สถานการณการลงทุนประจำสัปดาหที่ผานมา 16 - 20 มกราคม 2560

สรุปขาวเศรษฐกิจ

• นายโดนัลด ทรัมป ประธานาธิบดีสหรัฐคนที่ 45 ของสหรัฐฯ กลาวสุนทรพจนหลังการสาบานตนรับตำแหนงวา รัฐบาลจะมุงเนนลงทุนโครงสรางพื้นฐาน และสรางงาน (ซื้อสินคาอเมริกันและจางชาวอเมริกัน) พรอมทั้งใหความสำคัญกับนโยบาย อเมริกาตองมากอน โดยนโยบายตางๆ ตองเอื้อประโยชนตอแรงงานชาวอเมริกัน

• นายกรัฐมนตรี เทเรซา เมย ของอังกฤษ แถลงวัตถุประสงค 12 ขอเกี่ยวกับแผนการของอังกฤษในการแยกตัวออกจากสหภาพยุโรป (Brexit) ซึ่งประเด็นหลักคืออังกฤษจะทำขอตกลงการคาเสรีฉบับใหมกับสหภาพยุโรป (EU) ทั้งนี้ ตลาดหุนในภูมิภาคตอบรับเชิงบวกและคาเงินปอนดเทียบดอลลารสหรัฐแข็งคาขึ้นราว 3% หลังแถลงการณ

Report

• นายโดนัลด ทรัมป แสดงจุดยืนชัดเจนในพิธีสาบานตนเขารับตำแหนงประธานาธิบดีคนที่ 45 ของสหรัฐฯ ในวันศุกรที่ผานมาวาจะปกปองผลประโยชนของสหรัฐฯและย้ำชัด "อเมริกาตองมากอน" ผานนโยบายตางๆ เชน

- ปรับโครงสรางภาษีเพ่ือดึงดูดบริษัทสหรัฐฯในตางประเทศใหกลับเขามาต้ังฐานการผลิตในสหรัฐฯและนำเงินสดกลับประเทศ - กระตุนเศรษฐกิจเพื่อเพิ่มการจางงานชาวสหรัฐฯผานการใชจายภาครัฐครั้งใหญ อยางการกอสรางระบบสาธารณูปโภคดานคมนาคมทั่วสหรัฐฯ ทั้งนี้ แนวทางการดำเนินงานในนโยบายตางๆยังไมไดถูกพูดถึงในรายละเอียด

• กองทุนการเงินระหวางประเทศ (IMF) ปรับเพิ่มประมาณการ GDP สหรัฐฯในปนี้ เปน 2.3% และปหนาเปน 2.5% ซึ่งเปนผลมาจากมาตรการกระตุนทางการคลังของประธานาธิบดีคนใหม ที่มีแนวโนมจะปรับลดภาษี และการลงทุนในโครงสรางพื้นฐาน

• นางเทเรซา เมย นายกรัฐมนตรีอังกฤษเปดเผยแผนการแยกตัวออกจากสหภาพยุโรป (Brexit) โดยจะเร่ิมกระบวนกลางในชวงปลายเดือนมีนาคม และใชเวลา 2 ปในการดำเนินการ พรอมทั้งเนนการสรางความชัดเจนดานนโยบาย และทำใหอังกฤษมีความแข็งแกรงมากข้ึน

• ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติคงนโยบายทางการเงิน และเชื่อวากิจกรรมทางเศรษฐกิจและความตองการกูยืมมีแนวโนมขยายตัวไดดีขึ้น

ตลาดจับตาแผน Brexit ขณะที่ ECB ผอนคลายทางการเงินตอเนื่อง

เอเชีย จีนและญี่ปุนยังเผชิญความไมแนนอนทางเศรษฐกิจ

• เศรษฐกิจจีนไตรมาส 4 ป 2559 ขยายตัว 6.8% เมื่อเทียบกับปกอน สงผลใหทั้งป จีนเติบโต 6.7% สอดคลองกับเปาหมายของรัฐบาล ขณะที่ยอดขายภาคอสังหาริมทรัพยเติบโตอยางรวดเร็ว จากการขยายตัวของตลาดอสังหาฯ ในเมืองชั้นนำ ชี้ใหเห็นความเสี่ยงของภาวะฟองสบู

• เศรษฐกิจญี่ปุนยังอยูในภาวะเงินฝด โดยธนาคารกลางญี่ปุนคาดอัตราเงินเฟอปรับตัวลดลง เชนเดียวกับยอดสั่งซื้อเครื่องจักรและความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจ

• ธนาคารแหงประเทศไทย เห็นวา การแถลงของทรัมปอาจทำใหตลาดเงินผันผวนในระยะส้ัน แตสถาบันทางการเงินของไทยยังแข็งแกรง และสามารถทำกำไรได พรอมยืนยันจะดูแลไมใหตลาดผันผวนจนเกิดผลลบตอระบบ สวนขาวการผิดนัดชำระหนี้ตั๋วแลกเงิน (ตั๋ว B/E) บางบริษัท ไมสงผลกระทบตอตลาดโดยรวม

ไทย การแถลงนโยบายสหรัฐฯ กดดันตลาดการเงินระยะสั้น

ยุโรป

หมายเหตุ: - น้ำหนักการลงทุนเปนมุมมอง 6 เดือน

- Overweight หมายถึง เขาลงทุนได

Neutral หมายถึง รอดูสถานการณ

Underweight หมายถึง หาจังหวะลดสัดสวนการลงทุน

กองทุนเดนประจำเดือน ขอมูล ณ วันท่ี 23 ม.ค. 60 โดย นายธนวัฒน เกตวงกต และนายธนา บุญธีรวร ฝายกลยุทธผลิตภัณฑการลงทุน บลจ.กสิกรไทย

มุมมองการลงทุนกองทุน น้ำหนักการลงทุน

เศรษฐกิจไทยยังอยูในชวงการฟนตัวจากการดำเนินนโยบายลงทุนโครงสรางพ้ืนฐานของภาครัฐ และการบริโภคภายในประเทศ ขณะท่ีคาเงินบาทมีเสถียรภาพกวาประเทศอื่นในภูมิภาคสวนหนึ่งเนื่องมาจากเงินบัญชีเดินสะพัดที่เกินดุลอยางตอเน่ือง แตยังตองจับตาดูนโยบายอยางเปนทางการของประธานาธิบดีทรัมปในรายละเอียด ซึ่งอาจสงผลตอการเคลื่อนยายเม็ดเงินลงทุน รวมทั้งนโยบายทางการคาท่ีอาจสงผลตอภาคการสงออกของประเทศในไทยและภูมิภาค

หุนไทย

ตราสารหน้ี

ผูลงทุนโปรดทำความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน

สอบถามขอมูลเพ่ิมเติมไดท่ี KAsset Contact Center 02-6733888 หรือ www.kasikornasset.com

SET

% ผลตอบแทน

(สัปดาหที่ผานมา)ดัชนีประเภทสินทรัพย

สหรัฐฯ

ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เนนนโยบายอเมริกาตองมากอน แตยังไมกลาวถึงรายละเอียด

Thai Govt. 10 Year

US Treasury 10 Year

K-EQUITY

K-MIDSMALL

K-GB

K-FIXED

Neutral

Underweight

Overweight

% ผลตอบแทน

(ตั้งแตตนป)

หุนยุโรป Euro Stoxx 600

K-EUROPE

K-EUXNeutral

หุนญ่ีปุน TOPIX K-JP

K-JPXNeutral

หุนเอเชีย (ไมรวมญ่ีปุน)

MSCI Asia EX. Japan

K-ASIA Overweight

หุนจีน

(จดทะเบียนในจีน)FTSE China 50 K-CHX Neutral

ไดรับผลบวกจากคาเงินเยนออนคา ตลาดใหความคาดหวังกับนโยบายกระตุนเศรษฐกิจรอบใหม ประกอบกับ BOJ ยังดำเนินนโยบาย QE ผานตลาดหุนตอเน่ืองอยางไรก็ตาม ผลประกอบการบริษัทยังไมฟนตัวตามนโยบายท่ีกลาวมาขางตน

เศรษฐกิจมีเสถียรภาพมากขึ้น ผลประกอบการบริษัทขยายตัวสูงกวาประเทศพัฒนาแลว และระดับราคายังถูกเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแลว

แมวาผลประกอบการบริษัทมีแนวโนมขยายตัวไดในป2560 แตเศรษฐกิจโดยรวมยังออนแอและยังตองจับตาประเด็นทางการเมืองในภูมิภาค การเจรจา Brexit และ ปญหาภาคธนาคาร

อัตราดอกเบี้ยยังคงอยูในระดับต่ำตอไป และคาดวาคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) นาจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายจนถึงสิ้นป 2560

ธนาคารกลางสหรัฐฯสงสัญญาณปรับขึ้นดอกเบี้ย 2-3 ครั้งในป 2560 อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้มีทิศทางปรับตัวขึ้น กดดันราคาตราสารหนี้ (ราคามีความสัมพันธตรงขามกับผลตอบแทน)

เศรษฐกิจของประเทศในกลุมอาเซียนขยายตัวในระดับสูงเม่ือเทียบกับภูมิภาคอ่ืน มาตรการกระตุนเศรษฐกิจภาครัฐในหลายประเทศเปนปจจัยหลักหนุนการฟนตัวของเศรษฐกิจและผลกำไรบริษัทจดทะเบียน แตระยะส้ันมีความเส่ียงเพ่ิมข้ึนจากเม็ดเงินลงทุนไหลออกจากภูมิภาคเขาสูตลาดหุนสหรัฐฯภายหลังทรัมปชนะการเลือกตั้ง รวมถึงการปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ สงผลใหคาเงินดอลลารแข็งคาข้ึนอยางรวดเร็ว กดดันคาเงินกลุมประเทศเกิดใหม

หุนประเทศอาเซียน

MSCI South East Asia EX.Singapore

K-AEC Neutral

หุนจีน

(จดทะเบียนในฮองกง)HSCEI K-CHINA Neutral

รัฐบาลยังคงเนนนโยบาย Rebalancing เพื่อการเติบโตอยางมีเสถียรภาพของเศรษฐกิจ ดานผลประกอบการบริษัทขยายตัวต่ำกวาคาดการณตอเนื่อง แตระดับราคาหุนซื้อขายในระดับถูกกวาประเทศอื่นในเอเชียและภูมิภาคอื่น(H share นาสนใจกวา A Share เน่ืองจากซ้ือขายในราคา discount) ประเมินวาผลประกอบการมีแนวโนมดีขึ้น ราคาหุนเริ่มนาสนใจลงทุนเพิ่ม

หุนอินเดีย SENSEX K-INDIA

K-INDX

ระยะส้ัน เศรษฐิจและผลประกอบการอาจมีการชะลอตัวลงบาง จากผลกระทบการยกเลิกใชธนบัตรเกา อยางไรก็ตาม ประเมินวาเศรษฐกิจและผลประกอบการจะกลับมาขยายตัวโดดเดนอีกครั้งในชวงไตรมาส 2/2560 เปนตนไป

Overweight

หุนสหรัฐฯ

S&P500

Nasdaq 100

K-USA

K-USXNDQ

Neutral

Neutral ระดับราคาหุนเริ่มแพง แตกวา 60% ลงทุนในกลุม Technology ซึ่งมีการเติบโตสูงกวาตลาดหุนสหรัฐฯในภาพรวม

เศรษฐกิจเติบโตดีที่สุดในกลุมประเทศ G3 (สหรัฐฯ สหภาพยุโรป และ ญ่ีปุน) แตอัตราการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนไมขยายตัว ราคาหุนซื้อขายอยูในระดับที่ใกลเต็มมูลคา

หุนโลก MSCI ACWI K-GLOBE Neutralอัตราดอกเบ้ียท่ีอยูในระดับต่ำทำใหการลงทุนในหุนยังเปนทางเลือกท่ีนาสนใจ แตความผันผวนที่ยังมีสูง การกระจายในหลายภูมิภาคชวยลดความเสี่ยงได

WTI

Gold Spot K-GOLD

K-OIL

Neutral ในระยะยาวนาจะถูกกดดันจากคาเงินดอลลารท่ีมีแนวโนมแข็งคาหากเฟดปรับขึ้นดอกเบี้ย (สงสัญญาณปรับขึ้น 2-3 ครั้งในป 2560)

การบรรลุขอตกลงในการตรึงปริมาณการผลิตของกลุมโอเปกและประเทศผูผลิตน้ำมันหนุนใหราคาน้ำมันมีเสถียรภาพ ท้ังน้ี ในระยะส้ันราคาน้ำมันมีแนวโนมที่จะผันผวนจากความไมแนนอนทางเศรษฐกิจโลก

-0.78%

-0.84%

+0.08%

1.03%

0.10%

0.00%

-0.31%

-0.15%

-0.34%

-0.92%

-0.74%

-0.30%

-0.73%

1.69%

-0.75%

1.30%

1.72%

+0.03%

5.05%

-2.42%

+0.04%

1.99%

1.45%

3.20%

0.32%

0.98%

4.14%

3.42%

3.04%

1.53%

สินคาโภคภัณฑ

ตลาดสินคาโภคภัณฑ

ตลาดตราสารหนี้

ตลาดหุน

(อัตราผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลง)

(อัตราผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลง)

(อัตราผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลง)

(อัตราผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลง)

Underweight

เหตุการณสำคัญ