2012 회합 70 회생 채무자 : 미주제강 주식회사

관 리 인 조 사 보 고 서

법률상 관리인 대표이사 윤해관

조 사 보 고 서

사 건 2012 회합 70 회생

신청인 겸 미주제강 주식회사

채 무 자 경상북도 포항시 남구 장흥동 1875

위 사건에 관하여 법률상 관리인은 회생절차개시에 이르게 된 사정, 채무자 및 그 재산에 관한 경

과와 현상에 대하여 조사하고 회생절차를 진행함이 적정한지의 여부에 관한 의견과 함께 보고합

니다.

2012 년 7 월 6 일

법률상 관리인 대표이사 윤해관 ( 인 )

서 울 중 앙 지 방 법 원 제 4 파 산 부 귀중

목 차

법률상 관리인의 의견요약 ....................................................................................................................... 1

I. 조사의 개요 ....................................................................................................................................... 13

II. 채무자의 개요 ................................................................................................................................... 14

1. 채무자의 업무현황 ..................................................................................................................... 14

2. 채무자의 연혁 ............................................................................................................................. 14

3. 자본현황 ....................................................................................................................................... 16

4. 재무현황 ....................................................................................................................................... 17

5. 조직 및 인원 현황 ..................................................................................................................... 18

6. 영업현황 ....................................................................................................................................... 19

III. 회생절차의 개시에 이르게 된 사정 .............................................................................................. 20

IV. 법인 채무자의 지배주주 및 임원들의 책임 ................................................................................ 23

V. 채무자의 재산상태 ........................................................................................................................... 24

1. 재산상태조사에 적용한 주요방법 ............................................................................................ 24

2. 재무상태표 및 수정후 재무상태표 .......................................................................................... 27

3. 재무상태표의 각 계정에 대한 조사내용 ................................................................................ 29

4. 담보현황 ....................................................................................................................................... 46

5. 채무현황 ....................................................................................................................................... 47

VI. 우발채무(보증채무)의 내역 ............................................................................................................. 51

1. 미확정보증채무 ........................................................................................................................... 51

2. 미확정구상채무 ........................................................................................................................... 51

3. 진행중인 소송현황 ..................................................................................................................... 52

VII. 부인대상 행위의 존부 및 범위 ...................................................................................................... 53

VIII. 채무자의 사업을 청산할 때의 가치 산정 .................................................................................. 56

1. 청산가치 평가에 적용한 주요 방법 ........................................................................................ 56

2. 청산가치 평가결과 ..................................................................................................................... 58

IX. 채무자 사업의 수익성 분석 및 사업을 계속할 때의 가치 산정 ............................................. 68

1. 산업분석 ....................................................................................................................................... 68

2. 계속기업가치 산정의 개요 ........................................................................................................ 71

3. 과거실적 분석 ............................................................................................................................. 71

4. 향후 손익 추정내용의 검토 ...................................................................................................... 77

5. 계속기업가치의 평가 ................................................................................................................. 94

X. 채무변제계획(안) .............................................................................................................................. 98

1. 채무변제계획(안) ........................................................................................................................ 98

XI. 회생절차의 적정성 여부에 관한 법률상 관리인의 의견 ......................................................... 104

1. 회생채무에 대한 변제예상액 검토 ........................................................................................ 104

2. 종합의견 ..................................................................................................................................... 106

3. 조사의 한계 ............................................................................................................................... 107

1

법률상 관리인의 의견요약

1. 조사의 개요

본 조사는 미주제강 주식회사(이하 “채무자”라 함)이 회생절차의 개시에 이른 원인과 채무자의

재산상태 및 채무자의 경제성(청산가치 및 계속기업가치 산정)과 회생절차를 진행함이 적정한지

의 여부를 조사하기 위한 것으로서 2012 년 5 월 15 일을 조사기준일로 하여 조사를 실시하였습니

다.

2. 채무자의 개요

채무자는 1947 년 4 월에 동방제강소로 설립되었으며 1959 년 5 월 동방제강(주)로 법인 전환된

후, 1994 년 8 월 상호를 미주제강(주)로 변경하여 기준일 현재까지 강관 제조 및 판매사업을 영

위하고 있습니다.

회사는 1995 년 1 월 코스닥시장에 주식을 상장하고, 1997 년 3 월 은탑산업훈장을 받고, 같은 해

ISO 9001 : 2000 인증을 취득하였습니다. 하지만 1999 년 유동성 악화로 Work-out 절차에 들어갔다

가 2003 년 7 월 기업구조조정촉진법상 채권금융기관 공동관리가 종료되었습니다. 2008 년 10 월

에는 JCO 강관공장을 준공하고. 2009 년 3 월 물적분할 방식을 통해 스테인리스강관(포항 2 공장)

사업부문 일체를 분할, 미주에스티에스(주)를 설립한 뒤, 6 월 주식을 처분하였습니다.

기준일 현재 채무자는 경상북도 포항시에 일반탄소강관 생산을 위한 포항 1 공장과 전라남도 순

천시에 스파이럴강관, LSAW 제품 생산을 위한 순천 2 공장을 보유하고 있습니다. 채무자의 주요

수요처는 국내외 강관 공급 대리점, 국내외 대형 건설사, 플랜트 시공사 및 발주처 등으로 주요

경쟁업체로는 세아제강(주), 현대하이스코, (주)파이프라인, 스틸플라워 등이 있습니다.

3. 회생절차의 개시에 이르게 된 사정

채무자는 강관제조업을 영위하여 오던 중 1) 신규사업진출에 따른 초기 영업적자의 확대 2) 전

대표이사의 타법인 투자 실패로 인한 손실누적, 3) 부실징후기업 선정으로 인한 영업신용 악화

4) 외부감사의견거절로 인한 신용경색으로 인해 자금사정이 급격히 악화되었습니다.

이에 채무자는 2012 년 3 월 30 일에 대구지방법원에 회생절차개시, 채무자 재산 보전처분 및 개

시명령을 신청하였고 이후 관할법원이 서울중앙지방법원으로 이관된 후 2012 년 5 월 15 일자로

회생절차 개시명령을 받았습니다.

2

4. 법인 채무자의 지배주주 및 임원들의 책임

전 대표이사 김충근은 1) 타 법인에 무리한 출자와 이로 인한 투자손실 2) 관계회사에 회수가능

성이 불확실한 대여금 지급 등을 통해 채무자가 경제적 파탄을 초래한 데에 책임이 있다고 판

단되므로 법인의 이사 등의 재산에 대한 보전처분을 필요로 하는 사정 및 손해배상청구권 발생

이 가능할 것으로 판단됩니다. 단 타 법인에 출자된 자금의 주요 사용처, 관계회사에 대여한 자

금의 사용처, 관계회사가 보유한 대여금 및 주주, 임원 단기채권에 대한 세부명세 등에 대한 정

보를 제공받지 못하여 전 대표이사 김충근이 주도한 자금거래가 단순한 투자손실인 것인지 배

임 혹은 횡령과 관련되어 있는지 확인을 하는데는 한계가 있습니다.

5. 채무자의 재산상태

채무자가 제시한 조사기준일 현재의 재산상태와 본 법률상 관리인이 자산, 부채의 적정성을 검

토하여 이를 수정한 후의 재산상태는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목 채무자제시금액 재산상태조정 재산상태조사액

유동자산 23,685 (2,589) 21,096

비유동자산 43,657 956 44,613

자산총계 67,342 (1,633) 65,709

유동부채 68,236 10,541 78,777

비유동부채 560 - 560

부채총계 68,796 10,541 79,337

자본총계 (1,454) (12,174) (13,628)

부채와자본총계 67,342 (1,633) 65,709

6. 우발채무(보증채무)의 내역

1) 미확정보증채무

조사기준일 현재 채무자의 장부상에 계상되지는 아니하였으나, 보증제공회사로부터 피보험자

에게 대지급이 발생할 때 확정되는 보증채무는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

보증제공회사 피보험자 보험종목 건수 보험가입금액

서울보증보험 여수광양항만공사 이행지급 1 225

이행계약 1 457

합계 682

3

2) 미확정구상채무

조사기준일 현재 채무자의 장부상에 계상되지는 아니하였으나, 보증제공회사로부터 피보험자

에게 대지급이 발생할 때 확정되는 구상채무는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

보증제공회사 피보험자 보험종목 건수 금액

서울보증보험 고양시푸른도시사업소 이행선급금 1 2,345

권오선 공탁 1 6

금강케이앤씨㈜ 공탁 1 28

김석원 공탁 1 38

김양규 공탁 1 5

대림산업㈜ 이행하자 2 23

대한민국정부경남지방

조달청장 이행선급금 1 231

대한민국정부조달청장 이행계약 3 1,722

삼정제강㈜ 공탁 4 534

전남도시가스㈜ 이행지급 1 7

㈜에이프로 공탁 1 29

㈜포스코 이행하자 1 810

㈜포스코건설 이행계약, 이행하자 5 506

㈜한진중공업 이행하자 1 20

지에스건설㈜ 이행계약 1 261

카이슨㈜ 공탁 1 5

코오롱글로벌㈜ 이행계약 1 7

하나에스케이카드㈜ 할부신용 2 2

한국생산기술연구원 이행지급 1 12

한국전력공사 이행계약, 이행하자 3 16

현대건설㈜ 이행하자 3 574

합계 36 7,181

3) 진행중인 소송현황

채무자는 2010년 ㈜동소금속이 제기한 손해배상 소송에서 1심 승소하여, 현재 대구고등법원에

서 항소심이 진행 중에 있습니다.

4

구분 내용

사건번호 대구고등법원 2012 나 1802

사건명 손해배상

원고 ㈜동소금속 피고 미주제강㈜ 외 1 명

접수일 2012 년 3 월 14 일

원고소가 5,000 백만원

진행상황 1 심 승소(대구지방법원 2010 가합 4814) 2012 년 2 월 23 일,

항소심 진행중

7. 부인대상 행위의 존부 및 범위(채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 100 조 내지 제 104 조)

채무자는 2012 년 1 월 30 일 (주)포스코와 채권양도계약을 체결하여 (주) 포스코에 매출채권을

양도담보로 제공하였으나 이는 회사의 어음부도일인 2012 년 3 월 30 일의 60 일 이내에 이루어

진 행위로 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 100 조 3 항에 의거 부인할 수 있는 행위로 판

단됩니다.(시부인표 작성시 부인 하였습니다.)

8. 채무자의 사업을 청산할 때의 가치 산정

조사기준일 현재 채무자의 재산을 청산가치로 평가한 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

유동자산 21,096 (9,058) 12,038

현금및현금성자산 1,639 - 1,639

매출채권 7,129 (851) 6,278

선급금 3,412 (3,412) -

기타유동자산 1,075 (15) 1,060

재고자산 7,841 (4,780) 3,061

비유동자산 44,613 (23,230) 21,383

투자자산 5,924 (5,117) 807

유형자산 37,351 (17,697) 19,654

무형자산 14 (14) -

기타비유동자산 1,324 (402) 922

자산총계 65,709 (32,288) 33,421

5

9. 채무자의 사업을 계속할 때의 가치 산정

(1) 추정손익계산서

준비연도인 2012 년 5 월 15 일부터 2022 년까지의 채무자의 추정손익계산서는 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

매출액 48,067 94,835 118,573 149,003 177,493 182,405

매출원가 44,892 90,386 111,683 140,094 165,199 170,436

매출원가율 93.4% 95.3% 94.2% 94.0% 93.1% 93.4%

매출총이익 3,175 4,448 6,890 8,909 12,294 11,970

매출총이익율 6.6% 4.7% 5.8% 6.0% 6.9% 6.6%

판관비 4,067 5,514 6,510 7,252 7,903 8,051

급여 986 1,619 1,955 2,011 2,070 2,131

퇴직급여 82 135 163 168 172 178

감가상각비 190 332 333 319 310 317

복리후생비 190 313 377 388 400 411

여비교통비 121 199 240 247 254 262

임차료 584 180 186 191 196 202

지급수수료 111 190 196 202 208 214

운반비 1,400 1,714 2,120 2,656 3,099 3,099

기타판관비 403 833 940 1,070 1,194 1,237

판관비율 8.46% 5.81% 5.49% 4.87% 4.45% 4.41%

영업이익 (891) (1,066) 380 1,657 4,391 3,919

영업이익율 -1.85% -1.12% 0.32% 1.11% 2.47% 2.15%

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

매출액 187,335 192,398 197,598 202,940 208,425 1,759,074

매출원가 175,379 179,256 184,189 189,609 195,212 1,646,336

매출원가율 93.6% 93.2% 93.2% 93.4% 93.7% 93.6%

매출총이익 11,956 13,142 13,409 13,331 13,213 112,738

매출총이익율 6.4% 6.8% 6.8% 6.6% 6.3% 6.4%

판관비 8,157 8,182 8,299 8,453 8,613 81,001

급여 2,194 2,260 2,327 2,396 2,467 22,416

퇴직급여 183 188 194 200 206 1,869

감가상각비 290 175 148 153 161 2,728

복리후생비 424 436 449 463 476 4,327

6

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

여비교통비 270 278 286 294 303 2,754

임차료 208 215 221 227 234 2,644

지급수수료 220 227 233 240 247 2,287

운반비 3,099 3,099 3,099 3,099 3,099 29,583

기타판관비 1,269 1,305 1,342 1,381 1,420 12,392

판관비율 4.35% 4.25% 4.20% 4.17% 4.13% 4.60%

영업이익 3,800 4,960 5,110 4,878 4,600 31,737

영업이익율 2.03% 2.58% 2.59% 2.40% 2.21% 1.80%

(2) 계속기업가치

조사기준일 현재 채무자의 계속기업가치는 다음과 같이 평가되었습니다.

(단위: 백만원)

구분 금액

순영업현금흐름의 현재가치 29,029

잔존가치 13,421

비영업자산의 처분가치 1,422

합 계 43,872

10. 채무변제계획(안)

(1) 변제대상 채무내역

조사기준일 기준 채무자의 채무현황은 다음과 같습니다. 단 향후 추완신고에 따라 변동될 가

능성이 있습니다.

(단위: 백만원)

구분 원금 개시전이자 개시후이자 합계

회생담보권 금융기관대여채무 35,310 748 - 36,058

미확정구상채무 902 - - 902

소계 36,212 748 - 36,960

회생채권 금융기관대여채무 8,195 394 - 8,589

일반대여채무 2,000 - - 2,000

상거래채무 16,516 84 50 16,651

보증채무 11,999 172 - 12,172

미확정보증채무 682 - - 682

7

미확정구상채무 6,279 - - 6,279

미지급임금 88 - - 88

특수관계자채무 22 - - 22

조세채무 2,298 - - 2,298

소계 48,080 651 50 48,781

공익채권 조세채무 227 - - 227

미지급임금 565 - - 565

미지급퇴직금 103 - - 103

상거래채무 3 - - 3

퇴직급여충당금 560 - - 560

소계 1,459 - - 1,459

합계 85,751 1,399 50 87,200

(2) 채무변제계획(안) 요약

채무변제계획(안)은 채무자의 향후 추정자금수지 상황을 고려하여 참고목적으로 제시하는 것

으로 추후 추완신고 및 여러 사정에 따라 변경계획안이 변동될 수 있습니다.

구 분 변 제 조 건

회생

담보권

연합자산

관리 대여

채무

원금 및

개시전

이자(*1)

원금 및 개시전이자 전액를 현금변제하되, 제 1 차연도(2013

년)에 5.0%, 제 2 차연도(2014 년)에 10%, 제 4 차연도(2016

년)에서 제 7 차년도(2019 년)까지 5.0%, 제 8 차연도(2020 년)

에서 제 9 차년도(2021 년)까지 10.0%, 제 10 차연도(2022 년)

에 45%를 변제하며 개시전이자는 원금과 동일하게 변제한

다.

개시후

이자(*2)

개시후이자는 미변제 원금 및 개시전이자에 대하여 6.01%

의 이자율로 매년 지급한다.

미확정

구상채무

원금 및

개시전

이자

우선 변제되는 보증기관이 대지급하는 경우 회생담보권 대

여채무와 동일하게 변제하되, 제 1 차 연도(2013 년) 이후 대

지급이 발생할 경우, 그 금액을 회생담보권 대여채무의 분

할변제비율로 나누어, 대지급 발생연도 이전 비율에 해당금

액은 대지급발생연도에 전액지급하고, 나머지 금액은 대지

급발생연도 다음연도 이후의 회생채권 구상채무 분할변제

비율로 지급한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

8

구 분 변 제 조 건

회생

채권

금융기관

대여채무,

일반대여

채무,

상거래채

무 및

보증채무

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자의 45%는 출자전환하고 55%를 현금변

제하되, 현금변제할 원금은 제 1 차연도(2013 년)에서 제 2

차년도(2014 년)까지 5.0%, 제 4 차연도(2016 년)에서 제 7 차

년도(2019 년)까지 5.0%, 제 10 차연도(2022 년)에 70%를 변

제하며 개시전이자는 원금과 동일하게 변제한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

미확정

보증채무,

미확정

구상채무

원금 및

개시전

이자

보증채무가 현실화되거나 보증기관이 대지급하는 경우 금

융기관대여채무와 동일하게 변제하되, 제 1 차 연도(2013 년)

이후 대지급이 발생할 경우, 그 금액을 회생채권 보증채무

분할변제비율로 나누어, 대지급 발생연도 이전 비율에 해당

금액은 대지급발생연도에 전액지급하고, 나머지 금액은 대

지급발생연도 다음연도 이후의 회생채권 보증채무 분할변

제 비율로 지급한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

미지급

임금

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자의 100%를 제 1 차연도(2013 년)에 변제

한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

특수관계

자채무

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자는 전액 면제한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

조세채무

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자의 제 1 차연도(2013 년)부터 제 3 차연도

(2015 년)까지 매년 동일한 비율로 분할변제한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

공익

채권

조세채무

및 임금채무 (*3)

제 1 차년도(2012 년)에 전액 변제하며, 개시후이자는 면제

한다.

(*1) “개시전이자”라 함은 회생절차개시결정일 전일까지 발생한 이자를 말함.

(*2) “개시후이자”라 함은 회생절차개시결정일로부터 변제가 완료되는 기일까지의 미변제

9

원금에 대하여 발생하는 이자를 말함.

(*3) 공익채권은 채무자자금 사정을 고려한 것으로 직원들의 동의가 전제되어야 함.

(3) 추정자금수지표

채무자의 추정손익계산서를 이용하여 준비연도부터 회생절차 개시 10 년차인 2022 년까지의

채무변제계획(안)을 토대로 자금수지 원천 및 자금의 운용을 추정하면 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 합계 준비연도 2013 2014 2015 2016

자금의 원천

1. 전기이월액 1,640 1,640 1,497 49 1,117 1,147

2. 영업활동조달 64,811 2,205 4,461 9,036 3,386 6,076

영업이익 31,737 (891) (1,066) 380 1,657 4,391

감가상각비 31,364 2,182 3,817 3,829 3,668 3,562

운전자본의 변동 1,710 914 1,710 4,827 (1,939) (1,877)

3. 유형자산투자 (17,043) (693) (1,428) (1,471) (1,514) (1,559)

4. 비영업용자산의 처분 1,498 588 660 250 - -

5. 임차보증금 (100) (100) - - - -

6. 자금의 차입 25,511 - - - - -

자금의 원천 계 76,317 3,640 5,189 7,864 2,989 5,663

자금의 운용

1. 회생담보권

금융기관

원금 및 개시전이자 36,058 - 1,803 3,606 - 1,803

개시후이자 17,712 1,351 2,167 2,059 1,842 1,842

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

2. 회생채권

금융기관대여채무 4,724 - 236 236 - 236

대여채무 1,100 - 55 55 - 55

상거래채무 9,130 - 456 456 - 456

보증채무 6,694 - 335 335 - 335

미확정보증채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미지급임금 88 - 88 - - -

특수관계자채무 - - - - - -

조세채권 2,298 - 765 765 768 -

3. 공익채권 792 792 - - - -

10

구분 합계 준비연도 2013 2014 2015 2016

자금의 운용 계 76,300 2,143 5,141 6,747 1,842 4,727

차기자금 이월액 18 1,497 49 1,117 1,147 936

구분 2017 2018 2019 2020 2021 2022

자금의 원천

1. 전기이월액 936 1,987 2,659 3,166 2,885 2,601

2. 영업활동조달 7,277 6,836 6,611 6,486 6,318 6,120

영업이익 3,919 3,800 4,960 5,110 4,878 4,600

감가상각비 3,644 3,336 2,009 1,704 1,763 1,850

운전자본의 변동 (286) (300) (358) (328) (323) (330)

3. 유형자산투자 (1,606) (1,653) (1,702) (1,753) (1,805) (1,859)

4. 비영업용자산의 처분 - - - - - -

5. 임차보증금 - - - - - -

6. 자금의 차입 - - - - - 25,511

자금의 원천 계 6,606 7,170 7,569 7,899 7,399 32,373

자금의 운용

1. 회생담보권

금융기관

원금 및 개시전이자 1,803 1,803 1,803 3,606 3,606 16,226

개시후이자 1,734 1,625 1,517 1,409 1,192 975

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

2. 회생채권

금융기관대여채무 236 236 236 - - 3,307

대여채무 55 55 55 - - 770

상거래채무 456 456 456 - - 6,391

보증채무 335 335 335 - - 4,686

미확정보증채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미지급임금 - - - - - -

특수관계자채무 - - - - - -

조세채권 - - - - - -

3. 공익채권 - - - - - -

자금의 운용 계 4,619 4,511 4,402 5,014 4,798 32,355

차기자금 이월액 1,987 2,659 3,166 2,885 2,601 18

11

11. 회생절차의 적정성 여부에 관한 법률상 관리인의 의견

(1) 회생채권에 대한 변제율과 배당률의 비교

채무변제계획(안)에 따라 채무를 변제할 경우 회생담보권인 금융기관대여채무에 대한 변제율

은 100.0%로 청산시 배당률 62.1%보다 높습니다. 회생채권자에 대한 변제율은 33.3%로 청산

시 배당률 17.8%보다 높으므로 채권자의 입장에서는 채무자의 청산을 통한 배당보다는 채무

변제계획 (안)에 따라 채무를 변제받는 것이 경제적으로 이익이라고 판단됩니다.

(단위: 백만원)

구 분 변제율 배당률 차이

회생담보권 금융기관대여채무 100.0% 62.1% 37.9%

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정

소계 97.6% 60.6% 37.0%

회생채권 금융기관대여채무 33.3% 17.8% 15.5%

일반대여채무 33.3% 17.8% 15.5%

상거래채무 33.2% 17.8% 15.4%

보증채무 33.3% 17.8% 15.5%

미확정보증채무 미확정 미확정 미확정

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정

임금채무 90.9% 100.0% -9.1%

특수관계자채무 - - -

조세채무 85.9% 100.0% -14.1%

소계 31.1% 19.3% 11.8%

(2) 종합의견

가. 조사기준일 현재의 채무자의 재산상태를 조사한 결과 수정후 자산총계는 65,709 백만원이고

부채총계는 79,337 백만원으로 부채가 자산을 초과하므로 회생절차가 유지되지 않는 경우에

는 회생가능성이 없습니다.

나. 조사기준일 현재 채무자의 계속기업가치와 청산가치를 비교한 결과 계속기업가치는 43,872

백만원이고 청산가치는 33,421 백만원으로 계속기업가치가 청산가치보다 10,451 백만원만큼

높게 나타나고 있으므로 채무자가 청산하는 것보다 계속기업으로 사업을 영위하는 것이 경

제성이 있다고 판단됩니다.

12

다. 회생절차를 계속 유지하는 경우의 회생담보권과 회생채권에 대한 변제율이 회생채권에 대

한 배당률보다 높으므로 회생절차를 계속 유지하는 것이 채권자에게 유리합니다.

(3) 조사의 한계

본 법률상 관리인은 계속기업가치와 청산가치를 평가함에 있어 객관성과 합리성을 확보하기

위하여 가능한 한 제3자로부터 입수한 외부자료와 채무자의 결산자료로부터 산출한 과거의

실제 경험치를 주로 이용하였습니다. 한편, 객관적인 추정이 불가능한 사항에 대하여는 불가

피하게 전문적인 경험과 지식을 가진 외부 회계법인의 자문을 바탕으로 한 주관적인 추정에

근거하되 그 합리성을 확보하기 위하여 최대한 노력하였습니다.

그러나 상기와 같은 노력에도 불구하고 경제성 평가를 위하여 사용한 가정들은 그 가정의

전제조건이 되는 제반 사항의 변동에 따라 영향을 받으므로 이러한 가정을 바탕으로 추정된

기업가치의 평가결과는 실제와 달라질 수 있다는 근본적인 한계가 있습니다.

한편 채무자는 현재 순천공장 부지 및 건물을 (주)비앤비성원으로부터 임대하여 사용하고 있

으며 동 토지 및 건물은 연합자산관리에 채무자의 채무에 대한 담보로 제공되어 있습니다.

임대계약기간은 2013년 4월까지이며 이후 해당 토지 및 건물의 임대는 불확실한 상황이며

이는 (주)비앤비성원의 회생계획안에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 이에 본 조사보고서에서

는 해당 토지 및 건물을 지속적으로 임대가 가능하다는 것을 전제로 작성하였습니다

다만, 토지, 건물에 대하여 매매 계약이 체결되어 있으며 잔금지급 의무가 남아 있는바, 계약

의 이행여부에 따른 비용 부담(계약금 반환청구 포함), 임대 연장 불가 등에 따른 이전, 설치

비용 등으로 인해 현금 흐름에 영향을 미칠것으로 예상 됩니다.

13

I. 조사의 개요

1. 본 조사는 2012 년 6 월 11 일부터 2012 년 7 월 6 일까지의 기간에 실시하였습니다.

2. 2012 년 5 월 15 일 자로 귀 원으로부터 선임된 법률상 관리인으로서 채무자인 미주제강 주식회

사의 회생개시사건에 관하여 다음 사항을 조사하였습니다.

(1) 채무자가 회생절차의 개시에 이르게 된 사정

(2) 채무자의 업무 및 재산에 관한 사항

(3) 채무자의 경제성(청산가치 및 계속기업가치 산정)과 회생절차를 진행함이 적정한지의 여부

(4) 채무자의 부채액에 산입되지 아니한 채무자의 제 3 자에 대한 보증채무의 금액, 내용 및 보

증책임의 발생가능성

(5) 채무자의 중대한 책임이 있는 행위로 인하여 회생절차개시의 원인이 발생하였는지 여부

(6) 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 100 조 내지 제 104 조의 규정에 의하여 부인할 수 있

는 행위의 존부 및 범위

(7) 그 밖에 채무자의 회생에 관하여 필요한 사항

3. 재산상태 조사 및 청산가치는 회사의 회생절차 개시결정일인 2012 년 5 월 15 일로 산출하였습니

다. 다만, 조사기준일 이후 상계된 자산 및 부채에 대하여 회생채권 신고액을 고려하여 상계 후

잔액으로 산정하였습니다.

4. 채무자에 대한 회생절차개시의 타당성 여부와 경제성 검토에 관하여는 채무자가 제시한 다음의

자료를 참고하여 검토하였습니다.

(1) 채무자의 영업현황과 전망

(2) 최근 사업연도의 영업실적

(3) 추정 사업계획서

(4) 기타 관련자료

14

II. 채무자의 개요

1. 채무자의 업무현황

(1) 상 호 : 미주제강 주식회사

(2) 본 점 소 재 지 : 경상북도 포항시 남구 장흥동 1875

(3) 관 리 인 : 윤해관

(4) 설 립 연 월 일 : 1959 년 5 월 18 일

(5) 업 종 : 강관, 제강 및 압연 등 철강재 제조 및 판매업

(6) 채무자 정관상 주요 사업목적

① 강관, 제강 및 압연 등 철강재 제조 및 판매업

② 주차 및 승강기 제조, 판매 및 유지보수에 관한 사업

③ 기계, 건설기자재의 제조 및 판매에 관한 사업

④ 원료 기자재 및 제품의 수출입업

⑤ 부동산 매매 및 임대업

⑥ 위 각호의 부대된 일체의 사업

2. 채무자의 연혁

일자 내용 비고

1947. 4 동방제강소 설립

1959. 5 동방제강주식회사로 법인전환

1984. 7 순천 스파이럴 강관공장 준공

1990. 11 스테인리스 강관공장 준공

1992. 7 일반탄소 강관공장 준공

1994. 8 미주제강주식회사로 상호변경

1994. 12 코스닥 등록

1995. 4 미주레일 주식회사 기업분할

1998. 12 기업개선작업 신청(서울은행)

1999. 11 채권금융기관 출자전환으로 최대주주 변경

(최대주주 : 서울은행, 산업은행, 제일은행)

2002. 9 M&A 추진결의

2003. 3 M&A 본계약 체결

2003. 7 기업개선작업종료 최대주주 변경(최대주주:미주소재(주)외 1 인)

2004. 7 기업분할(미주레일주식회사 신설)

2006. 3 최대주주변경(미주소재(주)외 1 인→(주)넥스트코드)

2006. 4 김충근 대표이사 취임

15

일자 내용 비고

2007. 1 계열회사 추가[성원파이프(주), 세청화학(주)]

2007. 3 계열회사 추가[(주)솔빛텔레콤(현 블루젬디앤씨)]

2007. 12 계열회사 추가[학산건설(주)]

2008. 10 JCO 강관공장 준공

2008. 12 계열회사 추가[미주스틸서비스(주)]

2009. 4 포항 2 공장(스테인리스 부문) 분할, 미주에스티에스(주) 법인 신

설

2009. 6 타법인 [미주에스티에스(주)] 주식 처분

2010. 12 타법인 [(주)블루젬디앤씨] 주식 처분

2011. 3 대표이사 김충근→각자대표이사 김충근, 윤해관

2011. 6 최대주주변경[(주)지아이바이오 외 1 인 → (주)거양]

2011. 1 각자대표이사 김충근, 윤해관 → 대표이사 김충근

2012. 3 회생절차 개시신청 대구지방법원

2012. 5 회생절차 개시결정 서울지방법원

16

3. 자본현황

(1) 자본현황

가. 발행주식의 종류 및 총수 : 보통주 44,179,882 주

나. 1 주의 금액 : 500 원

다. 자본금(조사기준일 현재) : 22,089,941 천원

(2) 자본금 변동내역

해당연도 납입내역 변동자본금 변동후자본금

2006 년초 20,597

2006 년 유상증자(제 3 자배정) 12,996 33,593

2007 년 유상증자(제 3 자배정) 12,500 46,093

신주인수권행사 9,152 55,245

CB 전환청구 144 55,389

2008 년 유상증자(일반공모) 2,000 57,389

유상증자(제 3 자배정) 5,000 62,389

신주인수권행사 295 62,684

CB 전환청구 3,789 66,473

2009 년 CB 전환청구 10,171 76,644

2011 년 유상증자 999 77,643

신주인수권행사 9,718 87,361

CB 전환청구 999 88,360

2012 년 1:4 감자 66,270 22,090

(3) 주주현황

조사기준일 현재 채무자의 주주현황은 다음과 같습니다.

(단위:주, 백만원)

주주명 주식수 금액 지분율 비고

(주) 거양 4,470,000 2,235 10.12% 최대주주

미주제강(주) 115,627 578 0.01% 자사주(단주인수)

기타 39,705,889 233 89.87% 소액주주

합계 44,179,882 22,089 100.00%

17

4. 재무현황

조사기준일 현재 채무자 제시 재무현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목 채무자제시 계정과목 채무자제시

유동자산 23,685 유동부채 68,236

당좌자산 15,883 매입채무 13,459

현금성자산/단기금융상품 2,533 단기차입금 30,068

매출채권 8,664 미지급금 13,273

단기대여금 760 선수금 1,223

선급금 3,412 미지급비용 1,533

기타당좌자산 514 미지급법인세 1,440

임대보증금 411

재고자산 7,802 신주인수권부사채 6,693

비유동자산 43,657 기타유동부채 136

투자자산 5,505 비유동부채 560

매도가능증권 1,867 퇴직급여충당부채 2,201

지분법적용투자주식 3,635 퇴직연금운용자산 (1,637)

장기금융상품 3 국민연금전환금 (1)

퇴직보험예치금 (3)

유형자산 36,776 부채총계 68,796

토지/ 건물 17,748 자본금 22,090

기계장치 16,420 자본잉여금 65,290

기타유형자산 2,608 기타포괄손익누계액 740

무형자산 12 이익잉여금 (89,574)

기타비유동자산 1,364 자본총계 (1,454)

자산총계 67,342 부채 및 자본총계 67,342

18

5. 조직 및 인원 현황

조사기준일 현재 채무자의 조직 및 인원현황은 다음과 같습니다.

1) 조직도

2) 인원현황

(단위:명)

구분 2011-12-31 2012-6-1

임원 임원 7 5

사무기술직 부장 7 6

차장 11 8

과장 5 6

대리 33 37

사원 18 10

별정직 1 1

소계 75 68

생산기능직 직장 3 2

반장 11 13

조장 26 25

사원 66 65

소계 106 105

합계 188 178

대표이사

재무담당순천공장포항공장

재무팀

생산/기술본부

총괄사장

인사기획팀

전산팀

생산팀

품질보증팀

업무지원팀

SPI생산팀

JCO생산팀

품질보증팀

생산지원팀

업무지원팀

강관영업팀

SPI/JCO영업팀

부산영업소

영업지원팀

구매팀

경영지원부문영업/구매본부

지원부문영업부문 인사/전산

19

6. 영업현황

채무자는 경상북도 포항시와 순천시에 강관 제조 및 판매를 주업으로 하고 있으며 주요 판매품

목은 전기용접강관(ERW), 스파이럴강관, LSAW 강관으로 포항 1 공장에서 ERW 제품을, 순천 2 공

장에서 스파이럴과 JCO(LSAW)강관 제품을 생산하고 있습니다. 특히 순천 2 동장의 스파이럴 강

관 생산능력은 연간 19 만톤으로 국내시장 점유율 1 위를 기록하고 있습니다. 각 공장별 현황은

다음과 같습니다.

구분 포항 1 공장 순천 2 공장

생산능력 ERW:120,000 톤/년 SPI:190,000 톤/년

JCO:70,000 톤/년

주요생산품 ERW:인발용 강관, 자동차용 강관, 일반

배관용 강관, 전선관 등

SPI:강관말뚝용, 배관용 강관, 일반구조

용 탄소강관등

JCO:대구경 후육강관(해양구조물용)

규모 부지면적:41,234 m2

건물면적:7,770 m2

부지면적: 79,372 m2

건물면적: 13,515m2

주소 포항시 남구 장흥동 1875 순천시 서면 압곡리 1019

채무자의 매출은 제품 및 임가공, 상품, 임대수입 등으로 구성되어 있으며 과거 영업손익 현황

은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 2009 2010 2011 2012.5.15

제품매출 152,306 161,331 128,686 27,211

ERW 58,420 66,669 52,576 11,975

SPI 68,068 69,377 61,001 8,380

JCO 25,819 25,285 15,108 6,856

임가공매출 2,286 1,788 4,099 1,567

상품매출 10,720 20,297 5,680 1,388

임대수입 등 1,742 2,071 2,309 627

매출액 계 167,054 185,487 140,774 30,793

영업이익 267 (1,231) (5,537) (7,293)

20

III. 회생절차의 개시에 이르게 된 사정

채무자는 강관 제조 및 판매업을 영위하는 회사이며, 신규사업 진출 초기에 영업적자, 전 대표

이사의 타 법인 투자 실패로 인한 손실, 2010 년 부실징후 기업 선정으로 이한 유동성의 악화로

재무적 어려움을 겪어오던 중 2012 년 회계감사 의견거절로 인한 상장폐지와 이에 따른 신용경

색으로 인해 유동성이 급격히 악화되었으며, 2012 년 5 월 15 일 회생절차개시 명령을 받게 되었

습니다.

채무자가 재정적 파탄에 이르게 된 원인을 항목별로 살펴보면 다음과 같습니다.

(1) 신규사업진출에 따른 초기 영업적자의 확대

채무자는 기존에 영위하던 ERW, SPIRAL 강관사업 외에 JCO(해양 구조물용 강관)를 생산하

기 위해 2008 년부터 JCO 설비를 위해 약 318 억원을 신규투자하고 2009 년부터 양산을 시

작하였습니다. 하지만 초기 품질의 불안정성 및 원자재 수급능력부족, 시장 인지도 미약 등

으로 JCO 부문에 투자된 자금이 조기에 회수되지 못하고 매출총손실을 기록하는 등 영업적

자가 지속되어 유동성을 악화시키는 원인이 되었습니다. 영업적자를 기록한 JCO 부문의 투

자금액과 연도별 매출액 및 매출원가는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 2008 2009 2010 2011 계

투자금액 26,285 1,235 4,235 18 31,773

JCO 부문 매출액 25,819 25,285 15,108 66,212

매출원가 26,151 26,385 15,745 68,281

매출원가율 101.29% 104.35% 104.22% 103.12%

(2) 전 대표이사의 타법인 투자 실패로 인한 손실누적

2006 년 전 대표이사 김충근 취임이후 회사는 사업다각화를 위해 타 법인출자 규모를 확대

하였으나 출자회사의 부실로 인하여 채무자의 영업외손실이 급격히 증가하였습니다. 이는

대규모적자를 기록하는 원인이 되었고 회사의 유동성을 악화시키기는 주요 원인이 되었습

니다. 지분출자 관련 누적 손실액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 상장여부 투자금액 매도가액 현재장부가액

(조사기준일) 누적손실 비고

비앤비성원 코스닥상장 41,967 8,166 268 33,533 (*1)

블루젬디앤씨 코스닥상장 24,860 4,898 - 19,962 (*2)

학산건설 비상장 17,424 - - 17,424 (*3)

21

구분 상장여부 투자금액 매도가액 현재장부가액

(조사기준일) 누적손실 비고

미주스틸서비스 비상장 5,100 - 828 4,272 (*4)

엠큐로지스틱스 비상장 5,000 - 2,806 2,194 (*5)

비앤비엠스틸 4,672 - 234 4,438 (*6)

기타 비상장 1,300 - 25 1,275 (*7)

계 100,323 13,064 4,161 83,098

(*1) (주)비앤비성원의 영업손실로 인한 주가하락이 투자손실의 주요 원인임. 2006 년부터 주

식을 매입하여 2010 년 중 최대 39,753,544 주(지분율 30.42%)까지 보유하였으나 장내외 매각

후 조사기준일 현재 13,387,544 주(지분율 8.65%) 보유하고 있음. 회사는 2012 년 3 월 22 일

외부감사인 의견거절로 상장폐지절차가 진행되고 있으며 2012 년 6 월 15 일자로 회생절차(광

주지방법원 2012 회합 8) 개시결정되었음.

(*2) (주)블루젬디앤씨의 영업손실로 인한 주가하락이 투자손실의 주요 원인으로 2009 년

10,078,243 주(지분율 15.98%)까지 보유하였으나 2010 년 12 월 김영선에게 4,898 백만원에 전

부 매각함. (주)블루젬디앤씨는 2012 년 2 월 증권선물위원회의 동사 재무제표(2009 년~2011

년 반기)에 대한 감리결과 ①매도가능증권 과대계상, ②자산·부채 과소계상 ③증권신고서(합

병)허위기재 사유로 회계처리 위반이 적발되어 상장폐지절차가 진행중에 있음.

(*3) 학산건설(주)은 토목 및 건축공사업을 영위하는 비상장사로 2012 년 5 월 31 일자로 회

생절차(대구지방법원 2012 회합 39) 개시 결정됨. 동사는 (주)임팩홀딩스, 코리아 21 벤처캐

피탈(주)에 대한 대여금에서 대손이 발생한 것이 대규모 영업적자의 주요 원인임.

(*4) 미주스틸서비스는 강관 임대 및 판매업을 영위하는 관계사로 2011 년부터 매출액이 급

감하여 지분법 주식 평가액이 감소함.

(*5) 채무자의 관계사는 아니며 2010 년 안산(세부주소확인) 토지매각 당시 거래 상대방으로

토지매각거래와 함께 동 회사의 증자에 참여하여 보유하고 있음.

(*6) 비앤비엠스틸(주)의 보통주 60,000 주(지분율 20.7%), 우선주 52,600 주를 보유하고 있으

며 동사는 2012 년 4 월 24 일 회생절차(서울중앙지방법원 2012 회합 53) 개시결정 되었음.

(*7) 이노에스엔에스(주) 주식으로 회사는 2011 년말 재무제표상 자산 4704 백만원, 부채 9701

으로 부채가 자산을 초과하여 자본잠식 상태임.

이외에 전 대표이사 김충근 취임 이후 회사는 관계사 등에게 거액의 금원을 대여하였으나

회수되지 않고 남은 자금이 회사의 유동성을 악화시키는 원인이 되었습니다. 조사기준일 현

재 관계사 등에 대한 대여금 미회수 내역은 다음과 같습니다.

22

(단위: 백만원)

구분 금액 비고

에스엠케이(주) 4,267 전 대표이사 김충근의 개인회사

동남 3,900 학산건설의 관계사

학산건설(주) 1,550 회생절차진행중

(주)비앤비엠스틸 1,000 회생절차진행중

(주)이노에스앤에스 900 자본잠식상태

주식회사 동남콥 300 학산건설의 관계사

(주)비앤비성원 250 회생절차진행중

합계 12,167

(3) 부실징후기업 선정으로 인한 영업신용 악화

채무자는 2010 년 6 월 25 일자로 당시 주거래은행이었던 우리은행으로부터 구 기업구조조정

촉진법 상의 ‘기업신용위험 상시평가제도’에 따른 ‘부실징후기업에 해당하여 경영정상화 가

능성이 있는 기업(C 등급)’으로 지정되었으며 이로 인해 당시 채무자는 다수의 자산을 처분

하여 금융기관 부채를 상환하면서 유동성이 악화되었습니다. 이러한 유동성 악화로 원자재

공급이 원활히 이루어지지 못하여 영업실적이 하락하게 되는 계기가 되었습니다.

(4) 외부감사 의견거절로 인한 신용경색

채무자의 외부감사법인인 이촌회계법인은 2012 년 3 월 23 일 내부통제제도의 중대한 취약성

및 이로 인한 감사범위의 제한, 2011 회계연도의 6,593 백만원의 영업손실 등이 발생하여 계

속기업으로서의 존속 여부에 대한 불확실성이 존재를 이유로 감사의견거절을 통지하였고

이로 인해 채무자의 상장폐지 절차가 진행되었습니다. 기한이익 상실 사유에 해당되는 상장

폐지절차가 진행되자 금융기관들은 대출금 상환을 요구하기 시작하였고 특히 주 매입처인

포스코는 신용거래과정에서 양도담보로 제공받았던 40 억원 상당의 채무자의 매출채권에 대

하여 담보권을 실행하기 시작하였습니다. 이에 채무자의 유동성은 급격히 악화되어 회생절

차 개시명령을 신청하기에 이르렀습니다.

상기와 같은 이유로 채무자는 2012 년 3 월 30 일에 대구지방법원에 회생절차개시명령 및 채

무자재산 보전처분 및 포괄적 금지명령을 신청하게 되었고 2012 년 4 월 4 일에 재산보전처

분 및 포괄적금지명령을 받았습니다. 이후 관할법원이 서울중앙지방법원으로 이송되어 2012

년 5 월 15 일자로 회생절차 개시명령을 받았습니다.

23

IV. 법인 채무자의 지배주주 및 임원들의 책임

1. 법 제 114 조 제 1 항 및 제 115 조 제 1 항에 의한 사정의 유무

전 대표이사 김충근은 1) 타 법인에 대규모 자금의 출자와 이로 인한 투자손실 2) 관계회사에

회수가능성이 불확실한 대여금 지급 등을 통해 채무자가 경제적 파탄을 초래한데에 책임이 있

다고 판단되므로 법인의 이사 등의 재산에 대한 보전처분을 필요로 하는 사정 및 손해배상청구

권 발생이 가능할 것으로 판단됩니다. 단 타법인에 출자된 자금의 주요 사용처, 관계회사에 대

여한 자금의 사용처, 관계회사가 보유한 대여금 및 주주, 임원 단기채권에 대한 세부명세 등에

대한 정보를 제공받지 못하여 전 대표이사 김충근이 주도한 자금거래가 단순한 투자손실인 것

인지 배임 혹은 횡령과 관련되어 있는지 확인을 하는데는 한계가 있습니다. 단, 동 사항에 대하

여는 추가적으로 조사하여 별도 특이사항 발생시 형사 문제에 대한 판단을 하고자 합니다.

2. 법률 제 146 조 제 3 항의 규정에 의한 주주의결권 제한 사유의 유무

조사기준일 현재 수정후 대차대조표상 자산총계는 65,709 백만원이며 부채총계는 79,337 백만원

으로 부채가 자산을 13,628 백만원만큼 초과하고 있으므로 법률 제 146 조 제 3 항에 의거 주주의

결권 제한 사유에 해당됩니다.

3. 법률 제 205 조 제 3 항 및 제 4 항에 의한 자본의 감소사유의 발생여부

상기 2 에서 언급된 바와 같이 부채가 자산을 13,628 백만원만큼 초과하고 있으므로 법률 제

205 조 제 3 항에 의거 2 분의 1 이상 자본감소의 사유에 해당됩니다.

24

V. 채무자의 재산상태

1. 재산상태조사에 적용한 주요방법

재산상태 조사 및 청산가치는 회사의 회생절차 개시결정일인 2012 년 5 월 15 일의 재무제표를

기준으로 재산상태 조사 및 청산가치를 산출하였습니다. 다만, 조사기준일 이후 금융기관으로부

터 예대상계된 예적금에 대하여 회생채권 신고액을 고려하여 상계 후 잔액으로 산정하였습니다.

(1) 자산

가. 유동자산

1) 현금 및 현금성자산은 현금 시재액과 보통예금으로 구성되어 있습니다. 현금 및 현금성자

산 중 현금 시재액에 대하여는 조사기준일 이후 조사업무에 착수하였기 때문에, 보완적인

방법 으로 현금출납장 및 관련 입출금내역을 통해 확인하였습니다. 또한 보통예금은 계좌

별 인터넷 거래내역을 조회하여 실재성을 확인하였습니다.

2) 매출채권에 대해서는 주요 거래처에 거래증빙의 검토를 통해 채권에 대한 실재성을 확인

하였습니다. 또한 매출채권의 연령분석, 조사기준일 이후의 입금내역 확인, 회계 담당자로

부터의 진술을 토대로 회수가능성을 검토하였습니다.

3) 단기대여금에 대한 계정잔액의 적정성을 검토하기 위해 회계장부 및 관련 증빙서류를 검

토하였으며 회계담당자의 진술과 관련증빙을 근거로 대여금의 회수가능성을 평가하였습니

다.

4) 선급금과 미수금에 대해서는 회계장부 및 관련 증빙서류를 검토하여 잔액의 실재성을 확

인하였으며, 회계담당자의 진술과 거래처의 재무상황 등을 고려하여 회수가능성을 평가 하

였습니다.

5) 기타유동자산 중 선급법인세, 부가세대급금에 대해서는 관련기관에 대한 신고서류 및 납입

증빙을 징구하여 확인하였습니다.

6) 기타유동자산 중 미수수익, 선급비용에 대해서는 채무자의 회계장부 및 관련 증빙서류를

검토하였으며, 계산검증을 수행하여 잔액의 적정성을 확인하였습니다.

나. 재고자산

25

재고자산의 실재성을 확인하기 위하여 포항과 순천 소재의 공장에 대하여 동시에 재고실사

를 실시하였습니다. 조사기준일 이후 입출고 수량을 확인하여 재고자산의 실재성과 완전성

을 검토하여 평가손실충당부채를 인식한 제품 재고자산 중 정상매가로 판매된 부분에 대하

여 평가손실충당부채를 제거하였습니다. 또한 관련부서와 회계담당자의 진술을 통해 재고

자산의 평가손실충당부채의 완전성을 확인하였습니다

다. 투자자산

1) 매도가능증권과 지분법 투자주식은 출자증권 실물 혹은 주식미발행 확인서 등의 증명서를

통해 채무자 보유 매도 가능증권의 실재성을 확인하였습니다. 또한 주요출자회사의 최근

재무제표를 검토하여 회수가능가액을 평가하였습니다.

2) 장기금융상품은 당좌개설보증금 구성되어 있으며 회계장부를 통해 조사기준일 현재의 잔

액에 대한 실재성을 확인하였습니다.

라. 유형자산

유형자산은 등기부등본 검토 및 회계장부 등 제증빙 검토를 통해 자산의 실재성과 취득 사

실, 취득가액 등을 확인하였습니다.

토지, 건물 등 부동산과 기계장치는 감정평가결과(나라감정평가법인, 2012 년 5 월 22 일 기

준)를 재산상태 조사액으로 반영하였으며, 차량운반구의 경우 인터넷 중고차시세사이트

(http://www.skencar.co.kr, http://www.jigecha.kr)을 통해 조사된 금액으로 재산상태조사액을 평

가하였습니다. 나머지 공구와기구, 집기비품은 기업 회계기준에 따라 취득원가에서 경제적

내용연수에 따른 감가상각누계액을 차감한 장부가액을 재산상태조사액으로 평가하였습니다

마. 무형자산

무형자산은 회계장부와 관련증빙을 통해 실재성을 확인하였으며, 기업회계기준에 따른 식별

가능성과 통제가능성, 미래 경제적 효익의 유입가능성을 기준으로 자산성을 평가하였습니다.

바. 보증금

보증금은 시설물이용권, 임차보증금, 예치보증금 및 전신전화가입권으로 회계장부와 관련

증빙서류(임대차 계약서 등)를 검토하여 자산의 실재성 및 금액의 정확성을 확인하였습니다.

26

(2) 부채

가. 유동부채

1) 매입채무와 미지급금은 채무자 장부와 관련증빙을 검토하고 회계담당자의 진술 및 채권

신고서와의 대사를 통해 채무의 완전성을 확인하였습니다.

2) 단기차입금과 보증채무, 신주인수권부사채에 대하여는 채무자 장부와 관련증빙을 검토하고

회계담당자의 진술 및 채권 신고서와의 대사를 통해 채무의 완전성을 확인하였습니다.

3) 선수금, 예수금, 미지급비용은 채무자의 장부와 관련증빙 및 회생채권신고서를 검토하여

확인하였습니다. 미지급비용 중 금융기관차입금에 대한 이자비용은 회생채권신고서를 통하

여 확인하였습니다.

4) 임대보증금은 관련 임대차계약서 검토, 채무자의 장부와 관련증빙 및 회생채권신고서를 검

토하여 확인하였습니다.

나. 비유동부채

1) 퇴직급여충당부채는 실사기준일 현재 1 년 이상 근속한 전임직원이 일시에 퇴직할 경우에

근로기준법에 따라 지급하여야 할 퇴직급여추계액으로 평가하였습니다. 국민연금전환금과

퇴직신탁예치금은 금융기관의 증명서조회를 통해 확인하였습니다

다. 우발채무 및 약정사항

1) 지급보증 내역에 대하여는 채권신고서 및 관련증빙서류를 확인하고, 회계담당자의 진술을

토대로 채무자 신고내역 외 대지급의무 발생가능성에 대하여 검토하였습니다.

2) 법무담당자의 진술과 채권 신고내역을 토대로 중요한 약정사항 및 계류중인 소송사건의

유무와 우발채무의 발생가능성을 검토하였습니다.

27

2. 재무상태표 및 수정후 재무상태표

(단위: 백만원)

구 분 Note 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

자산

Ⅰ.유동자산 23,685 (2,589) 21,096

(1)당좌자산 15,883 (2,628) 13,255

현금및현금성자산 가 1,649 (10) 1,639

단기금융상품 나 884 - 884

만기보유증권 사 5 - 5

매출채권 다 8,664 (1,535) 7,129

단기대여금 라 760 (760) -

미수금 마 427 (321) 106

미수수익 사 52 (1) 51

선급금 바 3,412 - 3,412

선급비용 사 5 - 5

주임종단기채권 사 1 (1) -

선급법인세 사 5 - 5

부가세대급금 사 19 - 19

(2)재고자산 아 7,802 39 7,841

제품 4,080 39 4,119

재공품 368 - 368

원재료 2,714 - 2,714

임가공제품 303 - 303

저장품 317 - 317

미착품 20 - 20

Ⅱ.비유동자산 43,657 956 44,613

(1)투자자산 자 5,505 419 5,924

매도가능증권 1,867 (74) 1,793

지분법적용투자주식 3,635 493 4,128

장기금융상품 3 - 3

(2)유형자산 차 36,776 575 37,351

토지 5,234 136 5,370

건물 12,514 (1,648) 10,866

구축물 1,417 (1,417) -

기계장치 16,420 3,402 19,822

차량운반구 85 54 139

28

구 분 Note 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

공구와기구 302 24 326

집기비품 804 24 828

(3)무형자산 카 12 2 14

소프트웨어 12 2 14

(4)기타비유동자산 타 1,364 (40) 1,324

보증금 1,364 (40) 1,324

자산총계 67,342 (1,633) 65,709

부채

Ⅰ.유동부채 가 68,236 10,541 78,777

매입채무 13,459 (1,288) 12,171

단기차입금 30,068 - 30,068

미지급금 13,273 2,376 15,649

선수금 1,223 (1,223) -

예수금 136 (2) 134

미지급비용 1,533 308 1,841

미지급법인세 1,440 - 1,440

임대보증금 411 (109) 302

유동성신주인수권부사채 7,000 (2,000) 5,000

유동성사채상환할증금 97 (97) -

유동성사채할인발행차금 (1) 1 -

유동성신주인수권조정 (403) 403 -

보증채무 - 12,172 12,172

Ⅱ.비유동부채 나 560 - 560

퇴직급여충당금 2,201 - 2,201

퇴직연금운용자산 (1,637) - (1,637)

국민연금전환금 (1) - (1)

퇴직보험예치금 (3) - (3)

부채총계 68,796 10,541 79,337

자본

Ⅰ.자본금 22,090 - 22,090

Ⅱ.자본잉여금 65,215 - 65,215

Ⅲ.자본조정 75 - 75

Ⅳ.기타포괄손익누계액 740 - 740

Ⅴ.이익잉여금 (89,574) (12,174) (101,748)

자본총계 (1,454) (12,174) (13,628)

부채와자본총계 67,342 (1,633) 65,709

29

3. 재무상태표의 각 계정에 대한 조사내용

(1) 자산

가. 현금 및 현금성자산

조사기준일 현재 채무자 제시 현금및현금성자산 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

현금시재액 10 - 10

보통예금 1,639 (10) 1,629

합계 1,649 (10) 1,639

현금 및 현금성자산은 전액 현금시재액과 보통예금입니다. 현금시재액은 현금출납장부 등

채무자 장부를 징구하여 실재성을 확인하였으며, 보통예금에 대해서는 계좌별 인터넷 거래

내역을 조회하여 예금잔액에 대한 실재성을 확인하였습니다. 금융기관별 예대상계 통지서

를 징구하여 확인한 결과 조사기준일 이후 미지급비용과 상계된 금액 10 백만원을 조정하

였습니다.

<수정분개>

(차) 미지급비용 10 (대) 현금및현금성자산 10

나. 단기금융상품

조사기준일 현재 단기금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

정기예금 884 - 884

단기금융상품은 전액 기업은행에 예치된 정기예금으로 서울보증보험의 이행계약, 이행하자

보증에 대한 담보로 제공되어 있으며, 서울보증보험이 발행한 담보물 수령증을 징구하여

실재성을 확인하였습니다.

다. 매출채권

조사기준일 현재 채무자 제시 매출채권 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

30

(단위: 백만원)

구분 채무자제시

실사조정 재산상태

조사액 장부가액 대손충당금 순장부가액

외상매출금 9,938 (4,005) 5,933 (1,021) 4,912

받을어음 3,239 (508) 2,731 (514) 2,217

합계 13,177 (4,513) 8,664 (1,535) 7,129

채무자의 회계장부를 검토하고 관련증빙을 확인하여 매출채권의 실재성에 대해 평가하였

으며, 채권연령분석표 및 회계담당자의 진술을 토대로 회수가능성을 판단 하였습니다.

[주요 거래처별 매출채권 세부실사내역]

(단위: 백만원)

거래처 채무자제시

실사조정 실사가액 비고 장부가액 대손충당금 순장부가액

㈜비앤비엠스틸 3,059 (2,753) 306 (306) - (*1)

㈜포스코건설-본사 1,157 (12) 1,145 12 1,157 (*2)

㈜정금산업 1,126 (11) 1,115 (89) 1,026 (*3)

광성강관공업㈜ 801 (278) 523 (19) 504 (*4)

재향군인회 송탄공장 792 (8) 784 (21) 763 (*3)

㈜세아제강 564 (6) 558 (243) 315 (*5)

엠에스메탈글로벌서 486 (438) 48 (48) - (*6)

비스㈜

㈜청우철강 404 (4) 400 (37) 363 (*3)

현대하이스코㈜ 395 (4) 391 (234) 157 (*5)

삼정제강㈜ 367 (323) 44 (44) - (*7)

우정철강㈜ 239 (111) 128 (99) 29 (*3)

기타 3,787 (565) 3,222 (407) 2,815 (*8)

합계 13,177 (4,513) 8,664 (1,535) 7,129

(*1) 조사기준일 현재 회생절차 진행 중인 채무자의 관계사임. ㈜비앤비엠스틸은 금속제품

도매업체로 최근 2 년간 당기순손실이 발생하여 2011 년 말 누적결손금이 8,384 백만원으로

특수관계자 채권변제율이 매우 낮을 것으로 판단하여 전액 조정함.

(*2) 2012 년 3 월과 4 월에 SPI 를 납품하면서 발생한 매출채권으로 조사기준일 이후 1,157

백만원이 전액 회수되어 채무자가 설정한 대손충당금을 환입함.

(*3) 조사기준일 이후 일부회수된 매출채권으로서 회수액만큼은 실사가액으로 평가하고 미

회수잔액은 연령분석을 통해 실사가액을 산정함.

(*4) 광성강관공업㈜은 2009 년 4 월 회생절차에 들어갔으나 인가결정을 받아 조사기준일

31

현재 정상영업 중이며 경영성과도 양호한 수준임. 매출채권 중 회생절차 이전 발생분은 광

성강관공업㈜이 법원에 제출한 회생계획안 상거래채무 변제율인 45%를 적용하여 평가하

였으며, 회생절차 이후 발생분은 연령분석을 통해 실사가액을 산정함.

(*5) ㈜세아제강 매출채권 중 243 백만원, 현대하이스코㈜의 매출채권 중 234 백만원은 해

당업체의 매입채무와 상계되어 이를 조정함.

(*6) 엠에스메탈글로벌서비스㈜는 채무자의 관계사인 ㈜비앤비성원의 자회사이자 채무자의

전 대표이사인 김충근이 대표이사로 재직중인 회사로 채권의 회수가능성이 없어 전액 감

액조정함.

(*7) 최근 3 년 연속 당기순손실이 발생하고 있으며, 누적된 결손금으로 완전 자본잠식 상

태로 회수가능성이 없어 전액 감액조정함.

(*8) 채권액이 1 억원 이하 다수의 소액거래처로 연령분석을 통해 일괄적으로 실사가액을

산정하였음. 단, 조사기준일 이후 회수된 매출채권에 대해서는 회수액을 실사가액으로 평

가함.

<수정분개>

(차) 매입채무 477 (대) 매출채권 1,535

(차) 정리손익 1,058

라. 단기대여금

조사기준일 현재 채무자 제시 단기대여금 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

거래처 채무자제시

실사조정 실사가액 비고 장부가액 대손충당금 순장부가액

㈜비앤비성원 250 (225) 25 (25) - (*1)

㈜비앤비엠스틸 1,000 (900) 100 (100) - (*1)

㈜이노에스앤에스 900 (810) 90 (90) - (*2)

동남㈜ 3,900 (3,510) 390 (390) - (*3)

에스엠케이㈜ 4,267 (4,267) - - - (*4)

동남콥㈜ 300 (300) - - -

학산건설㈜ 1,550 (1,395) 155 (155) - (*5)

합계 12,167 (11,407) 760 (760) -

단기대여금은 대부분 관계사에 대한 대여금으로 관련 금전대차계약서 및 회계담당자와의

인터뷰를 통해 자산의 실재성을 확인하였습니다.

32

(*1) ㈜비앤비성원은 스테인레스파이프업체로 2010 년 13,380 백만원, 2011 년 17,644 백만원

의 당기순손실이 발생하였으며, 조사기준일 현재 회생절차 진행중에 있음. ㈜비앤비엠스틸

역시 회생절차에 있으며, 특수관계자에 대한 대여금으로 채권변제율이 매우 낮을 것으로

판단하여 전액 조정함.

(*2) 거래처와의 연락두절로 회수가능성이 없음.

(*3) 채무자가 최대주주로 있는 ㈜학산건설의 자회사로서 2009 년 12 월 39 억원을 대여하

였으며, 상환예정일은 2010 년 6 월이었음. 상환예정일이 2 년 경과한 조사일 현재시점에도

미회수된 상태로 회수가능성이 없어 전액 감액함.

(*4) 채무자의 전 대표이사인 김충근의 개인회사로 2012 년 1 월 31 일자로 폐업상태임.

(*5) 채무자가 최대주주로 있는 업체이며 계속된 당기순손실(2010 년 199 억, 2011 년 83 억)

과 누적된 결손금으로 2011 년 감사보고서 상 의견거절이 표명됨.(계속기업불확실성) 이에

따라 대여금의 회수가능성이 없다고 판단되어 전액 감액함.

<수정분개>

(차) 정리손익 760 (대) 단기대여금 760

마. 미수금

조사기준일 현재 채무자 제시 미수금의 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액 비고

안산물류센터입주업체 110 (73) 37 (*1)

㈜비앤비성원 4 (4) - (*2)

㈜비앤비엠스틸 8 (8) - (*2)

㈜모벤픽 코리아 236 (236) - (*3)

기타 69 - 69 (*4)

합계 427 (321) 106

미수금은 임대차계약서 및 관련증빙, 회계담당자와의 인터뷰를 통해 자산의 실재성을 확인

하였습니다.

(*1) 채무자가 과거에 보유하고 있던 경기도 안산시 단원구 소재 부동산을 멀티큐물류에

처분하면서 전대계약을 체결함. 안산물류센터입주업체에 대한 미수임대료로서 채권시부 인

표를 참고하여 임대보증금과 상계된 금액을 조정함.

(*2) 삼성동 본사 임대료를 대납하고 회수하지 못한 금액으로 대여금 성격임. ㈜비앤비 성

원과 ㈜비앤비엠스틸은 모두 조사일 현재 회생절차 진행중으로 회수가능성이 없다고 판단

하여 전액 감액함.

33

(3) 채무자가 ㈜블루젬디앤씨 채권을 양도하면서 발생한 미수금임. 관련 계약서 및 증빙을

수령하지 못하였으며, 해당 업체에 지속적인 적자가 발생하고 있다는 회계담당자의 진술을

고려하여 전액 감액함.

(4) 순천공장, 포항공장 직원에 대한 소득세 및 주민세 환급금이며 조정사항은 없음.

<수정분개>

(차) 임대보증금 73 (대) 미수금 321

(차) 정리손익 248

바. 선급금

조사기준일 현재 채무자 제시 선급금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분 채무자제시

실사조정 재산상태

조사액 장부가액 대손충당금 순장부가액

서울중앙지법 70 - 70 - 70

현대제철㈜ 124 - 124 - 124

㈜대동스틸 18 - 18 - 18

㈜비앤비성원 4,000 (800) 3,200 - 3,200

합계 4,212 (800) 3,412 - 3,412

선급금은 회계담당자와의 인터뷰를 통해 선급내역의 원인을 확인하였으며, 채무자 제시 원

장과 계약서 및 지출증빙을 확인하여 선급금의 실재성에 대해 검토한 결과 조정사항은 발

생하지 않았습니다.

서울중앙지법에 대한 선급금은 채무자가 회생절차를 개시하면서 법원에 예치한 공탁금 이

며, 현대제철㈜과 ㈜대동스틸에 대한 선급금은 물품대 선지급분으로 관련 세금계산서를 수

령하여 확인하였습니다. ㈜비앤비성원에 대한 선급금은 전남 순천시 서면 압곡리에 위치한 순천공장부지 및 건물

매입대금으로 해당 자산은 채무자의 회생절차 진행으로 인해 계약이행 중 대금지급이 중

단되어 조사기준일 현재 채무자의 자산으로 등기되지 않은 상태입니다. 부동상매입관련 계

약내용은 다음과 같습니다.

구분 내용

계약일 2012 년 3 월 19 일

매도인 ㈜비앤비성원

매수인 ㈜미주제강

매매대금 계약금 40 억원, 잔금 80 억원

34

사. 기타유동자산

조사기준일 현재 채무자 제시 기타유동자산의 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

만기보유증권 5 - 5

미수수익 52 (1) 51

선급비용 5 - 5

주임종단기채권 1 (1) -

선급법인세 5 - 5

부가세대급금 19 - 19

합계 87 (2) 85

만기보유증권은 도시철도가 발행한 2013 년 4 월 30 일 만기 공채이며, 증권 사본을 확인

하였습니다.

미수수익은 정기예금 및 도시철도 공채에서 발생한 미실현 이자로 구성되어 있습니다. 채

무자가 제시한 금액은 2011 년 12 월 31 일자 기준으로 2012 년 2 월 만기 도래하여 회수한

이자 12 백만원을 감액조정하였으며, 조사기준일로 미수수익을 재계산하여 11 백만원을 증

액하였습니다.

선급비용은 전액 보험료로 구성되어 있으며, 채무자로부터 선급비용 계산내역 및 보험가

입증서를 수령하여 실재성을 확인하였습니다.

주임종단기채권은 순천공장 직원 1 명에 대한 급여가불금으로 관련 증빙을 제시받지 못하

여 감액조정 하였습니다.

선급법인세는 정기예금 이자에 대한 원천징수세액으로 이자소득 원천징수영수증을 수령하

여 실재성을 확인하였습니다.

부가세대급금은 2012 년 1 기 예정신고, 납부 자료와 조사기준일까지의 거래원장 등을 확

인하였으며 조정사항은 발견되지 않았습니다. <수정분개> (차) 정리손익 2 (대) 미수수익 1 (대) 주임종단기채권 1

35

아. 재고자산

조사기준일 현재 채무자 제시 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 취득원가 평가충당부채 장부금액

제품 5,182 (1,102) 4,080

재공품 368 368

원재료 2,714 2,714

임가공제품 303 303

저장품 317 317

미착품 20 20

합계 8,904 (1,102) 7,802

채무자는 경상북도 포항시와 전라남도 순천시 두 곳에서 생산 공장을 운영하고 있습니다.

포항공장은 ERW 를 생산하고 있으며 순천공장은 JCO 와 SPI 를 생산하고 있으며 장기체

화 제품에 대하여 고철매각가로 평가충당부채를 설정하고 있습니다. 채무자가 제시 공장

별 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 포항공장 순천공장 합계

제품 3,217 1,965 5,182

평가충당부채 (374) (728) (1,102)

재공품 368 - 368

원재료 19 2,695 2,714

임가공제품 - 303 303

저장품 34 283 317

미착품 12 8 20

합계 3,276 4,526 7,802

2012 년 6 월 19 일에 포항과 순천 공장에 대하여 동시에 재고실사를 수행하여 재고자산의

실재성과 완전성을 검토하였으며, 실사조정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

제품 5,182 - 5,182

평가충당부채 (1,102) 39 (1,063)

재공품 368 - 368

원재료 2,714 - 2,714

임가공제품 303 - 303

36

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

저장품 317 - 317

미착품 20 - 20

합계 7,802 39 7,841

고철매각가로 평가충당부채를 인식한 순천공장의 SPI 제품 중 일부가 조사기준일 이후에

매출처가 변경되어 정상가격으로 판매되었으므로 해당 평가부채를 실사조정 하였습니다.

그 외의 재고자산에서 발생한 실사조정 사항은 없습니다.

<수정분개>

(차) 평가손실충당부채 39 (대) 정리손익 39

실사조정 사항을 반영한 후의 공장별 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 포항공장 순천공장 합계

제품 3,217 1,965 5,182

평가충당부채 (374) (689) (1,063)

재공품 368 - 368

원재료 19 2,695 2,714

임가공제품 - 303 303

저장품 34 283 317

미착품 12 8 20

합계 3,276 4,565 7,841

자. 투자자산

조사기준일 현재 채무자 제시 투자자산의 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

매도가능증권 1,867 (74) 1,793

지분법적용투자주식 3,635 493 4,128

장기금융상품 3 - 3

합계 5,505 419 5,924

37

1) 매도가능증권

매도가능증권은 타 법인에 대한 지분증권과 채무증권으로 구성되어 있으며 증권실물과 주

식미발행 확인서를 확인하였고 평가를 위해 출자 및 채무 증권 대상회사의 영업상황을 고

려한 평가결과로 74 백만원을 평가감하였습니다.

<수정분개>

(차) 정리손익 74 (대) 매도가능증권 74

매도가능증권 조정 세부내역은 다음과 같습니다.

구분 채무자제시 실사조정 재산상태

조사액 비고

지분

증권

비앤비엠스틸 우선주 99 (99) - (*1)

비앤비엠스틸 보통주 135 (135) - (*1)

(주)비앤비성원 보통주 268 (268) - (*1)

마이사모수빅부동산펀드 2 호 25 448 473 (*2)

소계 527 (54) 473

채무

증권

(주)비앤비성원 4 회 BW 1,000 - 1,000 (*3)

(주)비앤비성원 6 회 BW 40 (40) - (*4)

외환은행-신종자본증권 300 20 320 (*5)

소계 1,340 (20) 1,320

합계 1,867 (74) 1,793

(*1) 비앤비엠스틸과 (주)비앤비성원은 각각 2012 년 4 월 24 일, 2012 년 6 월 15 일자로 회생

절차개시 결정되어 주식가치는 없는 것으로 판단하여 전액 감액함.

(*2) 해외부동산개발에 PF 자금대여를 주 투자대상으로 하는 펀드로 발행회사인 교보증권으

로부터 잔고 평가 증명서를 확인하여 평가금액을 반영함.

(*3) (주) 비앤비성원이 회생절차에 들어갔으나 신수인수권부사채(BW)에 (주)비앤비성원 소

유의 토지, 건물 등의 자산이 담보로 제공되어 있어 회수가능성이 높아 장부가치로 평가함.

(*4) 해당 사채에 대한 증권은 전 대표이사 김충근이 보관 후 소재가 파악되지 않고 있어

실재성을 확인하지 못하여 전액 감액함.

(*5) 최근일자 잔고증명서 평가금액을 확인하여 조정함.

2) 지분법투자주식

지분법 투자주식은 종속회사 및 관계회사의 지분주식으로 증권실물과 주식미발행 확인서

를 확인하였고 평가를 위해 투자회사의 최근일 재무제표와 영업상황을 고려한 평가결과로

493 백만원을 조정하였습니다.

38

<수정분개>

(차) 지분법투자주식 493 (대) 정리손익 493

지분법투자주식 조정 세부내역은 다음과 같습니다.

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액 비고

종속기업 미주스틸서비스 828 - 828 (*1)

학산건설 - - - (*2)

소계 828 - 828

관계기업 Misusteel America - 493 493 (*3)

엠큐로지스틱스(주) 2,807 - 2,807 (*4)

소계 2,807 493 3,300

합계 3,635 493 4,128

(*1) 2011 년말 재무제표상 순자산 금액은 7,426 백만원이나 매출채권 및 단기대여금 등의

실질적인 회수가능액을 고려하여 조정한 순자산 금액 1,381 백만원에서 채무자의 지분율

60%를 고려하여 산출된 금액임.

(*2) 채무자는 조사기준일 현재 학산건설(주)의 주식 1,350,000 주(지분율 53.36%)를 보유하

고 있으나 동사는 2012 년 5 월 31 일자로 회생절차(대구지방법원 2012 회합 39) 개시 결정

되어 채무자는 지분법주식가액을 전액 감액하였음.

(*3) Misusteel America 는 2011 년말 재무제표상 순자산가액 1,075 백만원 에서 지분율(45.8%)

을 반영하여 지분법주식 평가액으로 반영하였음.

(*4) 엠큐로지스틱스 2011 년말 재무제표상 순자산가액 1,075 백만원 에서 지분율(45.8%)을

반영하여 지분법주식 평가액으로 반영하였음.

3) 장기금융상품

장기금융상품은 당좌개설보증금으로 확인결과 차이내역이 발견되지 않았습니다.

차. 유형자산

조사기준일 현재 채무자 제시 유형자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 상각 채무자제시

방법 취득가액 상각누계액 국고보조금 순장부가액

토지 - 5,234 - - 5,234

건물 정액법 14,788 (2,274) - 12,514

구축물 정액법 1,949 (532) - 1,417

39

기계장치 정액법 39,261 (22,576) (265) 16,420

차량운반구 정액법 489 (404) - 85

공구와기구 정액법 1,081 (764) (15) 302

집기비품 정액법 2,716 (1,912) - 804

합계 65,518 (28,462) (280) 36,776

1) 토지, 건물 및 기계장치

채무자 보유 토지, 건물 및 기계장치에 대하여 감정평가결과(㈜나라감정평가법인, 2012 년

5 월 22 일)를 반영하여, 토지 136 백만원, 기계장치 3,402 백만원을 평가증하였으며, 건물

1,648 백만원을 평가감하였습니다.

(단위: 백만원)

구분 소재지 면적(수량) 감정평가액

토지 포항공장 경북 포항시 장흥동 1875 외 41,234.1m2 5,370

건물 포항공장 경북 포항시 장흥동 1875 외 14,470.8m2 3,815

순천공장 전남 순천시 서면 압곡리 1019 외 11,244.8m2 7,051

소계 25,715.6m2 10,866

기계 포항공장 경북 포항시 장흥동 1875 외 19 2,001

장치 순천공장 전남 순천시 서면 압곡리 1019 외 27 17,821

소계 46 19,822

합계 36,058

<수정분개>

(차) 토지 136 (대) 건물 1,648

(차) 기계장치 3,402 (대) 정리손익 1,890

2) 구축물

채무자의 구축물은 야적장 포장공사, 건물 내부공사 등으로 구성되어 있으며, 해당 건물의

감정평가금액 책정시 반영되어 있다고 판단하여 전액 감액하였습니다.

<수정분개>

(차) 정리손익 1,417 (대) 구축물 1,417

40

3) 차량운반구

(단위: 백만원)

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

승용차 4 대 16 24 40

지게차 3 대 69 30 99

합계 85 54 139

채무자가 보유하고 있는 차량운반구는 승용차 4 대와 지게차 3 대로 구성되어 있습니다.

차량운반구는 자동차등록증을 확인하여 자산의 실재성을 확인하였으며, 차량 종류와 연

식에 따른 중고차 매매시세(중고차 검색사이트 www.skencar.com, www.jigecha.kr)를 재산상

태조사액으로 반영하였습니다.

<수정분개>

(차) 차량운반구 54 (대) 정리손익 54

4) 공구와기구 및 집기비품

공구와기구 및 집기비품에 대하여는 채무자제시 원장과 회계담당자의 인터뷰를 통해 실

재성을 확인하였으며 감가상각재계산을 통해 공구와기구 24 백만원, 집기비품 24 백만원

을 조정하였습니다.

<수정분개>

(차) 공구와기구 24 (대) 정리손익 24

(차) 집기비품 24 (대) 정리손익 24

상기 평가결과를 반영한 유형자산 실사조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

토지 5,234 136 5,370

건물 12,514 (1,648) 10,866

구축물 1,417 (1,417) -

기계장치 16,420 3,402 19,822

차량운반구 85 54 139

공구와기구 302 24 326

집기비품 804 24 828

합계 36,776 575 37,351

41

카. 무형자산

조사기준일 현재 채무자 제시 무형자산 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

소프트웨어 12 2 14

채무자의 무형자산은 소프트웨어로 구성되어 있으며, 내용연수 5 년을 적용하여 정액법 으

로 상각하고 있습니다. 조사기준일로 무형자산상각비를 재계산하여 재산상태조사액에 반영

하였습니다.

<수정분개>

(차) 소프트웨어 2 (대) 정리손익 2

타. 보증금

조사기준일 현재 채무자 제시 보증금 내역 및 조정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

시설물이용권 140 (40) 100

임차보증금 910 - 910

예치보증금 311 - 311

전신전화가입권 3 - 3

합계 1,364 (40) 1,324

시설물이용권은 효산 경포멤버십 콘도이용권, 용평 베르데힐 콘도이용권으로 구성되어 있

습니다. 조사기준일 현재 효산은 폐업한 상태로 가입금액의 회수가 불확실하여 전액 감액

하였으며, 용평 베르데힐 콘도이용권은 회원권 거래소 시세(www.mship114.co.kr)를 재산상

태조사액에 반영하였습니다.

<수정분개>

(차) 정리손익 40 40 (대) 보증금 40

임차보증금은 삼성동 본사 임차보증금 588 백만원과 순천공장 임차보증금 200 백만원, 임

직원 사택보증금 52 백만원으로 구성되어 있으며, 임대차계약서와 회계담당자의 진술을 통

해 실재성을 확인하였으며, 조정사항은 없습니다.

42

예치보증금 중 300 백만원은 2010 년 12 월 동소금속이 채무자에 제소한 손해배상청구와

관련하여 대구지방법원 포항지원에 공탁한 금액이며, 그 외 예치보증금은 직원숙소 아파

트 관리보증금 등으로 구성되어 있으며 조정사항은 없습니다.

전신전화 가입권은 KT 로부터 전신전화가입권 내역을 수령하여 확인하였으며, 조정사항

은 없습니다.

(2) 부채

가. 유동부채

(단위: 백만원)

계정과목 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

매입채무 13,459 (1,288) 12,171

단기차입금 30,068 - 30,068

보증채무 - 12,172 12,172

미지급급 13,273 2,376 15,649

선수금 1,223 (1,223) -

예수금 136 (2) 134

미지급비용 1,533 308 1,841

미지급법인세 1,440 - 1,440

임대보증금 411 (109) 302

신주인수권부사채 7,000 (2,000) 5,000

사채상환할증금 97 (97) -

사채할인발행차금 (1) 1 -

신주인수권조정 (403) 403 -

합계 68,236 10,542 78,778

1) 매입채무

매입채무는 외상매입금과 지급어음으로 구성되어 있으며, 세부 내역 및 실사조정사항은 다

음과 같습니다.

(단위: 백만원)

계정과목 거래처명 채무자제시 실사조정 재산상태조사액 비고

외상매입금 (주)대우인터내셔널 2 - 2 (*1)

동부제철(주) 244 225 469 (*1)

주식회사포스코 9,268 644 9,912 (*1)

43

계정과목 거래처명 채무자제시 실사조정 재산상태조사액 비고

현대하이스코㈜ 234 (234) - (*2)

대원인물 - 2 2 (*1)

소계 9,748 637 10,385

지급어음 (주)대우인터내셔널 647 - 647 (*1)

(주)비앤비성원 1,681 (1,681) - (*3)

(주)세아제강 243 (243) - (*2)

동부제철(주) 839 - 839 (*1)

동양에스텍 300 - 300 (*1)

소계 3,710 (1,924) 1,786

합계 13,458 (1,287) 12,171

(*1) 채무자제시 장부가를 기준으로 채무자의 장부검토 및 법원에 채무자가 신고한 시부인

액을 고려하여 차이금액을 조정하였습니다.

(*2) 현대하이스코㈜, 세아제강㈜에 대한 매출채권과 상계되어 동 금액을 실사조정 하였습

니다.

(*3) ㈜비앤비성원은 해당 전자어음을 타사에 배서 하였으며, 포스코에 배서한 171백만원

을 제외한 1,510백만원은 미지급금으로 계정대체 하였습니다. 세부 내역은 다음과 같

습니다.

(단위: 백만원)

거래처명 지급은행 만기일 어음번호 금액

에이취알메탈㈜ 우리은행 2012.04.12 전자 00000173 82

전자 00000174 124

2012.04.23 전자 00000180 66

전자 00000182 200

영광스텐 우리은행 2012.04.23 전자 00000181 84

2012.04.30 전자 00000178 356

㈜부산철강 우리은행 2012.04.23 전자 00000183 81

2012.04.27 전자 00000175 265

㈜제이슨앤컴패니 우리은행 2012.04.25 전자 00000165 171

㈜포스코 우리은행 2012.04.25 전자 00000166 171

㈜신광 우리은행 2012.04.27 전자 00000176 81

합계 1,681

<수정분개> (차) 매입채무 1,987 (대) 미지급금 1,510

(대) 매출채권 477

44

(차) 정리손익 700 (대) 매입채무 700

2) 단기차입금

단기차입금은 연합자산관리에 대한 차입금 28,993백만원과 국민은행에 대한 차입금 1,075

백만원으로 구성되어 있으며, 채무자 제시 장부가를 기준으로 채무자의 장부 및 법원에 채

무자가 신고한 시부인액을 검토 하였으며 실사조정사항은 발생하지 아니하였습니다.

3) 보증채무

채무자가 관계회사에 제공한 지급보증이 현실화 되어 발생한 보증채무 금액을 실사조정

하였습니다. 보증채무의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

거래처명 피보증회사 금액

국민은행 학산건설㈜ 4,299

외환은행 블루젬디앤씨 3,500

화승저축은행 ㈜비앤비엠스틸 2,578

신용보증기금 ㈜비앤비성원 1,795

합계 12,172

<수정분개> (차) 정리손익 12,172 (대) 보증채무 12,172

4) 미지급금

채무자 제시 장부가를 기준으로 채무자의 장부검토 및 법원에 채무자가 신고한 시부인액

을 고려하여 차이금액을 조정하였습니다.(수정분개 #16 참고)

<수정분개> (차) 정리손익 866 (대) 미지급금 866

5) 선수금

채무자 제시 장부가를 기준으로 채무자의 장부검토 및 법원에 채무자가 신고한 시부인액

을 고려하여 차이금액을 조정하였습니다.

<수정분개>

(차) 선수금 1,223 (대) 정리손익 1,223

45

5) 신주인수권부사채

신주인수권부사채의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

거래처명 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

연합자산관리 3,000 - 3,000

㈜지아이바이오 4,000 (2,000) 2,000

합계 7,000 (2,000) 5,000

㈜지아이바이오는 채무자가 발행한 신주인수권부사채 중 2,000 백만원을 박상분에게 담보

로 제공하였으나, 사채원부 미제시 등 관련증빙이 미비하여 채무자는 동 금액을 부인하였

습니다.

<수정분개>

(차) 신주인수권부사채 2,000 (대) 정리손익 2,000

(차) 사채상환할증금 97 (대) 정리손익 97

(차) 정리손익 1 (대) 사채할인발행차금 1

(차) 정리손익 403 (대) 신주인수권조정 403

6) 임대보증금

채무자 제시 장부가를 기준으로 미수임대료와 상계된 73 백만원을 제외한 시부인액과의 차이

금액을 추가로 조정하였습니다. (미수금 수정분개 참조)

(차) 임대보증금 36 (대) 정리손익 36

7) 기타 유동부채

예수금, 미지급비용, 미지급법인세는 채무자 제시 장부가를 기준으로 채무자의 장부검토

및 법원에 채무자가 신고한 시부인액을 고려하여 차이금액을 조정하였습니다.

<수정분개>

(차) 예수금 2 (대) 정리손익 2

(차) 정리손익 308 (대) 미지급비용 308

46

나. 비유동부채 (단위: 백만원)

계정과목 채무자제시 실사조정 재산상태조사액

퇴직급여충당부채 2,201 - 2,201

퇴직연금운용자산 (1,637) - (1,637)

국민연금전환금 (1) - (1)

퇴직보험예치금 (3) - (3)

합계 560 - 560

급여대장을 징구하여 채무자의 퇴직금 지급규정에 따라 퇴직금추계액을 재계산 하였으며, 퇴직연금운용자산은 잔액 증명서를 징구하여 확인하였습니다. 국민연금전환금은 국민연금

관리공단에서 발급한 증명서를 징구하여 확인한 결과 조정사항은 발생하지 아니하였습니

다.

4. 담보현황

가. 담보제공자산현황

채무자의 자산 중 담보로 제공된 내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

소재지 담보권자 구분 재산상태조사액 담보설정액

[토지]경북 포항시 장흥동 1875 외

연합자산관리

근저당권 5,370

52,000

[건물]경북 포항시 장흥동 1875 외

근저당권 3,815

[건물]전남 순천시 서면 압곡리 1019 외

근저당권 7,052

[기계장치] 포항, 순천공

장 생산설비 근저당권 19,822

나. 제공받은 담보내역

조사기준일 현재 채무자가 담보를 제공받은 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

담보제공자 소재지 담보권자 담보설정액 담보금액

㈜비앤비성원 [토지]전남 순천시 서면 압곡

리 1019 외 연합자산관리 52,000 36,000

47

5. 채무현황

(1) 채무현황 요약

조사기준일 기준 채무자의 채무현황은 다음과 같습니다. 단, 향후 추완신고에 따라 변동될

가능성이 있습니다.

(단위: 백만원)

구분 원금 개시전이자 개시후이자 합계

회생담보권 금융기관대여채무 35,310 748 - 36,058

미확정구상채무 902 - - 902

소계 36,212 748 - 36,960

회생채권 금융기관대여채무 8,195 394 - 8,589

일반대여채무 2,000 - - 2,000

상거래채무 16,516 84 51 16,651

보증채무 11,999 173 - 12,172

미확정보증채무 682 - - 682

미확정구상채무 6,279 - - 6,279

임금채무 88 - - 88

특수관계자채무 22 - - 22

조세채무 2,298 - - 2,298

소계 48,079 651 51 48,781

우선변제채권 조세채무 228 - - 228

임금채무 565 - - 565

미지급퇴직금 103 - - 103

상거래채무 3 - - 3

퇴직급여충당부채 560 - - 560

소계 1,459 - - 1,459

합계 85,750 1,399 51 87,200

(2) 채권자 조별 명세

가. 회생담보권 중 금융기관 대여채무

(단위: 백만원)

순번 담보권자 담보내역 원금 개시전이자 합계

1 연합자산관리 토지, 건물, 기계장치 35,310 748 36,058

48

나. 회생담보권 중 미확정 구상채무

(단위: 백만원)

순번 담보권자 담보내역 원금 개시전이자 합계

1 서울보증보험 질권설정 기업은행 예금 902 - 902

다. 회생채권 중 금융기관 대여채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 합계

1 국민은행 1,075 22 1,097

2 연합자산관리 6,682 370 7,052

3 신한은행 40 - 40

4 외환은행 94 2 96

5 ㈜케이비국민카드 1 - 1

6 ㈜케이티캐피탈 260 - 260

7 하나은행 43 - 43

합계 8,195 394 8,589

라. 회생채권 중 일반대여채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 합계

1 ㈜지아이바이오 2,000 2,000

마. 회생채권 중 상거래채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 개시후이자 합계

1 ㈜포스코 9,777 84 51 9,912

2 동부제철㈜ 1,308 - - 1,308

3 ㈜대우인터내셔널 649 - - 649

4 대한통운㈜ 576 - - 576

5 에이취알메탈㈜ 472 - - 472

6 영광스텐 440 - - 440

7 ㈜부산철강 346 - - 346

8 대한통운 328 - - 328

9 코스텍기술㈜ 323 - - 323

10 동양에스텍 300 - - 300

11 현대종합금속㈜ 외 163 명 1,997 - - 1,997

합계 16,516 84 51 16,651

49

바. 회생채권 중 보증채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 합계

1 국민은행 4,218 81 4,299

2 외환은행 3,500 - 3,500

3 화승저축은행 2,500 78 2,578

4 신용보증기금 1,782 13 1,795

합계 12,000 172 12,172

사. 회생채권 중 미확정보증채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 합계

1 서울보증보험 682 - 682

아. 회생채권 중 미확정 구상채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 합계

1 서울보증보험 6,279 - 6,279

자. 회생채권 중 임금채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 합계

1 김정목 17 - 17

2 오경서 24 - 24

3 이종준 18 - 18

4 한상원 29 - 29

합계 88 - 88

차. 회생채권 중 특수관계자채무

(단위: 백만원)

순번 채권자명 원금 개시전이자 합계

1 ㈜비앤비성원 22 - 22

50

카. 회생채권 중 조세채무

(단위: 백만원)

채권자명 세목 금액

포항세무서 법인세 1,309

부가가치세 403

소계 1,712

국민건강보험공단 건강보험료 158

연금보험료 158

고용보험료 42

산재보험료 88

소계 446

서울특별시 강남구청 도로사용료 3

주민세 18

소계 21

순천시청 주민세 71

포항시 남구청 주민세 42

안산세무서 부가가치세 6

합계 2,298

타. 우선변제채권

(단위: 백만원)

구분 채권자명 내용 금액

임금채무 직원 미지급 임금 565

퇴직급여충당부채 직원 직원 퇴직급여충당부채 560

조세채무 포항세무서 갑근세 등 228

미지급퇴직금 정병욱 외 3 인 퇴직금 미지급액 103

상거래채무 더플레이어스 소액임차보증금 3

합계 1,459

51

VI. 우발채무(보증채무)의 내역

1. 미확정보증채무

조사기준일 현재 채무자의 장부상에 계상되지는 아니하였으나, 보증제공회사로부터 피보험자

에게 대지급이 발생할 때 확정되는 보증채무는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

보증제공회사 피보험자 보험종목 건수 보험가입금액

서울보증보험 여수광양항만공사 이행지급 1 225

이행계약 1 457

합계 682

2. 미확정구상채무

조사기준일 현재 채무자의 장부상에 계상되지는 아니하였으나, 보증제공회사로부터 피보험자

에게 대지급이 발생할 때 확정되는 구상채무는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

보증제공회사 피보험자 보험종목 건수 금액

서울보증보험 고양시푸른도시사업소 이행선급금 1 2,345

권오선 공탁 1 6

금강케이앤씨㈜ 공탁 1 28

김석원 공탁 1 38

김양규 공탁 1 5

대림산업㈜ 이행하자 2 23

대한민국정부경남지방

조달청장 이행선급금 1 231

대한민국정부조달청장 이행계약 3 1,722

삼정제강㈜ 공탁 4 534

전남도시가스㈜ 이행지급 1 7

㈜에이프로 공탁 1 29

㈜포스코 이행하자 1 810

㈜포스코건설 이행계약, 이행하자 5 506

㈜한진중공업 이행하자 1 20

지에스건설㈜ 이행계약 1 261

카이슨㈜ 공탁 1 5

코오롱글로벌㈜ 이행계약 1 7

하나에스케이카드㈜ 할부신용 2 2

52

한국생산기술연구원 이행지급 1 12

한국전력공사 이행계약, 이행하자 3 16

현대건설㈜ 이행하자 3 574

합계 36 7,181

3. 진행중인 소송현황

채무자는 2010년 ㈜동소금속이 제기한 손해배상 소송에서 1심 승소하여, 현재 대구고등법원에

서 항소심이 진행중에 있습니다.

구분 내용

사건번호 대구고등법원 2012 나 1802

사건명 손해배상

원고 ㈜동소금속 피고 미주제강㈜ 외 1 명

접수일 2012 년 3 월 14 일

원고소가 5,000 백만원

진행상황 1 심 승소(대구지방법원 2010 가합 4814) 2012 년 2 월 23 일,

항소심 진행중

53

VII. 부인대상 행위의 존부 및 범위

1. 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 100 조 부인할 수 있는 행위

(1) 법조항

제 1 항 관리인은 회생절차개시 이후 채무자의 재산을 위하여 다음 각호의 행위를 부인할 수

있다.

1. 채무자가 회생채권자 또는 회생담보권자를 해하는 것을 알고 한 행위

2. 채무자가 지급의 정지, 회생절차개시의 신청 또는 파산의 신청이 있은 후에 한 회생채권자

또는 회생담보권자를 해하는 행위와 담보의 제공 또는 채무의 소멸에 관한 행위

3. 채무자가 지급의 정지등이 있은 후 또는 그 전 60 일 이내에 담보의 제공 또는 채무의 소

멸에 관한 행위로서 채무자의 의무에 속하지 아니하거나 그 방법이나 시기가 채무자의 의

무에 속하지 아니한 것.

4. 채무자가 지급의 정지 등이 있은 후 또는 그 이전 6 월 이내에 한 무상행위 및 이와 동일

시 할 수 있는 유상행위

제 2 항 제 1 항의 규정은 채무자가 제 140 조 제 1 항 및 제 2 항의 청구권에 관하여 그 징수의

권한을 가진 자에 대하여 한 담보의 제공 또는 채무의 소멸에 관한 행위에 관하여는 적용하지

아니한다.

(2) 해당여부

채무자는 2012 년 1 월 30 일 (주)포스코와 채권양도계약을 체결하여 (주) 포스코에 매출채권을

양도담보로 제공하였으나 이는 회사의 어음부도일인 2012 년 3 월 30 일의 60 일 이내에 이루어

진 행위로 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 100 조 3 항에 의거 부인할 수 있는 행위로 판

단됩니다.(시부인표 작성시 부인하였습니다.)

2. 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 101 조 특수관계인을 상대방으로 한 행위에 대한 특칙

(1) 법조항

제 1 항 제 100 조 제 1 항 제 2 호 단서를 적용하는 경우 이익을 받은 자가 채무자와 대통령령이

정하는 범위의 특수관계에 있는 자인 때에는 그 특수관계인이 그 행위 당시 지급의 정지들이

있은 것과 회생채권자 또는 회생담보권자를 해하는 사실을 알고 있었던 것으로 추정한다.

제 2 항 제 100 조 제 1 항 제 3 호의 규정을 적용하는 경우 특수관계인을 상대방으로 하는 행위

54

인 때에는 같은 호 본문에 규정된 60 일을 1 년으로 하고 같은 호 단서를 적용하는 경우에는

그 특수관계인이 그 행위 당시 채무자가 다른 회생채권자 또는 회생담보권자와의 평등을 해하

게 되는 것을 알았던 것으로 추정한다.

제 3 항 제 100 조 제 1 항 제 4 조의 규정을 적용하는 경우 특수관계인을 상대방으로 하는 행위

인 때에는 같은 호에 규정된 6 월을 1 년으로 한다.

(2) 해당여부

본 조에 해당되지 아니합니다.

3. 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 102 조 어음채무지급의 예외

(1) 법조항

제 1 항 제 101 조 제 1 항의 규정은 채무자로부터 어음의 지급을 받은 자가 그 지급을 받지 아

니하면 채무자의 1 인 또는 여럿에 대한 어음상의 권리를 상실하게 된 경우에는 적용하지 아

니한다.

제 2 항 제 1 항의 경우 최종의 상환의무자 또는 어음의 발행을 위탁한 자가 그 발행 당시 지급

의 정지등이 있는 것을 알았거나 과실로 인하여 알지 못한 때에는 관리인은 그로 하여금 채무

자가 지급한 금액을 상환하게 할 수 있다.

(2) 해당여부

본 조에 해당되지 아니합니다.

4. 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 103 조 권리변동의 효력요건 또는 대항요건의 부인

(1) 법조항

제 1 항 지급의 정지 등이 있은 후 권리의 설정, 이전 또는 변경을 제 3 자에게 대항하기 위하

여 필요한 행위를 한 경우 그 행위가 권리의 설정, 이전 또는 변경이 있은 날부터 15 일을 경

과한 후에 지급의 정지등이 있음을 알고 한 것인 때에는 이를 부인할 수 있다. 다만, 가등기

또는 가등록을 한 후 이에 의하여 본등기 또는 본등록을 한 때는 그러하지 아니하다.

제 2 항 제 1 항의 규정은 귄리취득의 효력을 발생하는 등기 또는 등록에 관하여 준용한다.

55

(2) 해당여부

본 조에 해당되지 아니합니다.

5. 채무자 회생 및 파산에 관한 법률 제 104 조 집행행위의 부인

(1) 법조항

부인권은 부인하고자 하는 행위에 관하여 집행력있는 집행권원이 있는 때 또는 그 행위가 집

행행위에 의한 것인 때에도 행사할 수 있다.

(2) 해당여부

본 조에 해당되지 아니합니다.

56

VIII. 채무자의 사업을 청산할 때의 가치 산정

1. 청산가치 평가에 적용한 주요 방법

(1) 청산가치 산정의 전제

채무자가 조사기준일(2012 년 5 월 15 일) 현재 시점에 청산한다고 가정하였을 때 수정후 대차

대조표상의 채무자 재산을 매각하는 경우의 청산가치를 추정하였습니다. 채무자의 청산을 위

해서는 청산인의 보수, 전문가의 자문료 및 법적절차비용 등 제비용도 청산가치 산정시 고려

하였습니다.

(2) 청산가치 산정시 적용한 기본원칙

본 법률상 관리인은 채무자의 청산가능한 자산을 그 성격별로 구분하여 다음과 같은 관점에서

청산가치를 평가하였습니다.

첫째, 해당자산의 시장가치가 형성되는 객관적인 시장이 존재할 경우 동 시장에서 형성되는

최근 시가를 청산가치 산정의 기초로 삼았습니다.

둘째, 해당자산의 성격상 거래되는 시장이 형성되지 아니하거나 불완전한 경우에는 원칙적

으로 본 법률상 관리인이 채무자 재산상태의 조사결과 평가한 재산상태 조사액을 청산

가치 산정의 기초로 삼았습니다.

셋째, 법인청산시의 처분가격은 기업이 파산적 청산을 통하여 해체·소멸하고 법인을 구성하

는 개별자산이 분리되어 개별 매각되는 것을 전제로 하므로 기업활동을 정상적으로 계

속 영위할 때의 정상거래가격보다는 통상적으로 낮게 평가된다는 점을 고려하였으며,

이로 인한 영향을 가급적 객관적으로 계량화하여 청산가치 판단시 고려하였습니다.

(3) 자산별 청산가치 산정방법

가. 현금및현금성자산, 단기금융상품

현금 및 현금성자산과 단기금융상품은 자산의 성격상 파산적 청산이라는 특수상황에도 불

구 하고 전액 회수할 수 있다고 판단되므로 재산상태조사액으로 평가하였습니다.

57

나. 매출채권

매출채권은 청산시 회수비용이 발생할 것으로 판단되므로 이를 추정하여 청산가치에서 차

감하였습니다. 다만, 조사기준일 이후 조사일 현재까지 회수된 금액에 대해서는 청산비용

을 반영하지 않고 전액 인정하였습니다.

다. 선급금, 미수금

선급금과 미수금은 청산시 회수비용이 발생할 것으로 판단되므로 이를 추정하여 청산가치

에서 차감 하였습니다. 다만, 파산적 청산이라는 특수상황에서 회수가능성이 없는 금액은

전액 감액 하였습니다.

라. 재고자산

제품, 재공품은 각 공장의 고철매각 단가를 적용하여 산정하였으며, 원재료와 저장품은 동

종업계에서 사용되는 범용적인 재료이므로 취득원가의 50%를 청산가치로 산정하였습니다.

임가공제품과 미착품은 회수가능성이 없으므로 전액 감액 하였습니다.

마. 기타유동자산

기타유동자산 중 선급비용, 만기보유증권에 대해서는 청산가정시 회수불가능하여 전액 감

액하였으며, 선급법인세, 부가세 대급금은 청산비용을 고려하지 않고 청산가치를 산정하였

습니다. 미수수익은 정기예금 미수이자로 중도해지에 따른 예상손실을 적용하여 청산가치

를 평가하였습니다.

바. 투자자산

매도가능증권 및 지분법투자주식은 자산의 성격별로 파산적 청산의 상황에서 환가가능성

을 고려하여 청산가치를 산정하였습니다. 장기금융상품에 대해서는 자산의 성격상 파산적

청산이라는 특수상황에도 불구하고 전액 회수할 수 있다고 판단되므로 재산상태조사액으

로 평가하였습니다.

사. 유형자산

토지, 건물과 기계장치는 감정평가액으로 산출한 재산상태조사액을 기준으로 용도별 / 지

역별 최근 1 년 평균낙찰가율을 적용하여 산정한 낙찰예상 가액을 청산가치로 평가하였습

니다. 단 낙찰사례가 적어 적용할 수 없는 경우 개별 자산별로 대체적인 절차를 취하여 평

58

가하였으며, 기타유형자산은 청산비용을 적용하여 청산가치를 산정하였습니다.

아. 무형자산

무형자산은 파산적 청산을 통한 매각의 경우 가치가 없으므로 전액 감액하였습니다.

자. 보증금

보증금은 재산상태조사액에서 청산비용을 차감하여 청산가치를 산정하였습니다.

2. 청산가치 평가결과

(1) 청산가치 평가결과 요약

조사기준일 현재 채무자의 재산을 청산가치로 평가한 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분 Note 재산상태조사액 청산조정 청산가치

Ⅰ.유동자산 21,096 (9,058) 12,038

(1)당좌자산 13,255 (4,278) 8,977

현금및현금성자산 가 1,639 - 1,639

단기금융상품 가 884 - 884

만기보유증권 바 5 (5) -

매출채권 나 7,129 (851) 6,278

미수금 다 106 - 106

미수수익 바 51 (5) 46

선급금 라 3,412 (3,412) -

선급비용 바 5 (5) -

선급법인세 바 5 - 5

부가세대급금 바 19 - 19

(2)재고자산 마 7,841 (4,780) 3,061

제품 4,119 (2,743) 1,376

재공품 368 (221) 147

원재료 2,714 (1,335) 1,379

임가공제품 303 (303) -

저장품 317 (158) 159

미착품 20 (20) -

Ⅱ.비유동자산 44,613 (27,824) 16,789

59

구 분 Note 재산상태조사액 청산조정 청산가치

(1)투자자산 사 5,924 (5,117) 807

매도가능증권 1,793 (989) 804

지분법적용투자주식 4,128 (4,128) -

장기금융상품 3 - 3

(2)유형자산 아 37,351 (17,697) 19,654

토지 5,370 (1,702) 3,668

건물 10,866 (2,006) 8,860

기계장치 19,822 (12,935) 6,887

차량운반구 139 (14) 125

공구와기구 326 (294) 32

집기비품 828 (746) 82

(3)무형자산 자 14 (14) -

소프트웨어 14 (14) -

(4)기타비유동자산 차 1,324 (402) 922

보증금 1,324 (402) 922

자산총계 65,709 (32,288) 33,421

(2) 계정별 청산가치 산정 내역

가. 현금 및 현금성자산, 단기금융상품

현금 및 현금성자산, 단기금융상품은 자산의 성격상 파산적 청산이라는 특수상황에도 불구

하고 전액 회수 할 수 있다고 판단되므로 재산상태 조사액을 모두 청산가치로 인정하였습

니다.

나. 매출채권

채무자의 매출채권 재산상태조사액 및 청산조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

기준일 이후 회수액 4,293 - 4,293

미회수액 2,836 (851) 1,985

합계 7,129 (851) 6,278

매출채권에 대한 재산상태 조사액 중 조사기준일 이후 조사일 현재까지의 회수분 (4,293

백만원)을 차감한 잔액에 대하여 30%의 회수비용을 적용하여 청산가치를 산정하였습니다.

60

<청산조정분개>

(차) 청산손익 851 (대) 매출채권 851

다. 미수금

채무자의 미수금 재산상태 조사액 및 청산 조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

안산물류센터임대업체 37 - 37

기타 69 - 69

합계 106 - 106

안산물류센터입주업체에 대한 미수임대료는 업체별 임대보증금이 충분하므로 청산비용을

산정하지 않았으며, 기타미수금은 직원 소득세 및 주민세 환급액으로 청산을 가정하여도

전액 회수할 수 있어 청산비용이 발생하지 않는 것으로 평가하였습니다.

라. 선급금

채무자의 선급금 재산상태조사액 및 청산조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

서울중앙지법 70 (70) -

현대제철㈜ 124 (124) -

㈜대동스틸 18 (18) -

㈜비앤비성원 3,200 (3,200) -

합계 3,412 (3,412) -

서울중앙지법 공탁금과 순천공장 매입 계약금으로 ㈜비앤비성원에 지급한 선급금은 청산

가정시 회수가 불가능하여 전액 청산조정하였습니다. 현대제철㈜과 ㈜대동스틸에 대한 물

품대 선급금은 회수가능성이 불확실하다는 회사 담당자 인터뷰를 반영하여 100%의 청산

비용을 적용하여 청산가치를 산정하였습니다.

<청산조정분개 >

(차) 청산손익 3,412 (대) 선급금 3,412

61

마. 재고자산

채무자의 재고자산 재산상태조사액 및 청산조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

제품 5,182 (3,806) 1,376

평가충당부채 (1,063) 1,063 -

재공품 368 (221) 147

원재료 2,714 (1,335) 1,379

임가공제품 303 (303) -

저장품 317 (159) 158

미착품 20 (20) -

합계 7,841 (4,781) 3,060

회계담당자와의 면담을 통하여 품목별로 재산상태 조사액에서 회수비용을 차감하여 청산

가치를 산정하였습니다. 청산가치의 도출 과정은 다음과 같습니다.

구분 포항공장 순천공장 비고

제품 고철매각 단가 350 원/kg 적용 분철매각 단가 200 원/kg 적용 (*1)

재공품 고철매각 단가 350 원/kg 적용 재공품 재고 없음 (*1)

원재료,

저장품 청산가치율 50%를 적용 (*2)

임가공제품,

미착품 청산가치율 0%를 적용 (*3)

(*1) 각 공장의 실제 고철 매각 단가로 평가하였습니다.

(*2) 원재료와 저장품은 동종 업계의 수요가 존재하므로 원가의 50%를 청산가치로 평가하

였습니다.

(*3) 임가공제품과 미착품의 청산가치는 0%로 평가하였습니다.

청산가치 산정결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 포항공장 순천공장 합계

제품 1,060 316 1,376

평가충당부채 - - -

재공품 147 - 147

원재료 9 1,370 1,379

62

구분 포항공장 순천공장 합계

임가공제품 - - -

저장품 16 142 158

미착품 - - -

합계 1,232 1,828 3,060

<청산조정분개> (차) 청산손익 3,806 (대) 제품 3,806

(차) 평가손실충당금 1,063 (대) 청산손익 1,063

(차) 청산손익 221 (대) 재공품 221

(차) 청산손익 1,334 (대) 원재료 1,334

(차) 청산손익 303 (대) 임가공제품 303

(차) 청산손익 158 (대) 저장품 158

(차) 청산손익 20 (대) 미착품 20

바. 기타유동자산

채무자의 기타유동자산 재산상태조사액 및 청산조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

만기보유증권 5 (5) -

미수수익 51 (5) 46

선급비용 5 (5) -

선급법인세 5 - 5

부가세대급금 19 - 19

합계 85 (15) 70

만기보유증권은 2013 년 4 월 30 일 만기 도시철도 공채로 중도매각이 어려워 청산가치가

없는 것으로 평가하였으며, 선급비용은 선급보험료로서 이미 비용화되어 청산시 회수가능

성이 없으므로 전액 청산 조정하였습니다.

<청산조정분개 >

(차) 청산손익 5 (대) 만기보유증권 5

(차) 청산손익 5 (대) 선급비용 5

미수수익은 정기예금 미수이자로 중도해지에 따른 예상손실 10%를 적용하여 청산가치를

평가하였으며, 선급법인세는 예금결산이자에 대한 선납세분으로 전액 회수할 수 있다고 판

63

단되므로 재산상태조사액을 모두 청산가치로 반영하였습니다. 선급 법인세와 성격이 유사

한 부가세대급금에 대해서도 청산비용이 발생하지 않는 것으로 청산가치를 산정하였습니

다.

<청산조정분개 >

(차) 청산손익 5 (대) 미수수익 5

사. 투자자산

채무자의 매도가능증권 재산상태 조사액 및 청산조정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

매도가능증권 1,793 (989) 804

지분법투자주식 4,128 (4,128) -

장기금융상품 3 - 3

합계 5,924 (5,117) 807

1) 매도가능증권

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

마이사모수빅부동산펀드 2 호 473 (473) -

(주)비앤비성원 4 회 BW 1,000 (500) 500

외환은행-신종자본증권 320 (16) 304

합계 1,793 (989) 804

<청산조정분개>

(차) 청산손익 989 (대) 매도가능증권 989

마이사모수빅부동산 펀드 2 호는 펀드의 계약상 만기일은 2012 년 중 도래하나 현재 펀드

가 투자된 사업이 분양율이 저조하여 실제로 펀드평가액이 환급되는 기일은 확정하기 힘

든 상황이므로 청산시 청산가치는 없는 것으로 반영하였습니다. (주)비앤비성원 4 회 BW

는 (주)비앤비성원이 회생절차가 개시되었고 담보권이 있는 채권임을 고려하여 재산상태

조사액에서 50%의 청산비용을 반영하여 청산가치를 산출하였습니다. 외환은행 신종자본

증권은 청산시에도 회수가 용이하여 청산비용 5%만을 반영하여 조정하였습니다.

64

2) 지분법투자주식

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

미주스틸서비스 828 (828) -

Misusteel America 493 (493) -

엠큐로지스틱스(주) 2,807 (2,807) -

합계 4,128 (4,128) -

<청산조정분개>

(차) 청산손익 4,128 (대) 매도가능증권 4,128

미주스틸서비스, Misusteel America 및 엠큐로지스틱스는 모두 비상장 회사로 채무자의 청산

시 제 3 자에 대한 양도를 통한 환가가능성이 매우 낮고 해당회사를 청산한다는 가정으로

채무자의 배당가능가액을 추정시 배당가능가액이 불확실하여 청산가치가 없는 것으로 판

단하여 전부 감액하였습니다.

3) 장기금융상품

장기금융상품인 당좌개설보증금은 채무자 청산 가정시에도 전액 회수 할 수 있다고 판단

되므로 재산상태조사액을 모두 청산가치로 인정하였습니다.

아. 유형자산

채무자의 유형자산 재산상태조사액 및 청산조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

토지 5,370 (1,702) 3,668

건물 10,866 (2,006) 8,860

기계장치 19,822 (12,935) 6,887

차량운반구 139 (14) 125

공구와기구 326 (294) 32

집기비품 828 (746) 82

합계 37,351 (17,697) 19,654

1) 토지, 건물 및 기계장치

65

[포항공장]

경북 포항시 장흥동 1875 외 소재 포항공장의 토지, 건물 및 기계장치에 대해서는 일괄매

각을 가정하여 감정평가액에 용도별/소재지별 최근 1 년 평균낙찰가율을 적용하여 평가하

였으며 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 감정평가액 낙찰가율 청산가치

토지 5,370 68.3% 3,668

건물 3,815 68.3% 2,605

기계장치 2,001 68.3% 1,367

합계 11,186 68.3% 7,640

[순천공장]

전남 순천시 서면 압곡리 1019 외 소재 순천공장의 건물, 기계장치의 경우에는 낙찰사례가

적어 평균낙찰가율을 적용하지 않고 자산별 개별평가를 수행하였습니다.

(단위: 백만원)

구분 감정평가액 적용율 청산가치

건물 7,051 88.7% 6,255

기계장치_SPI 2,354 19.2% 452

기계장치_JCO 15,467 32.8% 5,068

합계 24,872 47.3% 11,775

건물에 대해서는 기계장치의 비중이 낮은 낙찰사례의 낙찰가율을 준용하여 청산가치를 산

정하였으며, 기계장치에 대해서는 현장실사 및 담당자와의 인터뷰를 바탕으로 사용연한,

설비이전시 비용 등을 고려하여 청산가치를 산정하였습니다.

<청산조정분개>

(차) 청산손익 1,702 (대) 토지 1,702

(차) 청산손익 2,006 (대) 건물 2,006

(차) 청산손익 12,935 (대) 기계장치 12,935

2) 차량운반구

차량운반구는 업무용 승용차와 지게차로 구성되어 있으며, 중고차 매각에 따른 예상 처분

비용 10%를 적용하여 청산가치를 산정하였습니다.

66

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

승용차 4 대 40 (4) 36

지게차 3 대 99 (10) 89

합계 139 (14) 125

<청산조정분개>

(차) 청산손익 14 (대) 차량운반구 14

3) 공구와기구, 집기비품

공구와기구, 집기비품은 비범용성 자산으로 재산상태조사액의 90%를 청산비용으로 가정하

여 청산가치를 산정하였습니다.

<청산조정분개>

(차) 청산손익 294 (대) 공구와기구 294

(차) 청산손익 746 (대) 집기비품 746

자. 무형자산

무형자산은 전액 소프트웨어로 구성되어 있으며, 파산적 청산을 통한 매각의 경우 가치가

없으므로 전액 평가감하였습니다.

.(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

소프트웨어 14 (14) -

<청산조정분개>

(차) 청산손익 14 (대) 무형자산 14

차. 보증금

채무자의 보증금 재산상태조사액 및 청산조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 재산상태조사액 청산조정 청산가치

시설물이용권 100 (10) 90

임차보증금 910 (91) 819

예치보증금 311 (301) 10

전신전화가입권 3 - 3

합계 1,324 (402) 922

67

예치보증금 중 300 백만원은 동소금속 소송(2012 나 1802, 대구고등법원) 관련 공탁금으로

2012 년 3 월 항고하여 조사기준일 현재 소송 진행중으로, 청산시 회수가 매우 불확실하여

전액 청산비용에 반영하였습니다. 그 외 보증금에 대해서는 청산비용 10%를 가정하여 청

산가치를 산정하였습니다.

<청산조정분개>

(차) 청산손익 402 (대) 보증금 402

68

IX. 채무자 사업의 수익성 분석 및 사업을 계속할 때의 가치 산정

1. 산업분석

채무자는 국내 철강업체를 통해 매입한 열연코일 및 강판을 강관으로 가공하여 판매하는 것

을 주요사업으로 하는 업체입니다.

(1) 산업의 개요

강관(Steel Pipe)은 단면 형상이 원형 또는 각형으로 내부가 비어있는 길고 좁은 형태의 강재

를 칭합니다. 강관은 외경 3mm 정도의 가는 관에서부터 1,600 가 넘는 굵은 관이 있으며 가

스, 물, 석유 등의 수송용 배관, 화공 플랜트용, 구축물 구조용 등 그 용도가 다양합니다. 최

근에는 해상구조물의 용도로 그 수요가 증가하고 있는 추세입니다.

(2) 제품의 구분

강관은 제조방법에 따라 이음매없는 강관(seamless Steel Pipe)과 접합강관(Welding Pipe)으로 구

분되며 접합강관은 단접강관과 용접강관으로 구분됩니다. 용접강관은 상온에서 조관롤로 성

형한 후 접합부를 용접하여 제조하는 것으로서 용접방법에 따라 전기저항용접강관(Electronic

Resistance Welded, ERW) 아크용접강관(SAW, Submerged Arc Welded, SAW) 등으로 분류되며 아

크용접강관은 성형방법에 따라 UOE 프레스강관, 스파이럴강관(SPI), 롤벤딩강관, 연속성형 강

관 등으로 구분된다. UOE 강관은 강력한 U 형 프레스를 통해 상온에서 전체길이를 U 자형으

로 구부리고 O 형 프레스로 성형하여 제조하는 제품으로 UOE 와 유사한 제조방식으로 JCO

방식이 있습니다. 스파이럴강관은 열연코일(열연광폭대강)을 나선형으로 감으면서 접합부를

용접하여 생산하는 제품입니다.

이음매 없는 강관(Seamless Pipe)

접합강관(Welded Pipe)

전기저항용접강관(Electric Resistance Welded Pipe, ERW)

아크용접 강관(Submerged Arc Welded

Pipe, SAW)

UOE(JCO)프레스 강관

스파이럴(SPI) 강관

롤벤딩 강관

연속성형강관

강관의구분

69

(3) 강관산업의 특성

가. 산업계통

강관업은 산업중간재로 전후방 관련효과가 높은 산업으로 수요변화에 따른 공급유연성이 부

족하여 경기변동에 큰 영향을 받습니다. 강관의 전방산업은 건설산업을 중심으로 조선, 플랜

트, 유정, 기계 등 다양한 분야에 이르는데 이 중 국내 수요에 가장 큰 영향을 주는 산업은

건설이며 수출에는 유정이 가장 큰 영향을 주고 있습니다. 후방산업은 포스코 등 원재료(핫

코일, 강판) 공급처로 타 철강업에 비해 원재료 의존도가 높고 원재료 가격변동에 큰 영향을

받습니다.

원재료 강관 수요산업

열연코일 등▼

포스코,현대제철, 수입

현대하이스코세아제강,휴스틸

미주제강

건설업, 조선업플랜트, 기계제조업

자동차

나. 산업내 경쟁 특성

강관산업은 철강산업 내에서 상대적으로 소규모의 시설투자로도 생산이 가능하고 생산공정

도 비교적 단순한 편이어서 중소기업의 시장진입이 다른 철강업에 비해 용이하여 수요산업

의 경기변동에 따라 신규기업의 수가 증가하는 특성을 보이고 있습니다.

국내 강관산업은 (주)세아제강, 현대하이스코(주), (주) 휴스틸 등 총 40 여개의 업체가 완전경

쟁시장을 형성하고 있는 상태이며 다수의 소규모 업체들도 있는 상태이나 최근 2012 년 3 월

400 억을 투입하여 (주) 세아제강이 (주)세아스틸파이프(구, SPP 강관)의 지분 100%를 인수하

였고 철강업황 부진으로 소규모 업체를 중심으로 영업난에 겪는 기업이 증가하면서 규모가

큰 선두업체를 중심으로 산업이 재편되는 움직임을 보이고 있습니다.

(4) 산업의 시장 현황 및 전망

2011 년 강관산업은 국내건설경기의 침체로 인해 구조용 등의 수요가 부진하며 내수판매량은

전년대비 1.22% 증가한 3,328,617 톤을 기록하였습니다. 그러나 고유가의 영향으로 해외유전

개발이 활발해지면서 유정관 및 송유관으로 사용되는 ERW 용접강관과 롤벤딩 강관을 중심

으로 수출이 호조세를 보인바 수출량이 전년대비 14.89% 증가한 1,746,951 톤을 기록하며 전

체 출하량의 성장을 견인하였습니다. 총 출하량은 전년대비 5.54% 증가한 5,075,568 톤을 기

70

록하였으며, 이에 생산량 역시 전년대비 5.0% 증가한 5,097,408 톤을 기록하였습니다.

(단위:톤)

구분 2010 2011 증가율

판매량 내수 3,288,497 3,328,617 1.22%

수출 1,520,542 1,746,951 14.89%

계 4,809,040 5,075,568 5.54%

비율 내수 68.4% 65.6% -

수출 31.6% 34.4% -

2012 년 5 월에 발행된 NICE 신용평가 강관산업 분석 보고서에 따르면 2012 년 강관산업은 건

설용 제품의 수요회복 및 기계용제품의 견조한 수요로 총 생산량이 전년대비 2.9% 증가할

것으로 전망됩니다. 이는 조선산업 부진에도 불구하고 건설경기의 점진적 회복세, 자동차 및

기계용 수요호조에 힘입는 내수판매증가, 국제유가강세에 따른 유정용 및 송유관용 강관 수

출 증가로 수요증가가 예상되기 때문이다. 수입의 경우 중국산을 중심으로 수입량이 증가할

것으로 예상되나 증가세는 둔화될 것으로 전망됩니다.

수출부문 에서는 유정 등 해양 구조물에 사용되는 강관의 경우 지속적인 수요 증가세를 보

이고 있는데 이는 최근 유가상승 및 일본 원전 사태로 대체에너지에 대한 관심이 높아 지면

서 해양플랜트에 대한 수요가 증가하고 있기 때문으로 분석됩니다 유정관용의 경우 국제유

가의 강세로 인해 유전 및 대체에너지 등 미국의 에너지 개발이 호황을 보이면서 셰일가스,

셰일오일 등 비전통자원의 개발, Rig count(유전개발을 위한 굴착기 가동기수) 급증으로 수요

가 증가하고 있으며, 송유관용은 미국의 비재래가스전 파이프라인 수요가 본격화 하면서 전

체 송유관 프로젝트 총 길이가 급증하며 수요가 증가하고 있다. 2012 년 미국의 에너지용 강

관수요는 전년대비 6% 정도 증가할 것으로 예상되며 국내 강관 수출 역시 증가세를 보일 전

망이다. 다만 미국 강관업체들의 잇따른 증설에 따른 미국내 생산능력 확대는 국내 강관수출

에 부정적 요인으로 작용할 수 있습니다.

71

2. 계속기업가치 산정의 개요

회생실무준칙 제 2 호에 따르면 계속기업가치란 회사의 재산을 해체 ∙ 청산함이 없이 이를 기

초로 하여 기업활동을 계속할 경우의 가치를 말하며, 계속기업가치는 기업의 미래 수익흐름

을 현재가치로 할인하는 현금흐름할인법에 의하여 산정한다고 규정하고 있습니다.

채무자의 경우 자금 부족 및 원자재 수급 문제 해결를 통해 ERW, SPI, JCO 제품에 대한 매출

을 증대하여 시장점유율을 2011 년 이전 수준으로 회복할 계획입니다. 또한, 과도한 임차료를

지출하고 있는 서울 삼성동 사무소와 안산 물류센터 임차를 해지하고 각종 경비의 절감을

통하여 수익성을 개선할 계획입니다.

3. 과거실적 분석

채무자의 과거 5 개년 손익현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만

원)

계정과목 2007 2008 2009 2010 2011 2012.05.15

매출액 201,739 344,555 167,055 185,487 140,773 30,794

매출원가 185,853 299,315 153,809 172,136 132,376 31,742

매출원가율 92.1% 86.9% 92.1% 92.8% 94.0% 103.1%

매출총이익 15,886 45,240 13,246 13,351 8,397 (948)

판관비 11,288 19,335 12,978 14,581 13,935 6,344

영업이익 4,598 25,905 268 (1,230) (5,538) (7,292)

영업이익율 2.3% 7.5% 0.2% -0.7% -3.9% -23.7%

영업외수익 8,044 4,467 2,764 2,951 3,813 184

영업외비용 11,660 19,535 15,488 45,535 46,819 38,007

법인세비용차감전

이익 982 10,837 (12,456) (43,814) (48,544) (45,115)

법인세비용 215 1,781 163 (1,075) (141) 1,474

당기순이익 767 9,056 (12,619) (42,739) (48,403) (46,589)

(1) 매출액 구성내역

조사기준일 현재 채무자의 매출 구성은 주로 ERW, SPI, JCO 3 가지 제품판매로 이루어져 있습

니다. ERW 는 포항공장(ERW 생산능력: 년 100,000 톤)에서 생산되고 있으며, 일반용 강관·자

동차용 강관·일반배관용 강관·압력배관용 강관·전선관 등의 용도로 사용됩니다. SPI 와 JCO 는

순천공장(SPI 생산능력: 년 160,000 톤, JCO 생산능력: 년 70,000 톤)에서 생산되고 있으며, SPI 는

72

강관말뚝, 배관용으로 JCO 는 해양구조물, 해저 라인파이프 및 선박 기계 구조용 목적으로 생

산되고 있습니다.

2008 년 매출은 건설 경기의 호황에 힘입어 전년 대비 ERW 51%, SPI 235%의 급성장을 이루

었습니다. 2009 년 매출 실적은 전년 대비 ERW 21%, SPI 52% 감소하였는데, 전반적인 세계 경

제 침체 및 ㈜대림산업과의 거래 급감의 영향에서 기인한 것으로 분석됩니다. 또한, 2009 년

에는 해양플랜트 산업에 주로 이용되는 JCO 제품이 본격적으로 생산되기 시작하였으며, 과

거 3 개년 자료에 의하면 JCO 의 수출 및 내수 매출 비중은 78.7%와 21.3%로 해외 해양플랜

트 산업의 영향을 주로 받고 있습니다. 2010 년과 2011 년은 국내 건설경기 침체 및 채무자의

자금 부족에 따른 원자재 수급이 원활히 이루어지지 않아 제품매출은 지속적으로 감소하였

고, 이에 반해 경쟁사들로부터 주문받은 임가공 매출이 증가하였습니다.

상품매출의 경우 2008 년까지 채무자가 성원파이프에 반가공품 상태인 스테인레스 원자재를

공급 판매하여 매출액 대비 비중이 8%를 차지하였으나 현재는 중단되어 경상적인 상품매출

이 발생하고 있지 않습니다. 2010 년에 상품매출이 증가한 이유는 스파이럴 코팅관을 매입해

서 판매하였기 때문인데 이는 일시적 성격의 매출로 분석됩니다. 따라서, 채무자의 계속기업

가치 산정 시 매출 추정에서 제외하였습니다.

(단위: 백만원)

계정과목 2007 2008 2009 2010 2011 2012.05.15

매출액 201,739 344,555 167,055 185,487 140,773 30,793

제품매출 182,551 314,025 152,307 161,331 128,685 27,211

ERW 48,916 74,069 58,420 66,669 52,576 11,975

SPI 60,060 140,894 68,068 69,377 61,001 8,380

JCO - - 25,819 25,285 15,108 6,856

STS(*1) 73,575 99,062 - - - -

임가공매출 121 1,964 2,286 1,788 4,099 1,567

ERW 37 293 291 124 1,071 476

SPI 54 49 1,392 956 426 7

JCO - - 603 708 2,602 1,084

STS(*1) 30 1,622 - - - -

상품매출 16,434 24,922 10,720 20,297 5,680 1,388

부산물매출(*2) 1,949 2,625 729 909 695 102

임대수입(*3) 684 1,019 1,013 1,162 1,614 525

매출비중 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

제품매출 90.49% 91.14% 91.17% 86.98% 91.41% 88.37%

73

ERW 24.25% 21.50% 34.97% 35.94% 37.35% 38.89%

SPI 29.77% 40.89% 40.75% 37.40% 43.33% 27.21%

JCO 0.00% 0.00% 15.46% 13.63% 10.73% 22.26%

STS 36.47% 28.75% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

임가공매출 0.06% 0.57% 1.37% 0.96% 2.91% 5.09%

ERW 0.02% 0.09% 0.17% 0.07% 0.76% 1.55%

SPI 0.03% 0.01% 0.83% 0.52% 0.30% 0.02%

JCO 0.00% 0.00% 0.36% 0.38% 1.85% 3.52%

STS 0.01% 0.47% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

상품매출 8.15% 7.23% 6.42% 10.94% 4.03% 4.51%

부산물매출 0.97% 0.76% 0.44% 0.49% 0.49% 0.33%

임대수입 0.34% 0.30% 0.61% 0.63% 1.15% 1.70%

(*1) 2009 년 9 월에 스테인레스 사업부 매각함.

(*2)고철 판매 매출임.

(*3)삼성동 서울사무소 및 안산 물류센터 관련 임대수입이며, 2012 년 7 월에 이전 계획이 있

으므로 계속기업가치 산정 시 고려대상에서 제외함.

채무자의 주요 매출처는 과거 5 개년 총 제품매출액의 13%를 차지한 ㈜포스코건설 및 5%를

차지한 현대하이스코㈜ 입니다. 2008 년 이후 거래처별 제품매출 내역은 다음과 같습니다.

거래처별 제품 매출액

(단위: 백만원)

거래처 2008 2009 2010 2011 2012.05.15 합계

㈜포스코건설 43,146 24,189 6,670 27,095 2,517 103,617

현대하이스코㈜ 7,751 5,463 5,634 18,243 2,141 39,232

대림산업㈜ 11,495 4,717 7,144 4,710 - 28,066

지에스건설㈜ 16,237 746 1,937 456 - 19,376

㈜비앤비엠스틸 1,986 1,865 5,849 2,614 1,184 13,498

㈜청우철강 1,936 2,624 3,525 4,455 207 12,747

한두철강㈜ 3,431 2,815 3,412 1,645 - 11,303

㈜대양피앤티 - - 10,022 - - 10,022

스틸앤피플 - 1,619 4,590 4,670 - 10,879

재향군인회

송탄공장 1,279 3,114 2,693 2,207 141 9,434

기타 226,764 105,154 109,856 62,590 21,021 525,385

합계 314,025 152,306 161,332 128,685 27,211 783,559

74

(2) 매출원가 추이

채무자의 2007 년부터 조사기준일까지의 평균 매출원가율은 매출액 대비 93.5%이며, 2008 년

매출원가율은 매출 급증 및 제품별 roll margin 상승의 영향으로 86.9%로 개선되었으나 2009 년

이후에는 경기침체, 건설경기 악화의 영향으로 매출이 감소하고 원재료 가격이 상승하여 매

출원가가 상승하였고 특히 2010 년에 ‘기업신용위험 상시평가제도’에 따른 ‘부실징후기업에

해당하여 경영정상화 가능성이 있는 기업(C 등급)’으로 지정된 후 경쟁사들에 비해 원자재

구매 교섭력이 낮아져서 단가할인을 못 받은 것이 매출원가 상승의 주 요인이 되었습니다.

특히, ERW, SPI 의 경우 포스코를 통해 구매해야 하는 필수재를 높은 가격에 구매하여 2011

년 이후 원가율이 상승하였으며 2012 년에는 회생을 신청하면서 기업신용상태가 영업에 큰

영향을 미치는 SPI 부문의 수익성이 악화되어 매출원가율이 더 높아지게 되었습니다.

과거 매출 및 매출원가

(단위: 백만원)

계정과목 2007 2008 2009 2010 2011 2012.05.15

매출액 201,739 344,555 167,055 185,487 140,773 30,794

매출원가 185,853 299,315 153,809 172,136 132,376 31,742

매출원가율 92.1% 86.9% 92.1% 92.8% 94.0% 103.1%

제조원가의 구성

(단위: 백만원)

계정과목 2007 2008 2009 2010 2011 2012.05.15

제조원가 172,939 265,799 144,048 149,804 124,469 25,139

원재료비 154,088 245,771 129,083 131,326 110,070 21,176

보조재료비 1,135 1,604 1,256 1,517 1,055 213

노무비 4,876 5,193 4,250 5,412 4,723 1,567

제조경비 12,840 13,231 9,459 11,549 8,621 2,183

비중 100% 100% 100% 100% 100% 100%

재료비 89.1% 92.5% 89.6% 87.7% 88.4% 84.2%

보조재료비 0.7% 0.6% 0.9% 1.0% 0.8% 0.8%

노무비 2.8% 2.0% 3.0% 3.6% 3.8% 6.2%

제조경비 7.4% 5.0% 6.6% 7.7% 6.9% 8.7%

75

제조경비의 구성

(단위: 백만원)

계정과목 2007 2008 2009 2010 2011 2012.05.15

전력비 1,017 1,015 783 910 745 230

포장비 320 271 162 200 159 38

외주가공비 3,736 3,119 2,129 3,157 2,130 252

소모품비 1,198 1,270 946 1,092 817 158

수선비 508 1,412 375 663 395 78

복리후생비 825 835 669 785 611 181

임차료 319 328 257 255 237 75

지급수수료 417 472 371 541 375 147

감가상각비 3,514 3,563 2,939 3,187 2,553 805

무형자산상각비 - 2 2 2 - -

기타 986 944 826 757 599 219

합 계 12,840 13,231 9,459 11,549 8,621 2,183

제조원가 중 재료비가 차지하는 비중은 2011 년까지는 88.4~92.5%의 비중을 차지하면서 매출

물량이 증가할수록 비중이 높아지는 경향을 보이다가 2012 년에는 물량이 감소하면서 84.2%

까지 하락하였습니다. 노무비는 준 고정비 성격으로 매출액의 규모에 따라 비중이 변동하는

추세를 보이고 있으며, 2009 년 이후 제조경비 평균 비중은 매출액 대비 5.0%~6.9%를 기록하

였으며 2012 년에는 8.7%로 소폭 상승하였습니다. 제조경비 중 외주가공비가 가장 큰 비중을

차지하고 있으며 ERW 관련 외주가공비는 스리팅·산세 가공비, SPI 관련 외주가공비는 열처

리·도장가공비·성형가공비, JCO 관련 외주가공비는 벽강관 가공·절단가공·보강밴드 등으로 인

해 발생하였습니다. 또한, 채무자는 2012 년 3 월부터 순천공장 외주가공업체 직원들을 정규

직으로 전환하였으므로 준비연도 이후에는 순천공장 외주가공비가 발생하지 않는다고 반영

하였습니다.

과거의 제품별 원재료 구입단가 및 제품 판매단가는 다음과 같습니다.

원재료 구매단가 및 제품 판매단가

(단위:천원)

계정과목 2007 2008 2009 2010 2011 2012.06

ERW

원재료 단가 520 758 709 776 900 823

판매 단가 641 1,022 906 966 1,064 1,041

Roll Margin 121 264 197 190 164 218

76

계정과목 2007 2008 2009 2010 2011 2012.06

SPI

원재료 단가 522 837 754 748 945 776

판매 단가 680 1,073 964 921 1,128 963

Roll Margin 158 236 210 173 183 187

JCO

원재료 단가 - - 1,005 1,006 1,167 900

판매 단가 - - 1,337 1,263 1,550 1,361

Roll Margin - - 332 257 383 461

(3) 판매관리비 분석

(단위: 백만원)

구분 2007 2008 2009 2010 2011 2012.05.15

급여 2,445 4,208 2,814 3,209 2,657 823

퇴직급여 242 647 198 515 333 (120)

복리후생비 668 856 1,100 1,222 1,033 216

여비교통비 401 940 413 370 283 68

임차료 559 713 769 987 3,208 1,286

감가상각비 254 322 299 432 407 146

접대비 459 216 168 166 237 54

차량유지비 149 193 224 258 184 61

지급수수료 501 610 410 896 1,046 413

운반비 3,287 4,177 2,994 3,582 2,590 371

기타 2,323 6,453 3,589 2,944 1,957 3,026

합계 11,288 19,335 12,978 14,581 13,935 6,344

매출액 대비

판관비 비율 5.6% 5.6% 7.8% 7.9% 9.9% 20.6%

매출액 대비

인건비 비율 1.3% 1.4% 1.8% 2.0% 2.1% 2.3%

급여, 퇴직급여, 복리후생비 등 인건비성 경비가 판관비의 약 26%를 차지하고 있으며 2007

년~2011 년까지 5 개년간 매출액 대비 평균 판관비율은 7.4% 입니다. 조사기준일까지의 2012

년분 실적은 매출감소로 인하여 판관비율이 20.6%로 급격히 증가하였습니다. 임차료는 삼성

동 서울사무소 및 안산 하치장 관련 비용의 증가로 2011 년에 크게 증가하였습니다. 지급수

수료는 법률정보서비스, 회계자문 및 감사, 금융수수료, ERP 유지보수, 경비시스템 관련 비용

이며, 2011 년도에는 법률 자문 및 기타 용역 서비스 비용이 발생하여 증가하였습니다.

77

4. 향후 손익 추정내용의 검토

(1) 손익추정 대상기간

손익추정의 대상기간은 채무자가 회생계획에 대한 인가결정을 받기 위하여 소요되는 기간을

감안하여 2012 년 5 월 15 일부터 2012 년 12 월 31 일로 종료되는 회계연도를 준비연도로 하

고 2013 년부터 2022 년까지 10 년간을 회생기간으로 하여 손익을 추정하였습니다(이하 “준비

연도”은 2012 년 5 월 15 일부터 2012 년 12 월 31 일까지의 준비연도를 의미함).

(2) 매출액 추정

채무자가 생산하는 ERW, SPI, JCO 등 강관의 전방산업은 건설산업을 중심으로 조선, 자동차,

플랜트, 유정, 기계 등 다양한 분야에 이릅니다. 특히, ERW 와 SPI 수요에 가장 큰 영향을 주

는 산업은 건설이며, JCO 수요에 영향을 미치는 산업은 해양플랜트 산업입니다. 최근에는 국

내 건설경기의 침체와 조선산업의 부진 등으로 국내 강관 수요의 성장은 정체되어 있는 상

태이지만, 근래에 유가상승 및 일본 원전사태로 인해 대체에너지에 대한 관심이 높아지면서

해양플랜트에 대한 수요가 증가하고 있습니다.

건설산업연구원 발표에 의하면 2012 년 건설 경기는 2011 년도와 마찬가지로 국내 주택건설

시장의 부진 및 글로벌 금융 불안의 여파로 인해 침체가 지속될 것으로 전망되고 있습니다.

이에 따라, ERW 와 SPI 매출 추정 시 전체 시장규모는 향후 10 년간 성장하지 않는다고 보수

적으로 가정하였습니다.

JCO 매출 추정의 경우 세계 후육관 시장규모가 해양플랜트에 대한 지속적인 수요 증가세로

인해 준비연도 이후부터 2015 년까지는 2012 년 미국 에너지용 강관 수요 성장율 6% 수준의

성장이 이루어지며, 2016 년 이후에는 성장율 0%로 가정하였습니다.

가. 제품 판매량

ERW 영업 담당자에 의하면 ERW 판매는 전방 산업인 건설 산업의 영향이 크지만 자동차,

건설, 조선 등 다양한 산업의 영향을 받고 있습니다. 건설 산업 전망의 불투명성으로 인해

준비연도부터 향후 10 년간 국내 ERW 판매시장은 성장하지 않아 2011 년 규모가 지속된다고

가정하였습니다. 또한, 2016 년에 채무자의 시장점유율이 2009 년부터 2011 년까지의 3 개년 평

균 시장점유율인 5.17%로 회복되어 유지된다고 추정하였습니다.

78

과거 3 개년 제품별 시장규모 및 점유율

(단위: 천톤)

구분 2009 2010 2011

ERW 국내시장규모 1,124 1,239 1,170

ERW 점유율 5.74% 5.57% 4.21%

SPI 국내시장규모 265 339 286

SPI 점유율 26.63% 22.21% 18.70%

JCO 세계 시장규모 5,782 6,496 6,780

JCO 점유율 - 0.04% 0.28%

SPI 판매는 주로 건설 산업의 영향을 받기 때문에 SPI 시장규모의 경우 준비연도와 향후 10

년간 성장없이 2011 년 수준이 유지된다고 반영하였습니다. 또한, 2016 년에 채무자의 시장점

유율이 2009 년부터 2011 년까지의 3 개년 평균 시장점유율인 22.5%로 회복될 것으로 적용하

였습니다.

준비연도 JCO 시장규모는 일본 산업증권에서 예측한 세계 후육관 시장규모 예측치를 준용하

였으며, 2015 년까지는 2012 년 미국 에너지용 강관 수요 성장율 6% 수준의 성장이 이루어지

며, 2016 년 이후에는 성장율 0%로 가정하였습니다. 채무자의 JCO 세계 시장점유율은 2015

년에 2011 년 세계 시장점유율 0.28% 수준으로 회복되어 그 이후로는 0.3%의 점유율이 지속

되는 것으로 반영하였습니다.

제품별 시장규모 및 점유율 전망

(단위: 천톤)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016

ERW 국내시장규모 1,239 1,239 1,239 1,239 1,239

ERW 점유율(*) 3.0% 3.4% 3.9% 4.5% 5.2%

SPI 국내시장규모 286 286 286 286 286

SPI 점유율(*) 9.4% 11.7% 14.6% 18.1% 22.5%

JCO 세계 시장규모 7,410 7,855 8,326 8,825 8,825

JCO 점유율(*) 0.08% 0.12% 0.19% 0.28% 0.30%

구분 2017 2018 2019 2020 2021 2022

ERW 국내시장규모 1,239 1,239 1,239 1,239 1,239 1,239

ERW 점유율 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2%

SPI 국내시장규모 286 286 286 286 286 286

SPI 점유율 22.5% 22.5% 22.5% 22.5% 22.5% 22.5%

79

JCO 세계 시장규모 8,825 8,825 8,825 8,825 8,825 8,825

JCO 점유율 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30%

(*) 준비연도 판매량 추정 시 준비연도 6 월의 실제 매출수량을 적용하였으므로 준비연도 시

장점유율을 고려치 않았음. 단, 2013 년 시장점유율은 준비연도부터 점진적으로 상승하여

2016 년에 회복한다고 가정함.

준비연도의 모든 제품 판매량은 2012 년 6 월 제품 매출수량이 준비연도 말까지 균일하게 발

생한다고 반영하였으며, 상기 가정을 적용한 제품 판매량 추정 결과는 다음과 같습니다.

제품 판매량 추정

(단위: 톤)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017 ERW 23,492 42,348 48,619 55,818 64,083 64,083

SPI 17,864 33,574 41,713 51,826 64,390 64,390

JCO 1,463 9,757 15,660 25,134 26,476 26,476

합 계 42,819 85,679 105,992 132,778 154,949 154,949

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계 ERW 64,083 64,083 64,083 64,083 64,083 618,858

SPI 64,390 64,390 64,390 64,390 64,390 595,708

JCO 26,476 26,476 26,476 26,476 26,476 237,348

합 계 154,949 154,949 154,949 154,949 154,949 1,451,914

나. 제품 판매단가

채무자의 제품 판매단가는 원재료 가격 변동의 영향을 받습니다. 판매단가는 준비연도에는

원재료 매입단가(ERW: 톤당 823 천원, SPI: 톤당 776 천원, JCO: 톤당 900 원)에서 과거 3 개년

평균 Roll Margin(ERW: 톤당 184 천원, SPI: 톤당 189 천원, JCO: 톤당 350 원)을 적용하여 추정

하였습니다. 2013 년부터는 원재료 매입단가가 매년 물가상승률만큼 상승하면서 판매단가도

물가상승률 상승분에 과거 5 개년 원재료 매입단가 누적평균성장률 대비 판매단가 누적평균

성장률의 평균치 91.7%를 적용하여 상승한다고 반영하였습니다.

준비연도 원재료 매입단가는 2012 년 6 월의 실제 구매단가를 적용하였으며, 준비연도 이후에

는 EIU(Economic Intelligence Unit: 이코노미스트 계열 국제적 경제분석 기관)의 연도별 물가상

승률(2013 년: 3.1%, 2014 년: 3.1%, 2015 년: 2.9%, 2016 년: 2.9%, 2017 년 이후: 2.97%)을 이용하여

추정하였습니다.

80

제품 판매단가 추정

(단위: 천원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016

ERW 판매단가 823 846 870 894 917

SPI 판매단가 965 992 1,020 1,047 1,075

JCO 판매단가 1,250 1,286 1,322 1,357 1,393

상승률 2.6% 2.8% 2.8% 2.7% 2.7%

구분 2017 2018 2019 2020 2021 2022

ERW 판매단가 942 968 994 1,021 1,049 1,077

SPI 판매단가 1,104 1,134 1,165 1,197 1,229 1,263

JCO 판매단가 1,431 1,470 1,510 1,551 1,593 1,636

상승률 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% 2.7%

다. 임가공 매출

임가공 매출은 채무자의 자금 경색 문제로 인해 경영이 정상적으로 이루어지지 않은 2010 년

도와 2011 년도에 주로 발생하였으므로 채무자 경영상황이 호전되는 2015 년 이전까지 발생

하는 것으로 가정하였습니다. 다만, SPI 임가공 매출은 조사기준일 이후에 발생하지 않았으므

로 추정 시 제외하였습니다.

준비연도의 ERW 및 JCO 판매 물량은 2012 년 6 월 임가공 매출수량이 준비연도 말까지 일정

하게 발생한다고 반영하였으며, 2013 년과 2014 년에는 전년도 물량의 70% 수준만 임가공 매

출이 발생한다고 추정하였습니다. 또한, 준비연도에 임가공 판매단가는 제품별 과거 3 개년

평균치 톤당 ERW 80 천원, JCO 300 천원을 준용하여 매년 물가상승률만큼 상승한다고 가정하

였습니다.

임가공 판매량 추정

(단위: 톤)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

ERW 7,000 10,344 7,241 - - -

JCO 15,778 14,521 10,165 - - -

합계 22,778 24,865 17,405 - - -

81

(단위: 톤)

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

ERW - - - - - 24,585

JCO - - - - - 40,463

합계 - - - - - 65,048

라. 매출액 집계

각 제품별로 추정된 매출액의 합계는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

제품매출 42,309 88,948 114,148 148,370 176,812 181,610

ERW 23,247 43,097 50,885 59,973 70,685 72,603

SPI 17,233 33,308 42,560 54,284 69,237 71,116

JCO 1,829 12,543 20,703 34,113 36,890 37,891

임가공매출 5,293 5,344 3,857 - - -

ERW 560 853 616 - - -

SPI - - - - - -

JCO 4,733 4,491 3,241 - - -

부산물매출 465 543 568 633 681 795

합계 48,067 94,835 118,573 149,003 177,493 182,405

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

제품매출 186,540 191,603 196,803 202,145 207,630 1,736,918

ERW 74,574 76,598 78,677 80,812 83,005 714,156

SPI 73,046 75,029 77,065 79,157 81,305 673,340

JCO 38,920 39,976 41,061 42,176 43,320 349,422

임가공매출 - - - - - 14,494

ERW - - - - - 2,029

SPI - - - - - -

JCO - - - - - 12,465

부산물매출(*) 795 795 795 795 795 7,662

합계 187,335 192,398 197,598 202,940 208,425 1,759,074

(*) 과거 3 개년 매출수량(톤) 대비 부산물 매출 평균치를 적용하여 추정함.

82

(3) 매출원가 추정

가. 재료비

채무자는 ERW, SPI 와 JCO 생산에 필요한 열연코일 및 후판을 2010 년 이전에는 주로 포스코

에서 구매하였으나, 현재는 포스코, 현대제철, 동부제철 및 중국 업체 등으로부터 소재를 조

달받고 있습니다. 재료비는 주요 원자재인 열연 및 후판의 가격 동향에 큰 영향을 받습니다.

2011 년은 포스코 등 국내 열연강판 업체들이 글로벌 원자재 가격 상승을 이유로 열연 및 후

판 가격을 인상하였고, 그 결과 과거 대비 열연코일 및 후판 구매단가가 크게 상승하였습니

다. 2011 년 하반기 이후에 철강재 가격들이 전반적인 하락세를 보였으나 2012 년 들어 열연

강판을 중심으로 다시 인상 분위기가 이어지고 있습니다. 2012 년 하반기 이후에는 포스코와

현대제철 등의 원자재 단가 인상이 적용될 예정입니다.

과거 원재료 구매단가 추이

(단위:천원)

구분 2007 2008 2009 2010 2011

ERW 코일 520 758 709 776 900

SPI 코일 522 837 754 748 945

JCO 후판 1005 1006 1167

구분 2012.01 2012.02 2012.03 2012.04 2012.05 2012.06

ERW 코일 856 921 904 850 871 823

SPI 코일 1,010 969 945 827 770 776

JCO 후판 1,302 1,099 1,073 1021 918 900

준비연도의 원재료비 추정 시 2012 년 6 월의 원재료 실제 구매단가(ERW: 823 천원, SPI: 776

천원, JCO: 900 천원)와 준비연도 매출수량을 적용하였습니다. 2013 년 이후 구매단가는 2012

년 하반기에 포스코와 현대제철 등의 원자재 단가 인상이 예정되어 있는 것을 고려하고

EIU(Economic Intelligence Unit: 이코노미스트 계열 국제적 경제분석 기관)의 연도별 물가성장

률(2013 년: 3.1%, 2014 년: 3.1%, 2015 년: 2.9%, 2016 년: 2.9%, 2017 년 이후: 2.97%)을 적용하여

점진적인 상승을 반영하였습니다. 또한, 2013 년 이후 매출수량은 제품별 향후 추정치를 적용

하였고, 최근 3 개년도의 제품별 평균 수율을 감안하여 ERW 94.2%, SPI 97.5%, JCO 99.3%의

수율을 반영하였습니다.

보조재료비의 경우 SPI 과 JCO 제조 시 발생하고 있으며, 최근 3 개년 평균 단가와 매출수량

을 적용하여 추정하였습니다.

83

재료비 추정

(단위: 백만원)

구분 수율 준비연도 2013 2014 2015 2016

ERW 코일 94.2% 20,535 38,165 45,175 53,369 63,048

SPI 코일 97.5% 14,214 27,543 35,281 45,105 57,665

JCO 후판 99.3% 1,326 9,121 15,092 24,926 27,018

보조재료비 647 1,044 1,215 1,364 1,603

합계 36,722 75,873 96,763 124,764 149,334

구분 2017 2018 2019 2020 2021 2022

ERW 코일 64,914 66,836 68,814 70,851 72,948 75,107

SPI 코일 59,372 61,129 62,939 64,802 66,720 68,695

JCO 후판 27,818 28,642 29,489 30,362 31,261 32,186

보조재료비 1,627 1,651 1,676 1,701 1,726 1,751

합계 153,731 158,258 162,918 167,716 172,655 177,739

나. 노무비

노무비의 경우, 포항과 순천공장 생산직에 해당하는 인원의 향후 인건비에 대해 채무자가

제시한 2012 년 급여대장을 바탕으로 직급별 1 인당 평균급여를 추정하였으며, 임직원 수의

변동은 채무자의 인원 계획을 반영하였습니다. 생산직원의 경우 1 차연도부터 매해 물가성장

률만큼 증가하는 것으로 추정하였습니다. 퇴직급여는 급여의 1/12 만큼 발생하는 것으로 추

정하였습니다.

인원 계획

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

포항

관리직 9 9 9 9 9 9

생산직 36 42 42 42 48 48

순천

관리직 24 24 24 24 24 24

생산직(SPI) 21 28 28 28 28 28

생산직(JCO) 32 32 32 32 32 32

합계 122 135 135 135 141 141

84

구분 2018 2019 2020 2021 2022

포항

관리직 9 9 9 9 9

생산직 48 48 48 48 48

순천

관리직 24 24 24 24 24

생산직(SPI) 35 35 35 35 35

생산직(JCO) 32 32 32 32 32

합계 148 148 148 148 148

노무비 추정

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

급여(포항) 1,040 1,947 2,007 2,065 2,376 2,447

관리직 157 260 268 275 283 292

생산직 654 1,259 1,298 1,336 1,571 1,618

상여금 229 428 441 454 522 537

급여(순천) 2,118 3,765 3,882 3,995 4,110 4,232

관리직 386 637 657 676 695 716

생산직 1,257 2,286 2,356 2,425 2,495 2,569

상여금 475 842 869 894 920 947

퇴직급여 263 435 491 505 520 557

잡급 40 78 98 123 146 151

합계 3,461 6,225 6,478 6,688 7,152 7,387

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합계

급여(포항) 2,519 2,594 2,670 2,750 2,832 25,247

관리직 300 309 318 328 338 3,128

생산직 1,666 1,715 1,766 1,818 1,872 16,573

상여금 553 570 586 604 622 5,546

급여(순천) 4,669 4,808 4,950 5,098 5,248 46,875

관리직 737 759 781 805 828 7,677

생산직 2,889 2,975 3,063 3,154 3,247 28,716

상여금 1,043 1,074 1,106 1,139 1,173 10,482

퇴직급여 573 617 635 654 673 5,923

잡급 155 159 163 167 172 1,452

합계 7,916 8,178 8,418 8,669 8,925 79,497

85

다. 제조경비

채무자와의 인터뷰 및 과거 제조원가명세서를 바탕으로 개별 제조 경비 산정방식을 검토한

결과, 감가상각비와 무형자산상각비는 별도로 추정하였습니다. 전력비, 포장비, 운반비, 소모

품비, 수선비, 차량유지비, 수도광열비, 여비교통비 등은 변동비로 분류하였습니다. 변동비 추

정시 과거 5 개년 매출수량(톤) 대비 평균 발생 비용을 적용하였습니다. 한편, 외주가공비, 임

차료, 지급수수료 등은 고정비로 분류하였습니다. 향후 예상 고정비는 준비연도를 포함한 과

거 6 개년 평균치를 바탕으로 EIU(Economic Intelligence Unit: 이코노미스트 계열 국제적 경제

분석 기관)의 연도별 물가성장률(2013 년: 3.1%, 2014 년: 3.1%, 2015 년: 2.9%, 2016 년: 2.9%, 2017

년 이후: 2.97%) 에 채무자의 비용절감계획에 의한 절감율을 적용하여 추정하였습니다. 복리

후생비 추정은 각각 과거 5 개년의 인건비 대비 비율 및 채무자의 원가절감계획을 반영하였

습니다.

채무자의 비용절감계획에 의하면, 외주가공비는 과거 5 개년 평균 29 억원이 발생하였으나 향

후에는 평균 2 억원 정도로 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 2012 년 3 월부터 순천 공장의

외주가공업체 직원들을 정규직으로 전환하였기 때문입니다.

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

전력비 466 773 781 867 904 1,044

포장비 83 145 152 166 171 202

외주가공비 269 176 181 186 191 197

소모품비 526 866 876 979 1,030 1,189

수선비 226 \ 408 447 463 545

복리후생비 213 697 718 739 761 783

임차료 160 453 535 536 538 539

지급수수료 447 733 701 756 763 817

감가상각비 1,992 3,485 3,496 3,349 3,252 3,327

무형자산상각비 1 3 4 6 8 9

기타 326 959 590 612 632 667

합계 4,709 8,289 8,443 8,643 8,713 9,319

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

전력비 1,075 1,106 1,139 1,172 1,207 10,534

포장비 208 214 221 227 234 2,023

외주가공비 203 209 215 221 228 2,276

소모품비 1,224 1,261 1,298 1,337 1,376 11,962

수선비 560 578 595 612 631 5,065

86

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

복리후생비 806 830 855 880 907 8,190

임차료 542 544 545 547 549 5,488

지급수수료 840 865 890 917 944 8,674

감가상각비 3,046 1,834 1,556 1,610 1,689 28,636

무형자산상각비 9 9 10 10 10 79

기타 690 710 730 752 774 7,442

합계 9,204 8,161 8,054 8,286 8,548 90,369

라. 매출원가 집계

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

재료비 36,722 75,873 96,763 124,764 149,334 153,731

노무비 3,461 6,225 6,478 6,688 7,152 7,387

제조경비 4,709 8,289 8,443 8,643 8,713 9,319

합계 44,892 90,387 111,684 140,095 165,199 170,437

원가율 93.4% 95.3% 94.2% 94.0% 93.1% 93.4%

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

재료비 158,258 162,918 167,716 172,655 177,739 1,476,473

노무비 7,916 8,178 8,418 8,669 8,925 79,497

제조경비 9,204 8,161 8,054 8,286 8,548 90,369

합계 175,378 179,256 184,188 189,610 195,212 1,646,339

원가율 93.6% 93.2% 93.2% 93.4% 93.7%

(4) 판매비와 관리비의 추정

가. 급여 및 퇴직급여

급여의 경우, 서울 삼성동에 위치한 임원실, 영업/구매본부, 경영지원부서에 해당하는 인원의

향후 인건비에 대하여 추정하되, 1 인당 평균 급여는 채무자가 제시한 2012 년 급여대장을 바

탕으로 직급별 평균급여를 추정하였으며, 현재 임직원 수를 유지하나 조사기준일 현재 선임

된 감사의 급여는 월 300 만원으로 산정하였습니다. 한편 임원의 경우 2013 년까지 조정된 임

원 급여를 받고 2014 년부터 회생인가 전의 급여 회복 및 매년 물가성장률만큼 증가하는 것

으로 추정하였으며, 직원의 경우 1 차연도부터 매해 물가성장율만큼 증가하는 것으로 추정하

였습니다. 퇴직급여는 급여의 1/12 만큼 발생하는 것으로 추정하였습니다.

87

인원 계획

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

임원 4 4 4 4 4 4

사무직 35 35 35 35 35 35

합 계 39 39 39 39 39 39

구분 2018 2019 2020 2021 2022

임원 4 4 4 4 4

사무직 35 35 35 35 35

합 계 39 39 39 39 39

급여 및 퇴직급여 추정

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

급여 985 1,619 1,955 2,011 2,070 2,131

임원 146 234 528 544 560 576

감사 22 36 36 36 37 38

직원 817 1,349 1,391 1,431 1,473 1,517

퇴직급여 82 135 163 168 172 178

합계 1,067 1,754 2,118 2,179 2,242 2,309

구분 2018 2019 2020 2021 2022 인원수(명)

급여 2,194 2,259 2,327 2,396 2,466

임원 593 611 629 648 667 4

감사 39 40 42 43 44 35

직원 1,562 1,608 1,656 1,705 1,755 7

퇴직급여 183 188 194 200 206

합계 2,377 2,447 2,521 2,596 2,672 46

나. 판매비와 관리비 집계

감가상각비는 별도로 추정하였고, 운반비는 과거 3 개년의 제품매출수량 대비 비용의 평균인

톤당 2 만원을 적용하였습니다. 임차료는 채무자의 서울사무소 및 안산하치장의 이전 계획에

의해 2012 년 8 월에 이전하는 것으로 가정하였습니다. 복리후생비는 준비연도 원장을 대사

88

하여 비경상적 비용을 제외한 후 인건비에 연동 및 회사 절감계획을 반영하였으며, 여비교

통비도 과거 3 개년 평균 인건비 대비 비율을 적용하여 추정하였습니다. 기타 고정비성 경비

는 과거 평균발생금액을 준용하되 2013 년 이후에는 EIU(Economic Intelligence Unit: 이코노미

스트 계열 국제적 경제분석 기관)의 매년 예측 물가성장률(2013 년: 3.1%, 2014 년: 3.1%, 2015

년: 2.9%, 2016 년: 2.9%, 2017 년 이후: 2.97%)을 적용하였습니다. 다만 임차료, 복리후생비, 지

급수수료 등은 채무자의 향후 비용절감계획을 반영하여 일정 비율의 절감율을 감안하여 추

정하였습니다.

채무자의 비용절감계획에 의하면, 복리후생비는 동호회 지원, 명절 선물, 학자금 및 경조금

지원, 법인카드 사용 등을 중단함으로써 과거 5 개년 평균 9.8 억원 발생하던 비용을 연평균 4

억원으로 감소시킬 계획입니다. 지급수수료도 비경상적으로 발생하는 외부컨설팅 비용을 줄

여서 연평균 4.9 억원 정도 절약할 것으로 분석됩니다. 또한, 채무자는 2012 년 8 월에 서울사

무소 임차료 조정 또는 이전 및 안산 물류센터 임차해지로 월 2 억 5 천만원 발생하던 비용을

월 1 천 5 백만원으로 크게 절감하는 계획을 추진 중에 있습니다. 수출제비용은 수출 운임으

로써 과거 5 개년 평균 20 억원이 발생하나, 채무자는 FOB 조건으로 계약을 맺으므로 판관비

추정 시 고려하지 않았습니다.

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

급여 986 1,619 1,955 2,011 2,070 2,131

퇴직급여 82 135 163 168 172 178

감가상각비 190 332 333 319 310 317

복리후생비 190 313 377 388 400 411

여비교통비 121 199 240 247 254 262

임차료 584 180 186 191 196 202

지급수수료 111 190 196 202 208 214

운반비 1,400 1,714 2,120 2,656 3,099 3,099

기타판관비 403 833 940 1,070 1,194 1,237

합계 4,067 5,514 6,510 7,252 7,903 8,051

매출대비 비율 8.5% 5.8% 5.5% 4.9% 4.5% 4.4%

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

급여 2,194 2,260 2,327 2,396 2,467 22,416

퇴직급여 183 188 194 200 206 1,869

감가상각비 290 175 148 153 161 2,728

복리후생비 424 436 449 463 476 4,327

여비교통비 270 278 286 294 303 2,754

89

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

임차료 208 215 221 227 234 2,644

지급수수료 220 227 233 240 247 2,287

운반비 3,099 3,099 3,099 3,099 3,099 29,583

기타판관비 1,269 1,305 1,342 1,381 1,420 12,392

합계 8,157 8,182 8,299 8,453 8,613 81,001

매출대비 비율 4.4% 4.3% 4.2% 4.2% 4.1%

(5) 유무형자산 투자 및 상각비 추정

가. 유형자산 투자 및 감가상각비

유형자산 투자액 추정

채무자는 2007 년과 2008 년에 대규모의 기계장치를 취득하여 현재 보유한 설비의 생산능력에

부족함이 없으므로 경영계획상 향후 추가적인 대규모의 설비투자는 존재하지 않고, 건물과

구축물에 대해서도 대규모 투자가 발생하지 않을 것으로 가정하여, 지속적인 유지보수를 통

해 영업을 지속토록 과거 5 개년 평균 투자액(2007~2011 년, JCO 신규투자를 제외한 경상적 투

자)을 반영하여 유형자산 투자를 추정하였습니다.

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

건물/구축물 101 209 215 221 228 235

기계장치 353 727 748 770 793 817

차량운반구 38 79 81 83 86 88

공구와기구 73 151 156 160 165 170

집기비품 94 193 199 205 211 217

합계 659 1,359 1,399 1,439 1,483 1,527

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

건물/구축물 242 249 256 264 272 2,492

기계장치 841 866 892 918 946 8,671

차량운반구 91 94 96 99 102 937

공구와기구 175 180 186 191 197 1,804

집기비품 224 230 237 244 251 2,305

합계 1,573 1,619 1,667 1,716 1,768 16,209

90

(단위: 백만원)

자산명 내용연수 정률법 상각률 배부율

기계장치 40 0.025

판관비 8.7%

제조원가 91.3%

차량운반구(*) 10 0.100

공구와기구 5 0.200

집기비품 5 0.200

금형 5 0.200

감가상각비 추정

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

판관비 190 332 333 319 310 317

제조원가 1,992 3,485 3,496 3,349 3,252 3,327

합계 149 699 619 609 538 563

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

판관비 290 175 148 153 161 2,728

제조원가 3,046 1,834 1,556 1,610 1,689 28,636

합계 468 440 455 446 445 31,364

나. 무형자산 및 무형자산상각비

무형자산 투자액 추정

채무자는 주로 서울사무소에서 필요한 컴퓨터 소프트웨어를 구매하고 있으며 향후 추가적인

대규모의 투자는 존재하지 않고, 매년 소프트웨어 업그레이드를 위한 무형자산 투자를 감안

하여 추정하였습니다.

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

소프트웨어 34 70 72 74 76 79

합계 34 70 72 74 76 79

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

소프트웨어 81 83 86 88 91 834

합계 81 83 86 88 91 834

91

(단위: 백만원)

자산명 내용연수 정률법 상각률 배부율

소프트웨어 5 0.2 판관비 88.1%

제조원가 11.9%

무형자산상각비 추정

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

판관비 9 20 32 45 58 68

제조원가 1 3 4 6 8 9

합계 10 23 36 51 65 78

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

판관비 67 69 71 74 76 589

제조원가 9 9 10 10 10 79

합계 76 79 81 83 86 668

(6) 운전자본 변동액

가. 회수기일 추정

매출채권, 재고자산, 매입채무 및 미지급금 회전율 추정시, 채무자의 과거 5 개년 평균 회전

율(매출채권: 9.8 회, 재고자산: 10.0 회, 매입채무: 9.1 회, 미지급금: 32.0 회)을 이용하였으나, 준

비연도 매출채권은 채무자 계획에 따라 매출액의 한달치만 계상하였습니다.

매입채무와 미지급금은 준비연도 말까지는 회사의 신용 상황을 고려하여 전액 현금 지급하

는 것으로 가정하여 잔액을 “0”으로 간주하였고, 준비연도 이후에는 신용 조건 호전으로 인

하여 점차 신용거래 비중을 증가시키는 것으로 반영하였습니다.

나. 운전자본 변동액

조사기준일 현재 매출채권 및 재고자산은 재산상태조사액을 반영하였으며, 매입채무 및 미

지급금은 전액 회생채권으로 분류됨에 따라 기초잔액을 0 으로 반영하였습니다. 이상 가정을

근거로 한 채무자의 운전자본 해당 항목들의 잔액 및 변동내역은 다음과 같습니다.

92

잔액 추정

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

매출채권 6,409 9,703 12,132 15,245 18,160 18,663

재고자산 7,645 9,017 11,141 13,975 16,480 17,002

매입채무 - 4,966 12,271 15,393 18,151 18,727

미지급금 - 1,410 3,485 4,372 5,155 5,319

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

매출채권 19,167 19,685 20,217 20,764 21,325 181,470

재고자산 17,495 17,882 18,374 18,915 19,474 167,400

매입채무 19,270 19,696 20,238 20,833 21,449 170,995

미지급금 5,473 5,594 5,748 5,917 6,092 48,564

운전자본 변동액 추정

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

매출채권 720 (3,294) (2,429) (3,113) (2,915) (503)

재고자산 194 (1,372) (2,124) (2,834) (2,504) (522)

매입채무 - 4,966 7,306 3,122 2,758 575

미지급금 - 1,410 2,075 887 783 163

합계 914 1,710 4,827 (1,939) (1,877) (286)

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

매출채권 (504) (518) (532) (547) (561) (14,196)

재고자산 (493) (387) (492) (541) (559) (11,635)

매입채무 543 426 542 596 616 21,449

미지급금 154 121 154 169 175 6,092

합계 (300) (358) (328) (323) (330) 1,710

(7) 추정손익계산서

준비연도인 2012 년 5 월 15 일부터 2022 년까지의 채무자의 추정손익계산서는 다음과 같습니

다.

93

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

매출액 48,067 94,835 118,573 149,003 177,493 182,405

매출원가 44,892 90,386 111,683 140,094 165,199 170,436

매출원가율 93.4% 95.3% 94.2% 94.0% 93.1% 93.4%

매출총이익 3,175 4,448 6,890 8,909 12,294 11,970

매출총이익율 6.6% 4.7% 5.8% 6.0% 6.9% 6.6%

판관비 4,067 5,514 6,510 7,252 7,903 8,051

급여 986 1,619 1,955 2,011 2,070 2,131

퇴직급여 82 135 163 168 172 178

감가상각비 190 332 333 319 310 317

복리후생비 190 313 377 388 400 411

여비교통비 121 199 240 247 254 262

임차료 584 180 186 191 196 202

지급수수료 111 190 196 202 208 214

운반비 1,400 1,714 2,120 2,656 3,099 3,099

기타판관비 403 833 940 1,070 1,194 1,237

판관비율 8.46% 5.81% 5.49% 4.87% 4.45% 4.41%

영업이익 (891) (1,066) 380 1,657 4,391 3,919

영업이익율 -1.85% -1.12% 0.32% 1.11% 2.47% 2.15%

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

매출액 187,335 192,398 197,598 202,940 208,425 1,759,074

매출원가 175,379 179,256 184,189 189,609 195,212 1,646,336

매출원가율 93.6% 93.2% 93.2% 93.4% 93.7% 93.6%

매출총이익 11,956 13,142 13,409 13,331 13,213 112,738

매출총이익율 6.4% 6.8% 6.8% 6.6% 6.3% 6.4%

판관비 8,157 8,182 8,299 8,453 8,613 81,001

급여 2,194 2,260 2,327 2,396 2,467 22,416

퇴직급여 183 188 194 200 206 1,869

감가상각비 290 175 148 153 161 2,728

복리후생비 424 436 449 463 476 4,327

여비교통비 270 278 286 294 303 2,754

임차료 208 215 221 227 234 2,644

지급수수료 220 227 233 240 247 2,287

운반비 3,099 3,099 3,099 3,099 3,099 29,583

94

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

기타판관비 1,269 1,305 1,342 1,381 1,420 12,392

판관비율 4.35% 4.25% 4.20% 4.17% 4.13% 4.60%

영업이익 3,800 4,960 5,110 4,878 4,600 31,737

영업이익율 2.03% 2.58% 2.59% 2.40% 2.21% 1.80%

5. 계속기업가치의 평가

정상적인 영업활동이 2022 년까지 지속된다는 가정하에 향후 유입될 것으로 기대되는 순영업현

금흐름을 적절한 할인율로 할인하여 평가하였으며 그 계산구조는 다음과 같습니다.

순영업현금흐름(*)＝ 영업이익 ＋ 감가상각비 ± 운전자본변동액 – 법인세비용

－ 유형자산투자액

순영업현금흐름의 현재가치＝ 순영업현금흐름 × 현재가치조정계수

계속기업가치＝ 순영업현금흐름의 현재가치 ＋ 잔존가치 + 비영업자산의 처분가치

(*) 현금흐름은 연말에 발생하는 것으로 가정

(1) 순영업현금흐름의 추정

채무자의 향후 순영업현금흐름은 준비연도인 2012 년과 회생기간인 2013 년부터 2022 년까지

의 10 년간 추정된 손익을 바탕으로 2022 년까지의 현금흐름을 추정하였습니다.

(단위: 백만원)

구분 준비연도 2013 2014 2015 2016 2017

영업이익 (891) (1,066) 380 1,657 4,391 3,919

감가상각비 2,182 3,817 3,829 3,668 3,562 3,644

무형자산상각비 10 23 36 51 66 77

운전자본변동 914 1,710 4,827 (1,939) (1,877) (286)

법인세 등 (0) (0) 0 (0) 0 (0)

자본적지출 (693) (1,428) (1,471) (1,514) (1,559) (1,606)

순영업현금흐름 1,522 3,056 7,602 1,922 4,583 5,748

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

영업이익 3,800 4,960 5,110 4,878 4,600 31,737

감가상각비 3,336 2,009 1,704 1,763 1,850 31,364

95

구분 2018 2019 2020 2021 2022 합 계

무형자산상각비 76 78 81 84 86 668

운전자본변동 (300) (358) (328) (323) (330) 1,710

법인세 등 (0) (0) 0 0 (0) (0)

자본적지출 (1,653) (1,702) (1,753) (1,805) (1,859) (17,043)

순영업현금흐름 5,259 4,987 4,814 4,598 4,347 48,436

가. 영업이익

매출액에서 매출원가 및 판매관리비를 차감한 것으로 추정손익계산서상의 영업이익을 의미

합니다.

나. 감가상각비 및 무형자산상각비

감가상각비와 무형자산상각비는 실제로 현금유출을 수반하지 않는 비용이므로 순영업현금

흐름에 가산하였습니다.

다. 운전자본변동액

운전자본은 정상적인 영업활동 과정에서 요구되는 영업상의 투자자본이므로 순영업현금 흐

름에 가감되었습니다.

라. 자본적 지출

유형자산과 무형자산에 대한 자본적 지출은 정상적인 영업활동 과정에서 요구되는 영업상

의 투자자본이므로 순영업현금흐름에서 차감하였습니다.

마. 법인세비용

법인세비용은 계속기업 영위시 필수적으로 수반되는 현금유출사항이므로 순영업현금 흐름

에서 차감하였으며, 영업이익에서 공제가능한 세무상이월결손금을 차감한 금액에 2012 년부

터 적용예정인 법인세율(22%, 주민세 포함)을 반영하여 산정하였습니다.

(2) 할인율의 추정

위험프리미엄을 산출하기 위해 CAPM(자본자산가격결정모형)에 의해 산출한 할인율은 다음

과 같습니다.

96

구분 내용 비고

국고채(3 년 만기) 수익률 3.38% 조사기준일(2012 년 5 월 15 일) 기준

시장수익률(Rm) 9.52% 1980 년 1 월 ~ 2012 년 5 월까지의 매월말 종합

주가지수 기하평균

베타계수 1.00 동종업종 산업평균베타 (출처:한국신용평가)

CAPM 적용할인율 = 무위험수익률 + (시장수익률 – 무위험수익률) × 베타계수

= 3.38% + (9.52% - 3.38%) ×1.00

= 9.52%

본 할인율은 CAPM 모형상 위험프리미엄이 6.14%로 서울중앙지방법원 관리위원회가 권고(위험

프리미엄 최대치 6.5%)한 범위 내임을 감안하여 위험프리미엄은 6.14%를 적용하였습니다. 따라

서 적용 할인율은 9.52%로 준비연도부터 2022 년까지 지속적으로 적용하였습니다.

(3) 순영업현금흐름의 현재가치

준비연도를 포함한 회생기간인 2012 년 5 월 15 일부터 2022 년 12 월 31 일까지 추정된 순영

업현금흐름과 할인율을 적용하여 구한 현재가치는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

연도 순영업현금흐름 현재가치조정계수 현재가치

2012 1,522 0.9443 1,437

2013 3,056 0.8623 2,635

2014 7,602 0.7873 5,985

2016 1,922 0.7189 1,382

2016 4,583 0.6564 3,008

2017 5,748 0.5994 3,445

2018 5,259 0.5473 2,878

2019 4,987 0.4998 2,492

2020 4,814 0.4563 2,197

2021 4,598 0.4167 1,916

2022 4,347 0.3805 1,654

합계 48,436 29,029

(4) 비영업용자산 처분가치

비영업용자산은 청산가치와 계속기업가치에 모두 포함되는 자산이며, 미래 영업활동으로부

터의 현금흐름과는 관련성이 없는 자산이므로 청산가치에 의한 평가액의 현재가치 금액을

97

기준으로 산정하여야 하지만, 채무자는 2014 년까지 모든 비영업용자산의 매각을 통하여 채

무변제에 사용할 예정입니다

(단위 : 백만원)

구분 재산상태조사액 청산가치 처분시기

용평리조트 임대보증금 100 90 2013 년

삼성동 임대보증금 588 529 준비연도

㈜비앤비성원 4 회 Bond 1,000 500 2013 년, 2014 년

외환은행-신종자본증권 320 304 2013 년

합계 2,008 1,422

(5) 잔존가치

회생기간 이후의 잔존가치 산정을 위해 회생절차개시 10 차 연도인 2022 년의 순영업현금 흐

름이 향후 영구히 계속되는 것으로 가정하였습니다.

잔존가치

(단위 : 백만원)

구분 금액 비고

회생기간 이후 영업현금흐름(Cn) 3,357 2022 년 순영업현금흐름(3,941 백만

원)에서 법인세를 고려함.

고정성장률(g) 0.00%

할인율(r) 9.52%

할인계수(1/(1+r)n) 0.3805

잔존가치 13,421 {Cn×(1+g)}÷{(r-g)×(1+r)n}

(6) 계속기업가치의 산정

상기 절차를 통해 채무자의 계속기업가치는 다음과 같이 평가되었습니다.

(단위: 백만원)

구분 금액

순영업현금흐름의 현재가치 29,029

잔존가치 13,421

비영업자산의 처분가치 1,422

합계 43,872

98

X. 채무변제계획(안)

1. 채무변제계획(안)

채무변제계획(안)은 채무자의 향후 추정자금수지 상황을 고려하여 법률상관리인이 참고목적

으로 제시하는 것으로 추후 추완신고 되는 채무에 따라 변동될 수 있으며, 향후 여러 사정등

에 따라 변제계획(안)에 따라 변동될 수 있습니다.

(1) 용어의 정의

가. “개시전이자”라 함은 회생절차개시결정일 전일까지 발생한 이자를 말한다.

나. “개시후이자”라 함은 회생절차개시결정일로부터 변제가 완료되는 기일까지의 미변제

금액에 대하여 발생하는 이자를 말한다.

다. “금융기관”이라 함은 은행, 상호저축은행, 할부금융회사, 보증보험회사, 파이낸스사, 신

용보증기금, 카드사, 증권회사, 보험회사, 렌탈회사, 투자신탁회사, 창업투자회사, 농협

을 말한다.

라. “약정이율”이라 함은 채권의 발생원인이 된 계약에서 채무자 또는 주채무자와 채권자

사이에 정한 이율로서 연체이율은 포함하지 아니한 이율을 말한다.

마. “상거래채권”이라 함은 재화 및 용역의 공급으로 인하여 발생한 채권을 말한다.

바. “준비연도”라 함은 개시결정일 이후 2012. 12. 31.까지의 기간을 말하며, “제1차연도”라

함은 2013. 1. 1. 부터 2013. 12. 31. 까지를, 제2차연도 이후의 각 차연도는 순차적으로

매년 1월 1일부터 같은해 12월 31일까지로 한다.

사. 변제일이 정해지지 않은 원금, 기발생이자 및 장래발생이자에 대한 변제일은 변제 당

해연도의 12월 30일로 하며 다만, 동 변제기일이 금융기관 영업일이 아닌 경우에는 그

직전 영업일을 변제일로 한다.

99

(2) 변제대상 채무내역

조사기준일 기준 채무자의 채무현황은 다음과 같습니다. 단, 향후 추완신고에 따라 변동될 가

능성이 있습니다.

(단위: 백만원)

구분 원금 개시전이자 개시후이자 합계

회생담보권 금융기관대여채무 35,310 748 - 36,058

미확정구상채무 902 - - 902

소계 36,212 748 - 36,960

회생채권 금융기관대여채무 8,195 394 - 8,589

일반대여채무 2,000 - - 2,000

상거래채무 16,516 84 50 16,651

보증채무 11,999 172 - 12,172

미확정보증채무 682 - - 682

미확정구상채무 6,279 - - 6,279

미지급임금 88 - - 88

특수관계자채무 22 - - 22

조세채무 2,298 - - 2,298

소계 48,080 651 50 48,781

공익채권 조세채무 227 - - 227

미지급임금 565 - - 565

미지급퇴직금 103 - - 103

상거래채무 3 - - 3

퇴직급여충당금 560 - - 560

소계 1,459 - - 1,459

합계 85,751 1,399 50 87,200

(3) 채무변제계획(안) 요약

채무변제계획(안)은 채무자의 향후 추정자금수지 상황을 고려하여 법률상 관리인이 참고목적

으로 제시하는 것으로 추후 추완신고 되는 채무에 따라 변동될 수 있으며, 향후 관리인에 의

한 변제계획(안)에 따라 변동될 수 있습니다.

100

구 분 변 제 조 건

회생

담보권

연합자산

관리 대여

채무

원금 및

개시전

이자(*1)

원금 및 개시전이자 전액를 현금변제하되, 제 1 차연도(2013

년)에 5.0%, 제 2 차연도(2014 년)에 10%, 제 4 차연도(2016

년)에서 제 7 차년도(2019 년)까지 5.0%, 제 8 차연도(2020 년)

에서 제 9 차년도(2021 년)까지 10.0%, 제 10 차연도(2022 년)

에 45%를 변제하며 개시전이자는 원금과 동일하게 변제한

다.

개시후

이자(*2)

개시후이자는 미변제 원금 및 개시전이자에 대하여 6.01%

의 이자율로 매년 지급한다.

미확정

구상채무

원금 및

개시전

이자

우선 변제되는 보증기관이 대지급하는 경우 회생담보권 대

여채무와 동일하게 변제하되, 제 1 차 연도(2013 년) 이후 대

지급이 발생할 경우, 그 금액을 회생담보권 대여채무의 분

할변제비율로 나누어, 대지급 발생연도 이전 비율에 해당금

액은 대지급발생연도에 전액지급하고, 나머지 금액은 대지

급발생연도 다음연도 이후의 회생채권 구상채무 분할변제

비율로 지급한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

회생

채권

금융기관

대여채무,

일반대여

채무,

상거래채

무 및

보증채무

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자의 45%는 출자전환하고 55%를 현금변

제하되, 현금변제할 원금은 제 1 차연도(2013 년)에서 제 2

차년도(2014 년)까지 5.0%, 제 4 차연도(2016 년)에서 제 7 차

년도(2019 년)까지 5.0%, 제 10 차연도(2022 년)에 70%를 변

제하며 개시전이자는 원금과 동일하게 변제한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

미확정

보증채무,

미확정

구상채무

원금 및

개시전

이자

보증채무가 현실화되거나 보증기관이 대지급하는 경우 금

융기관대여채무와 동일하게 변제하되, 제 1 차 연도(2013 년)

이후 대지급이 발생할 경우, 그 금액을 회생채권 보증채무

분할변제비율로 나누어, 대지급 발생연도 이전 비율에 해당

금액은 대지급발생연도에 전액지급하고, 나머지 금액은 대

지급발생연도 다음연도 이후의 회생채권 보증채무 분할변

제 비율로 지급한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

미지급

임금

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자의 100%를 제 1 차연도(2013 년)에 변제

한다.

101

구 분 변 제 조 건

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

특수관계

자채무

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자는 전액 면제한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

조세채무

원금 및

개시전

이자

원금 및 개시전이자의 제 1 차연도(2013 년)부터 제 3 차연도

(2015 년)까지 매년 동일한 비율로 분할변제한다.

개시후

이자 개시후이자는 전액 면제한다.

공익

채권

조세채무 및 임금채

무 (*3)

제 1 차년도(2013 년)에 전액 변제하며, 개시후이자는 면제

한다.

(*1) “개시전이자”라 함은 회생절차개시결정일 전일까지 발생한 이자를 말함.

(*2) “개시후이자”라 함은 회생절차개시결정일로부터 변제가 완료되는 기일까지의 미변제 원

금에 대하여 발생하는 이자를 말함.

(*3) 공익채권은 채무자자금 사정을 고려한 것으로 직원들의 동의가 전제되어야 함.

(4) 추정자금수지표

채무자의 추정손익계산서를 이용하여 준비연도부터 회생절차 개시 10 년차인 2022 년까지의

채무변제계획(안)을 토대로 자금수지 원천 및 자금의 운용을 추정하면 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분 합계 준비연도 2013 2014 2015 2016

자금의 원천

1. 전기이월액 1,640 1,640 1,497 49 1,117 1,147

2. 영업활동조달 64,811 2,205 4,461 9,036 3,386 6,076

영업이익 31,737 (891) (1,066) 380 1,657 4,391

감가상각비 31,364 2,182 3,817 3,829 3,668 3,562

운전자본의 변동 1,710 914 1,710 4,827 (1,939) (1,877)

3. 유형자산투자 (17,043) (693) (1,428) (1,471) (1,514) (1,559)

4. 비영업용자산의 처분 1,498 588 660 250 - -

5. 임차보증금 (100) (100) - - - -

6. 자금의 차입 25,511 - - - - -

자금의 원천 계 76,317 3,640 5,189 7,864 2,989 5,663

102

구분 합계 준비연도 2013 2014 2015 2016

자금의 운용

1. 회생담보권

금융기관

원금 및 개시전이자 36,058 - 1,803 3,606 - 1,803

개시후이자 17,712 1,351 2,167 2,059 1,842 1,842

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

2. 회생채권

금융기관대여채무 4,724 - 236 236 - 236

대여채무 1,100 - 55 55 - 55

상거래채무 9,130 - 456 456 - 456

보증채무 6,694 - 335 335 - 335

미확정보증채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미지급임금 88 - 88 - - -

특수관계자채무 - - - - - -

조세채권 2,298 - 765 765 768 -

3. 공익채권 792 792 - - - -

자금의 운용 계 76,300 2,143 5,141 6,747 1,842 4,727

차기자금 이월액 18 1,497 49 1,117 1,147 936

구분 2017 2018 2019 2020 2021 2022

자금의 원천

1. 전기이월액 936 1,987 2,659 3,166 2,885 2,601

2. 영업활동조달 7,277 6,836 6,611 6,486 6,318 6,120

영업이익 3,919 3,800 4,960 5,110 4,878 4,600

감가상각비 3,644 3,336 2,009 1,704 1,763 1,850

운전자본의 변동 (286) (300) (358) (328) (323) (330)

3. 유형자산투자 (1,606) (1,653) (1,702) (1,753) (1,805) (1,859)

4. 비영업용자산의 처분 - - - - - -

5. 임차보증금 - - - - - -

6. 자금의 차입 - - - - - 25,511

자금의 원천 계 6,606 7,170 7,569 7,899 7,399 32,373

자금의 운용

1. 회생담보권

금융기관

원금 및 개시전이자 1,803 1,803 1,803 3,606 3,606 16,226

103

구분 2017 2018 2019 2020 2021 2022

개시후이자 1,734 1,625 1,517 1,409 1,192 975

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

2. 회생채권

금융기관대여채무 236 236 236 - - 3,307

대여채무 55 55 55 - - 770

상거래채무 456 456 456 - - 6,391

보증채무 335 335 335 - - 4,686

미확정보증채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정 미확정

미지급임금 - - - - - -

특수관계자채무 - - - - - -

조세채권 - - - - - -

3. 공익채권 - - - - - -

자금의 운용 계 4,619 4,511 4,402 5,014 4,798 32,355

차기자금 이월액 1,987 2,659 3,166 2,885 2,601 18

채무자는 회생기간동안 회생조건에 따라 76,300 백만원의 채무원리금을 변제하여야 하는 반면,

영업활동 등(영업활동을 통한 현금조달 64,811 백만원, 이월현금 1,640 백만원, 유형자산 투자

(-)17,043 백만원, 비영업용자산의 처분 1,498 백만원, 임차보증금 (-)100 백만원을 통하여 채무

자가 조달가능한 현금흐름은 50,806 백만원으로 회생 기간 종료시점인 2022 년 12 월말 현재

부족자금은 25,493 백만원으로 추정됩니다.

그러나 회생기간 종료시 채무자의 적정차입금을 산정해보면 영업이익이 4,600 백만원으로 예

상되며, 종료시점의 차입이자율을 2012 년 채무자의 정상영업 가정시 차입이자율인 6.01%를

적용할 경우 적정 차입금 규모는 25,511 백만원이 되어 부족자금 25,493 백만원을 초과합니다.

신규차입금액에 대한 계산내역은 다음과 같습니다.

2022 년 영업이익(a) 4,600

이자보상비율(b) 3

차입이자율(c) 6.01%

신규차입가능액(= a÷b÷c) 25,511

104

XI. 회생절차의 적정성 여부에 관한 법률상 관리인의 의견

1. 회생채무에 대한 변제예상액 검토

회생채권에 대한 청산시 배당률과 회생계획인가시 변제율을 비교하면 다음과 같습니다.

(1) 청산시 회생채권자에 대한 배당률

채무자가 청산된다는 가정하에 회생채권자의 배당률은 17.8 ~ 100.0%로 추정됩니다.

(단위: 백만원)

구 분 상환대상금액 배당액 배당률

회생담보권 금융기관대여채무 36,058 22,382 62.1%

미확정구상채무 902 미확정 미확정

소계 36,960 22,382 60.6%

회생채권 금융기관대여채무 8,589 1,531 17.8%

일반대여채무 2,000 357 17.8%

상거래채무 16,651 2,969 17.8%

보증채무 12,172 2,170 17.8%

미확정보증채무 682 미확정 미확정

미확정구상채무 6,279 미확정 미확정

임금채무 88 88 100.0%

특수관계자채무 22 - 0.0%

조세채무 2,298 2,298 100.0%

소계 48,781 9,413 19.3%

공익채권 조세채무 228 228 100.0%

임금채무 565 565 100.0%

미지급퇴직금 103 103 100.0%

상거래채무 3 3 100.0%

퇴직급여충당금 560 560 100.0%

소계 1,459 1,459 100.0%

파산비용(*) 167 167 100.0%

합 계 87,367 33,421 38.3%

(*) 파산비용은 파산관재인에 대한 보수 및 공고, 송달비용 등 기타 절차 진행비용으로 채무

자의 부채규모에 따른 예납액 납부 기준에 따라 산정한 금액임.

105

(2) 계속기업시 회생채권자에 대한 변제율

계속기업시 채무변제계획(안)에 의한 회생채권자의 변제율은 33.2% ~ 100%로 추정됩니다.

(단위: 백만원)

구 분 상환대상금액 상환액 현재가치(*) 변제율

회생담보권 금융기관대여채무 36,058 36,058 36,058 100.0%

미확정구상채무 902 - - -

소계 36,960 36,058 36,058 97.6%

회생채권 금융기관대여채무 8,589 4,724 2,858 33.3%

일반대여채무 2,000 1,100 665 33.3%

상거래채무 16,651 9,130 5,523 33.2%

보증채무 12,172 6,694 4,049 33.3%

미확정보증채무 682 - - -

미확정구상채무 6,279 - - -

임금채무 88 88 80 90.9%

특수관계자채무 22 - - -

조세채무 2,298 2,298 1,974 85.9%

소계 48,781 24,034 15,149 31.1%

공익채권 조세채무, 임금채무 등 1,459 792 763 52.3%

합계 87,200 60,884 51,970 59.6%

(*) 변제율 산정시 할인율은 2012 년 5 월 15 일 현재로부터 직전 1 년간 예금은행의 중소기업

대출 가중평균금리 평균치인 6.01%(한국은행 경제통계시스템)를 적용함.

(3) 변제율과 배당률의 비교

채무변제계획(안)에 따라 채무를 변제할 경우 회생담보권인 금융기관대여채무에 대한 변제율

은 100.0%로 청산시 배당률 62.1%보다 높습니다. 회생채권자에 대한 변제율은 33.3%로 청산

시 배당률 17.8%보다 높으므로 채권자의 입장에서는 채무자의 청산을 통한 배당보다는 채무

변제계획 (안)에 따라 채무를 변제받는 것이 경제적으로 이익이라고 판단됩니다.

(단위: 백만원)

구 분 변제율 배당률 차이

회생담보권 금융기관대여채무 100.0% 62.1% 37.9%

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정

소계 97.6% 60.6% 37.0%

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구 분 변제율 배당률 차이

회생채권 금융기관대여채무 33.3% 17.8% 15.5%

일반대여채무 33.3% 17.8% 15.5%

상거래채무 33.2% 17.8% 15.4%

보증채무 33.3% 17.8% 15.5%

미확정보증채무 미확정 미확정 미확정

미확정구상채무 미확정 미확정 미확정

임금채무 90.9% 100.0% -9.1%

특수관계자채무 - - -

조세채무 85.9% 100.0% -14.1%

소계 31.1% 19.3% 11.8%

2. 종합의견

가. 조사기준일 현재의 채무자의 재산상태를 조사한 결과 수정후 자산총계는 65,709 백만원이고

부채총계는 79,337 백만원으로 부채가 자산을 초과하므로 회생절차가 유지되지 않는 경우에

는 회생가능성이 없습니다.

나. 조사기준일 현재 채무자의 계속기업가치와 청산가치를 비교한 결과 계속기업가치는 43,872

백만원이고 청산가치는 33,421 백만원으로 계속기업가치가 청산가치보다 10,451 백만원만큼

높게 나타나고 있으므로 채무자가 청산하는 것보다 계속기업으로 사업을 영위하는 것이 경

제성이 있다고 판단됩니다.

다. 회생절차를 계속 유지하는 경우의 회생담보권과 회생채권에 대한 변제율이 회생채권에 대

한 배당률보다 높으므로 회생절차를 계속 유지하는 것이 채권자에게 유리합니다.

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3. 조사의 한계

본 법률상 관리인은 계속기업가치와 청산가치를 평가함에 있어 객관성과 합리성을 확보하기

위하여 가능한 한 제3자로부터 입수한 외부자료와 채무자의 결산자료로부터 산출한 과거의

실제 경험치를 주로 이용하였습니다. 한편, 객관적인 추정이 불가능한 사항에 대하여는 불가

피하게 본 법률상 관리인의 전문적인 경험과 지식을 바탕으로 한 주관적인 추정에 근거하되

그 합리성을 확보하기 위하여 최대한 노력하였습니다.

그러나 상기와 같은 노력에도 불구하고 경제성 평가를 위하여 사용한 가정들은 그 가정의

전제조건이 되는 제반 사항의 변동에 따라 영향을 받으므로 이러한 가정을 바탕으로 추정된

기업가치의 평가결과는 실제와 달라질 수 있다는 근본적인 한계가 있습니다.

한편 채무자는 현재 순천공장 부지 및 건물을 (주)비앤비성원으로부터 임대하여 사용하고 있

으며 동 토지 및 건물은 연합자산관리에 채무자의 채무에 대한 담보로 제공되어 있습니다.

임대계약기간은 2013년 4월까지이며 이후 해당 토지 및 건물의 임대는 불확실한 상황이며

이는 (주)비앤비성원의 회생계획안에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 이에 본 조사보고서에서

는 해당 토지 및 건물을 지속적으로 임대가 가능하다는 것을 전제로 작성하였습니다

다만, 토지, 건물에 대하여 매매 계약이 체결되어 있으며 잔금지급 의무가 남아 있는바, 계약

의 이행여부에 따른 비용 부담(계약금 반환청구 포함), 임대 연장 불가 등에 따른 이전, 설치

비용 등으로 인해 현금 흐름에 영향을 미칠것으로 예상 됩니다.

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