mieaoi.irmieaoi.ir/article-1-736-fa.pdf · (3* , 122 - . /0 , ()*+ ..4 .. 5 ..6 7 8 9 3 $ - +# /...
TRANSCRIPT
���� �����_ � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 - -�./0200-169
�� ������ ��� � ������� ���� �� ����� ������ �� �
!��� ��"�#� $��� �"%� &�'�� �� ��(
���� ���1
� �� ��������2
:������ ���25/02/1397 :����� ���07/06/1397
�� �
� � ������ �� ������ � �� ��! �� �" #�$ #%�&' � �(� � �(�) �� *�!+ ,% �&-$� *..� �+��
����$ � �-�+ #�/��� �&-$� 0�1� 2�3 �%� *� ����-$� #�� �..4� � ����..� 5�..6� � 7�89 ��3
*� #�/3� �� :� ;��< %�$�%� *� *��' �� .#$� �� �>� �%�?$�@� *���..!' �-�..+ #..�/��� 7 ��..44�
� �%�AB$�) � #�9�C+ D#(��< ����$���� D#$�3 :�.. *..� ..E4 ����..� 5�..6� � �" �%� �..� F%�?..9�
,�% F3�� D*%�$*%�$ ��3*� � *%�$ *4%?3 G� F3�� D�(� ��!: F%�?9� D� �HIJ..!' K..�L' �"
*%�$ ��� ���M-N� ���� �O�89 -P�� � �HI�#�(�89 � A%� ��$ ��.��I 5�$� K-� ���M-N� ��3
*C(� �� ��% Q�&� ����' � #N��@ D#(��< ��E%��N�>� ��3� �� ��..4�/R� ��..8C4%S 5�../' *..� *� �+��
� 7�..@� �..� #8%+ �����N T�!U' ��$� � ������ *C�V� �%���4� .#$� ��%�I #%�< ���" Q�&� �PB�
� ������ 2 �8- *� D#$� � �� �R�%� ���� � ��8C4%S �MB+ 2��3� *� � �<�../-�� ��..9 *..C�V� *..�
#..�/��� ��..$� 7�..@� *..�%�& � �..3�� �� D#�3� ����) W� *� *(�& �%� .�%�/� XC� ��A� ��%���
*� �Y%� *��' �� �" 2 �8- 7�@� �� �-�+��� ����$� ���M-N� *8$�' � � ��/3 �ZZ/(�) �/1 � ����
#%�(�� [�1�' ���:�..' D�4-..�3 �..9 *..� ..MW4 ��$� �(� ���$� � *� �-�+ #�/��� *�(�� ��3
� �$ � ��$� �(� ���$� � �!-<� 5�6� � � ��$� �-�+ #�/���� .�%�/� #..9I *..E�-� ���'
� � �� 2 �8- ��M-N� �� *��P ��Z/< �'�/< ��$� ��M-N� *\I����C' ]BP �U� � ..3 ��..� ?�� �%�3
����) � 7�@� ���%� �� .� �� ���� ��� � ���$ �-9..I ..6� � �..� �-�..+ #..�/��� ��..$� ��I�..%� �
��-�I T9� �� �� -P�� ^%�V� � #�(�_�� �'.�+��
4�56��:�� �8 �-�+ #�/��� ��$� 7�@�D� �!-<� 5�6� D��$� � ������ D �(�.. ��..�$�
.��$�
�9:; ���JEL: G34 DG21DG17.
١.,��� �4 �� D���M-N� 5�Z< �+ � `�4+ �� �?� [email protected]
٢.�A+�I ,��� �4 �� D���M-N� 5�Z< �+ � `�4+ �� [email protected]
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
170 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
���9�
*3� b$��� ��1980 ���..&-�� � ��..9R) ��! �� ��% ���4< *� �-�+ #�/��� � � � W�
*%�$ D�� ����$ D��%� �� � ���� *��' � �����$ D�� �HI ���..� �%� ��&&W � �' �6� ��3
�-�+ #�/��� .#9I �N�%� �/1�Z@� �� ��% *��� �%' T..9� #�+ ,% �-%%� ��3 ��
#�+ ��Z/< � 7-4� � � �6� �� #$��.. F%�?..9� ?�� � #�4� � ��/-<� �3 *..� *..��' �..� .�..3�
*4�� F�) � �U�W ��3 �->�$�/��� 7�@� D0�4- �A439 ��3*../3 ��..� �-�+ # ��..��%
�%�� ��4f/3 .��� �3��B� � �-�..+ #..�/��� �..%�� �� ..& � �����..N �..' ��I S�B'� �����'
*� �4���-� �%�� �(� ��3���> �� *���� #..�/��� *..� #..$� �..48 ���..� �..%� .���+ ���$ ��
� ���) J%$ � #B$ �����N �� ��4' *� :� �-�+ ��..� �Z/8(� �-..$� ���..4< *..� *..�Z� D�..4�
�-�+ ��3 �->�$ �' �6� g�\ �\ � *-9I 6� � ?��.��+ #�/��� 7�@� *%�) � �%�� #�+
� *� �.�+�� �� & � �����N `�$�1 *..-�/� ��$ �� ���> *� *Z_� �%� ..$�$ � ^..Z-B ��..3
*-�/� b$�' � hU ����.#..$� ��..%�I h�..@� �" ��%� � ���I ��� ��3 � ..<�� �..��A� �..%
;�+i �?I ��I� � � ����� ��3 .#$� ��+ #�+ #�/��� ��%� � *8..$�' ����$ 7�@� D�
���M-N� � ��/3 �2 )OECD 7�..$ � �" ��$� b$�' (1999 �� ���C-..$� �..� �..' #..9I ;�..+
��� ��8 ,% ��> �(�$ �(� �-��$#$��$ ��� �ZZ/(�*%�$ D�� �HI#�+ D�� �HI %�..$ � �3
.��I ��8C4%S3
�N �R ��$� �(� 5�6� � �.. ��M-N� S�C� �� D#9�% �+ ��$� ��/' � ���� 7�R � �3
i�' �%� �-9I ��%��� *� E4 2 �8- �'�../< ��$� ��M-N� *\ I� .�%�I ��$� ��/' � �3
���C' �� �MBP �9 *� MW4 ;�+ ,% *P�/3 �� D� �� 2 �8- ��M-N� �� *��P ��Z/< ��� �3
����) � �� 3 7�@�.� �� ���� ��� � ���$ �%�..4�%� �->�..$ *..� -..P�� *��' �(�.. ��..�$�
��$�4 )IFIs( #$� � �1 �� ���$� �%� *� �\*..-9�% i-�I�" i�..' � �..�� ��..� �..3
��..�$� � �-�..+ #..�/��� ��..!�� .#$� 5�$� ����� �� '�9 2 �8- �(� ���$� �� #��N
��8 ,% ��$� �(��������%� �+ *��� �64 *� *� #$� ��I ��..�� �N�..� �-��N � #84@
� �".��I �N 6�� #�%��5
.#$� *-9I �N ;�ZW' � *%?E' � � ��-�I �R *� ?�� � ������ #84@ � �-�+ #�/���
�� �(� ��3 ���� � �-�+ #�/��� ��4%�?9 �o� � J%$ �+ *� *��' �� ;��& � �Y..%� *� D���
1.OECD. (2004).
2.Organization for Economic Cooperation and Development (OECD)
3.Abu-Tapanjeh. (2009).
4.Islamic financial institutions (IFIs)
5.Chapra and Ahmed. (2002).
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 171
�..%� *..� *..��' �� .#$� ��+ JN�� *8(�U � � -/� ��$� �(� FB� D�-�/��� ��3 �->�$ *..�
,..�% �� 2 �..8- ����� �-��$ �� *�%�& � ��$� �(� �-��$ �..� �" J..!' *..� � -..P�� ��..3
F(�\*�� ?�� �-P�� ��3 �'�..�� @�4< �� ��% �-�+ #�/��� *� #$� ��%�� D#$� *8..$�'
,��� *� ���� 7�p ���4< *� .�%" �/+ *� �-�+ ���-..+� ,..�% �..� �(� ���> ��$� ��3
� *�� � � (#� �P � *� �o).�..43�1 g�\ �..\ �-..+�� *..� ��..�� ��..$� #�..+ ..3 D�%���..4�
.� �� ��> #�&9� � �+ �� ��4�/R� ��� K$�4 �-�+ #�/���#�/��� �-�+ ���8'��44�
� �->�$ #$� *� b$�' �" 2��3� ����..$ �%��..' � �?..�� ����-..$� *..� �..%� 2��..3� � � �..6�
�" ��Z/<��3 ]BP ���E%� .��+ �3� ����-$� � #%���W��3 �4/9�3 #�� #%��3 � 7-4�
,�����3 D��$� *� ���+�� *� �4���-� X9�� J9�4 5�/' ��8C4%S D���+ F3�..� <�� *..4%?3�..3
���I .*4%?3�3 0�1� ���� �/� � #�/��� �-�+ �&Z' �D���+ �%� �� F%�?9� /-..�
*4%?3�3 �/����' �� J9�4 ��8C4%S *� �R *��CM4 #V�C� � �..� �..%� ..� ?..�� � #..%��� 5�..<
��/-<� �"�3 *� 5�6� ����� � *� 7�!�� �3��> #+��. �..� ��..�� �"..'�9 *..� �� ��..3� � �->�..$
0�4- D�A439 � �N�&� ���M-N� �3 �P� ��\ �� �%���4� #�/��� �-�+ D2�M�� D#�9�C..+
�%�AB$�) � #�(�_��%H) � 5�/' g�\ �\��3 #..�/��� �-�..+ h..U D#..$� � �->�..$
�-�+ #�/��� ��$� 7�@�2 )IPCG ( � 5�6� � ������ ��$� ���< � � �� D��+��% �..�
�� #&��U �� �����N #8%+ 5�$� � ���� �" � ?��.�+��3
� ��..�� ��..���� �� ���C-..$� �..� ��I�4..�%�� D�..6� q�..W( �� *..(�& �..%� #�3� *� *��' ��
7�.. �-�..+ #..�/��� ����4� � �6� D���C g�\ ��\ OECD i� �� ��..$� ��..M-N� �
� ���C-$� ���$ T�&W'.�44� D*%?E' ' � ;�ZW' � �'��..& *�%�& ,% *�� � D���� ������ ��C
�-�+ #�/��� ��%� �Z@� @�4< � �OECD �.. �3�9 � ��$� ��M-N� � ��..8(�U .�..4�
� ��P� *�(��i� � 5�$� *� �3��IY%� � ?%�/- ��3 2�..3 �..� � �-�..+ #..�/��� r�..> ��3
���..$ *..� ��4' *� �<�/-�� #(��< ;@� XC� � #%�&' *..�� � ��..8C4%S 5�../' *..� *..�Z� #�..+ �� �
�.�3� *����+ �Z89 #�81� �$ � *8(�U �%� �Z@� 2�3 *@�> �R � �-�+ #�/��� ��3
������ K$�4 ��8 ���8' � 2 �8- ��M-N� � #$� ���Z/< [U$ � :� �-�+ #�/��� ��I
���+ *�%�& ��4f/3 ��$� �-�+ #�/��� �� �" ��3 ��..� �..�%� ,..% *..8(�U �..%� .#$�
#3�!+ � ?�/' �� � ���C-���C' � �3�.. *..�� � ��..$� �-�..+ #�/��� ��3� �..%�/� 7�..@�
1.Chapra. (2007).
2.Islamic principles of corporate governance
3 .) .7�4+� 1386(
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
172 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
�-�+ #�/���OECD � �N *8(�U � � � �" �� .�3� F%�?..9� *..� ..E4 7�@� �%� *� �%��
� �(� #�$#�+ �� � ���� b$�' *Z@�9�� ���+�$ � �3������..$ K%�..M' *� �3 *..� � �..��
�4< �%�$�4+ ]>�+ *� #<$��..+ ;%�..!' ���� $�$ � :� @ ..1�� *..(�& D�%���..4� .�..��
#3�!+ ;�ZW' � *%?E' � �&�!U' #�8N� �� �" #$� *� ��� �+�' �..%�E' 7�..@� ��?%�/' � �3
��+ 6�OECD *..�& ��..�� �� t) �64 �%�� .#$� ��$� ��I�%� 64 �� �" ^81 u�&� �
� *->��) *4�� �%� � *-9I � �@ ��8(�U � T�&W' *4�P�) �$ � *� 5�� FB� � � .��..+
�+� � �8$ �-�+ #�/��� ��3�C � ^%8' *�� � �� 5�$ FB� *..� � � �� 5�..�C �..%� ��+ '
�/��� #�/3� ���� ��..+ *..->��) 5 �..�\ FB� � ��$� � 2 �8- � ������ 5�6� � �-�+ #
�-�..+ #..�/��� 7�..@� K�'' *� ��8� FB� *$ � .#$�OECD #..�/��� ��..$� 7�..@� D
� ���� �� �%� ��� *�%�& � �-�+ 5�6� � �-�+ #�/��� ����) W� *� �-P3 FB� .��I
F(�\ .� �� r�M->� � �!-<��� � �3 � ��..$� �(�.. ��..�$� �Y..%� �-�..+ #�/��� ��3 ��
� �N �$ � � � ��� FB�*E�-� *� ��-�� � � ��I� *->��) *8(�U �� ��I.��+
1.E 9.' � F �
*8�� ��E%� ��$� ��M-N� �Z@� �IY%� D#&�&� � *..� 7��..8- � *��C..M4 D*��N��..@ D#..$ � ��
�<��N � i� � ���4<�../�� .#..$� ��..$� �N�>�1 )2000�..>�� D( 2 )2000� �� � (3 )2000 (
g�\ �..\ � ��- �<�/-�� ����8' � �N�>� ��3 �E43 �� *P�/3 ��$� � �E' *� �� �� ��V�
2��$� .#$� ��/3 #8%+ ��48 � �N�>�4 )2006� ���� (;/8(� �-$� *� �4� #8%..+ ��..3
� �P #�<�4/ �� ��?/3#�(�89 � # �..U�W � �<�../-�� ���..%��' v8 � �����N�L ��3
#�(�89 ��� ��� ���A� K�� � �%� � �� �� �N ��$� �(� ���8 �<�/-�� � �N�>� ��3
�*C�Z> .��+5 )2003 ����..- � 7��..8- D���..��� D�..N�>� D�%��..> � ��$� ��M-N� ��4f/3 (
� ^�@�'D�%���4� .�4� ��� 5�6� � �/p-$� 7��+� 5�/'� �%�� � #$� 0�4/ ��$� ���I `�$�
.�+�� #8%+ �N�>� �����N �&%�@ ��%6�6 )1981^�4� � (7 )1995 ..@�8 ��..���� � � � (
�� ��P� ��$� ���M-N� *P%��� 64 �� �-�+ #�/��� 0�1� � � � J��4 ��!/� *� �3�
1.Ahmad (2000)
2.Mirakhor (2000)
3.Warde (2000)
4.Asyraf (2006)
5.Khalifa (2003)
6.Siddiqi (1981)
7.Haneef (1995)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 173
.� �� ���� ��$� ��4 D�%� � ���<1 )1984J../� � (*..@�> � �" ��..M-N� � ��..&�&W' �� ��
� ��P� � #8%+ #�/��� � � � r�> ��&�&W' ���&9 ��$�.�3� b..$�' �..A%� *..8(�U
�/�� � �)�\2 )2002 ��%�I *��' ��$� �-�+ #�/��� � �� � ���-� �" � *� *-9I � �@ (
� r�> �R *� � #$� �-�/��� g�\ �\ � ���$� �(� ���$� *..8(�U �..%� *..-!(� .#..$�
���A� � � � �'�/< �-�..+ #..�/��� g�\ �..\ D� ������ D�$���� ��<�1� ����) ��3
,��� �" �..�L 5�..�C �..� ��..$� �-�..+ #..�/��� �..&�!U' ;..�ZW' *�� � ��� *� D��$� ��3
*->��) .#$�
x�3 � � ���\3 )2004 � ^..%8' D5�..$� � �-�..+ #..�/��� 2�..3 J..���' *..� ���&-8 (
#..$��$ b..$�' ��+ #%�/� �'��� ��3�y- ��� b��� x � �� 2�3 ��8 ,% *� ����-$� D�..3
*��� ���C-$� � �����$ T9��' �� ���C-$� �� DT�N� � [1�� 2�3 ��8 .#$� ,%Y'�-$� 2�-�� � �3
E4 K$�4 �?�� ��#$��$ ��4\ ���8' *�*��� D�3�Y'�-$� � �3 #�..+ � �1 ���4< *� �%�3
�.��+ � �N �-�+ #�/��� �%��� 2�3 ���4< *� � #8%+ J9�4 D2�3 J���' �%�.�43�
�4%AZ) � t%I4 )2006 �-�..+ #..�/��� ��<�..1� �� ��-..�I *<�/E �� *� ���&-8 (
��� �MW4�$� �(� ���$�� � �..+� ��..8C4%S *..� ���� ��4�/R� � �1 *� �(�� .� �� ����
�#�(�89 *� �%� � �4! �4� ��3��$� �(� ���$� �I��..$ #8%..+ 7�..@� �� ;�� �R *�
� ��4�/R� ��8C4%S *� ��� .#$� *� �3���$� �(� ���$� � ��?..9��� �..+ X..C� ��..�
� ��!: D�PB�:� �%����' ��!��� i�' ��/-<� �� �..%� *..� #$� �%� �-�+ #�/��� F&� .�4�
*..� �..48% #�..+ �..8�!R 2�..3 7�..� ��< � � 0+ u+ �' ���$ T!U4 �3 �� � �Z@� *Z_�
��..� � �../� ��..�� F&� DgL � 5�$� � �-�+ #�/��� .��+ �� �"� ��$ ����$ p����
� �C%� #�+ r�> �@�& � 2��3� *� ���$ M4< � ���z' �� 5�$� .�4�"`�& #8%+" *..�
�/�� *9�1� � �-P�� i� � D��+ #9�% gL 5��C � ����'.�%�/�
.�4-�3 -�� ��Z/< �� �-�+ :� #�/��� ��� �%��� 7�� � ��8(�U �� � ���� �3��+
���� � � ���> ����N� *� �%�3 �P� *� #$� �" �� ���� ��E'������ �-�+ #�/��� ��I
���� 5�E��FB� � ����' ;��N �+ ��/< ��� K..�� � *%�..$ gH..� ��&(�..� ���' � �-�+ ��3
�#�I � �4�9 *Z/� �� {�44�5 )2005( � [�1�'� ,/� :� �-�+ #�/��� *� �43� �..4�
1.Mannan. (1984).
2.Chapra and Ahmad. (2002).
3.Choudury and Hoque. (2004).
4.Grais and Pellegrini. (2006).
5.Fianna and Grant. (2005).
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
174 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
� ;��P' � #�+ *� ����� J9�4 ��� 2��+ �'-<� F%�?9� �� D�43�*%�$ ��/ F3�� � �� �HI
*4%?3 F3�� #�+ ��� *%�$ ��3�" D�%� � ���< .���% � ..� �%� *� �� �� ��V� ��4f/3 �3
#�+ #�&9� ��/o'�.. ,../� ��..8C4%S �� ��4/+� � b��� ��E%� � �" �����N ����8' D.�..4�
��$1 )2016�..$� �(� ���$� � �-�+ #�/��� �$ � �/1 (F(�..\ ��� � �..3� ��..3 �
F�)� hU � ���$� �%� �� �Y��|'��� .�4�2 )2009( *� W� � � �.. D#..�3� �..3�� �� �
*�%�& 7�@� ��$� �-�+ #�/��� �� 7�@� 2 �8- #�/��� �-�+ OECD � #$� *->��)
��8�� *� � �� ��V� ��I�%���3 �� ��$� #�/��� �-�+ �� �� T9� J�$��' #$� � �../��..���'
F&��3 � #�(�_��%�3 � *� � �" */3 ����N� � ^%�V� #W' #�/��� ����N ��(� 5�..$� �..N
���I q�CW *A� D� �� � �(�� *� 7�..@� OECD ,..% #�..+ �..� F..+ 0�..1� � ���..�8'
.#$��� ;��N ^Z-B ���< � D�%� �%� *(�& D7-4� ��� ��& �� � ��$����..$ � #%��..3 �..3�
#�(�89� *�� � ?�� � ��$� ��I�%� �� ���M-N� ��3.�3�
) ^�$1393F(�\ �%�$�4+ *� ( �-�..+ #�/��� 5�6� ���%� � �� �%�M' *�� � � ���� ��3
�IY%� � � *->��) ��%� ����� 5�6� � :� 5�..E�� � ��..%� � �-�+ #�/��� g�ZU 5�6� ��3
@� ����N�����) �64 *� ���.#$� ��� ?�/' �" ���$
2.�#8&� � �8�> �H��C� ���&�
h�U@� *-+HI *3� �� 7�R �"�-�+ #�/���" ,..% �� h�U@� �%� .#$� *-9�% ���%� #�/3�
�����% */Z�"�!��"3 � }�P4 #$� #�/��� �% �%�/43� D#%��3 �48 *� *�.��I *../Z� �%�
*� �����% �����9 ��'O ���4<" ����I"4 �"����"5 *..L�L� *..� *..��' �..� �..� D�..� ..��y' ��..3
����$ b$�' */Z� �%� D��> ,%~�(���%�*-�/� � �3 ��..+ ^..%8' ^..Z-B 0��..�� *..� ^..Z-B ��3
.#$�6 � �" ���M-N� � ��/3 � *8$�' ����$"*<�/E #.._�3 D#�..+ #%%� ��� b��� �� ��
%S D�" �%���8C4%S %�$ � �" ��8C4" �..�4C(� ��..N" .#..$� ��� ^%8'7 ,..��� ��..P�) t�..�
�%�� �-�+ #�/��� *�4%� ���� �� D�����"�%�AB$�) � #�9�C+ D#(��<" 5�..I ,..% D�..+�� *-+��
,%� ��4f/3 .#$� *-9 '�98 )2000 �..R *� �-�+ #�/��� *� 7O�-$� �%� ��� *9�1� �� (
1.Samra. (2016).
2.Abu-Tapanjeh. (2009).
3.kyberman
4.gubernare
5.governer
6.Abu-Tapanjeh. (2009).
7.Wolfensohn, 2001
8.Dyck. (2000)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 175
��-�I*<�/E '#%���W �� ��*%�$ *� ;%�/' *� �<�/-�� ��3#�+ � � �HI 7�!N � � �3
��<�� :�- �3� ^�@�' D���$�� ��/3 � ��-(�� �%� � ���< .�%�/�1 )2003( �..��� 7O�-..$�
����$ *%6� *��" D#$� �-�+ #�/��� � � � ��&�&W' �� � ���� �6� ��4! �3 ��..P� �..3
��43� i� �-9I 6� � *� ���� *� � �.._' i� 2�..3 � *..U�� �$ � ��� A%� �6� ��3
� 6� � � �-�/��� ��3 �� � ��$ �� �8�$� ^�R *� � �� ���� �4%?A%��.��I ;..&� �E4%� �
���� 7�N2 )2002� [�1�' �� {#$� *��' ;��N ( D�..Z/< q�..W( *..� �-�..+ #..�/��� *..� �3�
5�E�� �A��A\#�+ #�(�_� � ��..�" ��..� u�..!' � � ��8C4%S %�$ � ��> �� ����$ 7�!N � �3
� ���� *..Z/� �� ���..$ #�..+ ���..P �" b$�' *� #$� � �� � ��$ �-�+ #�/��� .�4�
2M D��4� �� D#%%� D��I�43� �!-<� D�� ����$ *..� � *..-9I ;�..+ 5�.. 5�../< � ��I�..44�
�" ;M9 � ;� 7�!�� �3�.. � � �..1 }?..� *..$ K..$�4 ��..P9� � �%�AB..$�) D#�9�C..+ .�..+��
.#$� �-�+ #�/��� �%� ���%� � D� � ��*<�/E �-�+ #�/��� *� #9I *E�-� ���' �� ��
� #�9�C..+ #..%�&' � ��..8C4%S 5�../' �..� u�..!' � � *..�O��< � *��CM4 ��%�' *� *� #$�3 �� � ��$
� ,/� �%�AB$�).�%�/�
���*<�/E ;@� � �-�+ #�/��/�) �� ����/..M' � #�+ b$�' *� #$� �%�3 �" ��..�I
� S�B'� #�+ ��8C4%S ���� � �-�+ #�/��� .��+ D�����..N �� �/-..��$ ���..4< *..� ���..'
��/..M' T..%R �� � �->�..$ *..� #..9I ..6� � �<�../-�� ��3 �E43 � �3��� �N#�..+ �..�I
� �3���9�� .�4�����$ � ]BP �IY%� ,% �-�+ #�/���/M' *� #$� �%�3D��I���I
��+ ��� #�+ �8N�� #��(� �� D��%� O�/8.���� ���&' �%� ���..P #��(� � 7-4� ��4�
��&(��� ��E%� ��� � �> [U$ �� 3 � � ����A4� D�> [U$ � .�4� *..Z>�� �A��A\ �%�� �3
��%� K$�4��/M' ����3 � �" ��8C4%S � #�+ JC� *� ��I��4\ �-+�� �A��A\ ��%�..
�.. K�..$" #�+ *� ��P'�/�/M' *� ��A43 �AB$�) D��..� [U..$ � .�..44� ��..�8' � ���..$
#(��#�+ �� �3 �3���� �4�� ����$ ��33 ��W� �� �3 � �(� ��32008-2009 �..��� �..��
0�1� �%� �H( ��' �����9 �<�/-�� ���:z' *� ��+ ��%� �-�+ #�/��� �� �M&� ���4< *� ���
#�..+ ��..�� �%���4� .#$� *-+�� b%�..+ � r�..M> *..� �3��..M-N� ��..� ����..$ � ?..� ��..3
��W�� � �1 ��M-N� ,%W' �64 *� �(� ��3.�+��
1.Dalton. et al. (2003).
2.Hakim. (2002).
3.Enron
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
176 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
�(�� ���� K$�4 �-�+ #�/��� *��� ��� �&�N� 7�9 *�*..%�) � *..�(�� 7�..@� D� ��� � ��
� *�� � � :� �-�+ #�/��� i%H) ;��N K��' *� � �� ���� �-..+�� ;�..+ 7�@� �%� .�3�
#�(�_� D#�9�C..+ � �..P9� ��..�?(� D�%�.. #.._�3 ��o<� ��� ��+ ^%8' � 2�C+ �� �6-�� � �3
�/R� ��� �� �> � �Z>�� ��3 �� � ��$ � ��8C4%S ]BP Q�&��� ��4 #.._�3 ��..o<� � Q�!U��
� �AB$�) �%� D}�..o<� #� �..P 5?Z-..� :�.. �-�..+ #..�/��� 5���..' X..C� � ��E%� .�+��
����N#$��$ D�� �HI��I��� D�� �HI#�+ � �3�8' � ^%8' .#$� �3 #_�3 ��o<� ^%�V� ���� ��
�%���%� �� �6-�� ^� �� ��N *� �" �� & � #�+ �P4 �� S�..B'� D�..44� �3�9 � #�+
�#$��$ b$�' KZL� #�9�C+ � �P9� ���?(� .��+ �HI ..� � �6� T%R �� � ��+ ��64' �� �..��
� � ;/< *�.�4%" � ���E *� D�� & K��' �� KZL� ��8C4%S Q�&� ^..� ��..64' ��..� �..���'
#�..+ ��..� ��..8C4%S ��1�&' � �� �� *� �N�&� ��4\�..�8' �..3�.. ��" �� .���..+ *..� �%�..�
*%�$����� �� �HI *-9�% �+ � D���#�..+ � �-P�� �P9 ��8C4%S #%�/� #�� � �4���' �..3
.�4%�/� ;�/W' T..�N� ���%� � S�B'� *� �!E � ��%� D��+ ����� � �(� � �"�� 7�..@� �� �..'
� �-�+ #�/���.�4�1 ��2 )2004� ��V� ( *� � ��5�6� #�/��� ,% ��64' ��48 *� �4
b> #..$ � ��..3 �� D� �6� *� ���� ���� ����> �R *� ��4� �� *� � �R *� D#$� ����$ �P
� 5�E�� � i�' .�43����+ ��� �/� ���� ����� ��3 �64 *� �-�+ #�/��� [�W@ ��3
�� #69�W � g�> *%�$ ��3 ���� #%�&' � ��!: ��E%�*%�$.#$� *-9I � �@ �� �HI
���3� ��4�/R� *� � �� � �� � ��$ *� ���� :� �-�+ #�/��� D*/3 �� ' 7�@� �� Q�!U��
.#$� �N� #�+ �� & � �����N ����N� T%R �� ��+ ���� #�+� i�' �3 ��..E%� �..� �44�
#_�3Q�!U�� ��33 #�(�_� ���8' �%� *� �' �6� ��3 �..43� ��4�/R� ��> ��8C4%S *� r�> ��
����N .�� �� #&��U ��> ��3� ����-$� �� *��..%� �� ��4�/R� �� ��4f/3 �� �HI#�..+ *..� �..� �..3
#$��$ b$�' *� �'� & � �����N� �I � D�4-�3 T��U ��+ ���8' �� �HI.�4+��4
� � �-�+ #�/��� ^%8' D�Z� �R *�' ���� �� *� ���' D���W ��48 *� DO�� .�� ���&
� �-�+ #�/��� ^..%8' ��..8C4%S *..� �+ � #%%� �%�AB$�) �/$ 5�6� ,% ���4< *� ����'
*..4�� �..%� � *..� ��+ �4..P%� � C�Z..+5 )1997�.. (i� *..� 0�..1� �..%� �..4%�I *..� �%�..3
*1<#�+ ��� �(� ���' ��I�44�*%�..$ #..PI��� �..64 *..� ��> �3� �H..I ��/..o' ��..+
�� D�44�.����) � �/..$ b..��� *�!..+ ;..� ;�..+ �-�+ #�/��� D��-�I ��48 *� D����:
1.Samra. (2016).
2.Meyer. (2004).
3.compliance boards
4.Samra (2016).
5.Shleifer and Vishny. (1997).
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 177
� *8�� ��� �" ��3���) �Z� �R *� � �-�+ FB� *� u�� �/$ �Lh�4..M *..� �..+��1
)2008( %S �..��� � #�(�_..� D2�C..+ #%%�.. 2�..3 �� ;/8(� �-$� ,% ���4< *� � �" ��..8C4
� 6� � -P�� g�\ �..\ ,..% ���..4< *..� � �-�..+ #�/��� DJ�� ^% �8' �� A%� ��% .��I
� �&Z' �������/M' *Z�8 �A\ �|�% �" � *� �4�� ��I �..Z>�� �->�..$ ��4' *� �%� .��+
�-..��$ D �..� ���..� � *%�..$ ���..� ;�..+ � �� �..> b�..W *..�Z� D#�..+ � �A-..��+ � ��..3
��$#$� ;�+ ?�� � �-(�� #��N ��3.��+
#$� �S ��%�+ ��V�� ����� ;%�/' ���%� *� 7�M� ��4�/R� �� �%� 0�1� �� �� *� ,����..3
���+��3 #�/��� �-�+ :� � *-9%H) � ��� ���../43 .�..4%�/� F�..)D� �..4-! *..�E'�
��V�� ����� � *U�� �� ,����%�3 #$� *� � *4�� #�/��� �-�+ �� ���P � *�� D�4-�3
�3 �%���4� *� #�� #%�&' 7�@� *%�) *� �64 *� ;N��� ����$ �%� ���P � �3 *..� �..64
�%�$�4+ ���+�%�3 *� ����' �"�3 � ��� ���� �%� 7�@� ��� D�� ���R ��..+.�..��2 7�..@�
D ��H �U� �Z� @�4< �� ,% �4%"9 #�/��� �-�+ :� � ;��P' �.�43�3
3.� �J� � �8�> �#8&� �" ��<! ����� � K��L#� ���� !��
��W� �(� 1997 �' 1999 Q+ ��$" *� ��3 ���� �(� � ���M-N� ��3 �P� ��/< �%��$" � �
D#9I� ��4' *� R�> #%%� bZL ��M-N� ��� �% ^81 ��3 �->�$ ���..M-N� � �..% x�..+��..3
�%�+ ���M-N� D��!� *�Z� *� � ���� ���&< �� ;�ZW'D��I ;�< �Z@� �%� ��W� :�..- �� ^8..1
#�/��� �-�+ � ��..� #�..+�..3 � ��..�$� �(�..) � �(�.. .��..� � ��..W� ��..$" ��..A43
,�% ��3 ,�'�/-��$ � ��R�B �%�P' ���+ *� ,����3 #W' �:�..' �O�..W' �..$��$ �..N
�4-9I � �� ^81 ���P � FB� #%%� �"�3 � 5�< �%�AB$�) � #�(�_��%H) #_�3 �%�
� #%%��+ � i-�I� ��W� � .����?9� D*E�-� *4%?3��..3 #..�/��� �-�..+ b..ZL K..��
F%�?9� �:"��W���3 �(� .�+ � �P� �?����� *� *� ��% �� ���W��%' �3 �P� � �%� *3�
��� ;%�!' �+- ����8' #(�� *� ,�����3 �@�M> �� 100 �..Z ](�..>�� �..�(�' �..@ �4 ..'�9
1.Mesnooh. (2002).
2 .���� �%�' �� � ��� [�W@ ���$� � �!-<� �/� ���' 7�M� ��4�/R� ��/� A �%� *� ,% 5�6� #..�/���
�-�+ K$�4 � ���$� � �!-<� �&-$� *-9�% � .�+�� ��/3 D*U�� *-�/� � �6� ����� 7�� ?�� � �%..>"
T9��' *�� *%�$ ��> *� *� 7�� 3 2�8 D#$� ��% �� ���?(� ��E%� � #..%�&' ��..!: � #�..$ � ��..�$�
� �!-<� � �&-$� #�/��� �-�+ ���4< ��%�/�.
٣.) 7�4+� 1386(
4.Gross National Product (GNP)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
178 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
D���< *� .#9 ��W���3 �(� <�� ��� D�%�+ F%�?9� D..&9 �..%��' ��..!: �..$��$ � �<�../-��
��3 �P� Q+ ��$" #�/��� .�+ �-�+ bZL ��4' ���W *� ��3 ���� �..�V�� �%��..$" ��..!� �
� ���� �� ��3 �P� 7�&-$� *-9�% �� �+ T��$ �� ;�P #�/��� �-�+ b..ZL *..��� .���..+
�-� #�/��� �-�+ bZL �� �..CB �-..+���A� ��..<�R� � � �..6� ^8..1 � 7..-4� � �..P-��
D��<�R� � ���� �� #�+��3 2�8 �� *Z/� D���� 5��� �1 � � ��L �� ��W���3 �%�+ *���
.#>�$2
�� �-�+ #�/��� 5��C �..%� *..� D� ��..� ����..4\ ���C' �" 2 �8- ^%8' �� D��$� 64
#�+ 7-4� � #%��3 5�6� ,% ���4< *� � �" *� �48 Q�&� � J9�4 */3 �� #69�W 2�3 �� �3
� 6� � ��8C4%S.��I *..� D��$� �%��� �) � �-�+ #�/��� *4�� � D�9 *� MW4 �R *�
�Y%� #(�� ���4< ����/M' *%6� ����-�I ��I�/Z< �$�4+ #98 *�19 �� *� '– -�� �<�/
� ���C-$� ��$�� � �4�*!4� D#$��> ��(� #�3�(� `�$��IY%� �3 *..� #!..�� �?%�../- ��..3
� *�� � 2 �8- 5�6�.��+3 ����� � ������ D��$� � ��< �(�� *� ��@ � XC� 7�@� #8%+
��$� �D�+�� �� F(�\��3 *8$�' ��..��..ZZ/(� *..��� .#..$� ..��! h..U ��..+ � *..4��
#�/��� �-�+ � �-��$ � ������ �'�/< u�� *� 5�6� � ������ 2 �8- (��$��L) #..$�.
D5�..$� ����N �� T��U *� �(� ���> *<�/E%� [�1�' ��� *� #$� ��� ��$� �(� ���'
��+ ����� D#$� #8%+ �% .#$�" � �..+� ����..� #..�(�89 �% ����� �-��$ ,% *� ��$� � ������
*� � �� � #%��3 ��$� ��M-N� �� � #$� �I��$ (#8%+) ��$� �����N ����+".4 *� �(�� �
#�Z *� ���W ��$� �(� ���' g�..4� D*..��� ��> � 7�� *..� � � �..� D#..��� ��/Z� ��3
%�) ��-�ZA�� � ��$".#PI ��
:#$� %� � �� ;�+ ��$� �(� ���' �Z@� 7�@�
)1( J..N�� � �� D� �� � �+� ��� *� O�/8 D�� #�<�4/"0�..P�� F%�?..9�" *../�'
�{��+
)2( {�� �� F�� #�8UN 5�< �% D �N #�<�4/
)3( {;�(� i�9 7�p ���4< *� J%�4@ #�<�4/ �% D5�� �(� ���' #�<�4/
)4( ��� i�'�.. *..��/� ��..� *..� �..N�>� *8�� ,% ;��P' � #(��< ���� �..���'
���� #>��) ;�+.��+
1.World com
٢.J!4 ��/3
3.Choudury and Hoque. (2004).
4.Nasser. (2009).
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 179
�64 *� *%�$*%�$ D�� #�<�4/ �&� ���� �� ����� �� � �HI ��..$ � �@ *� ��$� � �HI
���-+�1 *%�$ ����� �" � *� #$� *-9�% �->�$ #$� ���M-N� ;�P' ,% ��$ *� ;M- �HI �
*%�$ �" b$�' ��+ v9 � �E' ,�% ���.. �..+�� �HI��..+7���..- .*%�..$ �%..' � �H..I
� x��@ ��$�i� � #..$� *..1N Q� �� *�!..+ � ��.. �� � ��..�� � *..� �+�� ��..$ �..$�4+
� ���!' � ���-+�� ��$� �(� ���' 2 �8- �?�� A%� �� .�4� *..� �� � �+� � ��� *� ���'
!+� ��� �->�$ �� ,!$ ,% *� *� ��..� 5�� ��..� �%?A%�..� �..3� ���..4< *..� KZL� � #$� *��
� ���C-$� *��> #��(� ��� �-4$*%�..$ ���..W #� �..P ,!$ ,% ?�� *W�� D��+ � �H..I
J��4 ,%+ ,% �" � *� #$� *%�$� �3�9 � � �HI.�4� ��..3 �?�� �� �..>� *..� �(�..� �
' 7���-*-9�% ��!�� ��$� �(� ��� *..� ��..�f�) �(�.. �O��! ��� ��$� �(� ���$� D���
�� 7�!��;�� *��N�> ��3*%�..$ ��..� �(� ���' �' �4+�� �Z..@� 7�..@� �..� T��..U � �� �H..I
��..-9 �..%�� �<..+ T..&W ,..% D� �� #&��U #8%+ �� *� �(� �O��! ��� .��!� F�) ��$�
�@.#$� �I��$ #8%+ �� *Z�8 *� �4� �<�� � �4� � ��4f/3 T..&W �..� ��$� �(� ���$�
�<+� ���� �" #$�� � ��> �(� ��3��-9 �' �44� ���> ��� �<+ ��&&W *� � �?.. ��+
�.�43�2
�Z<�L �+ J%$ ,�����3 ��$� �� *��� *3� 1970 � F%�?9� �o� �"�..3 � ��..3 ����
�(� D����� ��! ����� � *4�� #%�&' #�/��� �-�+ � � ������ ��..$� h..U ��..+
.#$� �� ���� D�%� ;�ZW'��I � ������ ��$� ��@ � T�!U' #�/��� �-�+ �%� � � ������
5�$ �� ��A(� #8%+ ��$� ��"�.��� J��4 �� �6� 7� �� #�/��� �-�+ *�� � ���.�..��
0�� D7�� 7� Anglo-American#$� *� 2�..3 �" �..MW4 ���..$p���� J9�..4 �� ����..$
.#$� �%� T!R � D7� I� 2�3 p���� ���$ i� � J9�4 �� �� ����$ J9�4 %�$ ��8C4%S3 �
v �8' D�+�� %�$ J9�4 ��8C4%S #�+ ��%��� *-9I �.��+ 0�� 7�.. D5��Franco-German
*� #$� Dt�8(�� ����' �" � #V�C� �� J9�4 %�$ ��8C4%S .#$� ;�ZW' ��I ���&-8 � 7�..
#�B� J9�4 ��|$) ��8C4%S*� (�� �HI ���> 7� Franco-German � W� #�/��� �-�+
� � ������ 5�$ #%�< ��P� �%� J9�4 5�/' ��|$ �� �HI � `�$� G� �� ;!N ��..�8' ��..+
����� *%�$� �HI ���8' ��� .��+ � � ������ ��$� *� q�W( �<+ ���!� #..>��) D�..��
1.Profit -sharing
2.Latham. (2015).
٣.*1< D��%-P D���4 �� ;�+ ,��� � ��8C4%S ���4< D7�� *-�/� ^%8' T!R *8�� � ���� ��I�44�
�,��� *� ��9 *� MW4 F&� ;�(� *� .��+ � �3 *&U4 � �Z �(� 5�6� � ��M-N� � ��V�� D�� �� ���< � ��
#(�� ��>� g��� *� ����� 5�6� � ��8C4%S }?� ?�� �3�4%".
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
180 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
�%� 7� �%� �� � ��� � 5�?( #V�C� �� ��8C4%S J9�4 ��� `���� ���+ .��4� �� ,����3 ��
A%� ��8C4%S �-��$ � ������ �4-�3 *� #� �P �"�3 #�� �..�Z/< �%� �..� ,..��� � ��..%�?
�->��) *� �"D�3 3 �� b$�' �->�$ �+?�A�� ,��� ���8' ��..� .��..+ ��..!�� �..�Z/< D,..���
T�*/�?(� �"�3 F%�?9� � :� �+?�A�� #%�&' ���+ .�-��$ �(� ��> ,% J..C4%S D#..$� �..%�
����'�� ,�����3 � ?� �����' <�� ��E%� ��W� � K�$"���$ *� ;� ��M-N� .��+ #(�� ?�� ,%
JC4%S D#$� �%� ��Z/< :� ,����3 �����' J9�4 ���%� � ��� #(�� *� ��../3 *-..+�� �..+��.
��M-N� *8�� ,% JC4%S � ?� D#$� �%� ��Z/< �L :� �-��$ �(� ��� ����' T%R ���'�!:
� F3�� G� �+ ���M-N� :� �$��8 � 5�/' FB���3 ��M-N� � *8�� �..-� .�%�/� ��E%� �
5�6� �(� D��$� ���%' JC4%S ��> #8%+ 5�$� D#$� �%� I� ,..����..3 �..4���-� #..�/���
�-�+ � *� �W� ���� T��U �� 5�$� ��� D�44� W���3 �%�&-4 5�..6� � ��..���� ��..$� �
5�< �%�..���' #..&��U �" �..� ��..��� �%�..� � ��..���� �%�..P' �..3��> �..+. ��..E%� �3� ����-..$� �
#%���W��3 �4/9�3 #�� #%��3 � 7-4� ,�����3 D��$� *� ���+�� *� ����-� X9�� J9�4
5�/' ��8C4%S D��+ <�� F3�� *4%?3�3 �.��I *..4%?3 ..M4< �� �..�% ��?..�� ��..�� �..� �
#�/��� ���%� � �-�+ �&Z' �D��+ �*� �R�� *� *4%?3 F%�?9��3 ..A%� �../������..' �� J9�..4
��8C4%S *� �R *��CM4 #V�C� .�� � *E�-� I� ��8C4%S �� ��Z/< ,��� #%�1 *-+��� D�4+��
E4 *� �� ��� �-9 ��/-<����" *� �%� �-��$ ���+ � � #%��� �..+ ���ZU�..� � � F..B�
�(� � ;� ��M-N� �3�+ ��3��> .��� �%�P' v �8' J9�4 E4 *� ��� ���P ��%�< �D��..+
�%� � �(�� #$� *� � � ������ D5�$ v �8' J9�..4 ��..� �..�/< � ��..8C4%S #%%�.. ��..E%�
���+ � �(� � ������ ��$� �8� �� �A%� �� v �8' � J9�..4 ��|..$�� �H..I �..� ��..8C4%S
� ��� (���(�).�4� �%���4� �#�%�� *� 7�!�� �� ;� �-�� *�#%�&' �64 #�/��� �-�+
;� � �-��$ � ������ ��$� ��+�� �����-� �' �/1 #V�C� �� J9�4 ��|$D�� �HI *..� R�..>
5�< F&� �-+�� �"�3 � g�B-�� #_�3 �%� � ��%� �+ � D,��� ��$� � ������ ���� �� �
?�� 7�!�� .��4�1
4. �#8&� � �8�> ?@0�OECD
*..<�/E D����� ,��� �4�� �Z�9 ���&*�..@�' � 7�..@� �� �� *8..$�' � ��..> � ����-..$� ��..3
����.��� ����$ ��4f/3OECD � �..P �..� �-�+ #�/��� 0�1� �� u�!' � � � ��> 7�@�
#(��*-�/� � ^Z-B ��3 �P� ��8C4%S � �3 �� �..�% .#..$� ��..� ��..�8' ��..�� ..$�$ �� �%�3
1.) 7�4+� 1386(
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 181
������ �-��$ ��� ���Z� ��8�(� ��!: �/E�� b$�' *� �(�$ �(� ��31 )FSF K%�..M' *..� (
.#$� 0�1� ��/3 ?�� ���$ �-�..+ #..�/��� 7�@� OECD ��..� J..� � �?..�� ���..4< *..�
#..$��$#�..+ � �� �H..I D����..� ` �..� ��..� �!..$�4 ��� �..� �����4..P�) � ��..+ 7�..! �..3
*%�$#�+ D�� �HI � �3����$ %�$ �o< ��3 �P� ���� ��3OECD �.. *..�� �;..��� .�..3�2
)2003( � ��V� �..%� D��� �N *��' � � � �-�+ #�/��� #�C�� �� #!N� �%�� �\ *� � ��
�.. ���M-N� �+ � �%� �� F%�?9� *� E4 DO���.. ��..!�� � *%�..$ �� ���C-..$� D��..+ � �..PB�
*%�$> ��&-� � �HI� T%�P' � �� �.�4� � F3�� � ��W� U> D����: � �..@ � � �..3�
� XC� � ��M-N� ��!: D�� �> x�+.�4� ���� ��� ��M-N� ,% *� ���PB� #�<�P ��� D�p(�:
D�3� ����-$� �%� �-9I 6� � �� ��4�/R� ��� D� �%� �� .#$� ��OECD W�#..�� ��..3 ��
*&!R �� �>� ;�+��4�� ��� � 7�@� �Z@� ��3 ���..M-N� � �..�/3 � *8..$�' ����..$ .�..4�
7�$ � � 7�@� �$ �2003 #9P�) � ����y' *� *��' �� �4����..� �� t..) � �� ��L" �>� ��3
� ����..$ �..%� �-�..+ #..�/��� 7�..@� �..$ � � ����@� S�B'� *� E4 �4%"9 �%� D��-�I
;% �"2004 .�+ �' 7�@ ��3 �P� *�E' ��4' *� 6��%�EOECD � � �..�V�� ��3��M-N� *�Z� D
� ��P� ?�� � *8$�' 7��#�(�_� � Q�&� J%��' �-�+ #�/��� .�3� ^..Z-B ��..o<� ��� �3
D��%�.. D�%� #_�3 �4�� #�+ ]B..P � ��..8C4%S %�..$ � ��..8C4%S *..%� � �����..N � ��..3
��/M'#�+ �� � � � ��I� ^%8' � �3.�4� �3�..9 ?..�� � �%�3 �->�..$ D �� �%� 5�E�� ��
� � �..6� � 2��..3� �..%� *..� ����-..$� �?..�� � ��..I ��..�8' �" T..%R �� #�..+ 2��3� *� �4�
��" ��Z/<.��+ ��E%� ?�� �33 FB� %� � 7�@� �Z@� ��3OECD �" �..�C' � ��..+ ��..�� �..3
:#$�
;@�1*%�) �� �" �3�9 : �-�+ #�/��� :� g�\ �\ ���
:��C' ����..N #..�/��� �..� D�PB� �&' � � �" �� � 2�C+ ��3 ���� �%�� #�+ #�/��� g�\ �\
.�4� ���� �4+� *� � �%��� � �' �6� ���& ��� #�(�_� ���&' � �+�� �I��$
;@�2 :#��(� �Z@� *C�V� � ��8C4%S T�
:��C' �+ #�/��� g�\ �\.�4� ;���' � #%�/� � ��8C4%S Q�&� �%�� #
;@�3 :�� ����$ *�O��< �-9
1.Financial Stability Forum (FSF)
2.Daniel. (2003).
3.OECD (2004).
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
182 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
:��C' #�ZN� *Z/� �� D�� ����$ */3 �� 7��8- �-9 �%�� �-�+ #�/��� g�\ �\ ��8C4%S � �3
#@9 �%�� ��8C4%S */3 .�4� ��/o' � �� �> �..&� :�.. ��..!� �� �" #..$� *..� ��..� �%�3
-+�� ��> Q�&�.�4+�� *
;@�4�-�+ #�/��� � ��8C4%S F&� :
:��C' T..%R �� � ����..N b..$�' ��..8C4%S ��..+ ��..E%� Q�..&� �..%�� �-�..+ #�/��� g�\ �\
T9��'#�+ ��� 7�89 � ��/3 � �3� ]�BP' ;��&- ��3 � ;y+ D��: ��E%� � � ��8C4%S � �3
#�+ �(� #�$ � ��%�).�4� T%�P' �3
;@�59� :#�9�C+ � �P
:��C' 5�../' �� ..� T..�N� � J..N� *..� ��..P9� *� �3� ��4�/R� �%�� �-�+ #�/��� g�\ �\
� �..@ #�..+ #..�/��� � #��(� D��Z/< D�(� #�81� *Z/� �� D#�+ *� u�� �� ;���
�.��I
;@�6�%� #_�3 �%�AB$�) :
:��C' + ,%Y'�-$� #%��3 �%�� �-�+ #�/��� g�\ �\� �..6� D#� � :�.. b..$�' #%%�..
.�%�/� ��/o' � #�+ � ��8C4%S *� #�+ �%� #_�3 �%�AB$�) � �%� #_�3
� �N �$�$� ;@� ��\ � Q�9 7�@� �Z@� 0�1� 5�� D� �..E' Q�..>� �� � ��$ 7�� .��I
��/..M' �� � ��$�..�� �..� � ��..$ #..%��� � � #�9�C..+ � K..$�4 ��..P9� 5�..$ D�..�I � � ���
g��� 7�@� .#$� �%��� ��3OECD � �(� #�$ �� ���L ��3 �..P� �-� *� D�4+�� �..o<
OECD �" ?���" 7�@� *� � ��� � �3� ;/< �3��/3 .�44�x � *� �R1 )2005 #$� �&-8 (
.#$� ��+ #��: ���� $�$ � �" i%H) �� 7�@� �%� #�$
5. � �8�> ����� ?@0��#8&�
�" � *� #$� ��$� #8%+ � �� 5�E�� ��� ��� � �N�>� Q��-+� �-�+ #�/��� 5�$� �
� � �� � K�� � �N *� #��� ����� ;�+ ��4' #�(�_� ���8C4%S 5�/' *�Z� D�� �� #$� *..�
� �-�..+ #..�/��� .�..4Z�>� ..� �..%� � �4-..�3 ����..$ �..� b!' � �I �OECD � �..N D
��/M' �..+ � ���& ���4< *� *� ����W r�B+� *� � �Z>�� � �E' � T�/< #� �P � ��I
� �-%%�� �%�C' �4+��#�(�_..� � T..� *R�� ��8C4%S 5�/' D5�$� � *� �(�� � D�%�/�
��%� � ��9� � #� �P�.. � �� � �-�+ #�/��� h�@� � �3 �� 'O�..� 5�..$� � .�4..+�� D*../3
T..ZU K��..@ *� �\ �4+�� �AB$�) �%�� ?�� ��> *� *�Z� D�� ����$ *� ��4' *� ��I���I ��/M'
1. Morck. (2005)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 183
����� � #$�� D*..�O��< � �..E' �%�..' *� ��48 Q�>� �%� .�4-�3 �� ��P��� � ��4%�/� ��4' �3
� ,/� *��CM4 � *��N��@.�%�/�1 *..� u�..4 � ���..I ��� �..� 5�..E�� 5�$� �%� �����..N #..%�<
� #8%+ .�����%O�� �N�>� �-9 �� �� K�'' �%� *� ��/Z� ��I ��� ,% D�%���4� �%� �� � #$
K%9 D#���> �%�!� � #�(�89 �%�!� � �4� �/p-$� �% � �� ��..$ K..�� ��..� �..�4' � ���I ��� ��3
�3� 5�E�� �4�� D�%���4�OECD *� #$� �" �� ���� Q�9 W� D D#�9�C+ D��$� � �E' Q�>�
� F%�?9� � ����N ���� � � �I��$D#$��> *� �%�AB$�) ��-�B� ��$� ��M-N� � .�3� *..�
� *��CM4 � [�W@ #�9�C+ � #&�&� ��P9� *� E4 � �%� �%�AB..$�) �..$�$� 5�..�C .��..+
<� K(�N � ��9� ��� J��4 */3 *� � �� �%� � ��&-<� ��$���/- �.. `-..$� � ��/%� � .�..+��
�%��� *�����" � �@ *� �%�� T�N� ��<�R� � �(� �N�&� T%�&� �P9� K�'' �..N ��� �� ��->�
��% .��I��/..M' ��� �9�� ��<�R� *� #$� �%� �P9� � �� ���� �� A%��..�I [�W..@ ��..3
*� E4 � �%� .��I �N ��� �� ��->� � �(� � ?�� ���� T�N� #>��) ��..48 *..� *..� ��+
� �-��$ ���� *��CM4 � *�O��< *!4�.�+��
�R *� p���..� *..� � *8�� ��: i� � *� #$� �%� ��$� �(� ���$� �Z@� 2�3 D�Z�
7� �� ���" �� � ���� D;/< � *� #$� �48 ���� �%� .�4��$� �-�..+ #..�/��� 2 �..8- ��3
���C-$��.�44�2 *..� ��..$� �(� ���$� � � � �Y%� *� D��$� �-�+ #�/��� *4�� �
7� ��E%� �64 ��../3 �..� .#..$� ��..P� 5�..E�� ����4\ ��8(�U �-�+ #�/��� �%?A%�� ��3
� ��P� x��� ��8(�U �� ���..C- ��..� 7�.. ,..% #$� ��/ ��$� �(� ���$� *� �43�
�8- �-�+ #�/���J..C4%S 7� ��+ h�@� *B�� ,% �% 2 �..I3 ��..� �%?A%�..� ���..4< *..� �
� ��P ;@� � �4-! �-�+ #�/��� 7� *� �(�� .�4%�/� S�B'� ��> �-�+ #�/��� g�\ �\
�.. � �� � ��..> �A��..A% �..% �..���' �� ����..P 2�3 ��8C4%S */3 �" � *��4..+��4 *..� �..�� �
*L�L�+� � �-��$ S�B'� �.� �� � �+� ����@� �>� �� ��8C4%S �5
١.*%6� � *� #$� �%� � v9 �(� ��3#�+ *�(�� 2�3� �� ����$ ��: F%�?9� �3 *� �' �@ � �+��
���19 �� ��% 0�1� �%� *� �%" F�) �?I �� � ��!��@ ��� J9�4 ��o' #$� ��/ � #��� ��4\ ;/< �
� �I�4%�/� *%6� �Z@� #�/��� � ��> *� �%�AB$�) �-9I 6� � �� ��$� �-�+ #�/��� � �� .�+��
��>� ��� �� J9�4 ��o' D.��
2. Lim. (2007).
3.Stakeholder-oriented
4.Choudury and Hoque (2004).
5.Iqbal and Mirakhor. (2002).
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
184 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
1,5��@� � � >@' &� �#:� "& ��� .
I� �� �..�% ���..4< *..� �..���' 5�..�C � �.. � ��/Z� �����N�&� �% ��$� �������M-N� 5�/' *\
� ��3�P �� D�� �� 6� Q�C'� ��$� ��M-N� �C�Z9 ��� �i� � � � *� ��+ �-98 �$�4+
����' � � ���..\ D*��-B!..+�> .#..$� *..-9I � �..@ ����� ��8(�U �-�+ #�/��� 0�1� ��
) x�32004#98 � � � ( ..W� �-�..+ #..�/��� 7�.. � ��..$� ����' �%���4� �$�4+
���.��� �� �-�..+ #�/��� g�\ �\ `�$� ���4< *� ����' D��$� ��/%� `�$� � *%�) ���4< *�
� ;@�� 5��C �%��+7" � �..$ �%� �"N � .� *..%" ��../<191 :�..% ��" � ��..> *..� ��..��/3
� ��% ��� " �Z�) *� � *-�P� � ���-�%� (7���� */3 �)��/..$" F4%..9" � � �..44� ��..� � �..3
��%� � �I� �) (*�) �4P%�����%9��� ������ � �3 � G��� F..'" g�H..< �� � � t) �' �3?4 ��
��� ���"� �3�9 � #�/��� �$�$� ;@� D*%" �%� . ��..> b$�' *� �%�3?�\ */3 �" � *� �4�
#��� �%� ���� �� .#$� ��+ TZ> ���� � �� ��P��� ���4< *� ����� � #$� 2�3 D��+ *->�$
..3 �..� � #..(�>� � � �..6� ��..� �:� F&� ��> D��� � ��> ��P��� ���4< *� #%P� *�
� �� ������.#$� ��I" ��� 3 � ?�\ */3 *� �� �1 ��/3� � ?�\ */3 ��> *� �R *../3 � �..���
*..� � 5�..$� � �-�..+ #..�/��� 7� `�$� � *%�) �%�� ����' ;@� D�4-�3 �AB$�) �� *� 5�
D� ���..\ *..-CI *..� .�4-�3 ��> ��AB$�) � 7�_� �" � ��44� #�+ g�?�� �%� D��A� ���<
#�+ ,% ��$�"$�4' � ;@� �" � *� #$� �����N ���� ,% ��8C4%S *� TZ8- #�+ 5��$ K
��.. �����..$ � �����..N ��3 �->�$ �� � �>� � 5��$ ��$ #!�� � 5��$ #� �P `�$� � �..+��
��..� b..��� x � �..� 2�..3 ��8 ,% *� ����-$� � ^%8' 2�3 �� � #�+ ,% ��� � #�/���
���!�-P) ��3�y- #$��$ b$�' ��+*��� D�3� 7-4� ��!3� 2�-�� � �3�%�/�" ;@� ��\ .
��3�..4%"9 D;..�8' T..%R �� �..���' F..��� i-..�I :� �� ��..�� ��..$� #�/��� ��� �?�� �
� J��..4 �..(� ;..�8' ;@� D#(��< ;@� D�U�W ;��< �� ;�8' �64 *� *-9�% ;��' � *\ �|�%
89 ;@� � 0�/-��#�(�.���M-N� ��3 ��..$� �-�..+ #..�/��� �Z..@� *..4�� D7�..@� �..%� *../3
�#�+ ���� *� �4-�3 #4$ � �%� �"N #8%+ �����N `�$� ��..< � � #%��3 � ��$� ��3
� XC� ?�� � �<�/-�� #(��< ;@� 7��.�4%�/�2
1.Chapra. (2004)
2.Choudury and Hoque (2004)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 185
O �1. ��@� � � >@' &� �#:� "& ���
� ���"@� :P:� ) R @J2004(
� ��P� O�� ;�+..98 7�.. *..%�) ..� D��$� �-�+ #�/��� ��%� *� �3� �->�4..+ #
� *� #$� ��-$� ����'F&� �" `�$�..�Z/< ��3#�..+ ��#8%..+ �����..N T..%R �� �..3 �..�
�.�4� (����� � 7�<) 7��8' �% #(��< � ��/-<� �� �/� 5��C D����' ;@��.. ;..@�� � .�..4�
� �..+ ��� T%R �� � �8%��' #(��< ;@� *� �� �� � ���9� *C�V� D��> ��P��� ���4< *� ��8C4%S
�)�\ .�44� XC�1 )1992( � � �+� *..�$� .#..$� �..�8' ,% *�Z� D#��� �P4%?I � �+ *� �4�
T%R �� �% � �/�&-� � �� � ��8C4%S ��/ #� �P p���� D� �+� �3�9 ��I�4%�/�.� �"
5�� *� �-�+ #�/��� �4%"9 Q�9� �Z@� ���� ����..I � #8%..+ #_�3 ��3 � �..+ *..�$�
#�(�89 5�/' *� ��+ ;@�� ��4�/R� *� �%� ��� D#8%+ *4�� ���8' � .�� �� �N #�..+ ��..3
�� �I��$ #8%+ 7�@� ��� �C%� � �/� F&� #8%+ #_�3 ���� D%�/� ���..< .�..� ��..8C4%S D�%�
#�+ ���4< *� � �/� F&� ��4f/3��/M' �4%"9 � ��I" � 7�89 ��I�44� g�\ �..\ � �..�I
#$��$*� *��' �� � �HI �L � ��&-� ��8C4%S */3 J9�4 *..� ..� ?..�/' �..�4' ��..� *..� ��&-�
1.Chapra (1992)
� *\ �|�% D�Z�8' �4%"9 ���8'
�<�/-�� � #�+ ;�/�' � �Z��'
`�$� � F��� ���� ���"
#8%+ �����N
��/< ��9
��8C4%S :��/< #� �P ;N��� :�<�/-�� #� �P
� � �����N ����
� �+ *�$�
#�/��� `� � #8%+ #_�3
#98 ���4< *� ����'
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
186 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
� 5�E�� ��> ��$ ����$ p���� *8�� *Z/� �� A%� ��8C4%S .�43� ��..� � ��> F&� �%�� ?��
.�44� ���� ��9 ��� �<�/-�� ��Z/< ,%W' � �Z� J9�4 �� #V�C� ��� ;��&- � ��/3 ��E%�
2��..3� ;..�/�' � ��..$� �-�..+ #�/��� �%��� 2�3 *� ����-$� #�� � �3�4%"9 �%� */3
*-9�% ?�/' �8%��' #(��< ;@� �� #%�/� T%R �� �<�/-�� � ��9��.�1
2,54�L/�T &� �#:� "& ��� .
�/�� � �)�\2 )2002 2..@ ��..$� �(� ���$� �-�+ #�/��� � � � ��> ��&�&W' � (
��' �%" *� �%� �� 6�� #%�< Q�&� ��� D..�> �% ��+ *../3 Q�..&� �� #..V�C� [�W..@ 5�..�C
� ����' ��8C4%S� 6� *� � �44�7�!N� ����4P�) 7� �� *� �$ �>�� �3 )2004 ���!�-P) (
�" *� �%�� D�44�� 7�.. ,..% ��..$� ���..M-N� 5�..6� � �-�..+ #..�/��� 7� ���&-8 �3
JC4%S� g��W �I *..� � ��..8C4%S */3 Q�&� � J9�4 D�-�/��� �->�$ � ,!$ �" � *� ��+
�.. ..6� � ��> �� ����$ �����..C% � ..\ " .�..�I4 )2007..� �..��&-8 ( �-�..+ � �..6� *
��$� �(� ���$� � �4-! 7� � *..� #..$� ;�(� �%�� �%� .#$� ?�/- JC4%S 5��$ i� �
%�..$ ��..4f/3 � �� ����..$ � ���..9� � #..!N� *..��W ^%�V� D��%� �Y%� *� #�+ #�3�
g��� ��!��@ *Z/� �� ��8C4%S*%�$ ��3��..%�� .� �� ��..�< *..� � � �H..I5 )2008� ( �� -..P�
� #%�/� ��$� �(� FB� � ��8C4%S ?%�/- 7� 5��C ,% ���4< *� #WZM �" � *� �4�
� *-9I 6� � ^Z-B ��8C4%S J9�4 � Q�&� �� #69�W ��� �� � ��$ �Z..@� 7O�-..$� .��+
�"� �3..&9�� *..� �..�8' � #..��(� Q�..&� ;..@� �..48% ��..$� �����N �$�$� 5��C �� `�$� #
*����3 � *� #$� �4/1 � [%@ ���� �N � *..8�� D��9� �<�/-�� � ���M-N� �-9 � �" `�$�
� #�/��� #(��*..&!R 5�..�C ��..� ��N �����' D;@� �� �%� .�44� �-�..+ #..�/��� ��..4�
JC4%S 7� ,% ���4< *� ��$�� *%� � �I����4�� D�%� � ���< .�43�6 )2006� ���� ( *..� �4�
i� � � �4-! �%�� ��$� �-�+ #�/��� 5�/' �� *U�� � � 2�M�� � #(��< ;@� � �+�� �%�I
D�%�..$�4+ ��..� J�..� g�\ �..\ ,..% h�1� *� 5�$� � #��(� Q�&� ;@�.�3� �%�' ��8C4%S
�.. �3�..9 � #�+ � #(�� D*8�� D�9 3 Q�&� � J9�4 �� #69�W � 5�-�� D#>�4+� � .�..4
�.. g�..�W #��(� ���4< *� ��> 7��� J%��' � ���C-$� D�%> #��(� Q�&� #&�&� *..� ��..+
.#$� i� � � ��$ �� �� � 5�<� D#��(� T� ��48 *� 5�$� 7��..� K��..@ �..�4' ��..> *..� �4�
1.Choudury and Hoque (2004)
2.Chapra and Ahmed (2002)
3.Iqbal and Mirakhor (2004).
4.Archer and Rifaat. (2007)
5.Wajdi. (2008)
6.Nienhaus. (2006)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 187
�" �� #8%..+ �����N T!R *� #$� ��!�A� � ;��� ,% b&9 ����� � #$� #%%�.. � ���C-..$� �..3
�.�4�1*->��) #��(� Q�&� ;@� *� �CZ-B ��%" �"N ��" �� ��% � ��� *%" �%�� � �$ � �3
7 � �����> *� #$� :�%�9"�" �� � �% �" ��/%� �� !��) � ��> *� �" (�� ���C-..$�) � � �/+ *\
�C�� � �� �" ��/%� *� �/+ �� ����� t) ��4� Q�C�� ��� (��A%�) ��P��� i���..) �4..+�� ��� Q
#+�� �43��> �I ?�"� ���8' � 7��� #��(� ;@� D*%" �%� �4/1 ��48 . *..� �(�..� � D�..4�
� g��W ��> ��P��� ���4< *� b&9 P�.��+ � �..-(�� � �@�M> #��(� 5�$� D�%� � ���<
� #�/$ *� ?�� � ��..9 #��(� �->�4+ #�/$ *� ��48 *� �%� .�$�4+ ���..4< *..� #�..+
#�+ D��9� ��/43� #8%+ �����N 7�� ��< � � #$� ��8C4%S � �>� ��W� � � � #(�� � �3
� �N 7��� #��(� ��*@�> �R *� .��I� 5�..$� � #..��(� Q�&� 5��C D 7�..@� �..%� T..!R
�.. ��..�8' #8%..+ #W' #��(� Q�&� �48% D#$� ��-$� �$�$�-..$� �H..( D��..I Q�..&� �� ���C
�.. g�..�W J..C4%S #(�� � *8�� D�9 3 D#$� ��' �3 #(�� � *8�� Q�&� �� #��(� � ��..+
� � �@ ��$� ����N b$�' ��8C4%S Q�&� #>�4+.��I2
JC4%S 7� � �4-! ��$� �-�+ #�/��� #..��(� Q�..&� 7�..@� �$�$� 5��C �� �� D�I
g�\ �\ � #8%+ ���� �N ��3 */3 *� #8%+ b$�' 5�$� � #�+ 3 #�/��� .#$� *���
*1< D��4� �� �6� ��8C4%S %�$ � ��%� D�� ����$ *Z/� �� ��8C4%S��|$ D��I�44� � �� �HI
� � � � *8������N D��I� � �HI.��+ 3 �..�Z/<� � �..6� � � ��..P F..&� #8%..+ #.._�
� �C%� � #�+ �' �4��" *..� ��+ ;@�� ��4�/R� .�4..+�� *-..+�� T��..U #8%..+ 7�..@� �..� �..3
#�(�89 *�Z�� � �6� *C�V� ��8C4%S 2R �� �%� #_�3 ��..�< � ���..I ��� ��..3 ��%�.. � � ��
�..�4' *..� � ��..8C4%S *../3 ��..� �../-8 ,% ���4< *� #�+ #%%� ��� *��W ^%�V� �� ��
� �� ����$S A%� .�4+����|..$ D��..4� �� �4�� ��8C4% 5�../' �..� �� *..C�V� ��%-..P D�� �H..I
� �N ����8'� ���< .�43� 5�E�� � ��> ���#� �P ���4< *� #(�� D�%� *..�$� ���4< *� ��44�
� *-9I 6� � �" ���� � �����N g�\ �\ *�� � ��� �����.��+3
1. ?@0� �� �#8&� � �8�> ����� ?@0� ����9�OECD
��..+ ..6� �..%�E' 7�@� �� �-�+ #�/��� ��$� 7�@� �&�!U' #�8N� ���� *� %� 7��� �
OECD �" 7�@� ��� �(�/�� *�%�& � ��+ *->��).#$� *-9I 5�E�� �3
1. Iqbal and Mirakhor (2004)
2. Ibid
3. Hasan. (2009)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
188 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
?��C1 - �#8&� � �8�> ?@0� ����9�OECD ����� �
�����
O0�
& �/' � ?@0�OECD ����� ?@0�
*%�) ��/o'�-�+ #�/��� :� g�\ �\ ��� ��
1 • #�/��� �� �" �� � 2�C+ ��3 ���� �%�'
#�(�_� ���&' � ����N�3
• #8%+ �N�>� g�\ �\ � ���I ��� �%�'
• ��%� � ��$ ���
• � �<�/-�� ����8' �� �<�/-�� ��9 � #(��< #%�(��
��48
• ��� #�<�4/
#��(� ���Z� J���' � ��8C4%S Q�&�
2 • ��8C4%S Q�&� *%�)
• ��/M' � #� �P ���Z� � ��I
��/<
• 7-4� ��� ���� ��!�'' � �3 �->�$
�-�+
• �S */3 b$�' #��(� Q�&� �� ��8C�
�S *Z/������ ��8C�
• ��8C4%S � ��8C4%S ��� �' �P �4%�9
�����
• �%� ����> K��� �� �-��� �3
• #$��> ��4' � �N
• ��8C4%S ���4< *� *8��
• #�(�_� ��4f/3 *�Z� D��8C4%S 7�!N � ��4' *� �%H)
�%��� K��@ ��> 7�!N �
��8C4%S �� *�O��< �-9
3 • #�ZN� �� #V�C��3 �� �> ��8C4%S �
• *��CM4 � *�O��< i� �
• �<���� ��o<� � ��8C4%S 5�/' *� ��: [�W@ J%��'
*N�@ � ���� K(�N �
• �N�>� � ��48 ����8' �� ��9 � �<�/-�� ��9
• ���� `����
�-�+ #�/��� � ��8C4%S F&�
4 • �(� �(�$ � ��%�) � ;y+ D��: ��E%�
#�+�3
• #�� � ��> *� ��$� �%�AB$�)�<�/-�� ��9 ��I
• *Z�8 � 5�� / 7�� �A��I��
• ��� � ��48 q�W( �� ��9 � �<�/-�� ��9
• .*8�� ;� *� *��'
#�9�C+ � �P9�
5 • #�+ *� u�� ;���
• �(� #�81�
• ���/�� � #��(� D��Z/<
• #8%+ �� Q�!U�� `�$� � �%�AB$�)
• �<�/-�� 2��3� - � #�+ 7-4� *� u�� ���M-N�
�" ��8C4%S */3 *� �%�AB$�)
• #N��@ #�9�C+ D���� D#(��<•��-�I �%�AB$�) '
�3�C+ ��P9� �4��/3 �!-�
�%� #_�3 #�(�_�
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 189
6 • ,%Y'�-$� �%�/43�
• #%%� � � �6�
• ��8C4%S � #�+ *� �%�AB$�)
• #�(�_� �% �%� #_�3 �% #�+ *� ��4' *� �%H)
� #$� �%��� � �N *� ��> *� ��4f/3 *�Z� D��8C4%S
� #�&9� � ��9 *� E4��+
• *\ �|�% � J�� �%�/43�
• � ��/3 � ���H
• ��/M' 3 ��� �A43�/3 � � ��P ��8C4%S �� ��I
b!'
) �Y��|'��� :J!42009(
2.���:#�� ��<! � �#8&� � �8�>
#�/��� �-�+ :� � *�Z� #�+ ���� � 1�� ��3 �� *Z/� ,���D�3 ���%' �?��*� �..64
��I�Z� �� ���9 g��W ���8(�U .��+ � �@ *-9I ��P� ��3� *..� �..� ^8..1 #..�/���
D�-�+ ���9 �(� F%�?9� *-9�% � *� 7�!�� �" *%�$� �HI ��&-..� �..Z>�� � �� �..> D7?..4'
� �B #(�� F%�?9� � �+ ���M-N� F3�� �g�%1 .#�+ ��� �-�+ #�/��� D�@�M> ��3
:� � ��..$" � �� �..> �(�.. ���..' *..� �..$-$� ..� �%� .�4� ��E%� � ���C' �� �%���� ����'
� Q�..&� X..C� #..�Z��N � �..+�� �..+� �-�..+ #..�/��� �->�..$ *..� ��..A43 �Y..%� *� D�4�
*%�$� ���< .� �" �3�9 � �HI� :� �-�+ #�/��� #�81� D�%� ,..�% F3�..� �..� �..���'
,..�% F3�..� .�3� F3�� � ��I���I 5�� ��� *%�$ *4%?3 D#�+ *� ���� 5�� �� ��/3" *..�
�I��"��%�) �" � i%H) ��� ��8C4%S� ;%�!' '.��+" ��..P� *..� � �� ��..�� ?..�� ��3��..+
�*� E4 :� #�/��� �3� �" #��& �%����' F%�?9� � ����$ ,% � �'��Z/< ��Z/< ��!��
x�+ ��� �� �� �> �(� �-%�1 �� *Z/� �� D�� �> ��3.��..I2 ��..�� g�..ZU #..�/���
�-�+ � �-��$ ����� F%�?9� *� E4 D�%� �..� F3�..� ,..�% �(�.. � F%�?..9� ��..!: �"�..3
� � .��+ � �@ ���� T�N� #�/��� D�-�+ ���' �(� ,����3 �� J��..4 �..Z>�� � �� �..>
;���' �D��I *� � �R *� 5����I�43� � *%�$�� �H..I ��..� �-..P�� ;..%�/' ���..' �(�..
,����3 ���) �.�44� ���� #�/��� �-�+ J9�4 � �/P�� ���< � � �� ��% ��+ ��� ,����3
*� ��y � �D� �" *� � �R *� G� *4%?3 *%�$ �"�3 �� T%R F3�� ,�% u�� *� ��..8C4%S
� ��|$�� �HI F3�� �D���% ��Z/< �'��Z/< �"�3 ��!�� *-9�% � <�� F%�?..9� ���..' �-��..&
,����3 � ��� x�+��3 ���M-N� �3��> .�+ ���� #�/��� �-�+ g�..ZU � *�!..+ ����..�
1.) 7�4+� 1386(
2.Grais and Pellegrini. (2006)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
190 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
�����' �� ���� #�/��� �-�+ � � %�$ F..B���..3 ��..M-N� ��../3 ,..% .���..$ *..���
#�/��� �-�+ :� ,% 0�� �?�� ��N ���9�1 � ��+ ��I 2�C+ .#$����$ � }�P9� �(� *�
JN� �:�' *� �%�?$ � �+ *�!+ ����� � �� � �%����'� �"�3 #�� #��N �� ,�����3 ����ZZ/(�
��%�?9�. J!' *� �" ���� #�/��� �-�+ � ,����3 �:�' ;��N *6���� � *8$�' ���..M-N�
� �P�� �HI � ���� �" � �-��$ ����� ���� �'���' �� %�$ ����$�3 �.��I1 ��+���3
:� #�/��� �-�+ *� �64 K..Z� � X..C� ��../-<� ��../< #!..�� *..� 5�..6� ����..� � �..1
��%� .�4+�� *Z_� ��� ��Z/< K$�4 FB� ����� � ?�� ;� ?..�� ��..M-N� ��..�� .#..$� �..�
#�/��� �-�+ �" ���� �����' E4 *� �A-��+ � ,��� �..%� .��+ ���..%� *..� ;..�(� ��..:�
�(�/-�� �" � 5�6� */�� ��|$�3 � �% ��8!' ��-�I' �" � ��M-N� D��� �4�� ,�% #%�..$
�% :�- 5�6� �->�$��3 D#>��) �����' *4%?3�3 � KN��< �/� � ��..� ��..�" *..8�� � �..)
*-+�� ���< .�+�� � #�/��� D�" �-�+ ^�81 ��/ #$� E4 *� �� #$� �-9 ��/-<� ����
#!�� *� �%����' ,% ,��� ��� #%%� �%� ���3 � �3���3 �� *Z/� ��|$��3 �" �%� .��I �
�����' K�� 5�E3 5� ��� #+��� ��-�I ��|$�3 � *��� ��+ ,��� �� ��W� �A4%�&�
� .��+ #&�&� ,����3 ���< � �C%�V� *� � 7�!N ��> ��8C4%S D�� �� #�(�_� ��U> � ?��
� ��� ��|$�� �HI � A%� ��8C4%S ���< �� �5�..6� .�4+�� �����..N ,..% �..P� ��..�8'��..44�
^%�V� �/$ ,% ,��� � 7�!N D�� ����$ ��|$�� �HI � A%� ��8C4%S �.�+�� �� �"�%�� *�
#�/��� �-�+ �Z�< � �1 ��� ��Z/< �_/U � [�W@ ,��� *� �/+ �D�� ��V�� �����
*N�< ���%� *� *(�& #�/��� �-�+ *-+�� � � �' �@*� �U� :� *-9I ��� D��P� ��..���'
��:� �C4 � � #�81� ,�% ,��� � ��� D���8� .� �HI #�/��� �-�+ ^�81 (g�ZU�..�)
� �%�3���� *� F&� �/� � � 5�6� �(� }�C%� ��44� �4�� 5�6���3 *%��' g��� � ;..&� �
�O�&-�� D����� �����' E4 *� 7�&-�� ���P *� A%� FB���..3 � ��..���� � �� �..>� .��..I
,��� �� ,% #�/��� �-�+ :� E4 *� XC� ,% �-��$ �' �6� ��& *..� *9..@ � �.." ��
���I. ��4f/3 #�/��� �-�+ :� *� XC� J9�4 ��|$�� �HI ,/� ���/� � *..� ��V�..�
�%� ���� � ��3� �' *� ��3�4%"9 �Z>�� ,��� ��/-<� �-P�� *-+�� g �E' .�4+�� �' �6� �
�%� Dr�M> � #�/3� � �� �>� ,��� �� h�U$ K$�4 �%�AB$�) � 7�../<� � �..6� � T..�!U'
[�W@ ����' ���� �. ���< � �" ��A43 *� ,% ,��� �� �'��P *��� �D��..I #..�/���
�-�+ :� �����' ��C JN�� � .��+ ��4\ �8N�� �O�/-�� ��V�..� ����..� F�..� �� ..3 ?..�\
�4���� #� �P 3 *\ -P�� #_�3 �%� �% �O�_� �' �6� *� �64 ��E-�� �� ;..���..3
1.) 7�4+� 1386(
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 191
K$�4 #�� ��� #9 �� ���P ���� ��+ � � �..6� 5�..E��� ����..N� ���..@� �..�4..+��.
#�/��� �-�+ g�ZU 5?Z-� � �� �>� �� ��3-�� K$�4 � :� D�����N �'� & � �����$
;��< .#$� ���8- �4��/3 �� & D� �E' �����N ` �� � ��3� ����-$� � ������ �..�..4���'
5�E���� ���� � ��!: �" �HI:� D�4+�� �4\3 �%� ;��< KZL� � �> �� *U�� � �6� ����� �..N
�� .�� �� �%� 7�� ��V�� ����� K�L' ����+ �' �� �3�..I" �� J..��� �����..N � �����..$ F�..) D�
����N� 5�O � *� �64 #%�&' ���! :� � ���� #�/��� D�-�+ T��U �� �� ��->� �����N
��> 5�E�� � .�43� �' �@ *� �%� ����N� � *U�� �� ��->� �����N ���" D�..+�!� �..�..4���' �..�
��I ��� ����N� �����N D��!�-P) F&� ��&-��' � � �!P�) �..% ��..�� #..�/��� �-�..+
g�ZU � ���< .�4+�� *-+�� 7�@� �Z� #�/��� �-�+ :� �-�%�� b$�' ,�����3 �..-(�� �
,����%�3 *� b$�' #(�� #%�/� ����+ �-�) I� #%�/� #(�� �� �"�3 �-N� (�+�� ?�� ���
*� .��+ �R 7�p �R ��W� �(� *� �� b$��� 7�$ 2007 ��L" D�+ #(���3 �% ,�����3 �?..�
� �>� � �� *� ,����3 � *4�� ���' *%�$ � �% .�����$ � ��4\ D�� �� *%�$� �H..I
#(�� �% ���(� �-�) �" �U� #N�( ��/ #$� K!..$ ��..� F(�..\��..3 ��..%�� � *..4��
#�/��� �-�+ I� .��I *\ *%�$� �HI #(�� � ,% ,��� �% #��(� ,% ,..��� b..$�' �"
��/ #$� �3�!3� � 2��3� ,��� � ��y' D�3� ���( ��4\ ����� *U$�� *� #�/��� �-�..+
^�81 ��/ #$� �� ,�% �%�3 *��P ,�% ��3 ,�����3 �-(���L *��� �� .��+ ��$ A%�
#$��$��3 u�� *� ��> �� #��(� �% #%�/� D#(�� ��4���' F(�\��3 �A%� � ��..�� *..�
�� �" *� �4���� ��4�/R� �� ���� #�/��� �-�+ g�ZU � �%� *4�� �*..� .�4..+�� ��../3
DK�'' �%� 7�@� � ����' ��� ,����%�3 �� ��3 �->�$ �-��(� D���C- *� �R 7�p ,����%�3
*� �->�$ �-�/��� �"�3 �I�����> #$� �% �PB� �� ,% ��I �(�..�L � ?..�..' �4-..�3 � �..%
,����%�3 *� �$ ���L ��4+�� )*� �R 7�p ��3���� ����� (����8' *..� �..� .#..9I 1 �%���..4�
*�� �Z� �R#�/��� #9I *E�-� ���' ,..��� � :�.. �-�+ � #�9�C..+ F%�?..9� T..%R �� �..3
��|$ ��/-<� F%�?9� � ��8C4%S 5�/' *� �%�AB$�) ..E4 �-�/��� �-��$ *� �� ����$ � �� �HI
*%�$ F%�?9� *� � ;���' D� �HI ..��� � �-��..& ���..' F%�?..9� D,..�% F3�� D�(� ���'
x�+%?3 G� F3�� � �� �> � �Z>�� ��3� *%�$ *45�� F%�?..9� �" J..!' *..� � ��..+ � �..3�
�) � � �!-<�.� ��
1 .) 7�� ����� � �6� *-�/�2010(.
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
192 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
3.UH����� � �J����� �H�� -���@� �V�� �#8&� � �8�> ��J��8
��$� �(� ���$� *� #$� [1�� D��$� �(� ���' � �-�+ #�/��� *�(�� 7�@� �98 ��
#�/��� ��3� ����-$� ���� � S�B'� ��� #..�/��� �..$�$� 7�..@� .�4-�3 K$�4 :� �-�+
� #%��3 � ��$� �(� #%%� *� �(�@� �� :� �-�+*..6�� ;..��N �R *� �4� �..3 �..� ��
.�� �� ;>��' �Z<�P\ � ��/3 �L D��$� 7�@� � �-�+ #�/��� ��� �I ���+ #�/��� ��3
#�+ :��� ��:z' ��$� �(� ���$� � �3*-+� �..9 *..� ..MW4 ��..$� �(� �->�$ .���
#$� ��� `��& � #��N *� ;%�/' ���43 *� �(�� � � �� �ZZ/(� *..� ..E4 #8%..+ 7�@� XC�
F(�\ ��E%�� ��$� �(� ���$� ��� ��9 *� MW4 ��3�%� � ��+ 7�..� � ��..43 #84@
#$� ;��' �4%"9 �$.1 �� �� ��%(�\ �%� �%'F#8%..+ � � �6� #_�3 ����) �32 )SSB (
�.. ��$� �(� ���$� �%� #_�3 �� ��� #_�3 �%� .� �� ���� �" �Z..@� *..C�V� *..� �..+��
������ 7�@� �-+�� #&��U �� ��4�/R� � �$ ��..%� ��� .#$� #8%+ �� ��$� � ��..o<� *..�
*� bZ�' � ���< ���+ JN�� ��C � :� #_�3 �%� �9�..� bZ..�' ?..�� �(�.. �..� ..� �%�� #8%+
*-9I ��+ ?�� ���MMB- ��4\ ��� �1�&' ��$� �(� ���$� �+ *� *��' �� .�4+�� *-+��
�" ���8' *��C$�- �(��.. x�..�� ���� �3 � 7�&-..$� � �.. � �..��A� ..<�� ..� �..%� *..� �..+��
F(�\ ��o<� ��&(�� ��3�3_� � �6� ##8%+ �..�..+�" �..%� {��.. �..3 *..�(� ��..<�R� �..4���'
��� �/$ � �6� A%� ��$ �� .�� �" #$�� ^Z-B ���$� �� � �/� � �MW���3_ � �6� #
�#8%+ b$�' ��+ ��@ ��3��-9 *� #��� �%� �� ��4�/R� ��� �3� ��3 D�%���4� .� ��� ����
,%�3_� � �6� ##8%+ %+ �� �I��$ �8N�� ��8�" �� .�+�� #8 ��o<� *� �%���3_ � �6� #
�#8%+ ��..$ �� ��-9 ��@ ��� KZL���..$� �(�.. ��..�$� �� �" #..$� *..� �-..$��> *..�
� #9�% � �? D#$��-9 *� #$� ;/-W U> �%� D�44��3_� � �6� ##8%+ *..� � *Z�8 ,%
�%� *� �' �@ � �4� 5�<� ��E #8%+ �� �I��$ ���4<I ��&(�..� �R *� � �-9 ��4\ .�+�!� *��
�*%�$ ��/-<� ����' �(�.. ���..' ��..� ?%�../' � �..3� F3�..� ��..$� �(� #84@ *� � �� �HI
�(� ���' � 2 �8- �� � ��$�� ���< .�4� �48 #.._�3 D#%%�.. ��..� 6� 2�->� I� D�%�
� �%��3_� � �6� ##8%+ +� �+�� *-+�� ���� ;..� �..%�� ��9�->� �%� *��A\ *� #��� �
.��+ � 64 �� ��#�+ *� ���' #�..+ *..� ��..8C4%S �%� �� ���4< *� 7�� *� � � D#�%A� �3
*�W ���� �%���4� � � �� 6� #�+ #�/��� ��-$� � 5��..$ i� � ����..$ p���..� *� D�3
#�+ *�&� 5�� *� � � � #$� � ����$ *� � �3 �� ..'�9 ����8' *� *� �<�/-�� ��3���� ���4<
1.Samra. (2016).
2.Sharia Supervisory Board (SSB)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 193
� ��9 ��8C4%S ��� ��$ ���$p����� 6� � �4P%��� ��..$� �(� ���$� ��I�%� .��I
#�+ *� �<�/-�� ���� ��I�%� *� �'�/<.#$� -�%�?� �3 �����..N 7�..@� �� *<�/E ,% ��4' 5�$�
� �(� ���$� ��� 0�1� ��/3 � � ����.. F(�\ ��E%� ��$.�..4� ��I�..%� D*..E�-� � ��..3
�" *� #!�� �'��C-� ��$� �(� ���' *\ �..%� � ^..Z-B K3�H.. ��..�� .� �� ���� �4��
��I�%� ��� <�� 5�$�� �'��C- ��3 ���� ���+�|/3 ^Z-B K'�� ��� � *� �(�� � .��+
���C' D� ��� � � ?�� ����' ;��N ��3 ���� ��$� �(� ���' � ��+ ��E%� �%�� �O�MW
� D� �� �P� ,% *� �!-� 0�� *� *-�� .� �� ��..� ��..�� ��3� ����-$� ����' �(�.. ��..�$�
��$� �4\ 3 �4� ���8' � ��> #�+ ��� ���� $�$ � ^Z-B �P� �%�4\ � *� �%�3
� #�(�89 5�$�F(�..\ 0�..1� �..%� �..44�.#..+�� �..3��> ��../3 *..� � �-..P�� ��..3 �� �..�%
F(�\��� ,% ���4< *� #�+ ��I�%� � *� �%�3 D� �� ��..�� �<�/-�� � � �.. � #�9�C..+ 5�..<
��/M' ��W��" *� 0�1� �%� D�4-�3 ��8C4%S ��%� �Z@� 2�3 *� �-N� .#$� ��%� ��I �3
� ,/���/M' 5�A43 *� �89�4 �' �4���I��3 � ��E%� ����$ ��� ��#%�(� � ��+ ��..4�
F(�\ �� ��% JN�� � .�44� ��3��..$� �(�.. ���$� �-�..+ #..�/��� *8..$�' 7�..� � *..�
�..%� � #$� #�+ ���Z� ��8C4%S �%�$�4+ � � � ��%� *� �%�/43� *�� � D�4-�3 *..��A\ *..�
��/M' �� *��� 5�A43 � ��%���I D ��+� ��3�" J9�4#%�(�� � �3�.. ��4�.�..44� �..�4' *..�
����..N� �..� 5��$ ��!��@ I� *� #��� �3 �+� *�Z� D#��� ]BP ���C- J9�4 �%� #%�(��
��$� �(� ���$� � � �� �N�&� *\ �4+�� *-+�� 6� 2�->�.�4..+�� ..I� D7�..p ���..4< *..�
B ��<�1� � ��Z/< ���%� � ��� 7�R � �-P #8%..+ �..� 7�..MW � �I��$ *� #!�� ^Z-
*%�$ ��$� #�3� � �� T� �� �%" D�+�� *-+��� ��4�/R� *..\ *..� � ��..P�� F(�..\ *� � � �HI
� ��E%� � �P(�\ ��4\ �����4�
�..' #..$� ���..�� ��3 �->�$ ���&9 D��$� �(� ���$� ��� �-�+ #�/��� A%� F(�\
��o<� *� ��+ ;@�� ��4�/R� #_�3.�4-�3 �AB$�) �%� ..3 *..� �%�AB..$�) ��..� 0�1� �%�
��o<� ����3_� � �6� ##8%+ .#..$� 5�O ��../< �%�.. #_�3 � �� � ��..�� *..� *..��' �..�
F(�\7-4� D#9I �N W� � � O�� � *� �%�3 ��4�/R� �' � �� ���� `-$� � �-/� ��3
� �<�� ,��� ,% �-N� *� ��+ ;@���.. �I��..$ #8%..+ �..� F'O�..MW �..4� J..N�� � D�..+��
� *�� � #8%+ �� �I��$ �O�MW.�43� #..(�� F..&� D�%� � ���<,..��� � �..3 � �?..� ��..3
.#$� *-9��� *8$�' 5�$� ����� � ;�� �R *� �3� ����-$� ���� � *8$�' �� �..o8� ��..� �%� �
�?�/ � � �6� �3 �P�%+ �� �> ��3#�(�_� �� �PB� ���4< *� � #8 *..� �?� ,��� ��3
� � ���.�� �" � �?� ,��� D�3 �P� �%� ��� � ;&-� �$ � ���4< *� ����'�3_ � �6� #
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
194 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
#8%+ � ��$� ��3� ����-$� � �4� #�> �@�M> ��3��$� �(� ���$� �..%�/� ��%�' �
�O�MW �� �� F�� 5�L�� ,�% ���$� �(� ���$� .�..3� F3�� 2 �8- �(� ���' �� �
����N D�3 �P� �� �>� � ��..� ��..$� ?%�../' XC� ��� � �'���N� �!N �� �HI �(�.. ��..�$�
��$� ���� 5�E��3 �%�� � �%� T&W' ��� � ���7�..MW � #�..> 0�..� ,..% �..�4' ,��� �(�..
� �3� *�� � � ��$� �% 2 �8- ��$� �(� ���$� ,��� �� ��� ��� �%��.�4+�� 2 �8- ��31
#$��$ ���$� ��4f/3�..%� � �.. � �4-..�3 �%�..3��/43 *�� � 7�!�� *� � �HI ��..3���� *..�
� *��A\ �@�M>���+ �4���'� 7�/<� #8%+ �� T��U � ��> �-�/��� ��3 ���..4< *..� .�..44�
7�$ � D7�p2009 ���> #_�3��$� �(�2 )IFSB *�� � ���$� ��� ��> ���+ � 7�@� (
� *�@�' � ��� *�� � ��$� �(� ���> ��43� �4�" ��..4�/R� �..%�� ��..$� �(�.. *..�$� ..3
b..> {#..$� �" #�(�_..� � ��..E � �.. � �..MBP J� �� �� #8%+ #_�3 *� �4� ;@��
�Pi �?I u�U> � �'��Z/< ��3� g�> x � � �3� *9� �-9 � Q�>� �� �%�4+" ���..> *� ��
*..� #!..�� F..+�� � �8..$ � � �..� D#..!N� D#..�� ��� ^%�V� 5�E�� ���) #$� ��+ ^%8'
.(�� ����$"3����$ *..�� � �%����' � �4-�3 �-�+ #�/��� ��3 ��8 �� �� *� �� �� ���� �%�3
���$� ��� #�/��� ��3� ����-$� � x-P 0�1� ,%� � �� � ��$� �(� �%� �� .�4+��
*..� 5�A..P�) ����$ �� .#$� *-9A� ;�+ #84@ �%� �P�) ���4< *� ����� � ����-$� ��3 D7��
����$ ���4<����$ ��� � ����-$� ��64' ��3 ;��..P' �N+ g�4� ���$" �� ��$� �(� ��3
��+ ���3 :��� ��$� �(� ���>)IFSB( ����$ � �(�.. ��..�$� � ����..�� � �..$����
��$�)AAOIFI(4. *� ��4f/3 ��$� �(� ���$���..� ��3� ����-..$� #%�< 7�!�� �..ZZ/(�
� �(��" *Z/� �� D�4+�� ��..�8' ���..M-N� � �..�/3 � *8$�' ����$ � 5�� 7��� b$�' *� �%�3
��+ �� ���) *� ;%�/' ^Z-B ��3 �P� *-!(� .��� ��..43 D�%� � ���< .�� �� ^Z-B ��3� ����-$�
.��..+ *->�4..+ ��..$� �(�.. ?..� ���4< *� *� � ��� ���� �?� ��� ,% D7�../8 �..R *..�
� ���� *� ���� � #%?� *� ��A43J/� D�%"��$" �3� ����-$� � �"�.. ..' #..$� 5�O.��..I
� � �-�..+ #..�/��� ��� ':� ��3� ����-$� #�<�..P �..64 *..� ��..$� �(�.. ��..�$
�..$� �(�.. *8$�' #�� ����E ��@ � ��$� �(� #84@ *� ���PB� ���..�� `�..�& � �
.��I ��64'#�..+ ��..> ��..� � �..�/3 �4���� :� �-�+ #�/��� ��3� ����-$� ��E%� D�..3
����N#$��$ D�� �HI��I��� � �� �HI�� �� ��% .#$� �3N� �%'#$��$ *� �'���� �� �HI �4���'
1.Ibid
2.Islamic Finance Services Board (IFSB)
3.Jahanara. (2010).
4.Accounting and Auditing Organization of Islamic Financial Institutions (AAOIFI)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 195
� #�/��� ��!�� �����$� �(� ���$� ;..� ��..� �%�..3 �?�� *..� #..$� �..%� ���I �� *�
�%� � � � ��9�->�i� ��..�� � ��..$� �(� *�$� �%" *� 7�..@� �..� ��..> �'�..�Z/< ��..3
� �-9 �I��$ #8%+�..$ ..1�� 7�..� � .�..4� �3�..9 D*..� �% �4� ��..� �..MBP ��..3 �� � �
��I�%� � �� � *� � ��� ���� ��$�4+ ���%� � � � �'��C- ��3 �O�MW �%" *� �(�.. ���$�
��$� .�4%�/� W� �4-�3 #8%+ �� �I��$ � � ����..' ;..��N #�<�..P �����$ ��4\ *�� �
��E%� *� ��4f/3 � #+�� �3��> ���< *� ��$� �(� #84@ *4�� #..�/��� ��..� *� �-�9�C+
� ,/� D#$� � �1 :� �-�+#$��$ D� �� � ��$ ��4\ ��E%� �64 *� .�%�/� �..%�� �� �HI
�..� � �I��..$ #�8..1� � �.. � �'�9�->� ��4\ ��� � �%�� ����� �% ����$ *\ *� �44� ���8'
�O�MW #8%+��$� �(� ���$� .����|� �I��$ *� � ���< �" D�%� ��� ,% *� ���� �3
��/M' ��� ]BP.�� �� �'�9�->� ��4\ � �� � ��I ��I��� D#%��� �#$��$ �% �3 �%�� �� �HI
� #8%..+ ..�L �� ..& �..� T��U 7�MW ,% ���� � �@ � *� �44� ���8' �(�.. ��..�$�
��$� �� 0�� *\.��� �3��> K$�4 D� �� #$� ��/ *� ��&(�� #�(�_� *��I3�3_ � �..6� #
#8%+ � *� �-�(�_� I� .��I �N *��' � � #N� �� �%�� D��+ *��� �" ���3_ ..� � �6� #
#8%+ � *��� �" �� #.._�3 � #%�o< ��� T%O ��9� ��!/� ;�P D�+�� O�� �� �� F�� ��+
�%� ��$� �(� ���$� �%�P' � �.. ���f�) � ��9� �%� ��� ���) ��� �E-�� � �..� .�..4�
� �Y%� *� ��+ ��@ ��3��-9 *� ���PB� #�<�P *� ,/� ��� �%�AB$�) �� �WU$ D7�� �%�
��� *@<.#$� � �1 �ZZ/(� ��o<� *� �' �@ ��3_#8%+ � � �6� # ��..-9 ��@ 5�A43 �
I 3 S�B'� �� t) D�44� ;/< *��N��@��/M' *���%� � � � ��I �..� #�8N�� � �-� 7�MW *�
.#+�� �43��B� �-�(�_� D��!� �I��$ #8%+ ��..o<� *..� ���..+ *��- D7�� �%� �� I��3.._ #
#8%+ � � �6� ���� ;/< ��> ^%�V� 5�E�� *� ��-9 ��@ 5�A43 � ��..$ *..� �" ��..� *..� � ���
*-+�� *��' �(����� ,% �%�� D���.��%H|� #�(�_� ���" *� ��+ ��E%� �� #..$��$ �..%�� �� �H..I
��..o<� ��..� �-�(�_� *\ ��+ ]BP �' �43� *�� � � �'� &�3.._#8%..+ ..� � �..6� # �
� F�) #�(�_� 7�!N *� ���� � �@.�%" �" �� � �� �(�.. K�..$" ������ ���8' #$� ��/ *� ��
*� ��+��$� �(� ���$� �..A43 *..�..-9 ,..% 5�..+�� ��..+� ��..+ ��..@ *-..$��>�� �� *..\ I�)
����N D(�4+�� ��+ G��4 �'��8 ��4\ #��� ��/�L� �� �HI � �����N ;� �� ,% �4���'
��o<� ��� �% ���A� 6��3_#8%+ � � �6� # �..%� �4��) �44� �%W' 7�/<� ��..-9 ��..@ *..�
�P� �" � ��$� �(� ���$� ��� �..� � ��..$ ,..% *..�� � .(#..$� 0�4/ ]BP �� ���
�%� ���8' ��� �AB$�) �%� #_�3 ��o<� �-+�� ��� �(�.. ���..8 � �..3 �?�� �� �..>� �%" *�
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
196 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
� #8%+ �� T��U ]BP�.. ��..�� *..� � ��..$� �(� #84@ FB� #�<�P D�4+�� � � �"
� �������� ���� � *� �3�N -�� �ZZ/(�.�4� #��
� b�� #�/��� ��3� ����-$� *� ���� �� �..' �..4� i�..' �..%�� ��..$� �(�.. #84@ D�4��%
��3� ����-..$� 7�..W' .�..�A� ` � J%�4..@ � �3 �..P� A%� � �-�+ #�/��� #��+ ����E'
����..N .#..$� ��..8- ��3�U> � ���" ;�+ � ���$�4-� 5?Z-� �-�/��� �(�.. �..� �� �H..I
� ��$� � ���$�` � �4���' �-�/��..� ��3�!-+� �� � ���A� �% �' �%� �� � ��4/+� � ��3
.�� �" ;/< *� ��I�Z� #84@ �%� *8$�' ��� � *��P �� �� ��% �%�+` � �%' #..�/3� �..3
.�..+ ��..%� ��..�� �%��..$ � �Z..@� ;..��< �� �..�% ���4< *� 7�&-$� 5�< .�+�� ;&-� ��%�
� ���$�� ��$� �( � #�/��� #%�&' ��� ��> �%� #_�3 � � �-P�� 7�&-$� �4���'
.���A� 6� � �%� #_�3 ��..� D7�..� �..%� �� D�4� ���) �-(�� �� & �� ;&-� � ��%� ����'
�%� ��� � ����-$� ,% *� ;%�!' 7�&-$� *���..$� �(� ���$� �..% ����..N �..% � �..-(�� �� �H..I
$*%� � �� �HI��$� �(� ���$� .��..I ���8' 7�&-$� [U$ ;N��� �%�� D��+1 ..� ���..<
D�%���$� �(� ���$� ����$ � 2�..3 *� �44� i�' �%�� #��� ��3� ����-$� ��64' ��3
.�44� �+� � ���$�2
�% #!�& 5
��/3i� *� �R �..%�� #84..@ �..%� D�4-..�3 #9..P�) � �..+ 7�..� � ��$� �(� ���' ��3
*��� ��E%� �64.�4� ��E%� �" �� � �I��$ ��3 �->�$ :� �-�+ #�/��� ��3 �� ��..�$�
*..-9I ;�..+ ��..$� �-�..+ #�/��� �(� ��!3 ���4< *� ��$� �(� �..$�$� 7�..@� .�..��
$� �%� ��->� � ��$��" ;�(� *� �(� � �� �N ��� D#..$�)�� �!..�� �..R *..� #84@ �%� *�
.������ ` � ?�� ���� $�$ � 2 �8- �(� ���' ����E' �� �%�� �..$ � 2�3 �� *8(�U �%�
*��' ;��N 7�@� �� ��$� 64 �� �-�+ #�/��� �(�/-�� ��3���� b$�' *� ��OECD hU
.#$� *-9I 5�E�� D��+i� ����) W� *� ��4f/3 ��..M-N� � ..1�� �-�..+ #..�/��� ��3
����..�� � *..->��) 2 �..8- �..� *..�%�& � � ��..�Z/< [U..$ � :�.. �-�..+ #..�/��� �..�I
��I�%�� �98 ��$� ��3 ��..3�� �� ?�� ��$� �439 DA%� K3H � ��/' 3 �4�� .�%�/�
1.����N ;/< *E�-� �'�/< ��%� 7�&-$� D7�p ���4< *� �� �PB� ���4< *� �� �HI .��..� ��..�� �� t..) #..�(�89
#�+ � #%p�� �� ��� �P9 Dt�<�� ���� *� ��8C4%S �P9 �� ���%� �� �' �3.�%"
2.Samra (2016)
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 197
5�$� ��-�B�+ #�/��� ,% D���I��I�..%� D��$� *8�� .#$� ��� ^%8' � :� �-� � �..3
i� ��.. � �� ��..$� �L ����� ���� �� *�%�& � � ��> ���C- ��3 *..� ��..N ��..&-<� .�..+��
J�$� *4�� � � �� �:� ��3���) ���/Z� 3 �I��� � D�" �� t) � ���� �%� � �%�AB$�) ..'
��-�I ����8' ���� �� ��@� �� *�%�& � � �-�+ #�/�.. �!3 5�$ 7��..%� �� .�..%�/� �
*!..$�W ��> ��� � �%�AB$�) *� ��N ��/%� ��/3 *� �N�>� � ��48 ����8' �� ��9 � #�&9�
�.��+ b$�' ��+ *�@�' 7�@� D�%���4�OECD .#..$� *-+�� ���� �" � ��$� ��/' ��� ��
��� *� ;%�/' �� �� E4 D�$��$ � � �E' D�<�/-�� D�!3H D�A439 ;��< *� *��' �� � ��+ ��
@ ��C@ �-9I ��!-+� *��%� �� .#$� ��+ ��$� ��/' [�W7�@� D���4� #�81� D� OECD ��
� � ��� *� #�&9� 7�@� �� *�%�& � �-�+ #�/��� � :� ���� �?�� ,% ���4< *� � �4%"
/��� ��$�*-9I �N *��' � � �-�+ #�.��� �>� �3 �P� ��/ #..$� � *..4�� ��..&' �
#�/��� �-�+ �� F(�\��3 �@�> *��� ���+. g�\ �..\ � ��..$ � ��..3 �� #..�/��� �Z..@�
�-�+ � 5�6� ��3 ���M-N� *8$�' D*-9�% �� ;��' ;��N *6���� �� �>� D#..$� *..� � �..!<
A%� �"�� �3 ,% g�\ �\ �����N � �4%"9 �' �6� � �� � ��3 ���� :� �" �� *%�$ *� �..�/
#$� � � ���� �� ��3��M-N� � 7�� �HI ^�81 ���� �% �-� ��..�� *-..+��� D�4..+�� �� �..>�
�%�%�? .�4-�3 �4�� ��!�� �%" �� D�'��Z/< ���� � -/� *4%?3 2@ �� -P�� ���� *� �$-$�
��+ K��� D��?9��� g�\ �\ ��&' � *� ����' ��../3 .�..�E���� �-�..+ #�/���� �..R *..�
#<$ �� �3 �P�#�81� �" � *� ��� � ���C- ��3 ��..�?(� �..� Q�..!U�� ;N��..� �� � ��..>
}�&' � �-�+ #�/��� 7�@� *� #!�� ��4!%�) p���� *� �'� & ��.. �..6-�� �%� D�4PB� ��
#9P�) �%� *��4��% ;��' ��� 7�R � � �% �' *� �3. �) ���W���..� �(� ��3 �N�..C'� �..ZZ/(�
5�6� 7�@� � 6� �%�E' ��-9� *� �-�..+ #..�/��� 0�..1� *� *��' ��� �%� � � ��� �(� ��3
*� #�/3�,..��� #..%�&' ��..�� :� �-�+ #�/��� ���� .#9�% �%�?$ ��..�� ?..�� ��..$� ��..3
#+�� �3��B� �/� � #�� � *� � ���" ���'� *..� �..P&� :� ���� � J%$ �+ D�..� �� ��..�<
*� .#>�$ �4/���';&-..� �..� �-�+ #�/��� 7�@� �Z� �R ��..E%� � �%�.. #.._�3 �->�..$ ..'
� 7�&-..$� � ,..�% F3�..� D��../-<� F%�?..9� *..� ..E4 ��..<�R� g�..ZU ��..P9� � #�9�C..+
��/M'��I� �3� ��+ �*E�-� � ��� *%�$ �+ *�� � �HI �!-<� ��U<� ��..�$� b..$�'
� ��!�� � ���M-N� T�� b%�+ � �(�.�PB�
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
198 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
P���
1. ��� ��3 ��3� �/W D7�4+� � ��� D��%� � ������ 5�6� � :� �-�+ #�/��� ���$
D�.�.� �?� ,��� ����� �� & � ��8(�U1386.
2. �(� D^�$F(�\ :��%� ����� 5�6� � �-�+ #�/��� {*(� 7�..$ D�..�� *�4ZM9 D�� �6-�� � �3
� �/+ D��% � #���68 D1393.
3. ����� � �6� *-�/� ) 7��2010 7�@� {(14 tI..� ��- D D�-�+ #�/��� ��!�� ��� *��I
D �.�.� �?� ,��� D��/��1394.
4. Abu-Tapanjeh, Abdussalam Mohamoud; Corporate governance from the
Islamic perspective: A comparative analysis with OECD principles, Critical
Perspectives on Accounting 20, 2009.
5. Ahmad K. Islamic finance and banking: the challenge and prospects. Review
of Islamic Economic, 9:57–82, 2000.
6. Archer, S. and Rifaat, A.A.K., Specific Corporate Governance Issues in
Islamic Banks, In Rifaat, A.A.K. and Archer, S. (Ed.s). Islamic Finance: The
Regulatory Challenge. Singapore, John Wiley & Sons (Asia), pp. 295-309,
2007.
7. Asyraf WD. Stakeholders’ expectation toward corporate social responsibility
of Islamic Banks. In: IIUM International Accounting Conference (INTAC)
III; 2006.
8. Chapra, M.U. 1992, Islam and the Economic Challenge, Leicester, The
Islamic Foundation.
9. Chapra, M.U. and Ahmed, H., Corporate Governance in Islamic Financial Institutions, IRTI, Jeddah, 2002.
10. Chapra, M. U., Challenges Facing the Islamic Financial Industry, Hassan,
M.K and M.K. Lewis. (Ed.s). Handbook of Islamic Banking, Cheltenham,
UK, Edward Elgar Publishing Limited, 2007.
11. Choudury, M,A. and Hoque, M.Z., An Advanced Exposition of Islamic
Economics and Finance, New York, Edward Mellen Press, 2004.
12. Dalton DR, Daily CM, Certo SJ, Roengpitya R. Meta-analysis of financial
performance and equity: fusion or confusion. Academy of Management
Journal, 2003;46(1):269–90.
13. Daniel B. Experiences with theOECDcorporate governance principles. In:
Middle East and North Africa Corporate Governance Workshop; 2003.
14. Dyck IJA. Ownership structure, legal protections and corporate governance;
2000.
15. Fianna J, Grant K. The revised OECD principles of corporate governance
and their relevance to non-OECD Countries, vol. 13. Blackwell Publishing
Ltd; 2005.
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
���� �����– � ��� ������ � �� � ����� ������ ���� !�� � "�#$� �%��&'1397 199
16. Grais, W., and Pellegrini, M., Corporate Governance and Stakeholders'
Financial Interests in Institutions Offering Islamic Financial Services, World
Bank Policy Research Working Paper No. 4053, 2006.
17. Hakim Sam R. Islamic banking, challenges and corporate governance,
LARIBA; 2002.
18. Hasan, Zulkifli, Corporate Governance: Western and Islamic Perspectives,
International Review of Business Research Papers Vol.5 No. 1 January, Pp.
277-293, 2009.
19. Jahanara Sajjad Ahmad, Corporate Governance in Islamic Banks,
Hawkamah, Principle 1.2, 2010.
20. Latham Watkins, The Sukuk Handbook: A Guide to Structuring Sukuk,
2015.
21. Lim, P.K, Corporate Governance Reforms In Malaysia: The Key Leading Players’ Perspective, Corporate Governance, Vol. 15, Issue 5, pp. 724-740.,
2007.
22. Mesnooh, Christopher J., Corporate governance in France, Corporate Finance, Supplement, pp.8-12, 2002.
23. Meyer ND. The internal economy. Ridge Field: CT Ndma Publishing; 2004.
24. Morck R. A history of corporate governance around the world. The
University of Chicago Press; 2005.
25. Haneef, M.A., Contemporary Islamic Economic Thought, A Selected Comparative Analysis, Kuala Lumpur, Ikraq, 1995.
26. Khalifa AS. The multidimensional nature and purpose of business in Islam,
accounting, commerce & finance. The Islamic Perspective Journal;7(1/2):1–
25, 2003.
27. Mannan, M.A. Abstracts of Researchers in Islamic Economics, Jeddah, International Centre for Research in Islamic Economics, 1984.
28. Mirakhor A. General characteristics of an Islamic economic system. In:
Siddiqi A, editor. Anthology of Islamic banking. London: Institute of Islamic
Banking and Insurance; 2000.
29. Nasser Saidid, Corporate Governance in Islamic Finance, found in Islamic
Wealth, Chapter 33, 435, 2009.
30. Nienhaus, V., Corporate Governance in Islamic Banks, Khan, T. and
Muljawan, D. (Ed.s). Islamic Financial Architecture: Risk Management and
Financial Stability, Jeddah, IRTI, pp. 289-302, 2006.
31. OECD. OECD Principles of Corporate Governance, 2004.
32. Samra, Emily "Corporate governance in Islamic financial institutions," Law
School International Immersion Program Papers, No. 22, 2016.
33. Shleifer, A. and R.,Vishny., A Survey of Corporate Governance, Journal of Finance, 52: 737-783, 1997.
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0
200 �� ����9� �" ����� ���� !�� &<� =� �#8&� � �8�> ?@0�/... ��@! A �> ��B�8 4�C&��"�=
34. Siddiqi, M.N., Muslim Economic Thinking: A Survey of Contemporary Literature, United Kingdom, Islamic Foundation. 1981.
35. Wajdi, A.D., Corporate Governance and Stakeholder Management: An
Islamic Approach, Bakar. M.D. and Rabiah, E.A. (Ed.s). Essential Readings
in Islamic Finance, Kuala Lumpur, CERT, pp. 391-413, . 2008.
36. Warde I. Islamic finance in the global economy. Edinburgh: Edinburgh
University Press; 2000.
Dow
nloa
ded
from
mie
aoi.i
r at
6:2
6 +
0330
on
Tue
sday
Dec
embe
r 1s
t 202
0