01 04-2009 - apresentação resultados 4 t08
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Cidade Paradiso (Nova Iguaçu, RJ)
Resultados 4T08 e 2008
Abril 2009
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2
Modelo de Negócio
Incorporador puro que terceiriza construção e corretagem
Modelo de parceirias com “players” de nicho:
Mecanismo de originação de projetos
Análise de mercado
Baixo custo fixo (cerca de 80 funcionários)
Agilidade/Flexibilidade operacional
Foco da CR2: Ofertar produtos onde há disponibilidade de crédito
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3
Track-record dos Gestores
1999-2005
•Fundação do grupo CR2 em 1999
•Foco em Crédito e Real Estate
•Setor imobiliárioainda incipiente
•CR2 lança 11 empreendimentos com VGV de R$218mm
2006
•Setor em expansão
•Captação de R$60mm via FIP
•Aumento do apetite dos bancos por crédito à produção e aos adquirentes
•Fundação da CR2 Empreendimentos Imobiliários SA
•Mudança de foco da alta/média renda para o segmento econômico
2007
•Setor acessa o mercado de capitais
•IPO captação de R$307mm
•Modelo de negócios flexível permite aceleração rápida em tempos de liquidez abundante
•Lançamentos totais de R$774mm, e próprio de R$535mm
2008
•Antecipando agravamento da crise global reduzimos o ritmo de lançamentos desde 1S08
•Prioridades: levantar financiamento para os projetos e preservar o caixa
•VGV total em 2008 de R$347mm, e R$293mm próprios
•Lançamentos voltados apenas para o segmento econômico, e à expansão para SP
1S09
•Atividade econômica ainda em contração e visibilidade limitada
•Queda na SELIC e inflação sob controle são fatores positivos
•Pacote habitacional do governo apresentará oportunidades
•Foco continua voltado para o segmento econômico (92% do landbank)
•Postura seletiva quanto a novos lançamentos, foco em redução de estoque
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4
Destaques 2008
2008 marcado pelo contraste entre o forte crescimento do 1S e a retração já evidente no 2S
Dada a restrição de crédito global em evidência no 3T08, nossas prioridades foram:
Levantar financiamento à produção, junto à CEF e bancos privados
Assegurar sempre que possível o financiamento na modalidade Crédito Associativo
Preservar e recompor a posição de caixa
No 2S08 adiamos lançamentos e concentramos nossos esforços na redução de estoques
Terminamos o ano com estoque a valor de mercado equivalente a 65% do patrimôniolíquido, um dos mais baixos do setor
2009 marcará a reversão para fluxo de caixa positivo, dado o ciclo da construção e o início dasoperações da CR2 em 2006
Contamos com financiamentos contratados para 95% do VGV lançado 2006-2008
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5
Destaques Operacionais 2008
Com uma postura conservadora, lançamos em 2008 um VGV de R$347mm (R$293mm %CR2)comparado a R$586mm (R$385mm %CR2) em 2007
Vendas Contratadas de R$317mm (+43% vs 2007) e %CR2 de R$252mm (+78% vs 2007)
Concluímos 2 empreendimentos em 2008, com um VGV total de R$61mm
141,6
251,7
80,1
65,3
2007 2008
Vendas Contratadas(R$ mm)
Parceiros
CR2
221,7
317,0
293,4 385,2
53,7
201,1
20082007
Lançamentos (R$ mm)
Parceiros
CR2
347,0
586,3
*
*Lançamentos de 2007 ajustado pelo cancelamento da fase 2
do projeto Parque das Águas (VGV total R$187mm, e %CR2
R$149,3mm)
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Destaques Financeiros 2008
LPA 2008 de R$1,08 comparado a R$0,39 (ajustado despesas IPO) em 2007
Lucro Líquido de R$50mm em 2008 comparado a R$18mm em 2007
Margem líquida antes de minoritários de 24,3% em 2008
ROE de 13,6% em 2008, vs 8,4% em 2007
Receita Líquida em 2008 de R$243mm, crescimento de 488% vs 2007
No 4T08, R$82mm, crescimento de 309% vs 4T07
EBITDA em 2008 de R$49mm (margem de 20,3%)
No 4T08 EBITDA de R$14mm (margem de 17,2%)
Os resultados acima são antes dos ajustes contábeis da Lei 11.638
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7
Destaques Financeiros 2008
(1) Em 2007, o EBITDA, Lucro líquido antes de minoritários, Lucro líquido, e LPA foram ajustados pela exclusão das despesas do IPO (R$23,108 milhões).
(2) Em 2008, o EBITDA contabiliza o montante de R$15,252 milhões referentes à venda da participação na CR2 Shoppings Empreendimentos.
(3) Para o cálculo do ROE em 2007, devido à mudança significativa no Patrimônio Líquido referente ao IPO em Abril 2007, utilizamos a média do PL do final de 2006 e 2007. Para os outros
períodos analisados, foi utilizado o PL do período imediatamente anterior, sendo que o lucro trimestral foi anualizado.
Financeiros Consolidados (R$'000) 4T08 3T08 4T07 ∆4T/3T ∆4T/4T 2008 2007 ∆08/07
Receita Operacional Líquida 82.469 71.305 20.162 16% 309% 242.840 41.277 488%
Lucro Bruto 25.655 21.825 4.906 18% 423% 73.128 10.021 630%
% Margem Bruta 31,1% 30,6% 24,3% 0,5 p.p. 6,8 p.p. 30,1% 24,3% 5,8 p.p.
EBITDA(1)(2) 14.164 7.238 -1.221 96% -1260% 49.266 -6.071 -911%
% Margem do EBITDA 17,2% 10,2% -6,1% 7,0 p.p. 23,2 p.p. 20,3% -14,7% 35,0 p.p.
Lucro Líquido Antes Minoritários(1) 18.093 9.080 7.633 99% 137% 59.065 18.053 227%
% Margem Líquida Antes Minoritários 21,9% 12,7% 37,9% 9,2 p.p. -15,9 p.p. 24,3% 43,7% -19,4 p.p.
Lucro Líquido(1) 14.287 7.220 6.910 98% 107% 49.754 17.887 178%
% Margem Líquida 17,3% 10,1% 34,3% 7,2 p.p. -16,9 p.p. 20,5% 43,3% -22,8 p.p.
Lucro Líquido por ação(1) – R$ 0,31 0,16 0,15 98% 107% 1,08 0,39 178%
ROE (%) - anualizado(3) 14,7% 7,6% 7,7% 7,1 p.p. 7,0 p.p. 13,6% 8,4% 5,3 p.p.
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8
Resultados a Apropriar
Receita a Apropriar de R$306mm no 4T08 e resultado a apropriar R$99mm (margem de 32,3%)
Recebíveis on e off-balance totalizavam R$256mm no 4T08, sendo que R$202mm nocurto prazo
Receita e Resultado a Apropriar (R$ 000) 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08
Receitas a Apropriar 136.489 202.990 214.237 339.572 366.611 306.111
Custo das Unidades Vendidas a Incorrer 94.999 144.234 150.543 233.694 248.861 207.262
Lucro Bruto a Apropriar 41.490 58.756 63.694 105.878 117.750 98.849
Margem Bruta a Apropriar 30,4% 28,9% 29,7% 31,2% 32,1% 32,3%
30,4%
28,9%29,7%
31,2%32,1% 32,3%
3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08
Margem a Apropriar
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9
Estrutura de Capital / Liquidez
Liquidez no 4T08: caixa de R$44 milhões e dívida corporativa de R$15 milhões
Esperamos fluxo de caixa positivo em 2009, tendo em vista que:
Esperamos concluir 7 empreendimentos em 2009 com um VGV total de R$373mm
A rubrica do SFH de R$41mm (4T08) só contava com liberações de 2 empreendimentos,hoje já estamos recebendo liberações referentes a 5 empreendimentos
No que se trata de CEF, no início de 2009 começamos a receber liberações referentes a 1empreendimento, esperamos liberações em mais 5 empreendimentos até o final de Abril ejá se beneficiando do novo pacote habitacional
Financeiros Consolidados (R$'000) 4T08 3T08 2T08
Caixa 43.612 86.891 133.608Dívida Corporativa 14.620 15.808 0Caixa Líquido 28.992 71.083 133.608SFH 40.644 26.647 9.873Patrimônio Líquido (PL) 394.849 389.561 382.341Total de Ativos 592.819 551.033 510.057Divida (Caixa) Liquida / PL (ex SFH) -7,3% -18,2% -34,9%Divida (Caixa) Liquida / PL (includindo SFH) 3,0% -11,4% -32,4%
2008 ROE = 13,6%,
com baixo
endividamento
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Empreendimento BancoModalidade de
Financiamento
Entrega das Chaves -
PrevisãoStatus Linha de Financiamento
Green Park 3000/4000 Itaú Repasse nas Chaves Dez-2008 Contrato Assinado - repasses em andamento
Verano I Itaú Plano Empresário Ago-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas Itaú
Verano II Itaú Plano Empresário Mar-2010 Contrato Assinado - parcelas já liberadas R$250 milhõesParque das Águas Itaú Plano Empresário Mai-2010 Contrato Assinado - parcelas já liberadas
Parque das Águas Unibanco Repasse na Planta Dez-2010 Contrato Assinado - repasses em andamento Unibanco
Splendore Valqueire I Unibanco Repasse na Planta Jul-2009 Contrato Assinado - repasses em andamento R$29 milhões de VGV
Villaggio Del Mare Santander Plano Empresário Jul-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas Santander
Barra Allegro Santander Plano Empresário Dez-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas R$100 milhões de VGV
Verano III Bradesco Plano Empresário Mar-2011 Contrato Em Elaboração Bradesco R$90 milhões
Felicittá Real Plano Empresário Abr-2010 Contrato Em Elaboração Real R$12 milhões
Via Parque Caixa Repasse nas Chaves Mar-2008 Contrato Assinado - repasses em andamento
Mirante Bonsucesso Caixa Crédito Associativo Mai-2009 Contrato Assinado - parcelas já liberadas
Top Life Itamaraty Caixa Crédito Associativo Fev-2010 Contrato Em Elaboração
Villagio do Campo Caixa Crédito Associativo Jun-Dez 2009 Contrato Em Elaboração CEF(1)
Premium Cpo. Grande Caixa Crédito Associativo Jun-2010 Contrato Em Elaboração R$ 2,5 bilhões de VGV
Acqua Park Caixa Crédito Associativo Jul-2010 Contrato Em Elaboração
Top Life Park Caixa Crédito Associativo Jul-2010 Contrato Em Elaboração
Jardim Paradiso* Caixa Crédito Associativo Paradiso 1: Dez-2009 Carta de Crédito
10
Financiamentos
(1) Termo de Compromisso assinado com a Caixa em Julho de 2007. Os R$2,5 bilhões vislumbram a totalidade do Cidade Paradiso
Know-how e bom
relacionamento com a CEF
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Segmentos de Atuação
11
100%
Lançamentos 2008
Econômico
92%
8%
Land Bank
Econômico Comercial
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12
Histórico das Vendas
209.621
326.292
166.422
204.762
164.587
116.630 112.891 101.154
87.331
2006 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08
Preço Médio Unidades Vendidas (R$)
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Velocidade de Vendas – VV e VSO
VSO (%CR2) = [Vendas Contratadas do período / (Estoque no início do período + Lançamentos líquidos de permuta física do período)]
VV (%CR2) = [Vendas de lançamentos do período / VGV dos lançamentos do período], liquidos de
permuta física.
Período
(R$ mm)
Lançamentos no
Período
Vendas de
Lançamentos do
Período
Velocidade
de Vendas
(VV)
2007 336,5 137,2 41%
2008 293,1 203,3 69%
Período
(R$ mm)
Estoque no
Início do PeríodoLançamentos
Vendas
Contratadas
Estoque ao
Final do
Período
Velocidade
Sobre Oferta
(VSO)
2006 0,0 33,4 11,9 21,5 36%
2007 21,5 336,5 141,6 216,3 40%
2008 216,3 293,1 251,7 257,8 49%
65% do Patrimônio Líquido
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Empreendimentos Lançados
Empreendimento Localização Lançamento SegmentoUnidades
Lançadas
Unidades
Vendidas% Vendida
VGV Total
(R$ mm)
VGV CR2
(R$ mm)% CR2
Green Park 3000/4000 Barra (RJ) mar/set 06 Média Renda 240 191 80% 55,7 33,4 60%
Verano I / II / III Barra (RJ) mar/set/out 07 Média Renda 913 596 65% 302,0 181,2 60%
Villaggio Del Mare Recreio (RJ) mai/07 Média Renda 120 105 88% 58,9 30,6 52%
Splendore Valqueire I V. Valqueire (RJ) jul/07 Econômico 120 115 96% 15,9 12,7 80%
Parque das Águas I S. Gonçalo (RJ) out/07 Econômico 1.058 403 38% 140,0 112,0 80%
Barra Trade Barra (RJ) nov/07 Comercial 5 0 0% 28,0 19,6 70%
Barra Allegro Barra (RJ) nov/07 Média Renda 144 94 65% 41,5 29,0 70%
Mirante Bonsucesso Guarulhos (SP) mar/08 Econômico 368 353 96% 28,4 24,4 86%
Via Parque Caxias (RJ) mar/08 Econômico 99 54 55% 4,9 3,2 66%
Felicittá Jacarepaguá (RJ) mar/08 Econômico 230 210 91% 29,3 20,5 70%
Top Life Itamaraty Santo André (SP) abr/08 Econômico 417 415 100% 43,0 37,0 86%
Villagio do Campo Campo Grande (RJ) jun/08 Econômico 999 765 77% 65,0 52,0 80%
Premium Cpo. Grande Campo Grande (RJ) jun/08 Econômico 196 142 72% 47,0 42,3 90%
Acqua Park Guarulhos (SP) jul/08 Econômico 747 276 37% 67,3 57,9 86%
Top Life Park Santo André (SP) jul/08 Econômico 200 195 98% 25,3 21,8 86%
Jardim Paradiso I Nova Iguacu (RJ) set/08 Econômico 534 175 33% 36,8 34,2 93%
Total Acumulado 6.390 4.089 64% 989,0 712,0 72%
Em 2006* 240 43 55,7 33,4 60%
Em 2007* 2.360 1.126 586,3 385,2 66%
Em 2008* 3.790 2.920 347,0 293,4 85%
Total 6.390 4.089 64% 989,0 712,0 72%
* Valores referentes ao príodo.
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Land Bank (a Lançar)
Empreendimento Localzação Segmento UnidadesVGV Total
(R$ 000)
VGV CR2
(R$ 000)% CR2
Jardim Paradiso II – III Nova Iguaçu (RJ) Econômico 1.283 87,0 80,9 93%
Javri Santo André (SP) Econômico 190 33,0 28,4 86%
Colônia Paraíso S. J. Campos (SP) Econômico 392 32,0 27,5 86%
Manaú 2 Guarulhos (SP) Econômico 420 34,0 29,2 86%
Splendore Valqueire II Rio de Janeiro (RJ) Econômico 160 25,0 20,0 80%
Sta. Cecília – Madureira I Nova Iguaçu (RJ) Econômico 1.613 80,0 64,0 80%
Barrartes Rio de Janeiro (RJ) Comercial 507 120,0 84,0 70%
Sta. Cecília – Madureira II Nova Iguaçu (RJ) Econômico 1.612 80,0 64,0 80%
Pq. das Águas II São Gonçalo (RJ) Econômico 1.152 187,0 149,3 80%
Pq. das Águas III São Gonçalo (RJ) Econômico 492 84,0 67,2 80%
Pq. das Águas IV São Gonçalo (RJ) Econômico 942 84,0 67,2 80%
Warehouse ABEAR Rio de Janeiro (RJ) Comercial 389 230,0 161,0 70%
Cidade Paradiso Nova Iguaçu (RJ) Econômico 30.183 2.180,0 2.180,0 100%
Total 39.335 3.256,0 3.022,7 93%
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Relações com Investidores
Rogério FurtadoDiretor Financeiro e RI
Daniel GrozdeaGerente de RI
www.cr2.com.br/ri
tel: (21) 3095-4600
(21) 3031-4600
Contato
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