世界评估组织联合会 (WAVO) 第四届评估师大会

 2009 年 11 月 24日

中国桂林金融市场发展对评估行业的启示

世界评估组织联合会主席 林兰源博士

提纲

• 背景• 金融市场的发展• 资产评估议题• 适当的财务准则以及评估准则建议• 结束语

背景

–自 2007年夏季开始，美国次贷危机引发了世界金融系统的普遍动荡

–结构化安全的重大亏损局面仍在继续–各机构纷纷通过信贷市场减小杠杆，致使流动资金性降低

信用恐慌

• 结果，各金融机构不得不承担价值缩水后的沉重资产

• 市场参预者不愿与这些金融工具的交易，不确定性进一步加重

• 世界各国的官方机构都已采取措施，以减少对其经济的影响

• 他们提出了包括财政刺激、中央银行资产流动作用、资产市场流动性激励政策等在内的大量措施

危机的起源

• “在全球经济强劲增长时期，不断增长的资本流动以及过去十年长时期的稳定局面使市场参与者们在寻求高收益的同时对风险认识不足，未能保持应有的警惕。同时，保险业薄弱、风险管理不佳、金融产品日益复杂且不透明，最终导致杠杆作用过剩，致使金融系统漏洞百出。”                        白宫新闻稿（ 2008 年 11 月 15日）

危机的起因

• 美国总统金融市场工作团队曾发布了一项政策声明对事态进行了说明：

• 引发事件的原始根源与美国次级抵压有关的贷款拖欠的逐渐升级

• 保险业薄弱，这些贷款都未经保险，从而加剧了世界金融系统的其它脆弱性

• 由于金融市场之间相互联系，因此影响范围广泛，具有明显的去杠杆作用的特征

潜在原因总结

–次级抵押贷款担保标准的崩溃–证券化对市场原则的侵蚀–客户信贷分类机构在评估住房次级抵押证券，抵押债务方面的缺陷

–调控政策的不到位而导致的风险管理削弱

金融危机的房地产业的影响

• 次贷抵押 – 对于已经具有债务或者信用历史不佳的借贷者的一种抵押方式

• 由于借贷者信用历史不佳，借贷利率更高• 引入了各种抵押产品以方便借贷者，比如利率可调整型抵押，即初始阶段利率较低

对房地产业的影响• • 一系列的事件导致对房地产业的冲击：• 房地产业泡沫的破灭• 美国房地产业对证券抵押失去信心• 银行信用，流动性的降低• 资产贬值• 对金融系统的影响• 对股票市场的影响• 对房地产业的影响

金融市场的发展

• • 各个政府采用紧急方案来减轻问题• 没有任何一项单一的政策可以期望使金融市场稳步发展

• 然而，存在着大范围的国际合作及协调• 美国向各政府机构及市场参与者做出以下推荐

建议

• 改革美国抵押贷款程序中的主要部分• 通过加强财务信息披露以及改进保证人和担保人方式来加强市场准则

• 改革客户信贷分类机构程序以及结构化信贷产品以确保透明性和公正性

建议

• 确保全球金融机构采取措施改善风险管理以及报告程序的疲弱

• 采取有效的关于资本及财务信息披露要求的调控政策

资产评估议题 

• 当前动荡的金融市场的核心议题是当前的按市值计价的资产评估方法以及公允价值会计法是否适用于当前不活跃市场环境下的任务

• 有些人要求放弃公允价值概念而其余人却要求继续当前这种方法

出现的问题

• 当相关市场因素不存在，我们如何计量公允价值？

• 在不活跃的市场环境中评估公允价值，是否应运用‘市场份额’？

• 抛售及无序的市场交易能否表示公允价值？• 不活跃的市场环境中的交易是否会影响公允价值？

• 什么时候我们会认为一项投资减值了？

适当会计准则以及评估准则的建议

• 财务部长们以及中央银行官员于 2009 年 11月 7日会议讨论了建立稳定的金融市场方面所取得的进步。给会计准则实制定者几条建议。

给会计准则制定者的几条建议

• 应完善基于流动性及投资者持股水平，改善金融工具评估准则，重申公允价值会计框架

• 应采取行动，降低金融工具会计准则的复杂程度

建议

• 应采取行动，加强放款损失备抵会计确认• 应采取行动，改善备抵会计标准、资产负债表披露以及不确定性的评估

• 应采取行动，实现在应用国际评估及其他相关准则的透明性和一致性

建议

• 应进一步加强各股东的参与程度• 应加强复杂金融产品 的相关披露

建议

• 各国际会计机构（ FSAB 和 IASB等）应加倍努力，根据其独立的准则制定程序，在2011 年 6月之前，制定出一套高质量的全球性的会计准则，完成其趋同性项目。

结束语

• 评估行业的实质• 不赞成在决策过程中采用“驱动”或“桌面”价值

• 采用成熟的评估规则与技术• 与金融市场同步发展，满足全球业务报告的要求

谢谢•