíòèðû, ÷òî ñàìî ïî ñåáå äîñòà-òî÷íî äëÿ ñîçäàíèÿ ïîëíîöåííûõ òîðãîâûõ ñèñòåì. Öåíîâûå ðàç-ðûâû è çíà÷èòåëüíûå èçìåíåíèÿ öåí â òå÷åíèå òîðãîâîé ñåññèèïðèîáðåëè çíà÷èìîñòü, î êîòîðîé ðàíüøå ïðèõîäèëîñü òîëüêîìå÷òàòü.

Âûáîð TD-òî÷åê� è ïîñòðîåíèå TD-ëèíèé�

Äâèæåíèå öåí äèêòóåòñÿ ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì. Åñëè ñïðîñïðåâûøàåò ïðåäëîæåíèå, òî öåíû ðàñòóò; è, íàîáîðîò, åñëèïðåäëîæåíèå ïðåâûøàåò ñïðîñ, òî öåíû ïàäàþò. Âñå ýêîíîìèñòûðàçäåëÿþò ýòè îñíîâîïîëàãàþùèå ïðèíöèïû. Ãðàôè÷åñêè äâà âûøå-óïîìÿíóòûõ ôåíîìåíà èçîáðàæàþòñÿ òàê, êàê ïîêàçàíî íà ðèñ. 1.1 èðèñ. 1.2: ïðåäëîæåíèå � íèñõîäÿùåé ëèíèåé, ñïðîñ � âîñõîäÿùåé.



Ñëîæíîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â âûáîðå îñîáûõ òî÷åê, ÷åðåç êîòîðûåïðîõîäÿò ýòè ïðÿìûå ëèíèè (ñì. ðèñ. 1.3). Êàê ïðàâèëî, àíàëè-òèê ïðèâíîñèò èçðÿäíóþ äîëþ ñóáúåêòèâèçìà â ïîñòðîåíèå ëèíèéòðåíäà. Òàê, äâèæåíèå öåí íà ðûíêå ïðèíÿòî ðàññìàòðèâàòü âðåòðîñïåêòèâå � îò ïðîøëîãî ê áóäóùåìó, ïîýòîìó è äàòû íàãðàôèêå ïåðå÷èñëÿþòñÿ ñëåâà íàïðàâî. Ñîîòâåòñòâåííî ëèíèèñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ ñòðîÿòñÿ è ðàñïîëàãàþòñÿ íà ãðàôèêåñëåâà íàïðàâî. Èíòóèöèÿ ïîäñêàçûâàåò, ÷òî ýòî íåâåðíî. Äâè-æåíèå öåí â íàñòîÿùèé ìîìåíò ãîðàçäî âàæíåå, ÷åì äâèæåíèåðûíêà â ïðîøëîì. Èíûìè ñëîâàìè, ñòàíäàðòíûå ëèíèè òðåíäàäîëæíû âû÷åð÷èâàòüñÿ ñïðàâà íàëåâî òàê, ÷òîáû â ïðàâîé ÷àñòèãðàôèêà áûëè ñàìûå ïîñëåäíèå äàííûå î ñîñòîÿíèè ðûíêà. Ïîíà-÷àëó ýòî ìîæåò ïîêàçàòüñÿ íåîáû÷íûì, íî ìîé ñîáñòâåííûé îïûòè îáøèðíûå íàáëþäåíèÿ ïîäòâåðæäàþò öåëåñîîáðàçíîñòü òàêîãîïîäõîäà. Íå ñòîèò æåðòâîâàòü òî÷íîñòüþ è ëîãèêîé âî èìÿ ïðî-ñòîòû. Îáùåïðèíÿòàÿ ïðîöåäóðà ïîñòðîåíèÿ ìíîæåñòâà ëèíèé òðåí-äà, èç êîòîðûõ îäíà ìèëîñòèâî ïîëàãàåòñÿ âåðíîé, òàêæå ãðåøèòíåòî÷íîñòüþ è ïîëíûì íåâíèìàíèåì ê ìåëêèì äåòàëÿì. Ìåæäó òåìóñïåøíîå ïðèìåíåíèå ëèíèé òðåíäà òðåáóåò îò àíàëèòèêà ïîâû-øåííîé âíèìàòåëüíîñòè è ïîñëåäîâàòåëüíîñòè.

Âìåñòî òîãî ÷òîáû ïðîñòî ñôîðìóëèðîâàòü íàáîð ïðàâèë äëÿâåðíîãî îòáîðà êðèòè÷åñêèõ òî÷åê, ÿ õî÷ó ðàññêàçàòü îäíóïîó÷èòåëüíóþ èñòîðèþ, êîòîðàÿ ïðîèçîøëà ñî ìíîé è ìîèì êîëëå-ãîé ëåò äâàäöàòü òîìó íàçàä. Îíà ïîñëóæèëà ñâîåãî ðîäà êàòà-ëèçàòîðîì è ïîëíîñòüþ ïåðåâåðíóëà ìîè âîççðåíèÿ êàê àíàëèòè-êà. Â òó ïîðó ÿ è ìîé êîëëåãà � íà÷èíàþùèå òðåéäåðû � áûëèïîëíîñòüþ ïîãëîùåíû ðûíî÷íîé ñòèõèåé. Àíàëèç äâèæåíèÿ öåíñòàë íå ïðîñòî íàøåé ïðîôåññèåé � îí áóêâàëüíî ïðåâðàòèëñÿ âíàâàæäåíèå. Âåðíóâøèñü äîìîé, ìû õâàòàëèñü çà òåëåôîííûå òðóáêèè ÷àñàìè îáñóæäàëè íåîáû÷íûå ãðàôè÷åñêèå ìîäåëè. Â îäèí èçòàêèõ âå÷åðîâ ìû äîëãî îáñóæäàëè âçàèìîäåéñòâèå ðàçëè÷íûõòåíäåíöèé â ðàçâèòèè öåí. Çàòåì êàæäûé èç íàñ ïîñòðîèë íàñâîåì ãðàôèêå ñîîòâåòñòâóþùèå ëèíèè òðåíäà. Êîãäà íà ñëåäóþ-ùèé äåíü, ïðèäÿ íà ðàáîòó, ìû ñðàâíèëè ãðàôèêè, îêàçàëîñü,÷òî íà÷åð÷åííûå íàìè ëèíèè äàæå îòäàëåííî íå íàïîìèíàþò äðóãäðóãà. Âñå ýòî ìåíÿ ñèëüíî îçàäà÷èëî. Ïîëó÷àëîñü, ÷òî âñå ýòîâðåìÿ ìû ðàçãîâàðèâàëè äðóã ñ äðóãîì íà ðàçíûõ ÿçûêàõ. ßðåøèë íåìåäëåííî ñ ýòèì ïîêîí÷èòü. ×òîáû èçáåæàòü íåïîíèìà-íèÿ è ïóòàíèöû â äàëüíåéøåì, íóæíî áûëî ðàçðàáîòàòü åäèíóþòåðìèíîëîãèþ è òî÷íî îïðåäåëèòü ïîíÿòèÿ. È ÿ ïðèñòóïèë êêàòàëîãèçàöèè è ñòàíäàðòèçàöèè øèðîêî èñïîëüçóþùèõñÿ ìåòîäîâòåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, ñòðåìÿñü óñîâåðøåíñòâîâàòü èõ è ðàçðà-áîòàòü ñâîè ñîáñòâåííûå. Äî ñèõ ïîð ýòà ðàáîòà íå çàêîí÷åíà.Ïåðâûì îáúåêòîì ìîåãî ïðèñòàëüíîãî âíèìàíèÿ ñòàëè ëèíèè òðåíäà.

Äëÿ èëëþñòðàöèè è îáîñíîâàíèÿ ñâîèõ òåîðåòè÷åñêèõ ïîëîæå-íèé ÿ áóäó ïîëüçîâàòüñÿ äíåâíûìè ãðàôèêàìè è äàííûìè î äíåâ-íûõ öåíàõ, õîòÿ âñå ðàññìàòðèâàåìûå çàêîíîìåðíîñòè ðàñïðîñò-ðàíÿþòñÿ è íà ëþáîé äðóãîé ïðîìåæóòîê âðåìåíè. Ïðè÷èíû, ïîêîòîðûì ÿ âûáðàë èìåííî äíåâíûå ãðàôèêè, ñâîäÿòñÿ ê ñëåäóþùåìó:



1. Äíåâíàÿ èíôîðìàöèÿ ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå ëåãêî äîñòóïíîé;äåñÿòèëåòèÿìè àíàëèòèêè ðàáîòàëè ïðåèìóùåñòâåííî ñ äíåâíûìèãðàôèêàìè;

2. Èñïîëüçóÿ äíåâíûå ãðàôèêè, òðåéäåð èçáàâëåí îò íåîá-õîäèìîñòè ïîñòîÿííî ñëåäèòü çà âíóòðèäíåâíûì ïîâåäåíèåì ðûí-êà; îí ìåíüøå ðèñêóåò ïîïàñòüñÿ â ëîâóøêó èç-çà íåðåäêèõêîððåêòèðîâîê öåí, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ «áîëåçíüþ» âíóòðèäíåâíûõáàç äàííûõ;

3. Âåðîÿòíîñòü çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè ïî öåíå, íàèáîëåå áëèçêîéê óêàçàííîé â ïðèêàçå óâåëè÷èâàåòñÿ, åñëè òðåéäåð ïîëüçóåòñÿðûíî÷íûìè ñèãíàëàìè, îñíîâàííûìè íà äíåâíîé èíôîðìàöèè.

Â ñàìîì íà÷àëå ñâîèõ èññëåäîâàíèé ÿ ïðèøåë ê çàêëþ÷åíèþ,÷òî âàæíûå îïîðíûå öåíîâûå òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ (supply pricepivot points) îïðåäåëÿþòñÿ òîãäà, êîãäà ðåãèñòðèðóåòñÿ öåíî-âîé ìàêñèìóì, âûøå êîòîðîãî öåíû íå ïîäíèìàëèñü â äåíü, íå-ïîñðåäñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèé äàííîìó, à òàêæå è â ñëåäóþùèéçà íèì (ñì. ðèñ. 1.4 à è á). Äëÿ îïðåäåëåíèÿ îïîðíûõ öåíîâûõòî÷åê ñïðîñà (demand price pivot points) èñïîëüçîâàëàñü îá-ðàòíàÿ ïðîöåäóðà: òî÷êà ñ÷èòàëàñü îïîðíîé, åñëè çàôèêñèðîâàíöåíîâîé ìèíèìóì, íèæå êîòîðîãî öåíû íå îïóñêàëèñü â äåíü,íåïîñðåäñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèé äàííîìó, à òàêæå è â ñëåäóþ-ùèé çà íèì (ñì. ðèñ. 1.5). Ýòî ïîêàçàëîñü ìíå âïîëíå ëîãè÷-íûì: ïîäîáíûå òî÷êè ïîÿâëÿëèñü â êðèòè÷åñêèå äíè, ÿâëÿâøèåñÿïîâîðîòíûìè ïóíêòàìè â ðàçâèòèè òåíäåíöèè. Ïðåäëîæåíèå ïðå-âûñèëî ñïðîñ � è öåíû ïîøëè âíèç (êàê ýòî ïîêàçàíî íà ðèñ. 1.4à è á); ñïðîñ ïðåâûñèë ïðåäëîæåíèå � è öåíû ïîïîëçëè ââåðõ(êàê íà ðèñ. 1.5). ß íàçâàë ýòè êëþ÷åâûå òî÷êè TD-òî÷êàìè.Ïîñêîëüêó èìåííî ÿ îáíàðóæèë èõ â ðåçóëüòàòå ñîáñòâåííîãîèññëåäîâàíèÿ, ÿ ïðèñâîèë èì ñâîè èíèöèàëû.

Íà ðèñ. 1.4 à è á ïîêàçàíî, êàê ñíà÷àëà áûëè îïðåäåëåíû äâåìàêñèìàëüíûå, ïîñëåäîâàòåëüíî ïîíèæàþùèåñÿ TD-òî÷êè� à çàòåì÷åðåç íèõ áûëà ïðîâåäåíà ëèíèÿ ïðåäëîæåíèÿ (äàëåå TD-ëèíèÿïðåäëîæåíèÿ�). Íà ðèñ. 1.5 áûëè âûäåëåíû äâà ïîñëåäîâàòåëüíîïîâûøàþùèõñÿ öåíîâûõ ìèíèìóìà � TD-òî÷êè, à çàòåì ÷åðåç íèõáûëà ïðîâåäåíà ëèíèÿ ñïðîñà (äàëåå TD-ëèíèÿ ñïðîñà�). È íèêà-êèõ ñëîæíîñòåé. Íèêàêèõ îïðàâäàíèé, ÷òî âûáðàíû «íå òå» òî÷-êè. Ïðîöåäóðà îòáîðà òî÷åê ñòàëà ñòðîãîé è îáúåêòèâíîé. Áîëååòîãî, èñòèííàÿ ïðèâëåêàòåëüíîñòü ýòîãî ìåòîäà çàêëþ÷àåòñÿ âòîì, ÷òî îí ó÷èòûâàåò ðåàëüíóþ äèíàìèêó öåí. Èíûìè ñëîâàìè,ëþáîå íàðóøåíèå ðàâíîâåñèÿ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ îòðàæàåòñÿíà ãðàôèêå ïîÿâëåíèåì âñå íîâûõ TD-òî÷åê. È ïî ìåðå èõ ïîÿâ-ëåíèÿ TD-ëèíèè ïîñòîÿííî êîððåêòèðóþòñÿ (ðèñ. 1.6). Îòñþäàïðîèñòåêàåò âàæíîñòü îïðåäåëåíèÿ äâóõ ïîñëåäíèõ TD-òî÷åê èïîñòðîåíèÿ ÷åðåç íèõ ñîáñòâåííî TD-ëèíèè.

Ñîâåðøåíñòâîâàíèå ìåòîäà îòáîðà TD-òî÷åê

ß îáíàðóæèë, ÷òî âûáîð TD-òî÷åê ìîæíî óñîâåðøåíñòâîâàòüäâóìÿ ñïîñîáàìè. Õîòÿ îíè è íå èìåþò ðåøàþùåãî çíà÷åíèÿ äëÿïðàâèëüíîãî îïðåäåëåíèÿ TD-òî÷åê, ÿ ïðåäëàãàþ èõ âàøåìó âíè-ìàíèþ â öåëÿõ ïîëíîòû èçëîæåíèÿ.



Âàæíûì ôàêòîðîì ïðè îòáîðå TD-òî÷åê ÿâëÿþòñÿ öåíû çàêðûòèÿçà äâà äíÿ äî îáðàçîâàíèÿ îïîðíîãî öåíîâîãî ìàêñèìóìà è îïîð-íîãî öåíîâîãî ìèíèìóìà. Åñëè ðå÷ü èäåò î ôîðìèðîâàíèè îïîðíî-ãî öåíîâîãî ìèíèìóìà, òî:

1. Êðîìå òîãî, ÷òî çíà÷åíèÿ ìèíèìàëüíûõ öåí çà äåíü äî è âñëåäóþùèé äåíü ïîñëå îïîðíîãî ìèíèìóìà äîëæíû áûòü âûøå íåãî,îïîðíûé öåíîâîé ìèíèìóì äîëæåí òàêæå áûòü íèæå öåíû çàêðûòèÿçà äâà äíÿ äî åãî ðåãèñòðàöèè.

Äðóãèìè ñëîâàìè, åñëè ìåæäó ìèíèìàëüíîé öåíîé â äåíü ïåðåäðåãèñòðàöèåé îïîðíîãî öåíîâîãî ìèíèìóìà è öåíîé çàêðûòèÿ âäåíü, ïðåäøåñòâóþùèé åìó, ñóùåñòâóåò öåíîâîé ðàçðûâ, òî óêà-çàííàÿ öåíà çàêðûòèÿ íå äîëæíà áûòü ìåíüøå èëè ðàâíîé îïîðíî-ìó ìèíèìóìó (ñì. ðèñ. 1.7).

È íàîáîðîò, åñëè ðå÷ü èäåò î ôîðìèðîâàíèè îïîðíîãî öåíîâî-ãî ìàêñèìóìà, òî:

2. Îïîðíàÿ òî÷êà ïðåäëîæåíèÿ äîëæíà áûòü âûøå íå òîëüêîìàêñèìàëüíûõ öåí ïðåäøåñòâóþùåãî è ïîñëåäóþùåãî äíåé, îíàäîëæíà áûòü âûøå öåíû çàêðûòèÿ çà äâà äíÿ äî åå ðåãèñòðàöèè.

Äðóãèìè ñëîâàìè, åñëè ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé çà äåíü äîðåãèñòðàöèè îïîðíîé òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ è öåíîé çàêðûòèÿ íàêà-íóíå ñóùåñòâóåò öåíîâîé ðàçðûâ, óêàçàííàÿ öåíà çàêðûòèÿ íåäîëæíà ïðåâûøàòü îïîðíûé ìàêñèìóì èëè áûòü ðàâíîé åìó (ñì.ðèñ. 1.8). Íà ïðàêòèêå íåêîòîðûå àíàëèòèêè ïðîâîäÿò ðàçëè÷èåìåæäó öåíîâûìè ìàêñèìóìàìè è ìèíèìóìàìè, ðåãèñòðèðóþùèìèñÿíà ãðàôèêå, è òåìè, êîòîðûå ïîÿâèëèñü áû â ñëó÷àå çàïîëíåíèÿöåíîâîãî ðàçðûâà. ß ïðåäëàãàþ íàçûâàòü ïåðâûå � «ãðàôè÷åñêè-ìè» ìàêñèìóìàìè è ìèíèìóìàìè, à äëÿ âòîðûõ â ãðàôè÷åñêîìàíàëèçå óæå óêîðåíèëîñü íàçâàíèå � «èñòèííûå» ìàêñèìóìû èìèíèìóìû.

Ñïóñòÿ íåñêîëüêî ëåò ðàáîòû ñ TD-ëèíèÿìè ÿ íàó÷èëñÿ ïðåä-âîñõèùàòü, â êàêèõ ñèòóàöèÿõ îòîáðàííûå ìíîé TD-òî÷êè ìîãóòîêàçàòüñÿ ëîæíûìè. Íî òîëüêî íåäàâíî ìîè èíòóèòèâíûå äîãàäêèáûëè îôîðìëåíû â âèäå ÷åòêèõ ïðàâèë. Ïðîàíàëèçèðîâàâ ìíîæå-ñòâî ïðèìåðîâ, ÿ âûäåëèë ðÿä ïðåäïîñûëîê áîëåå ñîâåðøåííîãîîòáîðà TD-òî÷åê. Îöåíêà èñòèííîñòè òîé èëè èíîé îïîðíîé òî÷êèòðåáóåò ñðàâíåíèÿ äâóõ öåíîâûõ çíà÷åíèé: ïîñëåäíåãî îïîðíîãîìàêñèìóìà (èëè ìèíèìóìà) è öåíû çàêðûòèÿ â äåíü, íåïîñðåä-ñòâåííî ñëåäóþùèé çà íèì. À èìåííî: èñòèííîñòü îïîðíîãî öåíî-âîãî ìèíèìóìà � ïîä âîïðîñîì, åñëè öåíà çàêðûòèÿ íà ñëåäóþùèéäåíü ïîñëå åãî ðåãèñòðàöèè íèæå ðàñ÷åòíîãî çíà÷åíèÿ ñêîðîñòèïîäúåìà TD-ëèíèè (TD Line rate of advance) � ñì. ðèñ. 1.9.Èñòèííîñòü îïîðíîãî öåíîâîãî ìàêñèìóìà âûçûâàåò ñîìíåíèÿ,åñëè öåíà çàêðûòèÿ íà ñëåäóþùèé äåíü ïîñëå åãî ðåãèñòðàöèèâûøå ðàñ÷åòíîãî çíà÷åíèÿ ñêîðîñòè ïàäåíèÿ TD-ëèíèè äëÿ ýòîãîäíÿ (ñì. ðèñ. 1.10).

Ýòè ïîïðàâêè ñóùåñòâåííî óìåíüøàþò ÷èñëî TD-òî÷åê è, ñîîò-âåòñòâåííî, TD-ëèíèè. Â òî æå âðåìÿ îíè ïîçâîëÿþò ïîâûñèòüçíà÷èìîñòü TD-òî÷åê è íàäåæíîñòü TD-ëèíèè äëÿ îïðåäåëåíèÿóðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, à òàêæå äëÿ ðàñ÷åòà öåíî-âûõ ïðîåêöèé.



Ïðåèìóùåñòâà ïðàâèëüíîãî âûáîðà TD-òî÷åê è TD-ëèíèé

Âñêîðå ìíå ñòàëî ÿñíî, ÷òî ìíîãèå ïðåèìóùåñòâà äàííîãîìåòîäà ÿâëÿþòñÿ ðåçóëüòàòîì ïðàâèëüíîãî îïðåäåëåíèÿ è ïðèìå-íåíèÿ TD-òî÷åê è TD-ëèíèé. Íåîáúÿñíèìûå öåíîâûå ðàçðûâû, âîç-íèêàâøèå ðàíåå êàê ãðîì ñðåäè ÿñíîãî íåáà, ïðèîáðåëè îñîáîåçíà÷åíèå è âàæíîñòü. Â ÷àñòíîñòè, ñòàëè áîëåå ïîíÿòíû òàêèåÿâëåíèÿ, êàê ðåçêèé «ðûâîê» öåí âûøå TD-ëèíèé ïðåäëîæåíèÿ(ñì. ðèñ. 1.11), èëè, íàîáîðîò, ïàäåíèå öåí ñ ðàçðûâîì íèæåTD-ëèíèé ñïðîñà (ñì. ðèñ. 1.12).

Ïðîÿñíèëîñü è ïîâåäåíèå öåí ïîñëå ïðîðûâà TD-ëèíèè: âïîñëåäóþùåì äâèæåíèè öåí âñåãäà ïðåîáëàäàåò åñòåñòâåííûé ðèòì,ïîääàþùèéñÿ ïðîãíîçèðîâàíèþ. Íàïðèìåð, öåíîâîå äâèæåíèå íèæåTD-ëèíèè ÷àñòî îòðàæàåòñÿ â ñðàâíèìîì ïî âåëè÷èíå èçìåíåíèèöåí âûøå TD-ëèíèè (ñì. ðèñ. 1.13). Òî÷íî òàê æå äâèæåíèå öåíâûøå TD-ëèíèè â îáùèõ ÷åðòàõ ïîâòîðÿåòñÿ íèæå TD-ëèíèè (ñì.ðèñ. 1.14). Äàëåå ýòîò ôåíîìåí îáñóæäàåòñÿ áîëåå ïîäðîáíî.

Öåíîâûå ïðîåêöèè

Ýêñïåðèìåíòèðóÿ ñ âû÷åð÷èâàíèåì ëèíèé òðåíäà íà ãðàôèêàõ,ÿ îáíàðóæèë, ÷òî, åñëè ïðîâåñòè ïðÿìóþ, ðàññåêàþùóþ öåíû òàê,÷òî ýêñòðåìàëüíûå çíà÷åíèÿ îñòàþòñÿ ïî ðàçíûå ñòîðîíû îò ýòîéïðÿìîé, íà ðàâíîì ðàññòîÿíèè îò íåå, öåíû áóäóò êàê áû ïðèòÿ-ãèâàòüñÿ è îòòàëêèâàòüñÿ îò ïîëó÷åííîé ëèíèè (ñì. ðèñ. 1.15).ß áûë ïîðàæåí. Åùå ìàëî çíàÿ îñîáåííîñòè ëèíèé òðåíäà, ÿïðîäîëæàë èññëåäîâàíèå «ìàãíèòíûõ ñâîéñòâ» ýòèõ ëèíèé. Ïðî-àíàëèçèðîâàâ çíà÷èòåëüíîå êîëè÷åñòâî ãðàôèêîâ, ÿ îáíàðóæèëöåëûé ðÿä îáùèõ ÷åðò. Ìîæíî ñ÷èòàòü, ÷òî äàííûå îòêðûòèÿïðåäâîñõèòèëè ïîÿâëåíèå TD-ëèíèé è ïîçâîëèëè âçãëÿíóòü íàíèõ êàê áû ñî ñòîðîíû. ß óïîìèíàþ îá ýòîì òîëüêî äëÿ òîãî,÷òîáû ïîêàçàòü, êàê ìíå óäàëîñü îòêðûòü óíèêàëüíóþ ñèììåòðèþâ äâèæåíèè öåí.

Â ïðåäûäóùåì ðàçäåëå ìû îáñóæäàëè ïðîáëåìû âûáîðà TD-òî÷åêè ïîñòðîåíèÿ TD-ëèíèé. Êàê òîëüêî âû îñâîèòå ýòó ìåòîäèêó,ôåíîìåí öåíîâîé ñèììåòðèè ñòàíåò î÷åâèäíûì.

Àíàëèç ïîêàçûâàåò, ÷òî ïîñëå öåíîâîãî ïðîðûâà ðàññòîÿíèåîò ýêñòðåìàëüíîé öåíîâîé òî÷êè, íàõîäÿùåéñÿ íàä TD-ëèíèåéñïðîñà, äî ñàìîé TD-ëèíèè ñïðîñà, à òàêæå îò ýêñòðåìàëüíîéöåíîâîé òî÷êè, íàõîäÿùåéñÿ íèæå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ, è ñà-ìîé TD-ëèíèåé ïðåäëîæåíèÿ çåðêàëüíî îòðàæàåòñÿ (ñì. ðàçäåë îTD-êâàëèôèêàòîðàõ ïðîðûâà, ïîñëåäíèé â ýòîé ãëàâå). Õîòÿ êîí-ôèãóðàöèÿ äâèæåíèÿ öåí íèêîãäà â òî÷íîñòè íå ïîâòîðÿåòñÿ,öåíû çà÷àñòóþ ïðîõîäÿò îäèíàêîâîå ðàññòîÿíèå íàä è ïîä TD-ëèíèåé. Òàêîå ïîâåäåíèå öåí ÿ è íàçûâàþ öåíîâîé ñèììåòðèåé.

TD öåíîâûå ïðîåêòîðû

Ñóùåñòâóåò òðè ÷åòêèõ ìåòîäà äëÿ ðàñ÷åòà öåíîâûõ ïðîåêöèéïîñëå èñòèííîãî ïðîðûâà ëèíèè òðåíäà. ß íàçûâàþ èõ TD öåíîâû-ìè ïðîåêòîðàìè. Â çàâèñèìîñòè îò òîãî, íàñêîëüêî òî÷íî íóæíî



ðàññ÷èòàòü öåíîâóþ ïðîåêöèþ, èñïîëüçóåòñÿ òà èëè èíàÿ ìåòî-äèêà.

Ëåã÷å âñåãî ðàññ÷èòûâàåòñÿ öåíîâîé ïðîåêòîð 1, îäíàêî îíîáëàäàåò íàèìåíüøåé òî÷íîñòüþ. Åãî ìîæíî îïðåäåëèòü ñëåäóþ-ùèì îáðàçîì: êîãäà ïðîèñõîäèò öåíîâîé ïðîðûâ íèñõîäÿùåé TD-ëèíèè, öåíû îáû÷íî ïðîäîëæàþò äâèãàòüñÿ ââåðõ, ïî êðàéíåéìåðå, äî îòìåòêè, ñîîòâåòñòâóþùåé ðàññòîÿíèþ ìåæäó öåíîâûììèíèìóìîì íèæå TD-ëèíèè è öåíîâîé òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñ-ðåäñòâåííî íàä íèì, ïðèáàâëåííîìó ê çíà÷åíèþ öåíû â òî÷êåïðîðûâà TD-ëèíèè ââåðõ. Ýòî îïèñàíèå, êàæóùååñÿ ãðîìîçäêèì,ëåãêî ïîíÿòü, åñëè ïîñìîòðåòü íà ãðàôèê (ñì. ðèñ. 1.16).

Òî÷íî òàêàÿ æå ñèììåòðèÿ ïðîÿâëÿåòñÿ è òîãäà, êîãäà öåíûîïóñêàþòñÿ íèæå âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè. Îáû÷íî öåíà ïðîäîëæàåòîïóñêàòüñÿ äî óðîâíÿ, êîòîðûé ìîæíî ðàññ÷èòàòü ñëåäóþùèì îá-ðàçîì: ðàññòîÿíèå îò ìàêñèìàëüíîé öåíû âûøå TD-ëèíèè äî öåíî-âîé òî÷êè íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî ïîä íåé âû÷èòàåòñÿ èçöåíû â òî÷êå ïðîðûâà TD-ëèíèè âíèç (ñì. ðèñ. 1.17). ×àñòîöåíîâûå îðèåíòèðû ìîæíî îïðåäåëèòü «íà ãëàç», îäíàêî áîëü-øèíñòâó òðåéäåðîâ òðåáóåòñÿ áîëüøàÿ òî÷íîñòü. Ñêîðîñòü èçìå-íåíèÿ (rate of change) TD-ëèíèè ìîæíî ðàññ÷èòàòü ñ ïîìîùüþýëåìåíòàðíûõ àðèôìåòè÷åñêèõ äåéñòâèé: ðàçíîñòü ìåæäó TD-òî÷-êàìè äåëèòñÿ íà êîëè÷åñòâî äíåé ìåæäó íèìè (äíè, â êîòîðûåòîðãîâëÿ íå âåëàñü, èñêëþ÷àþòñÿ). Ìîæíî òî÷íî ðàññ÷èòàòü öåíóïðîðûâà, åñëè ïîìíîæèòü äîïîëíèòåëüíîå ÷èñëî òîðãîâûõ äíåéîò ïîñëåäíåé TD-òî÷êè äî òî÷êè ïðîðûâà íà ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ(ñì. òàáëèöó 1.1). Åñëè ïðèáàâèòü ê öåíå ïðîðûâà (èëè âû÷åñòüèç íåå) ðàçíîñòü ìåæäó òî÷êîé íà TD-ëèíèè è öåíîâîé âïàäèíîé(ïèêîì) íåïîñðåäñòâåííî ïîä (íàä) íåé � â çàâèñèìîñòè îòòîãî, ïîêóïêà ýòî èëè ïðîäàæà, � ìîæíî îïðåäåëèòü öåíîâîéîðèåíòèð. Ïîâòîðþ: âñå, ÷òî êàæåòñÿ ñëîæíûì íà ñëîâàõ, ëåãêîïîíÿòü, åñëè ïîñìîòðåòü íà ãðàôèêè (ñì. ðèñ. 1.18 è 1.19).

TD öåíîâîé ïðîåêòîð 2 íåìíîãî ñëîæíåå. Íàïðèìåð, åñëèïðîðûâàåòñÿ ââåðõ íèñõîäÿùàÿ TD-ëèíèÿ, òî âûáèðàåòñÿ íå ìè-íèìàëüíîå öåíîâîå çíà÷åíèå íèæå íåå, à âíóòðèäíåâíîé ìèíèìóìïîä TD-ëèíèåé â äåíü ñ íàèìåíüøåé öåíîé çàêðûòèÿ. À óæ çàòåìýòà âåëè÷èíà ïðèáàâëÿåòñÿ ê öåíå ïðîðûâà. Î÷åíü ÷àñòî íàè-ìåíüøèé âíóòðèäíåâíîé ìèíèìóì ôèêñèðóåòñÿ â äåíü ñ íàèìåíü-øåé öåíîé çàêðûòèÿ. Â ýòîì ñëó÷àå öåíîâîé ïðîåêòîð 1 òîæäå-ñòâåíåí öåíîâîìó ïðîåêòîðó 2. Åñëè ìèíèìàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿè íàèìåíüøèé âíóòðèäíåâíîé ìèíèìóì ôèêñèðóþòñÿ â ðàçíûå äíè,òî ýòè äâà öåíîâûõ ïðîåêòîðà íå ñîâïàäàþò.

Ïîÿñíèì ðàçëè÷èå ìåæäó äâóìÿ ìåòîäàìè íà ðÿäå ïðèìåðîâ(ñì. ðèñ. 1.20 � 1.22). Ëåãêî çàìåòèòü, ÷òî ðàññ÷èòàòü TDöåíîâîé ïðîåêòîð 1 íåñëîæíî, ïîñêîëüêó â êà÷åñòâå òî÷êè îò-ñ÷åòà áåðåòñÿ ìèíèìàëüíàÿ âíóòðèäíåâíàÿ öåíà, âíå çàâèñèìîñòèîò ïîëîæåíèÿ öåíû çàêðûòèÿ â ýòîò äåíü îòíîñèòåëüíî âñåõäðóãèõ öåí çàêðûòèÿ íèæå TD-ëèíèè. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, TD öåíî-âîé ïðîåêòîð 2 íåñêîëüêî ñëîæíåå, ïîñêîëüêó èñïîëüçóåò ìèíè-ìàëüíóþ âíóòðèäíåâíóþ öåíó â äåíü ñ ìèíèìàëüíîé öåíîé çàêðû-òèÿ äëÿ îïðåäåëåíèÿ öåíîâîãî îðèåíòèðà ïðè ïðîðûâå ââåðõíèñõîäÿùåé TD-ëèíèè. ×òîáû ðàññ÷èòàòü öåíîâîé îðèåíòèð â ñëó÷àå



ïðîðûâà âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè âíèç, èñïîëüçóåòñÿ îáðàòíàÿ ïðî-öåäóðà (ñì. ðèñ. 1.23 è 1.24). Â ýòîì ñëó÷àå êëþ÷åâûì ÿâëÿåò-ñÿ äåíü ñ ìàêñèìàëüíîé öåíîé çàêðûòèÿ, èëè, òî÷íåå, âíóòðè-äíåâíîé ìàêñèìóì â ýòîò äåíü. Ìîæåò ïîêàçàòüñÿ, ÷òî TD öåíî-âîé ïðîåêòîð 2 òî÷íåå è êîíñåðâàòèâíåå, ÷åì TD öåíîâîé ïðîåê-òîð 1, íî ýòî íå âñåãäà òàê. Íàïðèìåð, åñëè ñêîðîñòü ðîñòàèëè ïàäåíèÿ îñîáåííî âûñîêà, à ìèíèìàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿ âñëó÷àå íèñõîäÿùåé òåíäåíöèè èëè ìàêñèìàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿ âñëó÷àå âîñõîäÿùåé òåíäåíöèè (êëþ÷åâîé äåíü äëÿ öåíîâîãî ïðî-åêòîðà 2) ïîÿâëÿåòñÿ ðàíüøå âíóòðèäíåâíîãî ìèíèìóìà èëè ìàê-ñèìóìà, òî öåíîâîé îðèåíòèð, ïîëó÷àåìûé ñ ïîìîùüþ öåíîâîãîïðîåêòîðà 2, áîëüøå. È, íàîáîðîò, åñëè ìèíèìàëüíàÿ èëè ìàêñè-ìàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿ íèæå èëè âûøå ëèíèè òðåíäà ïîÿâëÿåòñÿïîñëå âíóòðèäíåâíîãî ìèíèìóìà èëè ìàêñèìóìà, öåíîâîé ïðîåê-òîð 2 äàåò ìåíüøèé öåíîâîé îðèåíòèð. Ëè÷íî ÿ ïðåäïî÷èòàþöåíîâîé ïðîåêòîð 1, íî ïîëàãàþ, ÷òî â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ ìîæíîóñïåøíî ïðèìåíÿòü öåíîâîé ïðîåêòîð 2.

Åùå áîëåå êîíñåðâàòèâíûì ÿâëÿåòñÿ TD öåíîâîé ïðîåêòîð 3.×òîáû ðàññ÷èòàòü âåëè÷èíó öåíîâîé ïðîåêöèè ïðè íèñõîäÿùåéTD-ëèíèè, íóæíî íàéòè ðàçíîñòü ìåæäó TD-ëèíèåé è öåíîé çàêðû-òèÿ íèæå íåå â äåíü, êîãäà çàôèêñèðîâàíî ìèíèìàëüíîå âíóòðè-äíåâíîå çíà÷åíèå öåíû; èìåííî öåíîé çàêðûòèÿ, à íå ñàìèìâíóòðèäíåâíûì ìèíèìóìîì (ñì. ðèñ. 1.25 � 1.27). ß õîòåë áûåùå ðàç ïîä÷åðêíóòü ðàçëè÷èå ìåæäó âíóòðèäíåâíûì ìèíèìóìîì èöåíîé çàêðûòèÿ â äåíü âíóòðèäíåâíîãî ìèíèìóìà. Ñêîðåå âñåãî,èìåííî òàêîé ïîäõîä ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå òî÷íûì ïðè îïðåäåëåíèèöåíîâûõ ïðîåêöèé, ïîñêîëüêó îí óñòàíàâëèâàåò íàèìåíüøèå öå-íîâûå îðèåíòèðû. Îíè ðåàëèçóþòñÿ áûñòðåå, ÷åì òå, êîòîðûåîïðåäåëÿþòñÿ TD öåíîâûìè ïðîåêòîðàìè 1 è 2. Òåïåðü îáðàòèìñÿê îáðàòíîé ïðîöåäóðå � îïðåäåëåíèþ öåíîâûõ ïðîåêöèé ñ ïîìîùüþTD öåíîâîãî ïðîåêòîðà 3 â ñëó÷àå ïðîðûâà âíèç âîñõîäÿùåé

Òàáëèöà 1.1 Ðàñ÷åò ñêîðîñòè èçìåíåíèÿ TD-ëèíèè

1. Ñîñ÷èòàéòå êîëè÷åñòâî äíåé ìåæäó äâóìÿ ïîñëåäíèìè TD-òî÷êàìè.2. Îïðåäåëèòå ðàçíîñòü ìåæäó öåíàìè â ýòèõ TD-òî÷êàõ.3. ×òîáû ðàññ÷èòàòü äíåâíóþ ñêîðîñòü ðîñòà (ïàäåíèÿ), ðàçäåëèòå

ðàçíîñòü ìåæäó äâóìÿ TD-òî÷êàìè íà êîëè÷åñòâî òîðãîâûõ äíåéìåæäó íèìè.

4. ×òîáû òî÷íî ðàññ÷èòàòü öåíó ïðîðûâà è äàëåå îïðåäåëèòü öåíî-âîé îðèåíòèð, óìíîæüòå ñêîðîñòü ðîñòà (ïàäåíèÿ) íà ÷èñëîòîðãîâûõ äíåé äî öåíîâîãî ïðîðûâà TD-ëèíèè.

5. Îïðåäåëèòå íàèáîëüøèé ìàêñèìóì âûøå âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè (íàè-ìåíüøèé ìèíèìóì íèæå íèñõîäÿùåé TD-ëèíèè) è öåíó â òî÷êå TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî ïîä íàèáîëüøèì ìàêñèìóìîì (íàä íàè-ìåíüøèì ìèíèìóìîì). Çàòåì íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó íàèáîëüøèììàêñèìóìîì (íàèìåíüøèì ìèíèìóìîì) è ýòîé òî÷êîé íà TD-ëèíèè;âû÷òèòå ýòó ðàçíîñòü èç öåíû ïðîðûâà (èëè ïðèáàâüòå åå ê öåíåïðîðûâà).



ëèíèè òðåíäà. Â äàííîì ñëó÷àå âûñ÷èòûâàåòñÿ ðàçíîñòü ìåæäóöåíîé çàêðûòèÿ â äåíü ñ âíóòðèäíåâíûì ìàêñèìóìîì âûøå TD-ëèíèè è öåíîâîé òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî ïîä íèì(ñì. ðèñ. 1.28 è 1.29). Åùå ðàç îáðàùàþ âàøå âíèìàíèå íàðàçëè÷èå ìåæäó âíóòðèäíåâíûì ìàêñèìóìîì è öåíîé çàêðûòèÿ âýòîò äåíü.

Èç âñåõ ðàññìîòðåííûõ âûøå TD öåíîâîé ïðîåêòîð 3 äàåòñàìûå òî÷íûå è ñàìûå óìåðåííûå ïðîãíîçû äâèæåíèÿ öåí. Îäíàêîêàæäûé òðåéäåð ñìîæåò âûáðàòü íàèáîëåå óäîáíûé äëÿ ñåáÿ ïîä-õîä ýêñïåðèìåíòàëüíûì ïóòåì. Òåì íå ìåíåå, ÿ íàñòîÿòåëüíîðåêîìåíäóþ ïðè ðàñ÷åòå öåíîâîé ïðîåêöèè âû÷èòàòü îäèí òèê èçöåíîâîãî ìàêñèìóìà, ìèíèìóìà, è öåíîâîãî çíà÷åíèÿ íà TD-ëèíèè, íåçàâèñèìî îò òîãî, êàêîé ïðîåêòîð âû âûáðàëè. Ýòîêàê-òî êîìïåíñèðóåò íåòî÷íîñòü ðàñ÷åòîâ è óâåëè÷èò âåðîÿò-íîñòü äîñòèæåíèÿ öåíîâîãî îðèåíòèðà. Â ÷àñòíîñòè, åñëè ïðî-èçîøåë ïðîðûâ âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè, ñëåäóåò âû÷åñòü îäèí òèêèç âíóòðèäíåâíîãî ìàêñèìóìà èëè öåíû çàêðûòèÿ (â çàâèñèìîñòèîò ïðèìåíÿåìîãî öåíîâîãî ïðîåêòîðà) è ïðèáàâèòü îäèí òèê êñîîòâåòñòâóþùåìó öåíîâîìó çíà÷åíèþ íà TD-ëèíèè. È, íàîáîðîò,åñëè ïðîèçîøåë ïðîðûâ íèñõîäÿùåé TD-ëèíèè, íóæíî âû÷åñòü îäèíòèê èç öåíîâîãî çíà÷åíèÿ íà TD-ëèíèè è ïðèáàâèòü îäèí òèê êâíóòðèäíåâíîìó ìèíèìóìó èëè öåíå çàêðûòèÿ (â çàâèñèìîñòè îòòîãî, êàêîé öåíîâîé ïðîåêòîð èñïîëüçóåòñÿ).

Îêîí÷àòåëüíî óÿñíèòü ðàçëè÷èÿ ìåæäó òðåìÿ TD öåíîâûìè ïðî-åêòîðàìè âàì ïîìîæåò òàáëèöà 1.2, â êîòîðîé ñâåäåíû âñå ñõîä-íûå ÷åðòû è ðàçëè÷èÿ ìåæäó íèìè.

Ïî÷åìó öåíîâûå ïðîåêöèè ìîãóò íå âûïîëíÿòüñÿ?

Íè îäíà ìåòîäèêà íå ÿâëÿåòñÿ ñîâåðøåííîé. Ïðåäñêàçàòü äâè-æåíèå öåí íà ðûíêå � çàäà÷à íå èç ëåãêèõ. Êàêèå íåîæèäàííûåñèòóàöèè ìîãóò âîçíèêíóòü? Íà ìîé âçãëÿä, ñîáûòèÿ ìîãóò ðàç-âèâàòüñÿ ïî òðåì ñëåäóþùèì íàïðàâëåíèÿì.

1. Ïðîèçîøåë ïðîðûâ ïðîòèâîïîëîæíî íàïðàâëåííîé TD-ëèíèè,â ðåçóëüòàòå ÷åãî âîçíèê íîâûé ñèãíàë, ïðîòèâîðå÷àùèé ïåðâî-íà÷àëüíîìó. Â äàííîì ñëó÷àå íîâûé ïðîðûâ, ñèãíàëèçèðóþùèé îíà÷àëå íîâîé, ïðîòèâîïîëîæíîé òåíäåíöèè, ñòàíîâèòñÿ äåéñòâó-þùèì, çàìåùàÿ ïðåäûäóùèé. ×àùå âñåãî öåíîâàÿ òåíäåíöèÿ ïðå-êðàùàåò ñâîå ñóùåñòâîâàíèå èìåííî òàêèì îáðàçîì, à ðàññ÷èòàííûåñ åå ïîìîùüþ öåíîâûå îðèåíòèðû àííóëèðóþòñÿ (ñì. ðèñ. 1.30).

2. Ñèãíàë î ïðîðûâå TD-ëèíèè ñ ñàìîãî íà÷àëà áûë ëîæíûì.Èëè íåîæèäàííîå ñîáûòèå ðåçêî íàðóøèëî ðàâíîâåñèå ñïðîñà èïðåäëîæåíèÿ, âûçâàâ ðàçâîðîò öåí ñðàçó ïîñëå ïðîðûâà. Ýòîñòàíîâèòñÿ î÷åâèäíûì íà ñëåäóþùèé äåíü, êîãäà ðåãèñòðèðóåòñÿöåíà ïåðâîé ñäåëêè.

Åñëè äåéñòâóþùàÿ TD-ëèíèÿ ÿâëÿåòñÿ íèñõîäÿùåé, òî öåíà âìîìåíò îòêðûòèÿ ìîæåò ëèáî îïóñòèòüñÿ íèæå ýòîé ðàíåå ïðî-ðâàííîé ëèíèè è çàòåì ïðîäîëæèòü ïàäåíèå, ëèáî ðåçêî ñêàêíóòüâíèç ïðè îòêðûòèè, îáðàçóÿ öåíîâîé ðàçðûâ, è ê ìîìåíòó çàêðû-òèÿ îïóñòèòüñÿ íèæå TD-ëèíèè. Â ñëó÷àå âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè



èñòèííîñòü öåíîâîãî ïðîðûâà âûçûâàåò ñîìíåíèÿ, åñëè íà ñëå-äóþùèé äåíü öåíà îòêðûòèÿ èëè çàêðûòèÿ âíîâü ïîäíÿëàñü âûøåâîñõîäÿùåé TD-ëèíèè, îáðàçîâàâ öåíîâîé ðàçðûâ, è öåíû ïðî-äîëæèëè ñâîé ðîñò (ñì. ðèñ. 1.31 è 1.32). ×òîáû ñíèçèòü ðèñêïîòåðü ïðè òàêîì íåîæèäàííîì ïîâîðîòå ñîáûòèé, ìîæíî íà ñëå-äóþùèé äåíü ñðàçó ïîñëå îòêðûòèÿ òîðãîâ îòäàòü ïðèêàç ñòîï-ëîññ (stop loss).

3. Ïîñëå ïðîðûâà TD-ëèíèè ââåðõ èëè âíèç öåíû äîñòèãàþòîæèäàåìîãî îðèåíòèðà âûøå èëè íèæå ýòîé ëèíèè è ïðîèñõîäèòèçìåíåíèå íàïðàâëåíèÿ òåíäåíöèè. Ïîäîáíûå ñëó÷àè áûëè ïîä-ðîáíî ðàññìîòðåíû ðàíåå.

TD-ëèíèè áîëüøåé ïðîòÿæåííîñòè

TD-ëèíèè, êîòîðûå ìû îïèñûâàëè è àíàëèçèðîâàëè â ïðåäøå-ñòâóþùèõ ðàçäåëàõ, èìåþò ïðîòÿæåííîñòü ïåðâîãî óðîâíÿ (LevelI magnitude). Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî äëÿ îïðåäåëåíèÿ êàæäîé TD-òî÷êè, èñïîëüçóåìîé äëÿ èõ ïîñòðîåíèÿ, òðåáóåòñÿ òðè äíÿ:îïîðíûé öåíîâîé ìàêñèìóì äîëæåí áûòü îêðóæåí ïî îáå ñòîðîíûìåíåå âûñîêèìè ìàêñèìóìàìè, à îïîðíûé öåíîâîé ìèíèìóì � ìåíååíèçêèìè ìèíèìóìàìè. TD-ëèíèÿ, ïîñòðîåííàÿ ïî äâóì TD-òî÷êàì,èìååò íåçíà÷èòåëüíóþ ïðîòÿæåííîñòü, ïîñêîëüêó äëÿ ôîðìèðîâà-íèÿ äâóõ TD-òî÷åê ìîæåò ïîòðåáîâàòüñÿ âñåãî ëèøü ïÿòü äíåé:ïÿòü öåíîâûõ ìàêñèìóìîâ (â ñëó÷àå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ) èëè

Òàáëèöà 1.2 TD öåíîâûå ïðîåêòîðû

Öåíîâîé ïðîåêòîð 1:

ÑÈÃÍÀË Ê ÏÎÊÓÏÊÅ: íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó ìèíèìàëüíîé öåíîé íèæå íèñõîäÿùåéTD-ëèíèè è òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî íàä íåé è ïðèáàâüòå ïîëó÷åííóþâåëè÷èíó ê öåíîâîìó çíà÷åíèþ â òî÷êå ïðîðûâà.ÑÈÃÍÀË Ê ÏÐÎÄÀÆÅ: íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé íàä âîñõîäÿùåéTD-ëèíèåé è òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî ïîä íåé è âû÷òèòå ýòó âåëè÷èíóèç öåíîâîãî çíà÷åíèÿ â òî÷êå ïðîðûâà.


ÑÈÃÍÀË Ê ÏÎÊÓÏÊÅ: íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó âíóòðèäíåâíûì ìèíèìóìîì, çàôèêñèðîâàííûìâ äåíü ñ ìèíèìàëüíîé öåíîé çàêðûòèÿ, íèæå íèñõîäÿùåé TD-ëèíèè è òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî íàä íèì è ïðèáàâüòå ïîëó÷åííóþ âåëè÷èíó ê öåíîâîìóçíà÷åíèþ â òî÷êå ïðîðûâà.ÑÈÃÍÀË Ê ÏÐÎÄÀÆÅ: íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó âíóòðèäíåâíûì ìàêñèìóìîì,çàôèêñèðîâàííûì â äåíü ñ ìàêñèìàëüíîé öåíîé çàêðûòèÿ, âûøå âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè è òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî ïîä íèì è âû÷òèòå ýòó âåëè÷èíó èçöåíîâîãî çíà÷åíèÿ â òî÷êå ïðîðûâà.


ÑÈÃÍÀË Ê ÏÎÊÓÏÊÅ: íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ â äåíü ñ âíóòðèäíåâíûììèíèìóìîì íèæå íèñõîäÿùåé TD-ëèíèè è òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî íàäíåé è ïðèáàâüòå ïîëó÷åííóþ âåëè÷èíó ê öåíîâîìó çíà÷åíèþ â òî÷êå ïðîðûâà.ÑÈÃÍÀË Ê ÏÐÎÄÀÆÅ: íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ â äåíü ñ âíóòðèäíåâíûììàêñèìóìîì âûøå âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè è òî÷êîé íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî ïîäíåé è âû÷òèòå ýòó âåëè÷èíó èç öåíîâîãî çíà÷åíèÿ â òî÷êå ïðîðûâà.



ïÿòü öåíîâûõ ìèíèìóìîâ (â ñëó÷àå TD-ëèíèè ñïðîñà) � äâå îïîð-íûå òî÷êè è ñîîòâåòñòâóþùèå öåíîâûå çíà÷åíèÿ ïðèìûêàþùèõ äíåé.Îäíàêî òðåéäåðó ÷àñòî íóæíî âèäåòü áîëåå äîëãîñðî÷íóþ ïåðñ-ïåêòèâó ðàçâèòèÿ äèíàìèêè öåí. Ïûòàÿñü óäîâëåòâîðèòü ýòè òðå-áîâàíèÿ, ÿ äîëãî ýêñïåðèìåíòèðîâàë ñ TD-òî÷êàìè è ëèíèÿìèáîëåå âûñîêîãî óðîâíÿ; â èòîãå ìíå óäàëîñü ïîëó÷èòü äîâîëüíîèíòåðåñíûå ðåçóëüòàòû.

×òîáû ïîñòðîèòü TD-ëèíèþ ñ ïðîòÿæåííîñòüþ âòîðîãî óðîâíÿ(Level 2 magnitude), äëÿ ôîðìèðîâàíèÿ êàæäîé TD-òî÷êè íåîá-õîäèìî, ïî êðàéíåé ìåðå, 5 äíåé: îïîðíûé öåíîâîé ìàêñèìóìäîëæåí áûòü îêðóæåí ñ êàæäîé ñòîðîíû äâóìÿ ìåíåå âûñîêèìèìàêñèìóìàìè, à îïîðíûé öåíîâîé ìèíèìóì � äâóìÿ ìåíåå íèçêèìèìèíèìóìàìè. Ñîîòâåòñòâåííî, äëÿ ïîñòðîåíèÿ TD-ëèíèè ñ ïðîòÿ-æåííîñòüþ òðåòüåãî óðîâíÿ (Level 3 magnitude) äëÿ ðåãèñòðà-öèè êàæäîé TD-òî÷êè òðåáóåòñÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, 7 äíåé è òàêäàëåå. Ïðè ýòîì âñå TD-òî÷êè áîëåå âûñîêîãî óðîâíÿ ïðîòÿæåí-íîñòè ìîãóò îäíîâðåìåííî ñ÷èòàòüñÿ TD-òî÷êàìè ïåðâîãî óðîâ-íÿ. Îäíàêî íå âñå îíè ÿâëÿþòñÿ «àêòèâíûìè» òî÷êàìè ïåðâîãîóðîâíÿ. Êàê óæå îòìå÷àëîñü âûøå, äåéñòâóþùèìè ñ÷èòàþòñÿ òîëüêîäâå ñàìûå ïîñëåäíèå òî÷êè. Íà ðèñ. 1.33 è 1.34 íàãëÿäíîïîêàçàíî ýòî ðàçëè÷èå.

Íåçàâèñèìî îò òîãî, ê êàêîìó óðîâíþ ïðîòÿæåííîñòè îòíîñèò-ñÿ TD-ëèíèÿ, îíà ïîä÷èíÿåòñÿ òåì æå çàêîíîìåðíîñòÿì, ÷òî èTD-ëèíèè ïðîòÿæåííîñòè ïåðâîãî óðîâíÿ, îïèñàííûå âûøå. Åäèí-ñòâåííîå îòëè÷èå çàêëþ÷àåòñÿ â êîëè÷åñòâå äíåé, íåîáõîäèìûõäëÿ îáðàçîâàíèÿ TD-òî÷êè. Íà TD-ëèíèÿõ âñåõ óðîâíåé èñïîëü-çóþòñÿ îäíè è òå æå öåíîâûå ïðîåêòîðû. Íî ëè÷íî ÿ ïðåäïî÷èòàþðàáîòàòü ñ TD-ëèíèÿìè ïåðâîãî óðîâíÿ.

Òàêîé âûáîð îïðåäåëÿåòñÿ äâóìÿ îñíîâíûìè ïðè÷èíàìè:

1. Ïðè èñïîëüçîâàíèè TD-ëèíèè áîëåå âûñîêîãî óðîâíÿ âîçðà-ñòàåò âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ïðîðûâ ëèíèè òðåíäà ïðîèçîéäåò äîïîëíîãî ôîðìèðîâàíèÿ ïîñëåäíåé TD-òî÷êè è òðåéäåð óïóñòèòâûãîäíóþ âîçìîæíîñòü îòêðûòü ïîçèöèþ. Ðàáîòà â òàêèõ óñëîâè-ÿõ ïðåâðàùàåòñÿ â èãðó «êòî ïåðâûé» (ñì. ðèñ. 1.35).

2. Ïî ìåðå óâåëè÷åíèÿ óðîâíÿ ïðîòÿæåííîñòè TD-ëèíèè ïðî-ïîðöèîíàëüíî âîçðàñòàåò âåðîÿòíîñòü âîçíèêíîâåíèÿ ïðîòèâîïî-ëîæíîãî ñèãíàëà äî òîãî, êàê ðåàëèçóåòñÿ öåíîâîé îðèåíòèð.

Èíîãäà ÿ èñïîëüçóþ TD-ëèíèè áîëåå âûñîêîãî óðîâíÿ äëÿòîãî, ÷òîáû îïðåäåëèòü íàïðàâëåíèå áîëåå äîëãîñðî÷íûõ òåí-äåíöèé, âûðàæåííûõ ýòèìè TD-ëèíèÿìè, è òåì ñàìûì âûÿñíèòü,íàñêîëüêî ïðàâèëüíî TD-ëèíèÿ, ñ êîòîðîé ÿ ðàáîòàþ, îòðàæàåòñîñòîÿíèå ðûíêà. Äðóãèìè ñëîâàìè, ÿ îáðàùàþñü ê ëèíèÿì âûñî-êîãî óðîâíÿ äëÿ ïîäòâåðæäåíèÿ ïðàâèëüíîñòè ñâîåãî ðûíî÷íîãîïðîãíîçà (ñì. ðèñ. 1.36).

Âàæíåéøåå îòêðûòèå:îöåíêà èñòèííîñòè âíóòðèäíåâíûõ öåíîâûõ ïðîðûâîâ

Ïîñëå òîãî, êàê áûëè ïðàâèëüíî âûáðàíû TD-òî÷êè, ïîñòðîåíàñïðàâà íàëåâî TD-ëèíèÿ, ðàññ÷èòàíû öåíîâûå îðèåíòèðû, ó÷òåíû



òðè âîçìîæíûõ èñõîäà ñîáûòèé: 1) ïîÿâëåíèå ïðèçíàêîâ ïåðåëî-ìà òåíäåíöèè, 2) ñóùåñòâåííûé ñäâèã â ñîîòíîøåíèè ñïðîñà èïðåäëîæåíèÿ, 3) ðåàëèçàöèÿ öåíîâûõ îðèåíòèðîâ � îñòàåòñÿ åùåîäèí ôàêòîð, íà êîòîðûé ñëåäóåò îáðàòèòü âíèìàíèå: îöåíêàèñòèííîñòè âíóòðèäíåâíûõ öåíîâûõ ïðîðûâîâ. Ïîñëåäíåå îñîáåí-íî âàæíî, è ÿ ñ÷èòàþ ñâîè èññëåäîâàíèÿ â ýòîé îáëàñòè âàæíûìâêëàäîì â ñîâåðøåíñòâîâàíèå ìåòîäèêè âûáîðà âðåìåíè âõîäà âðûíîê è âûõîäà èç íåãî. Áîëåå òîãî, äàííûå ïðèíöèïû ïðèìåíèìûè â äðóãèõ ìåòîäàõ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà.

Íèêîãî íå óäèâèøü ðàññêàçàìè î òîì, êàê òðåéäåðû çàíèìàþòïîçèöèþ â ïðåäïîëàãàåìîé òî÷êå ïðîðûâà ëèíèè òðåíäà, à çàòåìñ óæàñîì íàáëþäàþò, êàê öåíû îñòàíàâëèâàþòñÿ è íà÷èíàþò äâè-ãàòüñÿ â îáðàòíîì íàïðàâëåíèè. Ðåçóëüòàò � çíà÷èòåëüíûå óáûòêè.Óäèâëÿåò äðóãîå: òå æå ñàìûå òðåéäåðû ñíîâà è ñíîâà ïîâòîðÿþòñâîþ îøèáêó, íå çàäóìûâàÿñü íàä òåì, ïî÷åìó ýòî ïðîèçîøëî.×àñòîòà ëîæíûõ ïðîðûâîâ âñåãäà áûëà äîñòàòî÷íî âûñîêà. Îíèäàâíî ÿâëÿþòñÿ êàìíåì ïðåòêíîâåíèÿ äëÿ òðåéäåðîâ, çàñòàâëÿÿíåêîòîðûõ èç íèõ ïîëíîñòüþ îòêàçûâàòüñÿ îò èñïîëüçîâàíèÿ ëè-íèé òðåíäà. Ìåòîäèêà ñîçäàíèÿ TD-ëèíèé íåñêîëüêî ñìÿã÷èëàýòó ïðîáëåìó, íî òåì íå ìåíåå, ëîæíûå ïðîðûâû âñå-òàêè èíîãäàñëó÷àþòñÿ. Íàñêîëüêî ìíå èçâåñòíî, ìåòîäèêè, ïîçâîëÿþùåé îöå-íèòü èñòèííîñòü èëè ëîæíîñòü öåíîâîãî ïðîðûâà, äî ñèõ ïîð íåáûëî ðàçðàáîòàíî.

Ìíîãî ëåò òîìó íàçàä, ïîáûâàâ â ïîäîáíûõ ñèòóàöèÿõ è èñïû-òàâ ñèëüíûé ñòðåññ, ÿ òâåðäî ðåøèë ðàçðàáîòàòü ïðàâèëà, êîòî-ðûå ïîçâîëÿþò ÷åòêî äèôôåðåíöèðîâàòü èñòèííûå è ëîæíûå ïðî-ðûâû TD-ëèíèé. Â èñòèííîñòè TD-ëèíèé ÿ áûë óâåðåí ïîëíîñòüþ,ïîýòîìó ðåøèë ïðîàíàëèçèðîâàòü ëîæíûå è èñòèííûå ñèãíàëû èíàéòè òî îáùåå, ÷òî ëåæèò â èõ îñíîâå. Çàäà÷à áûëà íå èçëåãêèõ. Ðåçóëüòàòû èññëåäîâàíèÿ îêàçàëèñü íåîæèäàííûìè è âòî æå âðåìÿ ïðîñòûìè è ëîãè÷íûìè. È âîò ÷òî ìíå óäàëîñüîáíàðóæèòü.

ß îòêðûë òðè TD-êâàëèôèêàòîðà ïðîðûâà (TD BreakoutQualifiers) � äâå öåíîâûå ìîäåëè, îáðàçóþùèåñÿ çà äåíü äîïðåäïîëàãàåìîãî ïðîðûâà, è îäíó ìîäåëü, îáðàçóþùóþñÿ â äåíüïðîðûâà. Â ÷àñòíîñòè, ÿ ïðèøåë ê çàêëþ÷åíèþ, ÷òî åñëè òîò èëèèíîé ðûíîê èëè èíäåêñ íàõîäÿòñÿ â ñîñòîÿíèè ïåðåïðîäàííîñòè(ïåðåêóïëåííîñòè) çà äåíü äî ïðîðûâà, òî âîçðàñòàåò âåðîÿò-íîñòü òîãî, ÷òî äàâëåíèå ïîêóïàòåëåé (ïðîäàâöîâ) íå ñïàäåòïîñëå ïðîðûâà, òåì ñàìûì ëèøü ñîçäàâ èëëþçèþ ïîòåíöèàëüíîéñèëû (ñëàáîñòè) ðûíêà.

Ïðîàíàëèçèðîâàâ ïîâåäåíèå öåí íàêàíóíå ïðîðûâà, ÿ îáíàðóæèë,÷òî åñëè öåíà çàêðûòèÿ íàêàíóíå ïðîðûâà ââåðõ íèæå, ÷åì âïðåäûäóùèé äåíü, òî âåðîÿòíîñòü èñòèííîñòè âíóòðèäíåâíîãîïðîðûâà óâåëè÷èâàåòñÿ. Â ýòîì ñëó÷àå ìîæíî ðåêîìåíäîâàòü îò-êðûòèå ïîçèöèè ïðè âíóòðèäíåâíîì ïåðåñå÷åíèè ëèíèè òðåíäà.Âñå ýòî ÿ íàçâàë TD-êâàëèôèêàòîðîì ïðîðûâà 1 (ñì. ðèñ. 1.37).Äàëåå, åñëè öåíà çàêðûòèÿ â äåíü, ïðåäøåñòâóþùèé ïðîðûâóëèíèè òðåíäà ââåðõ, âîçðîñëà ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì äíåì,òî ñóùåñòâóåò âåðîÿòíîñòü ëîæíîãî ïðîðûâà (ñì. ðèñ. 1.38). È,íàîáîðîò, åñëè çà äåíü äî ïðîðûâà âíèç öåíà çàêðûòèÿ âîçðîñ-



ëà, òî óâåëè÷èâàåòñÿ âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî âíóòðèäíåâíîé ïðîðûâèñòèíåí, è ìîæíî âûõîäèòü íà ðûíîê (ñì. ðèñ. 1.39). Åñëè öåíàçàêðûòèÿ íàêàíóíå ïðîðûâà âíèç îïóñòèëàñü, òî ñóùåñòâóåò âå-ðîÿòíîñòü ëîæíîãî ïðîðûâà (ñì. ðèñ. 1.40).

Êàê îêàçàëîñü, ó ïðàâèëà, ÷òî íàêàíóíå ïðîðûâà ââåðõ öåíàçàêðûòèÿ äîëæíà óìåíüøàòüñÿ, à íàêàíóíå ïðîðûâà âíèç � âîçðà-ñòàòü, åñòü èñêëþ÷åíèÿ. Àíàëèç óñïåøíûõ ïðîðûâîâ ëèíèè òðåí-äà ïîêàçàë, ÷òî ñèãíàëîì ê îòêðûòèþ ïîçèöèè ìîæåò ñëóæèòü íåòîëüêî öåíà çàêðûòèÿ, ñâèäåòåëüñòâóþùàÿ î ïåðåïðîäàííîñòè(ïåðåêóïëåííîñòè) ðûíêà, à òàêæå öåíà îòêðûòèÿ âûøå íèñõîäÿ-ùåé TD-ëèíèè èëè íèæå âîñõîäÿùåé TD-ëèíèè. ß íàçâàë ýòî TD-êâàëèôèêàòîðîì ïðîðûâà 2 (ñì. ðèñ. 1.41 è 1.42). Òàêîå çíà÷å-íèå öåíû îòêðûòèÿ ïðåäïîëàãàåò ÷ðåçâû÷àéíóþ ñèëó (ñëàáîñòü)ðûíêà è îïðàâäûâàåò îòêðûòèå ïîçèöèè, äàæå åñëè öåíû çàêðûòèÿíàêàíóíå ñèãíàëèçèðîâàëè î òîì, ÷òî ýòîãî äåëàòü íå ðåêîìåí-äóåòñÿ.

TD-êâàëèôèêàòîð ïðîðûâà 3 â êàêîé-òî ñòåïåíè ïîõîæ íà TD-êâàëèôèêàòîð ïðîðûâà 1, ïîñêîëüêó îí òàêæå ó÷èòûâàåò äâèæå-íèå öåí íàêàíóíå ïðîðûâà ëèíèè òðåíäà. Íî â ýòîì ñëó÷àåîïðåäåëÿåòñÿ ðàçíîñòü ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé è öåíîé çàê-ðûòèÿ íàêàíóíå ïðîðûâà ëèíèè òðåíäà âíèç, à çàòåì ýòà ðàç-íîñòü âû÷èòàåòñÿ èç òîé æå öåíû çàêðûòèÿ. Òàêèì îáðàçîì ðàñ-ñ÷èòûâàåòñÿ çíà÷åíèå ïðåäëîæåíèÿ (supply value). À çíà÷åíèåñïðîñà (demand value) ðàññ÷èòûâàåòñÿ òàê: ðàçíîñòü ìåæäó öå-íîé çàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé íàêàíóíå ïðîðûâà ëèíèè òðåíäàââåðõ ïðèáàâëÿåòñÿ ê òîé æå öåíå çàêðûòèÿ (ñì. ðèñ. 1.43 è 1.44).Åñëè âîñõîäÿùàÿ ëèíèÿ òðåíäà íèæå çíà÷åíèÿ ïðåäëîæåíèÿ èïðîèñõîäèò ïðîðûâ ýòîé ëèíèè, òî ïàäåíèå öåí äîëæíî óñêîðèòü-ñÿ. Â ýòîì ñëó÷àå ðåêîìåíäóåòñÿ îòêðûòü ïîçèöèþ â òå÷åíèåäíÿ. È, íàîáîðîò, åñëè íèñõîäÿùàÿ ëèíèÿ òðåíäà âûøå çíà÷åíèÿñïðîñà è ïðîèñõîäèò ïðîðûâ ýòîé ëèíèè, òî ïîâûøåíèå öåí äîë-æíî óñêîðèòüñÿ. Â ýòîì ñëó÷àå òàêæå ðåêîìåíäóåòñÿ îòêðûòüïîçèöèþ â òå÷åíèå äíÿ. Ïðèìåðû TD-êâàëèôèêàòîðà ïðîðûâà 3ïðåäñòàâëåíû íà ðèñ. 1.45 è 1.46. Îïèñàíèå âñåõ êâàëèôèêàòî-ðîâ ïðîðûâà òàêæå äàíî â òàáëèöå 1.3.

Òàêèì îáðàçîì, â ýòîé ãëàâå ìû äàëè îáúåêòèâíîå îïðå-äåëåíèå TD òî÷åê è ïîêàçàëè, êàê ñ èõ ïîìîùüþ ñòðîèòü TD-ëèíèè. Ìû òàêæå îïðåäåëèëè TD-êâàëèôèêàòîðû ïðîðûâà, êîòîðûåïîçâîëÿþò îöåíèòü èñòèííîñòü ïðîðûâà TD-ëèíèè è îïðåäåëèòüöåíîâûå îðèåíòèðû. Êîíå÷íî, âñå ýòî íå òàê ïðîñòî. Íî íàìóäàëîñü óñòðàíèòü ñóáúåêòèâèçì è íåïîñëåäîâàòåëüíîñòü. Ìûñôîðìóëèðîâàëè óíèâåðñàëüíûå ïðàâèëà äëÿ ïîñòðîåíèÿ, ïðèìå-íåíèÿ è èíòåðïðåòàöèè ëèíèé òðåíäà. Ýòà ãëàâà ïîäâîäèò ÷åðòóïîä îïðåäåëåíèåì òåíäåíöèè è ïîâîðîòíûõ ïóíêòîâ â åå ðàçâè-òèè.



Òàáëèöà 1.3 Êâàëèôèêàòîðû ïðîðûâà

TD-êâàïèôèêàòîð ïðîðûâà 1:

Ñèãíàë ê ïîêóïêå ÿâëÿåòñÿ èñòèííûì, åñëè öåíà çàêðûòèÿ çà äåíü äî ñèãíàëàóìåíüøèëàñü. Ñèãíàë ê ïðîäàæå ÿâëÿåòñÿ èñòèííûì, åñëè öåíà çàêðûòèÿ çà äåíü äîñèãíàëà óâåëè÷èëàñü.


Ñèãíàë ê ïîêóïêå ÿâëÿåòñÿ èñòèííûì, åñëè öåíà îòêðûòèÿ âûøå öåíû ïðîðûâà.Ñèãíàë ê ïðîäàæå ÿâëÿåòñÿ èñòèííûì, åñëè öåíà îòêðûòèÿ ìåíüøå öåíû ïðîðûâà.


Ñèãíàë ê ïîêóïêå ÿâëÿåòñÿ èñòèííûì, åñëè ñóììà öåíû çàêðûòèÿ íàêàíóíå ïðîðûâàè ðàçíîñòè ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé â òîò æå äåíü (èëè öåíîéçàêðûòèÿ çà äâà äíÿ äî ïðîðûâà, åñëè îíà ìåíüøå) ìåíüøå öåíû ïðîðûâà. Ñèãíàëê ïðîäàæå ÿâëÿåòñÿ èñòèííûì, åñëè ðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ íàêàíóíåïðîðûâà è ðàçíîñòüþ ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé (èëè öåíîé çàêðûòèÿ çà äâà äíÿ äîïðîðûâà, åñëè îíà áîëüøå) è öåíîé çàêðûòèÿ â òîò æå äåíü áîëüøå öåíû ïðîðûâà.



Ðèñ.1.1 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ïîñòåïåííîå ñíèæåíèå öåí îòðàæåíî íèñõîäÿùåé ëèíèåé«ïðåäëîæåíèÿ»; öåíîâûå ïèêè è âïàäèíû òàêæå ïîñëåäîâàòåëüíî ñíèæàþòñÿ.

Ðèñ.1.2 Ïîñòåïåííîå ïîâûøåíèå öåí îòðàæåíî âîñõîäÿùåé ëèíèåé «ñïðîñà»; öåíîâûå ïèêèè âïàäèíû òàêæå ïîñëåäîâàòåëüíî ïîâûøàþòñÿ.

Japanese NIKKEIJapanese NIKKEIJapanese NIKKEIJapanese NIKKEIJapanese NIKKEI

XEROXXEROXXEROXXEROXXEROX



Ðèñ.1.3 Î÷åâèäíî, ÷òî òåíäåíöèþ â ðàçâèòèè öåí ìîæíî ãðàôè÷åñêè ïðåäñòàâèòü ðàçëè÷íûìèïðÿìûìè ëèíèÿìè. Ãëàâíûì ìîìåíòîì ÿâëÿåòñÿ âûáîð èç ìíîæåñòâà òî÷åê äâóõ êëþ÷åâûõ.Èìåííî ÷åðåç íèõ ïðîõîäèò èñòèííàÿ ëèíèÿ òðåíäà.

Ðèñ.1.4(à) Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî êðóæêàìè îáâåäåíû òå öåíîâûå òî÷êè, âûøå êîòîðûõöåíû íå ïîäíèìàëèñü â äíè, íåïîñðåäñòâåííî ïðèìûêàþùèå ê äàííîìó. Îïîðíûå öåíîâûåòî÷êè ïðåäëîæåíèÿ (TD-òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ) ÿâëÿþòñÿ êëþ÷åâûìè, ïîñêîëüêó áëàãîäàðÿïîâûøåíèþ ïðåäëîæåíèÿ öåíû íå ñìîãëè ïðåîäîëåòü óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ, ïðîõîäÿùèé÷åðåç ýòè òî÷êè.

CottonCottonCottonCottonCotton

US T BondsUS T BondsUS T BondsUS T BondsUS T Bonds



Ðèñ.1.4(á)Îïîðíûå öåíîâûå òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ (TD-òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ) îáðàçóþò óðîâåíüñîïðîòèâëåíèÿ. Îíè õàðàêòåðèçóþòñÿ òåì, ÷òî öåíîâûå çíà÷åíèÿ â ýòèõ òî÷êàõ íå áûëèïðåâûøåíû â òå÷åíèå íåïîñðåäñòâåííî ïðèìûêàþùèõ ê íèì äâóõ äíåé. Ýòè öåíîâûå TD-òî÷êèâûäåëåíû íà ãðàôèêå.

Ðèñ.1.5 Îïîðíûå öåíîâûå òî÷êè ñïðîñà ÿâëÿþòñÿ òî÷êàìè óðîâíÿ ïîääåðæêè. Îíèõàðàêòåðèçóþòñÿ ñëåäóþùèì: ðåãèñòðèðóåòñÿ äíåâíîé öåíîâîé ìèíèìóì, íèæå êîòîðîãîöåíû íå îïóñêàþòñÿ â òå÷åíèå äâóõ äíåé, íåïîñðåäñòâåííî ïðèìûêàþùèõ ê äàííîìó.

General MotorsGeneral MotorsGeneral MotorsGeneral MotorsGeneral Motors

CoffeeCoffeeCoffeeCoffeeCoffee



Ðèñ.1.6 Íà ãðàôèêå ïîêàçàíû ÷åòûðå ïîòåíöèàëüíûå TD-òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ: À-Â � ïåðâàÿëèíèÿ ïðåäëîæåíèÿ. Ïîñëå îáðàçîâàíèÿ íîâîé TD-òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ Ñ âû÷åð÷èâàåòñÿíîâàÿ ëèíèÿ ïðåäëîæåíèÿ � Â-Ñ. Íàêîíåö, ñ îáðàçîâàíèåì åùå îäíîé íîâîé òî÷êè D ëèíèÿïðåäëîæåíèÿ âíîâü ïåðåñìàòðèâàåòñÿ � C-D. Î÷åâèäíî, ÷òî ñîîòíîøåíèå ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿïîñòîÿííî èçìåíÿåòñÿ. Ñîîòâåòñòâåííî ìåíÿåòñÿ è ëèíèÿ ïðåäëîæåíèÿ, îòðàæàþùàÿ äèíàìèêóðûíêà.

Ðèñ.1.7 Åñëè öåíîâîé ðàçðûâ, îïðåäåëÿåìûé êàê ðàññòîÿíèå îò À äî Â (ãäå Â � ìèíèìàëüíàÿöåíà, à À � öåíà çàêðûòèÿ íàêàíóíå), çàïîëíÿåòñÿ, òî öåíîâîé ìèíèìóì íà ñëåäóþùèéäåíü óæå íå áóäåò òî÷êîé ñïðîñà, ïîñêîëüêó îí íå ÿâëÿåòñÿ íèæå èñòèííîé ìèíèìàëüíîéöåíû ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ.

SnappleSnappleSnappleSnappleSnapple

Swiss FrancSwiss FrancSwiss FrancSwiss FrancSwiss Franc



Ðèñ.1.8 Åñëè ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå öåíîâîé ðàçðûâ ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé (Â) èöåíîé çàêðûòèÿ íàêàíóíå (À), òî òî÷êà ïðåäëîæåíèÿ ïåðåñòàåò ñóùåñòâîâàòü.

Ðèñ.1.9 Â äàííîì ïðèìåðå öåíà çàêðûòèÿ íà ñëåäóþùèé äåíü ïîñëå ðåãèñòðàöèè ïîñëåäíåéîïîðíîé òî÷êè îêàçûâàåòñÿ íèæå ñêîðîñòè ïîäúåìà, êîòîðàÿ âûðàæåíà â âèäå ëèíèèñïðîñà, ïðîõîäÿùåé ÷åðåç äâå ïîñëåäîâàòåëüíî ïîâûøàþùèåñÿ îïîðíûå òî÷êè ñïðîñà. Íàãðàôèêå ýòî îòìå÷àåòñÿ äâàæäû: íà ëèíèÿõ À-Â è À-Ñ. Õîòÿ ýòî íå «äèñêðåäèòèðóåò»

S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500

Japanese YenJapanese YenJapanese YenJapanese YenJapanese Yen



Ðèñ.1.10 Åñëè ïðîäîëæèòü ëèíèþ ïðåäëîæåíèÿ, ñîåäèíÿþùóþ òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ À è Â, òîîíà ïåðåñå÷åò ñòîëáèê öåí äíÿ, ñëåäóþùåãî ñðàçó ïîñëå òî÷êè ïðåäëîæåíèÿ Â, ïðè÷åìíèæå öåíû çàêðûòèÿ ýòîãî äíÿ. Íà ãðàôèêå âèäíî, ÷òî ðàçðûâ, ñîîòâåòñòâóþùèé ñòîëáöóïðàçäíè÷íîãî äíÿ, íåñêîëüêî ñìåñòèë äèíàìèêó öåí. Íî äàæå åñëè ñêîððåêòèðîâàòüãðàôèê ñ ó÷åòîì ýòîãî ôàêòîðà, öåíà çàêðûòèÿ ÷åðåç äåíü ïîñëå ðåãèñòðàöèè òî÷êè Â âñåðàâíî îêàæåòñÿ âûøå ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ. Ñëåäîâàòåëüíî, èñòèííîñòü ýòîé ëèíèè òðåíäàïîä ñîìíåíèåì.

Ðèñ.1.11 Ïîñìîòðèòå, êàê öåíà â ìîìåíò îòêðûòèÿ îêàçàëàñü âûøå TD-ëèíèè, îáðàçîâàâöåíîâîé ðàçðûâ, è â òå÷åíèå äíÿ îñòàâàëàñü âûøå ýòîé ëèíèè.


Orange JuiceOrange JuiceOrange JuiceOrange JuiceOrange Juice



Ðèñ.1.12 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíà â ìîìåíò îòêðûòèÿ îêàçàëàñü íèæå TD-ëèíèè.

Ðèñ.1.13 Ïîñëå òîãî, êàê ïðîèçîøåë öåíîâîé ïðîðûâ ââåðõ TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â,äâèæåíèå öåí ïîâòîðèëîñü â çåðêàëüíîì îòðàæåíèè. Öåíîâîé îðèåíòèð Z ðàññ÷èòûâàåòñÿñëåäóþùèì îáðàçîì: ðàçíîñòü ìåæäó ìèíèìàëüíîé öåíîé íèæå TD-ëèíèè (Y) è öåíîé íà TD-

Amgen Amgen Amgen Amgen Amgen

Lumber LBLumber LBLumber LBLumber LBLumber LB



Ðèñ.1.14 Äâèæåíèå öåí âûøå TD-ëèíèè ñïðîñà À-Â ïîâòîðÿåòñÿ â çåðêàëüíîì îòðàæåíèèïîñëå ïðîðûâà ýòîé ëèíèè âíèç. Öåíîâàÿ ïðîåêöèÿ Z ïîëó÷àåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:îïðåäåëÿåòñÿ ðàçíîñòü ìåæäó öåíîé â òî÷êå Y � ìàêñèìàëüíîé öåíîé âûøå TD-ëèíèè � èöåíîé â îñîáîé òî÷êå Õ íà TD-ëèíèè íåïîñðåäñòâåííî ïîä íåé, çàòåì ïîëó÷åííàÿ âåëè÷èíàâû÷èòàåòñÿ èç öåíû ïðîðûâà íèæå TD-ëèíèè ñïðîñà À-Â.

Ðèñ.1.15 Íà ãðàôèêå öåíû êàê áû ðàññåêàþòñÿ ïðÿìîé ëèíèåé è âñå äâèæåíèå öåíðàçâîðà÷èâàåòñÿ âîêðóã íåå.

SoybeansSoybeansSoybeansSoybeansSoybeans

S&P 100 OEXS&P 100 OEXS&P 100 OEXS&P 100 OEXS&P 100 OEX



Ðèñ.1.16 Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàê öåíû ñêàêíóëè âûøå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â. ×òîáûðàññ÷èòàòü öåíîâîé îðèåíòèð Z, íóæíî ðàçíîñòü ìåæäó Õ � öåíîâûì çíà÷åíèåì íà TD-ëèíèèíåïîñðåäñòâåííî íàä Y�è Y� ìèíèìàëüíîé öåíîé íèæå ëèíèè À-Â � ïðèáàâèòü ê öåíåïðîðûâà ëèíèè À-Â.

Ðèñ.1.17 Ïðè âîñõîäÿùåé òåíäåíöèè TD öåíîâîé ïðîåêòîð 1 ó÷èòûâàåò ýêñòðåìàëüíûéöåíîâîé ïèê âûøå TD-ëèíèè ñïðîñà. Â äàííîì ïðèìåðå öåíà â ìîìåíò îòêðûòèÿ îêàçàëàñüíèæå TD-ëèíèè ñïðîñà À-Â è, ïðîäîëæàÿ ïàäàòü, äîñòèãëà öåíîâîãî îðèåíòèðà Z, êîòîðûéðàññ÷èòûâàåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: èç ìàêñèìàëüíîé öåíû âûøå ëèíèè ñïðîñà À-Â (Y)âû÷èòàåòñÿ öåíîâîå çíà÷åíèå íà ëèíèè À-Â (X) â òîò æå äåíü. Ïîëó÷åííàÿ ðàçíîñòü

PhiliPhiliPhiliPhiliPhili ppppp Mo Mo Mo Mo Morrisrrisrrisrrisrris

MicrosoftMicrosoftMicrosoftMicrosoftMicrosoft



Ðèñ.1.18 Ïðè íèñõîäÿùåé òåíäåíöèè òî÷êîé îòñ÷åòà äëÿ TD öåíîâîãî ïðîåêòîðà 1 ÿâëÿåòñÿìèíèìàëüíàÿ öåíà íèæå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ. ×òîáû îïðåäåëèòü öåíîâîé îðèåíòèð Z,íàäî ïîäñ÷èòàòü ðàçíîñòü ìåæäó Õ � öåíîâûì çíà÷åíèåì íà TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â � èY � ìèíèìàëüíîé öåíîé, çàðåãèñòðèðîâàííîé íèæå ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â äî öåíîâîãîïðîðûâà. Çàòåì ýòà ðàçíîñòü ïðèáàâëÿåòñÿ ê öåíå ïðîðûâà. Íà ñèëüíûõ ðûíêàõ ìîæíîðàññ÷èòàòü âòîðè÷íûå öåíîâûå ïðîåêöèè, óìíîæàÿ ýòó ðàçíîñòü íà äâà.

Ðèñ.1.19 Ïîñëå òîãî êàê ïîñòðîåíà TD-ëèíèÿ ñïðîñà À-Â, öåíîâîé îðèåíòèð Z ìîæåò áûòüîïðåäåëåí ñ ïîìîùüþ TD öåíîâîãî ïðîåêòîðà 1 ñëåäóþùèì îáðàçîì: öåíîâîå çíà÷åíèå Õ íàTD-ëèíèè ñïðîñà â äåíü ðåãèñòðàöèè öåíîâîãî ïèêà (Y) âûøå ëèíèè ñïðîñà âû÷èòàåòñÿ èçöåíîâîãî çíà÷åíèÿ Y, à çàòåì ïîëó÷åííàÿ ðàçíîñòü âû÷èòàåòñÿ èç öåíû ïðîðûâà.

Soybean OilSoybean OilSoybean OilSoybean OilSoybean Oil

CaterpillarCaterpillarCaterpillarCaterpillarCaterpillar



Ðèñ.1.20 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî â ýòîì ñëó÷àå TD öåíîâîé ïðîåêòîð 2 è TD öåíîâîéïðîåêòîð 1 ñîâïàäàþò, ïîñêîëüêó ìèíèìàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿ (Y) æå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿÀ-Â çàôèêñèðîâàíà â òîò æå äåíü, ÷òî è ìèíèìàëüíàÿ âíóòðèäíåâíàÿ öåíà (Y)

Ðèñ.1.21 Çäåñü TD öåíîâûå ïðîåêòîðû 1 è 2 íå ñîâïàäàþò, ïîñêîëüêó ìèíèìàëüíàÿ öåíàçàêðûòèÿ (Y) íèæå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â è ìèíèìàëüíàÿ âíóòðèäíåâíàÿ öåíà (Y')çàôèêñèðîâàíû â ðàçíûå äíè. Õîòÿ öåíà ïðîðûâà îäíà è òà æå, ðàçíîñòü ìåæäó Y è öåíîéíåïîñðåäñòâåííî íàä íèì íà ëèíèè À-Â íå ðàâíà ðàçíîñòè ìåæäó Y� è öåíîâûì çíà÷åíèåì

British Gilt British Gilt British Gilt British Gilt British Gilt

Silver SISilver SISilver SISilver SISilver SI



Ðèñ.1.22 Â äàííîì ñëó÷àå öåíîâûå îðèåíòèðû (Z è Z�) ðàçëè÷íû. Îíè îïðåäåëåíû ñëåäóþùèìîáðàçîì. Ìèíèìàëüíàÿ âíóòðèäíåâíàÿ öåíà (Y�) íèæå ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â è âíóòðèäíåâíîéìèíèìóì â äåíü ñ ìèíèìàëüíîé öåíîé çàêðûòèÿ (Y) íèæå ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â âû÷èòàþòñÿñîîòâåòñòâåííî èç öåíîâûõ çíà÷åíèé X� è Õ íà ëèíèè À-Â. Ïîñêîëüêó ìèíèìàëüíàÿâíóòðèäíåâíàÿ öåíà è ìèíèìàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿ çàôèêñèðîâàíû â ðàçíûå äíè, òî öåíîâûåîðèåíòèðû Z è Z� ðàçëè÷àþòñÿ. Îòñþäà ðàñõîæäåíèå ìåæäó TD öåíîâûìè ïðîåêòîðàìè 1 è 2.

Ðèñ.1.23 Ñ ïîìîùüþ TD-ëèíèè ñïðîñà À-Â ìîæíî îïðåäåëèòü äâà ðàçëè÷íûõ öåíîâûõ îðèåíòèðà(Z� è Z) ïîñëå ïðîðûâà åå âíèç. Ðàçëè÷èå îðèåíòèðîâ ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî âíóãðèäíåâíîéìàêñèìóì âûøå ëèíèè ñïðîñà (Y�) çàôèêñèðîâàí íå â òîò æå äåíü, ÷òî ìàêñèìàëüíàÿ öåíàçàêðûòèÿ (Y). Ýòèì îáúÿñíÿåòñÿ ðàçëè÷èå ìåæäó TD öåíîâûìè ïðîåêòîðàìè 1 è 2.


Coffee KCCoffee KCCoffee KCCoffee KCCoffee KC



Ðèñ.1.24 Â îáîèõ ñëó÷àÿõ íà ãðàôèêå ëèíèè À-Â ÿâëÿþòñÿ TD-ëèíèÿìè ñïðîñà. Îäíàêîìàêñèìàëüíàÿ öåíà çàêðûòèÿ âûøå TD-ëèíèè (Y) è âíóòðèäíåâíîé ìàêñèìóì âûøå TD-ëèíèè(Y�) çàôèêñèðîâàíû â ðàçíûå äíè. Ñîîòâåòñòâåííî, öåíîâûå îðèåíòèðû, ðàññ÷èòàííûå ñïîìîùüþ TD öåíîâûõ ïðîåêòîðîâ 1 è 2, òàêæå ðàçëè÷íû.

Ðèñ.1.25 TD öåíîâîé ïðîåêòîð 3 ÿâëÿåòñÿ ñàìûì óìåðåííûì; îïðåäåëÿåìûé ñ åãî ïîìîùüþöåíîâîé îðèåíòèð äîñòèãàåòñÿ ðàíüøå öåíîâûõ îðèåíòèðîâ, îïðåäåëÿåìûõ TD öåíîâûìèïðîåêòîðàìè 1 è 2. Íà ýòîì ãðàôèêå ïîêàçàíî, êàê ñëåäóåò âûáèðàòü òî÷êè äëÿ TDöåíîâîãî ïðîåêòîðà 3. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíà çàêðûòèÿ (Y) â äåíü ñ âíóòðèäíåâíûììèíèìóìîì íàõîäèòñÿ ïîáëèçîñòè îò ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â. Ïîýòîìó ïîñëå ïðîðûâà ýòîé

MerckMerckMerckMerckMerck

British PoundBritish PoundBritish PoundBritish PoundBritish Pound



Ðèñ.1.26 Åùå ðàç îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî â ñëó÷àå ïðîðûâà ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ ââåðõóñòàíàâëèâàåòñÿ íåáîëüøîé öåíîâîé îðèåíòèð, ïîñêîëüêó â äåíü, êîãäà áûë çàôèêñèðîâàíâíóãðèäíåâíîé ìèíèìóì, öåíà çàêðûòèÿ ïðèáëèçèëàñü ê TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ.

Ðèñ.1.27 Íà ýòîì ãðàôèêå ïîêàçàíî ìíîæåñòâî ïðèìåðîâ, êîãäà öåíîâûå îðèåíòèðû,ðàññ÷èòàííûå ñ ïîìîùüþ TD öåíîâîãî ïðîåêòîðà 3, îêàçûâàþòñÿ íèæå, ÷åì öåíîâûå îðèåíòèðû,ðàññ÷èòàííûå ñ ïîìîùüþ TD öåíîâûõ ïðîåêòîðîâ 1 è 2, ïîòîìó ÷òî òî÷êîé îòñ÷åòàÿâëÿåòñÿ öåíà çàêðûòèÿ â äåíü âíóòðèäíåâíîãî ìèíèìóìà íèæå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ.

Swiss Franc SFSwiss Franc SFSwiss Franc SFSwiss Franc SFSwiss Franc SF

S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500



Ðèñ.1.28 Ê ñîæàëåíèþ, TD öåíîâîé ïðîåêòîð 3 îïðåäåëÿåò âåñüìà ñêðîìíûå öåíîâûåîðèåíòèðû. Êàê ïîêàçàíî íà ýòîì ãðàôèêå, åñëè áû öåíà çàêðûòèÿ â äåíü ñ âíóòðèäíåâíûììèíèìóìîì ïðèáëèçèëàñü ê öåíîâîìó ìàêñèìóìó ýòîãî äíÿ, òî öåíîâîé îðèåíòèð áûë áûìåíüøå, ÷åì òîò, êîòîðîãî ìîæíî áûëî áû îæèäàòü, åñëè áû öåíà çàêðûòèÿ áûëà áëèæå êìèíèìàëüíîé âíóòðèäíåâíîé öåíå.

Ðèñ.1.29 Ðàñ÷åò öåíîâîãî îðèåíòèðà ñ ïîìîùüþ TD öåíîâîãî ïðîåêòîðà 3 îñóùåñòâëÿåòñÿñëåäóþùèì îáðàçîì: ðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ â äåíü âíóòðèäíåâíîãî ìàêñèìóìàâûøå ëèíèè À-Â (Y) è öåíîé â òî÷êå Õ íà ëèíèè À-Â â òîò æå äåíü âû÷èòàåòñÿ èç öåíû â


ExxonExxonExxonExxonExxon



Ðèñ.1.30 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíîâîé îðèåíòèð, çàäàííûé öåíîâûì ïðîåêòîðîì 1ïîñëå ïðîðûâà âíèç TD-ëèíèè À-Â, íå óñïåë ðåàëèçîâàòüñÿ, ïîñêîëüêó ïðîèçîøåë ïðîðûâââåðõ íèñõîäÿùåé TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ C-D. Âñëåäñòâèå ýòîãî öåíîâîé îðèåíòèð,îñíîâûâàþùèéñÿ íà ïðîðûâå âíèç ëèíèè ñïðîñà À-Â, áîëåå íå äåéñòâèòåëåí.

Ðèñ.1.31 Õîòÿ öåíû ïîäíÿëèñü âûøå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â, íà ñëåäóþùèé äåíü öåíà âìîìåíò îòêðûòèÿ áûëà íèæå öåíû çàêðûòèÿ â äåíü ïðîðûâà è çàòåì ïðîäîëæàëà ïàäàòü,îïóñòèâøèñü íèæå íèñõîäÿùåé ëèíèè À-Â. Òàêàÿ äèíàìèêà öåí äåëàåò ïðîðûâ íåäåéñòâèòåëüíûì.

Schlumberger Schlumberger Schlumberger Schlumberger Schlumberger

CocoaCocoaCocoaCocoaCocoa



Ðèñ.1.33 TD-òî÷êè ñ ïðîòÿæåííîñòüþ òðåòüåãî óðîâíÿ îáîçíà÷åíû íà ãðàôèêå êðóæêàìè(âîêðóã ìàêñèìóìîâ è ìèíèìóìîâ). Ïî îïðåäåëåíèþ, îíè îäíîâðåìåííî ÿâëÿþòñÿ TD-òî÷êàìè ñ ïðîòÿæåííîñòüþ ïåðâîãî óðîâíÿ. Ìàêñèìóìû è ìèíèìóìû, ïîìå÷åííûå áóêâîé«X», � òî÷êè ïåðâîãî óðîâíÿ, îíè íå ÿâëÿþòñÿ òî÷êàìè òðåòüåãî óðîâíÿ, ïîñêîëüêó íåâñå ìàêñèìóìû (ìèíèìóìû) çà òðè äíÿ, íåïîñðåäñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèå è íåïîñðåäñòâåííî

Ðèñ.1.32 Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàê íà ñëåäóþùèé äåíü ïîñëå ïðîðûâà TD-ëèíèè ñïðîñà À-Âöåíû ïðåêðàòèëè ïàäåíèå. Íà ñëåäóþùèé äåíü öåíà â ìîìåíò îòêðûòèÿ îêàçàëàñü íàïðåæíåì óðîâíå, è ñ ýòîãî óðîâíÿ íà÷àëîñü ïîñëåäóþùåå äâèæåíèå öåí ââåðõ íàä ëèíèåéÀ-Â. Òàêèì îáðàçîì, öåíîâîé ïðîðûâ îêàçàëñÿ íåäåéñòâèòåëüíûì.

Fin. Times Index (FTSE)Fin. Times Index (FTSE)Fin. Times Index (FTSE)Fin. Times Index (FTSE)Fin. Times Index (FTSE)

Minnesota Mng & MfgMinnesota Mng & MfgMinnesota Mng & MfgMinnesota Mng & MfgMinnesota Mng & Mfg



Ðèñ.1.34 Íà ýòîì ãðàôèêå íàãëÿäíî ïîêàçàíî ðàçëè÷èå ìåæäó TD-òî÷êàìè ïåðâîãî óðîâíÿ(«X») è TD-òî÷êàìè âòîðîãî óðîâíÿ (ïîìå÷åíû êðóæêàìè). Äëÿ îáðàçîâàíèÿ òî÷åê ïåðâîãîóðîâíÿ òðåáóåòñÿ îïîðíûé ìàêñèìóì (ìèíèìóì) è ïî îäíîìó ìåíåå âûñîêîìó ìàêñèìóìó(ìåíåå íèçêîìó ìèíèìóìó) â äíè, íåïîñðåäñòâåííî ïðèìûêàþùèå ê äàííîìó. Äëÿ TD-òî÷êèâòîðîãî óðîâíÿ íóæíû äâà ìåíåå âûñîêèõ ìàêñèìóìà (ìåíåå íèçêèõ ìèíèìóìà) âîêðóãîïîðíîãî ìàêñèìóìà (ìèíèìóìà) çà äâà äíÿ äî è çà äâà äíÿ ïîñëå íåãî.

Ðèñ.1.35 Îæèäàÿ ôîðìèðîâàíèÿ TD-òî÷êè áîëåå âûñîêîãî óðîâíÿ, àíàëèòèê îïðîìåò÷èâîîòêàçàëñÿ îò TD-ëèíèé íèçøåãî óðîâíÿ, êîòîðûå îêàçàëèñü èñòèííûìè. Íà ãðàôèêå ïîêàçàíûäâà èñòèííûõ ïðîðûâà, êîòîðûå ìîæíî áûëî âûÿâèòü, åñëè áû àíàëèòèê ïîëüçîâàëñÿòî÷êàìè ïåðâîãî è âòîðîãî óðîâíåé, íî íå òî÷êàìè òðåòüåãî óðîâíÿ (ëèíèÿ À-Â). Äðóãîéïðèìåð ïîêàçûâàåò, ÷òî óñïåøíûé ïðîãíîç áûë âîçìîæåí, åñëè áû áûëè âûáðàíû òî÷êèïåðâîãî, à íå âòîðîãî óðîâíÿ (À�-Â�).

Texas InstrumentsTexas InstrumentsTexas InstrumentsTexas InstrumentsTexas Instruments




Ðèñ.1.36 TD-ëèíèÿ ñïðîñà À-Â (âòîðîé óðîâåíü) îñòàåòñÿ äåéñòâóþùåé, ïîêà íå ïðîèñõîäèòïðîðûâ ââåðõ TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â (âòîðîé óðîâåíü). (Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàêïðîðûâ ââåðõ ïåðâîé TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ à-b âåðíî ïðåäñêàçàë ïîñëåäóþùåå äâèæåíèåöåí è öåíîâîé îðèåíòèð.)

Ðèñ.1.37 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíà çàêðûòèÿ â äåíü íåïîñðåäñòâåííî ïåðåä ïðîðûâîìëèíèè òðåíäà ââåðõ áûëà íèæå, ÷åì â ïðåäûäóùèé äåíü. Ýòà ìîäåëü ïîâåäåíèÿ öåíñâèäåòåëüñòâóåò î òîì, ÷òî äî ïðîðûâà ëèíèè òðåíäà âîçíèêëî ñîñòîÿíèå ïåðåïðîäàííîñòè

GoldGoldGoldGoldGold




Ðèñ.1.38 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíà çàêðûòèÿ â äåíü, íåïîñðåäñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèéïðîðûâó ëèíèè òðåíäà ââåðõ, âîçðîñëà. Ýòà öåíîâàÿ ìîäåëü óêàçûâàåò íà ñîñòîÿíèåïåðåêóïëåííîñòè ðûíêà, à, çíà÷èò, íà âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ïðîðûâ áóäåòëîæíûì.

Ðèñ.1.39 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíà çàêðûòèÿ â äåíü, íåïîñðåäñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèéïðîðûâó ëèíèè òðåíäà âíèç, âîçðîñëà. Ýòà öåíîâàÿ ìîäåëü óêàçûâàåò íà êðàòêîñðî÷íîåñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè ðûíêà è íà âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü èñòèííîãî ïðîðûâà.

Deutsche Mark Deutsche Mark Deutsche Mark Deutsche Mark Deutsche Mark

Sugar Sugar Sugar Sugar Sugar



Ðèñ.1.40 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíà çàêðûòèÿ â äåíü, íåïîñðåäñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèéïðîðûâó TD-ëèíèè ñïðîñà À-Â âíèç, óìåíüøèëàñü, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ïðåäâåñòíèêîì ëîæíîãîïðîðûâà.

Ðèñ.1.41 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíà îòêðûòèÿ îêàçàëàñü âûøå TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ,÷òî ñâèäåòåëüñòâóåò îá èñòèííîñòè ïðîðûâà.

SchlumbergerSchlumbergerSchlumbergerSchlumbergerSchlumberger

IBMIBMIBMIBMIBM



Ðèñ.1.42 Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàê öåíà â ìîìåíò îòêðûòèÿ ðåçêî óïàëà íèæå TD-ëèíèèñïðîñà, îáðàçîâàâ öåíîâîé ðàçðûâ. Ýòî ïîäòâåðæäàåò èñòèííîñòü ïðîðûâà.




Ðèñ.1.43 Èñòèííîñòü ïðîðûâà ìîæíî îöåíèòü ñ ïîìîùüþ ñëåäóþùåãî ðàñ÷åòà: îïðåäåëèòåðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ íàêàíóíå ïðîðûâà ââåðõ è ìèíèìàëüíîé öåíîé â ýòîò æåäåíü (èëè öåíîé çàêðûòèÿ â ïðåäøåñòâóþùèé äåíü, åñëè îíà íèæå), çàòåì ïðèáàâüòå åå êöåíå çàêðûòèÿ â äåíü, ïðåäøåñòâóþùèé ïðîðûâó. Åñëè ïîëó÷åííîå çíà÷åíèå ìåíüøå öåíû âòî÷êå ïðîðûâà, ïðîðûâ ñ÷èòàåòñÿ èñòèííûì. Åñëè ýòî çíà÷åíèå áîëüøå öåíû â òî÷êåïðîðûâà, ïðîðûâ, âåðîÿòíåå âñåãî, áóäåò ëîæíûì. Â äàííîì ïðèìåðå ðàçíîñòü ìåæäó öåíîéçàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé íàêàíóíå ïðîðûâà TD-ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â ïðèáàâèëè êöåíå çàêðûòèÿ â òîò æå äåíü, è ïîëó÷åííîå çíà÷åíèå îêàçàëîñü ìåíüøå öåíû â òî÷êåïðîðûâà. Òàêèì îáðàçîì, ïðîðûâ ëèíèè òðåíäà èñòèíåí. Íà ãðàôèêå òàêæå ïðî÷åð÷åíà TD-ëèíèÿ ñïðîñà À�-Â�. Äëÿ îöåíêè èñòèííîñòè ïðîðûâà ëèíèè òðåíäà âíèç èñïîëüçóåòñÿïðîöåäóðà, îáðàòíàÿ îïèñàííîé âûøå (ñì. ðèñ. 1.45).

S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500



Ðèñ.1.44 Çíà÷åíèå, ïîëó÷åííîå â ðåçóëüòàòå ñëîæåíèÿ ðàçíîñòè ìåæäó öåíîé çàêðûòàÿ èìèíèìàëüíîé öåíîé íàêàíóíå ïðîðûâà ââåðõ ëèíèè ïðåäëîæåíèÿ À-Â è öåíû çàêðûòèÿ â ýòîòæå äåíü, îêàçàëîñü ìåíüøå öåíû â òî÷êå ïðîðûâà. Òàêèì îáðàçîì ïîäòâåðæäàåòñÿ èñòèííîñòüïðîðûâà.

Ðèñ.1.45 Èñòèííîñòü ïðîðûâà ëèíèè ñïðîñà À-Â ìîæíî îöåíèòü òàê: îïðåäåëÿåòñÿ ðàçíîñòüìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé çà äåíü äî ïðîðûâà âíèç (èëè öåíîé çàêðûòèÿ çà äâà äíÿ äîïðîðûâà, åñëè îíà âûøå, ÷åì óïîìÿíóòàÿ ìàêñèìàëüíàÿ öåíà) è öåíîé çàêðûòèÿ íàêàíóíåïðîðûâà. Çàòåì ðàçíîñòü âû÷èòàåòñÿ èç öåíû çàêðûòèÿ â òîò æå äåíü. Â äàííîì ïðèìåðåïîëó÷åííàÿ ðàçíîñòü îêàçàëàñü áîëüøå, ÷åì öåíà â òî÷êå ïðîðûâà ëèíèè ñïðîñà À-Â. Ýòîïîäòâåðæäàåò èñòèííîñòü ïðîðûâà.

Soybean OilSoybean OilSoybean OilSoybean OilSoybean Oil




Ðèñ.1.46 Ñóììà öåíû çàêðûòèÿ è ðàçíîñòè ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîéíàêàíóíå ïðîðûâà ìåíüøå öåíû ïðîðûâà, ÷òî ñâèäåòåëüñòâóåò îá èñòèííîñòè ïðîðûâà.

Japanese Yen JYJapanese Yen JYJapanese Yen JYJapanese Yen JYJapanese Yen JY


Êîððåêöèè (Retracements)

ÊîððåêöèèÊîððåêöèèÊîððåêöèèÊîððåêöèèÊîððåêöèè (Retracements) (Retracements) (Retracements) (Retracements) (Retracements)

Äâèæåíèå öåí íà ðûíêå ïðîèñõîäèò çèãçàãîîáðàçíî. ×àñòîöåíû íà÷èíàþò äâèãàòüñÿ â íàïðàâëåíèè, ïðîòèâîïîëîæíîì ãîñ-ïîäñòâóþùåé òåíäåíöèè. È â ýòîì äâèæåíèè ñïàäû ñìåíÿþòñÿïîäúåìàìè. Çàäà÷à àíàëèòèêà ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû ïðåäñêàçàòüâåëè÷èíó è ïðîòÿæåííîñòü âî âðåìåíè òàêèõ öåíîâûõ äâèæåíèé.Îäíàêî âñå ñóùåñòâóþùèå ìåòîäèêè ïðîãíîçèðîâàíèÿ óðîâíåé êîð-ðåêöèè ãðåøàò íåòî÷íîñòüþ è ïðèìåíÿþòñÿ áåññèñòåìíî. Ïî÷òèíå óäåëÿåòñÿ âíèìàíèÿ âûáîðó òî÷åê, íåîáõîäèìûõ äëÿ ðàñ÷åòàóðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Ìåòîäîì ïðîá è îøèáîê ÿíàó÷èëñÿ îòáèðàòü íàèáîëåå ïîäõîäÿùèå êðèòè÷åñêèå öåíîâûåòî÷êè è êîýôôèöèåíòû, êîòîðûå ìîæíî óñïåøíî ïðèìåíÿòü äëÿàíàëèçà ëþáîãî ðûíêà. Âìåñòî ãàäàíèÿ íà êîôåéíîé ãóùå ÿ ïðåä-ëàãàþ îáúåêòèâíûé ìåòîä, ïîçâîëÿþùèé àâòîìàòè÷åñêè ïðîãíîçè-ðîâàòü óðîâíè êîððåêöèè. Äàëåå äåéñòâèå ýòîãî ìåòîäà îáúÿñ-íÿåòñÿ íà áîëüøîì êîëè÷åñòâå êîíêðåòíûõ ïðèìåðîâ.

Âûáîð òî÷åê è êîýôôèöèåíòîâ êîððåêöèè (retracement ratios)

Ëåòîì 1973 ãîäà îäèí èç ìîèõ ðóêîâîäèòåëåé ïðîèçíåñ óáåäè-òåëüíóþ ðå÷ü, â êîòîðîé ïðåäñêàçàë áûñòðûé êîððåêòèðóþùèéïîäúåì íà ôîíäîâîì ðûíêå è åãî çàâåðøåíèå ê íà÷àëó îñåíè. Íàâîïðîñ, êàêîé èìåííî óðîâåíü ïîäúåìà îí ïðîãíîçèðóåò, ðóêî-âîäèòåëü îòâåòèë, ÷òî îæèäàåò ïðèìåðíî 3/8 èëè 5/8 îò ïðåäû-äóùåãî ñïàäà. Áîëåå òî÷íîãî îòâåòà îí äàòü íå ñìîã. Íà âîï-ðîñ, îòêóäà ïîÿâèëèñü ýòè ÷èñëà, ìîé êîëëåãà áîéêî îòâåòèë,÷òî áîëüøèíñòâî êîððåêòèðóþùèõ ïîäúåìîâ íà ìåäâåæüåì ðûíêå«âûäûõàåòñÿ», êàê ïðàâèëî, íà ýòèõ óðîâíÿõ. Åùå îí âñïîìíèë,÷òî ïîäîáíûå ñîîòíîøåíèÿ âñòðåòèëèñü åìó â îäíîì èç áèðæåâûõáþëëåòåíåé è ÷òî, åñëè ÿ õî÷ó ïîäðîáíåå óçíàòü î ïðîèñõîæäå-íèè ýòèõ êîýôôèöèåíòîâ è èõ ñêðûòîì ñìûñëå, ìíå ëó÷øå âñåãîîáðàòèòüñÿ ê àâòîðó. Òàê ÿ è ïîñòóïèë. Àâòîð ñîñëàëñÿ íàíåêîåãî ðûíî÷íîãî àíàëèòèêà ïî èìåíè Ð. Í. Ýëëèîò è åãîñòàòüþ â æóðíàëå «Ôàéíýíøë Óîðëä», íàïå÷àòàííóþ ìíîãî ëåòòîìó íàçàä. ß íåìåäëåííî ðàçûñêàë åå â àðõèâàõ áèáëèîòåêè.Ñòàòüÿ, ïîñâÿùåííàÿ ÷èñëàì Ôèáîíà÷÷è, îêàçàëàñü íå ïðîñòîçàõâàòûâàþùåé, íî è èíôîðìàòèâíîé. Ê ñîæàëåíèþ, â íåé íå áûëîîòâåòîâ íà ìíîãèå âàæíûå âîïðîñû, è ÿ íà÷àë ñêðóïóëåçíî èñ-ñëåäîâàòü äèíàìèêó öåí, ÷òîáû âûÿâèòü òî÷íûå, îáúåêòèâíûåìåòîäû ðàñ÷åòà óðîâíåé êîððåêöèè. ß ñòðåìèëñÿ ñäåëàòü ýòó



ïðîöåäóðó ïîëíîñòüþ ìåõàíè÷åñêîé, ÷òîáû â äàëüíåéøåì èñïîëü-çîâàòü åå äëÿ àíàëèçà ëþáîãî ðûíêà. Ðåçóëüòàòû ìîèõ èçûñêàíèéèçëîæåíû íèæå.

ß íå áóäó óòîìëÿòü ÷èòàòåëÿ äëèííûìè ïàññàæàìè î ÷èñëàõÔèáîíà÷÷è, ëåæàùèõ â îñíîâå îêðóæàþùåãî íàñ ìèðà, à ïðîñòîñîøëþñü íà ìíîãî÷èñëåííûå ó÷åáíèêè è ñòàòüè, ïîñâÿùåííûå îïè-ñàíèþ ýòîé ÷èñëîâîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè è òàê íàçûâàåìîãî çî-ëîòîãî ñå÷åíèÿ. ß ëèøü åùå ðàç ïîä÷åðêíó âàæíîñòü ÷èñëîâîéïîñëåäîâàòåëüíîñòè Ôèáîíà÷÷è, âêëþ÷àþùåé â ñåáÿ ñëåäóþùèå÷èñëà: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 ... è ò. ä. Êàæäîåïîñëåäóþùåå ÷èñëî ðÿäà ïîëó÷àåòñÿ ïóòåì ñëîæåíèÿ äâóõ ïðåäû-äóùèõ ÷èñåë. Ïî ìåðå ðîñòà íîìåðà ÷èñëà â ïîñëåäîâàòåëüíîñòèîòíîøåíèå ïðåäøåñòâóþùåãî ÷èñëà ê ïîñëåäóþùåìó ïðèáëèæàåòñÿê 0,618, à îòíîøåíèå ïîñëåäóþùåãî ÷èñëà ê ïðåäøåñòâóþùåìóñòðåìèòñÿ ê 1,618. Òàêàÿ îñîáåííîñòü ïðèñóùà òîëüêî ÷ëåíàìäàííîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè.

ß äîâîëüíî ÷àñòî ïîëüçóþñü ýòèìè ñîîòíîøåíèÿìè â ñâîåìàíàëèçå. Â ÷àñòíîñòè, ïðè ðàñ÷åòå óðîâíåé êîððåêöèè ÿ èñïîëü-çóþ ñîîòíîøåíèå 0,618, ñòàâøåå êàê áû «ðîäîíà÷àëüíèêîì» âñåõêîýôôèöèåíòîâ êîððåêöèè. Äóìàþ, ÷òî ÿ òàêæå ïåðâûì ïðèìåíèëêîýôôèöèåíò 0,382 (òî åñòü 1,00 � 0,618) åùå â íà÷àëå ñåìèäå-ñÿòûõ ãîäîâ. Êîýôôèöèåíòû êîððåêöèè âîçðàñòàþò îò 0,382 è0,618 äî åäèíèöû, èëè «ìàãíèòíîé öåíû» (íå 1,00, êàê ìíîãèåïîëàãàþò, à öåíû çàêðûòèÿ â äåíü öåíîâîãî ìàêñèìóìà èëè ìèíè-ìóìà, â çàâèñèìîñòè îò òîãî, êóäà íàïðàâëåíà êîððåêöèÿ, �ââåðõ èëè âíèç). Ïîñëå ïîëíîé êîððåêöèè äî «ìàãíèòíîé öåíû»(magnet price) öåíû ïðîäîëæàþò äâèãàòüñÿ äî óðîâíåé 1,382,1,618 è 2,236 (òî åñòü 1,618 + 0,618) è, â ñëó÷àå åñëè íàðûíêå óñòàíàâëèâàåòñÿ ðåêîðäíûé ìàêñèìóì, äàëåå äî óðîâíåé,ðàâíûõ çíà÷åíèþ àáñîëþòíîãî öåíîâîãî ìàêñèìóìà, ïîìíîæåííîìóíà êîýôôèöèåíòû 0,618 è 0,382. Âîçìîæíûå óðîâíè êîððåêöèèïîñëåäîâàòåëüíî ïåðå÷èñëåíû â òàáëèöå 2.1.

Õîòÿ óêàçàííûå êîýôôèöèåíòû íåîáõîäèìû äëÿ ðàñ÷åòà äëèíûêîððåêöèè, íå ìåíåå âàæíûì ÿâëÿåòñÿ âûáîð èñõîäíûõ öåíîâûõòî÷åê. Äëÿ áîëüøèíñòâà àíàëèòèêîâ ýòî íåïðîñòàÿ çàäà÷à. Ðàç-ðàáîòàííàÿ ìíîé ìåòîäèêà ïîèñêà òàêèõ òî÷åê ñâîäèòñÿ ê ñëåäó-þùåìó. Ïðåäïîëîæèì, ÷òî íåäàâíî áûë çàôèêñèðîâàí íîâûé öåíî-âîé ìèíèìóì. ×òîáû íàéòè èñõîäíûå òî÷êè äëÿ ðàñ÷åòà öåíîâûõîðèåíòèðîâ êîððåêöèè, ìûñëåííî ïðîâåäåì ãîðèçîíòàëüíóþ ëèíèþâëåâî îò ýòîé òî÷êè äî äíÿ, êîãäà áûë çàôèêñèðîâàí áîëååíèçêèé öåíîâîé ìèíèìóì (ñì. ðèñ. 2.1). Äàëåå îïðåäåëèì «êðè-òè÷åñêóþ öåíó» � ìàêñèìàëüíóþ öåíó ìåæäó ýòèìè äâóìÿ òî÷êàìè.Âû÷èòàÿ èç «êðèòè÷åñêîé öåíû» öåíîâîå çíà÷åíèå ïîñëåäíåãîìèíèìóìà, ìîæíî ðàññ÷èòàòü âîçìîæíûå óðîâíè êîððåêöèè (ñì.ðèñ. 2.1). ×òîáû óñòàíîâèòü óðîâíè êîððåêöèè íà îñíîâàíèèöåíîâîãî ïèêà, èñïîëüçóåì îáðàòíóþ ïðîöåäóðó. Ìûñëåííî ïðî-âåäåì ïðÿìóþ ëèíèþ ñïðàâà íàëåâî îò ïîñëåäíåãî öåíîâîãî ïèêàäî äíÿ, êîãäà áûë çàôèêñèðîâàí áîëåå âûñîêèé ìàêñèìóì (ñì.ðèñ. 2.2). Îïðåäåëèì «êðèòè÷åñêóþ öåíó» � ìèíèìàëüíóþ öåíóìåæäó ýòèìè òî÷êàìè. Âû÷èòàÿ åå èç çíà÷åíèÿ ïîñëåäíåãî öåíî-âîãî ìàêñèìóìà, ìîæíî ðàññ÷èòàòü âîçìîæíûå óðîâíè êîððåêöèè



(ñì. ðèñ. 2.2). Îïèñàííûé ìåòîä, âî-ïåðâûõ, çíà÷èòåëüíî óï-ðîùàåò ðàñ÷åò óðîâíåé êîððåêöèè, à, âî-âòîðûõ, ÿâëÿåòñÿ ÷åò-êèì, óíèâåðñàëüíûì è èñêëþ÷àåò íåâåðíîå òîëêîâàíèå.

Îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî åñëè ïðàâèëüíî îïðåäåëåíà êðèòè÷åñêàÿöåíîâàÿ òî÷êà, òî ïåðâîíà÷àëüíûå óðîâíè êîððåêöèè â 0,382 è0,618 ìîæíî ïðåäñêàçàòü ñ âûñîêîé ñòåïåíüþ òî÷íîñòè (ñì. ðèñ.2.3 è 2.4). Îäíàêî, äàæå åñëè âûáðàíû ïðàâèëüíûå èñõîäíûåòî÷êè (ïóñòü ñëó÷àéíî), à öåíà ïðåâçîøëà óðîâíè êàê â 0,382,òàê è â 0,618, íåâåðíî áûëî áû ñ÷èòàòü, ÷òî ñëåäóþùèì îðèåí-òèðîì ÿâëÿåòñÿ öåíîâîé ìàêñèìóì â äåíü ðåãèñòðàöèè êðèòè÷åñ-êîé öåíû (â ñëó÷àå ïîâûøåíèÿ öåí) èëè öåíîâîé ìèíèìóì â äåíüðåãèñòðàöèè êðèòè÷åñêîé öåíû (ïðè äâèæåíèè ðûíêà âíèç). Ýòîðàñïðîñòðàíåííîå çàáëóæäåíèå âñåãäà ÿâëÿëîñü ëîâóøêîé äëÿ òðåé-äåðîâ, ïëîõî ðàçáèðàþùèõñÿ â ïðèðîäå êîððåêöèè (ñì. ðèñ.2.5).Èññëåäóÿ êîððåêöèþ, ÿ ìíîãî ëåò íàçàä îòêðûë áîëåå âàæíûéóðîâåíü, êîòîðûé ñëóæèò óðîâíåì ïîääåðæêè èëè ñîïðîòèâëåíèÿ.ß íàçâàë ýòîò öåíîâîé óðîâåíü «ìàãíèòíîé öåíîé». Ïðèçíàé-òåñü, ÷òî âû è ñàìè íå ðàç ïîïàäàëèñü â ïîäîáíóþ ëîâóøêó.Îæèäàÿ ïðîðûâà â êðèòè÷åñêîé òî÷êå (áóäü òî öåíîâîé ìàêñèìóìèëè öåíîâîé ìèíèìóì), âû ñ òðåïåòîì íàáëþäàëè, êàê öåíû îñòà-íàâëèâàëèñü è íà÷èíàëè äâèãàòüñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëå-íèè êàê ðàç â òîò ìîìåíò, êîãäà âû ñîáèðàëèñü îòêðûòü èëèçàêðûòü ïîçèöèþ. Èëè, íàîáîðîò, âû îæèäàëè, ÷òî óðîâåíü ïîä-äåðæêè óñòàíîâèòñÿ íà âíóòðèäíåâíîì ìèíèìóìå, à óðîâåíü ñî-ïðîòèâëåíèÿ íà âíóòðèäíåâíîì ìàêñèìóìå, íî öåíû «ïðîñêàêèâà-þò» ÷åðåç êðèòè÷åñêóþ òî÷êó è áûñòðî ïðèáëèæàþòñÿ ê óðîâíþ ñêîýôôèöèåíòîì 1,382. Êàê ïðàâèëî, òàêèå ðåçêèå ñêà÷êè öåíïðîèñõîäÿò èìåííî òîãäà, êîãäà èõ íèêòî íå æäåò.

Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ñóùåñòâóþò è èñêëþ÷åíèÿ èç îïèñàííûõâûøå ïðàâèë îïðåäåëåíèÿ âåëè÷èíû êîððåêöèè. Îïûò ïîäñêàçûâà-åò, ÷òî ïðèâåäåííûå ïðèìåðû õàðàêòåðíû äëÿ ñèòóàöèé, êîãäàöåíû êîëåáëþòñÿ â îïðåäåëåííîì òîðãîâîì êîðèäîðå (tradingrange). Åñëè öåíû ïîäíèìàþòñÿ äî ðåêîðäíûõ çíà÷åíèé, âûáîðêðèòè÷åñêîé òî÷êè (öåíîâîãî ìèíèìóìà) ñòàíîâèòñÿ íåâîçìîæ-íûì, ïîñêîëüêó ñëåâà íà ãðàôèêå íåò íè îäíîãî öåíîâîãî ïèêà.Â òàêèõ ñëó÷àÿõ ÿ îáû÷íî óìíîæàþ ìàêñèìàëüíóþ öåíó íà êîýôôè-öèåíòû 0,618 è 0,382. Â ýòîé ñâÿçè ìíå âñïîìèíàþòñÿ äâàñëó÷àÿ. Ïåðâûé � ýòî êîãäà ÿ ïðåäñêàçàë îáâàë íà ôîíäîâîì

Òàáëèöà 2.1 Êîýôôèöèåíòû êîððåêöèè

0,3820,618

«Ìàãíèòíàÿ öåíà»(öåíà çàêðûòèÿ â äåíü ìàêñèìóìà èëè ìèíèìóìà)

1,3821,6182,2362,6183,618



ðûíêå â 1987 ãîäó, âûñòóïàÿ ïåðåä ãðóïïîé áèðæåâèêîâ â Íüþ-Éîðêå. Â òî âðåìÿ àâãóñòîâñêèé öåíîâîé ìàêñèìóì ïðîìûøëåííî-ãî èíäåêñà Äîó-Äæîíñà ñîñòàâëÿë ïðèìåðíî 2747, ÷òî ÿâëÿëîñüðåêîðäíûì ïîêàçàòåëåì. Óìíîæèâ ýòî çíà÷åíèå íà êîýôôèöèåíò0,618, ÿ ñìîã ðàññ÷èòàòü óðîâåíü ïîääåðæêè (êîððåêöèè), êî-òîðûé ñîñòàâèë ïðèìåðíî 1697 (ñì. ðèñ. 2.6(à)). ß ïðåäñòàâèëýòè äàííûå ñâîèì ñëóøàòåëÿì, óêàçàâ, ÷òî öåíû â ðåçóëüòàòåêîððåêöèè îïóñòÿòñÿ äî ýòîé îòìåòêè. Êðîìå òîãî, íà îñíîâàíèèïðîðûâà TD-ëèíèè ÿ ðàññ÷èòàë öåíîâîé îðèåíòèð, êîòîðûé îêà-çàëñÿ ðàâåí 1650 (ñì. ãëàâó 1, ïîñâÿùåííóþ ëèíèÿì òðåíäà).Ïðîñòî óäèâèòåëüíî, êàê îáà ðåçóëüòàòà ïîäêðåïëÿëè äðóã äðó-ãà, ïðèäàâàÿ äîñòîâåðíîñòü ìîåìó ïðîãíîçó, õîòÿ îáà áûëèïîëó÷åíû ñ ïîìîùüþ ÷èñòî ìåõàíè÷åñêèõ, âïîëíå îáúåêòèâíûõïðîöåäóð.

Äðóãîé ñëó÷àé, êîãäà ÿ óñïåøíî ïðèìåíèë ñâîþ ìåòîäèêóðàñ÷åòà óðîâíåé êîððåêöèè � ýòî ìîé ïðîãíîç äèíàìèêè èíäåêñàÍèêêåé, ñäåëàííûé ïîñëå òîãî, êàê â îí äîñòèã ðåêîðäíîé îò-ìåòêè 38957. Â òî âðåìÿ ïî ïðèãëàøåíèþ êðóïíîãî áðîêåðñêîãîäîìà ÿ ïîñåòèë ßïîíèþ ñ ëåêöèÿìè î ïåðñïåêòèâàõ ðàçâèòèÿ ðÿäàÿïîíñêèõ ðûíêîâ. Åñòåñòâåííî, ðå÷ü çàøëà è î ôîíäîâîì ðûíêå.Â ýòîò ïåðèîä áûë çàôèêñèðîâàí ðåêîðäíûé ìàêñèìóì èíäåêñàÍèêêåé, ïîýòîìó îïðåäåëèòü êðèòè÷åñêóþ òî÷êó (ìèíèìóì) áûëîíåâîçìîæíî. Êàê ïîêàçàíî íà ðèñóíêå 2.6(á), íèæíèé öåíîâîéîðèåíòèð, òî÷íî ðàññ÷èòàííûé ñ ïîìîùüþ ìîåãî ìåòîäà, ñîñòà-âèë ìåíåå 15000. Òîãäà ìîé ïðîãíîç áûë âñòðå÷åí ñêåïòè÷åñêè.Íî êîãäà öåíà äåéñòâèòåëüíî äîñòèãëà ýòîãî íèæíåãî îðèåíòè-ðà, ìîé ìåòîä ñðàçó çàóâàæàëè.

TD-äóãè êîððåêöèè (TD Retracement Arcs)

Åùå îäèí ìåòîä, êîòîðûé ÿ ðàçðàáîòàë äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿóðîâíåé êîððåêöèè, ó÷èòûâàåò êàê ôàêòîð öåíû, òàê è ôàêòîðâðåìåíè. Â ëèòåðàòóðå ÿ íå âñòðå÷àë íè÷åãî ïîäîáíîãî. Åãîîñíîâíîå îòëè÷èå îò äðóãèõ ïîäõîäîâ, óñòàíàâëèâàþùèõ åäèí-ñòâåííûé öåíîâîé îðèåíòèð êîððåêöèè, ñîñòîèò â òîì, ÷òî ìîéìåòîä ïîçâîëÿåò ðàññ÷èòûâàòü «ïëàâàþùèé» öåíîâîé îðèåíòèð,êîòîðûé êîððåêòèðóåòñÿ ñ òå÷åíèåì âðåìåíè. Â ÷àñòíîñòè, òà-êîé öåíîâîé îðèåíòèð ìåíÿåòñÿ êàæäûé äåíü, ïðè÷åì ñîîòâåò-ñòâóþùèå öåíîâûå çíà÷åíèÿ ðàñïîëàãàþòñÿ ïî äóãå.

Äóãà ñòðîèòñÿ ñëåäóþùèì ñïîñîáîì: êðèòè÷åñêàÿ öåíà ñîåäè-íÿåòñÿ ïðÿìîé ëèíèåé ñ ïîñëåäíèì öåíîâûì ìèíèìóìîì èëè ìàêñè-ìóìîì � â çàâèñèìîñòè îò òîãî, ÷òî îæèäàåòñÿ: ïîäúåì èëèïàäåíèå öåí. Íà ëèíèè îòìå÷àþòñÿ òî÷êè â 0,382 è â 0,618, è÷åðåç íèõ ïðîâîäèòñÿ äóãà ñ öåíòðîì â òî÷êå ïîñëåäíåãî öåíî-âîãî ìèíèìóìà èëè ìàêñèìóìà. Êðàÿ äóãè ïðîñòèðàþòñÿ â áóäóùååîò ýòèõ òî÷åê. Ïîñòðîåííàÿ äóãà è îòìå÷àåò ãðàíèöû êîððåêöèè(ñì. ðèñ. 2.7 è 2.8). Åñëè öåíà îïóñêàåòñÿ íèæå èëè ïîäíèìà-åòñÿ âûøå îïîðíîé òî÷êè, âû÷åð÷èâàþòñÿ íîâûå äóãè.



Êâàëèôèêàòîðû êîððåêöèè (Retracement Qualifiers)

Âàæíîé ñîñòàâíîé ÷àñòüþ ìîåé êîíöåïöèè TD-ëèíèé ÿâëÿþòñÿTD-êâàëèôèêàòîðû ïðîðûâà (ñì. ãëàâó 1, ïîñâÿùåííóþ ëèíèÿìòðåíäà). Ýòî ñâîåãî ðîäà ôèëüòðû, êîòîðûå ïîçâîëÿþò îïðå-äåëèòü èñòèííîñòü èëè ëîæíîñòü âíóòðèäíåâíîãî ïðîðûâà. Òî÷íîòàê æå ìîæíî îöåíèâàòü äâèæåíèå öåí çà ïðåäåëû óðîâíåé êîð-ðåêöèè â 0,382 è 0,618. Äëÿ ýòîé öåëè ïðåêðàñíî ïîäõîäÿòîïèñàííûå ðàíåå TD-êâàëèôèêàòîðû ïðîðûâà. Îäíàêî â ñîîòâåò-ñòâèè ñ òåìîé äàííîãî ðàçäåëà ÿ áóäó íàçûâàòü èõ TD-êâàëèôè-êàòîðàìè êîððåêöèè 1, 2 è 3. Çäåñü ñòîèò åùå ðàç ïîâòîðèòü èõîïðåäåëåíèÿ. Â ÷àñòíîñòè, óñëîâèåì äëÿ TD-êâàëèôèêàòîðà 1ÿâëÿåòñÿ ïîíèæåíèå öåíû çàêðûòèÿ â äåíü ïåðåä öåíîâûì ïðîðû-âîì óðîâíÿ êîððåêöèè ââåðõ. Â ýòîì ñëó÷àå îæèäàåòñÿ ïðîäîëæå-íèå ðîñòà öåí è ðåêîìåíäóåòñÿ âûõîä íà ðûíîê â äåíü ïðîðûâà(ñì. ðèñ. 2.9). È, íàîáîðîò, åñëè â ñëó÷àå öåíîâîãî ïðîðûâàóðîâíÿ êîððåêöèè âíèç öåíà çàêðûòèÿ â äåíü ïåðåä ïðîðûâîìïîâûñèëàñü, îæèäàåòñÿ äàëüíåéøåå ïîíèæåíèå öåí. Â ýòîì ñëó-÷àå òàêæå ðåêîìåíäóåòñÿ âûéòè íà ðûíîê â äåíü ïðîðûâà (ñì.ðèñ. 2.10).

Åñëè â îáîèõ ñëó÷àÿõ íå âûïîëíÿåòñÿ óñëîâèå äàííîãî êâàëè-ôèêàòîðà, çíà÷èòåëüíî âîçðàñòàåò âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ïðèäîñòèæåíèè óðîâíÿ êîððåêöèè öåíû íå ïðîäîëæàò ðàñòè (ïà-äàòü), à íà÷íóò äâèãàòüñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè. Ìîæíîîöåíèòü ñèòóàöèþ è ñ ïîìîùüþ TD-êâàëèôèêàòîðà 2. Â ýòîì ñëó-÷àå öåíîâîé ïðîðûâ óðîâíÿ êîððåêöèè ââåðõ (âíèç) ñ÷èòàåòñÿèñòèííûì, åñëè öåíà â ìîìåíò îòêðûòèÿ îêàçûâàåòñÿ âûøå (íèæå)óðîâíÿ êîððåêöèè (ñì. ðèñ. 2.11 è 2.12). Ýòî ñâèäåòåëüñòâóåòî çíà÷èòåëüíîì ïîòåíöèàëå òåêóùåãî öåíîâîãî äâèæåíèÿ è åãîáåçóñëîâíîì ïðîäîëæåíèè. Â òàêîé ñèòóàöèè ðåêîìåíäóåòñÿ âû-õîä íà ðûíîê. Â òåõíè÷åñêèé èíñòðóìåíòàðèé àíàëèòèêà ìîæíîâêëþ÷èòü è TD-êâàëèôèêàòîð 3. Êàê è TD-êâàëèôèêàòîð 1, îíòàêæå îñíîâàí íà ïîíÿòèè ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè ðûíêà,íî çäåñü èñïîëüçóåòñÿ èíîé ïîäõîä. Â ÷àñòíîñòè, â äåíü íàêà-íóíå ïðîðûâà ðàññ÷èòûâàåòñÿ âåëè÷èíà ñïðîñà èëè ïðåäëîæåíèÿ.Âåëè÷èíà ïðåäëîæåíèÿ ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: ðàç-íîñòü ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé è öåíîé çàêðûòèÿ íàêàíóíåïðîðûâà âû÷èòàåòñÿ èç öåíû çàêðûòèÿ òîãî æå äíÿ. Âåëè÷èíàñïðîñà ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñ ïîìîùüþ îáðàòíîé ïðîöåäóðû: ðàçíîñòüìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé íàêàíóíå ïðîðûâàïðèáàâëÿåòñÿ ê öåíå çàêðûòèÿ òîãî æå äíÿ (ñì. ðèñ. 2.13 è2.14). Âûøå ìû ïîêàçàëè, ÷òî îá èñòèííîñòè öåíîâîãî ïðîðûâàTD-ëèíèè ìîæíî ñóäèòü ïî òîìó, íàõîäèòñÿ ëè ýòà ëèíèÿ íèæåâåëè÷èíû ïðåäëîæåíèÿ èëè âûøå âåëè÷èíû ñïðîñà â ïðåäûäóùèéäåíü. Òî÷íî òàêîé æå ïîäõîä ïðèìåíÿåòñÿ è â îöåíêå ïðîðûâîâóðîâíåé êîððåêöèè. Â òåõ èñêëþ÷èòåëüíûõ ñëó÷àÿõ, êîãäà îäíî-âðåìåííî ïðîèñõîäèò ïðîðûâ è TD-ëèíèè, è óðîâíÿ êîððåêöèè,óäîâëåòâîðÿþùèé òðåáîâàíèÿì TD-êâàëèôèêàòîðîâ, çíà÷èìîñòü ýòîãîïðîðûâà, ðàâíî êàê è âåðîÿòíîñòü óñïåøíîé ñäåëêè, ñóùåñòâåí-íî âîçðàñòàåò.



Êàê ïîêàçàíî â òàáëèöå 2.1, ñóùåñòâóåò ðÿä óðîâíåé êîððåê-öèè: êîãäà öåíû ïðåîäîëåâàþò îäèí èç óðîâíåé, îíè, êàê ïðàâè-ëî, íà÷èíàþò äâèãàòüñÿ ê ñëåäóþùåìó. Îäíàêî ìîæåò âîçíèêíóòüñèòóàöèÿ (îíà íå îáñóæäàëàñü âûøå), êîòîðàÿ ìîæåò ïîòðåáî-âàòü âûäåëåíèÿ ïðîìåæóòî÷íûõ óðîâíåé êîððåêöèè. Ïðåäïîëîæèì,öåíû ïðåîäîëåëè íåêîòîðûé óðîâåíü êîððåêöèè è âûïîëíåíû óñ-ëîâèÿ äëÿ îäíîãî èç TD-êâàëèôèêàòîðîâ êîððåêöèè, íî â ñèëóîïðåäåëåííûõ îáñòîÿòåëüñòâ öåíà çàêðûòèÿ íå ñìîãëà óäåðæàòü-ñÿ çà ïðåäåëàìè óðîâíÿ êîððåêöèè. Åñëè ïðè äàííûõ óñëîâèÿõöåíå çàêðûòèÿ âñå æå óäàåòñÿ ïðåîäîëåòü óðîâåíü öåíû çàêðûòèÿïðåäûäóùåãî äíÿ, íóæíî ââåñòè íåáîëüøóþ ïîïðàâêó â ðàñ÷åòûñëåäóþùåãî óðîâíÿ êîððåêöèè. Èì áóäåò íå ñëåäóþùèé óðîâåíü,êîòîðûé óêàçàí â òàáëèöå 2.1, à òîò, ÷òî ñîîòâåòñòâóåò ïîëî-âèíå ðàññòîÿíèÿ äî ñëåäóþùåãî óðîâíÿ. Íàïðèìåð, åñëè öåíûïðåâûñèëè óðîâåíü êîððåêöèè â 0,382 è ýòîò öåíîâîé ïðîðûâîöåíèâàåòñÿ êàê èñòèííûé, íî öåíà çàêðûòèÿ, õîòÿ è âûøå, ÷åìíàêàíóíå, íî íèæå óðîâíÿ êîððåêöèè â 0,382, ñëåäóþùèì óðîâíåìêîððåêöèè áóäåò, ñêîðåå âñåãî, íå 0,618, à óðîâåíü, ñîñòàâëÿ-þùèé ïðèìåðíî 50% ðàññòîÿíèÿ äî íåãî. Áîëåå òîãî, åñëè è íàóðîâíå â 0,618 ñîçäàäóòñÿ âñå ïðåäïîñûëêè èñòèííîãî öåíîâîãîïðîðûâà è òîëüêî öåíà çàêðûòèÿ îêàæåòñÿ íèæå íåãî, ñëåäóþùèìóðîâíåì êîððåêöèè áóäåò ïîëîâèíà ðàññòîÿíèÿ îò óðîâíÿ â 0,618äî êðèòè÷åñêîé èëè ìàãíèòíîé öåíû (â çàâèñèìîñòè îò òîãî,êàêàÿ èç íèõ íèæå). Òà æå ñàìàÿ ïðîöåäóðà, òîëüêî íàîáîðîò,ïîâòîðÿåòñÿ â ñëó÷àå ïîíèæåíèÿ öåí.

È, íàêîíåö, åùå îäèí ïîäõîä ê ðàñ÷åòó óðîâíåé êîððåêöèèïðåäïîëàãàåò ó÷åò êàê ôàêòîðà âðåìåíè, òàê è ôàêòîðà öåíû(êàê è TD-äóãè êîððåêöèè). Ïðàâäà, â îòëè÷èå îò óïîìÿíóòîãî,äàííûé ïîäõîä èñïîëüçóåò ñâîåîáðàçíûé «ñ÷åò÷èê», êîòîðûé îï-ðåäåëÿåò, ñêîëüêî âðåìåíè ïîòðåáóåòñÿ öåíàì äëÿ ïðîðûâà òîãîèëè èíîãî óðîâíÿ êîððåêöèè. Íàïðèìåð, âðåìÿ çàâåðøåíèÿ êîð-ðåêöèè ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: îïðåäåëÿåòñÿ êîëè-÷åñòâî äíåé, çà êîòîðîå öåíû ïðîøëè îò ìàêñèìóìà äî ìèíèìóìà,è ýòà âåëè÷èíà óìíîæàåòñÿ íà 0,318. Òîò æå ïîõîä ïðèìåíÿåòñÿê áîëüøèì êîððåêöèÿì, íàïðèìåð, â 0,618.

Â ñåðåäèíå ñåìèäåñÿòûõ ãîäîâ, ÷òîáû óïðîñòèòü ðàñ÷åòû öå-íîâûõ êîððåêöèé, ÿ ïðèîáðåë ïðîïîðöèîíàëüíûé äåëèòåëü(proportional divider). Ñ òåõ ïîð ÿ è ìîè êîëëåãè-àíàëèòèêè÷àñòåíüêî ïðèáåãàåì ê óñëóãàì ýòîãî ïðèáîðà. Åñëè âû ïîñòî-ÿííî ðàáîòàåòå ñ ãðàôèêàìè è âàì íóæíî áûñòðî îïðåäåëÿòüóðîâíè êîððåêöèè, íàñòîÿòåëüíî ñîâåòóþ ïðèîáðåñòè åãî.

Òàêèì îáðàçîì, âûøå ìû îïðåäåëèëè ïàðàìåòðû äëÿ îáúåêòèâ-íîãî ðàñ÷åòà è îöåíêè èñòèííîñòè óðîâíåé êîððåêöèè. Îñíîâíîåïðåèìóùåñòâî ïðåäëîæåííîãî ïîäõîäà êàê ðàç è çàêëþ÷àåòñÿ âåãî îáúåêòèâíîñòè. Ìîé ìåòîä ïîëíîñòüþ èñêëþ÷àåò ñóáúåêòè-âèçì, ïðåäâçÿòîñòü è ëîæíûå ïîñûëêè.

Ïîíÿòèÿ ñòðîãî îïðåäåëåíû, ïðàâèëà ÷åòêî ñôîðìóëèðîâàíû,ïðîñòû â ïðèìåíåíèè è îäíîçíà÷íî èíòåðïðåòèðóþòñÿ.



Êîýôôèöèåíòû òåíäåíöèè� (Trend Factors�)

Îäíî èç ëþáèìûõ çàíÿòèé êàê òðåéäåðîâ, òàê è èíâåñòîðîâ �ðàññóæäåíèÿ î ïðèðîäå ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Îäíàêî ìíîãèå èç íèõíà ñàìîì äåëå âåñüìà ñìóòíî ïðåäñòàâëÿþò ñåáå, íàïðèìåð, â÷åì çàêëþ÷àåòñÿ ðàçíèöà ìåæäó òàêèìè âàæíûìè ïîíÿòèÿìè, êàêäëèòåëüíîñòü è ñòåïåíü öåíîâîé òåíäåíöèè. Ñàìûå ðàñïðîñòðà-íåííûå òåðìèíû, èñïîëüçóåìûå äëÿ îïèñàíèÿ òåíäåíöèè, � êðàò-êîñðî÷íàÿ, ñðåäíåñðî÷íàÿ (ïðîìåæóòî÷íàÿ) è äîëãîñðî÷íàÿ. Äåðæóïàðè, ÷òî áîëüøèíñòâî àíàëèòèêîâ (åñëè íå âñå) îïðåäåëÿþò ýòèïîíÿòèÿ êàê âðåìåííûå. Õîòÿ âðåìåííîé èíòåðâàë ìîæåò íå-ñêîëüêî âàðüèðîâàòüñÿ, êàê ïðàâèëî, ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî êðàòêîñ-ðî÷íàÿ òåíäåíöèÿ äëèòñÿ ìåíåå ìåñÿöà, ñðåäíåñðî÷íàÿ � îòîäíîãî äî øåñòè ìåñÿöåâ, äîëãîñðî÷íàÿ � áîëåå øåñòè ìåñÿöåâ.Ìîæåò áûòü, òàêèå îïðåäåëåíèÿ è áûëè ñïðàâåäëèâû äî âîñüìèäå-ñÿòûõ ãîäîâ, íî ñ òåõ ïîð, â ñâÿçè ñ ðîñòîì íåñòàáèëüíîñòèôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, îíè ÿâíî óñòàðåëè. Òå èçìåíåíèÿ öåí, íàêîòîðûå ðàíüøå óõîäèëè íåäåëè èëè ìåñÿöû, ñåãîäíÿ ïðîèñõîäÿòçà ñ÷èòàííûå äíè è äàæå ÷àñû. Â ñâÿçè ñ ðîñòîì ëèêâèäíîñòèðûíêîâ, ñêîðîñòè ðàñïðîñòðàíåíèÿ èíôîðìàöèè, ïîä âëèÿíèåìñòàäíîãî èíñòèíêòà óïðàâëÿþùèõ èíâåñòèöèîííûìè ôîíäàìè, àòàêæå ìíîãèõ äðóãèõ ôàêòîðîâ ýòè âðåìåííûå ðàìêè ïðîäîëæàþòñóæàòüñÿ. Âîò ïî÷åìó ÿ áóäó èñïîëüçîâàòü òåðìèíû «êðàòêîñ-ðî÷íûé», «ñðåäíåñðî÷íûé» è «äîëãîñðî÷íûé» íå ïî îòíîøåíèþ êâðåìåííûì èíòåðâàëàì, à ïðèìåíèòåëüíî ê ïðîöåíòíîé âåëè÷èíåèçìåíåíèÿ öåí.

Íàïðèìåð, äâèæåíèå öåí ìåíåå, ÷åì íà 5% � êðàòêîñðî÷íîå,îò 5% äî 15%� ñðåäíåñðî÷íîå, áîëåå, ÷åì íà 15%� äîëãîñðî÷íîå.Ýòè îïðåäåëåíèÿ íå çàâèñÿò îò âðåìåíè, â òå÷åíèå êîòîðîãîäàííîå äâèæåíèå öåí ïðîèñõîäèò. Ìíîãî ëåò íàçàä ÿ ðàçðàáîòàëñïåöèàëüíóþ ìåòîäèêó, êîòîðîé ïîëüçóþñü äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿíà÷àëà ðûíî÷íûõ òåíäåíöèé ïðîòÿæåííîñòüþ îò ñðåäíåñðî÷íûõ äîäîëãîñðî÷íûõ. Äàííàÿ ìåòîäèêà îñíîâûâàåòñÿ íà íàáîðå îñîáûõêîýôôèöèåíòîâ, êîòîðûå ÿ íàçûâàþ «êîýôôèöèåíòàìè òåíäåíöèè�».

Åùå â íà÷àëå ñåìèäåñÿòûõ ãîäîâ ÿ îáíàðóæèë èíòåðåñíóþîñîáåííîñòü, ïðåâàëèðóþùóþ íà ñàìûõ ðàçíûõ ðûíêàõ: óðîâíèïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ óñòàíàâëèâàþòñÿ â öåíîâûõ èíòåðâàëàõ,ñîîòâåòñòâóþùèõ ïðîöåíòíûì óðîâíÿì êîððåêöèè îò ïðåäøåñòâóþ-ùèõ öåíîâûõ ïèêîâ è âïàäèí. Íàïðèìåð, óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿîïðåäåëÿþòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: çíà÷åíèå ïîñëåäíåãî öåíîâîãîìèíèìóìà ïîñëåäîâàòåëüíî óìíîæàåòñÿ íà ðÿä çàäàííûõ êîýôôè-öèåíòîâ. À óðîâíè ïîääåðæêè ðàññ÷èòûâàþòñÿ óìíîæåíèåì çíà÷å-íèÿ ïîñëåäíåãî öåíîâîãî ïèêà íà êîýôôèöèåíòû, îáðàòíûå òåì,÷òî èñïîëüçóþòñÿ äëÿ ðàñ÷åòà óðîâíåé ñîïðîòèâëåíèÿ. Ìåòîäîìïðîá è îøèáîê ìíå óäàëîñü ïîäîáðàòü çíà÷åíèÿ êîýôôèöèåíòîâ,ïðèáëèæåííûå ê èäåàëüíûì. ß ñôîðìóëèðîâàë òðåáîâàíèÿ, êîòî-ðûì äîëæíû îòâå÷àòü öåíîâûå òî÷êè îòñ÷åòà (öåíîâûå ìèíèìóìû èìàêñèìóìû), ïîñêîëüêó àäåêâàòíûå êðèòåðèè îòáîðà òàêèõ öåíî-âûõ òî÷åê îòñ÷åòà èãðàþò ðåøàþùóþ ðîëü â îïðåäåëåíèè ðûíî÷íîéòåíäåíöèè è ïðîãíîçèðîâàíèè äâèæåíèÿ öåí.



Ñíà÷àëà îïðåäåëèì, ÷òî òàêîå èñõîäíûé öåíîâîé ìèíèìóì.Ïîñêîëüêó ìèíèìàëüíûì êîýôôèöèåíòîì òåíäåíöèè ÿâëÿåòñÿ 0,0556,èñõîäíûé öåíîâîé ìèíèìóì ôèêñèðóåòñÿ òîãäà, êîãäà öåíà îïóñ-òèëàñü äî çíà÷åíèÿ, ñîñòàâëÿþùåãî íå áîëåå 0,9444 îò öåíûçàêðûòèÿ â äåíü ñ èñõîäíûì öåíîâûì ìàêñèìóìîì (ñì. ðèñ. 2.15).È, íàîáîðîò, èñõîäíûé öåíîâîé ìàêñèìóì ôèêñèðóåòñÿ òîãäà,êîãäà öåíà ïîäíÿëàñü íà ìèíèìàëüíûé êîýôôèöèåíò òåíäåíöèè1,0556 îò öåíû çàêðûòèÿ â äåíü ñ èñõîäíûì öåíîâûì ìèíèìóìîì(ñì. ðèñ. 2.16). Êàê âû âèäèòå, îòáîð èñõîäíûõ öåíîâûõ òî÷åêíå ïðåäñòàâëÿåò îñîáîé ñëîæíîñòè. Íî, ïðåæäå ÷åì óãëóáëÿòüñÿâ äåòàëè, ìíå õîòåëîñü áû ïîäðîáíåé ïîçíàêîìèòü ÷èòàòåëÿ ñïîíÿòèåì «êîýôôèöèåíòîâ òåíäåíöèè�».

Â äâèæåíèè öåí ñóùåñòâóþò îïðåäåëåííûå êðèòè÷åñêèå ìîìåí-òû: åñëè ýòî äâèæåíèå ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî ìîùíûì è öåíà çàê-ðûòèÿ ïðåîäîëåâàåò êëþ÷åâîé óðîâåíü ïîääåðæêè èëè ñîïðîòèâ-ëåíèÿ, îíà íà÷èíàåò äâèãàòüñÿ ê ñëåäóþùåìó êðèòè÷åñêîìó óðîâíþ.Ñàì ðûíîê «óçàêîíèâàåò» ýòè äâèæåíèÿ öåí. Êîãäà öåíà ïðîðûâà-åò óêàçàííûå êðèòè÷åñêèå óðîâíè, âíèìàòåëüíûé òðåéäåð óëàâ-ëèâàåò ñîîòâåòñòâóþùèå ðûíî÷íûå ñèãíàëû è ìîæåò èçâëå÷ü èçýòîãî íåìàëóþ âûãîäó. Ýòîò ôåíîìåí ïîêàçàí íà ðèñóíêàõ 2.15 è2.16. Êàê óæå ãîâîðèëîñü âûøå, âàæíåéøåé ñîñòàâíîé ÷àñòüþìîåé ìåòîäèêè ÿâëÿåòñÿ îòáîð è îöåíêà èñòèííîñòè òî÷åê îòñ÷å-òà, ê êîòîðûì çàòåì è ïðèìåíÿþòñÿ êîýôôèöèåíòû òåíäåíöèè.×òîáû îïðåäåëèòü ïåðâûé óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ ïðè äâèæåíèèöåí ââåðõ, ñëåäóåò óìíîæèòü çíà÷åíèå öåíû â èñõîäíîé òî÷êå íàêîýôôèöèåíò 1,0556; ÷òîáû îïðåäåëèòü âòîðîé óðîâåíü ñîïðîòèâ-ëåíèÿ, íóæíî óìíîæèòü çíà÷åíèå öåíû â èñõîäíîé òî÷êå íà êîýô-ôèöèåíò 1,112 (2 õ 0,0556); ÷òîáû íàéòè òðåòèé óðîâåíü ñîïðî-òèâëåíèÿ, çíà÷åíèå öåíû â èñõîäíîé òî÷êå óìíîæàþò íà 1,14(21/2 õ 0,0556). Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ÷òîáû îïðåäåëèòü ïåðâûéóðîâåíü ïîääåðæêè ïðè äâèæåíèè öåí âíèç, çíà÷åíèå öåíû âòî÷êå îòñ÷åòà íóæíî óìíîæèòü íà 0,9444; ÷òîáû îïðåäåëèòüâòîðîé óðîâåíü ïîääåðæêè, ñëåäóåò çíà÷åíèå ïåðâîãî óðîâíÿ (âýòîì ñîñòîèò îòëè÷èå îò ñèòóàöèè, êîãäà öåíû äâèãàþòñÿ ââåðõ)ñíîâà óìíîæèòü íà 0,9444; ÷òîáû îïðåäåëèòü òðåòèé óðîâåíüïîääåðæêè, íóæíî çíà÷åíèå âòîðîãî óðîâíÿ óìíîæèòü íà 0,9722(1/2 ìåæäó çíà÷åíèÿìè 0,9444 è 1,000).

Åùå ðàç ïîä÷åðêíó: ÷òîáû òî÷íî îïðåäåëèòü óðîâíè ïîääåðæêèè ñîïðîòèâëåíèÿ, íóæíî ïðàâèëüíî âûáðàòü öåíîâóþ òî÷êó îò-ñ÷åòà. Ìîè èññëåäîâàíèÿ ïîäòâåðäèëè, ÷òî èñõîäíóþ öåíîâóþòî÷êó ïîìîãàþò îïðåäåëèòü îñîáûå öåíîâûå ìîäåëè. Â ÷àñòíî-ñòè, åñëè 1) öåíà çàêðûòèÿ â äåíü ðåãèñòðàöèè èñõîäíîé òî÷êèìåíüøå, ÷åì íàêàíóíå, è 2) öåíà çàêðûòèÿ íàêàíóíå ðåãèñòðàöèèèñõîäíîé òî÷êè ìåíüøå, ÷åì öåíà çàêðûòèÿ çà äâà äíÿ äî ååðåãèñòðàöèè, è 3) öåíà çàêðûòèÿ íà ñëåäóþùèé äåíü ïîñëå ðåãè-ñòðàöèè èñõîäíîãî öåíîâîãî ìèíèìóìà áîëüøå öåíû çàêðûòèÿ âäåíü åãî ðåãèñòðàöèè, òî óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ ïðè äâèæåíèèöåí ââåðõ è ñîîòâåòñòâóþùèå öåíîâûå îðèåíòèðû ñëåäóåò ðàñ-ñ÷èòûâàòü, óìíîæàÿ çíà÷åíèå ìèíèìàëüíîé öåíû èñõîäíîãî äíÿíà ñîîòâåòñòâóþùèå êîýôôèöèåíòû. Åñëè ëèáî öåíà çàêðûòèÿ âäåíü ðåãèñòðàöèè òî÷êè îòñ÷åòà, ëèáî öåíà çàêðûòèÿ çà äåíü äî



íåãî ïîâûøàëèñü èëè îñòàâàëèñü íà ïðåæíåì óðîâíå, òî â êà÷å-ñòâå òî÷êè îòñ÷åòà äëÿ ðàñ÷åòà ïåðâîãî óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿáåðåòñÿ öåíà çàêðûòèÿ â èñõîäíûé äåíü. Åäèíñòâåííîå èñêëþ÷å-íèå èç äàííîãî ïðàâèëà � ýòî, êîãäà ìèíèìàëüíàÿ öåíà ñðàçóïîñëå èñõîäíîãî äíÿ ïðåâûøàåò öåíó çàêðûòèÿ èñõîäíîãî äíÿ. Âýòîì ñëó÷àå ïåðâûé óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ îïðåäåëÿåòñÿ òàê:öåíà çàêðûòèÿ â ñëåäóþùèé ïîñëå èñõîäíîãî äåíü óìíîæàåòñÿ íàêîýôôèöèåíò 1,0556 (ñì. ðèñ. 2.17). Äëÿ ðàñ÷åòà âòîðîãî èòðåòüåãî óðîâíåé ñîïðîòèâëåíèÿ â êà÷åñòâå òî÷êè îòñ÷åòà áå-ðåòñÿ ìèíèìàëüíàÿ öåíà èñõîäíîãî äíÿ.

Åñëè öåíû ïàäàþò, òî äëÿ ðàñ÷åòà ïåðâîãî è äâóõ ïîñëå-äóþùèõ óðîâíåé êîððåêöèè òàêæå íåîáõîäèìî âíèìàòåëüíî èçó-÷èòü ñîîòíîøåíèå öåí çàêðûòèÿ. Åñëè öåíû çàêðûòèÿ â äåíüðåãèñòðàöèè èñõîäíîé öåíîâîé òî÷êè è â äåíü íàêàíóíå ïîâûøà-ëèñü, òî â êà÷åñòâå òî÷êè îòñ÷åòà äëÿ îïðåäåëåíèÿ ïåðâîãîóðîâíÿ êîððåêöèè èñïîëüçóåòñÿ ìàêñèìàëüíàÿ öåíà èñõîäíîãîäíÿ. Äëÿ ïîëó÷åíèÿ âòîðîãî óðîâíÿ ïîääåðæêè ñëåäóåò çíà÷åíèåïåðâîãî óðîâíÿ óìíîæèòü íà êîýôôèöèåíò 0,9444. Òðåòèé óðî-âåíü ïîääåðæêè ñîñòàâëÿåò 0,9722 îò âòîðîãî. Åñëè æå öåíûçàêðûòèÿ â èñõîäíûé äåíü èëè íàêàíóíå ïîíèæàëèñü, òî òå æåñàìûå êîýôôèöèåíòû óìíîæàþòñÿ íà öåíó çàêðûòèÿ èñõîäíîãî äíÿ.Åäèíñòâåííîå èñêëþ÷åíèå èç äàííîãî ïðàâèëà � ýòî, êîãäà ìàê-ñèìàëüíàÿ öåíà ñðàçó ïîñëå èñõîäíîãî äíÿ îêàçûâàåòñÿ ìåíüøåöåíû çàêðûòèÿ èñõîäíîãî äíÿ. Â òàêîì ñëó÷àå ïåðâûé óðîâåíüïîääåðæêè îïðåäåëÿåòñÿ òàê: öåíà çàêðûòèÿ â ñëåäóþùèé ïîñëåèñõîäíîãî äåíü óìíîæàåòñÿ íà êîýôôèöèåíò 0,9444 (ñì. ðèñ. 2.18).Âòîðîé è òðåòèé óðîâíè ïîääåðæêè ðàññ÷èòûâàþò, èñïîëüçóÿ âêà÷åñòâå òî÷êè îòñ÷åòà äíåâíîé ìàêñèìóì èñõîäíîãî äíÿ.

Îáû÷íî öåíû ëåãêî ïðåîäîëåâàþò ïåðâûé óðîâåíü, îïðåäåëÿåìûéóìíîæåíèåì èñõîäíîãî öåíîâîãî ìèíèìóìà èëè ìàêñèìóìà íà êî-ýôôèöèåíò òåíäåíöèè. Îäíàêî â òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäà öåíà ïðåîäî-ëåâàåò íàìå÷åííûé îðèåíòèð è çàêðûâàåòñÿ â íàïðàâëåíèè òåí-äåíöèè, íî âñå-òàêè íå âûøå èëè íå íèæå îðèåíòèðà, òî ñëåäó-þùèé öåíîâîé îðèåíòèð, ðàññ÷èòûâàåìûé ñ ïîìîùüþ êîýôôèöèåíòàòåíäåíöèè, ñíèæàåòñÿ íà 50%. Â ÷àñòíîñòè, âòîðîé öåíîâîéóðîâåíü áóäåò îïðåäåëÿòüñÿ êîýôôèöèåíòàìè 1,0834 è 0,9722.Ýòè èñêëþ÷åíèÿ âîçíèêàþò òîãäà, êîãäà âíóòðèäíåâíûå öåíû ïîä-òâåðæäàþò èñòèííîñòü ïåðâîãî óðîâíÿ, à öåíû çàêðûòèÿ � íåò.

Ïðàâäà, ñóùåñòâóåò îäíî èñêëþ÷åíèå èç ýòîãî ïðàâèëà. Íàíåêîòîðûõ ôüþ÷åðñíûõ ðûíêàõ (íàïðèìåð, âàëþòíûõ) êîòèðîâêèäàþòñÿ â âèäå äåñÿòè÷íûõ äðîáåé áåç öåëîé ÷àñòè. Â ýòîìñëó÷àå â êîýôôèöèåíòû òåíäåíöèè íóæíî ââåñòè åùå îäèí çíàê:0,99444 âìåñòî 0,9444 è 1,00556 âìåñòî 1,0556.

Çà äîëãèå ãîäû ðàáîòû àíàëèòèêîì ÿ óáåäèëñÿ, ÷òî óðîâíèïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, ðàññ÷èòàííûå ñ ïîìîùüþ êîýôôèöèåíòîâòåíäåíöèè�, íåîáûêíîâåííî òî÷íû (ñì. ðèñ. 2.18). Î÷åíü ÷àñòîöåíà ïðèáëèæàåòñÿ ê ïåðâîìó óðîâíþ èëè äàæå ïðåîäîëåâàåò åãîâ òå÷åíèå äíÿ, à çàòåì îñòàíàâëèâàåòñÿ è íà÷èíàåò äâèãàòüñÿ âîáðàòíîì íàïðàâëåíèè êàê ðàç íà óðîâíå, ðàññ÷èòàííîì ñ ïîìî-ùüþ êîýôôèöèåíòà òåíäåíöèè�. È, íàîáîðîò, åñëè öåíà çàêðûòèÿïðåîäîëåâàåò ðàññ÷èòàííûé óðîâåíü, òî ðûíîê îáû÷íî ïðîäîëæà-



åò äâèãàòüñÿ ê ñëåäóþùåìó óðîâíþ. Êëþ÷ ê óñïåõó � ïðàâèëüíûéâûáîð òî÷åê îòñ÷åòà è ïðàâèëüíîå ïðèìåíåíèå êîýôôèöèåíòîâòåíäåíöèè�. Òå æå ñàìûå ôèëüòðû, êîòîðûå ìû ïîäðîáíî ðàññìàò-ðèâàëè â íà÷àëå äàííîé ãëàâû, ìîãóò òàê æå óñïåøíî ïðèìåíÿòü-ñÿ ê îöåíêå èñòèííîñòè ïðîãíîçèðóåìûõ ïðîðûâîâ.



Ðèñ.2.1 Îïðåäåëèâ öåíîâîé ìèíèìóì Â, íàéäèòå ñëåâà íà ãðàôèêå áëèæàéøèé ê íåìó äåíü,êîãäà ìèíèìàëüíàÿ öåíà áûëà íèæå, ÷åì ìèíèìàëüíàÿ öåíà â äåíü Â (òî÷êà Ñ). Ìàêñèìàëüíàÿöåíà ìåæäó ýòèìè äâóìÿ òî÷êàìè (À) ÿâëÿåòñÿ êðèòè÷åñêîé öåíîé. Ýòî âàæíûé èñõîäíûéöåíîâîé óðîâåíü äëÿ ðàñ÷åòà êîððåêòèðóþùåãî ïîäúåìà ââåðõ. ×òîáû îïðåäåëèòü âîçìîæíûåóðîâíè êîððåêöèè ââåðõ, íàéäèòå ðàçíîñòü ìåæäó öåíàìè â òî÷êàõ À è Â è óìíîæüòå åå íàêîýôôèöèåíòû êîððåêöèè. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíû ñòîëêíóëèñü ñî çíà÷èòåëüíûìïðåïÿòñòâèåì íà óðîâíå öåíû çàêðûòèÿ â òî÷êå À, à íå íà óðîâíå âíóòðèäíåâíîãîìàêñèìóìà ýòîãî äíÿ (ñì. äàëåå îáîñíîâàíèå «ìàãíèòíîé öåíû» è ðèñ. 2.5).




Ðèñ.2.2 ×òîáû âû÷èñëèòü óðîâíè êîððåêöèè âíèç, íàäî ìûñëåííî ïðîâåñòè ñïðàâà íàëåâîãîðèçîíòàëüíóþ ëèíèþ îò òî÷êè Â äî äíÿ, êîãäà ìàêñèìàëüíàÿ öåíà áûëà âûøå, ÷åì â äåíüÂ (òî÷êà Ñ). Ìèíèìàëüíàÿ öåíà ìåæäó ýòèìè äâóìÿ òî÷êàìè (À) ÿâëÿåòñÿ êðèòè÷åñêîéöåíîé è êëþ÷åâûì óðîâíåì äëÿ ðàñ÷åòà âåëè÷èíû êîððåêöèè âíèç. Îïðåäåëèâ ðàçíîñòüìåæäó öåíàìè â òî÷êàõ À è Â è ïîìíîæèâ åå íà êîýôôèöèåíòû êîððåêöèè, ïîëó÷èìâîçìîæíûå óðîâíè êîððåêöèè âíèç.

Ðèñ.2.3 Îïðåäåëèâ ìèíèìàëüíóþ öåíó ìåæäó òî÷êàìè Â è Ñ� ïîñëåäíèì ìàêñèìóìîì (Â) èäíåì, êîãäà áûë çàôèêñèðîâàí áîëåå âûñîêèé ìàêñèìóì (Ñ) � ìîæíî ðàññ÷èòàòü óðîâíèêîððåêöèè âíèç. Íà ãðàôèêå îòìå÷åíû óðîâíè 1 è 2, ñîîòâåòñòâóþùèå êîððåêöèÿì â 0,382

German mark (weekly)German mark (weekly)German mark (weekly)German mark (weekly)German mark (weekly)

Digital EquiDigital EquiDigital EquiDigital EquiDigital Equi pment (weekly)pment (weekly)pment (weekly)pment (weekly)pment (weekly)



Ðèñ.2.4 Îïðåäåëèâ ìàêñèìàëüíóþ öåíó ìåæäó òî÷êàìè Â è Ñ� ïîñëåäíèì ìèíèìóìîì (Â) èäíåì, êîãäà áûë çàôèêñèðîâàí áîëåå íèçêèé ìèíèìóì (C) � ìîæíî ðàññ÷èòàòü óðîâíèêîððåêöèè ââåðõ. Íà ãðàôèêå îòìå÷åíû óðîâíè 1 è 2, ñîîòâåòñòâóþùèå êîððåêöèÿì â 0,382è 0,618 ïðåäûäóùåãî äâèæåíèÿ öåí îò òî÷êè À äî òî÷êè Â.

Ðèñ.2.5 Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàê öåíà îïóñòèëàñü äî ïåðâîãî è âòîðîãî óðîâíåé êîððåêöèèè, â êîíöå êîíöîâ, âîøëà â äèàïàçîí öåí äíÿ ñ ìèíèìàëüíîé âíóòðèäíåâíîé öåíîé,ïðåîäîëåâ óðîâåíü öåíû çàêðûòèÿ ýòîãî äíÿ. Ñêîëüêî òðåéäåðîâ îæèäàëè ïðîâåðêè öåíàìèóðîâíÿ ìèíèìàëüíîé öåíû â òî÷êå À è îáìàíóëèñü? Êëþ÷ ê ðàçãàäêå � «ìàãíèòíàÿ öåíà» �öåíà çàêðûòèÿ â äåíü ñ öåíîâûì ìèíèìóìîì.

United Airlines (weekly) United Airlines (weekly) United Airlines (weekly) United Airlines (weekly) United Airlines (weekly)

US T Bonds Dec '81US T Bonds Dec '81US T Bonds Dec '81US T Bonds Dec '81US T Bonds Dec '81



Ðèñ.2.6(à) Â äàííîì ñëó÷àå ìû íå ñìîæåì ïðîâåñòè âîîáðàæàåìóþ ëèíèþ îò òî÷êè Â äîáëèæàéøåãî ñëåâà öåíîâîãî ïèêà, ÷òîáû îïðåäåëèòü èñõîäíûé öåíîâîé ìèíèìóì ìåæäóíèìè. Ïðè÷èíà â òîì, ÷òî öåíà ðàíåå íå ïîäíèìàëàñü âûøå òî÷êè Â. Â òàêèõ èñêëþ÷èòåëüíûõñëó÷àÿõ íèæíèé öåíîâîé îðèåíòèð ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: àáñîëþòíûé öåíîâîéìàêñèìóì óìíîæàåòñÿ íà êîýôôèöèåíòû 0,618 è 0,382. Â äàííîì ñëó÷àå öåíà îñòàíîâèëàñüíà óðîâíå ïîääåðæêè 1, ÷òî ïðèìåðíî ñîîòâåòñòâóåò êîýôôèöèåíòó 0,618, óìíîæåííîìó íààáñîëþòíûé öåíîâîé ìàêñèìóì.

Ðèñ.2.6(á) Èñïîëüçîâàíèå ìåòîäèêè Äåìàðêà äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ íèæíåãî öåíîâîãî

DJIADJIADJIADJIADJIA

Nikkei weeklyNikkei weeklyNikkei weeklyNikkei weeklyNikkei weekly



Ðèñ.2.7 Ýòîò óíèêàëüíûé ïîäõîä ó÷èòûâàåò êàê ôàêòîð öåíû, òàê è ôàêòîð âðåìåíè. Òî÷êèîòñ÷åòà îïðåäåëÿþòñÿ êàê îáû÷íî, çàòåì îíè ñîåäèíÿþòñÿ ïðÿìîé ëèíèåé è íà ýòîé ëèíèèîòêëàäûâàþòñÿ óðîâíè êîððåêöèè ñ êîýôôèöèåíòàìè 0,382 è 0,618, à òàêæå ìàãíèòíàÿöåíà. Çàòåì èç öåíòðà â òî÷êå Â ñëåâà íàïðàâî âû÷åð÷èâàåòñÿ äóãà. Êàê òîëüêî öåíàçàêðûòèÿ îêàçûâàåòñÿ âûøå äóãè, öåíû íà÷èíàþò äâèãàòüñÿ ê ñëåäóþùåìó äóãîîáðàçíîìóóðîâíþ êîððåêöèè.

Ðèñ.2.8 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ñêîëüêî äóã ïîñòðîåíî íà îñíîâå ëèíèé Â-À, Ñ-Â è D-E.Äóãà, ïîñòðîåííàÿ íà îñíîâå ëèíèè Â-À, «çàìåùàåòñÿ» ïðîòèâîïîëîæíîé äóãîé, îïðåäåëÿåìîéòî÷êàìè Ñ è Â, à ïðîðûâ ïîñëåäíåé ââåðõ ïîäòâåðæäàåòñÿ àíàëîãè÷íûì ïðîðûâîì áîëååêðóïíîé TD-äóãè êîððåêöèè D-E.

S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500

MicrosoftMicrosoftMicrosoftMicrosoftMicrosoft



Ðèñ.2.9 Öåíà çàêðûòèÿ â äåíü ïåðåä ðåãèñòðàöèåé òî÷êè Â ïîíèçèëàñü (îáâåäåíà êðóæêîì).Ýòî óäîâëåòâîðÿåò òðåáîâàíèÿì TD-êâàëèôèêàòîðà êîððåêöèè 1, óêàçûâàåò íà ñîñòîÿíèåïåðåïðîäàííîñòè ðûíêà, óëó÷øàåò ïåðñïåêòèâû îòêðûòèÿ ïîçèöèè â òå÷åíèå äíÿ è ïîçâîëÿåòóñïåøíî âåñòè òîðãîâëþ âïëîòü äî äîñòèæåíèÿ öåíàìè óðîâíåé êîððåêöèè. Â äàííîì ñëó÷àåóðîâíè êîððåêöèè â 0,382 è 0,618 áûëè äîñòèãíóòû â îäèí è òîò æå äåíü. Äâèæåíèå öåíâ ïîñëåäóþùèé äåíü ïðîäîëæàëîñü äî ìàãíèòíîé öåíû (D) � öåíû çàêðûòèÿ â òî÷êå À, � íîíå äîñòèãëî, âîïðåêè îæèäàíèÿì áîëüøèíñòâà òðåéäåðîâ, äíåâíîãî ìàêñèìóìà â òî÷êå À.

Ðèñ.2.10 Öåíà çàêðûòèÿ ïåðåä äîñòèæåíèåì öåíàìè óðîâíÿ êîððåêöèè â 0,618 ïîâûñèëàñü(îáâåäåíà êðóæêîì), ÷òî ñâèäåòåëüñòâóåò îá èñòèííîñòè êîððåêöèè è äåëàåò öåëåñîîáðàçíûì

CopperCopperCopperCopperCopper

S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500



Ðèñ.2.11 Îáðàòèòå âíèìàíèå íà ðåçêèé ñêà÷îê öåíû îòêðûòèÿ ñ ðàçðûâîì âíèç (X), íèæåóðîâíÿ êîððåêöèè â 0,382. Ýòî âûïîëíÿåò óñëîâèÿ TD-êâàëèôèêàòîðà êîððåêöèè 2, ïðè÷åìòîò ôàêò, ÷òî íàêàíóíå öåíà çàêðûòèÿ ïîíèçèëàñü (îáâåäåíà êðóæêîì), óæå íå èìååòçíà÷åíèÿ.

Ðèñ.2.12 Öåíà ðåçêî ïîäíÿëàñü âûøå óðîâíÿ êîððåêöèè â 0,618 ñ ðàçðûâîì, âûïîëíèâ òåìñàìûì óñëîâèÿ äëÿ TD-êâàëèôèêàòîðà êîððåêöèè 2.


Proctor & GambleProctor & GambleProctor & GambleProctor & GambleProctor & Gamble



Ðèñ.2.13 Îïðåäåëèòå ðàçíîñòü ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé íàêàíóíå ïðîðûâà óðîâíÿ êîððåêöèè(èëè öåíîé çàêðûòèÿ â ïðåäûäóùèé äåíü, åñëè îíà âûøå) è öåíîé çàêðûòèÿ â òîò æå äåíü,âû÷òèòå åå èç ýòîé æå öåíû çàêðûòèÿ è ñðàâíèòå ðåçóëüòàò ñî çíà÷åíèåì óðîâíÿ êîððåêöèè.Ýòà ïðîöåäóðà ïîçâîëèò îïðåäåëèòü, áóäåò ëè öåíà îïóñêàòüñÿ äî ñëåäóþùåãî óðîâíÿêîððåêöèè èëè íà÷íåò ïîâûøàòüñÿ. Åñëè óðîâåíü êîððåêöèè íèæå ïîëó÷åííîé âåëè÷èíû, òîñëåäóåò îæèäàòü äàëüíåéøåãî ïîíèæåíèÿ öåí; åñëè óðîâåíü êîððåêöèè âûøå ïîëó÷åííîéâåëè÷èíû, öåíà, âåðîÿòíåå âñåãî, íà÷íåò ïîâûøàòüñÿ. Â äàííîì ñëó÷àå ðàçíîñòü ìåæäóìàêñèìàëüíîé öåíîé è öåíîé çàêðûòèÿ â äåíü ïåðåä äîñòèæåíèåì öåíàìè óðîâíÿ êîððåêöèèÕ âûøå òî÷êè â 0,382. Ñëåäîâàòåëüíî, ïàäåíèå öåí ïðîäîëæèëîñü. Âûïîëíåíû óñëîâèÿ TD-êâàëèôèêàòîðà 3.

CocoaCocoaCocoaCocoaCocoa



Ðèñ.2.14 Öåíàì íå óäàëîñü ïðåîäîëåòü óðîâåíü êîððåêöèè, ïîñêîëüêó âåëè÷èíà ñïðîñà(ðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé íàêàíóíå ïðîðûâà, ïðèáàâëåííàÿ êöåíå çàêðûòèÿ òîãî æå äíÿ) áûëà âûøå óðîâíÿ êîððåêöèè.

Ðèñ.2.15 Îò òî÷êè Â äî òî÷êè À öåíà îïóñòèëàñü áîëåå, ÷åì íà 0,0556. Èíûìè ñëîâàìè,öåíîâîå çíà÷åíèå â òî÷êå À íå áîëüøå, ÷åì öåíà â òî÷êå Â, óìíîæåííàÿ íà êîýôôèöèåíò0,9444. Ýòî óêàçûâàåò íà òî, ÷òî òî÷êà À ÿâëÿåòñÿ èñõîäíûì ìèíèìóìîì êîýôôèöèåíòàòåíäåíöèè (Trend Factor low). Öåíà X íàõîäèòñÿ íà óðîâíå â 1,0556, à öåíà Y � íàóðîâíå â 1,112.

Silver Dec '91Silver Dec '91Silver Dec '91Silver Dec '91Silver Dec '91




Ðèñ.2.16 Òî÷êà À ñîñòàâëÿåò îò òî÷êè Â íå áîëåå 0,9444 è ïîýòîìó ÿâëÿåòñÿ öåíîâîéòî÷êîé îòñ÷åòà. Öåíîâûå óðîâíè Õ è Y ñîîòâåòñòâóþò öåíîâûì îðèåíòèðàì êîýôôèöèåíòîâòåíäåíöèè â 1,0556 è 1,112. Òî÷êà Ñ ÿâëÿåòñÿ èñõîäíûì öåíîâûì ìàêñèìóìîì êîýôôèöèåíòàòåíäåíöèè, ïîñêîëüêó îò òî÷êè À öåíà ïîäíÿëàñü áîëåå, ÷åì íà 1,0556. X�, Y� è Z��öåíîâûå îðèåíòèðû êîýôôèöèåíòîâ òåíäåíöèè.

Ðèñ.2.17 À è A�� ýòî äíè ïîñëå èñõîäíûõ öåíîâûõ ìèíèìóìîâ, â êîòîðûå íàáëþäàþòñÿöåíîâûå ðàçðûâû � ìèíèìàëüíàÿ öåíà íå ïåðåñåêàåò óðîâåíü öåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî

Soybeans Soybeans Soybeans Soybeans Soybeans

S&P 500 March '87S&P 500 March '87S&P 500 March '87S&P 500 March '87S&P 500 March '87



Ðèñ.2.18 À� ýòî äåíü, êîãäà ìàêñèìàëüíàÿ öåíà íå ïåðåñåêàåò óðîâåíü öåíû çàêðûòèÿïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ è, ñîîòâåòñòâåííî, îáðàçóåòñÿ öåíîâîé ðàçðûâ. Êîýôôèöèåíò òåíäåíöèèóìíîæàåòñÿ íà öåíó çàêðûòèÿ èìåííî â ýòîò äåíü. À� � èñõîäíûé öåíîâîé ìèíèìóì, î ÷åìñâèäåòåëüñòâóåò öåíîâîé ðàçðûâ ââåðõ.



Ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè / ïåðåïðîäàííîñòè (Overbought / Oversold)

Ñîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòèÑîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòèÑîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòèÑîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòèÑîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè

(Overbought/Oversold)(Overbought/Oversold)(Overbought/Oversold)(Overbought/Oversold)(Overbought/Oversold)

Áîëüøèíñòâî ðûíî÷íûõ àíàëèòèêîâ èñïîëüçóþò ñïåöèàëüíûåèíäèêàòîðû äëÿ îïðåäåëåíèÿ îáëàñòåé ñ âûñîêîé èëè íèçêîéñòåïåíüþ ðèñêà äëÿ ïîêóïêè. Îíè íàçûâàþòñÿ îáëàñòÿìè ïåðå-êóïëåííîñòè èëè ïåðåïðîäàííîñòè. Îáû÷íî ïåðåêóïëåííûé ðûíîêñâÿçûâàåòñÿ ñ âîçìîæíîñòüþ ïðîäàòü, à ïåðåïðîäàííûé � ñ âîç-ìîæíîñòüþ êóïèòü. Ê ñîæàëåíèþ, ïîäîáíàÿ êëàññèôèêàöèÿ ñêîðååñáèâàåò ñ òîëêó, ÷åì ïîìîãàåò îáúåêòèâíî îöåíèòü ðûíî÷íóþñèòóàöèþ. Îò âíèìàíèÿ áîëüøèíñòâà, êàçàëîñü áû, ðàçóìíûõ èðàöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ óñêîëüçàåò ìíîæåñòâî ñèãíàëîâ, óêà-çûâàþùèõ íà íåæåëàòåëüíîñòü òîé èëè èíîé ñäåëêè, îäíàêî îíè,èç ðàçà â ðàç ïîïàäàÿñü â îäíó è òó æå ëîâóøêó, äàæå íåïûòàþòñÿ ïðîàíàëèçèðîâàòü ïðè÷èíû ñâîèõ íåóäà÷. Ýòè ïðîáëåìûâîëíîâàëè ìåíÿ ìíîãî ëåò.

Íå â ìîèõ ïðàâèëàõ çàêðûâàòü ãëàçà íà íåäîñòàòêè è ïðîìàõèòîé èëè èíîé ìåòîäèêè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Âìåñòî òîãî,÷òîáû áåñêîíå÷íî ðàññóæäàòü î òîì, ïî÷åìó îïðåäåëåíèÿ çîíïîêóïêè/ïðîäàæè ÿâëÿþòñÿ íåâåðíûìè èëè íåïîëíûìè, ÿ íà÷àëèñêàòü êîíêðåòíûå äîêàçàòåëüñòâà. Ê ñîæàëåíèþ, íå ñóùåñòâóåòáîëåå äåéñòâåííîãî ñòèìóëà, ñïîñîáíîãî çàñòàâèòü òðåéäåðàâñåðüåç çàíÿòüñÿ ïðîáëåìàìè ðûíî÷íîãî àíàëèçà, ÷åì ñàìîìóâûéòè íà ðûíîê è ïîíåñòè ìàòåðèàëüíûå ïîòåðè. Ìîé ëè÷íûé îïûòïîäñêàçûâàåò, ÷òî ñóùåñòâóåò òåñíàÿ âçàèìîñâÿçü ìåæäó äâóìÿâèäàìè àíàëèçà � àêòèâíûì, òî åñòü òîðãîâëåé ñ ëè÷íîãî ñ÷åòàè êîíêðåòíûì ïðèìåíåíèåì âñåõ ìåòîäîâ è èíñòðóìåíòîâ íà ïðàê-òèêå, è ïàññèâíûì, òî åñòü àíàëèçîì ãðàôèêîâ è çàêëþ÷åíèåìãèïîòåòè÷åñêèõ ñäåëîê. Êàæäîå íåáëàãîïðèÿòíîå èçìåíåíèå öåíû,çàìåòíî óìåíüøàþùåå âàø ëè÷íûé ñ÷åò, âäîõíîâëÿåò âàñ íà íîâûåèññëåäîâàíèÿ è óêðåïëÿåò ðåøèìîñòü íàéòè, íàêîíåö, òó äîëãîæ-äàííóþ ñòðàòåãèþ èãðû, êîòîðàÿ íàâñåãäà èçáàâèò âàñ îò ïðîèã-ðûøåé â áóäóùåì. È ìíå êàæåòñÿ, ÷òî ìåòîäîì ïðîá è îøèáîêáîëåå ïÿòíàäöàòè ëåò íàçàä ìíå óäàëîñü ñôîðìóëèðîâàòü ðÿäïðàâèë, ïîìîãàþùèõ ïðàâèëüíî òîëêîâàòü ïîêàçàíèÿ èíäèêàòî-ðîâ. Â ýòîé ãëàâå èçëîæåíû ðåçóëüòàòû ìîèõ èññëåäîâàíèé.

Ñðåäè íàèáîëåå ÷àñòî èñïîëüçóåìûõ èíäèêàòîðîâ ìîæíî âûäå-ëèòü, íàïðèìåð, ñòîõàñòè÷åñêèé èíäèêàòîð è èíäåêñ îòíîñèòåëüíîéñèëû (Relative Strength Index � RSI). Èõ ïîêàçàíèÿì ñâÿòîñëåäóåò îãðîìíîå ÷èñëî òðåéäåðîâ, ïðàâèëà ïðèìåíåíèÿ è èí-



òåðïðåòàöèè ýòèõ èíäèêàòîðîâ âîñïðèíèìàþòñÿ êàê äîãìàò âåðû.Îñòàåòñÿ ëèøü óäèâëÿòüñÿ òîìó, êàê ìàëî èçó÷àþò òðåéäåðû ñâîèðàáî÷èå èíñòðóìåíòû è êàê ñëåïî âêëþ÷àþò èõ â ñâîé òåõíè÷åñ-êèé àðñåíàë. Íà êîí ñòàâÿòñÿ îãðîìíûå ñóììû, è â òî æå âðåìÿíå ïðèëàãàåòñÿ íèêàêèõ óñèëèé, ÷òîáû ëè÷íî ïðîâåðèòü ýôôåê-òèâíîñòü òîãî èëè èíîãî èíäèêàòîðà. Â ïîäòâåðæäåíèå âûøåñêà-çàííîãî îïèøó ñëó÷àé, ñâèäåòåëåì êîòîðîãî ÿ îêàçàëñÿ íå-ñêîëüêî ëåò òîìó íàçàä.

Â êîíöå ñåìèäåñÿòûõ ãîäîâ ïîÿâèëèñü êîìïüþòåðû è ïðî-ãðàììíîå îáåñïå÷åíèå, ïîçâîëÿþùåå âûâåñòè íà ìîíèòîð ìíîæå-ñòâî ðûíî÷íûõ èíñòðóìåíòîâ. Ñ òåõ ïîð ìîæíî ÷àñòî óâèäåòüðûíî÷íîãî àíàëèòèêà, ïîãëîùåííîãî èçó÷åíèåì êðàòêîñðî÷íîéäèíàìèêè öåí è ðàññìàòðèâàíèåì ïðè÷óäëèâûõ êîíôèãóðàöèé íàãðàôèêàõ èíäèêàòîðîâ. ß íàáëþäàë îäíîãî òàêîãî èíäèâèäà âäåéñòâèè è íå âåðèë ñâîèì ãëàçàì � òî, ÷åì îí çàíèìàëñÿ áûëîàáñîëþòíî áåññìûñëåííî è äàæå ãëóïî. Âñå ýòî áûëî áû ñìåøíî,êîãäà áû íå áûëî òàê ãðóñòíî! Êàê ýòî ÷àñòî áûâàåò ñ òðåéäå-ðàìè, èñïîëüçóþùèìè ÷óæèå èíòåëëåêòóàëüíûå ïðîäóêòû, äàííûéèíäèâèä íå èìåë íè ìàëåéøåãî ïðåäñòàâëåíèÿ î ïðèíöèïàõ äåé-ñòâèÿ èíäèêàòîðà, ñ êîòîðûì îí òàê àêòèâíî ðàáîòàë. Îí çíàëîäíî � èíäèêàòîð õîðîøî çàðåêîìåíäîâàë ñåáÿ ïðè ïðîâåðêå íàïðîøëîì öåíîâîì ìàòåðèàëå. Îäíàêî òàêîé ïîäõîä ðàâíîçíà÷åíïîïûòêå ñàìîóáèéñòâà. Âåäü ïîêàçàíèÿ áîëüøèíñòâà èíäèêàòîðîâïîÿâëÿþòñÿ íà ãðàôèêå ïî èñòå÷åíèè îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà âðå-ìåíè. Ìíîãèå öåíîâûå äâèæåíèÿ, ïðîèñõîäÿùèå â ýòîò ïåðèîä, íàãðàôèêå íå ïðîÿâëÿþòñÿ. Êàê âû óæå äîãàäàëèñü, âñòðåòèâøèéñÿìíå òðåéäåð èãðàë ñ èíäèêàòîðàìè â èãðó ïîä íàçâàíèåì «ôàëü-ñòàðò». ß åùå ðàç ïîä÷åðêíó, ÷òî ìåæäó äâóìÿ ñîñåäíèìè çíà÷å-íèÿìè èíäèêàòîðà ïðîèñõîäèò íåïðåðûâíîå äâèæåíèå öåí, ïîðîæ-äàþùåå ïîä÷àñ î÷åíü âàæíûå ñèãíàëû, êîòîðûå èñ÷åçàþò ê ìîìåí-òó çàâåðøåíèÿ ïåðèîäà ðàñ÷åòà î÷åðåäíîãî çíà÷åíèÿ.

Â òå÷åíèå ïîëó÷àñà íàø èíäèâèä òðè ðàçà âõîäèë â ðûíîê èâñå òðè ðàçà âûõîäèë èç íåãî ñ ïîòåðÿìè. Ê ñîæàëåíèþ, òàêàÿèãðà ïðèíåñëà âûãîäó òîëüêî åãî áðîêåðó. Ïîäîáíûå ñèòóàöèè íåðåäêîñòü, îñîáåííî, åñëè òðåéäåð âîçîìíèò, ÷òî îí ñïîñîáåíäîáèòüñÿ áîãàòñòâà è óñïåõà, íå ïðèêëàäûâàÿ ê ýòîìó íèêàêèõóñèëèé ñî ñâîåé ñòîðîíû. ß óáåäèë òðåéäåðà âñåðüåç çàíÿòüñÿèçó÷åíèåì ñòðóêòóðû è îñîáåííîñòåé èñïîëüçóåìîãî èíäèêàòîðà.Òîëüêî òîãäà åìó îòêðîþòñÿ âñå íþàíñû è «êàïðèçû» èíäèêàòîðà;îí ïîéìåò, ÷òî ñèãíàëû, ñêðûòûå ìåæäó äâóìÿ âûäà÷àìè êîìïüþ-òåðà, ÿâëÿþòñÿ íåîòúåìëåìîé ÷àñòüþ ýòîãî èíäèêàòîðà. ×òîáûñîñòàâèòü ïðàâèëüíîå ïðåäñòàâëåíèå î öåííîñòè èíäèêàòîðà, ÿïîñîâåòîâàë åìó ñëåäóþùåå: 1) ñêîíöåíòðèðîâàòü âíèìàíèå íàöåíå çàêðûòèÿ, ñîîòâåòñòâóþùåé ïîñëåäíåé åäèíèöå âðåìåíè ïå-ðèîäà ðàñ÷åòà èíäèêàòîðà, ÷òîáû îïðåäåëèòü èñòèííóþ öåíó âõîæ-äåíèÿ â ðûíîê, è 2) èãíîðèðîâàòü ýêñòðåìàëüíûå öåíû, ïîñêîëü-êó ãðàôèêè, îòðàæàþùèå ìàêñèìàëüíûå è ìèíèìàëüíûå öåíû, ñî-çäàþò íåñêîëüêî èñêàæåííîå ïðåäñòàâëåíèå î ðåàëüíîì ïîëîæå-íèè äåë íà ðûíêå. ×òîáû íå ïîïàäàòü â ïîäîáíûå ñèòóàöèè, ÿïðîâåë ïîäðîáíûå èññëåäîâàíèÿ íàèáîëåå ïîïóëÿðíûõ èíäèêàòî-ðîâ, à òàêæå ñîçäàë ðÿä ñâîèõ ñîáñòâåííûõ. Ñëåäóþùèé ðàçäåë



ïîñâÿùåí òîìó, ÷òî ìíå óäàëîñü ñäåëàòü äëÿ ïðàâèëüíîé èíòåð-ïðåòàöèè ïîêàçàíèé èíäèêàòîðîâ, ñèãíàëèçèðóþùèõ î ïåðåêóï-ëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè ðûíêà.

Ïîíÿòèÿ óìåðåííîãî è ÷ðåçìåðíîãî ñîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè

Â àâãóñòå 1982 ãîäà ôîíäîâûé ðûíîê â ðåçóëüòàòå ïðîäîëæè-òåëüíîãî ïàäåíèÿ äîñòèã âåñüìà íèçêîé îòìåòêè. Âñêîðå ïîñëåýòîãî öåíû ðåçêî âçëåòåëè ââåðõ ñ áåñïðåöåäåíòíîé ñèëîé èìîùüþ. Ïîêàçàòåëè âñåõ øèðîêî èñïîëüçóåìûõ èíäèêàòîðîâ íå-ìåäëåííî ïîäñêî÷èëè èç îáëàñòè «óìåðåííîé» ïåðåïðîäàííîñòè êóðîâíÿì «÷ðåçìåðíîé» ïåðåêóïëåííîñòè. Êàê ÿ è îæèäàë, áîëü-øèíñòâî àíàëèòèêîâ ïðèøëè ê åäèíîìó ìíåíèþ: öåíû ïîïîëçóòâíèç â ñâÿçè ñ âîçíèêøèì ñîñòîÿíèåì ÷ðåçìåðíîé ïåðåêóïëåííî-ñòè ðûíêà. Îäíàêî ýòîãî íå ïðîèçîøëî (ñì. ðèñ. 3.1). Ïîäîáíîðàêåòå, êîòîðîé íåîáõîäèì òîë÷îê, ÷òîáû ïðåîäîëåòü çåìíîåïðèòÿæåíèå è âûéòè íà îðáèòó, öåíû ïðîäîëæèëè äâèæåíèå âïðåæíåì íàïðàâëåíèè ïîä äåéñòâèåì «òîë÷êà»: çàêîí «ðûíî÷íîãîïðèòÿæåíèÿ» íà âðåìÿ ïåðåñòàë äåéñòâîâàòü. Îïûò ïîêàçûâàåò,÷òî ïîäîáíûå ðûíî÷íûå ñèòóàöèè ÿâëÿþòñÿ ýêñòðåìàëüíûìè. Íà-ïðèìåð, â äàííîì ñëó÷àå ÷ðåçìåðíàÿ ïåðåêóïëåííîñòü ðûíêà îò-íþäü íå ñâèäåòåëüñòâóåò î ïîâûøåííîì ðèñêå äëÿ ïîêóïêè èëè îáëàãîïðèÿòíûõ óñëîâèÿõ äëÿ ïðîäàæè. Íàîáîðîò, îíà óêàçûâàåòíà èñêëþ÷èòåëüíî áëàãîïðèÿòíóþ âîçìîæíîñòü äëÿ ïîêóïêè â ñèëóíåâåðîÿòíî ñòðåìèòåëüíîãî õàðàêòåðà ðîñòà öåí. Àæèîòàæíîåñòðåìëåíèå êóïèòü â äàííîé ñèòóàöèè íå ñâÿçàíî ñ îáðàçîâàíèåìöåíîâîãî ïèêà. Êàê ïðàâèëî, â ïîäîáíûõ ñëó÷àÿõ ðàâíîâåñèåñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ òàê ðåçêî íàðóøàåòñÿ âíåçàïíî âîçíèêøåéâîëíîé ñïðîñà, ÷òî òðåáóåòñÿ âåñüìà çíà÷èòåëüíîå âðåìÿ, ÷òî-áû àæèîòàæ ðàññåÿëñÿ. ß óæå äàâíî çàìåòèë, ÷òî ðàçëè÷íûåñîñòîÿíèÿ äèñáàëàíñà íà ðûíêàõ èìåþò î÷åíü ñõîæèå ïðîÿâëå-íèÿ.

Â ðåçóëüòàòå äëèòåëüíûõ èññëåäîâàíèé ìíå óäàëîñü óñòà-íîâèòü, ÷òî â îïðåäåëåííûõ ñëó÷àÿõ ñîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòèè ïåðåïðîäàííîñòè ðûíêà ñèãíàëèçèðóþò îá èçìåíåíèè íàïðàâëå-íèÿ äâèæåíèÿ öåí. Â ÷àñòíîñòè, åñëè èíäèêàòîð óêàçûâàåò íàóìåðåííîå ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè, ñëåäó-åò îæèäàòü ðàçâîðîòà öåí. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, åñëè èíäèêàòîðñèãíàëèçèðóåò î ÷ðåçìåðíîé ïåðåêóïëåííîñòè èëè ïåðåïðîäàííî-ñòè ðûíêà, òàêîãî ðàçâîðîòà íå ïðîèñõîäèò, ÷òî âûçûâàåò êðàé-íåå íåäîóìåíèå è ðàçäðàæåíèå áîëüøèíñòâà àíàëèòèêîâ. ß ïðè-øåë ê çàêëþ÷åíèþ, ÷òî â òàêèõ ñëó÷àÿõ íåîáõîäèìî, ÷òîáû êðè-âàÿ èíäèêàòîðà âûøëà èç ýêñòðåìàëüíîé îáëàñòè â íåéòðàëüíóþ,à çàòåì ñî âòîðîé (èëè, åñëè ïîíàäîáèòñÿ, ñ òðåòüåé) ïîïûòêèçàôèêñèðîâàëà óìåðåííîå ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðî-äàííîñòè. Òîëüêî ïîñëå ýòîãî ìîæíî ãîâîðèòü î ïðåäñòîÿùåìðàçâîðîòå öåí (ñì. ðèñ. 3.2).

Ìîÿ ñîáñòâåííàÿ èíòåðïðåòàöèÿ ïîíÿòèé ïåðåêóïëåííîñòü/ïå-ðåïðîäàííîñòü ïðîòèâîðå÷èò òîìó, âî ÷òî âåðÿò è ÷åìó ó÷àòáîëüøèíñòâî äðóãèõ àíàëèòèêîâ. Â ÷àñòíîñòè, ÷òîáû êàê-òî îáúÿñ-



íèòü, ïî÷åìó ñèãíàëû, âûäàâàåìûå èõ èíäèêàòîðàìè, çà÷àñòóþîêàçûâàþòñÿ ñëèøêîì ïðåæäåâðåìåííûìè, íåêîòîðûå àíàëèòèêèïðèáåãàþò ê òàê íàçûâàåìîìó àíàëèçó ðàñõîæäåíèé (divergenceanalysis). Ýòîò ïîäõîä íè÷åãî íå ïðîÿñíÿåò: îí ðåãèñòðèðóåòñèìïòîì, à íå ïðè÷èíó. Ïîÿñíþ ñâîþ ìûñëü. Íåçàâèñèìî îò ñòå-ïåíè ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè ðûíêà, ãëàâíîé äåòåðìè-íàíòîé ÿâëÿåòñÿ âðåìÿ. Ñàìà æå ñòåïåíü ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðå-ïðîäàííîñòè � âòîðè÷íà è íåñóùåñòâåííà. Ìåòîäîì ïðîá è îøèáîêìíå óäàëîñü óñòàíîâèòü, ÷òî åñëè çíà÷åíèÿ èíäèêàòîðà íàõî-äÿòñÿ â îáëàñòè ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè â òå÷åíèåïÿòè èëè ìåíåå äíåé (âîçìîæíî èñïîëüçîâàíèå äðóãèõ åäèíèöâðåìåíè), òî äàííîå ñîñòîÿíèå ìîæíî íàçâàòü óìåðåííûì. Ñäðóãîé ñòîðîíû, åñëè èíäèêàòîð ôèêñèðóåò ñîñòîÿíèå ïåðåêóï-ëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè äîëüøå ïÿòè äíåé, òî ýòî ñîñòîÿíèåìîæíî íàçâàòü ýêñòðåìàëüíûì. Èç ýòîãî ñëåäóåò, ÷òî êëþ÷åâîéïåðåìåííîé ÿâëÿåòñÿ âðåìÿ (ñì. ðèñ. 3.3).

È âñå-òàêè âñòðå÷àþòñÿ ðåäêèå ïðèìåðû, êîãäà çíà÷åíèÿ èí-äèêàòîðà äåðæàòñÿ íà ïî÷òè ïðåäåëüíîì óðîâíå â òå÷åíèå äîñòà-òî÷íî äëèòåëüíîãî ïåðèîäà âðåìåíè. Ýòî îçíà÷àåò òî æå, ÷òî èóìåðåííîå ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè, òî åñòüñóùåñòâóåò áîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü èçìåíåíèÿ íàïðàâëåíèÿ äâèæå-íèÿ öåí (ñì. ðèñ. 3.4). Â äàííîì ñëó÷àå èíäèêàòîð ðàñïîëàãà-åòñÿ íà òàêîì ýêñòðåìàëüíîì óðîâíå, ÷òî îêàçûâàåòñÿ êàê áû çàïðåäåëàìè ãðàôèêà.

Îáùàÿ ñèòóàöèÿ íà ðûíêå

Äëÿ îöåíêè è èíòåðïðåòàöèè ïîêàçàòåëåé ðàçëè÷íûõ èíäèêà-òîðîâ ìîãóò áûòü èñïîëüçîâàíû è äðóãèå ìåòîäû. Â ÷àñòíîñòè,÷òîáû ëó÷øå ïðåäñòàâëÿòü îáùåå íàïðàâëåíèå äâèæåíèÿ ðûíêà,ñëåäóåò òùàòåëüíî àíàëèçèðîâàòü äîëãîñðî÷íûå òåíäåíöèè öåíî-âîé äèíàìèêè. Èíûìè ñëîâàìè, îïðåäåëèâ îáùóþ òåíäåíöèþ ðàç-âèòèÿ ðûíêà, ñëåäóåò ñîâåðøàòü ñäåëêè òîëüêî â íàïðàâëåíèèýòîé òåíäåíöèè. Íàïðèìåð, åñëè òåíäåíöèÿ âîñõîäÿùàÿ è èíäè-êàòîð óêàçûâàåò íà ñîñòîÿíèå óìåðåííîé ïåðåïðîäàííîñòè, òîìîæíî âûõîäèòü íà ðûíîê. È, íàîáîðîò, åñëè òåíäåíöèÿ íèñõîäÿ-ùàÿ, à èíäèêàòîð ïîêàçûâàåò ñîñòîÿíèå óìåðåííîé ïåðåêóïëåí-íîñòè, ìîæíî âûõîäèòü íà ðûíîê. Åñëè æå ïîêàçàíèÿ èíäèêàòîðàïðîòèâîðå÷àò ãîñïîäñòâóþùåé òåíäåíöèè, ëó÷øå íè÷åãî íå ïðåä-ïðèíèìàòü.

Ìîé îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî áîëüøèíñòâî àíàëèòèêîâ íå ðàçãðà-íè÷èâàþò ïîíÿòèÿ óìåðåííîé è ÷ðåçìåðíîé ïåðåêóïëåííîñòè/ïå-ðåïðîäàííîñòè ðûíêà. ß îáúÿñíÿþ ýòî íåæåëàíèåì çàíèìàòüñÿñîáñòâåííûìè èññëåäîâàíèÿìè è îòñóòñòâèåì òâîð÷åñêîé æèëêè.Òåì íå ìåíåå, ÿ íå ñîáèðàþñü óòâåðæäàòü, ÷òî ðàçðàáîòàííàÿìíîþ ïðîöåäóðà ïðåâîñõîäèò âñå, ÷òî áûëî ñäåëàíî ðàíåå. Ýòîâñåãî ëèøü åùå îäèí ñïîñîá èíòåðïðåòàöèè èíäèêàòîðîâ � âåñüìàîðèãèíàëüíûé è óíèâåðñàëüíûé.



Èíäåêñ ðàñøèðåíèÿ äèàïàçîíà (Range Expansion Index � REI) èèíäèêàòîð Äåìàðêà (DeMarker Indicator)

Â ýòîì ðàçäåëå ðå÷ü ïîéäåò î äâóõ ñîçäàííûõ ìíîþ èíäèêà-òîðàõ, êîòîðûå ÿ èñïîëüçóþ äîâîëüíî äàâíî: 1) èíäåêñ ðàñ-øèðåíèÿ äèàïàçîíà (REI) è 2) èíäèêàòîð Äåìàðêà. ß ïðåäëàãàþèõ âàøåìó âíèìàíèþ êàê ñâîåãî ðîäà àëüòåðíàòèâó ìíîãèì øèðîêîèçâåñòíûì è èñïîëüçóåìûì èíäèêàòîðàì, ÷àñòü èç êîòîðûõ, êñòàòè,òàêæå áûëà ðàçðàáîòàíà ìíîé.

Èíäèêàòîð Äåìàðêà è REI ðåãèñòðèðóþò îáëàñòè öåíîâîãî èñ-òîùåíèÿ, êîòîðûå îáû÷íî ñîâïàäàþò ñ öåíîâûìè ïèêàìè è âïàäè-íàìè. Ïðèâåäåííûå âûøå ñîîáðàæåíèÿ îòíîñèòåëüíî ïðàâèëüíîéèíòåðïðåòàöèè ïîêàçàíèé èíäèêàòîðîâ î ñîñòîÿíèè ïåðåêóïëåí-íîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè â ïîëíîé ìåðå îòíîñÿòñÿ è ê ýòèì äâóìèíäèêàòîðàì. Îäíàêî â ñâÿçè ñ òåì, ÷òî äàííûå èíäèêàòîðûðàññ÷èòûâàþòñÿ àðèôìåòè÷åñêè, à íå ýêñïîíåíöèàëüíî, âåðîÿò-íîñòü òîãî, ÷òî îíè áóäóò ðåãèñòðèðîâàòü äëèòåëüíûå ýêñòðå-ìàëüíûå ñîñòîÿíèÿ, ñóùåñòâåííî ñíèæåíà. Êðîìå òîãî, äëÿ ðàñ-÷åòà èíäèêàòîðà REI èñïîëüçóþò ïåðèîä â âîñåìü äíåé, ïîýòîìóïîêàçàíèÿ ÷ðåçìåðíîé ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè ïî÷òèíå ïîÿâëÿþòñÿ, à åñëè è ïîÿâëÿþòñÿ, òî íà äîñòàòî÷íî êîðîòêèéïåðèîä âðåìåíè. Íèæå ÿ ïðåäñòàâëÿþ ëîãè÷åñêîå îáîñíîâàíèå èôîðìóëû äëÿ óêàçàííûõ èíäèêàòîðîâ.

Èíäåêñ ðàñøèðåíèÿ äèàïàçîíà (REI)

Ó ìåíÿ âñåãäà âûçûâàëè ïîäîçðåíèå èíäèêàòîðû, êîòîðûìèïîëüçóåòñÿ áîëüøîå ÷èñëî òðåéäåðîâ. Ìíå êàæåòñÿ, ÷òî ïî-äîáíàÿ óíèâåðñàëüíîñòü ïðèìåíåíèÿ ñâîäèò íà íåò âñå ïîëî-æèòåëüíûå ÷åðòû òàêèõ èíäèêàòîðîâ. Ïîýòîìó ÿ âñåãäà ïûòàëñÿëèáî êàê-òî óñîâåðøåíñòâîâàòü èìåþùèåñÿ èíäèêàòîðû, ëèáî ñî-çäàòü ñâîè ñîáñòâåííûå. Èíäåêñ ðàñøèðåíèÿ äèàïàçîíà (REI) �îäèí èç òàêèõ èíäèêàòîðîâ. Ìíå õîòåëîñü ñîçäàòü èíäèêàòîð,êîòîðûé ôèêñèðîâàë áû ïåðèîäû ïîñòåïåííîãî ðîñòà è ñíèæåíèÿöåí, íî íå ðåàãèðîâàë áû íà ñïîêîéíîå äâèæåíèå öåí â «ãîðè-çîíòàëüíîì» íàïðàâëåíèè, à òàêæå íà ðåçêèå âçëåòû è ïàäåíèÿ.Äëÿ ýòîãî ÿ ñðàâíèâàþ öåíîâûå ìàêñèìóì è ìèíèìóì â îïðåäåëåí-íûé äåíü ñ ìàêñèìóìîì è ìèíèìóìîì çà äâà äíÿ äî ýòîãî. Ïîëî-æèòåëüíàÿ ðàçíîñòü ôèêñèðóåòñÿ òîãäà, êîãäà ìàêñèìàëüíàÿ öåíàâûøå, ÷åì äâà äíÿ íàçàä. Îòðèöàòåëüíàÿ ðàçíîñòü ôèêñèðóåòñÿòîãäà, êîãäà ýòà ìàêñèìàëüíàÿ öåíà ìåíüøå, ÷åì äâà äíÿ íàçàä.Åñëè ìèíèìàëüíàÿ öåíà âûøå ìèíèìàëüíîé öåíû äâà äíÿ òîìóíàçàä, òî ôèêñèðóåòñÿ ïîëîæèòåëüíàÿ ðàçíîñòü. Åñëè îíà ìåíü-øå, ÷åì äâà äíÿ íàçàä, òî ôèêñèðóåòñÿ îòðèöàòåëüíàÿ ðàçíîñòü.Çàòåì äâà ïîëó÷åííûõ çíà÷åíèÿ ñóììèðóþòñÿ è îïðåäåëÿåòñÿ çíà-÷åíèå äëÿ äàííîãî äíÿ.

Â òàáëèöå 3.1 ïîêàçàíû ÷åòûðå âîçìîæíûõ âàðèàíòà ñîîò-íîøåíèÿ ìåæäó äíåâíûìè äèàïàçîíàìè öåí ñåãîäíÿ è äâà äíÿ òîìóíàçàä. Îòíîñèòåëüíî öåíîâîãî ìàêñèìóìà è ìèíèìóìà äâà äíÿòîìó íàçàä:



1) êàê öåíîâîé ìàêñèìóì, òàê è öåíîâîé ìèíèìóì ñåãîä-íÿøíåãî äíÿ âûøå;

2) è ìàêñèìóì, è ìèíèìóì ìåíüøå èëè ðàâíû ñîîòâåòñòâóþùèìïîêàçàòåëÿì äâà äíÿ òîìó íàçàä;

3) ìàêñèìóì âûøå, à ìèíèìóì íèæå èëè ðàâåí ìèíèìóìó äâà äíÿòîìó íàçàä;

4) ìàêñèìóì íèæå èëè ðàâåí ìàêñèìóìó äâà äíÿ òîìó íàçàä, àìèíèìóì âûøå èëè ðàâåí ìèíèìóìó äâà äíÿ òîìó íàçàä.

Â äàííîì ñëó÷àå ìû íå ñðàâíèâàåì äèàïàçîíû öåí òåêóùåãî èïðåäøåñòâóþùåãî äíåé. Áëàãîäàðÿ ýòîìó óñòðàíÿåòñÿ êðàòêîñ-ðî÷íàÿ ñòàòèêà öåí è ïîêàçàíèÿ èíäèêàòîðà, ñèãíàëèçèðóþùèå îíàëè÷èè òåíäåíöèè, ñòàíîâÿòñÿ áîëåå íàäåæíûìè. Åùå îäíî óñ-ëîâèå äëÿ äàííîãî èíäèêàòîðà ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû ëèáî ìàêñè-ìàëüíàÿ öåíà äâà äíÿ òîìó íàçàä áûëà âûøå öåíû çàêðûòèÿ ñåìü-âîñåìü äíåé òîìó íàçàä, ëèáî ñåãîäíÿøíÿÿ ìàêñèìàëüíàÿ öåíàáûëà âûøå ìàêñèìàëüíîé öåíû ïÿòü-øåñòü äíåé òîìó íàçàä. Ýòîÿâëÿåòñÿ äîêàçàòåëüñòâîì òîãî, ÷òî ïàäåíèå öåí çàìåäëèëîñü èåñòü ãàðàíòèÿ, ÷òî ïîêóïêà íå ïðèäåòñÿ íà ïåðèîä ðåçêîãîïàäåíèÿ öåí. Â òî æå âðåìÿ ìèíèìàëüíàÿ öåíà äâà äíÿ òîìóíàçàä äîëæíà áûòü ìåíüøå, ÷åì öåíà çàêðûòèÿ ñåìü-âîñåìü äíåéòîìó íàçàä, èëè ñåãîäíÿøíÿÿ ìèíèìàëüíàÿ öåíà äîëæíà áûòüìåíüøå, ÷åì ìèíèìàëüíàÿ öåíà ïÿòü-øåñòü äíåé òîìó íàçàä.Òî÷íî òàê æå ýòî äîêàçûâàåò, ÷òî ñêîðîñòü ðîñòà öåí íå ÿâëÿ-åòñÿ ÷ðåçìåðíîé è ïîìîãàåò ïðåäîòâðàòèòü ïðîäàæó â ïåðèîäðåçêîãî öåíîâîãî ïîäúåìà. Â îáîèõ ñëó÷àÿõ, åñëè äèíàìèêà öåííå ïîäòâåðæäàåò ñíèæåíèÿ òåìïîâ ðîñòà èëè ïàäåíèÿ öåí, èíäè-êàòîðó ïðèïèñûâàåòñÿ íóëåâîå çíà÷åíèå. Ïîëîæèòåëüíûå è îòðè-öàòåëüíûå çíà÷åíèÿ çà âîñåìü äíåé ñóììèðóþòñÿ è äåëÿòñÿ íààáñîëþòíîå çíà÷åíèå èçìåíåíèÿ öåí (ïîëîæèòåëüíîå èëèîòðèöàòåëüíîå). Ñîçäàííûé òàêèì îáðàçîì èíäèêàòîð êîëåáëåòñÿâ ïðåäåëàõ îò 100 äî -100.

Èç ñâîåãî îïûòà ÿ çíàþ, ÷òî, åñëè ïîêàçàíèÿ REI ïðåâûøàþò60, à çàòåì îïóñêàþòñÿ íèæå 60, ýòî ãîâîðèò îá î÷åâèäíîéñëàáîñòè ðûíêà. È, íàîáîðîò, åñëè REI îïóñêàåòñÿ íèæå -60, àçàòåì ïîäíèìàåòñÿ âûøå -60, ýòî ñâèäåòåëüñòâóåò î ñèëå ðûíêà.Ïðèìåðû ïîäîáíûõ ÿâëåíèé ïîêàçàíû íà ãðàôèêàõ, ïîìåùåííûõ íàðèñóíêàõ 3.5 è 3.6. Â òàáëèöå 3.2 ïðèâîäèòñÿ òåêñò êîìïüþòåð-íîé ïðîãðàììû ðàñ÷åòà èíäèêàòîðà REI.

Èíäèêàòîð Äåìàðêà

Èíäèêàòîð Äåìàðêà ñòðîèòñÿ íà îñíîâå ñëåäóþùèõ ñîïî-ñòàâëåíèé. Âíóòðèäíåâíîé ìàêñèìóì òåêóùåãî äíÿ ñðàâíèâàåòñÿñ âíóòðèäíåâíûì ìàêñèìóìîì ïðåäûäóùåãî äíÿ. Åñëè âíóòðèäíåâ-íîé ìàêñèìóì òåêóùåãî äíÿ âûøå, òî ðåãèñòðèðóåòñÿ ñîîòâåò-ñòâóþùàÿ ðàçíîñòü. Åñëè âíóòðèäíåâíîé ìàêñèìóì ìåíüøå èëèðàâåí âíóòðèäíåâíîìó ìàêñèìóìó ïðåäûäóùåãî äíÿ, òî ðåãèñòðè-ðóåòñÿ íóëåâîå çíà÷åíèå. Çàòåì ïîëó÷åííûå òàêèì îáðàçîì ðàç-



íîñòè çà 13 äíåé ñóììèðóþòñÿ. Ïîëó÷åííîå çíà÷åíèå ñòàíîâèòñÿ÷èñëèòåëåì èíäèêàòîðà Äåìàðêà è äåëèòñÿ íà òó æå ñàìóþ âåëè-÷èíó ïëþñ ñóììà ðàçíîñòåé ìåæäó öåíîâûìè ìèíèìóìàìè ïðåäøå-ñòâóþùåãî è òåêóùåãî äíåé çà 13 äíåé. Åñëè öåíîâîé ìèíèìóìòåêóùåãî äíÿ áîëüøå òîãî, êîòîðûé áûë äåíü òîìó íàçàä, òîôèêñèðóåòñÿ íóëåâîå çíà÷åíèå. Òàêèì îáðàçîì, ñîçäàí ïðîñòîéè ÷óâñòâèòåëüíûé èíäèêàòîð, ñïîñîáíûé ïðåäñêàçûâàòü ïîâåäå-íèå öåí.

Íà ðèñóíêàõ 3.7 è 3.8 ýòî ÿâëåíèå íàãëÿäíî ïðîäåìîíñòðè-ðîâàíî. Íà ãðàôèêå ïîêàçàíî, êàê èíäèêàòîð êîëåáëåòñÿ îò Î äî100. Êîãäà ïîêàçàíèÿ èíäèêàòîðà îïóñêàþòñÿ íèæå îòìåòêè 30,òî îæèäàåòñÿ ðàçâîðîò öåí ââåðõ. Êîãäà ïîêàçàíèÿ èíäèêàòîðàïîäíèìàþòñÿ âûøå îòìåòêè 70, òî îæèäàåòñÿ ðàçâîðîò öåí âíèç.

Êàê è èíäèêàòîð REI, èíäèêàòîð Äåìàðêà ïðåäíàçíà÷åí äëÿâûÿâëåíèÿ îáëàñòåé ñ âûñîêèì è íèçêèì ðèñêîì äëÿ ïîêóïêè. Íîåñëè REI, ÷òîáû îïðåäåëèòü èñòèííóþ òåíäåíöèþ íà ðûíêå, ñðàâ-íèâàåò öåíû ÷åðåç äåíü, èíäèêàòîð Äåìàðêà ñðàâíèâàåò öåíûäàííîãî è ïðåäûäóùåãî äíåé. Êðîìå òîãî, REI ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñïîìîùüþ öåíîâûõ çíà÷åíèé, ïîëó÷åííûõ çà 8 äíåé, à ÈíäèêàòîðÄåìàðêà � òüòòòçà 13 äíåé. (Âðåìåííîé ïàðàìåòð îáîèõ èíäèêà-òîðîâ ìîæåò áûòü ñâîáîäíî èçìåíåí.) Íèæå ïðèâîäèòñÿ òåêñòêîìïüþòåðíîé ïðîãðàììû ðàñ÷åòà èíäèêàòîðà Äåìàðêà (ñì. òàá-ëèöó 3.3).

Òàáëèöà 3.1 Ñðàâíåíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåí

Öåíîâîé ìàêñèìóì ñåãîäíÿ âûøå, ÷åì öåíîâîé ìàêñèìóì äâà äíÿ òîìó íàçàä

È

Öåíîâîé ìèíèìóì ñåãîäíÿ íèæå èëè ðàâåí öåíîâîìó ìèíèìóìó äâà äíÿ òîìó íàçàä

ÈËÈ

Öåíîâîé ìàêñèìóì ñåãîäíÿ íèæå èëè ðàâåí öåíîâîìó ìàêñèìóìó äâà äíÿ òîìóíàçàä

È

Öåíîâîé ìèíèìóì ñåãîäíÿ íèæå èëè ðàâåí öåíîâîìó ìèíèìóìó äâà äíÿ òîìó íàçàä

ÈËÈ

Öåíîâîé ìàêñèìóì ñåãîäíÿ âûøå, ÷åì öåíîâîé ìàêñèìóì äâà äíÿ òîìó íàçàä

È

Öåíîâîé ìèíèìóì ñåãîäíÿ âûøå, ÷åì öåíîâîé ìèíèìóì äâà äíÿ òîìó íàçàä

ÈËÈ

Öåíîâîé ìàêñèìóì ñåãîäíÿ íèæå èëè ðàâåí öåíîâîìó ìàêñèìóìó äâà äíÿ òîìóíàçàä

È

Öåíîâîé ìèíèìóì ñåãîäíÿ âûøå, ÷åì öåíîâîé ìèíèìóì äâà äíÿ òîìó íàçàä



Òàáëèöà 3.2 Âîñüìèäíåâíûé èíäèêàòîð REI

ATTR MACRO REI2 (SECURITY sec, PERIOD TimePeriod)DEFINECOLUMN MACRO sub_values (SECURITY sec )

VARSvarlvar2num_zeronum_zero2

INITIALIZEvar1 := High of sec - High of sec 2 units ago

ANDvar2 := Low of sec - Low of sec 2 units ago

ANDnum_zero := if High of sec 2 units ago < Close of sec 7 units ago

ANDHigh of sec 2 units ago < Close of sec 8 units ago

ANDHigh of sec < Low of sec 5 units ago

ANDHigh of sec < Low of sec 6 units ago then 0 Else I Endif

ANDnuin_zero2 := if Low of sec 2 units ago > Close of sec 7 units ago

ANDLow of sec 2 units ago > Close of sec 8 units ago

ANDLow of sec > High of sec 5 units ago

ANDLow of sec > High of sec 6 units ago then 0 Else I Endif

RETURN(num_zero * num_zero2 * var1) + (var2 * num_zero * num_zero2)

ENDMACRO

COLUMN MACRO AbsDailyVal ( SECURITY sec )VARS

var3var4

INITIALIZEvar3 := AbsVal ( High of sec - High of sec 2 units ago )

ANDvar4 := AbsVal ( Low of sec - Low of sec 2 units ago )

RETURNvar3 + var4

ENDMACRORETURN

TimePeriod sum of sub_values (sec) / Timeperiod sum of AbsDailyVal (sec)ENDMACRO



ß ðåêîìåíäóþ ðàáîòàòü êàê ñ äîëãîñðî÷íûìè, òàê è ñ êðàò-êîñðî÷íûìè âàðèàíòàìè ýòèõ èíäèêàòîðîâ. Èñïîëüçîâàíèå áîëååäëèòåëüíûõ ïåðèîäîâ ðàñ÷åòà ïîçâîëÿåò çàöåïèòüñÿ çà äîëãî-ñðî÷íóþ òåíäåíöèþ â ðàçâèòèè ðûíêà. Èíäèêàòîðû ñ êîðîòêèìèïåðèîäàìè ïîçâîëÿþò âûõîäèòü íà ðûíîê â òî÷êå ñ íàèìåíüøèìðèñêîì è ïëàíèðîâàòü ìîìåíò çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè òàê, ÷òîáû îíàáûëà â ðóñëå îñíîâíîé òåíäåíöèè.

Íà ïðèìåðå èíäèêàòîðîâ REI è Äåìàðêà ÿ ïîêàçàë, êàê ïðîñòîñîçäàâàòü ñîáñòâåííûå èíäèêàòîðû. Ïîìèìî íåáîëüøîé òâîð÷åñ-êîé æèëêè äëÿ ýòîãî òðåáóåòñÿ èñêðåííåå æåëàíèå ñòàòü ëó÷øåáîëüøèíñòâà äðóãèõ òðåéäåðîâ. Êîãäà ÿ âïåðâûå ïîñòàâèë ïåðåäñîáîé òàêóþ öåëü, â ìîåì ðàñïîðÿæåíèè íå áûëî íè êîìïüþòåðîâ,íè ïðîãðàììíîãî îáåñïå÷åíèÿ. Ñåãîäíÿ âñå èçìåíèëîñü. Èíûìèñëîâàìè, åñëè âû òâåðäî íàìåðåíû äîáèòüñÿ óñïåõà êàê òðåéäåð,ó âàñ íåò îïðàâäàíèé, ÷òîáû íå äåëàòü òî, ÷òî äåëàþ ÿ.

Òàáëèöà 3.3 Òðèíàäöàòèäíåâíûé èíäèêàòîð Äåìàðêà

ATTR MACRO DeMarker (SECURITY Sec, PERIOD TimePeriod )

RETURNMovingAvg ( If High of Sec > High of Sec 1 unit ago

then High of Sec - High of Sec 1 unit ago Else 0Endif, TimePeriod ) /

MovingAvg ( if High of Sec > High of Sec 1 unit agothen High of Sec - High of Sec 1 unit ago Else 0

Endif + If Low of Sec > Low of Sec 1 unit ago Then 0else Low of Sec 1 unit ago - Low of Sec endif, TimePeriod )

ENDMACRO



Ðèñ.3.1 14-äíåâíûé èíäèêàòîð RSI îñòàâàëñÿ â îáëàñòè ïåðåêóïëåííîñòè (âûøå îòìåòêè65) â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî ïåðèîäà âðåìåíè â àâãóñòå, à òàêæå â îêòÿáðå. Îäíàêîïîäîáíûå çàòÿæíûå ñîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè ðûíêà îòíþäü íå ñâèäåòåëüñòâóþò îöåëåñîîáðàçíîñòè ïðîäàæ. Íàîáîðîò, â ýòè ïåðèîäû ñëåäóåò ëèáî îñòàâàòüñÿ â ñòîðîíå,ëèáî ïîêóïàòü, ïîñêîëüêó ñïðîñ íàñòîëüêî âûñîê, ÷òî åìó ïîòðåáóåòñÿ íåêîòîðîå âðåìÿ,÷òîáû óðàâíîâåñèòüñÿ. Î âîçìîæíîñòè ïåðåëîìà òåíäåíöèè ìîæíî ãîâîðèòü òîëüêî òîãäà,êîãäà êðèâàÿ èíäèêàòîðà âíîâü âîéäåò â îáëàñòü ïåðåêóïëåííîñòè è çàôèêñèðóåò óìåðåííîå,íî íå ýêñòðåìàëüíîå, çíà÷åíèå.

Std. RSI (14 days) DJIAStd. RSI (14 days) DJIAStd. RSI (14 days) DJIAStd. RSI (14 days) DJIAStd. RSI (14 days) DJIA



Ðèñ.3.2 Èíäèêàòîð ïîêàçûâàë ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè (âûøå îòìåòêè 65) â òå÷åíèåäëèòåëüíîãî ïåðèîäà â èþëå è â àâãóñòå è íåäîëãî â ñåíòÿáðå.

Std RSI (14 days) US T BondsStd RSI (14 days) US T BondsStd RSI (14 days) US T BondsStd RSI (14 days) US T BondsStd RSI (14 days) US T Bonds



Ðèñ.3.3 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè â ìàðòå äëèëîñü íåäîëãî,÷òî ñîâïàëî ñ öåíîâûì ïèêîì.

Std RSI (14 days) Digital EquiStd RSI (14 days) Digital EquiStd RSI (14 days) Digital EquiStd RSI (14 days) Digital EquiStd RSI (14 days) Digital Equi pmentpmentpmentpmentpment



Ðèñ.3.4 Ðûíîê íàõîäèëñÿ â ñîñòîÿíèè ïåðåêóïëåííîñòè â òå÷åíèå òàêîãî äëèòåëüíîãîâðåìåíè, ÷òî ñïðîñ, íàêîíåö, èñ÷åðïàë ñåáÿ. Ýòî � èñêëþ÷åíèå èç îáùåãî ïðàâèëà.

Std RSI (14 days) SoybeansStd RSI (14 days) SoybeansStd RSI (14 days) SoybeansStd RSI (14 days) SoybeansStd RSI (14 days) Soybeans



Ðèñ.3.5 Ïîêàçàíèÿ REI íèæå -60 îáû÷íî ñâÿçûâàþò ñ öåíîâûìè âïàäèíàìè. È, íàîáîðîò,ïîêàçàíèÿ REI âûøå +60 òèïè÷íû äëÿ öåíîâûõ ïèêîâ.

DeMarks REI IBM, 8 daysDeMarks REI IBM, 8 daysDeMarks REI IBM, 8 daysDeMarks REI IBM, 8 daysDeMarks REI IBM, 8 days



Ðèñ.3.6 Îáà ïðèìåðà (íà ðèñóíêàõ 3.5 è 3.6) îòðàæàþò âçàèìîñâÿçü ìåæäó ïîêàçàíèÿìèREI è ãðàôèêàìè öåí. Ïîêàçàíèÿ èíäèêàòîðà âûøå +60 è íèæå -60 îáû÷íî ñîâïàäàþò ñöåíîâûìè ïèêàìè è âïàäèíàìè. Â ÷àñòíîñòè, åñëè êðèâàÿ èíäèêàòîðà ïåðåñåêàåò îòìåòêó-60 ñíèçó ââåðõ èëè îòìåòêó +60 ñâåðõó âíèç, òî ýòî ìîæíî ñ÷èòàòü ïðèçíàêàìè ðàçâîðîòàöåí.

DeMarks REI US, 8 daysDeMarks REI US, 8 daysDeMarks REI US, 8 daysDeMarks REI US, 8 daysDeMarks REI US, 8 days



Ðèñ.3.7 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî äâèæåíèÿ êðèâîé èíäèêàòîðà Äåìàðêà âûøå 70, à çàòåìíèæå 70 ñîîòâåòñòâóþò öåíîâûì ïèêàì, è, íàîáîðîò, äâèæåíèÿ íèæå 30, à çàòåì âûøå 30ñîâïàäàþò ñ öåíîâûìè âïàäèíàìè.

DeMarker (13 days)S&P 500DeMarker (13 days)S&P 500DeMarker (13 days)S&P 500DeMarker (13 days)S&P 500DeMarker (13 days)S&P 500



Ðèñ.3.8 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ïîêàçàíèÿ èíäèêàòîðà íèæå 30 è âûøå 70 óêàçûâàþò íàâîçìîæíîñòü ïåðåëîìà òåíäåíöèè.

DeMarker (13 days) CBSDeMarker (13 days) CBSDeMarker (13 days) CBSDeMarker (13 days) CBSDeMarker (13 days) CBS


Âîëíîâîé àíàëèç (Wave Analysis)

Âîëíîâîé àíàëèçÂîëíîâîé àíàëèçÂîëíîâîé àíàëèçÂîëíîâîé àíàëèçÂîëíîâîé àíàëèç (Wave Analysis) (Wave Analysis) (Wave Analysis) (Wave Analysis) (Wave Analysis)

Â íà÷àëå ñåìèäåñÿòûõ ãîäîâ ñðàçó ïîñëå çíàêîìñòâà ñ òåîðè-åé âîëí Ýëëèîòà ÿ íà÷àë èñêàòü ñïåöèàëèñòîâ â ýòîé îáëàñòè,êîòîðûå ìîãëè áû ìíå ïîìî÷ü â ñîâåðøåíñòâå îâëàäåòü ïðèåìàìèâîëíîâîãî àíàëèçà. Ê ñîæàëåíèþ, ÿ çíàë òîëüêî î äâóõ àíàëèòè-êàõ, èñïîëüçóþùèõ íà ïðàêòèêå òåîðèþ âîëí: Äæî Êîëëèíçå èçÑåíò-Ëóèñà è Äæåêå Ôðîñòå èç Êàíàäû. Îíè íàçâàëè ìíå ðÿäèíâåñòîðîâ, ýêñïåðèìåíòèðîâàâøèõ ñ òåîðèåé âîëí Ýëëèîòà è÷èñëàìè Ôèáîíà÷÷è. Â ÷àñòíîñòè, ìíå ïîðåêîìåíäîâàëè äâóõ âðà÷åéèç Ôëîðèäû, êîòîðûå, ïî ñëóõàì, õîðîøî âëàäåëè ïðåäìåòîì.Èíôîðìàöèÿ, êîòîðóþ ÿ ñìîã îò íèõ ïîëó÷èòü (âåðíåå, ïîëíîåîòñóòñòâèå òàêîâîé), è ñûãðàëà ðåøàþùóþ ðîëü â ñîçäàíèè ìîåãîñîáñòâåííîãî ïîäõîäà ê âîëíîâîìó àíàëèçó.

Î ìîåé íåóäà÷íîé ïîïûòêå ïîïîëíèòü ñâîè çíàíèÿ â îáëàñòèòåîðèè âîëí Ýëëèîòà ëó÷øå âñåãî ãîâîðÿò äâà íå ñâÿçàííûõ äðóãñ äðóãîì ñîáûòèÿ. ß ïðèãëàñèë îäíîãî èç âðà÷åé â Âèñêîíñèí,÷òîáû îí ïîäåëèëñÿ ñ ìîèìè êîëëåãàìè îïûòîì èñïîëüçîâàíèÿâîëíîâîãî àíàëèçà. Êîãäà ÿ ïðèåõàë â àýðîïîðò, ñàìîëåò óæåïðèçåìëèëñÿ è ïàññàæèðû âûøëè, íî ìîåãî âðà÷à íèãäå íå áûëî.ß ïîçâîíèë â åãî îôèñ, ÷òîáû óçíàòü, íå îïîçäàë ëè îí íàñàìîëåò. Ñåêðåòàðøà óâåðèëà ìåíÿ, ÷òî îí âûëåòåë (îíà ñàìàåãî ïðîâîæàëà) è ÷òî îí îáÿçàòåëüíî íàéäåò ìåíÿ. Â êîíöåêîíöîâ êî ìíå ïîäîøåë ÷åëîâåê è ñïðîñèë: «Âû Òîì?» Îí çàÿâèë,÷òî ñðàçó ìåíÿ óçíàë, ïîñêîëüêó â òðàåêòîðèè, êîòîðóþ ÿ îïè-ñûâàë, áëóæäàÿ ïî àýðîïîðòó, ïðîñìàòðèâàþòñÿ óãëû Ôèáîíà÷÷è.ß ñðàçó ïîíÿë, ñ êåì èìåþ äåëî, è âî ìíå çàðîäèëîñü äóðíîåïðåä÷óâñòâèå. Îíî ìåíÿ íå ïîäâåëî: âñòðå÷à îêàçàëàñü àáñî-ëþòíî ïóñòîé è áåçðåçóëüòàòíîé. Íà ýòîì ÿ íå ñäàëñÿ, íî ðåøèëïîáåñåäîâàòü ñî âòîðûì ñïåöèàëèñòîì â îáëàñòè òåîðèè âîëíñíà÷àëà ïî òåëåôîíó, ïðåæäå ÷åì ïðèãëàøàòü åãî â Âèñêîíñèí.Æèçíü ïîäòâåðäèëà ìóäðîñòü ýòîãî øàãà. Îêàçàëîñü, ÷òî äîêòîðÿâëÿåòñÿ ñòðàñòíûì ïîêëîííèêîì Ýëëèîòà è Ôèáîíà÷÷è è ÷òî åãîæèçíü ïîëíîñòüþ îñíîâûâàåòñÿ íà èõ òåîðèÿõ. Â ÷àñòíîñòè, îíáûë òðè ðàçà æåíàò, ó íåãî ïÿòü äåòåé, îí ðàáîòàåò âîñåìüäíåé ïîäðÿä, à çàòåì òðèíàäöàòü äíåé îòäûõàåò. ß âñå ïîíÿë èðåøèë ñàìîñòîÿòåëüíî çàíÿòüñÿ èçó÷åíèåì ïðåäìåòà. ß áûë óâå-ðåí, ÷òî â óêàçàííûõ òåîðèÿõ åñòü «æåì÷óæíîå çåðíî», íî ìíåïðåäñòîÿëî íàéòè åãî ñàìîñòîÿòåëüíî. Â êîíöå êîíöîâ ïîñëåäî-âàòåëüíîñòü Ôèáîíà÷÷è ëåæàëà â îñíîâå ñàìûõ ðàçíûõ ÿâëåíèé:íà÷èíàÿ îò Åãèïåòñêèõ ïèðàìèä è êîí÷àÿ ïåðåñ÷åòîì êèëîìåòðîâ



â ìèëè. Îäíàêî åå ðîëü, ðàâíî êàê è ðîëü òåîðèè âîëí âðàçâèòèè ðûíêîâ ïðåäñòîÿëî åùå âûÿñíèòü. Ìîé ïîäõîä ê èñïîëü-çîâàíèþ îòíîøåíèé Ôèáîíà÷÷è â ðàñ÷åòå âåëè÷èíû êîððåêöèè óæåáûë îïèñàí â ãëàâå 2. Â ýòîé ãëàâå ÿ îñòàíîâëþñü íà ïðèìåíå-íèè ðàçðàáîòàííûõ ìíîé ìåòîäèê âîëíîâîãî àíàëèçà.

Åùå â íà÷àëå ñåìèäåñÿòûõ ãîäîâ î òåîðèè âîëí ïî÷òè íèêòî èíå âñïîìèíàë, ñåãîäíÿ æå åå ïðèçíàíèå è ïîïóëÿðíîñòü ïðîñòîîøåëîìëÿþò. Ïðèìåðíî äâàäöàòü ëåò òîìó íàçàä ÿ áóêâàëüíîâûáèâàëñÿ èç ñèë, ïûòàÿñü íàéòè íà ãðàôèêå âîëíû è èñïîëüçî-âàòü èõ äëÿ àíàëèçà ðûíêà. Â ðåòðîñïåêòèâå âñå ïîëó÷àëîñüïðåêðàñíî, íî ïðèìåíèòü äàííûé ìåòîä äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ äâè-æåíèÿ öåí áûëî ïî÷òè íåâîçìîæíî. Íå ñóùåñòâîâàëî ÷åòêèõ èÿñíûõ ïðàâèë, êàê â ïðîöåññå ðàçâèòèÿ òîé èëè èíîé âîëíûòî÷íî îïðåäåëèòü ìîìåíò åå çàâåðøåíèÿ, íå ãîâîðÿ óæå î ååçàðîæäåíèè. Êàê áóäòî ïûòàåøüñÿ ïîéìàòü äûì: âðîäå áû è âèä-íî, äà â ðóêè íå äàåòñÿ.

Íåêîòîðûå èçâåñòíûå ïðèâåðæåíöû òåîðèè âîëí óñïåøíî ïðè-ìåíÿþò åå íà ïðàêòèêå, íî èõ îáúÿñíåíèÿ êîíêðåòíûõ âîïðîñîâ èñèòóàöèé, êàê ïðàâèëî, âåñüìà òóìàííû è èçîáèëóþò áîëüøèìêîëè÷åñòâîì èñêëþ÷åíèé è îãîâîðîê. Îñîáåííîå áåñïîêîéñòâî óìåíÿ âñåãäà âûçûâàë òîò ôàêò, ÷òî îäíà è òà æå òåîðèÿ èíòåð-ïðåòèðóåòñÿ ïî-ðàçíîìó ðàçíûìè àíàëèòèêàìè. ß ÷àñòî øó÷ó ïîýòîìó ïîâîäó: åñëè áû äåñÿòè «ýêñïåðòàì» ïî òåîðèè âîëí Ýëëè-îòà äàëè îäèí è òîò æå ãðàôèê, òî ïîëó÷èëè áû äåñÿòü ñîâåð-øåííî ðàçëè÷íûõ èñòîëêîâàíèé. Êàê ìîæíî äîâåðÿòü ìåòîäèêàì,îñíîâàííûì íà äàííîé òåîðèè, íàïðèìåð, ìåòîäó ðàñ÷åòà âåëè-÷èíû êîððåêöèè, åñëè ñàìà òåîðèÿ ñòîëü òóìàííà? ×òîáû ðàçðå-øèòü ñâîè ñîìíåíèÿ è â òî æå âðåìÿ âçÿòü âñå ëó÷øåå èçâîëíîâîãî ïðèíöèïà, ÿ ðàçðàáîòàë ñâîþ ñîáñòâåííóþ ìåòîäèêóèäåíòèôèêàöèè âîëí. Îò îáùåïðèíÿòîé îíà îòëè÷àåòñÿ ïðîñòî-òîé, ÷åòêîñòüþ ôîðìóëèðîâîê è âíóòðåííåé ëîãèêîé.

Ýëåìåíòû ÷èñëîâîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè Ôèáîíà÷÷è ïðî÷íî âïëå-òåíû â ñòðóêòóðó âîëíîâîãî ïðèíöèïà Ýëëèîòà, íà÷èíàÿ îò ÷èñëàâîëí è çàêàí÷èâàÿ âåëè÷èíîé êîððåêöèè è öåíîâûìè îðèåíòèðà-ìè. Ê ñîæàëåíèþ, äî òîãî, êàê ïîÿâèëñÿ ìîé ïîëíîñòüþ ìåõàíè-÷åñêèé ìåòîä âîëíîâîãî àíàëèçà, íå áûëî ñîçäàíî íè îäíîéñêîëüêî-íèáóäü îáúåêòèâíîé ìåòîäèêè. Â îáùèõ ÷åðòàõ, â îñíî-âå ìîåãî ïîäõîäà � D-âîëíîâîãî àíàëèçà � ëåæàò öåíîâûå êîíôè-ãóðàöèè, õàðàêòåðèçóþùèåñÿ îïðåäåëåííîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòüþöåíîâûõ ìàêñèìóìîâ è ìèíèìóìîâ. Âðåìåííîé ïåðèîä äëÿ êàæäîéòàêîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè îïðåäåëÿåòñÿ ÷èñëîì Ôèáîíà÷÷è. Ìî-ãóò èñïîëüçîâàòüñÿ ðàçëè÷íûå ÷èñëà èç ïîñëåäîâàòåëüíîñòè, íîâñå îíè äîëæíû îòâå÷àòü îäíîìó è òîìó æå òðåáîâàíèþ. Â êàæäîìñëó÷àå äîëæíî íàêîïèòüñÿ äîñòàòî÷íîå êîëè÷åñòâî äàííûõ äëÿâûÿâëåíèÿ íåêîåãî ðàáî÷åãî øàáëîíà. Â ÷àñòíîñòè, ÿ âûäåëÿþìàêñèìàëüíóþ öåíó çàêðûòèÿ çà 13 äíåé, òàêóþ, ÷òî îíà âûøåöåíîâûõ ìàêñèìóìîâ âñåõ ïðåäøåñòâóþùèõ 13 äíåé. Äàëåå ÿ âûäå-ëÿþ ïåðâóþ öåíó çàêðûòèÿ (ïîñëå ìàêñèìàëüíîé öåíû çàêðûòèÿ çà13 äíåé), êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ ìèíèìàëüíîé çà 8 äíåé, òî åñòüíèæå âñåõ öåí çàêðûòèÿ çà ïðåäûäóùèå 8 äíåé. Åñëè ýòè òî÷êèîïðåäåëåíû, ïåðâóþ âîëíó ìîæíî ñ÷èòàòü çàâåðøåííîé. Âòîðàÿ



âîëíà íà÷èíàåòñÿ òîãäà, êîãäà ðåãèñòðèðóåòñÿ ìàêñèìàëüíàÿöåíà çàêðûòèÿ çà 21 äåíü, òàêàÿ, ÷òî îíà âûøå âñåõ öåí çàêðû-òèÿ çà ïðåäøåñòâóþùèé 21 äåíü. Âòîðàÿ âîëíà ñ÷èòàåòñÿ çàâåð-øåííîé, êîãäà çàôèêñèðîâàíà íàèìåíüøàÿ öåíà çàêðûòèÿ çà 13äíåé, òàêàÿ, ÷òî îíà íèæå âñåõ öåí çàêðûòèÿ çà ïðåäøåñòâóþùèå13 äíåé. È, íàêîíåö, òðåòüÿ âîëíà íà÷èíàåòñÿ, êîãäà ðåàëèçó-åòñÿ 34-äíåâíûé ìàêñèìóì � ìàêñèìàëüíàÿ öåíà, ïðåâûøàþùàÿìàêñèìàëüíûå öåíû çà ïðåäøåñòâóþùèå 34 äíÿ. Òðåòüÿ âîëíàñ÷èòàåòñÿ çàâåðøåííîé, êîãäà ðåãèñòðèðóåòñÿ 21-äíåâíûé öåíî-âîé ìèíèìóì, òàêîé, ÷òî îí íèæå âñåõ ìèíèìàëüíûõ öåí çàïðåäøåñòâóþùèé 21 äåíü (ñì. ðèñ. 4.1). Âñå ìåòîäèêè â ýòîéêíèãå (â òîì ÷èñëå è âîëíîâîé àíàëèç) ïðîèëëþñòðèðîâàíû íàäíåâíûõ ãðàôèêàõ. Ýòî âîâñå íå îçíà÷àåò, ÷òî îíè äåéñòâóþòòîëüêî â ïðåäåëàõ äàííîãî âðåìåííîãî èíòåðâàëà. Óêàçàííûåïðèíöèïû ïðèìåíèìû ê àíàëèçó ëþáûõ ãðàôèêîâ � êàê ÷àñîâûõ,òàê è ìåñÿ÷íûõ.

Èç ïîñëåäîâàòåëüíîñòè ÷èñåë, íåîáõîäèìûõ äëÿ îïðåäåëåíèÿòðåõ âîëí, âèäíî, ÷òî ÷èñëî äíåé, íåîáõîäèìûõ äëÿ óñòàíîâëå-íèÿ öåíîâûõ ìèíèìóìîâ, ñîñòàâëÿåò 0,618 îò ÷èñëà äíåé, íåîá-õîäèìûõ äëÿ óñòàíîâëåíèÿ öåíîâûõ ìàêñèìóìîâ. Îñîáåííî âàæíîçàðåãèñòðèðîâàòü òî÷êó çàðîæäåíèÿ âîëíû. Ïåðâàÿ D-âîëíà çà-ðîæäàåòñÿ òîëüêî ïîñëå òîãî, êàê ðåãèñòðèðóåòñÿ ìèíèìàëüíàÿöåíà çàêðûòèÿ çà 21 äåíü (ñì. ðèñ. 4.2). Åñëè òðåéäåð îâëàäåëìåòîäèêîé âûÿâëåíèÿ D-âîëí, òî ìîæíî èñïîëüçîâàòü ìåòîä ðàñ-÷åòà óðîâíåé êîððåêöèè, âêëþ÷àÿ îïðåäåëåíèå êðèòè÷åñêîé öåíûè ïðèìåíåíèå TD-êâàëèôèêàòîðîâ êîððåêöèè, òàê æå, êàê îïèñà-íî â ãëàâå 2.

Äëÿ èäåíòèôèêàöèè âîëí ìîæíî èñïîëüçîâàòü è äðóãèå ÷èñëàÔèáîíà÷÷è. Ïîñëåäîâàòåëüíîñòü íå îáÿçàòåëüíî äîëæíà íà÷è-íàòüñÿ ñ ÷èñëà 13. Íàïðèìåð, ÷èñëà 21, 34, 55 è òàê äàëååïîçâîëÿþò âûáðàòü áîëåå äîëãîñðî÷íóþ ïåðñïåêòèâó, íî óæ åñëèâûáðàíî ïåðâîå ÷èñëî, òî âñå ïîñëåäóþùèå äîëæíû ïîä÷èíÿòüñÿçàêîíîìåðíîñòÿì ÷èñëîâîãî ðÿäà, à ÷èñëî äíåé, â êîòîðîå ðåãè-ñòðèðóåòñÿ öåíîâîé ìèíèìóì, äîëæíî ñîñòàâëÿòü 0,618 îò ÷èñëàäíåé, íåîáõîäèìûõ äëÿ ðåãèñòðàöèè öåíîâîãî ìàêñèìóìà (ñì.ðèñ 4.3).

Ïîñëå èäåíòèôèêàöèè ïåðâîé D-âîëíû ìîæíî îïðåäåëèòü öåíîâûåîðèåíòèðû. Äëÿ ýòîãî ïåðâàÿ âîëíà óìíîæàåòñÿ íà ðàçëè÷íûå êîýô-ôèöèåíòû Ôèáîíà÷÷è: 1,618, 2,618, 3,618 (ñì. ðèñ. 4.4 è 4.5).

ß âñåãäà ïîëàãàë, ÷òî ïî äëèòåëüíîñòè áèðæåâûå ñäåëêèìîæíî îõàðàêòåðèçîâàòü êàê êðàòêîñðî÷íûå, ñðåäíåñðî÷íûå èäîëãîñðî÷íûå. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ òàêæå èñïîëüçóþò ýòó òåð-ìèíîëîãèþ. Îäíàêî ìû âêëàäûâàåì ðàçíûé ñìûñë â ýòè ñëîâà.Òðåéäåðû ñâÿçûâàþò èõ ñ ðàçëè÷íûìè âðåìåííûìè èíòåðâàëàìè, àÿ ñâÿçûâàþ èõ ñ äâèæåíèåì öåí. Â ïîñëåäíèå ãîäû çàìåòíîâîçðîñëà íåñòàáèëüíîñòü ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Ðàíüøå èçìåíåíèåöåí íà 10% çàíèìàëî íå ìåíåå îäíîãî-äâóõ ìåñÿöåâ, èçìåíåíèåíà 10%-20% � îò äâóõ äî øåñòè ìåñÿöåâ, èçìåíåíèå íà 20%-30% �ñâûøå øåñòè ìåñÿöåâ. Ñåé÷àñ öåíû èçìåíÿþòñÿ çíà÷èòåëüíî áûñ-òðåå âñëåäñòâèå òîãî, ÷òî ìíîæåñòâî ôîíäîâ è äðóãèõ ôèíàíñî-âûõ îðãàíèçàöèé, ðàñïîëàãàþùèõ îãðîìíûìè êàïèòàëàìè, îäíî-



âðåìåííî ïðèíèìàþò ðåøåíèå î ïðîäàæå èëè ïîêóïêå, ïîñêîëüêóâñå îíè ïîëüçóþòñÿ ñõîæèìè ìåòîäèêàìè àíàëèçà òåíäåíöèè èèìåþò äîñòóï ê îäíèì è òåì æå èñòî÷íèêàì èíôîðìàöèè. Òî, ÷òîðàíüøå çàíèìàëî íåäåëè, òåïåðü ìîæåò ïðîèçîéòè â ñ÷èòàííûåìèíóòû. Ýòî îäíà èç îñíîâíûõ ïðè÷èí íåïðåäñêàçóåìîñòè ðûíî÷-íûõ öèêëîâ. Âîò ïî÷åìó ñåãîäíÿ áûëî áû íåîñìîòðèòåëüíî êîí-öåíòðèðîâàòü âíèìàíèå íà âðåìåííûõ èíòåðâàëàõ, à íå íà äâèæå-íèè öåí. Ñàìîå öåííîå â D-âîëíîâîì àíàëèçå � ýòî êàê ðàçïðèçíàíèå âàæíîñòè äâèæåíèÿ öåí.

Îïèñàíèå D-âîëíîâîãî àíàëèçà â äàííîé ãëàâå âåñüìà ïîâåð-õíîñòíî, íî èç íåãî âûòåêàåò îäíî î÷åâèäíîå ñëåäñòâèå: åñëèàíàëèòèê ïðèçíàåò, ÷òî ïîäúåìû è ïàäåíèÿ íà ðûíêå ïðîèñõîäÿòâîëíîîáðàçíî, òî åìó áóäåò íåñëîæíî ïåðåâåñòè öåíîâûå äâèæå-íèÿ â ðÿä îáúåêòèâíûõ, ëåãêî îïðåäåëÿåìûõ íà ãðàôèêå öåíîâûõìîäåëåé. Ýòî çíà÷èòåëüíî óïðîùàåò ïðîöåäóðó ðàñ÷åòà öåíîâûõîðèåíòèðîâ è âåëè÷èíû êîððåêöèè, à òàêæå îáåñïå÷èâàåò ïîñëå-äîâàòåëüíîñòü è óíèâåðñàëüíîñòü ìåòîäèêè âûÿâëåíèÿ âîëí.



Ðèñ.4.1 Ýòîò ãðàôèê ÿâëÿåòñÿ èëëþñòðàöèåé ìîåé êîíöåïöèè D-âîëíû. Â òî÷êå Àçàðåãèñòðèðîâàí 21-äíåâíûé öåíîâîé ìèíèìóì � ìèíèìàëüíàÿ öåíà, êîòîðàÿ ðàñïîëîæåíàíèæå âñåõ öåíîâûõ ìèíèìóìîâ çà ïðåäøåñòâóþùèé 21 äåíü. Äâèæåíèå öåí ââåðõ, ïîìå÷åííîåöèôðîé 1, ôàêòè÷åñêè áûëî âûÿâëåíî çà ÷åòûðå äíÿ äî öåíîâîãî ïèêà � â äåíü, êîãäà öåíàçàêðûòèÿ ïðåâûñèëà âñå öåíîâûå ìàêñèìóìû çà ïðåäøåñòâóþùèå 13 äíåé. Ïåðâàÿ D-âîëíàôîðìàëüíî çàâåðøèëàñü, êîãäà áûëà çàðåãèñòðèðîâàíà öåíà çàêðûòèÿ íèæå, ÷åì öåíûçàêðûòèÿ çà ïðåäøåñòâóþùèå 8 äíåé. Íà÷àëîì ñëåäóþùåé âîñõîäÿùåé âîëíû ÿâëÿåòñÿ äåíü,êîãäà öåíà çàêðûòèÿ ïðåâûñèëà âñå öåíû çàêðûòèÿ çà ïðåäøåñòâóþùèé 21 äåíü. Îíàçàâåðøèëàñü ïîñëå òîãî, êàê áûëà çàðåãèñòðèðîâàíà öåíà çàêðûòèÿ íèæå, ÷åì âñå öåíûçàêðûòèÿ çà ïðåäøåñòâóþùèå 13 äíåé. È, íàêîíåö, ïîñëåäíÿÿ âîñõîäÿùàÿ âîëíà íà÷àëàñü,êîãäà áûë çàðåãèñòðèðîâàí 34-äíåâíûé ìàêñèìóì � ìàêñèìàëüíàÿ öåíà, ïðåâûøàþùàÿìàêñèìàëüíûå öåíû çà ïðåäøåñòâóþùèå 34 äíÿ. Âîëíà çàâåðøèëàñü, êîãäà ïîñëå ýòîãî áûëçàôèêñèðîâàí 21-äíåâíûé ìèíèìóì. Â äàííîé ìåòîäèêå âðåìÿ íå ÿâëÿåòñÿ ðåøàþùèì ôàêòîðîì,çà èñêëþ÷åíèåì âûáîðà ÷èñëà äíåé äëÿ çàâåðøåíèÿ âîëí. Ãîðàçäî áîëåå âàæíûì ÿâëÿåòñÿñàìî äâèæåíèå öåí.




Ðèñ.4.2 Òî÷êà À îáîçíà÷àåò íàèìåíüøóþ öåíó çàêðûòèÿ çà 21 äåíü è òåì ñàìûì ÿâëÿåòñÿíà÷àëîì ïåðâîé D-âîëíû. Ïîñëå òîãî êàê çàôèêñèðîâàíà íàèâûñøàÿ öåíà çàêðûòèÿ çà 13äíåé, à çàòåì íàèìåíüøàÿ öåíà çàêðûòèÿ çà 8 äíåé, D-âîëíà 1 çàâåðøàåòñÿ. Îáðàòèòåâíèìàíèå íà òî÷êó À, òî÷êó ñàìîé íèçêîé öåíû çàêðûòèÿ çà 21 äåíü.

Ðèñ.4.3 Íà ãðàôèêå îò÷åòëèâî ïðîñëåæèâàåòñÿ çàðîæäåíèå D-âîëíû 1, õîðîøî âûðàæåíîäâèæåíèå ê òî÷êå 5. Òå æå ñàìûå çàêîíîìåðíîñòè è âçàèìîîòíîøåíèÿ ñîáëþäàëèñü áû, åñëè

S&P 500 IndexS&P 500 IndexS&P 500 IndexS&P 500 IndexS&P 500 Index

S&P 500 IndexS&P 500 IndexS&P 500 IndexS&P 500 IndexS&P 500 Index



Ðèñ.4.4 Óìíîæèâ äëèíó ïåðâîãî âîñõîäÿùåãî îòðåçêà À-Â íà 1,618, 2,618, 3,618 è 4,618,ïîëó÷àåì ïîñëåäóþùèå öåíîâûå îðèåíòèðû â òî÷êàõ Ñ, D è Å.

Ðèñ.4.5 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî öåíîâûå îðèåíòèðû Ñ, D è Å ïîëó÷åíû ïóòåì óìíîæåíèÿäëèíû D-âîëíû 1 (òî÷êè À-Â) íà êîýôôèöèåíòû 1,618, 2,618 è 3,618.

Homestake Mng.Homestake Mng.Homestake Mng.Homestake Mng.Homestake Mng.

Hewlett PackardHewlett PackardHewlett PackardHewlett PackardHewlett Packard


Íàêîïëåíèå / ðàñïðåäåëåíèå (Accumulation / Distribution)

Íàêîïëåíèå/ðàñïðåäåëåíèåÍàêîïëåíèå/ðàñïðåäåëåíèåÍàêîïëåíèå/ðàñïðåäåëåíèåÍàêîïëåíèå/ðàñïðåäåëåíèåÍàêîïëåíèå/ðàñïðåäåëåíèå(Accumulation/Distribution)(Accumulation/Distribution)(Accumulation/Distribution)(Accumulation/Distribution)(Accumulation/Distribution)

Ìîå çíàêîìñòâî ñ òðàäèöèîííûì òåõíè÷åñêèì àíàëèçîì, â êî-òîðîì ïðèñóòñòâóåò íåìàëî ñóáúåêòèâíûõ, ïî÷òè õóäîæåñòâåííûõîïðåäåëåíèé, ïðîèçâåëî íà ìåíÿ ãíåòóùåå âïå÷àòëåíèå. ß âçáóí-òîâàëñÿ è âïàë â äðóãóþ êðàéíîñòü: íà÷àë èñêàòü îáúåêòèâíûå,÷èñòî ìåõàíè÷åñêèå ïðîöåäóðû ãðàôè÷åñêîãî àíàëèçà. Â òî æåâðåìÿ, èñïîëüçóÿ ñâîå ýêîíîìè÷åñêîå è ìàòåìàòè÷åñêîå îáðàçî-âàíèå, ÿ çàíÿëñÿ ðàçðàáîòêîé ìîäåëåé ñïðîñà-ïðåäëîæåíèÿ, êî-òîðûå ïîçâîëÿëè áû îïðåäåëÿòü áëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ äëÿ ïî-êóïêè è äëÿ ïðîäàæè. Äàííàÿ ãëàâà âñåöåëî ïîñâÿùåíà òîìó, êàêìíå óäàëîñü ðåøèòü ïîñòàâëåííûå çàäà÷è.

Õîòÿ ìîÿ ìåòîäèêà ïåðâîíà÷àëüíî ïðåäíàçíà÷àëàñü äëÿ àíà-ëèçà ôîíäîâûõ ðûíêîâ, äàëüíåéøèå èññëåäîâàíèÿ ïîêàçàëè, ÷òîîíà (ïîñëå âíåñåíèÿ íåçíà÷èòåëüíûõ êîððåêòèâ) ìîæåò óñïåøíîïðèìåíÿòüñÿ è íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ. Âíèìàòåëüíî îçíàêîìèâøèñüñ ðàçëè÷íûìè êîíöåïöèÿìè è ôîðìóëàìè, ó÷èòûâàþùèìè âçàèìî-ñâÿçü öåíû è îáúåìà òîðãîâëè, ÿ ñîçäàë ñâîé ñîáñòâåííûé ìå-òîä, ïîëíîñòüþ îòâå÷àþùèé ìîèì öåëÿì.

Ñîãëàñíî îñíîâîïîëàãàþùåìó ýêîíîìè÷åñêîìó ïîñòóëàòó,óâåëè÷åíèå ñïðîñà ïðè ñòàòè÷íîì èëè óìåíüøàþùåìñÿ ïðåäëîæåíèèïðèâîäèò ê ïîâûøåíèþ öåí. È, íàîáîðîò, óâåëè÷åíèå ïðåäëîæå-íèÿ ïðè ïîñòîÿííîì èëè ïîíèæàþùåìñÿ ñïðîñå ïðèâîäèò ê ñíèæå-íèþ öåí.

Âîîðóæåííûé ýòèì ïîñòóëàòîì, ÿ ïðèñòóïèë ê èññëåäîâàíèþâñåõ èìåþùèõñÿ ìåòîäèê, òàê èëè èíà÷å ñâÿçûâàþùèõ äâèæåíèåöåí ñ îáúåìîì. Â òîì ÷èñëå áûëè ðàññìîòðåíû è îñíîâíûå ïîäõî-äû ê èçó÷åíèþ áàëàíñîâîãî îáúåìà (on-balance volume), ïðèìå-íÿåìûå ðàçëè÷íûìè àíàëèòèêàìè. Â ÷àñòíîñòè, â ýòèõ ñëó÷àÿõäèíàìèêà öåí ñðàâíèâàëàñü ñ ðàçëè÷íûìè èíäèêàòîðàìè, â ðàñ-÷åòå êîòîðûõ èñïîëüçîâàëèñü ïîêàçàòåëè îáúåìà. Â îñíîâå äàí-íîãî òèïà àíàëèçà ëåæèò ïðåäñòàâëåíèå îá îáúåìå êàê î ñâîåãîðîäà òîïëèâå, êîòîðîå òîëêàåò öåíîâîé ïîðøåíü òî ââåðõ, òîâíèç. Òðåéäåð ìîæåò óñïåøíî ñûãðàòü, åñëè òî÷íî âûÿñíèò, êàêâåäóò ñåáÿ êðóïíûå ïîêóïàòåëè: íàêàïëèâàþò èëè ðàñïðåäåëÿþòñâîè ïîçèöèè, òî åñòü ïîêóïàþò èëè ïðîäàþò. Êàê ïðàâèëî,êóïëÿ-ïðîäàæà áîëüøèõ ïàêåòîâ àêöèé ñâÿçûâàåòñÿ ñ êðóïíûìè,õîðîøî èíôîðìèðîâàííûìè è õîðîøî çíàþùèìè ñâîå äåëî èíâåñòî-ðàìè. Ìîæíî ïîëó÷èòü íåïëîõîé âûèãðûø, âîñïîëüçîâàâøèñü



èíôîðìèðîâàííîñòüþ è ïðî÷íîé àíàëèòè÷åñêîé áàçîé ýòèõ èíâåñ-òîðîâ, åñëè âàøà ñîáñòâåííàÿ ðûíî÷íàÿ ìîäåëü áóäåò ÷óòêîóëàâëèâàòü ñäâèãè ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, âûçâàííûå èõ äåé-ñòâèÿìè.

ß âñåãäà ñ÷èòàë òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ ñâîåãî ðîäà ïàðà-çèòàìè, ïîñêîëüêó îíè çà÷àñòóþ íå çíàþò, äà è íå æåëàþò çíàòüíèêàêèõ ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ, îïðåäåëÿþùèõ òó èëè èíóþèíâåñòèöèîííóþ ïîëèòèêó. Èõ åäèíñòâåííàÿ öåëü � îïðåäåëèòüòåíäåíöèþ è «îñåäëàòü» åå. Ïîäòâåðæäåíèåì ìîèõ ñëîâ ìîæåòñëóæèòü èñòîðèÿ, ñëó÷èâøàÿñÿ íåñêîëüêî ëåò òîìó íàçàä, âêîòîðîé ïðåäñòàâëåíû òèïè÷íûå ÷åðòû «÷èñòîãî» òðåéäåðà.Êàê-òî ÿ ïîçíàêîìèë ñâîåãî áëèçêîãî äðóãà ñ îäíîé èç ñâîèõ òîðãî-âûõ ñèñòåì. Åãî áóêâàëüíî çàâîðîæèëà åå ñïîñîáíîñòü ìåõàíè-÷åñêè îïðåäåëÿòü è ïðîãíîçèðîâàòü ðàçâèòèå öåíîâûõ òåíäåí-öèé, è îí çàêëþ÷èë ñäåëêó, âëîæèâ â íåå ñîáñòâåííûå äåíüãè,îñíîâûâàÿñü íà ñèãíàëå ýòîé ñèñòåìû. Ìíå îá ýòîì ìîé äðóãíè÷åãî íå ñêàçàë. Âî âðåìÿ ñëó÷àéíîãî ðàçãîâîðà ñî ìíîé ïîòåëåôîíó îí íà ñåêóíäó îòâëåêñÿ, ÷òîáû ïðîñëóøàòü èíôîðìàöèþî ðîçíè÷íûõ ïðîäàæàõ. Î÷åâèäíî, íîâîñòè îêàçàëèñü íåîæèäàí-íûìè äëÿ íåãî, è ÿ óñëûøàë, êàê îí ïðîáîðìîòàë: «Ïëàêàëè ìîèäåíåæêè.» Íà ìîé âîïðîñ, ÷òî îí èìååò â âèäó, ïðèÿòåëü ðàñ-ñêàçàë, êàê, íàõîäÿñü ïîä âïå÷àòëåíèåì ìîåé ñèñòåìû, îí ïîñ-ëåäîâàë åå ñèãíàëó è îòêðûë ïîçèöèþ ïî àêöèÿì îäíîé êîìïàíèè.À òîëüêî ÷òî óñëûøàííûå èì íîâîñòè ôóíäàìåíòàëüíîãî õàðàêòå-ðà ìîãóò ïîëíîñòüþ ïåðå÷åðêíóòü ñäåëàííûé èì âûáîð. ß çàìå-òèë, ÷òî îí íå ôóíäàìåíòàëèñò è ÷òî åìó íå ñëåäóåò îáðàùàòüîñîáîå âíèìàíèå íà íîâîñòè. Ïðèÿòåëü ñîãëàñèëñÿ, íî óäèâëåí-íî çàìåòèë, ÷òî, â òî âðåìÿ êàê äðóãèå àêöèè îòðèöàòåëüíîðåàãèðóþò íà ïîëó÷åííûå íîâîñòè, åãî ïîçèöèÿ ñòàíîâèòñÿ áî-ëåå âûãîäíîé. Íà ìîé âîïðîñ, ïî êàêèì àêöèÿì îí çàêëþ÷èëñäåëêó, ïîñëåäîâàë îòâåò: «Äèñêàóíò Êîðïîðåéøí». È ÿ íå ñìîãñäåðæàòü ñìåõà. Ìîé ïðèÿòåëü ïðåäñòàâëÿë ñîáîé èñòèííûé îá-ðàçåö ðûíî÷íîãî àíàëèòèêà. Î êîìïàíèè, â êîòîðóþ îí âëîæèëñâîè ñðåäñòâà, îí íå çíàë àáñîëþòíî íè÷åãî è íå èìåë íèìàëåéøåãî ïðåäñòàâëåíèÿ î òîì, ÷åì îíà çàíèìàåòñÿ. Îí äóìàë,÷òî ñôåðà èíòåðåñîâ åãî êîìïàíèè � ðîçíè÷íàÿ òîðãîâëÿ, à îíàîêàçàëàñü áðîêåðîì ïî ïðàâèòåëüñòâåííûì öåííûì áóìàãàì. Ýòîòòðåéäåð áûë òåõíè÷åñêèì àíàëèòèêîì äî ìîçãà êîñòåé è, çàèñêëþ÷åíèåì îïèñàííîãî ñëó÷àÿ, íå ïîçâîëÿë, ÷òîáû ýêîíîìè-÷åñêàÿ èíôîðìàöèÿ êàê-òî âëèÿëà íà ñèãíàëû, âûäàâàåìûå åãîñèñòåìîé. Ýòîò ïðèìåð, áåçóñëîâíî, êðàéíîñòü; òåì íå ìåíåå îíäåìîíñòðèðóåò, íàñêîëüêî íåêîòîðûå òðåéäåðû îòðèöàþò çíà÷å-íèå ôóíäàìåíòàëüíîé èíôîðìàöèè è êîíöåíòðèðóþò âíèìàíèå íàñèãíàëàõ ñâîèõ òîðãîâûõ ñèñòåì. Äëÿ íèõ íå ñóùåñòâóåò ñåðîãîöâåòà � òîëüêî áåëûé è ÷åðíûé.

Â òî âðåìÿ êàê äâèæåíèå öåí â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî ïðîìå-æóòêà âðåìåíè îïðåäåëÿåòñÿ ôóíäàìåíòàëüíûìè ôàêòîðàìè, êðàò-êîñðî÷íûå èçìåíåíèÿ öåí ëó÷øå âñåãî àíàëèçèðîâàòü ñ ïîìîùüþìåòîäèê è èíñòðóìåíòîâ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Èíîãäà êðàòêîñ-ðî÷íûå äâèæåíèÿ öåí óñïåøíî ìàñêèðóþò ãëóáèííûå öåíîâûå òåí-äåíöèè, â îñíîâå êîòîðûõ ëåæèò äåÿòåëüíîñòü êðóïíûõ ó÷àñòíè-



êîâ ðûíêà. Îäíàêî, ïîñêîëüêó îáúåì îáû÷íî îïåðåæàåò öåíû, âýòèõ ñëó÷àÿõ ãîñïîäñòâóþùóþ òåíäåíöèþ ìîæíî îïðåäåëèòü, àíà-ëèçèðóÿ èçìåíåíèå öåíû è îáúåì òîðãîâëè.

Îäíà èç ñàìûõ ïðîñòûõ ìåòîäèê äëÿ îïðåäåëåíèÿ îñíîâíîéòåíäåíöèè ñîñòîèò â ñóììèðîâàíèè ïîêàçàòåëåé äíåâíîãî îáúå-ìà. Íàïðèìåð, åñëè öåíà çàêðûòèÿ âîçðîñëà ïî ñðàâíåíèþ ñïðåäûäóùåé, òî âåëè÷èíà îáúåìà çà ýòîò äåíü ïðèáàâëÿåòñÿ êîáùåé íàêîïëåííîé ñóììå. È, íàîáîðîò, åñëè öåíà çàêðûòèÿïîíèçèëàñü, òî âåëè÷èíà îáúåìà çà ýòîò äåíü âû÷èòàåòñÿ èçîáùåé íàêîïëåííîé ñóììû. Ïîëó÷åííûé èíäåêñ ñðàâíèâàþò ñ ôàê-òè÷åñêèì äíåâíûì èçìåíåíèåì öåí, âûÿâëÿþòñÿ ðàñõîæäåíèÿ, ïî-ñðåäñòâîì êîòîðûõ è ïðîãíîçèðóåòñÿ äâèæåíèå öåí (ñì. ðèñ. 5.1).

Åùå îäèí, áîëåå ñëîæíûé ìåòîä çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáûàíàëèçèðîâàòü êàæäóþ ñäåëêó (òèê) è ïîñòîÿííî ïåðåñ÷èòûâàòüèíäåêñ, óìíîæàÿ âåëè÷èíó èçìåíåíèÿ öåíû íà êîëè÷åñòâî àêöèé(êîíòðàêòîâ). Íåêîòîðûå àíàëèòèêè ïðåäïî÷èòàþò àíàëèçèðîâàòüòîëüêî êðóïíûå ñäåëêè (áîëåå 10 000 àêöèé), ïîëàãàÿ, ÷òî îíèñîâåðøàþòñÿ õîðîøî èíôîðìèðîâàííûìè, îïûòíûìè èíâåñòîðàìè,÷üÿ àãðåññèâíîñòü îïðåäåëÿåòñÿ öåíîâûìè óñòóïêàìè, íà êîòî-ðûå îíè ãîòîâû ïîéòè. Åùå îäíà ãðóïïà àíàëèòèêîâ òàêæå ó÷èòû-âàåò èçìåíåíèå öåíû è îáúåì, íî ðàññ÷èòûâàåò èíäåêñ ïî èòîãàìâñåãî òîðãîâîãî äíÿ. Â ýòîì ñëó÷àå èçìåíåíèå öåíû çà äåíüóìíîæàåòñÿ íà îáúåì òîðãîâëè äàííîãî äíÿ (ñì. ðèñ. 5.2).

Âñå îïèñàííûå âûøå ìåòîäû îêàçàëèñü ïîëåçíûìè, íî íè îäèíèç íèõ òàê è íå ñìîã ðàçðåøèòü âñå ïîñòàâëåííûå ìíîþ çàäà÷è.Ìíå áûëà íóæíà áîëåå òî÷íàÿ è ÷óâñòâèòåëüíàÿ ìåòîäèêà àíàëè-çà. Ìîé áëèçêèé äðóã è êîëëåãà-àíàëèòèê Ëàððè Óèëüÿìñ (LarryWilliams) ðàáîòàë â òî âðåìÿ íàä òåìè æå ñàìûìè ïðîáëåìàìè.Îí óáåäèë ìåíÿ, ÷òî èñòèííîé òî÷êîé îòñ÷åòà ÿâëÿåòñÿ öåíàîòêðûòèÿ òåêóùåãî äíÿ, à íå öåíà çàêðûòèÿ íàêàíóíå. Âñå èí-ôîðìàöèîííûå ñëóæáû, íà÷èíàÿ ñ åæåäíåâíûõ ãàçåò è äðóãèõ ìàññìåäèà è çàêàí÷èâàÿ ñïåöèàëèçèðîâàííûìè àãåíòñòâàìè, ðàñïðîñ-òðàíÿþùèìè áèðæåâûå êîòèðîâêè, ñîîáùàþò äàííûå îá èçìåíåíèèöåíû ïî ñðàâíåíèþ ñ öåíîé çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ. Îäíà-êî ýòà èíôîðìàöèÿ íå äàåò ïðàâèëüíîãî ïðåäñòàâëåíèÿ î íàêîï-ëåíèè èëè ðàñïðåäåëåíèè. Âåäü âñå, ÷òî ñëó÷èëîñü â÷åðà, � ýòîóæå èñòîðèÿ. Íå èñêëþ÷åíî, ÷òî ïîä âëèÿíèåì âàæíûõ ñîáûòèéèëè íîâîñòåé öåíà îòêðûòèÿ ðåçêî ñêàêíåò ââåðõ èëè âíèç, èöåíà çàêðûòèÿ äàííîãî äíÿ îêàæåòñÿ âûøå èëè íèæå öåíû çàêðû-òèÿ íàêàíóíå. Â ðåçóëüòàòå òî, ÷òî íà ïåðâûé âçãëÿä êàæåòñÿíàêîïëåíèåì èëè ðàñïðåäåëåíèåì ïðè ñðàâíåíèè òåêóùåé è ïðåä-øåñòâóþùåé öåí çàêðûòèÿ, íà ñàìîì äåëå áóäåò ïîëíîé ïðîòè-âîïîëîæíîñòüþ, åñëè ñðàâíèâàòü òåêóùèå öåíû îòêðûòèÿ è çàê-ðûòèÿ (ñì. ðèñ. 5.3). Äëÿ òàêèõ èñêëþ÷èòåëüíûõ ñëó÷àåâ, êîãäàöåíà îòêðûòèÿ ñóùåñòâåííî îòëè÷àåòñÿ îò öåíû çàêðûòèÿ íàêà-íóíå, ìîæíî ââåñòè äîïîëíèòåëüíóþ êîððåêòèðóþùóþ ôîðìóëó,ó÷èòûâàþùóþ öåíîâîé ðàçðûâ è ñãëàæèâàþùóþ äâèæåíèå öåí îòöåíû îòêðûòèÿ ê öåíå çàêðûòèÿ òåêóùåãî äíÿ.

Î÷åâèäíî, ÷òî î÷åíü âàæíûì êîìïîíåíòîì èçìåðåíèÿ íàêîïëå-íèÿ è ðàñïðåäåëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ äèàïàçîí öåí (price range) òåêó-ùåãî äíÿ. Ñðàâíèâàÿ ðàçíèöó ìåæäó öåíàìè çàêðûòèÿ è îòêðûòèÿ



òåêóùåãî äíÿ ñ ðàçíèöåé ìåæäó öåíîâûì ìàêñèìóìîì è ìèíèìóìîì,à òàêæå ó÷èòûâàÿ ôàêòîð îáúåìà òîðãîâëè, ìîæíî ïîëó÷èòü îñíî-âó äëÿ ñîçäàíèÿ ýôôåêòèâíîé ìîäåëè ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ.Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà î÷åâèäíûå äîñòîèíñòâà, äàííûé ïîäõîä, íàìîé âçãëÿä, âñå æå íåñêîëüêî ãðóáîâàò. Â êîíöå êîíöîâ ìíåóäàëîñü ñîçäàòü äðóãóþ ìîäåëü � áîëåå ñëîæíóþ è áîëåå ÷óâ-ñòâèòåëüíóþ ê èçìåíåíèÿì ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ. Äåëî â òîì,÷òî ñîîòíîøåíèå ìåæäó äèíàìèêîé öåí è èíäåêñîì ïîçâîëÿåòïðîãíîçèðîâàòü íàïðàâëåíèå äâèæåíèÿ öåí, íî ñ åãî ïîìîùüþíåâîçìîæíî îöåíèòü îòíîñèòåëüíóþ ïðèâëåêàòåëüíîñòü òåõ èëèèíûõ öåííûõ áóìàã â ñâÿçè ñ ðàçíèöåé â îáúåìàõ òîðãîâëè. Íèæåÿ ïîäðîáíî îñòàíîâëþñü íà òîì, êàêèì îáðàçîì ìíå óäàëîñüðåøèòü âîïðîñû êàê ñðàâíåíèÿ, òàê è ðàíæèðîâàíèÿ öåííûõ áóìàã.

Âûñêàçûâàåìûå çäåñü ñîîáðàæåíèÿ ïî ïîâîäó ñðàâíåíèÿ èçìå-íåíèÿ öåíû è îáúåìà òîðãîâëè îòíþäü íå îçíà÷àþò, ÷òî ïðåäëà-ãàåìûé ìíîþ ïîäõîä ÿâëÿåòñÿ ñàìûì ñîâåðøåííûì, íî îí âîçíèêêàê ðåçóëüòàò òùàòåëüíîãî èçó÷åíèÿ ìíîæåñòâà äðóãèõ ìåòîäèê.Åãî íåñîìíåííûìè äîñòîèíñòâàìè ÿâëÿþòñÿ ëîãè÷íîñòü, ïðîñòîòàè óíèâåðñàëüíîñòü, à òàêæå òî, ÷òî îí îáúåäèíèë â ñåáå ëó÷øèå÷åðòû äðóãèõ ìåòîäèê. Îí ïîçâîëÿåò ñðàâíèâàòü øèðîêèé ñïåêòðöåííûõ áóìàã, èìåþùèõñÿ íà ðûíêå. Â èäåàëå òðåéäåð ñìîæåòäåëàòü çàêëþ÷åíèÿ î ïðè÷èíàõ äâèæåíèÿ öåí, � íàïðèìåð, ÿâëÿ-åòñÿ ëè âñïëåñê öåí íà÷àëîì íîâîé âîñõîäÿùåé òåíäåíöèè èëèâñåãî-íàâñåãî ðåçóëüòàòîì ìàññîâîãî ïîêðûòèÿ êîðîòêèõ ïðî-äàæ? Âìåñòî òîãî, ÷òîáû ïåðå÷èñëÿòü ìíîãî÷èñëåííûå äîñòîèí-ñòâà äàííîãî ïîäõîäà, ÿ ïðåäñòàâëþ åãî íà ñóä ÷èòàòåëÿ.

Âñå ïðèâîäèìûå íèæå ìåòîäèêè âçàèìîñâÿçàíû è ïðåäñòàâëÿþòñîáîé åäèíûé êîìïëåêñíûé ïîäõîä, êîòîðûé ðàçâèâàëñÿ è ñîâåð-øåíñòâîâàëñÿ íà ïðîòÿæåíèè ðÿäà ëåò. Ñàìûì âàæíûì ýëåìåíòîìýòîãî ïðîöåññà áûëî ñîçäàíèå ÿäðà. Î÷åíü ÷àñòî ÿ çàäàâàëñÿâîïðîñîì îòíîñèòåëüíî ïðàâèëüíîñòè è îáîñíîâàííîñòè ñâîèõèñõîäíûõ ïðåäïîëîæåíèé. Îäíàêî, îçíàêîìèâøèñü ñî âñåìè èçâå-ñòíûìè ðàçðàáîòêàìè è èññëåäîâàíèÿìè â äàííîé îáëàñòè, ÿóáåäèëñÿ â âåðíîñòè îñíîâû ñâîåãî ïîäõîäà, à ñëåäîâàòåëüíî, èâñåõ ïðîèçâîäíûõ ìåòîäèê. Êàê óæå îòìå÷àëîñü âûøå, ãëàâíûììîìåíòîì â ðàçãðàíè÷åíèè íàêîïëåíèÿ (ñïðîñà) è ðàñïðåäåëåíèÿ(ïðåäëîæåíèÿ) ÿâëÿåòñÿ âûáîð öåíîâîé òî÷êè îòñ÷åòà. ×åðåçìíîãî ëåò ïîñëå òîãî, êàê ÿ ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òî èñòèííîéòî÷êîé îòñ÷åòà ïðè èçìåðåíèè íàêîïëåíèÿ/ðàñïðåäåëåíèÿ ÿâëÿ-åòñÿ öåíà îòêðûòèÿ, ýòà òî÷êà çðåíèÿ ïîëó÷èëà ïîäòâåðæäåíèåîäíîãî èç êðóïíåéøèõ áèðæåâèêîâ. Íèêòî íå áóäåò ñïîðèòü ñòåì, ÷òî íà Íüþ-éîðêñêîé ôîíäîâîé áèðæå ðàáîòàþò âåñüìà àâòî-ðèòåòíûå è îïûòíûå ñïåöèàëèñòû. Ó ìåíÿ ñëîæèëèñü äîâåðèòåëü-íûå îòíîøåíèÿ ñ îäíèì èç íàèáîëåå óâàæàåìûõ èç íèõ. ß ïîäå-ëèëñÿ ñ íèì ñâîèìè ñîîáðàæåíèÿìè ïî ïîâîäó àíàëèçà íàêîïëåíèÿè ðàñïðåäåëåíèÿ, ïîä÷åðêíóâ ïðè ýòîì îñîáóþ âàæíîñòü öåíûîòêðûòèÿ. Îí áûë ïîðàæåí: â ÷åòêîé, ìàòåìàòè÷åñêîé ôîðìå ÿâûðàçèë òî, ÷òî îí èíòóèòèâíî ñîçíàâàë â òå÷åíèå ìíîãèõ ëåò,ðàáîòàÿ â òîðãîâîì çàëå. Îí è ïðåäñòàâèòü ñåáå íå ìîã, ÷òîâñå ýòî ìîæíî ïåðåëîæèòü íà ÿçûê ôîðìóë, ïîçâîëÿþùèé èíâåñòî-ðó îäíîâðåìåííî îòñëåæèâàòü áîëüøîå êîëè÷åñòâî öåííûõ áóìàã.



Åãî ïîääåðæêà óêðåïèëà ìîþ âåðó â ñîáñòâåííûé ìåòîä è ñòèìó-ëèðîâàëà äàëüíåéøèå èññëåäîâàíèÿ.

×òîáû îöåíèòü ìîùü è ïîòåíöèàë ýëåìåíòàðíûõ, íà ïåðâûéâçãëÿä, ôîðìóë, ÿ ðåêîìåíäóþ ÷èòàòåëþ ñ ïîìîùüþ ðèñóíêà 5.4ïîýêñïåðèìåíòèðîâàòü ñ èçìåðåíèÿìè íàêîïëåíèÿ/ðàñïðåäåëåíèÿ.Äàííàÿ íèæå ôîðìóëà ÿâëÿåòñÿ îñíîâîé âñåõ èçìåðåíèé:

Öåíà çàêðûòèÿ - öåíà îòêðûòèÿ õ Îáúåì òîðãîâëè äàííîãî äíÿ

Ìàêñèìàëüíàÿ öåíà - ìèíèìàëüíàÿ öåíà

Èíûìè ñëîâàìè, ýòà ôîðìóëà îòðàæàåò ñîîòíîøåíèå ìåæäó öå-íîé çàêðûòèÿ è öåíîé îòêðûòèÿ â äàííûé äåíü. Åñëè ýòà âåëè÷è-íà ïîëîæèòåëüíà, òî ïðîèçîøëî íàêîïëåíèå, åñëè îíà îòðèöà-òåëüíà, òî ïðîèçîøëî ðàñïðåäåëåíèå. Åñëè ñîîòíåñòè ðàçíîñòüöåíû îòêðûòèÿ è öåíû çàêðûòèÿ ñ äíåâíûì äèàïàçîíîì öåí (îòìàêñèìóìà äî ìèíèìóìà), à çàòåì óìíîæèòü ïîëó÷åííûé ðåçóëü-òàò íà îáúåì òîðãîâëè, òî ìîæíî îïðåäåëèòü èíòåíñèâíîñòüíàêîïëåíèÿ/ðàñïðåäåëåíèÿ. Ñàì ïî ñåáå ýòîò èíäåêñ ïðè ïîñëå-äîâàòåëüíîì ñóììèðîâàíèè åãî çíà÷åíèé è ñðàâíåíèè ñ ðåàëüíîéäèíàìèêîé öåí ïîçâîëÿåò äîâîëüíî óñïåøíî ïðîãíîçèðîâàòü äâè-æåíèå öåí. Ïðåæäå ÷åì ïðèñòóïèòü ê îïèñàíèþ ìåòîäèêè ñðàâíåíèÿöåííûõ áóìàã, íóæíî ââåñòè íåêîòîðûå ïîïðàâêè â äàííóþ âûøåôîðìóëó, ÷òî ïîçâîëèò êîìïåíñèðîâàòü ñóùåñòâåííûå � íà âîñåìü èáîëåå ïðîöåíòîâ � ðàçðûâû â öåíàõ îòêðûòèÿ (ñì. ðèñ. 5.5). Âòàêèõ ðåäêèõ ñëó÷àÿõ äàæå åñëè öåíà â òå÷åíèå äíÿ ñêîððåêòè-ðóåòñÿ äî óðîâíÿ öåíû îòêðûòèÿ, íåîáõîäèìî ââåñòè âìåñòîïåðâîíà÷àëüíîé îñîáóþ ôîðìóëó, ó÷èòûâàþùóþ ÷ðåçìåðíîå çàâû-øåíèå èëè çàíèæåíèå öåíû îòêðûòèÿ. ×òîáû ðàññ÷èòàòü äàâëåíèåïîêóïàòåëåé (íàêîïëåíèå) ïðè öåíå îòêðûòèÿ èëè çàêðûòèÿ, ïðå-âûøàþùåé öåíó çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ íà âîñåìü è áîëååïðîöåíòîâ, íàäî ðàçíîñòü ìåæäó ñåãîäíÿøíåé ìàêñèìàëüíîé öå-íîé è â÷åðàøíåé öåíîé çàêðûòèÿ ñëîæèòü ñ ðàçíîñòüþ ìåæäóñåãîäíÿøíåé öåíîé çàêðûòèÿ è ñåãîäíÿøíåé ìèíèìàëüíîé öåíîé.Èç ýòîé ñóììû âû÷èòàåòñÿ ðàçíîñòü ìåæäó ñåãîäíÿøíåé ìàêñè-ìàëüíîé öåíîé è ñåãîäíÿøíåé öåíîé çàêðûòèÿ. Çàòåì ïîëó÷åííàÿâåëè÷èíà äåëèòñÿ íà ðàçíîñòü ìåæäó ñåãîäíÿøíåé ìàêñèìàëüíîéöåíîé è â÷åðàøíåé öåíîé çàêðûòèÿ, íàéäåííîå ÷àñòíîå óìíîæà-åòñÿ íà îáúåì òîðãîâëè, è èòîãîâàÿ âåëè÷èíà ñêëàäûâàåòñÿ ñêóìóëÿòèâíûì èíäåêñîì. È, íàîáîðîò, ÷òîáû ðàññ÷èòàòü äàâ-ëåíèå ïðîäàâöîâ (ðàñïðåäåëåíèå), åñëè öåíà îòêðûòèÿ ìåíüøåöåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ íà âîñåìü è áîëåå ïðîöåí-òîâ, íàäî ðàçíîñòü ìåæäó â÷åðàøíåé öåíîé çàêðûòèÿ è ñåãîäíÿø-íèì ìèíèìóìîì ñëîæèòü ñ ðàçíîñòüþ ìåæäó ñåãîäíÿøíèì ìàêñèìó-ìîì è ñåãîäíÿøíåé öåíîé çàêðûòèÿ. Èç ïîëó÷åííîé ñóììû íóæíîâû÷åñòü ðàçíîñòü ìåæäó ñåãîäíÿøíåé öåíîé çàêðûòèÿ è ñåãîä-íÿøíèì ìèíèìóìîì. Çàòåì ïîëó÷åííàÿ âåëè÷èíà äåëèòñÿ íà ðàç-íîñòü ìåæäó â÷åðàøíåé öåíîé çàêðûòèÿ è ñåãîäíÿøíèì ìèíèìó-ìîì, íàéäåííîå ÷àñòíîå óìíîæàåòñÿ íà îáúåì òîðãîâëè, è èòîãî-âàÿ âåëè÷èíà ñêëàäûâàåòñÿ ñ êóìóëÿòèâíûì èíäåêñîì (ñì. ðèñ.5.6).

Ôîðìóëà, âûâåäåííàÿ ñ ó÷åòîì öåíîâîãî ðàçðûâà, ìîæåò áûòüòàêæå èñïîëüçîâàíà è òîãäà, êîãäà öåíà îòêðûòèÿ ïî êàêîé-ëèáî



ïðè÷èíå íåèçâåñòíà. Îäíàêî äëÿ ýòîãî íàäî ïðîèçâåñòè íåêîòî-ðûå ïðåîáðàçîâàíèÿ:1) Ðàññ÷èòàéòå ðàçíîñòü ìåæäó ñåãîäíÿøíèì ìàêñèìóìîì è â÷å-

ðàøíåé öåíîé çàêðûòèÿ (åñëè îíà ìåíüøå íóëÿ, òî åþ ìîæíîïðåíåáðå÷ü), à òàêæå ðàçíîñòü ìåæäó ñåãîäíÿøíåé öåíîéçàêðûòèÿ è ñåãîäíÿøíåé ìèíèìàëüíîé öåíîé. Ñóììà ýòèõ âå-ëè÷èí è áóäåò ìåðîé äàâëåíèÿ ïîêóïàòåëåé.

2) Îïðåäåëèòå ðàçíîñòü ìåæäó â÷åðàøíåé öåíîé çàêðûòèÿ èñåãîäíÿøíèì ìèíèìóìîì (åñëè îíà ìåíüøå íóëÿ, òî åþ ìîæíîïðåíåáðå÷ü), à òàêæå ðàçíîñòü ìåæäó ñåãîäíÿøíèì ìàêñèìó-ìîì è ñåãîäíÿøíåé öåíîé çàêðûòèÿ. Ñóììà ýòèõ âåëè÷èí èáóäåò ìåðîé äàâëåíèÿ ïðîäàâöîâ.

3) Ñëîæèòå ïîêàçàòåëè äàâëåíèÿ ïðîäàâöîâ è ïîêóïàòåëåé èðàçäåëèòå ýòó ñóììó íà ïîêàçàòåëü äàâëåíèÿ ïîêóïàòåëåé,åñëè ñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ âûøå, ÷åì íàêàíóíå; èëèðàçäåëèòå ýòó ñóììó íà ïîêàçàòåëü äàâëåíèÿ ïðîäàâöîâ,åñëè ñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ íèæå, ÷åì íàêàíóíå.

4) Óìíîæüòå ïîëó÷åííóþ âåëè÷èíó íà îáùèé îáúåì òîðãîâëè çàäåíü è ñëîæèòå ïðîèçâåäåíèå ñ êóìóëÿòèâíûì èíäåêñîì (ñì.ðèñ. 5.7(à)).

Âñå ïðèâåäåííûå âûøå ðàñ÷åòû íå ÿâëÿþòñÿ íîâûìè, îíè â òåõèëè èíûõ âàðèàíòàõ óæå èçâåñòíû ñïåöèàëèñòàì. À âîò äàëüøå ÿïîçíàêîìëþ âàñ ñ îðèãèíàëüíîé ìåòîäèêîé, ïîçâîëÿþùåé ñðàâíè-âàòü ðàçëè÷íûå öåííûå áóìàãè è îïðåäåëÿòü èõ îòíîñèòåëüíóþïðèâëåêàòåëüíîñòü. Õîòÿ êîíöåïöèÿ ïðîñòà è îäíîçíà÷íà, âíè-ìàòåëüíî ñëåäèòå çà êàæäûì øàãîì ìîèõ îáúÿñíåíèé. Ýòî ïîìîæåòãëóáæå ïîíÿòü äàííûé ìåòîä è îâëàäåòü èì íà ïðàêòèêå. Ïîñëåòîãî êàê âû âûáðàëè ôîðìóëó äëÿ ðàñ÷åòà íàêîïëåíèÿ/ðàñïðåäå-ëåíèÿ (ÿ ðåêîìåíäóþ òó, êîòîðàÿ ó÷èòûâàåò öåíó îòêðûòèÿ, àòàêæå öåíîâûå ðàçðûâû ïðè îòêðûòèè íà âîñåìü è áîëåå ïðîöåí-òîâ), íåîáõîäèìî âûáðàòü îïðåäåëåííóþ ïîñëåäîâàòåëüíîñòü âðå-ìåííûõ èíòåðâàëîâ. ß ðåêîìåíäóþ ðÿä ÷èñåë Ôèáîíà÷÷è, íà÷èíàÿîò ïÿòè äíåé è äàëåå äî 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233 è 377äíåé. Êàæäûé äåíü ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïîêàçàòåëü äàâëåíèÿ ïîêóïà-òåëåé èëè ïðîäàâöîâ. Ñëîæèòå âñå ïîëîæèòåëüíûå âåëè÷èíû (äàâ-ëåíèå ïîêóïàòåëåé) çà âûáðàííîå êîëè÷åñòâî äíåé, à çàòåì �âñå îòðèöàòåëüíûå âåëè÷èíû (äàâëåíèå ïðîäàâöîâ) çà òîò æåïåðèîä. Çàòåì ðàçäåëèòå ñóììó âñåõ ïîêàçàòåëåé äàâëåíèÿ ïî-êóïàòåëåé íà àáñîëþòíóþ âåëè÷èíó ñóììû âñåõ ïîêàçàòåëåé äàâ-ëåíèÿ ïîêóïàòåëåé ïëþñ ñóììà âñåõ ïîêàçàòåëåé äàâëåíèÿ ïðî-äàâöîâ. Ïîëó÷åííàÿ âåëè÷èíà îïðåäåëÿåò îòíîøåíèå äàâëåíèÿïîêóïàòåëåé ê îáùåé ðûíî÷íîé àêòèâíîñòè (äàâëåíèå ïîêóïàòå-ëåé ïëþñ äàâëåíèå ïðîäàâöîâ), è åãî ìîæíî âûðàçèòü â ïðîöåí-òàõ, óìíîæèâ íà 100.

×òîáû ëó÷øå ïîíÿòü äèíàìèêó ðûíêà, ìîæíî ïðèìåíÿòü îïèñàí-íóþ âûøå ïðîöåäóðó ê àíàëèçó ðàçëè÷íûõ ïåðèîäîâ âðåìåíè.Âûðàæåííûå â ïðîöåíòàõ, ýòè âåëè÷èíû ÿâëÿþòñÿ ìåðîé ñïðîñà íàðàçíûõ âðåìåííûõ èíòåðâàëàõ; îíè äàþò âîçìîæíîñòü ñðàâíèâàòüðàçëè÷íûå öåííûå áóìàãè ïî òîìó, íàñêîëüêî àãðåññèâíî ïðîèñ-õîäèò èõ íàêîïëåíèå èëè ðàñïðåäåëåíèå. Äâèæåíèå äàííîãî îñ-



öèëëÿòîðà ìîæíî ïðåäñòàâèòü è â âèäå ãðàôèêîâ, âû÷åð÷åííûõ ïîêàæäîé öåííîé áóìàãå (ñì. ðèñ. 5.8).

Åùå áîëåå âàæíûì ÿâëÿåòñÿ èíäèêàòîð, ïîêàçûâàþùèé ñêî-ðîñòü èçìåíåíèÿ äàííûõ ïðîöåíòíûõ âåëè÷èí. Íà ñâîåì îïûòå ÿóáåäèëñÿ, ÷òî ýòîò èíäèêàòîð ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå íàäåæíûì ñòî÷êè çðåíèÿ îïðåäåëåíèÿ íàèáîëåå ïåðñïåêòèâíûõ îáúåêòîâ èí-âåñòèöèé. Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïðîñòî: ðàçäåëè-òå ïðîöåíòíóþ âåëè÷èíó òåêóùåãî äíÿ íà ïðîöåíòíóþ âåëè÷èíó Õäíåé òîìó íàçàä. Îáû÷íî ÿ ðàáîòàþ ñ ÷èñëàìè Ôèáîíà÷÷è. Âûáðàâîïðåäåëåííîå ÷èñëî, ÿ ðàññ÷èòûâàþ ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ ïóòåìäåëåíèÿ ñåãîäíÿøíåé âåëè÷èíû íà âåëè÷èíó, îòñòîÿùóþ îò ñå-ãîäíÿøíåé, ïî êðàéíåé ìåðå, íà ÷åòûðå óðîâíÿ Ôèáîíà÷÷è âñòîðîíó óìåíüøåíèÿ. Äîïóñòèì, ÿ èñïîëüçóþ ðÿä èç 89 äíåé.×òîáû ðàññ÷èòàòü ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ, ìíå íóæíî ñðàâíèòü ñå-ãîäíÿøíþþ âåëè÷èíó ñ âåëè÷èíîé 13 äíåé òîìó íàçàä � â ïîñëå-äîâàòåëüíîñòè Ôèáîíà÷÷è ÷èñëà âîçðàñòàþò îò 13 äî 21, 34, 55è çàòåì äî 89. Ëåãêî óâèäåòü, ÷òî ÷èñëî 13 ðàñïîëîæåíî íà÷åòûðå óðîâíÿ íèæå, ÷åì ÷èñëî 89. Åñëè áû âû èñïîëüçîâàëè ðÿäèç 144 äíåé, òî íóæíî áûëî áû ñðàâíèâàòü âåëè÷èíó òåêóùåãîäíÿ ñ âåëè÷èíîé 21 äåíü òîìó íàçàä; åñëè áû âû èñïîëüçîâàëèðÿä èç 233 äíåé, òî íóæíî áûëî áû ñðàâíèâàòü âåëè÷èíó òåêóùå-ãî äíÿ ñ âåëè÷èíîé 34 äíÿ òîìó íàçàä. Èìåéòå â âèäó, ÷òî ýòîâñåãî ëèøü ðåêîìåíäàöèè. Âîçìîæíî, âû äîáüåòåñü ëó÷øèõ ðå-çóëüòàòîâ, åñëè áóäåòå èñïîëüçîâàòü äðóãóþ ÷èñëîâóþ ïîñëåäî-âàòåëüíîñòü èëè åñëè äëÿ ðàñ÷åòà ñêîðîñòè èçìåíåíèÿ âû âûáå-ðåòå äðóãèå âðåìåííûå ïåðèîäû. Íî êàê òîëüêî ïåðèîä âûáðàí,îí äîëæåí áûòü îäíèì è òåì æå äëÿ âñåõ ñðàâíèâàåìûõ öåííûõáóìàã. Íàïðèìåð, åñëè äëÿ îäíîãî íàèìåíîâàíèÿ àêöèé âûáðàí89-äíåâíûé ïåðèîä è ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ ðàññ÷èòûâàåòñÿ íà îñ-íîâå ïðîöåíòíîé âåëè÷èíû 13 äíåé íàçàä, òîãäà òå æå ñàìûåâðåìåííûå îòðåçêè äîëæíû èñïîëüçîâàòüñÿ ïðè îöåíêå îòíîñè-òåëüíîé ïðèâëåêàòåëüíîñòè äðóãèõ àêöèé (ñì. ðèñ. 5.9). Åñëèâûáðàí åäèíûé âðåìåííîé ïåðèîä, êðèâûå èíäèêàòîðà äëÿ áîëü-øèíñòâà àêöèé áóäóò êîëåáàòüñÿ â ïðåäåëàõ îäíîé è òîé æåïîëîñû. Ïîýêñïåðèìåíòèðîâàâ ñ äàííûì èíäèêàòîðîì, âû ñìîæåòåîïðåäåëèòü êîíêðåòíûå ïàðàìåòðû, óêàçûâàþùèå íà ïðåäñòîÿùèéïåðåëîì òåíäåíöèè. Êàê ïðàâèëî, èíäèêàòîð ñêîðîñòè èçìåíåíèÿèçìåíÿåò íàïðàâëåíèå äâèæåíèÿ ðàíüøå, ÷åì ïðîèñõîäèò ðåàëü-íûé ïåðåëîì â äâèæåíèè öåí. Ñîâìåñòíî ñ äðóãèìè èíñòðóìåíòàìèòåõíè÷åñêîãî àíàëèçà èíäèêàòîð ñêîðîñòè èçìåíåíèÿ ìîæåò ñëó-æèòü äëÿ âûáîðà ìîìåíòîâ âõîäà â ðûíîê è âûõîäà èç íåãî, àòàêæå äëÿ îöåíêè ïåðñïåêòèâíîñòè òîé èëè èíîé ñäåëêè â ñðàâ-íåíèè ñ äðóãèìè âîçìîæíûìè ñäåëêàìè.

Îïèñàííàÿ âûøå ìåòîäèêà îòðàæàåò ìîäåëü íàêîïëåíèÿ/ðàñ-ïðåäåëåíèÿ äëÿ ôîíäîâîãî ðûíêà. Òîò æå ñàìûé ïîäõîä ìîæíîèñïîëüçîâàòü è íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ, íî ñ îäíèì èñêëþ÷åíèåì. Âòî âðåìÿ êàê äëÿ àêöèé íåò îãðàíè÷åíèÿ â äâèæåíèè öåí ââåðõèëè âíèç â òå÷åíèå òîðãîâîãî äíÿ, íà ôüþ÷åðñíûõ ðûíêàõ âñâÿçè ñî çíà÷èòåëüíûì ýôôåêòîì ðû÷àãà äåéñòâóþò ñòðîãèå ïðå-äåëû äíåâíûõ êîëåáàíèé öåí. Êîãäà öåíû äîñòèãàþò ïðåäåëüíûõçíà÷åíèé, òîðãîâëÿ îñòàíàâëèâàåòñÿ. Ñäåëêè ìîãóò ñîâåðøàòüñÿ



è íà ýòèõ ïðåäåëüíûõ öåíàõ, â çàâèñèìîñòè îò ðàçìåðà çàÿâîêíà ïîêóïêó èëè ïðîäàæó, íî îáúåì òîðãîâëè, êîòîðûé ñïîñîáåíîáåñïå÷èòü ðûíîê, ìîæåò áûòü ñóùåñòâåííî ìåíüøèì, ÷åì åñëè áûïîäîáíûõ îãðàíè÷åíèé íå ñóùåñòâîâàëî. ×òîáû ó÷åñòü òàêîé ýô-ôåêò ñäåðæèâàíèÿ ñïðîñà èëè ïðåäëîæåíèÿ, ÿ ðåêîìåíäóþ îáúå-äèíèòü âñå äíè, íà÷èíàÿ ñ ïåðâîãî äíÿ, êîãäà áûë äîñòèãíóòïðåäåë öåíû, äî ïîñëåäíåãî äíÿ äàííîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè.Öåíà îòêðûòèÿ â ïåðâûé äåíü è öåíà çàêðûòèÿ â ïîñëåäíèé äåíü,à òàêæå äèàïàçîí öåí è îáúåì òîðãîâëè çà ýòîò ïåðèîä äîëæíûðàññìàòðèâàòüñÿ òàê, êàê áóäòî âñÿ ýòà ïîñëåäîâàòåëüíîñòüïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îäèí äåíü. Òàêîé ïðèåì ñîãëàñóåòñÿ ñ îïè-ñàííîé ìåòîäèêîé è óñòðàíÿåò ïðîáëåìû, ñâÿçàííûå ñ íàëè÷èåìïðåäåëîâ äíåâíûõ êîëåáàíèé öåí. Ìîæíî òàêæå ïîëíîñòüþ èñêëþ-÷èòü îáúåì òîðãîâëè è âîñïîëüçîâàòüñÿ ôîðìóëîé, ïðåäñòàâëåí-íîé íà ðèñ. 5.9, ïðîèçâîäÿ ðàñ÷åòû ïî âðåìåííûì ïåðèîäàìðàçíîé ïðîäîëæèòåëüíîñòè � êàê äëèòåëüíûì, òàê è êîðîòêèì(ñì. ðèñ. 5.10).

Ëåãêî çàìåòèòü, ÷òî îïèñàííàÿ ìîäåëü èìååò ïðèìåíåíèå êàêíà ôîíäîâîì ðûíêå, òàê è íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ. Åå ìîäèôèêàöèèòîæå ïðèìåíèìû íà îáîèõ ðûíêàõ è äàþò ïðèìåðíî îäèíàêîâûåðåçóëüòàòû. Îäíàêî, êàê è â ñëó÷àå ñî âñåìè äðóãèìè ìåòîäèêà-ìè, ïðåäñòàâëåííûìè â ýòîé êíèãå, íàèëó÷øèé ðåçóëüòàò ìîæåòäàòü ëèøü èñïîëüçîâàíèå äàííîé ìîäåëè â ñî÷åòàíèè ñ äðóãèìèïðîâåðåííûìè èíñòðóìåíòàìè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Òàêèì îáðà-çîì, ÿ ðåêîìåíäóþ âàì ïîýêñïåðèìåíòèðîâàòü ñ ìîäåëüþ íàêîï-ëåíèÿ/ðàñïðåäåëåíèÿ è âêëþ÷èòü åå â ñâîé òåõíè÷åñêèé àðñå-íàë, íî â òî æå âðåìÿ íå îòêàçûâàòüñÿ è îò äðóãèõ ìåòîäîâ,êîòîðûå ñîãëàñóþòñÿ ñ âàøèìè ïðàâèëàìè òîðãîâëè.



Ðèñ.5.1 Ýòîò ìåòîä îñíîâûâàåòñÿ íà ïðîñòîì òåîðåòè÷åñêîì ïîëîæåíèè: îáúåì îïåðåæàåòäâèæåíèå öåíû. Åñëè öåíà çàêðûòèÿ âîçðîñëà ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäøåñòâóþùèì äíåì, òîïðîèñõîäèò íàêîïëåíèå. Åñëè öåíà çàêðûòèÿ ïîíèçèëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäøåñòâóþùèìäíåì, òî äîìèíèðóåò ðàñïðåäåëåíèå. Ïðèâåðæåíöû äàííîãî ìåòîäà ïîëàãàþò, ÷òî çàâíåøíå ñëó÷àéíûìè èçìåíåíèÿìè öåí ñêðûâàåòñÿ êóìóëÿòèâíûé èíäåêñ íàêîïëåíèÿ èðàñïðåäåëåíèÿ. Áëàãîäàðÿ åìó áäèòåëüíûå òðåéäåðû ñïîñîáíû ðàññìîòðåòü èñòèííóþ ñèòóàöèþíà ðûíêå.

IBM Volume IndexIBM Volume IndexIBM Volume IndexIBM Volume IndexIBM Volume Index



Ðèñ.5.2 Ìîæíî óñîâåðøåíñòâîâàòü èíäåêñ íàêîïëåíèÿ/ðàñïðåäåëåíèÿ, åñëè ïðèíèìàòü âîâíèìàíèå íå òîëüêî îáúåì òîðãîâëè, íî òàêæå ñòåïåíü èçìåíåíèÿ öåíû çàêðûòèÿ ïîñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùåé.




Ðèñ.5.3 Òî, ÷òî ïðîèçîøëî â÷åðà, � óæå èñòîðèÿ. Ñîîòíîøåíèå ìåæäó öåíîé îòêðûòèÿòåêóùåãî äíÿ è öåíîé çàêðûòèÿ â òîò æå äåíü ÿâëÿåòñÿ áîëåå çíà÷èìûì, ÷åì ñîîòíîøåíèåöåí çàêðûòèÿ. Åñëè öåíà çàêðûòèÿ áîëüøå öåíû îòêðûòèÿ, ïðîèçîøëî íàêîïëåíèå. Åñëèöåíà çàêðûòèÿ ìåíüøå öåíû îòêðûòèÿ, ïðîèçîøëî ðàñïðåäåëåíèå.




Ðèñ.5.4 Ìîæíî ïîñòðîèòü åùå îäèí èíäåêñ, åñëè èñïîëüçîâàòü ðàçíîñòü ìåæäó öåíîéçàêðûòèÿ è öåíîé îòêðûòèÿ, à òàêæå îáúåì òîðãîâëè.




Ðèñ.5.5(à) Ìîæíî îïðåäåëèòü ñòåïåíü àãðåññèâíîñòè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, åñëè ðàçäåëèòüðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ è öåíîé îòêðûòèÿ íà ðàçíîñòü ìåæäó ìàêñèìàëüíîé èìèíèìàëüíîé öåíîé (òî åñòü íà òîò «ïóòü», êîòîðûé öåíû ïðîøëè çà äåíü). Íàïðèìåð,åñëè öåíà îòêðûòèÿ ðàâíà äíåâíîìó ìèíèìóìó, à öåíà çàêðûòèÿ � äíåâíîìó ìàêñèìóìó, òîýòî îçíà÷àåò, ÷òî ïîêóïêà øëà áîëåå èíòåíñèâíî, ÷åì â ñëó÷àå, êîãäà öåíû îòêðûòèÿ èçàêðûòèÿ çàôèêñèðîâàíû íà ñðåäíåì äíåâíîì óðîâíå.




Ðèñ.5.5(á) Èíäåêñ íà ðèñ. 5.5(à) ó÷èòûâàåò îáúåì òîðãîâëè, à íà ðèñ. 5.5(á) � íåò.




Ðèñ.5.6 Åñëè öåíà îòêðûòèÿ íà âîñåìü è áîëåå ïðîöåíòîâ âûøå èëè íèæå öåíû çàêðûòèÿïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, òî â ðàñ÷åòû ñëåäóåò âíåñòè ïîïðàâêó, ó÷èòûâàþùóþ ñòîëü íåòèïè÷íîåïîâåäåíèå öåí. Êðîìå òîãî, ýòà ôîðìóëà ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ òàêæå è â òîì ñëó÷àå,åñëè öåíû îòêðûòèÿ ïî êàêîé-ëèáî ïðè÷èíå íåèçâåñòíû.




Ðèñ.5.7(a) Â áàçîâóþ ôîðìóëó ââåäåíû èçìåíåíèÿ, ó÷èòûâàþùèå çíà÷èòåëüíûé öåíîâîéðàçðûâ ïðè îòêðûòèè (âîñåìü è áîëåå ïðîöåíòîâ). Ãðàôèê 5.7(à) ïîñòðîåí ñ ó÷åòîìîáúåìà òîðãîâëè.




Ðèñ.5.7(á) Äàííûé ãðàôèê ïîñòðîåí áåç ó÷åòà îáúåìà òîðãîâëè.




Ðèñ.5.8 Äîâîëüíî òðóäíîé çàäà÷åé âñåãäà áûëî ñðàâíåíèå ðàçëè÷íûõ öåííûõ áóìàã ïîñòåïåíè ïðèâëåêàòåëüíîñòè. Ýòà çàäà÷à óñïåøíî ðåøàåòñÿ ïóòåì ðàñ÷åòà ïðîöåíòíîéâåëè÷èíû, êîòîðàÿ âûðàæàåò îòíîøåíèå äàâëåíèÿ ïîêóïàòåëåé ê îáùåìó äàâëåíèþ (òî åñòüê ñóììàðíîìó äàâëåíèþ ïîêóïàòåëåé è ïðîäàâöîâ). Ñîçäàíèå äàííîãî èíäèêàòîðà ïðåäñòàâëÿåòñîáîé ñåðüåçíûé ïðîðûâ â îáëàñòè ðûíî÷íîãî àíàëèçà.




Ðèñ.5.9 Ñòåïåíü àêòèâíîñòè ïîêóïàòåëåé îïðåäåëåííîé öåííîé áóìàãè, à òàêæå ðàçëè÷íûõöåííûõ áóìàã â ñðàâíåíèè ìîæíî èçìåðèòü, âû÷èñëèâ ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ ïðîöåíòíûõâåëè÷èí, âûðàæàþùèõ îòíîøåíèå äàâëåíèÿ ïîêóïàòåëåé ê îáùåìó äàâëåíèþ (òî åñòü êñóììàðíîìó äàâëåíèþ ïîêóïàòåëåé è ïðîäàâöîâ).




Ðèñ.5.10 Íà ýòîì ãðàôèêå íå ó÷èòûâàåòñÿ îáúåì òîðãîâëè è èñïîëüçóåòñÿ äðóãîé âðåìåííîéïåðèîä (ïðîñòî 34 äíÿ âìåñòî 34 äíÿ � 5 äíåé íàçàä).



Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿ (moving averages)

Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿÑêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿÑêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿÑêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿÑêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿ

(moving averages)(moving averages)(moving averages)(moving averages)(moving averages)

Â òå÷åíèå ìíîãèõ ëåò ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå çíà÷åíèÿ ÿâëÿþòñÿîäíèì èç ñàìûõ ðàñïðîñòðàíåííûõ ìåòîäîâ ñëåäîâàíèÿ çà òåí-äåíöèåé (trend-following method). Ýòîìó âî ìíîãîì ñïîñîá-ñòâóþò ïðîñòîòà ïîñòðîåíèÿ è èíòåðïðåòàöèè. Ê ñîæàëåíèþ, ýòîòàíàëèòè÷åñêèé èíñòðóìåíò äàåò õîðîøèå ðåçóëüòàòû òîëüêî íàòåõ ðûíêàõ, ãäå ÷åòêî ïðîñëåæèâàþòñÿ òåíäåíöèè. Ìîè èññëåäî-âàíèÿ ïîêàçûâàþò, ÷òî òåíäåíöèÿ ïðîñëåæèâàåòñÿ íà ðûíêå íåòàê ÷àñòî, áîëüøóþ ÷àñòü âðåìåíè öåíû êîëåáëþòñÿ â ïðåäåëàõòàê íàçûâàåìîãî òîðãîâîãî êîðèäîðà (trading range). Îáçîðïðîøëîé äèíàìèêè öåí ïîêàçûâàåò, ÷òî ïðèìåðíî îò 75 äî 80ïðîöåíòîâ âñåãî âðåìåíè ðàáîòû ðûíêà öåíû íà òå èëè èíûåöåííûå áóìàãè äâèæóòñÿ â òîðãîâîì êîðèäîðå. Ñ äðóãîé ñòîðîíû,îò 20 äî 25 ïðîöåíòîâ âðåìåíè íà ðûíêå ãîñïîäñòâóåò âîñõîäÿ-ùàÿ èëè íèñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ. Äàëüíåéøèå èññëåäîâàíèÿ ïîêà-çûâàþò, ÷òî íèñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ ðàçâèâàåòñÿ â äâà-äâà ñïîëîâèíîé ðàçà áûñòðåå, ÷åì âîñõîäÿùàÿ. Ýòîò ôåíîìåí ëåãêîîáúÿñíèòü òåì, ÷òî èíâåñòîðû, êàê ïðàâèëî, íàêàïëèâàþò ñâîþïîçèöèþ â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà âðåìåíè, íî êàê òîëü-êî âîçíèêàåò óãðîçà ïîíèæåíèÿ öåíû, îíè ðåàãèðóþò íà ýòîìãíîâåííî è îáû÷íî çàêðûâàþò âñþ ïîçèöèþ ñðàçó.

Ñàìûé ðàñïðîñòðàíåííûé ñïîñîá ðàñ÷åòà ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ� ñðåäíåàðèôìåòè÷åñêèé. Öåíû çàêðûòèÿ çà îïðåäåëåííûé ïåðèîäñêëàäûâàþòñÿ, à ñóììà äåëèòñÿ íà îáùåå ÷èñëî äíåé (èëè äðóãèõåäèíèö âðåìåíè), ñîñòàâëÿþùèõ äàííûé ïåðèîä. Ïîëó÷åííîå çíà-÷åíèå íàíîñèòñÿ íà ãðàôèê â ñòîëáöå òåêóùåãî äíÿ. Ê ñîæàëå-íèþ, îáùåïðèíÿòûå ìåòîäû íå âñåãäà ÿâëÿþòñÿ èäåàëüíûìè. Áîëü-øèíñòâî àíàëèòèêîâ íå çàìå÷àåò èëè íå õî÷åò çàìå÷àòü ïðîáëåì,âîçíèêàþùèõ ïðè òàêîé òðàêòîâêå ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ, à èìåí-íî:

Ïî÷åìó êàæäîìó öåíîâîìó çíà÷åíèþ â âûáðàííîì ïåðèîäå ïðè-äàåòñÿ îäèíàêîâûé âåñ, õîòÿ áîëåå âàæíîé ÿâëÿåòñÿ òåêóùàÿäèíàìèêà öåí?

Ïî÷åìó ïîëó÷åííîå ñðåäíåå çíà÷åíèå íàíîñèòñÿ íà ãðàôèê âñòîëáöå, ñîîòâåòñòâóþùåì ïîñëåäíåìó öåíîâîìó çíà÷åíèþ ïåðèî-äà?



Ïî÷åìó ñðåäíåå çíà÷åíèå âûâîäèòñÿ òîëüêî ïî öåíàì çàêðû-òèÿ, à òàêèå êðèòè÷åñêèå òî÷êè, êàê öåíà îòêðûòèÿ, öåíîâîéìàêñèìóì è ìèíèìóì íå ïðèíèìàþòñÿ âî âíèìàíèå?

Ïî÷åìó îäíè ïåðèîäû ðàñ÷åòà áîëåå ïîïóëÿðíû, ÷åì äðóãèå?Ïî÷åìó ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå ñòîëü øèðîêî ðàñïðîñòðàíåíû,

åñëè ÷àùå âñåãî îíè ïðèìåíÿþòñÿ â óñëîâèÿõ òîðãîâîãî êîðèäî-ðà, ÷òî ïðèâîäèò ê ìíîæåñòâó ëîæíûõ ñèãíàëîâ è, ñîîòâåòñòâåí-íî, ê áîëüøèì óáûòêàì?

Èç ñâîåãî îïûòà ÿ çíàþ, ÷òî òðàäèöèîííûå ñêîëüçÿùèå ñðåä-íèå ïî ýôôåêòèâíîñòè ìàëî ÷åì îòëè÷àþòñÿ îò äðóãèõ îáùåèçâå-ñòíûõ òåõíè÷åñêèõ èíñòðóìåíòîâ, ñëåäóþùèõ çà òåíäåíöèåé. Ïðî-öåäóðó óñðåäíåíèÿ íå ñëîæíî ïîíÿòü, âñå ðàñ÷åòû äîñòàòî÷íîïðîñòû; ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå âûâîäÿòñÿ íà ýêðàíû áîëüøèíñòâàèíôîðìàöèîííûõ àãåíòñòâ, ïðåäîñòàâëÿþùèõ áèðæåâûå êîòèðîâêè,îíè ÿâëÿþòñÿ íåîòúåìëåìîé ÷àñòüþ ïðàêòè÷åñêè âñåõ ãðàôè÷åñ-êèõ ïðîãðàììíûõ ïðîäóêòîâ. Îäíàêî òàêàÿ óíèâåðñàëüíîñòü èäîñòóïíîñòü îòíþäü íå îçíà÷àþò, ÷òî ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå ÿâëÿ-þòñÿ ãàðàíòèåé ôèíàíñîâîãî áëàãîïîëó÷èÿ. ß çàìåòèë, ÷òî âíàøåì äåëå øèðîêîå ïðèìåíåíèå è âñåîáùåå ïðèçíàíèå òîãî èëèèíîãî òåõíè÷åñêîãî èíñòðóìåíòà íå âñåãäà íàïðÿìóþ ñâÿçàíî ñåãî ýôôåêòèâíîñòüþ. ×àùå âñåãî áûâàåò íàîáîðîò.

Â ðåçóëüòàòå âñåñòîðîííèõ èññëåäîâàíèé ìíå óäàëîñü âû-ÿâèòü âåñüìà îãðàíè÷åííîå êîëè÷åñòâî ðûíî÷íûõ ñèòóàöèé, âêîòîðûõ ïðèìåíåíèå ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ ìîæåò äàòü íåïëîõèåðåçóëüòàòû. Â ÷àñòíîñòè, ïî îïðåäåëåíèþ, ñêîëüçÿùèå ñðåäíèåïîçâîëÿþò èäåíòèôèöèðîâàòü ïåðåëîì â ðàçâèòèè òåíäåíöèè òîëüêîïîñëå òîãî, êàê ýòîò ïåðåëîì óæå ïðîèçîøåë. Êàê ÿ óæå îòìå÷àëâûøå, áîëüøóþ ÷àñòü âðåìåíè öåíû íà ðûíêå êîëåáëþòñÿ âíóòðèîïðåäåëåííîãî òîðãîâîãî êîðèäîðà. Îäíàêî âðåìÿ îò âðåìåíèîíè èç íåãî âñå-òàêè âûðûâàþòñÿ. Èçìåíåíèÿ, âíåñåííûå ìíîé âàíàëèç ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ, îêàçûâàþòñÿ îñîáåííî ïîëåçíûìè âòàêèõ ñëó÷àÿõ, ïîñêîëüêó ïîçâîëÿþò ñóùåñòâåííî óìåíüøèòü ðèñêçàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè ïî ëîæíîìó ñèãíàëó.

Ðåêîìåíäóåìûå ìíîé ìåòîäèêè èñïîëüçîâàíèÿ ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõïî-ðàçíîìó ðåøàþò ïðîáëåìó ëîæíûõ ñèãíàëîâ, âîçíèêàþùèõ ïðèäâèæåíèè öåí âíóòðè òîðãîâîãî êîðèäîðà. Îäèí èç ïîäõîäîâîñíîâàí íà ïðîåêöèè ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ â áóäóùåå. Äðóãîéìåòîä ñîñòîèò â óñðåäíåíèè ìàêñèìàëüíûõ, ìèíèìàëüíûõ öåí èöåí çàêðûòèÿ â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà âðåìåíè. Ñî-çäàííàÿ òàêèì îáðàçîì «ôèêòèâíàÿ ñðåäíÿÿ öåíà» ñðàâíèâàåòñÿñî ñêîëüçÿùèì ñðåäíèì. Â ñîîòâåòñòâèè ñ òðåòüèì ïîäõîäîìñêîëüçÿùèå ñðåäíèå èñïîëüçóþòñÿ òîëüêî â òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäàöåíû âûðûâàþòñÿ çà ïðåäåëû òîðãîâîãî êîðèäîðà. Íèæå êàæäûéìåòîä ðàññìàòðèâàåòñÿ áîëåå ïîäðîáíî.

Òðàäèöèîííî ðàñ÷åòíóþ âåëè÷èíó ñêîëüçÿùåãî ñðåäíåãî ïðè-íÿòî ñîîòíîñèòü ñ öåíîé ïîñëåäíåãî òîðãîâîãî äíÿ. Ïîäîáíàÿïðàêòèêà, ñ÷èòàþùàÿñÿ ó àíàëèòèêîâ ÷åì-òî ñâÿùåííûì, âñåãäàâûçûâàëà ó ìåíÿ ìíîæåñòâî âîïðîñîâ. ß ìíîãî ýêñïåðèìåíòèðî-âàë ñ öåíòðèðîâàíèåì ñêîëüçÿùåãî ñðåäíåãî è äîáèëñÿ íåêîòî-ðîãî óëó÷øåíèÿ ðåçóëüòàòîâ. Âìåñòî òîãî ÷òîáû âûâîäèòü ñêîëü-çÿùåå ñðåäíåå â òîé æå âðåìåííîé òî÷êå, ãäå âûâîäèòñÿ ïîñëå-



äíÿÿ öåíà, êàê ïîñòóïàåò áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ, ÿ ïðîðàáîòàëìåòîäèêó, ïðè êîòîðîé ñïðîåöèðîâàííîå ñðåäíåå çíà÷åíèå ñîîò-íîñèòñÿ ñ öåíîé òåêóùåãî äíÿ. Â íåêîòîðîì ñìûñëå ìîæíî ñêà-çàòü, ÷òî 38% êðèâîé ñêîëüçÿùåãî ñðåäíåãî ïîÿâëÿåòñÿ ðàíüøåöåíû òåêóùåãî äíÿ, à 62% ïðîåöèðóåòñÿ â áóäóùåå. Äðóãèìèñëîâàìè, 62% ñêîëüçÿùåãî ñðåäíåãî ñïðîåöèðîâàíî â áóäóùåå. ßîáíàðóæèë, ÷òî ïðè ïîäîáíîì ñäâèãå ñîõðàíÿåòñÿ êîíôèãóðàöèÿêðèâîé ñêîëüçÿùåãî ñðåäíåãî è â òî æå âðåìÿ óìåíüøàåòñÿ âåðî-ÿòíîñòü ëîæíûõ ñèãíàëîâ, ñâîéñòâåííûõ òîðãîâûì êîðèäîðàì.

Äðóãàÿ ìåòîäèêà ðåøàåò ïðîáëåìó òîðãîâîãî êîðèäîðà è ëîæ-íûõ ñèãíàëîâ èíà÷å. Â ýòîì ñëó÷àå ðàññ÷èòûâàþòñÿ äâà ñêîëüçÿ-ùèõ ñðåäíèõ: äîëãîñðî÷íîå è êðàòêîñðî÷íîå. Ïðè ýòîì äëÿ ðåãè-ñòðàöèè ñèãíàëà ê ïîêóïêå íåîáõîäèìî, ÷òîáû êðàòêîñðî÷íîåñêîëüçÿùåå ñðåäíåå îêàçàëîñü âûøå äîëãîñðî÷íîãî ñêîëüçÿùåãîñðåäíåãî, à äëÿ ðåãèñòðàöèè ñèãíàëà ê ïðîäàæå êðàòêîñðî÷íîåñêîëüçÿùåå ñðåäíåå äîëæíî îïóñòèòüñÿ íèæå äîëãîñðî÷íîãî ñêîëü-çÿùåãî ñðåäíåãî. Â òî æå âðåìÿ îáà ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ äîëæíûáûòü âûøå (íèæå) «ôèêòèâíîãî» öåíîâîãî ïèêà (âïàäèíû), ðàñ-ñ÷èòûâàåìîãî êàê ñðåäíåå èç ìàêñèìàëüíûõ (ìèíèìàëüíûõ) öåíçà ïîñëåäíèå äâà äíÿ. Áîëåå âñåãî ìíå íðàâèòñÿ ðàáîòàòü ñîñêîëüçÿùèìè ñðåäíèìè ñ ïåðèîäîì 5 è 21 äåíü. Äëÿ ïðîâåðêèðàáîòû îïèñàííîãî ìåòîäà ðàññ÷èòàéòå êàæäîå ñêîëüçÿùåå ñðåä-íåå, ñóììèðóÿ öåíû îòêðûòèÿ, çàêðûòèÿ, ìàêñèìàëüíûå è ìèíè-ìàëüíûå öåíû çà ñîîòâåòñòâóþùèé âðåìåííîé ïåðèîä. Äàëåå ñïðî-åöèðóéòå îáà çíà÷åíèÿ â áóäóùåå: 5-äíåâíîå � íà 3 äíÿ, 21-äíåâíîå � íà 13 äíåé. Åñëè ñïðîåöèðîâàííîå 5-äíåâíîå çíà÷åíèåâûøå, ÷åì ñïðîåöèðîâàííîå 21-äíåâíîå çíà÷åíèå, òîïðåäïî÷òèòåëüíåé ïðîèçâåñòè ïîêóïêó; åñëè ñïðîåöèðîâàííîå 5-äíåâíîå çíà÷åíèå íèæå, ÷åì ñïðîåöèðîâàííîå 21-äíåâíîå çíà÷å-íèå, òî ïðåäïî÷òèòåëüíåé ïðîèçâåñòè ïðîäàæó.

Ïîëó÷åííûå ðåçóëüòàòû áóäóò áîëåå íàäåæíûìè, åñëè îáå êðè-âûå ïðåîäîëåâàþò óðîâåíü ãèïîòåòè÷åñêîãî äâóõäíåâíîãî öåíî-âîãî ìàêñèìóìà (ïðè ïîêóïêå) èëè ìèíèìóìà (ïðè ïðîäàæå).Ðåçóëüòàòû áóäóò åùå ëó÷øå, åñëè îáå êðèâûå âìåñòå äâèæóòñÿââåðõ èëè âíèç. Íàêîíåö, äëÿ åùå áîëüøåé íàäåæíîñòè ñèãíàëàíåîáõîäèìî, ÷òîáû ïðè ñèãíàëå ê ïîêóïêå 5-äíåâíîå ñðåäíååñêîëüçÿùåå áûëî âûøå 21-äíåâíîãî, à ïðè ñèãíàëå ê ïðîäàæå �íèæå.

×òîáû èçáåæàòü áîëüøîãî êîëè÷åñòâà ñèãíàëîâ ïðè äâèæåíèèöåí âíóòðè òîðãîâîãî êîðèäîðà, ÿ ñîçäàë ñèñòåìó, îñíîâàííóþíà ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ, êîòîðàÿ àêòèâèðóåòñÿ òîëüêî â òîìñëó÷àå, êîãäà ðåãèñòðèðóåòñÿ íàèáîëüøèé çà òðèíàäöàòü äíåéöåíîâîé ìèíèìóì èëè íàèìåíüøèé çà òðèíàäöàòü äíåé öåíîâîéìàêñèìóì. Îáúÿñíþ ýòó ìûñëü ïîäðîáíåå. Åñëè ïðè ðîñòå öåíîòìå÷àåòñÿ ìèíèìàëüíàÿ öåíà, ïðåâîñõîäÿùàÿ 12 ïðåäûäóùèõ ìè-íèìàëüíûõ öåí, òî ââîäèòñÿ 3-äíåâíîå ñêîëüçÿùåå ñðåäíåå äëÿìèíèìàëüíûõ öåí, çà êîòîðûì âåäåòñÿ íàáëþäåíèå â òå÷åíèå÷åòûðåõ òîðãîâûõ äíåé, ÷òîáû âûáðàòü ìîìåíò äëÿ ïðîäàæè. Èíàîáîðîò, åñëè ïðè ïàäåíèè öåíû îòìå÷àåòñÿ ìàêñèìàëüíàÿ öåíà,ìåíüøàÿ 12 ïðåäûäóùèõ ìàêñèìàëüíûõ öåí, òî ââîäèòñÿ 3-äíåâ-íîå ñêîëüçÿùåå ñðåäíåå äëÿ ìàêñèìàëüíûõ öåí, çà êîòîðîé âå-



äåòñÿ íàáëþäåíèå â òå÷åíèå ÷åòûðåõ òîðãîâûõ äíåé, ÷òîáû âûá-ðàòü ìîìåíò äëÿ ïîêóïêè. Òîëüêî â òå÷åíèå ÷åòûðåõ äíåé ïîñëåðåãèñòðàöèè íàèáîëüøåãî ìèíèìóìà èëè íàèìåíüøåãî ìàêñèìóìàñêîëüçÿùåå ñðåäíåå ÿâëÿåòñÿ àêòèâíûì. Êàê âèäèòå, èñïîëüçî-âàíèå ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ ñâÿçàíî ñ âûïîëíåíèåì íåêîòîðûõ óñ-ëîâèé. Ìîæíî èñïîëüçîâàòü òàêæå è äðóãèå âàðèàíòû ïðåäëîæåí-íîé ìåòîäèêè. Îäíàêî îñíîâíûì òðåáîâàíèåì äëÿ ëþáîãî âàðèàí-òà ýòîé ìåòîäèêè ÿâëÿåòñÿ òðåáîâàíèå íåéòðàëüíîñòè ñèñòåìûïðè äâèæåíèè öåí âíóòðè òîðãîâîãî êîðèäîðà. Êàê òîëüêî öåíûïðîðûâàþòñÿ çà ïðåäåëû êîðèäîðà, ìåòîäèêà äîëæíà áûòü äîñòà-òî÷íî ÷óâñòâèòåëüíîé, ÷òîáû ðàçëè÷èòü ëþáîå äâèæåíèå öåí,ïðåäøåñòâóþùåå ïåðåëîìó òåíäåíöèè.

Â ðåçóëüòàòå ìíîãîëåòíèõ íàáëþäåíèé ÿ ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òîâ äâèæåíèè öåí ñóùåñòâóåò âàæíàÿ çàêîíîìåðíîñòü. Îíà ñîñòîèòâ òîì, ÷òî öåíû â îñíîâíîì äâèãàþòñÿ âíóòðè ïîëîñû, ãðàíèöûêîòîðîé îïðåäåëÿþòñÿ ñêîëüçÿùèìè ñðåäíèìè ìèíèìàëüíûõ öåí,óìíîæåííûõ íà 110 ïðîöåíòîâ, è ìàêñèìàëüíûõ öåí, óìíîæåííûõíà 90 ïðîöåíòîâ. Äàííóþ ïîëîñó ìîæíî ñãëàäèòü. Äëÿ ýòîãîñíà÷àëà ñëåäóåò íàéòè òðåõäíåâíûå ñðåäíèå çíà÷åíèÿ ìèíèìàëü-íûõ è ìàêñèìàëüíûõ öåí, à çàòåì ïîëó÷åííûå çíà÷åíèÿ óìíîæèòüíà èçìåíåííûå ìíîæèòåëè ïîëîñû �115 ïðîöåíòîâ è 85 ïðîöåíòîâ.Êîãäà öåíû âûõîäÿò çà ïðåäåëû òàêîé ïîëîñû ñêîëüçÿùèõ ñðåä-íèõ, ðûíîê âõîäèò â ñîñòîÿíèå ïåðåïðîäàííîñòè èëè ïåðåêóï-ëåííîñòè. Ïðåäñòàâëåííûå â ïðîöåíòàõ ìíîæèòåëè ìîæíî ïîä-ñòðàèâàòü ïîä êàæäûé êîíêðåòíûé ðûíîê.

Îäíó èç ìåòîäèê, ñîçäàííóþ ìíîþ ìíîãî ëåò òîìó íàçàä, ÿíàçâàë ìåòîäèêîé TD ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ. Îíà ïðåäíàçíà÷åíàäëÿ ïîäà÷è ñèãíàëîâ ê ïðîäàæå è ïîêóïêå â ïåðâûé äåíü, êîãäàîáà ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ � äîëãîñðî÷íîå è êðàòêîñðî÷íîå � íà÷è-íàþò äâèãàòüñÿ â îäíîì íàïðàâëåíèè. Îáû÷íî ïåðâîé ðàçâîðà÷è-âàåòñÿ êðèâàÿ êðàòêîñðî÷íîãî ñêîëüçÿùåãî ñðåäíåãî, à çàòåìïîñòóïàåò ïîäòâåðæäåíèå ðàçâîðîòà îò äîëãîñðî÷íîãî: èìåííî âýòîò äåíü ñëåäóåò ïðèñòóïàòü ê äåéñòâèÿì. Äðóãèìè ñëîâàìè,ñèãíàë âîçíèêàåò, êàê òîëüêî îáà ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ íà÷èíàþòäâèãàòüñÿ âìåñòå ââåðõ èëè âíèç ïðè óñëîâèè, ÷òî â ïðåäøå-ñòâóþùèé äåíü îíè äâèãàëèñü â ðàçíûõ íàïðàâëåíèÿõ. Îáû÷íî äëÿðàñ÷åòà òàêèõ ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ ÿ èñïîëüçóþ âðåìåííûå ïåðè-îäû â 13 è 55 äíåé, îäíàêî ñîâñåì íåäàâíî ÿ ñêîððåêòèðîâàëïîñëåäíèé ïåðèîä äî 65 äíåé.

Ñóùåñòâóåò åùå îäíà çàñëóæèâàþùàÿ âíèìàíèÿ ìåòîäèêà, îä-íàêî ìíå ïîêà íå óäàëîñü åå ïðîâåðèòü èç-çà îòñóòñòâèÿ ñîîò-âåòñòâóþùåãî ïðîãðàììíîãî îáåñïå÷åíèÿ è íåäîñòàòêà äàííûõ.Ìåòîäèêà âêëþ÷àåò â ñåáÿ îïðåäåëåíèå è óñðåäíåíèå îòìå÷àåìûõåæåäíåâíî íà îïðåäåëåííîì âíóòðèäíåâíîì èíòåðâàëå ñðåäíèõ(ñðåäèííûõ) çíà÷åíèé öåíû. Ñåé÷àñ, êîãäà ó ìåíÿ ïîÿâèëîñüòðåáóåìîå ïðîãðàììíîå îáåñïå÷åíèå, ÿ ñîáèðàþñü ïðîâåðèòü âäåéñòâèè ðàçëè÷íûå âàðèàíòû ýòîé ìåòîäèêè; ÿ ëèøü æäó íåîáõî-äèìûõ äàííûõ.

Ìîè ìåòîäèêè èñïîëüçîâàíèÿ ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ íåòðàäèöèîííû.Îíè áûëè ðàçðàáîòàíû ñ öåëüþ ðåøèòü îñíîâíóþ ïðîáëåìó, ñòî-ÿùóþ ïåðåä âñÿêèì, êòî ïîëüçóåòñÿ ìåòîäàìè è ñèñòåìàìè, îñíî-



âàííûìè íà ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ: ïðîáëåìó ðàáîòû â òîðãîâûõêîðèäîðàõ è â óñëîâèÿõ îòñóòñòâèÿ ÿðêî âûðàæåííîé òåíäåíöèè.ß óâåðåí, ÷òî äàííûå ìåòîäû ïîçâîëÿò óñòðàíèòü òå ïðåïÿò-ñòâèÿ, ñ êîòîðûìè òðàäèöèîííî ñòàëêèâàëñÿ ðÿäîâîé òðåéäåð.Âìåñòå ñ äðóãèìè èäåÿìè, ïðåäñòàâëåííûìè íà ñòðàíèöàõ ýòîéêíèãè, îíè äàäóò ðàöèîíàëüíîìó òðåéäåðó íåîñïîðèìûå ïðåèìó-ùåñòâà íàä åãî êîëëåãàìè è êîíêóðåíòàìè.


Ñåêâåíòà� (Sequential�)


Êîãäà ÿ äåëàë ñâîè ïåðâûå øàãè â èíâåñòèöèîííîì áèçíåñå,áûëî ïðèíÿòî ïðåäñêàçûâàòü ïîëîæåíèå öåíîâûõ ïèêîâ è âïàäèííà îñíîâå òåîðèè öèêëîâ. Ïðîäîëæèòåëüíîñòü öèêëîâ îïðåäåëÿ-ëàñü ëèáî ÷åðåç ðàññòîÿíèå ìåæäó äâóìÿ ñîñåäíèìè öåíîâûìèìèíèìóìàìè, ëèáî ÷åðåç ðàññòîÿíèå ìåæäó ìèíèìóìîì è ïîñëåäó-þùèì ìàêñèìóìîì öåíû (ñì. ðèñ. 7.1 è 7.2). Òàêîé ñïîñîáïðîãíîçèðîâàíèÿ ðàçâèòèÿ ðûíêà äîñòàòî÷íî ñóáúåêòèâåí è, âñèëó íåïîñòîÿíñòâà öèêëè÷åñêèõ ïåðèîäîâ, íå ìîæåò áûòü ïðî-àíàëèçèðîâàí èëè ïðîâåðåí ñòàòèñòè÷åñêè. Íà ïðàêòèêå îêàçû-âàåòñÿ, ÷òî èíòåðïðåòàöèÿ öèêëîâ äîñòàòî÷íî òóìàííà; ÷àñòîòàì, ãäå ïðåäñêàçûâàþò ïîÿâëåíèå âåðøèíû èëè îñíîâàíèÿ ðûí-êà, íàáëþäàåòñÿ ïðÿìî ïðîòèâîïîëîæíàÿ êàðòèíà. Òàêàÿ íåïðåä-ñêàçóåìîñòü âûçûâàëà ó ìåíÿ íåêîòîðóþ îçàáî÷åííîñòü. Ïîýòîìóÿ ïðîâåë íåñêîëüêî ýêñïåðèìåíòîâ, ïûòàÿñü ïðèìåíèòü äëÿ îï-ðåäåëåíèÿ öèêëîâ âðåìåííóþ ïîñëåäîâàòåëüíîñòü Ôèáîíà÷÷è, îä-íàêî ïîëó÷åííûå ðåçóëüòàòû, õîòü è áûëè ÷óòü ëó÷øå, â ïðèíöè-ïå íå ñîäåðæàëè íè÷åãî íåîáû÷íîãî.

ß âñåãäà îòíîñèëñÿ ñêåïòè÷åñêè ê ïîïûòêàì îïðåäåëÿòü öåíî-âûå ïèêè è âïàäèíû ïðè ïîìîùè òåîðèè öèêëîâ. ß íå ìîãó ïî-íÿòü, ïî÷åìó ïîâåäåíèå öåí äîëæíî ïîâòîðÿòüñÿ ÷åðåç íåêîòî-ðûå, ïðîèçâîëüíî âûáðàííûå ïðîìåæóòêè âðåìåíè. Êðîìå òîãî,ìîè èññëåäîâàíèÿ ïîêàçûâàþò, ÷òî äèíàìèêà öåí íà íåêîòîðûõâðåìåííûõ èíòåðâàëàõ âîîáùå íå èìååò íèêàêîãî çíà÷åíèÿ.

Â ñâÿçè ñ ýòèì ÿ ïðîâåë îáøèðíûå èññëåäîâàíèÿ, ïûòàÿñüñîçäàòü ïðîñòóþ ìåõàíè÷åñêóþ ìåòîäèêó, êîòîðàÿ ïîçâîëèëà áûâûÿâëÿòü öåíîâûå ïèêè è âïàäèíû â ïðîöåññå èõ ôîðìèðîâàíèÿ. ßïðîâåë ìíîæåñòâî ýêñïåðèìåíòîâ ñ öåëüþ íàéòè òèïè÷íîå ñîîò-íîøåíèå öåí íà ãðàôèêàõ, ñêëàäûâàþùååñÿ ïåðåä è íåïîñðåä-ñòâåííî âî âðåìÿ ïåðåëîìà â ðàçâèòèè ðûíêà. Íèæå ÿ ïîêàæó âîñíîâíûõ ÷åðòàõ õîä ìîèõ ðàññóæäåíèé, ïðîèëëþñòðèðîâàâ ñêà-çàííîå íà ïðîñòûõ ïðèìåðàõ.

Êàê òîëüêî ñïðîñ ïðåâûøàåò ïðåäëîæåíèå, öåíû íà÷èíàþò ðà-ñòè. Íå èãðàåò íèêàêîé ðîëè, ÷åì âûçâàí ýòîò ðîñò: çàêðûòèåìêîðîòêèõ ïîçèöèé, ðåêîìåíäàöèÿìè ñïåöèàëèñòîâ, áëàãîïðèÿòíîéíîâîñòüþ èëè êàêèì-ëèáî èíûì îáñòîÿòåëüñòâîì.

Îáðàçíî âûðàæàÿñü, âñå ïîòåíöèàëüíûå ïîêóïàòåëè â îïðåäå-ëåííûé ìîìåíò âðåìåíè êóïÿò âñå, ÷òî ìîãóò. Åñëè òîëüêî íåïîÿâèòñÿ íåêèé êàòàëèçàòîð, ñïîñîáíûé àêòèâèçèðîâàòü íîâûéîòðÿä ïîêóïàòåëåé, ðûíîê, âåðîÿòíåå âñåãî, áóäåò ïîíèæàòüñÿ



ïî äâóì ïðè÷èíàì: 1) ïðåêðàùåíèå ïîêóïîê è 2) óâåëè÷åíèåòåìïîâ ïðîäàæ. Êàê ïîäòâåðæäàåò ìîé îïûò, ðîñò öåí ñìåíÿåòñÿïàäåíèåì íå èç-çà òîãî, ÷òî óìíûå è çíàþùèå ïðîäàâöû ïðàâèëü-íî îïðåäåëèëè ìîìåíò ïîÿâëåíèÿ öåíîâîãî ïèêà, à ñêîðåå ïðîñòîïîòîìó, ÷òî ïîêóïêó ñîâåðøèë «ïîñëåäíèé ïîêóïàòåëü». Â îá-ðàòíîé ñèòóàöèè, êîãäà ïðåäëîæåíèå ïðåâûøàåò ñïðîñ, öåíû íà-÷èíàþò ïàäàòü. Íåâàæíî, ÷åì âûçâàíî ýòî ïàäåíèå: íåáëàãîïðè-ÿòíîé íîâîñòüþ, ðåêîìåíäàöèÿìè ñïåöèàëèñòîâ, ðîñòîì êîðîòêèõïðîäàæ èëè èíûì îáñòîÿòåëüñòâîì. Â êîíöå êîíöîâ, âñå ïîòåíöè-àëüíûå ïðîäàâöû â îïðåäåëåííûé ìîìåíò âðåìåíè ïðîäàäóò âñå,÷òî ìîãóò. Êàê ïîêàçàëè ìîè èññëåäîâàíèÿ, îñíîâàíèå ðûíêàäîñòèãàåòñÿ, êîãäà ïîñëåäíèé ïðîäàâåö ñîâåðøèë ñâîþ ïðîäàæó,ïîñëå ÷åãî êàê áû «ïî óìîë÷àíèþ» öåíû íà÷èíàþò ðàñòè. Âäåéñòâèòåëüíîñòè, åñëè ïðè äîñòèæåíèè ðûíêîì ïðîìåæóòî÷íîãîìèíèìóìà íà÷èíàþòñÿ àãðåññèâíûå ïîêóïêè, òî ýòî îáû÷íî ñâÿ-çàíî ñ êîððåêòèðóþùèì ïîäúåìîì öåí, âûçâàííûì çàêðûòèåì êîðîòêèõïîçèöèé. Êàê òîëüêî ýòîò ïîêóïàòåëüñêèé áóì ïðåêðàòèòñÿ, ïî-ÿâëÿåòñÿ îïðåäåëåííûé öåíîâîé âàêóóì, è öåíà íà÷èíàåò ñíè-æàòüñÿ åùå áûñòðåå, ïîêà íå óñòàíîâèòñÿ íîâîå ðàâíîâåñèåìåæäó ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì (ñì. ðèñ. 7.3). Â ýòîé òî÷êå,åñëè äèíàìèêà ðûíêà áûëà åñòåñòâåííîé è äàâëåíèå ïðîäàâöîâèñòîùèëîñü, ïîÿâëÿþòñÿ âñå ïðåäïîñûëêè äëÿ ïîñëåäóþùåãî «ðàç-âîðîòà» ðûíêà.

Êîãäà öåíû ðàñòóò, òî îíè ïðèáëèæàþòñÿ ê ñâîåé âåðõíåéòî÷êå; è, íàîáîðîò, êîãäà öåíû ïàäàþò, òî îíè ñòðåìÿòñÿ êñâîåé íèæíåé òî÷êå. Ýòè ðàññóæäåíèÿ ïðèâåäåíû íå ïîòîìó, ÷òîÿ ñîìíåâàþñü â âàøèõ óìñòâåííûõ ñïîñîáíîñòÿõ, à, ñêîðåå,÷òîáû ïîä÷åðêíóòü î÷åâèäíîå: â ðåàëüíîé ñèòóàöèè òðåéäåðû÷àñòî íå âåðÿò â âîçìîæíîñòü ïðîäàâàòü íà ñèëüíîì ðûíêå èïîêóïàòü íà ñëàáîì è â ðåçóëüòàòå óïóñêàþò ñâîé øàíñ. Âêîíå÷íîì èòîãå áîëüøàÿ ÷àñòü òðåéäåðîâ ñëåäóåò çà òåíäåíöèåéðûíêà è óáåæäåíà, ÷òî ýòà òåíäåíöèÿ áóäåò ñîõðàíÿòü ñâîþñèëó. Ïîêóïêà íà ïàäàþùåì ðûíêå íàïîìèíàåò èì ëîâëþ ïàäàþùèõêèíæàëîâ. ×òîáû ïðåîäîëåòü ñâîé ñòðàõ, íåêîòîðûå òðåéäåðûèñïîëüçóþò òåîðèþ öèêëîâ, íî ÿ óæå óêàçûâàë, ÷òî ïîñòðîåíèåöèêëîâ ñóáúåêòèâíî è ïðîèçâîëüíî. Â ñâÿçè ñ ýòèì ÿ ðàçðàáîòàëìåòîäèêó, îñíîâûâàþùóþñÿ â îïðåäåëåííîì ñìûñëå íà ïîíÿòèèöèêëè÷íîñòè, íî íå ñâÿçàííóþ æåñòêèìè âðåìåííûìè ðàìêàìè.

Â òî âðåìÿ êàê òðåéäåðû, îòñëåæèâàþùèå öèêëû, èñïîëüçóþòôèêñèðîâàííûå ïðîìåæóòêè âðåìåíè, ÿ ïîëàãàþñü íà äèíàìè÷åñ-êèé íàáîð ïåðåìåííûõ, ó÷èòûâàþùèé ðåàëüíîå äâèæåíèå ðûíêà.Äðóãèìè ñëîâàìè, ÿ æäó, êîãäà ðûíîê ñîîáùèò ìíå î ïåðñïåêòè-âàõ ñâîåãî ðàçâèòèÿ. Äåéñòâèÿ ãîâîðÿò ãðîì÷å ñëîâ. À ÷òîìîæåò áûòü ëó÷øèì èñòî÷íèêîì ñâåäåíèé î íàïðàâëåíèè äâèæåíèÿðûíêà, ÷åì ñàì ðûíîê? Âñÿ èçâåñòíàÿ èíôîðìàöèÿ, âêëþ÷àÿ íà-äåæäû è îïàñåíèÿ òðåéäåðîâ, âîïëîùàåòñÿ â åäèíñòâåííîì ïàðà-ìåòðå � öåíå. Åñëè âäðóã ïðîèçîéäóò íåîæèäàííûå ñîáûòèÿ,çàòðàãèâàþùèå îñíîâû ðûíêà, è ðàâíîâåñèå ìåæäó ïðåäëîæåíèåìè ñïðîñîì íàðóøèòñÿ, äâèæåíèå öåí îòðàçèò ýòè èçìåíåíèÿ.Ïîñêîëüêó îñîáåííîñòè äèíàìèêè ðûíî÷íîé öåíû ïîñòîÿííî ìåíÿ-þòñÿ, ëþáàÿ ñèñòåìà, íàöåëåííàÿ íà îïðåäåëåíèå âåðøèí è îñíî-



âàíèé ðûíêà, äîëæíà óìåòü ïðèñïîñàáëèâàòüñÿ ê ýòèì õàðàêòåð-íûì êîëåáàíèÿì äåíåæíîãî ïîòîêà è òî÷íî èçìåðÿòü èõ. ß ïðåä-ëàãàþ âíèìàíèþ ÷èòàòåëÿ ãèáêóþ è óíèâåðñàëüíóþ ìåòîäèêó, âêîòîðîé óñòðàíåí ýòîò ãëàâíûé íåäîñòàòîê òðàäèöèîííîãî öèê-ëè÷åñêîãî àíàëèçà.

Ìîè èññëåäîâàíèÿ ïîäòâåðæäàþò, ÷òî ïåðåä ïîÿâëåíèåì âåð-øèíû èëè îñíîâàíèÿ ðûíîê ãðîìîãëàñíî è ÿñíî îáúÿâëÿåò î ñâîèõíàìåðåíèÿõ òðåéäåðó, æåëàþùåìó ñëóøàòü. Â ÷àñòíîñòè, ðûíîêïðåäóïðåæäàåò òðåéäåðà, ðàñïîëîæåí ëè îí ê ôîðìèðîâàíèþ öå-íîâîãî ìàêñèìóìà èëè öåíîâîãî ìèíèìóìà. Äðóãèìè ñëîâàìè, óæåíà íà÷àëüíîé, óñòàíîâî÷íîé ôàçå îïðåäåëÿåòñÿ ñîñòîÿíèå ðûíêàè åãî ïðåäðàñïîëîæåííîñòü ê ñìåíå íàïðàâëåíèÿ äâèæåíèÿ. Ïðåä-ëàãàåìàÿ ìåòîäèêà ÿâëÿåòñÿ ÷èñòî ìåõàíè÷åñêîé, êàê è âñåäîïîëíèòåëüíûå ôèëüòðû, íåïîñðåäñòâåííî ãåíåðèðóþùèå ñèãíàëûê ïîêóïêå èëè ïðîäàæå. Ïîýòîìó äëÿ óïðîùåíèÿ ïðîöåäóðû ÿðàçðàáîòàë êîíòðîëüíûé ñïèñîê (ñì. íèæå). Äàííàÿ ìåòîäèêàîòëè÷àåòñÿ îò ïðî÷èõ òåì, ÷òî ïîçâîëÿåò ïîêóïàòü íà ñëàáîìðûíêå è ïðîäàâàòü íà ñèëüíîì. Ñèñòåìà ïîäàñò ñèãíàë, êàêòîëüêî âñå íåîáõîäèìûå ïðåäïîñûëêè âûñòðîÿòñÿ â ñîîòâåòñòâó-þùåì ïîðÿäêå. Îòñþäà âîçíèêëî íàçâàíèå ïðåäëàãàåìîé ñèñòåìû� Ñåêâåíòà� (Sequential � ïîñëåäîâàòåëüíàÿ).

Ïðîöåäóðà, êîòîðàÿ äîëæíà ïðèâåñòè ê ïîäà÷å ñèãíàëà êïîêóïêå èëè ïðîäàæå ïî Ñåêâåíòå (Sequential signal), ïðîñòà èîäíîçíà÷íà. Êîãäà ÿ ðàçðàáàòûâàë ýòó ìåòîäèêó, ìåíÿ íàñòîðà-æèâàëà ïðîñòîòà åå ïðèìåíåíèÿ íà ïðàêòèêå. ß áûë óäèâëåí, ÷òîíèêòî äî ìåíÿ íå ñìîã îáíàðóæèòü ýòó âçàèìîñâÿçü ìåæäó âðå-ìåííûìè èíòåðâàëàìè è öåíàìè. ×òîáû ðàññåÿòü ñâîè ñîìíåíèÿ, ÿíåïðåðûâíî ïðîâåðÿë è ïåðåïðîâåðÿë ñâîè ðåçóëüòàòû, áîÿñüïðîïóñòèòü íåêèé êëþ÷åâîé ýëåìåíò. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òîñèñòåìà ñîçäàâàëàñü è ïðîâåðÿëàñü äîâîëüíî äàâíî � â ñåìèäå-ñÿòûõ ãîäàõ, åùå äî íàñòóïëåíèÿ ýðû êîìïüþòåðîâ. Ñ òåõ ïîðîíà óñïåøíî ïðèìåíÿåòñÿ íà ðàçíûõ ðûíêàõ, â òîì ÷èñëå íàôîíäîâîì, íà ðûíêàõ ôüþ÷åðñîâ è èíäåêñîâ. Â ðåçóëüòàòå äîïîë-íèòåëüíûõ èññëåäîâàíèé ÿ íåñêîëüêî óñîâåðøåíñòâîâàë èñõîäíóþÑåêâåíòó�, íî ÿäðî ìåòîäèêè îñòàëîñü íåèçìåííûì. Ñêîëüêî äðóãèõìåòîäèê, ðàçðàáîòàííûõ äëÿ ïðåäñêàçàíèÿ âåðøèí è îñíîâàíèéðûíêà, ñìîãëè âûäåðæàòü ïîäîáíîå èñïûòàíèå âðåìåíåì? Íåìíî-ãî, åñëè âîîáùå òàêèå íàéäóòñÿ.

Óñòàíîâî÷íûé íàáîð (Setup)

×òîáû âîçíèê ñèãíàë ê ïîêóïêå, ðûíîê äîëæåí áûòü ïðåæäåâñåãî ïðåäðàñïîëîæåí ê ïîâûøåíèþ. Ìîè èññëåäîâàíèÿ ïîêàçàëè,÷òî óñëîâèÿ äëÿ ïîêóïêè ñîçäàþòñÿ áëàãîäàðÿ îñîáîìó ñî÷åòà-íèþ öåí çàêðûòèÿ â òå÷åíèå äåâÿòè ïîñëåäîâàòåëüíûõ äíåé. Â÷àñòíîñòè, óñòàíîâêà íà ïîêóïêó ñôîðìèðîâàíà, åñëè çàðåãèñò-ðèðîâàíî, ÷òî â òå÷åíèå, ïî ìåíüøåé ìåðå, äåâÿòè ïîñëåäîâà-òåëüíûõ äíåé öåíû çàêðûòèÿ áûëè ìåíüøå, ÷åì öåíû çàêðûòèÿ çà÷åòûðå äíÿ äî êàæäîãî äíÿ ýòîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè. Íàïðèìåð,åñëè öåíà çàêðûòèÿ â ïÿòíèöó ìåíüøå, ÷åì öåíà çàêðûòèÿ âïîíåäåëüíèê íà òîé æå íåäåëå (ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî òîðãîâëÿ



èìåëà ìåñòî òàêæå âî âòîðíèê, ñðåäó è ÷åòâåðã), òî ýòèìîïðåäåëÿåòñÿ îäèí äåíü âîçìîæíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà èçäåâÿòè äíåé. Îäíàêî åñëè öåíà çàêðûòèÿ â ïÿòíèöó áûëà ðàâíàèëè áîëüøå öåíû çàêðûòèÿ â ïîíåäåëüíèê, òî ýòîò äåíü íåëüçÿðàñöåíèâàòü êàê îäèí èç äíåé äåâÿòèäíåâíîãî óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà íà ïîêóïêó.

Òðåáîâàíèÿ, ñîîòâåòñòâóþùèå óñòàíîâêå íà ïîêóïêó, ïîêà-çàíû íà ðèñ. 7.4 è 7.5. Öåíà çàêðûòèÿ â òîðãîâûé äåíü, íåïîñ-ðåäñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèé ïåðâîìó äíþ äåâÿòèäíåâíîãî óñòàíî-âî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó, äîëæíà áûòü áîëüøå èëè ðàâíîé öåíåçàêðûòèÿ ÷åòûðå òîðãîâûõ äíÿ òîìó íàçàä (ñì. ðèñ. 7.6). Êàêýòî âèäíî èç ïðèâåäåííûõ ïðèìåðîâ, äîâîëüíî ÷àñòî ñðàçó ïîñëåôîðìèðîâàíèÿ äåâÿòèäíåâíîé óñòàíîâêè ïðîèñõîäèò êðàòêîñðî÷-íûé ïîäúåì öåí èëè äàæå ïåðåëîì íèñõîäÿùåé òåíäåíöèè. Åñëèòîëüêî ðûíîê íå íàõîäèòñÿ â ñâîáîäíîì ïàäåíèè èëè â ðåæèìåêðàòêîñðî÷íîé êîððåêöèè ïðè âîñõîäÿùåé òåíäåíöèè, òî ýòè îò-ðûâèñòûå «ïîêàøëèâàíèÿ» ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ëèøü íåáîëüøóþîòñðî÷êó â ðàçâèòèè íèñõîäÿùåé òåíäåíöèè, ïîñëå êîòîðîé ïà-äåíèå öåí ïðîäîëæèòñÿ.

×òîáû âîçíèê ñèãíàë íà ïðîäàæó, íà ðûíêå äîëæíû ñëîæèòüñÿïðåäïîñûëêè äëÿ ïîíèæåíèÿ öåí. Óñëîâèÿ äëÿ ïðîäàæè ïðÿìîïðîòèâîïîëîæíû óñëîâèÿì äëÿ ïîêóïêè. Óñòàíîâêà íà ïîêóïêóòðåáóåò, ÷òîáû â òå÷åíèå äåâÿòè ïîñëåäîâàòåëüíûõ äíåé öåíûçàêðûòèÿ áûëè ìåíüøå, ÷åì öåíû çàêðûòèÿ çà ÷åòûðå äíÿ äîêàæäîãî äíÿ ýòîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè. Óñòàíîâêà íà ïðîäàæóòðåáóåò, ÷òîáû â òå÷åíèå äåâÿòè ïîñëåäîâàòåëüíûõ äíåé öåíûçàêðûòèÿ áûëè áîëüøå, ÷åì öåíû çàêðûòèÿ çà ÷åòûðå äíÿ äîêàæäîãî äíÿ ýòîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè. Íàïðèìåð, åñëè öåíà çàê-ðûòèÿ â ïÿòíèöó áûëà áîëüøå, ÷åì öåíà çàêðûòèÿ â ïîíåäåëüíèêíà òîé æå íåäåëå (ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî òîðãîâëÿ èìåëà ìåñòîòàêæå âî âòîðíèê, ñðåäó è ÷åòâåðã), òî ýòèì îïðåäåëÿåòñÿ îäèíäåíü âîçìîæíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà èç äåâÿòè äíåé. Åñëèöåíà çàêðûòèÿ â ïÿòíèöó áûëà ðàâíà èëè ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ âïîíåäåëüíèê, òî ýòîò äåíü íåëüçÿ ðàñöåíèâàòü êàê îäèí èç äíåéäåâÿòèäíåâíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó.

Òðåáîâàíèÿ, ñîîòâåòñòâóþùèå óñòàíîâêå íà ïðîäàæó, ïîêàçàíûíà ðèñ. 7.7 è 7.8. Öåíà çàêðûòèÿ â òîðãîâûé äåíü, íåïîñðåä-ñòâåííî ïðåäøåñòâóþùèé ïåðâîìó äíþ äåâÿòèäíåâíîãî óñòàíîâî÷-íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó, äîëæíà áûòü ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ÷åòûðå òîðãîâûõ äíÿ òîìó íàçàä (ñì. ðèñ. 7.9). Ïîäîáíî óñòà-íîâêå íà ïîêóïêó, ôîðìèðîâàíèå äåâÿòèäíåâíîé óñòàíîâêè íàïðîäàæó ïîçâîëÿåò îïðåäåëÿòü êðàòêîñðî÷íûå öåíîâûå ïèêè. Åñëèòîëüêî ðûíîê íå íàõîäèòñÿ â ïîñëåäíåé ôàçå ðîñòà, õàðàêòåðè-çóþùåéñÿ ðåçêèì, ïî÷òè âåðòèêàëüíûì âçëåòîì öåí, à òàêæå åñëèîñíîâíàÿ òåíäåíöèÿ íå ÿâëÿåòñÿ íèñõîäÿùåé, ýòîò îòêàò áóäåòâðåìåííûì è ïîäúåì, âåðîÿòíåå âñåãî, ïðîäîëæèòñÿ.

Êàê âèäèòå, îïðåäåëèòü óñòàíîâî÷íûé íàáîð î÷åíü ïðîñòî. Îíôîðìèðóåòñÿ ëèáî êàê ñèãíàë íà ïîêóïêó äåâÿòüþ ïîñëåäîâàòåëüíûìèöåíàìè çàêðûòèÿ, êàæäàÿ èç êîòîðûõ ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ çà÷åòûðå òîðãîâûõ äíÿ äî íåå, ëèáî êàê ñèãíàë íà ïðîäàæó äåâÿ-òüþ ïîñëåäîâàòåëüíûìè öåíàìè çàêðûòèÿ, êàæäàÿ èç êîòîðûõ áîëüøå



öåíû çàêðûòèÿ çà ÷åòûðå òîðãîâûõ äíÿ äî íåå. Îáðàòèòå âíèìà-íèå íà âàæíûå äåòàëè:

1) Êàæäûé èç òðåõ äíåé ìåæäó òåêóùèì òîðãîâûì äíåì è òîðãî-âûì äíåì ñ öåíîé çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä äîëæåíáûòü òîðãîâûì äíåì;

2) Äëÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó öåíà çàêðûòèÿ â äåíü,ïðåäøåñòâóþùèé ïåðâîìó äíþ ïîñëåäîâàòåëüíîñòè, äîëæíà áûòüáîëüøå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä; äëÿ óñòàíî-âî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó öåíà çàêðûòèÿ â äåíü, ïðåäøå-ñòâóþùèé ïåðâîìó äíþ ïîñëåäîâàòåëüíîñòè, äîëæíà áûòü ìåíüøåöåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä;

3) Åñëè öåíà çàêðûòèÿ êàêîãî-ëèáî òîðãîâîãî äíÿ ðàâíà öåíåçàêðûòèÿ òîðãîâîãî äíÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä, óñòàíîâî÷-íûé íàáîð ïðåðûâàåòñÿ è ñëåäóåò íà÷àòü ïîñòðîåíèå íîâîãîíàáîðà;

4) Ðÿä ïîñëåäîâàòåëüíûõ öåí çàêðûòèÿ ìîæåò ñîäåðæàòü áîëååäåâÿòè ÷ëåíîâ, íî íåîáõîäèìûì òðåáîâàíèåì äëÿ óñòàíîâî÷-íîãî íàáîðà ÿâëÿåòñÿ íàëè÷èå íå ìåíåå äåâÿòè ïîñëåäîâà-òåëüíûõ öåí çàêðûòèÿ.

Â äèíàìèêå öåí ñóùåñòâóåò åñòåñòâåííûé ðèòì, îïðåäåëÿåìûéñåðèÿìè óñòàíîâî÷íûõ íàáîðîâ èç äåâÿòè ïîñëåäîâàòåëüíûõ öåíçàêðûòèÿ, êàæäàÿ èç êîòîðûõ áîëüøå èëè ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä. Îáû÷íî â ýòîò ïåðèîä ðûíîê ëèáî ìåíÿåòíàïðàâëåíèå, ëèáî ñòàáèëèçèðóåòñÿ. Â äåéñòâèòåëüíîñòè æå,êàê óïîìèíàëîñü ðàíåå, ïîñëåäíÿÿ òî÷êà óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà÷àñòî ÿâëÿåòñÿ ïåðåëîìíîé â äâèæåíèè öåí. Ýòè çàêîíîìåðíîñòèóíèâåðñàëüíû, â òîì ñìûñëå, ÷òî äåéñòâóþò íà ëþáîì ðûíêå èñïðàâåäëèâû äëÿ ëþáîãî âðåìåííîãî èíòåðâàëà.

Íåñêîëüêî ëåò òîìó íàçàä ÿ ñäåëàë èíòåðåñíîå íàáëþäåíèå,êàñàþùååñÿ ñðàâíåíèÿ ïîñëåäíåãî (òåêóùåãî) óñòàíîâî÷íîãî íà-áîðà ñ ïîñëåäíèì óñòàíîâî÷íûì íàáîðîì â ïðîòèâîïîëîæíîì íà-ïðàâëåíèè. Â ïðîöåññå ôîðìèðîâàíèÿ òåêóùåãî öåíîâîãî óñòàíî-âî÷íîãî íàáîðà ÿ ñðàâíèâàþ 1) ýêñòðåìàëüíóþ öåíó ïèêà èëèâïàäèíû � â çàâèñèìîñòè îò òîãî, äâèæóòñÿ ëè öåíû ââåðõ èëèâíèç, � çàðåãèñòðèðîâàííóþ ñ ïåðâîãî äíÿ ïîñëåäíåãî óñòàíî-âî÷íîãî íàáîðà äî åãî çàâåðøåíèÿ, è 2) òàêóþ æå ýêñòðåìàëüíóþöåíó, çàðåãèñòðèðîâàííóþ â ñàìîì ïîñëåäíåì «íåàêòèâíîì» óñ-òàíîâî÷íîì íàáîðå äî åãî çàâåðøåíèÿ. Íåàêòèâíûé óñòàíîâî÷íûéíàáîð îïðåäåëÿåòñÿ êàê íàáîð, êîòîðûé ñîñòîÿë íå ìåíåå, ÷åìèç äåâÿòè ïîñëåäîâàòåëüíûõ öåí çàêðûòèÿ, êàæäàÿ èç êîòîðûõáûëà áîëüøå (ìåíüøå) öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä, íîáûë ïðåðâàí, è â êîòîðîì òåíäåíöèÿ ïðîòèâîðå÷èò òåêóùåìóóñòàíîâî÷íîìó íàáîðó (ñì. ðèñ. 7.10 è 7.11). Ïî îïðåäåëåíèþ,òàê è äîëæíî áûòü, ïîñêîëüêó òåêóùèé óñòàíîâî÷íûé íàáîð ïîÿâ-ëÿåòñÿ â äðóãîì íàïðàâëåíèè. Ôîðìàëüíî óñòàíîâî÷íûé íàáîðïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðÿä èç äåâÿòè ïîñëåäîâàòåëüíûõ öåí çàêðû-òèÿ, êàæäàÿ èç êîòîðûõ áîëüøå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå òîðãîâûõäíÿ òîìó íàçàä, � äëÿ óêàçàíèÿ íà ïðîäàæó (èëè ìåíüøå � äëÿóêàçàíèÿ íà ïîêóïêó). Îäíàêî ïðè ñðàâíåíèè ýòèõ äâóõ óñòàíî-



âî÷íûõ íàáîðîâ íå îáÿçàòåëüíî òðåáóåòñÿ ïîëíîå çàâåðøåíèåòåêóùåãî ðÿäà öåí çàêðûòèÿ, ïîòîìó ÷òî òåêóùèé ìàêñèìóì èëèìèíèìóì ìîæåò ïðåîäîëåòü óðîâåíü ìàêñèìóìà èëè ìèíèìóìà (âçàâèñèìîñòè îò òîãî, êóäà íàïðàâëåí òåêóùèé óñòàíîâî÷íûé íà-áîð: ââåðõ èëè âíèç) íåàêòèâíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà ïðåæ-äå, ÷åì çàâåðøèòñÿ ôîðìèðîâàíèå òåêóùåãî íàáîðà. Â äåéñòâè-òåëüíîñòè îí ìîæåò âîîáùå íå ñôîðìèðîâàòüñÿ. Äàííàÿ ìåòîäèêàíåîäíîêðàòíî ïîçâîëÿëà ìíå îïðåäåëÿòü íàïðàâëåíèå òåíäåíöèèíà ðàçíûõ ðûíêàõ. Ýòî åùå îäèí ñïîñîá ïðèìåíåíèÿ óñòàíîâî÷íî-ãî íàáîðà ñèñòåìû Ñåêâåíòà� (Sequential� setup).

×òîáû îïðåäåëèòü èñòèííîñòü óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà Ñåêâåí-òû�, íåîáõîäèì íåêèé êëþ÷åâîé ýëåìåíò. Åãî îòñóòñòâèå ïîä-÷åðêèâàåò, ÷òî ðûíîê íàõîäèòñÿ â ôàçå ÷ðåçìåðíî ñòðåìèòåëüíûõèçìåíåíèé. Íàïðèìåð, åñëè öåíû ïàäàþò ïîäîáíî âîäîïàäó, òîíåîáõîäèìî äîæäàòüñÿ çàìåäëåíèÿ ïàäåíèÿ, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòüïðåæäåâðåìåííûé âõîä â ðûíîê. È íàîáîðîò, ÷òîáû èçáåæàòüïðåæäåâðåìåííîãî âõîäà â ñëó÷àå ðåçêîãî, ïî÷òè âåðòèêàëüíîãîâçëåòà öåí, õàðàêòåðíîãî äëÿ çàêëþ÷èòåëüíîé ôàçû âîñõîäÿùåéòåíäåíöèè, íåîáõîäèìî óêàçàíèå íà òî, ÷òî äâèæåíèå öåí çàòîð-ìàæèâàåòñÿ. Êàê òîëüêî óñòàíîâî÷íûé íàáîð ïîëíîñòüþ ñôîðìè-ðîâàëñÿ è ïîäòâåðæäåíà åãî èñòèííîñòü, íà÷èíàåòñÿ ñëåäóþùàÿôàçà Ñåêâåíòû � îòñ÷åò. Ïðîöåññ îöåíêè èñòèííîñòè óñòàíîâî÷-íîãî íàáîðà, íàçûâàåìûé «ïåðåñå÷åíèåì»(intersection), ïîíÿòüî÷åíü íåñëîæíî. Ïîïðîñòó ãîâîðÿ, ïåðåñå÷åíèå ïðîèñõîäèò, åñëèöåíîâîé äèàïàçîí âîñüìîãî èëè äåâÿòîãî äíÿ óñòàíîâî÷íîãî íà-áîðà ïåðåêðûâàåò äèàïàçîí ëþáîãî äíÿ ýòîãî íàáîðà, îòñòîÿùåãîîò íåãî íà òðè èëè áîëåå äíåé. Äðóãèìè ñëîâàìè, ïåðåñå÷åíèåäëÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó èìååò ìåñòî, êàê òîëüêîìàêñèìàëüíàÿ öåíà âîñüìîãî èëè äåâÿòîãî äíÿ óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà îêàæåòñÿ áîëüøå èëè ðàâíîé ìèíèìàëüíîé öåíå òðè, ÷åòû-ðå, ïÿòü, øåñòü èëè ñåìü äíåé íàçàä(ñì. ðèñ. 7.12 è 7.13). Ñäðóãîé ñòîðîíû, ïåðåñå÷åíèå äëÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðî-äàæó èìååò ìåñòî, êàê òîëüêî ìèíèìàëüíàÿ öåíà âîñüìîãî èëèäåâÿòîãî äíÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà îêàæåòñÿ ìåíüøå èëè ðàâíîéìàêñèìàëüíîé öåíå òðè, ÷åòûðå, ïÿòü, øåñòü èëè ñåìü äíåéíàçàä (ñì. ðèñ. 7.14 è 7.15). Ïåðåñå÷åíèå ìîæåò èìåòü ìåñòîåùå â îäíîì ñëó÷àå: åñëè ïåðåñå÷åíèå íå ïðîèçîøëî íà âîñüìîéèëè äåâÿòûé äåíü óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà, òî îíî ìîæåò ïðîèçîéòèâ ëþáîé ïîñëåäóþùèé äåíü, íåçàâèñèìî îò òîãî, áóäåò ýòîò äåíüÿâëÿòüñÿ ïðîäîëæåíèåì óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà èëè íåò. Òðåáóåòñÿòîëüêî îäíî � öåíà äîëæíà ïåðåñå÷ü óðîâåíü ìèíèìàëüíîé öåíûòðè èëè áîëåå äíåé òîìó íàçàä â ñëó÷àå óñòàíîâî÷íîãî íàáîðàíà ïîêóïêó èëè ïåðåñå÷ü óðîâåíü ìàêñèìàëüíîé öåíû òðè èëèáîëåå äíåé òîìó íàçàä â ñëó÷àå óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäà-æó. Îäíàêî â îáîèõ ñëó÷àÿõ ôàçà îòñ÷åòà îòêëàäûâàåòñÿ äî òåõïîð, ïîêà ïåðåñå÷åíèå íå ïðîèçîéäåò (ñì. ðèñ. 7.16 è 7.17).

Ñóùåñòâóþò äâå ñèòóàöèè, â êîòîðûõ óñòàíîâî÷íûé íàáîð îò-ìåíÿåòñÿ. Îíè î÷åíü ïðîñòû è îäíîçíà÷íû. Íàèáîëåå ðàñ-ïðîñòðàíåííàÿ ñèòóàöèÿ íàçûâàåòñÿ «çàöèêëèâàíèå» (recycling)è îïèñûâàåòñÿ â ñëåäóþùåì ðàçäåëå, êàñàþùåìñÿ îòñ÷åòà.



Äðóãàÿ ñèòóàöèÿ ñâÿçàíà ñ öåíàìè çàêðûòèÿ, çàðåãèñòðèðîâàí-íûìè â ëþáîé ìîìåíò ïîñëå çàâåðøåíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà äîïîäà÷è ñèãíàëà. Èëè, òî÷íåå, óñòàíîâî÷íûé íàáîð îòìåíÿåòñÿ,è ñëåäóåò ïðèñòóïèòü ê ôîðìèðîâàíèþ íîâîãî íàáîðà, åñëè îäíàèç ïîñëåäóþùèõ öåí çàêðûòèÿ îêàæåòñÿ âûøå íàèáîëüøåãî âíóò-ðèäíåâíîãî ìàêñèìóìà â ñëó÷àå óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóï-êó èëè íèæå íàèìåíüøåãî âíóòðèäíåâíîãî ìèíèìóìà â ñëó÷àåóñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó (ñì. ðèñ. 7.18 è 7.19).

Îòñ÷åò (Countdown)

Êàê òîëüêî ñôîðìèðîâàí óñòàíîâî÷íûé íàáîð, íà÷èíàåòñÿ ïðî-öåññ îòñ÷åòà. Îòñ÷åò îòîáðàæàåò ñîîòíîøåíèå ìåæäó öåíîé çàê-ðûòèÿ è ìàêñèìàëüíîé èëè ìèíèìàëüíîé öåíîé äâà òîðãîâûõ äíÿòîìó íàçàä, â çàâèñèìîñòè îò òîãî, êàêîé óñòàíîâî÷íûé íàáîðÿâëÿåòñÿ àêòèâíûì � íàáîð íà ïðîäàæó èëè íàáîð íà ïîêóïêó(ñì. ðèñ. 7.20 è 7.21). Åñëè îæèäàåòñÿ ñèãíàë ê ïîêóïêå, òîöåíà çàêðûòèÿ äîëæíà áûòü ìåíüøå, ÷åì ìèíèìàëüíàÿ öåíà äâàòîðãîâûõ äíÿ òîìó íàçàä. Åñëè îæèäàåòñÿ ñèãíàë ê ïðîäàæå, òîöåíà çàêðûòèÿ äîëæíà áûòü áîëüøå, ÷åì ìàêñèìàëüíàÿ öåíà äâàòîðãîâûõ äíÿ òîìó íàçàä. Êàê òîëüêî ôèêñèðóåòñÿ 13 öåí çàêðû-òèÿ ìåíüøèõ, ÷åì ìèíèìàëüíàÿ öåíà äâà òîðãîâûõ äíÿ òîìó íàçàä(â ñëó÷àå ïîêóïêè) èëè 13 öåí çàêðûòèÿ áîëüøèõ, ÷åì ìàêñè-ìàëüíàÿ öåíà äâà äíÿ òîìó íàçàä (â ñëó÷àå ïðîäàæè), âîçíèêàåòñèãíàë. Ýòè 13 öåí çàêðûòèÿ íå îáÿçàòåëüíî äîëæíû áûòü ïîñëå-äîâàòåëüíûìè; ïîäîáíîå ñëó÷àåòñÿ äîñòàòî÷íî ðåäêî, åñëè âî-îáùå ñëó÷àåòñÿ. Îòñ÷åò íà÷èíàåòñÿ ñðàçó, êàê òîëüêî ïðîèñõî-äèò ïåðåñå÷åíèå, ïîäòâåðæäàþùåå èñòèííîñòü ñôîðìèðîâàâøåãîñÿóñòàíîâî÷íîãî íàáîðà, íî íå ðàíåå äåâÿòîãî äíÿ ýòîãî íàáîðà.Ñîãëàñíî îïðåäåëåíèþ, ôàçà îòñ÷åòà íå ìîæåò çàâåðøèòüñÿ ðà-íåå, ÷åì ÷åðåç 12 äíåé ïîñëå óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà, ïðè ýòîìïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî äåâÿòûé äåíü òàêæå âõîäèò â ôàçó îòñ÷åòà.Îäíàêî, êàê ïðàâèëî, ìåæäó óñòàíîâî÷íûì íàáîðîì è çàâåðøåíèåìîòñ÷åòà ïðîõîäèò îò 15 äî 30 äíåé (ñì. ðèñ. 7.22 è 7.23).

Ïîñëå óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà ìîãóò âîçíèêíóòü äâå ñèòóàöèè,â ðåçóëüòàòå êîòîðûõ îòñ÷åò ñëåäóåò îòìåíèòü. Â ïåðâîé ñèòó-àöèè èñõîäíûé óñòàíîâî÷íûé íàáîð îêàçûâàåòñÿ ëîæíûì è ïðî-öåññ ôîðìèðîâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà ñëåäóåò íà÷àòü çàíî-âî. Èñõîäíûé óñòàíîâî÷íûé íàáîð îòìåíÿåòñÿ, åñëè â ïåðèîäïîñëå åãî çàâåðøåíèÿ è äî âîçíèêíîâåíèÿ ñèãíàëà ôîðìèðóåòñÿäðóãîé óñòàíîâî÷íûé íàáîð â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè (ñì.ðèñ. 7.24 è 7.25). Âî âòîðîé ñèòóàöèè íå òðåáóåòñÿ äîïîëíè-òåëüíîãî âðåìåíè äëÿ ôîðìèðîâàíèÿ íîâîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáî-ðà, çäåñü «çàöèêëèâàåòñÿ», òî åñòü íà÷èíàåòñÿ ñíîâà, ôàçàîòñ÷åòà. Â ýòîì ñëó÷àå ôîðìèðîâàíèå ñëåäóþùåãî óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà ïðîèñõîäèò îäíîâðåìåííî ñ ïðîöåññîì îòñ÷åòà. Ýòîò íî-âûé óñòàíîâî÷íûé íàáîð çàìåíÿåò èñõîäíûé óñòàíîâî÷íûé íàáîðè åìó íå ïðîòèâîðå÷èò (ñì. ðèñ. 7.26 è 7.27). Òàêîå ñëó÷àåòñÿäîâîëüíî ÷àñòî è ÿâëÿåòñÿ ñëåäñòâèåì ïåðåîöåíêè ðûíêîì ñîîò-íîøåíèÿ ìåæäó ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì è âûáîðà íîâîãî ïóòè è



âðåìåííûõ ïàðàìåòðîâ äâèæåíèÿ ê ñâîåé âåðøèíå èëè îñíîâàíèþ.Â îáåèõ ñèòóàöèÿõ èñõîäíûé óñòàíîâî÷íûé íàáîð è îòñ÷åò àííó-ëèðóþòñÿ. Âî âòîðîé ñèòóàöèè íîâûé óñòàíîâî÷íûé íàáîð ôîðìè-ðóåòñÿ ïóòåì «çàöèêëèâàíèÿ».

Òåïåðü, êîãäà ìû îáñóäèëè ôàçû ôîðìèðîâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà è îòñ÷åòà, ñëåäóåò ðàññìîòðåòü òðè äðóãèõ âàæíûõ àñ-ïåêòà Ñåêâåíòû: 1) âõîä â ðûíîê, 2) âûõîä èç ðûíêà è 3) ìåòîäûîãðàíè÷åíèÿ óáûòêîâ (stop loss techniques).

Âõîä â ðûíîê (Entry)

Äëÿ âõîäà â ðûíîê ïî Ñåêâåíòå ðåêîìåíäóåòñÿ òðè ìåòîäà.Ñîãëàñíî ïåðâîìó èç íèõ âõîæäåíèå â ðûíîê îñóùåñòâëÿåòñÿ ïîöåíå çàêðûòèÿ òîãî äíÿ, â êîòîðûé çàâåðøèëñÿ îòñ÷åò (ñì. ðèñ.7.28�7.31). Ýòî ñàìûé ðèñêîâàííûé ñïîñîá âõîæäåíèÿ â ðûíîê,ïîòîìó ÷òî ìîæåò íà÷àòüñÿ ôîðìèðîâàíèå íîâîãî óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà («çàöèêëèâàíèå»), è òåì ñàìûì èñõîäíûé óñòàíîâî÷íûéíàáîð áóäåò àííóëèðîâàí. È ïîêà ïðîöåññ îòñ÷åòà íå ïîâòîðèò-ñÿ, íîâûé ñèãíàë íå ìîæåò îáðàçîâàòüñÿ. Ýòî åäèíñòâåííûé èçâñåõ òðåõ ñïîñîáîâ âõîæäåíèÿ â ðûíîê, ïðè êîòîðîì ñóùåñòâóåòâîçìîæíîñòü êóïèòü èëè ïðîäàòü ïî ñàìîé íèçêîé èëè ñàìîéâûñîêîé öåíå çàêðûòèÿ, îäíàêî åñòü âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òîîïåðàöèÿ ìîæåò ïðèâåñòè ê óáûòêàì.

Âòîðîé ìåòîä âõîæäåíèÿ â ðûíîê ãàðàíòèðóåò îò çàöèêëèâàíèÿöåíû, è, ñëåäîâàòåëüíî, ïðè òàêîì âõîæäåíèè àêòèâíûé ñèãíàëíå áóäåò óïóùåí. Îäíàêî ïðè ýòîì òðåáóåòñÿ íåêèé «ïîäñêîê»(flip) öåíû: â ñëó÷àå ïîêóïêè öåíà çàêðûòèÿ äîëæíà áûòü áîëü-øå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä, à â ñëó÷àå ïðîäàæèöåíà çàêðûòèÿ äîëæíà áûòü ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿòîìó íàçàä (ñì. ðèñ. 7.32�7.35). Öåíîé çà îæèäàíèå ýòîãî«ïîäñêîêà» áóäåò óâåðåííîñòü â òîì, ÷òî íå ïðîèçîéäåò çàöèê-ëèâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà.

Ïîñëåäíèé ìåòîä âõîæäåíèÿ â ðûíîê ñîñòîèò â îæèäàíèè äâóõ-äíåâíîãî «ïîäñêîêà» öåíû ïîñëå òîãî, êàê îïðåäåëåí òðèíàäöà-òûé äåíü. Äðóãèìè ñëîâàìè, ïîñëå çàâåðøåíèÿ îòñ÷åòà ïîêóïàòüñëåäóåò, êàê òîëüêî öåíà çàêðûòèÿ ïðåâûñèò ìàêñèìàëüíóþ öåíóäâà äíÿ òîìó íàçàä, è, íàîáîðîò, ïðîäàâàòü ñëåäóåò, êàê òîëü-êî öåíà çàêðûòèÿ îêàæåòñÿ ìåíüøå, ÷åì ìèíèìàëüíàÿ öåíà äâàäíÿ òîìó íàçàä (ñì. ðèñóíêè ñ 7.36 ïî 7.39). Òðåòèé ñïîñîáâõîäà â ðûíîê ÿâëÿåòñÿ óñîâåðøåíñòâîâàíèåì âõîäà ïî «ïîäñêî-êó» è îáû÷íî ñëóæèò ñâîåãî ðîäà êîìïðîìèññíûì ðåøåíèåì ìåæäóïåðâûì è âòîðûì ìåòîäàìè âõîäà â ðûíîê.

Âûõîä èç ðûíêà (Exit)

Åñòü äâà ñïîñîáà âûõîäà èç ðûíêà, êðîìå âûõîäà ïî ñòîï-ëîññó ñ óáûòêîì. Ñîãëàñíî ïåðâîìó ìåòîäó ïîçèöèÿ çàêðûâàåò-ñÿ, åñëè çàêàí÷èâàåòñÿ ôîðìèðîâàíèå íîâîãî óñòàíîâî÷íîãî íà-áîðà è öåíå íå óäàåòñÿ ïðåîäîëåòü ýêñòðåìàëüíûé öåíîâîé óðî-



âåíü, çàôèêñèðîâàííûé â ïðîöåññå ôîðìèðîâàíèÿ áëèæàéøåãî íå-àêòèâíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà (ñì. ðèñ. 7.40 è 7.41).

Òàêîé âûõîä ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ïîñêîëüêó îæèäàåìîãî ïåðå-ëîìà òåíäåíöèè òàê è íå ïðîèçîøëî (îá ýòîì ñâèäåòåëüñòâóåòíåñïîñîáíîñòü öåí â òî÷êå çàâåðøåíèÿ àêòèâíîãî óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà ïðåîäîëåòü ýêñòðåìàëüíûé öåíîâîé óðîâåíü áëèæàéøåãîíåàêòèâíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà), òî ñóùåñòâóåò âåðîÿòíîñòüðàçâîðîòà öåíû â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè, è ïîýòîìó ïî-çèöèþ ñëåäóåò çàêðûòü.

Â äðóãîé ìåòîäèêå âûõîäà èç ðûíêà òàêæå ñðàâíèâàþòñÿ äâàóñòàíîâî÷íûõ íàáîðà, íî â ýòîì ñëó÷àå ïîçèöèÿ ñîõðàíÿåòñÿ äîïîÿâëåíèÿ ñèãíàëà î ïåðåëîìå òåíäåíöèè, åñëè ëþáàÿ èç öåí,çàðåãèñòðèðîâàííûõ â òå÷åíèå òåêóùåãî àêòèâíîãî óñòàíîâî÷íî-ãî íàáîðà, ïðåîäîëåâàåò ýêñòðåìàëüíûé öåíîâîé óðîâåíü íåàê-òèâíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà.

Îãðàíè÷åíèå óáûòêîâ � ñòîï-ëîññ (Stop Loss)

Ïîñëåäíåå, ÷òî ñëåäóåò ðàññìîòðåòü, ýòî � ìåòîäû îãðàíè-÷åíèÿ óáûòêîâ. Ê ñîæàëåíèþ, íå âñå ñäåëêè áûâàþò óäà÷íûìè.×òîáû çàñòðàõîâàòü ñåáÿ îò êðóïíûõ ïîòåðü, íåîáõîäèìî ïðèâõîäå â ðûíîê óñòàíàâëèâàòü óðîâåíü îãðàíè÷åíèÿ óáûòêîâ (ñòîï-ëîññ). Ñîãëàñíî ìîèì èññëåäîâàíèÿì, ýòà ôóíêöèÿ óïðàâëåíèÿêàïèòàëîì âûïîëíÿåòñÿ ñ ïîìîùüþ äâóõ ìåòîäèê. Â îáåèõ èñïîëü-çóåòñÿ öåíîâîé äèàïàçîí äíÿ ñ íàèìåíüøèì âíóòðèäíåâíûì ìèíè-ìóìîì çà âåñü ïåðèîä îáðàçîâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà è îò-ñ÷åòà äëÿ ñèãíàëà ê ïîêóïêå èëè öåíîâîé äèàïàçîí äíÿ ñ íàè-áîëüøèì âíóòðèäíåâíûì ìàêñèìóìîì çà âåñü ïåðèîä îáðàçîâàíèÿóñòàíîâî÷íîãî íàáîðà è îòñ÷åòà äëÿ ñèãíàëà ê ïðîäàæå. Â ñëó-÷àå ñèãíàëà ê ïîêóïêå èñòèííûé äèàïàçîí äëÿ äíÿ ñ íàèìåíüøèìâíóòðèäíåâíûì ìèíèìóìîì ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:ìèíèìàëüíàÿ öåíà ýòîãî äíÿ âû÷èòàåòñÿ èç ìàêñèìàëüíîé öåíûýòîãî æå äíÿ èëè èç öåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, åñëèïîñëåäíÿÿ âûøå. Óðîâåíü ñòîï-ëîññ îïðåäåëÿåòñÿ ïóòåì âû÷èòàíèÿïîëó÷åííîé âåëè÷èíû èç ìèíèìàëüíîé öåíû ýòîãî äíÿ (ñì. ðèñ.7.42). Â ñëó÷àå ñèãíàëà ê ïðîäàæå óðîâåíü ñòîï-ëîññ ðàññ÷èòû-âàåòñÿ ïî ïðîòèâîïîëîæíîé ñõåìå. Èñòèííûé äèàïàçîí äëÿ äíÿ ñíàèáîëüøèì âíóòðèäíåâíûì ìàêñèìóìîì ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñëåäóþùèìîáðàçîì: èç ìàêñèìàëüíîé öåíû ýòîãî äíÿ âû÷èòàåòñÿ ëèáî ìèíè-ìàëüíàÿ öåíà ýòîãî æå äíÿ, ëèáî öåíà çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãîäíÿ, åñëè ïîñëåäíÿÿ âûøå. Óðîâåíü ñòîï-ëîññ îïðåäåëÿåòñÿ ïó-òåì ïðèáàâëåíèÿ ïîëó÷åííîé âåëè÷èíû ê ìàêñèìàëüíîé öåíå ýòî-ãî äíÿ (ñì. ðèñ. 7.43). Â îáîèõ ñëó÷àÿõ ïîçèöèÿ äîëæíà áûòüçàêðûòà, êàê òîëüêî ïîñëåäóþùàÿ öåíà çàêðûòèÿ ïåðåñå÷åò óðî-âåíü ñòîï-ëîññ.

Áîëåå êîíñåðâàòèâíîé ÿâëÿåòñÿ âòîðàÿ ìåòîäèêà îãðàíè÷åíèÿóáûòêîâ. Êàê ïðè ïîêóïêå, òàê è ïðè ïðîäàæå â ýòîì ñëó÷àåäåíü äëÿ ðàñ÷åòà óðîâíÿ ñòîï-ëîññ âûáèðàåòñÿ òî÷íî òàê æå.Îäíàêî âìåñòî èñïîëüçîâàíèÿ èñòèííîãî äèàïàçîíà ïðè ïîêóïêåóðîâåíü ñòîï-ëîññ îïðåäåëÿåòñÿ âû÷èòàíèåì èç ìèíèìàëüíîé öåíû



ðàçíèöû ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé; ïðè ïðîäàæåóðîâåíü ñòîï-ëîññ îïðåäåëÿåòñÿ ïðèáàâëåíèåì ê ìàêñèìàëüíîéöåíå ðàçíèöû ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé è öåíîé çàêðûòèÿ. Êàê èâ ïåðâîé ìåòîäèêå îãðàíè÷åíèÿ óáûòêîâ, ïîçèöèÿ äîëæíà áûòüçàêðûòà, êàê òîëüêî ïîñëåäóþùàÿ öåíà çàêðûòèÿ ïåðåñå÷åò óðî-âåíü ñòîï-ëîññ. Îáå ìåòîäèêè îñíîâàíû íà ïðåäïîëîæåíèè, ÷òîðûíîê âûðàçèë íåêîòîðûé ïåññèìèçì â òîò äåíü, êîãäà áûëàçàôèêñèðîâàíà ýêñòðåìàëüíàÿ öåíà, è ïåðåñå÷åíèå ýòîãî óðîâíÿöåíîé çàêðûòèÿ ÿâëÿëîñü áû îòêëîíåíèåì îò íîðìàëüíîãî ïîâå-äåíèÿ öåí è, ñëåäîâàòåëüíî, ïðåäñòàâëÿëî áû ñîáîé óãðîçóäåéñòâóþùåìó ñèãíàëó.

ß áûë óáåæäåí, ÷òî ñèñòåìà, îïèñàííàÿ â äàííîé ãëàâå,õîðîøî ðàáîòàåò ïðèìåíèòåëüíî ê äíåâíûì ãðàôèêàì. Âðåìÿ îòâðåìåíè ÿ ïðîáîâàë àíàëèçèðîâàòü ñ åå ïîìîùüþ ãðàôèêè, ïîñò-ðîåííûå íà áîëåå êîðîòêèõ âðåìåííûõ èíòåðâàëàõ, è îáíàðóæèë,÷òî â ýòèõ ñëó÷àÿõ îíà òàêæå ðàáîòàåò õîðîøî. Õîòÿ ÿ è íåðåêîìåíäóþ èñïîëüçîâàíèå Ñåêâåíòû� äëÿ àíàëèçà êàêèõ-ëèáîãðàôèêîâ, êðîìå äíåâíûõ, ðèñóíîê 7.44 èëëþñòðèðóåò åå óñïåø-íîå ïðèìåíåíèå íà ìèíóòíîì ãðàôèêå ÿïîíñêîé èåíû.

Âûâîäû

ß ïîäåëèëñÿ ñ ÷èòàòåëåì ìåòîäîì àíàëèçà, êîòîðûé äàæå ïðèïîâåðõíîñòíîì ðàññìîòðåíèè êàæåòñÿ äîñòàòî÷íî óáåäèòåëüíûì;îäíàêî íè÷òî íå áåçóïðå÷íî. Êàê ñîçäàòåëü ìåòîäà, ÿ íå ìîãóäàæå òåîðåòè÷åñêè äîïóñòèòü, ÷òî îí ìîæåò íå ñðàáîòàòü. Ïî-ýòîìó âûçîâ ìîåé ìåòîäèêå áðîñèëè äðóãèå: Ïîë Òüþäîð Äæîóíñ(Paul Tudor Jones) è Ïèòåð Áîðèø (Peter Borish). Òâîð÷åñêèéïîäõîä ê ðàáîòå è ñâîéñòâåííûé èì êàê òðåéäåðàì, ðàáîòàþùèì âòîðãîâîì çàëå áèðæè, îáðàç ìûøëåíèÿ ïîäãîòîâèëè èõ ê òîìó,÷òî ïîòåðè íåèçáåæíû. Îíè ñòàëè âûÿñíÿòü, ÷òî äåëàòü â ñëó-÷àå, êîãäà ñèãíàëû áóäóò ôóíêöèîíèðîâàòü íåïðàâèëüíî. Ñíà÷à-ëà ÿ áûë îñêîðáëåí, ÷òî òðåéäåðû íå æåëàþò ïîëíîñòüþ ñêîíöåí-òðèðîâàòüñÿ íà ñèãíàëàõ è ïîâåðèòü, ÷òî èõ ïîêàçàíèÿ áóäóòïðàâèëüíûìè. Îäíàêî íåóäà÷íûå ñèãíàëû áûëè, à ïîðîé è î÷åíüíåóäà÷íûå, íî èìåííî îíè-òî è îêàçàëèñü íàèáîëåå ïîó÷èòåëü-íûìè. Â íåêîòîðîì ñìûñëå, êîíöåíòðèðóÿ âíèìàíèå òîëüêî íàíèõ, òðåéäåð ìîæåò äîáèòüñÿ óñïåõà.

ß ïîçíàêîìèë âàñ ñ ìîùíûì èíñòðóìåíòîì, ïðåäíàçíà÷åííûìäëÿ îïðåäåëåíèÿ ïîòåíöèàëüíûõ ïåðåëîìíûõ ìîìåíòîâ â ðàçâèòèèðûíêà. Ìîé îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî îïèñàííûé ìåòîä èìååò óíèâåð-ñàëüíîå ïðèìåíåíèå êàê íà âíóòðåííåì, òàê è íà ìåæäóíàðîäíûõðûíêàõ. Îí ÿâëÿåòñÿ ÷èñòî ìåõàíè÷åñêèì, ðàññ÷èòàí íà äîëãî-ñðî÷íóþ ïåðñïåêòèâó è ñïîñîáåí áðîñèòü âûçîâ ãîñïîäñòâóþùåéòåíäåíöèè. Ïîñêîëüêó áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ïðåäïî÷èòàþò àê-òèâíûé ñòèëü èãðû íà ðûíêå, ìåòîä Ñåêâåíòà� ìîæåò ïîêàçàòüñÿèì ñêó÷íûì è íåïðèâëåêàòåëüíûì. Îäíàêî ìîé îïûò äîêàçûâàåò,÷òî ñàìûå óäà÷ëèâûå òðåéäåðû âñåãäà ñòðåìÿòñÿ èìåòü õîòÿ áûîáùåå ïðåäñòàâëåíèå î äîëãîñðî÷íîé äèíàìèêå ðûíêà è óñïåøíîýòèì ïîëüçóþòñÿ. Âîçìîæíî, âû ñíîâà ñïðîñèòå ñåáÿ, ïî÷åìó ÿ



ïîçâîëÿþ âàì óñûíîâèòü ýòî äîðîãîå äèòÿ ìîåé ìûñëè. Îäíàêî ÿíå ðàññìàòðèâàþ ïóáëèêàöèþ ýòîé êíèãè ïîä òàêèì óãëîì. ß êàêáû äàþ âîçìîæíîñòü ÷èòàòåëþ ïîíÿí÷èòü ìîå äèòÿ, ïîêà ÿ çàíè-ìàþñü äðóãèìè èíòåðåñóþùèìè ìåíÿ ïðîáëåìàìè. Êðîìå òîãî, çàïîñëåäíèå ãîäû ÿ çàìåòíî óñîâåðøåíñòâîâàë áàçîâûé ìåòîä, äî-ïîëíèâ åãî äâóìÿ íîâûìè ýëåìåíòàìè, î êîòîðûõ çäåñü íè÷åãî íåñêàçàíî. ß óáåæäåí, ÷òî, îñâîèâ äàííóþ ìåòîäèêó, âû ñàìèñóìååòå ñäåëàòü â íåé ïîäîáíûå óëó÷øåíèÿ.



Ðèñ.7.1 Ïðèáëèçèòåëüíûé ïåðèîä âðåìåíè îò îäíîãî öåíîâîãî ìèíèìóìà (âïàäèíû) äîäðóãîãî ñîñòàâëÿåò ïðèìåðíî 39 íåäåëü. Êàæäûé ìèíèìóì â ýòîì öèêëå îáîçíà÷åí áóêâîéX.

Ðèñ.7.2 Êàæäûé öåíîâîé ìèíèìóì íàõîäèòñÿ ïðèìåðíî íà ðàññòîÿíèè 10 íåäåëü îò ïîñëåäóþùåéìàêñèìàëüíîé öåíû çàêðûòèÿ. Ïåðèîäû îáîçíà÷åíû áóêâàìè Õ è Y.

US Bond (weekly)US Bond (weekly)US Bond (weekly)US Bond (weekly)US Bond (weekly)

Gold weeklyGold weeklyGold weeklyGold weeklyGold weekly



Ðèñ.7.3 Îáðàòèòå âíèìàíèå íà äåñÿòèäíåâíîå âîçðàñòàíèå öåíû (À-Â) è åå áûñòðûé ñïàäâ òå÷åíèå ïÿòè äíåé äî íîâîãî ìèíèìóìà (Ñ).

Ðèñ.7-4 Òðåáîâàíèÿ ê èñòèííîìó óñòàíîâî÷íîìó íàáîðó íà ïîêóïêó.

DJIA (weekly)DJIA (weekly)DJIA (weekly)DJIA (weekly)DJIA (weekly)




Ðèñ.7.5 Ïåðâàÿ öåíà çàêðûòèÿ ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä. Âñåïîñëåäîâàòåëüíûå äíè óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà ïðîíóìåðîâàíû. Äîâîëüíî ÷àñòî ñðàçó ïîñëåôîðìèðîâàíèÿ äåâÿòèäíåâíîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà öåíû íà÷èíàþò äâèãàòüñÿ ëèáî âîáðàòíóþ ñòîðîíó, ëèáî â ãîðèçîíòàëüíîì íàïðàâëåíèè, îáðàçóÿ òîðãîâûé êîðèäîð.

Ðèñ.7.6 Öåíà çàêðûòèÿ â äåíü Â áîëüøå èëè ðàâíà öåíå çàêðûòèÿ â äåíü À. Öåíà çàêðûòèÿíà ñëåäóþùèé äåíü ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä, è ýòîìó äíþ ïðèñâàèâàåòñÿíîìåð 1 â óñòàíîâî÷íîì íàáîðå. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî äåâÿòûé äåíü îêàçàëñÿ ïîñëåäíèì

CopperCopperCopperCopperCopper

McDonaldsMcDonaldsMcDonaldsMcDonaldsMcDonalds



Ðèñ.7.7 Íà ýòîì ãðàôèêå ìîæíî ñîñ÷èòàòü äåâÿòü ïîñëåäîâàòåëüíûõ äíåé, â êàæäûé èçêîòîðûõ öåíà çàêðûòèÿ áîëüøå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå òîðãîâûõ äíÿ òîìó íàçàä, � äðóãèìèñëîâàìè, ñôîðìèðîâàí óñòàíîâî÷íûé íàáîð íà ïðîäàæó. Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàê ïîñëåôîðìèðîâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íàáëþäàåòñÿ öåíîâîé «êàøåëü» èëè «çàèêàíèå», êàê ÿèõ íàçûâàþ. Äîâîëüíî ÷àñòî, õîòÿ è íå âñåãäà, ïîñëå çàâåðøåíèÿ ôîðìèðîâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà öåíû îñòàíàâëèâàþòñÿ èëè ðàçâîðà÷èâàþòñÿ.

Ðèñ.7.8 Óñòàíîâî÷íûé íàáîð íà ïðîäàæó îïðåäåëÿåòñÿ ðÿäîì äåâÿòè ïîñëåäîâàòåëüíûõ öåíçàêðûòèÿ, êàæäàÿ èç êîòîðûõ ïðåâûøàåò öåíó çàêðûòèÿ ÷åòûðå òîðãîâûõ äíÿ òîìó íàçàä.Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ïðè çàâåðøåíèè ôîðìèðîâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà äåâÿòûé äåíüïîïàäàåò íà êðàòêîñðî÷íûé öåíîâîé ïèê.


PepsiPepsiPepsiPepsiPepsi



Ðèñ.7.9 Â äåíü, ïðåäøåñòâóþùèé ïåðâîìó äíþ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó, öåíàçàêðûòèÿ (À) áûëà íèæå öåíû çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä (Â).

Ðèñ.7.10 Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàê â ïåðâîé ïîëîâèíå ìàÿ äåâÿòü ïîñëåäîâàòåëüíûõâîçðàñòàþùèõ öåí çàêðûòèÿ (óñòàíîâî÷íûé íàáîð) ïðåâçîøëè äåâÿòü ïîñëåäîâàòåëüíûõóáûâàþùèõ öåí çàêðûòèÿ (óñòàíîâî÷íûé íàáîð), çàðåãèñòðèðîâàííûõ â êîíöå àïðåëÿ.

Cash Japanese YenCash Japanese YenCash Japanese YenCash Japanese YenCash Japanese Yen




Ðèñ.7.11 Êàê è íà ðèñ. 7.10, íà ýòîì ãðàôèêå âèäíî íåñêîëüêî óñòàíîâî÷íûõ íàáîðîâ. Âîáîèõ ñëó÷àÿõ îáðàòèòå âíèìàíèå íà îáû÷íî ïîÿâëÿþùèéñÿ ïîñëå äåâÿòèäíåâíîãî óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà êðàòêîñðî÷íûé ïèê (èëè âïàäèíó) � öåíîâîé «êàøåëü» èëè, åñëè õîòèòå, «çàèêàíèå».

Ðèñ.7.12 Íà âîñüìîé äåíü íå ïðîèçîøëî ïåðåñå÷åíèÿ öåí, ýòî ñëó÷èëîñü íà äåâÿòûé äåíü,êàê òîëüêî ìàêñèìàëüíàÿ öåíà â ýòîò äåíü ïðåâçîøëà ìèíèìàëüíóþ öåíó, çàôèêñèðîâàííóþòðè äíÿ òîìó íàçàä � â øåñòîé äåíü â ýòîì ïðèìåðå.

Allied ChemicalAllied ChemicalAllied ChemicalAllied ChemicalAllied Chemical

American Intl. GroupAmerican Intl. GroupAmerican Intl. GroupAmerican Intl. GroupAmerican Intl. Group



Ðèñ.7.13 Îáà óñòàíîâî÷íûõ íàáîðà (ñì. òàêæå ðèñ. 7.12) íå ñðàáîòàëè íà ïåðåñå÷åíèå ââîñüìîé äåíü óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà, íî îíè âñå ðàâíî äàëè ïåðåñå÷åíèå íà äåâÿòûé äåíü.

Ðèñ.7.14 Â îáîèõ ñëó÷àÿõ � óñòàíîâî÷íîì íàáîðå íà ïðîäàæó è óñòàíîâî÷íîì íàáîðå íàïîêóïêó � ïåðåñå÷åíèå íå ïîÿâèëîñü íè íà âîñüìîé, íè íà äåâÿòûé äåíü óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà, íî îíî âñå ðàâíî ïðîèçîøëî íà 13 äåíü è íà II äåíü, ñîîòâåòñòâåííî.

Alaska Air GroupAlaska Air GroupAlaska Air GroupAlaska Air GroupAlaska Air Group

Best Buy Corp.Best Buy Corp.Best Buy Corp.Best Buy Corp.Best Buy Corp.



Ðèñ.7.15 Â òî âðåìÿ êàê äëÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó ïåðåñå÷åíèå èìåëî ìåñòîíà âîñüìîé è äåâÿòûé äåíü, äëÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó ïåðåñå÷åíèå çàäåðæàëîñüäî äåñÿòîãî äíÿ.

Ðèñ.7.16 Äëÿ ïåðâîãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó ïåðåñå÷åíèå çàäåðæàëîñü äîäåñÿòîãî äíÿ, è îòñ÷åò íå íà÷èíàëñÿ äî òåõ ïîð, ïîêà íå ñôîðìèðîâàëñÿ óñòàíîâî÷íûéíàáîð è íå ïðîèçîøëî ïåðåñå÷åíèå.

CAC40CAC40CAC40CAC40CAC40

PhiliPhiliPhiliPhiliPhili ppppp Mo Mo Mo Mo Morrisrrisrrisrrisrris



Ðèñ.7.17 Äëÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó ïåðåñå÷åíèå ïðîèçîøëî íà äåâÿòûé äåíüóñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó. Äëÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó ïåðåñå÷åíèåïðîèçîøëî íà îäèííàäöàòûé äåíü óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó.

Ðèñ.7.18 Îáðàòèòå âíèìàíèå, êàê â òî÷êå À íà ãðàôèêå öåíà çàêðûòèÿ ïðåâûøàåò íàèáîëüøóþìàêñèìàëüíóþ öåíó óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó â êîíöå ìàðòà. Ñòîëáèêè óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà îòìå÷åíû íà ãðàôèêå öèôðàìè.

Bally Mfg. Bally Mfg. Bally Mfg. Bally Mfg. Bally Mfg.

Soybeans SSoybeans SSoybeans SSoybeans SSoybeans S



Ðèñ.7.19 Êàê è íà ðèñóíêå 7.18, öåíà çàêðûòèÿ â òî÷êå À ïðåâîñõîäèò íàèáîëüøóþâíóòðèäíåâíóþ ìàêñèìàëüíóþ öåíó óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó.

Ðèñ.7.20 Áóêâû «X» îòìå÷àþò òðèíàäöàòü äíåé ôàçû îòñ÷åòà, çàôèêñèðîâàííûõ ñ ìîìåíòàçàâåðøåíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó.

S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500S&P 500

Corn Sept. '88Corn Sept. '88Corn Sept. '88Corn Sept. '88Corn Sept. '88



Ðèñ.7.21 Áóêâû «X» îòìå÷àþò òðèíàäöàòü äíåé ôàçû îòñ÷åòà, çàôèêñèðîâàííûõ ñ ìîìåíòàçàâåðøåíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïîêóïêó.

Ðèñ.7.22 Ïðèìåðíî 25�30 äíåé ïðîøëî ñ ìîìåíòà, êîãäà íà÷àëîñü ôîðìèðîâàíèå óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà íà ïðîäàæó, äî òðèíàäöàòîãî äíÿ îòñ÷åòà íà ïðîäàæó.

Cotton Dec. '93Cotton Dec. '93Cotton Dec. '93Cotton Dec. '93Cotton Dec. '93

Coffee March 1986 KC_86HCoffee March 1986 KC_86HCoffee March 1986 KC_86HCoffee March 1986 KC_86HCoffee March 1986 KC_86H



Ðèñ.7.23 Ïðîøëî îêîëî 36 äíåé ñ ìîìåíòà, êîãäà íà÷àëîñü ôîðìèðîâàíèå óñòàíîâî÷íîãîíàáîðà íà ïîêóïêó, äî òðèíàäöàòîãî è ïîñëåäíåãî äíÿ îòñ÷åòà íà ïîêóïêó.

Ðèñ.7.24 Äåâÿòûé äåíü óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà íà ïðîäàæó ïðèõîäèòñÿ òî÷íî íà ìàêñèìóìöåíû. Ñôîðìèðîâàâøèéñÿ çàòåì óñòàíîâî÷íûé íàáîð íà ïîêóïêó íå áûë ïîäòâåðæäåíïåðåñå÷åíèåì âïëîòü äî òðèíàäöàòîãî äíÿ íàáîðà.

Hecla Mng.Hecla Mng.Hecla Mng.Hecla Mng.Hecla Mng.




Ðèñ.7.25 Óñòàíîâî÷íûé íàáîð íà ïðîäàæó îòìåíÿåò ðàíåå âîçíèêøèé óñòàíîâî÷íûé íàáîðíà ïîêóïêó.

Ðèñ.7.26 Ïåðâûé óñòàíîâî÷íûé íàáîð íà ïðîäàæó ïîäàâëÿåòñÿ ïîçäíåå âîçíèêøèì âòîðûìóñòàíîâî÷íûì íàáîðîì íà ïðîäàæó.

IBMIBMIBMIBMIBM

KMartKMartKMartKMartKMart



Ðèñ.7.27 Âòîðîé óñòàíîâî÷íûé íàáîð íà ïîêóïêó îòìåíÿåò ïåðâûé è ñòàíîâèòñÿ àêòèâíûì.

Ðèñ.7.28 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ñèãíàë ê ïðîäàæå âîçíèê ïðè ìàêñèìàëüíîé öåíå çàêðûòèÿíà âòîðè÷íîì öåíîâîì ïèêå.

NIKKEINIKKEINIKKEINIKKEINIKKEI

German BundGerman BundGerman BundGerman BundGerman Bund



Ðèñ.7.29 Â ýòîì ïðèìåðå ñèãíàëüíûé äåíü ïðèõîäèòñÿ íà àáñîëþòíûé öåíîâîé ìèíèìóì.

Ðèñ.7.30 Åùå îäèí ïðèìåð, â êîòîðîì äåíü ïðîäàæè ïðèõîäèòñÿ íà àáñîëþòíûé öåíîâîéìàêñèìóì � òî÷êó À.

TribuneTribuneTribuneTribuneTribune

TOPIXTOPIXTOPIXTOPIXTOPIX



Ðèñ.7.31 Áûëè âûáðàíû èäåàëüíûå óñëîâèÿ äëÿ âõîäà â ðûíîê ïî öåíå çàêðûòèÿ òðèíàäöàòîãîäíÿ îòñ÷åòà.

Ðèñ.7.32 Îáðàòèòå âíèìàíèå íà «ïîäñêîê» öåíû: îí ïðîèçîøåë óæå ïîñëå öåíîâîãî ïèêà èòðèíàäöàòîãî äíÿ îòñ÷åòà, îäíàêî ïîñëóæèë íàäåæíûì ïîäòâåðæäåíèåì òîãî, ÷òî íóæíîïðîäàâàòü.

Marion Merrell DowMarion Merrell DowMarion Merrell DowMarion Merrell DowMarion Merrell Dow

TeledyneTeledyneTeledyneTeledyneTeledyne



Ðèñ.7.33 Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî «ïîäñêîê» öåíû ïðîèçîøåë ïîñëå òîãî, êàê áûë çàôèêñèðîâàíìàêñèìóì öåíû, è ïîñëå òðèíàäöàòîãî äíÿ.

Ðèñ.7.34 Ñíîâà ïîäòâåðæäàþùàÿ öåíà çàêðûòèÿ ïîÿâèëàñü ïîñëå òðèíàäöàòîãî äíÿ.


Deutsche MarkDeutsche MarkDeutsche MarkDeutsche MarkDeutsche Mark



Ðèñ.7.35 Îæèäàíèå «ïîäñêîêà» � öåíû çàêðûòèÿ áîëüøå (èëè ìåíüøå), ÷åì ÷åòûðå äíÿ òîìóíàçàä, � ïîçâîëÿåò âûáðàòü èäåàëüíûå óñëîâèÿ äëÿ âõîäà â ðûíîê. Öåíà çàêðûòèÿ äëÿâõîæäåíèÿ â ðûíîê îáâåäåíà êðóæêîì è îòìå÷åíà áóêâîé À.

Ðèñ.7.36 Îáðàòèòå âíèìàíèå íà ïåðâóþ öåíó çàêðûòèÿ (â êðóæêå), çàôèêñèðîâàííóþ ïîñëåòðèíàäöàòîãî äíÿ (ñèãíàë ê ïðîäàæå), êîòîðàÿ îêàçàëàñü ìåíüøå ìèíèìàëüíîé öåíû äâàäíÿ òîìó íàçàä.

Orange Juice Jan '94Orange Juice Jan '94Orange Juice Jan '94Orange Juice Jan '94Orange Juice Jan '94




Ðèñ.7.37 Â ýòîì ïðèìåðå çíà÷èòåëüíî ìåíåå áëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ äëÿ ïðîäàæè âîçíèêàþòïîñëå ïîäòâåðæäåíèÿ ñèãíàëà äâóõäíåâíûì «ïîäñêîêîì» öåíû, ÷åì ïðè ñîâåðøåíèè ïðîäàæèâ äåíü ïèêà öåíû � íà òðèíàäöàòûé äåíü îòñ÷åòà.

Ðèñ.7.38 Â ýòîì ïðèìåðå âûõîä íà ðûíîê ïî äâóõäíåâíîìó «ïîäñêîêó» öåíû ñîâåðøàåòñÿâáëèçè ñèãíàëüíîãî äíÿ.

Hangseng IndexHangseng IndexHangseng IndexHangseng IndexHangseng Index

Cocoa CCCocoa CCCocoa CCCocoa CCCocoa CC



Ðèñ.7.39 Îæèäàíèå ïîäòâåðæäåíèÿ ñèãíàëà äâóõäíåâíûì «ïîäñêîêîì» öåíû ñîçäàåò ìåíååáëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ äëÿ âõîæäåíèÿ â ðûíîê, ÷åì ñîâåðøåíèå ïîêóïêè íà öåíå çàêðûòèÿòðèíàäöàòîãî äíÿ.

Ðèñ.7.40 Êàê âèäíî èç ãðàôèêà, âîçðàñòàþùèé äåâÿòèäíåâíûé óñòàíîâî÷íûé íàáîð, îòìå÷åííûéöèôðàìè, íå ïðåâçîøåë ìàêñèìàëüíûé óðîâåíü óáûâàþùåãî óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà, íà÷àâøåãîñÿçà 11 äíåé äî îêòÿáðüñêîãî öåíîâîãî ìèíèìóìà.

Pacific TelesisPacific TelesisPacific TelesisPacific TelesisPacific Telesis

Deutsche Mark / Japanese Yen Cross-RateDeutsche Mark / Japanese Yen Cross-RateDeutsche Mark / Japanese Yen Cross-RateDeutsche Mark / Japanese Yen Cross-RateDeutsche Mark / Japanese Yen Cross-Rate



Ðèñ.7.41 Ñèãíàë ê âûõîäó èç ðûíêà âîçíèêàåò, åñëè ðåãèñòðèðóåòñÿ äåâÿòü ïîñëåäîâàòåëüíûõöåí çàêðûòèÿ, ïðåâûøàþùèõ öåíó çàêðûòèÿ ÷åòûðå äíÿ òîìó íàçàä, ðåàëèçîâàíà ïðèáûëü èöåíà íå ïðåîäîëåëà óðîâåíü óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà â äðóãîì íàïðàâëåíèè, áëàãîäàðÿêîòîðîìó, ñîáñòâåííî, è áûë îñóùåñòâëåí âõîä â ðûíîê.

Ðèñ.7.42 Âñëåä çà ñèãíàëîì ê ïîêóïêå áûëî çàðåãèñòðèðîâàíî äåâÿòü ïîñëåäîâàòåëüíûõïîâûøàþùèõñÿ öåí çàêðûòèÿ è áûë ñîâåðøåí âûõîä èç ðûíêà ñ ïðèáûëüþ.

Chase Manhattan Bank CMBChase Manhattan Bank CMBChase Manhattan Bank CMBChase Manhattan Bank CMBChase Manhattan Bank CMB

Deutsche MarkDeutsche MarkDeutsche MarkDeutsche MarkDeutsche Mark



Ðèñ.7.43 Äëÿ îïðåäåëåíèÿ óðîâíÿ ñòîï-ëîññ ñëåäóåò ðàññ÷èòàòü èñòèííûé öåíîâîé äèàïàçîíäíÿ ñ íàèìåíüøèì âíóòðèäíåâíûì ìèíèìóìîì (ïîêóïêà) èëè äíÿ ñ íàèáîëüøèì âíóòðèäíåâíûììàêñèìóìîì (ïðîäàæà). Â ñëó÷àå ïîêóïêè íåîáõîäèìî âû÷åñòü äàííóþ âåëè÷èíó èç ìèíèìàëüíîéöåíû çà ïåðèîä ôîðìèðîâàíèÿ óñòàíîâî÷íîãî íàáîðà è îòñ÷åòà. Äëÿ îïðåäåëåíèÿ óðîâíÿñòîï-ëîññ ïîñëå ïðîäàæè èñïîëüçóåòñÿ îáðàòíàÿ ïðîöåäóðà: â ýòîì ïðèìåðå ðàçíîñòüìåæäó òî÷êîé À (öåíà çàêðûòèÿ â ïðåäûäóùèé äåíü) è ìàêñèìàëüíîé öåíîé (òî÷êà Â)ïðèáàâëÿåòñÿ ê òî÷êå Â. Åñëè öåíà çàêðûòèÿ îêàæåòñÿ âûøå ýòîãî çíà÷åíèÿ, ñðàáîòàåòñèãíàë ñòîï-ëîññ.

Ðèñ.7.44 Îáðàòèòå âíèìàíèå íà òî÷íîñòü îïðåäåëåíèÿ ìèíèìàëüíîé öåíû íà ìèíóòíîìãðàôèêå ñ ïîìîùüþ ïîñëåäîâàòåëüíîñòè 9-13.

Intl Flavors & Fragances Intl Flavors & Fragances Intl Flavors & Fragances Intl Flavors & Fragances Intl Flavors & Fragances


Öåíîâûå ðàçðûâû (Price Gaps)

Öåíîâûå ðàçðûâûÖåíîâûå ðàçðûâûÖåíîâûå ðàçðûâûÖåíîâûå ðàçðûâûÖåíîâûå ðàçðûâû (Price Gaps) (Price Gaps) (Price Gaps) (Price Gaps) (Price Gaps)

Ëþáîé ñïåöèàëèñò ïî ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè ïîäòâåðäèò, ÷òîêîëåáàíèÿ öåí íà ðûíêå â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îïðåäåëÿþòñÿòàêèìè ÷åëîâå÷åñêèìè ýìîöèÿìè êàê æàäíîñòü è ñòðàõ. Óìåëîâçâåøèâàÿ ýòè ÷åëîâå÷åñêèå ñëàáîñòè è âûäàâàÿ ðåêîìåíäàöèè,îñíîâûâàþùèåñÿ íà êîëëåêòèâíîì ìíåíèè ðàçëè÷íûõ ãðóïï òðåé-äåðîâ, àâòîðû áèðæåâûõ áþëëåòåíåé îáåñïå÷èâàþò ñåáå áåçáåä-íîå ñóùåñòâîâàíèå. Ñóùåñòâóåò ìíåíèå, ÷òî äëÿ óñïåøíîé èãðûíà ðûíêå òðåéäåð äîëæåí ïîêóïàòü, êîãäà îñòàëüíûå ïðîäàþò, èïðîäàâàòü, êîãäà îñòàëüíûå ïîêóïàþò. Â ïðèíöèïå, ýòî âåðíîåíàáëþäåíèå, ïîñêîëüêó ìíåíèå áîëüøèíñòâà, êàê ïðàâèëî, áû-âàåò îøèáî÷íûì. Îáû÷íàÿ ëîãèêà ïîäñêàçûâàåò, ÷òî ïî ìåðåïîâûøåíèÿ öåíû ÷èñëî ïîòåíöèàëüíûõ ïîêóïàòåëåé óìåíüøàåòñÿ,ïîêà, îáðàçíî ãîâîðÿ, íå îñòàíåòñÿ «ïîñëåäíèé ïîêóïàòåëü»,ïîñëå ÷åãî öåíû êàê áû «ïî óìîë÷àíèþ» íà÷èíàþò ñíèæàòüñÿ. È,íàîáîðîò, ïî ìåðå ïîíèæåíèÿ öåíû ÷èñëî ïîòåíöèàëüíûõ ïðîäàâ-öîâ óìåíüøàåòñÿ, ïîêà íå îñòàíåòñÿ «ïîñëåäíèé ïðîäàâåö», ïîñëå÷åãî öåíû êàê áû «ïî óìîë÷àíèþ» íà÷èíàþò ðàñòè. Çàäóìàéòåñü îòîì, êàêóþ ðîëü íà ðûíêå èãðàþò áèðæåâûå ñïåöèàëèñòû è òðåé-äåðû, ðàáîòàþùèå â òîðãîâîì çàëå áèðæè. È òå, è äðóãèå îáåñ-ïå÷èâàþò ëèêâèäíîñòü ðûíêîâ, ïðîäàâàÿ íà ñèëüíîì ðûíêå èïîêóïàÿ íà ñëàáîì. Â òî æå âðåìÿ îíè ïîñòîÿííî âåäóò áèòâó ñðûíî÷íîé òåíäåíöèåé è íåïëîõî íà ýòîì çàðàáàòûâàþò. Õîòÿñàìûå ÿðêî âûðàæåííûå öåíîâûå ñäâèãè ïðîèñõîäÿò, êàê ïðàâè-ëî, â íà÷àëå òîðãîâîãî äíÿ, ýòè òðåéäåðû èìåþò íåîñïîðèìîåïðåèìóùåñòâî, ïîñêîëüêó èìåííî îíè óñòàíàâëèâàþò öåíû îòêðû-òèÿ. Ñêà÷îê öåíû îòêðûòèÿ âûøå èëè íèæå öåíû çàêðûòèÿ ïðåäû-äóùåãî äíÿ, êîòîðûé íå çàïîëíÿåòñÿ ê êîíöó òîðãîâîãî äíÿ,íàçûâàåòñÿ öåíîâûì ðàçðûâîì. Öåíîâûå ðàçðûâû áûâàþò äâóõ òè-ïîâ: ñîáñòâåííî ðàçðûâû (price gaps) è ðàçðûâû ñ ïåðåñå÷åíèåì(price laps). Ñîáñòâåííî ðàçðûâû ïîÿâëÿþòñÿ òîãäà, êîãäà öå-íîâîé ìàêñèìóì èëè ìèíèìóì äàííîãî òîðãîâîãî äíÿ íå ïåðåñåêà-åò óðîâåíü öåíîâîãî ìèíèìóìà èëè ìàêñèìóìà ïðåäøåñòâóþùåãîäíÿ. Ðàçðûâû ñ ïåðåñå÷åíèåì ïîÿâëÿþòñÿ òîãäà, êîãäà öåíîâîéìàêñèìóì èëè ìèíèìóì íåêîòîðîãî òîðãîâîãî äíÿ ïåðåñåêàåò óðîâåíüöåíîâîãî ìèíèìóìà èëè ìàêñèìóìà ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, íî íåÏåðåñåêàåò óðîâåíü öåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ (ñì.ðèñ. 8.1 è 8.2). Õîòÿ ïðîáëåìà öåíîâûõ ðàçðûâîâ îáñóæäàåòñÿóæå äàâíî, ñåðüåçíûõ èññëåäîâàíèé íà ýòó òåìó ïðàêòè÷åñêèíåò. Äëÿ ïðîñòîòû èçëîæåíèÿ ÿ áóäó íàçûâàòü öåíîâûìè ðàçðûâà-



ìè êàê ñîáñòâåííî ðàçðûâû, òàê è ðàçðûâû ñ ïåðåñå÷åíèåì. Ìîèèññëåäîâàíèÿ öåíîâûõ ðàçðûâîâ äîñòàòî÷íî íåòðàäèöèîííû è ïî-çâîëÿþò óâèäåòü ýòó ïðîáëåìó ïî-íîâîìó.

Ñòàðàÿ ðûíî÷íàÿ ïîãîâîðêà ãëàñèò, ÷òî âñå ðàçðûâû çàïîë-íÿþòñÿ. ß äóìàþ, ÷òî èíâåñòîð, ïðîäàâàâøèé àêöèè êîìïàíèèÊðàéñëåð â òðèäöàòûõ ãîäàõ, ìîã áû îñïîðèòü ýòó òî÷êó çðåíèÿ,òàê æå êàê è òðåéäåð, èãðàâøèé íà ïîíèæåíèå ïðîìûøëåííîãîèíäåêñà Äîó-Äæîíñà â íà÷àëå 1975 ãîäà (ñì. ðèñ. 8.3). Ïî ñåéäåíü íè îäèí èç ýòèõ öåíîâûõ ðàçðûâîâ òàê è íå çàïîëíèëñÿ.Ýòî íàãëÿäíûé ïðèìåð òîãî, êàê ðûíî÷íûé ôîëüêëîð, ïåðåäàâà-ÿñü èç óñò â óñòà, ñòàíîâèòñÿ äîãìîé.

Äàëåêî íå âñå öåíîâûå ðàçðûâû çàïîëíÿþòñÿ; à íåêîòîðûå,åñëè è çàïîëíÿþòñÿ, òî òàê ìåäëåííî, ÷òî ê ìîìåíòó èõ çàïîë-íåíèÿ òðåéäåð ìîæåò îñòàòüñÿ áåç ãðîøà â êàðìàíå. Èçó÷àÿöåíîâûå ðàçðûâû, ÿ ñäåëàë íåñêîëüêî öåííûõ íàáëþäåíèé. Ïðèýòîì ÿ îïÿòü-òàêè îñíîâûâàëñÿ òîëüêî íà ñâîèõ ñîáñòâåííûõâûâîäàõ è èãíîðèðîâàë øèðîêî ðàñïðîñòðàíåííûå çàáëóæäåíèÿ.

Áîëüøèíñòâî öåíîâûõ ðàçðûâîâ çàïîëíÿþòñÿ â òå÷åíèå íå-ñêîëüêèõ äíåé. Îäíàêî äîâåðÿòüñÿ ýòîìó öåëèêîì è ïîëíîñòüþ íåñëåäóåò; ñìåþ âàñ çàâåðèòü, ÷òî, êàê òîëüêî âû âûéäåòå íàðûíîê, ýòî ïðàâèëî íå ñðàáîòàåò. Ñòðåìÿñü ñíèçèòü âåðîÿòíîñòüïîäîáíûõ ñèòóàöèé, ÿ èçó÷èë ìíîæåñòâî ñëó÷àåâ, êîãäà öåíîâûåðàçðûâû íå çàïîëíÿëèñü â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî âðåìåíè. Ìíåóäàëîñü ïîäìåòèòü îäíó èíòåðåñíóþ çàêîíîìåðíîñòü: åñëè ïðè-÷èíîé öåíîâîãî ðàçðûâà ÿâëÿåòñÿ êàêàÿ-òî ìàëîñóùåñòâåííàÿèíôîðìàöèÿ, òî îí çàïîëíÿåòñÿ î÷åíü áûñòðî, èíîãäà â òîò æåäåíü. Åñëè æå öåíîâîé ðàçðûâ îáðàçîâàëñÿ ïîñëå íåîæèäàííîãîâàæíîãî ñîîáùåíèÿ èëè âîîáùå áåç âèäèìûõ ïðè÷èí, òî îí, ïîâñåé âåðîÿòíîñòè, ÿâëÿåòñÿ èñòèííûì ðàçðûâîì è áóäåò îñòà-âàòüñÿ íåçàïîëíåííûì â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî ïåðèîäà âðåìåíè.Åñëè ó÷åñòü âñå ñêàçàííîå, à òàêæå ñôîðìóëèðîâàííûå íèæåóñëîâèÿ, òî öåíîâûå ðàçðûâû ïðèîáðåòàþò îñîáóþ âàæíîñòü.

Êàê óæå ãîâîðèëîñü âûøå, îäíîé èç îñíîâíûõ ïðè÷èí îáðàçî-âàíèÿ öåíîâûõ ðàçðûâîâ ÿâëÿþòñÿ ÷åëîâå÷åñêèå ýìîöèè. ß ïî-ñòàðàëñÿ îïðåäåëèòü ñèòóàöèè, êîãäà âîçäåéñòâèå ýìîöèé îò-ñóòñòâóåò èëè îíî ìèíèìàëüíî. Òàêèõ ñèòóàöèé îêàçàëîñü ÷åòû-ðå:

1. Êîãäà íîâîñòè ïîñòóïàþò âî âðåìÿ âûõîäíûõ èëè, â èäåàëå,âî âðåìÿ âûõîäíûõ, ïðîäëåííûõ â ñâÿçè ñ ïðàçäíèêàìè;

2. Êîãäà íîâîñòè ëèáî î÷åíü ïîçèòèâíûå, ëèáî î÷åíü íåãà-òèâíûå è öåíîâîé ðàçðûâ ïðîèñõîäèò ñîâåðøåííî íåîæèäàííîâ ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè;

3. Êîãäà ñî âðåìåíè ïîÿâëåíèÿ öåíîâîãî ðàçðûâà ïðîøëî áîëååII äíåé, à öåíà çàêðûòèÿ íà 8, 9 èëè 10 äåíü ïîñëå åãîîáðàçîâàíèÿ äîñòèãëà ýêñòðåìàëüíîãî çíà÷åíèÿ çà âåñü ïå-ðèîä ñî äíÿ ðàçðûâà;

4. Êîãäà îáúåì òîðãîâëè ïðè îòêðûòèè òîðãîâîãî äíÿ íåçíà÷è-òåëåí è äåðæèòñÿ íà ýòîì óðîâíå, ÷òî ñâèäåòåëüñòâóåò ëèáî



î íåäîñòàòî÷íîì ïðåäëîæåíèè ïðè äâèæåíèè ðûíêà ââåðõ èëè-íåäîñòàòî÷íîì ñïðîñå ïðè äâèæåíèè ðûíêà âíèç.

Çà âûõîäíûå äíè òðåéäåð èìååò âîçìîæíîñòü áîëåå âçâåøåííîïðîàíàëèçèðîâàòü ñîáûòèÿ (çà îäíó íî÷ü ýòî íå âñåãäà âîçìîæ-íî). Âäàëè îò îôèñà è ñâîäîê íîâîñòåé îí ñïîñîáåí áîëååîòñòðàíåííî âçãëÿíóòü íà ñèòóàöèþ, îáóçäàòü ñâîè ýìîöèè èõëàäíîêðîâíî ïðèíÿòü ðåøåíèå. Ïî ýòèì ïðè÷èíàì öåíîâûå ðàç-ðûâû, ïîÿâèâøèåñÿ â ïîíåäåëüíèê èëè âî âòîðíèê (åñëè âûõîäíûåäëèëèñü äîëüøå), ïðèîáðåòàþò îñîáîå çíà÷åíèå (ñì. ðèñ. 8.4 è8.5). Áîëåå òîãî, â ïîíåäåëüíèê îáû÷íî ïðîâîäÿòñÿ çàñåäàíèÿêîìèòåòîâ, íà êîòîðûõ âñå ôàêòû òùàòåëüíî àíàëèçèðóþòñÿ èðåøåíèÿ ïðèíèìàþòñÿ ïî çðåëîìó ðàçìûøëåíèþ, à íå ïîä âëèÿíèåìýìîöèé. ß îáðàùàþ îñîáîå âíèìàíèå íà öåíîâûå ðàçðûâû, ïîÿâëÿ-þùèåñÿ â ïîíåäåëüíèê, è ÷àñòî àíàëèçèðóþ íåäåëüíûå ãðàôèêè,ãäå èõ äîâîëüíî ëåãêî çàìåòèòü. Ñ ïîìîùüþ äðóãèõ ïàðàìåòðîâ,óïîìÿíóòûõ âûøå, � âðåìåíè è îáúåìà � ìîæíî åùå áîëåå òî÷íîîöåíèòü ïîäëèííîñòü òàêèõ öåíîâûõ ðàçðûâîâ è èõ âîçìîæíîåâëèÿíèå íà ïîñëåäóþùåå äâèæåíèå öåí.

Åñëè âñå äîëãî æäàëè êàêîãî-ëèáî ñîîáùåíèÿ è äëèòåëüíîåâðåìÿ ïèòàëèñü ñëóõàìè, òî î÷åíü âîçìîæíî, ÷òî ê ìîìåíòóîôèöèàëüíîãî âûõîäà ýòîãî ñîîáùåíèÿ îíî óæå áóäåò ó÷òåíîðûíêîì è îòðàæåíî â òåêóùåì óðîâíå öåí. Â òàêèõ ðåäêèõ ñëó÷à-ÿõ öåíà îòêðûòèÿ ìîæåò ðåçêî ñêàêíóòü â ïðîòèâîïîëîæíîì íà-ïðàâëåíèè ñ îáðàçîâàíèåì öåíîâîãî ðàçðûâà, è ýòîò ðàçðûâ íåáóäåò çàïîëíåí (ñì. ðèñ. 8.6). Òàêîé íåîæèäàííûé ñêà÷îê ìîæåòèìåòü âàæíûå ïîñëåäñòâèÿ, è âíèìàòåëüíûé òðåéäåð íå óïóñòèòâîçìîæíîñòè ýòèì âîñïîëüçîâàòüñÿ.

Ïîñêîëüêó ïðèíÿòî ñ÷èòàòü, ÷òî áîëüøèíñòâî ðàçðûâîâ çà-ïîëíÿþòñÿ äîñòàòî÷íî áûñòðî, ÿ ïðîàíàëèçèðîâàë òå ñëó÷àè,êîãäà ðàçðûâû îñòàâàëèñü íåçàïîëíåííûìè â òå÷åíèå äëèòåëü-íîãî ïðîìåæóòêà âðåìåíè, è ïðèøåë ê ñëåäóþùåìó çàêëþ÷åíèþ:åñëè öåíîâîé ðàçðûâ íå çàïîëíÿåòñÿ â òå÷åíèå ïîñëåäóþùèõîäèííàäöàòè òîðãîâûõ äíåé ñ ìîìåíòà åãî îáðàçîâàíèÿ, òî öåíûîáû÷íî ïðîäîëæàþò äâèæåíèå â íàïðàâëåíèè ðàçðûâà, ïîêà òåí-äåíöèÿ íå èñ÷åðïàåò ñåáÿ. Çäåñü íåîáõîäèìî ñîáëþäåíèå îäíîãîäîïîëíèòåëüíîãî óñëîâèÿ: öåíà çàêðûòèÿ âîñüìîãî, äåâÿòîãîèëè äåñÿòîãî äíÿ äîëæíà çàôèêñèðîâàòü ýêñòðåìàëüíîå çíà÷åíèåçà âåñü ïåðèîä ñî äíÿ îáðàçîâàíèÿ öåíîâîãî ðàçðûâà (ñì. ðèñ.8.7 è 8.8).

Ïðè àíàëèçå ðàçðûâîâ îñîáîå âíèìàíèå ñëåäóåò óäåëÿòü îáúå-ìó òîðãîâëè. Åñëè öåíà îòêðûòèÿ îáðàçîâàëà öåíîâîé ðàçðûâ ïðèáîëüøîì îáúåìå òîðãîâëè, òî ýòî îáû÷íî ãîâîðèò î òîì, ÷òîòàêîé ðàçðûâ âûçâàí íåîæèäàííûìè íîâîñòÿìè è áûñòðî çàïîë-íèòñÿ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, êàê ïîêàçûâàþò ìîè íàáëþäåíèÿ, öåíî-âûå ðàçðûâû, ñîïðîâîæäàþùèåñÿ íåçíà÷èòåëüíûì îáúåìîì òîðãîâ-ëè, äîëãî íå çàïîëíÿþòñÿ è ïîÿâëÿþòñÿ íåîæèäàííî, êàê «òàòü âíîùè». Èìåííî ïîòîìó, ÷òî îíè ïîÿâëÿþòñÿ áåç ôàíôàð è òàìáó-ðèíîâ, èõ ñêëîííû íåäîîöåíèâàòü. Òåì áîëåå, ÷òî â ïîäîáíûõñëó÷àÿõ îáúåì òîðãîâëè íàõîäèòñÿ â ðàçóìíûõ ïðåäåëàõ, à èçìå-íåíèå öåíû ïðè îòêðûòèè òîðãîâîãî äíÿ íå ñëèøêîì âåëèêî.



Îäíàêî, ñîáðàâ âîåäèíî âñå èçëîæåííûå âûøå ôàêòîðû, ìîæíîîöåíèòü âñþ ìîùü èõ âîçìîæíîãî âîçäåéñòâèÿ íà äàëüíåéøååðàçâèòèå ðûíêà. Áäèòåëüíûé òðåéäåð äîëæåí áûòü ãîòîâ ê ïîäîá-íûì ñèòóàöèÿì, ÷òîáû íå óïóñòèòü âîçìîæíîñòè èìè âîñïîëüçî-âàòüñÿ.

Òðàäèöèîííûé òåõíè÷åñêèé àíàëèç íå ñíèñõîäèò äî îáúÿñ-íåíèÿ öåíîâûõ ðàçðûâîâ. Õîòÿ èõ ñóùåñòâîâàíèå î÷åâèäíî, íèê-òî íå ïûòàåòñÿ ãëóáæå ðàçîáðàòüñÿ â èõ ïðèðîäå è îöåíèòü èõïðîãíîñòè÷åñêîå çíà÷åíèå. Áîëüøèíñòâî àíàëèòèêîâ îãðàíè÷èâàþòñÿëèøü áåñïîìîùíûìè îïèñàíèÿìè è îáúÿñíåíèÿìè îòäåëüíûõ âèäîâðàçðûâîâ. À îáùåïðèíÿòàÿ êëàññèôèêàöèÿ ðàçðûâîâ êàê «áåã-ëûõ», «èçíóðÿþùèõ» è òàê äàëåå âîîáùå íå èìååò ïîä ñîáîéíèêàêèõ îñíîâàíèé. Åñëè æå ðàññìàòðèâàòü öåíîâûå ðàçðûâû âêîíòåêñòå èíôîðìàöèè î ïðîðûâàõ TD-ëèíèé òðåíäà è êîððåêöè-ÿõ, èçëîæåííîé â ïåðâîé è âòîðîé ãëàâàõ, òî îíè ïðèîáðåòàþòîñîáóþ çíà÷èìîñòü. Çíàíèå õàðàêòåðíûõ îñîáåííîñòåé öåíîâûõðàçðûâîâ ïîçâîëèò òðåéäåðó ïðàâèëüíî îöåíèòü èõ çíà÷åíèå âêîíêðåòíîé ðûíî÷íîé ñèòóàöèè è óìåëî îáðàòèòü èõ ñåáå íàïîëüçó.



Ðèñ.8.1 Òî÷êè À, Â è Ñ� ýòî öåíîâûå ðàçðûâû ââåðõ: öåíîâûå ìèíèìóìû íå ïåðåñåêàþòñÿñ öåíîâûìè ìàêñèìóìàìè ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ. Òî÷êè Å è F ñ÷èòàþòñÿ öåíîâûìè ðàçðûâàìèââåðõ ñ ïåðåñå÷åíèåì: öåíîâûå ìèíèìóìû ïåðåñåêàþòñÿ ñ öåíîâûìè ìàêñèìóìàìèïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, íî íå ïåðåñåêàþòñÿ ñ öåíàìè çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ.

Ðèñ.8.2 Òî÷êè À, Â è Ñ� ýòî öåíîâûå ðàçðûâû âíèç ñ ïåðåñå÷åíèåì: öåíîâûå ìàêñèìóìûïåðåñåêàþòñÿ ñ öåíîâûìè ìèíèìóìàìè ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, íî íå ïåðåñåêàþòñÿ ñ öåíàìèçàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ. Òî÷êà D � öåíîâîé ðàçðûâ âíèç: öåíîâîé ìàêñèìóì íå

Soybeans Soybeans Soybeans Soybeans Soybeans

Crude OilCrude OilCrude OilCrude OilCrude Oil



Ðèñ.8.3 Öåíîâîé ðàçðûâ ñ ïåðåñå÷åíèåì 2 ÿíâàðÿ 1975 ãîäà (À) è öåíîâîé ðàçðûâ 27ÿíâàðÿ 1975 ãîäà (Â) òàê è íå çàïîëíèëèñü, ÷òî ïðîòèâîðå÷èò óòâåðæäåíèþ, ÷òî âñåðàçðûâû çàïîëíÿþòñÿ.

Ðèñ.8.4 Öåíîâûå ðàçðûâû (ðàçðûâû ñ ïåðåñå÷åíèåì), ïðîèñõîäÿùèå ïî ïîíåäåëüíèêàì,ëåãêî âûÿâëÿþòñÿ íà íåäåëüíîì ãðàôèêå. Îíè ïðîèñõîäèëè â òî÷êàõ À, B, Ñ, D, Å è F.


US T Bonds, weeklyUS T Bonds, weeklyUS T Bonds, weeklyUS T Bonds, weeklyUS T Bonds, weekly



Ðèñ.8.5 Öåíîâûå ðàçðûâû (ðàçðûâû ñ ïåðåñå÷åíèåì), ïðîèñõîäÿùèå ïî ïîíåäåëüíèêàì,ëåãêî âûÿâëÿþòñÿ íà íåäåëüíîì ãðàôèêå. Îíè ïðîèñõîäèëè â òî÷êàõ À, Â, Ñ, D, Å è F.

Ðèñ.8.6 Â ñâÿçè ñ íåôòÿíûì êðèçèñîì íà Áëèæíåì Âîñòîêå è óãðîçîé âîâëå÷åíèÿ ÑØÀ ââîåííûå äåéñòâèÿ ïî óðåãóëèðîâàíèþ êîíôëèêòà îæèäàëîñü ïàäåíèå êîòèðîâîê íà ôîíäîâîìðûíêå. Ñîâåðøåííî íåîæèäàííî ïðîìûøëåííûé èíäåêñ Äîó-Äæîíñà ðåçêî ïîøåë ââåðõ, íà÷èíàÿñ öåíîâîãî ðàçðûâà ââåðõ â òî÷êå À.

CBS, weekly CBS, weekly CBS, weekly CBS, weekly CBS, weekly




Ðèñ.8.7 Öåíà çàêðûòèÿ íà âîñüìîé äåíü ïîñëå ðàçðûâà (À) îêàçàëàñü âûøå öåí çàêðûòèÿâñåõ ïðåäøåñòâóþùèõ ñåìè äíåé. Ýòî ãîâîðèò îá èñòèííîñòè öåíîâîãî ðàçðûâà è îâåðîÿòíîñòè ïðîäîëæåíèÿ òåíäåíöèè. Àíàëîãè÷íûé ñèãíàë â îáðàòíîì íàïðàâëåíèè áûëçàðåãèñòðèðîâàí ïðè ðàçðûâå âíèç ñ ïåðåñå÷åíèåì è ïîäòâåðäèëñÿ äåñÿòü äíåé ñïóñòÿýêñòðåìàëüíîé öåíîé çàêðûòèÿ (Â). Íà âîñüìîé, äåâÿòûé è äåñÿòûé äåíü ïîñëå ðàçðûâàâíèç â òî÷êå Ñ òàêæå ïîÿâèëîñü àíàëîãè÷íîå óêàçàíèå.

Ðèñ.8.8 Öåíîâûå ðàçðûâû ââåðõ è âíèç ïîäòâåðæäàþòñÿ ýêñòðåìàëüíûìè öåíàìè çàêðûòèÿ÷åðåç âîñåìü, äåâÿòü è äåñÿòü äíåé.

IBM IBM IBM IBM IBM

British PoundBritish PoundBritish PoundBritish PoundBritish Pound


Ïðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåí (Daily Range Projections)

Ïðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåíÏðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåíÏðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåíÏðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåíÏðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåí(Daily Range Projections)

Â íà÷àëå âîñüìèäåñÿòûõ ãîäîâ ÿ ðåãóëÿðíî âûñòóïàë íà òåëå-âèäåíèè â ïðîãðàììå ôèíàíñîâûõ íîâîñòåé ïåðåä îòêðûòèåì òîð-ãîâîãî äíÿ è îáúÿâëÿë ïðîãíîçû öåíîâûõ äèàïàçîíîâ äëÿ ðàçëè÷-íûõ ðûíêîâ. Ôîðìóëà, ïðèâîäèìàÿ íèæå, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé óëó÷-øåííûé âàðèàíò òîé, êîòîðóþ ÿ èñïîëüçîâàë äëÿ ðàñ÷åòà ïðîãíî-çèðóåìûõ âåëè÷èí â òî âðåìÿ. Ýòî � ïëîä ìíîãî÷àñîâûõ èññëåäî-âàíèé, åå èíòåðïðåòàöèÿ ÷ðåçâû÷àéíî âàæíà äëÿ îïðåäåëåíèÿêðàòêîñðî÷íîãî äâèæåíèÿ öåí.

Ìîè èññëåäîâàíèÿ ïîêàçàëè, ÷òî çàâòðàøíèé öåíîâîé äèàïà-çîí îïðåäåëÿåòñÿ âçàèìîîòíîøåíèåì öåíû çàêðûòèÿ òåêóùåãî äíÿè öåíû îòêðûòèÿ òåêóùåãî äíÿ. Ìåæäó ýòèìè öåíîâûìè òî÷êàìèâîçìîæíû òðè îòíîøåíèÿ:

1. Ñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ ìåíüøå ñåãîäíÿøíåé öåíû îòêðûòèÿ;

2. Ñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ áîëüøå ñåãîäíÿøíåé öåíû îòêðûòèÿ;

3. Ñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ ðàâíà ñåãîäíÿøíåé öåíå îòêðûòèÿ.

Åñëè äåéñòâóåò îòíîøåíèå 1, òî ÿ èñïîëüçóþ ñëåäóþùóþ ôîð-ìóëó äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ çàâòðàøíåãî öåíîâîãî äèàïàçîíà:

(Ñåãîäíÿøíèé ìàêñèìóì + ñåãîäíÿøíèé ìèíèìóì + ñåãîäíÿøíÿÿöåíà çàêðûòèÿ + ñåãîäíÿøíèé ìèíèìóì) /2 = Õ

Ïðîãíîçèðóåìûé íà çàâòðà ìàêñèìóì = Õ - ñåãîäíÿøíèé ìèíèìóì

Ïðîãíîçèðóåìûé íà çàâòðà ìèíèìóì = Õ - ñåãîäíÿøíèé ìàêñèìóì

Åñëè äåéñòâóåò îòíîøåíèå 2, ÿ íåñêîëüêî âèäîèçìåíÿþ ôîðìóëó:

(Ñåãîäíÿøíèé ìàêñèìóì + ñåãîäíÿøíèé ìèíèìóì + ñåãîäíÿøíÿÿöåíà çàêðûòèÿ + ñåãîäíÿøíèé ìàêñèìóì) /2=Õ



Åñëè äåéñòâóåò îòíîøåíèå 3, òî ÿ âíîøó ñëåäóþùèå èçìåíåíèÿâ ôîðìóëó:

(Ñåãîäíÿøíèé ìàêñèìóì + ñåãîäíÿøíèé ìèíèìóì + ñåãîäíÿøíÿÿöåíà çàêðûòèÿ + ñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ) / 2 = Õ


Ïðîãíîçèðîâàíèå äíåâíûõ äèàïàçîíîâ öåí (Daily Range Projections)



Ïîëó÷åííûå âåëè÷èíû � èñõîäíûé ïóíêò äëÿ àíàëèçà öåíîâîéäèíàìèêè ñëåäóþùåãî äíÿ. ß ðåêîìåíäóþ ïîëüçîâàòüñÿ ïîëó÷åí-íûìè âåëè÷èíàìè ñëåäóþùèì îáðàçîì: åñëè öåíà îòêðûòèÿ îêàçû-âàåòñÿ â ïðåäåëàõ ïðîãíîçèðóåìîãî öåíîâîãî äèàïàçîíà, òî äíåâ-íîìó òðåéäåðó ñëåäóåò îæèäàòü, ÷òî óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ áó-äåò íà îòìåòêå ïðîãíîçèðóåìîãî ìàêñèìóìà, à óðîâåíü ïîääåðæ-êè � íà îòìåòêå ïðîãíîçèðóåìîãî ìèíèìóìà. Íî, ÷òî åùå áîëååâàæíî, åñëè öåíà îòêðûòèÿ îêàçûâàåòñÿ çà ïðåäåëàìè ïðîãíîçè-ðóåìîãî öåíîâîãî äèàïàçîíà (âûøå ïðîãíîçèðóåìîãî ìàêñèìóìàèëè íèæå ïðîãíîçèðóåìîãî ìèíèìóìà), òî ýòî îçíà÷àåò, ÷òîïðîèçîøëî ñóùåñòâåííîå íàðóøåíèå ðàâíîâåñèÿ ìåæäó ñïðîñîì èïðåäëîæåíèåì è êðàòêîñðî÷íàÿ òåíäåíöèÿ ïðîäîëæèòñÿ â íàïðàâ-ëåíèè ïðîðûâà. Â ýòîì ñëó÷àå ó òðåéäåðà, èãðàþùåãî íà êðàòêî-ñðî÷íûõ èçìåíåíèÿõ öåí, åñòü äâå âîçìîæíîñòè:

1. Èãíîðèðîâàòü ïðîãíîçèðóåìûå ïàðàìåòðû öåíîâîãî äèà-ïàçîíà äëÿ äàííîãî äíÿ;

2. Ñêîððåêòèðîâàòü ïàðàìåòðû äèàïàçîíà, ïåðåìåñòèâ ïðî-ãíîçèðóåìîå çíà÷åíèå öåíîâîãî ìèíèìóìà ÷óòü íèæå ïðîãíîçèðó-åìîãî öåíîâîãî ìàêñèìóìà (åñëè ïðîèçîøåë ïðîðûâ ââåðõ) èëèïîìåñòèâ çíà÷åíèå ïðîãíîçèðóåìîãî ìàêñèìóìà ÷óòü âûøå ïðî-ãíîçèðóåìîãî ìèíèìóìà (åñëè ïðîèçîøåë ïðîðûâ âíèç).

Ïðàêòè÷åñêîå ïðèìåíåíèå ýòîé ôîðìóëû äî ñèõ ïîð äàâàëîäîñòàòî÷íî âûñîêèå ðåçóëüòàòû, ïîñêîëüêó îíà ïîçâîëÿëà óñòà-íàâëèâàòü ðåàëèñòè÷íûå ïàðàìåòðû äëÿ äèíàìèêè öåí ïîñëåäóþ-ùåãî äíÿ. Òåì íå ìåíåå ÿ íå ìîãó ãàðàíòèðîâàòü, ÷òî äàííàÿôîðìóëà è äàëüøå áóäåò ðàáîòàòü òàê æå ýôôåêòèâíî.

Â òàáëèöå 9.1 ïîêàçàíû ïðèìåðû ïðîãíîçèðîâàíèÿ äíåâíîãîäèàïàçîíà öåí ìàðòîâñêîãî êîíòðàêòà 1994 ãîäà íà ñîþ.

Òàáëèöà 9.1 Ñîÿ, ìàðò 1994 ãîäà

Ôàêòè÷åñêèå Ïðîãíîçèðóåìûå

Îòêðûòèå Ìàêñèìóì Ìèíèìóì Çàêðûòèå Ìàêñèìóì Ìèíèìóì

1/26/94 700.25

1/27 704.0 704.5 693.5 696.5

1/28 694.5 696.0 683.0 683.75 700.5 689.5

1/31 683.75 687.25 681.5 686.75 685.75 677.0

2/1 686.5 690.75 686.0 687.0 690.0 684.25

2/2 *684.5 684.75 675.0 683.5 691.25 686.5

* Ïðè öåíå îòêðûòèÿ íèæå ïðîãíîçèðóåìîãî ìèíèìóìà � ïåðåìåñòèòå ïðîãíîçèðóåìûéìàêñèìóì íà óðîâåíü ïåðâîíà÷àëüíî ïðîãíîçèðîâàâøåãîñÿ ìèíèìóìà.


Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ (Rate of Change)

Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ (Rate of Change)Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ (Rate of Change)Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ (Rate of Change)Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ (Rate of Change)Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ (Rate of Change)

Ñòóäåíòû ÷àñòî ñïðàøèâàþò ìåíÿ, êàêîå îáðàçîâàíèå ïîìîæåòèì ïîäãîòîâèòüñÿ ê ðàáîòå íà ôîíäîâîì ðûíêå èëè ðûíêå ôüþ÷åð-ñîâ. Â òàêèõ ñëó÷àÿõ ÿ ÷àñòî âñïîìèíàþ ñâîå ñîáñòâåííîå îáó-÷åíèå: ëèòåðàòóðà, ÿçûêè, èñòîðèÿ, ó÷åáà çà ãðàíèöåé, âûñøàÿøêîëà áèçíåñà, þðèäè÷åñêèé ôàêóëüòåò óíèâåðñèòåòà � è íåèç-ìåííî ïðèçûâàþ ñëóøàòåëåé íå ïîâòîðÿòü ìîé ïóòü. Â íàøåéïðîôåññèè ñàìûå î÷åâèäíûå èñòèíû íà ïîâåðêó îêàçûâàþòñÿ íå-âåðíûìè. ß àáñîëþòíî ñîãëàñåí ñ òåì, ÷òî äîëãîñðî÷íûå òåíäåí-öèè ðûíêà îïðåäåëÿþòñÿ ôóíäàìåíòàëüíûìè ôàêòîðàìè èëè ïðåä-ñòàâëåíèÿìè î íèõ, îäíàêî äëÿ êðàòêîñðî÷íûõ îïåðàöèé ýòèôàêòîðû òàê ìàëîñóùåñòâåííû, ÷òî èõ ìîæíî íå ïðèíèìàòü âîâíèìàíèå. ×àñòî ñëó÷àåòñÿ, ÷òî, íåñìîòðÿ íà êàêîå-òî âàæíîåñîîáùåíèå èëè ñîáûòèå ôóíäàìåíòàëüíîãî õàðàêòåðà, öåíà íàòîò èëè èíîé òîâàð èëè ôèíàíñîâûé èíñòðóìåíò îñòàåòñÿ íåïîä-âèæíîé èëè âîîáùå âåäåò ñåáÿ âîïðåêè âñÿêîé ëîãèêå è çäðàâîìóñìûñëó. Ýôôåêòèâíûå ìåòîäû òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà ðûíêà ïîìî-ãàþò òðåéäåðó ÷óòêî óëàâëèâàòü ìîìåíòû, êîãäà ñëåäóåò îæè-äàòü ïîëîæèòåëüíîé èëè îòðèöàòåëüíîé ðåàêöèè öåí íà èçìåíå-íèå ôóíäàìåíòàëüíûõ ïîêàçàòåëåé. Îïðåäåëèòü ýòè ìîìåíòû ìîæ-íî, èçìåðÿÿ ñîîòíîøåíèå ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, à òàêæå ïñèõî-ëîãè÷åñêèé íàñòðîé ó÷àñòíèêîâ ðûíêà.

Ìîè ìåòîäèêè ñòðîÿòñÿ íà îñíîâíûõ ïðèíöèïàõ ýêîíîìè÷åñêîéòåîðèè è ïñèõîëîãèè ìàññ. ß ñ÷èòàþ, ÷òî äëÿ óñïåõà íà ðûíêåíåîáõîäèìî õîðîøî ðàçáèðàòüñÿ â ýòèõ äâóõ îáëàñòÿõ: çíàíèÿ âïåðâîé ïîìîãàþò èçìåðÿòü ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå, âî âòîðîé �ñòåïåíü «ýìîöèîíàëüíîé íàïðÿæåííîñòè» ðûíêà. Êòî èç èçâåñò-íûõ âàì âûñîêîîáðàçîâàííûõ ïðîôåññîðîâ äîáèëñÿ óñïåõà êàêòðåéäåð? Îñìåëþñü ïðåäïîëîæèòü: òàêèõ íåìíîãî. Èõ íåóäà÷èíèêàê íå ñâÿçàíû ñ èíòåëëåêòîì; ñ òî÷êè çðåíèÿ äîëãîñðî÷íîéïåðñïåêòèâû èõ ôóíäàìåíòàëüíûé áàãàæ ìîæåò ïîìî÷ü èì ñòàòüóäà÷ëèâûìè èíâåñòîðàìè. Îäíàêî êðàòêîñðî÷íàÿ òîðãîâëÿ � ýòîñâîåãî ðîäà ïðîôåññèÿ, òðåáóþùàÿ ïîëíîé îòäà÷è, à ðûíêè íåâñåãäà âåäóò ñåáÿ ëîãè÷íî. Ìîé îïûò ñâèäåòåëüñòâóåò î òîì,÷òî ìåæäó îáðàçîâàíèåì è óñïåøíîé êðàòêîñðî÷íîé èãðîé íàôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ñóùåñòâóåò, ñêîðåå, îáðàòíàÿ âçàèìîñâÿçü.Çíàíèÿ, ïðèîáðåòàåìûå â øêîëàõ áèçíåñà, íîñÿò ïðåèìóùåñòâåí-íî ôóíäàìåíòàëüíûé õàðàêòåð, à êðàòêîñðî÷íîå äâèæåíèå öåíäèêòóåòñÿ â ïåðâóþ î÷åðåäü ÷åëîâå÷åñêèìè ýìîöèÿìè, òàêèìèêàê ñòðàõ è æàäíîñòü. Ðûíîê ÷óòêî ðåàãèðóåò íà ïîñòóïàþùóþ



èíôîðìàöèþ, ìãíîâåííî ó÷èòûâàÿ åå, ÷òî îòðàæàåòñÿ â òåêóùåéðûíî÷íîé öåíå. Äîâîëüíî ÷àñòî ðåàêöèÿ ðûíêà îêàçûâàåòñÿïðåóâåëè÷åííîé, íî ïðè÷èíû ýòîãî íàõîäÿòñÿ âíå ñôåðû ôóíäàìåí-òàëüíîãî àíàëèçà: ñòîï-ëîññû, ñèãíàëû òîðãîâûõ ñèñòåì, òðå-áîâàíèÿ î äîïîëíèòåëüíûõ ãàðàíòèéíûõ âçíîñàõ è òàê äàëåå.Ñëåäîâàòåëüíî, íåîáõîäèìî áûòü ãîòîâûìè ê òîìó, ÷òî öåíà íàêîðîòêèõ îòðåçêàõ âðåìåíè ìîæåò âåñòè ñåáÿ âîïðåêè çàêîíàìçäðàâîãî ñìûñëà. ß ÷àñòî ïîâòîðÿþ, ÷òî öåíà ïðîäîëæàåò ðàñòèäî òåõ ïîð, ïîêà, îáðàçíî âûðàæàÿñü, íå êóïèò ïîñëåäíèé ïîêó-ïàòåëü, èëè ïðîäîëæàåò ïîíèæàòüñÿ äî òåõ ïîð, ïîêà íå ïðîäàñòïîñëåäíèé ïðîäàâåö. Èìåííî ýòî ïðàâèëî è ñòîèò çà êàæóùåéñÿíåëîãè÷íîñòüþ ðûíî÷íûõ ðåàêöèé.

Ìíîãî ëåò òîìó íàçàä ÿ ñîçäàë èíäèêàòîð, îñíîâàííûé íàñîïîñòàâëåíèè öåí è ó÷èòûâàþùèé èçìåíåíèÿ ïñèõîëîãè÷åñêîãîñîñòîÿíèÿ ðûíêà. Â êà÷åñòâå îáúåêòà ýêñïåðèìåíòîâ ñ äàííûìèíäèêàòîðîì èñïîëüçîâàëèñü îñíîâíûå ðûíî÷íûå èíäåêñû è ôüþ-÷åðñíûå ðûíêè (îòäåëüíûå àêöèè íå àíàëèçèðîâàëèñü, ïîñêîëüêóöåíà ëþáîé àêöèè òåîðåòè÷åñêè ìîæåò ïîíèçèòüñÿ äî íóëÿ).

Ïðè ïîñòðîåíèè äàííîãî èíäèêàòîðà ÿ äåëèë òåêóùóþ öåíóòîãî èëè èíîãî ôèíàíñîâîãî èíñòðóìåíòà íà öåíó ýòîãî æå èíñò-ðóìåíòà ãîä òîìó íàçàä. Â çàâèñèìîñòè îò êîíêðåòíîãî ðûíêàèñïîëüçîâàíèå äðóãèõ ïåðèîäîâ âðåìåíè ìîæåò áûòü áîëåå ýô-ôåêòèâíûì, íî ìíå õîòåëîñü âûáðàòü åäèíûé âðåìåííîé èíòåðâàëäëÿ âñåõ ðûíêîâ.

Íà ãðàôèêå, ïîñòðîåííîì äëÿ êàæäîãî ðûíêà, ÿ ìîãó âû÷åð-òèòü ãðàíèöû ïîëîñû ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè, êîòîðûåâ ðåòðîñïåêòèâå îïðåäåëÿþò îáëàñòè ñ íèçêèì ðèñêîì äëÿ ïîêóï-êè è ïðîäàæè. Äëÿ ñîçäàíèÿ äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâû, íàïðè-ìåð, ìåñÿ÷íîé, çíà÷åíèÿ èíäèêàòîðà ðàññ÷èòûâàþòñÿ åæåìåñÿ÷-íî, äëÿ íåäåëüíîé ïåðñïåêòèâû � åæåíåäåëüíî, äëÿ äíåâíîéïåðñïåêòèâû � åæåäíåâíî. Îäíàêî â ëþáîì ñëó÷àå òåêóùàÿ öåíàçàêðûòèÿ ñðàâíèâàåòñÿ ñ öåíîé çàêðûòèÿ ãîä íàçàä.

Òàêîé ìåòîä èìååò îäíî î÷åíü âàæíîå ïðåèìóùåñòâî. Åñëèèíäèêàòîð óêàçûâàåò, ÷òî ðûíîê íàõîäèòñÿ â ïåðåïðîäàííîì ñî-ñòîÿíèè, òî ñèãíàëû ê ïîêóïêå, ïîëó÷åííûå ñ ïîìîùüþ äðóãèõñèñòåì êðàòêîñðî÷íîãî àíàëèçà, ïðèîáðåòàþò áîëüøèé âåñ. È,íàîáîðîò, åñëè ñîãëàñíî èíäèêàòîðó ðûíîê íàõîäèòñÿ â ïåðå-êóïëåííîì ñîñòîÿíèè, òî ýòî ìîæíî ðàññìàòðèâàòü êàê ïîäòâåð-æäåíèå ñèãíàëîâ ê ïðîäàæå, ïîëó÷åííûõ ñ ïîìîùüþ äðóãèõ ñèñòåìêðàòêîñðî÷íîãî àíàëèçà. Â ëþáîì ñëó÷àå ñàìî ïî ñåáå ñðàâíåíèåäâóõ öåí â ðàçíûå ìîìåíòû âðåìåíè ïîçâîëÿåò èçìåðèòü óðîâåíüýìîöèé, ñâÿçàííûé ñ òåì èëè èíûì äâèæåíèåì öåí, è íàãëÿäíîïîêàçûâàåò, êàê ïîäîáíûå äâèæåíèÿ ïðîòåêàëè â ïðîøëîì. Ìîæíîîöåíèòü ñòåïåíü âîçðàñòàíèÿ èëè óáûâàíèÿ òåíäåíöèè, ïðîàíà-ëèçèðîâàòü è ñðàâíèòü äèíàìèêó öåí âíóòðè îáëàñòåé ïåðåêóï-ëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè. Äåéñòâèòåëüíî, ïîâåäåíèå öåí ãîäòîìó íàçàä äèêòóåò òåêóùóþ äèíàìèêó öåí, îïðåäåëÿÿ ýêñòðåìàëüíûåïàðàìåòðû, ñâÿçàííûå ñ ïåðåëîìíûìè ïóíêòàìè â ðàçâèòèè ðûíêàâ ïðîøëîì.

Îïèñàííûé âèä ñðàâíèòåëüíîãî àíàëèçà ïðåäñòàâëåí ïðèìåðàìèíà ðèñóíêàõ ñ 10.1 ïî 10.15.



Ðèñ.10.1 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ãîä, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê êàêàî.



Ðèñ.10.2 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê êîôå.



Ðèñ.10.3 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê ìåäè



Ðèñ.10.4 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ãîä, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê êóêóðóçû



Ðèñ.10.5 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ãîä, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê ñûðîé íåôòè.



Ðèñ.10.6 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ãîä, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê ïðîìûøëåííîãî èíäåêñà Äîó-Äæîíñà.



Ðèñ.10.7 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ãîä, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê òðàíñïîðòíîãî èíäåêñà Äîó-Äæîíñà.



Ðèñ.10.8 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê àêöèé Õüþëåòò-Ïàêêàðä.



Ðèñ.10.9 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê àêöèé ÌàêÄîíàëäñ



Ðèñ.10.10 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ãîä, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê àêöèé êîðïîðàöèè ÌèííåñîòàÌàéíèíã.



Ðèñ.10.11 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê àêöèé êîðïîðàöèè ÔèëèïÌîððèñ.



Ðèñ.10.12 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê ñåðåáðà.



Ðèñ.10.13 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ãîä, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê ñîè.



Ðèñ.10.14 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê èíäåêñà S&P.



Ðèñ.10.15 Ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ çà ïîëãîäà, ìåñÿ÷íûé ãðàôèê äîëãîñðî÷íûõ îáÿçàòåëüñòâêàçíà÷åéñòâà ÑØÀ.


Àêöèè (Equities)

ÀêöèèÀêöèèÀêöèèÀêöèèÀêöèè (Equities) (Equities) (Equities) (Equities) (Equities)

Íà ñòðàíèöàõ ýòîé êíèãè ïðåäñòàâëåíû ìíîãî÷èñëåííûå ñòðà-òåãèè è ìåòîäû, ïðèçâàííûå îáëåã÷èòü ðàçãàäûâàíèå ðûíî÷íîéãîëîâîëîìêè. Ìîé îïûò ïîäñêàçûâàåò, ÷òî îíè õîðîøî ðàáîòàþòíà âñåõ ðûíêàõ è äàþò ñðàâíèìûå ðåçóëüòàòû íåçàâèñèìî îòñôåðû âàøèõ èíòåðåñîâ, áóäü òî íàëè÷íûé âàëþòíûé ðûíîê, òî-âàðíûå ôüþ÷åðñû, öåííûå áóìàãè ñ ôèêñèðîâàííûì äîõîäîì èëèàêöèè. Îäíàêî, âñëåäñòâèå òîãî ÷òî ôèíàíñîâûå ðûíêè èìåþòíåîäèíàêîâóþ ñòðóêòóðó, ïîäõîäû ê àíàëèçó ñîñòàâíûõ èíäåêñîâìîãóò îòëè÷àòüñÿ îò ðûíêà ê ðûíêó. Â ýòîé ãëàâå ÿ õî÷ó ïðè-âëå÷ü âíèìàíèå ÷èòàòåëÿ ê íåêîòîðûì òîðãîâûì ñòðàòåãèÿì, ðàç-ðàáîòàííûì àâòîðîì â ðàçíûå ãîäû ïðèìåíèòåëüíî ê àíàëèçó êàêîòäåëüíûõ àêöèé, òàê è ôîíäîâîãî ðûíêà â öåëîì.

Íîâûå âûïóñêè � ïåðâîíà÷àëüíûå ïóáëè÷íûå ðàçìåùåíèÿ àêöèé

Âîò óæå ìíîãî ëåò ÿ íàáëþäàþ, êàê ñîáûòèÿ, ñëåäóþùèå çàâûïóñêîì â îáðàùåíèå íîâûõ àêöèé, ðàçâèâàþòñÿ ïî ñõîäíîìóñöåíàðèþ. ß âñåãäà ñ îñîáûì èíòåðåñîì íàáëþäàþ çà ïîâåäåíèåìòîëüêî ÷òî âûøåäøèõ àêöèé, ïîñêîëüêó äâàäöàòü òðè ãîäà íàçàä,íà÷èíàÿ ñâîþ äåÿòåëüíîñòü â îáëàñòè èíâåñòèöèîííîãî áèçíåñà,ÿ îòâå÷àë çà òîðãîâëþ èìåííî òàêèìè áóìàãàìè. Õîòÿ â èíâåñòè-öèîííîì áèçíåñå íå áûâàåò ïðîïèñíûõ èñòèí è áîëüøèíñòâî ìåòî-äèê ïåðåæèâàåò ïåðèîäû êàê áóìà, òàê è óïàäêà, ìåòîä, îïèñàí-íûé íèæå, âûäåðæàë èñïûòàíèå âðåìåíåì. Â îáùåì è öåëîì ýòîòìåòîä ðàáîòàåò õîðîøî, íåçàâèñèìî îò òîãî, ïðè êàêèõ îáñòîÿ-òåëüñòâàõ îñóùåñòâëÿåòñÿ ïåðâûé âûïóñê � áëàãîïðèÿòíûõ èëèíå î÷åíü. Ïðàâäà, ñòåïåíü óñïåõà çàâèñèò åùå è îò îáùåãîñîñòîÿíèÿ ðûíêà.

Îáû÷íî, êàê òîëüêî íîâàÿ àêöèÿ íà÷èíàåò îáðàùàòüñÿ íàðûíêå, íåçàâèñèìî îò öåíû, ñëîæèâøåéñÿ ïîñëå ïóáëè÷íîãî ðàç-ìåùåíèÿ, ÿ îæèäàþ ïîÿâëåíèÿ ñëåäóþùèõ ïðèçíàêîâ: êàê ïðàâè-ëî, â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ äíåé öåíà ïîâûøàåòñÿ èëè îñòàåòñÿ íàîäíîì óðîâíå. Ïðè÷èíîé ïîäîáíîãî ïîâåäåíèÿ öåí ÿâëÿåòñÿ òî,÷òî ñèíäèêàò, âûñòàâèâøèé àêöèè íà ïðîäàæó, â òå÷åíèå íåêîòî-ðîãî âðåìåíè ïîääåðæèâàåò èõ íà îïðåäåëåííîì óðîâíå. Åñëèïåðâîíà÷àëüíûé âûïóñê ðàçìåùàåòñÿ ïî óìåðåííûì öåíàì, öåíî-âàÿ ïîääåðæêà ñèíäèêàòà íå èìååò ðåøàþùåãî çíà÷åíèÿ. Îäíàêî,åñëè àíäåððàéòåð ïûòàåòñÿ ñîáðàòü ìàêñèìàëüíóþ ñóììó äëÿ êîì-ïàíèè, ÷üè àêöèè ïðîäàþòñÿ, öåíû ìîãóò îêàçàòüñÿ çàâûøåííûìè



è îòïóãíóòü ïîòåíöèàëüíûõ ïîêóïàòåëåé; â ðåçóëüòàòå öåíû íà÷íóòîïóñêàòüñÿ. Â ëþáîì ñëó÷àå îáû÷íî ñèíäèêàòó óäàåòñÿ íàéòèäîñòàòî÷íîå êîëè÷åñòâî ïîêóïàòåëåé, ÷òîáû ïîääåðæàòü öåíóïåðâîíà÷àëüíîãî ðàçìåùåíèÿ. ß çíàþ íåñêîëüêî ñëó÷àåâ, êîãäààíäåððàéòåð îáåñïå÷èâàë îòñóòñòâèå ïðåäëîæåíèÿ òåì, ÷òî íåâûïëà÷èâàë êîìèññèîííûå áðîêåðàì, åñëè èõ êëèåíòû «ïðîâàëè-âàëè» íîâûé âûïóñê � ñêóïàëè àêöèè ïðè ðàçìåùåíèè è íåìåäëåí-íî ñáðàñûâàëè èõ, êàê òîëüêî íà÷èíàëàñü òîðãîâëÿ èìè, âñëåä-ñòâèå ÷åãî ñèíäèêàò âûíóæäåí áûë âûêóïàòü âûïóñê ïî ñâîåéöåíå ïðåäëîæåíèÿ.

Íåçàâèñèìî îò òîãî, îñòàåòñÿ ëè öåíà àêöèè âûøå öåíû ïåð-âîíà÷àëüíîãî ïóáëè÷íîãî ðàçìåùåíèÿ, â òå÷åíèå äâóõ-÷åòûðåõíåäåëü ïîñëå ïåðâûõ äâóõ-òðåõ äíåé òîðãîâëè îíà îáû÷íî íå-ñêîëüêî ñíèæàåòñÿ èëè îñòàåòñÿ íà îäíîì óðîâíå. Çàòåì, êîãäàïåðâîíà÷àëüíûé èíòåðåñ ê íîâîìó âûïóñêó ðàññåèâàåòñÿ, íà÷è-íàåòñÿ íîâîå, ìåíåå èíòåíñèâíîå óâåëè÷åíèå ÷èñëà ïîêóïîê.×òîáû áîëåå òî÷íî ïðåäñêàçàòü ïîÿâëåíèå ýòîé íîâîé âîëíûèíòåðåñà, ÿ ÷àñòî àíàëèçèðóþ íåêîòîðûå ñïåöèôè÷åñêèå îñîáåí-íîñòè ïóáëè÷íîãî ðàçìåùåíèÿ. ß ïûòàþñü ïîëó÷èòü èíôîðìàöèþ îåãî ðàçìåðàõ, óçíàòü èìåíà àíäåððàéòåðîâ, ðàçìåðû ñèíäèêàòà,êîëè÷åñòâî ìàðêåò-ìåéêåðîâ, åñëè àêöèè îáðàùàþòñÿ íà ýëåêò-ðîííîì âíåáèðæåâîì ðûíêå (NASDAQ), êîëè÷åñòâî àêöèé, êîòîðîåàíäåððàéòåðû ïëàíèðóþò ðàçìåñòèòü ó èíâåñòîðîâ, îáúåì è îáúåìâ äîëëàðîâîì âûðàæåíèè çà êàæäûé äåíü òîðãîâëè ñ ìîìåíòàðàçìåùåíèÿ è òàê äàëåå. Ýòî íå îçíà÷àåò, ÷òî, åñëè ïîäîáíàÿèíôîðìàöèÿ îòñóòñòâóåò, öåíû íå áóäóò ïîä÷èíÿòüñÿ îïèñàííûìâûøå çàêîíîìåðíîñòÿì. Îíà ïðîñòî ïîìîãàåò ïîäòâåðäèòü ìîèïðåäïîëîæåíèÿ è îïðåäåëèòü íàèáîëåå áëàãîïðèÿòíûå ìîìåíòûäëÿ âõîäà â ðûíîê.

Ïîëó÷èâ èíôîðìàöèþ î êîëè÷åñòâå àêöèé, âûñòàâëåííûõ íàïðîäàæó, ÿ ïûòàþñü âûÿñíèòü, êàêóþ ÷àñòü âûïóñêà àíäåððàéòåððàçìåñòèë ó ïîêóïàòåëåé. Êàê ïðàâèëî, àíäåððàéòåðû ïûòàþòñÿðàçìåñòèòü âûïóñê ó ñîëèäíûõ ïîêóïàòåëåé, òî åñòü ó òåõ, êòîáóäåò ïðèäåðæèâàòü àêöèè íåêîòîðîå âðåìÿ, à íå ïðîäàñò èõñðàçó ïîñëå íà÷àëà òîðãîâ. Ýòî äîñòèãàåòñÿ òåì, ÷òî åñëèàêöèè ñáðàñûâàþòñÿ ñðàçó æå ñ óáûòêîì, òî áðîêåð ëèøàåòñÿêîìèññèîííûõ. Îáû÷íî àíäåððàéòåð îáÿçàí â òå÷åíèå íåêîòîðîãîâðåìåíè ïîääåðæèâàòü àêöèè íà óðîâíå öåíû ðàçìåùåíèÿ, ïîýòî-ìó îí ìîæåò áûòü íå çàèíòåðåñîâàí â óâåëè÷åíèè ïðåäëîæåíèÿ.Èç ýòîãî ñëåäóåò, ÷òî àêöèè, íàõîäÿùèåñÿ ó àíäåððàéòåðà è åãîêëèåíòîâ, íåêîòîðîå âðåìÿ íå áóäóò îêàçûâàòü ñóùåñòâåííîãîâëèÿíèÿ íà ðûíîê. Çàòåì ÿ ðàññ÷èòûâàþ äîëþ âûïóñêà, ïðåäëàãà-åìóþ äðóãèìè ÷ëåíàìè ñèíäèêàòà, è íàáëþäàþ çà îáúåìîì òîðãîâ-ëè â òå÷åíèå ïîñëåäóþùèõ äíåé. Ïîñëå òîãî êàê òà ÷àñòü âûïóñ-êà, êîòîðàÿ íàõîäèòñÿ ó ÷ëåíîâ ñèíäèêàòà, îáåðíåòñÿ äâà ðàçà,ïîâûøåíèå öåí äîëæíî âîçîáíîâèòüñÿ.

Ñëåäóåò ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå è äîïîëíèòåëüíûå ôàêòîðû:öåíó àêöèé è áèðæó, íà êîòîðîé îíè çàðåãèñòðèðîâàíû. Ìíîãèåîðãàíèçàöèè ëèøåíû ïðàâà ïîêóïàòü àêöèè, íå çàðåãèñòðèðîâàí-íûå íà áèðæå. ×àñòî àêöèè íå ðåãèñòðèðóþò ïîòîìó, ÷òî èõ öåíàñîñòàâëÿåò ìåíåå äåñÿòè äîëëàðîâ. Áîëüøèíñòâî íîâûõ áóìàã,



èìåþùèõ íàèáîëåå âûñîêóþ ðåïóòàöèþ, îáðàùàþòñÿ íà ýëåêòðîí-íîì âíåáèðæåâîì ðûíêå, çà èñêëþ÷åíèåì òåõ (èõ åäèíèöû), êîòî-ðûå ñîîòâåòñòâóþò òðåáîâàíèÿì ôîíäîâûõ áèðæ. Âàæíûì ôàêòîðîìÿâëÿåòñÿ òàêæå âåëè÷èíà ãàðàíòèéíîãî äåïîçèòà, óñòàíîâëåííàÿíà ýòèõ áèðæàõ.

Îæèâëåíèþ èíòåðåñà ê íîâîìó âûïóñêó ñïîñîáñòâóåò òàêæåçàâåðøåíèå «ïåðèîäà ñïîêîéñòâèÿ» è ñíÿòèå äðóãèõ îãðàíè÷å-íèé. Íî ðåøàþùåå çíà÷åíèå èìååò âñå æå ôàêòîð ïðåäëîæåíèÿ.Êàê óêàçûâàëîñü â ãëàâå 1, ìíîãèå èíâåñòîðû, âëàäåþùèå óáû-òî÷íûìè àêöèÿìè, ïûòàþòñÿ ïðîäàòü èõ, êàê òîëüêî îêàçûâàþòñÿíà áåçóáûòî÷íîì óðîâíå. Â ñëó÷àå íåäàâíåãî íîâîãî âûïóñêàïðåäëîæåíèå îòñóòñòâóåò, ïîñêîëüêó ïîêà åùå íèêòî èç êóïèâ-øèõ íå íåñåò óáûòêè.

Ðàññìîòðåííûå âûøå îñîáåííîñòè ïåðâîíà÷àëüíîãî ïóáëè÷íîãîðàçìåùåíèÿ àêöèé íå ñëåäóåò ñìåøèâàòü ñ îñîáåííîñòÿìè îáðà-ùåíèÿ íîâûõ àêöèé íà âòîðè÷íîì ðûíêå. Çàìåòíàÿ òåíäåíöèÿ êïîâûøåíèþ öåí ïîÿâëÿåòñÿ ÷åðåç òðè-ïÿòü íåäåëü ïîñëå ðàçìå-ùåíèÿ. ×òîáû îïðåäåëèòü ïîòåíöèàëüíûå îáúåêòû äëÿ ïîêóïêè, ÿðåêîìåíäóþ âîñïîëüçîâàòüñÿ óñëóãàìè êàêîé-íèáóäü ãðàôè÷åñêîéñëóæáû, íàïðèìåð, 0'Íåéëñ Äåéëè Ãðàôñ, êîòîðàÿ åæåäíåâíî îò-ñëåæèâàåò ïîâåäåíèå öåí òàêèõ àêöèé ñðàçó ïîñëå íà÷àëà ïóá-ëè÷íîé òîðãîâëè.

Âûêóïû (Buy-outs)

ß óæå äîñòàòî÷íî äàâíî ðàáîòàþ â èíâåñòèöèîííîì áèçíåñå èâèäåë âñå ìîäíûå óâëå÷åíèÿ è âñå ðûíî÷íûå êîíöåïöèè, êîòîðûåòîëüêî ìîæíî ñåáå ïðåäñòàâèòü. Îñîáåííî çàõâàòûâàþùåé áûëàýïîõà êîðïîðàòèâíûõ ïîãëîùåíèé (takeovers). Ê ñ÷àñòüþ, ìîèìîäåëè ñïðîñà-ïðåäëîæåíèÿ áûëè ñîçäàíû è óñïåøíî ðàáîòàëèåùå äî íàñòóïëåíèÿ ýòîãî ïåðèîäà. Âñåñòîðîííåå èçó÷åíèå ðûí-êà ïîçâîëÿëî ìíå äîâîëüíî òî÷íî âûÿâëÿòü ñèòóàöèè, êîãäàïðîèñõîäèëà àêòèâíàÿ ñêóïêà òåõ èëè èíûõ àêöèé. Áîëüøèíñòâîòåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ ñâîåãî ðîäà ïàðàçèòû è íå íóæäàþòñÿ âôóíäàìåíòàëüíûõ îáîñíîâàíèÿõ ñâîèõ äåéñòâèé íà ðûíêå, ïîýòî-ìó ïîíà÷àëó ÿ ïîëàãàë, ÷òî â îñíîâå ïîäîáíîãî ïîâûøåííîãîñïðîñà ëåæàò êàêèå-òî ïîçèòèâíûå ñîáûòèÿ ôóíäàìåíòàëüíîãîõàðàêòåðà. Îäíàêî âñêîðå ÿ ïîíÿë, ÷òî íà ðûíêå ñëîæèëèñüîïðåäåëåííûå çàêîíîìåðíîñòè, ïîçâîëÿþùèå ïðàâèëüíî ïðîãíîçè-ðîâàòü ïðåäñòîÿùèå ïîãëîùåíèÿ. Ïî ñàìûì ñêðîìíûì ïîäñ÷åòàì,çà ïåðèîä ñ 1978 ïî 1982 ãîä ìíå óäàëîñü ïðàâèëüíî ïðåäñêà-çàòü áîëåå 32 ïîãëîùåíèé îäíîé êîìïàíèè äðóãîé. Ó ìåíÿ äàæåõâàòàëî íàõàëüñòâà ïðåäóïðåæäàòü ïðåçèäåíòîâ êîðïîðàöèé îãðîçÿùåì èì ïîãëîùåíèè. Îäèí èç æóðíàëèñòîâ ïðîçâàë ìåíÿ«ïðåäâåñòíèêîì ìðà÷íîé æàòâû». Ìåòîäèêè, êîòîðûìè ÿ ïîëü-çîâàëñÿ, îïèñàíû â ãëàâàõ 5 è 7, ãäå îáñóæäàþòñÿ íàêîïëåíèå/ðàñïðåäåëåíèå è Ñåêâåíòà, ñîîòâåòñòâåííî. Ñî÷åòàíèå ýòèõ ìå-òîäîâ ñïîñîáíî äîñòàòî÷íî òî÷íî ïðåäñêàçûâàòü ïîäîáíûå ñèòó-àöèè. Öåëü äàííîé ãëàâû � ïîäåëèòüñÿ ñ ÷èòàòåëåì çíàíèÿìè,ïîëó÷åííûìè èç îïûòà, êîòîðûå ïîìîãóò åùå òî÷íåå îïðåäåëÿòüïîòåíöèàëüíûå îáúåêòû ïîãëîùåíèÿ.



Êîãäà ÿ èãðàë â áàñêåòáîë, ìíå íèêîãäà íå íðàâèëèñü áðîñêèèç âûãîäíûõ ïîçèöèé. Îêàçûâàÿñü â ïîäîáíîé ïîçèöèè, ÿ ïåðåäà-âàë ìÿ÷ äðóãîìó èëè ïûòàëñÿ çàáðîñèòü åãî èç áîëåå òðóäíîãîïîëîæåíèÿ. Â òîì, ÷òî êàñàëîñü âíóòðåííåé èíôîðìàöèè è ïîòåí-öèàëüíûõ âûêóïîâ, ÿ èñïîëüçîâàë òó æå ñòðàòåãèþ. ß íèêîãäà íåäîâîëüñòâîâàëñÿ ïðîñòî ñëóõàìè, à øåë ê ñâîåé öåëè áîëååñëîæíûì ïóòåì, ïîñêîëüêó áûë óâåðåí, ÷òî, åñëè ñëóõè î ïðåä-ñòîÿùåì âûêóïå ðàñïðîñòðàíÿëèñü ïîâñåìåñòíî, à îôèöèàëüíûõçàÿâëåíèé íå ïîñòóïàëî, ýòè ñëóõè, êàê ïðàâèëî, áûëè ôèêöèåé.ß ïûòàëñÿ îáúÿñíèòü ýòî îêðóæàþùèì, íî îíè íå æåëàëè ìåíÿñëóøàòü. ×òîáû ëîãè÷åñêè îáîñíîâàòü ñâîè âûâîäû è ïîäêðåïèòüèõ óáåäèòåëüíûìè ïðèìåðàìè, ÿ ïðîâåë ìíîæåñòâî èññëåäîâàíèé.

Â íà÷àëå ñåìèäåñÿòûõ ãîäîâ âðåìÿ îò âðåìåíè ïîÿâëÿëèñüñëóõè î ïðåäñòîÿùèõ ïîãëîùåíèÿõ. Ñèòóàöèè, êîãäà ýòè ñëóõèîêàçûâàëèñü âåðíûìè, â áîëüøèíñòâå ñâîåì ðàçâèâàëèñü ïî ñõîä-íîìó ñöåíàðèþ. Çà ðåçêèì ïîäúåìîì öåíîâîãî îáúåìà ñëåäîâàëïåðèîä çàòèøüÿ, ñîñòàâëÿâøèé îáû÷íî ÷óòü áîëåå øåñòè ìåñÿ-öåâ. ß ñòàë ñ óâàæåíèåì îòíîñèòüñÿ ê ýòîìó ñöåíàðèþ, ïîñêîëü-êó ïî äåéñòâóþùåìó òîãäà íàëîãîâîìó çàêîíîäàòåëüñòâó äëÿ ñíè-æåíèÿ ñòàâêè íàëîãà íà äîëãîñðî÷íûé ïðèðîñò êàïèòàëà òðåáî-âàëîñü, ÷òîáû öåííûå áóìàãè ïðèäåðæèâàëèñü (íå ïåðåïðîäàâà-ëèñü) â òå÷åíèå øåñòè ìåñÿöåâ. Áîëåå òîãî, ãîñóäàðñòâåííûåîðãàíû íå ñëèøêîì àêòèâíî ïðåñëåäîâàëè òðåéäåðîâ â ñóäåáíîìïîðÿäêå çà òîðãîâëþ íà îñíîâå âíóòðåííåé èíôîðìàöèè. Âñëåä-ñòâèå ýòîãî, ÿ âñåãäà óçíàâàë î ñëóõàõ èç íàäåæíûõ èñòî÷íèêîâè ïðåäóïðåæäàë äðóãèõ, ÷òî îôèöèàëüíîå óâåäîìëåíèå î ïîãëî-ùåíèè, ñêîðåå âñåãî, ïîñëåäóåò çíà÷èòåëüíî ïîçæå, ïîñêîëüêóëèöà, ñâÿçàííûå ñ êîìïàíèåé, ïîêà åùå ñêóïàþò àêöèè â ÷àñòíîìïîðÿäêå. Ñàì ÿ íèêîãäà íå èñïîëüçîâàë ýòó èíôîðìàöèþ â êîðû-ñòíûõ öåëÿõ. Â òî æå ñàìîå âðåìÿ ïîãëîùàþùàÿ êîìïàíèÿ äåéñò-âîâàëà îñòîðîæíî: ñêóïàëñÿ òîëüêî îïðåäåëåííûé ïðîöåíò àê-öèé, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè, íå òðåáóþùèé îôèöèàëüíîãî îáúÿâ-ëåíèÿ î ïîãëîùåíèè.

Ïîñëå èçìåíåíèé â íàëîãîâîì çàêîíîäàòåëüñòâå è îòìåíû øå-ñòèìåñÿ÷íîãî «ïåðèîäà ïðèäåðæàíèÿ» ÿ óñïåøíî èñïîëüçîâàë äðóãèåôàêòîðû, ïîäòâåðæäàþùèå äîñòîâåðíîñòü ñëóõîâ î ïîãëîùåíèè.Ìîå ïðåäïîëîæåíèå ñîñòîÿëî â ñëåäóþùåì: åñëè ñëóõè î ïîãëîùå-íèè äîøëè äî íàèìåíüøåãî îáùåãî ìíîæèòåëÿ òîðãîâëè � ïóáëèêè,� à îôèöèàëüíûõ çàÿâëåíèé íå ïîñëåäîâàëî, òî ñëóõè, ñêîðåéâñåãî, íå èìåþò ïîä ñîáîé îñíîâàíèé. ×òîáû óáåäèòü â ýòîìäðóãèõ, ÿ ïðîâîäèë ñëåäóþùèå ïîäñ÷åòû. Ñíà÷àëà ÿ âûÿñíÿëîáùåå êîëè÷åñòâî íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè àêöèé. Çàòåì óìíî-æàë ýòî ÷èñëî íà 5%, ÷òîáû îïðåäåëèòü òî÷êó îòñ÷åòà. Â ñâîþî÷åðåäü ÿ óìíîæàë ïîëó÷åííîå ÷èñëî íà 5. Ïîñêîëüêó êîìèññèÿïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì òðåáóåò óâåäîìëåíèÿ â äåñÿòèäíåâ-íûé ñðîê, åñëè ôèçè÷åñêîå èëè þðèäè÷åñêîå ëèöî àêêóìóëèðóåòñâûøå 5% àêöèé êàêîé-íèáóäü êîìïàíèè, ÿ ïðåäïîëîæèë, ÷òî íàêàæäóþ àêöèþ, ïðèîáðåòåííóþ ïîòåíöèàëüíûì ïîêóïàòåëåì, ïðè-õîäèòñÿ ÷åòûðå àêöèè, êóïëåííûõ äðóãèìè. Åñëè áû ñëóõè îïîãëîùåíèè îêàçàëèñü âåðíûìè, òî ñêóïêà íåîáõîäèìûõ 5% àêöèéïîòåíöèàëüíûì âëàäåëüöåì êîìïàíèè çàâåðøèëàñü áû ê òîìó âðå-



ìåíè, êîãäà áûëè áû ïðîäàíû 25% àêöèé, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùå-íèè. Ýòîò ñâîåãî ðîäà ôèëüòð íåîäíîêðàòíî ïîçâîëÿë ìíå ïðåäî-ñòåðå÷ü äðóãèõ îò êàòàñòðîô.

Èçó÷àÿ ïðîáëåìû ïîãëîùåíèé íà ïðîòÿæåíèè ðÿäà ëåò, ÿ ñäå-ëàë åùå îäíî âàæíîå íàáëþäåíèå îòíîñèòåëüíî äèíàìèêè öåí íààêöèè ïîñëå îôèöèàëüíîãî çàÿâëåíèÿ ïîãëîùàþùåé êîìïàíèè. Â÷àñòíîñòè, åñëè óæå ñäåëàíî çàÿâëåíèå è ïðåäëàãàåòñÿ êóïèòüàêöèè çà íàëè÷íûå, à öåíà àêöèé íåìåäëåííî äîñòèãàåò öåíûïîãëîùåíèÿ èëè ïðåâûøàåò åå, òî, êàê ïðàâèëî, ñîèñêàòåëüïðåäëàãàåò áîëåå âûñîêóþ öåíó, óâåëè÷èâàåòñÿ ÷èñëî æåëàþùèõêóïèòü àêöèè, è, â ëþáîì ñëó÷àå, íå ïðåäâèäèòñÿ íèêàêèõ ïðå-ïÿòñòâèé ê çàêëþ÷åíèþ ñäåëêè.

Ðåãèñòðàöèÿ íîâûõ àêöèé íà áèðæå

Ïîñëå òîãî êàê àêöèÿ çàðåãèñòðèðîâàíà íà áèðæå èëè âêëþ-÷åíà â èíäåêñ, ïîòåíöèàë äîïîëíèòåëüíîãî èíòåðåñà ê íåé çíà-÷èòåëüíî âîçðàñòàåò. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî íåêîòîðûå èí-âåñòèöèîííûå ôîíäû îáÿçàíû âêëþ÷àòü â ñâîé ïîðòôåëü àêöèèâñåõ êîìïàíèé, âõîäÿùèõ â ðàçëè÷íûå èíäåêñû, à òàêæå òåì, ÷òîóñëîâèÿ âíåñåíèÿ çàëîãà è åãî ðàçìåðû ïîñëå çàâåðøåíèÿ áèðæå-âîé ðåãèñòðàöèè (ëèñòèíãà) ñòàíîâÿòñÿ áîëåå ïðèâëåêàòåëüíû-ìè. Ïî ýòèì ïðè÷èíàì ÷èñëî ïîòåíöèàëüíûõ ïîêóïàòåëåé çàìåòíîóâåëè÷èâàåòñÿ. Öåíà ÷àñòî íà÷èíàåò ðàñòè äàæå íàêàíóíå ðåãè-ñòðàöèè â îæèäàíèè ïîäîáíîãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé. Êðîìå òîãî,êîìèòåòû êðóïíûõ èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé îãðàíè÷èâàþò äèàïà-çîí èíâåñòèöèé òîëüêî çàðåãèñòðèðîâàííûìè àêöèÿìè, è òîëüêîòåìè èç íèõ, öåíà êîòîðûõ ïðåâûøàåò 10 äîëëàðîâ. Ïîñêîëüêóêðèòåðèè ëèñòèíãà äîñòàòî÷íî ñòðîãè, ýòè êðóïíûå èíâåñòîðûèñïîëüçóþò òðåáîâàíèå ðåãèñòðàöèè àêöèé íà áèðæå â êà÷åñòâåäîïîëíèòåëüíîé ãàðàíòèè íàäåæíîñòè ñâîèõ èíâåñòèöèé. Â ñëó-÷àÿõ, êîãäà àêöèè èñêëþ÷àþòñÿ èç ñïèñêà, íàáëþäàåòñÿ îáðàò-íûé ïðîöåññ. Áûñòðàÿ ðàñïðîäàæà òàêèõ àêöèé, à òàêæå ïåðñïåê-òèâû ðàçîðåíèÿ ñàìîé êîìïàíèè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ñëîæíîñòè,êîòîðûå íóæíî íàó÷èòüñÿ ïðîãíîçèðîâàòü.

Òó æå òåíäåíöèþ ÿ ïîäìåòèë â íà÷àëå ñåìèäåñÿòûõ, êîãäà íàáèðæå íà÷àëè ðåãèñòðèðîâàòü îïöèîíû êîëë. Ñðàçó ïîñëå ðåãèñ-òðàöèè îïöèîíà êîëë íà÷èíàëà ðàñòè öåíà àêöèé, ëåæàùèõ â åãîîñíîâå. Òàêîé ñöåíàðèé ïðåâàëèðîâàë â òå÷åíèå äëèòåëüíîãîâðåìåíè, ïîêà íå íà÷àëè ðåãèñòðèðîâàòü íà áèðæå îïöèîíû ïóò,è öåíû íà àêöèè, ëåæàùèå â èõ îñíîâå, ñòàëè íåíàäîëãî ïîíè-æàòüñÿ. Ê ñîæàëåíèþ, ýòà òåíäåíöèÿ áûëà íåäîëãîâå÷íà. Íî âëþáîì ñëó÷àå, êîãäà íà ðûíêå ïîÿâëÿåòñÿ íîâûé ïðîäóêò, ÿâíèìàòåëüíî íàáëþäàþ çà òåì, íå ïîâòîðèòñÿ ëè óêàçàííûé ñöå-íàðèé åùå ðàç.

Íîâûå ìàêñèìóìû-íîâûå ìèíèìóìû (New Highs-New Lows)

Íîâè÷êè íà ñêà÷êàõ, êàê ïðàâèëî, äåëàþò ñòàâêè íà â÷åðàø-íèõ ïîáåäèòåëåé. Îáû÷íî øàíñû â òàêèõ ñëó÷àÿõ ðàâíû ïÿòèäåñÿ-



òè ê îäíîìó, è ïîäîáíàÿ èãðà ïî÷òè íèêîãäà íå ïðèíîñèò óñïå-õà. Îïûòíûå èãðîêè âñåãäà òùàòåëüíî àíàëèçèðóþò ñèòóàöèþ èäåëàþò ñòàâêè îñìîòðèòåëüíî è ðåàëèñòè÷íî; îæèäàíèå óñïåõàâ÷åðàøíèõ ëèäåðîâ � óäåë íîâè÷êîâ. Êîíå÷íî, ïîäîáíîå èíîãäàñëó÷àåòñÿ, íî ýòî òàêîå æå èñêëþ÷åíèå, êàê âûèãðûø â çàëåèãðîâûõ àâòîìàòîâ Ëàñ-Âåãàñà. Òî æå ñàìîå îòíîñèòñÿ è ê ôîí-äîâîìó ðûíêó. Âçãëÿäû íåîïûòíûõ òðåéäåðîâ âñåãäà óñòðåìëåíûíà àêöèè, ïðèíåñøèå â ïðîøëîì íàèáîëüøèå ïðèáûëè. Îäíàêîèñòîðèÿ äîêàçûâàåò, ÷òî àêöèÿ èëè îòðàñëåâàÿ ãðóïïà, õîðîøîçàðåêîìåíäîâàâøàÿ ñåáÿ íà îäíîì áû÷üåì ðûíêå, ñêîðåå âñåãî íåñìîæåò ïîâòîðèòü ñâîé óñïåõ âî âðåìÿ ñëåäóþùåãî ïîäúåìà. Äëÿòîãî ÷òîáû ýòè ïàäøèå àíãåëû âíîâü ñòàëè ëèäåðàìè, ðûíîêäîëæåí ïðîéòè â ñâîåì ðàçâèòèè öåëûé ðÿä öèêëîâ. Íå ñëèøêîìèñêóøåííûå (è íåêîòîðûå îïûòíûå) òðåéäåðû èãíîðèðóþò ýòîòôàêò è ÷àñòî ïîïàäàþòñÿ â ëîâóøêó.

Çäðàâûé ñìûñë ïîäñêàçûâàåò, ÷òî ïî ìåðå òîãî, êàê öåíàîïóñêàåòñÿ âñå íèæå è íèæå, âëàäåëåö àêöèè íåñåò óáûòêè.×òîáû ïðîèçîøåë çíà÷èòåëüíûé ïîäúåì öåí ê íîâûì ìàêñèìóìàì,àêöèÿì íåîáõîäèìî ïðåîäîëåòü ïðåäëîæåíèå, ñîçäàííîå òåìè,êòî ïîòîðîïèëñÿ êóïèòü èõ â ïðîöåññå ïàäåíèÿ. Ñêîëüêî ðàç, íåóñïåâ çàêëþ÷èòü ñäåëêó, âû íàáëþäàëè, êàê öåíà òóò æå íà÷èíà-åò äâèãàòüñÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì âàøèì îæèäàíèÿì íàïðàâëåíèè?Ñêîëüêî ðàç âû ãîâîðèëè ñåáå, ÷òî ëèêâèäèðóåòå ïîçèöèþ, êàêòîëüêî îêàæåòåñü íà áåçóáûòî÷íîì óðîâíå? ×òîáû öåíà ñíîâàíà÷àëà ïîâûøàòüñÿ, ëèáî âëàäåëüöû àêöèé, îêàçàâøèåñÿ â óáûò-êå, äîëæíû óäåðæèâàòü ñâîè ïîçèöèè ïî ýòèì àêöèÿì, ëèáî èõïðåäëîæåíèå äîëæíî áûòü ïîãëîùåíî. Åñëè æå öåíû íà àêöèèóñòîé÷èâî ðàñòóò, äîñòèãàÿ íîâûõ ìàêñèìóìîâ, òî ðàçî÷àðîâàí-íûõ ïîêóïàòåëåé, íåñóùèõ óáûòêè, íå ñóùåñòâóåò. Ñîîòâåòñòâåííî,íè ó êîãî íå ìîæåò âîçíèêíóòü æåëàíèÿ çàêðûòü ïîçèöèþ íàáåçóáûòî÷íîì óðîâíå. Ïîýòîìó ïðåäëîæåíèÿ, ñïîñîáíîãî ïîìå-øàòü ðîñòó öåí, â ýòîì ñëó÷àå â ïðèíöèïå íå ìîæåò âîçíèêíóòü.Íåêîòîðîå âðåìÿ ÿ çàíèìàëñÿ ñêóïêîé äåøåâûõ àêöèé, íî, îöåíèâèõ ïåðñïåêòèâû â ñâåòå âîçìîæíûõ âîëí ïðåäëîæåíèÿ, ÿ áûñòðîîòêàçàëñÿ îò ýòîãî çàíÿòèÿ. Ìîè èññëåäîâàíèÿ äîêàçàëè, ÷òîëó÷øå âñåãî ïîêóïàòü òå àêöèè, öåíû íà êîòîðûå ïðîäîëæàþòóñòîé÷èâî ðàñòè, â òî âðåìÿ êàê ðûíîê â öåëîì äâèæåòñÿ ãîðè-çîíòàëüíî, ïîñêîëüêó îíè ñïîñîáíû ïðåîäîëåòü çàêîí òÿãîòå-íèÿ, âûðàæåííûé â âèäå ðûíî÷íûõ èíäåêñîâ. Îáû÷íî òàêèå àêöèèÿâëÿþòñÿ ëèäåðàìè íà ëþáîì ñèëüíîì ðûíêå. È, íàîáîðîò, â òîâðåìÿ êàê ðûíîê äâèæåòñÿ ãîðèçîíòàëüíî ïåðåä ïîíèæåíèåì, ëó÷øåâñåãî ïðîäàâàòü àêöèè, öåíû íà êîòîðûå óñòîé÷èâî ïàäàþò,äîñòèãàÿ íîâûõ ìèíèìóìîâ. Êàê ïðàâèëî, òàêèå àêöèè ÿâëÿþòñÿëèäåðàìè ïðè ïîñëåäóþùåì âñåîáùåì ïàäåíèè ôîíäîâîãî ðûíêà.

Ìíîãî ëåò òîìó íàçàä ÿ ïðîâåë èññëåäîâàíèå èíäèêàòîðàíîâûõ ìàêñèìóìîâ-íîâûõ ìèíèìóìîâ çà 52 íåäåëè, è ïðèìåíèëìåòîäèêó, ñóòü êîòîðîé çàêëþ÷àëàñü â ñðàâíåíèè òåêóùåé öåíûàêöèè ñ åå ìàêñèìóìîì èëè ìèíèìóìîì çà 52 íåäåëè. Âìåñòî òîãî÷òîáû óçíàâàòü î íîâûõ ìàêñèìóìàõ-íîâûõ ìèíèìóìàõ ïîñò ôàê-òóì èç ãàçåò, ÿ ñòðåìèëñÿ ê òîìó, ÷òîáû â ëþáîé ìîìåíò âðåìå-íè òî÷íî îïðåäåëÿòü, íàñêîëüêî áëèçêà öåíà òîé èëè èíîé àêöèè



ê äîñòèæåíèþ íîâîãî ìàêñèìóìà èëè íîâîãî ìèíèìóìà. Î÷åíü÷àñòî ïîäîáíîå ïðèáëèæåíèå ê íîâîìó ìàêñèìóìó èëè íîâîìóìèíèìóìó òðóäíî çàìåòèòü. Ñîçäàííûé ìíîé TD-èíäåêñ íîâûõ ìàê-ñèìóìîâ/ìèíèìóìîâ è ñòàë òîé èñõîäíîé òî÷êîé, ñ ïîìîùüþ êîòî-ðîé ÿ ñìîã ïîäòâåðæäàòü ïðåäïîëàãàåìûå öåíîâûå ïðîðûâû ââåðõèëè âíèç. Èíäåêñ ñòðîèòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì. Âåëè÷èíà èçìåíåíèÿöåíû àêöèè çà 52 íåäåëè äåëèòñÿ íà 10, à çàòåì àêöèè ïðèïèñû-âàåòñÿ îïðåäåëåííûé ðåéòèíã íà äàííûé äåíü. Íàïðèìåð, åñëèöåíà çàêðûòèÿ ñåãîäíÿ ñîñòàâëÿåò äî 10% îò ìàêñèìóìà çà 52íåäåëè, àêöèè ïðèñâàèâàåòñÿ ðåéòèíã 10. È, íàîáîðîò, åñëèöåíà çàêðûòèÿ ñåãîäíÿ ñîñòàâëÿåò ìåíåå 90% îò ìàêñèìóìà çà 52íåäåëè, àêöèè ïðèñâàèâàåòñÿ ðåéòèíã 1. Åñëè ñåãîäíÿøíÿÿ öåíàçàêðûòèÿ íà 50% ìåíüøå ìàêñèìóìà çà 52 íåäåëè, òî àêöèèïðèñâàèâàåòñÿ ðåéòèíã 5. Çàòåì ÿ ðàññ÷èòûâàþ êóìóëÿòèâíîåçíà÷åíèå è íàíîøó ïîëó÷åííûé èíäåêñ ïîä ãðàôèêîì äèíàìèêèðûíî÷íîãî èíäåêñà. Ýòî ïîçâîëÿåò îöåíèâàòü ëþáûå äâèæåíèÿöåí è òåíäåíöèè, îïðåäåëÿòü èõ äëèòåëüíîñòü è çíà÷èìîñòü.Òàêîé ìåòîä îöåíêè ïîëîæåíèÿ òåêóùåé öåíû çàêðûòèÿ îòíîñè-òåëüíî äèàïàçîíà öåí çà ïðåäøåñòâóþùèé ãîä ñ ïîñëåäóþùèìïîñòðîåíèåì ñëîæíîãî èíäåêñà (TD-èíäåêñà íîâûõ ìàêñèìóìîâ/ìèíèìóìîâ) äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ äâèæåíèÿ ðûíêà ÿâëÿåòñÿ öåí-íûì âêëàäîì â ðàçâèòèå ðûíî÷íûõ èíäèêàòîðîâ. Îïÿòü-òàêè âäàííîì ñëó÷àå îáû÷íûé, âñåì èçâåñòíûé èíäèêàòîð � íîâûõ ìàêñè-ìóìîâ-íîâûõ ìèíèìóìîâ � áûë äîðàáîòàí, è íà åãî îñíîâå ñîçäàííîâûé, áîëåå ñîâåðøåííûé èíñòðóìåíò. Äëÿ ýòîãî ïîòðåáîâàëîñüñîâñåì íåìíîãî � ÷óòü-÷óòü âîîáðàæåíèÿ è òâîð÷åñêèé ïîäõîä.

Äðóãèå èíäèêàòîðû, îïèñàííûå íèæå, òàêæå ÿâëÿþòñÿ óëó÷-øåííûìè âàðèàíòàìè òðàäèöèîííûõ èíäèêàòîðîâ, èñïîëüçóåìûõáîëüøèíñòâîì òðåéäåðîâ íà ôîíäîâîì ðûíêå. ß óâåðåí, ÷òî ïðåä-ëîæåííûå óñîâåðøåíñòâîâàíèÿ è êîìáèíàöèÿ ðàçëè÷íûõ ïîäõîäîâçíà÷èòåëüíî óâåëè÷àò âàøè øàíñû íà óñïåõ.

Òóðáî èíäèêàòîðû

Ïðè ÷òåíèè ýòîé êíèãè âû, íàâåðíîå, çàìåòèëè, ÷òî ìîåéçàäà÷åé áûëî, ãëàâíûì îáðàçîì, óëó÷øåíèå ìåòîäèê, èñïîëü-çóåìûõ áîëüøèíñòâîì òðåéäåðîâ. Òàê óæ ÿ óñòðîåí, ÷òî íå ìîãóäîâîëüñòâîâàòüñÿ òåì, ÷òî äåëàþò äðóãèå. ß âñåãäà ïûòàþñüîáúÿñíèòü è ëîãè÷åñêè îáîñíîâàòü ñâîè äåéñòâèÿ. Â áîëüøèí-ñòâå ñëó÷àåâ ìîè èññëåäîâàíèÿ ïîäòâåðäèëè, ÷òî øèðîêî èñ-ïîëüçóåìûå ìåòîäû ïîñòðîåíèÿ è èíòåðïðåòàöèè èíäèêàòîðîâ õîòÿè èìåþò íåêîòîðûé ñìûñë, íî íóæäàþòñÿ â äàëüíåéøåì ðàçâèòèè èäîðàáîòêå, ÷òîáû ñîîòâåòñòâîâàòü ìîèì òðåáîâàíèÿì ýôôåêòèâ-íîñòè. ß èñïûòûâàþ óäîâëåòâîðåíèå îò ñîçíàíèÿ òîãî, ÷òî íèêòîíå ñìîæåò âîñïîëüçîâàòüñÿ ìîèìè ìåòîäàìè, åñëè òîëüêî ÿ íåïîñâÿùó èõ â òîíêîñòè ñâîèõ èíäèêàòîðîâ.



Ïîâûøåíèå-ïîíèæåíèå (Advance-Decline)

Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ çíàêîìî ñ ìîäåëÿìè ïîâûøåíèÿ-ïî-íèæåíèÿ. Â îáùåïðèíÿòûõ ìåòîäèêàõ îáû÷íî ïîä äíåâíûì ãðàôè-êîì îïðåäåëåííîãî ðûíî÷íîãî èíäåêñà ñòðîèòñÿ ãðàôèê êóìóëÿ-òèâíîãî èíäåêñà ïîâûøåíèÿ-ïîíèæåíèÿ íà îñíîâàíèè äàííûõ îâñåõ àêöèÿõ, ïîâûñèâøèõñÿ è ïîíèçèâøèõñÿ â öåíå. Â òå÷åíèåäâàäöàòè ëåò ÿ åæåäíåâíî ðàññ÷èòûâàë 5-äíåâíîå ñðåäíåå èí-äåêñà ïîâûøåíèÿ-ïîíèæåíèÿ ïóòåì ñóììèðîâàíèÿ çíà÷åíèé èíäåê-ñà çà ïÿòü äíåé è äåëåíèÿ ïîëó÷åííîé ñóììû íà 5. Àíàëîãè÷íûìñïîñîáîì ÿ ðàññ÷èòûâàë òàêæå è 13-äíåâíîå ñðåäíåå çíà÷åíèå.Îïðåäåëåíèå ãðàíèö ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè äëÿ ýòèõñðåäíèõ ïîçâîëèëî ìíå â ñî÷åòàíèè ñ ðÿäîì äðóãèõ ïîêàçàíèé(ñì. íèæå) âûÿâëÿòü èäåàëüíûå óñëîâèÿ äëÿ ïîêóïêè è ïðîäàæè.Îáû÷íî áëàãîïðèÿòíàÿ âîçìîæíîñòü äëÿ çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè âîç-íèêàåò, åñëè â îäèí è òîò æå äåíü ïÿòèäíåâíîå ñðåäíåå çíà÷å-íèå ïîäíèìàåòñÿ âûøå +450 (îïóñêàåòñÿ íèæå -450), à 13-äíåâ-íîå ñðåäíåå ïîäíèìàåòñÿ âûøå +250 (îïóñêàåòñÿ íèæå -250).

Ïîäîáíûì æå îáðàçîì ÿ ðàññ÷èòûâàþ 5- è 13-äíåâíîå ñðåäíèåäëÿ àêöèé òðèäöàòè êîìïàíèé, ñîñòàâëÿþùèõ ïðîìûøëåííûé èí-äåêñ Äîó-Äæîíñà (DJIA). Îáû÷íî çíà÷åíèÿ +/-14,0 è +/-5,0 âîäèí è òîò æå äåíü äëÿ 5- è 13-äíåâíîãî ñðåäíèõ, ñîîòâåò-ñòâåííî, ñîâïàäàþò ñ ïåðåëîìíûìè ìîìåíòàìè â ðàçâèòèè òåí-äåíöèè.

Äàëåå ÿ äåëþ ÷èñëî âñåõ àêöèé, ïîâûñèâøèõñÿ â öåíå, íà÷èñëî âñåõ àêöèé, ïîíèçèâøèõñÿ â öåíå, äëÿ êàæäîãî äíÿ. Çàòåìÿ ñêëàäûâàþ ýòè âåëè÷èíû è ðàññ÷èòûâàþ ñðåäíèå çíà÷åíèÿ äëÿ5- è 13-äíåâíîãî ïåðèîäîâ. Â îäèí è òîò æå äåíü 5-äíåâíîåñðåäíåå çíà÷åíèå äîëæíî áûòü âûøå 1,95, à 13-äíåâíîå � âûøå1,70. Â ïðîòèâîïîëîæíîì ñëó÷àå 5-äíåâíîå ñðåäíåå äîëæíî áûòüíèæå 0,65, à 13-äíåâíîå � íèæå 0,95. Â ñâîþ î÷åðåäü ýòèóðîâíè âêëþ÷àþòñÿ â ãëàâíóþ ìîäåëü äëÿ îïðåäåëåíèÿ èäåàëüíûõóñëîâèé äëÿ ïîêóïêè è ïðîäàæè.

Ìîÿ ìàòðèöà ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè ñîäåðæèò åùåîäíî ñðàâíåíèå: îòíîøåíèå ÷èñëà àêöèé, ïîâûñèâøèõñÿ â öåíå, êîáùåìó ÷èñëó àêöèé, ïî êîòîðûì ñîâåðøàëèñü îïåðàöèè. Â ýòîìñëó÷àå òàêæå ðàññ÷èòûâàþòñÿ 5- è 13-äíåâíîå ñðåäíèå çíà÷å-íèÿ. Åñëè 5-äíåâíîå çíà÷åíèå íèæå 30, à 13-äíåâíîå � íèæå 35,òî ðûíîê ïåðåïðîäàí. È, íàîáîðîò, åñëè 5-äíåâíîå çíà÷åíèåâûøå 50, à 13-äíåâíîå � âûøå 45, ðûíîê ïåðåêóïëåí. Â ñîåäèíå-íèè ñ äðóãèìè ýëåìåíòàìè ðàññìàòðèâàåìîé ìîäåëè, óêàçûâàþùè-ìè ñòåïåíü ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè ðûíêà, ýòà ìåòî-äèêà ïîçâîëÿåò åùå áîëåå òî÷íî îïðåäåëèòü îáëàñòè âûñîêîãî èíèçêîãî ðèñêà ïðè ñîâåðøåíèè ïîêóïîê èëè ïðîäàæ.

Äîñòàòî÷íî øèðîêî èçâåñòåí èíäåêñ òðåíäà (trend index �TRIM), ðàçðàáîòàííûé Ðè÷àðäîì Àðìñîì (Richard Arms), êîòîðûéâõîäèò â ñîñòàâ áîëüøèíñòâà ñóùåñòâóþùèõ àíàëèòè÷åñêèõ ïàêå-òîâ. Ýòîò èíäåêñ ïîëó÷àåòñÿ äåëåíèåì îòíîøåíèÿ ÷èñëà ïîâû-ñèâøèõñÿ â öåíå àêöèé ê ÷èñëó ïîíèçèâøèõñÿ â öåíå àêöèé íàîòíîøåíèå îáúåìà òîðãîâëè ïîâûñèâøèìèñÿ â öåíå àêöèÿìè êîáúåìó òîðãîâëè ïîíèçèâøèìèñÿ â öåíå àêöèÿìè. ß ðåêîìåíäóþ



óñðåäíÿòü çíà÷åíèÿ èíäåêñà TRIN ïî 5- è 13-äíåâíîìó ïåðèîäàì.Åñëè â îäèí è òîò æå äåíü 5-äíåâíîå ñðåäíåå âûøå 1,35 è 13-äíåâíîå ñðåäíåå âûøå 1,20 èëè 5-äíåâíîå ñðåäíåå íèæå 0,75 è13-äíåâíîå ñðåäíåå íèæå 0,85, à äðóãèå èíäèêàòîðû èñïîëüçóå-ìîé ìîäåëè ïîäòâåðæäàþò ýòîò ñèãíàë, òî ìîæíî ïðåäïîëàãàòü,÷òî âûõîä íà ðûíîê áóäåò ñîïðÿæåí ñ ìàëîé ñòåïåíüþ ðèñêà.

Ïîñëåäíåé ñîñòàâëÿþùåé ýòîé ðûíî÷íîé ìîäåëè ÿâëÿåòñÿ îò-íîøåíèå òåêóùåé öåíû çàêðûòèÿ ïðîìûøëåííîãî èíäåêñà Äîó-Äæîíñàê öåíå çàêðûòèÿ ïðîìûøëåííîãî èíäåêñà Äîó-Äæîíñà, çàôèêñèðî-âàííîé 55 òîðãîâûõ äíåé òîìó íàçàä. Îáû÷íî ïåðåëîìíûå ìîìåíòûâ ðàçâèòèè òåíäåíöèè âîçíèêàþò òîãäà, êîãäà ýòî îòíîøåíèåíèæå 0,89 èëè âûøå 1,13. Èñïîëüçóÿ äàííûé èíäèêàòîð â ñî÷åòà-íèè ñî âñåìè îïèñàííûìè âûøå, ìû ïîëó÷àåì åäèíóþ ñèñòåìó,êàæäûé ýëåìåíò êîòîðîé â îòäåëüíîñòè äîêàçàë ñâîþ ýôôåêòèâ-íîñòü è íàäåæíîñòü.

ß èçîáðåë ýòó ìàòðèöó ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè äâàä-öàòü ëåò òîìó íàçàä. Åæåäíåâíî ìíå ïðèõîäèëîñü âðó÷íóþ ïðîèç-âîäèòü âñå íåîáõîäèìûå ðàñ÷åòû. Ñåãîäíÿ êîìïüþòåðû ïîçâîëÿþòñóùåñòâåííî óïðîñòèòü ýòó ðàáîòó. Íèæå ÿ ïðèâîæó ñïèñîê ñòà-òèñòè÷åñêèõ äàííûõ, êîòîðûå ÿ ñîáèðàþ åæåäíåâíî.

Äàòà

Îáùåå ÷èñëî àêöèé, ó÷àñòâîâàâøèõ â îïåðàöèÿõ (Ñóììà)

×èñëî àêöèé, ïîâûñèâøèõñÿ â öåíå (Ïîâûøåíèå)

×èñëî àêöèé, ïîíèçèâøèõñÿ â öåíå (Ïîíèæåíèå)

5- è 13-äíåâíîå ñðåäíèå èíäåêñà ïîâûøåíèÿ-ïîíèæåíèÿ

Ïîâûøåíèå

Ñóììà

5- è 13-äíåâíîå ñðåäíèå

Ïîâûøåíèå

Ïîíèæåíèå5- è 13-äíåâíîå ñðåäíèå5- è 13-äíåâíîå ñðåäíèå èíäåêñà ïîâûøåíèÿ-ïîíèæåíèÿ äëÿ DJIA5- è 13-äíåâíîå ñðåäíèå äëÿ TRINDJIA: ìàêñèìàëüíàÿ öåíà, ìèíèìàëüíàÿ öåíà, öåíà çàêðûòèÿÒåìï (momentum), öåíà çàêðûòèÿ ñåãîäíÿ, öåíà çàêðûòèÿ 89 äíåé íàçàäS&P: ìàêñèìàëüíàÿ öåíà, ìèíèìàëüíàÿ öåíà, öåíà çàêðûòèÿ

Òåìï (momentum), öåíà çàêðûòèÿ ñåãîäíÿ, öåíà çàêðûòèÿ 89 äíåé íàçàä


Îïöèîíû (Options)

ÎïöèîíûÎïöèîíûÎïöèîíûÎïöèîíûÎïöèîíû (Options) (Options) (Options) (Options) (Options)

Êîãäà ÿ äåëàë ñâîè ïåðâûå øàãè â èíâåñòèöèîííîì áèçíåñå,×èêàãñêîé îïöèîííîé áèðæè (Chicago Board of Options Exchange� ÑÂÎÅ) åùå íå áûëî. Îïöèîíû ïðîäàâàëèñü íà âíåáèðæåâîì ðûí-êå, à â êà÷åñòâå ãàðàíòîâ âûñòóïàëè áðîêåðû. Ñ òåõ ïîð áûëîíàïèñàíî íåìàëî êíèã ïî ïðîáëåìàì îïöèîíîâ. Ê ñîæàëåíèþ, âíèõ, â îñíîâíîì, èäåò ðå÷ü îá îöåíêå ñòîèìîñòè îïöèîíîâ èïðîöåäóðå òîðãîâëè îïöèîíàìè. ×òî êàñàåòñÿ ñâåäåíèé î ìåòî-äàõ èçìåðåíèÿ ðûíî÷íûõ íàñòðîåíèé è ïðîãíîçèðîâàíèÿ íàïðàâ-ëåíèÿ ðûíêà, òî îíè ÿâëÿþòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî ñêóäíûìè. Âñå ñâîèïîçíàíèÿ â ýòîé îáëàñòè ÿ ïî÷åðïíóë íå èç êíèã, à èç ëè÷íîãîîïûòà, ïðèîáðåòåííîãî â õîäå ñâîèõ ãðàáèòåëüñêèõ íàáåãîâ íàðûíêè îïöèîíîâ. Íà ñòðàíèöàõ ýòîé êíèãè ÿ ïîñòîÿííî ïîâòîðÿë,÷òî ïîçíàíèÿ, äîáûòûå íà áèðæå «ïîòîì è êðîâüþ», ó÷àò òðåéäå-ðà îáõîäèòü âñåâîçìîæíûå ëîâóøêè è íàäîëãî çàïå÷àòëåâàþòñÿ âåãî ïàìÿòè. ß ïîäåëþñü ñâîèì ñîáñòâåííûì îïûòîì, êîòîðûé,íàäåþñü, ïîìîæåò âàì èçáåæàòü íåóäà÷ íà áèðæå. Ìåòîäèêè,êîòîðûå ÿ èñïîëüçóþ, ìîæíî ïðèìåíÿòü êàê â îïåðàöèÿõ ñ îïöè-îíàìè íà öåííûå áóìàãè, òàê è ñ îïöèîíàìè íà ôüþ÷åðñíûåêîíòðàêòû. ß íå áóäó óòîìëÿòü ÷èòàòåëÿ îïèñàíèÿìè ìíîãî÷èñ-ëåííûõ ïðîèñøåñòâèé è ýïèçîäîâ èç ñâîåãî îïûòà òîðãîâëè îïöè-îíàìè, à ïðîñòî ïîäåëþñü âûâîäàìè è óðîêàìè, êîòîðûå ÿ èçíåãî èçâëåê. Òåì áîëåå, ÷òî ó ìåíÿ áûë òàëàíòëèâûé ó÷èòåëü �ìîè ïðîèãðûøè. Ïñèõîëîãè óòâåðæäàþò, ÷òî ó ìíîãèõ òðåéäåðîâòÿãà ê ïðîèãðûøàì çàëîæåíà íà ïîäñîçíàòåëüíîì óðîâíå. ß íå èçèõ ÷èñëà. ß âñåãäà ñ÷èòàë ïðîèãðûøè ñâîåãî ðîäà ïëàòîé çàîáðàçîâàíèå, êîòîðîå ïîçâîëèò ìíå ñòàòü ïåðâîêëàññíûì òðåé-äåðîì. Êàê íè áàíàëüíî ýòî çâó÷èò, ÿ ó÷èëñÿ íà ñîáñòâåííîìîïûòå. Ìîæåò áûòü, åñëè áû â òî âðåìÿ êòî-òî ïîäåëèëñÿ ñîìíîé ýòîé èíôîðìàöèåé, ìíå óäàëîñü áû èçáåæàòü è ñòðåññîâ, èêðóïíûõ óáûòêîâ. Ê ñîæàëåíèþ, â òå ãîäû óòîëèòü ìîþ æàæäóçíàíèé áûëî íå÷åì.

×àñòî ãîâîðÿò, ÷òî â ñäåëêàõ ñ îïöèîíàìè âûèãðûâàåò òîëüêîïîäïèñ÷èê îïöèîíà. Èññëåäîâàíèÿ ïîêàçàëè, ÷òî íà ðûíêå îïöè-îíîâ áîëåå âîñüìèäåñÿòè ïðîöåíòîâ òðåéäåðîâ òåðïÿò óáûòêè.Êîãäà ïîÿâèëñÿ áèðæåâîé ðûíîê îïöèîíîâ, êàê ïðîäàâöû, òàê èïîêóïàòåëè ñòðàäàëè ïîëíûì îòñóòñòâèåì îïûòà. Îäíàêî ïóòüïîçíàíèÿ äëÿ ïîêóïàòåëåé îêàçàëñÿ áîëåå òåðíèñòûì, ÷åì äëÿïðîäàâöîâ, ïîñêîëüêó ïî÷òè íå ñóùåñòâîâàëî ëèòåðàòóðû, ïî-ñâÿùåííîé èõ èçâå÷íîé ïðîáëåìå ïðîèãðûøåé. Ñêîðåå âñåãî, ýòî



îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî ïðîäàâöàìè, â îñíîâíîì, áûëè êðóïíûåèíâåñòèöèîííûå ó÷ðåæäåíèÿ è òðåéäåðû, ðàáîòàþùèå â òîðãîâîìçàëå áèðæè, à ïîêóïàòåëÿìè � ìåëêèå èíâåñòîðû, ïîä÷àñ íàè-âíûå, íå ðàñïîëàãàâøèå, â îòëè÷èå îò ïðîäàâöîâ, íåîáõîäèìûìèðåñóðñàìè è íå èìåâøèå äîñòóïà ê èíôîðìàöèè.

Öåíà îïöèîíîâ âî ìíîãîì çàâèñèò îò ýìîöèîíàëüíîãî íàñòðîÿòðåéäåðîâ è èõ îæèäàíèé. Óáåðèòå ýìîöèè, è èãðà ïîä íàçâàíèåì«îïöèîíû» ñòàíåò íàìíîãî ïðîùå. Ïîäïèñ÷èêè îïöèîíîâ óæå äàâ-íî ïîëüçóþòñÿ ñïåöèàëüíûìè ìîäåëÿìè, ðàçðàáîòàííûìè äëÿ îï-ðåäåëåíèÿ èñòèííîé ñòîèìîñòè îïöèîíà, à ÷èñòî ìåõàíè÷åñêèåñòðàòåãèè è êîìïüþòåðíûå ïðîãðàììû ïîçâîëèëè ïî÷òè ïîëíîñòüþóñòðàíèòü ýìîöèîíàëüíûé àñïåêò è çàìåíèòü åãî ñòðîãîé äèñ-öèïëèíîé. ß çàäàëñÿ öåëüþ ðàçðàáîòàòü íàáîð ïðàâèë äëÿ ïîêó-ïàòåëÿ. Ìåòîäîì ïðîá è îøèáîê ìíå óäàëîñü îñóùåñòâèòü ñâîþöåëü � ñîçäàòü ÷åòêèé ñïèñîê ïðàâèë, êîòîðûõ ÿ òâåðäî ïðèäåð-æèâàþñü, êîãäà âûõîæó íà ýòîò ðèñêîâàííûé ðûíîê. Ãëàâíîå, î÷åì ÿ âñåãäà ïîìíþ � ýòî òî, ÷òî ÿ äîëæåí ñäåðæèâàòü ñâîèýìîöèè è íå îáðàùàòü âíèìàíèå íà ýìîöèîíàëüíûé íàñòðîé òðåé-äåðîâ, ïîêóïàþùèõ îäíîâðåìåííî ñî ìíîé. Ìîé îïûò ïîêàçûâàåò,÷òî ïðè ñîáëþäåíèè óêàçàííûõ íèæå ïðàâèë âåðîÿòíîñòü óñïåõàñäåëêè ñóùåñòâåííî âîçðàñòàåò. Êîíêðåòíî ýòè ïðàâèëà çàêëþ-÷àþòñÿ â ñëåäóþùåì:

1. Ïîêóïàéòå îïöèîí êîëë òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè âåñüðûíîê îïóñòèëñÿ â öåíå ïî ñðàâíåíèþ ñ öåíîé çàêðûòèÿïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ.

2. Ïîêóïàéòå îïöèîí êîëë òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè îòðàñëå-âàÿ ãðóïïà, ëåæàùàÿ â åãî îñíîâå, îïóñòèëàñü â öåíå ïîñðàâíåíèþ ñ öåíîé çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ.

3. Ïîêóïàéòå îïöèîí êîëë òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè ýòîò êîëëîïóñòèëñÿ â öåíå ïî ñðàâíåíèþ ñ öåíîé çàêðûòèÿ ïðåäøå-ñòâóþùåãî äíÿ.

Ýòè ïðàâèëà óæå ìíîãî ëåò ñëóæàò ìíå âåðîé è ïðàâäîé. Åñëèïîìåíÿòü óñëîâèå òàê, ÷òîáû öåíà çàêðûòèÿ áûëà íå íèæå, àâûøå öåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, òî ìû ïîëó÷èì ïðàâèëàäëÿ ïîêóïêè îïöèîíà ïóò. Òîðãîâëÿ îïöèîíàìè � äåëî äîñòàòî÷íîíåïðîñòîå, äàæå åñëè ïîëíîñòüþ èñêëþ÷èòü èç íåå ýìîöèîíàëü-íûé àñïåêò. Â ñî÷åòàíèè ñ ïðîñòûìè ìàòåìàòè÷åñêèìè ðàñ÷åòàìèè ìîäåëÿìè, ïðåäñòàâëåííûìè íèæå, óêàçàííûé íàáîð ïðàâèë ïî-ìîæåò âàì çíà÷èòåëüíî ïîâûñèòü ñâîè øàíñû íà óñïåõ.

Òðåéäåðû óæå äàâíî ïîëüçóþòñÿ ïðîñòûì îïöèîííûì îòíîøåíèåì(options ratio) äëÿ îïðåäåëåíèÿ ñîñòîÿíèé ýêñòðåìàëüíîé ýìî-öèîíàëüíîé íàïðÿæåííîñòè ðûíêà. Ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî îíè ñîîòâåò-ñòâóþò ïåðåëîìíûì ìîìåíòàì â äèíàìèêå öåí íà öåííûå áóìàãè,ëåæàùèå â îñíîâå îïöèîííûõ êîíòðàêòîâ. Õîòÿ íà ïðàêòèêå èíîã-äà óäàåòñÿ áîëåå èëè ìåíåå òî÷íî ïðîãíîçèðîâàòü ðàçâîðîòû âäâèæåíèè öåí, ðåçóëüòàòû ïîäîáíîãî àíàëèçà íå âñåãäà íàäåæ-íû. Ñàìà ïðîöåäóðà äîñòàòî÷íî ýëåìåíòàðíà: îáùèé îáúåì òîð-ãîâëè îïöèîíàìè ïóò äåëèòñÿ íà îáùèé îáúåì òîðãîâëè îïöèîíàìè



êîëë. Ìîè èññëåäîâàíèÿ ïîêàçûâàþò, ÷òî òàêîé ïîäõîä íåñîâåð-øåíåí ïî ðÿäó ïðè÷èí:

1. Ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî ïî êàæäîé äàòå èñòå÷åíèÿ è öåíåñóùåñòâóþò îïöèîíû ïóò è êîëë;

2. Íå âåäåòñÿ íèêàêîé ñòàòèñòèêè îáúåìà òîðãîâëè îïöèîíàìèâ äîëëàðîâîì âûðàæåíèè;

3. Íå ïðèíèìàåòñÿ âî âíèìàíèå âçàèìîñâÿçü ìåæäó îáúåìîìòîðãîâëè îïöèîíàìè è îòêðûòûì èíòåðåñîì.

Åñëè ìû õîòèì ïðàâèëüíî îöåíèòü ýìîöèîíàëüíûé íàñòðîé ó÷à-ñòíèêîâ ðûíêà, íàì íóæíî ó÷åñòü âñå ýòè çàìå÷àíèÿ.

Ñíà÷àëà íà áèðæå ðåãèñòðèðîâàëèñü òîëüêî îïöèîíû êîëë.Çàòåì ïîñòåïåííî ïîÿâèëèñü îïöèîíû ïóò. Íî, åñëè áû òðåéäåðïîïûòàëñÿ ðàññ÷èòàòü îáû÷íîå îòíîøåíèå ïóò-êîëë, òî ðåçóëü-òàòû äàëè áû èñêàæåííóþ êàðòèíó, ïîñêîëüêó îòíîøåíèå îêàçà-ëîñü áû ñäâèíóòûì â ñòîðîíó îáúåìà êîëë.

Ðàçóìíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî âàæíûì ÿâëÿåòñÿ íå òîëüêî êîëè-÷åñòâî îïöèîíîâ, ïî êîòîðûì çàêëþ÷åíû ñäåëêè, íî è êîíêðåòíàÿöåíà ýòèõ îïöèîíîâ ïóò è êîëë. Âåäü íå ìîãóò æå îïöèîíû öåíîéâ 1/8 äîëëàðà îêàçûâàòü òàêîå æå âëèÿíèå íà ðûíîê, êàê îïöè-îíû öåíîé â ïÿòü äîëëàðîâ? Âñëåäñòâèå ýòîãî ÿ ââåë ñâîåñîáñòâåííîå îòíîøåíèå îïöèîíîâ êîëë ê îïöèîíàì ïóò, óìíîæèâîáúåì íà öåíó êàæäîãî îïöèîíà â äîëëàðàõ. ß íàçûâàþ ýòîîòíîøåíèå TD-îòíîøåíèåì îïöèîíîâ â äîëëàðàõ (ÒD Dollar-WeightedOption Ratio). Íà íåãî ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ òå æå çàêîíîìåðíîñòèïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè, ÷òî è ïðè òðàäèöèîííîì ïîä-õîäå, òîëüêî ðåçóëüòàòû áîëåå òî÷íî îòðàæàþò èñòèííûå ðûíî÷-íûå íàñòðîåíèÿ.

Êàê ÿ ãîâîðèë âûøå, òðàäèöèîííîå îòíîøåíèå íå ó÷èòûâàåòåùå îäèí ôàêòîð: âçàèìîñâÿçü ìåæäó îáúåìîì òîðãîâëè îïöèîíà-ìè è îòêðûòûì èíòåðåñîì. Ïîêàçàòåëü îòêðûòîãî èíòåðåñà âîç-ðàñòàåò âñÿêèé ðàç, êîãäà ïîäïèñûâàåòñÿ íîâûé îïöèîí. Åñëèïðåäñòàâèòü îáúåì òîðãîâëè îïöèîíàìè êàê ïðîöåíò îò îòêðûòî-ãî èíòåðåñà ïî îïöèîíàì è, â ñâîþ î÷åðåäü, âûðàçèòü îáåâåëè÷èíû â äîëëàðàõ, ìîæíî ïîëó÷èòü åùå îäíî îòíîøåíèå, èìå-þùåå âûñîêóþ ïðîãíîñòè÷åñêóþ öåííîñòü. ×òîáû ëó÷øå ïîíÿòüâçàèìîîòíîøåíèå îáúåìà è îòêðûòîãî èíòåðåñà, ïðîàíàëèçèðóé-òå, ÷òî ïðîèñõîäèò íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ (íå îïöèîíîâ), êîãäàîáúåì òîðãîâëè â òîò èëè èíîé äåíü ïðåâûøàåò îòêðûòûé èíòåðåñâ òîò æå äåíü. Ýòî, â ñóùíîñòè, îçíà÷àåò, ÷òî ñîáñòâåííîñòüíà äàííîì ðûíêå ïåðåøëà èç ðóê â ðóêè, à, ñëåäîâàòåëüíî,âîçìîæíû èçìåíåíèÿ â õàðàêòåðå ðàçâèòèÿ ðûíêà è â öåíå. Ïî-äîáíàÿ ñèòóàöèÿ âîçíèêàåò è ñ îïöèîíàìè, òîëüêî íà äðóãîìóðîâíå.

Ðàáîòàÿ ñ îïöèîíàìè, ÿ ñòîëêíóëñÿ ñ íåñòàíäàðòíîé ñè-òóàöèåé, ïîñëåäñòâèÿ êîòîðîé îêàçàëèñü âåñüìà íåîæèäàííûìè.ß êóïèë íåñêîëüêî îïöèîíîâ êîëë â ïÿòíèöó, â ñàìîì êîíöåòîðãîâîãî äíÿ. Íèêàêèõ îñîáûõ íîâîñòåé äî îòêðûòèÿ òîðãîâîãîäíÿ â ïîíåäåëüíèê íå ïîñòóïàëî. Îäíàêî öåíà îòêðûòèÿ öåííîé



áóìàãè, îïöèîíû íà êîòîðóþ ÿ ïðèîáðåë, îêàçàëàñü çíà÷èòåëüíîâûøå ïÿòíè÷íîé öåíû çàêðûòèÿ. Â òî æå âðåìÿ öåíà îòêðûòèÿ íàîïöèîíû, ê ìîåìó óæàñó, îêàçàëàñü íèæå öåíû çàêðûòèÿ â ïÿòíè-öó è öåíû, ïî êîòîðîé ÿ èõ êóïèë. Òùåòíî ÿ ïûòàëñÿ íàéòè ýòîìóêàêîå-òî ëîãè÷åñêîå îáúÿñíåíèå. Ýêñïåðò ïî îïöèîíàì îáúÿñ-íèë, ÷òî áîëüøèíñòâî îïöèîííûõ ìîäåëåé ïåðåñìàòðèâàþòñÿ âòå÷åíèå âûõîäíûõ äíåé. Â ÷àñòíîñòè, ïåðåñ÷èòûâàåòñÿ è âðå-ìåííàÿ ñòîèìîñòü îïöèîíà. Ïîñëå ýòîãî ýïèçîäà ÿ ïðèøåë êçàêëþ÷åíèþ, ÷òî åñëè â òå÷åíèå âûõîäíûõ íå îæèäàåòñÿ êàêîå-ëèáî âàæíîå ñîáûòèå èëè ñîîáùåíèå, êîòîðîå ìîæåò ñóùåñòâåííîêîìïåíñèðîâàòü óìåíüøåíèå âðåìåííîé ñòîèìîñòè îïöèîíà, òîëó÷øå âñåãî îòêðûâàòü ïîçèöèþ â ïîíåäåëüíèê, ÷åì â êîíöå äíÿâ ïÿòíèöó. Ýòî îñîáåííî îòíîñèòñÿ ê îïöèîíàì, ñðîê äåéñòâèÿêîòîðûõ èñòåêàåò â òå÷åíèå ìåñÿöà.

Â ýòîé ãëàâå ÿ ïîçíàêîìèë âàñ ñ íåêîòîðûìè ìåòîäàìè îöåíêè«ðûíî÷íûõ íàñòðîåíèé», ãîñïîäñòâóþùèõ íà ðàçëè÷íûõ ðûíêàõîïöèîíîâ. Ñ ïîìîùüþ ýòèõ ìåòîäîâ ìîæíî îöåíèòü íå òîëüêîïðèâëåêàòåëüíîñòü ñàìèõ îïöèîíîâ, íî è ñîñòàâèòü ìíåíèå îïåðñïåêòèâàõ öåííûõ áóìàã, ëåæàùèõ â èõ îñíîâå. ß íàäåþñü,÷òî îïèñàííûå èíäèêàòîðû, à òàêæå ïðàâèëà âõîäà â ðûíîê áóäóòïðèìåíÿòüñÿ ñ ìàêñèìàëüíîé âûãîäîé è ïîìîãóò âàì ñòàòü ýíåð-ãè÷íûì, íàïîðèñòûì òðåéäåðîì, êîòîðûé âåäåò íàñòóïàòåëüíóþèãðó, à íå èñïîëüçóåò îïöèîíû ëèøü äëÿ òîãî, ÷òîáû ïîïûòàòüñÿñîõðàíèòü ñâîé êàïèòàë.


Ìîäåëè "Âàëüäî" ("Waldo" Patterns)

Ìîäåëè «Âàëüäî» («Waldo» Patterns)Ìîäåëè «Âàëüäî» («Waldo» Patterns)Ìîäåëè «Âàëüäî» («Waldo» Patterns)Ìîäåëè «Âàëüäî» («Waldo» Patterns)Ìîäåëè «Âàëüäî» («Waldo» Patterns)

Âàëüäî � ïåðñîíàæ èç ìóëüòôèëüìà � ñòàë îñîáåííî ïîïóëÿðåíâ ïîñëåäíèå ãîäû. Åãî ìîæíî âèäåòü ïîâñþäó: â êíèãàõ, íàïëàêàòàõ, â ãîëîâîëîìêàõ. Ïîÿâèëàñü äàæå èãðà ïîä íàçâàíèåì«Íàéäè Âàëüäî». Åå ñîçäàòåëü, Ìàðòèí Õàíôîðä, ïðèäóìàë íå-ïðîñòóþ çàäà÷ó: îòûñêàòü Âàëüäî ñðåäè ñîòåí äðóãèõ ïåðñîíà-æåé èç ìóëüòôèëüìîâ. Íàéòè åãî íåïðîñòî, ïîñêîëüêó îí ïðèòà-èëñÿ â ñàìîì óêðîìíîì óãîëêå êàðòèíêè. Íî óæ åñëè âû åãîîòûñêàëè, òî ìåñòîíàõîæäåíèå Âàëüäî ñòàíîâèòñÿ î÷åâèäíûì.Ýòà èãðà íàïîìíèëà ìíå òî, ÷åì ÿ çàíèìàëñÿ âñþ æèçíü: îòûñêè-âàë íà ãðàôèêàõ ñêðûòûå îò ãëàç, çàòåíåííûå õàîòè÷íûì äâèæå-íèåì öåí öåíîâûå ìîäåëè. Êàê òîëüêî ÿ ïîíèìàë, ÷òî èìåííîíàäî èñêàòü, çàäà÷à ñóùåñòâåííî óïðîùàëàñü. Ïî àíàëîãèè, ÿíàçâàë ïîäîáíûå öåíîâûå ìîäåëè ìîäåëÿìè Âàëüäî. Íå âäàâàÿñü âïîäðîáíûå îáúÿñíåíèÿ, êàê èìåííî âîçíèêàþò ìîäåëè Âàëüäî, ÿêðàòêî îïèøó èõ è ðàññêàæó î íåêîòîðûõ îñîáåííîñòÿõ èõ èíòåð-ïðåòàöèè. ß ïðåäëàãàþ ÷èòàòåëþ ñàìîñòîÿòåëüíî èçó÷èòü ìîäåëèÂàëüäî è îïðåäåëèòü, êàêóþ ðîëü îíè ìîãóò ñûãðàòü â åãîòîðãîâîé ïðîãðàììå. Íåçàâèñèìî îò òîãî, íà êàêîì ðûíêå âûðàáîòàåòå � àêöèé, ôüþ÷åðñîâ èëè íàëè÷íîñòè, � ýòè ìîäåëèäîëæíû ïåðåäàâàòü ñõîäíóþ èíôîðìàöèþ.

Êîãäà ÿ äåëàë ïåðâûå øàãè â èíâåñòèöèîííîì áèçíåñå, ÿïîçíàêîìèëñÿ ñî âñåìè îáùåïðèíÿòûìè ðûíî÷íûìè èíñòðóìåíòàìè,èíäèêàòîðàìè è ìåòîäèêàìè. ×òîáû ïîëíîñòüþ îâëàäåòü òðàäèöè-îííûìè ñèñòåìàìè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, ìíå ïîòðåáîâàëñÿ ãîäèíòåíñèâíîãî îáó÷åíèÿ. Íà áóìàãå òåîðèÿ êàçàëàñü áåçóïðå÷-íîé, òðóäíîñòè âîçíèêàëè òîãäà, êîãäà ÿ ïûòàëñÿ ïðèìåíèòü ååíà ïðàêòèêå. Ïîýòîìó ÿ è çàíÿëñÿ ñîáñòâåííûìè èññëåäîâàíèÿ-ìè, íå æàëåÿ äëÿ ýòîãî íè ñèë, íè âðåìåíè. Âûâîäû îêàçàëèñüíåîæèäàííûìè: âûÿñíèëîñü, ÷òî íàèáîëåå ïîïóëÿðíûå è ðàñïðîñ-òðàíåííûå ðûíî÷íûå ìîäåëè ÷àñòî îçíà÷àþò ïðÿìî ïðîòèâîïîëîæ-íîå òîìó, ÷òî íàïèñàíî â ó÷åáíèêàõ. Ýòî îòêðûòèå íåñêîëüêîïîêîëåáàëî ìîþ âåðó â ìóäðîñòü êîëëåêòèâíîãî ðàçóìà, è ÿïðîäîëæèë ñîáñòâåííûå èññëåäîâàíèÿ â îáëàñòè ðûíî÷íûõ ñòðà-òåãèé. Äëèòåëüíûé ïðîöåññ ñàìîîáðàçîâàíèÿ ïîìîã ìíå ñôîðìó-ëèðîâàòü ñëåäóþùèå ïðèíöèïû, êîòîðûõ ÿ ïðèäåðæèâàþñü è ïîíû-íå:

1. Áîëüøèíñòâî àíàëèòèêîâ ïîëàãàþò, ÷òî èñòèííîå ïîâûøåíèåöåí äîëæíî ñîïðîâîæäàòüñÿ ïîâûøåíèåì îáúåìà òîðãîâëè.



Õîòÿ â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ áîëüøîé îáúåì äåéñòâèòåëüíî ìîæíîðàññìàòðèâàòü êàê ïîäòâåðæäåíèå ðîñòà öåí, ìîè èññëåäî-âàíèÿ ïîêàçûâàþò, ÷òî ýòî íå âñåãäà òàê. Íàïðèìåð, ïîäúåìöåí ïîñëå îáðàçîâàíèÿ öåíîâîé âïàäèíû âûçûâàåò ó ìåíÿáîëüøå äîâåðèÿ, åñëè îí ñîïðîâîæäàåòñÿ íåçíà÷èòåëüíûìîáúåìîì òîðãîâëè, ïîñêîëüêó îáû÷íî ýòî ñâèäåòåëüñòâóåò îíåäîñòàòî÷íîì ïðåäëîæåíèè. ß íå ñëèøêîì âåðþ òðåéäåðàì,óòâåðæäàþùèì, ÷òî îíè ïðàâèëüíî ñîâåðøèëè ïîêóïêó íà óðîâíåàáñîëþòíîãî öåíîâîãî ìèíèìóìà. Âñå ýòî ñëèøêîì íàïîìèíà-åò ðûáàöêèå áàéêè. Ìîé îïûò ïîäñêàçûâàåò, ÷òî âïàäèíûâîçíèêàþò òîãäà, êîãäà ïðîäàæó ñîâåðøàåò ïîñëåäíèé ïðî-äàâåö è â îòñóòñòâèè æåëàþùèõ ïðîäàòü öåíà íà÷èíàåò äâè-ãàòüñÿ â ãîðèçîíòàëüíîì íàïðàâëåíèè èëè ââåðõ. Îáû÷íî,åñëè ðîñò öåí ïîñëå ïîÿâëåíèÿ íîâîãî öåíîâîãî ìèíèìóìàñîïðîâîæäàåòñÿ áîëüøèì îáúåìîì òîðãîâëè, òî ýòîò ðîñòñâÿçàí ñ çàêðûòèåì êîðîòêèõ ïîçèöèé è ïîòîìó ÿâëÿåòñÿíåäîëãîâå÷íûì. Â ñóùíîñòè, â òàêîé ñèòóàöèè îáðàçóåòñÿöåíîâîé âàêóóì, â êîòîðîì ïàäåíèå öåí, êàê òîëüêî îíîâîçîáíîâëÿåòñÿ, ïðîèñõîäèò åùå áûñòðåå. Ýòî ñâÿçàíî ñòåì, ÷òî ïðåæäåâðåìåííûå ïîêóïêè áûñòðî èñòîùèëè ðåçåðâûïîêóïàòåëåé è â òî æå ñàìîå âðåìÿ óâåëè÷èëè ÷èñëî ïîòåí-öèàëüíûõ ïðîäàâöîâ. Ïîäîáíûå êðàòêîâðåìåííûå âñïëåñêè öåí,âûçâàííûå çàêðûòèåì êîðîòêèõ ïîçèöèé, êàê ïðàâèëî, õà-ðàêòåðèçóþòñÿ îñîáîé ñòðåìèòåëüíîñòüþ.

Ìíîãèå òðåéäåðû, àíàëèçèðóÿ ïåðñïåêòèâû òåêóùåãî ïî-âûøåíèÿ öåí, îðèåíòèðóþòñÿ íà öåíîâûå ìàêñèìóìû, çàðåãè-ñòðèðîâàííûå íåêîòîðîå âðåìÿ òîìó íàçàä. Ðè÷àðä Ðàññåëèç êîìïàíèè «Äîó Ôèýðè Ôîðêàñò» íåñêîëüêî ëåò òîìó íàçàäñäåëàë ïî ýòîìó ïîâîäó âåñüìà öåííîå íàáëþäåíèå, êîòîðî-ìó ÿ ñëåäóþ è ïîíûíå. Â òîò ïåðèîä âíèìàíèå òðåéäåðîâïðèâëåêàë ïèê ïðîìûøëåííîãî èíäåêñà Äîó-Äæîíñà, çàðåãèñ-òðèðîâàííûé íåñêîëüêî ìåñÿöåâ òîìó íàçàä. Ðûíîê øåë ââåðõ:ïðè ýòîì îáúåì òîðãîâëè áûë ÷ðåçâû÷àéíî áîëüøèì. Âîïðåêèâñåîáùåìó ìíåíèþ, Ðàññåë çàìåòèë, ÷òî 1) äâèæåíèå öåíäîëæíî âñòðåòèòü ñèëüíîå ñîïðîòèâëåíèå â ñâÿçè ñ âûñîêèìîáúåìîì òîðãîâëè è 2) ñêîðåå âñåãî, öåíû îñòàíîâÿòñÿ èðàçâåðíóòñÿ äî òîãî, êàê ïðîèçîéäåò ïðîðûâ êàêîãî-ëèáîèç ïðåäøåñòâóþùèõ öåíîâûõ ìàêñèìóìîâ. Îí îêàçàëñÿ ïðàâ.ß ïðîâåë ñîáñòâåííîå èññëåäîâàíèå è ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òîèäåàëüíàÿ ñèòóàöèÿ âîçíèêàåò òîãäà, êîãäà öåíû ðàñòóò, àîáúåì íåçíà÷èòåëåí, ÷òî îçíà÷àåò íåäîñòàòî÷íîå ïðåäëîæå-íèå ïðè ïðèáëèæåíèè ê óðîâíþ öåíîâîãî ïèêà. Åñëè öåíàìóäàåòñÿ ïðåîäîëåòü óðîâåíü ïèêà, òî ñëåäóåò îæèäàòü ñó-ùåñòâåííîãî óâåëè÷åíèÿ îáúåìà òîðãîâëè. Íà òî åñòü, ãëàâíûìîáðàçîì, äâå ïðè÷èíû. Âî-ïåðâûõ, íà óðîâíå ñòàðîãî öåíî-âîãî ïèêà èëè âûøå íåãî íà÷èíàåòñÿ àêòèâíîå çàêðûòèåêîðîòêèõ ïîçèöèé, à òàêæå âñòóïàþò â äåéñòâèå ïðèêàçûñòîï-ëîññ íà ïîêóïêó. Âî-âòîðûõ, òðåéäåðû, ñëåäóþùèå çàòåíäåíöèåé, êàê ïðàâèëî, îòêðûâàþò ïîçèöèè íà óðîâíå öåíî-âîãî ïèêà èëè âûøå íåãî. Âîò ïî÷åìó ÿ ñ÷èòàþ, ÷òî âñëó÷àå èñòèííîãî ïîâûøåíèÿ öåí îáúåì òîðãîâëè äîëæåí ðåçêî



óâåëè÷èâàòüñÿ ïîñëå ïðîðûâà öåíîâîãî ïèêà, à íå äî íåãî.Âñå âûøå ñêàçàííîå â ïîëíîé ìåðå îòíîñèòñÿ ê äèíàìèêåöåíû è îáúåìà òîðãîâëè â ñëó÷àå, êîãäà ïðîèñõîäèò ïîíèæå-íèå öåí è íåîáõîäèìî îöåíèòü âåðîÿòíîñòü ïðîðûâà óðîâíÿïðåäûäóùåé öåíîâîé âïàäèíû.

2. Ìíîãèå òðåéäåðû ïîëàãàþò, ÷òî òàê íàçûâàåìûå äíè ïåðåëî-ìà (reversal days) íà âåðøèíå è â îñíîâàíèè ðûíêà ÿâëÿþò-ñÿ âàæíûìè ðûíî÷íûìè ñèãíàëàìè. ß ñ ýòèì íå ñîãëàñåí.Ïðåäëàãàþ âàì èññëåäîâàòü öåíîâûå ãðàôèêè ñàìûõ àêòèâíûõàêöèé è ôüþ÷åðñíûõ êîíòðàêòîâ. Êàê ïðàâèëî, õàðàêòåðíàÿäëÿ äíåé ïåðåëîìà äèíàìèêà öåí (óñòàíîâëåíèå íîâîãî ìè-íèìóìà ñ ïîñëåäóþùèì çàêðûòèåì âûøå öåíû çàêðûòèÿ ïðåä-øåñòâóþùåãî äíÿ èëè óñòàíîâëåíèå íîâîãî ìàêñèìóìà ñ ïîñ-ëåäóþùèì çàêðûòèåì íèæå öåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãîäíÿ) âûçâàíà äåéñòâèÿìè òðåéäåðîâ, âåäóùèõ êðàòêîñðî÷íûåîïåðàöèè, è îáû÷íî ïîñëå òîãî, êàê îíè çàêðûâàþò ñâîèïîçèöèè, öåíû âîçâðàùàþòñÿ â ðóñëî îñíîâíîé òåíäåíöèè.Ãîðàçäî áîëüøåé âàæíîñòüþ è çíà÷èìîñòüþ õàðàêòåðèçóþòñÿòîðãîâûå äíè, êîãäà öåíû ïîíèæàþòñÿ è öåíà çàêðûòèÿ îêà-çûâàåòñÿ íèæå öåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, èëè òåòîðãîâûå äíè, êîãäà öåíû ïîâûøàþòñÿ è öåíà çàêðûòèÿ îêà-çûâàåòñÿ âûøå öåíû çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ. Â ýòèõñëó÷àÿõ âåðîÿòíîñòü ïîñëåäóþùåãî ðàçâîðîòà öåí äåéñòâè-òåëüíî âûñîêà. Åñòü åùå îäíà ìîäåëü, êîòîðàÿ ñòîëü æåçíà÷èìà, êàê è îïèñàííàÿ âûøå. Â ýòîì ñëó÷àå ðàçâîðîòïðîèñõîäèò, êîãäà ôèêñèðóåòñÿ öåíà çàêðûòèÿ, ïðåâûøàþùàÿöåíû çàêðûòèÿ çà âñå ïðåäøåñòâóþùèå ÷åòûðå äíÿ (ïðè ðàç-âîðîòå ââåðõ), èëè êîãäà öåíà çàêðûòèÿ îïóñêàåòñÿ íèæåöåí çàêðûòèÿ çà âñå ïðåäøåñòâóþùèå ÷åòûðå äíÿ (ïðè ðàç-âîðîòå âíèç).

3. Êàê ïðàâèëî, ðûíîê ïåðåõîäèò â ôàçó êîíñîëèäàöèè, êîãäàöåíîâîé äèàïàçîí â îïðåäåëåííûé äåíü îêàçûâàåòñÿ â äâàðàçà øèðå öåíîâîãî äèàïàçîíà ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ. Ýòîîñîáåííî î÷åâèäíî â ñëó÷àå, åñëè íà ðûíêå íåêîòîðîå âðåìÿãîñïîäñòâîâàëà óñòîé÷èâàÿ òåíäåíöèÿ.

4. Ïðåäïîëîæèì, ÷òî íàèìåíüøèé öåíîâîé ìèíèìóì áûë çàôèêñè-ðîâàí äåñÿòü èëè áîëåå äíåé òîìó íàçàä è â òå÷åíèå âñåõäåñÿòè äíåé, ïðåäøåñòâîâàâøèõ åãî ðåãèñòðàöèè, ìèíèìàëü-íûå öåíû áûëè âûøå. Ïðèìåì ýòîò äåíü ñ íàèìåíüøèì ìèíèìó-ìîì çà èñõîäíûé. Åñëè â ñëåäóþùèå äâà äíÿ öåíû çàêðûòèÿïîíèæàþòñÿ è ìèíèìàëüíûå öåíû îêàçûâàþòñÿ íèæå öåíû çàê-ðûòèÿ èñõîäíîãî äíÿ, âûñîêà âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ïðîèñ-õîäèò ôîðìèðîâàíèå öåíîâîé âïàäèíû. ×òîáû îïðåäåëèòü öå-íîâîé ïèê, íóæíî ïîìåíÿòü óñëîâèÿ íà ïðîòèâîïîëîæíûå.

5. Êàê ïðàâèëî, åñëè òåêóùàÿ öåíà çàêðûòèÿ íå èçìåíèëàñü ïîñðàâíåíèþ ñ öåíîé çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ, òî öåíûïðîäîëæàþò ðàñòè, åñëè öåíà çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿáûëà âûøå öåíû çàêðûòèÿ íàêàíóíå, èëè ïðîäîëæàþò ïàäàòü,



åñëè öåíà çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ áûëà íèæå öåíûçàêðûòèÿ íàêàíóíå.

6. Åñëè îáðàçîâàëàñü êðàòêîñðî÷íàÿ öåíîâàÿ âïàäèíà, òî ñïîìîùüþ íåñëîæíîé ïðîöåäóðû ìîæíî îöåíèòü âåðîÿòíîñòüïîâûøåíèÿ öåí â ïîñëåäóþùèé äåíü. Äëÿ ýòîãî íàäî íàéòèðàçíîñòü ìåæäó öåíîé çàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé â äåíüðåãèñòðàöèè âïàäèíû è ñðàâíèòü åå ñ ðàçíîñòüþ ìåæäó öåíîéçàêðûòèÿ è ìèíèìàëüíîé öåíîé ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ. Åñëèðàçíîñòü äåíü òîìó íàçàä áûëà áîëüøå, ÷åì äâà äíÿ òîìóíàçàä, òî âåðîÿòíîñòü ïîäúåìà öåí äîñòàòî÷íî âåëèêà ïðèóñëîâèè, ÷òî öåíîâîé ìèíèìóì ïîñëåäóþùåãî äíÿ íå îêàæåò-ñÿ íèæå ïðåäûäóùåãî. Ñ ïîìîùüþ îáðàòíîé ïðîöåäóðû ìîæíîîöåíèòü âåðîÿòíîñòü ïîíèæåíèÿ öåí ïîñëå ðåãèñòðàöèè êðàò-êîñðî÷íîãî öåíîâîãî ïèêà. Íàäî íàéòè ðàçíîñòü ìåæäó ìàê-ñèìàëüíîé öåíîé è öåíîé çàêðûòèÿ â äåíü ðåãèñòðàöèè ïèêàè ñðàâíèòü åå ñ ðàçíîñòüþ ìåæäó ìàêñèìàëüíîé öåíîé èöåíîé çàêðûòèÿ ïðåäøåñòâóþùåãî äíÿ. Åñëè ðàçíîñòü äåíüòîìó íàçàä áûëà áîëüøå, ÷åì äâà äíÿ òîìó íàçàä, òî âåðî-ÿòíîñòü ïîíèæåíèÿ öåí äîñòàòî÷íî âåëèêà ïðè óñëîâèè, ÷òîöåíîâîé ìàêñèìóì íà ñëåäóþùèé äåíü íå îêàæåòñÿ âûøå ïðå-äûäóùåãî.

7. Íèñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ ìîæåò ïîìåíÿòü ñâîå íàïðàâëåíèå,åñëè çàðåãèñòðèðîâàíà öåíà îòêðûòèÿ èëè öåíà çàêðûòèÿ,êîòîðàÿ ïðåâûøàåò öåíó çàêðûòèÿ çà ÷åòûðå äíÿ äî ïîñëå-äíåãî TD-ìèíèìóìà (TD Point Low). Ýòî äîëæíî ïðîèçîéòè âòå÷åíèå ÷åòûðåõ äíåé ïîñëå ðåãèñòðàöèè TD-ìèíèìóìà. Åñëèâ òå÷åíèå äâóõ äíåé äî ïåðâîãî äíÿ ñ öåíîé çàêðûòèÿ âïðîòèâîïîëîæíîì òåíäåíöèè íàïðàâëåíèè, âêëþ÷àÿ ýòîò äåíü,çàðåãèñòðèðîâàíû äâà öåíîâûõ ðàçðûâà, òî ïåðåëîì òåíäåí-öèè ñòàâèòñÿ ïîä ñîìíåíèå. Âîñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ ìîæåòïîìåíÿòü ñâîå íàïðàâëåíèå, åñëè çàðåãèñòðèðîâàíà öåíàîòêðûòèÿ èëè öåíà çàêðûòèÿ ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ çà ÷åòûðåäíÿ äî ïîñëåäíåãî TD-ìàêñèìóìà (TD Point High). Ýòî äîë-æíî ïðîèçîéòè â òå÷åíèå ÷åòûðåõ äíåé ïîñëå ðåãèñòðàöèèTD-ìàêñèìóìà. Åñëè â òå÷åíèå äâóõ äíåé äî ïåðâîãî äíÿ ñöåíîé çàêðûòèÿ â ïðîòèâîïîëîæíîì òåíäåíöèè íàïðàâëåíèè,âêëþ÷àÿ ýòîò äåíü, çàðåãèñòðèðîâàíû äâà öåíîâûõ ðàçðûâà,òî ïåðåëîì òåíäåíöèè ñòàâèòñÿ ïîä ñîìíåíèå.

8. Åñëè öåíà çàêðûòèÿ 1 äåíü òîìó íàçàä ìåíüøå öåíû çàêðûòèÿ5 äíåé òîìó íàçàä, à ñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ ïðåâûøàåòâñå öåíîâûå ìàêñèìóìû çà ïðåäûäóùèå 7 äíåé, íî íå âñåöåíîâûå ìàêñèìóìû çà ïðåäûäóùèå II äíåé, îáðàçóåòñÿ êðàò-êîñðî÷íûé öåíîâîé ïèê. È, íàîáîðîò, åñëè öåíà çàêðûòèÿ 1äåíü òîìó íàçàä âûøå öåíû çàêðûòèÿ 5 äíåé òîìó íàçàä, àñåãîäíÿøíÿÿ öåíà çàêðûòèÿ ìåíüøå âñåõ öåíîâûõ ìèíèìóìîâçà ïðåäûäóùèå 7 äíåé, íî íå âñåõ öåíîâûõ ìèíèìóìîâ çàïðåäûäóùèå II äíåé, îáðàçóåòñÿ êðàòêîñðî÷íàÿ öåíîâàÿ âïàäèíà.



9. Ãîòîâüòåñü ê ñåðüåçíûì ïåðåìåíàì íà ðûíêå, åñëè â êàêîé-òî äåíü îáúåì òîðãîâëè çíà÷èòåëüíî ïðåâîñõîäèò ïðîøëûåñîîòíîøåíèÿ ìåæäó óðîâíÿìè îáúåìà è îòêðûòîãî èíòåðåñà.Ýòî ãîâîðèò î âîçìîæíîì èçìåíåíèè íàïðàâëåíèÿ äâèæåíèÿöåí.

10. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ, ñëåäóþùèõ çà òåíäåíöèåé, ïî-êóïàþò, êîãäà öåíà ïðåâîñõîäèò âñå ïðåäûäóùèå öåíîâûåìàêñèìóìû çà îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî äíåé, è ïðîäàþò,êîãäà öåíà îïóñêàåòñÿ íèæå âñåõ ïðåäûäóùèõ öåíîâûõ ìèíè-ìóìîâ çà îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî äíåé. ×àùå âñåãî èñ-ïîëüçóåòñÿ ñëåäóþùåå ïðàâèëî: ïîêóïàòü, êîãäà öåíîâîéìàêñèìóì ïðåâûøàåò âñå ïðåäûäóùèå ìàêñèìóìû çà 40 äíåé, èïðîäàâàòü, êîãäà öåíîâîé ìèíèìóì îêàçûâàåòñÿ íèæå âñåõïðåäûäóùèõ ìèíèìóìîâ çà 40 äíåé. Òàêèì îáðàçîì, ìíîãèåòðåéäåðû, ñëåäóþùèå çà òåíäåíöèåé, âñå âðåìÿ èìåþò îò-êðûòóþ ïîçèöèþ. Îäíàêî íåêîòîðûå âñå æå ïðåäïî÷èòàþò ðå-àëèçîâûâàòü ïðèáûëü è âûõîäèòü èç ðûíêà, åñëè ôèêñèðóåò-ñÿ 20-äíåâíûé öåíîâîé ìèíèìóì èëè 20-äíåâíûé öåíîâîé ìàêñè-ìóì. Ïðàêòèêà ñëåäîâàíèÿ çà òåíäåíöèåé îáû÷íî îáåñïå÷èâàåòïðèáûëüíîñòü ìåíåå ÷åì 35 ïðîöåíòîâ ñäåëîê. Åñëè ïðîèç-âåñòè äèâåðñèôèêàöèþ ïîðòôåëÿ, âåðîÿòíîñòü ïðàâèëüíîé èãðûíà ðûíêàõ ñ ÿðêî âûðàæåííîé òåíäåíöèåé ñóùåñòâåííî óâå-ëè÷èâàåòñÿ.

11. Ðÿäîì ðûíî÷íûõ àíàëèòèêîâ îòìå÷àëîñü, ÷òî â äâèæåíèèöåí íà òîâàðíûõ ðûíêàõ ñóùåñòâóþò ñåçîííûå òåíäåíöèè.Ýòè íàáëþäåíèÿ ïîäðîáíî îïèñàíû â ëèòåðàòóðå. Íî, íà-ñêîëüêî ìíå èçâåñòíî, äî ñèõ ïîð îñòàåòñÿ íåçàìå÷åííûìòîò ôàêò, ÷òî è ôîíäîâûå ðûíêè ïîäâåðæåíû ïîäîáíûì ñåçîí-íûì êîëåáàíèÿì. Ýòîò ôåíîìåí åùå æäåò ñâîåãî èññëåäîâà-òåëÿ.

12. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ èñïîëüçóþò îäíè è òå æå ïðàâèëàèíòåðïðåòàöèè îáëàñòåé ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè âîïåðàöèÿõ êàê íà ìåäâåæüåì ðûíêå, òàê è íà áû÷üåì. Ïðèâîñõîäÿùåé òåíäåíöèè ðûíîê âõîäèò â ñîñòîÿíèå ïåðåïðî-äàííîñòè íà î÷åíü íåçíà÷èòåëüíîå âðåìÿ, çäåñü ïðåîáëàäà-åò ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè. È, íàîáîðîò, ïðè íèñõîäÿ-ùåé òåíäåíöèè ñîñòîÿíèå ïåðåêóïëåííîñòè ÿâëÿåòñÿ êðàò-êîñðî÷íûì è ÷àùå âîçíèêàåò ñîñòîÿíèå ïåðåïðîäàííîñòè.Òàêèì îáðàçîì, íàïðàâëåíèå îñíîâíîé òåíäåíöèè ÿâëÿåòñÿâàæíåéøèì ôàêòîðîì, êîòîðûé ñëåäóåò ó÷èòûâàòü ïðèèíòåðïðåòàöèè îñöèëëÿòîðîâ ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííî-ñòè. (Ñì. ãëàâó 3.)

13. Äî çàâåðøåíèÿ ðàáîòû ïî èññëåäîâàíèþ ëèíèé òðåíäà (TD-òî÷êè è TD-ëèíèè, ñì. ãëàâó 1) ÿ èñïîëüçîâàë ñëåäóþùóþìåòîäèêó äëÿ âõîäà â ðûíîê â ñëó÷àå ïðîðûâà ëèíèè òðåíäà.ß ñòðîèë ëèíèþ òðåíäà. Åñëè ýòî áûëà âîñõîäÿùàÿ ëèíèÿ, ÿæäàë, êîãäà èñòîùèòñÿ öåíîâîé ïðîðûâ âíèç. Ìèíèìàëüíûéóðîâåíü, äîñòèãíóòûé öåíàìè â õîäå ýòîãî ñïàäà, ÿ çàòåì



èñïîëüçîâàë â êà÷åñòâå âõîäíîé öåíû ïðîäàæè ïîñëå çàâåð-øåíèÿ ïîñëåäóþùåãî êðàòêîñðî÷íîãî ïîäúåìà öåí. È, íàîáî-ðîò, åñëè ýòî áûëà íèñõîäÿùàÿ ëèíèÿ òðåíäà, òî ÿ æäàëçàâåðøåíèÿ ïðîðûâà ââåðõ. Çàòåì ÿ èñïîëüçîâàë ìàêñèìàëü-íûé óðîâåíü, äîñòèãíóòûé öåíàìè â õîäå ýòîãî ïîäúåìà, âêà÷åñòâå âõîäíîé öåíû ïîêóïêè ïîñëå çàâåðøåíèÿ ïîñëåäóþùåãîêðàòêîñðî÷íîãî ñïàäà öåí.

14. Òðåéäåðû ëþáÿò îïðåäåëÿòü óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðî-òèâëåíèÿ è ÷àñòî ñâÿçûâàþò ñ ýòèìè óðîâíÿìè îæèäàíèÿîñîáîãî ïîâåäåíèÿ öåí. Ìîé îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî ïîíÿòèÿóðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ ïðèìåíèìû íà ôîíäîâîìðûíêå, íî íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ âñëåäñòâèå âûñîêîãî îáîðîòàýòè ïðèíöèïû íå ðàáîòàþò, çà èñêëþ÷åíèåì âíóòðèäíåâíîéòîðãîâëè.

15. Òðåéäåðû ÷àñòî íå çàìå÷àþò îñîáîé âàæíîñòè îïðåäåëåííûõäíåé íåäåëè, ìåñÿöà èëè ãîäà äëÿ âûáîðà âðåìåíè âõîäà âðûíîê è âûõîäà èç íåãî. Ìîè èññëåäîâàíèÿ â ýòîé îáëàñòèïîêàçàëè, ÷òî òàêàÿ ñâÿçü äàëåêî íå ñëó÷àéíà.


Çàêëþ÷åíèå

Çàêëþ÷åíèåÇàêëþ÷åíèåÇàêëþ÷åíèåÇàêëþ÷åíèåÇàêëþ÷åíèå

Íè îäíà ìåòîäèêà áèðæåâîé òîðãîâëè íå ÿâëÿåòñÿ ñîâåðøåí-íîé, è ìåòîäû, îïèñàííûå â ýòîé êíèãå, íå èñêëþ÷åíèå. Îíèðàçðàáàòûâàëèñü â íàïðÿæåííîé àòìîñôåðå ñàìîé ñòðîãîé íàó÷-íîé ëàáîðàòîðèè � â òîðãîâîì çàëå áèðæè. Êàê ÿ óæå íåîäíîê-ðàòíî ãîâîðèë íà ñòðàíèöàõ ýòîé êíèãè, âñå ìîè îòêðûòèÿ äèê-òîâàëèñü ñóðîâîé íåîáõîäèìîñòüþ. Íè÷òî òàê íå ñòèìóëèðóåòòâîð÷åñòâî, êàê ïåðñïåêòèâà ïîíåñòè ñåðüåçíûå ôèíàíñîâûå ïî-òåðè.

Ìíå áûëî íåïðîñòî äîñòè÷ü ñâîåé öåëè: óñïåøíî è ïðèáûëüíîèãðàòü íà áèðæå. Â òå ðåäêèå ìèíóòû, êîãäà âî ìíå êèïÿòñòðàñòè èãðîêà, â êðîâè öèðêóëèðóåò àäðåíàëèí è ÿ, êàê íèêîã-äà, óâåðåí â ñåáå, ÿ îñîáåííî óÿçâèì. Âñïîìèíàþ îäèí ñëó÷àé.Êàê-òî ëåòíèì äíåì 1989 ãîäà ìíîãèå ìåõàíè÷åñêèå ñèñòåìû,ðàçðàáîòàííûå ìíîþ â êîìïàíèè «Òüþäîð», íà÷àëè ïî÷òè îäíî-âðåìåííî âûäàâàòü îäèíàêîâûå ñèãíàëû. ß è ìîé êîëëåãà ÏèòåðÁîðèø áûëè âçâîëíîâàíû, îæèäàÿ ãðÿäóùèé âûèãðûø. Òî, ÷òîïðîèçîøëî íà ñàìîì äåëå, îêàçàëîñü ñàìûì îòðåçâëÿþùèì ýïèçî-äîì â ìîåé ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè. Âñå íà÷àëîñü ñíåáîëüøèõ ïðèáûëåé è çàêîí÷èëîñü ïîäëèííûì àäîì òðåéäåðà: ìûóñòàíîâèëè ðåêîðä ïî óáûòêàì çà äåíü çà âñþ ñâîþ ìíîãîëåòíþþïðàêòèêó. Ê ñ÷àñòüþ, ìû ñ Ïèòåðîì íå ïðåíåáðåãëè âàæíåéøèìèïðàâèëàìè óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì, áëàãîäàðÿ ÷åìó íàì óäàëîñüíåñêîëüêî ñîêðàòèòü ïîòåðè. Åùå ðàç ïîä÷åðêíó, ÷òî òàêèåíåîæèäàííîñòè â íàøåì áèçíåñå íåèçáåæíû. ×òîáû ñãëàäèòü èõâîçìîæíûå ïîñëåäñòâèÿ, ÿ ïðåäëàãàþ óäåëèòü îñîáîå âíèìàíèåìåòîäàì óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì. Êðîìå òîãî, ÿ íàñòîÿòåëüíî ðå-êîìåíäóþ ÷èòàòåëþ ñîñòàâèòü ñâîé ïñèõîëîãè÷åñêèé ïîðòðåò,âûäåëèâ ñèëüíûå è ñëàáûå ñòîðîíû ñâîåãî õàðàêòåðà, êîòîðûåìîãóò ñïîñîáñòâîâàòü èëè ìåøàòü äîñòèæåíèþ óñïåõà. Ýòî ïîìî-æåò ñïîêîéíåå âîñïðèíèìàòü âîçìîæíûå ôèíàíñîâûå êàòàñòðîôû.

Â ýòîé êíèãå ÿ ïîïûòàëñÿ îïèñàòü àíàëèòè÷åñêèå èíñòðó-ìåíòû, íåîáõîäèìûå äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëüíûõ òîðãîâûõ ñèãíà-ëîâ. Íàäåþñü, ÷òî ÷èòàòåëü âîñïîëüçóåòñÿ ìîèì îïûòîì è ðå-çóëüòàòàìè èññëåäîâàíèé, ÷òîáû ñîçäàòü ñâîè ñîáñòâåííûå ïðà-âèëà òîðãîâëè. ß áóäó èñêðåííå ðàä, åñëè èäåè è ìåòîäû, èçëî-æåííûå â ýòîé êíèãå, ïîìîãóò êîìó-òî äîáèòüñÿ óñïåõà íà ôèíàí-ñîâûõ ðûíêàõ. Â íà÷àëå ïóòè ÿ áûë ëèøåí òàêîé âîçìîæíîñòè èäîëæåí áûë ïîñòèãàòü àçû ïðîôåññèè òîëüêî íà ñîáñòâåííîì îïûòå.


Çàêëþ÷åíèå

Ýòà êíèãà � ðåçóëüòàò ìíîãèõ ëåò ðàáîòû, êîòîðàÿ ïîëíîñòüþìåíÿ çàõâàòèëà. Ëàððè Áåðä, áàñêåòáîëüíàÿ ñóïåðçâåçäà èç êëóáàÁîñòîí Ñåëòèêñ, ïîñëå ïîäïèñàíèÿ ïåðâîãî ìíîãîìèëëèîííîãîêîíòðàêòà ñêàçàë: «Õîðîøî, ÷òî ðóêîâîäñòâî êîìàíäû è íå ïîäî-çðåâàåò, ÷òî ÿ ñîãëàñèëñÿ áû èãðàòü áåñïëàòíî � íàñòîëüêî ÿëþáëþ áàñêåòáîë». ß ãîòîâ ïîäïèñàòüñÿ ïîä ýòèìè ñëîâàìè, èáîòàê æå ëþáëþ ñâîþ ïðîôåññèþ. ß óâåðåí, åñëè â âàñ áóðëèòòàêàÿ æå ñòðàñòü ê èíâåñòèöèîííîìó áèçíåñó, âàñ æäåò áëåñòÿ-ùåå áóäóùåå êàê â ýìîöèîíàëüíîì, òàê è â ôèíàíñîâîì ïëàíå.

Òîìàæ —. ˜åìàðŒ - vixri.comvixri.com/d/demark tomas.r. _texnicheskij analiz.pdf ·...

Documents