20140421 lg전자 (066570 매수)

LG전자 (066570) 우선 좋아지는 부분부터 보자

1Q14 Preview: 영업이익 3,720억원 (LG이노텍 제외시 3,345억원)

LG전자의 1Q14 1Q14 1Q14 1Q14 실적은실적은실적은실적은 매출액매출액매출액매출액 14141414조조조조 4,1734,1734,1734,173억원억원억원억원, , , , 영업이익영업이익영업이익영업이익 3,7203,7203,7203,720억원억원억원억원으로 추정된다. LG이노텍

을 제외하면 추정 매출액은 13조 3,008억원, 영업이익은 3,345억원이다. 전년동기 대비 각

각 3.1% 및 0.5% 증가한 수치이다. 기존기존기존기존 추정치에서는추정치에서는추정치에서는추정치에서는 매출액매출액매출액매출액을을을을 4.1%, 4.1%, 4.1%, 4.1%, 영업이익영업이익영업이익영업이익을을을을 56.1% 56.1% 56.1% 56.1% 상상상상

향향향향 조정하였다. 실적 개선의 주된 이유는 TV TV TV TV 판매판매판매판매 호조와호조와호조와호조와 수익성수익성수익성수익성 개선개선개선개선 때문때문때문때문이다.

HEHEHEHE사업부사업부사업부사업부(Home Entertainment, TV)(Home Entertainment, TV)(Home Entertainment, TV)(Home Entertainment, TV)의 1Q14 매출액은 전년동기 대비 6.6% 증가한 5조

2,857억원, 영업이익은 1,162.3% 증가한 1,691억원으로 추정된다. 상반기 집중된 스포츠

이벤트(소치 동계올림픽, 브라질 월드컵)으로 TV 수요가 개선되고 있고, UHD(Ultra High

Definition) 제품 확대도 긍정적인 영향을 미치고 있다.

HE 사업부의 수익성 개선은 매우 긍정적이다. 전체 매출액의 39.7%(2013년 매출액 기준)

를 차지하고 있어 5개 사업부문 중 비중이 가장 크고, 영업이익률이 낮은 수준이기 때문에

개선시 전사 실적에 미치는 영향이 크기 때문이다. 기존 영업이익률을 1.8%에서 3.2%로

상향하면서 HE 사업부 영업이익은 기존 862억원에서 1,691억원으로 급증하였다.

HAHAHAHA사업부사업부사업부사업부((((가전가전가전가전), AE), AE), AE), AE사업부사업부사업부사업부((((에어컨에어컨에어컨에어컨))))는는는는 양호한양호한양호한양호한 상태상태상태상태이다. 1Q14 영업이익은 각각 1,123억원 및

921억원으로 추정된다. 전년동기 대비 각각 10.4% 및 12.7% 증가한 것으로 판단된다. 긍

정적인 원달러 환율(1Q14 평균 환율 1,070.4원)과 양호한 수요가 지속되고 있기 때문이다.

스마트폰 경쟁 환경은 부정적이나, 점진적인 개선 기대

MC(Mobile Communications, MC(Mobile Communications, MC(Mobile Communications, MC(Mobile Communications, 스마트폰스마트폰스마트폰스마트폰 등등등등 모바일모바일모바일모바일 제품제품제품제품))))도 적자폭이 감소한 것으로 추정된다.

기존 영업적자 -634억원에서 -317억원으로 변경하였다. 그러나, 다른다른다른다른 사업부문의사업부문의사업부문의사업부문의 개선에개선에개선에개선에 비비비비

하면하면하면하면 만족할만족할만족할만족할 수준은수준은수준은수준은 아니다아니다아니다아니다. G2나 G플렉스 같은 좋은 제품을 출시하고도 브랜드 가치가 부족

하여 판매가 기대에 미치지 못하고 있다는 점도 부정적이다.

시장이 중저가 제품 위주로 바뀌는 것도 LG전자를 어렵게 하고 있다. 브랜드 가치 상승 없

는 중저가 시장 진출은 성공 가능성이 크지 않다. 따라서 최근 브랜드 가치 제고를 위한 마

케팅 활동 확대를 부정적으로 볼 필요는 없다. 비용 대비 효과가 크지 않다는 점은 아쉽다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 12개월 목표주가 95,000원으로 5.6% 상향 조정

LG전자의 투자의견투자의견투자의견투자의견 ‘‘‘‘매수매수매수매수’’’’를를를를 유지유지유지유지하고, 12121212개월개월개월개월 목표주가는목표주가는목표주가는목표주가는 기존기존기존기존 90,00090,00090,00090,000원에서원에서원에서원에서 95,00095,00095,00095,000원으로원으로원으로원으로

5.6% 5.6% 5.6% 5.6% 상향상향상향상향 조정한다. 12개월 Forward BPS 71,530원에 PBR 1.3배(5년 평균)를 적용하여

산정하였다. TV 사업 개선과 에어컨 사업 성수기 진입이 투자 심리에 긍정적인 영향을 미

칠 것으로 전망된다.

결산기 (12월) 12/10 12/11 12/12 12/13 12/14F 12/15F

매출액 (십억원) 55,754 54,257 55,123 58,140 60,812 64,949

영업이익 (십억원) 88 379 1,217 1,285 1,808 2,467

영업이익률 (%) 0.2 0.7 2.2 2.2 3.0 3.8

순이익 (십억원) 1,227 -470 92 177 788 1,237

EPS (원) 7,409 -2,833 511 978 4,357 6,840

ROE (%) 10.8 -3.7 0.7 1.5 6.5 9.4

P/E (배) 15.6 - 144.1 69.7 16.3 10.4

P/B (배) 1.5 1.0 1.1 1.0 1.0 0.9

주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익

자료: LG전자, KDB대우증권 리서치센터

가전

Earnings Preview

2014.4.21

(Maintain) 매수

목표주가(원,12M) 95,000

현재주가(14/04/18,원) 70,900

상승여력 34%

영업이익(14F,십억원) 1,808

Consensus 영업이익(14F,십억원) 1,469

EPS 성장률(14F,%) 345.7

MKT EPS 성장률(14F,%) 28.0

P/E(14F,x) 16.3

MKT P/E(14F,x) 10.8

KOSPI 2,004.28

시가총액(십억원) 11,603

발행주식수(백만주) 181

유동주식비율(%) 64.5

외국인 보유비중(%) 17.6

베타(12M) 일간수익률 0.97

52주 최저가(원) 59,400

52주 최고가(원) 90,400

주가상승률주가상승률주가상승률주가상승률(%)(%)(%)(%) 1111개월개월개월개월 6666개월개월개월개월 12121212개월개월개월개월

절대주가 13.6 1.1 -17.6

상대주가 10.0 3.6 -21.8

[통신장비/전자부품]

박원재 02-768-3372 [email protected]

60

70

80

90

100

110

13.4 13.8 13.12 14.4

LG전자 KOSPI

LG전자

우선 좋아지는 부분부터 보자

2 KDB Daewoo Securities Research

LG전자 주요 차트

그림그림그림그림 1111. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 주가관련주가관련주가관련주가관련 그래프그래프그래프그래프

자료: KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 2222. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 분기별분기별분기별분기별 실적실적실적실적 추이추이추이추이


그림그림그림그림 3333. LG. LG. LG. LG전자의전자의전자의전자의 PBR PBR PBR PBR 밴드밴드밴드밴드 차트차트차트차트


-3

0

3

6

9

0

5,000

10,000

15,000

20,000

1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14F 1Q15F

매출액(L)

영업이익률(R)

(십억원) (%)점진적인 수익성 안정화

0

50,000

100,000

150,000

200,000

08 09 10 11 12 13 14 15

(원)

1.0x

1.3x

1.7x

2.0x

2.5x

LG전자



실적 및 수익 예상 변경

표표표표 1111. . . . LGLGLGLG전자전자전자전자 1111분기분기분기분기 실적실적실적실적 추정추정추정추정 (십억원,%,%p)

1Q131Q131Q131Q13 4Q134Q134Q134Q13

1Q141Q141Q141Q14 성장률성장률성장률성장률

KDBKDBKDBKDB대우대우대우대우 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 YoYYoYYoYYoY QoQQoQQoQQoQ

매출액 14,100.6 14,915.3 14,417.3 14,139.6 2.2 -3.3

영업이익 349.5 238.1 372.0 287.8 6.4 56.2

영업이익률 2.5 1.6 2.6 2.0 0.1 1.0

세전이익 176.7 28.0 252.0 159.4 42.6 799.3

순이익 24.2 -63.4 147.4 103.5 509.1 흑전


표표표표 2222. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 분기별분기별분기별분기별 실적실적실적실적 추이추이추이추이 (십억원,%p,천대)

구분구분구분구분 2013201320132013 2014F2014F2014F2014F 1Q14F1Q14F1Q14F1Q14F

1Q 1Q 1Q 1Q 2Q 2Q 2Q 2Q 3Q 3Q 3Q 3Q 4Q4Q4Q4Q 연간연간연간연간 1QF1QF1QF1QF 2QF2QF2QF2QF 3QF3QF3QF3QF 4QF4QF4QF4QF 연간연간연간연간 YoYYoYYoYYoY QoQQoQQoQQoQ 기존기존기존기존 변경변경변경변경

MC 매출액 3,209.7 3,123.1 3,045.4 3,591.5 12,969.7 3,169.9 3,315.4 3,518.0 3,460.9 13,464.2 -1.2 -11.7 3,169.9 0.0

(Mobile 영업이익 132.8 61.2 -79.7 -43.4 70.9 -31.7 49.7 105.5 93.4 217.0 적전 적축 -63.4 적축

Comunications) 영업이익률(%) 4.1 2.0 -2.6 -1.2 0.5 -1.0 1.5 3.0 2.7 1.6 -5.1 0.2 -2.0 1.0

(Handset) 매출액 3,202.3 3,123.1 3,045.4 3,591.5 12,962.3 3,169.9 3,315.4 3,518.0 3,460.9 13,464.2 -1.0 -11.7 3,169.9 0.0

영업이익 132.5 61.2 -79.7 -43.4 70.6 -31.7 49.7 105.5 93.4 217.0 적전 적축 -63.4 적축

영업이익률(%) 4.1 2.0 -2.6 -1.2 0.5 -1.0 1.5 3.0 2.7 1.6 -5.1 0.2 -2.0 1.0

HE 매출액 4,959.3 5,258.3 5,007.0 5,927.5 21,152.1 5,285.7 5,381.2 5,403.4 6,568.2 22,638.6 6.6 -10.8 4,871.9 8.5

(Home 영업이익 13.4 92.7 124.4 174.3 404.8 169.1 132.5 150.5 193.1 645.3 1,162.3 -3.0 86.2 96.1

Entertainment) 영업이익률(%) 0.3 1.8 2.5 2.9 1.9 3.2 2.5 2.8 2.9 2.9 2.9 0.3 1.8 1.4

HA 매출액 2,806.7 3,187.8 2,967.2 2,839.3 11,801.0 2,806.7 3,187.8 2,967.2 2,839.3 11,801.0 0.0 -1.1 2,698.6 4.0

(Home 영업이익 101.7 121.3 109.2 83.4 415.6 112.3 124.5 109.2 89.1 435.0 10.4 34.6 97.8 14.8

Appliance) 영업이익률(%) 3.6 3.8 3.7 2.9 3.5 4.0 3.9 3.7 3.1 3.7 0.4 1.1 3.6 0.4

AE 매출액 1,216.6 1,733.5 973.2 719.7 4,643.0 1,315.3 1,875.7 1,053.9 780.0 5,024.9 8.1 82.8 1,310.6 0.4

(Air-Con. & 영업이익 81.7 171.0 19.5 7.3 279.5 92.1 166.5 26.4 11.8 296.8 12.7 1,161.2 88.0 4.6

Energy Solution) 영업이익률(%) 6.7 9.9 2.0 1.0 6.0 7.0 8.9 2.5 1.5 5.9 0.3 6.0 6.7 0.3

VC, 독립사업부, 매출액 709.0 748.7 654.1 663.7 2,775.5 723.2 786.1 699.9 730.1 2,939.3 2.0 9.0 723.2 0.0

계열사, 영업이익 3.4 -3.0 -12.4 -13.9 -25.9 -7.2 -5.5 -2.8 -0.7 -16.3 적전 적축 5.6 적전

내부거래 및 기타 영업이익률(%) 0.5 -0.4 -1.9 -2.1 -0.9 -1.0 -0.7 -0.4 -0.1 -0.6 -1.5 1.1 0.8 -1.8

LG이노텍 매출액 1,199.3 1,180.9 1,245.3 1,173.6 4,799.1 1,116.5 1,207.2 1,312.3 1,307.6 4,943.5 -10.0 -5.8 1,115.5 0.1

영업이익 16.5 36.1 56.8 30.4 139.8 37.4 53.3 76.6 63.1 230.4 245.5 -46.5 24.0 56.1

Total 매출액 14,100.6 15,232.3 13,892.2 14,915.3 58,140.4 14,417.3 15,753.4 14,954.8 15,686.0 60,811.5 2.2 -3.3 13,889.8 3.8

영업이익 349.5 479.3 217.8 238.1 1,284.7 372.0 521.1 465.3 449.8 1,808.3 6.4 56.2 238.2 56.1

영업이익률(%) 2.5 3.1 1.6 1.6 2.2 2.6 3.3 3.1 2.9 3.0 0.1 1.0 1.7 0.9

LG이노텍 제외 매출액 12,901.3 14,051.4 12,646.9 13,741.7 53,341.3 13,300.8 14,546.3 13,642.4 14,378.4 55,868.0 3.1 -3.2 12,774.3 4.1

영업이익 333.0 443.2 161.0 207.7 1,144.9 334.5 467.8 388.8 386.7 1,577.9 0.5 61.1 214.3 56.1

영업이익률(%) 2.6 3.2 1.3 1.5 2.1 2.5 3.2 2.8 2.7 2.8 -0.1 1.0 1.7 0.8

세전계속사업이익 176.7 232.5 139.3 28.0 576.5 252.0 408.3 344.3 342.3 1,346.8 42.6 799.0 201.1 25.3

세전계속사업이익률(%) 1.3 1.5 1.0 0.2 1.0 1.7 2.6 2.3 2.2 2.2 0.5 1.6 1.4 0.3

지배주주 순이익 24.2 132.0 84.0 -63.5 176.7 147.4 238.8 201.4 200.2 787.9 509.1 흑전 111.7 32.0

지배주주 순이익률(%) 0.2 0.9 0.6 -0.4 0.3 1.0 1.5 1.3 1.3 1.3 0.9 1.4 0.8 0.2

Handset 판매수량 16,200 17,800 18,300 18,700 71,000 17,082 17,974 19,281 19,176 73,514 5.4 -8.7 17,082 0.0

(스마트폰) 10,300 12,100 12,000 13,200 47,600 12,540 14,421 17,305 17,834 62,100 21.7 -5.0 12,540 0.0

TV 판매수량 8,000 8,000 7,800 9,600 33,400 8,430 8,215 8,012 9,460 34,117 5.4 -12.2 7,770 8.5

(LCD TV) 6,600 6,700 6,800 8,900 29,000 7,920 7,705 7,502 8,900 32,027 20.0 -11.0 7,260 9.1

주: VC(Vehicle Components) 사업부 2013년 7월 1일 합병. 기존 HE 부분에서 추정치 조정


LG전자



표표표표 3333. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 수익수익수익수익 예상예상예상예상 변경변경변경변경 (십억원,원,%,%p,백만대)

구분구분구분구분 변경변경변경변경 전전전전 변경변경변경변경 후후후후 변경률변경률변경률변경률

변경사유변경사유변경사유변경사유 14F14F14F14F 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14F14F14F14F 15F15F15F15F 16F16F16F16F 14F14F14F14F 15F15F15F15F 16F16F16F16F

매출액 59,805 64,301 71,120 60,812 64,949 71,142 1.7 1.0 0.0 TV 판매 수량 상향

영업이익 1,686 2,415 2,990 1,808 2,467 3,014 7.2 2.2 0.8 HE 수익성 상향

세전계속사업이익 1,365 2,141 2,811 1,347 2,021 2,590 -1.3 -5.6 -7.9

지배주주 순이익 758 1,189 1,605 788 1,237 1,632 3.9 4.0 1.7

EPS 4,194 6,577 8,870 4,357 6,840 9,023 3.9 4.0 1.7

영업이익률 2.8 3.8 4.2 3.0 3.8 4.2 0.2 0.0 0.0

세전계속사업이익률 2.3 3.3 5.9 2.2 3.1 3.6 -0.1 -0.2 -2.3

순이익률 1.3 1.8 3.4 1.3 1.9 2.3 0.0 0.1 -1.1

기말환율 1,090 1,090 1,090 1,090 1,090 1,090 0.0 0.0 0.0

평균환율 1,069 1,069 1,069 1,074 1,074 1,074 0.4 0.4 0.4

Handset 판매수량 73.5 88.1 93.9 73.5 88.1 93.9 0.0 0.0 0.0

(Smartphone) 62.1 83.5 108.8 62.1 83.5 108.8 0.0 0.0 0.0

TV 판매수량 33.2 32.9 32.9 33.8 34.0 34.3 2.0 3.4 4.0

(LCD TV) 29.7 30.2 30.7 30.3 31.3 32.0 2.2 3.7 4.3


그림그림그림그림 4444. . . . LGLGLGLG전자전자전자전자 HE(TV) HE(TV) HE(TV) HE(TV) 분기분기분기분기 실적실적실적실적 추이추이추이추이


그림그림그림그림 5555. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 주요주요주요주요 TV TV TV TV 모델모델모델모델


-2

0

2

4

6

0

2,000

4,000

6,000

8,000

1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14F

Home Entertainment(L) 영업이익률(R)(십억원) (%)

수익성 안정화

LG전자



그림그림그림그림 6666. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 HE(TV) HE(TV) HE(TV) HE(TV) 연간연간연간연간 실적실적실적실적 추이추이추이추이


그림그림그림그림 7777. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 MC(MC(MC(MC(단말단말단말단말) ) ) ) 분기별분기별분기별분기별 실적실적실적실적 추이추이추이추이


그림그림그림그림 8888. LG. LG. LG. LG전자전자전자전자 MC(MC(MC(MC(단말단말단말단말) ) ) ) 연간연간연간연간 실적실적실적실적 추이추이추이추이


0.1

3.1

0.6

2.0 2.1 1.9

2.9 3.1

0

1.5

3

4.5

0

10,000

20,000

30,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F

Home Entertainment(L)

영업이익률(R)

(십억원) (%)

3% 수준에서 안정화될 것으로 기대되는 영업이익률

-14

-7

0

7

14

0

1,500

3,000

4,500

6,000

1Q06 1Q07 1Q08 1Q09 1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14F 1Q15F

Mobile Comunications(L) 영업이익률(R)(십억원) (%)

2Q14 흑자전환 기대

1.6

8.4

9.6

7.4

-5.0

-2.4

0.6

0.5

1.6 3.7

-6

0

6

12

0

7,000

14,000

21,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F

Mobile Comunications(L)

영업이익률(R)

(십억원) (%)

본격적인 수익성 개선은 2H14부터

LG전자



Global Peer Group 비교

1) 국내 IT 대형주

표표표표 4444. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 실적실적실적실적 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (십억원,%)

회사명회사명회사명회사명 주가상승률주가상승률주가상승률주가상승률

시가총액시가총액시가총액시가총액 매출액매출액매출액매출액 영업이익영업이익영업이익영업이익 영업이익률영업이익률영업이익률영업이익률 순이익순이익순이익순이익

----1M1M1M1M ----3M3M3M3M 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F

LG전자 13.1 2.9 11,603 58,140 60,812 64,949 1,285 1,808 2,467 2.2 3.0 3.8 177 788 1,237

삼성전자 9.2 4.7 202,978 228,693 236,329 249,706 36,785 37,093 38,993 16.1 15.7 15.6 29,821 29,936 31,577

LG디스플레이 12.1 9.3 10,287 27,033 27,005 27,840 1,163 898 648 4.3 3.3 2.3 426 653 459

삼성SDI 7.1 2.3 7,221 5,016 4,867 5,107 -27 86 176 -0.5 1.8 3.4 131 380 451

SK하이닉스 6.1 6.4 27,840 14,165 15,945 16,696 3,380 4,325 4,414 23.9 27.1 26.4 2,872 3,519 3,572

삼성전기 12.2 4.6 5,438 8,257 8,501 9,885 464 440 578 5.6 5.2 5.8 330 314 415

LG이노텍 13.7 35.2 2,394 6,212 6,410 6,926 136 218 331 2.2 3.4 4.8 16 147 244

삼성테크윈 0.0 6.9 3,034 2,912 3,140 3,608 123 136 192 4.2 4.3 5.3 132 144 198

ITITITIT대형주대형주대형주대형주 평균평균평균평균 9.2 9.2 9.2 9.2 9.0 9.0 9.0 9.0 7.2 7.2 7.2 7.2 8.0 8.0 8.0 8.0 8.4 8.4 8.4 8.4

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

표표표표 5555. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배,%)

회사명회사명회사명회사명 ROEROEROEROE PERPERPERPER PBRPBRPBRPBR EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA

13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F 13131313 14F14F14F14F 15F15F15F15F

LG전자 1.5 6.5 9.4 69.7 16.0 10.2 1.0 1.0 0.9 5.9 5.1 4.1

삼성전자 20.5 18.8 16.7 6.7 7.2 6.8 1.2 1.3 1.1 2.7 3.0 2.9

LG디스플레이 4.1 6.0 4.0 21.3 15.5 22.1 0.9 0.9 0.9 2.2 2.7 2.9

삼성SDI 1.8 5.1 5.8 56.7 19.5 16.4 1.0 1.0 0.9 18.9 12.8 10.3

SK하이닉스 25.2 23.7 19.4 9.6 7.9 7.8 2.1 1.7 1.4 4.3 3.8 3.7

삼성전기 8.2 7.3 9.0 17.2 17.8 13.5 1.4 1.3 1.2 6.0 5.6 4.8

LG이노텍 1.2 10.5 15.4 108.6 14.9 8.9 1.3 1.5 1.3 5.2 5.1 4.2

삼성테크윈 8.2 8.4 10.9 22.8 21.1 15.3 2.1 2.0 1.8 16.6 16.5 12.8

ITITITIT대형주대형주대형주대형주 평균평균평균평균 8.8 8.8 8.8 8.8 10.8 10.8 10.8 10.8 11.3 11.3 11.3 11.3 39.1 39.1 39.1 39.1 15.0 15.0 15.0 15.0 12.6 12.6 12.6 12.6 1.4 1.4 1.4 1.4 1.3 1.3 1.3 1.3 1.2 1.2 1.2 1.2 7.7 7.7 7.7 7.7 6.8 6.8 6.8 6.8 5.7 5.7 5.7 5.7


그림그림그림그림 9999. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 10101010. . . . 국내국내국내국내 IT IT IT IT 대형주대형주대형주대형주 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교

자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터 자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터

LG전자

삼성전자

LG디스플레이

삼성SDI

SK하이닉스

삼성전기

LG이노텍

삼성테크윈

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

0 5 10 15 20 25

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자

삼성전자

LG디스플레이

삼성SDI

SK하이닉스

삼성전기LG이노텍

삼성테크윈

0.0

3.0

6.0

9.0

12.0

15.0

18.0

-20 -10 0 10 20 30 40 50

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



2) 글로벌 핸드셋 업체

표표표표 6666. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 실적실적실적실적 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 (십억원, %)




LG전자 13.1 2.9 11,603 58,140 60,812 64,949 1,285 1,808 2,467 2.2 3.0 3.8 177 788 1,237

삼성전자 9.2 4.7 202,978 228,693 236,329 249,706 36,785 37,093 38,993 16.1 15.7 15.6 29,821 29,936 31,577

NOKIA -2.2 -8.4 28,552 18,475 20,695 18,758 754 1,539 1,928 4.1 7.4 10.3 -894 1,782 1,304

ZTE 8.0 10.9 7,732 13,397 15,041 16,545 509 59 144 3.8 0.4 0.9 242 450 546

APPLE -0.7 -2.9 486,118 188,340 187,563 198,472 53,996 52,458 54,891 28.7 28.0 27.7 40,814 39,333 41,325

BlackBerry -24.1 -21.3 3,909 7,451 4,153 4,226 -4,416 -724 -355 -59.3 -17.4 -8.4 -6,423 -572 -181

HTC 7.1 15.8 4,554 7,499 6,709 7,039 -146 -37 36 -2.0 -0.6 0.5 -49 -22 10

Lenovo 10.6 -8.8 12,929 39,752 45,485 52,926 1,069 1,162 1,360 2.7 2.6 2.6 850 875 1,040

핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 평균평균평균평균 2.6 2.6 2.6 2.6 ----0.9 0.9 0.9 0.9 ----0.5 0.5 0.5 0.5 4.9 4.9 4.9 4.9 6.6 6.6 6.6 6.6

주: APPLE은 9월말 결산, BlackBerry는 2월말 결산, Lenovo는 3월말 결산


표표표표 7777. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배, %)



LG전자 1.5 6.5 9.4 69.7 16.0 10.2 1.0 1.0 0.9 5.9 5.1 4.1

삼성전자 20.5 18.8 16.7 6.7 7.2 6.8 1.2 1.3 1.1 2.7 3.0 2.9

NOKIA -8.5 13.1 11.7 - 24.8 19.5 3.1 2.4 2.3 23.9 11.8 10.8

ZTE 6.2 9.7 11.1 34.8 17.4 14.4 2.1 1.8 1.7 10.7 12.8 11.6

APPLE 28.8 29.6 28.8 13.0 12.3 11.3 3.6 3.5 3.1 6.3 5.6 5.2

BlackBerry -89.8 -15.1 -11.6 - - - 1.0 1.0 1.2 - - 24.0

HTC -1.7 -0.4 0.0 - - - 1.7 1.7 1.7 44.2 29.6 21.2

Lenovo 27.6 24.4 24.7 15.1 14.6 12.2 3.9 3.3 2.9 7.9 7.3 6.3

핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 평균평균평균평균 ----1.9 1.9 1.9 1.9 10.8 10.8 10.8 10.8 11.4 11.4 11.4 11.4 27.9 27.9 27.9 27.9 15.4 15.4 15.4 15.4 12.4 12.4 12.4 12.4 2.2 2.2 2.2 2.2 2.0 2.0 2.0 2.0 1.9 1.9 1.9 1.9 14.5 14.5 14.5 14.5 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8

주: APPLE은 9월말 결산, BlackBerry는 2월말 결산, Lenovo는 3월말 결산


그림그림그림그림 11111111. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 12121212. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교


삼성전자LG전자

NOKIA

ZTE

APPLE

Lenovo

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

0 5 10 15 20 25 30 35

(ROE, %)

(PBR, 배)

삼성전자 LG전자

NOKIAZTE

APPLE

Lenovo

0.0

3.0

6.0

9.0

12.0

15.0

0 10 20 30 40 50

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



3) 글로벌 가전 업체

표표표표 8888. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 실적실적실적실적 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 (%, 십억원)




LG전자 13.1 2.9 11,603 58,140 60,812 64,949 1,285 1,808 2,467 2.2 3.0 3.8 177 788 1,237

삼성전자 9.2 4.7 202,978 228,693 236,329 249,706 36,785 37,093 38,993 16.1 15.7 15.6 29,821 29,936 31,577

PHILIPS 2.9 -11.2 33,545 33,914 34,174 36,055 2,894 3,674 4,140 8.5 10.8 11.5 1,699 1,760 2,160

ELECTROLUX 4.6 -7.9 7,286 18,346 17,553 18,290 682 406 884 3.7 2.3 4.8 113 211 576

WHIRLPOOL 6.2 -2.0 12,368 20,548 20,209 21,518 1,582 1,566 1,804 7.7 7.8 8.4 905 941 1,132

PANASONIC -1.8 -15.4 27,675 76,055 76,233 77,379 2,976 3,300 3,806 3.9 4.3 4.9 1,227 1,657 1,958

SONY 10.0 9.3 20,341 78,274 78,476 79,222 911 2,424 3,252 1.2 3.1 4.1 -852 636 1,163

HITACHI 4.3 -11.5 37,223 96,726 96,695 99,170 5,453 6,220 6,809 5.6 6.4 6.9 2,533 3,191 3,535

가전가전가전가전 평균평균평균평균 6.1 6.1 6.1 6.1 ----3.9 3.9 3.9 3.9 6.1 6.1 6.1 6.1 6.7 6.7 6.7 6.7 7.5 7.5 7.5 7.5

주: PANNASONIC, SONY, HITACHI는 3월 31일 결산


표표표표 9999. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배, %)



LG전자 1.5 6.5 9.4 69.7 16.0 10.2 1.0 1.0 0.9 5.9 5.1 4.1

삼성전자 20.5 18.8 16.7 6.7 7.2 6.8 1.2 1.3 1.1 2.7 3.0 2.9

PHILIPS 10.5 13.4 14.9 19.4 15.2 12.8 2.0 2.0 1.9 7.7 7.3 6.5

ELECTROLUX 4.5 15.1 24.4 63.8 14.8 11.2 3.0 3.1 2.7 7.6 7.6 5.9

WHIRLPOOL 18.0 18.0 -2.6 14.3 12.5 10.8 2.4 2.0 1.8 6.7 6.3 5.7

PANASONIC 9.2 10.1 11.7 21.6 15.0 13.5 1.8 1.6 1.4 5.2 4.9 4.6

SONY -3.4 2.5 4.9 - 34.0 18.2 0.9 0.9 0.9 5.2 3.8 3.4

HITACHI 10.6 11.8 11.7 14.8 11.7 10.6 1.5 1.4 1.2 7.8 7.0 6.6

가전가전가전가전 평균평균평균평균 8.9 8.9 8.9 8.9 12.0 12.0 12.0 12.0 11.4 11.4 11.4 11.4 30.0 30.0 30.0 30.0 15.8 15.8 15.8 15.8 11.8 11.8 11.8 11.8 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.7 1.5 1.5 1.5 1.5 6.1 6.1 6.1 6.1 5.6 5.6 5.6 5.6 5.0 5.0 5.0 5.0

주: PANNASONIC, SONY, HITACHI는 3월 31일 결산


그림그림그림그림 13131313. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 14141414. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교


LG전자

삼성전자

PHILIPS

ELECTROLUX

WHIRLPOOL

PANASONIC

SONY HITACHI

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

0 5 10 15 20

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자

삼성전자

PHILIPS

ELECTROLUX

WHIRLPOOL

PANASONICSONY

HITACHI

0.0

3.0

6.0

9.0

-10 0 10 20 30 40

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



4) 글로벌 디스플레이 업체

표표표표 10101010. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 실적실적실적실적 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스 (%,십억원)




LG전자 13.1 2.9 11,603 58,140 60,812 64,949 1,285 1,808 2,467 2.2 3.0 3.8 177 788 1,237

삼성전자 9.2 4.7 202,978 228,693 236,329 249,706 36,785 37,093 38,993 16.1 15.7 15.6 29,821 29,936 31,577

LG디스플레이 12.1 9.3 10,287 27,033 27,005 27,840 1,163 898 648 4.3 3.3 2.3 426 653 459

PANASONIC 7.1 2.3 7,221 5,016 4,848 5,095 -27 93 209 -0.5 1.9 4.1 131 290 421

SHARP -1.8 -15.4 27,675 76,055 76,233 77,379 2,976 3,300 3,806 3.9 4.3 4.9 1,227 1,657 1,958

AU OPTRONICS 14.8 23.9 3,858 15,351 13,999 14,008 306 138 213 2.0 1.0 1.5 154 35 87

INNOLUX 9.7 1.8 3,542 15,586 13,097 12,900 566 286 273 3.6 2.2 2.1 188 70 103

HANNSTAR 0.0 4.2 1,125 1,159 1,181 1,116 229 130 14 19.8 11.0 1.3 228 220 - BOE 3.2 13.2 3,671 15,143 16,940 18,874 200 338 481 1.3 2.0 2.6 376 447 539

디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 평균평균평균평균 7.5 7.5 7.5 7.5 5.2 5.2 5.2 5.2 5.9 5.9 5.9 5.9 4.9 4.9 4.9 4.9 4.2 4.2 4.2 4.2

주: SHARP는 3월 31일 결산


표표표표 11111111. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 주가주가주가주가 관련관련관련관련 지표지표지표지표 (배,%)



LG전자 1.5 6.5 9.4 69.7 16.0 10.2 1.0 1.0 0.9 5.9 5.1 4.1

삼성전자 20.5 18.8 16.7 6.7 7.2 6.8 1.2 1.3 1.1 2.7 3.0 2.9

LG디스플레이 4.1 6.0 4.0 21.3 15.5 22.1 0.9 0.9 0.9 2.2 2.7 2.9

PANASONIC 1.8 3.8 5.2 52.6 25.9 17.8 0.9 1.0 0.9 18.9 14.2 11.8

SHARP 9.2 10.1 11.7 21.6 15.0 13.5 1.8 1.6 1.4 5.2 4.9 4.6

AU OPTRONICS 2.7 0.5 0.9 27.9 72.4 36.1 0.7 0.7 0.6 3.0 3.7 3.9

INNOLUX 2.8 -0.2 1.5 19.7 51.6 29.3 0.5 0.5 0.5 2.8 3.7 4.1

HANNSTAR 19.8 9.3 1.0 5.3 5.7 79.6 0.9 0.8 - 3.2 4.6 9.4 BOE 16.3 15.9 16.1 10.4 8.1 7.0 1.6 1.2 1.0 - 6.8 6.0

디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 평균평균평균평균 8.7 8.7 8.7 8.7 7.9 7.9 7.9 7.9 7.4 7.4 7.4 7.4 26.1 26.1 26.1 26.1 24.1 24.1 24.1 24.1 24.7 24.7 24.7 24.7 1.1 1.1 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 1.0 0.9 0.9 0.9 0.9 5.5 5.5 5.5 5.5 5.4 5.4 5.4 5.4 5.5 5.5 5.5 5.5

주: SHARP는 3월 31일 결산


그림그림그림그림 15151515. . . . 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 비교비교비교비교 그림그림그림그림 16161616. . . . 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA----EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth EBITDA Growth 비교비교비교비교


LG전자

삼성전자

LG디스플레이

PANASONIC

SHARP

AU

OPTRONICS

INNOLUX

HANNSTAR

BOE

0.0

0.3

0.6

0.9

1.2

1.5

1.8

-5 0 5 10 15 20

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자

삼성전자

LG디스플레이

PANASONIC

SHARPAU

OPTRONICS

INNOLUX

HANNSTAR

BOE

0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



그림그림그림그림 17171717. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 그림그림그림그림 18181818. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 핸드셋핸드셋핸드셋핸드셋 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)

자료: Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터 자료: Thomson Reuters, KDB대우증권 리서치센터

그림그림그림그림 19191919. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (1)(1)(1)(1) 그림그림그림그림 20202020. . . . 글로벌글로벌글로벌글로벌 가전가전가전가전 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)


그림그림그림그림 21212121. . . . 국내국내국내국내 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (1)(1)(1)(1) 그림그림그림그림 22222222. . . . 국내국내국내국내 디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 업체업체업체업체 상대주가상대주가상대주가상대주가 추이추이추이추이 (2)(2)(2)(2)


70

85

100

115

130

13.10 13.12 14.2 14.4

Lenovo 삼성전자

LG전자 Apple

(14.01.17)

(-3M=100)

50

75

100

125

150

13.10 13.12 14.2 14.4

노키아 HTC

ZTE BlackBerry

(14.01.17)

(-3M=100)

75

90

105

120

13.10 13.12 14.2 14.4

LG전자 PHILIPS

ELECTROLUX WHIRLPOOL

(14.01.17)

(-3M=100)

60

80

100

120

13.10 13.12 14.2 14.4

Haier PANASONIC

SONY HITACHI

(14.01.17)

(-3M=100)

60

80

100

120

140

13.10 13.12 14.2 14.4

LG전자 삼성전자

LG디스플레이 SHARP

(-3M=100)

(14.01.17)

60

80

100

120

140

13.10 13.12 14.2 14.4

LG전자 삼성전자

LG디스플레이 SHARP

(-3M=100)

(14.01.17)

LG전자



LG전자 (066570)

예상예상예상예상 포괄손익계산서포괄손익계산서포괄손익계산서포괄손익계산서 ((((요약요약요약요약)))) 예상예상예상예상 재무상태표재무상태표재무상태표재무상태표 ((((요약요약요약요약))))

(십억원) 12/12 12/13 12/14F 12/15F (십억원) 12/12 12/13 12/14F 12/15F

매출액매출액매출액매출액 55,12355,12355,12355,123 58,14058,14058,14058,140 60,81260,81260,81260,812 64,94964,94964,94964,949 유동자산유동자산유동자산유동자산 16,30816,30816,30816,308 16,32516,32516,32516,325 17,05917,05917,05917,059 18,28218,28218,28218,282

매출원가매출원가매출원가매출원가 42,25242,25242,25242,252 44,72144,72144,72144,721 46,16446,16446,16446,164 48,84248,84248,84248,842 현금 및 현금성자산 2,185 2,645 2,673 3,046

매출총이익매출총이익매출총이익매출총이익 12,87112,87112,87112,871 13,41913,41913,41913,419 14,64814,64814,64814,648 16,10716,10716,10716,107 매출채권 및 기타채권 7,656 7,455 7,840 8,302

판매비와관리비판매비와관리비판매비와관리비판매비와관리비 11,65411,65411,65411,654 12,13512,13512,13512,135 12,83912,83912,83912,839 13,64013,64013,64013,640 재고자산 5,075 4,839 5,089 5,389

조정영업이익조정영업이익조정영업이익조정영업이익 1,2171,2171,2171,217 1,2851,2851,2851,285 1,8081,8081,8081,808 2,4672,4672,4672,467 기타유동자산 1,392 1,386 1,457 1,545

영업이익영업이익영업이익영업이익 1,2171,2171,2171,217 1,2851,2851,2851,285 1,8081,8081,8081,808 2,4672,4672,4672,467 비유동자산비유동자산비유동자산비유동자산 18,45818,45818,45818,458 19,20319,20319,20319,203 19,93619,93619,93619,936 20,75320,75320,75320,753

비영업손익비영업손익비영업손익비영업손익 ----668668668668 ----708708708708 ----461461461461 ----446446446446 관계기업투자등 4,183 4,330 4,553 4,822

금융손익 -322 -323 -354 -345 유형자산 9,889 10,342 10,856 11,406

관계기업등 투자손익 87 126 0 0 무형자산 1,222 1,364 1,342 1,320

세전계속사업손익 549 577 1,347 2,021 자산총계자산총계자산총계자산총계 34,76634,76634,76634,766 35,52835,52835,52835,528 36,99536,99536,99536,995 39,03439,03439,03439,034

계속사업법인세비용 446 354 471 647 유동부채유동부채유동부채유동부채 14,51414,51414,51414,514 15,01415,01415,01415,014 15,63415,63415,63415,634 16,37816,37816,37816,378

계속사업이익 103 223 875 1,374 매입채무 및 기타채무 7,652 7,736 8,136 8,616

중단사업이익 0 0 0 0 단기금융부채 2,715 3,034 3,034 3,035

당기순이익당기순이익당기순이익당기순이익 103103103103 223223223223 875875875875 1,3741,3741,3741,374 기타유동부채 4,147 4,244 4,464 4,727

지배주주 92 177 788 1,237 비유동부채비유동부채비유동부채비유동부채 7,5467,5467,5467,546 7,8257,8257,8257,825 7,8337,8337,8337,833 7,7917,7917,7917,791

비지배주주 10 46 88 137 장기금융부채 5,940 6,199 6,124 5,981

총포괄이익총포괄이익총포괄이익총포괄이익 ----402402402402 19191919 875875875875 1,3741,3741,3741,374 기타비유동부채 1,606 1,626 1,709 1,810

지배주주 -380 -34 874 1,372 부채총계부채총계부채총계부채총계 22,06022,06022,06022,060 22,83922,83922,83922,839 23,46723,46723,46723,467 24,16924,16924,16924,169

비지배주주 -22 53 1 2 지배주주지분지배주주지분지배주주지분지배주주지분 11,79911,79911,79911,799 11,73911,73911,73911,739 12,49012,49012,49012,490 13,69013,69013,69013,690

EBITDA 2,999 3,213 3,804 4,565 자본금 904 904 904 904

FCF 331 94 734 1,188 자본잉여금 2,891 2,902 2,902 2,902

EBITDA 마진율 (%) 5.4 5.5 6.3 7.0 이익잉여금 8,724 8,886 9,637 10,837

영업이익률 (%) 2.2 2.2 3.0 3.8 비지배주주지분비지배주주지분비지배주주지분비지배주주지분 907907907907 950950950950 1,0381,0381,0381,038 1,1751,1751,1751,175

지배주주귀속 순이익률 (%) 0.2 0.3 1.3 1.9 자본총계자본총계자본총계자본총계 12,70612,70612,70612,706 12,68912,68912,68912,689 13,52813,52813,52813,528 14,86514,86514,86514,865

예상예상예상예상 현금흐름표현금흐름표현금흐름표현금흐름표 ((((요약요약요약요약)))) 예상예상예상예상 주당가치주당가치주당가치주당가치 및및및및 valuation (valuation (valuation (valuation (요약요약요약요약))))

(십억원) 12/12 12/13 12/14F 12/15F 12/12 12/13 12/14F 12/15F

영업활동으로영업활동으로영업활동으로영업활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 2,1012,1012,1012,101 2,2112,2112,2112,211 2,8722,8722,8722,872 3,4743,4743,4743,474 P/E (x) 144.1 69.7 16.3 10.4

당기순이익 103 223 875 1,374 P/CF (x) 2.9 2.6 3.5 2.9

비현금수익비용가감 4,532 4,465 2,821 3,089 P/B (x) 1.1 1.0 1.0 0.9

유형자산감가상각비 1,394 1,544 1,624 1,736 EV/EBITDA (x) 6.5 5.9 5.1 4.2

무형자산상각비 388 384 371 361 EPS (원) 511 978 4,357 6,840

기타 2,750 2,537 826 992 CFPS (원) 25,630 25,922 20,441 24,682

영업활동으로인한자산및부채의변동 -1,720 -1,731 1 2 BPS (원) 65,497 65,165 69,318 75,954

매출채권 및 기타채권의 감소(증가) -729 -202 -368 -442 DPS (원) 200 200 200 250

재고자산 감소(증가) -195 -174 -250 -300 배당성향 (%) 31.7 14.6 3.7 3.0

매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 463 388 294 353 배당수익률 (%) 0.3 0.3 0.3 0.4

법인세납부 -520 -448 -471 -647 매출액증가율 (%) 1.6 5.5 4.6 6.8

투자활동으로투자활동으로투자활동으로투자활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 ----1,7011,7011,7011,701 ----2,3912,3912,3912,391 ----2,5092,5092,5092,509 ----2,6522,6522,6522,652 EBITDA증가율 (%) 89.7 7.1 18.4 20.0

유형자산처분(취득) -1,657 -2,055 -2,138 -2,286 조정영업이익증가율 (%) 221.1 5.6 40.7 36.4

무형자산감소(증가) -346 -399 0 0 EPS증가율 (%) - 91.4 345.5 57.0

장단기금융자산의 감소(증가) 121 64 -22 -26 매출채권 회전율 (회) 7.8 8.0 8.3 8.4

기타투자활동 181 -1 -349 -340 재고자산 회전율 (회) 11.0 11.7 12.3 12.4

재무활동으로재무활동으로재무활동으로재무활동으로 인한인한인한인한 현금흐름현금흐름현금흐름현금흐름 ----935935935935 667667667667 ----112112112112 ----179179179179 매입채무 회전율 (회) 7.6 7.9 7.9 7.9

장단기금융부채의 증가(감소) 1,205 577 -75 -142 ROA (%) 0.3 0.6 2.4 3.6

자본의 증가(감소) 29 11 0 0 ROE (%) 0.7 1.5 6.5 9.4

배당금의 지급 -59 -59 -37 -37 ROIC (%) 1.6 3.3 7.6 10.4

기타재무활동 -2,110 138 0 0 부채비율 (%) 173.6 180.0 173.5 162.6

현금의현금의현금의현금의 증가증가증가증가 ----596596596596 460460460460 27272727 374374374374 유동비율 (%) 112.4 108.7 109.1 111.6

기초현금 2,781 2,185 2,645 2,673 순차입금/자기자본 (%) 49.9 51.1 47.2 39.4

기말현금 2,185 2,645 2,673 3,046 조정영업이익/금융비용 (x) 2.8 3.1 4.1 5.7


LG전자



투자의견 및 목표주가 변동추이

종목명종목명종목명종목명((((코드번호코드번호코드번호코드번호)))) 제시일자제시일자제시일자제시일자 투자의견투자의견투자의견투자의견 목표주가목표주가목표주가목표주가((((원원원원))))

LG전자(066570) 2014.04.21 매수 95,000원

2014.01.28 매수 90,000원

2013.10.23 매수 100,000원

2013.06.11 매수 108,000원

2013.04.25 매수 114,000원

2013.02.26 매수 110,000원

2013.01.31 매수 92,000원

2012.10.24 매수 101,000원

2012.07.22 매수 90,000원

2012.05.28 매수 105,000원

2012.04.16 매수 123,000원

투자의견 분류 및 적용기준

기업기업기업기업 산업산업산업산업

매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승

Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준

중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화

비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상

매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■)

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0

50,000

100,000

150,000

12.4 13.4 14.4

(원) LG전자

20140421 lg전자 (066570 매수)

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