20140205 Ʈ Ʈ final.doc...
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1111월월월월 Active Net BuyingActive Net BuyingActive Net BuyingActive Net Buying 점검점검점검점검 ( ( ( (주요주요주요주요 투자투자투자투자 주체주체주체주체) ) ) )
� 외국인 영향력이 커 IT와 방어적 섹터가 단기 수급 차원에서 유리
� 외국인: IT와 방어적 섹터를 중립 비중 대비 확대, Cyclical 섹터 축소
� 투신: 경기민감 섹터를 중립 비중 대비 확대
� 연기금: 경기소비, 필수소비, 의료 섹터를 중립 비중 대비 확대
1111월월월월 외국인외국인외국인외국인은은은은 보수적보수적보수적보수적인인인인 방향으로방향으로방향으로방향으로 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 조정조정조정조정
1월 외국인은 IT, 필수소비, 통신, 유틸리티, 의료 섹터를 중립 수준보다 더 많이 순매수 했다. 대
신, 경기소비, 산업재, 금융, 소재, 에너지 섹터는 중립 수준보다 더 많이 순매도 했다. IT와 방어
적 섹터에 대해서는 Overweight 관점을, Cyclical 섹터에 대해서는 Underweight 관점을 취한
것이다. 이러한 보수적인 포트폴리오 조정은 지난 수 개월 동안 진행 되어왔다(Fig.02). 경기 회
복 신뢰가 다시 강화되고 유동성 위축 우려가 해소될 때까지, 이러한 스탠스는 유지될 것으로 보
인다. 외국인 수급의 영향이 절대적임을 감안할 때, IT와 방어적 섹터가 수급 관점에서 유리하다
는 판단이다.
투신과 연기금은 경기소비재(자동차)와 금융 섹터(은행)에 대한 선호가 강했다. 타 섹터는 중립
수준과 비슷한 수준에서 순매수한 반면, 동 섹터들은 중립 수준을 더 많이 사들였다. 다만, Active
순매수의 규모가 외국인보다 작아 수급 측면의 영향력은 크지 않은 상태이다.
Fig. 01: Fig. 01: Fig. 01: Fig. 01: 섹터섹터섹터섹터 Active Net Buying ( Active Net Buying ( Active Net Buying ( Active Net Buying (최근최근최근최근 1 1 1 1개월개월개월개월) ) ) ) (2/4일 종가, 십억원)
섹터 Acitve Net Buying(1개월) 투자자별 순매수(1개월) 중립적 순매수(1개월)
투신 외국인 연기금 투신 외국인 연기금 투신 외국인 연기금IT -16 699 -150 208 235 -1 224 -463 148
경기소비재 124 -546 261 283 -874 366 159 -328 105
산업재 42 -316 10 139 -517 74 97 -200 64
금융 88 -176 -19 196 -399 53 108 -223 71
소재 -98 -23 -55 -4 -216 7 94 -193 62
에너지 2 -34 -63 27 -85 -47 25 -51 16
필수소비재 -113 104 19 -64 3 51 49 -101 32
통신서비스 -19 46 -4 3 0 11 22 -46 15
유틸리티 -9 128 -18 18 72 0 27 -56 18
의료 -1 117 19 11 91 28 13 -26 8
계 0 0 0 818 -1,688 540 818 -1,688 540
주: 중립 비중은 코스피 내 섹터(업종) 시가총액 비중, 중립적 순매수 = 전체 순매수 금액 x 중립 비중
Active Net Buying은 섹터(업종)별 순매수 - 중립적 순매수
자료: Fnguide, KTB투자증권
5555 Feb. 2014
임수아임수아임수아임수아 연구원 2184-2343 [email protected]
퀀트 노트
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Active Net BuyingActive Net BuyingActive Net BuyingActive Net Buying을을을을 보는보는보는보는 이유이유이유이유
중립 수준을 고려하지 않은 단순 순매수금액(Net Buying)은 포트폴리오 비중 관점에서 착시
를 가져올 수 있다. 순매수를 하더라도 중립 비중보다 더 적게 사면 underweight하는 것이고,
순매도를 하더라도 중립 비중보다 더 적게 팔면 overweight하는 것이기 때문이다. 순매수 했
다고 해서 무조건 overweight 되는 것이 아니고, 순매도 했다고 해서 무조건 underweight되
는 것도 아니다. 즉, 순매매 금액을 보는 것보다 중립 수준을 감안한 Active Net Buying을 사
용하는 것이 포트폴리오 의도를 파악하는데 더 유용하다.
Active Net Buying은 종목 순매수 금액에서 중립적 순매수 금액을 차감한 값이다. 여기서 종
목 중립적 순매수란, 전체 순매수 금액에서 종목의 시가총액 비중에 해당하는 금액이다.
Active Net Buying = 순매수 금액 – 중립적 순매수 금액
100억원의 주식 매수 자금이 있을 때 삼성전자를 10억원 어치 샀다면, Active Net Buying은
-7.1억원이다. 표면적으로는 순매수 했지만, Active Net Buying으로는 순매도이다(중립적 순
매수 = 전체 순매수 × 삼성전자의 시장 비중 = 100억원 × 17.1% = 17.1 억원, Active
Net Buying = 순매수 금액 – 중립적 순매수 = 10억원 – 17.1억원 = -7.1억원). 시장 비중
보다 적게 순매수 했다는 것은 부정적인 관점이 깔려 있는 것이고, Active Net Buying 관점에
서는 순매도 한 것이다.
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Fig. 02: Fig. 02: Fig. 02: Fig. 02: 섹터별섹터별섹터별섹터별 Active Net BActive Net BActive Net BActive Net Buuuuyingyingyingying 누적누적누적누적
IT Active Net Buying IT Active Net Buying IT Active Net Buying IT Active Net Buying 누적누적누적누적 산업재산업재산업재산업재 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
12.12 13.2 13.4 13.6 13.8 13.10 13.12
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
-1,600
-1,400
-1,200
-1,000
-800
-600
-400
-200
0
200
400
12.12 13.2 13.4 13.6 13.8 13.10 13.12
-2,000
-1,500
-1,000
-500
0
500
합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
금융금융금융금융 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적 소재소재소재소재 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
12.12 13.2 13.4 13.6 13.8 13.10 13.12
-800
-600
-400
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합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
-800
-600
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0
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400
600
800
12.12 13.2 13.4 13.6 13.8 13.10 13.12
-1,500
-1,000
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500
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합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
경기소비재경기소비재경기소비재경기소비재 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적 필수소비재필수소비재필수소비재필수소비재 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
12.12 13.2 13.4 13.6 13.8 13.10 13.12
-1,000
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0
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1,000
1,500
2,000
2,500
합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
-600
-400
-200
0
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400
600
12.12 13.2 13.4 13.6 13.8 13.10 13.12
(1,000)
(800)
(600)
(400)
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0
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합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
주: 중립 비중은 코스피 내 섹터(업종) 시가총액 비중, 중립적 순매수 = 전체 순매수 금액 x 중립 비중 Active Net Buying은 섹터(업종)별 순매수 - 중립적 순매수
자료: Fnguide, KTB투자증권
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통신서비스통신서비스통신서비스통신서비스 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적 유틸리티유틸리티유틸리티유틸리티 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적
-400
-300
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-100
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12.12 13.2 13.4 13.6 13.8 13.10 13.12
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-360
-240
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합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
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0
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0
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합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
에너지에너지에너지에너지 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적 의료의료의료의료 Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying Active Net Buying 누적누적누적누적
-1,200
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합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
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합산(우,십억원) 연기금
투신 외국인
주: 중립 비중은 코스피 내 섹터(업종) 시가총액 비중, 중립적 순매수 = 전체 순매수 금액 x 중립 비중 Active Net Buying은 섹터(업종)별 순매수 - 중립적 순매수
자료: Fnguide, KTB투자증권