15 ABRIL 2018

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Calificación “estable”, un mensaje positivo por los resultados favorables de la economía mexicana

Nota Informativa

La calificación de la deuda soberana tiene un peso importante en la determinación de la calificación de las instituciones públicas y las empresas privadas, ya que representa el anclaje de las expectativas. En este sentido, el que se reafirmen las calificaciones que tiene México con las principales agencias calificadoras y se tenga una perspectiva “estable”, envía un mensaje positivo a toda la economía en su conjunto, proporcionando certidumbre a todos aquellos que buscan obtener financiamiento bajo condiciones favorables a lo largo del año.

La calificación de la deuda soberana mexicana ha mejorado en los últimos años. Entre 2013 y 2014 las principales agencias mejoraron la calificación de largo plazo de México aumentándola un nivel en su escala (BBB+ para Standard & Poor’s y Fitch y A3 para Moody’s). Tales calificaciones se encuentran por encima de las categorías de alto riesgo, por lo que los valores gubernamentales mexicanos son considerados “grado de inversión”, convirtiéndolos en instrumentos atractivos para inversionistas locales y extranjeros.

Ante el entorno externo adverso que nuestro país enfrentó en los últimos años, las agencias calificadoras habían cambiado la perspectiva de la calificación de la deuda soberana a negativa en 2016, con lo cual se inició un periodo de escrutinio sobre la deuda del país. Para revertir esto, el esfuerzo colectivo por mantener finanzas públicas saludables permitió estabilizar, a partir de 2017, la perspectiva de la calificación de todas las agencias que evalúan al Gobierno Federal. Estas recientes mejoras en la perspectiva posicionan a México como el primer país, en los últimos cinco años, en recuperarse de una perspectiva “negativa” en menos de 8 meses, en el caso de Fitch, y en menos de 11 meses en el caso de Standard and Poor’s, con lo cual México se compara favorablemente respecto a países con calificaciones crediticias similares. Finalmente, el pasado miércoles 11 de abril la calificadora Moody’s se sumó al resto de las agencias al mejorar la perspectiva para México de “negativa” a “estable”, lo cual es una noticia positiva para el país, resultado de la estrategia emprendida por el Gobierno Federal.

Las calificaciones crediticias son indicadores eficientes que señalan cuál es el riesgo de adquirir instrumentos de deuda emitidos por gobiernos soberanos, empresas públicas y privadas, así como bancos públicos y privados alrededor del mundo. Las principales agencias calificadoras internacionales (Fitch, Moody’s y Standard and Poor’s) son las instituciones que asignan las calificaciones crediticias a emisores y emisiones de deuda y su asignación se interpreta en tres niveles: 1) el grado de inversión o especulación; 2) la calificación en sí misma; y 3) la perspectiva de la calificación.

El primer nivel de la calificación indica si la entidad posee grado de inversión, es decir, si tiene una alta probabilidad en el cumplimiento de sus obligaciones crediticias, o grado de especulación, cuando esta probabilidad se reduce. Durante esta Administración, el Gobierno Federal, las Empresas Productivas y la Banca de Desarrollo han preservado el grado de inversión, lo que refleja la solidez de los fundamentos macroeconómicos del país.

El segundo nivel nos indica la certeza con la que el emisor cumplirá con sus obligaciones en relación a otros emisores. En ese sentido, nuestro país posee una calificación que se encuentra entre 3 y 4

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niveles por encima del grado de inversión en la escala global y que lo compara favorablemente frente a economías emergentes, países de la región, países productores de petróleo y algunas economías avanzadas de Europa. Esta calificación se incrementó al inicio de la Administración por la aprobación de la agenda de Reformas Estructurales y ha sido ratificada desde entonces.

Finalmente, el tercer nivel sirve para anticipar cambios sobre la calificación crediticia. Para ello, las agencias calificadoras asignan una perspectiva, la cual expresa la probable dirección de la calificación del emisor, justificada por factores que la pueden incrementar (positiva), mantener igual (estable) o disminuir (negativa).

La calificación soberana, es decir la calificación del Gobierno Federal, es la principal calificación que publican estas agencias y se calcula considerando la situación actual de un país, su historial crediticio y las expectativas de las principales variables macroeconómicas y fiscales, bajo distintos escenarios. Por estas razones, las calificaciones crediticias son opiniones ampliamente reconocidas acerca de la confiabilidad de un emisor de deuda para cumplir puntualmente con sus obligaciones, y al ser indicadores que afectan la confianza de los inversionistas, pueden tener un impacto importante en los mercados financieros, incluyendo la capacidad de los emisores de deuda para obtener mejores condiciones de financiamiento.

A nivel macroeconómico, la calificación funciona como un indicador que genera certidumbre en los mercados financieros internacionales y, por lo tanto, impacta directamente en el comportamiento de las tasas de interés y el tipo de cambio del peso frente a diferentes monedas. Estas variaciones pueden acotarse si se mantiene orden sobre la calificación y la estabilidad de su perspectiva, lo que contribuye a su vez a preservar fundamentos macroeconómicos sólidos. En síntesis, hablamos de un ciclo que nos ayuda a preservar un mecanismo virtuoso que contribuye al bienestar de los mexicanos.

De esta manera, la decisión de las calificadoras de otorgar una perspectiva más favorable es un reconocimiento directo al manejo responsable de las finanzas públicas y a los fundamentos macroeconómicos del país. México cuenta con instituciones sólidas que ofrecen la certeza de que la política económica continuará fortaleciendo las finanzas públicas y las perspectivas de crecimiento de mediano plazo.

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Comportamiento de la Economía Mexicana

Actividad Económica (9-13 Abr)

La producción industrial creció 0.7% anual en el segundo mes del año, el mayor de los últimos 15 meses. Con cifras desestacionalizadas, la Producción Industrial (PI) avanzó 0.7% en febrero pasado respecto a febrero de 2017, lo que implicó el mayor crecimiento anual desde noviembre de 2016. Lo anterior como resultado de un crecimiento real anual de 3.1% en la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y de gas, de 4% en la construcción y de 0.9% en las manufacturas, crecimientos que fueron parcialmente contrarrestados por el descenso de 5.7% en la minería. Respecto al mes inmediato anterior, la PI reportó un aumento de 0.4% real en el segundo mes del año, luego de mantenerse estable en enero pasado, debido al crecimiento de 0.8% en la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y de gas, de 0.6% en la producción manufacturera y de 0.5% en la construcción, ya que la minería se contrajo 1.9% real en el lapso referido.

Con cifras originales, la PI creció 0.7% real anual en febrero de 2018. Lo anterior ante el aumento de 4.5% de la construcción, de 0.9% de las manufacturas y de 3.1% de la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y gas; mientras que la minería se contrajo 5.7% real anual en el segundo mes de este año. (Comunicado aquí)

Producción industrial

Fuente: INEGI.

Las ventas ANTAD repuntaron 13.4% en el tercer mes del año. En marzo de 2018, las ventas de las cadenas agrupadas en la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) reportaron un crecimiento nominal anual de 13.4% en tiendas totales (que incorpora a las tiendas abiertas en los últimos 12 meses) y de 9.9% en mismas tiendas (sin incluir las nuevas), lo que implicaron los mayores incrementos anuales para un mes similar desde 2012 y 2008, respectivamente.

Ventas ANTAD Variación % nominal anual, promedio móvil de tres meses

Fuente: ANTAD.

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Tiendas Totales Tiendas Iguales

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En términos acumulados, las ventas de las cadenas agrupadas en la ANTAD ascendieron a 397 mil millones de pesos en el primer trimestre año, lo que implicó un crecimiento nominal anual de 9.6% en tiendas totales y de 6.2% en mismas tiendas. (comunicado e indicadores)

Las exportaciones de vehículos registraron cifras récord en marzo tanto para un mes similar como para el acumulado. Las exportaciones de vehículos ascendieron a 327,955 vehículos en marzo de 2018 y a 835,026 en el primer trimestre de este año, cifras récord para un mes semejante y para el acumulado, con crecimientos anuales de 7.5% y 8.1%, en ese orden. De los vehículos que México vendió al exterior en el tercer mes del año, el 68.1% se fueron a Estados Unidos, el 6.9% a Canadá, el 12% a Latinoamérica y el 8.7% a Europa.

Por su parte, la producción de vehículos ligeros fue de 331,109 unidades en marzo y en el acumulado al primer trimestre de 963,216, implicando variaciones anuales de -10.9% y de -0.4%, respectivamente, debido en gran parte al efecto de la Semana Santa. Asimismo, los menores días laborables en marzo de 2018 respecto a marzo de 2017, afectó las ventas al público, las cuales fueron de 118,600 vehículos ligeros en marzo y 337,229 en el acumulado, 13.4% y 10.8% menos que los vehículos vendidos 12 meses antes. (Comunicado aquí)

Producción y exportación de vehículos en México Enero-febrero de cada año, miles de unidades

Fuente: Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA).

Comportamiento de la Economía Mexicana

Salario

El salario contractual se elevó 5.4% en el tercer mes de este año. El salario contractual ligado a las empresas con trabajadores bajo un contrato colectivo en la jurisdicción federal registró un incremento de 5.4% en términos nominales en marzo de 2018, lo que implicó el mayor incremento nominal para un mes semejante desde 2002. Con ello, el crecimiento promedio del salario contractual en términos nominales es de 5.3% en lo que va del año.

En términos reales, el salario contractual en la jurisdicción federal mostró un incremento de 0.38% en marzo pasado, lo que significó el segundo crecimiento real de manera consecutiva considerando los últimos 15 meses.

Hubo un total de 901 revisiones salariales contractuales en el mes referido, 23% menos de las realizadas un año antes. El número de trabajadores implicados en las revisiones en el tercer mes del año ascendió a 169,427, esto es, 41.3% menos de los involucrados un año antes (-119,362 trabajadores). (STPS)

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Salario contractual* Crecimiento %

* Ligado a las empresas con trabajadores bajo un contrato colectivo en la jurisdicción federal.

Fuente: STPS.

Comportamiento de la Economía Mexicana

Precios

La inflación anual fue de 5.04% en marzo, la menor de los últimos 13 meses. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación mensual de +0.32% en marzo de 2018, la más baja para un mes similar desde 2014. La inflación del tercer mes del año fue resultado de un menor incremento del componente subyacente (+0.33% vs 0.57% hace 12 meses) y no subyacente (+0.30% vs 0.73% en marzo 2017), con una contribución a la inflación general de 0.24 y de 0.08 puntos porcentuales, respectivamente.

Inflación Variación % anual del INPC, base 2Q Dic 2010=100

Fuente: INEGI.

Los bienes y servicios con mayor crecimiento mensual en el mes referido fueron el limón (+47.40%), jitomate (+25.63%) y los servicios turísticos en paquete (+11.29%); mientras que los que tuvieron la más alta contracción fueron el chayote (-29.35%), los nopales (-27.32%) y la calabacita (-13.72%).

Así, la inflación general anual se ubicó en 5.04% en el tercer mes del año, menor a lo esperado por el consenso (Bloomberg 5.11%) y la más baja desde febrero de 2017, ante un menor crecimiento anual del índice de precios subyacente de 4.02% (el menor desde enero del año pasado) y no subyacente de 8.03% (el más bajo de los últimos 12 meses). La inflación acumulada en lo que va del año alcanza un nivel de 1.24%. (Ver comunicado completo aquí)

Los precios al productor reportaron un incremento de 3.58% anual en marzo, el tercero más bajo de los últimos 27 meses. El Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) total excluyendo petróleo presentó una variación mensual de +0.44% en marzo de 2018. Con este resultado, la tasa de crecimiento anual se ubicó en 3.64%, la tercera más baja considerando los últimos 27 meses.

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Por su parte, los índices de mercancías y servicios de uso intermedio y finales (excluyendo petróleo) reportaron una variación mensual de +0.45% y +0.44%, respectivamente, en el tercer mes de 2018, por lo que la variación anual fue de +3.79%, la menor de los últimos 22 meses, y de +3.58%, la tercera más baja considerando los últimos 37 meses, en ese orden. (Ver comunicado

completo aquí)

INPP de mercancías y servicios, excluyendo petróleo Base junio 2012=100, variación % anual

Fuente: INEGI.

Comportamiento de la Economía Mexicana

Sector Externo (9-13 Abr)

Se confirma superávit de 1,062 mdd en el segundo mes del año. Con información revisada y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un superávit de 1,062 millones de dólares (mdd) en febrero de 2018, saldo 39.9% mayor al registrado en febrero de 2017 (de +759 mdd), resultado de un incremento de 12.3% en las exportaciones y de 11.6% en las importaciones, los mayores crecimientos anuales para un mes de febrero de los últimos 6 años.

En términos acumulados, la balanza comercial de mercancías de México presentó un déficit de 3,346 millones de dólares en el primer bimestre del año, 23.4% mayor al del mismo periodo de 2017. (Datos aquí)

Exportaciones e importaciones de mercancías Variación % anual

Fuente. INEGI.

Los precios internacionales del petróleo cerraron la semana en su mayor nivel en más de 3 años. Los precios de los

contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent finalizaron la semana en su mayor nivel desde diciembre de 2014, debido a las tensiones políticas entre Estados Unidos (EU) y Rusia por el reciente ataque a Siria, las perspectivas más optimistas sobre el mercado de los hidrocarburos y ante el tono más conciliador en materia comercial entre EU y China.

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Exportaciones Totales

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Así, el WTI para mayo y Brent para junio de 2018 mostraron una variación semanal de +8.66% (+5.37 dólares por barril, dpb) y de +8.15% (+5.47 dpb), respectivamente, lo que implicó sus mayores incrementos semanales desde julio de 2017, al cerrar el 13 de abril de 2018 en 67.39 dpb y en 72.58 dpb, en ese orden.

Por su parte, el precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 13 de abril de 2018 en 59.40 dólares por barril (dpb), 8.67% mayor respecto a su cotización del pasado 6 de abril (+4.74 dpb). En términos acumulados, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia 5.71% (+3.21 dpb) en lo que va de este año y un nivel promedio de 56.77 dpb, 8.27 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018. (PEMEX)

Precios del petróleo Dólares por barril, 2013-2018

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: PEMEX.

Comportamiento de la economía mexicana

Mercados Financieros (9-13 Abr)

Las tasas de interés reportaron resultados mixtos en la última subasta. El 10 de abril de 2018 se realizó la 15a subasta de valores gubernamentales de este año, donde la tasa de rendimiento de los Cetes a 28 días aumentó 1 punto base (pb), con relación a la subasta previa, para ubicarse en 7.47%; mientras que las de los Cetes a 91 y 182 días descendieron 3 y 7 puntos base (pb), respectivamente, al colocarse en 7.64% y 7.62%, en ese orden.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 30 años y la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años descendieron 39 y 1 pb, en lo individual, para situarse en 7.53% y 0.17%, en ese orden. (Información aquí)

Tasas de rendimientos de Cetes

Fuente: Banco de México.

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El saldo de las reservas internacionales aumentó por cuarta semana consecutiva. Al 6 de abril de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,277 millones de dólares (mdd), lo que implicó un incremento con relación al viernes previo de 45 mdd, lo que implicó el cuarto incremento semanal consecutivo, debido principalmente al cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018 las reservas internacionales reportan un aumento acumulado de 475 mdd, esto es, +0.3%. (Comunicado

aquí)

Saldo semanal de la reserva internacional neta Miles de millones de dólares

Fuente: Banco de México.

El peso mexicano se fortaleció durante la semana pasada, acumulando 20 centavos de ganancia. Del 9 al 13 de abril de 2018, el peso mexicano reportó en general se fortaleció, debido al avance de los precios internacionales del petróleo, una caída generalizada del dólar, la mejora de la perspectiva crediticia de México de negativa a estable por parte de Moody's y una mayor flexibilidad de los Estados Unidos en temas comerciales, factor que alimento la idea de que pronto pudiera tenerse un acuerdo en las negociaciones del TLCAN.

Así, el pasado 13 de abril, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.0870 pesos por dólar (ppd), 20 centavos menos respecto al dato observado el 6 de abril de este año, esto es, -1.1%. Así, en lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 18.6616 ppd y una apreciación de 1.58 pesos (-8%). (Banxico)

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar

Fuente: Banco de México.

Banxico decidió mantener en 7.50% el objetivo de la tasa de fondeo bancario, ya que la postura de política monetaria actual es congruente con el anclaje de las expectativas de inflación, así como con una tendencia descendente de la inflación general anual hacia su meta. El pasado 12 de febrero, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió por unanimidad mantener en 7.50% el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un día. Esto, dado la evolución reciente de

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Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd

06/abr/2018

173.277 mmd

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Promedio 2013:

12.77 ppd

Promedio 2014:

13.30 ppd

Promedio 2015:

15.88 ppd

Promedio 2016:

18.69 ppd

Promedio 2017

18.91 ppd Prom. 2018

18.66 ppd

10

la inflación, así como el hecho de que la evolución y perspectivas de sus principales determinantes y los pronósticos de la misma no presentan cambios significativos respecto de la trayectoria prevista, por lo que la postura de política monetaria actual es congruente con el anclaje de las expectativas de inflación, así como con una tendencia descendente de la inflación general anual hacia su meta.

La Junta de Gobierno puntualizó que mantendrá una postura monetaria prudente y continuará atenta al traspaso de las variaciones del tipo de cambio a los precios, a la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos y a la evolución de las condiciones de holgura en la economía. La Junta indicó que ante la presencia de factores que impliquen un riesgo para la inflación y sus expectativas, la política monetaria actuará de ser necesario de manera oportuna y firme para fortalecer el anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo plazo y lograr la convergencia de esta a su objetivo de 3%. (Comunicado aquí)

Tasa de interés objetivo-Banxico1/

1/ Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en operaciones de fondeo interbancario a un día. Fuente: Banxico.

La bolsa mexicana hiló su segunda semana con ganancias. Del 9 al 13 de abril de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento en general positivo, debido a que China se mostró más flexible con Estados Unidos (EU) para negociar sus disputas comerciales y a que el presidente de los Estados Unidos, Donald J. Trump, aclaró su postura sobre los ataques a Siria.

El Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 13 de abril pasado en las 48,768.30 unidades, lo que implicó un crecimiento semanal de 1.76% (+842.19 unidades), lo que implicó la segunda ganancia semanal consecutiva.

Así, durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 1.19% en pesos, pero una ganancia en dólares de 7.42%. (BMV)

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos

Fuente: BMV.

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19/jun/09:0.50 pp a 4.75%

15/may/09:0.75 pp a 5.25%

17/abr/09:0.75 pp a 6.00%

20/mar/09:0.75 pp a 6.75%

20/feb/09:0.25 pp a 7.50%

16/ene/09:0.50 pp a 7.75%

15/ago/08:0.25 pp a 8.25%

08/mar/13:0.50 pp a 4.00%

06/Sep/13:0.25 pp a 3.75%

25/Oct/13:0.25 pp a 3.50%

06/Jun/14:0.50 pp a 3.00%

17/dic/15 0.25pp a 3.25%

17/02/16 0.50 pp a 3.75%

30/06/16 0.50 pp a 4.25%

17/11/16 0.50 pp a 5.25%

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15/12/16 0.50 pp a 5.75%

09/02/17 0.50 pp a 6.25%

30/03/17 0.25 pp a 6.50%

18/05/17 0.25 pp a 6.75%

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Variación acumulada

2013: -2.24%

Variación acumulada

2014: 0.98%

Variación acumulada

2015: -0.39%

Variación acumulada

2016: +6.20%

Variación acumulada

2017: +8.13%

Máximo histórico

25/Jul/2017=51,713.38

Var. Acum.18:

-1.19 %

11

El riesgo país de México mejoró por tercera semana consecutiva. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se situó el 13 de abril de 2018 en 179 puntos base (pb), 5 puntos base (pb) menor a su nivel del pasado 6 de abril y 9 pb inferior al dato observado al cierre de 2017.

Asimismo, durante la semana pasada los riesgos país de Argentina y de Brasil descendieron 21 y 2 pb, en lo individual, para ubicarse el 13 de abril de este año en 398 y 245 pb, en ese orden. (JP Morgan)

Riesgo país* Puntos base

*EMBI+ de JP Morgan; Fuente: JP Morgan.

ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. bdp: billones de pesos. mdd: millones de dólares. *Variación respecto al mismo mes o periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. 1/ Cifras ajustadas por estacionalidad. 2/ Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en operaciones de fondeo interbancario a un día. Fuente: INEGI, Banxico, PEMEX, BMV y JP Morgan.

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Argentina Brasil México

Comportamiento de la Economía Mexicana Cuadro-Resumen

Variable Último Dato Variación respecto al

dato anterior Variación acumulada,

2018

Actividad Económica

Producción Industrial (Feb/18) -- +0.7%1/ +0.8% (Ene-Feb)*

Ventas Totales-ANTAD (Mar/18) -- +13.4%* +9.6% (Ene-Mar)*

Producción de Vehículos (Mar/18) 331,109 Unidades -10.9%* -0.4% (Ene-Mar)*

Salarios

Salario Contractual-Jurisdicción Federal (Mar/18) -- +5.4% nominal

+0.38% real +5.3% nom (Ene-Mar)

Precios

Inflación Anual (Mar/18) 5.04% -0.32 pp* +1.24% (Ene-Mar)

Precios al Productor- Crecimiento Anual (Mar/18) 3.64% -5.81pp* +1.74% (Ene-Mar)

Sector Externo

Déficit de la Balanza Comercial (Rev. Feb/18) +1062 mdd +39.9% +23.4% (Ene-Feb)*

Exportaciones 35,210 mdd +12.3% +12.4% (Ene-Feb)*

Importaciones 34,148 mdd +11.6% +12.9% (Ene-Feb)*

Mezcla Mexicana de Exportación (13 Abr/18) 59.40 dpb +8.67% (+4.74 dpb)** +5.71% (+3.21 pb)

Mercados Financieros

CETES 28 días (Subasta 15/18) 7.47% +0.01 pp +0.25 pp

Reservas Internacionales (al 06 Abr/18) 173,277 mdd +45 mdd +475 mmd

Política Monetaria-Tasa Objetivo (12 Abr/18)2/ 7.50% 0.00 pp +0.25 pp

Tipo de Cambio Fix (13 Abr/18) 18.0870 ppd -20.2 centavos

(-1.1%)** -1.58 pesos

(-8.0%)

IPC–BMV (13 Abr/18) 48,768.30 unidades

+1.76% (+842.19 pts)**

-1.19%

Riesgo País (13 Abr/18) 179 pb -5 pb** -9 pb

12

Indicadores Internacionales

9-13 Abril 2018

*De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. mme: miles de millones de euros. 1/ El indicador líder señala un robustecimiento del crecimiento económico de Estados Unidos en adelante. Fuente. SHCP, con base en diversos comunicados.

Algunos indicadores económicos internacionales relevantes*

Variable Último Dato Var. respecto al dato

anterior** Observación

Estados Unidos

Optimismo de los Pequeños Negocios–NFIB

(Mar) 104.7 pts -2.9 pts Menor de lo esperado (107.0 pts)

Precios al Productor (Mar) -- +0.3% (+3.0% anual) Mayor de lo esperado (+0.1%)

Ventas al mayoreo (Feb) -- +1.0% Menor de lo esperado (+1.1%)

Inflación (Mar) -- -0.1% (+2.4%) Menor de lo esperado (0.0%)

Déficit Fiscal (Mar) -208.7 mmd -6.5 mmd Mayor de lo esperado (-186 mmd)

Precios de Exportaciones (Mar) -- +0.3% (+3.4%) En línea con lo esperado

Precios de Importaciones (Mar) -- 0.0% (+3.6%) Debajo de lo esperado (+0.2%)

Solicitudes Apoyo al Desempleo (7 Abr) 233 mil -3.7% (-9 mil) Mayor de lo esperado (230 mil)

Seguros de Desempleo (31 Mar) 1.871 millones +2.9% (+53 mil) Mayor a lo esperado (1.848 millones)

Índice Semanal de Comodidad del

Consumidor-Bloomberg (1-8 Abr) 58.0 puntos +0.8 puntos --

Confianza del Consumidor de la Univ de

Michigan (Prel Abr) 97.8 pts -3.6 pts Menor de lo esperado (101.0 pts)

Japón

Confianza de los Hogares (Mar) 44.3 pts 0.0 pts Menor de lo esperado (44.6 pts)

Gran Bretaña

Indicador Halifax de Precios de Viviendas

(Mar) -- +2.7% Mayor de lo esperado (+2.1%)

Ventas al Menudeo (Mar) -- +1.4% anual Mayor de lo esperado (-0.1%)

Francia

Actividad Industrial (Feb) -- +1.2% Menor de lo esperado (+1.5%)

España

Inflación (Mar) -- +0.1% (+1.2%) En línea con lo esperado

Alemania

Inflación (Mar) -- +0.4% (+1.6%) En línea con lo esperado

Zona del Euro

Saldo de la Comercial (Feb) +19.2 mme -2.3 mme Menor de lo esperado (+23.1 mme)

Confianza del Inversor-Sentix (Abr) 19.6 pts -4.4 pts Menor de lo esperado (21.2 pts)

Actividad Industrial (Feb) -0.8% (+2.9% anual) Menor de lo esperado (+0.1%, +3.8%

anual)

13

Perspectivas Económicas

Nacionales

Moody's mejoró perspectiva de México, de negativa a estable. México recibió una mejoría en la perspectiva de su calificación crediticia por parte de Moody's Investors Services, una de las tres mayores firmas calificadoras más grandes del mundo, debido principalmente a una menor percepción de riesgos por el proceso de renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). (Infosel)

Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Citibanamex, Encuesta Citibanamex (5 Abr/18); Encuesta-Citibanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (5 Abr/18); Bancomer, Encuesta Citibanamex (5 Abr/18) y Situación México (I Trim/18); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Económicas Globales (Nov/17); FMI, World Economic Outlook (Ene/17), Banco Mundial, Perspectivas Económicas de América Latina 2018 (Ene/18); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Mar/18); Banco de México, Informe Trimestral (Oct-Dic/17); y SHCP, Marco Macroeconómico “Pre-Criterios 2019”.

Perspectivas Económicas

Internacionales

BCE mantendrá paciencia y gradualidad al ajustar su política monetaria: Minutas. De acuerdo con las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) la junta de Gobierno se mostró más confiado respecto al progreso logrado para alcanzar las metas de inflación y crecimiento económico, pero reiteró que mantendrá un enfoque de paciencia y gradualidad al ajustar su política monetaria.

Los funcionarios responsables de dictar la política monetaria en la zona del euro dijeron que la inflación ha mostrado un avance consistente hacia la meta que tiene el banco central, pero aún no es suficiente y todavía hace falta un grado de holgura en la política monetaria. Indicaron que aún persisten fuentes de incertidumbre que podrían frenar el cumplimiento de las metas que tiene el banco como mandato. Incertidumbres "relacionadas principalmente con el grado de holgura económica y los riesgos que emanan del entorno mundial, así como la evolución del tipo de cambio y de otros mercados financieros”. (Infosel)

Perspectivas macroeconómicas para México

PIB (crecimiento % real)

Inflación (%, dic/dic)

Cuenta Corriente (% PIB)

2018 2019 2018 2019 2018 2019

Citibanamex 2.30 2.60 4.10 3.80 -- --

Encuesta-Banamex (Mediana) 2.30 2.50 4.13 3.60 -- --

Bancomer 2.00 2.20 3.80 3.50 -1.6 -1.5%

Promedio de Diversas Corredurías1/ 2.13 2.47 3.90 3.54 -- --

Fondo Monetario Internacional (FMI) 2.30 3.00 3.50 3.00 -2.0 -2.4

Banco Mundial 2.10 2.60 -- -- -2.2 -2.2

OCDE 2.24 2.33 4.00 3.10 -2.6 -2.6

Encuesta Banco de México 2.30 2.33 4.09 3.60 -- --

Banco de México 2.0-3.0 2.2-3.2 Aproximándose

a 3.00 Cerca del 3.00% -2.1 -2.3

SHCP 2.0-3.0 2.5-3.5 3.5 3.0 -1.9 -1.9

14

Lo que esperan los mercados

16-20 Abril 2018

Para la semana del 16 al 20 de abril de 2018 los mercados estarán atentos principalmente a:

✓ Datos económicos relevantes sobre el estado de la economía estadounidense, entre ellos destacan: ventas al menudeo (mar), inventarios de empresas (feb), actividad manufacturera de la Fed de Nueva York (abr), mercado de vivienda-HMI (abr), construcción de casas (mar), producción industrial (mar), reporte del Beige Book, indicadores compuestos (mar), actividad manufacturera de la Fed de Filadelfia (abr) y solicitudes de apoyo al desempleo (de la última semana).

✓ Indicadores importantes sobre la economía mexicana como: actividad del sector manufacturero (Feb).

✓ Los mercados seguirán atentos a la evolución de los precios internacionales del petróleo y la información referente a este mercado.

✓ Además, continuarán pendientes de información adicional sobre la renegociación del TLCAN y sobre las posturas entre Estados Unidos y China en materia comercial.

15

Calendario Económico

Abril 2018

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: https://www.gob.mx/hacienda#prensa. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx.