教学目标

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3 金融市场与金融机构体系 通过对金融市场的构成要素、类型和金融体系的构成及其功能的学习，掌握金融、货币市场、资本市场、金融机构体系等基本概念，掌握资金融通的方式、金融市场的类型、金融工具与金融资产的区别、货币市场和资本市场的主要特点及一国金融机构体系的组成；理解金融市场的功能、货币市场和资本市场的运作、我国政策性银行的资金来源及运用；了解我国金融市场概况、我国金融机构体系的组成等。

金融 (Finance) 金融市场 (Financial Market) 金融工具 (Financial Instruments) 金融资产 (Financial Asset) 货币市场 (Money Market) 商业票据 (Commercial Bill) 资本市场 (Capital Market) 投资基金 (Funded Reserve) 发行市场 (Primary Market) 流通市场 (Secondary Market)CD(Negotiable Certificates of Deposit)同业拆借 (Borrowing Money among Banks)金融机构体系 (Financial Institution System)政策性银行 (Policy related Banks)

3.1 金融市场概述3.2 货币市场3.3 资本市场3.4 金融机构体系综述3.5 政策性银行 ◎ 习题与思考题

3 金融市场与金融机构体系

3.1.1 金融和资金融通◎ 金融的定义 金融即资金的融通，就是指在经济运行过程中，资金供求双方运

用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。◎ 资金融通的基本类型 (1) 直接融资 (2) 间接融资

3.1 金融市场概述

3.1.2 金融市场及其构成要素◎ 金融市场的含义 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格机制。◎ 金融市场的构成要素(1) 交易主体； (2) 交易客体； (3) 交易工具； (4) 交易价格； (5) 交易规定

3.1.3 金融市场的类型和功能◎ 类型(1)按金融工具的期限划分

(2) 按金融资产的发行和流通特征划分

(3) 按成交与定价的方式划分

货币市场资本市场

初级市场二级市场

公开市场议价市场

(4) 按有无固定场所划分 有形市场无形市场

(5) 按交割方式划分 现货市场衍生市场

(6) 按金融交易的地域划分国内金融市场国际金融市场

3.1.3.2 金融市场的功能(1) 媒介资金融通，对社会资源进行再分配(2) 支持规模经济(3) 价格发现(4) 调节宏观和微观经济

3.1.4 金融工具和金融资产 金融工具有时又称金融商品，指在金融市场上以书面发行或流通，借以保证债权人（或投资人）权利和债务人义务的契约凭证。 金融工具具有以下特点： (1) 契约凭证标准化； (2) 契约凭证市场化 金融资产是指对财产或所得具有索取权的、代表一定价值的、与金融负债相对应的无形资产。

3.1.5 资产选择和资产组合 资产选择，指投资者为获得期望的收益而对资产交易价格、交易费用及交易风险的选择过程，货币需求和金融资产存量结构就是资产选择的结果。 资产组合，是指投资者把投资资金分配给若干种资产（如股票、债券、不动产和实业投资等），确定对各类资产的投资数额占投资者投资总额的某一个比例，目的是使投资者持有的资产的总体收益尽可能的高，同时使风险尽可能的低。

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3.2 货 币 市 场3.2.1 同业拆借市场 同业拆借市场（ Loan Market ），也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。　　同业拆借市场的活动，主要是商业银行在中央银行的储备金( 准备金 ) 的余缺调剂，也包括商业银行之间以及商业银行与其他金融机构之间进行资金的临时短期拆借，以弥补临时性头寸不足。

3.2.2 票据市场国外票据市场实际上分为商业票据市场和银行承兑汇票市场。

表 3.1 1995年以来我国银行承兑汇票市场规模 (单位：亿元 )

年份 承兑余额 贴现余额 再贴现余额1995 865 150 322

1996 1285 505 416

1997 1335 581 337

1998 1595 547 331

1999 1873 552 502

2000 3676 1535 1256

2001 5110 2795 655

2002 7347 5200 68

2003 12776 8167 766

注：承兑余额有少部分是企业承兑汇票，据抽样调查，其占比不足 5%

3.2.3 回购市场 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 回购协议（ Repurchase Agreement ）是指资金需求者以售卖有价证券的形式获得资金，同时，以协议的方式保证在约定的时间内再回购这些证券。 回购协议中的交易计算公式为：

I=Pp×Rr×T/360 ； Rp=Pp+I

式中： Pp—— 本金； Rr—— 证券商和投资者所达成的回购时应付的利率； T—— 回购协议的期限； I—— 应付利息； Rp—— 回购价格。

3.2.4 CD 市场

CD 即大额可转让定期存单，是 Negotiable Certificates of D

eposit 的简称，它是一种短期的有收益的票据。与传统的定期存款相比， CD 不记名，可转让，金额较大。 CD 的利率既有固定的，也有浮动的，利率较高，可以提前支取。

3.2.5 国库券市场 国库券（ Treasury Bill ）是一国政府发行的短期债券，期限一般为三个月到一年。国库券价格稳定，风险极小，变现能力强，发行时采取折价的方式，到期按面值支付。相对于其他货币市场票据来说，国库券的面额较小。 国库券的收益率一般以贴现方式表示，一年按 360

天计算。 返回

3.3 资 本 市 场3.3.1 有价证券有价证券是一种表示财产所有权的凭证。有价证券可以分为货币证券和资本证券两大类。有价证券具有以下特征：(1) 产权性； (2) 收益性； (3) 流通性； (4) 风险性

3.3.2 股票市场◎ 股票的特点(1) 投资的永久性； (2) 收益的风险性；(3) 决策的参与性； (4) 转让的市场性。◎ 股票的种类(1)按股票代表的股东权利，可分为普通股和优先股；(2) 按票面上是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票；(3) 按有无票面价值，可分为有面值股票和无面值股票；(4) 按我国股权结构，可分为国家股、法人股、公众股和外资股。

◎ 股票流通市场组织方式(1) 场内交易； (2) 场外交易◎ 股票交易过程(1) 开户； (2) 委托； (3) 成交； (4) 清算； (5) 交割

3.3.3 债券市场 债券是一种有价证券，是政府、金融机构、工商企业等社会经济主体为筹措资金而向投资者发行并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 债券的类型主要有：(1) 按发行主体分类① 政府债券；② 金融债券；③ 公司债券(2) 按偿还期限分类①短期债券；②中期债券；③长期债券 (3) 按计息的方式分类① 一般附息债券；② 分期付息债券；③ 附息票债券；④ 折扣债券

(4) 按债券的利率浮动与否分类① 固定利率债券；② 浮动利率债券(5) 按有无抵押担保分类 ① 信用债券；② 抵押债券；③ 担保信托债券 债券的发行价格通常取决于二级市场的交易价格以及市场的利率水平，其计算公式为： 发行价格 = 面额 + 票面年利息 ×偿还年限 1+ 市场年利率 ( 收益率 )×偿还年限 债券的流通市场类似于股票流通市场，也有证券交易所交易和场外交易两种组织形式，交易方式也包括委托经纪人代理买卖和交易商自营买卖两种类型。

3.3.4 投资基金市场◎ 投资基金的定义 投资基金（ Funded Reserve ）是指一种利益共享、风险共担的集

合证券方式。即通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。

◎ 投资基金的性质(1) 投资基金是一种金融市场的媒介(2) 投资基金是一种金融信托形式(3) 证券投资基金本身属于有价证券的范畴

◎ 投资基金的类型(1) 按投资基金的组织形式和法律地位，可划分为公司型基金和契约型基金(2) 按基金单位是否可赎回，可划分为开放型基金与封闭型基金(3) 按基金投资目标可划分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金◎ 投资基金的设立和发行◎ 投资基金的交易

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3.4 金融机构体系综述3.4.1 银行的产生和发展◎原始银行的出现◎现代商业银行的产生现代银行的三大特征：(1) 全额准备金制度演进为部分准备金制度(2) 保管凭条演进为银行券(3) 保管业务演进为存款业务，并使支票制度得以确立◎现代银行业的发展概况(1)全球银行业的国际化趋势加剧(2) 混业经营成为银行发展主流(3) 银行业的并购活动重新升温

表 3.2 全球前 10家海外银行排名1999年排名 银 行 海外资产占总资产比重（%） 海外利润占总利润比重（%）

1 大通银行（美国） 79.89 91.49

2 渣打银行（英国） 74.00 84.00

3 瑞士信贷银行集团 73.00 45.00

4 瑞士联合银行 68.40 39.50

5 瑞士银行集团 67.20 38.70

6 汇丰银行集团（英国） 65.00 52.00

7 花旗银行集团（美国） 63.00 70.00

8 奥地利信贷银行 57.35 32.99

9 荷兰银行 57.09 59.76

10 百利银行（法国） 55.05 38.97

3.4.2 金融机构体系的职能 金融机构体系是指一国金融机构按照一定的结构形成的整体。一国金融机构体系的职能主要有： (1) 融资中介职能 (2) 创造货币职能 (3) 监管职能

◎ 西方国家的金融机构体系 西方各国银行机构的设置形式不尽相同，但就全部银行机构的组成来看，主要可分为中央银行、存款性金融机构和非银行金融机构三大类。 (1) 中央银行 (2) 存款性金融机构 ① 商业银行；② 储蓄机构；③ 信用合作社 (3)非银行金融机构 ① 保险公司；② 养老基金；③ 投资银行 (4) 投资基金

3.4.3 金融机构体系的分类

◎ 我国的金融机构体系 (1) 金融宏观调控和金融监管机构 (2) 经营性金融机构 ① 政策性银行 ② 商业银行 ③ 其他各类非银行金融机构 ④ 外资金融机构

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3.5 政策性银行3.5.1 政策性银行的资金来源 政策性银行是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目标的金融机构。 政策性银行一般不普遍设立分支机构，有自己特定的服务领域，不与商业银行竞争。政策性银行的资金来源主要是财政拨款和发行财政性金融债券，不面向公众接受存款。3.5.2 政策性银行的资金运用 政策性银行具有确定的业务领域和服务对象。这些银行的业务领域主要是农业、住房业、进出口贸易、中小企业、经济技术开发等基础部门或领域。

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3.5.3 我国目前的政策性银行◎ 国家开发银行◎ 中国进出口银行◎ 中国农业发展银行

知识归纳 金融市场就是资金融通的场所和机制，金融市场可按照金融工具存续期限划分为货币市场和资本市场。货币市场是指交易期限在一年以下的金融工具的场所，交易期限在 1年以上的金融工具的市场。货币市场的类型主要有：同业拆借市场、商业票据市场、国库券市场和大额可转让定期存单市场等。资本市场的类型有：股票市场、债券市场和投资基金市场等。股票、债券和投资基金都属于有价证券，发行时都可以采用公募或私募的方式，都有发行市场和流通市场。通过证券交易所进行的交易称为场内交易，而通过电讯的方式进行的交易称为场外交易。证券交易都通过经纪人或证券自营商完成。 金融机构体系是指一国金融机构按照一定的结构形成的整体。我国金融机构体系主要由金融宏观调控和金融监管机构，经营性金融机构两大部分组成。简单地说，金融宏观调控和金融监管机构就是“一行三会”。经营性金融机构则包括商业银行、政策性银行、非银行金融机构和外资金融机构。我国的三大政策性银行分别是国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。政策性银行的资金来源主要是财政拨款和发行财政性金融债券，其业务领域主要是农业、住房业、进出口贸易、中小企业、经济技术开发等基础部门或领域。

习题与思考题3.1 参考有关资料，结合我国企业融资概况，简要分析直接融资与间接融资的特点。3.2 金融工具与金融资产之间有何区别和联系？3.3 简述马柯维茨的资产组合论。3.4 某 6 个月期国库券，面额 100元，年贴现率为 10% ，试计算其发行价格和真实收益率。3.5 货币市场工具有哪些？各自具有哪些特点？ 3.6 试述股票的发行程序及交易过程。3.7 某公司发行面额为 100元的 4年期债券，票面利率为 12% ，当时市场利率为 10% 。请计算按市场收益率债券发行的价格。3.8 比较投资基金与股票和债券的区别。3.9 简述我国的金融机构体系。3.10 简述政策性银行与商业银行的区别。

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