11.1 重置分析的基礎

CH11 重置與保留分析 1

11.1 11.1 重置分析的基礎重置分析的基礎績效減退績效減退 ::

耗損和疲乏耗損和疲乏可靠度和生產力日減可靠度和生產力日減操作和維護成本日增操作和維護成本日增

要求的改變要求的改變 :: 新的生產需要新的生產需要 , , 準確度準確度 , , 速度等速度等 ..

過時過時 :: 目前的資產可能生產力較低目前的資產可能生產力較低跟不上時效性跟不上時效性 – – 須滿足競爭須滿足競爭


專有名詞專有名詞防衛者資產防衛者資產 ::

目前裝置的資產目前裝置的資產 ;;

挑戰者資產挑戰者資產 :: 可能重置或 “挑戰可能重置或 “挑戰” ” 的資產的資產 ;;

考慮取代防衛者資產考慮取代防衛者資產 ..

總之總之 , , 防衛者防衛者 (D) (D) 和挑戰者和挑戰者 (C)(C) 構成互斥方案構成互斥方案 ;;

擇其一而否決另一個擇其一而否決另一個 ..


專有名詞專有名詞 - - 續續一般來說一般來說 , , 要計算要計算 AW AW 值值

EUAC –EUAC – 等值的等值的均等每年成本均等每年成本• 多數包含成本估計值

經濟服務壽命經濟服務壽命 (ESL)(ESL) 對一個既定方案為對一個既定方案為 ::

• 產生最低 AW 成本的年數

防衛者首次成本防衛者首次成本防衛者最初的投資金額防衛者最初的投資金額 – – PP

現有市場價值現有市場價值 – – 防衛者防衛者 P P 值的正確估計值值的正確估計值


專有名詞專有名詞 - - 續續挑戰者首次成本挑戰者首次成本

當用挑戰者更換防衛者時當用挑戰者更換防衛者時 , , 必須要回收的資本金額必須要回收的資本金額沉沒成本沉沒成本

過去已發生且無法更動的成本過去已發生且無法更動的成本沉沒成本一般不用來分析稅前重置沉沒成本一般不用來分析稅前重置

顧問觀點顧問觀點分析師假設自己是局外人分析師假設自己是局外人 (( 顧問顧問 )) 因此因此 , , 分析師不擁有任何資產分析師不擁有任何資產 , , 且必須指定合理的價且必須指定合理的價

值給防衛者與挑戰者值給防衛者與挑戰者


適當的觀點適當的觀點

雖然為保有自己 ( 防衛者 ) 的資產而索取投資成本 , 似乎很奇怪 , 但這是必須的 . 維持防衛者並非免費的 ! 為什麼呢 ?

因為公司即將放棄機會從目前的防衛者收取現金流量 .

對重置分析而言對重置分析而言 , , 兩種投資成本為關鍵兩種投資成本為關鍵 ::

1.1.運用適當的投資成本運用適當的投資成本 , , 好讓好讓防衛者防衛者持續服務持續服務 ;;

2.2.對任何對任何挑戰者挑戰者都運用適當的投資成本都運用適當的投資成本 , , 使其使其可替換目前的防衛者資產可替換目前的防衛者資產 ..


投資顧慮投資顧慮必須指派投資成本必須指派投資成本 , , 以保有防衛者資產以保有防衛者資產指派給防衛者資產的適當投資成本為指派給防衛者資產的適當投資成本為 ::

當在檢討重置決定時當在檢討重置決定時 , , 防衛者的目前公平市場防衛者的目前公平市場價值價值 ..

挑戰者投資挑戰者投資這是要求一個新這是要求一個新 (( 挑戰者挑戰者 ) ) 資產的總投資資產的總投資

(P(P 挑戰者挑戰者 ) , ) , 其將可能取代目前的防衛者其將可能取代目前的防衛者 ..


例題例題 11.111.1


例題例題 11.1(11.1( 續續 ))


11.2 11.2 經濟服務壽命經濟服務壽命 (ESL)(ESL)

ESL ESL 為為 :: 考慮資產提供所需服務的所有可能年數及最可考慮資產提供所需服務的所有可能年數及最可

能的成本估計值下能的成本估計值下 , , 其等額年金其等額年金 (AW)(AW) 成本最成本最低時的年數低時的年數 nn

ESL ESL 為為在表格中在表格中 , , 以以 i% , i% , 於選擇年限範於選擇年限範圍中圍中 , , 使使 AW AW 總值最低總值最低的的 nn..

畫出相對於下者的畫出相對於下者的 n n 總總 AW AW 成本成本 = – CR – = – CR – 每年操作成本的每年操作成本的 AW AW

值值求能使選擇壽命範圍中求能使選擇壽命範圍中 , , 總總 AWAW 成本最低成本最低的時的時

間週期間週期


典型的年金值曲線典型的年金值曲線

求導致總 AW 成本最低的 n 值

表示經濟服務壽命 n


製成總製成總 AW AW 成本表格成本表格注意以下者注意以下者資本回收成本隨時間增加而下降資本回收成本隨時間增加而下降 AW AW 成本隨時間而增加成本隨時間而增加總總 AW = - CR – AWAW = - CR – AW 成本成本

請看圖請看圖 11-1 11-1 和公式和公式 11.311.3

請研究例題請研究例題 11.211.2


例題例題 11.211.2


例題例題 11.2(11.2( 續續 ))


重點重點邊際成本邊際成本 (MC) (MC) 是逐年估計擁有和操作資是逐年估計擁有和操作資

產一年的成本值產一年的成本值邊際成本的邊際成本的 AW = AW = 總總 AW AW 成本成本最好依試算表模式來實施分析最好依試算表模式來實施分析

請參考例題請參考例題 11.311.3


例題例題 11.311.3


例題例題 11.3(11.3( 續續 ))


11.3 11.3 實施重置分析實施重置分析

有兩種方式有兩種方式 ::

1.1. 沒有研究期間沒有研究期間2.2. 有研究期間有研究期間

請看圖請看圖 11-411-4


新重置分析新重置分析已知已知 : (C) : (C) 和和 (D) (D) 估計值估計值 , , 擇其一擇其一應用應用 ::

AWAWDD 和和 AWAWCC

選擇較佳方案選擇較佳方案• 保留防衛者保留防衛者 nnDD 年或年或 ,,

• 保留挑戰者保留挑戰者 nnCC 年年 ..


一年後分析一年後分析驗證所有的成本和市場價值估計值驗證所有的成本和市場價值估計值 ;;

若估計值依舊不錯若估計值依舊不錯 , , 目前是目前是 nnDD 嗎嗎 ??

若 “是”若 “是” , , 用用 (C) (C) 取代取代 (D) ;(D) ;

若 “否”若 “否” , , 保留防衛者到下一年保留防衛者到下一年 , , 然後一再評然後一再評估估 ..

若成本估計值已改變若成本估計值已改變 , , 則則 ::

更新所有估計值更新所有估計值計算計算 AWAWCC 和和 AWAWD D

重新啟動重置分析重新啟動重置分析 ..

請看例題請看例題 11.411.4


防衛者的市場價值防衛者的市場價值將使目前挑戰者在經濟上具吸引力的將使目前挑戰者在經濟上具吸引力的最低最低

市場價值市場價值為何為何 ??

若防衛者資產的市場價值可能夠高若防衛者資產的市場價值可能夠高 (( 抵抵購購 ), ), 則應該立刻選擇挑戰者則應該立刻選擇挑戰者 !!

損益兩平或損益兩平或重置值重置值 (RV)(RV)

若實際市場價值 ( 抵購 ) 超過損益兩平重置值 , 則挑戰者為較佳的方案 .

若是這種情形 , 則現在就以挑戰者重置 !


例題例題 11.411.4


例題例題 11.4(11.4( 續續 ))


11.4 11.4 重置分析的其他考量重置分析的其他考量

重置分析有幾個其他層面重置分析有幾個其他層面 1.1. 未來幾年的重置決策未來幾年的重置決策 ;;

2.2. 機會成本機會成本 vs. vs. 現金流量法現金流量法 ;;

3.3. 預估改善後的未來挑戰者預估改善後的未來挑戰者 ..

分析師必須暸解常會影響防衛者與其挑戰者剩餘壽命的分析師必須暸解常會影響防衛者與其挑戰者剩餘壽命的技術面趨勢技術面趨勢 , , 進展進展 , , 變更變更 , , 和競爭壓力和競爭壓力


未來的重置決策未來的重置決策

1.1. 未來幾年的重置決策未來幾年的重置決策 ::

現在要重置嗎現在要重置嗎 ? ? 一年後重置一年後重置 ? ? 兩年兩年後重置後重置 ? ? 等等等等 ..

剛提出的程序能幫助回答這個問題剛提出的程序能幫助回答這個問題 ::

(C) (C) 和和 (D) (D) 的成本估計值不變的成本估計值不變 !!


未來的重置決策未來的重置決策1.1.未來幾年的重置決策未來幾年的重置決策 ::

若若 (D) (D) 或或 (C) (C) 之中有成本估計值改變之中有成本估計值改變時時 , , 則應在合理的時間幅度內重新啟動則應在合理的時間幅度內重新啟動分析分析 ..

隨著估計值改變隨著估計值改變 , , 重置決策也可能隨之重置決策也可能隨之變更變更


2. 2. 機會成本機會成本 vs. vs. 現金流量現金流量機會成本法機會成本法

我們要提出的方法我們要提出的方法 , , 是應用機會成本的方是應用機會成本的方式式 ::

現在於現在於 D D 的投資的投資 , , 為為 D D 現在的公平市現在的公平市場價值場價值 ;;

代表若現在捨棄代表若現在捨棄 DD 所損失的機會成本所損失的機會成本 ;;

現在於現在於 C C 的投資的投資 , , 為為 C C 的首次成本的首次成本這是重置分析的正確方式這是重置分析的正確方式 ..


現金流量法現金流量法現金流量方式現金流量方式

2: 2: 假設假設 , , 當選則挑戰者當選則挑戰者 , , 並收到防衛者市值並收到防衛者市值的現金流入時的現金流入時 , , 則則 ::

立即因收到的金額而減少挑戰者的資金立即因收到的金額而減少挑戰者的資金 ..

不鼓勵用這種方式不鼓勵用這種方式 ;;

只有當只有當 C C 和和 D D 壽命相等時才實施壽命相等時才實施 !!


未來挑戰者的預估未來挑戰者的預估

3. 3. 假設假設 : : 在未來的某個時間點在未來的某個時間點 , , 將會出將會出現一個有價值的挑戰者現一個有價值的挑戰者 , , 並取代防衛者並取代防衛者 ..

一定要研究挑戰者的未來趨勢一定要研究挑戰者的未來趨勢 ;;

可能最好要加強防衛者可能最好要加強防衛者 , , 直到有更有價值的直到有更有價值的挑戰者可用為止挑戰者可用為止 ..

應該要考慮到稅的問題應該要考慮到稅的問題 (( 請看第請看第 17 17 章章 ))


11.5 11.5 指明的研究期間指明的研究期間經常經常 , , 挑戰者和防衛者會採用固定的研究挑戰者和防衛者會採用固定的研究

期間期間 ..

這樣的研究這樣的研究 , , 可能有一或兩個方案不是根可能有一或兩個方案不是根據據 ESL ESL 方式方式 ..

若是固定的研究期間若是固定的研究期間 , , 則方式為則方式為…………


指明的研究期間指明的研究期間決定在指定研究期間內決定在指定研究期間內 C C 和和 D D 的的 AW;AW;

無須實施無須實施 ESL ESL 分析分析 ;;

假設為假設為 : : 超過研究期間後超過研究期間後 C C 和和 DD 即不需即不需要服務要服務 ..

用研究期間內的用研究期間內的 AW AW 關係來選擇關係來選擇 C C 或或 DD


防衛者的剩餘壽命防衛者的剩餘壽命若防衛者的剩餘壽命比研究期間短若防衛者的剩餘壽命比研究期間短 ……

專注於升級防衛者 , 並取得成本估計值 , 以便把防衛者延伸至研究期間之外 .

這些成本變成留在指定研究期間之外的部分 , 並用於重置分析中


例題例題 11.511.5


例題例題 11.5(11.5( 續續 ))


例題例題 11.611.6


例題例題 11.6(11.6( 續續 ))


例題例題 11.711.7


例題例題 11.7(11.7( 續續 ))

11.1 重置分析的基礎

Documents