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1. Resumen ejecutivo
El peso del Reino Unido en el stock total de IED en la economía española ha subido
en 2016 hasta más del 13% del total (49.809 millones de euros, un total 6.346 millones
de euros mayor al alcanzado en 2015) manteniéndose como el segundo inversor más
importante
Stock posición inversora por país (miles de millones, criterio país último)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
El stock de IED británica acumulada en España se concentra en el sector de las
telecomunicaciones, el tabaco, el comercio mayorista y las actividades de sedes centrales.
Stock acumulado de IED en España por sector, 2013, 2014 y 2015
(criterio de inversor último, NO ETVE, miles de millones de euros)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
EEUU Italia Reino Unido
Francia Alemania
0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000
Telecom.
Tabaco
Sedes centrales y serv. aux.
Comercio mayorista
Seguros
Energía
Metalurgia
Publicidad
Tte. Aéreo
Salud
Inmobiliario
Tte. Terrestre
Construcción
Alimentación
Serv. Financieros
2014
2015
2016
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El Reino Unido suma el mayor volumen de flujos de IED desde el inicio de la serie
histórica (1993). Además, el caudal de inversión británica en España ha aumentado
notablemente en los últimos tres años. El volumen de flujos de IED procedente del
Reino Unido ha pasado de ser el sexto más importante para España en 2015 al
segundo en lo que llevamos de año (1S18).
Ranking de flujos IED en España por país
(criterio país último, excluye ETVE)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
La IED británica en el período 3T17-2T18, excluyendo ETVE, fue de 3.849 millones de
euros, superior al promedio de 1.752 millones de los años ordinarios.
Flujos brutos de IED británica en España en los primeros semestres del período de
recuperación económica
(Miles de millones de euros, criterio país último, excluye ETVE)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
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1993
1994
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2001
2002
2003
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2006
2007
2008
2009
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2011
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2013
2014
2015
2016
2017
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Reino Unido Estados Unidos AlemaniaChina Países Bajos LuxemburgoFrancia México Italia
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A pesar de que la IED británica en España es, principalmente, inversión productiva, se
observa un ligero repunte en la articulada a través de una Entidad de Tenencia de
Valores Extranjeros (ETVE) que en 2017 supuso más de 4.000 millones de euros
(cuando su promedio anual es de 260 millones de euros).
Flujos de IED bruta de Reino Unido en España según sea a través de ETVE o no
(frecuencia semestral, criterio país último, miles de millones de euros)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
Durante el período de recuperación económica destaca la concentración de la IED
británica en la Comunidad de Madrid, que tiende a acentuarse.
Flujos de IED bruta británica por CCAA en la fase de recuperación
(criterio país último, no ETVE, miles de millones de euros, suma móvil cuatro trimestres año 3T-2T)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
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Los flujos británicos de IED per cápita en el período 2013-1S18 han sido
especialmente favorables en la Comunidad de Madrid, lo que revela un cierto sesgo
inducido por el “efecto sede” de la capital. Destacan también los datos del País Vasco
y Navarra, que además suponen un fuerte aumento respecto de los niveles del año
pasado en el período de recuperación (390€ y 12,9€, respectivamente).
Flujos brutos de IED británica en el período de recuperación económica (2013-1S18)
(euros per cápita por CC.AA.)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
Flujos brutos de IED británica en el período de recuperación económica (2S13-1S18)
(euros per cápita por CC.AA.)
Fuente: Afi, Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaria de Estado de Comercio
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CAT
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EXT
GAL
MAD
MUR
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RIO
FORMATO DEL TEXTO
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986,8€
31€
10€
334€
120€
2,7€
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Respecto al riesgo político en España, la tendencia de los flujos de inversión directa
hacia Cataluña desde principios de 2017 es descendente, en contraste con la
tendencia observada en la Comunidad de Madrid. No obstante, los flujos de IED
británica en Cataluña han experimentado un ligero repunte en el último año, cuando
han alcanzado niveles superiores a su media histórica (suman más de 500 millones
de euros en los últimos cuatro trimestres de 3T17 a 2T18, mientras que la media anual
es de 234 millones de euros).
Flujos de IED bruta en Cataluña y Madrid y en Cataluña de Reino Unido y del
del conjunto del mundo
(Suma Móvil 4 trimestres, criterio país último, no ETVE, trimestral, miles de millones de euros)
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d-93 j-96 d-98 j-01 d-03 j-06 d-08 j-11 d-13 j-16
Cataluña
Madrid
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a-95 a-97 a-99 a-01 a-03 a-05 a-07 a-09 a-11 a-13 a-15 a-17
Resto del mundo
Reino Unido (dcha)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
8
Las empresas británicas mantienen estable su percepción del clima de negocios en
España, lo que puede considerarse positivo ante la incertidumbre creciente derivada
de las condiciones en las que se producirá el Brexit.
Valoración general del clima de negocios en España según las empresas británicas (% respuestas)
4%
39%
34%
23%
0%3%
38%
16%
43%
0%0%
43%42%
14%
0%0%
43%43%
14%
0%0%
10%
20%
30%
40%
50%
Excelente Bueno Aceptable Regular Malo
2015 2016 2017 2018
Fuente: Afi, “Encuesta de la inversión británica en España”.
En 2018, el total de áreas registradas dentro del clima de negocios en español obtuvo
una puntuación de 3,14 puntos sobre 5. La I+D+i sigue siendo el área que peor
comportamiento presenta, con una puntuación de 2,3 puntos.
Valoración del clima de negocios en España por áreas temáticas
(puntuación según % respuestas, donde 1 es malo y 5 es excelente)
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2,9
2,6
3,5
3,0
3,33,2
3,4
4,0
2,3
1
2
3
4
5
AdministraciónPública
Riesgo Político
Condiciones definanciación
Mercado detrabajo
Estructura demercado
Digitalización
Costes deproveedor
Calidad de vida
I+D+i
2015
2016
2017
2018
Fuente: Afi, “Encuesta de la inversión británica en España”.
Las empresas británicas mantienen estable su valoración del clima de negocios en
España y la mayoría (62%) prevé aumentar su inversión en el país. Además, el 80%
de estas pretende hacerlo en un plazo inferior a un año. Sin embargo, también se
incrementan las empresas con expectativas de mantenimiento o reducción de su
inversión.
Perspectivas de las empresas británicas sobre su inversión en España (% respuestas)
54%46%
0%
53%
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3%
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30%
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62%
35%
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40%
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80%
Aumento Estabilidad Reducción
2015 2016 2017 2018
Fuente: Afi, “Encuesta de la inversión británica en España”.
Dos años después de la consulta, un 82% de las empresas británicas encuestadas
consideran que la salida de Reino Unido de la Unión Europea no reducirá su inversión
en España.
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Sin embargo, la magnitud del impacto del Brexit sobre la inversión de las empresas
británicas que esperan un impacto negativo aumenta en comparación con el año
anterior. En 2018, el 70% de dichas empresas considera que el impacto será superior
al 10% (en 2017 la magnitud alcanzaba el 38% de las empresas).
Valoración del impacto de la salida de Reino Unido de la Unión Europea sobre la inversión de las empresas británicas (% respuestas)
8%
64%
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68%
18%
0%
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70%
80%
Aumento Estabilidad Reducción
2016
2017
2018
Fuente: Afi, “Encuesta de la inversión británica en España”.
Entre las principales conclusiones con respecto a la salida del Reino Unido de la Unión
Europea, destacan las siguientes:
- En cuanto a la existencia de cambios en la política de las compañías
respecto a su inversión en España desde el comienzo de la negociación del
Brexit, el 74% de las empresas no espera cambios, mientras que el 26%
restante sí que los espera.
- Las empresas británicas consultadas valoran la prioridad de los aspectos
económicos en la negociación entre el Reino Unido y la Unión Europea con
una calificación global de 2,6 sobre sobre 5 lo que significa que no se
realizan suficientes esfuerzos al respecto.
- El libre movimiento de capital y los compromisos financieros son otros 2
aspectos a los cuales se les da también una gran importancia en las
negociaciones, llegando a obtener una calificación de 4,3 y 4,2 sobre 5
respectivamente.
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- El porcentaje de empresas británicas que opina que no se están realizando
suficientes esfuerzos por parte del Gobierno español a la hora de influir en
las negociaciones del Brexit tomando en consideración la opinión de las
empresas, alcanza el 50% de las firmas.
Valoración de la existencia de cambios significativos en la política de la compañía respecto a
su inversión en España desde el comienzo de la negociación del Brexit (% respuestas), 2018
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4%
13%
0%
10%
20%
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40%
50%
60%
70%
80%
No Sí, cambio en laestrategia de
inversión hacianuevos destinos
Sí, cambio entérminos de
contratación depersonal laboral
Sí, cambio en laapertura/desarrollo
de nuevas líneas denegocio
Fuente: Afi, “Encuesta de la inversión británica en España”.
Valoración de la importancia que debería asignarse a los siguientes aspectos de la negociación para mitigar el impacto sobre las relaciones económicas
entre Reino Unido y España (puntuación en base a % respuestas, ordenadas de mayor a menor), 2018
4,54,4 4,3
4,2
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Movilidadgeográfica
Libre comerciode bienes y
servicios
Libre movimientode capital
Compromisosfinancieros
Excelente
Aceptable
Malo
Regular
Bueno
Fuente: Afi, “Encuesta de la inversión británica en España”.
Por área temática del clima de negocios en España, destacan las siguientes
conclusiones:
o Las fortalezas en el clima de negocios español son:
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La Calidad de vida en España continúa siendo la mayor fortaleza dentro
del clima de negocios en España, sin embargo, no muestra signos de
variación con respecto al año anterior.
Las empresas británicas encuestadas muestran una mejora
significativa en su valoración sobre las condiciones de financiación en
España y se posicionan como la segunda mayor fortaleza del clima de
negocios español.
Los costes de proveedores en España se consolidan como una de las
fortalezas del clima de negocios en España y alcanzan una valoración
de 3,4 puntos sobre 5,0 gracias a un mejor comportamiento de la
disponibilidad, calidad y coste de los proveedores.
o En cuanto a las áreas donde existe un margen de mejora:
La valoración del apoyo público al gasto en I+D+i es por tercer año
consecutivo el área temática peor valorada dentro del clima de negocios
español.
Las empresas británicas rebajan su valoración del riesgo político en
España hasta una puntuación de 2,6 sobre 5,0, lo que supone una
disminución de 0,3 puntos con respecto al año anterior. De esta manera
se convierte en la segunda mayor debilidad del clima de negocios
español.
Las relaciones con las administraciones públicas están consideradas
como la tercera mayor debilidad del panorama de negocios español
anotándose una puntación de 2,9 sobre 5, sin ninguna variación con
respecto al año anterior.
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