2009 closing report · yıl türkiye’de gerçekleştirilen en önemli uluslararası ekonomi...

2009 CLOSING REPORT

“Bugün sahip olduklarımız, daha öncedüşündüklerimizin eseridir.”

Louis Pasteur

IMAP 2009 ‹stanbul

Kurumsal

Tamamlanan ‹fller

Makaleler

Kuruluşundan bu yana özellikleTürkiye’de yeni gelişmekte olanM&A kültürü ve piyasasına katkısağlamak yolunda ciddi çabagösteren şirketimiz 3 Seas CapitalPartners, krizin etkilerinin devamettiği 2009’da 8 ayrı işlemitamamlayarak sektördeki liderliğinipekiştirmiştir.

02

take off* uçağın kalkışa geçişi anlamında kullanılan bu deyim, ekonomide dehızlanma, büyüme, canlanma dönemlerinin başlaması anlamına gelmektedir.

2000 krizi sonucunda başta bankacılık sistemi ve kamumaliyesi olmak üzere yapısal sorunlarının birçoğunudüzeltme imkanı bulan Türkiye, reel sektörün yaşadığıdaralmaya rağmen son krizden büyük yaralar almadankurtulmayı başardı. Bizce; yapılan farklı spekülasyonlarne derse desin, 2007 sonunda Amerika’da başlayıp 2008’deneredeyse tüm dünyayı etkisi altına alan ve 2009’un üççeyreği boyunca devam eden küresel kriz artık etkisinikaybetmeye başlamış durumdadır. Elbette ki, her krizsonrasında ortaya çıkan post-travmatik kaygı ve algıbozuklukları bir dönem daha olumsuz etki yaratabilir,krizden çıkışın beklenen hızda olmasını engelleyebilirfakat mevcut trendin aynı şekilde devam etmesidurumunda dünya ekonomisinin yeniden canlanmayabaşlayacağı görülmektedir.

Kriz sürecinde diğer ülkeler kadar büyük hasar almayanve başta Dünya Bankası ve IMF olmak üzere neredeysetüm uluslararası kuruluşların 2010-11 yılları büyümebeklentilerinde ilk sıralara koydukları ülkelerden biri olanTürkiye için bir “take off” sürecinin başlamakta olduğunusöyleyebiliriz. Sadece uluslararası kuruluşlar ve önemliekonomistlerin görüşleri değil birçok temel göstergedekiolumlu değişim de bu öngörüyü doğrulamaktadır.

Faizlerin bu denli düşük seviyede olduğu ve MerkezBankası Başkanı’nın açıklamasına göre önümüzdekidönemlerde de bu seviyelerde devam edeceği göz önünealındığında aslında içinde bulunduğumuz dönem tam dayeni yatırımlara başlama zamanıdır.

2009’u da lider olarak tamamladıkMesleğimiz açısından yeni dönemden bir başka sebepleayrıca umutluyuz; kriz ortamının yarattığı belirsizliksebebiyle tamamlanamayarak 2010 yılına sarkan birçokişlemin önümüzdeki günlerde tamamlanacak olması başlıbaşına bir canlanma işareti olacaktır. Bununla beraberuluslararası para akışında yaşanacak hızlanma da bucanlanmanın kalıcı hale gelmesini sağlayacaktır.

Ekim 2009’da İstanbul Çırağan Oteli’nde gerçekleştirdiğimizve medya tarafından, IMF toplantısıyla birlikte, geçtiğimizyıl Türkiye’de gerçekleştirilen en önemli uluslararasıekonomi toplantılarından biri olarak tanımlanan IMAPKüresel Birleşme ve Devralma Sempozyumu şirketimizaçısından büyük önem taşımaktaydı. Ayrıntılarını ClosingReport’umuzun ilerleyen sayfalarında okuyacağınız butoplantıya, Türkiye’den olduğu gibi yurtdışından da birçokönemli şirket yöneticisi ve yatırımcının katılmış olması

Türkiye için canlanmanın tahmin edilenden de öncebaşlamış olduğunun göstergelerinden biriydi. Böyle önemlibir toplantıya ev sahipliği yapmış olmaktan büyük birmutluluk ve gurur duyduğumuzu belirtmek isterim.

Geleceğe artık daha fazla umutla bakıyor olsak dayaşadığımız bu sıkıntılı kriz sürecini unutmamak gerekiyor.Geçen yılki Closing Report’umuzda “ortak akıl”a vurguyapmış ve tam da öylesi sıkıntılı dönemlerde riskibölüşmenin en doğru yöntemlerinden biri olan yeniişbirliklerini geliştirmenin öneminin altını çizmiştim. Birbaşka açıdan, bizce çok da önemli bir kavram olan “başarılırekabetçiler” örneğiyle ilerleyen sayfalarımızda yer alanmakalelerde bu gibi süreçlerle baş etmenin yöntemleriniele aldık. Okumanızı öneririm.

Kuruluşundan bu yana özellikle Türkiye’de yeni gelişmekteolan M&A kültürü ve piyasasına katkı sağlamak yolundaciddi çaba gösteren şirketimiz 3 Seas Capital Partners’ın,krizin etkilerinin devam ettiği 2009’da 8 ayrı işlemitamamlamış olması da bu bakımdan ayrı bir önemtaşımaktadır. Böylelikle; tıpkı IMAP toplantısınıgerçekleştirmemizde olduğu gibi, Türkiye M&A piyasasınave dolayısıyla da işadamlarımıza morallerini yüksektutmaları yolunda katkı sağladığımızı düşünüyorum.2009’da tamamladığımız ve yakın dönemde peş peşeaçıklayacağımız yeni işlerimizin çoğunda dünya çapındaönem taşıyan yabancı oyuncuların bulunuyor olması dabizim için ayrı bir gurur kaynağıdır.

Bu vesile ile 2008 yılında olduğu gibi, 2009’u datamamlanan işlem sayısı bakımından yerli yabancıTürkiye’deki tüm finans kuruluşları arasında birinci sıradatamamlamamızda ve IMAP’in 2009 dünya toplantılarındanbirini büyük bir başarı ile Türkiye’de organize etmemizdebüyük katkıları bulunan değerli ortaklarıma ve çalışmaarkadaşlarıma teşekkürlerimi sunarım. Piyasamızınşüphesiz en dinamik ve kaliteli ekibi olan 3 Seas CapitalPartners ekibinin yeni dönemde de başarılarıyla gündemdeolacağından eminim.

Şevket BaşevCEO

03

04

3 Seas Capital Partners, faaliyetlerinde ağırlıklı bir yer tutanşirket birleşme ve devralmalarında (M&A) Türkiye’ninlider finans kuruluşudur.

İstanbul merkezli bir kurumsal finansve yatırım danışmanlığı şirketi olan3 Seas Capital Partners, girişimlerinoluşturulması, geliştirilmesi vesatılması aşamalarında ortaya çıkanfinansal ve stratejik ihtiyaçlara hızlı,yaratıcı, profesyonel ve etkin çözümlerüretmektedir.

3 Seas Capital Partners, ulusal veuluslararası alandaki geniş ilişki ağıve kurumsal finans ve stratejikonularındaki bilgi birikimi ilemüşterilerine global standartlardahizmet vermektedir.

Şirket alım, satım ve birleşmeleri, projeve büyüme finansmanı, yabancıfonlara ve yerel şirketlere finansalyeniden yapılandırma projelerindedanışmanlık başta olmak üzere,müşterilerinin ihtiyaçlarına bağlı

olarak özel finans çözüm hizmetlerisunan 3 Seas Capital Partners,kuruluşundan bugüne Türkiye’ninönde gelen kuruluşları ile çeşitlidüzeylerde işbirliklerigerçekleştirmiştir.

fiirket Birleflme ve Devralma (M&A)Projeleri3 Seas Capital Partners faaliyetlerindeağırlıklı bir yer tutan şirket birleşmeve devralmalarında (M&A)Türkiye’nin lider finans kuruluşudur.Şirketimiz, işlemin yapısına bağlıolarak alıcı veya satıcı taraflardanbirine stratejik ve finansal danışmanlıkhizmeti sunmaktadır. Türkiye içinhalen yeni bir kavram olan M&A,uzun, disiplinli ve sabırlı bir çalışmasürecini gerektirdiği gibi, konununhassasiyeti gereği diğer birçok finansişlemine göre daha yakın bir müşteri-

danışman ilişkisini de zorunlukılmaktadır. Mutlak gizlilik vebağlılığın esas olduğu bu süreçte3 Seas Capital Partners, sadece sürecitamamlayana kadar değil, süreçsonrasında da müşterilerinin sırlarınıkendi sırrı olarak saklar. 3 Seas CapitalPartners’ın özenle koruduğumüşterileri ile gerçek bir ortak gibiişbirliği gerçekleştirmek ilkesi tümdanışmanlık hizmetlerinde olduğugibi M&A işlemlerinde de geçerlidir.

Normal prosedüre göre, veri analiziyapılıp, şirket değerlendirme raporuda dahil, tüm temel dokümanlarınhazırlanması, adayların araştırılması,adaylarla temaslara başlanması,müzakereler, ön protokol ve bilgikontrolü süreçlerinin (due diligence)tamamlanması ve nihayet hissedevrinin gerçekleşmesi şeklinde

05

Kurumsal Sunum

özetlenebilecek bir süreç olan M&Aişlemleri konuya yakın olmayanşirket ortaklarına genellikle karışıkgelebilmektedir. 3 Seas CapitalPartners bu sürecin her aşamasındamüşterileri ile sürekli diyalog halindebulunarak verilen hizmetin müşteritarafından daha iyi anlaşılması,üretilen materyallerin en doğruşekilde kullanılması ve uygulanananaliz yöntemleri hakkındamüşterilerinin detaylı bir şekildebilgilenmesini sağlar. İleridekisayfalarda detaylı dökümü bulunantamamlanmış projeler listesi 3 SeasCapital Partners’ın M&A işlemlerialanındaki uzmanlığının en önemligöstergesidir.

Finansman ÇözümleriSürekli ilişki içinde olduğu birçokglobal fonun yanı sıra yerli ve

yabancı bankalarla da süreklikurumsal bir işbirliği içinde bulunan3 Seas Capital Partners, projefinansmanı, şirket satın alımıfinansmanı ve borç yenidenyapılandırma alanlarında dadanışmanlık hizmetleri sunmaktadır.Müşterilerinin ihtiyaçlarına vedeğişken piyasa koşullarınınimkanlarına bağlı olarakmüşterilerine farklı çözümler sunan3 Seas Capital Partners’ın standartfinansman hizmetleri aşağıdaki üçbaşlık altında özetlenmiştir:

Satın Alım FinansmanıŞirket satın alımlarında çoğu kezbelirli bir özkaynağın yanındafinansman ihtiyacı da doğmaktadır.3 Seas Capital Partners, bu ihtiyacındoğduğu durumlarda finansmanihtiyacını detaylı bir şekilde analiz

etmekte ve değişik finansmançeşitlerinden projeye en uygun olanalternatifleri ve teminat yapısınısaptamaktadır. 3 Seas CapitalPartners, kredi sürecinde yerli veuluslararası bankalarla olan yakınilişkileri ile en uygun alternatifibelirlemekte ve finansman ile ilgilitüm sözleşme ve müzakereleriyönetmektedir.

Proje FinansmanıBaşta yeni iş alanları olmak üzerebirçok sektörde değerli fikirlerin projehaline gelip, gerçeğe dönüşebilmesiiçin hayati önem taşıyan projefinansmanı, 3 Seas Capital Partners’ınyakın dönemde odaklandığı, fakatuzman ekibi sayesinde kısa bir süredefarklılık yaratmayı başardığı yenihizmet alanlarından biridir.Satın alım finansmanında krediler

06

07

genellikle orta ya da daha kısavadeli iken, proje finansmanlarınınvadeleri, projenin cinsine göre5-15 yıl arasında değişebilmektedir.Gerektiği takdirde bir ila beş yılarası geri ödemesiz dönemi deolabilmektedir.

Borç Yeniden YapılandırmaFinansmanı3 Seas Capital Partners, geçmişteihtiyaç karşılığı alınmış, fakatşirketin bilanço ve nakit akımınauymayan kredilerin yenidenyapılandırılması konusundadanışmanlık hizmeti vermektedir.Kısa vadeli, pahalı, ağır teminatyapısı olan, ödeme aralıkları nakitakımına uyumlu olmayan veyaşirketi fazlasıyla döviz riskinesokan yapıdaki krediler yeniden

Doları’nı aşan 35 adedin üzerindeişlem gerçekleştirmiştir.

2007 yılını Türkiye merkezli finanskuruluşları arasında pazar lideriolarak tamamlayan 3 Seas CapitalPartners, 2008 ve 2009 yıllarındaise tüm finansman şirketleriarasında işlem adedi bazında pazarlideri olmuştur.

Biten işler bölümünde detaylarınıgörebileceğiniz gibi çeşitlidönemlerde hizmet verdiğimizmüşterilerimiz arasında yerli veuluslararası birçok önemli kuruluşbulunmaktadır.

yapılandırmaya aday kredilerdir.Bununla ilgili olarak 3 Seas CapitalPartners, kredi temin edenkuruluşlarla görüşmeler yapmakta,mevcut kreditörle protokolyapılmasını veya yeni kredi teminiile mevcut kredilerin ödenmesinisağlamaktadır. Kimi zaman isefirmaya ortak olabilecek özelsermaye bulmakta ve sermayegirişi ile şirketin kredi alabilmekapasitesini artırmasına aracıolmaktadır.

Referanslar›m›zTürkiye’nin lider kurumsalfinans ve strateji danışmanlığışirketlerinden biri olan 3 SeasCapital Partners, şirket alım, satımve ortaklıklarında bugüne dektoplam boyutu 2.5 milyar ABD

3 Seas Capital Partners, geniş uluslararasıilişkiler ağı sayesinde dünya standartlarındahizmet vermektedir.

08

3 Seas Capital Partners kurumsal finans ekibi, sektörde uzun yıllaradayanan önemli deneyime sahip yönetim ekibi ile dünyanınönde gelen üniversitelerini önemli derecelerletamamlamış profesyonellerden oluşmaktadır.

Ortaklar

fievket Baflev, şirket satın alma ve birleşmeleri, finansal yapılandırma, kurumsalfinans, rekabet hukuku, sözleşme müzakereleri, yatırım hukuku ve danışmanlığıkonularında uzmanlaşmıştır. Şevket Başev, 2004 yılında Euromoney dergisitarafından gelişmekte olan Avrupa ülkelerindeki en başarılı 15 yatırımbankacısından biri olarak seçilmiştir. Başev, Marmara Üniversitesi FransızcaKamu Yönetimi Ekonomi Finans departmanından mezun olduktan sonra ParisPantheon-Sorbonne Üniversitesi Uluslararası Ekonomi Hukuku lisansüstüeğitimini tamamlamış ve İstanbul Galatasaray Üniversitesi Avrupa BirliğiÇalışmaları alanında yüksek lisans yapmıştır. Şevket Başev, 2009 yılındaIMAP’in EMEA (Avrupa, Ortadoğu ve Afrika) bölgesi yönetim kurulu üyeliğineseçilmiştir.

Emre Erginler, özel sermaye fonu yatırımları, şirket satın alma ve birleşmeleri,kurumsal finans ve yatırım danışmanlığı konularında uzmanlaşmıştır. 3 SeasCapital Partners’a katılmadan önce sanayi, yatırım bankacılığı ve private equityalanlarında çeşitli görevlerde bulunmuştur.

Emre Erginler, Syracuse Üniversitesi Makine Mühendisliği Bölümü’nü (ABD)bitirdikten sonra Rice Üniversitesi’nde (ABD) MBA programını tamamlamıştır.

Tar›k fiarl›gil, şirket satın alma ve birleşmeleri, girişim sermayesi, kurumsalfinans, proje yönetimi ve ihale yönetimi konularında uzmanlaşmıştır. 3 SeasCapital Partners’a katılmadan önce yatırım bankacılığı ve girişim sermayesialanlarında çeşitli görevlerde bulunmuştur.

Tarık Şarlıgil, İstanbul Teknik Üniversitesi Gıda Mühendisliği Bölümü’nübitirdikten sonra Sabancı Üniversitesi’nde MBA programını tamamlamıştır.

09

Ekibimiz

1998 yılında Babson College’da(ABD) İşletme ve Finans eğitiminitamamlayan İbrahim Arınç, 2003yılında Boston College’dan (ABD)Matematiksel Finans Yüksek LisansDiploması (M.Sc.) almıştır.Kariyerine New York, ABD merkezlibir yatırım bankası olan GerardKlauer Mattison & Co.’da başlayanArınç, burada halka arzlar, şirketbirleşmeleri, stratejik ortaklıklar vehisseye çevrilebilir menkulyatırımları konusunda çeşitlifirmalara danışmanlık hizmetlerivermiştir. 2005 yılında Türkiye’yedönüşünden sonra bir süre EFGİstanbul Menkul Değerler araştırmadepartmanında sorumlu uzmanolarak çalışan olan Arınç, 3 SeasCapital Partners’a katılmadan önceson olarak Standard Ünlü MenkulDeğerler’de sorunlu krediler ve sabitgetirili menkul değerlerdepartmanında şirket ve borçyeniden yapılandırmalarıalanlarında görev yapmıştır.

Georgetown Üniversitesi’nde (ABD)Uluslararası İşletme ve Finansalanlarında eğitimini 1997 yılındatamamlayan Demir Demirbağ,3 Seas Capital Partners’a katılmadanönceki profesyonel çalışma hayatıboyunca şirket birleşmeleri, halkaarz ve özelleştirme danışmanlığıalanlarında sırası ile Dundas Ünlü& Co.’da uzman, Garanti Yatırım’dakıdemli uzman ve EkspresYatırım’da yönetmen olarakçalışmıştır. Demirbağ, bukuruluşlarda Bank Asya’nın rekor(50 katı) talep toplanarak halkaarz edilmesi, Türk Telekom’un6,55 milyar ABD dolarına bloksatış şeklinde özelleştirilmesindeÖzelleştirme İdaresi’ne danışmanlıkda dahil olmak üzere birçok önemliprojede görev almıştır.

Columbia Üniversitesi Toksikolojive Radyasyon fiziği bölümündenM.P.H. ve George WashingtonÜniversitesi Kimya departmanındanB.S. dereceleri ile mezun olan FrankRoccoGrande, 3 Seas CapitalPartners’a katılmadan önce yaklaşıkiki yıl İstanbul merkezli özelsermaye, gayrimenkul ve risk fonuyöneticisi AccessTurkey bünyesindeşirket ortağı olarak çalışmıştır.AccessTurkey’de gayrimenkul veözel sermaye yatırımlarınınbelirlenmesi, değerlendirilmesi,yapılandırılması ve sonuçlandırılmasısüreçlerinde aktif rol alıp, yabancıkaynaklardan fonlama da sağlayanRoccoGrande, Türkiye’ye gelmedenönce New York merkezli özelsermaye şirketleri Valeo Partners ileNewtek Capital’de şirket ortağı vedirektör olarak çalışmıştır.

Demir Demirba¤Director

‹brahim Ar›nçDirector

Frank RoccoGrandeDirector

10

11

2000 yılında Tarsus AmerikanKoleji’nden mezun olan BerkTanyeli, 2004 yılında Yıldız TeknikÜniversitesi Makine Mühendisliğibölümünü şeref öğrencisi olarakbitirmiştir. 3 Seas Capital Partners’akatılmadan önce dünyanın öndegelen teknoloji şirketlerindenbiri olan Amerika merkezliHoneywell’in Türkiye ofisindeçalışan Berk Tanyeli, 2007 yılındaEADA Business School’da (İspanya)MBA programını tamamlamıştır.

2004 yılında İstanbul BilgiÜniversitesi, İşletme-Ekonomibölümünü bitiren Ali Karamanoğlu,2005 yılında U.C. BerkeleyÜniversitesi’nde (ABD) finansalanında sertifika programınıtamamlamıştır. 3 Seas CapitalPartners’a katılmadan önce DenizYatırım’da halka arz ve özelleştirmedanışmanlığı alanlarında çalışanKaramanoğlu, Bank Asya veVestel Beyaz Eşya halka arzlarıile Türk Telekom’un özelleştirmedanışmanlığında görev almıştır.

Bilkent Üniversitesi İşletmeFakültesi’ni yüksek şeref öğrencisiolarak bitirmiştir. Daha sonra ikiyıl süreyle İngiltere'de kalmış vesırasıyla University of Leicester'daInternational Commercial Law veUniversity of London, Queen MaryCollege'da Banking and FinanceLaw lisansüstü öğrenimleriniDistinction ve Merit dereceleriyletamamlamıştır.

Ali Karamano¤luAssociate

Berk TanyeliAssociate

Do¤ukan ErtürkAssociate

12

Kuruluşundan bu yana 3 SeasCapital Partners ekibi içinde yer alanBekir Yıldırım, 3 Seas CapitalPartners'a katılmadan önce basınve yayıncılık sektörlerinde çeşitlipozisyonlarda çalışmıştır. 1990’lıyıllarda ulusal olarak yayımlananönemli günlük ekonomigazetelerinden biri olan İktisat ileborsa aracı kurumlarına datahizmetleri veren BDP HaberAjansı’nın� İzmir temsilciliğini yapanYıldırım, 1997 yılından itibarenİstanbul’da Internet World, PCMagazine ve Intermedya Ekonomidergilerinde editör, SistemYayıncılık’ta yayın koordinatörü,Yapı Kredi Yayınları, Alfa Yayınevive Agora Kitaplığı’nda proje editörüolarak birçok kitap, web yayını,dergi ve ansiklopedinin yayınındagörev almıştır. Bekir Yıldırım, 2001-02 yıllarında İstanbul Barosu’ndabasın danışmanı olarak çalışmıştır.

Bekir Y›ld›r›mResearch Analyst

Bilkent Üniversitesi Elektrik veElektronik MühendisliğiBölümü’nden 2007 yılında mezunolan Çağlar Uğurlu, 2009 yılındaaynı üniversitede İşletme YüksekLisansı’nı tamamlamıştır. 2009yılında Kopenhag İşletme OkuluFinans Bölümü’nde çeşitli yükseklisans dersleri alan Uğurlu, 3 SeasCapital Partners’a katılmadan öncestajlarını PDF Kurumsal Finansman,Fortis Portföy Yönetimi veRothschild’da tamamlamıştır.

Ça¤lar U¤urluAnalyst

Fatmagül SavaşanFırat Sönmez

Arzu KaraOrhan Eriş

Hilal Demir‹dari Personelimiz

13

S›ra fiirket

‹fllem Hacmi(milyon ABD

dolar›)

‹fllemAdedi

Türkiye'de Faaliyet Gösteren Kurumsal Finans fiirketlerinin2009 Birleşme ve Devralma (M&A) Sıralaması

* Aç›klanmam›fl de¤erler dahil edilmifltir.Mergermarket league table 2009 completed deals

2 Pragma Corporate Finance 4 303

3 IS Investment Securities 3 51

4 SG 2 727

5 Raiffeisen Investment 2 566

6 Royal Bank of Scotland Group plc 2 278

7 JP Morgan 2 265

8 HSBC Bank 2 85

9 EFG ‹stanbul Securities 1 424

10 OYAK Yat›r›m Menkul De¤erler 1 219

11 JPMorgan Cazenove 1 140

12 Rothschild 1 140

13 KPMG 1 90

14 Fortis Holding 1 25

15 Stellar Energy Advisors 1 11

16 ATA Invest 1 -

17 Bank of America Merrill Lynch 1 -

18 Deloitte 1 -

19 Ernst & Young 1 -

20 Goldman Sachs 1 -

21 Morgan Stanley 1 -

22 PDF Corporate Finance 1 -

23 Pricewaterhouse Coopers 1 -

24 Standard Unlu Menkul De¤erler 1 -

25 Zolfo Cooper Corporate Finance 1 -

1 3 Seas Capital Partners 8 312*

3 Seas CapitalPartners, krizinetkilerinin devamettiği 2009 yılındatoplam hacmi 300milyon dolarıaşan 8 ayrı işlemitamamlayaraksektördekiliderliğinipekiştirmiştir.

14

3 Seas Capital Partners 2009 yılında 8 ayrı M&A projesitamamlayarak biten iş sayısı bakımından tüm finanskuruluşları arasında ilk sırada yer aldı.

15

2009 Y›l›nda Tamamlad›¤›m›z ‹fller

TII- Fleetcorp

Türkiye’nin önde gelen filo kiralama şirketlerinden biriolan Fleetcorp Operasyonel Filo Kiralama A.Ş.’nin (eskiadı Docar) kurucu ortaklarına ait %25 hissesi Ortadoğu’nunönde gelen yatırım gruplarından biri olan The InternationalInvestor tarafından satın alınmıştır. 2005 yılında Fleetcorp’un%75’ini satın alan ve 2006 yılında bu şirketin bünyesineDesas’ı katan TII, bu işlemle beraber Fleetcorp’un tamamınasahip olmuştur.

3 Seas Capital Partners, Mart 2009’da gerçekleşen bu azınlıkhisse satışı sürecini Fleetcorp kurucu ortakları adınayönetmiş ve proje süresince finansal ve stratejik danışmanlıkvermiştir.

FleetcorpFLEET-CORP 2005 yılının Şubat ayında DO-CAROperasyonel Taşıt Kiralama A.Ş.’nin %75 hissesininuluslararası yatırım grubu “The International Investor”(TII) tarafından satın alınmasının ardından sermaye yapısınıgüçlendirmiş ve 2006 yılının Haziran ayında Türkiye'ninen büyük ticari araç filolarından birine sahip olan DesasTicari Araçlar Kiralama Servis ve Tic. A.Ş.’nin bütünhisselerinin satın alınmasıyla birlikte sektörün liderfirmalarından biri konumuna gelmiştir.

TII1992 yılında kurulan Kuveyt merkezli yatırım grubu TheInternational Investor (TII), 1996 yılında Kuveyt ve Bahreynborsalarına kote olmuştur. Grubun bünyesinde Fleetcorp’unyanı sıra Ortadoğu’nun çeşitli ülkelerinde aktif olan birçokfinans kuruluşu bulunmaktadır.

Sandras Su - Coca Cola

Türkiye'nin en köklü gruplarından biri olan TurkonHolding'in, Sandras Su Gıda Turizm Taşımacılık İnşaatA.Ş.'ye ait su faaliyetlerine ilişkin bir kısım varlık, hak,izin ve lisansları Coca Cola İçecek A.Ş. tarafından satınalınmıştır.

3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Turkon Holdingortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.

Turkon HoldingTürkiye'nin en büyük deniz taşımacılık şirketlerinden biriolan Turkon, Türk denizciliğinin en köklü yapılarındanbiri olan Kaşif Kalkavan Grubu'na bağlı olarak NevzatKalkavan Başkanlığında faaliyet sürdürmektedir. Amerika,Avrupa ve Doğu Akdeniz hatlarında konteynır taşımacılığıyapmakta olan ve ülkemizin en modern gemi filolarındanbirine sahip olan Turkon'un, Türkiye'nin tüm limanbölgelerinin yanı sıra dünyanın birçok önemli denizcilikmerkezinde de ofisleri ve acentelikleri bulunmaktadır.

Coca-Cola İçecek A.Ş.Coca-Cola sisteminin önde gelen şişeleyicilerinden olanve bu sistemde satış hacmine göre 6. sırada yer alan Coca-Cola İçecek A.Ş. Türkiye, Pakistan, Orta Asya ve OrtaDoğu'yu kapsayan bir coğrafyada faaliyet göstermektedir.CCİ, The Coca-Cola Company markalarından oluşan gazlıve gazsız içeceklerin Türkiye, Pakistan, Kazakistan,Azerbaycan, Kırgızistan, Türkmenistan, Ürdün, Irak veSuriye'de üretim, satış ve dağıtımını gerçekleştirmektedir.CCİ'nin 10 farklı ülkede, toplam 20 fabrikası ve 11 bineyaklaşan çalışanı bulunmaktadır.

16

Port Göcek MarinaDo¤ufl Holding

Türkiye'nin en köklü gruplarından Turkon Holding'in PortGöcek Marina'nın da işletmecisi olan Anadolu TurizmYatırımları A.Ş. isimli şirketi Doğuş Holding tarafındansatın alınmıştır. 1999'dan bu yana faaliyette olan Port GöcekMarina'nın satın alınmasıyla birlikte, Doğuş Holding A.Ş.Türkiye'deki marina sayısını 3'e, yat kapasitesini 1.525'eyükseltmiştir.


Turkon HoldingTürkiye'nin en büyük deniz taşımacılık şirketlerinden biriolan Turkon, Türk denizciliğinin en köklü yapılarından biriolan Kaşif Kalkavan Grubu'na bağlı olarak Nevzat KalkavanBaşkanlığında faaliyet sürdürmektedir. Amerika, Avrupave Doğu Akdeniz hatlarında konteynır taşımacılığı yapmaktaolan ve ülkemizin en modern gemi filolarından birine sahipolan Turkon'un, Türkiye'nin tüm liman bölgelerinin yanısıra dünyanın birçok önemli denizcilik merkezinde de ofislerive acentelikleri bulunmaktadır.

Doğuş Holding1951 yılında kurulan Doğuş Grubu, finans, otomotiv, inşaat,medya, turizm, gayrimenkul ve enerji olmak üzere yedisektörde faaliyet göstermektedir. 103 şirketi ve 20 bine yakınçalışanı bulunan Doğuş Holding'in 2008 sonu itibarıylakonsolide varlıkları 25 milyar, konsolide gelirleri ise4.6 milyar ABD dolarına ulaşmaktadır. Bünyesinde GarantiBankası, NTV, Doğuş Otomotiv ve TÜVTÜRK gibi birçokönemli şirketi barındıran Doğuş Holding'in General Electric,Volkswagen AG ve Alstom gibi birçok uluslararası gruplaortak yatırımları da bulunmaktadır. Doğuş Holding A.Ş.Türkiye’deki marina sayısını 3’e, toplam yat kapasitesiniise 1.525’e yükseltmiştir.

Marmaris Select MarisDo¤ufl Holding

Türkiye'nin en köklü gruplarından Turkon Holding'inMarmaris Select Maris Oteli'nin de sahibi olan Kartal OtelMarmaris Turizm İşletmeciliği A.Ş. isimli şirketi DoğuşHolding tarafından satın alınmıştır. Turizm sektöründebüyüme hedefleri doğrultusunda 5 yıldızlı, 274 oda ve 553yataklı Select Maris Otel'in satın alınmasıyla birlikte DoğuşHolding A.Ş. otel sayısını 8'e, yatak kapasitesini 5.150'yeyükseltmiştir.


Turkon HoldingTürkiye'nin en büyük deniz taşımacılık şirketlerinden biriolan Turkon, Türk denizciliğinin en köklü yapılarındanbiri olan Kaşif Kalkavan Grubu'na bağlı olarak NevzatKalkavan Başkanlığında faaliyet sürdürmektedir. Amerika,Avrupa ve Doğu Akdeniz hatlarında konteynır taşımacılığıyapmakta olan ve ülkemizin en modern gemi filolarındanbirine sahip olan Turkon'un, Türkiye'nin tüm limanbölgelerinin yanı sıra dünyanın birçok önemli denizcilikmerkezinde de ofisleri ve acentelikleri bulunmaktadır.

Doğuş Holding1951 yılında kurulan Doğuş Grubu, finans, otomotiv, inşaat,medya, turizm, gayrimenkul ve enerji olmak üzere yedisektörde faaliyet göstermektedir. 103 şirketi ve 20 bineyakın çalışanı bulunan Doğuş Holding'in 2008 sonuitibarıyla konsolide varlıkları 25 milyar, konsolide gelirleriise 4.6 milyar ABD dolarına ulaşmaktadır. BünyesindeGaranti Bankası, NTV, Doğuş Otomotiv ve TÜVTÜRK gibibirçok önemli şirketi barındıran Doğuş Holding'in GeneralElectric, Volkswagen AG ve Alstom gibi birçok uluslararasıgrupla ortak yatırımları da bulunmaktadır.

17

Harvey Nichols IstanbulDemsa

Dünyanın önde gelen çok markalı lüks mağaza zincirlerindenbiri olan Harvey Nichols’ın Unitim Holding tarafındankurulmuş olan İstanbul mağazası ve Türkiye lisans haklarıDemsa İç ve Dış Ticaret A.Ş. tarafından satın alınmıştır.

3 Seas Capital Partners, Mart 2009’da tamamlanan bu satışsürecini Unitim Holding ortakları adına yönetmiş ve projesüresince finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.

Unitim Holding1997 yılında kurulan Unitim Holding, dünyanın önde gelenmoda markalarının Türkiye ile birlikte Ukrayna, Moldova,Azerbeycan, Kazakistan, Romanya, Gürcistan ve Rusyatemsilciliğini yapmakta ve bu ülkelerde birçok mağazaişletmektedir. Perakende ve tekstil alanlarında faaliyetgöstermekte olan Unitim Holding, Polo Ralph Lauren,Accessorize gibi dünya markalarının Türkiye imtiyazhaklarına da sahiptir.

Demsa Group2000 yılında kurulan ve Türkiye çapında 80 mağazası ile700 çalışanı bulunan Demsa Group, Harvey Nichols’ın yanısıra Gianfranco Ferré, Just Cavalli, Ice Iceberg, M Missoni,Marc Cain, D&G, Gerard Darel, Guess, Fornarina, LauraAshley, Mothercare, ELC, Etam, Charles & Keith gibidünyaca ünlü markaların Türkiye temsilciliğini yapmaktadır.

Duru Toplu TüketimGüney 2M Da¤›t›m

Otel, restoran ve kafeteryalara gıda ürünleri dağıtım vetoptan satışı gerçekleştiren Türkiye’nin en büyük şirketiGüney 2M ve Antalya merkezli dağıtım ve toptan satışşirketi Duru Toplu Tüketim’in ortak girişimi olan DuruG2M’nin %80 hissesi Güney 2M tarafından satın alınmıştır.Yeni yapı çerçevesinde Duru Toplu Tüketim Bodrum veİzmir turistik bölgelerinde belirli varlıklarla katkıdabulunacak ve Güney 2M ve Duru Toplu Tüketim Antalyave Muğla’da bulunan işlerini birleştireceklerdir.

3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Duru TopluTüketim ortaklarına finansal ve stratejik danışmanlıkvermiştir.

Duru Grup1973 yılında kurulan Antalya merkezli Duru Grup gıda,temizlik ve diğer ihtiyaç maddeleri ile kişisel bakımürünlerinin Akdeniz, Ege ve Marmara bölgelerinde satışve dağıtımı alanlarında faaliyet gösteren altı şirkete sahiptir.Grup bünyesindeki Duru Toplu Tüketim otel, restoran vekafeteryalara gıda ürünleri dağıtım ve toptan satışındaTürkiye’nin önde gelen şirketleri arasında yer almaktadır.

Güney 2M DağıtımTicari faaliyetlerine 1991 yılında “Güney Temizlik” adıylabaşlayan Güney 2M otel, restoran ve kafeteryalara gıda vegünlük tüketim ürünleri dağıtım ve toptan satışı alanındaTürkiye’nin en büyük şirketi konumundadır. Unilever,Danone, Fora, Lipton, Balparmak, Korozo Ve Nestle gibibirçok önemli markanın yurtiçi dağıtımını yapmakta olanGüney 2M aynı zamanda Balkan ülkeleri, Rusya, BDT veOrtadoğu ülkelerine ihracat da gerçekleştirmektedir.

18

Camper - Coflusa SAU

1998 yılından beri Camper markasının Türkiye münhasırdağıtım haklarına sahip olan ve 15 Camper Mağazasıbulunan Unitim Holding’in iştirakinin çoğunluk hisseleri,varlık satışı yoluyla İspanyol perakende şirketi CoflusaGrup’a devredilmiştir.

3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Unitim Holdingortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.


Camper/Coflusa SAU1877’den bu yana ayakkabı üreten bir İspanyol ailesitarafından 1975 yılında yaratılan Camper’in ilk mağazası1981'de Barselona'da açılmıştır. Dünya çapında toplam 3.500mağazada satılan Camper’in sahibi olan İspanyol CoflusaSAU, aynı zamanda otel ve restoranlarıyla turizm alanındada faaliyet göstermektedir.

Tommy Hilfiger TurkiyeTommy Hilfiger USA

Dünyanın en önemli moda markalarından biri olan TommyHilfiger’in 1998 yılından bu yana Türkiye ve BDT (eskiSSCB ülkeleri) distribütörlük ve franchise haklarına sahipolan Unitim Holding, Türkiye’deki 33 Tommy Hilfigermağazası ile distribütörlük ve franchise haklarını TommyHilfiger Marka Dağıtım ve Ticaret A.Ş.’ye devretmiştir.

3 Seas Capital Partners, Nisan 2009’da tamamlanan busatış sürecini Unitim Holding adına yönetmiş ve projesüresince finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.


Tommy HilfigerDünyanın en önemli moda markalarından biri olan Amerikamerkezli Tommy Hilfiger’in, dünya genelinde 65 ülkede900 mağazası bulunmaktadır. Tommy Hilfiger tescilliadı altında; erkek, kadın, jean, golf, spor ve çocukkoleksiyonlarına sahip olan ve yaklaşık 3 milyar dolarcirosu bulunan Tommy Hilfiger Corporation, aksesuar,ayakkabı ve parfüm ürünlerini lisans anlaşmalarıylasağlamaktadır.

19

Önceki Y›llarda Tamamlad›¤›m›z ‹fller

Fintur Holding - Azercell3 Milyondan fazla abonesiyleAzerbaycan'ın en büyük mobiloperatörü olan Azercell Telekom'unAzerbaycan Bilgi ve İletişimTeknolojileri Bakanlığı'na ait % 35,7oranındaki hissesi Mart 2008'degerçekleşen özelleştirme işlemiyle 180milyon dolar bedelle, bir TeliaSonera-Turkcell ortaklığı olan Fintur Holdingtarafından devralınmıştır.

3 Seas Capital Partners, bu özelleştirmesürecinde Fintur Holding'e finansal vestratejik danışmanlık vermiştir.

March 2008

has acquired the remaining 35.7% shares of

a JV between Turkcell and TeliaSonera

from

Azerbaijan Informationand Communication Technologies Ministry

The undersigned acted as advisor to Fintur Holdingsin the transaction

Bossa - AkkardanTürkiye'nin lider otomotiv yan sanayiikuruluşlarından biri olan Akkardan,Sabancı Grubu'nun en köklüşirketlerinden biri olan Bossa'nın ,% 50,12'sini 152,5 milyon dolardeğer üzerinden satın almıştır.

3 Seas Capital Partners, bu satınalım sürecinde Akkardan ortaklarınafinansal ve stratejik danışmanlıkvermiştir.

October 2008

Istanbul, Turkey

has acquired a 50.12% stake in

Istanbul, Turkey

The undersigned acted as advisor to Akkardanin the transaction

Fina Turkon HoldingKumport Liman İşletmesi A.Ş.'ninsahibi olan Fina Turkon Holding'in,Turkon Holding'e ait % 50 hissesi FinaHolding tarafından satın alınmıştır.

3 Seas Capital Partners'ın danışmanlıkhizmeti verdiği bu işlemin ardındanFina Holding, Fina Turkon Holding'in(yeni adı: Fina Limancılık LojistikHolding A.Ş.) tamamına sahipolmuştur.

Nowember 2008

Istanbul, Turkey

Fina Turkon Holding A.fi.Istanbul, Turkey

The undersigned acted as advisor in the transaction

has acquired the remaining 50% interest in

Turkon Fina DenizcilikTurkon Fina Denizcilik A.Ş.'nin FinaHolding'e ait % 50 hissesi TurkonHolding tarafından satın alınmıştır.3 Seas Capital Partners'ın danışmanlıkhizmeti verdiği bu işlemin ardındanTurkon Holding, Turkon FinaDenizcilik A.Ş.'nin tamamına sahipolmuştur.

Nowember 2008

Istanbul, Turkey

has acquired a 50% interest in

Turkon Fina Denizcilik A.fi.Istanbul, Turkey

The undersigned acted as advisorin the transaction

Numarine - Abraaj CapitalTürkiye'nin önde gelen motor yatüreticilerinden Numarine'inhisselerinin % 50'si Ortadoğu'nun enbüyük özel yatırım fonlarından biriolan Abraaj Capital tarafından satınalınmıştır.

3 Seas Capital Partners, bu satın alımsürecini Numarine ortakları adınayönetmiş ve Numarine'e projesüresince finansal ve stratejikdanışmanlık vermiştir.

August 2008

Istanbul, Turkey

The undersigned acted as advisor in the transaction

Abraaj CapitalDubai, UAE

has acquired a 50% spake in

Maxi - MigrosHamoğlu Grubu'nun perakendeşirketlerinden biri olan İstanbulmerkezli Maxi Süpermarketleri'nin üstkullanım hakkı Türkiye'nin liderperakendecilerinden Migros tarafındansatın alınmıştır.

3 Seas Capital Partners, bu üstkullanım hakkı satımı işlemindeHamoğlu Grubu ortaklarına finansalve stratejik danışmanlık vermiştir.

August 2008

Istanbul, Turkey

The undersigned acted as advisor to Maxi Supermarkets ofHamoğlu Group the in transaction

has acquired certain assets belonging to

Istanbul, Turkey

20

Marfin Investment - fiafak HastaneleriYunanistan'ın önde gelen yatırımholdinlerinden biri olan MarfinInvestment'in sağlık grubu Hygeiaİstanbul'da dört ayrı hastanesi bulunanŞafak Grubu'nun % 50'sini satın almıştır.

3 Seas Capital Partners, bu satın alımsürecinde Marfin Investment ve Hygeiaortaklarına finansal ve stratejikdanışmanlık vermiştir.

September 2008

HygeiaAthens, Greece

&

fiafak Health GroupIstanbul, Turkey

The undersigned acted as advisor to Hygecia and Marfin

Athens, Greecehave acquired a 50% interest in

Yeniköy Turizm - CarltonGayrimenkul Yatırımları konusundafaaliyet gösteren Yeniköy Turizm,TMSF tarafından düzenlenen ToprakGrubu'na ait Yeniköy'deki eski CarltonOteli'nin arsası ihalesini 70 milyon TLbedelle kazanmıştır.

3 Seas Capital Partners bu ihalesürecinde Yeniköy Turizm'e finansalve stratejik danışmanlık vermiştir.

September 2008

Istanbul, Turkey&

Bo¤aziçi Yat›r›m A.fi.

Istanbul, Turkey

have acquired

Kendir Keten Sanayi T.A.fi.Istanbul, Turkey

The undersigned acted as advisor to Makyol andBoğaziçi Yatırım A.Ş.

Kendir Keten Sanayi T.A.Ş. Mak-Yolİnşaat Sanayi Turizm ve Ticaret A.Ş.ve Boğaziçi Yatırımları A.Ş. tarafındansatın alınmıştır.

3 Seas Capital Partners, bu satınalım sürecinde Mak-Yol ve Boğaziçiortaklarına finansal ve stratejikdanışmanlık vermiştir.

Kendir Keten - Bo¤aziçi / Mak-Yol

Tiger Global / Mynet - YonjaNew York merkezli bir özel sermayefonu olan Tiger Global ve Türkiye’ninlider internet portalı Mynet,uluslararası topluluk ve arkadaşlıksitesi yonja.com’un sahibi YonjaLLC’nin % 50’sini satın almıştır.

3 Seas Capital Partners bu satın alımsürecini Mynet ve Tiger Global adınayönetmiş ve proje süresince finansalve stratejik danışmanlık vermiştir.

21

FarInvest - MataÖzellikle otomotiv sektöründeyatırımlar yapan, Türkiye merkezlifinansal yatırım şirketi FarInvest,otomotiv yedek parça ve iç ahşapyapılarını üreten Mata Otomotiv’in% 51’ini satın almıştır.

3 Seas Capital Partners bu satın alımsürecini FarInvest adına yönetmiş veFarInvest hissedarlarına proje süresincefinansal ve stratejik danışmanlıkvermiştir.

November 2007

FARINVEST

has acquired51% of

The undersigned acted as advisor toFarInvest

Istanbul, Turkey

Bo¤aziçi - Sait Halim Pafla Yal›s›Boğaziçi Turizm, İstanbul BoğazıYeniköy’de bulunan tarihi Sait HalimPaşa Yalısı’nın üst kullanım hakkı sahibiYeniköy Turizm şirketini satın almıştır.

3 Seas Capital Partners bu satın alımsürecini Boğaziçi Turizm adına yönetmişve şirket hissedarlarına proje süresincefinansal ve stratejik danışmanlıkvermiştir.

November 2007

Bo¤aziçi TurizmYat›r›m Ltd.Istanbul, Turkey

acquired

Yeniköy TurizmYat›r›m Ltd.Istanbul, Turkey

owner of:

The undersigned acted as advisor toBoğaziçi Turizm

Eko Finans Factoring - Bancroft1989 yılından itibaren Orta ve DoğuAvrupa’da faaliyet gösteren bir özelsermaye yatırım şirketi olan Bancroft,Türkiye çapında 15 şubesi olan veküçük ve orta ölçekli işletmelere hizmetsunan Eko Finans Factoring’e azınlıkhissedar olarak yatırım yapmıştır.

3 Seas Capital Partners bu ortaklıkoluşturma sürecini Eko FinansFactoring adına yönetmiş ve Eko FinansFactoring hissedarlarına proje süresincefinansal ve stratejik danışmanlıkvermiştir.

July 2007

The undersigned acted as advisor toEko Finans in the transaction

London, UK

has invested in

Istanbul, Turkey

Çam Tourism InvestmentsKıbrıs’ta önemli bir gayrimenkulportföyüne sahip olan Çam TourismInvestments Ltd., Haziran 2007’debir grup Türk yatırımcı tarafından satınalınmıştır.

Bu satın alım sürecinde Türk yatırımcıgrubunun münhasır finansal ve stratejikdanışmanlığını 3 Seas Capital Partnersüstlenmiştir.

June 2007

Nicosia, Cyprus

The undersigned acted as advisor toThe Group of Private Turkish Investors

in the transaction

AM TOURISMINVESTMENTS LTD.

Türkerler Grubu - DerinceLiman›İnşaat, enerji, turizm, gayrimenkulve tekstil sektörlerinde faaliyetgösteren, Türkiye’nin önde gelenkuruluşlarından Türkerler Grubu,Özelleştirme İdaresi tarafındandüzenlenen Derince Limanı ihalesini195,2 milyon ABD doları bedellekazanmıştır.

3 Seas Capital Partners bu ihalesürecinde Türkerler Grubu’nafinansal ve stratejik danışmanlıkvermiştir.

September 2007

The undersigned acted as advisor toTürkerler Group

has won the tender forthe privatization of

Derince PortIstanbul, Turkey

İstanbul, Turkey

Lift Medya - KampüsTürkiye’nin lider kapalı alanreklamcılık şirketi Lift Medya,üniversiteler, liseler ve dersanelerdefaaliyet gösteren kapalı alanreklamcılığı şirketi Kampüs veiştiraki Okul’u satın almıştır.

3 Seas Capital Partners Haziran2007’de tamalanan bu satın alımsürecinde ve satın almanın finansmanıkonusunda Lift Medya’ya münhasırfinansal ve stratejik danışman olarakhizmet vermiştir.

July 2007

The undersigned acted as advisor to Lift Medyain the transaction

has raised acquisition financing for

Kampus

Lift MedyaIstanbul, Turkey

Istanbul, Turkey

22

November 2006

has acquired

The undersigned acted as advisor toFarplas in the transaction

Farplas Oto Yedek Parçaları AŞ.İstanbul, Turkey

Öncü Dayanıklı Tüketim Malları AŞ.Istanbul, Turkey

Farplas - ÖncüTürkiye’nin önde gelen otomotiv yansanayi kuruluşlarından biri olanFarplas, ticari araç üreticilerine ABSbazlı parçalar üreten Öncü DayanıklıTüketim Malları A.Ş.’nin % 100hissesini satın almıştır.

3 Seas Capital Partners bu satın almaişleminde Farplas ortaklarına stratejikve finansal danışmanlık vermiştir.

June 2007

Turkuaz fiirketler Grubu

have formed a

The undersigned acted as advisor toTurkuaz in the transaction

Almaty, Kazakhstan

and

JV in building chemicalsproduction in Kazakhstan

Turkuaz - HenkelAvrupa merkezli, dünyanın en büyükkimya şirketlerinden biri olan Henkel,Kazakistan’ın önde gelen dağıtımşirketlerinden Turkuaz ile ortak girişimanlaşması imzalamıştır.

3 Seas Capital Partners, bu ortakgirişim anlaşması sürecinde Turkuazortaklarına stratejik ve finansaldanışmanlık vermiştir.

‹SB‹ - DOBATürkiye’nin önde gelen serbest bölgeve lojistik merkezi yönetim şirketi İSBİ,Kıbrıs Gazimagosa Serbest Bölgesikurucu ve işletmecisi Doba InvestmentsLtd.’nin çoğunluk hissesini satınalmıştır.

3 Seas Capital Partners bu satın alımsürecini İSBİ adına yönetmiş ve İSBİhissedarlarına proje süresince finansalve stratejik danışmanlık vermiştir.

January 2007

has acquired majority shareholding in

The undersigned acted as advisor toISBI in the transaction

Istanbul Free Trade Zone Operations, IncIstanbul, Turkey

Nicosia, Cyprus

Fina / Turkon - KumportTürkiye’nin önde gelen konteynerlimanlarından biri olan Kumport LimanHizmetleri Lojistik Sanayi ve Ticaret A.Ş.255 milyon ABD doları karşılığındaFina Holding A.Ş. ve Turkon KonteynerTaşımacılık ve Denizcilik A.Ş.tarafından satın alınmıştır.

Üç ayda tamamlanan Kumport’un satınalım sürecinde Fina ve Turkon’unmünhasır finansal ve stratejikdanışmanlığını 3 Seas Capital Partnersüstlenmiştir.

May 2007

have acquired

The undersigned acted as advisor toFina and Turkon in the transaction

Istanbul, Turkey

and

Istanbul, Turkey

TeliaSonera - MCTİskandinav ve Baltık bölgelerinin öndegelen telekomünikasyon şirketiTeliaSonera, Özbekistan, Tacikistan veAfganistan’ın lider GSM operatörlerininhisselerini elinde bulunduran MCT‘yi300 milyon ABD doları karşılığındasatın almıştır. MCT’nin hissedarıolduğu bu GSM operatörleri,Kazakistan, Azerbaycan, Gürcistanve Moldova’nın lider mobiloperatörlerinde çoğunluk hisselerinesahip TeliaSonera iştiraki olan FinturHoldings tarafından yönetilecektir.

MCT’nin satın alım sürecinde FinturHoldings’in yatırım danışmanlığını3 Seas Capital Partners üstlenmiştir.

July 2007

The undersigned acted as advisor toTeliaSonera subsidiary Fintur in the transaction

has acquired

Virginia, USA

August 2006

The undersigned acted as advisor toMynet in the transaction

Istanbul, Turkey

has acquired

Istanbul, Turkey

Mynet - beyazperde.comTürkiye’nin ilk ve lider internet portalıolan Mynet, dünyanın dokuzuncu,Türkiye’nin ise en büyük sinema sitesibeyazperde.com’u satın almıştır.

3 Seas Capital Partners bu satın almasürecini Mynet adına yönetmiş veMynet’e proje süresince finansal vestratejik danışmanlık vermiştir.

23

June 2006

The undersigned acted as advisor toLift in the transaction

NY, USA

has invested in

TIGER GLOBAL

Istanbul, Turkey

Lift - TigerNew York merkezli bir yatırım fonuolan Tiger Global Investment Partners,Türkiye’nin lider kapalı alanreklamcılık şirketlerinden biriolan Lift Medya’ya azınlık hissedarolarak yatırım yapmıştır.

3 Seas Capital Partners bu ortaklıkoluşturma sürecini Lift Medya adınayönetmiş ve Lift Medya hissedarlarınaproje süresince finansal ve stratejikdanışmanlık vermiştir.

February 2006

The undersigned acted as advisor toMynet in the transaction

NY, USA

has acquired minority shareholding in

TIGER GLOBAL

Istanbul, Turkey

Mynet - TigerTürkiye’nin ilk ve lider portalı olanMynet’in azınlık hissesi, New Yorkmerkezli bir yatırım fonu olan TigerGlobal Private Investment Partnerstarafından satın alınmıştır.

3 Seas Capital Partners bu ortaklıkoluşturma sürecini Mynet adınayönetmiş ve Mynet hissedarlarına projesüresince finansal ve stratejikdanışmanlık vermiştir.

Docar - TII3 Seas Capital Partners bu satış süreciniDocar adına yönetmiş ve Docarhissedarlarına proje süresince finansalve stratejik danışmanlık vermiştir.

Türkiye’nin önde gelen filo kiralamaşirketlerinden biri olan DocarOperasyonel Filo Kiralama A.Ş.’nin%75 hissesi, Ortadoğu’nun önde gelenyatırım gruplarından biri olan TheInternational Investor tarafından satınalınmıştır.

April 2005

The undersigned acted as advisor toDocar in the transaction

has acquired majority shareholding in

Istanbul, Turkey

Kuwait

June 2006

The undersigned acted as advisor toDocar in the transaction

Istanbul, Turkey

has acquired

Desas Ticari Araçlar Kiralama A.Ş.Istanbul, Turkey

Docar - RentyTürkiye’nin en büyük filo kiralamaşirketlerinden biri olan Docar, Rentymarkası ile faaliyet gösteren,Türkiye’nin lider ticari araç filosukiralama şirketi Desas Ticari AraçlarKiralama Servis ve Tic. A.Ş.’nin %100hissesini satın almıştır.

3 Seas Capital Partners bu satın almasürecini Docar adına yönetmiş veDocar’a proje süresince finansal vestratejik danışmanlık vermiştir.

Panda - K-Line3 Seas Capital Partners, dünyanın enbüyük deniz taşımacılık gruplarındanbiri olan Japonya merkezli KawasakiKisen Kaisha Line (“K-Line”) ile PandaDenizcilik evliliğinin K-Line Türkiyeadı altında gerçekleşmesinde PandaDenizcilik’in ortaklarına danışmanlıkhizmeti vermiştir.

January 2006

The undersigned acted as advisor toPanda in the transaction

Tokyo, Japan

and

Panda Shipping Ltd.Istanbul, Turkey

have created a Shipping Joint Venture

“K”Line TurkeyIstanbul, Turkey

26

2009 Küresel Birleşme ve Devralma Sempozyumu’na 3 Seas CapitalPartners ev sahipliği yaptı. Sempozyuma dünyanın çeşitli ülkelerinden200’ü aşkın M&A uzmanı, yatırımcı ve işadamı katıldı.

IMAP 2009 Küresel Birleflme veDevralma Sempozyumu

3 Seas Capital Partners ev sahipliğinde düzenlenenUluslararası Birleşme ve Devralma Ortaklan Ağı(IMAP) 2009 Küresel Birleşme ve DevralmaSempozyumu 22-25 Ekim 2009 tarihlerinde ÇırağanPalace Kempinski İstanbul Oteli’nde gerçekleştirildi.35 ülke ve 5 kıtadan IMAP üyeleri ile aralarındaFiba Holding Yönetim Kurulu Başkanı HüsnüÖzyeğin, Marfin Investment Group CEO’su DennisMalamatinas, Lukoil International Trade and SupplyCompany (LITASCO) Group Üst Yöneticisi GatiAl-Jebouri ve Hürriyet Gazetecilik İcra KuruluBaşkanı Vuslat Doğan Sabancı’nın da bulunduğu200’ü aşkın M&A uzmanı, yatırımcı ve işadamınınkatıldığı toplantının açılış konuşmasını İspanya eskiBaşbakanı Jose Maria Aznar yaptı.

27

Kıtalararası Buluşma başlığıylagerçekleştirilen ve tüm medyaorganlarında geniş yer verilen IMAP2009 Sempozyumu, yine Ekim ayıiçerisinde Dünya Bankası ve IMF'ninİstanbul’da yapılan ortak toplantısıylabirlikte 2009’da Türkiye’de yapılanen önemli uluslararası toplantılardanbiri olarak gösterildi.

Birleşme ve devralma danışmanlığıalanında lider firmalardan oluşan ve36 ülkede 50 ofise sahip bulunanUluslararası Birleşme ve DevralmaOrtakları Ağı'nın (IMAP), 3 SeasCapital Partners’ın ev sahipliğindeİstanbul’da düzenlediği "Kıtalararasıİşbirliği" başlıklı bu toplantıda,

IMAP’in daha önce gerçekleştirdiğiyıllık toplantılardan farklı olarak ilkkez IMAP üyeleri dışında katılımaaçık tutuldu. Aralarında birçokuluslararası şirketin ortak ve üst düzeyyöneticilerinin de bulunduğu genişbir katılımcıyla gerçekleştirilentoplantıda IMAP’in çeşitli sektör veülke uzmanları ile Mersin, Adana,Ankara ve İzmir başta olmak üzereTürkiye’nin dört bir yanından katılanişadamları karşılıklı görüşme ve ortakişbirliği imkanlarını değerlendirmefırsatı buldular.

IMAP 2009 Sempozyumu'nda işdünyasının yakından tanıdığı birİngiliz yazar olan David Kean'in

moderatörlüğünde ve özellikle sınırötesi M&A işlemlerine odaklı “2009Sonbaharında Küresel M&Aİşlemleri - 360 Derece Perspektif”,dört kıtadan üst düzey IMAP ortağıM&A danışmanlarının katıldığı“M&A Pazarı - Küresel ve GüncelBakış” başlıklı paneller ve VuslatDoğan Sabancı'nın “Türkiye'ninGlobal Bağlantısı - Medya'nınBakış Açısı” başlıklı sunumu ileIMAP'in global işlem takımlarıtarafından hazırlanmış olan Bilişim,Enerji, Fason Hizmetler, Perakendeve Tüketim Markaları, Gıda, İnşaat,Otomotiv ve Sağlık sektörlerine dairözel sunumlar gerçekleştirildi.

28

40 ayr› masada 250 ikili görüflmegerçeklefltiSempozyumun basına kapalı olarakgerçekleştirilen ve Türkiye’nin yanısıra birçok ülkeden yatırımcınınkatıldığı öğleden sonraki bölümündeIMAP uzmanlarının 40 ayrı masadaçeşitli sektör ve ülkelere dair bilgiaktardığı 250’ye yakın ikili görüşmegerçekleştirildi.

İstanbul’un yanı sıra Anadoluşehirlerinden de çok sayıda şirkettemsilcisinin katıldığı bugörüşmelerde IMAP sektöruzmanları başta enerji olmak üzereulaştırma, hizmet, ambalaj ve gıdasektörlerinin mevcut durumu ve yeni

dönemde ortaya çıkabilecek işfırsatlarına ilişkin sunumlargerçekleştirdiler.

Sempozyumda sektörel görüşmelerinyanı sıra çeşitli ülkelerden gelenIMAP temsilcilerinin ülkelerindekiiş fırsatlarını aktardığı ve Türkiye’yeyatırım düşüncesi taşıyan şirketlerhakkında bilgi aktardığı ülkemasalarında da birçok ikili görüşmegerçekleşti. Bu görüşmelerdeTürkiye’de yatırıma sıcak bakanülkeler olarak Rusya, İtalya, İspanya,Doğu Avrupa ve Körfez ülkeleri öneçıkarken, IMAP ülke temsilcileriMısırlı yatırımcıların tekstil, sağlık,ilaç, ABD’li yatırımcıların imalat,enerji, gayrimenkul, Birleşik Arap

Emirlikleri’nin (BAE) inşaat, lojistik,enerji, İngiltereli yatırımcıların dakimya ve enerji sektörleri ileilgilendiklerini belirttiler.

Türkiye M&A sektörünün önde gelenservis tedarikçileri olansponsorlarımızın da toplantıya ilgisibüyüktü. Basın sponsorumuzHürriyet Gazetesi’nin yanı sıra, AltınSponsorlarımız; Esin Law Firm,Lamda Partners ve FreshfieldsBruckhaus Deringer, GümüşSponsorlarımız; Stanton ChaseInternational, Esen Plastik, Marfin &Marfin, Balcıoğlu & Selçuk, Sterlingve Türkerler Grubu sponsorlarımızolarak bizlere destek verdiler.

29

3 Seas Capital Partners ev sahipli¤inde düzenlenen Uluslararas› Birleflme ve DevralmaOrtaklar› A¤› (IMAP) 2009 Küresel Birleflme ve Devralma Sempozyumu 22-25 Ekim 2009tarihleri aras›nda baflar›yla gerçeklefltirildi.

30

“Bizim iflimizde tek önemli fley sonuçtur. Bizim müflterilerimiz sadecesonuca odakl›d›r ve hizmet karfl›l›¤›n› bize bunun için verir.”

IMAP Baflkan› Mark Esbeck:

IMAP Güneydoğu Avrupa ve Orta Doğubölgelerinde çok büyük ekonomikfırsatların gelişmekte olduğuna inanıyor.Bu pazarlarda gerçekleşen M&Afaaliyetlerinde lider durumda olan vetamamlanan işlemler bazında yüksek değerhacmi sağlayan IMAP, Türkiye’nin Avrupave Orta Asya arasındaki köprü konumuylave yaklaşık 80 milyonluk nüfusu veAvrupa’nın 6. Büyük, dünyada ilk 20’niniçinde yer alan ekonomisiyle belirgin olarakstratejik önem kazandığını düşünüyor.

IMAP’in Türkiye’deki temsilcisi 3 SeasCapital Partners ise ülkenin lider M&A

Danışmanlık firması olarak sektördekiyerini alıyor. Bizim işimizde tek önemlişey sonuçtur. Bizim müşterilerimiz sadecesonuca odaklıdır ve hizmet karşılığını bizebunun için verir. 3 Seas ekibi de işte budoğrultuda mükemmel müşteri hizmetisağlayan ve sonuç almaya yönelenprofesyonellerden oluşuyor. Türkiye’ninbir numaralı M&A Danışmanlık firmasıolmalarının sebebi de bu. IMAP olarakkonferansın ve sempozyumun yüksekbaşarısının; Türkiye dahil olmak üzere tümdünyadaki IMAP üyelerine ve IMAP’ekazandırdığı itibardan son derecememnunuz.

“Avrupa ile yap›lan ticaretin Türkiyeekonomisi aç›s›ndan önemininbilincindeyiz. Türkiye’nin bu konudaçok önemli sorumlulu¤u var.”

Türkiye ekonomisi iyi performanssergiledi ve etkileyici sonuçlar eldeedildi, bunun tesadüf olduğunudüşünmüyorum. Makro ekonomikistikrar, liberizasyon ve rekabetinözellikle monopolist pazarlardaaşılması, Türkiye’ye refah açısındandaha büyük avantajlar sağlamayadevam edecek, bu tür gelişmeler,Türkiye’de kişi başına düşen gelirin,

‹spanya Eski Baflbakan›

Jose Maria Aznar:

Avrupa ortalamasına çıkmasınaneden olacaktır.

Türkiye’nin küreselleşmeye ve serbestpiyasa ekonomisine iradeli biçimdegönül vermesi durumunda,Türkiye’de çağdaşlaşma düzeyiartacaktır. Enerji de serbest piyasaekonomisinden faydalanan birsektördür. Türkiye’nin coğrafikonumu itibariyle, Avrupa’ya enerji

naklinde önemli yere sahip olduğunubiliyoruz. Avrupa ile yapılan ticaretinde Türkiye ekonomisi açısındanöneminin bilincindeyiz. Türkiye’ninbu konuda çok önemli sorumluluğuvar. Çünkü Türkiye de, buküreselleşme furyasını yakaladığınıgöstermeli, serbest toplum ilkesi,serbest piyasa ekonomi ilkeleriçerçevesinde bu konudaki başarısınıve Avrupa, Asya bölgesindeki öneminikanıtlamalıdır.

31

“Yaklafl›k 300 milyonluk bir nüfusu kapsayan bu bölgedelider olmak istiyoruz.”

2007 Nisan ayında satın aldıkları TraderMedia East (TME) ile bölgenin enbüyük seri ilanlar grubu olmayıhedeflediklerini açıklayan ve “HürriyetMedya Towers’ın 12’nci katınınkiracıları” olarak tanıttığı TME’in satınalma sürecini katılımcılarla paylaşanVuslat Doğan Sabancı, döneminTürkiye dışında yapılmış en büyüksatın almasını gerçekleştirdiklerini,Londra Borsası’na kayıtlı bir şirketinParis’teki merkezini nasıl İstanbul’a

taşıdıklarını anlattı. “Bu satın almabizim için çok önemli bir deneyim oldu.Ama asıl önemli olan satın almasonrasında öğrendiklerimizdi” diyenSabancı, sözlerini şöyle tamamladı:“Sadece yazılı basında değil internetbazında da bu bölgenin en büyük seriilanlar grubu olmak istiyoruz. Türkiyede dahil buna. Yani yaklaşık 300milyonluk bir nüfusu kapsayan bubölgede lider olmak istiyoruz.”

Hürriyet Gazetecilik ‹cra Kurulu Baflkan›

Vuslat Do¤an Sabanc›:

M&A İşlemlerinde bazen farklıdurumlar yaşanır. Örneğin aklınızdabir şirket almak ya da satmak yokken,3 Seas CEO’su Şevket Başev gelir vesize bir liman satar. Grubumuzun birgün bir liman sahibi olacağını hiçdüşünmezdik hele ki bu limanınTürkiye’nin yurtiçi ve yurtdışınayapılan toplam konteyner trafiğininişlem hacminin %13’üne sahipolduğunu düşünürsek.

Büyük yatırım bankacılığı firmalarınınTürkiye ve Rusya gibi ülkeleregirmesinin çok da gerekli olduğunudüşünmüyorum. Kriz yüzünden

F‹BA Holding Yönetim Kurulu Baflkan›

Hüsnü Özye¤in:“3 Seas gibi yerel firmalar›n kültüre daha fazla hakim olma,piyasalar›n durumlar›n› yak›ndan takip edebilme, Türk insan›ile anlaflabilme, esneklik gibi avantajlar› var.”

yurtdışında olup Türkiye’ye hizmetveren yatırım bankacıları var. 3 Seasgibi yerel firmaların kültüre daha fazlahakim olma, piyasaların durumlarınıyakından takip edebilme, Türk insanıile anlaşabilme, esneklik gibi avantajlarıvar. Londra’da bir satış için bir yatırımbankasına vekalet vermek için bile 2-3hafta vakit geçiyor. 3 Seas ile yaptığımız200 milyon dolarlık liman satınalmasının başında bir anlaşma bileimzalamamamıza rağmen 3 Seas bizitemsil etti ve çok hız kazandık.Yurtdışında böyle bir şey olamaz amakültürel fark da budur.

32

LUKOIL'in Türkiye ve Avrupabaşta olmak üzere sondönemdeki yatırımlarınıanlatan Gati Al -Jebouri,yatırım stratejilerini ve busüreçlerde LITASCO'nunsağladığı katma değeri öneçıkardı. Al - Jebouri, Grubunstratejisini oluşturanyaklaşımların, doğru lokasyonseçimi, yüksek SolomonReytinglerine sahip rafinerilerolması, finansal verimlilik vemaliyet optimizasyonu,uluslararası ve yerel varlıklarınsinerji yaratması, kurumsalyapının birlikte geliştirilmesive sonraki büyüme adımları

için platform yaratmasıolduğunu söyledi. Sınır ötesisatın almalar konusunda dadeğerli bilgiler sağlayan Al -Jebouri, yerel kültüre entegreolmak için çabalamanınönemini belirterek, çalışanlarve yerel yönetimlerle güçlüuyum sağlamak, yerel süreçlerigeliştirebilmek için yenioperasyonel bilgi gelişimisağlamak, yeni varlıklarınmevcut ticari faaliyetlerinigeliştirmek için entegrasyon iledünyada benzer en iyiörnekleri incelemenin başarıiçin hayati olduğunu belirtti.

Lukoil International Trade and Supply Company (LITASCO) Group CEO'su

Gati Al - Jebouri

Lukoil International Trade and SupplyCompany (LITASCO) Group CEO'suGati Al - Jebouri, Lukoil'in Türkiye veAvrupa baflta olmak üzere sondönemdeki yat›r›mlar›n› anlatt›.

Marfin Investment Group CEO'su

Dennis Malamatinas:Marfin Investment Group CEO'su Dennis Malamatinas, 2009 y›l›n›n 3. çeyre¤i ile ilgili önemlide¤erlendirmelerde bulundu.

Marfin Investment'in uluslararasıdüzeyde çalıştığı projeleri aktaranMalamatinas, 2009 yılının 3. çeyreğiile ilgili önemli değerlendirmelerdebulundu. Bu dönemde piyasaların sonderece çekici hale geldiğindenbahseden Malamatinas, nakitbirikimleri bulunan yatırımcılarındüşük fiyatlardan faydalanabileceğini,aynı zamanda yatırımcıların hızlıdavrandıkları takdirde kazançsağlayacaklarının altını çizdi. İçindebulunduğumuz dönemde finansalhizmetlerin ve ulaştırma sektörününçekici hale geldiğini belirterek, özelliklefinansal hizmetlerde varlıklarınbüyüdüğünü

ve kalitesinin arttığını kaydederken, bubüyümenin henüz yeterli sermayekarşılığını bulamadığını, bu durumunsermaye artırımında düşük potansiyel ilebirleştiğinde yatırımcı için mükemmelfırsatlar sağladığını söyledi. Yaşanan krizinulaştırma sektöründen büyük bir ekipman

birikimini açığa çıkardığına işaret edenMalamatinas, bu ekipmanınfiyatlarının son derece uygunolduğunu, deneyimli yatırımcılarındisiplinli bir finansal kaynakgeliştirme yaklaşımıyla bu şirketleriyeniden karlı hale getirebileceğinisöyledi. 2009 son çeyreğinin öndegelen bileşenlerinin daha küçükölçüde sözleşme tercihleri vemakroekonomik gelimelerdenetkilenen yatırımcıların daha az borcasahip işlemlere yönelmesi olduğunubelirten Malamatinas, sözleşmelerinhukuki açılarının M&A dünyası içindaha belirgin önem kazandığınadikkat çekti.

33

Konuşmasının başında Avrupa’dakison M&A eğilimlerinden bahsedenPlesser, piyasalardaki değişikliklerinvarlıkların yani ürün ve hizmetlerinkalitesinde değişikliğe yol açtığını,buna paralel olarak da satıcı ve alıcıarasındaki güç dengelerinindeğiştiğini söyledi. Nakit azlığının veuygun varlıkların kısıtlılığının M&Afaaliyetlerindeki düşüşün sorumlusu

olarak gösterildiğini belirten Plesser,ülkeler arası farklılıkların da yavaşyavaş ortadan kalktığının altını çizdi.Pazardaki gelişmelere de değinenPlesser, satın alım bedellerinin mevcutkaynaklardan çok borçlanmalarlakarşılandığını, hisse senetleritakaslarının öne çıktığını, ertelenenve koşullara bağlı ödemeleringündeme geldiğini söyledi. Diğer

gelişmelerin ise satın almalarınzayıflayan satıcılara yönelmesi,duruma göre hareket eğilimi veortaklık ve ortak teşebbüsler olduğunaişaret eden Plesser, özellikle ortakteşebbüslerde riskin paylaşılması,ortak bilançolar, stratejik ortaklık, ekbedel ödemeden sağlanan sinerji vebirleşen yönetim becerilerinin tercihsebebi olduğunu kaydetti.

Freshfields Bruckhaus Deringer Hukuk firmas› Yönetici Orta¤›

Dr. Willibald PlesserNakit azl›¤›n›n ve uygun varl›klar›n k›s›tl›l›¤›n›n M&Afaaliyetlerindeki düflüflün sorumlusu olarak gösterildi¤ini belirtenPlesser, ülkeler aras› farkl›l›klar›n da yavafl yavafl ortadankalkt›¤›n›n alt›n› çizdi.

3 Seas Capital Partners CEO’su fievket Baflev

3 Seas Capital Partners’in son üç yıldakiönemli işlemlerini anlatarak sözlerinebaşlayan Başev, konuşmasında önceliklekriz dinamiklerine ve yaklaşımlarınadeğindi. Kriz dönemlerinde öne çıkanilk stratejinin hayatta kalmak olduğunubelirten Başev, krizin büyüme için birfırsat olabileceğini, kurumun değişimve adaptasyon kabiliyeti ile değişenrekabet ortamının bu fırsatıyaratabileceğini söyledi. M&Afaaliyetlerinin kurumsal büyüme içinçok güçlü ve etkili bir seçim olduğunu,bu alanda pek çok fırsatın öne çıktığınınaltını çizen Başev, yüksek pazarlıkimkanı, gelir ve maliyetlerdeki sinerji,pazar paylarının artması, verimlilik veinovasyon olanaklarının bu fırsatlarıdesteklediğini belirtti. Şevket Başev,konvansiyonel bilginin şirketlerinpiyasalardaki değişim esnasında yeni

yatırımları ve potansiyel M&Afaaliyetlerini askıya alması gerektiğidoğrultusunda şekillendiğini ancakbaşarılı şirketlerin finansal krizleresnasındaki deneyimlerinin bununtersini işaret ettiğini kaydetti. Risk’inanahtar kelime olduğunu söyleyenBaşev, kriz dönemlerinde satın almalardarisk artışı yaşandığını, ancak buna karşıönlem olarak; seçici olunması, hedef vestratejilerin iyi belirlenmesi, riskin analizedilip yönetilmesi, yapılan işe vehesaplamalara gerekli özen vehassasiyetin gösterilmesi, buhesaplamalarda belirlenemeyen risklerinsözleşme ve sigortalarla karşılanması veriskin satıcı ile paylaşılması gerektiğinibelirterek, bu dönemde en iyidanışmanlarla çalışılmasının da riskyönetiminde önemli bir husus olduğunuönemle belirtti.

Krizin büyüme için bir f›rsat olabilece¤ini belirten Baflev, kurumun de¤iflim ve adaptasyon kabiliyetiile de¤iflen rekabet ortam›n›n bu f›rsat› yaratabilece¤ini söyledi.

34

Baflar›yla Tamamlanan BirIMAP Toplant›s›n›n Ard›ndan

35

IMAP 2009 Küresel Birleflme ve Devralma Sempozyumu’nun sonunda toplant›y› organizeeden 3 Seas Capital Partners ekibi ad›na fievket Baflev ile IMAP Yönetim Kurulu Baflkan›Karl Fesenmeyer’e birer plaket verildi. fievket Baflev, ayn› zamanda IMAP’in EMEA(Avrupa, Ortado¤u ve Afrika) bölgesi yönetim kurulu üyeli¤ine seçildi.

36

Ekonomik durgunluk sırasında rakipler M&A faaliyetlerinidurdurma noktasına gelirken, başarılı rekabetçiler bufaaliyetlerinin bazılarını askıya alsalar da içinde bulunduklarısektörlere şekil verme fırsatını kullanırlar.

37

2009 her açıdan farklı bir yıl oldu. 2008sonunda kendisini iyiden iyiye bellieden global kriz, 2009 yılı boyunca ezberbozdu ve birçok konuda bildiğimiz,alışageldiğimiz standartları değiştirdi.Standartlar biraz mı değişti, yoksatamamen baştan mı belirlendi bunu çokkısa bir sürede göreceğimize inanıyoruz. Öte yandan, her ne kadar klişe olsa da“Her kriz bir fırsattır” sözü bu krizdede kendisini kanıtlamak üzere. Bakışaçılarının değiştiği bir yıl oldu 2009.

Bununla birlikte, 2009 ve sonrası içinM&A piyasasında bazı temeldeğişikliklerin de görülmeye başlandığıve bu değişikliklerin bazılarının 2010ve sonrası için kalıcı olacaklarıkanaatindeyiz. Riskin algılanmasındanfiyatlanmasına, ortaklık ve satın almaesaslarının yeniden gözdengeçirilmesinden farklı performanskriterlerine bağlı değerlemeprensiplerine kadar çok farklı konularda

farklı yaklaşımların 2009'da M&Aişlemlerine damga vurmalarındansonra bu trendin 2010 ve sonrasındada devam etmesini bekliyoruz.

Baflar›l› rekabetçilerFinansal kriz dönemlerinde ilk aklagelen “hayatta kalma” stratejilerini önplana çıkarmaktır, bununla birlikte,krizi fırsata dönüştürüp büyümek isebir başka opsiyondur. Büyümek,büyürken rekabetçi bir ortama veorganizasyonel değişikliğe geçmekisteyen ve stratejik düşünen şirketleriçin M&A faaliyetleri en güçlü ve etkilimetottur. Pazarlık gücünü vekabiliyetini kuvvetlendirmek, gelir vegiderlerde uyum sağlamak, pazarpayını artırmak, üretkenlik ve yenilikkonularında ilerleme kaydetmekisteyen firmalar için M&A faaliyetleribirçok fırsatı da ön planaçıkarmaktadır. Her ne kadargeleneksel araştırmalar kriz ve çalkantı

dönemlerinde yeni yatırımları veM&A fırsatlarını askıya almayı salıkverseler de, McKinsey tarafından son18 yılda 1.000 şirketi kapsayarakyapılan bir araştırma, başarılırekabetçiler olarak adlandırılanşirketlerin, ekonomik durgunluklarınyaşandığı zamanlarda rakiplerinegöre şirket devralma iştahlarınıartırdıklarını göstermektedir. Buiştahın sonucu olarak, ekonomikdurgunluk sırasında rakipler M&Afaaliyetlerini durdurma noktasınagelirken, başarılı rekabetçiler bufaaliyetlerinin bazılarını askıya alsalarda içinde bulundukları sektörlere şekilverme fırsatını kullanırlar.Fakat bu birleşme ve devralmaişlemleri özellikle kriz dönemlerindedaha büyük riskler içerir. Seçici olanve hedeflerini iyi belirleyen şirketlerinbu riskleri de iyi yönetebilmeleribaşarı için olmazsa olmazlardandır.Risklerin yönetilebilirliği iki anatemele bağlıdır: riskin hesaplanabilir

Yat›r›m ve M&A Dünyas›nda Yeni Ça¤‹brahim Ar›nç

38

olması ve iyi analiz edilmesi. Riskoluşturabilecek konuların öncedenbelirlenmeleri ve hesaplanabilirrisklerin ayrıştırılarak iyi analizedilmeleri, aynı zamandayönetilmelerini de çok dahakolaylaştıran unsurlar olacaktır. M&Asürecinin en önemli aşamalarındanolan due diligence sürecinin mümkünolduğunca detaylandırılması,öngörülebilen ve hesaplanabilen riskunsurlarının su yüzüne çıkarılmalarıaçısından kritiktir. Due diligencesırasında hesaplanamayan riskleriortaklık ve hisse devir/satışanlaşmaları ve gerekli sigorta şartlarıile karşılamak bu riskleri dahayönetilebilir hale getirir. Riskin M&Aişleminin değerleme parametrelerineuygulanması da risk unsurlarına birfiyat/değer biçilmesi ve çeşitli riskunsurlarının farklı değerlerleilişkilendirilmesini mümkün kılar.Çoklu değerleme parametreleri ilebirlikte duyarlılık analizleriuygulanarak farklı değerlememekanizmalarına ulaşmak mümkünolabilir. Bu risk analizleri ve bunlarınçeşitli biçimde değerlendirilmeleri satınalan tarafa bu riskleri satıcı ilepaylaşma imkanı da tanımaktadır.

Riskin Paylafl›m›Riskin satın alma/devralma işleminintamamlanmasını takip eden sınırlı birsüre için satıcı tarafla paylaşılmasınımümkün kılan çeşitli düzenlemeleryapılabilir. Bunlar; (i) kademelidevralmalar (satın/devir alınacakhisselerin kademelerle alınması, hissedevrinin zamana yayılması), (ii) şartlı

ödeme planları, (iii) performansadayalı ödemeler ve (iv) satın alan tarafabelirli bir süre için belirli oranda biryönetim bedeli ödenmesininanlaşmalarla tesis edilmesi şeklindeolabilir. Her halükarda, bir M&Asürecinin baştan sona mümkün olanen düşük risklerle ve sorunsuzsürdürülebilmesi için gerek finansal,gerekse hukuki açıdan en iyidanışmanlarla çalışılmasıgerekmektedir.

2010 ve sonrasında gerek bu risklerinalgılanmaları, gerekse analizleri,hesaplanmaları ve önlenmelerikonusunda daha önce görülmemişdeğişiklikler ve farklı metodolojilerlekarşılaşmak kaçınılmaz olacaktır. Yinebu alanda görmeye başladığımız birdiğer değişiklik de M&A piyasasınabugüne kadar yön vermiş olan ABD veBatı Avrupa menşeli yatırımcı vefonların yatırım fırsatları için Ortadoğuve Asya kökenli ve gelişenekonomilerden güç alan yenioyuncularla rekabet etmek durumundakalmalarıdır. “Globalleşme tek yönlübir yol değildir!” söyleminikanıtlarcasına artık gelişmekte olanülkelerdeki alıcılar da gelişmişülkelerde büyük ölçekli stratejikdevralmalar yapabilmektedir.

Yeni Oyuncular SahnedeM&A dünyasındaki bu yeni çağınbaşlangıcıyla Çin, Hindistan, Rusya,Brezilya, Türkiye, Meksika, Malezya,Güney Afrika ve BAE gibi yükselenekonomilerdeki büyük oyuncular artıkglobal sahneye çıkmak için fırsat

kollamaktadırlar. Bu yeni oyunculartarafından ortaya konulan yenitaktikler ve beceriler özelliklegelişmekte olan ülkeleri daha esnek vetecrübeli değerlemek ve oradakiriskleri ve fırsatları daha hızlı veyerinde değerlendirme kabiliyetiolarak kendisini gösterecektir. Bu yenioyuncuların risk keşif ve analizindeortaya koyacakları farklı bakışaçılarının yanı sıra, kendi yerelpazarlarında da oldukça rekabetçiolmaları ve bu rekabetçi ortamlardakideğişikliklere hızlı adapte olabilmeleribeklenmektedir. Bu yeni M&A çağında,özellikle 2008-2009 dönemindeyaşadığımız krizden çıkışta bazıülkelerde anahtar rol oynayıp bazıfırsatları son derece olumludeğerlendirmesini bilen devlet yatırımfonları da geleceğin yeni ve etkinoyuncuları arasında yer alacaklar.Bütün bu yeni gelişmelerin veanalizlerin ışığında bu son finansal krizalıcılar açısından riskin algılanması vesatıcıyla paylaşılması konularında yenigelişmelere yol açtı. Detaylandıracakolursak, alıcılar ilk olarak ödemebiçimleri üzerinde geçmişe göre dahaçeşitli stratejiler geliştirdiler. Bunlaraörnek olarak:

‚ Borçlanma ve hisse senedi ihraçlarıyerine nakit ve mevcut kaynaklar

‚ Satıcı kredi finansmanı‚ Öz Sermaye‚ Vadeli Ödemeler (earn-outs)

sayılabilir.

Diğer yandan, satın alan tarafta yeralan bir yatırımcının zor durumdakibir satıcıdan satın alırken özellikledikkat etmesi gereken hususlar da

39

daha fazla öne çıkmaya başladı. Buhususları şu ana başlıklarlasıralayabiliriz:

‚ Ekonomik yavaşlama ile ortaya çıkanfırsatları değerlendirmek

‚ Birden fazla alıcı adayının bulunduğusüreçlerden ziyade ikili görüşmeler

‚ Due Diligence için farklı yaklaşımlar‚ Daha çok teminat ve cezai

sorumluluktan muafiyet‚ Daha çok yed-i eminlerin yer aldığı

düzenlemeler

2009 yılında M&A işlemleriyle ilgiliolarak şarta bağlı ve diğer ihtilaflıkonularda da yatırımcılar çok dahadetaylı incelemelere ve kendilerinidaha güvende hissedeceklermekanizmalara başvurmayabaşladılar. Fesih hakları/şartları, satınalma işleminin finansmanı, üstlenilenriskin dağılımı ve fiyatlama gibi

‚ Primsiz sinerjiler ‚ Yönetim tecrübesi

• Kontrol‚ Çözümsüzlük‚ Yönetimde meydana gelecek düzensizlikler‚ Çıkış

Tüm bu değişikliklerin yaşandığı,bazı çok önemli ve nadir görülebilecekfırsatların kendilerini gösterdiği buortamda şüphesiz daha esnek ve hızlıdavranabilecek olan şirketler riskleriiyi analiz edip indirgeyebildikleritakdirde rakiplerinin birkaç adımönüne çıkacaklardır. M&Aişlemlerinin risksiz olmadıklarıbir gerçek, fakat bu risklerihesaplayabilen, analiz eden ve krizdönemlerinde dahi kontrollü büyümeprensiplerinden taviz vermeyenşirketler sektörlerinde söz sahibioldukları gibi, sektörlerininyapılanmalarında da söz sahibi olanbaşarılı rekabetçiler haline gelirler.

konularda kriz öncesi ve sonrasındabelirgin farklılıklar göze çarpmaktadır.

Olabildiğince temkinli davranılmakta,mümkün olan yerlerde sigortapoliçeleri ve teminatlar alınarak işlemve kapanış sonrası riskler minimizeedilmeye çalışılmaktadır.

Bunlarla birlikte, kriz sonrası M&Adünyasında gündemdeki yerini alanbir diğer yaklaşım ise birleşme ve satınalmalara alternatif olarak ortakgirişimler ve iş birliklerinin daha sıkgörülmeye başlanmasıdır. Bununsebepleri arasında öne çıkanları şöylesıralayabiliriz:

• Gerekçe‚ Satıcıların %100 satıştan kaçınmaları‚Risk Paylaşımı‚Bilanço‚ Strateji

Krizden Önce Şimdi

Fesih haklar› / flartlar› Aleyhteki önemli de¤ifliklikler Aleyhteki önemli de¤ifliklikler maddeleri s›kl›kla istenmeye baflland›;

maddeleri (MACs) yayg›n de¤ildi. ancak istenen taraf bu maddeyi vermekten kaç›nmaktad›r.

Finansman Güvenilir fonlara do¤ru bir hareket Önceki duruma benzer; ancak zamanlama konusundaki hassasiyet artt›.gözlenmekteydi. Sat›c› finansman› önemli bir alternatif haline geldi.

Risk da¤›l›m› Limitli garantiler, bilgilerin Daha kapsaml› garantiler, geniflletilmifl limitler istenmeye baflland›.tamam›n›n ifflas› flart de¤ildi. Garanti ve cezai sorumluluk sigortas› gibi önlemler arttı.

Fiyatlama Stratejik yat›r›mc›lar da dahil olmak Kapan›fl hesaplar›na göre fiyatta ayarlamaya geri dönüfl oldu. üzere “Locked box“ mekanizmalar›n›n kullan›lmas› yayg›nd›.

40

M&A 2009’a Global Bak›fl ve2010 BeklentileriDemir Demirba¤ - Bekir Y›ld›r›m

Krizden önceki dönemde dünya çap›nda ciddi boyutta konsolidasyon trendi yaflayan g›da,ilaç ve enerji baflta olmak üzere önünüzdeki dönemlerde baz› sektörlerdeki M&A ifllemlerininönemli oranda artmas› bekleniyor.

2008 yılının son çeyreğinde ağırlığınıhissettirmeye başlayan global finansalkriz 2009’da tüm piyasaları ve sektörlerietkilediği gibi şirket birleşmeleri vedevralmaları (M&A) işlemlerinde deadet ve hacim olarak ciddi düşüşleryaşanmasına sebep oldu. Öncekiyıllarda 3 trilyon dolar düzeylerindeseyreden toplam işlem hacmi 2009’da2.1 trilyon dolar seviyesine gerilerken,daha önce 43 binlere ulaşan işlem adediise 38 bin adet seviyelerine indi.

Toplam işlem hacmindeki düşüşün%40’lar gibi çok yüksek seviyelereulaşmasına rağmen, işlem adedi

bazında %10’lar düzeyinde kalmasıkrizin başlangıcında epey kaygıduyulan ulusal ekonomilere dönüşriskinin sanıldığı kadar etkiliolmadığını da göstermiş oldu.

Dünya ekonomisindeki küreselleşmeeğiliminin en önemli göstergelerindenbiri sayılan M&A işlemlerinde özelliklekrizden çıkışın ilk işaretlerinin ortayaçıktığı 2009’un son çeyreğinde yaşanancanlanmanın 2010’da da benzer şekildeartarak devam edeceği ve 2009’datamamlanamayan büyük hacimliişlemlerin kapanmaya başlamasıylatekrar önceki seviyelere ulaşılacağı

tahmin ediliyor. Bu da M&Apiyasasının diğer birçok piyasaya görespekülatif ve kırılgan olmaktan çoktançıkıp, istikrarlı bir gelişme gösterentemel piyasalardan biri haline geldiğinikanıtlıyor.

İşlem hacminde yaşanan bu ciddidüşüşün en önemli nedeni olarakgösterilen tamamlanan büyük işlemazlığı ve bunun ana nedeni olanbankaların kriz ortamında finansmanvermekte çekingen davranmasının dakademeli olarak aşılmaya başladığıdüşünüldüğünde özellikle 2010’un ikinciçeyreğinden itibaren M&A işlem

41

hacminin ciddi oranlarda artarak tekrareski seviyelerine ulaşacağını söylemekyanlış olmayacaktır. Tabii ki trend globaldüzeyde yükseliş eğilimi gösteriyor olsada her ülke krizden etkilenme derecesinebağlı olarak kendi M&A büyümesinifarklı seviyelerde yaşayacaktır. Mevcutgöstergelere göre Türkiye M&Apiyasasının da büyüme trendine dahilolacağını tahmin etmekteyiz.

2009 M&A ‹fllemlerinde Geliflmekte OlanÜlkeler Öne Ç›kt›2009’da dünyada bitirilen işlemlerin% 24’ünü gelişmekte olan ülkelerde satın

alımlar oluşturmuştur. Bu oran, bukategoride şu ana kadar kaydedilen enyüksek orandır. Bunun sebebi ise, krizerağmen yüksek oranlar ile büyümeyedevam eden özellikle Çin ve Hindistangibi ekonomilerde gerçekleştirilmiş olanM&A işlemleridir.

Diğer yandan, devlet tarafındandesteklenen M&A işlemleri ise 2009’datüm M&A işlemleri içinde %15’lik payasahip olmuştur. Tıpkı gelişmekte olanülkelerde satın alımlar alanında olduğugibi, bu oran da kendi kategorisinde şuana kadar kaydedilen en yüksek oran

olmuştur. Özellikle ekonomik krizin ciddibiçimde etkilemiş olduğu batıülkelerinde hükümet politikalarıncadesteklenen batmakta olan/ zoradüşmüş finansal kuruluşların kısmenveya tamamen devletleştirilmesiişlemleri bu oranın yüksek seviyelerdegerçekleşmesine sebep olmuştur.

Satın alımlara finansal kaynağı bulunanşirketler, 2009 yılının önemli birbölümünde global krizin gidişatınınbelirsizliğini korumasından dolayı bukaynakları yedek finansal rezerv olarakbekleterek geçirmeyi tercih etmişlerdir.

2009’DA EN ÇOK İŞLEM GERÇEKLEŞEN HEDEF ÜLKELER

Diğerleri%21Hollanda

%3

İspanya%3

Brezilya%3

Kanada%4

Almanya%4

Çin%4 Japonya

%5Avustralya

%7

İngiltere%12

ABD%34

ABD

İngiltere

Avustralya

Japonya

Çin

Almanya

Kanada

Brezilya

İspanya

Hollanda

Diğerleri-%62

-%24

-%31

-%28

-%25

-%23

-%21

%23

%43

-%9

-%40

Kaynak: Thomson Reuters

42

Ancak, senenin son çeyreğindeekonomik verilerin krizden çıkışsinyalleri göstermesi üzerine satınalımlarda hareketlenme yaşanmayabaşlanmıştır.

Gerek faiz oranlarının tüm dünyadaçok düşük seviyelerde seyretmesi,gerek stratejik anlamda çok iyifiyatlama ile satın alım fırsatlarınınoldukça fazla olması krizden çıkışolarak da algılanan 2010 yılında M&Aişlemlerinin tekrar yükselişe geçeceğineişaret etmektedir. Ayrıca, krizortamında fazla etkin olmayan özelsermaye fonlarının önümüzdeki

dönemde daha aktif hale geleceği dedüşünüldüğünde M&A işlemlerindekayda değer düzeylerde artışyaşanması beklenebilir.

2010’da Öne Ç›kacak SektörlerGeçtiğimiz dönemde M&Aişlemlerinde yaşanan düşüş en fazlanakit para akışının daha hızlıgerçekleştiği ve buna bağlı olarak dapiyasalardaki her türlü dalgalanmadandaha çabuk etkilenen tüketim malları,medya, eğlence, perakende vetelekomünikasyon ile krizin başlangıçsebebi olarak gösterilen gayrimenkulsektörlerinde gerçekleşirken, görece

daha konvansiyonel olan sanayi vehammadde sektörlerinde çok dahadüşük seviyelerde düşüş gözlendi. Budönemde işlem artışı yaşayan teksektör olan sağlığı ise ülkelerin sosyalpolitikalarına bağlı olarak farklı seyirizlediği için ayrıca ele almak gerekiyor.

Krizden önceki dönemde dünyaçapında ciddi boyutta konsolidasyontrendi yaşayan gıda, ilaç ve enerji baştaolmak üzere önümüzdeki dönemlerdebazı sektörlerdeki M&A işlemlerininönemli oranda artması bekleniyor.Amerika’da önemli tartışmaların sebebiolan sağlık reformunun akıbetine

AÇIKLANMIŞ KÜRESEL BİRLEŞME VE DEVRALMALAR

ÇEYREKLER BAZINDA $ HACİM

ÇEYREKLER BAZINDA İŞLEM ADEDİ


43

bağlı olarak dönemsel değişimlergösterme ihtimali olsa da baştahastaneler olmak üzere tüm sağlıksektöründe 2009’da olduğu gibi yineetkin M&A işlemleri gözlenebilir. Yapısıgereği belli büyüklüklerden sonrakonsolidasyon zorunluluğu taşıyanilaçta geçtiğimiz yılın en büyükişlemlerinden biri olan Roche’un45 milyar dolara Genentech’i almasıbenzeri global ölçekte işlemler yaşanıpyaşanmayacağını şimdiden bilemesekde Türkiye dahil birçok ülkede özelliklejenerik ilaç şirketlerine yönelik yoğunilgi sonucu çeşitli düzeylerde işlemler

yaşanacağını tahmin etmekteyiz.Geçtiğimiz yıl Avrupa’da gerçekleşenen büyük beş işlemden üçü enerjideyaşanmıştı, 2010’da da aynı trendindevam etmesi kuvvetle muhtemel.Sadece Avrupa’da değil, başta Amerika,Rusya, Çin ve Hindistan olmak üzeredünyanın bütün büyük ekonomileri içinen stratejik sektörlerden biri olan enerjiönümüzdeki dönemlerde de gerek işlemadedi gerekse yarattığı hacimbakımından M&A piyasasının dagözdesi olmaya devam edecektir.Bunlarla birlikte telekom, medya veperakende sektörlerinde 2010’da işlem

adedi bazında, takip eden dönemde iseişlem hacimlerine de yansıyan önemlibir artış beklenebilir. Krizden en fazlaetkilendikleri gibi krizin asıl sebebiolarak da gösterilen gayrimenkul vefinans sektörleri henüz yaralarını sarmadöneminde olduğu için çeşitli fırsatalımlarının ötesinde yakın dönemdebüyük bir hareketliliğin yaşanması zorgözükmektedir. Aynı şekilde krizin enbüyük mağduru konumunda olanotomotivde de zora düşmüş şirketlerüzerinden yaşanabilecek fırsat satınalımlarının ötesinde bir hareketlilikbeklemek gerçekçi olmayacaktır.

2009’DA EN ÇOK İŞLEM GERÇEKLEŞEN HEDEF SEKTÖRLER

572.746 445.044 311.676

460.279361.940

211.071

342.119239.376

204.132222.327

185.457

186.303284.877

178.822

168.808

209.578

318.019

87.841

146.623

122.316

85.567

377.685

142.092

76.719

170.545

155.090

46.031

231.676

110.71242.389130.799

65.974136.223 29.171

44.960 22.105

%0

%10

%20

%30

%40

%50

%60

%70

%80

%90

%100

2007 2008 2009

Perakende

Tüketim Malları ve Hizmetler

Medya Eğlence

Telekomünikasyon

Gayrimenkul

Teknoloji

Temel Tüketim Malları

Sanayi

Sağlık

Hammadde

Enerji

Finansal-%30

-%42

-%15

%0.5

-%6

-%72

-%30

-%46

-%70

-%62

-%56

-%51


Adres: İnşirah Sokak No: 18 34342 Bebek-İstanbul/TürkiyeTelefon: +90 (212) 257 70 00 Faks: +90 (212) 257 70 05�

www.3seas-cp.com

2009 closing report · yıl türkiye’de gerçekleştirilen en önemli uluslararası ekonomi...

Documents