2015_01_19_trien+vong+nganh+bds+2015

[1] BO CO PHN TCH NGNH | BT NG SN

H Ni, Ngy 19/01/2015

H Ni, Ngy 19/01/2015

Phn tch ngnh

Bo co ngnh

BT NG SN TRIN VNG KH QUAN NM 2015

Bin c hi thnh gi tr


H Ni, Ngy 19/01/2015

Tm tt

Th trng bt ng sn (BS) nm 2014 c tn hiu hi phc tch cc v thanh

khon v gi c xu hng tng nh mt s phn khc. iu ny cho chng ti

k vng th trng BS s cn tch cc hn trong nm 2015 da trn mt s yu t

chnh: 1/ Chnh sch h tr t pha Chnh ph nh Thng t 32 ca NHNN ni

lng iu kin li sut v thi hn cho vay gi h tr 30.000 t, Thng t 36 ca

NHNN gim h s ri ro cho vay kinh doanh BS t mc 250% xung cn 150%;

2/ Lut kinh doanh BS v Lut nh sa i bt u c hiu lc t 1/07/2015 s

to iu kin cho ngi nc ngoi s hu BS d dng hn so vi hin ti; 3/ Mt

bng li sut mc thp nht trong 5 nm tr li y cng vi tn hiu n nh v

hi phc ca nn kinh t trong trung hn ang khin nh u t s c xu hng tm

kim cc knh u t ri ro hn trong c Bt ng sn ; 4/ Nhng thay i trong

c s h tng s to sc ht cho nhiu d n bt ng sn. Do vy chng ti cho

rng nh u t nn xem xt vic quay tr li u t MUA TCH LY c phiu

ngnh BS trong thi gian ti. Nhng doanh nghip m chng ti vn a thch l

nhng doanh nghip p ng c nhng tiu ch sau: 1/ Doanh nghip c qu t

ln vi gi vn r; 2/ Sn phm doanh nghip c sn bn thuc phn khc bnh

dn v trung cp hoc sn phm t ti cc khu cng nghip; 3/Tnh hnh ti chnh

ca doanh nghip lnh mnh; 4/ Mc chit khu ca doanh nghip so vi NAV cao.

Da trn nhng tiu ch , chng ti cho rng mt s doanh nghip ng ch

trong nm 2015 l: KBC; HDG; DXG; BCI; DIG; SJS; IJC, NBB.


H Ni, Ngy 19/01/2015

I. TNG QUAN NGNH BT NG SN 2014 TN HIU KHI SC TR LI.

1. Mt s chnh sch bt ng sn chnh trong trong nm 2014.

Gim thu vi mt s d n nh thng mi: Lut thu gi tr gia tng sa i c

hiu lc 1/04/2014 p dng chnh sch gim 50% thu GTGT cho cc hot ng mua bn

ti mt s d n nh thng mi i vi k khai thu t 01/07/2013 n 30/06/2014.

iu kin c gim thu l d n phi hon thnh, c gi bn di 15tr ng/m2 (bao

gm c 10% thu GTGT) v c din tch thng mi di 70m2.

Gim li sut cho gi h tr 30.000 t ng: Quyt nh s 21/Q-NHNN ca NHNN

v mc li sut ca cc ngn hng thng mi p dng trong nm 2014 i vi d n ca

cc khon cho vay h tr nh theo quy nh ti Thng t s 11/2013/TT-NHNN ngy

15/5/2013 (gi 30.000 t ng) l 5%/nm1.

Ch u t c bn t nn sau khi hon thnh c s h tng: Thng t lin tch s

20 do B Xy dng v B Ni v ban hnh nhm hng dn ni dung Ngh nh 11/N -

CP c hiu lc.Theo , Nh nc cho php cc ch u t d n c chuyn nhng

quyn s dng t di hnh thc phn l, bn nn sau khi u t xong h tng m

khng cn phi xy th.

2. Th trng Bt ng sn c tn hiu thanh khon tnh cc.

Th trng BS nm 2014 chng kin nhng tn hiu tch cc khi thanh khon tt hn v gi

c xu hng tng nh dn v cui nm mt s phn khc nh: nh x hi, nh thu nhp

thp v phn khc hng trung c giao dch kh si ng hai thnh ph ln l H Ni v

Tp. H Ch Minh.

Mc thanh khon c ci thin: Theo B Xy dng cho bit lng giao dch thnh cng

trong nm 2014 t mc tng trng kh so vi cng k nm 2013. H Ni c khong 11.450

giao dch thnh cng, tng hn 2 ln so vi nm trc. TPHCM c khong 10.350 giao dch

thnh cng, tng 30% so vi nm trc. ng tnh vi quan im ny bo co ch s gi BS

ca Cng ty t vn Savills Vit Nam cng c cng nhn nh tng t. Lng giao dch chung

c ti TPHCM cao nht trong vng 4 nm qua, c th trong Q3/2014, khong 3.280 cn h

c hp th, tng 29% theo qu v 85% theo nm. Ti H Ni, tn kho cn h H Ni gim

mnh trong Q3/2014, c th t l hng tn kho gim mnh 24 im % theo qu v 26 im %

theo nm do hot ng tt ca ton th trng.

Gi tr hng tn kho bt ng sn ang gim: Tnh n ngy 15/12/2014, Theo B Xy

dng cho bit tng gi tr tn kho bt ng sn cn khong 73.889 t ng, gim 20.569 t

ng (gim 21,8%) so vi thng 12/2013. Trong s tn kho ny, c 15.400 cn h chung c,

10.505 cn nh thp tng, hn 8,6 triu m2 t nn nh v trn 1,6 triu m2 t nn thng

mi. Lng tn kho gim ch yu ti cc d n cn h c din tch nh, gi bn trung bnh, ti

cc d n hon thnh v nhng khu vc c h tng tt.

Mc gi giao dch n nh v c tng nh mt s phn khc: Theo Savills, trong qu

Q3/2014 ny ch s gi nh ti H Ni mc 102,7 im, tng 2,4 im theo qu v gim

nh 0,6 im theo nm, t l hp th ti H Ni t 38%, tng hn 15 im % theo qu. Ti

TP. HCM ch s gi nh trong Q3/2014 mc 89,5 im tng 0,7 im so vi cng k nm

ngoi.

1 Trc , ngy 15/5/2013, Ngn hng Nh nc v B Xy dng k kt hp tc trin khai Thng t s 11/2013/NHNN v cho vay h tr nh . Li sut cho vay ca gi h tr 30.000 t ng c p 6% trong nm 2013. T cc nm sau, li sut ny s bng 50% li sut cho vay bnh qun ca cc ngn hng trn th trng nhng khng vt qu 6% mi nm. Thi hn cho vay i vi i tng mua, thu, thu mua nh ti thiu l 10 nm v ti a 5 nm i vi doanh nghip


H Ni, Ngy 19/01/2015

Ch s bt ng sn Savills t nm 2009 n thng 11/2014

Tp. H Ni thng Tp. HCM thng

Biu 1: Ch s nh theo qu Biu 3: Ch s nh theo qu

Biu 2: Ch s vn phng theo qu Biu 4: Ch s vn phng theo qu

S tch cc ca th trng BS, theo chng ti nh gi ang c h tr t nhng nhn t

chnh sau.

Tng trng tn dng bt ng sn tng tr li: D n tn dng bt ng sn tnh n

ngy 31/10/2014 t 299.020 t ng, tng 14,08% so vi thi im cui nm 2013, cao hn

mc tng trng tn dng chung ca nn kinh t (13,13%).

Li sut ang vng thp nht ca nhiu nm: Vi ch s CPI nm 2014 ch mc 1,84%

thp nht trong 11 nm qua gip cho mt bng li sut huy ng v cho vay tip tc iu

chnh gim i vi hu ht cc k hn. Hin ti, li sut huy ng bng VND c k hn di 1

thng; 5-5,5%/nm i vi tin gi c k hn 1 thng v c k hn di 6 thng; 5,7-

6,8%/nm i vi tin gi c k hn t 6 thng n di 12 thng; k hn trn 12 thng mc

6,8-7,5%/nm. Li sut cho vay cc lnh vc sn xut kinh doanh thng thng mc 7-

9%/nm i vi ngn hn; 9,5-11%/nm i vi trung v di hn. iu ny to thun li

cho nhng ngi c nhu cu thc v nh , mnh dn vay vn ngn hng mua cn h nh .


H Ni, Ngy 19/01/2015

Biu 5: Ch s CPI so vi cng k Biu 6: Tng trng tn dng

Ngun: GSO, NHNN

Ngun vn FDI u t lnh vc bt ng sn tch cc: Trong nm 2014, c 35 d n kinh

doanh bt ng sn s dng vn FDI c cp mi. Vn ng k mi v b sung t 2,54 t

USD, chim 12,6% tng vn FDI, nu so vi nm 2013 s vn ny tng gp 3 ln, th hin

nh u t NN ang c s quan tm tr li lnh vc BS Vit Nam sau mt thi gian di.

S h tr t cc chnh sch cho ngnh bt ng sn: Vi nhng chnh sch ni bt nh

nu trn, c th thy Chnh ph to iu kin kh thng thong hn cho c pha ch u t

ln ngi mua nh, nh gip cung v cu ang xch li gn nhau hn.

Biu 7: Vn FDI nm 2014 (t ) Biu 8: C cu lnh vc u t FDI nm 2014

Ngun: GSO

1.25%

2.59%2.39% 2.41% 2.35% 2.40%

2.68%

3.53%

4.63%

5.14%

5.50%

6.04%

0.69%

1.24%

0.80% 0.88%1.08%

1.38%1.62%

1.84%

2.25% 2.36%2.08%

1.84%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12

2013 2014

-1.1%

-0.2% 0.1%

1.7%2.3%

3.3%

4.9%5.4%

6.1%6.5%

7.2%

12.5%

-1.2%-1.7%

0.0%

0.6%

1.3%

3.5% 3.7%

4.3%

6.6%

8.6%

10.0%

12.6%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12

2013 2014

0

5

10

15

20

25

2009 2010 2011 2012 2013 2014

21.5

18.6

14.7

13

21.6

20.2

1011 11 10.5

11.512.4

ng k Gii ngn

71.64%

12.58%

5.23%

2.47%2.05%

CN ch bin,ch to KD bt ng sn Xy dng

Dv lu tr v n ung Y t v tr gip XH


H Ni, Ngy 19/01/2015

Nh vy th trng BS nm 2014, cho tn hiu hi phc t thanh khon ca th trng,

mc gi cng ang nhch nh ln phn khc hng chung nhng thng cui nm. Cp nht

con s bo co mi nht ca B Xy dng cng cho thy tn hiu kh quan hn khi tng lng

hng tn kho BS ca cc tnh , thnh trong c nc tnh n ngay 20/11/2014 cn khong

77.811 t ng, so vi qu I/2013 tng gi tr tn kho gim 50.737 t ng (tng ng

gim 39,47%), so vi thng 12/2013 gim 16.647 t ng (gim 17,62%), so vi thi im

20/10/2014 gim 2.760 t ng. Trong , tn kho cn h chung c l 15.774 cn (tng

ng 24.114 t ng), tn kho nh thp tng l 13.058 cn (tng ng 21.344 t ng),

tn kho t nn nh l 8.642.414 m2 (tng ng 27.808 t ng), tn kho t nn thng

mi l 1.637.782 m2 (tng ng 4.545 t ng).

Nh vy, mc d nhng chnh sch vi TT BS nm 2014 cha thc s pht huy r rt nhng

c th thy th trng BS nm 2014 v ang cho thy du hiu tch cc hn v mt giao

dch ch yu tp trung 2 thnh ph ln, mt bng li sut h thp ang khin nhiu ngi

mua nh chp nhn b tin mua bt ng sn nhiu hn.

II. TRIN VNG NM 2015 CHU K HI PHC ANG N

Chng ti cho rng ngnh BS s c trin vng tch cc hn t nm 2015 nh s ci thin cc

yu t v m ca nn kinh t Vit Nam ang dn n nh v bt u c s tng trng. Chng

ti nhn thy s hp dn ca ngnh BS trong thi gian ti di nhng im chnh nh sau:

1. Nhiu chnh sch cho ngnh bt ng sn ang c ni lng h tr th trng.

- Lut kinh doanh BS v Lut nh mi ht vn u t nc ngoi: Lut nh sa

i v Lut kinh doanh BS c hiu lc t 1/7/2015 vi cc quy nh ni lng iu kin

s hu nh ti Vit Nam i vi ngi nc ngoi c k vng s thc y th trng

BS si ng hn. Trong c mt s im ng lu c coi s l c hch ln vi

ngnh BS c th nh sau:. Theo lut c, ch nhng t chc v c nhn nc ngoi xy

nh bn hoc cho thu mi iu kin nhn giy chng nhn quyn s hu nh.

Theo lut mi, ngi nc ngoi c php s hu nh ti Vit Nam s bao gm (1) cc

t chc v c nhn nc ngoi u t xy dng d n nh bn, cho thu hoc thu

mua; (2) doanh nghip thuc s hu nc ngoi, chi nhnh, vn phng i din ca cc

doanh nghip nc ngoi, cc qu u t nc ngoi, chi nhnh ngn hng nc ngoi ti

Vit Nam & (3) cc c nhn nc ngoi khng yu cu phi c visa hoc giy php lm

vic lu di. Ngoi ra, cc t chc v c nhn nc ngoi hin cn c php mua v s

hu cn h v nh trong cc d n pht trin nh thng mi. Tuy nhin, hn ch c

a ra l ngi nc ngoi khng c php mua hoc s hu trn 30% tng s cn h

trong mt d n xy dng nh thng mi. Trong trng hp nh bit th hoc nh lin

k, ngi nc ngoi khng c php mua hay s hu hn 250 cn trong mt khu dn

c c dn s bng dn s ca mt qun/x. Vi nhng iu kin s hu BS thong hn

vi ngi nc ngoi s gip th trng BS tr nn tch cc hn trong thi gian ti khi

c dng vn ngoi chy vo.

- Thng t 32/2014/TT-NHNN ban hnh ngy 18/1/2014 c hiu lc t 25/11 ni

lng iu kin c vay vn gi 30.000 t, gip cho phn khc nh gi thp c

hng li rt nhiu. M rng cc iu kin gi h tr cho vay 30.000 t ng nh: tng

gi tr hp ng mua bn (k c nh v t) khng vt qu 1,05 t ng; thm nhiu i

tng c tip cn vi gi h tr ny v thi hn vay c tng ln 15 nm thay v 10


H Ni, Ngy 19/01/2015

nm nh trc y. Chng ti cho rng vi iu kin i tng cho vay c m rng,

cng vi thi hn cho vay v ch khng ch trn gi tr hp ng mua bn, s gip cho gi

h tr c gii ngn tt hn trong thi gian ti.

- Gim t trng h s ri ro cho vay kinh doanh BS 250% xung 150%: Thng t

36/2014 ca Ngn hng Nh nc (NHNN) ban hnh, c hiu lc t ngy 1/2/2015 c

nh gi l tn hiu tch cc, khi NHNN pht i thng ip m rng tng trng tn

dng, nht l i vi lnh vc bt ng sn, khi gim h s ri ro vi cc khon cho vay

kinh doanh BS t 250% xung 150% v tng t l s dng vn ngn hn cho vay trung

di hn ln gp i, t 30% ln 60%. y c xem l nhn t tch cc tc ng n th

trng BS, khi tn dng i vi lnh vc ny vn d c NHNN kim sot cht ch

trong thi gian trc y.

2. Cu th trng bt ng sn s c ci thin nhiu hn.

- Tng trng tn dng cho BS s vn tip tc tng trong nm 2015: Nhn chung, k

vng lm pht ang mc rt thp l c s vng chc cho vic gim li sut cho vay

trong cc trong thi gian ti. Vi mc tiu nm 2015 Chnh ph ra mc tiu 5%, chng

ti cho rng k vng ny hon ton c th t c. Do vy,vic li sut gim s gip cho

tn dng ci thin ng k trong thi gian ti. Nhu cu mua BS s tng tr li khi li

sut v gim v mc thp nht trong , phn khc x hi, thu nhp thp v hng trung s

t c mc hp dn.

- Thm nhiu ngn hng c tham gia ti tr cho vay gi h tr 30.000 t ng:

Theo thng bo mi nht ca Ngn hng Nh nc s c thm 10 ngn hng c tham

gia cho vay h tr nh theo Ngh quyt 02 ca Chnh ph, nng tng s ngn hng c

php cho vay ln 15 ngn hng. y c xem l nhng gii php quan trng v kp thi

y nhanh tin gii ngn gi h tr ca chnh ph trong nm 2015

- Lng vn FDI k vng s c gii ngn cho th trng BS, khi lut kinh doanh

khuyn khch u t nhiu hn. Ngoi vic Lut kinh doanh BS v Lut nh mi

ht vn u t nc ngoi thu ht c ngun vn t nh u t nc ngoi. Trong nm

2015, vi trin vng nhiu hip nh thng mi ln s c k kt nh TPP; FTA th

nhu cu thu mi, m rng nh xng ti cc khu cng nghip, u t BS s cng c c

hi pht trin hn na.

- Chnh sch cho c s h tng ang theo hng pht trin ng b: Vic kt ni h

tng ng b 2 thnh ph ln l H Ni v Tp, H Ch Minh ang to sc ht cho cc

d n bt ng sn. C th, ti th H Ni thng xe cu Nht Tn v ng V

Nguyn Gip, tuyn vnh ai 2 ang y nhanh xy dng, ng st Ct Linh H ng

ang trong giai on nc rt hon thnh, tuyn Nhn Ga H Ni ang xy dng cc

nh ga, nh ga T2 Ni Bi,Ti Tp H Ch Minh c cc tuyn ng st th Metro

ang xy dng, ng Nguyn Hu mi ang c xy dng

- S chuyn hng dng tin ca cc knh u t: Knh u t: Vng d kin gi

mc n nh, Ngoi t - duy tr n nh, bin ng mc thp, d kin ch 2% trong nm

2015 do lng vn FDI vo Vit Nam d kin vn s kh ln khi Vit Nam ang c

nh gi l mt trong nhng nc c mi trng u t hp dn. Li sut tin gi s duy

tr mc thp khong 5 6%/nm khin nh u t quay tr li cc knh u t ri ro nh

Chng khon v Bt ng sn, trong bi cnh nn kinh t ang c nhiu tn hiu hi phc

tr li.


H Ni, Ngy 19/01/2015

3. Mt s im lu

Mc d trin vng ngnh BS nm 2015 chng ti nh gi l kh quan, tuy nhin chng ti

vn lu mt s ri ro c th hn ch s tng trng ca ngnh nh:

- N xu ca ngn hng c th lm dng chy tn dng vo BS chm li.

- Chnh sch mi v BS khng pht huy c nh k vng v c th phi iu chnh

khi thi gian trin khai thc t c nhiu bt cp. iu ny chng ra c th thy r khi

ch chng gi h tr 30.000 t ng sau mt nm trin khai phi lin tc c nhng

thay i v iu chnh cho ph hp vi hon cnh thc t trin khai.

- Kinh t th gii hi phc km hn d kin do nhng bt n chnh tr hay nn dch dn

n dng vn nc ngoi vo Vit Nam khng nh k vng.

III. KHUYN NGH U T - MUA TCH LY

Quan im u t. Th trng BS c k vng s tch cc hn na trong nm 2015 do cc

chnh sch h tr t pha chnh ph, Lut kinh doanh BS v Lut nh mi i vo thc tin,

cng vi xu hng li sut hin ti ang thp nht trong 5 nm tr li y, chng ti cho rng

y l c hi cho vic quay tr li u t MUA TCH LY c phiu ngnh BS trong thi

gian ti. Nhng doanh nghip m chng ti ch l nhng doanh nghip p ng c nhng

tiu ch sau: 1/ Doanh nghip c qu t ln vi gi vn r; 2/ Sn phm doanh nghip c sn

bn thuc phn khc bnh dn v trung cp hoc sn phm t cc khu cng nghip; 3/Tnh

hnh ti chnh ca doanh nghip lnh mnh; 4/ Mc chit khu ca doanh nghip so vi NAV

cao. Da trn nhng tiu ch , chng ti cho rng mt s doanh nghip ng ch l: KBC;

HDG; DXG; BCI; DIG; SJS; IJC; NBB.

KBC: KBC l doanh nghip mt trong nhng doanh nghip BS ng u trong hot

ng kinh doanh trong lnh vc khu cng nghip v th dch v. Hin KBC s hu

qu t khong 6.000 ha t khu cng nghip v khong 1.500 ha t xy nh . Trc

tnh hnh kinh doanh KBC gp nhiu kh khn, chu p lc tr n v li vay ln trong khi

doanh thu st gim. Nm 2014, KBC c s chuyn bin tch cc t kt qu kinh doanh,

vic tch cc c cu cc khon n li bng vic pht hnh thnh cng tri phiu gip gim

c ch ph li vay (KBC pht hnh thnh cng 1.200 t tri phiu chuyn i vi gi

chuyn i khng di 15.000 ng/CP v li sut khng qu 12%/ nm). ng thi

KBC kin pht hnh 120 triu c phiu o hn cc khon n. Nh vy nu k hoch

huy ng vn thnh cng, KBC gim khon chi ph li vay kh ln, c tnh khong 400

t ng. Trong nm 2014, KBC k hp ng vi tp on LG thu thm 40 ha ti khu

Cng Nghip Trng Du tng gi tr c tnh khong 650 t ng. y l d n FDI ln

nht t trc n nay c u t ti Hi Phng vi tng vn u t 1,5 t USD. Xt v

trin vng di hn, KBC ang trong qu trnh phc hi v tnh hnh kinh doanh s ci

thin, cng vi trin vng thu ht FDI (c bit FDI t Hn quc khi Vit-Hn s k hip

nh thng mi t do FTA), cc chnh sch u i v hp ng mi ti cc khu Cng

Nghip, KBC k vng ci thin li nhun bt u t nm 2015.

HDG: HDG l mt trong nhng cng ty BS c tnh hnh ti chnh rt tt trong ngnh

(gn nh khng vay n), bn cnh doanh nghip cn c qu t ln (t sch gn 2

triu m2 hin ang trin khai, s dng khong 50%), tp trung H Ni, TP H Ch

Minh, Nha Trang, Lo. Ngoi ra nh li th c ngun gc c ng t B Quc Phng,

HDG cng tham gia vo cc d n lin doanh, lin kt u t, xy dng d n nh , khu

th cho quc phng, trong c d n Z756 l mt d n ln nm gn trung tm Si


H Ni, Ngy 19/01/2015

Gn mi c quy hoch chi tit 1/500 v d kin c th trin khai bn t Q1/2015. Bn

cnh , HDG cn c u t vo thy in y l mng kinh doanh to dng tin rt n

nh cho doanh nghip thi gian va qua vi mc bin li nhun kh cao so vi ngnh.

C cu s hu ca HDG kh tp trung, phn ln nm trong gia nh Ch tch HQT,

lng phn c phiu ngoi hin ang c cc t chc nc ngoi lin tc mua vo trong

thi gian gn y. Chng ti cho rng HDG c th tr thnh c phiu tng trng n

tng trong nm 2015 khi cc d n chnh ca doanh nghip bc vo giai on c th

em li doanh thu v li nhun ln.

DXG: Doanh nghip c thng hiu kh uy tn vi th trng BS. Phn khc chnh ca

doanh nghip tp trung nh thu nhp thp, vi qu t ch yu Qun 9 v Qun 2 -

Tp. HCM, vi cc d n chnh gm Sunview Town, Gold Hill Center v Green City. Mi

y DXG s tng vn iu l t 750 t ng ln 1.250 t ng di cc hnh thc: 25,7

triu c phiu pht hnh ring l cho 4 t chc c th l: Asia Investment Corp 9 triu c

phiu, CTCP u t BBC 6,7 triu c phiu, CTCP u t thng mi quc t H Thnh

5 triu c phiu v 5 triu c phiu cho CTCP Ngn Hi ng, thi gian hn ch chuyn

nhng l 1 nm; 24,3 triu c phiu thng qua cc hnh thc pht hnh 5,25 triu c

phiu tr c tc, 18,75 triu c phiu cho c ng hin hu vi t l 4:1v pht hnh

300.000 c phiu cho CBCNV vi gi 10.000 ng/c phiu. Vi s vn tng mi DXG

d kin nm 2015, s u t khong 850-1.000 t ng vn vo pht trin cc d n BS

nh: 1/ 3 block tip theo ca d n Sunview Town, 2/ D n t nn ti Gold Hill Center ;

3/ D n t bit th ti Green City. D n Sunview Town, ti huyn Th c vi din

tch 5,5 ha, gm 4 ta bao gm tng cng 1.603 cn h. Gold Hill Center, ti ng Nai

vi din tch 27ha bao gm 1.264 l t nn. V d n Green City, ti bi bin Nng

vi din tch 15,5ha, c 500 l t bit th. Ngoi ra, DXG cng ang tin hnh thc hin

cc thng v M&A nh mua li d n khc. Chng ti cho rng, hin DXG ang c

nhiu tham vng pht trin m rng d n, vi trin vng ngnh BS chng ti nh gi

l kh quan v phn khc sn phm ca doanh nghip l tim nng. Do , trin vng ca

cng ty trong thi gian ti c nh gi l tch cc.

BCI: Doanh nghip BCI c nhng im ch ni bt sau: 1/ BCI c xem l doanh

nghip c qu t ln vi khong 600 ha trong chim n hn 50% l t sch c

n b vi ch ph gi kh r so vi gi th trng hin ti, tp trung hai huyn Bnh

Chnh v Bnh Tn Tp. HCM. 2/ Phn khc th trng tt, trong thi gian qua BCI ch

trng n nhu cu thc ca ngi tiu dng pht trin cc khu dn c cho ngi c

mc thu nhp trung bnh, m bo u ra mt cch n nh. y c xem l li th ca

doanh nghip khi chn ng phn khc ang kh si ng, khi m th trng Phn khc

bnh dn, trung bnh s vn cn rt tim nng dn. Do vy, tng trng doanh thu v li

nhun ca BCI s vn n nh trong thi gian ti.

SJS: y l doanh nghip c nhng im ng ch nh sau: 1/Ch u t ln v c uy

tn trong lnh vc pht trin th mi ti khu vc pha Bc v c s h tr mnh m

khi SJS l thnh vin ca tng cng ty sng . 2/ Qu t ln vi li th gi vn thp ti

cc v tr c tim nng trong tng lai nh: D n Nam An Khnh (khong 270ha); D n

Vn La Vn Kh H ng (12ha); D n Khu th Long Tn (60ha) ....Nhng d n

ny c th em li kh nng khai thc cho SJS trong 10 nm ti vi mc gi vn r m

khng c nhiu doanh nghip BS no c c. SJS doanh nghip c qu t vo thuc

din ln nht Min Bc hin nay. Mi y SJS chuyn nhng 8,9ha Khu th mi

An Khnh vi gi chuyn nhng tm tnh 1.218 t ng, cha bao gm thu Gi tr gia

tng cng nh l ph trc b v ph cp giy chng nhn quyn s dng t. iu ny s

gii quyt kh khn dng tin cho doanh nghip v p lc gim n vay.

DIG: L doanh nghip c qu t ln vi th trng tp chung phn ln trong pha Nam

vi tng qu t l 2.100 ha m DIG c quyn s hu. Qu t tp chung ng Nai,

Vnh phc v Vng Tu, Ph Quc. D n l BS du lch v BS thp tng. y l

nhng phn khc c th s cn thm thi gian mi ly li s giao dch. Tuy nhin, vi


H Ni, Ngy 19/01/2015

ngh nh mi cho php bn t lin k khi hon thnh h tng v m rng cho nh u t

nc ngoi s hu BS c th lm cho DIG s li th trong thi gian ti.

IJC: IJC c xem l cng ty ngoi vic kinh doanh BS doanh nghip cn c thu ph

mt s on giao thng tnh Bnh Dng. Do l cng ty con ca Tng Becamex nn IJC

s hu qu t kh ln c v tr c a (tng qu t khong hn 100 ha) ti thnh ph

mi Bnh Dng vi cc d n chnh nh: D n Khu nh ph v bit th The Green

River (60ha), D n Khu dn c IJC Vnh Tn (38ha), D n Khu th IJC ng

i Ph (26,6 ha), D n Prince Town(2,2 ha) Mi y IJC c con s KQKD nm

2014 kh quan khi doanh thu t 979 t ng, li nhun sau thu 239 t ng, ng thi

k hoch nm 2015 tng trng vi doanh thu 1.337 t ng v li nhun sau thu 260 t

ng.

NBB: NBB vi tng qu t hin ang s hu l khong l 399ha, trong 26ha l ti TP HCM, cn li l cc tnh khc. NBB d kin trong giai on 2015-2019 s l pht trin

4 d n ti TP HCM bao gm: City Gate Towers, NBB Garden II, NBB Garden III v

Diamond Riverside. Cc d n c tng vn u t c tnh gn 15 nghn t ng. c

vn ti tr vn cho d n NBB d kin trin khai bng cch hp tc nh: 1/Tm kim

cc i tc BS nc ngoi; 2/ T chc trong nc thng qua pht hnh tri phiu, c

phiu v lin doanh. Gn dy, NBB hp tc vi vi Creed Group pht trin d n

City Gate Towers, NBB Garden II v NBB Garden III; hp tc vi CII pht trin d n

Diamond Riverside. u thng 12/2014, NBB cng b pht hnh ring l 4,6 triu c

phiu thnh cng cho Creed Group v mt bn lin quan vi tng gi tr l 91 t ng,

hin ti Creed Group v bn lin quan ny hin nm gi 7,89% c phn ca NBB. Bn

cnh NBB cng pht hnh 17,86 triu c phiu cho cc c ng hin hu bng

mnh gi nhm tng vn iu l, t 358,6 t ng ln 537,2 t ng. iu ny gip

NBB gim n ngn hn, ci thin tnh hnh tin mt tip tc u t cc d n. Trong

hot ng ti c cu, chng ti cng nhn thy NBB ang dn thoi vn tng i khi

cc mng kinh doanh ngoi ngnh bao gm khai khong, nng lng, d n BOT v sn

xut ph tng t. Nhng mng kinh doanh ny khng c ng gp ng k vo doanh

thu chung ca doanh nghip. Chng ti nhn thy NBB ang c tnh hnh ti chnh ci

thin hn, ng thi doanh nghip cng tin hnh thoi vn nhng ngnh ngh sn xut

khng hiu qu tp chung chnh vo mng kinh doanh bt ng sn, vi nhng d n

c hp tc vi cc i tc uy tn v mc gi cnh tranh chng ti cho rng NBB kh

hp dn trong nm 2015.


H Ni, Ngy 19/01/2015

Bng ch s ti chnh ca cc doanh nghip BS ng ch

Ch S KBC HDG DXG BCI DIG SJS IJC NBB

Gi ng ca 16.300 32.500 14.500 22.000 13.200 26.300 13.600 20.600

KLCPLH hin ti (Triu) 389,76 65,15 100,64 72,27 178,74 99,04 274,19 58,18

Gi tr vn ha(T VND) 6.353 2.117 1.459 1.589 2.359 2.604 3.729 1.198

S hu nc ngoi 25,98 21,64 13,76 36,47 28,8 10,63 14,54 48,78

EPS c bn (VND) 1.081 1.552 1.148 1.712 252 646 617 1.214

Book Value (VND) 13.382 11.931 11.466 24.015 13.363 16.378 10.536 27.118

P/E c bn 15,07 20,93 12,63 12,84 52,3 40,67 22,01 16,96

P/B 1,22 2,72 1,26 0,92 0,99 1,61 1,29 0,76

Tin/N ngn hn 0,02 0,28 0,57 0,14 0,48 0,03 0,14 0,01

Vay di hn/Ti sn 0,07 0 0,04 0,1 0,28 0,09 0,19 0,22

Vn vay/Ti sn 0,29 0,01 0,04 0,13 0,3 0,37 0,26 0,33

Vn vay/Vn CSH 0,68 0,02 0,08 0,25 0,63 1,29 0,52 0,7

Cng n/Ti sn 0,5 0,56 0,44 0,46 0,51 0,71 0,5 0,52

Cng n/Vn CSH 1,17 1,6 0,82 0,84 1,08 2,51 0,98 1,09

ROE 7,88% 13,65% 10,30% 7,09% 1,90% 3,98% 5,75% 3,69%

ROA 2,93% 4,50% 5,63% 3,74% 0,94% 1,13% 3,34% 1,62%

Ngun: Stox.vn, cc ch s c tnh trung bnh trt 4 qu gn nht, gi c phiu ly ngy 15/01/2015


H Ni, Ngy 19/01/2015

Mi thng tin xin vui lng lin h: Phng Phn tch - Cng ty C Phn Chng khon Si Gn - H Ni

Tr s chnh ti H Ni Tng 1&3, Ta nh Trung tm Hi ngh Cng on, S 01 Yt Kiu, Hon Kim, H Ni Tel: (84-4)-3818 1888

Fax: (84-4)-3818 1688

Chi nhnh H Ch Minh Tng 3, Ta nh Artex Si Gn, S 236-238

Ng.Cng Tr, P.Nguyn Thi Bnh, Q.1, HCM

Tel: 84.8.39151368

Fax: 84.8.39151369

Chi nhnh Nng 97 L Li, Hi Chu, Nng Tel: (84-511)-352 5777

Fax: (84-511)-352 5779

Website: www.shs.com.vn

Ngi thc hin:

Trng Thanh hi [email protected]

Tt c nhng thng tin nu trong bo co nghin cu ny c xem xt cn trng, tuy

nhin Cng ty C phn Chng khon Si Gn - H Ni (SHS) khng chu bt k mt trch

nhim no i vi tnh chnh xc ca nhng thng tin c cp n trong bo co. Cc

quan im, nhn nh v nh gi trong bo co ny l quan im c nhn ca cc chuyn

vin phn tch m khng i din cho quan im ca SHS.

Bo co ny ch nhm mc tiu cung cp thng tin m khng hm khuyn ngui c mua,

bn hay nm gi chng khon. Ngi c ch nn s dng bo co nghin cu ny nh l

mt ngun thng tin tham kho.

SHS c th c nhng hot ng hp tc kinh doanh vi cc i tng c cp n trong

bo co ny. Ngi c cn lu rng SHS c th c nhng xung t li ch i vi cc nh

u t khi thc hin bo co nghin cu phn tch ny.

2015_01_19_trien+vong+nganh+bds+2015

Documents