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2021년 1월 7일 I Equity Research

자동차

미국 자동차 12월: 현대/기아 +4%

Update

Overweight

Top picks 및 관심종목

종목명 투자의견 TP(12M) CP(1월 6일)

현대차(005380) BUY 220,000원 203,000원

기아차(000270) BUY 64,000원 62,200원

Financial Data (현대차)

투자지표 단위 2018 2019 2020F 2021F 2022F

매출액 십억원 96,812.6 105,746.4 104,368.4 112,550.5 119,303.6

영업이익 십억원 2,422.2 3,605.5 3,071.5 6,900.6 7,889.8

세전이익 십억원 2,529.6 4,163.8 3,284.9 7,779.4 8,974.6

순이익 십억원 1,508.1 2,980.0 2,175.3 5,510.9 6,357.6

EPS 원 5,352 10,761 7,855 19,899 22,957

증감률 % (62.12) 101.07 (27.00) 153.33 15.37

PER 배 22.14 11.20 24.44 10.53 9.13

PBR 배 0.47 0.47 0.73 0.75 0.70

EV/EBITDA 배 13.38 12.61 14.94 9.51 8.55

ROE % 2.20 4.32 3.07 7.48 8.09

BPS 원 249,619 258,478 263,478 279,608 298,795

DPS 원 4,000 4,000 3,000 4,000 4,000

Financial Data (기아차)

투자지표 단위 2018 2019 2020F 2021F 2022F

매출액 십억원 54,169.8 58,146.0 60,080.9 65,604.7 68,885.0

영업이익 십억원 1,157.5 2,009.7 2,059.6 4,025.6 4,534.7

세전이익 십억원 1,468.6 2,531.1 2,136.9 4,493.0 5,330.9

순이익 십억원 1,155.9 1,826.7 1,560.0 3,279.9 3,891.6

EPS 원 2,852 4,506 3,848 8,091 9,600

증감률 % 19.43 57.99 (14.60) 110.27 18.65

PER 배 11.82 9.83 16.22 7.87 6.64

PBR 배 0.50 0.62 0.83 0.78 0.71

EV/EBITDA 배 3.84 3.76 3.98 2.39 1.78

ROE % 4.27 6.50 5.28 10.41 11.23

BPS 원 67,741 72,020 74,731 81,833 90,246

DPS 원 900 1,150 1,000 1,200 1,300

자료: 각 사, 하나금융투자

Analyst 송선재

02-3771-7512

[email protected]

RA 구성중 02-3771-7219

[email protected]

현대/기아: DSR 기준으로는 7% (YoY) 감소

현대/기아의 미국 시장 12월 판매는 각각 4%/5% (YoY) 증가한 6.9만대/5.4

만대였고, 시장점유율은 4.3%/3.3%로 각각 0.1%p/0.1%p (YoY) 하락했다.

양사 합산 판매는 4% (YoY) 증가했고, 합산 점유율은 7.6%(-0.2%p (YoY))를

기록했다. 영업일수는 전년보다 3일 많은 것을 보정한 DSR 기준으로는 7%

(YoY) 감소했다.

현대는 세단/RV가 -24%/+30% (YoY) 변동했는데, 세단 중 엑센트/엘란트라

/쏘나타가 -33%/-42%/+13% (YoY) 변동했고, RV 중 베뉴/코나/투싼/싼타

페/팰리세이드가 235%/25%/6%/21%/44% (YoY) 증가했다. FCEV 넥쏘는 13

대 판매되었다. 제네시스 브랜드(G70/G80/G90/GV80) 판매는 3,110대

(+40% (YoY), 판매비중 4.5%))였고, GV80은 1,459대 판매되었다.

기아는 세단/RV가 -14%/+23% (YoY) 변동했는데, 세단 중 포르테/K5/쏘울

이 7%/15%/21% (YoY) 감소했고, RV에서는 스포티지/쏘렌토/니로/텔루라이

드가 -6%/-26%/-33%/+51% (YoY) 변동했다. 소형 SUV 셀토스는 6,107대

판매되었다.

한편, 현대/기아의 2020년 미국 판매는 각각 10%/5% (YoY) 감소한 63.9만대

/58.6만대로 마감되었고, 시장점유율 4.4%(+0.2%p)/4.0%(+0.4%p)를 기록

했다.

미국 시장: DSR 기준 -5% (YoY), SAAR는 1,627만대

12월 미국 시장 판매는 7% (YoY) 증가한 162.2만대를 기록했다. 영업일수가

전년보다 3일 많아 DSR 기준으로는 5% (YoY) 감소했다. 12월 기준 연환산판

매대수(SAAR)는 1,627만대(-3%)이다. 세그먼트 별로는 SUV(+15%

(YoY))/CUV(+13%)/VAN(+8%)/픽업(+6%)/럭셔리(-0%)/소형세단(-8%)/중

형세단(-11%)/대형세단(-28%) 순이었다.

12월 시장 인센티브는 +6% (MoM)/-7% (YoY) 변동했다. 업체 별로는 현대

(+17% (MoM))/토요타(+13%)/혼다(+12%)/BMW(+11%)/포드(+10%)/기아

(+10%)/닛산(+10%)/폭스바겐(+7%)/FCA(-0%)/다임러(-2%)/GM(-7%) 순

으로 변동했다.

12월 친환경차 판매는 105,572대(+70%, 판매비중 6.5%)이고,

HEV/PHEV/BEV가 각각 63,691대(+78%, 비중 3.9%)/8,661대(+13%,

0.5%)/33,175대(+78%, 2.0%)를 기록했다. EV(PHEV+BEV)만의 판매는

41,836대(+59%, 비중 2.6%)였다. FCEV 판매는 45대를 기록했다.

2020년 미국 시장 판매는 15% (YoY) 감소한 1,457만대로 마감되었다.

업체별 성과: MS 상승은 토요타/테슬라, 하락은 포드/닛산

미국 업체들의 성과는 엇갈렸다. GM의 판매는 8% (YoY) 증가했고, 점유율도

18.5%(+0.3%p)로 상승했던 반면, 포드의 판매는 4% (YoY) 감소했고, 점유율

도 12.9%(-1.4%p)로 하락했다.

일본 업체들 중에서 토요타는 양호했다. 토요타의 판매는 20% (YoY) 증가했

고, 점유율도 15.4%(+1.8%p)로 상승했다. 특히, HEV 판매가 89% 증가했다

(비중 19.2%). 반면, 혼다/닛산의 판매는 0%/6% (YoY) 감소했고, 점유율도

8.4%(-0.6%p)/6.1%(-0.8%p)로 하락했다.

유럽 업체들 중 FCA/폭스바겐의 판매는 6%/38% (YoY) 증가했고, 점유율은

12.5%(-0.0%p)/2.4%(+0.5%p)를 기록했다. 폭스바겐은 아틀라스 크로스 스

포츠의 신규 기여가 긍정적이었다.

럭셔리 브랜드 Audi/BMW/다임러의 판매는 각각 2%/16%/2% (YoY) 증가했

고, 점유율은 1.6%(-0.1%p)/2.7%(+0.2%p)/2.2%(-0.1%p)였다.

테슬라의 판매는 25,900대로 90% (YoY) 증가했고, 점유율은 1.6%(+0.7%p)

를 기록했다. 모델S/X/3가 각각1,317대/1,866대/12,130대 판매되었고(-

17%/-5%/+20%), 신차인 모델Y는 10,587대 판매되었다.

mailto:[email protected]:[email protected]

자동차 Analyst 송선재 02-3771-7512

2

표 1. 미국 자동차 시장 12월 판매 데이터 (단위: 천대, %)

Sales DSR % MS YTD % Share

Dec 2020 Nov 2020 Dec 2019 YoY YoY Dec 2020 Nov 2020 Dec 2019 2020 2019 YoY Current Year-Ago

Fiat Chrysler 203 137 191 6.2 (5.2) 12.5 11.4 12.6 1,821 2,204 (17.4) 12.5 12.9

Ford 210 150 218 (3.7) (14.1) 12.9 12.5 14.3 2,045 2,423 (15.6) 14.0 14.2

General Motors 300 213 276 8.4 (3.2) 18.5 17.7 18.2 2,547 2,887 (11.8) 17.5 16.9

Honda 136 103 137 (0.1) (10.8) 8.4 8.5 9.0 1,347 1,608 (16.3) 9.2 9.4

Hyundai 69 56 67 3.6 (7.5) 4.3 4.7 4.4 639 710 (10.0) 4.4 4.2

Kia 54 48 51 4.9 (6.3) 3.3 4.0 3.4 586 615 (4.8) 4.0 3.6

Mazda 31 22 26 18.2 5.5 1.9 1.8 1.7 279 279 0.2 1.9 1.6

Nissan 98 72 105 (6.1) (16.2) 6.1 6.0 6.9 899 1,346 (33.2) 6.2 7.9

Subaru 64 50 62 1.9 (9.0) 3.9 4.2 4.1 612 700 (12.6) 4.2 4.1

Toyota 250 206 207 20.4 7.5 15.4 17.1 13.6 2,113 2,383 (11.3) 14.5 14.0

Audi 26 17 26 2.5 (8.5) 1.6 1.4 1.7 187 224 (16.7) 1.3 1.3

BMW 44 32 38 16.1 3.6 2.7 2.6 2.5 307 361 (15.0) 2.1 2.1

Daimler 36 28 35 2.0 (8.9) 2.2 2.3 2.3 324 358 (9.7) 2.2 2.1

Volkswagen 38 27 28 37.9 23.1 2.4 2.2 1.8 326 363 (10.3) 2.2 2.1

Tesla 26 12 14 89.9 69.5 1.6 1.0 0.9 183 178 3.3 1.3 1.0

Others 37 31 41 2.3 2.6 2.7 354 419 (15.6) 2.4 2.5

All Brands 1,622 1,203 1,523 6.5 (4.9) 100.0 100.0 100.0 14,568 17,058 (14.6) 100.0 100.0

자료: WardsAuto, 하나금융투자

그림 1. 미국 자동차시장 SAAR 추이


그림 2. 미국 자동차시장 월별 판매증가율 추이


16.7 16.5

17.5

16.3

17.4 17.1 17.0 17.0 17.2 16.5

17.1 16.7 16.9 16.7

11.4

8.7

12.3 13.1

14.6 15.2

16.3 16.3 15.6

16.3

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

2018Y 2019Y 2020Y(백만대)

(50)

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

40

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

미국 자동차 시장 월별 판매율 추이(%)(%)


3

그림 3. 세그먼트별 12월 판매증가율 그림 4. 세그먼트별 판매 추이

자료: WardsAuto, 하나금융투자 자료: WardsAuto, 하나금융투자

그림 5. 세그먼트별 12월 비중 변화 그림 6. 세그먼트별 비중 변화 추이


그림 7. 브랜드별 12월 판매증가율 그림 8. 브랜드별 12월 시장점유율 변화


(8.2)

(11.4)

(27.9)

(0.2)

13.4

15.3

7.9

6.3

(40) (30) (20) (10) 0 10 20

SMALL CAR

MIDDLE CAR

LARGE CAR

LUXURY CAR

CUV

SUV

VAN

PICKUP

YoY (%)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

13 14 15 16 17 18 19 20

Small Middle Large Luxury

CUV SUV Van Pick up

(천대)

(1.3)

(1.6)

(0.4)

(0.3)

2.7

0.7

0.1

(0.1)

(2.0) (1.0) 0.0 1.0 2.0 3.0

SMALL CAR

MIDDLE CAR

LARGE CAR

LUXURY CAR

CUV

SUV

VAN

PICKUP

MS Change (%p, YoY)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

13 14 15 16 17 18 19 20

Small Middle Large Luxury CUV SUV Van Pick up

(6.1)

(3.7)(0.1)

2.0

2.5

3.6

4.9

6.2

8.4

16.1

20.4

37.9

89.9

(20) 0 20 40 60 80 100

Nissan

Ford

Honda

Daimler

Audi

Hyundai

Kia

FCA

GM

BMW

Toyota

VW

TeslaYoY Growth (%)

(1.4)

(0.8)

(0.6)

(0.1)

(0.1)

(0.1)

(0.1)

(0.0)

0.2

0.3

0.5

0.7

1.8

(2.0) (1.5) (1.0) (0.5) 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

Ford

Nissan

Honda

Hyundai

Daimler

Audi

Kia

FCA

BMW

GM

VW

Tesla

Toyota

MS Change (%p, YoY)


4

그림 9. 현대/기아차 판매 추이 그림 10. 현대/기아차 시장점유율 변화 추이


그림 11. 브랜드별 재고일수 그림 12. 현대차/기아차 재고일수 추이

주: 11월 Data 기준


주: 11월 Data 기준


그림 13. 브랜드 별 12월 인센티브 증가율 그림 14. 브랜드별 12월 대당 인센티브 비교

자료: Truecar, 하나금융투자 자료: Truecar, 하나금융투자

20,000

35,000

50,000

65,000

80,000

12 13 14 15 16 17 18 19 20

Hyundai Kia(대)

2%

3%

4%

5%

6%

12 13 14 15 16 17 18 19 20

Hyundai Kia(%)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

현대 기아 GM Ford FCA Honda Toyota Nissan

2019 2020(Days)

0

20

40

60

80

100

120

140

17 18 19 20

Hyundai Kia(Days)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

Hyu

ndai

Toyo

ta

Ho

nda

BMW

Ford Kia

Nis

san

VW

산업평균

FCA

Dai

mle

r

GM

MoM(%)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

BM

W

Nissan

Ford

GM

FCA

VW

Daim

ler

산업평균

Kia

Toyo

ta

Hyu

ndai

Honda

Incentive Per Unit($)($)


5

그림 15. 시장 평균 대당 인센티브 추이 그림 16. 현대/기아 대당 인센티브 추이


그림 17. 산업 평균 신차 가격 추이 그림 18. 현대/기아 신차 가격 추이


그림 19. 산업 평균 신차 가격 대비 인센티브 비율 추이 그림 20. 현대/기아 신차 가격 대비 인센티브 비율 추이


1,500

2,500

3,500

4,500

12 13 14 15 16 17 18 19 20

산업 평균 인센티브($)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

12 13 14 15 16 17 18 19 20

Hyundai Kia($)

27,000

30,000

33,000

36,000

39,000

42,000

12 13 14 15 16 17 18 19 20

산업평균 신차 가격($)

19,000

21,000

23,000

25,000

27,000

29,000

31,000

14 15 16 17 18 19 20

Hyundai Kia($)

6

7

8

9

10

11

12

12 13 14 15 16 17 18 19 20

산업 평균 신차 가격 대비 인센티브 비율(%)(%)

3

5

7

9

11

13

15

17

19

21

14 15 16 17 18 19 20

Hyundai Kia(%)


6

표 2. 현대차 미국 공장 모델 별 출하 (단위: 천대, %)

판매대수 YoY 비중

Total Elantra Sonata Santa-Fe Total Elantra Sonata Santa-Fe Elantra Sonata Santa-Fe

2017년 1월 28.4 10.9 12.7 4.8 -8% -32% -15% 38% 45% 17%

2월 30.7 11.2 14.4 5.1 -10% -35% -14% 36% 47% 17%

3월 35.2 14.2 14.9 6.1 20% 2% -3% 40% 42% 17%

4월 29.1 12.6 12.1 4.3 6% -2% -17% 43% 42% 15%

5월 33.8 12.8 13.5 7.5 -14% -48% -7% 38% 40% 22%

6월 32.8 12.6 14.8 5.4 -12% -29% -23% 2259% 38% 45% 17%

7월 16.3 6.0 7.7 2.6 -43% -37% -49% -38% 37% 47% 16%

8월 35.4 13.5 15.7 6.1 -8% -9% -2% -18% 38% 44% 17%

9월 23.7 9.7 9.7 4.3 -33% -30% -33% -38% 41% 41% 18%

10월 26.0 10.5 10.5 5.0 -18% -16% -19% -21% 40% 40% 19%

11월 20.2 9.0 7.7 3.6 -33% -26% -37% -40% 45% 38% 18%

12월 16.3 8.3 4.5 3.5 -30% -16% -49% -26% 51% 28% 22%

2018년 1월 21.9 11.4 7.3 3.2 -23% 5% -42% -34% 52% 33% 14%

2월 21.5 9.9 8.4 3.3 -30% -11% -42% -36% 46% 39% 15%

3월 21.5 12.7 4.4 4.4 -39% -10% -71% -27% 59% 20% 21%

4월 25.1 15.0 7.5 2.6 -14% 18% -38% -40% 60% 30% 10%

5월 26.2 15.1 11.1 0.0 -22% 18% -18% -100% 58% 42% 0%

6월 28.0 12.4 5.7 9.9 -15% -2% -61% 83% 44% 20% 35%

7월 20.1 7.7 3.4 9.0 23% 27% -56% 248% 38% 17% 45%

8월 33.1 10.9 8.2 14.1 -7% -20% -48% 129% 33% 25% 42%

9월 30.2 9.2 8.8 12.2 27% -5% -9% 180% 31% 29% 40%

10월 36.0 14.9 8.4 12.7 38% 42% -20% 153% 41% 23% 35%

11월 31.5 14.6 7.6 9.3 55% 62% 5% 158% 46% 24% 29%

12월 26.8 13.6 5.7 7.4 65% 65% 28% 111% 51% 21% 28%

2019년 1월 25.8 10.2 6.2 9.4 18% -11% -15% 197% 39% 24% 36%

2월 28.7 9.8 8.5 10.5 33% -1% 1% 221% 34% 30% 36%

3월 27.7 11.3 5.0 11.4 29% -11% 13% 157% 41% 18% 41%

4월 25.6 9.0 5.5 11.1 2% -40% -27% 325% 35% 21% 43%

5월 33.2 10.8 8.1 14.3 27% -29% -27% 33% 24% 43%

6월 23.3 4.3 8.8 10.2 -17% -65% 53% 3% 19% 38% 44%

7월 25.9 7.0 8.0 10.9 29% -9% 137% 21% 27% 31% 42%

8월 32.0 14.3 3.9 13.9 -3% 31% -53% -1% 45% 12% 43%

9월 29.1 14.6 1.2 13.4 -4% 58% -86% 10% 50% 4% 46%

10월 33.5 18.1 0.0 15.4 -7% 21% -100% 21% 54% 0% 46%

11월 26.5 7.5 7.8 11.1 -16% -49% 3% 20% 28% 30% 42%

12월 24.1 7.7 11.1 5.4 -10% -44% 94% -28% 32% 46% 22%

2020년 1월 24.0 5.7 10.9 7.4 -7% -44% 75% -21% 24% 45% 31%

2월 30.2 7.8 11.9 10.5 5% -20% 40% 0% 26% 39% 35%

3월 20.0 5.5 7.9 6.6 -28% -52% 59% -42% 27% 40% 33%

4월 1.4 0.4 0.5 0.4 -95% -95% -90% -96% 31% 40% 30%

5월 10.6 2.5 3.2 5.0 -68% -77% -61% -65% 23% 30% 47%

6월 12.5 3.5 3.5 5.5 -46% -18% -61% -46% 28% 28% 44%

7월 16.0 4.4 4.3 7.3 -38% -37% -46% -33% 28% 27% 46%

8월 24.3 6.6 5.5 12.2 -24% -54% 42% -12% 27% 23% 50%

9월 36.5 14.3 7.6 14.7 25% -2% 535% 10% 39% 21% 40%

10월 32.7 6.7 11.9 14.1 -2% -63% 98725% -8% 21% 36% 43%

11월 26.5 9.9 8.6 8.0 0% 32% 10% -28% 37% 33% 30%

12월 31.5 8.5 10.0 13.0 30% 11% -10% 142% 27% 32% 41% 자료: 현대차, 하나금융투자


7

표 3. 현대차 미국 모델 별 소매판매 (단위: 천대, %)

전체 Accent Elantra IONIQ Veloster Sonata Genesis Kona Tucson Santa Fe Palisade 기타

2019년 1월 42.0 1.8 9.1 1.0 0.9 6.2 1.2 5.7 7.4 7.8 0.9

2월 47.1 1.8 9.4 1.0 1.0 6.5 1.5 5.7 9.4 9.9 0.9

3월 62.6 3.2 15.0 1.3 2.1 8.8 1.5 7.0 12.0 10.9 0.9

4월 57.0 2.8 15.9 1.2 1.6 8.6 1.6 5.2 8.7 10.7 0.7

5월 68.4 2.7 15.3 1.5 1.0 8.6 2.3 7.2 15.6 13.8 0.4

6월 66.1 2.6 16.1 1.6 1.1 8.4 1.9 6.3 12.8 14.3 0.4 0.5

7월 58.9 1.8 11.1 2.9 0.9 7.0 1.6 6.4 12.6 9.6 4.5 0.5

8월 65.5 1.6 13.8 2.2 1.1 8.2 1.8 6.4 14.0 10.8 5.1 0.6

9월 53.5 1.7 14.2 1.5 0.7 6.0 1.6 5.3 10.3 8.3 3.5 0.4

10월 59.0 1.7 13.2 2.8 0.8 6.1 1.9 5.5 11.3 11.0 4.4 0.4

11월 62.8 1.6 16.9 1.5 0.9 5.9 2.2 6.0 12.0 9.7 5.3 0.8

12월 67.0 2.0 18.3 1.0 0.7 7.5 2.2 6.8 11.4 9.6 6.4 1.1

2020년 1월 44.1 1.6 7.5 1.3 0.7 5.5 1.4 4.2 8.1 6.4 6.2 1.3

2월 54.6 2.0 10.1 1.5 0.8 6.1 1.6 7.1 9.6 7.2 7.0 1.6

3월 36.1 1.2 7.2 0.8 0.6 4.0 1.0 3.9 6.1 6.4 3.9 1.2

4월 34.8 0.7 7.3 0.4 0.5 3.4 0.8 3.1 8.4 5.6 3.3 1.0

5월 59.0 1.5 7.2 0.6 0.9 5.9 1.4 6.5 15.6 9.5 7.9 2.0

6월 51.6 1.2 7.2 0.9 0.8 5.4 1.4 5.9 10.2 8.4 8.2 1.9

7월 58.9 1.5 8.9 1.8 0.9 6.8 1.3 7.1 10.9 9.3 8.4 2.0

8월 59.7 1.1 8.7 0.9 0.8 8.0 1.4 8.0 11.6 9.1 8.0 2.1

9월 55.9 1.3 7.8 1.1 0.6 8.0 1.1 7.0 10.6 8.6 7.7 2.0

10월 58.4 1.1 11.1 1.2 0.4 7.6 1.1 6.5 10.9 9.1 7.5 2.0

11월 56.1 1.0 7.8 1.1 0.3 8.2 0.9 8.6 9.7 8.8 6.4 3.3

12월 69.3 1.2 11.8 1.4 0.3 9.1 1.6 9.5 12.6 10.3 7.7 3.7

YoY

2019년 1월 2% -25% -30% -2% 15% 3% -24% -3% 2% -26%

2월 2% -14% -36% -11% 15% -3% 12% 2757% 12% 5% -21%

3월 2% 9% -6% -21% 42% -20% 5% 197% 1% -4% -44%

4월 2% 1% 24% -32% 68% -10% 56% 55% -33% 14% -51%

5월 4% 8% -20% -2% 40% -20% 115% 42% 20% 29% -74%

6월 3% 24% -2% 7% 48% -17% 137% 50% -21% 36% -66%

7월 14% -2% -15% 141% -2% -27% 158% 53% 11% 17% -35%

8월 14% -39% -5% 128% 43% -13% 187% 34% 21% -5% -41%

9월 -7% -33% -25% 74% -2% -22% 272% 22% -3% -19% -57%

10월 11% 15% -25% 147% -9% -17% 420% 27% -2% 42% -50%

11월 9% -18% 0% -16% 8% -27% 420% 0% 1% 8% 56%

12월 -3% -51% 27% 1364% -39% -23% 311% -20% -28% -18% -59%

2020년 1월 5% -14% -17% 34% -22% -11% 14% -26% 8% -18% 44%

2월 16% 14% 7% 44% -14% -5% 4% 25% 2% -28% 77%

3월 -42% -62% -52% -42% -72% -55% -33% -45% -49% -42% 37%

4월 -39% -74% -54% -65% -65% -60% -50% -40% -3% -48% 47%

5월 -14% -43% -53% -57% -16% -32% -42% -9% 0% -31% 371%

6월 -22% -53% -55% -46% -29% -35% -24% -6% -20% -42% 2033% 281%

7월 0% -16% -20% -37% -7% -2% -21% 11% -14% -4% 88% 298%

8월 -9% -28% -37% -59% -26% -3% -23% 25% -17% -16% 56% 263%

9월 5% -21% -45% -27% -17% 33% -28% 32% 3% 4% 121% 360%

10월 -1% -34% -16% -57% -47% 25% -46% 19% -3% -17% 73% 364%

11월 -11% -39% -53% -27% -68% 39% -60% 43% -19% -10% 22% 317%

12월 3% -38% -36% 42% -54% 22% -28% 39% 10% 8% 21% 249%

비중

2019년 1월 100% 4% 22% 2% 2% 15% 3% 14% 18% 19% 2%

2월 100% 4% 20% 2% 2% 14% 3% 12% 20% 21% 2%

3월 100% 5% 24% 2% 3% 14% 2% 11% 19% 17% 1%

4월 100% 5% 28% 2% 3% 15% 3% 9% 15% 19% 1%

5월 100% 4% 22% 2% 1% 13% 3% 11% 23% 20% 1%

6월 100% 4% 24% 2% 2% 13% 3% 10% 19% 22% 1% 1%

7월 100% 3% 19% 5% 2% 12% 3% 11% 21% 16% 8% 1%

8월 100% 2% 21% 3% 2% 13% 3% 10% 21% 17% 8% 1%

9월 100% 3% 27% 3% 1% 11% 3% 10% 19% 15% 7% 1%

10월 100% 3% 22% 5% 1% 10% 3% 9% 19% 19% 7% 1%

11월 100% 3% 27% 2% 1% 9% 3% 10% 19% 16% 8% 1%

12월 100% 3% 27% 2% 1% 11% 3% 10% 17% 14% 9% 2%

2020년 1월 100% 4% 17% 3% 2% 12% 3% 10% 18% 14% 14% 3%

2월 100% 4% 18% 3% 2% 11% 3% 13% 18% 13% 13% 3%

3월 100% 3% 20% 2% 2% 11% 3% 11% 17% 18% 11% 3%

4월 100% 2% 21% 1% 2% 10% 2% 9% 24% 16% 10% 3%

5월 100% 3% 12% 1% 1% 10% 2% 11% 26% 16% 13% 3%

6월 100% 2% 14% 2% 2% 10% 3% 12% 20% 16% 16% 4%

7월 100% 3% 15% 3% 1% 12% 2% 12% 19% 16% 14% 3%

8월 100% 2% 15% 1% 1% 13% 2% 13% 19% 15% 13% 3%

9월 100% 2% 14% 2% 1% 14% 2% 12% 19% 15% 14% 4%

10월 100% 2% 19% 2% 1% 13% 2% 11% 19% 16% 13% 3%

11월 100% 2% 14% 2% 1% 15% 2% 15% 17% 16% 11% 6%

12월 100% 2% 17% 2% 0% 13% 2% 14% 18% 15% 11% 5%

자료: 현대차, 하나금융투자


8

표 4. 기아차 미국 공장 모델 별 출하 (단위: 천대, %)

판매대수 YoY 비중

Total K5 Sorento Santafe Tellulide Total K5 Sorento Santafe Tellulide K5 Sorento Santafe Tellulide

2017년 1월 22.5 7.5 9.1 6.0 -15% -33% -4% 3% 33% 40% 27%

2월 22.6 7.7 10.7 4.3 -37% -42% 1% -65% 34% 47% 19%

3월 29.9 10.1 13.5 6.3 -9% -12% 22% -38% 34% 45% 21%

4월 18.6 8.4 8.3 1.9 -38% -16% -31% -77% 45% 45% 10%

5월 33.1 10.5 12.3 10.4 1% 45% -12% -11% 32% 37% 31%

6월 32.1 12.3 11.2 8.6 -11% 36% -20% -33% 38% 35% 27%

7월 21.8 8.1 7.4 6.3 -15% 14% -36% -10% 37% 34% 29%

8월 30.3 10.4 11.5 8.4 -16% 4% -30% -12% 34% 38% 28%

9월 23.7 9.1 8.4 6.2 -25% 11% -45% -25% 38% 36% 26%

10월 26.3 6.7 13.3 6.3 -16% -26% -12% -13% 26% 51% 24%

11월 19.5 3.5 10.2 5.8 -32% -58% -25% -15% 18% 52% 30%

12월 11.5 1.9 6.1 3.5 -54% -75% -49% -37% 16% 53% 31%

2018년 1월 9.0 2.4 2.9 3.7 -60% -68% -68% -39% 27% 32% 41%

2월 19.9 6.9 9.5 3.5 -12% -10% -11% -17% 35% 48% 18%

3월 21.2 4.4 13.1 3.7 -29% -56% -3% -41% 21% 62% 18%

4월 22.0 6.3 13.1 2.6 19% -24% 58% 36% 29% 60% 12%

5월 24.4 8.8 13.6 2.0 -26% -16% 11% -81% 36% 56% 8%

6월 16.0 5.8 10.2 0.0 -50% -53% -9% -100% 36% 64% 0%

7월 18.2 7.1 11.1 0.0 -16% -12% 50% -100% 39% 61% 0%

8월 24.6 11.5 13.2 0.0 -19% 10% 14% -100% 47% 53% 0%

9월 20.4 10.1 10.3 0.0 -14% 11% 22% -100% 49% 51% 0%

10월 24.7 9.8 14.9 0.0 -6% 45% 12% -100% 40% 60% 0%

11월 21.4 8.7 11.9 0.0 10% 148% 17% -100% 40% 56% 0%

12월 16.0 9.5 6.4 0.0 39% 404% 6% -100% 60% 40% 0%

2019년 1월 20.0 11.6 8.4 0.0 123% 386% 188% -100% 58% 42% 0%

2월 21.0 7.2 9.2 0.0 4.6 5% 4% -3% -100% 34% 44% 0% 22%

3월 22.9 9.3 7.3 0.0 6.3 8% 109% -44% -100% 40% 32% 0% 28%

4월 23.9 8.7 8.8 0.0 6.4 9% 38% -33% -100% 37% 37% 0% 27%

5월 25.1 8.2 10.3 0.0 6.6 3% -7% -24% -100% 33% 41% 0% 26%

6월 18.6 7.0 5.6 0.0 6.0 17% 21% -45% 38% 30% 0% 32%

7월 21.9 7.6 8.9 0.0 5.4 20% 6% -20% 35% 41% 0% 25%

8월 25.3 7.7 10.6 0.0 6.9 3% -33% -19% 31% 42% 0% 27%

9월 23.5 9.4 7.9 0.0 6.2 15% -7% -23% 40% 34% 0% 26%

10월 28.2 8.6 12.4 0.0 7.2 14% -11% -17% 31% 44% 0% 26%

11월 23.3 6.8 10.2 0.0 6.3 9% -22% -15% 29% 44% 0% 27%

12월 20.3 6.6 8.8 0.0 4.9 27% -31% 37% 33% 43% 0% 24%

2020년 1월 21.9 5.9 8.4 0.0 7.5 10% -49% 1% 27% 38% 0% 34%

2월 23.1 6.6 8.9 0.0 7.6 10% -8% -3% 64% 29% 38% 0% 33%

3월 18.3 5.3 7.2 0.0 5.8 -20% -43% -1% -9% 29% 39% 0% 32%

4월 1.6 1.0 0.1 0.0 0.5 -93% -88% -99% -92% 61% 6% 0% 33%

5월 6.1 2.4 2.1 0.0 1.6 -76% -70% -80% -76% 40% 34% 0% 26%

6월 15.3 3.6 6.3 0.0 5.4 -18% -49% 13% -10% 23% 41% 0% 35%

7월 22.8 9.6 5.1 0.0 8.0 4% 27% -42% 48% 42% 23% 0% 35%

8월 23.0 8.8 5.1 0.0 9.1 -9% 14% -52% 31% 38% 22% 0% 39%

9월 22.4 8.8 4.0 0.0 9.6 -5% -7% -49% 55% 39% 18% 0% 43%

10월 20.7 9.2 1.1 0.0 10.3 -27% 7% -91% 43% 45% 6% 0% 50%

11월 24.8 5.5 10.8 0.0 8.5 6% -20% 6% 35% 22% 44% 0% 34%

12월 22.2 6.4 7.8 0.0 8.0 10% -3% -11% 64% 29% 35% 0% 36% 자료: 기아차, 하나금융투자


9

표 5. 기아차 미국 모델 별 소매판매 (단위: 천대, %)

전체 Pride K3 New Soul K5 Niro Sportage Sorento Telluride 기타

2019년 1월 37.4 1.6 6.0 7.1 5.9 1.7 6.0 6.7 2.5

2월 43.4 1.8 7.0 8.6 7.2 2.0 6.8 7.4 0.3 2.3

3월 55.8 2.4 8.5 9.9 9.6 1.6 6.5 9.5 5.1 2.8

4월 51.4 2.1 7.3 10.4 8.4 1.8 6.1 7.5 5.6 2.2

5월 60.1 2.5 10.4 10.7 8.3 2.6 8.0 8.4 6.3 3.0

6월 56.8 2.0 9.3 8.9 11.1 2.2 6.8 7.6 6.0 2.9

7월 53.4 2.3 9.2 7.4 8.7 1.9 8.6 8.3 4.6 2.6

8월 60.7 2.8 9.4 8.7 9.3 2.4 9.6 9.2 6.4 3.1

9월 44.6 1.7 6.3 6.0 7.2 1.7 6.9 7.8 5.0 2.0

10월 50.0 1.9 7.0 6.8 7.2 2.0 7.6 8.5 6.1 2.9

11월 50.5 1.7 7.7 6.7 6.6 2.2 8.1 7.9 6.8 2.7

12월 51.4 2.7 7.8 6.9 6.7 2.3 8.9 7.5 5.7 2.9

2020년 1월 40.4 1.6 6.2 5.5 6.2 1.6 6.7 5.5 4.9 2.1

2월 52.2 3.1 8.5 5.8 5.8 2.0 7.9 6.9 6.8 5.5

3월 45.4 2.1 7.6 5.4 8.4 1.5 5.4 5.7 5.2 4.2

4월 31.7 1.4 4.2 3.6 6.9 0.8 4.0 4.3 3.1 3.5

5월 45.8 1.8 6.6 6.3 5.9 1.3 7.6 7.3 2.6 6.5

6월 47.9 1.7 6.3 7.4 5.7 1.2 8.0 8.2 2.9 6.5

7월 52.5 2.1 7.4 7.6 6.2 1.3 7.9 8.0 4.8 7.1

8월 57.0 2.1 8.4 7.0 6.9 2.0 7.7 7.8 7.6 7.5

9월 55.5 2.1 7.6 6.8 6.8 1.7 7.2 6.9 8.8 7.6

10월 56.1 2.1 8.1 7.8 7.8 1.5 7.0 5.8 9.7 6.3

11월 47.9 1.7 6.9 7.5 7.5 1.1 7.0 2.9 9.0 4.1

12월 53.5 2.2 7.4 6.7 6.7 1.5 8.1 4.9 8.7 7.3

YoY

2019년 1월 5% 20% -11% 20% 13% -4% 4% 10% -13%

2월 7% 18% -9% 30% 13% -2% 15% 2% -29%

3월 10% 12% -10% 11% 20% -35% -18% 18% -27%

4월 2% 6% -20% 18% 2% -21% -21% -16% -37%

5월 1% 14% -8% 8% -20% -9% 1% -19% -35%

6월 0% 7% -9% -10% 29% -19% 1% -37% -35%

7월 1% 23% 22% -10% -20% -16% 22% -31% -23%

8월 13% 16% 46% -5% -16% -13% 47% -24% -14%

9월 -13% -14% -3% -43% -34% -40% -2% -13% -24%

10월 11% -19% -27% -15% 0% -8% 15% 30% 11%

11월 12% 1% -21% -23% -2% 14% 17% 11% 20%

12월 8% 53% 0% -32% -10% 2% 18% -9% 13%

2020년 1월 8% 1% 5% -22% 6% -8% 13% -19% -16%

2월 20% 69% 22% -32% -20% -4% 17% -7% 2044% 136%

3월 -19% -12% -10% -46% -12% -10% -17% -40% 1% 50%

4월 -38% -31% -42% -66% -18% -58% -35% -43% -45% 61%

5월 -24% -29% -36% -41% -29% -48% -5% -13% -59% 117%

6월 -16% -16% -33% -16% -48% -46% 18% 8% -52% 123%

7월 -2% -9% -19% 4% -29% -32% -7% -3% 6% 178%

8월 -6% -24% -11% -20% -25% -15% -20% -15% 19% 142%

9월 24% 24% 22% 13% -6% -3% 4% -11% 75% 278%

10월 12% 9% 16% 15% 7% -23% -8% -32% 60% 119%

11월 -5% 2% -11% 12% 15% -49% -13% -63% 32% 50%

12월 4% -18% -5% -4% -1% -35% -9% -34% 53% 153%

비중

2019년 1월 100% 4% 16% 19% 16% 5% 16% 18% 7%

2월 100% 4% 16% 20% 17% 5% 16% 17% 1% 5%

3월 100% 4% 15% 18% 17% 3% 12% 17% 9% 5%

4월 100% 4% 14% 20% 16% 4% 12% 15% 11% 4%

5월 100% 4% 17% 18% 14% 4% 13% 14% 10% 5%

6월 100% 4% 16% 16% 20% 4% 12% 13% 11% 5%

7월 100% 4% 17% 14% 16% 4% 16% 15% 9% 5%

8월 100% 5% 16% 14% 15% 4% 16% 15% 10% 5%

9월 100% 4% 14% 13% 16% 4% 15% 17% 11% 5%

10월 100% 4% 14% 14% 14% 4% 15% 17% 12% 6%

11월 100% 3% 15% 13% 13% 4% 16% 16% 14% 5%

12월 100% 5% 15% 13% 13% 4% 17% 15% 11% 6%

2020년 1월 100% 4% 15% 14% 15% 4% 17% 14% 12% 5%

2월 100% 6% 16% 11% 11% 4% 15% 13% 13% 11%

3월 100% 5% 17% 12% 19% 3% 12% 13% 11% 9%

4월 100% 5% 13% 11% 22% 2% 13% 14% 10% 11%

5월 100% 4% 14% 14% 13% 3% 17% 16% 6% 14%

6월 100% 4% 13% 16% 12% 2% 17% 17% 6% 14%

7월 100% 4% 14% 15% 12% 2% 15% 15% 9% 14%

8월 100% 4% 15% 12% 12% 3% 13% 14% 13% 13%

9월 100% 4% 14% 12% 12% 3% 13% 12% 16% 14%

10월 100% 4% 14% 14% 14% 3% 12% 10% 17% 11%

11월 100% 4% 14% 16% 16% 2% 15% 6% 19% 9%

12월 100% 4% 14% 12% 12% 3% 15% 9% 16% 14%

자료: 기아차, 하나금융투자


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표 6. 미국 시장 전기차 판매 (단위: 천대, %)

판매대수 YoY(%) 비중

BEV PHEV BEV+PHEV 전체 자동차 BEV PHEV BEV+PHEV 전체 자동차 BEV PHEV BEV+PHEV

2019년 1월 11 6 17 1,133 83 5 44 (2) 1.0% 0.5% 1.5%

2월 10 7 17 1,269 22 (16) 3 (2) 0.8% 0.5% 1.3%

3월 20 8 28 1,621 32 (26) 8 (2) 1.2% 0.5% 1.7%

4월 16 6 22 1,341 72 (40) 15 (1) 1.2% 0.4% 1.7%

5월 21 7 28 1,589 67 (35) 20 (0) 1.3% 0.4% 1.8%

6월 31 7 38 1,525 157 (31) 70 (1) 2.0% 0.5% 2.5%

7월 19 8 27 1,402 (7) (20) (11) 2 1.3% 0.6% 1.9%

8월 20 7 28 1,648 (23) (26) (24) 11 1.2% 0.4% 1.7%

9월 27 6 33 1,278 (20) (45) (26) (11) 2.1% 0.5% 2.6%

10월 18 7 25 1,345 (35) (36) (35) (1) 1.4% 0.5% 1.9%

11월 22 8 30 1,419 (27) (40) (31) 2 1.6% 0.5% 2.1%

12월 31 9 40 1,523 (16) (36) (21) (6) 2.0% 0.6% 2.6%

2020년 1월 18 6 23 1,143 63 (11) 36 1 1.5% 0.5% 2.0%

2월 15 6 22 1,364 51 (8) 27 8 1.1% 0.5% 1.6%

3월 15 3 18 998 (22) (61) (33) (38) 1.5% 0.3% 1.8%

4월 9 2 11 726 (43) (66) (49) (46) 1.3% 0.3% 1.6%

5월 12 4 16 1,122 (45) (47) (45) (29) 1.1% 0.3% 1.4%

6월 25 4 29 1,113 (19) (42) (24) (27) 2.2% 0.4% 2.6%

7월 22 5 27 1,245 19 (40) 2 (11) 1.8% 0.4% 2.2%

8월 23 5 28 1,324 14 (32) 2 (20) 1.7% 0.4% 2.1%

9월 37 7 43 1,344 34 13 30 6 2.7% 0.5% 3.2%

10월 26 7 33 1,357 40 6 31 1 1.9% 0.5% 2.4%

11월 27 6 33 1,196 22 (18) 12 (16) 2.3% 0.5% 2.8%

분기별

2018년 Q1 30 25 55 4,113 36 29 33 2 0.7% 0.6% 1.3%

Q2 38 31 69 4,488 50 30 40 2 0.8% 0.7% 1.5%

Q3 81 29 110 4,285 168 33 110 (3) 1.9% 0.7% 2.6%

Q4 92 35 127 4,371 214 53 143 1 2.2% 0.8% 3.0%

2019년 Q1 41 21 62 4,023 40 (16) 14 (2) 1.0% 0.5% 1.5%

Q2 69 20 89 4,454 100 (35) 36 (1) 1.5% 0.5% 2.0%

Q3 66 21 88 4,328 (18) (30) (21) 1 1.5% 0.5% 2.0%

Q4 72 23 95 4,288 (25) (37) (28) (2) 1.7% 0.5% 2.2%

2020년 Q1 49 15 64 3,505 20 (29) 3 (13) 1.4% 0.4% 1.8%

Q2 33 10 43 2,961 (52) (51) (52) (34) 1.1% 0.3% 1.4%

Q3 70 16 86 3,914 6 (24) (1) (9) 1.8% 0.4% 2.2%

연간

2018년 239 123 362 17,256 129 37 86 0 1.4% 0.7% 2.1%

2019년 247 85 333 17,093 3 (31) (8) (1) 1.4% 0.5% 1.9%

2020년(YTD) 229 55 285 12,933 1.8% 0.4% 2.2% 주: 2020년 연간 데이터는 YTD 수치임

자료: WardsAuto, SNE Research, 하나금융투자


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투자의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율

현대차

날짜 투자의견 목표주가 괴리율

평균 최고/최저

20.10.26 BUY 220,000

20.10.19 BUY 205,000 -19.21% -18.29%

20.10.14 BUY 210,000 -17.14% -16.19%

20.7.24 BUY 150,000 10.24% 24.67%

20.3.18 BUY 130,000 -25.09% -4.23%

19.4.25 BUY 160,000 -20.74% -10.31%

18.10.26 BUY 150,000 -20.80% -7.67%

투자의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율

기아차

날짜 투자의견 목표주가 괴리율

평균 최고/최저

20.10.27 BUY 64,000

20.10.19 BUY 56,000 -17.25% -14.38%

20.10.15 BUY 57,000 -17.28% -17.28%

20.7.24 BUY 43,000 2.60% 18.37%

20.3.18 BUY 38,000 -18.24% 0.00%

19.10.8 BUY 50,000 -17.84% -9.50%

19.7.8 BUY 48,000 -9.44% -3.33%

19.4.26 BUY 45,000 -5.72% 0.56%

19.4.5 BUY 43,000 -3.44% 2.09%

19.1.8 BUY 40,000 -11.83% -6.50%

18.7.5 BUY 37,000 -14.63% -4.73%

투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시

투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용

기업의 분류

BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 -15% 이상 하락 가능

산업의 분류

Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락 Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15% 이상 하락 가능

투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계

금융투자상품의 비율 93.31% 6.69% 0.00% 100%

* 기준일: 2021년 01월 03일

Compliance Notice

본 자료를 작성한 애널리스트(송선재)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실 하게 작성하였습니다. 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다 당사는 2021년 1월 7일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다 본자료를 작성한 애널리스트(송선재)는 2021년 1월 7일 현재 해당회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다

본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 신뢰할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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19.01 19.04 19.07 19.10 20.01 20.04 20.07 20.10 21.01

현대차 수정TP(원)

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기아차 수정TP(원)

2021 i equity research 자동차 · 2021년 1월 7일 i equity research 자동차 미국 자동차...

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