美豆丰产 vs 中国需求 后市豆油价格如何演绎?
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美豆丰产 VS 中国需求 后市豆油价格如何演绎?. 农产品研发团队 金源期货 2010-10-30. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 近期行情走势回顾. 四季度宏观经济形势. 全球大豆供需格局. 大商所豆油资金流情况. 技术分析及后市研判. 中国大豆消费需求. 目录. 1. 近期行情走势回顾. 2. 四季度宏观经济形势. 发达经济体经济复苏进程缓慢. 全球二次货币宽松政策启动与国内收缩流动性. 2. 四季度宏观经济形势. 货币投放引起的通胀有回落趋势. 豆油价格与国内 CPI 的趋同性. 3. 全球大豆供需格局. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
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3. 全球大豆供需格局
金源期货
从全球年度产量与消费来看,多数年份为产量大于消费,出口量方面近几年则是保持逐年增加的态势,而最新年度的出口量预计将达到 9497万吨。
全球大豆产消盈余 /缺口及出口
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3. 全球大豆供需格局
金源期货
从 2007/08年度开始,美国进入了连续几年的大豆丰收期,产消盈余从2123 万吨增至 4418 万吨,实际出口量从 3153 万吨(其中库存消耗1030万吨)增至 4136万吨。
美国大豆产消盈余及出口
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金源期货
3. 全球大豆供需格局
其它主其它主产国产国
同期 2009/10年度,大豆主产国巴西及阿根廷产量也创出历史新高,分别为 6900万吨和5450万吨。
相关相关油脂油脂
同期 2009/10年度,其它主要油脂品种菜籽油和棕榈油产量也创出历史新高,分别为 6051万吨和 1203万吨。
观点观点我们认为,本阶段全球油脂供应量将保持充足。
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4. 中国大豆消费需求
金源期货
自 2002/03年度开始,中国大豆进口占全球比重持续增加,目前已经接近 60%。
中国大豆新年度预计总消费量将接近 6800万吨,而进口量则有望达到 5500万吨。
从新增消费量和新增压榨量的对比来看,压榨量已经主导了消费量。
根据 USDA最近 5 年豆油消费增速来看,我们预计新增大豆消费量为 514.57万吨(参照最新压榨量占消费比为83.78%)。
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基本面小结
由于新增的消费量只能通过新增进口来弥补,因此我们认为新年度新增大豆进口量约为 514.57万吨
根据前文我们得出的中国进口量占全球比重 59.06%来计算,中国的进口为5608.92万吨。而新年度国内的进口量预计为 5564.57万吨,可见中国强劲的需求仍然在可控范围之内
我们认为,中国的需求增长将不足以改变全球的供需格局