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++++铜产业周度报告2020.12.25 第 49 期 总第 314 期

Mymetal Copper Report

上海钢联电子商务股份有限公司 发布

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本周要点HIGHLIGHTS

市场情况铜矿市场：铜精矿 TC 47.6 美元/干吨，较上周减少 0.4 美元/干吨。

精炼铜市场：年末市场变化无常，现货报盘大起大落，市场接货谨慎愈发明显。

铜材市场：本周精废杆价差继续扩大，铜杆企业出货积极。本周铜价下行，加工企业观望情

绪浓厚，板带出货不佳。铜管企业订单继续回暖，本周铜价处于高位对市场拿货情绪形成一

定压制。铜棒企业对于节前消费预期并不乐观，铜棒市场或维持清淡格局。

总结与预测总结：本周铜价先抑后扬，病毒变异引发市场担忧，避险情绪引领铜价回调。年末票据需求

引导市场交投变化，周内现货报盘大起大落，实际消费表现平平。

预测：英国伦敦等地区开始全面封锁，以遏制病毒变种，许多国家收紧抗疫限制措施，美国

9000 亿财政刺激方案再生波折，市场避险情绪升温，美元指数反弹至 90 上方，全球风险

资产集体跳水。产业端，Codelco 与旗下 Chuquicamata 工会签署劳工协议，秘鲁 Las

Bambas 铜矿由于社区封锁道路正在逐步减少产量。中国冶炼企业年末冲量迹象明显，但出

货意愿并不强烈，铜价下跌后下游企业逢低采购积极，中国铜库存续降 1.27 万吨至 14.84

万吨，铜库存尚处低位且去库趋势尚未终止，年末市场需求有待释放。当前部分国家病毒变

异引发市场需求复苏放缓的担忧，但疲弱的美元走势或将持续到 2021 年中期，铜价回调后

下方支撑力度较强，市场多头信心回暖后铜价逐渐修复部分跌幅，短期或以高位震荡为主。

库存数据

数据来源：我的有色网

市场 12 月 18 日 12 月 25 日 增减

境外库存 保税区 43.9 44.38 0.48

中国库存

上海 10.86 9.85 -1.01

广东 4.35 4.14 -0.21

江苏 0.76 0.71 -0.05

浙江 0.03 0.03 0

江西 0 0 0

重庆 0.05 0.05 0

天津 0.02 0.02 0

四川 0.02 0.02 0

河南 0.02 0.02 0

合计 16.11 14.84 -1.27

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目 录CONTENTS

一、铜精矿市场.........................................................................................................................3

1、国际铜精矿市场评述...................................................................................................3

2、国内铜精矿市场评述...................................................................................................4

二、国内精炼铜市场.................................................................................................................5

1、市场价格及升贴水变化情况.......................................................................................5

2、 冶炼企业动态.............................................................................................................7

3、市场现货库存一周变化情况.......................................................................................9

三、 进口精炼铜市场............................................................................................................ 11

四、 铜材市场........................................................................................................................ 13

1、铜杆线市场评述........................................................................................................ 13

2、铜管市场评述............................................................................................................ 13

3、铜板带市场评述........................................................................................................ 14

4、铜棒市场评述............................................................................................................ 14

五、废铜市场.......................................................................................................................... 15

六、 行业精选........................................................................................................................ 16

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一、铜精矿市场

1、国际铜精矿市场评述

Mymetal 标准干净铜精矿 TC 47.6 美元/干吨，较上周减少 0.4 美元/干吨。本周，

现货市场交投尚可，贸易商报盘仍然较低，一季度的干净矿主流报盘在 40 中位，实际

成交价格在 40 高位，但很难超过 48 美元/干吨。据市场参与者反馈，近期发运的货源

偏紧张，除了长单排期原因，部分市场参与者调换澳矿货源也需要一定的时间。总体来

看，目前现货市场暂未出现 TC 上涨迹象。12 月 24 日，CSPT 小组敲定 2021 年一季

度铜精矿 Floor price TC 53 美元/干吨，较 2020 年四季度的 58 美元/干吨下降 5 美元

/干吨。

图一 标准干净铜精矿现货 TC

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MMG 旗下位于秘鲁的 Las Bambas 铜矿的物流运输被当地社区封锁暂时中断，

将导致部分铜精矿发货有所延迟。部分供应合同已宣布不可抗力，包括公路和铁路运输

服务。Las Bambas 仍在正常生产，但如果无法达成和解，从本周开始有逐渐减少产量

的风险，Las Bambas 将借机进行因疫情推迟的维护检修。中矿资源的控股子公司卡森

帕矿业（SINO KASEMPA MINERALS LTD.）成功产出首批 600 吨铜精矿并正式对外

销售。Codelco 旗下智利 Chuquicamata 铜矿与工会提前达成 36 个月的劳资协议，自

2021 年 4 月 1 日生效，工人薪资保持不变，额外增加近 5000 美元的奖金。Lundin

Mining 旗下巴西 Chapada 铜矿已于 12 月 20 日恢复满产，9 月底 Chapada 铜矿因电

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力事故有四台磨机电动机损坏，两台备用电动机安装后，Chapada 产能降至 30%。12

月 21 日，Excelsior Mining 旗下美国 Gunnison 铜项目成功生产出第一批电解铜，预

计 2021 年 1 月销售第一批电解铜，2021 年底电解铜年产能达 1.13 万吨。

本周我的有色网统计 7 个主流港口铜精矿库存共计 59.9 万吨，较上周减少 5.9 万

吨，主要由于部分北方港口于本周到港少，以疏港为主。

图二 中国铜精矿主流港口库存

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2、国内铜精矿市场评述

国内市场目前计价系数如下：20%品位铜精矿系数 88%；22%品位铜精矿系数

90%；23%品位铜精矿系数 90.5%；24%品位铜精矿系数 91%，系数较上周保持一致。

冶炼厂内矿长单供应充足，外矿加工费处于低位，进口矿现货价格坚挺，市场现货交易

并不活跃，系数短期内无下降趋势。

西部矿业西藏玉龙铜业股份有限公司改扩建工程生产启动仪式举行；中色大冶矿业

分公司萨热克铜矿开展安全大检查；白银有色选矿公司提前超额完成全年利润目标；多

宝山铜业铜山矿产勘查取得新突破，设计施工钻孔 1150 米处陆续见到较好的连续矿化

现象。

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图三 国内铜精矿产量月度对比图

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二、国内精炼铜市场

1、市场价格及升贴水变化情况

价格方面，本周铜价先抑后扬，病毒变异引发市场担忧，避险情绪引领铜价回调。

本周沪铜主力合约运行区间在 57140-59640 元/吨，LME 铜 7673-7989 美元/吨。

表一 四大主要市场铜升贴水(元/吨)

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上海市场：年末票据需求引导市场交投变化，周内现货报盘大起大落，实际消费表

现平平。周内市场报价当月票好铜贴水 160-升水 160 元/吨，平水铜贴水 180-升水 140

元/吨，湿法铜贴水 210-升水 100 元/吨。周初伊始市场报盘维持上周大副贴水局面，

但至周二下午，现货市场突变，贴水迅速收缩直至升水局面。周三，市场延续升水反弹

日期 上海 广州 重庆 天津

12 月 21 日 -180 -10 130 -210

12 月 22 日 -140 -10 130 -330

12 月 23 日 140 -10 120 -200

12 月 24 日 -10 -20 100 -200

12 月 25 日 -10 -40 90 -300

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格局，报盘拉涨至升水 150 元/吨附近；升水的大幅拉涨，刺激市场持货商，纷纷开始

出售手中当月票货源，市场交投热度持续攀升。升水上涨主要动力来源于海关提前封账

致使部分进口货源有少量票据短缺，市场当月票需求瞬间受到提振，因而当月票价格水

涨船高；与当月票疯涨所不同的是，下月票持货商议价能力略显不足，其报盘基本稳定

贴水中。但下半周，市场当月票热度逐步褪去，当月票需求逐步得以满足，市场升水开

始骤降，至贴水才陆续有所成交。周内升水的起伏不定，同时下游企业陆续进入结算周

期，现货采购表现谨慎，整体成交表现平平；由于近来国内冶炼厂企业发货较少，因此

市场入库端依然表现不理想，上海地区继续去库，截止至本周五上海地区库存跌破 10

万吨关口至 9.85 万吨，减少 1.01 万吨。年底将至，预计下周市场交投将继续下滑，参

与者陆续推出，同时当月票需求进入尾声，市场逐步转至下月票中，但其实际意义以及

议价权利有限，下周市场报盘将维持较为明显的贴水局面。

广东市场：现货市场出货情绪占主导，升水走弱，好铜报价贴水 20 元/吨~升水 10

元/吨，平水铜报价贴水 40 元/吨~贴水 10 元/吨，湿法铜报价贴水 90 元/吨~贴水 70

元/吨。年末，市场参与者陆续淡出市场，周初持货商出货不多，调价意愿有限；下半

周市场抛货换现意愿强烈，持货商因年末结算而加大清库力度，市场出货心态较为急切，

竞相让价表现激烈，升水报盘下跌，但下游遇检修，且部分厂家进入年末结算期，原料

需求疲软，整体交投并不顺畅。本周广东市场当月票报盘为主，下月票差价维持在 30-50

元/吨，相比上海市场当月票供应紧缩，广东市场则维持在正常区间。截止至本周五，

市场现货库存较周一下滑 0.13 万吨至 4.14 万吨，入库持稳，冶炼厂及进口到货都不多，

出库量环比下滑，下游厂家检修，需求不足，且年关将至，市场参与者持续减少，交投

氛围冷清，库存去化速度明显放缓，预计元旦节前现货市场贴水格局将持续。

天津市场：本周市场报价贴水 330-100 元/吨，周内贴水大幅下滑，地区消费表现

不理想，且下游企业压价尤为强烈，因此实际成交多受有进一步下移。

重庆市场：本周重庆市场报价升水 70 元/吨~升水 130 元/吨，贸易商出货平稳，

升水报盘较上周基本维持不变，冶炼厂年末库存压力大，升水走低，市场实际消费有限，

采兴不佳，交投氛围偏弱。

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图三 四大主要市场升贴水走势图

数据来源：我的有色网

表二 四大主要市场铜价(元/吨)

数据来源：我的有色网

2、冶炼企业动态

本周冶炼企业产出继续回升，冶炼企业基本没有检修，年底冲量迹象明显；目前市

场正处理谈长单时期，冶炼企业虽产出增加，但出货意愿并不强烈，因此市场电解铜供

应表现稍显紧张。

日期 上海 广州 重庆 天津

12 月 21 日 58800 58970 59080 58805

12 月 22 日 58495 58635 58760 58405

12 月 23 日 57550 57430 57545 57290

12 月 24 日 58100 58065 58185 57945

12 月 25 日 58225 58225 58345 58040

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表三 2020 年国内主要冶炼企业计划检修情况

公司名称精铜产能

（万吨）

粗铜产能

（万吨）开始时间 结束时间 检修环节

预计影响（万

吨）

云南铜业 50 40 12 月 25 日 1 月 5 日 检修粗炼 0.05

富冶和鼎 36 40 2 月 1 日 2 月 29 日 停产一条线 0.2

铜陵金冠 55 50 2 月 5 日 2 月 29 日 检修粗炼 0.7

南国铜业 30 30 1 月 15 日 2 月 15 日 粗炼和精炼 1.2

云南锡业 15 15 3 月 15 日 4 月 15 日 检修粗炼 0.8

广西金川 40 40 3 月 10 日 3 月 25 日 粗炼检修 0.4

中条山垣曲 10 10 3 月 5 月 粗炼-精炼 0.8

珲春紫金 15 10 4 月 5 日 4 月 25 日 粗炼-精炼 0.3

豫光金铅 12 10 4 月 7 日 4 月 27 日 粗炼-精炼 0.8

东南铜业 40 40 5 月 1 日 5 月 30 日 粗炼-精炼 1.5

山东恒邦 15 15 5 月 18 日 6 月 25 日 粗炼-精炼 0.2

青海铜业 10 10 4 月 28 日 5 月 28 日 停产检修 0.6

富冶和鼎 36 40 5 月 26 日 6 月 28 日 粗炼-精炼 0.4

赤峰金剑 15 10 5 月 26 日 10 月初 停产搬厂 4.0

金川总部 40 35 6 月 25 日 7 月 20 日 粗炼-精炼 1.8

白银有色 20 20 6 月底 7 月 20 日 粗炼 0.3

赤峰云铜 40 40 6 月 1 日 8 月 15 日 一条线轮换 2.0

紫金矿业 30 30 6 月 1 日 6 月 30 日 粗炼-精炼 0.8

广西金川 40 40 7 月 8 月 粗炼-精炼 1.2

黑龙江紫金 15 15 7 月 8 月 粗炼-精炼 0.3

飞尚铜业 0 10 7 月 8 月 粗炼 0.4

烟台国润 10 10 7 月底 8 月 20 日 粗炼 0.2

赤峰富邦 0 10 7 月 25 日 8 月 15 日 粗炼 0.6

宏跃北方铜业 15 10 9 月底 10 月 粗炼-精炼 0.3

江西铜业 120 55 10 月 11 月 粗炼-精炼 0

金冠铜业 55 50 10 月 11 月 粗炼-精炼 0.4

五鑫铜业 10 10 11 月 11 月 粗炼 0.95

中国黄金 30 35 11 月 11 月 粗炼 0.5

紫金铜业 30 38 11 月 12 月 20 日 粗炼 1.8

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大冶有色 40 40 12 月底 2021 年 1 月 粗炼 0

合计 764 685 23.5

数据来源：我的有色网

图五 2020 年 11 月冶炼企业产能利用率

数据来源：我的有色网

3、市场现货库存一周变化情况

保税区方面，12 月 25 日本周保税区电解铜库存小幅增长态势，总库存量 44.38

万吨；年底海关开始控税，加之国内现货贴水为主，元旦前保税区将出现出库少，入库

多的格局，库存增长幅度将扩大。

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图六 上海市场现货库存走势图

数据来源：我的有色网

国内方面，12 月 25 日中国电解铜现货库存 14.84 万吨，较 12 月 21 日继续下降

0.65 万吨；其中上海市场 9.85 万吨，减少 0.45 万吨，广东市场 4.14 万吨，减少 0.14

万吨，江苏市场 0.71 万吨，减少 0.06 万吨。

本周 LME 库存较上周减少 0.74 万吨至 11.61 万吨。上海期交所库存本周较上周增

加 0.01 万吨至 2.88 万吨。

图七 LME，SHFE，COMEX 库存走势图（吨）

数据来源：LME SHFE COMEX

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三、进口精炼铜市场本周 LME 铜价震荡走弱，避险情绪升温叠加假期集中来临，市场转淡，其运行区

间 7673-7989 美元/吨。本周 LME 调期费较上周基本持平，周内 LME3 个月调期贴水

22.95-16.5 美元/吨，进口盈利窗口周内依然有盈利契机。

图八 LME 价格及升贴水走势图

数据来源：LME

本周美金铜溢价环比微幅上升，周内少量货源流入国内，但市场交投活跃度偏低。

本周美金铜仓单主流报价在 60-65 美元/吨，提单报价 45-60 美元/吨，沪伦比值

7.30-7.53，进口倒挂区间价格在盈利 189-亏损 540 元/吨。周内依然有盈利契机，但

由于年末将至，外贸市场多数企业陆续进入结算期，市场整体活跃度明显下降，市场报

盘寥寥无几。据我的有色网统计，本周五保税区库存 44.38 万吨，较上周五增加 0.48

万吨，年末市场到船一般，市场集中报盘于来年 1 月末货源，但要价偏高，叠加圣诞节

假期，市场整体成交冷淡。

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表四 上海市场进口铜盈亏情况

日期LME3

10:40

LME3

收盘调期费 到岸升贴水 铜现货价格

沪伦比

值 I

沪伦比值

II

盈亏

平均

2020/12/21 7934 7875 -20.2 50 58800 7.38 7.44 -127

2020/12/22 7904 7746 -22.95 50 58495 7.38 7.53 189

2020/12/23 7732 7847 -16.5 50 57550 7.41 7.30 -540

2020/12/24 7831 7830 -16.75 52.5 58100 7.39 7.39 -157

2020/12/25 休市 休市 休市 52.5 58255 - - -

数据来源：我的有色网

12 月 25 日人民币对美元汇率中间价报 6.5333，较上周下调 18 个基点。回顾 2020

年，疫情影响下全球经济经历了大幅波动，人民币走势亦一波三折。2020 年初市场担

忧疫情对国内经济的影响，人民币大幅贬值；但随后国内疫情得以控制，海外疫情爆发，

人民币持续升值。全年看，人民币汇率呈现出震荡攀升的走势。展望 2021 年人民币虽

有升值压力，但双向波动仍是常态，人民币兑美元波动区间有望扩大至 6.3-6.7 的区间，

中枢将上移至 6.5 附近，走势“前高后低”可能性偏大。

图九 RMB 即期汇率

数据来源：我的有色网

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四、铜材市场

1、铜杆线市场评述

本周华北地区天津市场贸易商报 8mm 进口竖炉杆加工费报 500-550 元/吨；华

东地区江苏市场进口竖炉 8mm 杆不含升贴水加工费 500-550 元/吨，国产竖炉杆报价

400 元/吨。华中地区江西市场竖炉 8mm 杆加工费不含升水报价 460-560 元/吨。

华南地区广东市场进口竖炉 8mm 杆加工费 600-650 元/吨，国产竖炉 300-380 元

/吨。本周铜价保持高位震荡走势，铜杆生产企业逢低出货，下游采购情绪尚可。废铜

制杆端，本周精废杆价差继续扩大，废铜制杆企业出货积极。

图十 2020 年 11 月铜杆产能利用率走势图

数据来源：我的有色网

2、铜管市场评述

截止本周五紫铜管下跌 760 元/吨，报 63130-63730 元/吨；黄铜管下跌 560 元/

吨，报 49870-50420 元/吨。临近年末，受空调排产增加影响，铜管企业 12 月订单继

续回暖，本周铜价处于高位对市场拿货情绪形成一定压制，临近元旦假期铜管企业一定

备货需求，据调研铜管企业适量备库 4-6 天左右以满足生产需要。

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图十一 2020 年 11 月铜管产能利用率走势图

数据来源：我的有色网

3、铜板带市场评述加工费：T2 紫铜板带加工费 4000-5500 元/吨之间，H62 黄铜板带 2800 元/吨

以上，无氧铜带 6000 元/吨以上，白铜带 10000 元/吨以上。

图十二 2020 年 11 月铜板带产能利用率走势图

数据来源：我的有色网

本周铜板带 T2 价格较上周下跌 800 元/吨，均价 62170 元/吨。黄铜板带 H62 价

格较上周下跌 600 元/吨，均价 51452 元/吨。据我的有色网调研，本周铜价下跌，洛

阳市场铜板带新增订单明显不足，下游观望居多。宁波市场铜板带下游终端行业进货意

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愿不高，观望情绪较浓，需求偏弱。国际疫情风险加重，铜价下跌，加工企业观望情绪

浓厚，出货不佳，苏州市场铜板带成交偏淡。鹰潭市场下游终端以长单为主，谨慎采购，

高精度 T2 紫铜带拿货一般，黄铜板带出货略差，整体成交一般。

4、铜棒市场评述

截至本周五紫铜棒价格下跌 760 元/吨，报 59390-60840 元/吨；黄铜棒下跌 570

元/吨，报 47780-48980 元/吨。据调研，临近年末大小企业均反映订单数有所增长，

企业排产期有所增加。近日上游货商出货意愿渐强，下游企业按需采购为主，黄铜棒企

业开工率有所上升，加工企业厂家原料、成品库存尚足。进入四季度装备制造业表现较

好，对于高品质铜棒需求有所增加，但受房地产竣工表现较弱影响，铜棒企业对于节前

消费预期并不乐观，铜棒市场或维持清淡格局。

图十三 2020 年 11 月铜棒产能利用率走势图

数据来源：我的有色网

五、废铜市场

截止到本周五广东市场电解铜报58320元/吨。含税不含运费的报价1#光亮铜

55894元/吨，2#铜52176元/吨，精废差分别为2516元/吨、6144元/吨，本周废铜价

格较上周下跌700元/吨，不含税不含运费报价52300元/吨。

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表五 广东市场精废差情况

日期 铜价 光亮铜 2#铜 精废差（光亮）精废差（2#）

2020/12/21 59070 56338 52923 2732 6147

2020/12/22 58730 56018 52603 2713 6127

2020/12/23 57530 55484 51429 2046 6101

2020/12/24 58165 55697 52176 2468 5989

2020/12/25 58320 55894 52176 2516 6144

备注：1.电解铜与废铜价格均为含税价-电解铜：13%，废铜：6.7%

数据来源：我的有色网

本周精废差较上周缩小 9 元/吨，光亮铜精废差在 2046-2732 元/吨。本周废铜价

格前三天连续下跌，其中周三跌幅达 500 元/吨，上游货商捂货惜售，虽有询价，但成

交甚少，下游利废生产企业订单下滑，采购需求不强，逢低即采；周四周五废铜价格连

续两天小幅微涨，缓和市场低迷气氛，上游货商意愿渐渐强，下游利废生产厂家适量采

购，市场交投尚可。据我的有色网了解到，上周因为河南地区受环保政策影响，地区废

铜货量流向江西地区，致使江西地区利废企业原料库存充足。

六、行业精选

1、MMG Limited 旗下位于秘鲁的 Las Bambas 铜矿的物流运输被 Chumbivilcas

省 Velille 地区的社区封锁暂时中断，将导致某些铜精矿的发货有所延迟。部分供应合

同已宣布不可抗力，包括公路和铁路运输服务。Las Bambas 生产仍在继续，暂未受到

封锁的影响，但如果无法达成和解，从本周开始有逐渐减少产量的风险，Las Bambas

将借机进行因疫情推迟的维护检修。2020 年前三季度，Las Bambas 铜产量 21.6 万吨，

同比减少 24%。

2、12 月 18 日，江铜国兴(烟台)铜业有限公司“搬迁新建 18 万吨阴极铜节能减排

项目”开工仪式在烟台开发区举行。项目采用世界领先的“侧吹炉熔炼+多喷枪顶吹吹

炼+回转式阳极炉精炼+永久不锈钢阴极电解”工艺流程，尤其在环境保护、自动化程

度和生产成本等方面具有较大优势。项目距离烟台西港区码头不足 2 公里，临海近港的

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天然优势可以使原料和产品通过管廊或汽车在码头和厂区间直接输送，缩短中转周期，

降低经营成本，有助于打造全球极具竞争力的铜冶炼生产基地。

3、2020 年 12 月 22 日，Codelco 旗下智利 Chuquicamata 铜矿与工会提前达成

为期 36 个月的劳资协议，协议自 2021 年 4 月 1 日生效，协议包括提供价值近 5000

美元的奖金，但工人薪资保持不变。Chuquicamata2020 年 3 季度铜产量为 12 万吨，

2019 年铜产量为 38.53 万吨。

4、近日，中矿资源集团股份有限公司的控股子公司卡森帕矿业有限公司成功产出

首批 600 吨铜精矿并正式对外销售。卡森帕公司在赞比亚西北省拥有一处面积为 249.5

平方千米的大型采矿权区，采矿权证有效期为 25 年，有效期至 2039 年。从 2007 年

开始，中矿资源在此采矿权区内开展了一系列勘查工作，并取得了较好的找矿成果：该

矿区除蕴藏有大量铁矿资源外，还探明可供开发利用的铜金属量约为 16 万吨、硫资源

量约为 200 万吨，且其他矿种的找矿潜力巨大。

5、12 月 21 日，Excelsior Mining 旗下美国 Gunnison 铜项目交付第一批电解铜，

预计 2021 年 1 月销售第一批电解铜，2021 年底电解铜年产能达 1.13 万吨。Gunnison

铜项目中矿山为北极星铜矿（North Star），矿山服务年限为 24 年，潜在的矿山资源

储量（probable mineral reserves）为 7.09 亿吨原矿，铜品位为 0.29%，铜金属量为

204 万吨。预计服务年限内可产 99.79 万吨电解铜，铜回收率达 48%。

6、12 月 21 日，Lundin Mining 宣布巴西 Chapada 铜矿已于 12 月 20 日恢复满

产。9 月 27 日，Chapada 突发电力事故导致四台 SAG 磨机和球磨机的电动机全部损

坏，两台备用电动机安装后，Chapada 产能降至 30%。Chapada2020 年铜产量目标

为 4.5-5 万吨，金产量目标为 8-8.5 万盎司，目前已完成全年目标。2020 年 3 季度，

Chapada 铜产量为 1.3 万吨，环比减少 3.42%，同比减少 26.2%。

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