09 05 2012 grupa kruk prezentacja wynikow i kwart al 2012
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
PREZENTACJA WYNIKÓW pierwszego kwartału 2012 r.
KRUK S.A.
Grupa Kapitałowa
Maj, 2012
Grupa Kapitałowa KRUK
2
Wstęp
Rynek windykacji
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Agenda
3
KRUK wypracował 60% wzrost EBITDA gotówkowej i utrzymał poziom zysku netto w I kwartale 2012 w porównaniu do I kwartału 2011
(V) KRUK ma dobry dostęp do finansowania: pozyskał w IQ 2012 roku 70 mln zł z emisji obligacji oraz 70 mln zł limitu długu bankowego.
(II) Zysk netto Grupy wypracowany od stycznia do marca 2012 roku jest na poziomie z IQ 2011 i wynosi około 14 mln PLN, mimo negatywnego wpływu aktualizacji z tytułu zmian kursów walut.
Źródło: KRUK S.A.
(IV) Stabilny cash-flow: Wpłaty gotówkowe w pierwszym kwartale 2012 roku wyniosły 108 mln zł i wzrosły o 63% rok do roku.
(I) W IQ 2012r. Grupa KRUK wypracowała ponad 79 mln zł przychodów oraz 69 mln zł EBITDA gotówkowej, czyli odpowiednio 49% i 60% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.
(III) W IQ 2012 KRUK zainwestował w zakupy wierzytelności PLN 12 mln (średnia cena zakupu wyniosła 5,6%).
69,2
12,3
0 20 40 60 80 100 120
IQ 2011
IQ 2012
Inwestycje w mln zł
-82%
mln zł
4
Rekordowe inwestycje poczynione do końca 2011 budują wynik 2012 roku – spłaty od osób zadłużonych wzrosły w IQ 2012 o 63% r/r
4 Źródło: KRUK S.A.
INKASO (usługi zlecone)
IQ 2012 IQ 2011 Zmiana 2011 Wykonanie 2011
Przychody w mln zł 79,9 53,2 50% 274,0 29%
EBITDA gotówkowa w mln zł 68,5 42,7 60% 212,2 32%
Zysk netto mln zł 14,0 14,1 -1% 66,4 21%
EPS w zł 3,92 2,77 42% 4,03
ROE 26,2% 27,9%
9,7
8,6
IQ 2011
IQ 2012
Przychody w mln zł
-11%
3,5
3,1
0 2 4 6 8 10
IQ 2011
IQ 2012
Marża w mln zł
-13%
mln zł
PAKIETY NABYTE (zakupione na własny rachunek)
66,2
108,1
IQ 2011
IQ 2012
Wpływy gotówkowe w mln zł
63%
5
Wstęp
Rynek windykacji
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Agenda
6 Źródło: KRUK SA., IBnGR; * średnia cena jako % wartości nominalnej; **według szacunków KRUK;
2,0
3,1 2,7
3,5
6,9
0,3 0,4 0,3 0,4
1,2
14,5%
12,2% 11,0%
12,3%
16,9%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
2007 2008 2009 2010 2011
POLSKA
nominalna wartość spraw detalicznych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*
mld zł
Spodziewamy się stabilizacji rynków zakupów wierzytelności w Polsce i Rumunii w 2012r na poziomie zbliżonym do roku 2011
W IQ 2012 rynek został zdominowany przez jedną transakcję sprzedaży portfela bankowego.
W całym 2012 roku, oczekujemy stabilizacji nakładów na portfele na poziomie około 1 mld PLN.
W 1Q 2012 obserwujemy utrzymujący się wysoki poziom konkurencji oraz cen na rynku polskim.
1,2 1,3
2,1
2,5
0,2 0,1 0,2 0,2
15,0%
5,5%
8,0% 7,8%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
1
2
3
4
5
6
2008 2009 2010 2011
RUMUNIA
nominalna wartość spraw detalicznych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*
mld zł
Oczekujemy stabilizacji lub nieznacznego spadku wartości nakładów w 2012 roku.
Poziom cen w 2012 roku może wzrosnąć w wyniku rosnącej konkurencji i zmiany jakości sprzedawanych wierzytelności.
7 Źródło: KRUK S.A; * średnia cena jako % wartości nominalnej;.
1,1
0,2
20,0%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
2011
CZECHY nominalna wartość spraw detalicznych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*mld zł
Banki i firmy telekomunikacyjne regularnie sprzedają portfele.
Oczekujemy stabilnego rynku zakupów wierzytelności konsumenckich w Czechach i wzrostu rynku zakupów wierzytelności korporacyjnych w Polsce
1,0
3,8
2,1
1,1 1,2
0,03 0,25
0,03 0,03 0,05
3,0%
6,5%
1,3%
3,0%
4,2%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
2007 2008 2009 2010 2011
POLSKA – PAKIETY KORPORACYJNE nominalna wartość spraw korporacyjnych
nakłady inwestycyjne
średnie ceny*
Obserwujemy wzrost ilości przetargów na wierzytelności korporacyjne w porównaniu do 2011, w których aktywnie uczestniczymy.
mld zł
8
Wstęp
Rynek windykacji
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Agenda
9 9 Źródło: KRUK S.A.
Grupa KRUK dokonała relatywnie niskich inwestycji w IQ 2012 za średnią cenę 5,6%.
Grupa KRUK dokonała rekordowych inwestycji w 2011 roku, które istotnie zwiększyły poziom aktywów operacyjnych. Poziom inwestycji na rynku zakupu wierzytelności waha się istotnie w okresach kwartalnych.
KRUK - inwestycje w zakupy portfeli wierzytelności
Nominalna wartość nabytych spraw w mln zł Nakłady inwestycyjne w nowe portfele w mln zł
739
1 747
640
1 352
216
0 400 800 1 200 1 600 2 000
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
69
249
108
143
12
0 50 100 150 200 250 300
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
Przychody (mln zł) i koszty (jako % spłat)
10 Źródło: KRUK S.A.
Nakłady KRUK na portfele (mln zł)
Spłaty na portfelach nabytych (mln zł)
Stabilne spłaty i niewielki spadek przychodów na portfelach nabytych, głównie z powodu spadku kursu RONa w 1Q 2012 w porównaniu do 4Q 2011
0 100 200 300
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
Polska
Rumunia
Czechy
12
69
249
108
143
66
78
90
107
108
0 40 80 120
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
28%
27%
27%
37%
28%
43
60
55
73
70
0 20 40 60 80
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
W IQ 2012 efektywność kosztowa KRUKa powróciła do poziomu z pierwszych trzech kwartałów 2011 roku.
0 500 1000 1500 2000
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
Polska Rumunia
1258
726
1267
1051
816
1,3%
0,8%
0,8%
1,0%
1,1%
36,3%
40,1%
46,2%
49,8%
35,6%
11 Źródło: KRUK S.A.
Wartość nominalna inkaso (mln zł) i pobierana prowizja (% wart. nom.)
Przychody (mln zł) i marża inkaso (jako % przychodów)
9,7
10,4
10,7
10,2
8,6
0 5 10 15
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
Marża pośrednia inkaso (mln zł)
3,5
4,2
4,9
5,1
3,1
0 2 4 6
IQ 2011
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
11
Banki przekazują mniej spraw do inkasa ze względu na utrzymującą się niską akację kredytową.
Na rynku usług windykacyjnych zaobserwować można wzrost aktywności konkurencji oraz presję na obniżanie stawek serwisowych wśród klientów.
Biznes inkaso pozostaje wysoko rentowny i ma dla KRUKa strategiczne znaczenie ze względu na synergie z biznesem zakupu wierzytelności. Pomimo spadku przychodów w tym segmencie Grupie udało się utrzymać poziom marży pośredniej z analogicznego okresu roku poprzedniego.
KRUK inkaso – spadek przychodów w IQ 2012 w porównaniu do IVQ 2011 ze względu na mniejszą ilość spraw przekazywanych przez banki
12 Źródło: KRUK S.A.
KRUK - Istotne wydarzenia po pierwszym kwartale 2012 r.
Udana emisja niezabezpieczonych obligacji serii N1 o łącznej wartości 50 mln PLN.
Wydzielenie ze struktur spółki KRUK S.A. zorganizowanej części przedsiębiorstwa, do spółki NOVUM Finance Sp. z o.o. jako element strategii rozwoju produktu consumer finance Grupy KRUK.
Otrzymanie od KNF zezwolenia na wykonywanie przez KRUK TFI S.A. działalności polegającej na tworzeniu funduszy inwestycyjnych i zarządzaniu nimi.
13
Wstęp
Rynek windykacji
Działalność operacyjna
Wyniki finansowe
Agenda
14
KRUK – P&L w podziale na linie biznesowe (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A, *EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych – przychody z windykacji pakietów własnych
mln zł IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011 IQ 2012 IQ’12 / IQ’11 IQ’12 / IVQ’11
PORTFELE NABYTE
Nakłady na portfele nabyte -69,2 -248,6 -107,7 -143,3 -12,3 -82% -91%
Spłaty na portfelach nabytych 66,2 77,6 90,4 106,9 108,1 63% 1%
RACHUNEK WYNIKÓW
Przychody z działalności operacyjnej 53,2 70,7 66,8 83,4 79,9 50% -4%
Portfele wierzytelności nabytych 42,9 59,5 54,8 73,2 69,8 63% -5%
w tym aktualizacja -0,9 7,9 4,8 7,9 -5,6
Usługi windykacyjne 9,7 10,4 10,7 10,2 8,6 -11% -16%
Inne produkty i usługi 0,6 0,8 1,3 0,0 1,5
Marża pośrednia 27,8 43,0 35,1 37,8 42,5 53% 12%
Marża procentowo 52% 61% 53% 45% 53%
Portfele wierzytelności nabytych 24,5 38,8 29,9 34,0 39,3 60% 16%
Usługi windykacyjne 3,5 4,2 4,9 5,1 3,1 -12% -40%
Inne produkty i usługi -0,2 0,0 0,2 -1,2 0,1
Koszty ogólne -8,2 -10,7 -10,0 -12,0 -12,7 55% 5%
EBITDA 19,4 31,9 25,1 25,1 30,1 56% 20%
Rentowność EBITDA 36% 45% 38% 30% 38%
Przychody/Koszty finansowe -3,9 -5,5 -9,6 -8,5 -12,8 229% 51%
ZYSK NETTO 14,1 25,1 13,1 14,1 14,0 -1% -1%
Rentowność zysku netto 27% 36% 20% 17% 18%
Amortyzacja netto portfeli nabytych -23,3 -18,1 -35,6 -33,7 -38,4 65% 14%
EBITDA GOTÓWKOWA* 42,7 50,0 60,7 58,9 68,5 60% 16%
15
KRUK – P&L w podziale na segmenty geograficzne (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A,
mln zł IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011 IQ 2012 IQ’12 / IQ’11 IQ’12 / IVQ’11
RACHUNEK WYNIKÓW
Przychody z działalności operacyjnej 53,2 70,7 66,8 83,4 79,9 50% -4%
Polska 32,3 47,0 33,0 57,6 56,8 76% -1%
Zagranica 20,9 23,6 33,7 25,8 23,1 11% -10%
Marża pośrednia 27,8 43,0 35,1 37,8 42,5 53% 12%
Marża procentowo 52% 61% 53% 45% 53%
Polska 11,3 24,1 7,6 20,3 25,8 128% 27%
Zagranica 16,5 18,9 27,5 17,5 16,7 1% -5%
Koszty ogólne -8,2 -10,7 -10,0 -12,0 -12,7 55% 5%
EBITDA 19,4 31,9 25,1 25,1 30,1 56% 20%
Rentowność EBITDA 36% 45% 38% 30% 38%
Przychody/Koszty finansowe -3,9 -5,5 -9,6 -8,5 -12,8 229% 51%
ZYSK NETTO 14,1 25,1 13,1 14,1 14,0 -1% -1%
Rentowność zysku netto 27% 36% 20% 17% 18%
16
KRUK – wybrane pozycje bilansowe (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A, *EBITDA gotówkowa = EBITDA + spłaty na pakietach własnych – przychody z windykacji pakietów własnych
mln zł IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011 IQ 2012
AKTYWA
Aktywa trwałe 19,4 19,4 19,3 23,8 22,7
Aktywa obrotowe 386,1 581,6 680,8 776,6 752,8
w tym : Inwestycje w pakiety nabyte 307,0 533,9 608,7 718,7 692,8
Środki pieniężne 31,2 27,9 31,1 36,2 39,0
Aktywa ogółem 405,5 601,0 700,1 800,5 775,5
PASYWA
Kapitał własny 146,0 211,9 223,5 238,4 253,4
w tym Zyski zatrzymane 122,1 147,1 158,4 132,5 146,5
Zobowiązania 259,5 389,1 476,6 562,1 522,2
w tym: Kredyty i leasingi 39,8 70,6 63,3 118,0 35,9
Obligacje 95,9 233,9 321,9 359,0 412,2
Pasywa ogółem 405,5 601,0 700,1 800,5 775,5
WSKAŹNIKI
Dług odsetkowy 135,7 304,5 385,2 477,0 448,1
Dług odsetkowy netto 104,5 276,6 354,1 440,8 409,2
Dług odsetkowy netto do Kapitałów Własnych 0,7 1,3 1,6 1,8 1,6
Dług odsetkowy do 12-miesięcznej EBITDA gotówkowej* 1,0 1,9 2,1 2,2 1,9
17
KRUK – podstawowe informacje o przepływach pieniężnych (układ prezentacyjny)
Źródło: KRUK S.A,
IQ 2011 IIQ 2011 IIIQ 2011 IVQ 2011 IQ 2012
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: 42,4 46,5 35,3 73,6 58,9
Wpłaty od osób zadłużonych z portfeli zakupionych 66,2 77,6 90,4 106,9 108,1
Koszty operacyjne na portfelach zakupionych -18,4 -20,7 -24,8 -39,3 -30,5
Marża operacyjna na usługach windykacyjnych 3,5 4,2 4,9 4,9 3,1
Koszty ogólne -8,2 -10,7 -10,0 -12,3 -12,7
Pozostałe przepływy z działalności operacyjnej -0,7 -3,9 -25,2 13,3 -9,1
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej: -71,1 -250,5 -109,9 -146,8 -14,3
Wydatki na zakup portfeli wierzytelności -69,2 -248,7 -107,7 -143,2 -12,3
Pozostałe przepływy z działalności inwestycyjnej -1,9 -1,8 -2,1 -3,6 -2,0
Przepływy pieniężne z działalności finansowej 39,1 200,7 77,8 78,4 -41,8
Zaciągnięcie kredytów i zobowiązań leasingowych 19,8 67,5 33,3 74,3 61,9
Zaciągnięcie obligacji 0,0 138,0 118,0 35,0 70,0
Spłata kredytów i zobowiązań leasingowych -5,8 -36,8 -37,3 -24,0 -143,6
Spłata obligacji 0,0 0,0 -30,0 0,0 -15,9
Pozostałe przepływy z działalności finansowej 25,1 32,1 -6,1 -6,8 -14,3
Przepływy pieniężne netto: 10,4 -3,3 3,2 5,1 2,8
18
Załączniki
Agenda
19
KRUK – dobra perspektywa rozwoju
Rynek windykacyjny jest odporny na spowolnienie gospodarcze. Oczekujemy, że wartość inwestycji w zakupy wierzytelności w Polsce utrzyma się na poziomie ok. 1 mld PLN w 2012 roku.
KRUK rozwija nowe inicjatywy biznesowe: działalność Rejestru Dłużników ERIF BIG i
udzielanie pożyczek konsumenckich NOVUM.
KRUK ma dobry dostęp do finansowania (zarówno na rynku obligacji, jak i kredytów) co umożliwia mu wzrost.
Skuteczność operacyjna jest kluczem do sukcesu w długim okresie – innowacyjna strategia
ugodowa pozwala na uzyskanie wysokiego udziału w rynku i ponadprzeciętnej rentowności.
Źródło: KRUK S.A. * wartości nominalna spraw, dane za I półrocze 2011 są szacunkiem KRUK
KRUK analizuje kolejne potencjalne rynki zagraniczne
KRUK wypracował unikatowy model biznesowy oparty zarówno na
windykacji zakupionych wierzytelności , jak i serwisie na
rachunek właściciela. Model z powodzeniem funkcjonuje w Polsce,
oraz z sukcesem został wdrożony w Rumunii, a obecnie wprowadzany
jest w Czechach i na Słowacji.
20
KRUK nowe projekty w Polsce – blisko 100% dynamiki udzielanych pożyczek r/r i istotne przyrosty wpisów do RD ERIF
Źródło: KRUK S.A.
POŻYKI NOVUM RD ERIF (Biuro Informacji Gospodarczej)
746
961
1 055
1 123
0 300 600 900 1 200
IIQ 2011
IIIQ 2011
IVQ 2011
IQ 2012
Wielkość bazy w tys. szt.
29%
10%
6%
4 675
897
1 774
0 1000 2000 3000 4000 5000
2011
IQ 2011
IQ 2012
Ilość sprzedanych pożyczek w szt.
98%
Baza RD ERIF utrzymuje dynamiczny wzrost.
RD ERIF jako pierwszy BIG audytuje zawartość swojej bazy, zaświadczając o jej jakości.
RD ERIF rozwija sprzedaż do sektora biznesu i instytucji z masowymi wierzytelnościami konsumenckimi oraz do branży MŚP.
Produkt kierowany jest obecnie do osób, które już spłaciły zadłużenie w KRUK i regularnie spłacają pozostałe zadłużenie.
Potencjalni klienci, ze względu na swój status i sytuację na rynku bankowym, mają utrudniony dostęp do pożyczek bankowych.
Istotną przewagą konkurencyjną jest ograniczenie ryzyka przez znajomość charakterystyki i zachowań pożyczkobiorcy oraz skuteczna windykacja.
21 Źródło: KRUK S.A.; NBP
0,10
0,12
0,14
0,16
0,18
0,20
2008-01-02 2008-09-16 2009-06-01 2010-02-14 2010-10-30 2011-07-15 2012-03-29
Średnie kursy CZK/PLN od 2008 roku
0,70
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
2008-01-02 2008-09-16 2009-06-03 2010-02-17 2010-11-02 2011-07-19 2012-04-03
Średnie kursy RON/PLN od 2008 roku
Kursy walut rynków zagranicznych KRUKa
22
KRUK - model biznesowy i kroki milowe
bo 76% osób zadłużonych wyraża chęć spłaty zaległego zadłużenia*
Źródło: KRUK S.A, * Długi jako wstydliwy problem, CBnZE, 03/2010, ** ogółu wartości wierzytelności w windykacji w 2009 wg IBnGR, *** pod względem nominalnej wartości spraw
Kroki milowe Grupy KRUK
– lider innowacyjności Model biznesowy Grupy KRUK
banki operatorzy
telefonii telewizje kablowe
inne media
firmy ubezp.
inkaso windykacja portfeli nabytych
proces windykacyjny wspólna platforma windykacyjna, narzędzia i infrastruktura
(IT, telco, call center)
2000 początek działalności windykacyjnej
2005 pierwsza sekurytyzacja w Polsce oddział operacyjny w Wałbrzychu
2007 wejście na rynek rumuński nabycie Rejestru Dłużników ERIF BIG S.A.
2008 wdrożenie strategii ugodowej na masową skalę (ugoda lub sąd)
2010 zmiana przepisów – działanie Rejestru Dłużników ERIF reklama telewizyjna - masowe narzędzie windykacji
2003 KRUK liderem rynku usług windykacyjnych*** Enterprise Investors inwestuje 21 mln USD (PEF IV) zakup pierwszego portfela
obszar detaliczny
obszar
korporacyjny
obszar
B2B (należności)
2011 Debiut na GPW Wejście na rynek Czech i Słowacji
perspektywa znacznej podaży NPL
nowatorskie podejście do dłużnika
decyzja o powieleniu biznesu poza Polską
początek rynku portfeli – decyzja o pozyskaniu kapitału
2001 wprowadzenie modelu „success only fee” w inkaso
Pomagamy spłacać długi
23
Portfele nabyte – podział na odsetki i raty kapitałowe
dla każdego nabytego pakietu wierzytelności obliczana jest, wg prognozy spłat, stopa dyskontowa tej inwestycji (IRR spłat), na podstawie przewidywanych spłat
w danym okresie jako przychód rozpoznawany jest iloczyn stopy dyskontowej dla danego pakietu i wartości godziwej pakietu
różnica spłat i przychodów pomniejsza wartość godziwą pakietu w bilansie (amortyzacja portfeli)
co kwartał każdy pakiet podlega analizie, ew. zmiany w faktycznych lub prognozowanych spłatach lub kosztach powodują przeliczenie wartości godziwej wg pierwotnej stopy dyskontowej, a różnica jako aktualizacja uznawana jest w P&L
Źródło: KRUK S.A.
OKRES
0 1 2 3 Σ
wartość nabycia 100
planowane wpływy
-100 70 70 70 110
stopa dyskontowa 49%
wycena na pocz. okresu
100 79 47 -
wpływy : 70 70 70 210
- przychody /część odsetkowa/
49 38 23 110
- amortyzacja 21 32 47 100
wycena na kon. okresu
79 47 0 -
wynikowa z planowanych
wpływów i ceny nabycia
różnica wpływów i przychodów
wartość początkowa
pomniejszona o amortyzację
iloczyn wartości i stopy dyskontowej
Przykładowa kalkulacja spłat i przychodów dla nabytego portfela
Jak KRUK rozpoznaje przychody z portfeli nabytych?