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Vigilantes y bajistas: el caso Gowex

08/07/2014 | 18:32

El grave fraude que el presidente y principal accionista de Gowex, Jenaro Garca, reconoci este fin de semana resulta hiriente por varios motivos:

1. Su delito principal -el falseamiento de las cuentas de la compaa y, en particular, de sus ingresos-es una infraccin clsica, que ya estuvo en la base de anteriores escndalos, como el de Enron o Pescanova.

La crisis de Gowex no obedece, pues, al riesgo de negocio inherente a toda empresa nueva, especialmente tecnolgica, sino a una actuacin delictiva.

2. Facilit ese fraude que Gowex, al cotizar en el "Mercado Alternativo Burstil" (MAB), no estuviera sometida a ciertas cautelas aplicables a las sociedades del mercado oficial, como son:

- Un consejo de administracin no dominado por los ejecutivos de la compaa, ni por sus accionistas de control.

En Gowex, por el contrario, los cuatro consejeros eran ejecutivos (a saber, el presidente ejecutivo y principal accionista de la compaa, junto con otros tres directivos, incluida su esposa), lo que haca inconcebible que el consejo pudiera supervisar a los gestores, cometido principal -aunque no nico- del consejo de administracin de cualquier sociedad cotizada.

- Un comit de auditora riguroso que, presidido por un consejero independiente de gestores y accionistas de control, mantenga relacin directa con los auditores y vigile los posibles excesos contables de los gestores.

- Un auditor externo de prestigio, con una base de clientes diversificada, al que una negligencia tan grave como la cometida por el auditor de Gowex -la firma M&A Auditores- le acarree no slo responsabilidades civiles, administrativas o penales, sino tambin una demoledora prdida de prestigio profesional.

El papel de EY como "asesor registrado" de Gowex podra haber tenido, por desgracia, un desafortunado efecto tranquilizador sobre la fiabilidad de las cuentas de la compaa, pues, aunque EY no fuera el auditor, la Circular del MAB no limita las funciones del asesor registrado a la fase de salida al mercado de la nueva compaa, sino que, tras esa salida, le encomienda tambin la de "revisar la informacin que la compaa haya preparado para remitir al Mercado Alternativo Burstil con carcter peridico o puntual y verificar que cumple con las exigencias de contenido y plazos previstos en la normativa del Mercado".

3. Se dio tambin en Gowex otro fenmeno que facilit los fraudes de Bernard Madoff o Mario Conde: el prestigio social de su principal directivo, que en el caso del Sr. Garca se manifest en su creciente fama de "emprendedor modlico" y ganador de varios premios empresariales (yo mismo fui miembro de un jurado que le otorg uno hace muy poco tiempo).

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11/07/2014

Cuando un personaje pblico alcanza ese "halo", se hace difcil pensar que sea un sinvergenza y un delincuente, y esa confianza le permite prolongar sus fechoras hasta que, como ocurri en los casos de Enron o de Frum y Afinsa, alguien ajeno a su influencia -y con posiciones bajistas sobre el valor- desvela informaciones que acarrean la crisis de la compaa.

En el caso de Gowex esa funcin de "abogado del diablo" le ha correspondido a Gotham City Research, cuyo informe del 1 de julio fue la estocada mortal que acab con la compaa.

Por desgracia, un bajista no tiene inters en difundir pronto la informacin sensible que posee: le interesa, por el contrario, que la accin experimente antes una "burbuja" que acreciente sus ganancias cuando se desplome. Su beneficio ser, pues, tanto mayor cuantos ms incautos alienten la sobre-valoracin previa al desastre.

Aun as, el caso de Gowex ha vuelto a demostrar que los especuladores bajistas constituyen un doloroso, pero eficaz mecanismo de disciplina que corrige los errores del mercado cuando sus "vigilantes" (gatekeepers) tericos no cumplen bien su cometido.

Nota:

Analic la funcin de los bajistas (short-sellers) en "Causas sin rebelde" y "Bestiario financiero".

34 comentarios:

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Machiavelli

#31 10.jul.2014 | 16:50

Ayer, en EEUU, Ray Nagin fue sentenciado a 10 aos de prisin. Nagin fue alcalde de New Orleans entre 2002 y 2010, esto es, durante el huracn Katrina, y aprovech el huracn y la posterior reconstruccin para cometer muchos crmenes, aunque fue declarado culpable de slo 20, todos relacionados con fraude. La sentencia de 10 aos provoc mucho malestar porque no tiene relacin alguna con el dao causado. Nagin se hizo famoso con el huracn que su Partido Demcrata us para atacar al Presidente Bush por incompetente, aunque la tarea corresponda principalmente al Estado de Louisiana y los alcaldes, todos demcratas. Gracias a su colaboracin en ese ataque y la proteccin de su Partido, Nagin pudo hacer lo que hizo. Nagin es uno de los tantos fraudes de la poltica, muchos ms comunes y perjudiciales que casos como Enron. Por supuesto, el NYT y sus escribientes baratos no han hablado del tema, ni tampoco los pequeos escribientes de los medios espaoles.

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Andres Sabugueiro Salgueiro manoto

#32 10.jul.2014 | 17:31

@Machiavelli No es cierto en cuanto a los pequeos y grandes medios de comunicacin ayer El Pas lo informaba


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Machiavelli

#33 10.jul.2014 | 18:11

@manoto Si, el NYT tambin lo inform, pero en la pgina 188, ltima lnea a la derecha. El WP lo inform ayer en su web pero pronto lo elimin. Compare usted lo que se escribi sobre Enron y lo que se ha escrito sobre Nagin (ayer se dict sentencia, pero el fallo haba salido en febrero).


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Machiavelli

#34 10.jul.2014 | 22:42

Hoy leo sobre Pedro Snchez: -- ... desde ese puesto no tuvo ninguna participacin en la compra de City National Bank of Florida en 2008 o en la emisin de participaciones preferentes tal y como se insina en la informacin publicada ... esas operaciones las decidan el Consejo de Administracin y la Presidencia de la entidad; nunca el Consejo General.-- Por supuesto que no tuvo nada que ver en las decisiones. Jams podr decir que hizo algo en Caja Madrid. Los colocados por el Partido slo cobran, guardan silencio y dejan hacer a sus jefes. Ojal aclare cunto de su sueldo deba entregar al Partido.


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