2.. financial markets - bus.tu.ac.th · ตราสารพาณิชย์(commercial paper)...
TRANSCRIPT
1
กง.๒๐๑ การเงนธรกจ
(๒) สภาพแวดลอมทางการเงน
(ภาค ๒/๒๕๕๕ ใชทกกลม)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
2
กระแสเงนสดระหวางธรกจและตลาดการเงน
กระบวนการเคลอนยายเงนทน (Capital Formations Process)
ประเภทของตลาดการเงน (Types of Financial Markets)
สวนประกอบของตลาดการเงน (Components of Financial Markets)
ตนทนของเงนทน (Cost of Money)
OUTLINE
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
3
Total Value ofFirm’s Assets
Total Value of the Firmto Investors in
the Financial Markets
B. Firm invests in assets
Current AssetsFixed Assets
C. Cash flow from firm’s assets
D. Government
E. Retained cash flows
A. Firm issues securities
F. Dividends anddebt payments
FinancialMarkets
Short-term debtLong-term debtEquity shares
Cash Flows between the Firm and the Financial Markets
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
4
กระบวนการเคลอนยายเงนทน 2 วธ:
1. การเคลอนยายเงนทนทางตรง (Direct Transfer)
จากผมเงนออม (Saver หรอ Supply of Fund) ไปสผ
ตองการใชเงน (Demand of Fund)
2. การเคลอนยายเงนทนทางออม (Indirect Transfer)
โดยผานตวกลางททาหนาทตางกน 2 ประเภท ไดแก:
2.1 ผานตวกลางประเภท Financial Intermediaries (FI)
2.2 ผานตวกลางประเภท Investment Bank (IB)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
5
การเคลอนยายเงนทนทางตรง
(Direct Transfer)
เปนการเคลอนยายเงนทนโดยตรง จากผมเงนออม (Savers)
ไปสผตองการใชเงนทน (Demand of Fund)
ผตองการใชเงนทน ผมเงนออม
หลกทรพย
เงนทน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
6
การเคลอนยายเงนทนทางตรง
เปนการเคลอนยายเงนทนระหวางคนรจกกน เปนเงนจานวนไมมากนก และหยบยมกนชวครงชวคราว
มกไมมการทาเปนหลกฐานอะไรทเปนทางการ เปนการไวเนอเชอใจกน หรอใหดวยความเกรงใจ
การเคลอนยายโดยวธน จะมขอจากดสาคญ เมอเงนทนทตองการมจานวนมากขน การจะยมจากคนใดคนหนงอาจไมเพยงพอ จาปนตองหาจากแหลงอน ซงหากไมรจกกน หรอไมรวาใครเปนผมเงนออม การระดมเงนจะทาไดลาบากขน ทาใหธรกจหรอบคคลทมความตองการใชเงนทนจานวนมากขนตองเสาะแสวงหาทางเลอกอน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
7
(2.1) ผานตวกลางประเภท Financial
Intermediaries (FI)
ผตองการใชเงนทน ผมเงนออมตวกลาง
FI
หลกทรพยของผ
ตองการใชเงนทน
หลกทรพยของ
FI
เงนทน เงนทน
การเคลอนยายเงนทนทางออม
(Indirect Transfer)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
8
การเคลอนยายเงนทนทางออม
ผานตวกลางประเภท FI
FI เปนตวกลางทางการเงน ทประกอบธรกจพนฐานคอการรบเงนฝาก
จากผมเงนออม แลวนาเงนทนทรบฝากไปสรางรายไดดวยการปลอย
ก แกผทตองการใชเงนทน ตวอยางไดแกธนาคารพาณชย
FI จะใหผลตอบแทนแกผฝากเงนในรปดอกเบยรบ(ปจจบนประมาณ
1-3% ขนอยกบประเภท และระยะเวลาของเงนฝาก) และไดรบรายได
ในรปดอกเบยเงนกจากผก (ปจจบนประมาณ 8%ขนไป ขนอยกบ
ประเภท และระยะเวลาของเงนก ตลอดจนความเสยงของผก )
FI ไดรบผลตอบแทนจากสวนตางของอตราดอกเบยทงสอง ทเรยกวา
“Interest Spread ” สวนตางยงมคามาก จะยงทาใหผก และผมเงน
ออมตองการหาทางเลอกใหม เพอใหไดรบผลตอบแทนทดขน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
9
การเคลอนยายเงนทนทางออม
(Indirect Transfer)
(2.2) ผานตวกลางประเภท Investment
Bank (IB)
ผตองการใชเงนทน ผมเงนออมตวกลาง
IB
หลกทรพยของผ
ตองการใชเงนทน
หลกทรพยของผ
ตองการใชเงนทน
เงนทน เงนทน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
10
การเคลอนยายเงนทนทางออม
ผานตวกลางประเภท IB
IB เปนตวกลางทางการเงน โดยบทบาทในสวนน IB จะทาหนาทเปนทปรกษาทางการเงน (Financial Advisors) ในการระดมทนใหกบผตองการใชเงนทน
โดยการออกจาหนายตราสารทางการเงนตางๆเพอการระดมทน เชนหนก หรอหนสามญ เปนตน ในสวนน IB จะทาหนาทจดจาหนายตราสาร (Underwriter) ใหกบผลงทนทวไป
โดยวธนผก สามารถออกหนก ไดโดยมอตราดอกเบยทตากวาการกจากสถาบนการเงนประเภท FI ในขณะทผมเงนออมสามารถมทางเลอกในการลงทนทไดรบดอกเบยสงกวาดอกเบยเงนฝากจาก FI จะไดวาทง 2 ฝายจะไดรบประโยชนเพมขน เมอเทยบกบการทาผานตวกลางประเภท FI
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
11
ภาพรวมของตลาดการเงนตลาดการเงน
ตลาดเงน
ตลาดซอคนพนธบตร
ตลาดตราสารพาณชย
ตลาดตวเงนคลง
ตลาดเงนตราตางประเทศ
ตลาดทน
ตลาดตราสารหน
ตลาดตราสารทน
ตลาดตราสารกงหนกงทน
ตลาดตราสารอนพนธ
(ตลาด)เงนกยมแบบมกาหนดเวลา(ยาว)(ตลาด)เงนกยมแบบเบกเกนบญช
(ตลาด)การเชาทรพยสน(ลสซง)ระยะยาว
ตลาดแรก ตลาดรอง ตลาดแรก ตลาดรอง
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
12
ตลาดการเงน (Financial Markets)
Mechanisms by which capital is collected from surplus economic units and then distributed to deficit ones
Major Roles of Financial Markets
Capital mobilization
Risk transfer
Determination of securities prices
Etc.
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
13
ตลาดการเงน (Financial Markets)
การเคลอนยายเงนทน จากผมเงนออมไปสผตองการใชเงนทนเกดขนในตลาดการเงนทงสน เราสามารถแบงประเภทของตลาดการเงนออกไดหลายลกษณะตามคาจากดความทเกยวของ ในเบองตนนเราจะทาความรจกกบตลาดการเงนสาคญ 2 ประเภทไดแก:ตลาดเงน (Money Market)
ตลาดทน (Capital Market)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
14
ตลาดเงน (Money Markets)
เปนแหลงการลงทน หรอการระดมทนระยะสนไมเกน 1 ป
โดยการฝากเงน หรอกยมเงน จากสอกลางทางการเงน
ประเภทธนาคารพาณชย หรอสถาบนการเงนอนทใหก หรอ
โดยการลงทน หรอออกจาหนายตราสารระยะสน เชน ตวเงน
คลง บตรเงนฝาก ตราสารพาณชย เปนตน โดยออกจาหนาย
ใหแก ผลงทนทเปนสถาบนหรอเปนบคคลธรรมดา นบเปน
การเพมทางเลอกในการลงทน ใหไดรบผลตอบแทนท
เหมาะสม ตราสารเหลาน เมอผลงทนถอไว สวนใหญจะ
สามารถขายเปลยนมอใหแกผลงทนอน ๆ ตอไปได
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
15
ตวอยางตลาดเงน (Money Markets) ทสาคญของไทย
ตลาดเงนกเบกเกนบญช
ตลาดซอคนพนธบตร (Repurchase Market)
ตลาดตราสารพาณชย (Commercial Paper Market)
ตลาดตวเงนคลง (Treasury Bill Market)
ตลาดเงนตราตางประเทศ (Foreign Exchange Market)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
16
ตวอยางตราสารในตลาดเงน
(Money Market Instruments)
ตวเงนคลง (Treasury Bill)
เชค (Cheque)
บตรเงนฝาก (Negotiable Certificate of Deposit)
ตราสารพาณชย (Commercial Paper)
พนธบตรธนาคารแหงประเทศไทย (Bank of Thailand
Bond)
เงนตราตางประเทศ (Foreign Exchange)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
17
ตลาดทน (Capital Markets)
เปนแหลงระดมเงนทนระยะยาวตงแต 1 ปขนไปโดยการ
ออกจาหนายตราสารหนหรอตราสารทน และตราสารกงหนกง
ทนดวย ตลาดทนทสาคญในประเทศไทยในปจจบน
ประกอบดวย:
ตลาดเงนกแบบมกาหนดเวลา (ระยะยาว)
ตลาดการเชาทรพยสนระยะยาว
ตลาดตราสารหน (Debt Instrument)
ตลาดตราสารทน (Equity Instrument)
ตลาดตราสารกงหนกงทน (Hybrid Instrument)
ตลาดตราสารอนพนธ (Derivatives Instrument)FN 201 Business Finance (2nd/2555)
18
ตวอยาง ตราสารในตลาดทน
(Capital Market Instruments)
พนธบตรรฐบาล (Government Bond)
พนธบตรรฐวสาหกจ (State Enterprise Bond)
พนธบตรธนาคารแหงประเทศไทย
หนก (Bond)
ตราสารอตราดอกเบยลอยตว (Floating Rate Instrument)
หนสามญ (Common Stock)
หนวยลงทน (Unit Trust)
หนบรมสทธ(Preferred Stock)
ตราสารแปลงสภาพ (Convertible Security)
ใบสาคญแสดงสทธซอหลกทรพย (Warrant)
ใบสาคญแสดงสทธอนพนธ (Derivative Warrant: DW) FN 201 Business Finance (2nd/2555)
19
การทาธรกรรมทางการเงนขน โดยแบง
ออกไดเปน 2 ประเภท ไดแก :
ตลาดแรก (Primary Market)
ตลาดรอง (Secondary Market)
ตลาดการเงน: แบงตามวตถประสงคของการทาธรกรรม
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
20
ตลาดแรก (Primary Market)
เปนตลาดการระดมทนของผตองการใชเงนทน อาจเปนการกยมเงนโดย
มสญญากเงนกบสถาบนการเงน เชน ธนาคารพาณชย หรออาจเปนการ
ออกจาหนายตราสารทางการเงนทออกใหม (New-Issue Security) เพอ
การระดมทน ซงอาจอยในรปของตวสญญาใชเงน หนก หนสามญ เปน
ตน
การออกตราสารใหม เพอการระดมทนนจะทาผานตวกลางทเรยกวา
ธนาคารเพอการลงทนหรอวาณชธนกจ (Investment Bank) เขามาทา
หนาทใหคาปรกษาทางการเงน (Financial Advisor) ในการออกตราสาร
วาควรเปนตราสารประเภทใด ราคาใด และทาหนาทในการจาหนาย
(Distributor) หรอรบประกนการจาหนายตราสาร (Underwriter) ตาม
ขอตกลงดวย
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
21
ตลาดรอง (Secondary Market)
เปนตลาดทเสรมสรางสภาพคลองใหกบตราสารทมการออกจาหนายในตลาดแรกแลว ตลาดรองนไมไดชวยระดมทนโดยตรง แตชวยทางออม เมอมตลาดรองสาหรบซอขาย การขายหนใหมในตลาดแรกกจะขายไดงายขน
เปนแหลงทผลงทนไดเขามาซอขายหลกทรพย เพอการลงทนและเพอการเกงกาไรจากสวนตางของราคาโดยผานสอกลางทเรยกวา บรษทหลกทรพย หรอ IB ทาหนาทเปนนายหนา (Broker)
ในการซอขายหลกทรพยนน IBไดรบคาธรรมเนยมหรอ คานายหนาจากการซอขายเปนการตอบแทน และ IB สามารถซอขายหลกทรพยทตวเองถออย เรยกวาเปน Dealer หรอผคา
ตลาดรองนเรยกอกอยางวา ตลาดคาหลกทรพย (Trading Market)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
22
Primary versus secondary markets
Financial markets
Firm
A
Bond
Money
B
C
Bond
MoneyBond
Money
Secondary marketPrimary market
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
23
ตวอยางตลาดรองในประเทศไทยในปจจบน
ตลาดตราสารทน SET: The Stock Exchange of Thailand
MAI: Market for Alternative Investment
ตลาดตราสารหน BEX: Bond Electronic Exchange
ThaiBMA: The Thai Bond Market Association
ตลาดตราสารอนพนธ TFEX: Thailand Futures Exchange
AFET: The Agricultural Futures Exchange of Thailand
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
SET vs TFEX
สงทเหมอน
ศนยกลางการซอขายทมทางการเปนผดแล
ระบบซอขายแบบนายหนา(Broker)
สงทแตกตาง
สนคา (ตราสาร) ททาการซอขาย
SET ซอ/ขาย หลกทรพย
TFEX ซอ/ขาย ตราสารอนพนธ
วธการซอขายชาระราคาและสงมอบ
24FN 201 Business Finance (2nd/2555)
FN 201 Business Finance (2nd/2555) 25
วนทเปดซอขาย ประเภทสนคาในตลาดอนพนธ
28/04/2549 SET50 Index Futures29/10/2550 SET50 Index Options24/11/2551 Single Stock futures02/02/2552
02/08/2553
50 Baht Gold Futures10 baht Gold futures
18/10/2553
29/11/2553
5Y Gov Bond Futures3M BIBOR Futures6M THBFIX Futures
20/06/2554 Silver Futures พรอมเรมขยายเวลาซอขายชวงกลางคน
สาหรบ Silver futures และ Gold Futures17/10/2554 Oil Futures05/06/2555 USD Futures
สนคาในตลาดอนพนธ จาก www.tfex.co.th
Futures concept
เปนสญญาทคสญญาตกลงราคาซอขายสนทรพยอางองกนใน
ปจจบน โดยม ภาระผกพนทจะตองทาการสงมอบกนสนทรพย
อางองและชาระราคากนในวนหนา
Long position การตกลงซอลวงหนาในราคาทกาหนดวนน
Short position การตกลงขายลวงหนาในราคาทกาหนดวนน
26FN 201 Business Finance (2nd/2555)
27
องคประกอบทสาคญของตลาดการเงน
สถาบนการเงน (Financial Institutions) เปนสอกลางททาใหเกดกจกรรมทางการเงนตางๆ เกดขน
ผลงทน และผตองการใชเงนทน
ตราสารทางการเงน (Financial Instruments) เปนสนคาทมการซอขายในตลาดการเงน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
28
สถาบนการเงน (Financial Institutions)
เปนสอกลางททาใหเกดกจกรรมทางการเงนตางๆ อาทเชนการรบฝากเงน (ถอเปนกจกรรมการลงทนของผมเงนออม) การกยมเงน (ถอเปนกจกรรมการจดหาเงนทนของผตองการใชเงน) การเปนสอกลางระหวางผมเงนออมและผตองการใชเงนโดยอาศยตราสารทางการเงนเปนเครองมอ
สถาบนการเงนในประเทศไทยทตงขนตามกฎหมายและระเบยบขอบงคบมรวม 26 สถาบน (ตามขอมล www.bot.or.th สถาบนการเงนในประเทศไทย) โดยสถาบนการเงนเหลานมหนวยงานกากบดแลแตกตางกน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
29
สถาบนการเงนประเภทธนาคาร (BANKS) ประกอบดวย :
ธนาคารแหงประเทศไทย
ธนาคารพาณชย
กจการวเทศธนกจ
ธนาคารออมสน
ธนาคารเพอการเกษตรและสหกรณการเกษตร
ธนาคารอาคารสงเคราะห
ธนาคารเพอการสงออกและนาเขาแหงประเทศไทย
ธนาคารพฒนารฐวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอมแหงประเทศไทย
ธนาคารอสลามแหงประเทศไทย
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
30
สถาบนการเงนประเภททไมใชธนาคาร (Non-Banks)
ประกอบดวย:
บรษทเงนทน
บรษทหลกทรพย
บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม
บรษท เครดต ฟองซเอร
บรษท ประกนชวต
สหกรณการเกษตร
สหกรณออมทรพย
โรงรบจานา
บรรษทประกนสนเชออตสาหกรรมขนาดยอม (บสย.)FN 201 Business Finance (2nd/2555)
31
องคกรเฉพาะกจเพอแกไขปญหาสถาบนการเงน (Specialized
Institutions for Financial Sector Resolution) ประกอบดวย:
บรรษทตลาดรองสนเชอเพอทอยอาศย
บรรษทบรหารสนทรพยสถาบนการเงน
บรษทบรหารสนทรพย
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
32
สถาบนการเงนหลก 3 ประเภทในตลาดการเงนปจจบน
ธนาคารพาณชย ทาหนาทตวกลางประเภท FI โดยระดมเงนฝากจากผมเงนออม และปลอยกใหผตองการใชเงน
บรษทหลกทรพยหรอธนาคารเพอการลงทนหรอวาณชธนกจ (Investment Bank) ทาหนาทตวกลางประเภท IB ทงในตลาดแรก และตลาดรอง ปจจบนมสมาชกสมาคมบรษทหลกทรพยจานวน 39 บรษท
บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม (บลจ) หรอบรษทการลงทน (Investment Company) ทาหนาทเปนทง FI และ IB ซงจะกลาวรายละเอยดเพมเตมตอไป
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
33
บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวมและกองทนรวม
Dividends or Capital gains
Investment firm
Mutual fund
Investors
SecuritiesSets up
and manages
Fees
Money Unit trusts
Money Returns
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
34
บรษทการลงทน (Investment Company)
สถาบนการเงนประเภทนในประเทศไทยไดแก บรษทหลกทรพย
จดการกองทนรวม ปจจบนม 21 แหง (ขอมลมถนายน 2551)
กองทนรวมเปนทางเลอกหนงของการลงทน เปนการรวบรวม
เงนจากผลงทนรายยอยทงหลายมารวมกน ใหเกดเปนเงนลงทน
กอนใหญ ผลงทนแตละรายจะไดรบ “หนวยลงทน” เปนหลกฐาน
การมสวนรวมในกองทนตามสดสวนเงนทไดลงทนไป
บลจ. มหนาทบรหารเงนกองทนรวม โดยการนาเงนไปลงทนใน
ตลาดเงน และตลาดทนตามวตถประสงคทกาหนดไว เพอใหงอก
เงยเกดดอกผล จนสามารถนามาเฉลยกลบคนใหแกผลงทน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
35
บรษทการลงทน (Investment Company)
กองทนรวมสรางโอกาสการลงทน ในตลาดเงนและตลาดทนใหผลงทนรายยอยทมเงนทนจากด ไมมประสบการณ ความร ความชานาญในการลงทน ไมมเวลาศกษาคนควา ตดตามขอมล เพอใชในการตดสนใจ
กองทนรวมนบเปนเครองมอในการลงทนทมประสทธภาพ มการจดการลงทนอยางเปนระบบ มบคคลากรทมความรความชานาญในการลงทน โดยมจดมงหมายใหการลงทน ไดรบผลตอบแทนทดทสด ภายใตกรอบความเสยงทผลงทนยอมรบได
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
Equity Funds
Open-end funds
Closed-end funds
Exchange traded funds (ETFs) : คอ กองทนรวมประเภทกองทน
เปด ทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยเสมอนหน ผลงทนสามารถสงคาสงซอ คาสงขายผาน โบรกเกอรไดเหมอนการซอขายหนทวไป และเปนกองทนทมนโยบายการลงทนทเนนการสรางผลตอบแทนใหเทากบดชน อางอง อาทเชน ดชนราคาหน ดชนราคาหน SET50 TDEX สามารถซองายขายคลองเหมอนหนตวหนง และซอขายได Real time โดยจะมราคาของ ETF ทจะใชซอขายไดตลอดเวลา ซงตางจากกองทนโดยปกตทตองสงซอ ขายในราคาปดสนวนเทานน
36FN 201 Business Finance (2nd/2555)
37
ตนทนของเงนทน (Cost of Money)
อตราดอกเบยจากการกเงน
เปนตนทนของเงนทนทมาจากการกยมจากสถาบนการเงน
อตราผลตอบแทนจากการลงทนของผลงทน
เปนตนทนของเงนทนทมาจากการกยมหรอการระดมเงนจากเจาของผานการจาหนายตราสารทางการเงนในตลาดการเงน
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
38
ปจจยสาคญ 4 ประการทมผลตอตนทนของเงนทน
โอกาสในการสรางผลตอบแทนหรอผลประโยชนจาก
การลงทน (Production Opportunities)
จงหวะเวลาทเจาของเงนทนจะเลอกทจะออมหรอจะ
ใชบรโภคในวนน (Time Preference for
Consumption)
ความเสยง (Risk)
ภาวะเงนเฟอ (Inflation)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
39
ประเภทตาง ๆ ของความเสยงทมผลตออตราดอกเบยการ
กยม
IP = Inflation Premium
ความเสยงจากภาวะเงนเฟอ หรอระดบราคาสนคา
DRP = Default Risk Premium
ความเสยงจากการทผก ไมสามารถชาระเงนตนและ ดอกเบยเมอ
ครบกาหนด
LP = Liquidity หรอ Marketability Premium
ความเสยงจากการทตราสารไมมสภาพคลองเมอตองการเปลยน
มอ
MRP = Maturity Risk Premium
ความเสยงจากอาย หรอกาหนดการไถถอนตราสารFN 201 Business Finance (2nd/2555)
40
k = Quoted หรอ Nominal Rateเปนอตราดอกเบยสาหรบการกยม หรอสาหรบตราสารหนใดๆ
(quoted หรอ nominal rate)
k* = Real Risk Free Rateเปนอตราดอกเบยของการกยมหรอของตราสารหนทไมมความ
เสยงใดๆ และภาวะเงนเฟอทคาดไวเทากบศนย คอไมมการ
เปลยนแปลงในระดบราคาสนคาเลย
องคประกอบของอตราดอกเบยในตลาด
(The Determinants of Market Interest Rates)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
41
kRF = Quoted Risk Free Rate of Interest
เปนอตราดอกเบยของการกยมทไมมการพจารณานาเอาความเสยงอนๆ (DRP, LP, MRP) เขามาเลย นอกจากความเสยงของระดบเงนเฟอทคาดไว (IP) อยางเดยวเทานน ซงความเสยงน (IP) เปนความเสยงทไมแตกตางกน ไมวาผก จะเปนใคร หรอเปนตราสารการเงนประเภทใด อตราดอกเบยนมกกาหนดโดยอตราดอกเบยตวเงนคลง (Treasury Bill) ซงเปนตราสารในตลาดเงน และรฐบาลเปนผออกตราสาร
องคประกอบของอตราดอกเบย
kRF = k* + IPFN 201 Business Finance (2nd/2555)
42
องคประกอบของอตราดอกเบย
k = Quoted หรอ Nominal Rate
เปนอตราดอกเบยทกาหนดโดยทวไป ทสถาบน
การเงนจะคดกบลกคาแตละประเภท ขนอยกบ
ความเสยงของผก หรอความเสยงของผออกตรา
สารหน จงสามารถคานวณไดโดย:
k = kRF + DRP + LP + MRP
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
43
ThaiBMA Government Bond Yield Curve (as of June 04, 2009)
โครงสรางของอตราดอกเบยตามอายไถถอน(The Term Structure of Interest Rate)
FN 201 Business Finance (2nd/2555)
44
โครงสรางของอตราดอกเบยตามอายไถถอน
เปนกราฟทแสดงความสมพนธระหวางระยะเวลาการกยม (TTM หรอ
Time to Maturity) ซงมหนวยเปนป กบอตราดอกเบย ซงมหนวยเปนรอย
ละ เรยกวา Yield Curve
เสนกราฟอาจมไดหลายลกษณะเชน
1. Upward Sloping Yield Curve (ตามรป) แสดงวาอตราดอกเบยการ
กยมระยะสน มคาตากวาอตราดอกเบยระยะยาว
2. Downward Sloping Yield Curve: อตราดอกเบยระยะสนสงกวาระยะ
ยาว
3. Flat Yield Curve: อตราดอกเบยเทากนไมวาระยะสนหรอระยะยาว
4. Humped Yield Curve อตราดอกเบยระยะปานกลางจะตากวาระยะสน
และระยะยาว เปนตน (เสนกราฟเปนรปตว U)FN 201 Business Finance (2nd/2555)
45
ปจจยอนๆทางเศรษฐกจทมผลตออตราดอกเบย
นโยบายทางการเงนของรฐ
ภาวะขาดดลของรฐ
ภาวะดลการคากบตางประเทศ
ระดบกจกรรมทางธรกจ และ เศรษฐกจของประเทศ
FN 201 Business Finance (2nd/2555)