2004年の世界のベースメタル需給動向と...

1. 2004 年銅の国際価格と世界の需給動向（1）銅の LME価格と LME在庫の推移銅の国際価格は、2003 年秋以降、中国需要の

急拡大や米国のドル安・低金利政策、さらに世

界第 2 位の Grasberg 銅鉱山（インドネシア）

でのピット崩落事故による供給不足の懸念等か

ら一気に上昇し、2004 年 3 月には、1995 年 12

月以来の 3,000 ドル/ｔ台へ突入した。その後は、

銅大手の Phelps Dodge、Asarco 社等の減産解

除発表が相次ぎ、沈静化した。

9 月に入り、原油高＝ドル安が加速する中、

ファンド資金の流入が加速し、相場が再び上昇

し始めた。10 月に、中国の需要減や利上げ報道

等中国の経済減速懸念に相場が大きく影響さ

れ、一時は 2,800 ドル台まで下落した局面もあ

ったが、11 月以降、ドル安の進行や El Abra

鉱山（チリ）のスト材料等で、高水準で推移し、

年末には 2004 年最高値をうかがう 3,279.5 ドル

で越年した。

一方、金属取引所の在庫は減少傾向が続き、

特に LME在庫は 6月には 100 千 t を割り込み、

12 月には 1990 年以来の 50 千 t 割れと歴史的な

低水準にある。これにより、2004 年の LME在

庫は年初の約 14 ％まで激減したことになる

（図 1）。

特　集

2004年の世界のベースメタル需給動向と2005年の見通し

2005.5 金属資源レポート 7（7）


金属資源開発調査企画グループ

銅

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

2,200

2,400

2,600

2,800

3,000

3,200

3,400

1995/3/31

1995/6/30

1995/9/30

1995/12/31

1996/3/31

1996/6/30

1996/9/30

1996/12/31

1997/3/31

1997/6/30

1997/9/30

1997/12/31

1998/3/31

1998/6/30

1998/9/30

1998/12/31

1999/3/31

1999/6/30

1999/9/30

1999/12/31

2000/3/31

2000/6/30

2000/9/30

2000/12/31

2001/3/31

2001/6/30

2001/9/30

2001/12/31

2002/3/31

2002/6/30

2002/9/30

2002/12/31

2003/3/31

2003/6/30

2003/9/30

2003/12/31

2004/3/31

2004/6/30

2004/9/30

2004/12/31

2005/3/31

USドル/t

40,000

140,000

240,000

340,000

440,000

540,000

640,000

740,000

840,000

940,000t

〈在庫〉〈LMEセツルメント〉

銅LME価格銅LME在庫

図 1 銅の国際価格と LME在庫の推移

（2）銅埋蔵量とR/P の推移USGS のMineral Commodities Summary に

よると、銅埋蔵量（Reserves）は 3 億 t 台で推

移していたが、2002 年に大幅な見直しがあり、

チリ、ペルー、ポーランド等で約 1.5 億トン増

え、現在は 4.7 億 t に達している。一方、銅の

可採年数（R/P ： Reserves/Production）は 30

年前後で推移しており、2004 年は 32 年となっ

ている（図 2）（表 1）。

（3）世界の銅鉱山生産動向図 3 に過去 10 年間の地域別鉱山生産量の推

移を示す。世界の銅鉱山生産量は、この 10 年

間で、チリの大規模鉱山の開発が続き、約

45 ％拡大した。2004 年の世界の鉱山生産量は

前年同期比 6.1%増の 14,513 千 t となった。前

半はグラスベルグ鉱山の休止の影響で振るわな

かったが、2004 年後半としては銅価格高騰によ

りチリの大鉱山が軒並み増産したこと、ペルー

のAntamina 鉱山の大幅増産でペルーが世界第

3 位の鉱山生産国に躍進したことが要因である

（図 4、表 2）。企業別（表 3）及び鉱山別（表 4）

で見ると、世界最大の銅生産者である CODEL-

CO 社が Chuquicamata 鉱山や El Teniente 鉱

山等の増産により前年比 6.2 ％増となった他、

世界第 2位の BHP Billiton 社は、Escondida の

2 割以上の増産で、前年比 16 ％増の大幅増産と

なった。一方、Rio Tinto 社と Freeport

McMoRan 社は Grasberg 鉱山事故による影響

で、大きく減産となった。

特　集


2005.5 金属資源レポート8（8）

1990年 2004年

順位：国名 Reserves 順位：国名 Reserves

（千t）

1.チリ 2.米国 3.ソ連 4.ザイール 5.豪州 5か国計世界計

85,000 57,000 37,000 26,000 17,000 222,000 336,000

140,000 35,000 35,000 30,000 30,000 270,000 470,000

出典：Mineral Commodity Summaries

1.チリ 2.米国 3.インドネシア 4.ペルー 5.ポーランド 5か国計世界計

表１国別埋蔵量の変化

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

20001995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004

千t

オセアニア中南米北米アジアアフリカヨーロッパ

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

10月 11月 12月

千t ％

鉱山生産量鉱山稼働率

100.0

95.0

90.0

85.0

80.0

75.0

70.0

1,400

1,300

1,200

1,100

1,000

900

800

国　名鉱山生産量（千t）対前年比（%）世界シェア（%）順位

1 2 3 4 5

チリ米国ペルー豪州インドネシア

5,412.5 1,160.0 1,035.5 856.4 843.2 9,307.6 14,513.0

10.4 2.6 22.9 3.2

－16.0 6.9 6.1

37.3 8.0 7.1 5.9 5.8 64.1 100.0

上位5か国計世界計

出典：国際銅研究会

図 3 地域別鉱山生産量の推移

図 4 2004 年の月別鉱山生産量

表 2 2004 年国別鉱山生産量のトップ 5

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

千t

0

5

10

15

20

25

30

35

40年

ReservesR/P

1990 1991 1992 1993 1994 19951996 1997 19981999 2000 2002 2003 20042001

図 2 銅埋蔵量とR/P の推移

（4）世界の銅地金生産動向世界の銅地金生産は、ここ 10 年間でチリや

中国等の生産拡大で堅調に推移しているが、2001 年をピークに減少傾向にあった。しかしながら、2004 年の世界の地金生産量は、世界消費が大きく拡大するなか、前年比 3.6%増の 15,781千 t と 3 年ぶりに増加した（図５）。その要因

は中国が 10.8%と大幅に増産（特に、貴渓、銅陵製錬所がそれぞれ、20 ％増、10 ％増）したことによる。一方、日本は Grasberg 鉱山の供給障害やTC/RC が低水準なことから 3.4%減となった。また、CODELCOも若干の減産となった（表 5）（表 6）（表 7）。

特　集


2005.5 金属資源レポート 9（9）

順位 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

企業名本社所在地生産量（千t）対前年比（％） CODELCO BHP Billiton Phelps Dodge Grupo Mexico Rio Tinto Anglo American KGHM Noranda Freeport McMoran Antofagasta

チリ豪州/英国米国メキシコ豪州/英国英国ポーランドカナダ米国英国

1,776.8 1,060.3 1,034.7 879.9 738.2 698.0 550.0 491.2 468.4 460.2 8,157.7 14,500.0

6.2 15.9 3.7 5.1 -6.3 4.1 3.8 14.1 －22.8 5.6 3.5 5.8

出典：Raw Materials Data：速報値

10社合計世界計

順位 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

鉱山名国　名生産量（千t）対前年比（％） Escondida Chuquicamata Grasberg El Teniente Collahuasi Morenci Antamina Los Pelambres Batu Hijau Radomiro Tomic

チリチリインドネシアチリチリ米国ペルーチリインドネシアチリ

1,207.6 640.0 516.4 410.0 408.0 381.3 362.1 350.6 325.2 310.0 4,911.2 14,500.0

21.6 6.5

－27.9 22.4 27.6 －0.2 43.5 7.3 13.1 1.3 8.7 5.8

10鉱山合計世界計


表 3 2004 年鉱山生産企業トップ 10 表 4 2004 年鉱山生産トップ 10

千t


20001995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

図 5 地域別銅地金生産量の推移

国　名鉱山生産量（千t）対前年比（%）世界シェア（%）順位

1 2 3 4 5

チリ中国日本米国ロシア

2,895 2,035 1,382 1,310 919

8,541.3 15,785.0

－2.3 10.8 －3.4 0.3 9.1 2.7 3.6

18.3 12.9 8.8 8.3 5.8 54.1 100.0



表 5 2004 年国別地金生産量トップ 5

順位 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

企業名本社所在地生産量（千t）対前年比（％） CODELCO Phelps Dodge Grupo Mexico Nippon Mining KGHM Noranda Norddeutsche Mitsubishi Materials Norilsk Nickel Umicore

チリ米国メキシコ日本ポーランドカナダドイツ日本ロシアベルギー

1,496.8 937.0 772.8 659.0 550.0 527.3 520.0 459.5 445.0 430.9 6,798.3 15,800.0

－1.2 3.2 3.6 －3.3 3.8 7.2 3.4 －3.2 －1.3 6.6 4.4 3.3



表 6 2004 年地金生産企業トップ 10

順位 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

精錬所国生産量（千t）対前年比（％） Chuquicamata Onsan Glogow Guixi, Jiangxi Morenci (SX-EW) Tongling Hamburger Norilsk Olen Pyshma

チリ韓国ポーランド中国米国中国ドイツロシアベルギーロシア

1,670.0 492.0 430.0 415.1 381.3 371.1 370.0 355.0 343.2 342.2 4,169.9 15,300.0

－1.5 －2.8 2.4 21.0 －0.2 10.0 4.5 2.9 5.6 14.1 4.4 3.3



表 7 2004 年精錬所トップ 10

（6）日本の需給動向日本国内の地金生産（図 8）は 2001 年以降、

伸び悩んでいる。地金原料は、スクラップから

の 2 次生産が拡大している一方、海外からの輸

入地金は大きく減少している。

銅の国内需要（図 9）は 1997 年以降減少傾向

が続いており、特に電線部門が低迷している。

一方、地金輸出は中国や東南アジア向けに拡大

傾向にある。

（5）世界の銅消費動向図 6 は過去 10 年間の世界の銅消費量の推移

を地域別にあらわしたものである。世界の銅市場はこの 10 年間で、着実に成長した。アジア、特に中国市場が約 3 倍拡大し、世界の銅消費をけん引した。一方で、米国、日本、欧州等の先進国は頭打ちの状態となっている。2004 年の世界の銅消費量は 5.5 ％増の 16,486 千 t と大きく

拡大した。日本、米国が景気回復により IT 需要や住宅着工件数の増加で大幅増（日本 6.3 ％増、米国 5.4 ％増）したことが貢献した。中国は 3.6 ％増に留まったが、中国では、報告されていない在庫が消費されている可能性があり、実際の消費は数字以上の可能性があると指摘されている（図 7）（表 8）。

特　集


2005.5 金属資源レポート10（10）

国　名消費量（千t）対前年比（%）世界シェア（%）順位

1 2 3 4 5

中国米国日本ドイツ韓国

3,207.3 2,420.3 1,382.0 1,108.3 913.4 9,031.3 16,486.0

3.6 5.4 6.3 9.5 0.8 6.1 5.5

19.5 14.7 8.4 6.7 5.5 54.8 100.0



表 8 2004 年国別消費量トップ 5

2000199919981997199619951994 2001 2002 2003

t

輸入スクラップ他出海外鉱出国内鉱出

1,800,000

1,600,000

1,400,000

1,200,000

1,00,000

800,000

600,000

400,000

200,000

0

図 8 日本の地金原料別生産実績

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1,600,000

1,800,000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

t

輸出その他伸銅品電線

図 9 日本の地金需要実績

千t


20001995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

図 6 地域別消費量の推移千t

米国中国日本

3,500.0

3,000.0

2,500.0

2,000.0

1,500.0

1,000.0

500.0

0.01995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

図 7 世界 3大消費国（米国、中国、日本）の推移

特　集


2005.5 金属資源レポート 11（11）

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

千t

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

USドル/t

需給バランス銅年平均価格

図 10 銅需給バランスの推移

-200

-150

-100

-5 0

0

50

100

150

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月千t

図 11 2004 年の需給バランスの推移

－200

－100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

19901991199219931994199519961997199819992000

2001 20

0220032004

千t

0

5

10

15

20

25

30

35

40

¢/lb（Combined）

精鉱需給バランス

TC/RC（翌年分）

図 12 精鉱需給バランスと TC/RCの関係

10000

10500

11000

11500

12000

12500

13000

2003 2004 2005（予測）

千t

精鉱生産一次精錬

図 13 精鉱需給ギャップの変化

（7）需給バランスの推移図 10 は、過去 10 年間の銅の需給バランス

（地金生産量－消費量）の推移を示したもので

ある。この 10 年間で供給不足となった年は 4

回あり、いずれも相対的に銅価格が上昇してお

り、概ね、需給バランスと銅価格と相関性が認

められる。2004 年の需給バランスは、前年の約

2 倍の約 70 万 t の供給不足となり、これは

1950 年以降最大の不足量である。但し、足下の

需給は地金生産の加速と消費の伸び鈍化により

供給不足は減少傾向にある（図 11）。

（8）TC/RCの推移

スメルター側の製錬マージン（TC/RC）は

精鉱需給に大きく影響するが、1999 年以降、

TC/RC は低迷し、2004 年の買鉱条件はそれ

までの価格低迷で鉱石供給が抑制されていた

ことに加え、中国やインドの国内補助政策で

精鉱を高値買いしたことの影響で過去最低の

水準となった（図 12）。しかしながら、2005

年積みの TC/RC は、2004 年のほぼ倍額の

TC ： 85 ドル/t、RC ： 8.5¢/ｌｂに急上昇し

た。加工賃が上昇したのは 5 年ぶりである。

その要因は、銅価格高騰によって 2004 年の鉱

石生産が 7.8 ％と大きく増加（一次地金生産量

は 2.6 ％増）したため精鉱市場が供給過剰に変

化（精鉱の売り手市場から買い手市場に変化）

したこと（図 13）、また、昨今の精鉱市場の供

給過剰感から中国スメルター向け TC/RC ス

ポット価格が急上昇（2004 年初頭の 6 倍以上

の TC/RC が 135 ドル/t/13.5¢/ｌｂに）、等

が考えられる。

特　集


2005.5 金属資源レポート12（12）

2. 今後の銅需給・価格見通し（1）2005 年及び 2006 年の銅需給見通し国際銅研究会は、2005 年の世界の鉱山生産

は 8.0%増の 15,678 千 t と拡大を持続するとの見通しを示している。内訳は中南米で新規に 315 千 t、米国とインドネシアの生産回復の見通しである。また、地金生産は 8.5%増の 17,111 千 t と

2004 年の 3.6%増から大幅に拡大すると予想している。要因はアジアの地金生産能力増(中国：18%、インド:29%）。日本も 2.2%の増加と予想

している。一方、地金消費は 5.3%増の 17,370 千 t と若干

鈍化するが、依然好調に推移するとの見込みである。中国が 16.9 ％増の大幅増、米国も 4.3 ％増と堅調、日本は 1.2 ％減と見る。従って、2005 年の需給バランスは、生産不足が 259 千 tに大きく縮小すると予測している。2006 年については、鉱山生産が 1％増の伸び

に留まり、地金生産は 5.6 ％増、消費は 4.6 ％増となり、需給バランスは、供給不足量が、さらに 93千 t まで縮小すると予想している（表 9）。

（2）2005 年の銅価格の見通し2005 年の銅価格は、前半は堅調だが、供給増

加及び地金消費鈍化により、価格は軟化するとの見方が有力である。年初のMetal Bulletin 誌の 2005 年価格予想は 2,535 ～ 2,900 ドル/ｔ（2004 年の平均価格： 2,866 ドル/ｔ）。但し、足下の需給が予想以上に堅調で価格も上昇していることから上方修正の動きもある。一方、TC/RC については、鉱山生産、地金

生産とも 8 ％台増と特に地金生産が加工賃上昇を受け本格的に回復し、精鉱需給はバランスする方向にあるため、大きな変化はないとの見通しであるが、2006 年以降、鉱山生産にブレーキがかかるため、2007 年以降の買鉱条件は反発する可能性がある。

3. 2008 年までの供給能力の見通し国際銅研究会によると、銅鉱山能力は、今後

4 年間で 323 万 t（年率 4.8%増）増加し、2008年は 18,913 千 t と予測（銅精鉱： 14,635 千 t、SX-EW： 4,278 千 t）している。特に SX-EW鉱山が急増（年率 9.5%）していく見込みである（図 14）。一方、地金生産能力は、4年間で約 281万 t増加し 22,092 千 tと予測している（図 15）。今後の主な銅鉱山開発プロジェクトとして

は、南米（チリ、ペルー、ブラジル）を中心に銅鉱山開発が活発化しており、その他にモンゴルやザンビア等でも大型鉱山開発プロジェクトが進展中である（表 10）。

また、今後の主な精錬所拡張プロジェクトとしては、将来の市場を睨み、アジア（中国、インド、日本等）を中心に製錬所拡張の動きが活発化している。特に中国及びインドは

鉱山生産量地金生産量消費量需給バランス

13,678 15,234 15,620 －386

14,522 15,776 16,496 －719

15,840 18,073 18,167 －93

6.2 3.6 5.6 －

8.0（7.4） 8.5（7.3） 5.3（4.1）－

1.0 5.6 4.6 －

15,678 （15,626） 17,111 （16,926） 17,370 （17,146）－259 （－220）

’05/06 増加率（%）

’04/05 増加率（%）

’03/04 増加率（%）

2006 （予測）

2005 （予測） 20042003

単位：千t

出典：国際銅研究会 17 March 2005

表 9 2005 年及び 2006 年の世界の銅需給見通し

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2004 2005 2006 2007 2008

千t

SX-EW精鉱（銅純分）

図 14 鉱山生産能力の見通し

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2004 2005 2006 2007 2008

千t

EW生産電解精錬

図 15 地金生産能力の見通し

特　集


2005.5 金属資源レポート 13（13）

Spence Gaby Sur Escondida（SW-EW） Cerro VerdeⅡ Alemao Salobo Kansanshi Lumwana

チリチリチリペルーブラジルブラジルザンビアザンビア

BHP Billiton Codelco BHP , Rio Tinto,Japan Phelps Dodge+Sumitomo CVRD CVRD First Quantum Equinox Resources

2007 2006 2006 2007 2007 2007 2005 2007

SX-EW SX-EW SX-EW Concentrates Concentrates SX-EW Conc+SX-EW Concentrates

200 150

150→240 200 155 100 110 125

プロジェクト名国　名オペレーター開始年年間能力（千ｔ）ソース


表 10 2008 年までに開山予定の主な銅鉱山開発プロジェクト（年産 10万 t 以上）

Daye（大治） Guixi（貴渓） Jinchang（金昌） Jinchuan（金川） Jinlong（金隆） Yunnan（雲南） Gresik Birla Sterlite Refunery Toyo Rayong Sar Chesmeh Pyshma Chuquicamata Ilo

中国中国中国中国中国中国インドネシアインドインド日本タイイランロシアチリペルー

Daye Non-Ferrous Metals（大治有色金属公司） Jiangxi Copper （江西銅業集団公司） Tongling Non-Ferrous Metals（銅陵有色金属公司） Jinchuan Non Ferrous（金川集団有限公司） Tongling（銅陵有色金属公司）, Sumitomo Yunnan Copper Industry（雲南銅業有限公司） Mitsubishi, Freeport Birla Group Vedanta Sumitomo Thai Asset Management NICICO Urals Mining Codelco SPCC

2005 2005 2006 2006 2005 2005 2005 2006 2005 2008 2005 2004 2005 2006 2005

　150 → 200 　400 → 500 　100 → 150 　100 → 230 　150 → 210 　230 → 300 　220 → 245 　200 → 500 　180 → 300 　300 → 450（段階的） 40 → 165 　200 → 250 　330 → 380 　700 → 870 　290 → 360

精錬所国　名オペレーター拡張年精錬能力（千t）


表 11 2008 年までに拡張が計画されている主な精錬所（年産 10万 t 以上、EW除く）

順位 1 2 3 4 5

企業名総探鉱予算（百万USドル）銅探鉱予算（百万USドル） Ivanhoe Rio Tinto Codelco ＢＨＰ Billiton Phelps Dodge

100.0 109.7 35.7 97.0 29.3

98.0 49.0 35.7 31.0 29.3


表 12 2004 年銅探鉱予算トップ 5

200019991998199719961995 2001 2002 2003 2004

USドル/lb

銅予算

銅価格

800.0

700.0

600.0

500.0

400.0

300.0

200.0

100.0

0.0

百万USドル

1.4

1.2

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

図 16 銅探鉱予算の推移

2008 年までに約 50 万 t の精錬所拡張を計画している（表 11）。一方、昨今の銅探鉱予算の推移を見ると

（図 16）、銅の探鉱予算は 1997 年以降減少傾向を続けたが、2003 年以降、銅価格の高騰で本格的に回復し、2004 年は前年の約 7 割と大幅に増加している。企業別では（表 12）、2004年はモンゴルで精力的に活動しているIvanhoe 社（カナダ）が銅予算トップに躍進した。2005 年の探鉱予算は、各社とも 2004 年に記録的な高収益を上げていることや金属価格の高水準化を受けて、さらに増加の見込みであり、当面、各社とも、新規鉱床発見や銅相場の高値による開発プロジェクトの再開や

拡張に勢いがつくものと予想される。

4. まとめ当面の注目点としては、以下があげられる。

①鉱山生産の増産傾向はいつまで続くのか。また、既発見未開発鉱山や新規鉱山開発の動向を注視。

②地金生産がどこまで本格回復するか注視（日本やチリ製錬所の稼働率向上、中国、インド等拡張計画の進展等）。

③消費は、中国は持続的成長も。米国、日本に陰りがあるとの観測。

④金属価格は、引き続き、中国ファクター、ドル相場、ファンド筋の動きに大きく影響されるものと見られる。

特　集


2005.5 金属資源レポート14（14）

1. 2004 年亜鉛の国際価格と世界の需給動向

（1）亜鉛の LME価格と LME在庫の推移

亜鉛の国際価格は、2001 年から 2003 年にか

けて 700 ～ 800US ドル/ｔ台という価格低迷期

に入り、この間は探鉱費も大幅に削減されるこ

ととなり、探鉱活動が停滞することとなった。

2003 年秋以降は、中国需要の急拡大による需給

の逼迫や米国のドル安・低金利政策による投機

資金の金属市場への流入から他の金属と同様に

LME価格が上昇を続け、2004 年 3 月には LME

現物で 1,155 ドル/ｔの 4年ぶりの高値を付けた。

その後、9月にかけて 943 ドル/ｔまで低落した

が、9 月末以降、再び亜鉛地金価格が上昇に向

かい、12 月末には 1,270 ドル/ｔの 2004 年最高

値となり、これは 1997 年 10 月以来 7 年ぶりの

価格水準である（図 1）。

一方、亜鉛の LME 在庫量は、2003 年 10 月

以降、700 千ｔ台で安定していたが、2004 年 11

月末には 669 千ｔと 700 千ｔを割り込んだ。12

月末には 628 千ｔまで 3 か月連続して減少して

いる。LME 亜鉛在庫量は銅・鉛・ニッケルと

比較すると依然として高い水準にはあるが、今

後急激に減少する可能性がある（図 1）。

亜鉛1995.3

1995.6

1995.9

1995.12

1996.3

1996.6

1996.9

1996.12

1997.3

1997.6

1997.9

1997.12

1998.3

1998.6

1998.9

1998.12

1999.3

1999.6

1999.9

1999.12

2000.3

2000.6

2000.9

2000.12

2001.3

2001.6

2001.9

2001.12

2002.3

2002.6

2002.9

2002.12

2003.3

2003.6

2003.9

2003.12

2004.3

2004.6

2004.9

2004.12

2005.3

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

1,000,000

1,100,000

価格在庫

700

800

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

1,700

tUSドル/t

図 1 亜鉛 LME価格及び LME在庫量の推移

特　集


2005.5 金属資源レポート 15（15）

（2）亜鉛埋蔵量とR/P の推移2004 年に米国 USGS の発表による世界の亜

鉛埋蔵量は 220 百万 t であり、中国、豪州、米

国、カザフスタンの 4 か国で世界の 57%を占め

る。1998 年以降、R/P は 20 年分以上をキープ

しており、2004 年の R/P は 22.8 年であった。

この数字は、銅、ニッケル等他の鉱種と比べて

低いものとなっている（表 1）（図 2）。

（3）世界の亜鉛鉱石生産動向州別亜鉛鉱石生産量の推移を図 3 に示す。

2003 年の世界の亜鉛鉱石生産量は、前年比

7.6%増の 9,577 千 t であった。第 1 位は中国の

2,029 千 t（24.9%増）、第 2 位は豪州で 1,447 千

t （0.2 ％増）、第 3 位がペルーで 1,369 千 t

（12.3 ％増）であった。2004 年の亜鉛鉱山生産

（速報値）は 9,649 千ｔであり、対前年比 0.8%

の微増となった。第 1 位は中国の 2,264 千 t

（11.6%増）、第 2位は豪州で 1,298 千 t （10.3 ％

減）、第 3 位がペルーで 1,227

千 t（10.4 ％減）であった。

豪州は Pillara 鉱山の休止に

より、ペルーは Antamina 鉱

山における亜鉛鉱石品位の低

下によりそれぞれ減産となっ

た。増産は、中国及びナミビ

ア（Anglo American 社の

Skorpion 鉱山でほぼフル生産）

で大幅な増産があり、カナダ、

インド、アイルランド、スウ

ェーデンでも増産が見られた。結果として増産

分が豪州とペルーの減少分を若干上回ることと

なった。

ここ 5 年間では、主要鉱石生産国の状況をみ

ると、中国、ペルー、メキシコ、アイルランド、

カザフスタン、インドで生産が増加しており、

カナダ、米国、豪州では減産することとなった

（図 4）。

1990年 2004年

国　　名埋蔵量（千ｔ）国　　名埋蔵量（千ｔ）カナダ米国豪州ペルーメキシコその他の西側世界東側世界　　　　計

24,000 20,000 19,000 7,000 6,000 48,000 23,000

147,000

中国豪州米国カザフスタンペルーカナダメキシコその他　　　　計

33,000 33,000 30,000 30,000 16,000 11,000 8,000 59,000 220,000


表１亜鉛国別埋蔵量

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 20040

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000 千t

0

5

10

15

20

25

30 R/P

Reserves R/P

図 2 亜鉛埋蔵量とR/P の推移

図 3 州別亜鉛鉱石生産量の推移

図 4 国別亜鉛鉱石生産内訳（2004 年）

図 5 州別亜鉛地金生産量の推移図 6 国別亜鉛地金生産内訳（2004 年）

2003 年における世界の亜鉛鉱山生産量トップ

10 鉱山を表 2に示す（Raw Materials 社調べ）。

世界最大の亜鉛鉱山は、米国アラスカ州の Red

Dog で、年間生産量（亜鉛純分）は 55 ～ 57 万

t である。第 2 位の Century（豪州）も年間生

産量 50 ～ 51 万 t をほこる。2003 年のトップ

20 のうち、豪州が 6鉱山を占めている。ペルー

に 4 鉱山、カナダも 3 鉱山あり、豪州、南米及

び北米において亜鉛生産規模の大きい鉱山が多

いことがわかる。

特　集


2005.5 金属資源レポート16（16）

順位鉱　山　名国　名開　山　年権　　益　　比　　率 2003年鉱石生産量（千ｔ）

2004年鉱石生産量速報値（千ｔ）

2004/2003 増加率（％）

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Red Dog

Century

Antamina

Brunswick （Bathurst）

Rampura-Agucha

Tara

Zyryanovsk

McArthur River

Mount Isa

Lisheen

上位10鉱山計

世界計

米国

豪州

ペルー

カナダ

インド

アイルランド

カザフスタン

豪州

豪州

アイルランド

Teck Cominco（100）

Zinifex（100）

Noranda（100）

Vedanta（65）, State of India（29.5）

Boliden（100）

Xstrata（100）

Anglo American（100）

1990

1999

2001

1964

1991

1977

1996

1995

1924

1999

579.3

502.9

362.7

286.5

250.0

188.4

175.0

173.3

169.4

169.3

2,856.8

9,500.0

－4.3

2.3

－47.6

－6.4

－　

19.4

2.9

－7.7

－2.0

－7.7

554.2

514.4

190.1

268.1

不明　

225.0

180.0

160.0

166.0

156.3

9,700.0

BHP Billiton Gr（33.8）, Noranda（33.8）, Teck Cominco（22.5）, 三菱商事（10）

Glencore（72）, Government of Kazakhstan（28） Xstrata（75）, 日鉱金属（12.5）, 三井物産（6.25）, 丸紅（6.25）

出典：Raw Materials Data（2005）、Metals Economics Group（2005）

表 2 世界の亜鉛鉱山生産量トップ 10

（4）世界の亜鉛地金生産動向州別亜鉛地金生産量の推移を図 5 に示す。

2003 年の世界の亜鉛地金生産量は、前年比

1.7%増の 9,869 千ｔであった。第 1 位は中国の

2,319 千ｔ（7.6%増）、第 2 位はカナダで 761 千

ｔ（4.0%減）、第 3 位が日本で 651 千ｔ（1.7%

増）であった。

2004 年の亜鉛地金生産量（速報値）は前年比

3.2%増加し 10,181 千 t で、初めて１千万 t を突

破した。地金生産の増加は、中国の 200 千ｔ増、

ナミビアの 71 千ｔ増が主要因である。カナダ、

カザフスタン、韓国も増加している。主な減少

は豪州の 80 千 t 減で、Cockle Creek プラント

閉鎖（2003 年 9 月）の影響が大きい。日本は

16 千 t の減産となり、24 千 t 増産の韓国に追い

抜かれ、2004 年の地金生産は韓国が第 3位とな

り、日本は世界第 4位に後退した。

ここ 5 年間では、中国、韓国、スペイン、メ

キシコ、カザフスタンといった国々が大きく増

産している（図 6）。

特　集


2005.5 金属資源レポート 17（17）

2004 年における主要亜鉛地金生産企業 10 社

を表 3に示す（Raw Materials 社調べ）。世界第

１位は、Onsan（韓）、Townsvi l le（豪）、

Sukpo（韓）等を保有する韓国のYoung Poong

社であり、世界の亜鉛地金の 9.1%を生産する。

上位 7 社で世界の亜鉛地金生産の約 40%を占め

ている。

ランク企　業　名国　　名主要製錬所

2003年亜鉛地金生産量（千t）

2004年亜鉛地金生産量（千t）

2004/2003 増加率（％）

2004年世界生産量に対するシェア（％）

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Young Poong

Xstrata

Umicore

Zinifex （Pasminco）

Noranda

Votorantim

株洲製錬集団有限公司

Teck Cominco

Glencore International

895.8

641.3

613.7

679.7

409.5

362.0

257.5

285.0

412.1

342.4

9,870.0

928.0

650.0

632.0

622.4

425.0

398.8

392.7

301.8

296.0

271.6

10,200.0

3.6

1.4

3.0

－8.4

3.8

10.2

52.5

5.9

－28.2

－20.7

3.3

9.10

6.37

6.20

6.10

4.17

3.91

3.85

2.96

2.90

2.66Porto Vesme（伊,100%）、 Ust-Kamenogorsk（カザフスタン,69%）

韓　国

スイス

ベルギー

豪　州

カナダ

ブラジル

中国

カナダ

スイス

Boliden （Outokumpu）

スウェーデン（フィンランド）

Onsan（韓,100%）、Townsville （豪,100%）、Sukpo（韓,100%） Aviles（スペイン,100%）、 Nordenham（独,100%） Balen（ベルギー,100%）、 Auby（仏,100%）、Tak（タイ,100%） Risdon（豪,100%）、Budel（オランダ,100%）、 Clarksville（米,100%） Kokkola（フィンランド,100%）、 Odda（ノルウェー,100%） Valleyfield（加,100%）、 Kidd Creek（加,100%） Tres Marias（ブラジル,100%）、 Cajamarquilla（ペルー,100%）株洲（中,100%）

Trail（加,100%）

世界地金生産量

出典：Raw Materials Data、 2005、中国有色金属工業協会

表 3 世界の主要亜鉛地金生産企業（2004 年）

（5）亜鉛の輸出入①日本2004 年には、日本は海外から鉱石を 563 千 t

（精鉱中の亜鉛純分量）輸入している。図 7 に日本の亜鉛鉱石輸入推移を示す。1999 年以降、500 千 t 台が続いており、安定している。輸入先は豪州が 1 位であり、2004 年の輸入量は 193千 t、2 位がペルーで同 105 千 t であり、両国で亜鉛鉱石輸入の 53%を占める。近年は豪州からの輸入が減り、ペルーからの輸入が増える傾向にある。2004 年は米国及びボリビアからの輸入が増加した。

②中国中国は、世界最大の亜鉛鉱石生産国であると

同時に、亜鉛の最大消費国である。2001 年までは鉱石生産が消費を上回っていたが、2002 年からは消費量が鉱石生産量を上回ることとなった。2003 年には、鉱石輸入が 373 千 t、地金輸入が 136 千 t となり、この合計量が地金輸出の451 千 t を上回り、初めて亜鉛の輸入国となった。2004 年は、鉱石輸入が 306 千 t、地金輸入は 239 千 t と 76%増加したのに対し、地金輸出は 224 千 t と半減し、中国は亜鉛地金の純輸入国となった。このことは世界の亜鉛需給バランスに大きな影響を与えている。中国の亜鉛消費量は 2003 年に前年比 23 ％

増、2004 年にも同 10 ％増という驚異的な伸びを見せており、輸入超過の傾向はますます強まるものと思われる。

（6）世界の亜鉛消費動向州別亜鉛地金消費量の推移を図 8 に示す。

2003 年の世界の亜鉛地金消費量は、前年比図 7 日本の亜鉛精鉱輸入推移

4.7%増の 9,834 千 t であった。第 1 位は中国の2,155 千 t（23.1%増）、第 2位は米国の 1,154 千 t（5.6%減）、第 3 位が日本で 619 千 t（2.7%増）であった。2004 年の世界の亜鉛消費量（速報値）は、前年比 5.6%増の 10,387 千ｔであり、初めて１千万 tを突破した。中国で 225 千ｔ（10.4%）、米国でも 110 千ｔ（9.5%）増加している。ここ 5年間（1999 年と 2004 年の比較）では中

国の消費が 2倍となっていることが注目される。韓国、イタリア、インド、台湾でも消費が伸びている。逆に米国、日本、ドイツでは 5 年前との比較で消費が減少する結果となった（図 9）。

（7）日本の亜鉛消費日本の亜鉛地金消費量は、2004 年に 623 千 t

であり、前年と比べて 0.6%の微増にとどまった。これは世界第 3 位であり、世界全体の消費の6.0%を占める。2004 年における日本の亜鉛地金消費内訳（見込み）を表 4 に示す。日本の消費の特徴は、めっき用が多いことで、消費の約 6割を占める。国際鉛亜鉛研究会が発表した 2001年の西側世界の亜鉛消費内訳をみると、めっき用は 47.2%となっており、日本のめっき用消費が突出していることがわかる。日本では、特に亜鉛めっき鋼板向けが多く、消費全体の 4 割弱を占めている。

（8）2004 年の世界需給バランス2004 年の世界の亜鉛鉱石生産量は、前年比

0.8%増の 9,649 千 t、亜鉛地金生産量は、同3.2%増の 10,181 千 t であった。それに対し、消費量は 5.6%増と大幅に伸び、10,387 千 t となった。米国備蓄放出を考慮すると、2004 年の世界全体の亜鉛需給バランスは、172 千 t の供給不足となった。これは、2004 年 10 月の国際鉛亜鉛研究会による予測（169 千 t の供給不足）とほぼ一致している。亜鉛が供給不足となるのは、1999 年以来 5 年振りのことである。2001 年から 2004 年までの 3 年間でみると、鉱石生産量が年率 2.6%の伸び、地金生産量が年率 3.4%の伸びであるのに対し、消費量は年率 5.2%の伸びを記録しており、このことが供給不足の原因となっている（図 10）（図 11）。

特　集


2005.5 金属資源レポート18（18）

図 8 州別亜鉛地金消費量の推移

図 9 国別亜鉛地金消費内訳（2004 年）

項　　目主な用途消費量（t）

亜鉛めっき鋼板

その他のめっき

亜鉛ダイカスト

伸銅品

無機薬品

亜鉛板

その他

合　　　　　計

228,982

142,026

92,053

66,095

57,485

3,454

33,328

623,423

自動車用部品材、建材・構造物、電気機器

自動車用部品、電気機械、一般機械

黄銅板管棒、銅合金製品

ゴム（タイヤ）、電子部品、塗料

建築材、道路、電力・通信、鋼管

日本鉱業協会調べ

表 4 日本の亜鉛地金消費内訳（2004 年）

図 10 亜鉛生産量（鉱石・地金）、消費量の推移

図 11 亜鉛需給バランスの推移

2. 2005 年の需給・価格見通し（1）亜鉛鉱石生産見通し2005 年の亜鉛鉱石生産は 6.4%増加し 10,270

千 t となると予測される。2005 年は、中国雲南省にある Lanping 鉱山が生産開始する等多くの中小鉱山の増産で中国の生産が 2,340 千 t まで増加、豪州、インド、アイルランド、メキシコ、ナミビア、ペルー、スウェーデン、米国でも増産が予測されている。

（2）亜鉛地金生産見通し2005 年の亜鉛地金生産量は 4.4 ％増加し

10,631 千 t となることが予想される。2005 年は、中国とカザフスタンで更に増加し、カザフスタンでは新規の Balkhash プラントがフル生産に近づくと予測される。豪州、インド、韓国、ナミビア、ノルウェー、米国でも増加が予測されている。

（3）亜鉛消費見通し2005 年には更に 3.8 ％上昇し、10,784 千 t と

なると予想する。この上昇は主に中国における

亜鉛めっき鋼板の消費量が引き続き増加することによるもので、道路、鉄道及び変電所の建設といったインフラ整備や住宅、自動車及び大型家電製品部門での需要急増も見込まれている。このため、中国の消費は 2005 年には 11.3%（27千 t）の増加が見込まれている。インドでも6.9%（24 千 t）の増加が予測される。

（4）2005 年の世界需給バランス研究会では同時期に 2005 年の需給予測を出

しており、このときは 118 千 t の供給不足を予想した。業界誌等によれば、2005 年も中国の需要は伸び続け、亜鉛供給不足量は 280 千 t 程度まで拡大するとの見方もある。今後の需要見通しとしては、特に経済発展

が著しい中国の動向が重要である。中国では、他の国と比べて消費全体に占める亜鉛めっき向けの比率が 2001 年で 26.3 ％と低く、今後、この分野での需要の伸びが見込まれている。特に中国で自動車や家電製品に使われる亜鉛めっき鋼板の需要動向が世界の亜鉛需要を左右すると言っても過言ではない（表 5）。

特　集


2005.5 金属資源レポート 19（19）

亜　　　鉛 1999 2000 2001 2002 20032004

（速報値） 2005 （予測）

2003/2004 増加率（%）

2004/2005 増加率（%）

鉱石生産量

地金生産量

地金消費量

米国備蓄放出

地金需給バランス

年平均価格

8,068

8,368

8,490

22

－100

1,077.32

8,839

8,981

9,008

39

12

1,128.11

8,934

9,221

8,920

23

324

886.27

9,577

9,869

9,834

7

42

828.39

9,649

10,181

10,387

34

－172

1,047.83

10,270

10,631

10,784

35

－118

0.8

3.2

5.6

26.5

6.4

4.4

3.8

8,900

9,703

9,391

3

315

778.56

単位：千ｔ表 5 世界の亜鉛需給バランス

（5）2005 年の亜鉛価格見通しMetal Bulletin 誌が今年 1月に発表した2005年

の価格予想によれば、金融投資会社 8 社による予測として、亜鉛地金 1t 当り 1,000 ドル台が 1社、1,100 ドル台が 3 社、1,200 ドル台が 1 社、1,300 ドル台が 3社となった。2004 年の LME亜鉛平均価格が 1,047.83 ドルであったので、概ね2004 年の平均価格は上回るとの予測となっている。

3. 今後の鉱山開発プロジェクトMetals Economics Group がまとめた

Corporate Exploration Strategies 2004 によれば、2004 年の世界の亜鉛・鉛探鉱予算は 101 百万USドルであり、4年振りの増加となった。しかしながら、1996 年から 2000 年までは 200 百万 US ドルを上回っており、まだ十分に回復しているとは言えない。ベースメタル（銅、鉛・亜鉛、ニッケル）合計探鉱予算に対するシェアは、2003 年の 12.8%から 2004 年は 10.8%に低下している。2004 年の銅のシェアは 61.5%、ニッケルは 27.7%であり、ベースメタルの中でも鉛・亜鉛は探鉱予算面では重要視されていない。2004 年の鉛・亜鉛探鉱予算を企業別にみる

と、第 1 位は Anglo America 社の 10.8 百万ドルである。これは、主として Lisheen（アイルランド）、Hudson Bay（カナダ）、BlackMountain（南ア）、Skorpion（ナミビア）等の鉱山周辺の探鉱に充てられている。第 2 位はBoliden 社の 9.5 百万ドルであり、主にスウェーデン、Tara（アイルランド）等の鉱山周辺探鉱を行っている。第 3 位は BHP Billiton 社の 4.4百万ドルであり、豪州のクイーンズランド州、西オーストラリア州で探鉱を行っている（図 12）（表 6）（表 7）。

2005 年～ 2006 年に生産開始が予定されている主な亜鉛鉱山としては、Lanping 鉱山（中国・雲南省）、Mount Isa の Black Star オープンピット（豪州）、北部ウラルの Chibachyisk（ロシア）、Pallca（ペルー）がある。Mount Isa を所有する Xstrata 社は、豪州

Mount Isa における新ピットとなる Black Starオープンピット（亜鉛-鉛-銀を採掘）の開発を公表した。このピットは鉱量 24.5 百万 t、平均

品位は亜鉛 5.1%, 鉛 2.7%, 銀 54g/t であり、開発資金は 18.8 百万 US ドルとなる。このうち、初期開発として鉱量 8.4 百万 t（亜鉛 5.2%, 鉛3.5%, 銀 60g/t ）の開発が決定済みであり、剥土比 4 ： 1 で、ピットの深度は 200m を予定。このピットの生産開始は 2005 年の早い時期が予定されており、年間出鉱量は 150 万 t、マインライフは 5年以上を予定している。Chibachyisk 鉱山（ロシア）では、2004 年 6

月末から鉱山建設を開始しており、2006 年に完成を予定している。当初年産 15 万ｔ、その後55 万ｔ/年まで増産を予定している。三井金属は、ペルーの Pallca 鉱山で 2006 年

1 月に操業を開始する予定である。鉱量は 14 百万 t（亜鉛 11.8%、鉛 0.7%、銀 43 g/t ）と見積もられている。

4. まとめ国際鉛亜鉛研究会によれば、2004 年 10 月の

発表で、世界の亜鉛地金供給について、2005 年は 2004 年に引き続き 118 千 t 不足すると予測した。需要面では、中国の消費が亜鉛で年 10～ 11%増加が予測されていることが主要因である。中国で自動車や家電製品に使われる亜鉛めっき鋼板等の消費動向によっては、今後供給不足量が拡大していく可能性がある。供給面では、2004 年の亜鉛鉱石生産について、

研究会の昨年 10 月時点での予測では 9,773 千 tであったものが、2004 年通年の速報値では9,649 千 t にとどまっており、2001 年から 2003年にかけての価格低迷時に亜鉛探鉱が十分になされていなかった結果、需要の増加に対応できていないのが実情である。2001 年以降、亜鉛価格低迷から亜鉛探鉱予算が急減しており、鉱石増産が本格化するのは 2007 年以降になるとの見方もある。また、亜鉛地金生産については、最大生産国

である中国の電力供給不足から生産ラインの一時休止やUmicore 社（ベルギー）の亜鉛地金減産の方針発表等の不安定要因がある。LME 亜鉛在庫量は銅・鉛・ニッケルと比較

すると依然として高い水準にはあるが、2004 年10 月から 2005 年 2 月まで 5 か月連続して減少しており、今後もさらに減少していくことも予想され、亜鉛価格がさらに上昇していく可能性がある。

特　集


2005.5 金属資源レポート20（20）

図 12 世界の亜鉛・鉛探鉱予算の変遷

Anglo American Boliden BHP Billiton Teck Cominco Grupo Mexico

40.0 13.9 97.0 26.3 22.3

10.8 9.5 4.4 4.1 4.1

企業名総探鉱予算（百万ドル）

亜鉛・鉛探鉱予算（百万ドル）

表6 企業別亜鉛・鉛探鉱予算トップ5（2004年）

銅鉛・亜鉛ニッケル計

557.0 101.1 259.4 937.5

61.5 10.8 27.7 100.0

鉱　　種総探鉱予算（百万ドル）

シェア（％）

表７ベースメタル探鉱予算（2004年）

特　集


2005.5 金属資源レポート 21（21）

1. 2004 年ニッケルの国際価格と世界の需給動向（1）ニッケルの LME価格と在庫の推移ニッケル国際価格は、構造的な需給タイト化見

通しを背景に 2003 年後半から高値が続き、2004

年１月に 17,770 ドル/t と 1989 年 3月以来の高値

をつけた。その後、ファルコンブリッジ社のスト

収拾の影響などから下落したが、需給が依然とし

てタイトであることから 13,000 ドル/t 前後で推

移。4月から 5月にかけては、非鉄金属相場全般

が調整局面を辿る中、新規材料不足も相まって

10,530ドル/tまで下落したが、その後反発基調を

辿り、9月末からドル安を背景に非鉄金属市場全

面高となるなか、10 月には 1月以来の 16,000 ド

ル/t 乗せへと急伸。その後、他の非鉄金属相場

同様、投機筋の清算売りを浴びて 14,000 ドル/t

前後で推移。12 月はじめ、ドル安に歯止めがか

かり投機資金流出が加速したため急落し 13,000

ドル/t を割り込んだが、その後は非鉄金属市場

が再び全面高となるなか、上昇基調に転じ 12月

末時点で 15,205 ドル/t となり、2004 年の平均価

格は 13,830 ドル/ｔとなった。 LMEニッケル在

庫は、6月末に 8,394t まで落ち込んだが、その後

回復し 12月末時点で 20,898t。これには、ロシア

のノリルスク社による、英国リバプール倉庫への

大量ニッケル持込があった（図1）。

ニッケル

図 1 LME価格と在庫の推移

（2）ニッケル埋蔵量とR/P の推移U S G S の M i n e r a l

Commodities Summary による

と、ニッケル埋蔵量（Reserves）

は 2004 年現在およそ 62 百万 t

で、近年、豪州、ロシア、ブラ

ジルでの埋蔵量が増加している。

埋蔵量上位５か国で全体の 7 割

以上を占めており、ニッケルは

寡占率の高い金属であるといえ

る。一方、ニッケルの可採年数図 2 ニッケル埋蔵量とR/P の推移

（R/P ： Reserves/Production）は 40 ～ 50 年

程度で推移しており、2004 年は 48 年となって

いる（図 2）（表 1）（表 2）。

表 1 1990 年ニッケル埋蔵量（t）

（3）世界のニッケル鉱石生産動向表 3 に 2000 年から 2004 年までの国別ニッケ

ル鉱石生産第 10 位までの推移を示す。2004 年

のニッケル鉱石生産は、前年比 0.5%増加となっ

ており、カナダ、ニューカレドニアで増産、豪

州では大幅な減産となっている。

表 2 2004 年ニッケル埋蔵量（t）

表 3 2000 年～ 2004 年の世界のニッケル鉱石生産推移

（4）世界のニッケル地金生産動向表４に 2000 年から 2004 年までの国別ニッケ

ル地金生産第 10 位までの推移を示す。日本は

ロシアに次いで第 2 位のニッケル地金生産国で

ある。2004 年のニッケル地金生産は、前年比

3.9%増加で、カナダ、中国で増産、ニューカレ

ドニアでは減産となっている。

表 4 2000 年～ 2004 年の世界のニッケル地金生産推移

特　集


2005.5 金属資源レポート22（22）

出典：Mineral Commodities Summary 出典：Mineral Commodities Summary

出典：国際ニッケル研究会


順位国　　名埋蔵量シェア

1

2

3

4

5

キューバ

カナダ

U.S.S.R.

ニューカレドニア

インドネシア

20,000,000

8,963,000

7,300,000

5,000,000

3,528,000

44,791,000

53,643,000

37.3％

16.7％

13.6％

9.3％

6.6％

83.5％ 5か国計

世界計

順位国　　名埋蔵量シェア

1

2

3

4

5

豪州

ロシア

キューバ

カナダ

ブラジル

22,000,000

6,600,000

5,600,000

5,200,000

4,500,000

43,900,000

62,000,000

35.5％

10.6％

9.0％

8.4％

7.3％

70.8％ 5か国計

世界計

順位国　　名 2000 2001 2002 2003 20042003/2004 増加率（％）

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

ロシア

カナダ

インドネシア

豪州


キューバ

コロンビア

中国

南アフリカ

ドミニカ

235.0

190.7

98.2

166.4

117.6

71.4

58.9

51.0

36.6

27.8

1,173.5

235.0

194.1

102.1

205.1

117.6

76.5

53.0

51.5

36.4

22.3

1,224.4

235.0

188.1

121.6

208.0

100.0

75.2

58.2

54.6

39.2

23.5

1,247.4

240.0

163.8

143.9

179.5

111.9

78.0

70.8

60.8

42.7

27.4

1,264.3

240.0

189.2

148.7

143.1

119.1

78.0

75.0

64.7

42.0

37.0

1,270.8

0.0

15.5

3.3

―20.3

6.4

0.0

5.9

6.3

―1.6

35.1

0.5世界計

順位国　　名 2000 2001 2002 2003 20042003/2004 増加率（％）

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

ロシア

日本

カナダ

豪州

中国

ノルウェー

フィンランド

コロンビア


南アフリカ

221.0

160.7

134.2

110.5

50.9

58.7

54.3

27.7

43.9

36.6

1,082.5

252.2

153.7

140.6

128.1

49.5

68.2

54.6

38.4

45.9

33.4

1,160.1

239.3

157.9

144.5

132.0

53.5

68.5

55.3

44.0

48.7

38.5

1,181.9

260.0

165.1

124.4

127.9

64.7

77.2

52.5

47.9

50.7

40.8

1,201.2

258.3

168.1

151.3

119.9

74.2

71.4

49.2

48.8

43.0

41.1

1,248.0

－0.7

1.8

21.6

－6.3

14.7

－7.5

－6.3

1.9

－15.1

0.6

3.9世界計

特　集


2005.5 金属資源レポート 23（23）

表 5 2000 年～ 2004 年の世界のニッケル地金消費推移

（5）世界のニッケル地金消費動向表５に 2000 年から 2004 年までの国別ニッケ

ル地金消費第 10 位までの推移を示す。日本は世界第１位のニッケル消費国である。近年、中

国、韓国での消費量が急増している。2004 年のニッケル地金消費は、前年比 1.3%増加となっており、中国、韓国で増加している。

順位国　　名 2000 2001 2002 2003 20042003/2004 増加率（％）

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

日本

中国

米国

韓国

ドイツ

台湾

イタリア

フィンランド

スペイン

南アフリカ

200.1

62.0

150.0

78.0

103.5

90.0

52.6

43.3

37.8

31.0

1,122.6

161.5

83.0

129.1

75.4

110.2

81.0

57.0

38.6

43.8

30.0

1,103.8

191.2

93.6

121.0

83.2

106.6

91.0

66.0

40.6

47.0

34.7

1,177.4

192.8

125.0

120.0

95.0

99.7

97.0

70.0

55.0

47.0

44.0

1,232.9

191.9

141.0

121.9

102.0

101.9

93.6

65.2

60.0

45.0

42.6

1,248.7

－0.5

12.8

1.6

7.4

2.2

－3.5

－6.9

9.1

－4.3

－3.2

1.3


世界計

（6）2004 年世界のニッケル需給バランス表 6 及び図３に、国際ニッケル研究会による

1999 年から 2004 年までのニッケル需給バランスの推移を示す。ニッケル需給バランスは、2003 年に急激な需要増大により 4万 t ほどの供給不足となった。2004 年年初は、供給不足が深刻化するとの懸念もあったが、結果としてはほぼバランスし、微量（700t）の供給不足となっ

た。その主な要因は、ニッケル価格高騰による低ニッケル含有ステンレスなどへのシフト（いわゆるニッケル離れ）、世界的なスクラップ使用の増大、ノリルスク社による LME 倉庫への大量持込などが挙げられる。

表 6 ニッケル需給バランスの推移

ニッケル 1999 2000 2001 2002 20032004

（速報値）

鉱山生産量

一次地金生産量

備蓄放出

消費量

需給バランス

年平均価格（USドル/t）

（千t）

1,058.1

1,023.5

1.6

1,081.6

－56.5

6,015

1,173.5

1,082.5

0

1,122.6

－40.1

8,641

1,224.4

1,160.1

0

1,103.8

56.3

5,948

1,247.8

1,180.2

2.9

1,174.8

8.3

6,772

1,266.5

1,192.3

0.0

1,232.4

－40.1

9,640

1,270.9

1,248.0

0.0

1,248.7

－0.7

13,830

出典：国際ニッケル研究会図 3 ニッケル需給バランスの推移

（7）国内のニッケルフロー図４に国内におけるニッケルの原料から最

終製品までのフローを示す。ニッケル資源は国内にはほとんど存在せず、原料は全量輸入に頼っている。また、ニッケルの供給源は偏在しており、対日輸出上位５か国（インドネシア、豪州、ニューカレドニア、フィリピン、ロシア）で、全体の 80%以上を占めている。ニッケルの輸入は、鉱石、地金のほか、マッ

ト、フェロニッケルといった中間製品の形態でも行われている。輸入鉱石は全量フェロニッケル生産に使用され、フェロニッケルのほとんどが、ステンレス鋼をはじめとする特殊鋼に使用される。マットからは地金及び酸化ニッケルを生産しており、これらはメッキ、触媒、非鉄合金、電池などに使用される。国内ニッケル需要の 9 割以上がステンレス鋼をはじめとする特殊鋼である。

特　集


2005.5 金属資源レポート24（24）

図 4 国内ニッケルフロー

2. 2005 年の需給と価格の見通し（1）2005 年世界のニッケル需給の見通し国際ニッケル研究会の 2005 年ニッケル需給

予測では、豪州、ニューカレドニアでの増産が

見込まれるため、ニッケル市場はほぼバランス

するとしている（表 7）。しかし、インコ社、ノ

リルスク社など、多くの生産者が 2005 年の生

産計画を下方修正している。また、中国でのス

テンレス生産増加による需要回復などの動きも

あり、供給不足量が拡大するという見方もある。

参考までに、ファルコンブリッジ社による

2005 年以降の中長期的見通しによると、2005

年から 2015 年まで、消費は中国ステンレス需

要増大のために年率 4.4%増加し、2011 年まで

は供給拡大が見込まれるため、需給はほぼバラ

ンスで推移すると予想している。

（2）2005 年ニッケル価格見通しニッケル国際価格は、2005 年１月はじめに

14,105 ドルへと急落したが、２月には在庫減少

を背景に上昇傾向に転じ、２月中旬より 16,000

台となり、２月末時点で 16,375 ドルと高値を付

けている。2005 年ニッケル平均価格を Metal

Bulletin 誌では 14,250 ドルと予想している。ま

た、表８に金融投資会社９社の 2005 年ニッケ

ル平均価格予想を示す。各社の予想価格は、

11,685 ～ 15,034 ドル/t の範囲となっているが、

2005 年に入りニッケル価格が高値で推移してい

ることから、予想価格をより高値に修正してい

る企業も見られる。

ニッケル 20032004/2005 増加率（%）

2004 （速報値）

2005 （予測）

鉱山生産量

一次地金生産量

備蓄放出

消費量

需給バランス

年平均価格（US$/t）

（千t）

1,266.5

1,192.3

0.0

1,232.4

－40.1

9,640

1,270.9

1,248.0

0.0

1,248.7

－0.7

13,830

1,365.6

1,319.8

0.0

1,318.4

1.4

7.5

5.8

－

5.6

－


表 7 ニッケル需給バランスの推移及び予測

企　業　名 2005年

ニッケル平均価格予想（ドル/t）

Man Financial

BMO Nesbitt Burns

Bear Stearns

Prudential-Bank

Societe Generale

Barclays Capital

Standard Bank

Sucden

Macquarie

14,000

13,731

15,034

12,000

11,685

13,000

13,000

12,000

13,531

出典：Metal Bulletin誌

表 8 金融投資会社 8社の 2005 年ニッケル平均価格予想

出典：鉄鋼統計年鑑、資源統計年報　他

特　集


2005.5 金属資源レポート 25（25）

3. 今後のニッケル開発プロジェクト（1）ニッケル鉱床タイプ別資源分布図５にニッケル鉱床タイプ別分布を示す。ニ

ッケル鉱床には、硫化鉱と酸化鉱（主にラテライト鉱）が存在し、その分布は地域ごとに明確に分かれている。大まかには、赤道付近に酸化鉱（ラテライト鉱）が存在するが、豪州にのみ両タイプが存在している。資源量の割合としては硫化鉱：酸化鉱＝ 2 ： 8、埋蔵量の割合は4 ： 6 であり、未開発資源のほとんどは酸化鉱

（ラテライト鉱）である（図６参照）。図７はCRU によるニッケル鉱石生産の見通しと内訳であるが、2004 年と 2009 年を比較してみると、硫化鉱の生産量が約 20%伸びるのに対し、ラテライト鉱は約 40%伸びる見通しとなっている。ラテライト鉱は品位が低く、従来、その製錬は技術的に困難とされてきた。しかし近年、低品位酸化鉱を低コストで処理するHPAL（高圧硫酸浸出）法の開発が進み、今後はラテライト鉱の開発が進展する可能性がある。

図 5 ニッケル鉱床タイプ別分布

図 6 鉱床タイプ別資源量（2001 年）図 7 ニッケル鉱石生産見通し

（2）今後の主なニッケル開発プロジェクト今後数年のうちに生産開始が予定されてい

る、主なニッケル開発プロジェクト（ニッケル年産５万 t以上）は以下のとおりである。

・Voisey's Bay プロジェクト（インコ社、カナダ）硫化鉱2006 年前半生産開始、Ni 55 千 t/年、Co2.5 千 t/年

出典：Brook Hunt

出典： CRU出典：2002 Australia's Commonwealth Scientific and IndustrialResearch Organization

特　集


2005.5 金属資源レポート26（26）

・ Goro プロジェクト（インコ社、ニューカ

レドニア）ラテライト鉱

2007 年 9 月生産開始、Ni 60 千 t/年、Co

4.5 千 t/年、HPAL 法による生産、日本企

業（住友金属鉱山 11%、三井物産 10%）が

資本参加

・Halmahera プロジェクト（Weda Bay、イ

ンドネシア）ラテライト鉱

2008年生産開始見込み、Ni 55千 t/年

・ Koniambo プロジェクト（ファルコンブリ

ッジ社、ニューカレドニア）ラテライト鉱

2009 年生産開始見込み、フェロニッケル

60 千 t/年（Ni 純分）

・ Gag Island プロジェクト（BHP-ビリトン

社、Aneka Tambang、インドネシア）ラ

テライト鉱

2010年生産開始見込み、ニッケル54千 t/年

このように、今後開発が進むと期待されるプ

ロジェクトについても、ラテライト鉱を対象と

したものが数多く見られる。

（3）ニッケル探鉱予算図８にMetals Economic Group によるニッケ

ルの探鉱予算推移を示す。ニッケル探鉱予算は、

ニッケル価格高騰を背景に、ここ数年上昇傾向

にある。また、2004 年のニッケル探鉱予算はお

よそ 2 億 5 千万ドルで、過去最高額を記録して

いる。

表９に 2004 年のニッケル探鉱予算上位５社

を示す。インコ社、ファルコンブリッジ社、

WMC社など、ニッケルに特化した企業が上位

を占めているが、CVRD、BHP ビリトン社とい

った多角事業化に乗り出している企業において

も、ニッケル探鉱予算が近年増加している。こ

のことからも、ニッケル探鉱が活発化している

ことが分かる。

4. まとめ　2005 年の注目点として、以下が挙げられる。

①国際ニッケル研究会では、鉱石生産 7.5 ％増

と予測している。一方、大規模鉱山開発や増

産計画の本格化には 1 ～ 2 年かかるという見

方もあり、鉱山開発動向を注視。

② 2004 年はニッケル価格高騰により、特に中

国で「ニッケル離れ」の現象が見られた。し

かし 2005 年は、中国でのステンレス向け需

要に回復の兆しが見られ、非ニッケル含有ス

テンレス（Mn 系）の流通動向も含め、中国

でのステンレス需要について注視。

③中国ファクター、米国ドル相場、在庫増減な

どのニッケル国際価格への影響を注視。

（2005.4.20）

図 8 ニッケル探鉱予算の推移

順位総探鉱費企　業　名ニッケル探鉱予算

1

2

3

4

5

（百万ドル）

35.0

27.0

31.1

85.8

97.0

Inco

Falconbridge

WMC

CVRD

BHP Billiton

35.0

25.5

23.4

17.4

11.6

表 9 2004 年ニッケル探鉱予算トップ 5

出典：Metals Economics Group

出典：Metals Economics Group

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